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Lunes 20 de enero de 2014 www.pulso.cl

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ECONOMIA&DINERO 23

Economa &Dinero

Frente a frente: Jorge Selaive y Erik Haindl, dos miradas sobre el futuro de la poltica monetaria del Banco Central.
PG.24

Qu har el BEC para escapar de la deflacin

La pregunta es si la entidad optar por un mayor alivio monetario para enfrentar la situacin. P28

La necesidad de buscar consensos

bbb Si bien la Presidenta Michelle Bachelet tendr mayora en ambas cmaras en el Congreso, lo que le permite aprobar sin mayor negociacin la reforma tributaria, para el ex ministro de Hacienda del gobierno de Patricio Aylwin, Alejandro Foxley, la necesidad de un consenso poltico y social ser prioritario para dar seales de gobernabilidad y estabilidad al pas. Siempre en las reformas bsicas este pas ha seguido el camino del dilogo, de la discusin, y de la idea de construir acuerdos, y eso explica el xito que ha tenido en los ltimos veintitantos aos y, por supuesto, que es un camino deseable, sentencia. Una poltica de acuerdos en la que coincide Rolf Lders, quien dice que la primera etapa debiera ser una discusin tcnica, para luego pasar a la segunda fase y llegar al debate poltico- parlamentario. Gonzalo Sanhueza tambin comparte que el primer consenso debe ser tcnico, dado el objetivo de recaudacin y redistribucin de ingresos. Lo que se est planteado hoy es un cambio radical del tema, que es bsicamente pasar a un sistema nuevo, y por lo tanto eso va a requerir una discusin tcnica mucho ms profunda y que probablemente se va a dar antes de que el proyecto se enve al Congreso, asevera.PT

Este escenario apunta y recomienda ser ms prudente en tiempos y en el programa.

Cuando no hay viento a favor hay que remar, y remar quiere decir hacer un esfuerzo especial.

La clave est en cmo se arma este equipo, como se ejerce gobernabilidad.

Los temas clave de China para este ao

El gigante asitico se caracterizar por el auge de las compaas privadas, el problema de la deuda que deber enfrentar y los bancos que incursionarn en Occidente, entre otros. P26

TOMS IZQUIERDO
Gerente general de Gemines

ALEJANDRO FOXLEY
Ex ministro de Hacienda

EDUARDO ANINAT
Ex ministro de Hacienda

Economistas difieren por impacto que tendra desaceleracin del PIB en reformas de Bachelet
El menor ritmo de la economa, el nuevo gabinete y la bsqueda de consensos para la Reforma Tributaria, son las principales variables que economistas y ex ministros de Hacienda priorizan al analizar momento de analizar la puesta en marcha de las medidas prometidas en campaa.
b Qu ha pasado? La economa nacional ha mostrado una desaceleracin ms rpida de lo esperado, ante lo cual algunos economistas consideran que las reformas de la Presidenta electa podran verse afectadas. Para otros, este escenario econmico ya se encuentra incorporado. b Qu consecuencias tiene? El menor ritmo de la expansin econmica podra generar una recaudacin fiscal ms baja de lo previsto. En este contexto, los expertos enfatizan en la importancia de un gabinete que garantice solvencia y gobernabilidad para el pas.

An hay mucha incertidumbre de cmo se podra implementar el cambio tributario.

GONZALO SANHUEZA
Socio de Econsult RS Capital

La desaceleracin no es una sorpresa ya estaba internada, por lo que no afectara el programa.

RICARDO FFRENCH -DAVIS
Economista de la U. de Chile

Se est moderando el tenor de esas expectativas generadas en la campaa.

ROLF LDERS
Ex ministro de Hacienda

Desde el equipo de la Presidenta electa que est a cargo de implementar las primeras 50 medidas, aseguran que, pese a la mayor desaceleracin econmica, no ha habido ningn cambio, ni tampoco ninguna orientacin de cambio, ms bien al contrario, lo que se ha pedido es ajustarse con la mayor precisin posible al cumplimiento de las medidas.
IMPORTANCIA DEL GABINETE

PA TORO M.

Desde el equipo de la Presidenta electa MIchelle Bachelet, dicen que hasta ahora no han existido cambios en el programa. FOTO : AGENCIAUNO la profundidad y/o la gradualidad de los cambios propuestos por Bachelet. Al respecto, en entrevista con PULSO el ex presidente del Banco Central, Vittorio Corbo, plante que el tema del (poco) crecimiento cobrar cada vez ms relevancia en la agenda de la nueva mandataria, ya que al asumir se encontrar con una economa creciendo menos que el potencial, lo que condicionara su actuar. De hecho, sostuvo, esta situacin podra tener un impacto en sus reformas al generar una menor recaudacin. Lo que ocurre es que muchas reformas pueden tener menos efectos de lo esperado, por el hecho de que van a haber menos recursos, dijo Crobo en esa entrevista. Consultados sobre la materia, un grupo de seis economistas difiri en dicha influencia, dependiendo de su sensibilidad poltica. Los ms cercanos a la centroderecha avalaron la visin de Corbo, mientras los de oposicin ms bien la desestimaron.
VISIN DE EXPERTOS. A inicios

