INTRODUCCCION

ESTE TRABAJO SE ESTRUCTURA DESDE LOS ANTECEDENTES DE LA CRISIS HASTA LOS EFECTOS QUE TUVO LA MISMA, YA QUE ES IMPORTANTE SITUARSE EN EL ENTORNO QUE AFRONTABA MXICO PARA FINALMENTE REALIZAR UNA EVALUACIN SOBRE LA TOMA DE DECISIONES. DURANTE LOS AOS 1994-1995. ESTO CON EL FIN DE ANALIZAR CULES FUERON LAS PRINCIPALES CAUSAS QUE OCASIONARON ESTA CRISIS

OBJETIVO GENERAL

EL OBJETIVO DE ESTE TRABAJO ES ANALIZAR EL IMPACTO Y LOS CAMBIOS RESULTANTES EN EL SISTEMA FINANCIERO DE MXICO EN RESPUESTA A LA CRISIS DEL EFECTO TEQUILA DESATADA EN DICIEMBRE DE 1994.

OBJETIVOS ESPECIFICOS 1. EXPLICAR COMO EMPEZO LA CRISIS DEL EFECTO TEQUILA. 2. ANALIZAR LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE DICHA CRISIS EN EL AMBITO ECONOMICO. 3. MENCIONAR SUS ANTECEDENTES HISTORICOS.

MARCO TEORICO

QU ES UNA CRISIS FINANCIERA CRISIS FINANCIERA ES LA CRISIS ECONMICA QUE TIENE COMO PRINCIPAL FACTOR LA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO, ES DECIR, NO TANTO LA ECONOMA PRODUCTIVA DE BIENES TANGIBLES COMO LA INDUSTRIA O LA AGRICULTURA, QUE TAMBIN PUEDEN VERSE AFECTADAS O INCLUSO SER LA CAUSA ESTRUCTURAL, PERO NO ES E CENTRO U ORIGEN INMEDIATO DE LA CRISIS, SINO FUNDAMENTALMENTE EL SISTEMA BANCARIO, EL SISTEMA MONETARIO O AMBOS. SEGN LA DEFINICIN DE MINSKY (1972), PODEMOS DEFINIR UNA CRISIS FINANCIERA COMO: UN CONJUNTO DE CADAS ABRUPTAS DE LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS (TANTO FINANCIEROS COMO REALES), QUIEBRAS DE EMPRESAS (FINANCIERAS O NO FINANCIERAS), DEFLACIONES (O RPIDAS DESINFLACIONES) O FUERTES PERTURBACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS. TIPOS DE CRISIS FINANCIERAS. SEGN EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (1998) SE PUEDEN DISTINGUIR TRES TIPOS DE CRISIS FINANCIERAS: CRISIS CAMBIARIA: ES LA EXPERIMENTADA POR UN PAS CUANDO SE DEVALA O DEPRECIA EL VALOR DE CAMBIO DE SU MONEDA COMO CONSECUENCIA DE UN ATAQUE ESPECULATIVO. DE IGUAL FORMA SE CONSIDERA CRISIS CAMBIARA CUANDO UN GOBIERNO PARA DEFENDER EL TIPO DE CAMBIO SE VE OBLIGADO A HACER USO DE GRANDES CANTIDADES DE RESERVAS INTERNACIONALES O A ELEVAR CONSIDERABLEMENTE LAS TASAS DE INTERS. CRISIS BANCARIA: TIENE LUGAR CUANDO SE PRODUCEN RETIROS MASIVOS DE DEPSITOS DE LOS BANCOS DEBILITANDO AS LA CONFIANZA DE LAS PERSONAS, INDUCIENDO, EN ALGUNOS CASOS, A LA FINANCIACIN POR PARTE DEL ESTADO CON EL FIN DE EVITAR MAYORES CONSECUENCIAS. SU GENERALIZACIN SE CONVIERTE EN UNA CRISIS BANCARIA SISTEMTICA. CRISIS DE DEUDA EXTERNA: EST ASOCIADA CON LA INCAPACIDAD DE ATENDER EL SERVICIO DE LA DEUDA CONTRADA CON EL EXTRANJERO, SIENDO STA DE NATURALEZA PBLICA O PRIVADA.

ANTECEDENTES HISTORICOS UNO DE LOS PRIMEROS ANTECEDENTES VIVIDOS POR PASES DE AMRICA LATINA, SOBRE LA FINALIZACIN DEL SIGLO XX, DE CRISIS FINANCIERAS PRODUCTO DEL CAPITALISMO, FUE EL DENOMINADO "EFECTO TEQUILA", SUCEDIDO EN MXICO EN EL AO 1994. EN PRINCIPIO, ESTA SITUACIN CONOCIDA A NIVEL NACIONAL COMO "ERROR DE DICIEMBRE" -AUNQUE POR MOTIVOS POLTICOS-, FUE EL PRIMER DESFALCO CONCRETO DE LA GLOBALIZACIN Y EL MODELO NEOLIBERALISTA AL QUE LOS PASES DE ESTA PARTE DEL MUNDO SE ADHIRIERON POR CONSEJO DE LOS ESTADOS UNIDOS EN MUCHOS DE LOS CASOS, Y SE PRODUJO COMO CONSECUENCIA DIRECTA DE LA FALTA DE RESERVAS INTERNACIONALES DEL PAS, LO QUE DERIV, NO CASUALMENTE, EN LA DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO, EN LAS PRIMERAS SEMANAS DE PRESIDENCIA DE ERNESTO ZEDILLO. MS ALL DE LAS ACUSACIONES CRUZADAS ENTRE EL PROPIO ZEDILLO, Y EL PRESIDENTE SALIENTE, CARLOS SALINAS DE GORTARI, JUSTAMENTE QUIEN ACU EL TRMINO "ERROR DE DICIEMBRE", EN REFERENCIA A LA ELECCIN DE SU SUCESOR, LO CIERTO ES QUE LA DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO FUE LA MS CONTUNDENTE PRUEBA DEL AGOTAMIENTO DEL SISTEMA NEOLIBERAL AL QUE MXICO HABA INTENTADO ADHERIRSE POR TODOS LOS MEDIOS POSIBLES. AS, DURANTE EL GOBIERNO DE SALINAS DE GORTARI, MUCHAS DE LAS PRINCIPALES DECISIONES FUERON TENDIENTES A POSIBILITAR LA ENTRADA DE MXICO COMO PARTE DE LAS "VENTAJAS" DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE CON ESTADOS UNIDOS Y CANAD, APROVECHANDO LA FUERTE INVERSIN EXTRANJERA, TPICA DEL CAPITALISMO MS SALVAJE, Y SUS INGRESOS EN INVERSIONES PARA FACILITAR AN MS LA LLEGADA DE NUEVOS INTERESADOS EN "PRODUCIR" EN MXICO. UN CLARO EJEMPLO DE ESTOS MANEJOS FUE LA PRIVATIZACIN DE LA BANCA NACIONAL, QUE PERMANECA EN MANOS DEL ESTADO. ADEMS, A FIN DE MANTENER EL DFICIT DE CUENTA CORRIENTE HISTRICO EN EL QUE SE HALLABA MXICO, SALINAS EMITI LOS TESOBONOS, UN TIPO DE INSTRUMENTO DE DEUDA QUE ASEGURABA EL PAGO EN DLARES, EN LUGAR DE PESOS MEXICANOS, EN UNA PRIMERA EMISIN POR VALOR DE UNOS 10 MILLONES DE DLARES. SIN EMBARGO, EL FUERTE GASTO EN INSTITUCIONES GUBERNAMENTALES, Y EL DFICIT CADA VEZ MAYOR, PRODUJO UNA FUERTE DESCONFIANZA DE LOS INVERSIONISTAS, QUIENES

VENDIERON LOS BONOS, REDUCIENDO SU VALOR, Y DEJANDO A MEXICO SIN DINERO AUNQUE MXICO DEBA HABER DEVALUADO EN ESE ENTONCES, SALINAS TEMA QUE EL ANUNCIO DE UN PESO MENOS FUERTE CON RESPECTO AL DLAR AFECTARA LOS RESULTADOS DE LAS ELECCIONES DE 2004, Y AL RETRASAR SU DECISIN, PARA CUANDO ZEDILLO REALIZ LA DEVALUACIN, LA CRISIS ERA INSOSTENIBLE. EL DLAR PASO DE 4 PESOS MEXICANOS, A PICOS DE 7.5 PESOS NACIONALES EN POCOS MESES; Y COMO CONSECUENCIA SECUNDARIA, ESTA CRISIS ECONMICA DE MXICO, SACUDI LOS MERCADOS DE ARGENTINA Y BRASIL

