PROGRAMA DETALHADO da Certificao de Gestores da ANBIMA (CGA)

Controle: D.04.13.03 Data da Elaborao: 10/11/2009 Data da Reviso: 12/01/2011 Elaborado por: Certificao ANBIMA Aprovado por: Gerncia de Certificao e/ou Comit de Certificao e/ou Conselho de Certificao

Programa Detalhado da Certificao de Gestores da ANBIMA (CGA)

Verso 1.6 OBJETIVOS DA CGA
Os Programas de Certificao de Profissionais da ANBIMA (Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) Sries 10 e 20 (CPA-10 e CPA-20), desenvolvidos desde 2002, provaram ser muito importantes para elevar o nvel de conhecimento dos profissionais que atuam nos mercados financeiros e de capitais na comercializao e distribuio de produtos de investimento junto ao pblico investidor. Esta importncia comprovada pelo pelos mais de 190 mil profissionais certificados pela ANBIMA desde o incio deste processo.

Na implantao da certificao pela ANBIMA, a indstria de Gesto de Recursos de terceiros sempre se fez muito presente, sendo ainda uma das reas de representao mais importantes da Associao. Os gestores de recursos esto presentes na ANBIMA no apenas como parte do corpo diretivo, mas atuma de forma intensa pela Comisso de Administrao de Recursos de Terceiros e suas Subcomisses.

Dessa maneira, atuando em conformidade com as demandas e com o crescimento do mercado, a ANBIMA orientou seus esforos para desenvolver uma certificao para os profissionais que atuam na gesto profissional de recursos de terceiros, uma vez que os mesmos desempenham funo primordial no mercado financeiro e de capitais, sendo o seu papel de extrema responsabilidade perante o pblico investidor.

Assim, a Certificao de Gestores da ANBIMA (CGA) se destina a certificar o profissional que possui mandato para decidir, isoladamente ou em conjunto, em quais ativos e modalidades operacionais investir os recursos de propriedade de terceiros, atravs de veculos coletivos de investimento tais como, fundos de investimento, clubes de investimento, carteiras administradas, etc.

O CONTEDO DO PROGRAMA DETALHADO

O presente programa composto por dezessete grandes temas subdivididos em dois mdulos: Mdulo 1: Mtodos Quantitativos; Economia; Anlise de Relatrios Financeiros; Finanas Corporativas; Mercados; Anlise e Precificao de Ativos; tica e Compliance; Legislao / Regulamentao. Mdulo II: Teoria Moderna de Carteiras; Modelos de Precificao; Finanas Comportamentais; Processo de Gesto e Poltica de Investimento (Investment Policy Statement - IPS); Asset Allocation; Gesto de Carteiras Renda Varivel; Gesto de Carteiras Renda Fixa; Avaliao de Performance; Gesto de Risco. Os seus respectivos desdobramentos em tpicos, itens e subitens detalham os assuntos considerados essenciais para o desempenho das atividades relacionadas gesto de recursos de terceiros que devero obter a CGA.

A ANBIMA assume o compromisso de revisar periodicamente o Programa Detalhado da CGA com a finalidade de incorporar novos assuntos, sempre que o dinamismo e a evoluo dos mercados financeiro e de capitais venham torn-los relevantes e essenciais. A constante atualizao do profissional certificado um dos objetivos da Certificao Continuada.

A legislao vigente representativa para a gesto de recursos e os produtos de investimento, ainda que no totalmente explicitada, encontra-se tambm presente nos conceitos e contedos dos diversos temas e tpicos abordados. Aspectos conceituais e prticos relacionados Matemtica Financeira podero ser objeto de avaliao. O profissional poder utilizar mquina calculadora para a realizao do exame, desde que no seja calculadora alfanumrica.

PRAZO LIMITE DE ATUALIZAO

Anualmente o profissional dever aderir ao Cdigo de Certificao e encaminhar a declarao de reputao ilibada. Verifique no site da certificao (www.anbid.com.br/cpa) se essa a verso mais atualizada do Programa Detalhado CGA.

ORIENTAES DE ESTUDOS
A fim de melhor direcionar os estudos dos candidatos ao exame da certificao CGA, a ANBIMA disponibilizou, no site da certificao, um documento que discrimina quais conhecimentos e habilidades so exigidas com relao aos diferentes tpicos apresentados neste Programa Detalhado. Dessa forma, este documento indica o que poder ser exigido dos candidatos (por exemplo: conceito, clculo, anlise, entre outras habilidades) no exame da certificao CGA com base nos tpicos presentes no Programa Detalhado.

PROGRAMA DETALHADO CERTIFICAO DE GESTORES (CGA) MDULO I

FUNDAMENTOS FINANCEIROS 1. Mtodos Quantitativos (Proporo: 2% a 10%) 1.1. Conceitos Bsicos de Estatstica 1.1.1. Mdia, mediana e moda 1.1.2. Retorno esperado e retorno histrico 1.1.3. Varincia 1.1.4. Desvio padro 1.1.5. Covarincia e Coeficiente de Correlao 1.1.6. Distribuio normal e intervalos de confiana 1.2. Regresso 1.2.1. Regresso Linear e Mltipla 1.2.1.1. Premissas 1.2.1.2. Varivel dependente e varivel independente 1.2.1.3. Termo aleatrio 1.2.1.4. Coeficiente de Regresso 2 1.2.1.5. Coeficiente de Determinao (R ) 1.2.2. Teste de hipteses 1.2.2.1. Hiptese Nula e Alternativa 1.2.2.2. Erros tipo I e tipo II 1.2.2.3. Teste uni-caudal ou bi-caudal 1.2.2.4. Anlise de varincia (ANOVA) 1.2.2.5. Estatstica F 1.2.2.6. Teste t num coeficiente de regresso 1.2.3. Forecasting com modelos de regresso 1.2.4. Interpretao de resultados do modelo de regresso 1.2.5. Limitaes de anlise de regresso 1.3. Anlise de Sries Temporais 1.3.1. Modelos de tendncias 1.3.2. Auto-correlao 1.3.3. Limitaes 1.3.4. Modelo auto-regressivo 1.3.5. Sazonalidade 2. Economia (Proporo: 5% a 15%) 2.1. Microeconomia 2.1.1. Elasticidade 2.1.1.1. Definio e clculo 2.1.1.2. Fatores 2.1.1.3. Elasticidades de demanda e oferta

