VI SEMEAD

ENSAIO RECURSOS HUM ANOS

CONTRIBUIO DE TEORIAS DE AVALIAO DE ATIVOS NA AVALIAO DE PROGRAMAS DE GESTO DE PESSOAS

Autores: Almir Ferreira de Sousa Professor livre-docente da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo Endereo postal completo abrolhos@usp br !"#$ %"&& ou !"#$ '#'% Patricia (orilha de )liveira Aluna do Pro*rama de (estrado em Administrao de Empresas da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo Endereo+ ,ua -! de (aio, !&' . /ila 0eresa . So 1ernardo do Campo . So Paulo Cep+"#&!$-'-" pmorilha@usp br #2'$ 3'3$ ou 3!%' $%!,o4 (artelanc Professor doutor do departamento de finanas da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo Endereo postal completo rmartela@usp br !2$3 "'32 ou !2$3 "3!#

CONTRIBUIO DE TEORIAS DE AVALIAO DE ATIVOS NA AVALIAO DE PROGRAMAS DE GESTO DE PESSOAS

Resumo
5o atual conte6to social e econ7mico, os ativos intan*8veis das empresas assumem um papel de *rande import9ncia em sua competitividade :entre estes ativos, a *esto de pessoas tem recebido cada ve; mais ateno por parte dos administradores, no sentido de alinhar as pr<ticas de *esto aos resultados das empresas Contudo, mensurar os resultados dos pro*ramas de =esto de Pessoas > uma demanda das empresas ?ue ainda no foi plenamente satisfeita @oAe e6istem al*uns modelos relatados na literatura, mas persiste pe?ueno o nBmero de administradores ?ue utili;am ferramentas para avaliar os resultados destes pro*ramas ) campo de conhecimento de finanas > a especiali;ao da administrao ?ue trata de *erir os retornos financeiros das empresas, e, assim sendo, pode tra;er contribuiCes valiosas D avaliao dos pro*ramas de *esto de pessoas ) presente trabalho fa; uma reviso de teorias de avaliao de ativos financeiros, e utili;a um caso real para ilustrar a utili;ao de teorias financeiras na avaliao de pro*ramas de *esto de pessoas Como resultado, > apresentada uma metodolo*ia simples de avaliao dos pro*ramas da EnvestFare 0ecnolo*ia e (arGetin*, ?ue se mostrou bastante eficiente

1. Introduo........................................................................................................................3 2. Reviso da literatura que trata da avaliao de programas de Gesto de Pessoas.......4 3. Reviso da literatura sobre as teorias financeiras de avaliao de ativos..................... 4. !etodologia de trabal"o..................................................................................................# $. %ontribuio & aplicao dos conceitos ' o caso da Invest(are )ecnologia e !ar*eting.........................................................................................................................................# +. %onclus,es e recomenda,es........................................................................................13 . Refer-ncias .ibliogr/ficas............................................................................................14

1. Intro u!"o
) atual conte6to social e econ7mico imprimiu sobre a maior parte das empresas a necessidade de valori;ar cada ve; mais seus ativos intan*8veis+ o conhecimento nelas desenvolvido e mantido, sua marca e valori;ao no mercado, e as pessoas ?ue nelas trabalham Estes seriam um recurso valioso para as or*ani;aCes, nesta sociedade ?ue :rucGer H-"""I chama de JSociedade do ConhecimentoK, onde a iniciativa, o conhecimento e a inovao so os catalisadores de maior competitividade, crescimento e valor de mercado para as empresas As id>ias, iniciativas e talentos das pessoas so al*uns dos fatores ?ue podem *anhar um car<ter altamente estrat>*ico nesse conte6to onde a competio > *lobal e, por ser *lobal, dita Ds empresas a dif8cil tarefa de diferenciarem-se de seus concorrentes 5as or*ani;aCes e instituiCes de ensino e pes?uisa em Administrao de Empresas, as pessoas so o obAeto de trabalho e estudo da <rea de ,ecursos @umanos, ou =esto de Pessoas Assim, no conte6to colocado, esta > uma <rea ?ue assume um papel pro*ressivo desta?ue nas empresas ?ue sofrem mais fortemente a influLncia da concorrLncia *lobal e acirrada M< ?ue neste conte6to a <rea de ,ecursos @umanos assumiu tal import9ncia, merece esforos ainda maiores no sentido de desenvolver suas pol8ticas e pr<ticas A avaliao dos resultados da <rea de ,ecursos @umanos tem, neste sentido, um papel importante em ambientes competitivos Esse papel seria o de au6iliar os *estores de ne*Ncios e profissionais de recursos humanos a administrar o n8vel de efic<cia deseAado para as pr<ticas de *esto de pessoas, possibilitando a reali;ao de aCes ?ue contribuam para a diferenciao das empresas em ambientes competitivos Atrav>s da avaliao, consider<veis *anhos poderiam ser auferidos pela <rea de ,ecursos @umanos e, conse?Oentemente, pela empresa Um dos mais si*nificativos seria a possibilidade de direcionar os investimentos para os resultados ?ue a*re*uem valor real para a or*ani;ao, alinhando a *esto de pessoas aos obAetivos e metas da empresa HSammartino, $##'I 5o entanto, avaliar os resultados das pr<ticas de ,ecursos @umanos no > uma tarefa simples 0omando-se como e6emplo os pro*ramas de treinamento, desenvolvimento, Universidades Corporativas, planos de remunerao e de benef8cios, como apenas e6emplos das atividades ?ue podem ser desenvolvidas pela <rea de ,@, percebe-se ?ue, muitas ve;es, os resultados decorrentes destas atividades no esto li*ados diretamente com a obteno de valores financeiros, contrariamente ao ?ue ocorre com as pr<ticas de vendas de uma empresa Essa dificuldade para se relacionar os pro*ramas de ,@ com os *anhos ?ue eles tra;em para a empresa fa; com ?ue muitos profissionais da <rea dei6em em se*undo plano a tarefa de avaliar os resultados do ?ue foi investido E6iste, conforme afirma Fit;-en; H$#23I um mito de ?ue os resultados da <rea no podem ser avaliados, a no ser muito subAetivamente Este mito > uma das causas prov<veis por?ue a pr<tica da avaliao dos resultados > ainda pouco difundida 1.1 O#$et%&o o tr'#'()o