DESARROLLO

LA CRISIS ECONMICA DE MXICO DE 1994 FUE LA LTIMA Y MS RECIENTE CRISIS DEL PAS DE REPERCUSIONES MUNDIALES Y FUE PROVOCADA POR LA FALTA DE RESERVAS INTERNACIONALES. LA MISMA PRODUJO LA DEVALUACIN DEL PESO, Y A SU VEZ ESTO CAUS EFECTOS COMO LA INFLACIN, DISPARADA DE LAS TASAS DE INTERS, COLAPSO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA, LOS SERVICIOS DE DEUDA EN MONEDA LOCAL Y EXTRANJERA AUMENTARON AL MISMO TIEMPO QUE LOS INDICADORES DE CAPITALIZACIN DE LOS BANCOS SE DESMORONARON. EL PRECIO DEL DLAR SE INCREMENT CERCA DEL 300% INMEDIATAMENTE, CAUSANDO QUIEBRAS DE MILES DE COMPAAS, DESEMPLEO Y QUE MUCHOS DEUDORES SE VIERAN IMPEDIDOS DE PAGAR SUS DEUDAS. ESTA CRISIS SE DIO DURANTE LOS PRESIDENCIA DE ERNESTO ZEDILLO. PRIMEROS DAS DE LA

A UNAS SEMANAS DEL INICIO DEL PROCESO DE DEVALUACIN DE LA MONEDA MEXICANA, EL ENTONCES PRESIDENTE DE LOS ESTADOS UNIDOS, BILL CLINTON, SOLICIT AL CONGRESO DE SU PAS LA AUTORIZACIN DE UNA LNEA DE CRDITO POR $50 MIL MILLONES DE DLARES PARA EL GOBIERNO MEXICANO QUE LES PERMITIERA GARANTIZAR A SUS ACREEDORES EL CUMPLIMIENTO CABAL DE SUS COMPROMISOS FINANCIEROS DENOMINADOS EN DLARES. EN MXICO TAMBIN SE LE CONOCE COMO EL ERROR DE DICIEMBRE, DENOMINADA AS POR EL EX PRESIDENTE MEXICANO CARLOS SALINAS DE GORTARI PARA ATRIBUIR LA CRISIS A LAS PRESUNTAS MALAS DECISIONES DE LA ADMINISTRACIN ENTRANTE DE ERNESTO ZEDILLO PONCE DE LEN Y NO A LA POLTICA ECONMICA DESARROLLADA EN SU MANDATO [1]. DURANTE LA DCADA DE LOS 80 Y PRINCIPIOS DE LOS 90, MXICO RECIBI UN FUERTE FLUJO DE CAPITALES CONSECUENCIA DE UN PROGRAMA DE ESTABILIZACIN Y REFORMAS ESTRUCTURALES APLICADO. AQUELLAS REFORMAS LLEVARON A UN CRECIMIENTO ECONMICO, CUYO PROMEDIO FUE DE 3,1% POR AO ENTRE 1989 Y 1994. RECIN EN 1993 LA INFLACIN SE REDUJO A UN DGITO POR PRIMERA VEZ EN DOS DCADAS. MXICO COMENZ A ATRAER MS INVERSIONES EXTRANJERAS DEBIDO A LA AUSENCIA DE MAYORES RESTRICCIONES AL INGRESO DE CAPITALES Y LAS BAJAS TASAS DE INTERS EN ESTADOS UNIDOS.

LA IMPORTANTE LIBERACIN DEL SISTEMA FINANCIERO IMPLIC UN AUMENTO DEL CRDITO DE TAL PROPORCIN Y VELOCIDAD QUE SUPER LA CAPACIDAD DE LOS SUPERVISORES DE TURNO. LA DESACELERACIN DEL CRECIMIENTO ECONMICO EN 1993 PROVOC QUE COMENZARAN A CRECER LOS MALOS PRSTAMOS CRECIENDO RPIDAMENTE LA CARTERA IRREGULAR. LAS PRINCIPALES CAUSAS DEL CRECIMIENTO DE LA DEUDA FUERON UN SECTOR FINANCIERO SIN RESTRICCIONES NI CONTROL SOBRE LAS TASAS, BANCOS PRIVATIZADOS SIN UNA ADECUADA CAPITALIZACIN, RESPALDO ILIMITADO A LAS OBLIGACIONES DE LOS BANCOS Y SUPERVISIN BANCARIA DBIL. ESTOS FACTORES HICIERON UN SISTEMA FINANCIERO MUY VULNERABLE.

IMPACTO DOMESTICO ADMINISTRACIN DE ZEDILLO ZEDILLO ASUMI EL 1 DE DICIEMBRE, 1994, AFRONT PROBLEMAS DESDE EL INICIO DEL PERODO. ARRIBA SE DESCRIBEN UNO A UNO LOS ACONTECIMIENTOS QUE COMPLICARON DESDE UN PRINCIPIO SU ACTUACIN AL FRENTE DEL GOBIERNO: EL DIFCIL PROBLEMA DE CHIAPAS QUE A PARTIR DEL DA 12 DE DICIEMBRE ANUNCIA MARCOS LA REANUDACIN DE LOS PREPARATIVOS DE UNA INMINENTE GUERRA. LA INCONFORMIDAD GENERAL QUE EXISTA POR HABERSE SENTENCIADO A MARIO ABURTO COMO NICO CULPABLE DE LA MUERTE DE COLOSIO. EL ESCLARECIMIENTO DEL MVIL Y AUTOR INTELECTUAL DEL HOMICIDIO DE FERNANDO RUIZ MASSIEU, INCLUYENDO LA DESAPARICIN DE MUOZ ROCHA, LAS IMPLICACIONES DE RAL SALINAS EN EL CASO Y LAS ACUSACIONES DE SU HERMANO, MARIO RUIZ MASSIEU, A FUNCIONARIOS PBLICOS Y DEL PROPIO PRI. LA DESUBICACIN APARENTE Y FALTA DE RECONOCIMIENTO DE WALL STREET, PARA EL SECRETARIO DE HACIENDA SERRA PUCHE DESPUS DE PRESENTAR SU PROGRAMA; ESTO A PESAR DE QUE HABA SIDO PIEZA CLAVE EN LA FIRMA DEL TLCAN. LA FORZADA RENEGOCIACIN DEL PACTO CON LOS DIVERSOS SECTORES DE LA PRODUCCIN. Y LA FUGA DE CAPITALES QUE NO HABA PARADO DESDE NOVIEMBRE. UNOS CUANTOS DAS DESPUS, TUVO UNA REUNIN CON VARIOS EMPRESARIOS MEXICANOS Y EXTRANJEROS, COMENTANDO SOBRE LA DEVALUACIN QUE VENDRA, LA CUAL SLO PLANEABA SUBIR LA BANDA DE LA TASA DE CAMBIO FIJA UN 15%, HASTA LOS 4 PESOS POR DLAR (DE 3.4 PESOS QUE SE ENCONTRABA EN PROMEDIO EN ESE

