MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS

Composio do Mercado Financeiro

Segmentao do Mercado Financeiro

Mercado Cambial

Mercado Monetrio

MERCADO FINANCEIRO

Mercado de Crdito

Mercado de Capitais

MERCADO MONETRIO

Envolve operaes de curto e curtssimo prazo. Estruturado visando o controle da liquidez. Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI). Ttulos negociados so escriturais ou seja, no so emitidos fisicamente.

SELIC: Sistema Especial de Liquidao e Custodia, desenvolvido pelo BC e Andima em 1979, para o controle, liquidao e custdia das operaes com ttulos pblicos.

MERCADO MONETRIO

A taxa Selic permite a compra e venda diria de ttulos, atravs da taxa Selic conhecida por overnight (taxa de juros diria). Como os ttulos negociados no Selic so de grande liquidez e risco mnimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia.

MERCADO MONETRIO

CETIP: Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos privados, comeou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga ttulos como CDB, RDB, debntures, CDI, etc..

Tem uma taxa de juros chamada taxa Cetip ou D1 ou ADM. Cetip a liquidao feita no dia seguinte ao da operao. Por isso D1. A taxa Cetip ligeiramente maior que a Selic por o risco desse dia adicional.

Na

MERCADO MONETRIO
Ttulos do Tesouro Nacional: voltados a execuo da poltica fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando dficits. Ttulos do Banco Central: tm por objetivo a implementao e execuo da poltica monetria.

MERCADO ABERTO
Ttulos BC

Venda Primria ou Leilo Primrio

Propostas IF atravs dos Dealers

Mercado Secundrio ou Mercado Aberto

OPERAES OVER NIGHT Taxa Selic

Atuao dos Bancos no Mercado Monetrio

RESERVAS MONETRIAS DOS BANCOS Volume de Depsitos Voluntrios junto AM Volume de Depsitos Compulsrios junto AM Dinheiro no caixa das instituies

BANCOS

CAPTAO DE RECURSOS DEPSITOS A VISTA COLOCAO DE TTULOS

APLICAES EM ATIVOS Crditos Carteiras de Ttulos e Valores Moeda estrangeira

Transaes que afetam as reservas bancrias

Depsitos compulsrios

Recolhimentos e transferncias ao Tesouro de tributos e contribuies federais

Negociaes com ttulos de sua prpria emisso

Saldo das transaes realizadas (entrada/sada)

Operaes com ttulos pblicos em leilo primrio e no mercado secundrio

Operaes com moeda estrangeira

MERCADO DE CRDITO

Visa suprir as necessidades de caixa de curto e mdio prazo dos vrios agentes econmicos, por meio de crditos a pessoas fsicas ou emprstimos e financiamento s empresas. Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Desconto Bancrio de Ttulos Contas Garantidas Crditos Rotativos Operaes de Hot Money Emprstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos Operaes Vendor/Resoluo 63 CDC/Assuno de Dvidas/ACC/ACE

Servios Bancrios

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Desconto Bancrio de Ttulos: operao de crdito tpica do sistema bancrio, envolvendo duplicatas e promissrias. O emprstimo concedido contra a garantia do ttulo representativo de um crdito futuro.

Contas Garantidas: similar ao cheque especial.

Crditos Rotativos: para financiar capital de giro. So prximas s contas garantidas, mas com garantia de duplicatas. A medida que as duplicatas vencem, devem ser substitudas por outras para manter o limite e a rotatividade do crdito. Movimentadas por meio de cheques.

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Operaes Hot Money: emprstimos de curto e curtssimo prazo (de 1 7 dias), para cobrir necessidades permanentes de caixa das empresas. Taxas formadas com base nas taxas dos CDI. So as taxas CDI over as que estabelecem os juros para as operaes de hot money. Emprstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos:

Capital de Giro: garantias por meio de duplicatas, avais, notas promissrias, etc. Pagamento de Tributos: adiantamentos para liquidao de impostos e tarifas pblicas.