5o conte6to colocado anteriormente, uma das *randes necessidades da *esto de pessoas como funo > prover ferramentas aos *estores, para ?ue estes possam tomar decisCes ?ue tra*am retornos financeiros para as or*ani;aCes A mensurao e a visuali;ao desses retornos fica dificultada ?uando se trata de uma funo ?ue incide indiretamente sobre o resultado da empresa, como > a *esto de pessoas !

Ferramentas de mensurao dos resultados de *esto de pessoas so demanda ainda no suprida completamente pelo estudo de administrao A< ?ue, de acordo com a reviso da literatura, e6istem al*umas ferramentas recentemente desenvolvidas, mas ?ue ainda no foram assimiladas pelos *estores de pessoas Por outro lado, o campo do conhecimento especiali;ado em visuali;ar e mensurar o retorno das empresas > a <rea de finanas, ?ue possui uma vasta *ama de ferramentas desenvolvidas para *erir o capital das or*ani;aCes ) presente trabalho tra; uma contribuio de teorias financeiras de avaliao de ativos, mesmo ?ue as mais conhecidas, para a avaliao do retorno dos pro*ramas de *esto de pessoas Para isso, ser< apresentada a se*uir uma reviso das principais teorias sobre avaliao de resultados em *esto de pessoas, se*uida por uma reviso das principais teorias financeiras utili;adas para a avaliao de ativos A se*uir, ser< mostrado um e6emplo de inte*rao das teorias financeiras de avaliao de ativos com problemas t8picos de *esto de pessoas Esse e6emplo foi desenolvido com base em um caso real de estruturao da *esto de pessoas de uma empresa do ramo de Enternet, a EnvestFare 0ecnolo*ia e (arGetin* A empresa passou por uma estruturao no ano de $###, ?uando implementou ferramentas de *esto de pessoas para otimi;ar seus processos internos, em busca de maiores retornos Por meio deste caso, procura-se demonstrar como a utili;ao de ferramentas difundidas de avaliao de ativos podem au6iliar os *estores de pessoas a tomar decisCes ?ue caminhem em direo a resultados otimi;ados

*. Re&%s"o ' (%ter'tur' +ue tr't' ' '&'(%'!"o e ,ro-r'm's e Gest"o e Pesso's
A avaliao de resultados de pro*ramas de =esto de Pessoas > um assunto relativamente pouco estudado E6istem poucos modelos propostos especificamente para esta finalidade, por>m h< estudos com outros enfo?ues ?ue podem ser correlacionados com a avaliao de resultados de ,@ Pode-se citar como e6emplos os estudos sobre a mensurao de ativos intan*8veis, proposta por Sussland H-""$I, e mensurao de resultados de pro*ramas de *esto do conhecimento HSG4rme e Amidon, $##2I *.1 Atualmente, um dos m>todos mais difundidos entre as empresas > o J1alanced ScorecardK aplicado a recursos humanos ) 1alanced Scorecard consiste em um m>todo de monitoramento das atividades da empresa, por meio de indicadores ?uantitativos Este m>todo foi proposto inicialmente por Paplan e 5orton H$##%I, e posteriormente adaptado D <rea de ,@ por 3

1ecGer, @uselid e Ulrich H-""$I Sua premissa > de ?ue a contabilidade tradicional > muito limitada e focada e6clusivamente no desempenho financeiro Eles su*eriram ?ue ?uestCes como aprendi;ado e crescimento e clientes e processos comerciais deveriam ser acrescidas aos dados financeiros Error+ ,eference source not foundA aplicao do Scorecard a ,@ pode ser resumida a sete fases propostas pelos autores ) obAetivo final destas sete fases > *arantir ?ue os indicadores definidos pelas empresas esteAam coerentes com sua estrat>*ia de ne*Ncios Assim, o Scorecard de ,@ tem o *rande m>rito de alinhar a *esto de pessoas da empresa aos obAetivos principais de lon*o pra;o da )r*ani;ao Esse alinhamento > avaliado por meio de indicadores ?uantitativos )s autores tra;em '" poss8veis indicadores como e6emplos, e ?ue consistem em medidas verific<veis na pr<tica na maioria das or*ani;aCes, contrariando o senso comum de ?ue > imposs8vel encontrar indicadores mensur<veis de ,@

