CAPTULO 6

Fundamentos microeconmicos
del ajuste nominal incompleto


En los modelos que analizamos a continuacin se examinan dos posibles
imperfecciones nominales.

En la parte A, la imperfeccin nominal consiste en que los productores no conocen el
nivel agregado de precios, de manera que deciden su nivel de produccin basndose en
un conocimiento incompleto de los precios relativos de sus bienes (Lucas (1972) y
Phelps (1970)).

En los modelos descritos en la parte B y C, la imperfeccin nominal aparece asociada a
la aparicin de pequeos costes de ajuste de los precios o salarios nominales, o de otras
pequeas fricciones que dificultan el ajuste nominal.

El anlisis realizado en la parte B es esttico y examina bajo que condiciones la
presencia de unos pequeos costes de ajuste puede hacer que las variaciones monetarias
tengan importantes efectos reales.

La parte C introduce el anlisis dinmico. En esos modelos los precios y salarios no se
ajustan todos de forma simultnea. Los modelos analizan implicaciones que se derivan
para la economa de diversos supuestos acerca de la rigidez de precios y salarios y en
qu medida estas implicaciones coinciden con lo que se observa en la realidad.


Parte A El modelo de informacin imperfecta de Lucas

Comportamiento de los productores

Supuestos:

1. La economa produce muchos bienes diferentes
2. Consideramos el caso de un productor representativo, que genera un bien i-.
3. La funcin de produccin del individuo i- es:

Ecuacin 1
i i
L Q =

4. La funcin de utilidad del consumidor viene dada por:

Ecuacin 2

i i i
L C U
1
= 1 >



i
L : representa la cantidad de trabajo del individuo i-.

i
Q : representa la cantidad de bienes que produce el individuo i-.

i
C : representa el consumo del individuo i-.

5. La renta del consumidor viene por los ingresos que obtiene por la venta del bien
que genera:

i i i
Q P renta =

6. De lo anterior se deduce que el consumo del individuo i- viene dado por:

Ecuacin 3
P
Q P
C
i i
i
=

P : es in ndice de precios agregado.




Problema de optimizacin:

El consumidor elige el nivel de L
i
tal que maximiza su utilidad:

Max

i i i
L C U
1
=

s.a.
P
P Q
C
i i
i
=


Solucin

Construimos el lagrangiano:

) (
1
()
P
P Q
C L C L
i i
i i i
=

0 1 0 = =

i
i
C
U


0 0
1
= + =

P
P
L
L
U
i
i
i
i

1
1

|
.
|

\
|
=

P
P
L
i
i
: oferta de trabajo por parte del individuo i-

1
1

|
.
|

\
|
=

P
P
Q
i
i
: oferta de producto por parte del individuo i-

Si tomamos logaritmos a las dos ecuaciones anteriores tenemos:


) (
1
1
p p l
i i

) (
1
1
p p q
i i

Las variables en minsculas representan el logaritmo de las variables.




Resultado.

1. Para cada individuo su decisin de oferta de trabajo depende del precio relativo
del bien i-.
2. Para cada individuo su decisin de oferta de producto depende del precio
relativo del bien i-


El comportamiento del productor del productor determina las curvas de oferta de los
diversos bienes.

Para determinar el equilibrio del mercado necesitamos conocer las curvas de demanda.


Anlisis de demanda:

Supuestos:

1. Se supone que la demanda de bienes depende de tres factores:

a) Renta real
b) Precio relativo del bien en cuestin
c) Perturbacin aleatoria


) ( p p z y q
i i i
+ + =


i
z : representa una perturbacin aleatoria sobre la demanda del bien i-
y : representa la produccin agregada
: representa la elasticidad de la demanda de cada bien que depende de
las preferencias.

2. Suponemos que la produccin agregada o renta real agregada que denotamos por y-
es igual al promedio de las
i
q :

i
q y =

3. Suponemos que el nivel agregado de precios es igual al precio medio de los bienes

i
p p =


As, bajo esos supuestos la demanda agregada del bien i- en la economa ser:

) ( p p z y N
i i
+ + +

4. Finalmente el lado de la demanda agregada del modelo es:

p m y =

Esta es una forma sencilla de modelizar la demanda agregada. La ecuacin anterior,
cumple las propiedades que tiene que tener la funcin de demanda, relacin inversa
entre los precios y la cantidad demandada. Como en este modelo nos interesa la forma
que adopta la oferta agregada, no hace falta modelizar con ms detalle la demanda.


