WACC CINCO METODOS

DAMORADA

Integrantes:
Jos Nemorio Mndez Melndez
Karina Vianey Cabrera Garca
Sergio Muoz Gonzlez
Cristbal Medina Hernndez
Ma. Del Carmen Adriana Medina Hernndez
Dora Elia Martnez Bentez

Objetivo
VALORAR la Empresa SORIANA.
Valor es un concepto ms abstracto que Precio.
Valor presenta connotaciones ideales, mientras

que Precio es algo ms tangible, es

simplemente una referencia para adquirir algo a
cambio de un pago en dinero o en especie.
VALOR est conformado por las condiciones de
acuerdo potencial desde la perspectiva de
partes en conflicto, las cuales (condiciones)
conducen a un provecho o beneficio alcanzable
sin acuerdo.

Descripcin de la empresa
Organizacin Soriana es una empresa del sector comercial en Mxico de capital 100%

mexicano. Opera varios formatos de tiendas de autoservicio y comercializa una gran

diversidad de alimentos, ropa, mercancas generales, productos para la salud y servicios
bsicos para el hogar, bajo los esquemas de menudeo, medio mayoreo y mayoreo.
Soriana inicia operaciones en 1968 en Torren, Coahuila, abriendo el primer
hipermercado de cadena principalmente en el norte de la Repblica Mexicana.

Al cierre del 2010, la Compaa cuenta con 508 tiendas en operacin ubicadas en ms de

160

ciudades, sirviendo

ms

de

545

millones

de

clientes

al

ao.

Cuenta con 14 Centros de Distribucin ubicados estratgicamente alrededor del pas y

oficinas corporativas se encuentran localizadas en la ciudad de Monterrey, N.L.

MISIN
Satisfacer las necesidades de productos y servicios de las comunidades donde
estamos presentes, fomentando en cada uno de nosotros nuestra filosofa y
valores para asegurar una relacin permanente y valiosa con nuestros clientes,
colaboradores, proveedores, accionistas, comunidad y medio ambiente,
obteniendo de esta manera una adecuada rentabilidad y garantizando as nuestra
permanencia y crecimiento.

VISIN
Servir cada vez a un mayor nmero de comunidades como lder, al ofrecer la
mejor experiencia de compra para el cliente y el mejor lugar para trabajar para
nuestros colaboradores, derivado de una constante innovacin.

FILOSOFIA
Constantemente Soriana busca la satisfaccin plena de sus clientes al ofrecer una extensa
y completa lnea de supermercado, ropa y mercancas generales en tiendas cmodas,
bien ubicadas, seguras y de ambiente agradable, preocupndonos siempre por brindar un
excelente servicio.
Sus colaboradores, constituyen el elemento fundamental para el xito de su
organizacin, por ello, estn convencidos en su responsabilidad para apoyarlos como
individuos en su desarrollo y bienestar integral.
Sus proveedores representan un recurso sustancial para la operacin de su negocio, por
lo tanto, cumplen con sus compromisos y posteriores negociaciones, buscando siempre
una relacin mutua de beneficio y respeto.
Nos preocupamos por el bienestar de la poblacin al hacernos presentes con nuestras
tiendas y centros de distribucin en lugares que lo justifican, participando activamente
con las comunidades y asociaciones locales en los programas ambientales, educativos y de
salud, seguros de que nuestras acciones, trascendern a las siguientes generaciones.
Nuestra tecnologa de vanguardia, conocimientos de mercadeo, gente calificada,
agresividad de negocios, proyecciones de crecimiento y ptimas estrategias financieras
nos permiten crear un valor agregado, logrando de esta manera una alta rentabilidad y
un constante crecimiento de nuestra operacin.
Somos mexicanos comprometidos con nuestro pas, al cual apoyamos insistentemente en
su crecimiento y desarrollo econmico y social.