Ainda com relao a indicadores, destacam-se os trabalhos de Fit;-En; H$#23 e -"""I Fit;-En; > um pes?uisador com $" anos de dedicao ao levantamento de indicadores para se mensurar o retorno dos pro*ramas de ,ecursos @umanos Seu mais recente trabalho utili;a conceitos financeiros para calcular o retorno sobre o investimento H,)EI em ,ecursos @umanos Um dos conceitos adaptados por Fit;-en; para a avaliao da *esto de pessoas > o E/A . Economic /alue Added . ?ue foi difundido por Stern H$##$I, e > definido como o lucro operacional lquido aps a incidncia de impostos, descontando o custo de capital ) E/A > amplamente utili;ado por *estores financeiros para se avaliar ativos Fit;-en; H-"""I fa; uma adaptao do E/A, propondo uma fNrmula ?ue tra; o valor per capita do E/A, dividindo o lucro operacional da empresa, descontados os impostos e o custo de capital, pelo nBmero de funcion<rios da or*ani;ao A fNrmula, chamada pelo autor de @E/A H@uman economic value addedI, ficaria, ento, da se*uinte maneira+

@E/A =

Qucro operacional l8?uido apNs impostos - Custo do Capital F0Es

onde F0E si*nifica full time employment, e > nada mais do ?ue uma padroni;ao do nBmero de funcion<rios da empresa, no caso de ela utili;ar funcion<rios de tempo inte*ral e tempo parcial :essa forma, uma empresa ?ue tem ' funcion<rios em tempo inte*ral e $" funcion<rios de meio per8odo, ter< um F0E R ', ?ue > i*ual D soma dos ' funcion<rios em tempo inte*ral, mais ' funcion<rios de tempo inte*ral ?ue substituiriam os $" funcion<rios ?ue trabalham meio per8odo '

HA< ?ue dois funcion<rios trabalhando em meio per8odo e?uivalem a um funcion<rio em tempo inte*ral, com relao D ?uantidade de mo de obra dispon8velI ) @E/A, proposto por Fit;-en;, > utili;ado basicamente para a reali;ao de benchmark, ou seAa, para ?ue as empresas ?ue utili;am o 8ndice possam comparar sua posio de Jretorno per capitaK com outras empresas concorrentes Com a finalidade de benchmarG, no entanto, o @E/A apresenta um problema E6istem diferentes maneiras de uma empresa or*ani;ar sua estrutura de mo de obra :uas empresas do mesmo setor podem conse*uir e6atamente os mesmos resultados utili;ando ?uantidades de funcion<rios e6tremamente diferentes :essa forma, os @E/As das duas empresas sero muito diferentes, devido ao nBmero de funcion<rios, e isso impede ?ue se analise a efetividade de sua *esto de pessoas Apenas se conse*ue visuali;ar ?ue determinada empresa . talve; por um uso mais intensivo da tecnolo*ia . tem o mesmo retorno com menos funcion<rios Uma alternativa seria comparar as duas empresas com base no no nBmero de funcion<rios ?ue elas possuem, mas baseando-se na ?uantidade *asta com os ordenados e benef8cios destes funcion<rios Fit;-En; propCe, nesta linha, uma e?uao ?ue tra; um 8ndice medindo a relao entre o lucro da empresa e seus *astos com pessoal ) lucro, definido como receita menos despesas, > aAustado pelo autor, somando-se novamente as despesas com ordenados e benef8cios Esse lucro aAustado, dividido pelas unidades monet<rias *astas com ordenados e benef8cios foi chamado pelo autor de @C,)E, ou seAa, Human Capital Return on Investment, ?ue consideraria J o retorno no investimento em termos de lucro por ?uantias de dinheiro despendidas nos ordenados e benef8cios dos funcion<riosK HFit;-en;, -"""I A fNrmula utili;ada seria a se*uinte+
@C,)E = ,eceita bruta - H:espesas - )rdenados e 1enef8ciosI )rdenados e 1enef8cios

5esta e?uao, ao se subtrair todas as despesas, e6ceto as relativas aos ordenados e benef8cios, obtLm-se uma estimativa aAustada de lucro Encontra-se, desta forma, a ?uantia de lucro obtida por unidade monet<ria investida no pa*amento do capital humano Hno contando treinamento e atividades afinsI Essa e?uao tamb>m > utili;ada para b enchmarG, tendo maior facilidade de comparao do ?ue a e?uao anterior Por>m, podese ?uestionar a denominao dada aos ordenados e benef8cios, ?ue foram chamados pelo autor de JinvestimentoK em *esto de pessoas 5a verdade, poderia-se considerar ?ue investimento > tudo o ?ue ma6imi;e o potencial da fora de trabalho, o ?ue corresponde aos *astos com treinamento nas empresas A e?uao tamb>m no considera o *anho de potencial com investimentos em *esto de pessoas, ou seAa, os benef8cios futuros ?ue tal investimento tem a possibilidade de tra;er para a empresa ) 8ndice nos mostra uma foto*rafia passada da empresa, e, na realidade, os benef8cios do investimento em *esto de pessoas podem aparecer meses depois de serem contabili;ados os *astos com a funo

