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Martes 25 de marzo del 2014 GESTIN

LA INFLACIN TAMBIN AFECTA LA DEMANDA DE BONOS PERUANOS, ADVIERTE BANK OF AMERICA. A LOS INVERSIONISTAS LES PREOCUPA QUE CADA DEL COBRE SEA ESTRUCTURAL Y NO TEMPORAL

Mercado de bonos del Per es vctima de la desaceleracin china

Bloomberg

bonos en soles desde octubre a enero de este ao, con lo cual se alcanz el 49.6%, la mayor declinacin en cinco aos, segn datos del Instituto Internacional de Finanzas.
Reaccin exagerada lvaro Vivanco, jefe de estrategia de renta ja para Amrica Latina en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, en Nueva York, recomienda a los inversionistas comprar bonos de Per con vencimiento a ms largo plazo, ya que la ola de ventas ha sido excesiva. Hemos estado recomendando ttulos de largo plazo a medida que seguimos viendo valor fundamental (en el Per). Los inversionistas han reaccionado de manera exagerada, seala. El precio del cobre se recuperar, ya que el crecimiento en Europa y en Estados Unidos cobra impulso a medida que China se mueve para apuntalar su economa, indic por su parte Jorge Estrella, gerente de poltica monetaria del Banco Central, que prev un crecimiento del 6% para este ao. Sin embargo, para Jensen, de Jyske, esa perspectiva es un poco optimista. Los fundamentos del Per son bastante slidos, pero la economa se est estancando un poco en comparacin con las tasas de crecimiento que hemos visto en la ltima dcada, aade.

JOHN QUIGLEY Y ANDREA JARAMILLO

La desaceleracin de la economa china ya se siente en las minas peruanas, mientras el mercado de bonos se convierte en su vctima. Los rendimientos de los US$ 3,200 millones de pagars peruanos de referencia con denominacin en soles y vencimiento en el ao 2020 han subido a 5.9% este ao (5.81%, ayer), lo que signica un incremento de 0.55 puntos porcentuales, el mayor salto en Amrica Latina, segn datos recopilados por Bloomberg. Los costos crediticios en Brasil y Mxico han declinado en el mismo periodo. La cotizacin del cobre, que constituye la cuarta parte de las exportaciones del Per, ha cado este ao al punto ms bajo en casi cuatro aos, a medida que declina la demanda de China, el mayor consumidor del metal rojo del mundo. El descenso de la materia prima amenaza con afectar el crecimiento econmico peruano, que el ao pasado fue el ms dbil desde el 2009, segn Jacob Jensen, que administra para Jyske Invest Fund Management,

ritmo ms lento en ocho meses y por debajo del 6.1% de igual mes del ao pasado, inform en la quincena de este mes el Instituto Nacional de Estadstica. La mediana de las estimaciones de los analistas de una encuesta de Bloomberg fue que se iba alcanzar un crecimiento de 4.9%, luego de aumentar en promedio 6.3% en la ltima dcada. El PBI se expandi 5.3% el ao pasado tras cambiarse el ao base de 1994 a 2007.
Precios al alza La inacin tambin afecta la demanda de bonos peruanos, advirti Ezequiel Aguirre, estratega de la ocina en Nueva York del Bank of America Corp. Los precios al consumidor subieron 3.78% en febrero respecto de igual mes del ao pasado, el ritmo ms rpido en 20 meses y por encima del rango meta del Banco Central de Reserva (entre 1% y 3% anual). El crecimiento se desacelera y la inf lacin aumenta, aadi Aguirre, para luego decir que no es una buena combinacin para los bonos. Los inversionistas extranjeros redujeron 6.3 puntos porcentuales su tenencia de

Si bien preocupa la cada del cobre, el BBVA considera que la reaccin de los inversionistas es exagerada.

cerca de US$ 1,500 millones en deuda de merc ados emergentes. El crecimiento se ha vuelto menos atractivo, dijo Jensen, cuya rma -con sede en Dinamarca- redujo su tenencia de deuda peruana el ao pasado. Adems, considera que hay riesgos en lo relativo al precio del cobre y de otras materias primas, y la inversin privada ha disminuido. Es probable que a los inversionistas les preocupe que eso pueda ser algo estructural en lugar de temporal. La oficina de prensa del Ministerio de Economa y Fi-

Los fundamentos del Per son bastante slidos, pero la economa se est estancando un poco en comparacin con las tasas de crecimiento que hemos visto en la ltima dcada.
nanzas del Per, dijo que no poda hacer declaraciones sobre el impacto de la declinacin del precio del cobre en la economa.

Exportacionesperuanas Se estima que la economa china se expandir 7.45% este ao, que sera el ritmo ms lento en 24 aos, segn los economistas que consult Bloomberg. Las exportaciones peruanas descendieron 18% en enero conforme declinaban las ventas de cobre, lo que llev al pas a registrar un dcit comercial rcord de US$ 740 millones. Actualmente Per es el mayor productor de cobre del mundo despus de Chile y China. En enero la economa peruana se expandi 4.2 % , el