Crecimiento de Soriana

A partir de 1986 cuenta con 16 tiendas las cuales les dieron un enfoque de negocio y la
estrategia fue dividirse en 2 grupos denominados Organizacin Soriana, S.A. de C.V. y Grupo
Sorimex.
En 1987 inscribe sus acciones en RNV y solicita su listado en BMV.
Derivado de la alta competencia en la dcada de los 80s y 90s, Soriana y Sorimex deciden
fusionarse en 1994, creando una cadena de 45 tiendas al momento de la fusin
En el perodo de 1996 a 2001 la compaa implemento varios programas para ser ms eficiente:
Incremento su capacidad instalada en un 86%.
Sus ingresos crecieron en un 89% en trminos reales,
La generacin de empleos se duplic.
Mantuvo una planta comercial moderna y actualizada.
Implemento el esquema de Administracin por Categoras.
Durante el perodo 2002 -2007 la compaa creci en piso de ventas en una 84.9% ampliando
su cobertura en el resto del pas.
En 2007 se asocia con Banamex para brindar servicios financieros integrales al consumidor.
En ese mismo ao la compaa adquiere las tiendas de autoservicio de Grupo Gigante.

Estados financieros Histricos

Balance General consolidado al 31 de diciembre del 2009 y 2008

2008

2009

ACTIVO
Activo circulante
Efectivo e Inversiones temporales
Clientes
Otras cuentas por cobrar y pagos anticipados
Inventarios
Total Activo Circulante

$1,745,496
$1,013,251
$2,731,988
$11,017,310
$16,508,045

$2,139,360
$1,436,078
$2,038,416
$11,084,234
$16,698,088

Inmuebles,mobiliario y equipo
Activos Intangibles
Inversiones en acciones
Otros activos
Total Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

$38,238,664
$11,375,204
$158,217
$108,089
$49,880,174
$66,388,219

$37,609,629
$11,188,694
$133,903
$95,082
$49,027,308
$65,725,396

$14,077,840
$5,312,672
$1,703,969
$21,094,481

$14,283,610
$3,528,653
$1,650,098
$19,462,361

Pasivo a largo plazo

Deuda a largo plazo
Otros pasivos
Estimacin de obligaciones laborales
Impuesto sobre la renta diferido
Total pasivo a largo plazo
TOTAL PASIVO

$8,726,564
$161,394
$122,762
$7,151,818
$16,162,538
$37,257,019

$6,543,496
$132,252
$124,874
$7,531,912
$14,332,534
$33,794,895

Inversion de los accionistas

Capital social
Prima en venta de acciones
Reserva para recompra de acciones
Utilidades acumuladas de aos anteriores
Utilidad neta del ao
Total inversin de los accionistas

$2,067,442
$1,608,645
$550,201
$23,181,450
$1,723,462
$29,131,200

$2,067,442
$1,608,645
$550,201
$24,835,939
$2,868,274
$31,930,501

TOTAL PASIVO E INVERSION DE LOS ACCIONISTAS

$66,388,219

$65,725,396

PASIVO E INVERSIONES DE LOS ACCIONISTAS

Pasivo a corto plazo
Proveedores
Prstamos bancarios y certificados burstiles
Otras cuentas por pagar

Estados financieros Histricos

Estados Consolidados de Resultados por los aos terminados al 31 de diciembre de 2009 y 2009
(miles de pesos)

Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad Bruta

2008
$91,920,824
-$73,055,401
$18,865,423

2009
$88,637,318
-$70,343,611
$18,293,707

Gastos generales

-$14,667,440

-$13,709,662

$4,197,983

$4,584,045

-$771,576

-$84,121

-$1,716,555
$1,709,852

-$658,076
$3,841,848

-$698,502
$219,116
$492,996
$13,610
$1,723,462

-$593,480
-$380,094
-$973,574
$2,868,274

0.96

1.59

Utilidad de Operacin
Otros gastos netos
Resultado integral de financiamiento
Utilidad antes de las provisiones de impuestos
Provision de impuestos a la utilidad
Impuesto sobre la renta causado
Impuesto sobre la renta diferido
Crdtio del Impuesto Empresarial a Tasa Unica
Utilidad neta del ao
Utilidad por accion en pesos

Estados financieros Histricos

Estados consolidados de flujo de efectivo por los aos terminados al 31 de diciembre de 2009 y 2008
(miles de pesos)
2008
2009
Recursos Generados por las Operaciones
Utilidad antes de impuestos a la utilidad
$1,709,852
$3,841,848
Partidas relacionadas con actividades de inversin
Depreciacin y amortizacin
(Utilidad) prdida por venta de activos fijos
Intereses devengados a favor
Otras partidas
Partidas relacionadas con actividades de financiamiento
Intereses devengados a cargo