2.1.2. Mercados em ao 2.1.2.1. Preo de equilbrio e equilbrio de mercado 2.1.2.2. Teto de preos e seus impactos 2.1.2.3. Efeitos da fixao do salrio mnimo 2.1.2.4. Impostos, subsdios, cotas e mercados de mercadorias ilegais na demanda, oferta e equilbrio do mercado 2.1.3. Competio 2.1.3.1. Mercados perfeitamente competitivos 2.1.3.1.1. Maximizao de lucros 2.1.3.1.2. Tomadores de preos 2.1.3.1.3. Lucros e perdas econmicas 2.1.3.2. Curva de demanda da empresa e do setor 2.1.3.3. Escolha da estratgia competitiva 2.1.3.4. Foras competitivas de um setor 2.1.3.5. Vantagens competitivas 2.1.3.5.1. Tipos 2.1.3.5.2. Estratgias e riscos 2.1.3.6. Teoria dos jogos (resultados das aes para o mercado) 2.1.4. Monoplio 2.1.4.1. Caractersticas, origem e estratgias de preo 2.1.4.2. Monoplio vs. competio perfeita 2.1.4.3. Discriminao de preos 2.1.4.4. Regulamentao de um monoplio natural 2.1.5. Concorrncia Monopolstica e Oligoplio 2.1.5.1. Caractersticas de concorrncia monopolstica 2.1.5.2. Caractersticas de um oligoplio e seus modelos tradicionais

2.2. Macroeconomia 2.2.1. Indicadores Econmicos 2.2.1.1. PIB e PNB 2.2.1.2. Inflao/deflao e o mercado financeiro. Indicadores de inflao: IGP, INPC, IPCA, IGP-M 2.2.1.3. Nvel de renda, nvel de emprego, salrios 2.2.1.4. Formao dos juros na economia 2.2.1.5. Taxas de juros e o mercado financeiro nacional: TJLP, TBF, TR. A taxa Selic 2.2.1.6. A taxa CDI e o mercado interfinanceiro 2.2.2. Sistema Financeiro Nacional (SFN) 2.2.2.1. Funes da moeda 2.2.2.2. Atribuies dos rgos e agentes reguladores: CMN, BACEN, CVM 2.2.2.3. Instituies financeiras: Bancos Mltiplos, Bancos de Investimento, Distribuidoras e Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios, de Cmbio e de Futuros 2.2.2.4. Criao de moeda 2.2.2.5. Objetivos do Banco Central 2.2.2.6. Balana comercial

2.2.2.7. Ferramentas de poltica econmica 2.2.2.8. Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) 2.2.2.8.1. Organizao 2.2.2.9. Cmaras de Compensao/Liquidao 2.2.2.9.1. BMA 2.2.2.9.2. Cetip 2.2.2.9.3. Selic 2.2.3. Poltica Fiscal 2.2.3.1. PIB potencial 2.2.3.2. Necessidade de financiamento do setor pblico 2.2.3.3. Implicaes sobre a dvida pblica 2.2.4. Poltica Monetria e Inflao 2.2.4.1. Inflao 2.2.4.1.1. Metas de inflao 2.2.4.1.2. Clculo da taxa de inflao 2.2.4.1.3. Inflao no antecipada vs. antecipada e efeitos 2.2.4.1.4. Inflao e desemprego 2.2.4.1.5. Curva de Phillips de curto e longo prazo 2.2.4.1.6. Inflao na taxa nominal de juros 2.2.4.2. Instrumentos de poltica monetria 2.2.4.2.1. Open market 2.2.4.2.2. Redesconto 2.2.4.2.3. Depsitos compulsrios 2.2.4.3. Atribuies do COPOM e impacto das decises 2.2.4.4. Relao juros e atividade econmica 2.2.5. Poltica Cambial 2.2.5.1. Determinantes da taxa de cmbio 2.2.5.2. Regimes de taxas de cmbio 2.2.5.3. Reservas internacionais 2.2.5.4. Relaes de paridade entre as moedas 2.2.5.5. Cupom e swap cambial 3. Anlise de Relatrios Financeiros (Proporo: 5% a 15%) 3.1. Principais demonstraes contbeis 3.1.1. Balano Patrimonial 3.1.1.1. Componentes 3.1.1.2. Itens monetrios e no monetrios 3.1.2. Demonstrao do resultado do exerccio (DRE) 3.1.3. Demonstrao das mutaes do patrimnio liquido (DMPL) 3.1.4. Demonstrao das origens e aplicao de recursos (DOAR) 3.1.5. Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DCF) 3.1.6. Demonstrao de Valor Adicionado (DVA) 3.1.7. Notas explicativas 3.2. Anlise Financeira 3.2.1. Ativo Operacional 3.2.2. Capital de giro

3.2.3. 3.2.4. 3.2.5. 3.2.6. 3.2.7.

EBITDA (Lajida) Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization NOPAT (Loldir) Net Operating Profit After Taxes EVA Economic Value Add Cash Flow Return on Investment (CFROI) Mtodo de anlise vertical e horizontal