Uma outra vertente dos modelos propostos por Fit;-En; > a medio do impacto do capital humano nos processos ) conceito por tr<s deste modelo > de ?ue o capital humano tLm impacto sobre processos da empresa ?ue constituem uma cadeia valor, onde, no final, > poss8vel calcular economias ou *anhos financeiros A fi*ura $ ilustra esse racioc8nio com e6emplos .%-ur' 1 / An0(%se o &'(or e ,ro1esso
Pro1esso
)s erros de faturamento nas contas a receber eram intoleravelme nte altos ) tempo de resposta das chamadas para o servio ao cliente e para reparos dos produtos era lon*o demais

Mu 'n!'
0ela do computador referente Ds faturas redesenhadas e funcion<rios do departamento de contabilidade treinados ,eduo do tempo de resposta e tempo de reparo por meio de um novo sistema telef7nico e de treinamento para os profissionais das assistLncias t>cnicas

Im,'1to
#2S das faturas enviadas dentro de 32 horas do recebimento e ta6as de erros decresceu para $ST menos retrabalho Wueda no nBmero de reclamaCes de clientes, e pes?uisa revelou aumento na reteno dos clientes

V'(ores
A idade das contas a receber foi redu;ida em $" diasT aumento no flu6o de cai6aRUSU VVVT menos retrabalho poupa USU VVVT menor nBmero de li*aCes dos contadores dos clientes melhora a reputaoT com isso, provavelmente, atrai candidatos para posiCes relativas D contabilidade, redu;indo dessa forma o custo de contrataCes :espesa com marGetin* redu;ida para con?uistar novos clientes+ custo m>dio para obter um novo cliente R USU VVV economi;ado Cliente satisfeito continua a *astar+ vendas m>dias por clienteRUSU VVV EndicaCes de clientes+ cada cliente normalmente indica V novos clientes, ?ue *astam uma m>dia de USU VVV 5o computado+ melhora na reputao de mercado, ocasionando indiretamente novos clientes

Fonte+ FE0X-E5X H-""$+'#I )bs+ a e6presso VVV > usada pelo autor no te6to ori*inal

2. Re&%s"o ' (%ter'tur' so#re 's teor%'s 3%n'n1e%r's e '&'(%'!"o e 't%&os

2.1 A literatura financeira apresenta como um de seus pilares a relao entre risco e retorno, ?ue > altamente difundida, e uma premissa para o entendimento dos conceitos financeiros H,oss, Yesterfield e Maffe, $##!T =itman, $##&I Assumindo-se ?ue os investidores so racionais, os mesmos e6i*iro uma compensao por ?ual?uer risco suportado, ?ue > simboli;ada pelo chamado JprLmio de riscoK Por>m, como se pode representar matematicamente os termos referentes a risco e retorno Z Considerando-se ativos individuais, uma e6pectativa aceit<vel para o seu retorno > a m>dia dos retornos passados M< ?ue o passado deve ser aAustado de acordo com as previsCes futuras, os autores consideram ?ue uma previso mais apurada pode ser obtida a partir da determinao de um conAunto de retornos prov<veis e de suas probabilidades relativas, calculando-se assim uma m>dia ponderada A simplicidade deste c<lculo > um dos motivos da popularidade das medidas de retorno, amplamente conhecidas e utili;adas Ainda se*undo os autores, o risco de um ativo est< relacionado a sua variabilidade Wuanto mais provavelmente um retorno ?ual?uer puder distanciar-se da m>dia esperada, maior sua volatilidade e maior o risco suportado pelo investidor 5este conte6to, medidas consistentes de risco so a vari9ncia e o desvio-padro

&

A an<lise de alternativas de investimento > muito importante na tomada de deciso de ?ual?uer administrador )s m>todos de an<lise so bastante conhecidos, sendo os mais comuns+ a an<lise de valor presente l8?uido H/PQI e a ta6a interna de retorno H0E,I A id>ia do /PQ > descontar todos os flu6os futuros do investimento a uma ta6a, denominada custo de oportunidade, ade?uada ao perfil de risco do proAeto ?ue est< sendo analisado M< o m>todo da 0E, calcula, a partir dos flu6os futuros, a ta6a ?ue transforma o /PQ em ;ero Esta ta6a > denominada 0E,, ?ue deveria ser comparada com o custo de oportunidade a fim de se decidir pela seleo ou no de um proAeto As duas aborda*ens seriam an<lo*as, a no ser pela ?uesto do reinvestimento ) problema > ?ue a 0E, considera ?ue os flu6os obtidos sero reinvestidos pela ta6a de retorno, hipNtese pouco realista em al*uns casos, e ?ue no se verifica com o /PQ Esta seria uma vanta*em deste m>todo Al>m disto, a 0E, pode levar a an<lises incorretas ?uando se deve escolher uma entre v<rias opCes de investimento )utra importante deficiLncia de an<lises deste tipo, sur*e pelo fato de ?ue os dados levados em considerao para os c<lculos do /PQ e da 0E, so, na maioria das ve;es, estimativas da realidade Como estimativas, e6iste uma *rande probabilidade de erro no c<lculo dessas duas medidas, A< ?ue h< subAetividade na previso do futuro 2.* Teor%'s ut%(%4' 's ,'r' ' '&'(%'!"o e em,res's

