TEORIA DE LAS EXPECTATIVAS

Se basa en la creencia de que muchos inversionistas ven a los instrumentos de corto y largo plazo como sustitutos perfectos. Esta teora se basa o apoya en varios supuestos importantes: 1. No hay costos o cobros especiales asociados en los diferentes plazos de vencimiento de los valores. 2. Los inversionistas pueden pronosticar con exactitud las tasas de inters futuras. 3. Los inversionistas buscan maximizar utilidades sin preferencia por un plazo de vencimiento de un valor en particular. Si estos supuestos se cumplen en un grado razonable, entonces los pronsticos o las expectativas de los inversionistas de las tazas de corto plazo futuras determinan las tasas de largo plazo corrientes, y de aqu la forma de la curva de rendimiento. En su versin pura, la teora de las expectativas sostiene que la tasa de mercado de equilibrio observada en un tipo particular de instrumento financiero con N aos de plazo para vencer en un momento dado, se relaciona a tasas de inters futuras esperadas de la siguiente manera: 1 + = [1 + 1 + 1 + 1 + ] Donde: RN= Tasa observada corrientemente en un tipo particular de instrumento financiero con N aos que faltan para su vencimiento. N= Aos que faltan para el vencimiento. Rt =Tasa de inters que los participantes del mercado esperan o pronostican que exista al inicio del periodo t para un tipo particular de instrumento financiero con 1 ao de plazo para vencer

Los participantes del mercado reaccionan de acuerdo a sus pronsticos para las tasas de inters esperadas a lo largo de todo el rango de plazos de vencimiento y ajustan sus tendencias de valores de corto y largo plazo de tal manera que maximicen rendimientos sobre los periodos de tenencia planeados.

Por ejemplo, un inversionista a quien le es indiferente retener un bono de desarrollo del gobierno federal a cuatro aos o una serie de cetes de un ao. El inversionista espera que las tasas de los cetes sean del 8% dentro de un ao, 7% dentro de 2 aos y 6% dentro de tres. Si la tasa de los cetes corriente es de 9%, entonces la tasa sobre el bono de desarrollo de cuatro aos puede estar en equilibrio slo si es de 7.5%, porque sera el rendimiento esperado del inversionista de una serie de cuatro inversiones de un ao. Rendimiento esperado = Rn= [1 + 1 + 1 + 1 + ] = [1.091.081.071.06] = [1.33518] = 7.5% La lgica detrs de la ecuacin, puede verse so se advierte en detalle las acciones y consecuencias de la serie de inversiones de un ao, suponiendo que se materialicen las tasas de corto plazo esperadas.
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