MATERIA: Finanzas en las organizaciones CARRERA: ING.

EN GESTION EMPRESARIAL SEMESTRE: V TRABAJO: Unidad 4: administracin del capital de trabajo

NDICE Introduccin. .. Unidad 4. Administracin del capital de trabajo. . 4.1 Concepto e Importancia del capital de trabajo. . 4.2 Financiamiento y capital de trabajo. 4.2.1 Estrategia conservadora. ... 4.2.2 Estrategia dinmica. ... 4.2.3 Estrategia alternativa. . 4.3 Administracin del efectivo. .. 4.3.1 Ciclo de caja. 4.3.2 Ciclo operativo. 4.3.3 Oportunidades de inversin. . 4.4 Administracin de cuentas por cobrar. 4.4.1 Polticas de crdito. . 4.4.2 Condiciones de crdito. .. 4.4.3 Polticas de cobranza. 4.5 Administracin de Inventarios. . 4.5.1 Caractersticas bsicas. . 4.5.2 Tcnicas de administracin. .. 4.6 Administracin de cuentas por pagar. . 4.6.1 Condiciones de crdito. .. 4.6.2 Periodos de crdito. 4.6.3 Descuentos por pronto pago. Conclusin.. Fuentes de informacin 2 3 3 3 4 4 4 5 5 6 6 7 7 8 9 10 10 11 13 14 14 15 17 18

INTRODUCCIN

La administracin del capital de trabajo es un rea de las finanzas que se encarga del manejo de las cuentas a corto plazo sean estas pasivos y activos circulantes. Dicha administracin exige mucha responsabilidad y atencin debido a que se maneja el dinero lquido que una organizacin puede obtener de sus ingresos ya sea por ventas u otras actividades, el cual podra utilizar para realizar inversiones o liquidar pagos de algunas de sus deudas.

Es por ello que el contenido del siguiente material es una recopilacin de conceptos que estn estrechamente relacionados con el manejo de capital de trabajo, conceptos que en un momento dado ocuparemos para llevar acabo la actividad empresarial en el mbito laboral. Espero que sea de gran ayuda para los interesados en trminos financieros, ms especficamente en el ramo del capital de trabajo.

UNIDAD 4: ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO. 4.1 CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO. El capital de trabajo es la capacidad de una empresa para desarrollar sus actividades de manera normal en el corto plazo. Puede calcularse como el excedente de los activos sobre los pasivos de corto plazo. El capital de trabajo permite medir el equilibrio patrimonial de la compaa. Se trata de una herramienta muy importante para el anlisis interno de la empresa, ya que refleja una relacin muy estrecha con las operaciones diarias del negocio. IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO Se puede decir que La importancia del capital de trabajo es una inversin que realiza la empresa en activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios. Con respecto al capital de trabajo neto nos referimos a los activos circulantes menos los pasivos circulantes, incluyendo prstamos bancarios, papel comercial, los salarios y los impuestos acumulados. Si los activos son mayores a los pasivos se tiene como resultado capital de trabajo neto, en donde la empresa realiza su base operatoria. Sin embargo algunas empresas que cuentan con un flujo de efectivo predecible pueden operar con un capital de trabajo negativo. Una correcta administracin del capital de trabajo va a ser fundamental, y ms an porque en determinadas empresas representan ms de la mitad de los activos totales de la misma. Una empresa que opera con determinada eficiencia, necesita supervisar y controlar las cuentas por cobrar y los inventarios. Si una empresa se encuentra en franco crecimiento es necesario su control debido a que las inversiones realizadas pueden fcilmente quedar fuera de rea de supervisin. La administracin del capital de trabajo requiere de una comprensin de las interrelaciones producidas entre los activos y los pasivos circulantes. Por lo general se emplea para medir el riesgo financiero por la insolvencia que puede presentar la empresa, es por eso que cuanto ms solvente sea la organizacin, tendr menor probabilidad de no cumplir con las deudas contradas. En el caso de que nos encontremos con un nivel de capital de trabajo bajo, la empresa no tendr la liquidez necesaria para el cumplimiento de las deudas, representando un riesgo financiero para la misma. 4.2 FINANCIAMIENTO Y CAPITAL DE TRABAJO. El financiamiento a corto plazo que consiste en obligaciones que se espera que venzan en un plazo de un ao o menos es necesario para sostener un buena parte de los activos circulantes como caja, inventario, cuentas por cobrar. 3