$1,885,275
$43,161
-$93,515
$217,928

$1,983,744
-$10,433

$1,409,058
$5,171,759

$884,789
$6,532,178

Flujos generados o utilizados en la operacin

Clientes
Inventarios
Proveedores
Otras cuentas por cobrar
Otras cuentas por pagar
Impuestos a la utilidad pagados
Flujos netos de efectivo de actividades de operacin

-$373,373
-$3,170,089
$2,212,703
$800,020
$770,657
-$564,438
$4,847,239

-$422,827
-$66,924
$275,720
$111,959
$912,560
-$663,148
$6,679,518

Actividades de Inversin
Activos intangibles
Adquisicin de inmuebles, mobiliario y equipo
Intereses cobrados
Otras actividades de inversin
Flujos netos de efectivo de actividades de inversin
Efectivo disponible (a obtener) en actividades de finan

-$24,760
-$7,412,127
$93,515
$154,387
-$7,188,985
-$2,341,746

-$24,378
-$1,171,848

$45,344,478
-$35,711,694
-$1,337,195
-$8,779,460
-$483,871

$31,535,002
-$35,456,348
-$937,255
-$212,393
-$5,070,994

-$2,825,617
$4,571,113
$1,745,496

$393,864
$1,745,496
$2,139,360

Actividades de financiamiento
Financiamientos obtenidos
Amortizacin de financiamientos
Intereses pagados
Otras actividades de financiamiento
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento
Incremento(disminucin) neta de efectivo e inver temp
Efectivo e inversiones temporales al inicio del ao
Efectivo e inversiones temporales al final del ao

-$167,770

-$18,434
-$1,214,660
$5,464,858

Estados financieros Histricos

Estados consolidados de variaciones en la inversin de las acciones por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008
(miles de pesos)

Saldos al 31 de diciembre 2007

Traspaso del resultado del ao anterior
Utilidad integral
Reclasificacin de resultado por tenencia de activos
no monetarios acumulados realizado
Saldo al 31 de diciembre de 2008

Reserva para Utilidades

Utilidad neta Insuficiencia
Prima en vta recompra de acumuladas de del aos
en al act. De total inv de los
capital social de acciones acciones
aos anteriores consolidada la inv de los accionistas
$2,067,442 $1,608,645
$550,201 $26,594,868
$3,134,651 -$6,548,069 $27,407,738
$3,134,651

$2,067,442 $1,608,645

$550,201

Traspaso del resultado del ao anterior

Utilidad integral
Efecto del saldo inicial de gastos preoperativos
Saldo al 31 de diciembre del 2009

-$6,548,069
$23,181,450
$1,723,462

-$3,134,651
$1,723,462

$1,723,462

$1,723,462

$6,548,069
$0 $29,131,200

-$1,723,462
$2,868,274

$2,868,274

$2,868,274

$0 $31,999,474

-68973
$2,067,442 $1,608,645

$550,201

$24,835,939

Proforma a 5 aos Estados financieros

Datos
Inflacion
Crecim
Interes
Cetes 28 dias
Ventas
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Operacin
Utilidad de Operacin
Otros gastos netos
CIF
Utilidad antes de ISR
Impuesto sobre la renta
Utilidad despus de ISR

EBITDA
NOPAT
FEN
Capital de Trabajo
CAPEX
Incremento Capital de Trabajo
% ISR

2008
6.53%
1.50%
5.3%
7.97%
2008
91,920,824
73,055,401 18,865,423
14,667,440 4,197,983
771,576 1,716,555 1,709,852
13,610 1,723,462

2009
3.57%
-6.08%
5.3%
4.51%

2010
4.40%
5.50%
5.3%
4.45%

2009
88,637,318
70,343,611
18,293,707
13,709,662
4,584,045
84,121
658,076
3,841,848
973,574
2,868,274

14,435,308
14,421,698
14,421,698
1,019,260.0 - 30%

16,076,283
17,049,857
18,258,443
1,374,980.0 852,866.0 355,720.0
28.0%

2010
97,412,412
76,955,806
20,456,607
15,585,986
4,870,621
427,867
533,824
3,908,930
1,172,679
2,736,251

