Fundamental Analysis Mar 24-28, 2014

Euro loses ground ahead of ECB April meeting

Last week EUR/USD was not able to reach 1.40 and was then hit hard after Yellens talk. This week started with recovery thanks to positive French PMIs. The effect had a short life because of slowdown in Germany. Eurozones recovery is still quite fragile and German locomotive is needed. Money supply and loan figures confirmed the tendency. Euro-zone M3 money supply rose to 1.3% as expected in February, reflecting a very weak economy. Moreover private loans fell by 2.2% (YoY) and by 2.1% (MoM). HSBC Flash Chinese Manufacturing PMI missed forecasts, showing faster contraction, adding worries for German exports. On the plus side, German Consumer Climate remained at high levels, matching the forecast at 8.5 points (highest value since 2007), before the global economic crisis. German Business Climate also looked stronger in February. By the way, Bundesbanks Weidmann confirmed rumors about a negative deposit rate in order to compensate the strong euro as well as the possibility of a new QE from ECB in order to fight deflation. Mario Draghi also spoke on the issue, saying that the ECB is ready to take action if inflation doesnt rise. The ongoing tension in Ukraine is in the background. Western countries and Russia are exchanging sanctions in response to the crisis but no mobilization of troops was sees so far. A conflict would be too risky for Eurozones economy and it seems we are going towards a de-escalation. ECB meets next week and many investors believe the central bank will get more cautious about the outlook for the economy considering the recent slowdown in Germany and most probably policymakers will increase stimulus.

FED optimist
Last week FOMC decided to cut QE by another $10 billion. That was expected but Yellens comments at the press conference boosted dollar against its major rivals. Yellen said that the Fed is going to end QE in the fall and could start to raise interest rates six months later. Markets were not expecting this hawkish attitude from Fed, and USD answered taking gains. US releases were mixed this week. Core Durable Goods Orders posted a weak gain of 0.2%, under the estimate of 0.3%. Durable Goods Orders jumped 2.2% last month, much more than.estimated 1.1%. On Tuesday, New Home Sales missed the forecast but CB Consumer Confidence rose to a 6-year high. Weekly jobless claims dropped to their lowest level since November, confirming improvement in US job market. Fourth quarter GDP growth was revised up to 2.6% from 2.4% and personal consumption was revised sharply higher to 3.3% from 2.6% as well as exports rising by the strongest amount since 2010. On the other side pending home sales failed to recover last month, dropping -0.8%. Despite the bad news from housing market, Fed is happy to see the general improvement in US economy as confirmed by talks from several Fed officials speaking this week, expecting growth to accelerate and the unemployment rate to fall this year.

NEXT WEEKS MAIN EVENTS

ECB Interest Rate Decision, EU Consumer Price Index, EU GDP (Q4) and PMI in Eurozone PMI and Consumer Credit in UK PMI, Unemployment rate and Yellens speech in US Dr. Marco Mecarozzi Swiss X Trade Partners AG Rathausstrasse 7 CH-6341 Baar (Zug) http://www.swiss-xtrade.ch m.mecarozzi@swiss-xtrade.ch https://twitter.com/SwissXTrade
Einen erfolgreichen Tag wnscht das Treasury Sales-Team!
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