AO), AS COMO TERMINAR CON MUCHAS DE LAS PRCTICAS ECONMICAS NO ORTODOXAS COMO LA COMPRA DE DEUDA ANTE LA SITUACIN DEL PAS), Y AS DETENER LA FUGA DE DLARES DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. LOS CRTICOS DEL GOBIERNO DE ZEDILLO ARGUMENTAN QUE AUNQUE LA DEVALUACIN ERA NECESARIA Y ECONMICAMENTE COHERENTE, SE MANEJ INCORRECTAMENTE EN TRMINOS POLTICOS: AL HABER ANUNCIADO SUS PLANES DE DEVALUACIN, MUCHOS EXTRANJEROS RETIRARON SUS INVERSIONES, AGRAVANDO LOS EFECTOS DE LA DEVALUACIN. ES DE ESTIMARSE QUE EL ERROR DE DICIEMBRE GENER UNA PRDIDA DE DIVISAS DE 4,309 MDD EN LOS 12 DAS RESTANTES DEL MES DE DICIEMBRE Y CONCLUA EL AO CON RESERVAS DE 6,148 MDD. INCLUSO Y DE ACUERDO CON LOS MISMOS DATOS PUBLICADOS POR BANXICO EN SU INFORME ANUAL DE 1994, SE DESCRIBEN LOS MOVIMIENTOS DIARIOS DE LAS RESERVAS, LA SALIDA DE CAPITALES EL 21 DE DICIEMBRE DE 1994 FUE DE 4,543 MDD, PRDIDA DE RESERVAS ATRIBUIBLE AL DENOMINADO ERROR DE DICIEMBRE. SIN EMBARGO, EL GRAN PROBLEMA ERA LA GIGANTESCA DEUDA EN TESOBONOS GARANTIZADOS EN DLARES, QUE TODAVA EN EL MES DE DICIEMBRE LLEG A LA CIFRA DE 18,384 MDD QUE AL TIPO DE CAMBIO DE 5.15 $/DLR. CON EL QUE OFICIALMENTE CERR EL AO, REPRESENTABAN UNA DEUDA ADICIONAL DE 94,679 MILLONES DE PESOS, AL MISMO TIEMPO, YA NO HABA RESERVAS PARA CUBRIR LOS COMPROMISOS, EN SU MAYORA DE MUY CORTO PLAZO. IMPACTO REGIONAL LA GLOBALIZACIN FINANCIERA ES UN PROCESO HISTRICO EN EL QUE PODEMOS DIFERENCIAR DOS DIMENSIONES IMPORTANTES, EN PRIMER LUGAR PODEMOS ESTABLECER QUE LA GLOBALIZACIN ESTA REPRESENTADA POR EL CRECIENTE VOLUMEN DE TRANSACCIONES FINANCIERAS A TRAVS DE LAS FRONTERAS; EN SEGUNDO LUGAR LAS REFORMAS INSTITUCIONALES Y LEGALES QUE SE REALIZARON PARA LIBERALIZAR Y DESREGULAR LOS MOVIMIENTOS INTERNACIONALES DE CAPITAL Y LOS SISTEMAS FINANCIEROS NACIONALES. LAS REFORMAS AS COMO EL AUMENTO DE LOS FLUJOS DE CAPITAL SE ACELERARON NOTABLEMENTE EN LA DCADA DE LOS NOVENTA; LAS MAYORES ECONOMAS DE AMERICA LATINA FUERON PARTE DE ESTE PROCESO DE GLOBALIZACIN DESDE SUS ETAPAS INICIALES. PASES TALES COMO BRASIL EN PRIMER LUGAR Y MS ADELANTE OTROS COMO MXICO, VENEZUELA, ARGENTINA Y CHILE FUERON IMPORTANTES RECEPTORES DE CAPITAL EN LOS AOS SETENTA. PARA LA DCADA DE LOS NOVENTA AMERICA LATINA SE HABA INCORPORADO EFICAZMENTE AL PROCESO, LLEVANDO A CABO DRSTICAS REFORMAS Y ERIGINDOSE COMO RECEPTORA DE CRECIENTES FLUJOS (Y REFLUJOS) DE CAPITAL. DE ESTA FORMA VARIAS ECONOMAS DE LA REGIN, PRINCIPALMENTE LAS DE MAYOR

TAMAO, ENTRARON AL NUEVO PERIODO DE AUGE FINANCIERO DE LOS AOS NOVENTA CON LA HERENCIA DE UNA IMPORTANTE DEUDA EXTERNA; ESTE PERIODO DE AUGE DE FLUJO DE CAPITALES TUVO UN ABRUPTO FINAL CON LA CRISIS MEXICANA DE 1994. LA CRISIS MEXICANA TUVO UN GRAN IMPACTO A NIVEL REGIONAL AFECTANDO DE ESTA MANERA LAS ECONOMAS MAS DESARROLLADAS DE LATINO AMERICA, ES DECIR, A AQUELLOS PASES DE LA REGIN QUE SE INCORPORARON PROFUNDAMENTE AL PROCESO DE GLOBALIZACIN Y QUE SERN VICTIMAS DE LA VOLATILIDAD DE LOS MERCADOS CAMBIARIOS Y FINANCIEROS. RECENSIN ECONMICA, DFICIT COMERCIAL Y DE PAGOS, Y NUEVOS ENDEUDAMIENTOS FUERON PARTE DE LOS EFECTOS QUE PRODUJO LA CRISIS A NIVEL REGIONAL; PESE A ESTAS CONSECUENCIAS TANTO EL FMI AS COMO EL BANCO MUNDIAL AMBICIONABAN PROFUNDIZAR AUN MS EL MODELO NEOLIBERAL EN VIGOR QUE COMO CONSECUENCIA OCASIONARA UN AUMENTO DE LA POBREZA Y DE LA DESIGUALDAD DE DISTRIBUCIN DEL INGRESO EN LA REGIN, FUNDAMENTALMENTE SI LOS GOBIERNOS Y ACTORES LOCALES NO SON CAPACES DE ENUNCIAR ALTERNATIVAS. SEGN SEALO EN BANCO MUNDIAL TRAS LA CRISIS ECONMICA DE MXICO SE HIZO NOTORIA UNA REALIDAD ECONMICA DESENCADENADA POR LA DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO TRAS LA CUAL VARIOS DE LOS PASES AMERICANOS DEBIERON REALIZAR AJUSTES FISCALES, SOCIALES Y MONETARIOS (A SU VEZ SEALA QUE SIN ESTA CRISIS ARGENTINA HUBIERA ESTADO IMPOSIBILITADA DE REFORMAR SUS SISTEMA FINANCIERO Y MONETARIO).LA CRISIS MEXICANA Y SU SECUELA PUSIERON EN EVIDENCIA LA VOLATILIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO, PERO TAMBIN ADVIRTIERON LA POSIBILIDAD Y EFICACIA DE UNA INTERVENCIN INTERNACIONAL DE GRAN MAGNITUD QUE POSIBILITARA EL CUMPLIMIENTO DE TODOS LOS COMPROMISOS FINANCIEROS DE MXICO Y DEMS PASES AFECTADOS POR LA DIFUSIN DE LA CRISIS (PRINCIPALMENTE ARGENTINA). LA DEUDA EXTERNA DE AMERICA LATINA Y EL CARIBE CRECI UN TOTAL DE 34.000 MILLONES DE DLARES (UN 4.6%) DURANTE EL AO 1994 PARA UN CRECIMIENTO GLOBAL DE 521.000 MILLONES SEGN EL INFORME ANUAL DE LA ORGANIZACIN DE NACIONES UNIDAS (ONU). EL MAYOR INCREMENTO EN LA REGIN FUE REGISTRADO POR MXICO CUYA DEUDA ASCENDI A UNOS 9.500 MILLONES DE DLARES, SEGUIDA DE PASES COMO PARAGUAY, CHILE, ARGENTINA, COSTA RICA Y ECUADOR. EL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) SEALO QUE AL FINALIZAR 1995 HABR CONTRADO CRDITOS POR UN MONTO ESTIMADO ENTRE LOS 3 Y 3.5 MILLONES DE DLARES (CASI CUATRO VECES MAS DE LOS ADQUIRIDOS DURANTE 1994) PARA HACER FRENTE A LOS REQUERIMIENTOS INTERNACIONALES PRINCIPALMENTE DE AMERICA

LATINA Y EL CARIBE.[16] EL SISTEMA ECONMICO LATINOAMERICANO (SELA)[17] EXPRESO QUE EL DESARROLLO DE AMERICA LATINA Y EL CARIBE SER IMPOSIBLE SI LA REGIN NO LOGRA DUPLICAR SU CAPACIDAD DE AHORRO INTERNO Y ELEVA SUS INVERSIONES PRODUCTIVAS A LARGO PLAZO. EN LA REGIN LA RELACIN INVERSIN-AHORRO (EN TRMINOS DE PBI) SOLO ALCANZA EL 18% EN PROMEDIO, MIENTRAS QUE PASASES DE OTRAS REGIONES COMO LOS ASITICOS ALCANZAN UNA TASA DEL 35%. VEAMOS AHORA COMO SE VIERON AFECTADOS LOS PASES DE LA REGIN TRAS LA CRISIS, Y LAS MEDIDAS QUE ESTOS DEBIERON TOMAR PARA SUPERAR LAS CONSECUENCIAS DE LA MISMA.

MXICO EN MXICO SE DESARROLLARON NUEVAS CRISIS; EL GOBIERNO SE VIO OBLIGADO A TOMAR MEDIDAS PARA PODER SALVAR EL SISTEMA FINANCIERO QUE DADA SU SITUACIN SOLO TENA DOS RUMBOS POSIBLES: A) UNA NUEVA ESTATIZACIN BANCARIA (COMO HABA OCURRIDO EN LA DCADA DE LOS 80). B) UNA ESTRATEGIA DIVERSIFICADA Y SELECTIVA (BUSCANDO RESTABLECER UNA OPERACIN SANA DE LOS BANCOS A LA BREVEDAD Y AL MENOR COSTO FISCAL). FINALMENTE SE DISEO UN PAQUETE DE AYUDA EXTERNA DE US$ 50.000 MILLONES [18]; ESTE PAQUETE TENIA COMO PRINCIPAL OBJETIVO SALVAR A LOS GRANDES INVERSIONISTAS NORTEAMERICANOS Y MEXICANOS. COMO CONTRAPARTIDA DE ESTO EL GOBIERNO MEXICANO DEBI IMPLEMENTAR UN FUERTE PLAN DE AUSTERIDAD QUE ENTRE OTRAS COSAS PLANTEABA: UNA REDUCCIN DEL PBI EN 1,5 % EN 1995; UNA REDUCCIN DEL DFICIT DE CUENTA CORRIENTE A UN 4%, Y UNA REDUCCIN DE LA INFLACIN. PARA LLEVAR A COBO ESTOS OBJETIVOS Y ALCANZARLOS EL PROYECTO SE CENTRABA EN UN PLAN DE AUSTERIDAD QUE IMPLICABA AUSTERIDAD SALARIAL, CREDITICIA, Y DE PRECIOS; QUE SE RESPALDABA EN UNA FUERTE REDUCCIN DEL DFICIT FISCAL. ESTE PAQUETE IMPLICABA UNA PERDIDA DE SOBERANA POR PARTE DE MXICO, PUESTO QUE LAS MEDIDAS DE POLTICA ECONMICA Y SUS INGRESOS (PRODUCTO DE LAS EXPORTACIONES DE PETRLEO) VAN A SER MANEJADOS POR LOS ESTADOS UNIDOS.