18,648,973
19,821,652
21,308,260
919,220.9 1,942,368.0 455,759.1 30.0%

2011
3.69%
3.70%
4.72%
4.72%
2011
104,611,190
82,642,840 21,968,350
16,737,790 5,230,559
427,867 559,055 4,243,638
1,273,091 2,970,546

2012
3.69%
3.50%
5.79%
5.79%
2012
112,132,734
88,584,860 23,547,874
17,941,237 5,606,637
427,867 591,466 4,587,304
1,376,191 3,211,113

2013
3.69%
3.50%
5.79%

2014
3.69%
3.50% Promedio crecimie
5.79%

2013
120,195,078
94,954,112
25,240,966
19,231,212
6,009,754
427,867
625,756
4,956,131
1,437,278
3,518,853

20,951,279
22,224,371
24,255,471
1,007,953.4 1,942,368.0 88,732.5 30.0%

23,269,725
24,645,916
26,680,995
1,100,664.3 1,942,368.0 92,710.9 30.0%

25,615,210
27,052,488
29,094,233
1,200,041.1 1,942,368.0 99,376.8 29.0%

2014
128,837,104
101,781,312
27,055,792
20,613,937
6,441,855
427,867
662,034
5,351,954
1,552,067
3,799,887
27,989,679
29,541,746
32,048,356
1,764,283.6
1,942,368.0
564,242.5
29.0%

Proforma a 5 aos Estados financieros

Inversin de los accionistas
Capital social

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

Prima en venta de acciones

1,608,645.0

1,608,645.0

1,608,645.0

1,608,645.0

1,608,645.0

1,608,645.0

1,608,645.0

550,201.0

550,201.0

550,201.0

550,201.0

550,201.0

550,201.0

550,201.0

23,181,450.0

24,835,939.0

27,704,213.0

30,440,463.8

33,411,010.2

36,622,122.9

40,140,975.9

1,723,462.0

2,868,274.0

2,736,250.8

2,970,546.4

3,211,112.7

3,518,853.0

3,799,887.5

Total inversin de los accionistas

29,131,200.0

31,930,501.0

34,666,751.8

37,637,298.2

40,848,410.9

44,367,263.9

48,167,151.3

TOTAL PASIVO E INVERSION DE LOS ACCIONISTAS

66,388,219.0

65,725,396.0

64,917,300.5

66,973,653.6

67,624,308.2

72,642,329.1

77,269,023.1

1,013,251.0

1,436,078.0

1,578,249.7

1,694,882.4

1,816,744.4

1,947,368.3

2,087,384.1

14,039,236.0

10,072,149.0

6,439,146.4

4,052,296.8

730,447.2

626,097.6

521,748.0

Cap Social

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

2,067,442.0

Utilidad del Ejercicio

1,723,462.0

2,868,274.0

2,736,250.8

2,970,546.4

3,211,112.7

3,518,853.0

3,799,887.5

Utilidades Acumuladas

23,181,450.0

24,835,939.0

27,704,213.0

30,440,463.8

33,411,010.2

36,622,122.9

40,140,975.9

Capital Contable

25,248,892.0

26,903,381.0

29,771,655.0

32,507,905.8

35,478,452.2

38,689,564.9

42,208,417.9

44,000,188.0 -

42,189,843.2 - 40,013,179.6

37,830,245.3 -

35,580,137.0

Reserva para recompra de acciones

Utilidades acumuladas de aos anteriores
Utilidad neta del ao

Total Activo fijo

Cuentas por pagar
Deuda Bancos

- 45,997,866.0 -

33,356,734.5

Proforma a 5 aos Estados financieros

HISTORICOS
Dias Cartera

PROFORMA 5 AOS

Dias Invent

54

57

56

56

56

56

56

Dias cuentas por pagar

69

73

69

69

69

69

69

Inversion Inicial
CAPEX (Inversion)
Depreciacin periodo
Depreciacin nueva
Total de la Depreciacin