3.3. Anlise de ndices 3.3.1. ndices de retorno e performance 3.3.1.1. Giro do Ativo (GA) 3.3.1.2. Retorno sobre as Vendas (RSV) 3.3.1.3. Retorno sobre o Ativo (RSA) 3.3.1.4. Retorno sobre o Patrimnio Lquido (RSPL) 3.3.2. ndices de Liquidez e capacidade de pagamento 3.3.2.1. Liquidez Geral (LG) 3.3.2.2. Liquidez Corrente (LC) 3.3.2.3. Liquidez Seca (LS) 3.3.2.4. Cobertura de Juros (ICJ) 3.3.2.5. Saldo de Tesouraria sobre Vendas (STSV) 3.3.2.6. Passivo Total / Patrimnio Lquido (Participao de Capitais de Terceiros) 3.3.2.7. Grau de Endividamento: (Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo) / Ativo Total 3.3.2.8. Ativo Permanente / Patrimnio Lquido (Imobilizao do Patrimnio Lquido) 4. Finanas Corporativas (Proporo: 2% a 10%) 4.1. Oramento de Capital 4.1.1. Perodo de Pay-back 4.1.2. Perodo de Pay-back descontado 4.1.3. VPL Valor presente lquido 4.1.4. TIR Taxa interna de retorno 4.1.5. ndice de rentabilidade (Profitability Index) 4.1.6. Processo de oramento de capital 4.1.7. Projeto de capital de expanso e de um projeto de capital de substituio 4.1.8. Rendimento contbil e o rendimento econmico no contexto de oramento de capital 4.2. Custo de Capital, Estrutura de Capital e Alavancagem 4.2.1. Custo de Capital 4.2.1.1. Custo do capital prprio 4.2.1.1.1. Capital Asset Pricing Model (CAPM) e Discounted Dividend Model (DDM) 4.2.1.2. Custo de capital de terceiros 4.2.1.3. Custo mdio ponderado de capital (CMPC) 4.2.1.4. Riscos de credores e acionistas 4.2.1.5. Estrutura de capital alvo 4.2.1.6. Teoria de capital de Modigliani & Miller (MM) 4.2.2. Grau de alavancagem 4.2.2.1. Operacional 4.2.2.2. Financeira 4.2.2.3. Total 4.3. Dividendos e Poltica de dividendos 4.3.1. Dividendos em aes, em dinheiro, bonificao, Juros sobre Capital Prprio (JCP), desdobramento (split) e grupamento: conceitos e impactos sobre os preos e quantidades das

aes do investidor 4.3.2. Recompra de aes 4.3.3. Fatores que afetam a poltica de dividendos 4.3.3.1. Restries de pagamentos de dividendos 4.3.3.2. Variao dos pagamentos de dividendos 4.3.3.3. Estgio de maturidade da empresa 4.3.3.4. Preferncias de investidores 4.3.3.5. Aspectos tributrios 4.3.3.6. Teorias de sinalizao 4.3.4. Impacto da poltica de dividendos no preo da ao 4.4. Reestruturao de empresas 4.4.1. Spin-offs 4.4.2. Joint ventures 4.4.3. Desinvestimento 4.4.4. Fuses e incorporaes 4.4.5. Aquisio 4.4.5.1. Leveraged buy out (LBO) 4.4.6. Ciso

5. Mercados (Proporo: 2% a 10%) 5.1. Organizao e Funcionamento de Mercados de Capitais 5.1.1. Mercados primrio e secundrio 5.1.2. Mercado organizado e mercado de balco 5.1.2.1. Eletrnico ou viva voz 5.1.3. Formadores de mercado (Market makers) 5.1.4. Tipos de ordens 5.1.5. Mecanismos de ofertas pblicas 5.1.5.1. Garantia firme 5.1.5.2. Melhores esforos 5.1.5.3. Leilo holands 5.1.5.4. Coleta de intenes de investimento e recebimento de reservas ( Bookbuilding) 5.1.5.5. Distribuio de lote suplementar (Green shoes) 5.1.5.6. Competitive bids 5.1.5.7. Private placement 5.1.5.8. Registro automtico de ofertas pblicas 5.1.5.9. Ofertas com dispensa de registro 5.1.6. Processo de divulgao de ofertas pblicas: consultas sobre a viabilidade das ofertas ( pilot fishing, predeal research, premarketing), definio da faixa de preos e apresentao para investidores institucionais ( roadshow). 5.2. ndices 5.2.1. Metodologias de clculo dos ndices acionrios 5.2.1.1. Ponderados pelo preo (price weighted) 5.2.1.2. Ponderados pela capitalizao de mercado (market weighted) 5.2.1.3. Ponderados pela liquidez 5.2.1.4. Sem ponderao (equal weighted) 5.2.2. Caractersticas estruturais de ndices 5.2.2.1. Acionrios domsticos e globais

5.2.2.2.

De renda fixa domsticos e globais

5.3. Mercado de capital eficiente 5.3.1. Definio 5.3.2. Formas de mercado eficiente (fraco, semi-forte e forte) 5.3.3. Testes 5.3.4. Concluses gerais sobre cada tipo de mercado 5.3.5. Implicaes de eficincia do mercado acionrio para anlise tcnica e anlise fundamentalista 5.3.6. Implicaes de mercados eficientes para o processo de gesto de carteiras e investimentos em fundos indexados 6. Anlise e Precificao de Ativos (Proporo: 40% a 50%) 6.1. Renda Varivel 6.1.1. Produtos e Mercados 6.1.1.1. Abertura de capital 6.1.1.1.1. Underwritting 6.1.1.1.2. Emisso de novas aes 6.1.1.2. Classificao de aes 6.1.1.2.1. Aes ordinrias 6.1.1.2.2. Aes preferenciais 6.1.1.3. Medidas de liquidez das aes 6.1.1.4. ADRs American Depositary Receipts 6.1.1.4.1. Conceituao 6.1.1.4.2. Operacionalizao 6.1.1.4.3. Vantagens 6.1.1.4.4. Tipos de ADRs 6.1.1.5. BDRs Brazilian Depositary Receipts 6.1.1.6. ndices de bolsa de valores: ndice Bovespa (IBOVESPA), ndice Brasil (IBrX), ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC), ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), ndice Setorial de Telecomunicaes (ITEL) e ndice de Energia Eltrica (IEE). 6.1.1.7. Funcionamento da BM&FBovespa 6.1.1.7.1. Venda a descoberto 6.1.1.7.2. Aluguel de aes 6.1.1.7.3. Compra de aes com uso de margem 6.1.1.7.4. Garantias 6.1.1.7.5. Custos de execuo 6.1.1.7.6. Negociaes vista e a termo com aes 6.1.1.7.7. Margens no mercado acionrio 6.1.1.7.7.1. Margem de manuteno 6.1.1.7.7.2. Chamada de margem 6.1.1.7.8. Regulamentao da BM&FBovespa 6.1.2. Rendimentos de Aes 6.1.2.1. Valor nominal, patrimonial, de liquidao e de mercado 6.1.2.2. Avaliao de aes 6.1.2.3. Anlise top-down e bottom-up 6.1.2.4. Componentes da taxa de retorno