Las caractersticas de este tipo de financiamiento, sin garanta, consisten en fondos que consigue la empresa sin que se comprometan los activos fijos. Estas formas de financiamiento pueden aparecer en el balance como cuentas por pagar, pasivos acumulados y documentos por pagar. Las dos primeras se consideran fondos espontneos a corto plazo porque provienen de las operaciones normales de la empresa, los documentos por pagar son el resultado de prstamos, cualquiera que sea su modalidad. 4.2.1 ESTRATEGIA CONSERVADORA. La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podra ser difcil imaginar la forma en que una estrategia as podra ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prcticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontneos a corto plazo que representan las cuentas por pagar y las acumulaciones. 4.2.2 ESTRATEGIA DINMICA. Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de prstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos. Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras de la Empresa. 4.2.3 ESTRATEGIA ALTERNATIVA. Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica. A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa pague intereses sobre fondos no requeridos. Por lo tanto el costo ms bajo de la estrategia dinmica hace que resulte est ms redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho mayor. La mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin alternativa entre los extremos que representan ambas estrategias. Consideracin Alternativa entre las Dos estrategias. La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.

4.3 ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO. La administracin de efectivo involucra el cobro y desembolso eficiente del efectivo y la inversin temporal del efectivo mientras este se encuentra dentro de la empresa. Por lo general, la oficina. Del tesorero de la empresa administra el efectivo. El presupuesto de efectivo, til para el proceso indica que cantidad de efectivo es probable que tengamos, cuando y durante cunto tiempo. Por consiguiente, sirve como base para la planeacin y el control del efectivo. Adems del presupuesto de efectivo, la empresa necesita informacin sistemtica sobre el efectivo, as como algn tipo de sistema de control. 4.3.1 CICLO DE CAJA. El Ciclo de Caja de una Empresa, se calcula estableciendo el nmero promedio de das que transcurren entre las salidas de caja relacionadas con cuentas por pagar y las entradas a caja relacionadas con el cobro de cuentas por cobrar. Ejemplo: Cuando la Empresa compra Materias Primas (en el da 0), se establece una cuenta por pagar, que permanece en libros hasta que se paga. Por ejemplo: 35 das. En el tiempo cero: la empresa compra Materias Primas que se colocan en el inventario de Materias Primas. Con el tiempo, las Materias Primas se utilizan en el proceso de produccin. Cuando, la produccin en proceso se completa, el producto terminado se coloca en el inventario de artculos terminados, hasta el momento de la venta. La cantidad total de tiempo, que transcurre en promedio entre la compra de Materias Primas y la venta final de artculos terminados, es el plazo promedio del inventario. Por ejemplo: 85 das. La Empresa establece una cuenta por cobrar, la cual permanece en libros hasta su cobro: Por Ejemplo: 70 das. En consecuencia, el total 80 = 155 das. de das, en que ocurre una entrada a caja es 75 +

155 - 35 = 120 das ====> Ciclo de Caja Hay un perodo de 120 das entre el desembolso de caja para pagar la cuenta por pagar (da 35) y el ingreso a caja procedente del cobro de la Cuenta por Cobrar (155 das). Durante ese perodo el dinero de la Empresa est comprometido. Si la Compaa desembolsa aproximadamente $ 12.000.000 anuales en gastos de operacin, el requerimiento mnimo de caja es de $4.000.000. 5