4,571,113.0

9,465,749.0

1,745,496.0
852,866.0 11,408,117.0
1,942,368.0
11,408,117.0

1,822,297.8
1,942,368.0 13,350,485.0
1,942,368.0
13,350,485.0

1,822,297.8
1,942,368.0 15,292,853.0
1,942,368.0
15,292,853.0

1,822,297.8
1,942,368.0 17,235,221.0
1,942,368.0
17,235,221.0

1,822,297.8
1,942,368.0 19,177,589.0
1,942,368.0
19,177,589.0

1,822,297.8
1,942,368.0
21,119,957.0
1,942,368.0
21,119,957.0

Depreciacin mobiliario y equipo

Depreciacin intangibles
Depreciacin acumulada

9,255,187.0
210,562.0
9,465,749.0

10,986,667.0
421,450.0
11,408,117.0

12,718,147.0
632,338.0
13,350,485.0

14,449,627.0
843,226.0
15,292,853.0

16,181,107.0
1,054,114.0
17,235,221.0

17,912,587.0
1,265,002.0
19,177,589.0

19,644,067.0
1,475,890.0
21,119,957.0

Edificios e instalaciones
Mobiliario y equipo
Activo fijo neto
Terrenos
Construcciones en proceso
Valor neto

21,023,933.00
16,220,979.00
27,989,725.00
9,637,221.00
611,718.00
38,238,664.00

21,631,958.00
16,859,569.00
27,504,860.00
9,919,811.00
184,958.00
37,609,629.00

21,631,958.00
16,859,569.00
25,773,380.00
9,919,811.00
184,958.00
35,878,149.00

21,631,958.00
16,859,569.00
24,041,900.00
9,919,811.00
184,958.00
34,146,669.00

21,631,958.00
16,859,569.00
22,310,420.00
9,919,811.00
184,958.00
32,415,189.00

21,631,958.00
16,859,569.00
20,578,940.00
9,919,811.00
184,958.00
30,683,709.00

21,631,958.00
16,859,569.00
18,847,460.00
9,919,811.00
184,958.00
28,952,229.00

Intangibles
Intangibles netos

11,585,766.00
11,375,204.00

11,610,144.00
11,188,694.00

11,610,144.00
10,977,806.00

11,610,144.00
10,766,918.00

11,610,144.00
10,556,030.00

11,610,144.00
10,345,142.00

11,610,144.00
10,134,254.00

Tasa de depreciacin activo fijo

Tasa de depreciacin intangibles

OTRAS CUENTAS POR COBRAR Y PAGOS ANTICIPADOS

Impuestos por recuperar
Deudores diversos
Pagos por amortizar
Total

9,465,749.0

$1,731,480
$210,888

2,284,935.00
228,632.00
218,421.00
2,731,988.00

4.50%
2%

1,634,716.00
365,110.00
38,590.00
2,038,416.00

4.50%
2%

1,634,716.00
296,871.00
1,931,587.00

4.50%
2%

1,634,716.00
296,871.00
1,931,587.00

4.50%
2%

1,634,716.00
296,871.00
1,931,587.00

4.50%
2%

1,634,716.00
296,871.00
1,931,587.00

4.50%
2%

1,176,995.52
296,871.00
1,473,866.52

Proforma a 5 aos Estados financieros

2008
Ventas
Costo de ventas

Utilidad Bruta
Gastos de Operacin

Utilidad de Operacin

2009

70,343,611 -

76,955,806 -

82,642,840 -

88,584,860 -

94,954,112 -

18,865,423

18,293,707

20,456,607

21,968,350

23,547,874

25,240,966

27,055,792

14,667,440 -

13,709,662 -

15,585,986 -

16,737,790 -

17,941,237 -

19,231,212 -

20,613,937

4,197,983

4,584,045

4,870,621

5,230,559

5,606,637

6,009,754

1,716,555 1,709,852

120,195,078

128,837,104
101,781,312

6,441,855

84,121-

427,867 -

427,867 -

427,867 -

427,867 -

427,867

658,076 -

533,824 -

559,055 -

591,466 -

625,756 -

662,034

3,841,848

13,610 -

Utilidad despus de ISR

2014

73,055,401 -

CIF

112,132,734

2013

97,412,412

771,576