6.1.2.5. ROE (Return on Equity) 6.1.2.6. Rendimentos de aes 6.1.2.6.1. Dividendos 6.1.2.6.2. Direitos de subscrio 6.1.2.6.3. Bonificao 6.1.2.6.4. Juros sobre capital prprio 6.1.2.6.5. Ganho de capital 6.1.3. Modelos de Precificao de aes 6.1.3.1. Capital Asset Pricing Model (CAPM) 6.1.3.2. Dividend Discount Model (DDM) 6.1.3.2.1. Gordon Growth Model 6.1.3.2.2. Modelos de crescimento multi-estgios 6.1.3.2.3. Modelo DuPont 6.1.3.3. Free Cash Flow 6.1.3.3.1. To Equity (FCFE) 6.1.3.3.2. To the Firm (FCFF) 6.1.3.4. Mltiplos 6.1.3.4.1. Preo / Lucro (P/L) 6.1.3.4.2. Preo / Valor Patrimonial (P/VP) 6.1.3.4.3. Preo / Vendas (P/V) 6.1.3.4.4. Preo / Fluxo de Caixa (P/FC) 6.1.3.4.5. Lucro por ao (LPA) 6.1.3.4.6. Dividend yield 6.1.3.4.7. ndice P/E-to-growth (IPEG) 6.1.3.4.8. EV (Earnings Value) / EBITDA

6.1.4. Anlise e Precificao de empresas 6.1.4.1. Ao vs. empresa em crescimento 6.1.4.2. Ao vs. empresa defensiva 6.1.4.3. Ao vs. empresa cclica 6.1.4.4. Ao vs. empresa especulativa 6.1.4.5. Aes de valor e aes de crescimento (value stock e growth stock) 6.1.4.6. ndice de empresas 6.1.4.6.1. Lucro por Ao (LPA) 6.1.4.6.2. Multiplicador de lucros (earnings multiplier) para uma empresa. 6.1.5. Analise Tcnica 6.1.5.1. Distines entre anlise tcnica (ou grafista) e anlise fundamentalista 6.1.5.2. Premissas de anlise tcnica 6.1.5.3. Vantagens e desafios da anlise tcnica 6.1.5.4. Principais indicadores de anlise tcnica 6.1.5.4.1. Indicadores de tendncia - Mdias Mveis 6.1.5.4.1.1. Oscilador de Mdia Mvel 6.1.5.4.1.2. MACD 6.1.5.4.1.3. Envelopes 6.1.5.4.1.4. Bandas 6.1.5.4.1.5. Parablico (SAR) 6.1.5.4.1.6. Movimento Direcional 6.1.5.4.2. Indicadores de Reverso 6.1.5.4.2.1. ndice de Fora Relativa (IFR)

6.1.5.4.2.2. Estocstico 6.1.5.4.3. Indicadores de Volume 6.1.5.4.3.1. On Balance Volume - OBV (Saldo de Volume) 6.1.5.4.3.2. Mdia Mvel de Volume 6.1.6. Governana Corporativa 6.1.6.1. Objetivos e atributos de um sistema de Governana Corporativa 6.1.6.1.1. Medidas de boa Governana Corporativa 6.1.6.2. Conflitos de interesse 6.1.6.2.1. Administradores e acionistas 6.1.6.2.2. Diretores e acionistas 6.1.6.3. Conselho de administrao 6.1.6.3.1. Responsabilidades 6.1.6.3.2. Eficincia (fatores relevantes) 6.1.6.4. Nvel 1, Nvel 2 e Novo Mercado: critrios de adeso/ listagem e os reflexos sobre o direito dos acionistas 6.1.7. Tipos de riscos 6.1.7.1. Mercado 6.1.7.2. Liquidez 6.1.7.3. Operacional 6.1.7.4. Reputao/imagem 6.1.8. Tributao de Aes (mercado a vista) 6.1.8.1. Impostos aplicveis 6.1.8.1.1. Fato gerador 6.1.8.1.2. Alquota 6.1.8.1.3. Base de clculo 6.2. Renda Fixa 6.2.1. Caractersticas de um ttulo de renda fixa 6.2.1.1. Prazos de aplicao e relao com preos dos ttulos 6.2.1.2. Caractersticas bsicas (prazo, valor de face, taxa de cupom) 6.2.1.3. Indexados (cambial, Selic, IGPM, IPCA) 6.2.1.4. Taxas de cupom (cupom zero, prefixada, ps-fixada, step-up, deferred) 6.2.1.5. Estrutura de ttulos ps-fixados (frmula de cupom, caps, floors) 6.2.1.6. Definies de preos (juros devidos, preo limpo e preo sujo) 6.2.1.7. Proviso de resgate antecipado 6.2.1.8. Opes embutidas em debntures 6.2.1.9. Compra com uso de margem e operaes compromissadas 6.2.2. Riscos associados a ttulos de renda fixa 6.2.2.1. Risco de Taxa de Juros 6.2.2.2. Risco da Curva de Juros 6.2.2.3. Risco de Resgate Antecipado 6.2.2.4. Risco de Reinvestimento 6.2.2.5. Risco de Crdito 6.2.2.6. Risco de Liquidez 6.2.2.7. Risco de Cmbio 6.2.2.8. Risco de Inflao

6.2.2.9. 6.2.2.10. 6.2.2.11.