As empresas representam um *rupo de ativos diferenciado, A< ?ue representam investimentos de valores elevados, de dif8cil comerciali;ao e de elevada incerte;a ?uanto aos seus rendimentos futuros E6iste um nBmero vasto de modelos para avaliar empresas, ?ue oscilam de acordo com o propNsito da avaliao e as caracter8sticas prNprias da empresa a ser avaliada )s modelos de avaliao de empresa no *eral se resumem em trLs cate*orias principais+ 0>cnicas Comparativos de (ercadoT /alor baseado em Ativos HPassivosI Cont<beis AAustados e 0>cnicas baseadas em :esconto de Flu6os Futuros A cate*oria das t>cnicas baseadas no mercado, procura auferir o valor do ne*Ncio a partir do comportamento do valor em empresas similares Por sua ve; a t>cnica dos ativos HpassivosI cont<beis aAustados, visa alcanar o valor a partir do tratamento e6clusivo dos itens evidenciados nas demonstraCes cont<beis A terceira cate*oria, e tecnicamente a mais coerente, parte da premissa ?ue o valor de uma empreendimento pode ser auferido por suas potencialidade de benef8cios em e6erc8cio futuros, descontados a valores presentes por uma ta6a apropriada 5a pr<tica, os avaliadores utili;am mais de um m>todo para determinar o valor da empresa, ponderando o resultado concreto, che*ando a um valor ?ue represente a melhor estimativa para o caso avaliado 2.2 A&'(%'!"o ,e(o es1onto o 3(u5o e 1'%5' (%&re

) m>todo mais difundido para a avaliao de empresas > o modelo de avaliao pelo desconto do flu6o de cai6a livre HCopeland, $##3I Se*undo :amodaran H$##%I, o FCQ > o flu6o de cai6a *erado por uma empresa, obtido depois dos impostos, ?ue se encontra dispon8vel para os credores e acionistas )u seAa, deve-se tentar calcular o flu6o de cai6a desconsiderando os pa*amentos de d8vidas Hprincipal e AurosI 2

1roFn H$##%I esclarece ?ue o flu6o de cai6a livre no deve ser confundido com o flu6o de cai6a tradicional, pois o flu6o de cai6a livre > o flu6o de cai6a *erado das operaCes correntes dispon8vel para distribuio ?ue no afeta o n8vel de crescimento do ne*Ncio A frase essencial na sua observao > a disponibilidade sem afetar o n8vel de crescimento da empresa ) conceito de JlivreK pode ser associado a Je6cessoK de cai6a, dispon8vel para ser distribu8do ou reinvestido na empresa [ preciso observar ?ue alternativamente ao flu6o de cai6a livre pode-se recorrer ao flu6o de cai6a do capital prNprio Hou do acionistaI A diferena fundamental > ?ue neste Bltimo passa se a considerar o flu6o de cai6a de uma empresa com d8vidas A diferena entre o flu6o de cai6a de uma empresa sem d8vidas e o flu6o de cai6a de uma empresa com d8vidas, > e6atamente o pa*amento de Auros avaliado apNs o imposto de renda, bem com a eventual restituio Hamorti;aoI do principal

6. Meto o(o-%' e tr'#'()o

Este trabalho tem como obAetivo tra;er uma contribuio para o estudo da avaliao de resultados dos pro*ramas de *esto de pessoas Para isso, foram utili;ados conceitos ?ue fa;em parte da teoria A< e6istente sobre este assunto, e combinados com os modelos mais populares de avaliao de ativos financeiros ) m>todo de trabalho constituiu em levantamento de teorias e6istentes nos dois campos de conhecimento+ H$I avaliao de resultados dos pro*ramas de *esto de pessoas e H-I m>todos de avaliao de ativos financeiros Posteriormente, buscou-se contribuir com um e6emplo de aplicao dos conceitos para avaliar os resultados de pr<ticas de *esto de pessoas Foi ento desenvolvido o estudo de um caso de uma empresa real, onde foi reali;ado um pro*rama de implementao de um modelo de *esto de pessoas Este pro*rama teve parte de seus dados coletados e analisados no item a se*uir neste trabalho ) m>todo de coleta de dados foi por meio de an<lise de documentos da implementao do modelo de *esto de pessoas [ importante salientar ?ue todos os valores e6pressos no e6emplo ?ue ser< apresentado so fict8cios, embora tenham sido baseados na realidade da empresa )utro dado importante > o ano-base das informaCes H$###I

7. Contr%#u%!"o 8 ',(%1'!"o os 1on1e%tos / o 1'so ' In&est9're Te1no(o-%' e M'r:et%nA JEnvestFare 0ecnolo*ia e (arGetin*K > uma empresa ?ue une os conceitos de tecnolo*ia e marGetin* a fim de produ;ir sistemas de relacionamento com clientes Ela > uma

empresa ?ue at> hoAe, possui uma relao estreita com a Corretora Solide; S A , uma corretora ?ue atua no Estado de So Paulo e, em menor escala, no ,io de Maneiro