104,611,190

2012

88,637,318

Impuesto sobre la renta

2011

91,920,824

Otros gastos netos

Utilidad antes de ISR

2010

973,574 -

3,908,930

4,243,638

4,587,304

4,956,131

5,351,954

1,172,679 -

1,273,091 -

1,376,191 -

1,437,278 -

1,552,067

1,723,462

2,868,274

2,736,251

2,970,546

3,211,113

3,518,853

3,799,887

EBITDA

14,435,308

16,076,283

18,648,973

20,951,279

23,269,725

25,615,210

27,989,679

NOPAT

14,421,698

17,049,857

19,821,652

22,224,371

24,645,916

27,052,488

29,541,746

FEN

14,421,698

18,258,443

21,308,260

24,255,471

26,680,995

29,094,233

32,048,356

1,019,260.0 -

1,374,980.0 -

919,220.9 -

1,007,953.4 -

1,100,664.3 -

1,200,041.1 -

1,764,283.6

--

852,866.0 -

1,942,368.0 -

1,942,368.0 -

1,942,368.0 -

1,942,368.0 -

1,942,368.0

455,759.1 -

88,732.5 -

92,710.9 -

99,376.8 -

564,242.5

Capital de Trabajo
CAPEX

Incremento Capital de Trabajo

% ISR

30%

355,720.0
28.0%

30.0%

30.0%

30.0%

29.0%

29.0%

Clculo del Costo de Capital

WACC 5 Mtodos
Metodos

Costo de capital
Costo de la deuda despues de imptos
WACC
ROIC
Beneficio econmico

2008
13.82%

2009
13.56%

8.68%

11.85%
10.67%
-5.50%

2010
13.00%

4.64%

11.02%
10.16%
3.36%

2011
13.00%

5.89%

11.65%
10.26%
12.38%

9.80%

12.60%
11.00%
11.43%

100.00%

2012
13.00%
57.49%

14.60%
11.78%
9.43%

2013
13.00%
70.96%

14.82%
12.63%
9.21%

2014
13.00%
90.09%

15.10%
13.52%
8.93%

Costo de capital
Capital Asset Pricing Model

80.00%

Costo de la deuda despues de

imptos

60.00%

WACC

40.00%

ROIC

20.00%

Beneficio econmico

0.00%

2008
-20.00%

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Clculo del Costo de Capital

WACC 5 Mtodos
Costo de Capital y Costo de la deuda
despus de impuestos

WACC,ROIC y Beneficio
Econmico

100.00%

20.00%

90.00%
15.00%

Porcentaje

70.00%
60.00%

Costo de capital

50.00%
Costo de la deuda
despues de imptos

40.00%
30.00%

Porcentaje

80.00%

10.00%
WACC
5.00%

ROIC
Beneficio econmico

0.00%
1

20.00%

-5.00%

10.00%
0.00%
1

Investment Capital (FA& NetWK)

NOPAT (EBIT Menos ISR Eff)
ROIC

-10.00%

50,606,410 49,791,688 51,106,169 51,115,931 51,115,931 51,115,931 51,115,931

5,399,572 5,057,860 5,244,297 5,621,898 6,020,663 6,454,041 6,911,899
10.67% 10.16% 10.26% 11.00% 11.78% 12.63% 13.52%

Clculo del WACC 5 Mtodos

Mtodo de Gordon
Aos
Dividendos (D)
Precio de la accin (P)
Crecimiento (G)
%costo capital K=D/P+G

HISTORICOS
PROFORMA 5 AOS
2008 2009 2010 2011 2012
0
0 0.19 0.19 0.2
28.74 32.78 34.22 35.49 36.79
1.50% -6.08% 5.50% 3.70% 3.50%
1.50% -6.08% 6.06% 4.24% 4.04%

2013 2014
0.25 0.3
38.15 39.56
3.50% 3.50%
4.16% 4.26%

Clculo del WACC 5 Mtodos

Valoracin
por aos

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

EV

$234,871,941.52

$287,622,824.76 $265,930,632.39 $232,958,409.28

$193,878,579.56 $174,160,832.55 $149,002,555.95

VC

$248,911,177.52

$297,694,973.76 $272,369,778.79 $237,010,706.08

$194,609,026.76 $174,786,930.15 $149,524,303.95

EVA
VP (EVA)