EL EQUILIBRIO

Para que el mercado de bien i- est en equilibrio es necesario que la demanda del bien
i- coincida con la oferta.


) ( ) (
1
1
p p z y p p
i i i
+ =

El precio del equilibrio del bien i-:


p z y p
i i
+ +
+

= ) (
1
1

Como hemos supuesto que: ) (
i
p E p = y 0 ) ( =
i
z E , entonces tenemos que:


p y p +
+

=

1
1

Para que se cumpla la ecuacin anterior, y tiene que ser igual a cero, luego en equilibrio
tenemos:

0 = y

Si la produccin de equilibrio es igual a cero, de la ecuacin de demanda agregada:


p m y =

p m =


Implicaciones del modelo

En esta versin del modelo [con informacin perfecta] el dinero es neutral.

Un aumento en la cantidad de dinero solo tiene efectos sobre el nivel de precios. La
produccin no se ve afectada.



Informacin imperfecta.


Supuestos:

1. Suponemos que ahora los productores no tienen informacin sobre el nivel de
precios general de la economa. Ellos observan el precio del bien i- pero no
saben cual es el nivel general de precios.

Bajo este supuestos, ahora cada productor para tomar sus decisiones de produccin se
tiene que formar expectativas sobre el precio relativo:


) (
1
1
i i i
p p p E l

Para simplificar el clculo de ) (
i i
p p p E hacemos los siguientes supuestos:

1. Las perturbaciones monetarias se distribuyen normal

) ), ( ( ~
m
V m E Normal m

2. Las perturbaciones de demanda se distribuyen normal:


) , 0 ( ~
z i
V Normal z
3. Correlacin entre m y z es igual a cero.


Estos supuestos implican que:

a) p y ) ( p p
i
son independientes y que su distribucin es normal.
b) como ) ( p p p p
i i
+ = , entonces

) ), ( ) ( ( ~
) ( p p p i i
i
V V p p E p E N p

+ +


) ( ) ( m E p E =

0 ) ( = p p E
i


El problema que enfrenta el individuo es hallar la esperanza de ) ( p p
i
dado ) (
i
p .
Una regla estadstica importante dice que cuando dos variables siguen una distribucin
normal conjunta, como el precio del bien i- y su precios relativo, la esperanza es una
funcin lineal de la observacin de la otra. De modo que:

) ( ) (
i i i
p p p p E + =

En este caso particular:

i
p r
r
p r
r
i i
p
V V
V
p E
V V
V
p p p E
+
+
+
= ) ( ) (


)) ( ( ) ( p E p
V V
V
p p p E
i
p r
r
i i

+
=


Sustituyendo en la funcin de oferta de trabajo y de producto:


)) ( (
1
1
p E p
V V
V
l
i
p r
r
i

+
=

)) ( ( p E p b l
i i
=


)) ( ( p E p b q
i i
=


Implicaciones:

1. La decisin de oferta de producto aumenta cuando el precio del bien i- es mayor
que el nivel esperado de precios agregado.

Como:
i
q y = y
i
p p =

Entonces:

)) ( ( p E p b y =



Equilibrio mercado de bienes,

Oferta Agregada =Demanda Agregada

)) ( ( p E p b y =

p m y =

p m p E p b = )) ( (

) ( ) 1 ( p bE m b p + = +

Ecuacin 4 ) (
1 1
1
p E
b
b
m
b
p
+
+
+
= : nivel de precios de equilibrio


) (
1 1
1
p E
b
b
m
b
m y
+

+
=

Ecuacin 5 ) (
1 1
p E
b
b
m
b
b
y
+

+
= : produccin de equilibrio


Tomando expectativas en la ecuacin de precios tenemos:

) (
1
) (
1
1
) ( p E
b
b
m E
b
p E
+
+
+
=

) ( ) ( m E p E =

Sustituyendo la expresin anterior, en el nivel de precios de equilibrio y tendiendo en
cuenta que ) ( ) ( m E m m E m + = , tenemos lo siguiente:


( ) ) (
1
)) ) (
1
1
p E
b
b
Em m m E
b
p
+
+ +
+
=






( ) ) (
1
))
1
1
) (
1
1
m E
b
b
Em m
b
m E
b
p
+
+
+
+
+
=


Ecuacin 6 ( ) ))
1
1
) ( Em m
b
m E p
+
+ =

Ecuacin 7 ( ) )) (
1
m E m
b
b
y
+
=

Estas dos ltimas ecuaciones muestran las principales ecuaciones del modelo:

1. El componente observado de la cantidad de dinero ) (m E no tiene efectos reales,
afecta solo a los precios.
2. La parte no anticipada de la cantidad de dinero )) ( ( m E m tiene efectos reales.