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Operaes

de VENDOR: financiamento das vendas baseado no princpio da cesso de crdito, que permite a uma empresa vender a prazo e receber o pagamento a vista.
SEM VENDOR

EMPRESA VENDEDORA

VISTA R$ 100
PRAZO R$ 110
COM VENDOR

EMPRESA COMPRADORA

EMPRESA VENDEDORA

EMPRESA COMPRADORA BANCO

VISTA R$ 100

PRAZO R$ 108

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Resoluo 63: repasse de recursos contratados por meio de captaes em moeda estrangeira efetuada pelos bancos comerciais e mltiplos e os bancos de investimento. Encargos: taxa Libor + spread + comisso de repasse + variao cambial. Crdito Direto ao Consumidor (CDC): operao destinada a financiar a compra de bens e servios por consumidores ou usurios finais. concedido por sociedades financeiras e a garantia a alienao do prprio bem. O CDC com intervenincia representa o crdito concedido s empresas para repasse aos clientes.

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

Assuno de Dvidas: operao de emprstimo para empresas que dispem de caixa para quitao de uma dvida e, por tanto, no necessitam de crdito. O banco adianta os reais equivalentes para quitao de uma dvida futura de curto prazo, garantindo um ganho financeiro superior s alternativas da empresa no mercado para o valor a ser quitado. Esta operao permite reduzir o custo direto da dvida original. importante no caracterizar esta operao como uma aplicao de renda fixa, sujeita incidncia do IR na fonte.

Emprstimos de Curto e Mdio Prazo

ACC: adiantamento de contratos de cmbio so adiantamentos aos exportadores lastreados nos contratos de cmbio firmados com clientes externos. Tem caractersticas de financiamento a produo exportvel. ACE: ou adiantamento sobre cambiais entregues, caso o exportador solicite os recursos aps o embarque. Neste caso o adiantamento ser realizado sobre as cambiais entregues e esta operao caracteriza o financiamento da venda ao exterior. Cesso de Crdito: realizada entre IF interessadas em negociar carteiras de crdito. Commercial papers e export notes: j discutidos

Servios Bancrios

Atravs de cobrana de tarifas ou do floating. Floating: reteno temporria de recursos de terceiros, que proporciona ganhos financeiros at a data da entrega a seus proprietrios. Emisso de saldos e extratos de c/c, DOC, cartes eletrnicos e cartes de crdito. Acesso eletrnico a saldos, extratos por fax e HB Fornecimento de cheques, caixas eletrnicos Sustao pagamento cheques Cobranas bancrias, emprstimos Cofres de aluguel Dbito automtico em c/c de tarifas pblicas

MERCADO CAMBIAL

Segmento financeiro em que ocorrem operaes de compra e venda de moedas internacionais conversveis. Operadores de cmbio: especialistas vinculados s IF na funo de transacionar divisas. Corretoras de cmbio: intermedirios entre os operadores e os agentes econmicos interessados em comprar ou vender moeda. Taxa LIBOR: taxa de juros interbancria de Londres. Taxa PRIME: taxa de juros cobradas pelos bancos norte-americanos aos clientes preferenciais.

Operaes Futuras e Arbitragem de Cmbio

Na modalidade de operao cambial futura, a moeda negociada no presente em paridade e quantidade, ocorrendo a entrega efetiva no futuro. Permite se proteger de eventuais variaes da moeda no perodo considerado, eliminando os riscos cambiais to comuns nas operaes de comrcio internacional. As diferenas de cotaes temporrias de uma moeda em diferentes centros financeiros, permite tirar vantagens atravs do processo chamado arbitragem.

MERCADO DE CAPITAIS

Est estruturado para suprir as necessidades de investimento dos agentes econmicos, por meio de diversas modalidades de financiamento a mdio e longo prazos para capital de giro e capital fixo.