$9,215,746.13

$17,049,857.00

$19,821,651.54

$22,224,370.80

$24,645,915.87 $27,052,487.87 $29,541,745.91

$87,002,991.44

Segun Damoradan Investment Valuation

FCFFt
FCFFn1 / WACC g n
ValueFirm

t
n
1 WACC
t 1 1 WACC
n

Metodologas de Valoracin

Mtodo Mixto

Metodo de Balance

Balance
Ajustado
61%

Balance
(Clsico)
39%

Mix
(Anglo) 1er
ao
63%

Mtodo de Resultados
Series1

Series2

Mix
(Aleman)
37%

Mtodo de Flujo de Efectivo

Operacional

136.28

FEN,
$234,871,941
.52

$250,000,000.00
$200,000,000.00
$150,000,000.00

EVA,
$126,291,119
.44

$100,000,000.00

16.27
Resultados
(EV/EBITDA)

5.98
Resultados (P/E) Resultados (valor en
libros)

$50,000,000.00
$0.00
0

0.5

1.5

2.5

Valoracin Flujo de efectivo neto

Valoracin de Flujo de Efectivo
700000000

600000000

Miles de pesos

500000000

VP (EVA)

400000000

EVA
VC

300000000

EV

$287,622,824.76
$265,930,632.39
$234,871,941.52
$232,958,409.28

200000000

Valoracin por aos

$193,878,579.56
$174,160,832.55
$149,002,555.95

100000000

0
1

FODA
Soriana cuenta con programas de lealtad al cliente fuertemente

posicionados.
Es el segundo participante del sector.
Presencia nacional.
Tecnologa
Innovacin constante
El control accionario est en manos de una sola familia.
Alianza con Banamex para la creacin de una Sociedad financiera
de objeto mltiple (SOFOM): SORIBAN.
Fuerte competencia.
Mayores expectativas de inflacin
Bajo consumo por la crisis.

Valuacin estimada de Soriana

2008

2014

VENTAS

$ 91,920,824

$128,837,104

UTILIDAD OPERATIVA

$ 4,197,983

EBITDA

$ 14,435,698

$ 27,133,945

NOPAT

$ 14,421,698

$ 28,686,012

P/U
VE/EBITDA
P/VL
FEN
WACC
ROIC
BE NEFICIO ECONOMICO

28.74
17.64%

6,441,855

39.56
6.84%

5.74

4.31

$ 228,751,332

$145,023,988

11.85%

15.10%

10.67%
-1.18%

13.52%
-1.58%

Resumen
Al considerar el objetivo bsico financiero como la maximizacin

del valor de la empresa; teniendo como base el rendimientos sobre

sus activos y si este es mayor que el costo de capital , sobre dichos
activos, se estar cumpliendo el objetivo; a dems toda empresa
lucrativa deber de tener como meta maximizar el ROIC Menos el
% de WACC, incrementando el valor de la Firma.

Es importante evitar comprar caro y establecer operaciones

tcnicas financieras eficientes.

Valorar la empresa y tratar de comprar al 50% del valor de los

activos y que tcnicamente sea operativa, con el objeto de crear

valor y lucro a mediano plaza.

Referencias:
Besley Scott (2000), Fundamentos de Administracin financiera, Promedio Ponderado del

Costo de Capital (p 473 493).

Valoracin de empresas. Fernndez. Edit. Gestin 2000
Valuacin de empresas. Proceso y Metodologa. Carlos Siu Villanueva. Edit. IMCP, Mxico
Valuacin y reconocimiento de los activos intangibles. Un enfoque estratgico. Jos Salazar
Tapia. Edit. Fundacin IMEF-ITAM-PriceWaterhouseCoopers
Decisiones empresariales basadas en modelos financieros. Neil Hogg. Edit. Financial Times.
Finanzas Corporativas: Valoracin Poltica de Financiamiento y Riesgo, de Juan Sergio Cruz
y Julio Villarreal, Editorial Thomson
Valuacin de empresas. Mara Luisa Saavedra Garca. Editorial Gasca-Sicco
Gua de valoracin de empresas. Sanjurjo, M. y Reinoso, M. Edit. Pearson Prentice Hall.
Madrid
Fundamentos de gerencia financiera. Block Hirt. Edit. McGraw Hill
Finanzas. Bodie Zvi. Merton Robert C. Edit. Prentice Hall