N CICLO DE CAJAS EN EL AO = 360/120 = 3 SALDO PROMEDIO DE CAJA = Desembolso anuales totales = 4.000.000 N ciclo de cajas en el ao = 3 Esto significa, que si se comienza el ao con $ 4.000.000 en caja, hay suficiente dinero para pagar las cuentas a medida que vencen (aqu se supone que las compras, produccin y ventas de la empresa ocurren a un ritmo constante durante todo el ao). Si el costo de oportunidad para tener caja a disposicin es del 1%, el costo para mantener un saldo de caja de $ 4.000.000 anuales. 4.3.2 CICLO OPERATIVO. El ciclo de operacin se define simplemente como el tiempo promedio que transcurre entre la compra inicial de la empresa de inventario y la recoleccin de fondos en efectivo de la venta del inventario. Comprender la duracin del ciclo de operacin es esencial, ya que afecta la cantidad de dinero que la empresa tiene a su disposicin para cumplir con obligaciones a corto plazo. Esta informacin es til para los gerentes de empresas y otras personas que toman decisiones en la empresa, as como para los inversionistas potenciales que pueden considerar la duracin del ciclo de operacin para determinar si deben invertir en una empresa en particular. 4.3.3 OPORTUNIDADES DE INVERSIN. Las oportunidades de inversin son aquellas que podemos encontrar en diversos mercados bien sea de industrias, tecnologa, comercio, Internet o financieros, en donde tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al cual llamaramos capital, con la finalidad de obtener ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios. Una oportunidad de negocio podra ser la creacin de una empresa, que pudiera abarcar cualquier ramo de la economa. Para eso necesitamos disponer de capital y saber bien en que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un cibercaf, una heladera o una empresa de transporte de valores. Hay que tener una idea que pueda impactar el mercado para tener xito y ser tanto productivos como competitivos. Invertir en una bolsa de valores tambin podra ser otra opcin. Comprar acciones de empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y realizar las operaciones a travs de un brker quien cobrara una comisin o spread por esta transaccin. Es necesario asesorarse bien acerca de la direccin en la que se dirige el mercado, es decir si est al alza o a la baja, de tal forma que podamos evaluar si realmente podemos obtener algn rendimiento al respecto. Podemos comprar 6 12.000.000 =

acciones de cualquier empresa que cotice en bolsa, independientemente de su actividad. Invertir en compra de bonos podra ser una particular alternativa ya que casi siempre rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podramos saber exactamente cunto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 aos. Una oportunidad de negocios representa un riesgo. Por ende, debemos tener mucha seguridad de lo que vayamos a realizar ya que as como podemos ganar, tambin podemos perder dinero. Pero es una aventura excitante que nos podra abrir muchas puertas si tomamos decisiones acertadas. 4.4 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR. Las cuentas por cobrar no es ms que la extensin de un crdito comercial a los clientes por un tiempo prudencial; en la mayora de los casos, es un instrumento utilizado por la mercadotecnia para promover las ventas y por ende las utilidades. El autor Gitman (1996. p94) opina que las cuentas por cobrar representan la extensin de un crdito a sus clientes en cuenta abierta, con el fin de mantener a sus clientes habituales y atraer a nuevos. De aqu su importancia, en el empuje que le pueden dar a maximizar la empresa, lo que va a depender una buena administracin de las cuentas por cobrar. El administrador financiero debe tratar de minimizar la inversin mientras mantienen un nivel adecuado de servicio. El administrador financiero tiende a ejercer un control directo sobre las cuentas por cobrar. Existen tres aspectos importantes que se deben tomar en cuenta en la administracin de las cuentas por cobrar, y son las siguientes: 1. Polticas de crdito 2. Trminos crediticios 3. Polticas de cobranza. 4.4.1 POLTICAS DE CRDITO Es el conjunto de medidas que, originadas por los principios que rigen los crditos en una empresa, que determinan lo que se ha de aplicar ante un caso concreto para obtener resultados favorables para la misma. Como por ejemplo: perodo de crdito de una empresa, las normas de crdito, los procedimientos de cobranza y los documentos ofrecidos. Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crdito. Las condiciones de crdito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crdito similares. 7

Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un nmero determinado de das. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de crdito, la mayora de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un ao; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa. 4.4.2 CONDICIONES DE CRDITO. Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en ocasiones podran resultar nocivos para la empresa. Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crdito de la empresa puede tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a continuacin. Nivel ptimo: La empresa debe determinar cul es el nivel ptimo de gastos de cobro desde el punto de vista costo-beneficio. Descuentos por pronto pago: Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito. 8

Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de cobros. Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un periodo menor al estipulado, este accedera a un descuento. Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de cuantificar. Periodo de crdito Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo. 4.4.3 POLTICAS DE COBRANZA. Las polticas de cobro de la empresa son los procedimientos que sta sigue para cobrar sus cuentas por cobrar a su vencimiento. La efectividad de las polticas de cobro de la empresa se puede evaluar parcialmente examinando el nivel de estimacin de cuentas incobrables. Este nivel no depende solamente de las polticas de cobro sino tambin de la poltica de crditos en la cual se basa su aprobacin. Si se supone que el nivel de cuentas malas atribuible a las polticas de crdito de la empresa es relativamente constante, puede esperarse un aumento en los gastos de cobro para reducir las cuentas de difcil cobro de la empresa. El aumento en los gastos de cobro debe reducir la estimacin de cuentas incobrables y el periodo medio de cobros, aumentando as las utilidades. Los costos de esta estrategia puede incluir la prdida de ventas adems de mayores gastos de cobro si el nivel de la gestin de cobranza es demasiado intenso; en otras palabras, si la empresa apremia demasiado a sus clientes para que paguen sus cuentas, estos pueden molestarse y llevar sus negocios a otra parte, reduciendo as las ventas de la empresa. La empresa debe tener cuidado de no ser demasiado agresiva en su gestin de cobros, si los pagos no se reciben en la fecha de su vencimiento, debe esperar un periodo razonable antes de iniciar los procedimientos de cobro. Modalidades de procedimiento de cobro. Normalmente se emplean varias modalidades de procedimientos de cobro. A medida que una cuenta envejece ms y ms, la gestin de cobro se hace ms personal y ms estricta. Los procedimientos 9

bsicos de cobro que se utilizan en el orden que normalmente se siguen en el proceso de cobro. CARTAS: Despus de cierto nmero de das contados a partir de la fecha de vencimiento de una cuenta por cobrar, normalmente la empresa enva una carta en buenos trminos, recordndole al cliente su obligacin. Si la cuenta no se cobra dentro de un periodo determinado despus del envo de la carta, se enva una segunda carta ms perentoria. Las cartas de cobro son el primer paso en el proceso de cobros de cuentas vencidas. LLAMADAS TELEFNICAS: Si las cartas son intiles, el gerente de crditos de la empresa puede llamar al cliente y exigirle el pago inmediato. Si el cliente tiene una excusa razonable, se puede hacer arreglos para prorrogar el periodo de pago. UTILIZACIN DE AGENCIAS DE COBROS: Una empresa puede entregar las cuentas incobrables a una agencia de cobros o a un abogado para que las haga efectivas. Normalmente los honorarios para esta clase de gestin de cobro son bastante altos y puede ser posible reciba un porcentaje mucho menor del que espera recibir. PROCEDIMIENTO LEGAL: Este es el paso ms estricto en el proceso de cobro. Es una alternativa que utiliza la agencia de cobros. El procedimiento legal es no solamente oneroso, sino que puede obligar al deudor a declararse en bancarrota, reducindose as la posibilidad de futuros negocios con el cliente y sin que garantice el recibo final de los traslados. Existe un punto ms all del cual los gastos adicionales de cobro no ofrecen un rendimiento suficiente; la empresa debe tener en cuenta este punto. As terminamos este ciclo de la administracin de las cuentas por cobrar, que como ya se explic en los anteriores artculos es de gran importancia para la empresa y para los responsables del rea financiera y contable. 4.5 ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS. La administracin de los inventarios depende del tipo o naturaleza de la empresa, no es lo mismo el manejo en una empresa de servicios que en una empresa manufacturera. Tambin depende del tipo de proceso que se use: produccin continua, rdenes especficas y montajes o ensambles. 4.5.1 CARACTERSTICAS BSICAS Los inventarios ms comunes son los de: materias primas, productos en proceso y productos terminados. En procesos de produccin continua las materias primas se adquieren con anticipacin y el producto terminado permanece poco tiempo en el inventario.