IMPACTO SISTEMICO EL "EFECTO TEQUILA" FUE UNA DE LAS PRIMERAS DE UNA OLEADA DE CRISIS ECONMICAS QUE FUERON PROPAGNDOSE DURANTE LA DCADA DE LOS`90. SI BIEN PODEMOS CONSIDERAR QUE LAS CONSECUENCIAS DE DICHA CRISIS HAN TENIDO SU ALCANCE EN EL SISTEMA INTERNACIONAL, DEBEMOS RECORDAR QUE SU MAYOR IMPACTO LO HA TENIDO DENTRO DE LATINOAMRICA. EL EFECTO TEQUILA DE 1994 DESENCADEN UN COLAPSO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS DEL MUNDO, PROVOCANDO LA CONSTERNACIN GENERAL DE LOS INVERSIONISTAS. EL EFECTO SE HA EXPANDIDO A VARIAS ECONOMAS DE PRIMER MUNDO Y HA GENERADO QUE LOS BANCOS CENTRALES DE PASES COMO ESTADOS UNIDOS, JAPN Y LA UNIN EUROPEA, INYECTEN SUMAS MULTIMILLONARIAS PARA MANTENER LA LIQUIDEZ DE SUS SISTEMAS FINANCIEROS; ES QUE LA DESCONFIANZA, LA INCIPIENTE REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO HICIERON QUE SE PERDIERAN DEPSITOS, Y SE AFECTARAN TANTO LAS RESERVAS INTERNACIONALES COMO LAS VARIABLES REALES PROVOCANDO RECESIN EN LOS DISTINTOS PASES. LAS QUIEBRAS, LAS FUSIONES Y EL REORDENAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO EN DISTINTOS PASES FUERON CONSTANTES A PARTIR DE LA CRISIS. EL PESO MEXICANO AL PERDER UN TERCIO DE SU PODER DE COMPRA Y, EN PLENA CADA LIBRE, HA ARRASTRADO CONSIGO A LA DIVISA NORTEAMERICANA Y COMO BIEN SE SABE EEUU EST MUY COMPROMETIDO EN LOS NEGOCIOS DE SU SOCIO DEL SUR Y SOBRE TODO DESDE QUE HA ENTRADO EN VIGOR EL TRATADO DE LIBRE COMERCIO ENTRE MXICO, CANAD Y ESTADOS UNIDOS. ESTO CONLLEV A QUE MUCHOS PASES SE DESPRENDIERAN DE SUS DLARES Y BUSCARAN REFUGIO EN OTRAS MONEDAS, COMO POR EJEMPLO EL MARCO ALEMN, ENTRE OTRAS.[30] EL DLAR BAJABA Y EL MARCO SUBA, Y EN ESTE EFECTO BALANCEO SE DESCALABRARON LAS MONEDAS MS FLOJAS DEL SISTEMA MONETARIO EUROPEO. LA PESETA, LA LIRA, EL ESCUDO, LA LIBRA ESTERLINA Y HASTA EL FRANCO FRANCS, VUELVEN A ESTAR EN EL OJO DE LA TORMENTA YA QUE A SUS PROBLEMAS INTERNOS SE SUMO EL "EFECTO TEQUILA" QUE TRAJO APAREJADO FUERTES BAJAS EN LAS BOLSAS. LA EVOLUCIN DE LOS MERCADOS DE CAPITALES A NIVEL INTERNACIONAL DURANTE 1995 SE CARACTERIZ POR LA TENDENCIA DESCENDENTE DE LAS TASAS DE INTERS DE LOS PRINCIPALES PASES DESARROLLADOS.

EN EL CASO DE ESTADOS UNIDOS SE REVIRTIERON LAS TENDENCIAS OBSERVADAS EN LOS MERCADOS DE BONOS DURANTE 1994, AO EN QUE SE OBSERV UN FUERTE DESCENSO EN LOS PRECIOS DE LOS TTULOS DEL TESORO Y POR ENDE UNA FUERTE SUBA EN LAS TASAS IMPLCITAS DE INTERS DE DICHOS INSTRUMENTOS. EN 1995 EL MERCADO MANIFEST EXPECTATIVAS FAVORABLES SOBRE LA ECONOMA, CONSOLIDANDO LA HIPTESIS QUE ESTADOS UNIDOS TRANSITABA POR UN SENDERO DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE SIN PRESIONES INFLACIONARIAS. EN EFECTO, A FINES DE 1995 LOS BONOS DEL TESORO A 30 AOS REGISTRARON TASAS CERCANAS AL 6% LUEGO DE HABER SUPERADO EL 8% EN NOVIEMBRE DE 1994. POR SU PARTE LA RESERVA FEDERAL IMPULS MOVIMIENTOS DESCENDENTES DE LAS TASAS DE CORTO PLAZO INDUCIENDO REDUCCIONES EN LA TASA DE FONDOS FEDERALES (FED FUNDS). EN EL CASO DE LAS ECONOMAS DE ALEMANIA Y JAPN LA BAJA TASA DE CRECIMIENTO IMPULS A LOS BANCOS CENTRALES DE ESTOS PASES A ESTIMULAR LA ACTIVIDAD ECONMICA REDUCIENDO LAS TASAS DE INTERS. A SU VEZ, LA BAJA DE TASAS EN ALEMANIA FUE SEGUIDA POR OTROS PASES EUROPEOS QUE ACTAN EN CONSONANCIA CON LA POLTICA MONETARIA ALEMANA. LAS BAJAS EN JAPN SE ACENTUARON HACIA FINES DEL SEGUNDO TRIMESTRE EN UN CONTEXTO DE POLTICA FISCAL EXPANSIVA QUE TENA COMO OBJETIVO REANIMAR LA ECONOMA Y ATENDER LA CRISIS BANCARIA. EN ALEMANIA LAS CADAS PREVISTAS EN EL PRODUCTO Y EL ALTO DESEMPLEO LLEVARON HACIA FINES DE 1995 Y PRINCIPIOS DE 1996 A UNA POLTICA MONETARIA MS EXPANSIVA CON BAJAS EN LAS TASAS POR PARTE DEL BUNDESBANK. ESTOS MOVIMIENTOS EN LAS TASAS TUVIERON SU REPERCUSIN EN LOS MERCADOS DE CAMBIOS. EN EL PRIMER TRIMESTRE DE 1995 EL DLAR ESTADOUNIDENSE SE DEPRECI FUERTEMENTE (13,1% CONTRA EL YEN Y 11,3% CONTRA EL MARCO) CONTINUANDO CON LAS TENDENCIAS MANIFESTADAS DURANTE 1994. POSTERIORMENTE LA DIVISA NORTEAMERICANA INICI, CON ALGUNOS ALTIBAJOS, UN CICLO DE RECUPERACIN EN RELACIN A LAS OTRAS MONEDAS DE REFERENCIA A NIVEL INTERNACIONAL. DURANTE EL SEGUNDO TRIMESTRE, EL DLAR SE ESTABILIZ CUANDO LA MODERACIN DE LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO ECONMICO DE JAPN Y ALEMANIA LLEV AL MERCADO A ESPERAR REDUCCIONES DE TASAS DE INTERS EN ESTAS ECONOMAS. DURANTE EL TERCER TRIMESTRE DE 1995 EL DLAR SE APRECI FUERTEMENTE CONTRA EL YEN (17,6%) Y EN MENOR MEDIDA FRENTE AL MARCO (3,3%). TAL APRECIACIN REFLEJ LOS CAMBIOS EN LAS