Risco de Volatilidade Risco de Evento Risco Soberano

6.2.3. Setores e produtos 6.2.3.1. Mercado de ttulos pblicos e privados. Estrutura do mercado, ttulos negociados e formas de negociao 6.2.3.1.1. Bloomberg 6.2.3.1.2. Sisbex (BMA) 6.2.3.1.3. CetipNet 6.2.3.1.4. BovespaFix 6.2.3.2. Ttulos pblicos 6.2.3.2.1. Letras do Tesouro Nacional 6.2.3.2.2. Letras Financeiras do Tesouro 6.2.3.2.3. Notas do Tesouro Nacional 6.2.3.3. Principais ttulos privados: emissores, caractersticas, riscos, aspectos legais e de negociao, formas de contratos, vantagens e desvantagens. 6.2.3.3.1. Certificados de depsitos bancrios (CDB) 6.2.3.3.2. Debntures 6.2.3.3.2.1. Garantias e tipos 6.2.3.3.3. Notas promissrias 6.2.3.3.4. Cdula de Crdito Bancrio (CCB) 6.2.3.3.5. Cdula de Credito Imobilirio (CCI) 6.2.3.3.6. Securitizao de recebveis 6.2.3.3.7. Letras Hipotecrias e Letras Imobilirias (LH) 6.2.3.3.8. Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI) 6.2.3.4. Medidas de liquidez dos ttulos 6.2.3.5. ndices de renda fixa do mercado local 6.2.4. Introduo a precificao de ativos de renda fixa 6.2.4.1. Preo de mercado. gio e desgio. Retorno exigido do investimento. 6.2.4.2. Marcao na curva 6.2.4.3. Ttulos corporativos x ttulos pblicos. Formao de preos 6.2.4.4. Processo de precificao 6.2.4.5. Fatores que impactam o preo do titulo 6.2.4.6. Precificao utilizando taxas spot vs. uma taxa constante (YTM) 6.2.5. Medidas de Yield, Taxas Spot e a Termo e Yield Spreads (prmio de risco) 6.2.5.1. Curvas de juros 6.2.5.1.1. Formatos 6.2.5.1.2. Teorias 6.2.5.1.2.1. Pure Expectations 6.2.5.1.2.2. Liquidity Preference 6.2.5.1.2.3. Market Segmentation 6.2.5.2. Medidas de retorno (yield). 6.2.5.2.1. Current yield, yield to maturity, yield to put, yield to call, yield to worst, cashflow yield 6.2.5.3. Medidas de Prmio de Risco (Yield Spread) 6.2.5.3.1. Spread over treasury 6.2.6. Mensurao de risco de taxa de juros

6.2.6.1. Anlise de cenrio vs. Duration / Convexidade 6.2.6.2. Duration 6.2.6.2.1. Macaulay 6.2.6.2.2. Modificada 6.2.6.2.3. Effective 6.2.6.3. Convexidade 6.2.7. Anlise de Crdito 6.2.7.1. Processo de anlise de crdito 6.2.7.2. Fatores de anlise 6.2.7.3. Ratings 6.2.7.3.1. Classificao 6.2.7.3.2. Riscos 6.2.8. Tributao de renda fixa 6.2.8.1. Impostos aplicveis 6.2.8.1.1. Fato gerador 6.2.8.1.2. Alquota 6.2.8.1.3. Base de clculo 6.3. Derivativos 6.3.1. Mercados Derivativos e Instrumentos 6.3.1.1. Definies bsicas 6.3.1.2. Bolsa de Valores Mercadorias & Futuros (BM&FBovespa) 6.3.1.2.1. Funcionamento do mercado de derivativos 6.3.1.2.2. Contratos de derivativos negociados 6.3.1.2.3. Sistemas de garantias (margem, ajustes dirios, etc.) 6.3.1.2.4. Regulamento das operaes da BM&FBovespa 6.3.2. Contrato a Termo 6.3.2.1. Caractersticas gerais e operacionais 6.3.2.2. Precificao e negociao 6.3.2.3. Principais contratos a termo 6.3.3. Futuros 6.3.3.1. Caractersticas gerais e operacionais 6.3.3.2. Formao do preo futuro 6.3.3.3. Principais contratos futuros 6.3.4. Opes 6.3.4.1. Caractersticas gerais e operacionais 6.3.4.2. Opes europias e americanas 6.3.4.3. Opes exticas 6.3.4.3.1. Com barreira (knock-in e knock-out) 6.3.4.4. Moneyness (in-the-money, at-the-money, out-of-the-money) 6.3.4.5. Principais operaes com opes 6.3.4.5.1. Opo de compra (call) 6.3.4.5.2. Opo de venda (put) 6.3.4.5.3. Caps e floors 6.3.4.5.4. Collar

6.3.4.5.5. Box 6.3.4.5.6. Butterfly 6.3.4.5.7. Straddle 6.3.4.5.8. Strangle 6.3.4.5.9. Call spread 6.3.4.6. Perda e ganho mximo, valor no vencimento, lucro/perda, preo de breakeven para cada operao 6.3.4.7. Modelos de precificao de opes e seus fatores de impacto nos preos e suas limitaes 6.3.4.7.1. As gregas e o modelo de Black and Scholes. 6.3.5. Swaps 6.3.5.1. Caractersticas gerais e operacionais. 6.3.5.2. Tipos 6.3.5.2.1. Moeda 6.3.5.2.2. Taxa de juros 6.3.5.2.3. Credit Default Swap 6.3.5.2.4. Aes 6.3.6. Estratgias com uso de derivativos 6.3.6.1. Alavancagem 6.3.6.1.1. Com contratos futuros 6.3.6.1.2. Com opes 6.3.6.1.3. Repurchase Agreement (Repo) 6.3.6.2. Estratgias de hedge e seguro de carteira 6.3.6.2.1. Taxa de cambio 6.3.6.2.2. Taxa de juros 6.3.6.2.3. Risco de crdito 6.3.6.2.4. Aes 6.3.6.2.5. Limitaes de hedging 6.3.7. Riscos de Derivativos 6.3.7.1. Risco de taxa de Juros 6.3.7.2. Risco de base 6.3.7.3. Risco de financiamento 6.3.7.4. Risco de crdito 6.3.7.5. Risco de liquidez 6.3.7.6. Risco de volatilidade 6.4. Fundos e Clubes de Investimento 6.4.1. Aspectos Bsicos 6.4.1.1. Tipos de fundos: abertos, fechados, com carncia, sem carncia e exclusivo 6.4.1.2. Condomnio 6.4.1.3. Cotas (abertura e fechamento) 6.4.1.4. Segregao entre gesto de recursos prprios e de terceiros 6.4.1.5. Direitos e obrigaes dos condminos 6.4.1.6. Segregao de funes e responsabilidades 6.4.1.6.1. Administradores 6.4.1.6.2. Gestores 6.4.1.6.3. Distribuidores