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En procesos de rdenes especficas la materia prima se adquiere despus de recibir el pedido o la orden y el producto terminada prcticamente se entrega inmediatamente despus de terminado. En mtodo de produccin por proceso de montaje requiere, en general, mas inventarios de productos en proceso que los sistemas continuos pero menos que los procesos por rdenes. Sin embargo la administracin del inventario, en general, se centra en 4 aspectos bsicos: 1) cuantas unidades deberan ordenarse ( o producirse ) en un momento dado?, 2) en qu momento debera ordenarse ( o producirse ) el inventario?, 3) que artculos del inventario merecen una atencin especial?, 4) puede uno protegerse contra los cambios en los costos de los artculos del inventarios?. 4.5.2 TCNICAS DE ADMINISTRACIN. Tcnicas de Administracin de Inventarios Los mtodos comnmente empleados en le manejo de inventarios son: El sistema ABC. El modelo bsico de cantidad econmico de pedido CEP.

El Sistema ABC Una empresa que emplea est sistema debe dividir su inventario en tres grupos: A, B, C. en los productos "A" se ha concentrado la mxima inversin. El grupo "B" Est formado por los artculos que siguen a los "A" en cuanto a la magnitud de la inversin. Al grupo "C" lo componen en su mayora, una gran cantidad de productos que solo requieren de una pequea inversin. La divisin de su inventario en productos A, B y C permite a una empresa determinar el nivel y tipos de procedimientos de control de inventario necesarios. El control de los productos "A" debe ser el ms cuidadoso dada la magnitud de la inversin comprendida, en tanto los productos "B" y "C" estaran sujetos a procedimientos de control menos estrictos. Modelo Bsico de Cantidad Econmica de Pedidos Uno de los instrumentos ms elaborados para determinar la cantidad de pedido ptimo de una artculo de inventario es el modelo bsico de cantidad econmica de pedido CEP. Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos "A" de las empresas, pues toma en consideracin diversos costos operacionales y financieros, determina la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario total. El estudio de este modelo abarca: 1) los costos bsicos, 2) Un mtodo grfico, 3) un mtodo analtico. Costos Bsicos. Excluyendo el costo real de la mercanca, los costos que origina el inventario pueden dividirse en tres grandes grupos: costos de pedido, costos de 11

mantenimiento de inventario y costo total. Cada uno de ellos cuenta con algunos elementos y caractersticas claves. Costos de Pedidos. Incluye los gastos administrativos fijos para formular y recibir un pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los limites resultantes y de recibir y cortejar un pedido contra su factura. Los costos de pedidos se formulan normalmente en trminos de unidades monetarias por pedido. Costos de Mantenimiento de Inventario: Estos son los costos variables por unidad resultantes de mantener un artculo de inventario durante un periodo especfico. En estos costos se formulan en trminos de unidades monetarias por unidad y por periodo. Los costos de este tipo presentan elementos como los costos de almacenaje, costos de seguro, de deterioro, de obsolescencia y el ms importante el costo de oportunidad, que surge al inmovilizar fondos de la empresa en el inventario. Costos Totales. Se define como la suma del costo del pedido y el costo de inventario. En el modelo (CEP), el costo total es muy importante ya que su objetivo es determinar el monto pedido que lo minimice. Mtodo Grafico. El objetivo enunciado del sistema CEP consiste en determinar el monto de pedido que reduzca al mnimo el costo total del inventario de la empresa. Esta cantidad econmica de pedido puede objetarse en forma grfica representando los montos de pedido sobre el eje x, y los costos sobre el eje y, el costo total mnimo se representa en el punto sealado como CEP. El CEP se encuentra en el punto en que se cortan la lnea de costo de pedido y la lnea de costo de mantenimiento en inventario. La funcin de costo de pedido vara en forma inversa con la cantidad de pedido. Esto significa que a medida que aumenta el monto de pedido su costo de pedido disminuye por pedido. Los costos de mantenimiento de inventario se relacionan directamente con las cantidades de pedido. Cuanto ms grande sea el monto del pedido, tanto mayor ser el inventario promedio, y por consiguiente, tanto mayor ser el costo de mantenimiento de inventario. La funcin del costo total presenta forma de U, lo cual significa que existe un valor mnimo para la funcin. La lnea de costo total representa la suma de los costos de pedido y los costos de mantenimiento de inventario en el caso de cada monto de pedido. Mtodo Analtico: Se puede establecer una frmula para determinar la CEP de un artculo determinado del inventario. Es posible formular la ecuacin del costo total de la empresa. El primer paso para obtener la ecuacin del costo total es desarrollar una expresin para la funcin de costo de pedido y la de costo de mantenimiento de inventario. El costo de pedido puede expresarse como el producto del costo por pedido y el nmero de pedidos. Como dichos nmeros es igual al uso durante el 12