EXPECTATIVAS DE LOS PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS DE DIVISAS CON RESPECTO A LAS EVOLUCIONES DE LAS ECONOMAS DE EE.UU., JAPN Y ALEMANIA. EN PARTICULAR LA FUERTE DEPRECIACIN DEL YEN SE DEBI A LAS POLTICAS MONETARIAS, FISCALES Y REGULATORIAS EXPANSIVAS, QUE SE SIGUIERON EN DICHO PAS, MIENTRAS QUE EN ESTADOS UNIDOS SE REDUCAN LOS TEMORES A UNA RECESIN. EUROPA HA RESENTIDO LA CRISIS MEXICANA MEDIANTE EL CIERRE DE DIVERSAS EMPRESAS EN ALEMANIA, HOLANDA, ITALIA Y ESPAA, ASIMISMO ESTO HA LLEVADO A QUE SE PRODUZCA UN MASIVO RETIRO DE FONDOS DEL CAPITAL DE CORTO PLAZO, ES LO QUE SE LLAMA EL "EFECTO REBAO": SI ALGUNO DE LOS PASES SE ASUSTA Y SALE CORRIENDO, ENTONCES LOS DEMS LO IMITARN A FIN DE NO HUNDIRSE AUN MAS EN LA INCIPIENTE CRISIS. EN MXICO, PARA SALVAR AL SISTEMA FINANCIERO SE DISEO UN PAQUETE DE AYUDA EXTERNA DE US$ 50.000 MILLONES, DE LOS CUALES ESTADOS UNIDOS APORTO US$ 20.000 MILLONES, EL FMI US$ 17.800 MILLONES, LOS BANCOS CENTRALES DEL G-10 OTROS US$ 10.000 MILLONES A TRAVS DEL BANCO DE PAGOS INTERNACIONALES Y LOS BANCOS COMERCIALES US$ 3,000 MILLONES.[31] EN LO FUNDAMENTAL, ESTE "PAQUETE DE AYUDA" TUVO COMO OBJETIVO SALVAR A LOS GRANDES INVERSIONISTAS NORTEAMERICANOS Y MEXICANOS. EN EL MBITO DE LA INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA (IED), SE PRODUJERON AUMENTOS SIGNIFICATIVOS. ES INTERESANTE NOTAR QUE SE REGISTRARON INVERSIONES IMPORTANTES DE PASES TAN DIVERSOS COMO ALEMANIA, INDIA, JAPN, PASES BAJOS Y LA REPBLICA DE COREA, MIENTRAS QUE LA PARTICIPACIN DE LOS ESTADOS UNIDOS AUMENT LEVEMENTE, CONTRARIAMENTE A LO ESPERADO, AUNQUE DESPUS DE LA CRISIS STAS BAJARON. A MEDIDA QUE EL PAS SE HA IDO RECUPERANDO Y AUMENTA LA CONFIANZA DE LOS INVERSIONISTAS, MXICO HA INCREMENTADO SUS RESERVAS INTERNACIONALES APROXIMADAMENTE A 22,400 MILLONES DE DLARES EN JULIO DE 1997. POR OTRO LADO ES POSIBLE OBSERVAR QUE NO SOLO ESTA CRISIS EN PARTICULAR SINO QUE TAMBIN OTRAS CRISIS REPERCUTEN EN LA ECONOMA MUNDIAL A CAUSA DE LA INTERNACIONALIZACIN DEL CAPITAL A TRAVS DE BLOQUES COMO EL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE NORTEAMRICA, EL FORO PARA LA COOPERACIN ECONMICA DE ASIA-PACFICO Y LA UNIN EUROPEA.

DEBIDO A LA GLOBALIZACIN TODOS LOS PROBLEMAS ECONMICOS QUE TIENE UN PAS INDEFECTIBLEMENTE REPERCUTIRN EN AQUELLOS PASES CON LOS CUALES SE TENGA RELACIONES COMERCIALES, ES POR ESO QUE LA GLOBALIZACIN HA CONSOLIDADO JUNTO CON LA CRISIS MEXICANA UN "EFECTO DOMIN", DEFINIDO COMO EL CHOQUE BURSTIL DE UN MERCADO ACCIONARIO CON OTRO EN ECONOMAS EMERGENTES COMO LAS DE SINGAPUR, COREA, MALACIA HONG KONG Y TAIWN (EFECTO DRAGN), BRASIL (EFECTO ZAMBA), ARGENTINA (EFECTO TANGO) Y RUSIA (EFECTO VODKA). EL EFECTO CONTAGIO QUE HA PRODUCIDO LA CRISIS MEXICANA SE FUNDE EN UN EFECTO QUE TERMINA SIENDO SISTMICO PORQUE LA PERTURBACIN GENERADA TIENE REPERCUSIONES EN EL SISTEMA FINANCIERO MUNDIAL EN SU CONJUNTO, PERO NO OBSTANTE ESTO ES IMPORTANTE ACLARAR QUE SU ALCANCE CONTAGIOSO NO HA SIDO TAN FUERTE Y SUS CONSECUENCIAS NO HAN SIDO DEVASTADORAS COMO S HA OCURRIDO CON OTRAS CRISIS TALES COMO LA ASITICA POR EJEMPLO CUYO ALCANCE Y REPERCUSIONES A NIVEL MUNDIAL HAN SIDO MUCHO MAYORES, ES POR ESO QUE DIREMOS QUE EL EFECTO TEQUILA CONCENTRA SU MAYOR IMPACTO EN LA REGIN MS QUE EN EL SISTEMA INTERNACIONAL EN SU CONJUNTO.

CAUSAS ADMINISTRACIN DE CARLOS SALINAS DURANTE LA ADMINISTRACIN DEL PRESIDENTE CARLOS SALINAS DE GORTARI, 1988 -1994, SE DIO ESPECIAL IMPORTANCIA A LA INVERSIN EXTRANJERA. ESTA ADMINISTRACIN PRIVATIZ LA BANCA NACIONAL (NACIONALIZADA APENAS SEIS AOS ANTES POR EL PRESIDENTE JOS LPEZ PORTILLO). LOS FONDOS PROVENIENTES DE ESTAS VENTAS Y DE LAS DE OTRAS COMPAAS DEL GOBIERNO SIRVIERON PARA INVERTIR EN INFRAESTRUCTURA LO CUAL ERA NECESARIO PARA AUMENTAR LA EFICIENCIA DE LA ECONOMA PARA APROVECHAR AL MXIMO EL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE CON ESTADOS UNIDOS Y CANAD. LA POPULARIDAD Y CREDIBILIDAD DE SALINAS ALCANZARON NIVELES ALTOS, YA QUE LA BURBUJA DE CRECIMIENTO ECONMICO PROPICIADA POR LA ESTABILIDAD Y LA BAJA INFLACIN, HIZO QUE MUCHOS POLTICOS Y LOS MEDIOS AFIRMARAN QUE "MXICO ESTABA A PUNTO DE CONVERTIRSE EN UNA NACIN DE PRIMER MUNDO", Y DE HECHO, FUE LA PRIMERA DE LAS NACIONES RECIENTEMENTE INDUSTRALIZADAS EN SER ACEPTADA EN

LA OCDE EN MAYO DE 1994. NO OBSTANTE, ERA UN HECHO CONOCIDO QUE EL PESO ESTABA SOBREVALUADO (AL MENOS UN 20%, DE ACUERDO A ALGUNAS FUENTES), PERO LA VULNERABILIDAD ECONMICA NO ERA BIEN CONOCIDA O ERA MINIMIZADA POR LOS POLTICOS DE SALINAS O POR LOS MEDIOS. ESTA VULNERABILIDAD SE AGRAV POR VARIAS DECISIONES DE POLTICA MACROECONMICA DE SU ADMINISTRACIN Y POR VARIOS EVENTOS DE INESTABILIDAD POLTICA QUE SE SUCITARON EN 1994. LA MAYORA DE LOS ECONOMISTAS E HISTORIADORES ECONMICOS, COMO HUFBAUER Y SCHOOT (2005) RECONOCEN VARIOS EVENTOS Y POLTICAS MARCOECONMICAS DE LA ADMINISTRACIN DE SALINAS QUE PROPICIARON LA CRISIS ECONMICA DE 1994: * 1994 FUE EL LTIMO AO DEL SEXENIO DE SALINAS, QUIEN, SIGUIENDO LA TRADICIN DEL PRI EN CADA AO DE ELECCIONES INICI UN INCREBLEMENTE ALTO GASTO GUBERNAMENTAL EN OBRAS PBLICAS, LO CUAL SE TRADUJO EN UN DFICIT HISTRICO * PARA PODER MANTENER ESTE DFICIT HISTRICO (UN 7% DEL DFICIT DE CUENTA CORRIENTE DEL PIB), SALINAS EMITI LOS TESOBONOS, UN TIPO DE INSTRUMENTO DE DEUDA QUE ASEGURABA EL PAGO EN DLARES, EN LUGAR DE PESOS MEXICANOS * MXICO EXPERIMENT, COMN EN ESOS DAS, PRCTICAS BANCARIAS RELAJADAS O INCLUSO CORRUPTAS; MS AN, ALGUNOS MIEMBOS DE LA FAMILIA DE SALINAS (AUNQUE SLO SU HERMANO RAL FUE ENCARCELADO) FUERON ACUSADOS DE TRANSACCIONES ILCITAS * EL CANDIDATO PRESIDENCIAL FAVORITO PARA LAS ELECCIONES, LUIS DONALDO COLOSIO, FUE ASESINADO EN MARZO DE ESE AO, Y UNOS MESES DESPUS, JOS FRANCISCO RUIZ MASSIEU EL PROCURADOR ENCARGADO DE LA INVESTIGACIN DEL CRIMEN, TAMBIN FUE ASESINADO * EL EZLN, UNA REBELIN INSURGENTE DE CHIAPAS, LE DECLAR LA GUERRA AL GOBIERNO EL 1 DE ENERO; AUNQUE EL CONFLICTO ARMADO TERMIN 2 SEMANAS DESPUS, LAS INCONFORMIDADES Y PETICIONES DE LOS INSURGENTES ERAN CAUSA DE PREOCUPACIN, ESPECIALMENTE PARA LOS INVERSIONISTAS ESTOS DOS LTIMOS EVENTOS, Y EL CRECIENTE DFICIT DE CUENTA CORRIENTE ALIMENTADO POR LA DEMANDA DEL CONSUMIDOR Y EL ENORME GASTO GUBERNAMENTAL, ALARM A LOS INVERSIONISTAS QUE HABAN COMPRADO LOS TESOBONOS, PRINCIPALMENTE