7.1 ) mercado de corretoras, com as altas e ?uedas das bolsas de So Paulo e 5ova \orG passou por um per8odo especialmente dif8cil nos anos de $### a -""$ 5os Estados Unidos a escasse; de clientes foi sentida no se*undo semestre de -""" Para economi;ar, a Charles SchFab, uma das maiores corretoras do mundo, ampliou os dias de fol*a dos seus funcion<rios H=a;eta (ercantil, b , -""$I Assim, as corretoras vinham buscando, especialmente nestes anos, cada ve; mais alternativas criativas para *erir seus *anhos no ne*Ncio de correta*em H=a;eta (ercantil, a , -""$I Com as mar*ens cada dia mais Austas do mercado de aCes, a criatividade tornou-se um dos melhores predicados para ?uem tenta defender seus *anhos no ne*Ncio de correta*em Assim, buscam na tecnolo*ia soluCes para seus ne*Ncios 7.* O ,ro$eto esen&o(&% o ,'r' ' %m,(ement'!"o e um mo e(o e Gest"o e Pesso's

5este momento em ?ue a EnvestFare constitu8a um diferencial para a Corretora Solide;, a empresa ainda estava em uma fase de or*ani;ao de seus processos internos, o ?ue ocasionava diversos problemas operacionais (uitos dos problemas estavam li*ados, direta ou indiretamente, D *esto de pessoas da empresa Um dia*nNstico inicial permitiu levantar os se*uintes problemas ?ue necessitam ser solucionados+ Atrasos na entre*a de proAetos Alto 8ndice de retrabalho Ensatisfao da *erLncia ?uanto aos custos da folha de pa*amentos Ensatisfao dos funcion<rios com relao aos sal<rios Perda de clientes atuais e potenciais devido a erros Alto 8ndice de rotatividade de pessoal, *erando custos, retrabalho e no continuidade dos proAetos :emora na sucesso dos profissionais, *erando um tempo em ?ue a empresa fica deficiente em capital humano Como parte da soluo para estes problemas, foi levada a cabo a implementao Error+ ,eference source not found

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$"

Error+ ,eference source not foundError+ ,eference source not found de um modelo de =esto de Pessoas composto pelos se*uintes processos+ Estabelecimento de um plano de remunerao, composto por+ aAuste da estrutura or*ani;acional, descrio de car*os, pes?uisa salarial, definio de uma pol8tica salarial Estabelecimento de um plano de treinamento+ levantamento das necessidades de treinamento, estimativa das melhores alternativas de treinamento visando uma relao custo-benef8cio otimi;ada ,ecrutamento e seleo de profissionais para compor o ?uadro da empresa 0reinamento dos *erentes para ?ue estes se responsabili;em pela seleo de seus subordinados Plano de sucesso e carreira Entroduo de um processo de avaliao de desempenho, ?ue periodicamente estimulasse uma reavaliao da estrutura or*ani;acional e da participao das pessoas nos processos da empresa Ut%(%4'!"o os 1on1e%tos e '&'(%'!"o e 't%&os ,'r' '&'(%'r os resu(t' os o ,ro$eto e -est"o e ,esso's ' In&est9're

7.2

A avaliao dos resultados dos proAetos desenvolvidos para a *esto de pessoas da empresa foi reali;ada utili;ando-se uma combinao de conceitos+ Foi utili;ado o (odelo de An<lise de /alor do Processo, proposto por Fit;-En; H-""$I e previamente e6plicado neste trabalho Este modelo consiste em um levantamento da cadeia de valor de cada um dos proAetos de *esto de pessoas Ao final da cadeia de valor, foram estimadas as economias ?ue cada proAeto trou6e para a empresa, e os *anhos prov<veis ?ue ele estaria tra;endo Foi levantado tamb>m o custo total apro6imado da implementao do proAeto Cada proAeto foi, ento, tratado como um investimento, ?ue tem entradas e sa8das de cai6a Foi, ento, calculado o valor presente l8?uido dos proAetos, de acordo com os princ8pios financeiros do trade-off entre risco e retorno, apresentados na seo ! deste trabalho :ada a limitao de espao deste arti*o, no foram apresentados todos os proAetos desenvolvidos pelo modelo de *esto de pessoas da empresa Somente al*uns foram escolhidos para cumprir a finalidade de tra;er e6emplos D utili;ao dos conceitos Ao final dos c<lculos, p7de ser estimado o valor presente l8?uido do investimento total em *esto de pessoas da empresa Para o c<lculo do /PQ tamb>m > necess<rio determinar uma ta6a a ser utili;ada Essa ta6a > usualmente o custo de oportunidade do capital, ou seAa, a ta6a pela ?ual o capital poderia ser investido caso no fosse destinado aos proAetos a?ui apresentados 5o e6emplo a se*uir, a ta6a foi estipulada em $"S Esta ta6a no reflete de maneira al*uma a ta6a real ?ue seria utili;ada pela empresa, mas sim > um nBmero hipot>tico, A< ?ue a ta6a real varia de acordo com as possibilidades ?ue cada empresa possui ?uanto aos seus investimentos )s resultados da avaliao dos resultados dos proAetos de *esto de pessoas da EnvestFare esto descritos na Fi*ura !