6.4.1.6.4. Custodiantes 6.4.1.6.5. Auditor Independente 6.4.1.7. Objetivo do fundo 6.4.1.8. Definio e finalidade da Poltica de Investimento 6.4.1.9. Fundo de Investimentos vs. ativos individuais 6.4.1.10. Divulgao de informaes para venda 6.4.1.10.1. Prospecto, regulamento e termo de adeso 6.4.1.10.2. Prestao de contas aos cotistas 6.4.1.10.2.1. Divulgao das cotas e rentabilidade 6.4.1.10.2.2. Periodicidade de publicao dos balanos e demonstraes contbeis 6.4.1.10.2.3. Assemblias Gerais 6.4.1.10.2.4. Composio e diversificao das carteiras dos fundos 6.4.1.10.2.5. Proibies de divulgao de informaes 6.4.1.11. Fatores que afetam o valor da cota 6.4.1.11.1. Composio da carteira e riscos inerentes 6.4.1.11.2. Marcao a Mercado 6.4.1.11.3. Efeito da no Marcao a Mercado no carregamento dos ativos at o vencimento 6.4.1.11.4. Taxas de administrao, taxa de performance e outras despesas 6.4.1.12. Dinmica de aplicao e resgate 6.4.2. Classificao dos Fundos 6.4.2.1. Quanto estratgia de gesto 6.4.2.1.1. Fundos Passivos 6.4.2.1.2. Fundos Ativos 6.4.2.2. Quanto composio do patrimnio 6.4.2.2.1. Fundo de Curto Prazo 6.4.2.2.2. Fundo Referenciado 6.4.2.2.3. Fundo de Renda Fixa 6.4.2.2.4. Fundo de Aes 6.4.2.2.5. Fundo Cambial 6.4.2.2.6. Fundo de Dvida Externa 6.4.2.2.7. Fundo Multimercado 6.4.2.3. Demais Fundos e Fundos de Investimento em Cotas 6.4.2.3.1. Fundo de Investimentos em Direitos Creditrios (FIDCs) 6.4.2.3.2. Fundo de Investimento Imobilirio (FII) 6.4.2.3.3. Fundo de Investimento em Participaes (FIP) 6.4.2.3.4. Fundos Previdencirios (FPREV) 6.4.2.3.5. Fundos de ndice (PIBB - Papeis ndice Brasil Bovespa) 6.4.2.4. Quanto ao prazo mdio da carteira 6.4.2.4.1. Fundos de curto prazo e de longo prazo 6.4.3. Clubes de Investimentos 6.4.3.1. Constituio 6.4.3.2. Caractersticas 6.4.4. Tributao de Fundos 6.4.4.1. Impostos aplicveis. Fundos de Renda Fixa, Fundos de Renda varivel e demais tipos de Fundos 6.4.4.1.1. Fato gerador 6.4.4.1.2. Alquota

6.4.4.1.3.

Base de clculo

6.5. Investimentos no Exterior 6.5.1. Mercado Acionrio 6.5.1.1. Classificao de aes 6.5.1.1.1. Common stocks 6.5.1.1.2. Preferred stocks 6.5.1.2. Classificao de aes por qualidade e por capitalizao 6.5.1.3. Setores 6.5.1.4. ndices internacionais 6.5.1.5. Mercados acionrios 6.5.1.5.1. Over the counter 6.5.1.5.2. Exchanged listed 6.5.2. Mercado de Renda Fixa 6.5.2.1. Ttulos do governo americano 6.5.2.1.1. T-Bils, T-Notes, T-Bonds 6.5.2.1.2. TIPS Treasury Inflation Protected Securities 6.5.2.1.3. STRIPS 6.5.2.1.4. Municipal Bonds (Munis) 6.5.2.1.5. Ttulos de agencias governamentais americanas 6.5.2.2. Mortgage-Backed Securities (MBS) 6.5.2.3. Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) 6.5.2.4. Collateralized Debt Obligations (CDO) 6.5.2.5. Asset Back Securities (ABS) 6.5.2.6. Ttulos corporativos 6.5.2.6.1. Corporate Bonds 6.5.2.6.1.1. Secured, Unsecured, Income ou Zero Coupon Bonds 6.5.2.6.2. Medium Term Notes (MTNs) 6.5.2.6.3. Commercial Papers 6.5.2.7. Ttulos de instituies financeiras 6.5.2.7.1. Certificate of Deposit (CD) 6.5.2.7.2. Bankers Acceptance 6.5.2.8. Mercados de renda fixa 6.5.2.8.1. Interno & externo (Global Bonds, Eurobonds) 6.5.2.8.2. Primrio & secundrio 6.5.3. Mutual Funds Closed end e Open end 6.5.3.1. Distino 6.5.3.2. Clculo do valor da cota 6.5.3.3. Taxas 6.5.3.4. Classificao dos fundos 6.5.3.4.1. Estilo 6.5.3.4.2. Setor 6.5.3.4.3. Index 6.5.3.4.4. Global 6.5.4. ETFs Exchange Traded Funds 6.5.4.1. Caractersticas 6.5.4.2. Vantagens e riscos