periodo dividido entre la cantidad de pedido (U)/(C), el costo de pedido puede expresarse de la manera siguiente. Costo de pedido = PxU/Q El costo de mantenimiento de inventario se define como el costo por pedido de mantener una unidad, multiplicando por el inventario promedio de la empresa (Q/2). Dicho inventario se define como la cantidad de pedido dividida entre 2. El costo de mantenimiento se expresa. Costo de mantenimiento = MxQ/2 A medida en que aumenta a la cantidad de pedidos, Q, el costo de pedido disminuir en tanto que el costo de mantenimiento de inventario aumenta proporcionalmente. La ecuacin del costo total resulta de combinar las expresiones de costo de pedido y costo de mantenimiento de inventario como sigue. Costo total = (P x U/Q) mas (MxQ/2). Dado que la CEP se defina como la cantidad en pedido que minimiza la funcin de costo total, la CEP debe despejarse y se obtiene la siguiente frmula. CEP = 2PU/M. Punto de reformulacin. Una vez que empresa ha calculado su cantidad econmica de pedido debe determinar el momento adecuado para formular un pedido. En el modelo CEP se supone que los pedidos son recibidos inmediatamente cuando el nivel del inventario llega a cero. De hecho se requiere de un punto de reformulacin de pedidos que se considere el lapso necesario para formular y recibir pedidos. Suponiendo una vez ms una tasa constante de uso de inventario, el punto de reformulacin de pedidos puede determinarse mediante la siguiente frmula. Punto de reformulacin = tiempo de anticipo en das x uso diario. 4.6 Administracin de cuentas por pagar. Los documentos y cuentas por pagar representan obligaciones presentes provenientes de las operaciones de transacciones pasadas, tales como la adquisicin de mercancas o servicios o por la obtencin de prstamos para el financiamiento de los bienes que constituyen el activo. La importancia de las cuentas por pagar dentro del capital de trabajo constituye en la gran mayora de las empresas el monto principal de las obligaciones circulantes, debido a que se incluyen los adeudos por mercancas y servicios necesarios para las operaciones de produccin y venta, adems de otros adeudos por gastos y servicios que no afectan la produccin o inventarios sino se consideran directamente en las cuentas de gastos, como pueden ser conceptos relacionados con honorarios profesionales, anuncios de publicidad, renta, etc., que son aplicados a resultados. Tambin incluyen pasivos originados por la adquisicin de maquinaria y equipo que representan una inversin en activos no circulantes. Una medida importante para conocer el financiamiento que se recibe de proveedores se obtiene de la siguiente manera: Pasivos a favor de los proveedores Inventarios El resultado representa el 13

