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Por qu nos prestaron tanta plata?

Mario Rapaport

. La cuestin de la deuda externa es generalmente tratada desde el lugar del deudor. Desde el ngulo del acreedor y, en especial, respecto de las causas por las cuales los flujos de capitales llegan a un pas y qu rentabilidad se espera de ellos se habla muy poco. . El primer gran impulso al movimiento internacional de capitales hacia la periferia despus de la Segunda Guerra Mundial se produce en los 70. Sus orgenes deben situarse en los dlares que comienzan a circular en el mundo y, ms concretamente, en la ayuda econmica que para Europa significa el Plan Marshall y que est destinada en gran parte a la financiacin de la compra de productos norteamericanos. . Los llamados eurodlares comienzan a aparecer en el sistema bancario acompaando esa disponibilidad y, sobre todo, el flujo de inversiones estadounidenses impulsadas por la reconstruccin europea. Otra causa poderosa son los eurodlares que provienen de los pases del Este, como consecuencia del comercio entre los bloques. . La crisis econmica internacional que se desarrolla a comienzos de los aos 70 tiene su punto de partida cuando Estados Unidos no puede sostener ms la demanda de conversin de dlares a oro y el gobierno de Nixon decreta el fin de la convertibilidad. . En 1973 los pases de la OPEP elevan los precios del petrleo y alimentan con los llamados petrodlares la sobreabundancia de capitales en busca de mayores rentabilidades. Es hora de reciclar esas nuevas disponibilidades y los mercados financieros del tercer mundo aparecen como sitios ideales; el endeudamiento externo se convierte en una herramienta sofisticada para estructurar las economas perifricas de acuerdo a las necesidades de los pases desarrollados. . Algo similar ocurra a fines del siglo XIX, como sealaba Ral Prebisch: cuando Gran Bretaa necesitaba exportar capitales, entonces nos provea abundantemente de ellos, pero cuando requera nuevamente fondos lquidos haca subir sus tasas de inters, para atraerlos, y nos dejaba con un alto endeudamiento que no poda financiarse. . Siguiendo esos movimientos cclicos, en los aos 70 de nuevo sobreabundan capitales en el norte, que se prestan a bajas tasas de inters. Esto permiti no slo colocar excedentes financieros sino tambin comerciales y coincidi en Amrica latina con las dictaduras de Pinochet y Videla, que tuvieron el financiamiento necesario para poder hacer polticas aperturistas y de desregulacin financiera, las que slo aos despus se consolidan en el mundo. Responsabilidad compartida Los organismos financieros tienen una responsabilidad en este movimiento capitales que alientan y garantizan. El FMI pasa de pretender mantener estabilidad de las monedas financiando dficit temporarios de balanzas pagos, a encargarse de aconsejar polticas de ajuste y reestructuracin las economas en desarrollo, ahora endeudadas. de la de de

. El Banco Mundial se concentra en promover la inversin privada e incita a los pases del sur a tomar prstamos a fin de modernizar sus aparatos de exportacin y conectarse ms estrechamente al mercado mundial. En esto

tienen la conformidad de las clases dirigentes locales, que piensan que el financiamiento del desarrollo, y en muchos casos el propio enriquecimiento personal, se vincula, principalmente, al endeudamiento externo. . Pero, a fines de los aos 70 y principios de los 80, mientras en los pases latinoamericanos la democracia regresa se produce una segunda etapa de recesin en la economa mundial, cuando para hacer frente al dficit fiscal y al proceso inflacionario, la Reserva Federal de los EE.UU. hace lo mismo que el Banco de Inglaterra en el siglo XIX y promueve una suba significativa de las tasas de inters. . De ese modo, se vuelve a captar capitales del exterior para la economa norteamericana, creando una seria crisis en Amrica latina al incrementarse notablemente el endeudamiento externo de los pases de la regin, que haban tomado prstamos en los aos anteriores y ahora deban pagar intereses mucho mayores. . En la dcada del 90, por el contrario, con la euforia provocada por la cada del muro de Berln y la globalizacin financiera, impulsada por cambios tecnolgicos y la expansin de los mercados especulativos, se produce otra sobreabundancia de capitales en el norte. Pero, aunque en el corto plazo esos flujos puedan tener efectos positivos, desde el punto de vista de los impactos estructurales la situacin es inversa, como seala en un artculo reciente Roberto Lavagna. . Los daos mayores, en trminos de crecimiento, pero sobre todo en trminos de desarrollo con equidad, se producen en los perodos de alta liquidez internacional, cuando llega un flujo incontenible de capitales financieros en medio de burbujas especulativas. Entonces se crea un incontrolable endeudamiento externo . La deuda de los pases perifricos es pues funcional a los intereses de los capitales que sobreabundan en el norte y que se reciclan buscando nuevas oportunidad de rentabilidad, ayudados por las polticas de apertura, des regulacin y estabilidad monetaria (en nuestro caso la convertibilidad) en los lugares donde esos capitales se colocan. Constituye, al mismo tiempo, una herramienta de disciplinamiento econmico por parte de los organismos financieros internacionales y, sobre todo, una va de escape del ahorro interno por parte de las elites locales, a travs de la fuga de capitales. . De una u otra forma, los perdedores estn siempre del mismo lado.

Fuente: diario Clarn, de Buenos Aires, Argentina; Suplemento Econmico, 9 de mayo de 2004.

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