CIUDADANOS MEXICANOS Y ALGUNOS EXTRANJEROS, QUIENES LOS VENDIERON RPIDAMENTE, VACIANDO LAS RESERVAS INTERNACIONALES DEL BANCO DE MXICO, LAS CUALES DE POR S SE ENCONTRABAN EN NIVELES MUY BAJOS. LA POLTICA ORTODOXA QUE DEBA REALIZARSE ANTE TAL SITUACIN, ERA INCREMENTAR LAS TASAS DE INTERS, PERMITIENDO QUE LA BASE MONETARIA SE CONTRAJERA, PARA EVITAR QUE MS DLARES SIGUIESEN SIENDO EXTRADOS DE LAS RESERVAS RPIDAMENTE (HUFBAUER & SCHOTT, 2005). SIN EMBARGO, DADO QUE ERA UN AO DE ELECCIONES (EN ESE ENTONCES CONSIDERADAS LAS MS TRANSPARENTES DEL PAS, Y LAS PRIMERAS CON OBSERVADORES INTERNACIONALES) Y YA QUE EL RESULTADO HUBIERA SIDO DISTINTO SI HABA UNA DESACELERACIN ECONMICA, EL BANCO DE MXICO DECIDI COMPRAR DEUDA MEXICANA PARA MANTENER LA BASE MONETARIA E IMPEDIR QUE LAS TASAS DE INTERS SE INCREMENTARAN, LO CUAL, A SU VEZ, CAUS UNA MAYOR FUGA DE DLARES DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES A NIVELES HISTRICAMENTE BAJOS (QUE LLEGARAN A 9 MIL MILLONES DE DLARES; A MODO DE COMPARACIN, EL 2005 LLEGARON A $70 MIL MILLONES). LA CRISIS ERA INEVITABLE, Y TERMINAR CON LA PARIDAD FIJA DEL PESO TAN SLO ERA UNA DE LAS MUCHAS CORRECCIONES QUE TENAN QUE REALIZARSE. NO OBSTANTE, AN DESPUS DE LAS ELECCIONES, DURANTE LOS LTIMOS 5 MESES ANTES DE LA TOMA DE POSESIN DE ERNESTO ZEDILLO, LA ADMINISTRACIN DE SALINAS NO REALIZ NINGN AJUSTE. ALGUNOS CRTICOS SUGIEREN QUE SALINAS QUERA MANTENER SU POPULARIDAD, YA QUE BUSCABA EL APOYO INTERNACIONAL PARA SU CANDIDATURA A DIRECTOR GENERAL DE LA ORGANIZACIN MUNDIAL DE COMERCIO. SALINAS POR SU PARTE, ARGUMENTA QUE HABA HABLADO CON ZEDILLO PARA COMPARTIR LA DEVALUACIN ENTRE LAS DOS ADMINISTRACIONES, Y QUE ZEDILLO DECIDI TOMAR LA CARGA DEL AJUSTE ECONMICO EN SU TOTALIDAD. ZEDILLO TOM POSESIN EL 1 DE DICIEMBRE, 1994. UNOS CUANTOS DAS DESPUS, TUVO UNA REUNIN CON VARIOS EMPRESARIOS MEXICANOS Y EXTRANJEROS, COMENTANDO SOBRE LA DEVALUACIN QUE VENDRA, LA CUAL SLO PLANEABA SUBIR LA BANDA DE LA TASA DE CAMBIO FIJA UN 15%, HASTA LOS 4 PESOS POR DLAR (DE 3.4 PESOS QUE SE ENCONTRABA EN PROMEDIO EN ESE AO), AS COMO TERMINAR CON MUCHAS DE LAS PRCTICAS ECONMICAS NO ORTODOXAS COMO LA COMPRA DE DEUDA ANTE LA SITUACIN DEL PAS), Y AS DETENER LA FUGA DE DLARES DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. LOS CRTICOS DEL GOBIERNO DE ZEDILLO ARGUMENTAN QUE AUNQUE LA DEVALUACIN ERA NECESARIA Y

ECONMICAMENTE COHERENTE, SE MANEJ INCORRECTAMENTE EN TRMINOS POLTICOS: AL HABER ANUNCIADO SUS PLANES DE DEVALUACIN, MUCHOS EXTRANJEROS RETIRARON SUS INVERSIOENS, AGRAVANDO LOS EFECTOS DE LA DEVALUACIN. SIN PODER MANTENER LA NUEVA BANDA DE LA TASA DE CAMBIO, A PRINCIPIOS DE 1995, LA ADMINISTRACIN DE ZEDILLO DECIDI ESTABLECER EL SISTEMA DE LIBRE FLOTACIN DEL PESO, EL CUAL VA LLEGAR A 7.2 PESOS POR DLAR EN TAN SLO UNA SEMANA. CUANDO EL DLAR DEJ DE SER CONTROLADO POR EL GOBIERNO EL PESO PERDI LA MITAD DE SU VALOR, HECHO QUE OCASION QUE LAS DEUDAS EN DLARES NO PUDIERAN SER PAGADAS. LAS DECISIONES DE ZEDILLO, PRINCIPALMENTE LA DE ANUNCIAR LA DEVALUACIN A LOS INVERSIONISTAS, Y EL ESTABLECER EL SISTEMA DE LIBRE FLOTACIN, FUERON EL "ERROR DE DICIEMBRE" DE ACUERDO CON EL EX PRESIDENTE SALINAS DE GORTARI. PAQUETE DE EMERGENCIA LOS ESTADOS UNIDOS INTERVINIERON RPIDAMENTE COMPRANDO PESOS DEL MERCADO PARA EVITAR UNA MAYOR DEPRECIACIN DEL PESO, SIN EMBARGO ESTA MEDIDA NO ERA SUFICIENTE. EL PRESIDENTE NORTEAMERICANO BILL CLINTON SOLICIT AL CONGRESO ENVIAR UN PAQUETE DE RESCATE. SIN EMBARGO DIVERSOS REPRESENTANTES DEL CONGRESO QUE SE HABAN OPUESTO AL TLCAN VEAN ESTA CRISIS COMO UN RESULTADO DEL TRATADO, (AUNQUE PARA LA MAYORA DE LOS ECONOMISTAS, LA CRISIS Y EL TLCAN NO ESTUVIERON DIRECTAMENTE RELACIONADOS). EL CONGRESO VOT EN CONTRA DE LA APROBACIN DE FONDOS DE RESCATE. NO OBASTANTE, ALGUNAS PERSONAS DENTRO DEL TESORO NORTEAMERICANO ENCONTRARON UN TRUCO LEGAL PARA ENVIAR EL RESCATE POR MEDIO DEL FONDO DE ESTABILIZACI DE DIVISAS, EL CUAL NO REQUERA LA APROVACIN DEL CONGRESO DE LOS ESTADOS UNIDOS. AS, SE ENVIARON DE LOS ESTADOS UNIDOS $20 MIL MILLONES DE DLARES, A LOS CUALES SE LES AADIERON CASI $30 MIL MILLONES MS: $17 MIL MILLONES DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, $10 MILLONES DEL BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENT, MIL MILLONES DEL BANCO DE CANAD EN FORMA DE SWAPS DE CORTO TRMINO Y MIL MILLONES MS PROVENIENTES DE DIVERSOS PASES LATINOAMERICANOS (ENTRE ELLAS ARGENTINA Y BRASIL CUYAS ECONOMAS ERAN SEVERAMENTE AFECTADAS POR LOS EFECTOS DE LA CRISIS MEXICANA). EL DLAR SE ESTABILIZ A UN PRECIO DE 6 PESOS, Y POR LOS SIGUIENTES DOS AOS, ANTES DE SER AFECTADO POR LA CRISIS ASITICA DE 1998, SE MANTUVO ENTRE 7 Y 7.7 PESOS.