financiamiento sin costo alguno que se ha recibido de los proveedores sobre la inversin en inventarios. Dependiendo del giro de la empresa el financiamiento vara. Los das de inventarios que estn financiados por proveedores, se obtienen de la siguiente manera: (Rotacin de los inventarios) (Financiamiento de proveedores) Las polticas para la administracin de cuentas por pagar deben ser formuladas por las reas de finanzas y compras con el conocimiento y aceptacin de la direccin general, ya que la buena o mala administracin de las cuentas por pagar afecta directamente la liquidez de la empresa y el flujo de efectivo. INFORMACIN Para una buena administracin de las cuentas por pagar se necesita contar con informacin veraz y oportuna de la empresa que permita tomar decisiones. Es necesario contar con un programa de pagos que permita conocer las necesidades de efectivo. 4.6.1 CONDICIONES DE CRDITO. Son convenios en los que la empresa y el cliente se ponen de acuerdo y se comprometen en cumplir y llevar a cabo la forma y tiempo de pago de una determinada operacin. La ampliacin de las ventas a crdito ha sido un factor significativo con relacin al crecimiento econmico en diversos pases. Las empresas conceden crditos a fin de incrementar las ventas. 4.6.2 PERIODOS DE CRDITO. El crdito es un prstamo en dinero donde la persona se compromete a devolver la cantidad solicitada en el tiempo o plazo definido segn las condiciones establecidas para dicho prstamo ms los intereses devengados, seguros y costos asociados si los hubiera. Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo. Crdito revolvente: Los clientes de tarjetas de crdito pueden tener diferentes formas para pagar el uso de su lnea de crdito. Por lo general ser en cuotas o en modalidad revolving. Los clientes que tienen modalidad revolving pueden realizar un pago menor al total facturado en el perodo (llamado Pago Mnimo). El saldo (la diferencia entre lo facturado y lo pagado), genera una nueva deuda (revolving) a la que se le aplica la tasa de inters vigente para el perodo y se adiciona al saldo de deuda de esta modalidad, correspondientes a los perodos anteriores si existieren. Esta deuda puede ser pagada (amortizada) por el cliente de manera diferida en el tiempo. Tipos de crditos 14

Crdito Tradicional: Prstamo que contempla un pie y un nmero de cuotas a convenir. Habitualmente estas cuotas incluyen seguros ante cualquier siniestro involuntario. Crdito de Consumo: Prstamo a corto o mediano plazo (1 a 4 aos) que sirve para adquirir bienes o cubrir pago de servicios. Crdito Comercial: Prstamo que se realiza a empresas de indistinto tamao para la adquisicin de bienes, pago de servicios de la empresa o para refinanciar deudas con otras instituciones y proveedores de corto plazo. Crdito Hipotecario: Dinero que entrega el banco o financiera para adquirir una propiedad ya construida, un terreno, la construccin de viviendas, oficinas y otros bienes races, con la garanta de la hipoteca sobre el bien adquirido o construido; normalmente es pactado para ser pagado en el mediano o largo plazo (8 a 40 aos, aunque lo habitual son 20 aos). Crdito Consolidado: Es un prstamo que aade todos los otros prestamos que usted tiene en curso, en uno nico y nuevo crdito. Reunificar todos sus prstamos le permite bajar la tasa de inters de los crditos a corto plazo y pagar menos al mes.

4.6.3 DESCUENTOS POR PRONTO PAGO. El descuento es una disminucin que se hace a una cantidad por pagarse antes de su vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence en el futuro, el descuento vara atendiendo a las caractersticas del contrato. Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las utilidades.

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El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito. Periodo de descuento por pronto pago El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo promedio de cobro. Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de cobros. Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un periodo menor al estipulado, este accedera a un descuento. Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de cuantificar. Periodo de crdito Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo.

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CONCLUSIN

La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente. (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios). La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo. Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo. La frmula para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran relacin con una de las razones de liquidez llamada razn corriente, la cual se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se busca que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada peso que tiene la empresa debe un peso. El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la empresa genere ser el que se encargue de mantener o de incrementar el capital de trabajo. La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversin o u una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos, para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.

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FUENTES DE INFORMACIN www.itescam.edu.mx/principal/sylabus/fpdb/recursos/r80031.DOC? https://www.itescam.edu.mx/principal/webalumnos/sylabus/asignatura.php?clave_ asig=ADM-0407&carrera=LADM-2004-300&id_d=100 www.profesores.ucv.cl/yreyes/cortoplazo/Ciclo%20de%20Caja.doc? www.ehowenespanol.com Finanzas www.guiafinanzas.com/67/oportunidades-de-inversion http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/36/cxc.htm http://server2.southlink.com.ar/vap/ADMINISTR%20FINANC.htm www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/38/cxc3.htm http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm http://www.monografias.com/trabajos15/inventario/inventario.shtml#TECNICAS

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adcxcinv.htm#Poltica s%20de%20Crdito www.itescam.edu.mx/principal/sylabus/fpdb/recursos/r80050.DOC

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