6.6. Investimentos Alternativos 6.6.1. Mercados de Investimentos Alternativos 6.6.1.1. Caractersticas gerais de investimentos alternativos 6.6.1.2. Fatores de due dilligence desta classe de investimentos 6.6.1.3. Fatores relevantes para clientes afluentes 6.6.2. Hedge Funds e Funds of Funds 6.6.2.1. Caractersticas de Hedge Funds 6.6.2.1.1. Estrutura legal 6.6.2.1.2. Taxas 6.6.2.1.3. Objetivos 6.6.2.2. Classificao de Hedge Funds 6.6.2.3. Performance de Hedge Funds 6.6.2.4. Vantagens e desvantagens de Hedge Funds 6.6.2.5. Riscos de Hedge Funds 6.6.2.6. Caractersticas de Funds of Funds 6.6.2.7. Vantagens e desvantagens de Funds of Funds 6.6.3. Imveis 6.6.3.1. Caractersticas 6.6.3.2. Tipos 6.6.3.2.1. Posse de imveis 6.6.3.2.2. Leveraged equity position (com financiamento) 6.6.3.2.3. Mortgages 6.6.3.2.4. Real Estate Investment Trusts (REITs) 6.6.3.2.5. Limited partnerships 6.6.3.3. Mtodos de precificao 6.6.3.3.1. Custo 6.6.3.3.2. Comparativo de vendas 6.6.3.3.3. Net Operating Income (NOI) 6.6.3.3.4. Discounted Cash Flow (DCF) 6.6.3.4. Vantagens e desvantagens 6.6.4. Private Equity Funds 6.6.4.1. Caractersticas 6.6.4.2. Tipos de fundos 6.6.4.3. Performance 6.6.4.4. Vantagens e desvantagens 6.6.5. Commodities 6.6.5.1. Caractersticas 6.6.5.2. Motivao para investimento

7. tica e Compliance (Proporo: 5% a 15%) 7.1 Princpios de tica e padres de conduta - definidos pela ANBIMA no Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao Continuada* e no CFA Institute Centre Publications, Standards of Practice Handbook (June 2005): 9 Edition. (184p). http://www.cfapubs.org/doi/pdf/10.2469/ccb.v2005.n3.4000
* Anteriormente chamado de Cdigo Anbid de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao Continuada.

8. Legislao / Regulamentao (Proporo: 2% a 10%) 8.1. Regulao e Melhores Prticas** 8.1.1. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios*** 8.1.2. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento****
** Anteriormente chamado de Cdigo Anbid de Regulao e Melhores Prticas *** Anteriormente chamado de Cdigo Anbid de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios **** Anteriormente chamado de Cdigo Anbid de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento

8.2. Legislao 8.2.1. Instruo CVM n 409 (alterada pelas Instrues CVM n 450/07, n 456/07 e n 465/08) Dispe sobre a constituio, a administrao, o funcionamento e a divulgao de informaes dos Fundos de Investimentos. 8.2.2. Instruo CVM n 400 (alterada pelas Instrues CVM n 429/06, n 442/06, n 472/08 e n 482/10) - Disposies sobre as ofertas pblicas de distribuio de valores mobilirios, nos mercados primrio ou secundrio. 8.2.3. Instruo CVM n 356 (alterada pelas Instrues CVM n 393/03, n 435/06, n 442/06, n 446/06 e n 458/07). Regulamenta a constituio e o funcionamento de fundos de investimento em direitos creditrios e de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditrios. 8.2.4. Resoluo CMN 3456/2007 (alterada pela Resoluo CMN 3792/2009) - Dispe sobre as diretrizes de aplicao dos recursos garantidores dos planos administrados pelas Entidades Fechadas de Previdncia Complementar. 8.2.5. Resoluo CNSP n 88, de 2002 (alterada pela Resoluo CNSP n 98) - Dispe sobre os critrios para a realizao de investimentos pelas sociedades seguradoras, sociedades de capitalizao e entidades abertas de previdncia complementar. 8.2.6. Instruo CVM n 391 (alterada pelas Instrues CVM n 435/06, n 450/07 e n 453/07) Dispe sobre a constituio, o funcionamento e a administrao dos Fundos de Investimento em Participaes. 8.2.7. Instruo CVM n 359 - Dispe sobre a constituio, o funcionamento e a administrao dos Fundos de ndice, com cotas negociveis em bolsa de valores ou mercado de balco organizado. 8.2.8. Resoluo BC 3506 e 3790 - Dispe sobre as aplicaes dos recursos dos regimes prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos Estados, pelo Federal ou por Municpios. 8.2.9. Resoluo Bovespa n 320/2006 - Dispe sobre o registro e operacionalizao de Clube de Investimento.

PROGRAMA DETALHADO CERTIFICAO DE GESTORES (CGA) MDULO II

GESTO DE CARTEIRAS

9. Teoria Moderna de Carteiras (Proporo: 5% a 15%) 9.1. Averso ao risco 9.1.1. Curvas de utilidade 9.1.2. Diversificao de risco 9.2. Markowitz Fronteira eficiente 9.3. Risco sistemtico no sistemtico 9.4. Beta e a reta caracterstica 9.5. Capital Market Line (CML) 9.6. Security Market Line (SML)

10. Modelos de Precificao (Proporo: 2% a 10%) 10.1. Capital Asset Price Model (CAPM) 10.1.1. Premissas 10.1.2. Relaxando premissas 10.1.3. Crticas ao modelo 10.1.4. Uso do modelo para avaliao de aes 10.2. Arbitrage Price Theory (APT) 10.2.1. Premissas 10.2.2. Crticas ao modelo 10.3. Index Models 10.4. Modelos multifatores

11. Finanas Comportamentais (Proporo: 2% a 10%) 11.1. Anomalias dos Mercados Financeiros 11.2. Finanas tradicional vs. comportamental 11.3. Fundamentos 11.3.1. Excesso de confiana (overconfidence) 11.3.2. Arrependimento (regret) 11.3.3. Representatividade (representativeness) 11.3.4. Averso perda (loss aversion) 11.3.5. Perseverana 11.3.6. Ancoragem (anchoring and adjustment) 11.3.7. Teoria da Perspectiva (Prospect Theory)