CAMBIOS EN LA POLTICA ECONMICA TENIENDO QUE CUMPLIR CON LAS OBLIGACIONES DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE, MXICO NO RECURRI A LAS PRCTICAS TRADICIONALES DE LOS PASES LATINOAMERICANOS EN TIEMPOS DE CRISIS (COMO EL CONTROL DE CAPITALES, LO CUAL HUBIERA PROLONGADO LA CRISIS, TAL COMO FUE EL CASO CON LAS CRISIS SUDAMERICANAS DEL 2001-2002), SINO QUE INTRODUJO CONTROLES ESTRICTOS EN LA POLTICA FISCAL, CONTINU CON SU POLTICA DE LIBRE COMERCIO Y LIBRE FLOTACIN. EL CRECIMIENTO ACELERADO DE LAS EXPORTACIONES AMORTIGU LA RECESIN, Y EN MENOS DE 10 MESES, LA TASA DE CRECIMIENTO MENSUAL DEL PIB YA ERA POSITIVA. PARA 1996 LA ECONOMA YA ESTABA CRECIENDO (LLEGANDO A UN MXIMO DE CASI 7% EN 1999), Y EN 1997 MXICO PAG, POR ADELANTADO, TODOS LOS PRSTAMOS DE LOS ESTADOS UNIDOS. NO OBSTANTE, LOS EFECTOS DE LA CRISIS, PRINCIPALMENTE CAUSADOS POR LAS ALTSIMAS TASAS DE INTERS DURANTE LOS DAS DE LA DEVALUACIN (QUE LLEGARON HASTA EL 100%), Y QUE PROVOCARON QUE MILLONES DE FAMILIAS NO PUDIERAN PAGAR SUS PRSTAMOS E HIPOTECAS, DURARON MUCHO MS TIEMPO.

EFECTOS LOS NEGOCIOS MEXICANOS QUE TENAN DEUDAS EN DLARES, O QUE SE CONFIARON EN COMPRAR SUMINISTROS DE ESTADOS UNIDOS, SUFRIERON UN GOLPE INMEDIATO, CON UN DESPIDO MASIVO DE EMPLEADOS Y VARIOS SUICIDIOS PRODUCTO DE LA TENSIN DE LAS DEUDAS. NEGOCIOS CUYOS EJECUTIVOS ATENDIERON A LAS REUNIONES EN LAS OFICINAS DEL ENTONCES PRESIDENTE ZEDILLO SE AHORRARON LA PESADILLA DE LA CRISIS - YA QUE FUERON ADVERTIDOS, COMPRARON RPIDAMENTE UNA INMENSA CANTIDAD DE DLARES Y RENEGOCIARON SUS CONTRATOS EN PESOS. PARA EMPEORAR LA SITUACIN, EL ANUNCIO DE LA DEVALUACIN SE DIO A MITAD DE SEMANA EN UN MIRCOLES, Y DURANTE EL RESTO DE LA SEMANA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS HUYERON DEL MERCADO MEXICANO SIN QUE EL GOBIERNO HICIERA ALGUNA ACCIN PARA PREVENIRLO O DESALENTARLO HASTA EL SIGUIENTE LUNES CUANDO YA TODO FUE MUY TARDE. EL ERROR DE DICIEMBRE CAUS TANTO MALESTAR EN LA POBLACIN QUE SALINAS DE GORTARI NO SE ATREVI A REGRESAR A MXICO DURANTE MUCHO TIEMPO (L HACA CAMPAA POR EL MUNDO PARA ENCABEZAR LA OMC EN ESE ENTONCES). EL INCIDENTE TAMBIN

SIRVI PARA HACER CLARO QUE SU INFLUENCIA (SI ES QUE TUVO ALGUNA) EN LA ADMINISTRACIN DE ZEDILLO SE HABA TERMINADO. FUERA DE MXICO, LO QUE PAS DESPUS NO FUE TAMPOCO BUENO, LA CRISIS SE PROPAG A OTROS LUGARES DE LATINOAMRICA, COMO POR EJEMPLO ARGENTINA. EN OPININ DE PAUL KRUGMAN, SENCILLAMENTE PORQUE PARA MUCHOS INVERSORES IGNORANTES TODOS LOS PASES LATINOAMERICANOS SON IGUALES. AS QUE EL PNICO DE LO QUE HABA PASADO EN MXICO ESTPIDAMENTE SE EXTENDI A OTROS PASES, QUE DE LA NOCHE A LA MAANA SE VIERON ESCASOS DE FONDOS Y ENDEUDADOS A CORTO PLAZO. KRUGMAN DICE QUE LOS PECADOS ECONMICOS DE ESTOS PASES ERAN MUY PEQUEOS PARA TAN GRAVES CONSECUENCIAS.

LAS PRINCIPALES CONSECUENCIAS DE LA CRISIS FUERON:

EL PRODUCTO INTERNO BRUTO CAY EN UN 6% DURANTE 1995. EL DLAR SE COTIZA EN MAYO DE 1996 EN 7.5 PESOS, 3 PUNTOS MS QUE EN 1994. HAY CERCA DE CINCO MILLONES DE PERSONAS EN DESEMPLEO ABIERTO DENTRO DE UNA POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA (PEA) DE 33 MILLONES DE MEXICANOS O SEA EL 15%. EL DFICIT COMERCIAL DE MXICO HACIA EL EXTERIOR HABA LLEGADO DE 1991 A 1994 A 50,860 MILLONES DE DLARES. LA DEUDA EXTERNA SE HABA ELEVADO SIGNIFICATIVAMENTE A LA CANTIDAD DE 173,400 MILLONES DE DLARES. EL SALARIO MNIMO SE ENCUENTRA EN UN PROMEDIO DE TRES DLARES POR OCHO HORAS DE TRABAJO MIENTRAS QUE, POR EJEMPLO, EN ESTADOS UNIDOS CADA HORA DE TRABAJO TIENE UN SALARIO MNIMO DE CUATRO DLARES.

ANTE ESTA SITUACIN, UNO DE LOS SECTORES MS AFECTADOS FUE EL SECTOR FINANCIERO, YA QUE DESPUS DE LA PRIVATIZACIN DE LA BANCA ESTATAL, LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS HABAN OTORGADO INDISCRIMINADAMENTE CRDITOS, ESPECIALMENTE PARA LA ADQUISICIN DE BIENES INMUEBLES. COMO ES LGICO, ANTE LA CRISIS QUE EXPERIMENTABA LA ECONMICA MEXICANA Y LA ABRUPTA DEVALUACIN DE PESO, MUCHOS DEUDORES SE VIERON ANTE LA IMPOSIBILIDAD DE HACERLE FRENTE A ESTAS DEUDAS, CON LOS CONSIGUIENTES PROBLEMAS DE MOROSIDAD PARA LAS ENTIDADES FINANCIERAS. POR OTRA PARTE, CON EL FIN DE EVITAR MS FUGA DE CAPITALES, SE INCREMENTARON A TAL PUNTO LAS TASAS DE INTERS QUE LA TASA PASIVA PAS DE 18 A 49 POR CIENTO DE 1994 A 1995. ESTA SITUACIN LLEV A UNA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO.

CONCLUSION

BIBLIOGRAFIA

http://www.mexicomaxico.org/Voto/Crono94FP.htm. http://www.aaep.org.ar/espa/anales/pdf_98/reyes.pdf, Gustavo Reyes, "Efecto Tequila: ajuste ante sistemas cambiarios alternativos" Universidad del CEMA: "CRISIS DEL TEQUILA, Sus efectos sobre el sistema financiero argentino y sus normas prudenciales" http://www.safjp.gov.ar/NR/rdonlyres/B6ABC1F8-6DBB-4433-9117DFC1A0C7CF05/1129/crisis.PDF http://www.catedras.fsoc.uba.ar/salvia/lavbo/textos/2_4.htm http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3mica_de_M%C3%A9xico_de_1 994 http://www.clarin.com/diario/96/08/18/tit.htm www.monografias.com www.wikipedia.com http://www.mercado.com.ar/mercado/glosario/E.asp http://www.economia.com.mx/glosario.htm http://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_Bancario_de_Protecci%C3%B3n_al_Ahorro http://www.hsbc.com.mx/aptrix/glosario.nsf http://www.sela.org/sela/sela.asp http://www.cema.edu.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.pdf, Pg. 9 http://www.cema.edu.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.pdf, Pg. 10. http://www.cema.edu.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.pdf, Pg. 12 http://www.cema.edu.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.pdf, Pg. 13 http://www.iiec.unam.mx/Boletin_electronico/1995/num07/alc.html http://www.ine.cl/canales/corporativo/nuestra_institucion/historia/historia.php http://www.caf.com/view/index.asp?pageMS=34132&ms=17 http://www.confiep.org.pe/index.php?fp_verpub=true&idpub=469&fp_mnu_id=8 Boletn del FMI, 13/2/95, p.45