Financiamento de Capital de Giro Operaes de Repasses Arrendamento Mercantil Oferta Pblica de Aes e Debntures Securitizao de Recebveis Mercado de Bnus e Rating Warrants e Ttulos Conversveis Forfaiting

Financiamento de Capital de Giro

Visa suprir as necessidades de recursos do ativo circulante (C.G.) das empresas. Prazo de resgate: 6 24 meses com garantia de duplicatas, avais ou hipoteca s/ativos reais. Recursos: depsitos a prazo fixo captados pela emisso de CDB e RDB ou pela colocao de outros papis no mercado.

Commercial papers: nota promissria de prazo at 9 meses, instrumento gil e custo menor pela eliminao da intermediao financeira.

Operaes de Repasses

So processadas atravs da contratao de empresta em moeda estrangeira pelas IF sediadas no pas e seu consequente repasse s empresas comerciais, industriais e de servios, visando o financiamento de capital de giro e de capital fixo. Regulamentadas pelo BC por meio da Resoluo 63.
Empresa tomadora dos recursos Banco Nacional (Repassador)

Banco Estrangeiro (Emprestador)

Operaes de Repasses

Alocao de disponibilidades provenientes de fundos governamentais em ativos de empresas nacionais consideradas de interesse econmico nacional. Apoio financeiro a pequena e mdia empresa.

Incentivo produo de bens de capital.

Operaes de longo prazo, com intermediao de alguma IF e com taxas de juros favorecidas.

Recursos provenientes de dotaes oramentrias da Unio, PIS, Finsocial e captaes no exterior.

Executores: BNDES (BNDESPAR e regionais de desenvolvimento, CE e BB. Finame), bancos

Arrendamento Mercantil

Modalidade praticada mediante a celebrao de um contrato de AM (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatrio) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando utilizao pelo primeiro de certo bem durante um prazo determinado e cujo pagamento realizado na forma de aluguel (arrendamento).
Empresas que necessitam os Bens
Empresas de Leasing

Empresas Produtoras dos Bens

Vantagens do Arrendamento Mercantil

Permite a renovao peridica de equipamentos atendendo s exigncias tecnolgicas e de mercado. Evita problemas e dificuldades da imobilizao, reduzindo o risco da empresa. Permite maior flexibilidade na utilizao dos recursos financeiros, deixando os mesmos disponveis para outros usos. Oferece benefcios fiscais pela dedutibilidade integral das contraprestaes do contrato, no clculo da proviso para o IR das pessoas jurdicas.

Oferta Pblica de Aes e Debntures

A emisso e colocao de aes uma operao tpica das S.A. Ela uma das formas mais vantajosas de levantar recursos. Obedecem a uma sistemtica legal. Denomina-se subscrio de aes ou underwriting, tendo os atuais acionistas o privilgio da compra dessas aes. Lanamento no mercado primrio e negociadas entre investidores no mercado secundrio (preges das bolsas de comrcio). Debntures: ttulos privados de crdito, emitidos por sociedades por aes e colocadas no mercado entre investidores institucionais. Visam o levantamento de fundos de mdio e longo prazos.

Oferta Pblica de Aes e Debntures

Debntures: emisso privada ou pblica.

O lanamento pblico segue o mesmo procedimento do lanamento de aes e deve ser registrado e ter autorizao da CVM . Emisso escritural, ou seja no h emisso fsica do ttulo, devendo ser registradas na Cetip/SND - Sistema Nacional de Debntures.

Emisso privada: quando os investidores so identificados previamente, geralmente investidores institucionais. Emisso pblica: atravs de intermedirios financeiros constitudos por uma instituio ou um conjunto delas (pool), que se responsabiliza pela coordenao da colocao dos debntures junto aos investidores no mercado.