12. Processo de Gesto e Poltica de Investimento (Investment Policy Statement - IPS) (Proporo: de 15% a 25%)

12.1. Individual 12.1.1. Profiling 12.1.1.1. Fontes de riqueza 12.1.1.2. Medidas de riqueza 12.1.1.3. Ciclos da vida 12.1.1.3.1. Nvel de riqueza e idade 12.1.1.3.2. Estimativas de ativos, passivos e patrimnio lquido 12.1.2. Portflios concentrados 12.1.2.1. Impedimentos para diversificao 12.1.2.2. Tcnicas de diversificao 12.1.3. Objetivos de retorno 12.1.4. Tolerncia a risco 12.1.4.1. Capacidade vs. disposio de assumir riscos 12.1.5. Restries 12.1.5.1. Horizonte 12.1.5.2. Liquidez 12.1.5.3. Regulamentao e aspectos legais 12.1.5.4. Impostos 12.1.5.5. Circunstncias especficas 12.2. Institucional 12.2.1. Fundos de Penso 12.2.1.1. Objetivos de retorno e de risco 12.2.1.2. Restries 12.2.1.3. Planos Benefcio Definido (BD) 12.2.1.4. Planos Contribuio Definida (CD) 12.2.2. Seguradoras 12.2.2.1. Objetivos de retorno e de risco 12.2.2.2. Restries 12.2.3. Fundaes 12.2.3.1. Objetivos de retorno e de risco 12.2.3.2. Restries

13. Asset Allocation (Proporo: de 15% a 25%) 13.1. Estratgias 13.1.1. Passiva 13.1.2. Ativa 13.1.3. Semi-ativa (index enhanced) 13.2. Asset Allocation 13.2.1. Estratgica e ttica 13.2.2. Dinmica e esttica 13.2.3. Passos do processo 13.3. Mtodos 13.3.1. Mdia-varincia (fronteira eficiente) 13.3.2. Black Litterman 13.3.3. Simulao Monte Carlo 13.3.4. Asset-Liability Management (ALM) 13.4. Forecasting

13.4.1. Condies econmicas e forecasting de classes de ativos diversas 13.4.2. Problemas em forecasting 13.5. Monitoramento 13.5.1. Fatores para monitoramento 13.5.2. Alteraes das circunstncias do investidor 13.6. Rebalanceamento 13.6.1. Benefcios e custos 13.6.2. Rebalanceamento regular vs. percentual da carteira 13.6.3. Estratgias de rebalancemaneto dinmicas 13.6.3.1. Buy and hold 13.6.3.2. Constant mix 13.6.3.3. Constant proportion portfolio insurance (CPPI) 14. Gesto de Carteiras Renda Varivel (Proporo: de 5% a 15%) 14.1. Benchmarks (local e global) 14.2. Estratgias passivas 14.2.1. Fundos de investimentos de aes indexados 14.2.2. Futuros de aes 14.2.3. Total return equity swap 14.3. Estratgias ativas 14.3.1. Long-short 14.3.2. Long only 14.3.3. Enhanced indexing 14.3.4. Market neutral 14.4. Estilos 14.4.1. Growth 14.4.2. Value 14.4.3. Blend 14.4.4. Market cap 14.4.5. Dividendos 14.4.6. Responsabilidade social 14.5. Seleo de gestores 15. Gesto de Carteiras Renda Fixa (Proporo: de 5% a 15%) 15.1. Benchmarks (local e global) 15.2. Estratgias passivas 15.2.1. Indexao 15.3. Estratgias ativas 15.3.1. Indexao modificada 15.3.2. Estratgias de crdito 15.3.3. Estratgias de duration 15.3.3.1. Bullet 15.3.3.2. Barbell 15.3.3.3. Ladder 15.3.3.4. Spread duration 15.3.4. Alavancagem

15.3.5. Gesto de curva de Yield 15.3.5.1. Steepning 15.3.5.2. Flattening 15.3.5.3. Butterfly 15.4. Uso de Duration e convexidade para gesto de carteiras 15.4.1.1. Key rate duration 15.5. Imunizao 15.6. Duration matching 15.7. Fontes de retorno 15.7.1. Gesto de duration 15.7.2. Gesto da convexidade 15.7.3. Seleo de moeda 15.7.4. Seleo de mercados 15.7.5. Seleo de setores 15.7.6. Seleo de papis 16. Avaliao de Performance (Proporo: de 5% a 15%) 16.1. Trs componentes 16.1.1. Retorno do perodo (performance measurement) 16.1.1.1. Clculo de retorno com fluxos externos 16.1.1.2. Time-weighted returns 16.1.1.3. Money-weighted returns 16.1.2. Medidas de Retorno Ajustadas ao Risco 16.1.2.1. Jensens Alpha (ex-post alpha) 16.1.2.2. ndice Sharpe 16.1.2.3. Information ratio 16.1.2.4. ndice Treynor 2 16.1.2.5. ndice M (Modigliani & Modigliani) 16.1.3. Como o retorno foi atingido (performance attribution) 16.1.3.1. Fatores de mercado 16.1.3.2. Estilo de investimento do gestor 16.1.3.3. Decises de gesto ativa 16.1.3.4. Propriedades de um benchmark vlido 16.1.3.5. Tipos de benchmark 16.1.3.6. Testes de qualidade de benchmarks 16.1.3.7. Macro performance attribution 16.1.3.8. Micro performance attribution 16.1.3.9. Efeitos de taxa de juros vs. gesto ativa de carteiras de renda fixa 16.1.3.10. Fatores que contribuem para performance de uma carteira de renda fixa 16.1.3.11. Perfomance attribution global 16.1.3.11.1. Alocao de moedas 16.1.3.11.2. Alocao de mercados (setores) 16.1.3.11.3. Alocao de papis 16.1.4. Se o retorno foi atingido atravs de decises de investimentos ( performance appraisal)

17. Gesto de Risco (Proporo: de 5% a 15%) 17.1. Funcionamento de uma rea de gesto de riscos 17.1.1. Objetivos

17.1.2. Controles 17.1.2.1. Processos internos 17.1.2.2. Segregao 17.1.3. Validao dos modelos de risco (Backtesting) 17.2. Medidas de Risco de Mercado 17.2.1. Volatilidade 17.2.1.1. Varincia e desvio padro 17.2.1.2. Beta 17.2.1.3. Duration 17.2.2. Value-at-Risk (VaR) 17.2.2.1. Analtico ou paramtrico 17.2.2.2. Histrico 17.2.2.3. Monte Carlo 17.2.2.4. Vantagens e limitaes 17.3. Outras Medidas de Risco 17.3.1.1. De crdito 17.3.1.2. Benchmark VaR / Tracking error 17.3.2. Stress test 17.3.2.1. Anlise de cenrios 17.3.2.2. Modelos de Stress