El prximo 11 de marzo comenzar a correr el tiempo para la Presidenta electa Michelle Bachelet, ya que uno de los compromisos de su campaa fue que en los primeros 100 das implementara y enviara al Congreso, en el caso de las materias que necesiten proyecto de ley, 50 medidas prioritarias de su programa. Entre las ms importantes y que sern los ejes estructurales del prximo gobierno se encuentran las reformas a la educacin, constitucional y tributaria. Esta ltima, que buscar recaudar tres puntos del PIB en rgimen, es decir, unos US$8.200 millones, ser la base para contar con los ingresos necesarios, por ejemplo, para educacin, proteccin social y corregir el dficit fiscal estructural de un 1% que dejar la administracin de Sebastin Piera. Sin embargo, el panorama econmico bastante ms fro que se prev para este ao, ha abierto una interrogante acerca de si esta mayor desaceleracin que est mostrando el PIB podra modificar en algo ya sea la orientacin,

de 2013, las expectativas de expansin para la economa chilena se situaban en torno a 5% para 2014, lo que hacia mediados de ao se moder a 4,5%. Pero ahora las proyecciones se han deteriorado an ms y ya se habla de un crecimiento entre 3,5% y 4%, e incluso menos. Frente a ello, el gerente general de Gemines, Toms Izquierdo, considera que el panorama econmico que est presentando Chile debera llamar a la prudencia de las nuevas autoridades y a moderar el discurso, debido a las altas expectativas generadas. Desde el punto de vista estratgico, esta desaceleracin ms rpida de lo esperada y el alza del tipo de cambio, invita a las autoridades a ser ms mesuradas al momento de la eleccin del gabinete y de la implementacin de sus medidas, de manera de disminuir las aprensiones, los temores y el ruido que genera la aplicacin del programa, seala. Esta mirada es compartida por el socio de Econsult RS Capital, Gonzalo Sanhueza, quien indica que el escenario menos favorable generara

cierta restriccin en la implementacin del programa de Bachelet. Eso (desaceleracin econmica y posible alza del desempleo) claramente va a tener un efecto en la confianza de los consumidores y en la popularidad del gobierno. Entonces sta va a ser una preocupacin ms, lo que creo constituir una restriccin, asevera. Por su parte, para el ex ministro de Hacienda (1982 - 1983), Rolf Lders, el enfriamiento de la actividad se traducira en una menor recaudacin tributaria que no afectara el tenor del programa de Bachelet en el mediano y largo plazo, pero s su gradualidad. La velocidad de los cambios se podra reducir, manifiesta. Si bien varios economistas han sealado que la reduccin del dinamismo del PIB responde, mayoritariamente, al fin de la reconstruccin y la maduracin de las inversiones en minera, Lders cree que tiene bastante que ver con las expectativas generadas por los anuncios de la administracin entrante. El gobierno necesariamen-

te va a tener que considerar los efectos de la recaudacin de la reforma tributaria sobre los incentivos para la inversin, pero eso tendra que hacerse con o si desaceleracin econmica, afirma. En la vereda contraria, los ex ministros de Hacienda de la Concertacin, Alejandro Foxley (1990 - 1994) y Eduardo Aninat (1994 - 1990), y el economista de la Universidad de Chile, Ricardo Ffrench - Davis, refutan esa visin. En general estiman que el impacto del menor crecimiento en el tenor o timing de las reformas de la mandataria electa ser prcticamente nulos, por cuanto dicha tendencia econmica para 2014 ya estaba incorporada al momento de decidir las medidas a implementar. En las nuevas autoridades hay plena conciencia de que esta desaceleracin estaba en proceso, vena ya desde 2012 y claramente de 2013. Eso no quiere decir que la economa se est frenando, sino que estamos topando techo. Entonces tiene que estar incorporado previamente, expresa Ffrench - Davis.

En lo que s los expertos consultados estuvieron todos de acuerdo, es en la relevancia de la composicin del gabinete que acompaar a Bachelet y en la capacidad de gobernabilidad que ste otorgue. En ese sentido, Eduardo Aninat seala que la potencialidad que pueda o no tener el programa, que est bien completo, radica mucho en la conformacin de los equipos, el equilibrio de stos y la capacidad de gobernabilidad que den; eso ser la clave. Y agrega que cualquiera sea el gabinete que viene, tendr que actuar con mucha previsin, mucha prudencia y cautela, particularmente en el rea econmica, hasta no interpretar y digerir bien los nuevos signos que tiene el contexto econmico - internacional para Chile. En est misma lnea, Izquierdo le otorga gran relevancia a la eleccin de los futuros secretarios de Estado: Los ministros van a tener que ser capaces de administrar las presiones sociales para que no se desborden; y ese es un gran desafo. Ello aconseja un gabinete con amplia experiencia y manejo poltico, no necesariamente capacidad tcnica. Enfatiza que un gabinete con capacidad de negociacin y de lograr acuerdos es importante, considerando de antemano que al interior de la Nueva Mayora existen diferencias sobre cmo aplicar e implementar la reforma tributaria. Dado a esas diferencias, va a ser muy distinta al proyecto original, espera. Sanhueza tambin realza la

relevancia de los ministros que acompaen a Bachelet, pero colocando un nfasis distinto en relacin al perfil ms apto. Su apuesta es por un gabinete con ms presencia de tcnicos, sobre todo en las carteras econmicas que debern dar cuerpo a la reforma tributaria. En la parte econmica tiene que haber una combinacin entre poltico y tcnico. Lo que necesitamos es que haya buenos tcnicos que entiendan de temas tributarios, porque son los que van a tener

que defender y llevar a cabo la aprobacin de estos proyectos. Lo que se requiere es gente con experiencia, porque es un tema muy complejo, plantea. P