El echo de que solo las perturbaciones monetarias no anticipadas tengan efectos reales
tiene importantes implicaciones:

La poltica monetaria puede estabilizar la produccin (es decir, tener efectos reales)
unicamente si el gobierno dispone de informacin que los agentes privados
desconocen.

Todas aquellas medidas polticas que respondan a una informacin de conocimiento
pblico son irrelevantes para la economa real.


Parte B: la economa neokeynesiana

Un modelo de competencia imperfecta y fijacin de precios

Supuestos del modelo:

1. Economa formada por un elevado nmero de individuos, que producen un bien
y fijan su precio.
2. Omitimos la existencia de perturbaciones de demanda. Y la demanda de cada
bien viene dada por:
) ( p p y q
i i
=
Si deshacemos los logaritmos nos quedara:


|
.
|

\
|
=
P
P
Y Q
i
i


3. La elasticidad de la demanda es mayor que uno ( ) 1 > , esto garantiza que la
funcin de beneficios tiene un mximo.
4. Cada productor fijo un precio superior al coste marginal. Por esta razn, si la
demanda aumenta, los empresarios pueden responder aumentando la produccin,
no racionarn la demanda.
5. Como en el modelo anterior suponemos que
i
p p =
6. La funcin de utilidad de cada consumidor es igual a la del modelo anterior:

i
i i
L
C U =

7. La funcin de produccin es:
i i
L Q =
8. El consumo de las familias es igual a la renta dividido por el nivel general de
precios.
9. La renta de los individuos es la suma de su salario ms los beneficios de la
empresa:

i i i i
WL Q P B =

10. La demanda agregada en la economa viene dada por la expresin:
P
M
Y =
11. suponemos que la produccin agregada es la media:
i
Q Y = .


Problema del consumidor:

Maximizar

i
i i
L
C U =

Sujeto a:
P
WL Q W P
C
i i i
i
+
=
) (



i i
L Q =


|
.
|

\
|
=
P
P
Y Q
i
i
, que es la demanda de producto.




Sustituyendo las restricciones en la funcin de utilidad obtenemos la siguiente
expresin:

i
i i i
i
L
P
WL P P Y W P
U
1 ) / ( ) (

+
=




E l problema de maximizacin se resume a:

Maximizar

i
i i i
i
L
P
WL P P Y W P
U
1 ) / ( ) (

+
=




c.p.o:
1
) (
0

(

= |
.
|

\
|
=

P
P
P
Y W P
P
P
Y
P
U
i i i
i
i



P
W
P
P
P
P
P
W P
P
P
i i i i
=

= |
.
|

\
| ) (



P
W
P
P
i
1
=

La condicin anterior nos dice que el productor fija un precio mayor al coste marginal,
tanto mayor cuanto mayor sea la elasticidad de la demanda.


c.p.o:
1
0

= =

i
i
i
L
P
W
L
U


1
1

|
.
|

\
|
=

P
W
L
i


La oferta de trabajo es una funcin creciente el salario real y la elasticidad de la oferta de
trabajo vienen dad por: ) 1 /( 1 .







Equilibrio.

Como todos los individuos son iguales producen y trabajan lo mismo, la produccin de
equilibrio coincide con el nivel comn de oferta de trabajo, Y Q
i
= , lo que implica que
Y L
i
= .

As, de la ecuacin que determina la decisin de oferta de trabajo obtenemos lo siguiente:


|
.
|

\
|
=

P
W
Y
1


Sustituyendo la ecuacin anterior en la ecuacin que determina la fijacin de los precios:

1
1 1

Y
P
P
P
W
P
P
i i



En trminos logartmicos tenemos:


y p p
i
) 1 (
1
ln +

y c p p
i
+ =

Como en equilibrio p p
i
= , el precio relativo optimo es 1. Por lo tanto la produccin de
equilibrio es:

1
1
*
1

|
|
.
|

\
|
=

y

Conocido el nivel de produccin de equilibrio y dada la demanda agregada (Y=M/P), el
nivel de precios de equilibrio es:


) 1 /( 1
*
1

|
|
.
|

\
|
=

M
P

Cuando las empresas tienen poder de mercado, la produccin no es la optima....