$$

.%-ur' 2 / A&'(%'!"o os resu(t' os e ,ro$etos e -est"o e ,esso's ' In&est9're Te1no(o-%' e M'r:et%nPro1esso
A funo JAornalistaK na empresa era importante, A< ?ue, contratualmente, haveria uma multa di<ria de ,U$" """ caso a p<*ina de internet de um dos clientes no fosse alimentada pelo Aornalista A empresa A< havia sofrido ! multas em meses @avia reclamaCes ?uanto ao conteBdo da p<*ina Alto 8ndice de rotatividade de pessoal H$!'S a a I, *erando custos, retrabalho e no continuidade dos proAetosT :emora na sucesso dos profissionais, *erando um tempo em ?ue a empresa fica deficiente em capital humano

Mu 'n!'
Contratao de um Aornalista Ho anterior no condi;ia mais com a descrio do car*oI ] treinamento do Aornalista ] plano de carreira n8vel t>cnico

Im,'1to
As multas foram redu;idas a ;ero Uma pes?uisa com o cliente demonstrou ?ue a ?ualidade havia melhorado

V'(ores
Economia de ,U!" ""","" em multas, a cada - meses Proporcionalmente a um ano, o valor seria de ,U$2" ""","" ao ano

Custos
Custo de recrutamento e seleo de um Aornalista R ,U$ $"","" Custo de sa8da do Aornalista anterior+ ,U $- ""","" Hentre encar*os e sal<riosI Custo de treinamento do Aornalista Hem um anoI+ ,U$" ""","" Sal<rio anual do Aornalista+ $3 !"","" 0otal+ ,U !& 3"","" Custo de reviso das pol8ticas de ,@+ ,U $" ""","" Custo de treinamento anual+ ,U $' ""","" 0otal+ ,U -' """,""
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VPL
P/ R $ $"" ] $- """ R $! $"" ] -3 !"" R !& 3"" P(0 R $" """ ] $3 !"" R -3 !"" Hpelos prN6imos ! anosI i R $"S a a .(u5o e C'%5':
$2" """ $2" """ $2" """ $2" """

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VPL ; R< 6=1.>2=?@@ Hrepresenta a economia da empresa neste per8odoI

,eviso da estrutura or*ani;acional ,eviso salarial Pol8tica de treinamento Plano de carreira Pol8tica de avaliao de desempenho

A rotatividade foi redu;ida para "S no ano se*uinte ao proAeto ) retrabalho dei6ou de e6istir Hse*undo depoimentos dos *erentes e funcion<riosIT Pes?uisa com clientes demonstrou melhoria de #2S no 8ndice de ?ualidade apNs % mesesT A empresa con?uistou ! clientes apNs $ ano

Economia devido D rotatividade R ,U !$ "3" Con?uista dos clientes rendeu ,U !"" ""","" ao ano Hestima-se ?ue o plano de *esto de pessoas contribuiu com $"S para esta con?uista, visto ?ue isso foi produto de v<rias pr<ticas de *esto ao mesmo tempoI (elhoria na ?ualidade pode tra;er novos clientes Hno computadoI

P/ R - -' """ P(0 R - $' """ ] !$ "3" ] !" """ Hpelos prN6imos ! anosI R iR $"S a a .(u5o e C'%5': %$ "3" %$ "3" %$ "3"

--' """ -$' """ -$' """ -$' """ VPL ; R< =1.27A?@@ Hrepresenta a economia com rotatividade mais a participao das pr<ticas de *esto de pessoas da empresa nas receitas com novos clientesI

Uma considerao feita foi ?ue muitos retornos conse*uidos pela empresa foram fruto no somente de pr<ticas de *esto de pessoas, mas sim de um esforo conAunto de todas as <reas da empresa 5o se*undo e6emplo da Fi*ura !, a con?uista de novos clientes rendeu ,U!"" ""","" em um ano Por>m, esta con?uista foi um esforo de pr<ticas de marGetin*, desenvolvimento de novos produtos, ?ue tLm como base as pessoas, e poderiam, em Bltima inst9ncia, estar relacionadas inteiramente ao capital social da empresa 5o poderiam, contudo, ser relacionadas em sua totalidade com os processos de gest o de pessoas ?ue foram desenvolvidos Estes so os processos operacionais ?ue tLm seus custos espec8ficos e visam otimi;ar a *esto de pessoas da empresa 5esse sentido, foi atribu8do um percentual de participao destes processos no cumprimento da meta de conse*uir novos clientes Este percentual foi estimado em $"S, um consenso entre os *erentes da empresa