Securitizao de Recebveis

Captaes financeiras por meio de ttulos emitidos pelos prprios tomadores de recursos. Operao realizada por empresas com uma carteira pulverizada de valores a receber, que negocia essa carteira com uma empresa criada para essa finalidade: Sociedade de Fins Especiais (SFE), que levanta recursos no mercado mediante a emisso de ttulos (debntures) lastreados nos valores a receber. A SFE forma um caixa (ttulos de longo prazo) para financiar ttulos de curto prazo. Um Agente Fiducirio (Trustee) nomeado para monitorar a situao da SFE e proteger os debenturistas.

Mercado de Bnus

O mercado internacional de divisas permite o levantamento de recursos por meio da emisso de ttulos pelos prprios tomadores. Captaes pela emisso de Commercial Papers e Bnus so as principais. Bnus: ttulos de renda fixa, representativos de dvidas de maior maturidade, emitidos diretamente pelos tomadores de recursos. Emitidos por empresas privadas, governo e instituies pblicas. Geralmente com garantia bancria. Taxas: podem ser fixas ou flutuantes. Remunerao: definida com base nas taxas dos Bnus do Tesouro dos estados Unidos.

Mercado de Bnus

Prmio pelo risco ou default premium, para compensar pela eventual insolvncia do emitente. Os adquirentes so investidores institucionais como fundos de penso, IF, governos, grandes corporaes, fundos de investimento e similares. O emitente do ttulo capta os recursos junto aos investidores, eliminando a presena de IF nas funes tradicionais de reserva e fonte natural dos fundos. IF atuam como prestadoras de servios:

tomadores de recursos (emissores) incorporando esse ttulos a sua carteira de aplicaes intermedirios nos lanamentos de outras empresas

Diluio (risco) e liquidez (mercado secundrio)

Rating das Dvidas e Bnus de Alto Risco

Ratings: avaliaes de risco que so atribudos a partir dos demonstrativos financeiros publicados e outras informaes conjunturais e/ou setoriais, que expressam a qualidade da dvida em termos de inadimplncia e garantias de crdito. Standard & Poor/Moody. Ttulos de baixa qualidade so chamados junk bonds. A taxa de juros destes ttulos maior que a correspondente aos ttulos de boa qualidade. Os Bnus do Tesouro dos EU so considerados sem risco.

Warrants

So ttulos que concedem a seu titular o direito de adquirir outros ttulos de emisso da prpria empresa. Representam uma opo de compra futura concedida pelo emitente do ttulo, a um preo previamente definido. Os warrants so geralmente conversveis em aes ou em ttulos de dvidas. Alguns do o direito de escolha na compra de aes ou obrigaes e outros, mais raros, do o direito de compra de mercadorias. Podem ser emitidos junto com outros ttulos ou separados, podendo ser neste caso negociado separadamente. As condies da opo so indicadas no lanamento.

Ttulos Conversveis

Concedem a seu titular o direito de trocar os ativos possudos por outros. Um caso comum o Bnus Conversvel em Aes da empresa emitente. As debntures costumam ser emitidas com clusula de conversibilidade em aes da empresa. No momento do resgate, o debenturista faz a opo de receber em dinheiro ou em aes. O valor da debnture conversvel formado de duas fontes de remunerao: debnture e converso. Warrants e ttulos conversveis so fontes adicionais de financiamento. Seu risco decorre da diferena entre o valor do ttulo e o valor acordado na operao.

Forfaiting

Este mercado concentra as negociaes com ttulos de crdito e contratos representativos de exportaes realizadas por empresas brasileiras. So operaes geis para reforar o capital de giro das empresas exportadoras. O ttulo de crdito aceito pelo importador adquirido como em uma operao de desconto por uma IF, que repassa o valor descontado empresa exportadora. A IF costuma assumir o risco da liquidao da dvida. Semelhante ao factoring, diferenciando-se pelo prazo dos ttulos e o tipo de produtos financiados. O custo funo do risco da importadora e da economia.