>. Con1(usBes e re1omen '!Bes

Este trabalho apresentou as teorias mais difundidas hoAe para a avaliao dos resultados de pro*ramas de *esto de pessoas, e tamb>m as teorias financeiras mais utili;adas para a avaliao de ativos, buscando, com isso, contribuir com a utili;ao das teorias financeiras para a avaliao de proAetos de *esto de pessoas nas empresas Foi apresentado, tamb>m, um e6emplo de utili;ao das teorias descritas, com um caso real de aplicao Por meio da discusso teNrica e do e6emplo pr<tico, foi poss8vel verificar a possibilidade de se estabelecer uma cadeia de valor para os resultados dos pro*ramas ou proAetos de *esto de pessoas Esta cadeia de valor leva, em Bltima inst9ncia, ao c<lculo do valor presente l8?uido do investimento na *esto de pessoas da empresa Esse valor pode ser utili;ado pelos administradores para verificar se os investimentos na *esto de pessoas da empresa esto tra;endo retorno para a )r*ani;ao Um e6emplo de pro*rama ?ue no trou6esse retorno seria, por e6emplo, um pro*rama mais dispendioso, como o estabelecimento de um plano de benef8cios de alto custo, mas ?ue no tivesse receptividade entre os funcion<rios, e portanto, no trou6esse economias ou retornos apNs certo per8odo 5o e6emplo dado, todos os proAetos avaliados trou6eram retornos positivos Uma ressalva a ser feita ?uanto a este m>todo > ?ue ele no pode ser a Bnica base para o administrador tomar decisCes acerca dos proAetos de *esto de pessoas :e acordo com a teoria do valor presente l8?uido, comparando-se proAetos de maior valor presente l8?uido, aceita-se a?uele ?ue possuir o maior valor Em *esto de pessoas essa lN*ica pode, por ve;es, no ser a ideal Esso pode acontecer nos casos em ?ue um proAeto de valor presente l8?uido menor seAa necess<rio para a continuidade das operaCes da empresa Hpor e6emplo+ a contratao de operadores de certas m<?uinasI ) /PQ do proAeto tem outra validade, tamb>m+ a de verificar se e6istem alternativas com menores custos para se che*ar ao mesmo retorno Esse cuidado nem sempre > tomado pelos administradores, at> mesmo por causa da formao do profissional de ,@, como aponta Fit;-En; Hop cit I Um Bltimo cuidado a ser tomado com a utili;ao da cadeia de valores e do /PQ para tomada de decisCes em *esto de pessoas > ?ue, muitas ve;es, os resultados ?ue a empresa conse*uiu no so fruto somente das pr<ticas de *esto de pessoas, mas de um conAunto de

pr<ticas tomadas por diversas <reas da empresa [ necess<rio ?ue e6ista, ento, uma ponderao para cada caso o

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1ECPE,, 1rian E , @USEQE:, (arG A e UQ,EC@, :ave =esto estrat>*ica de pessoas com Scorecard+ interli*ando pessoas, estrat>*ia e performance ,io de Maneiro+ Campus, -""$ 1,)Y5, =ordon, JFree Cash FloFK Appraisal April, $##% A better Fa4 Z 0he Appraisal Mournal ,

C)PEQA5:, 0homas et alii+ /aluation+ measurin* and mana*in* value of companies - ed , $##3 :A():A,A5, AsFath Envestment /aluation Yile4, $##% :,UCPE,, Peter F :esafios =erenciais para o S>culo VVE - tira*em So Paulo+ Pioneira, -""" FE0X-E5X, Mac @oF to measure @uman ,esources mana*ement 5eF \orG+ (c =raF-@ill Enc, $#23 FE0X-E5X, Mac ,etorno do Envestimento em Capital @umano+ medindo o valor econ7mico do desempenho dos funcion<rios So Paulo+ (aGron 1ooGs, -""$ =AXE0A (E,CA50EQ HaI Corretora busca alternativas D ?ueda de mar*em So Paulo+ =a;eta (ercantil, p 1$, "' de fevereiro de -""$ =AXE0A (E,CA50EQ HbI ) sufoco das Corretoras So Paulo+ =a;eta (ercantil, Caderno Finanas e (ercados, "' de fevereiro de -""$ =E0(A5, QaFerence Princ8pios de Administrao Financeira, $##& PAPQA5, ,obert S e 5),0)5, :avid P 0he 1alanced Scorecard Cambrid*e, (ass + @arvard 1usiness Press, $##% ,)SS, Stephen A , YES0E,FEEQ:, ,andolph, MAFFE, Meffre4 F Corporate Finance ! ed EUA+ ErFin, $##! SA((A,0E5), Ya*ner EnfluLncia das pol8ticas e pr<ticas de *esto de recursos humanos no desempenho or*ani;acional+ um estudo de caso na <rea industrial de uma empresa do setor de telecomunicaCes :issertao H(estrado em AdministraoI . :epartamento de Administrao da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade So Paulo+ Universidade de So Paulo, $##' SP\,(E, :avid M e A(E:)5, :ebra ( 5eF (easures of Success Mournal of 1usiness Strate*4, Manuar4^Februar4, $##2 S0E,5 EEE, = 1ennett 0he Wuest for /alue 5eF \orG+ @arperbusiness, $##$ SUSSQA5:, Yill4 A (ana*ement throu*h measurement+ creatin* business value throu*h intan*ibles Mornal of 1usiness Strate*4, 5ovember^:ecember, -""$

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