ANEXOS CRONOLOGA DE ACONTECIMIENTOS:[13] ENERO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Ene- Rebeldes zapatistas se levantan en armas, EZLN declara la guerra al 01 presidente Salinas. Toman San Cristbal Ene- Cruentos combates entre el Ejrcito Mexicano y los rebeldes zapatistas. 03 Aparece el Subcomandante Marcos. Ene- 98 muertos reporta el Ejrcito. Aviones de la FAM bombardean 05 alrededores de San Cristbal. Ene- Dos torres de la CFE fueron dinamitadas en Uruapan, Michoacn y 07 Tehuacn, Puebla. Ene- Bombazo en el Estacionamiento de Plaza Universidad en Ciudad de 09 Mxico Ene11 Manuel Camacho Sols Comisionado para la paz en Chiapas Ene13 Ordena Salinas cese al fuego en Chiapas, de manera unilateral Ene- Luis Donaldo Colosio inicia en Quertaro, su campaa presidencial que 13 se ve opacada por Camacho y Chiapas. Ene- Samuel Ruiz, Obispo de San Cristbal es elegido como Mediador en 15 Chiapas. Ene- Comisin Nacional de Derechos Humanos, exhuma cadveres de 16 zapatistas. Presumen excesos del Ejrcito. Ene- Carlos Salinas decreta Ley de Amnista para todos los grupos rebeldes 17 de Chiapas. Ene- Salinas declara ante pleno del PRI, "No se hagan bolas", refirindose a 28 Colosio como el candidato oficial del PRI.

FEBRERO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Feb02 Dilogo inminente, anuncia el EZLN. Feb- Luis Donaldo Colosio exige "limpieza" en los comicios electorales del 03 mes de julio. Feb14 Los zapatistas del EZLN concentran a su grupo de "negociadores" Feb17 EZLN entrega al ex-gobernador Castellanos, que tenan secuestrado. Feb- Aparece Subcomandante Marcos, se rene con Camacho y Samuel 21 Ruiz e inician las plticas de San Cristbal Feb- Marcos muestra la bandera nacional, sostenindola en sus manos, 22 Camacho hace lo mismo. Feb- Reportan que el Dilogo entre Gobierno y Rebeldes, marcha por buen 23 camino. Feb27 Las negociaciones comienzan a complicarse. MARZO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Mar- Finalmente aprueban las bases de la negociacin. Los rebeldes 03 requieren efectuar una consulta interna Mar- Retornan los Rebeldes a la selva para realizar las consultas con sus 04 bases. Mar04 Salinas recalca la vigencia del Artculo 27 de la Constitucin. MarLuis Donaldo Colosio dice: "Igualdad y Justicia a todos los mexicanos"

05 Mar- Histrico discurso de Colosio en la explanada del Monumento a la 07 Revolucin con motivo del LXI Aniversario del PRI Mar14 Secuestran a Alfredo Harp Hel Presidente del Consejo de Banamex. Mar- Abucheo al discurso de Colosio en Tec. De Monterrey "Urge transformar 15 la Democracia que afiance el pluralismo." Mar21 Colosio y Zedillo aparecen en foto de primera plana de El Universal. Mar23 Manuel Camacho declara que "No participar en la contienda electoral" Mar- Durante un Mitin en Tijuana, asesinan con dos disparos a Luis Donaldo 24 Colosio. Detienen al asesino Mario Aburto. Mar25 Duelo Nacional y pstumo homenaje popular a Luis Donaldo Colosio. Mar- Se aprueba en el Senado la histrica Reforma Electoral que le da la 25 autonoma al IFE. Mar- Durante el sepelio de Colosio: "Quera un pas justo, le ofenda y 26 lastimaba la pobreza" Mar28 Declaran que fue vctima de un complot, detienen a un cmplice. Mar- Nombran a Ernesto Zedillo nuevo candidato presidencial del PRI. 30 Crdoba Montoya renuncia y v al BID. Mar- Banco de Mxico, reporta que las Reservas Internacionales del pas 31 cerraron 1993 con 25473 MDD. ABRIL, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Abr- Declara el Arzobispo Luis Mena: "Pudo ser planeado desde dentro del

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sistema", refirindose a la muerte de Colosio

Abr03 El EZLN decide suspender el Dilogo de manera unilateral. Abr- El procurador Miguel Montes declara: "Hubo complot" en contra de 05 Colosio, hay 7 implicados, muestran videos. Abr06 Los legisladores piden que se esclarezca el mvil. Abr- Miguel Montes declara que "Son slidas las pruebas en contra de los 07 implicados". Abr- Reunin del BID en Guadalajara. 12 declaraciones a la prensa. Antonio Ortiz Mena hace

Abr- Ernesto Zedillo pide que: "Se den a conocer los resultados de las 13 elecciones en el mismo da" Abr- Zedillo reafirma su compromiso con la Libertad de Prensa. Harp Hel 14 suplica se pague el rescate solicitado. Abr15 Mxico ingresa a la OCDE. Abr18 Zedillo afirma que respetar los acuerdos que se logren para Chiapas. Abr- Sube tasa ponderada de los Cetes a 28 das hasta el 18%, despus de 21 haber llegado a fines de 93 hasta 10.67% Abr21 Cae la Bolsa de Valores hasta 1957.33 puntos Abr21 Carlos Salinas nombra una Comisin investigadora del caso Colosio. Abr- Secuestran a Angel Losada, Vicepresidente de Gigante e hijo del 25 accionista mayoritario. Abr- Empiezan los forcejeos por el anunciado Debate de candidatos 26 presidenciales del mes de mayo.

Abr- Listo el formato de Debate entre los 3 principales candidatos: PRI 29 Zedillo, PAN Diego Fernndez, PRD Cuuhtemoc. Abr- Habla Pedro Aspe, Srio de Hacienda, sobre Economa nacional en la 30 Convencin de la Bolsa de Valores. MAYO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO May -03 Se anuncia que el Debate ser el 12 de mayo a las 21:00 horas. May Newsweek asegura que las Reservas de Banxico bajaron a 19000 MDD. -03 Dato oficial hoy conocido 17296 MDD. May El Gobierno alquila 15 helicpteros para vigilar las lneas de transmisin -04 de electricidad. May Ernesto Zedillo visita el IPN, es egresado de la Escuela Superior de -07 Economa de dicha Institucin. May Se anuncia que han secuestrado a 150 empresarios en los ltimos 6 -07 meses. May Predebate sin pena ni gloria de los partidos minoritarios, PVEM, PDM-12 UNO y PFCRM. May Debate abierto, Diego ataca fundamentalmente a Cuauhtemoc, pero no -13 a Zedillo. Diego gana el Debate. May Declara SHCP: Deuda Externa 72968 MDD, Deuda Interna N$124,778 -16 millones. May A Cuauhtemoc Crdenas le va mal en su visita al Subcomandante -17 Marcos en Chiapas. May -18 El Subcomandante Marcos desconoce al PRD: May Aumenta la inconformidad en el PRI por las listas de candidatos a -21 legisladores y gobernadores.

May "Antorcha Campesina" protesta ante el PRI por la forma en que -25 seleccionaron a los candidatos. May Ruiz Massieu, Secretario General del PRI, dice que no habr cambios -26 en la seleccin de candidatos JUNIO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Jun- Nueva hiptesis de Miguel Montes: Aburto es el nico asesino de 03 Colosio, no hubo complot. Jun04

Repercusiones por el vuelco dado en la investigacin del Caso Colosio

Jun- Acusan de ineptos a los dos fiscales del caso Colosio, Miguel Montes y 05 Valads Jun- Podra ser Carlos Salinas el candidato a la presidencia de la OMC, 08 Organizacin Mundial de Comercio. Jun- Cuauhtemoc Crdenas organiza gran Mitin proselitista en la UNAM, con 09 gran xito. Jun- Anuncian 0.5% la inflacin de mayo, 2.81% acumulado de enero a 03 mayo. Jun- Estalla coche-bomba en la ciudad de Guadalajara, se relaciona el hecho 11 con el narcotrfico. Jun11

El EZLN finalmente rechaza la propuesta de paz.

Jun- Carlos Salinas ordena al Ejrcito que se mantenga el cese al fuego en 12 Chiapas. Jun- Diego Fernndez de Cevallos organiza Mitin proselitista en la UNAM, 18 con menos xito que Cuauhtemoc. Jun- En Cartagena, Colombia proponen a Carlos Salinas para la presidencia 18 de la OMC.

Jun18 Jun18

Manuel Camacho renuncia como Comisionado de Paz en Chiapas.

Inicia la XV Copa del Mundo de Ftbol en Atlanta.

Jun- La columna Pulso Poltico escribe: "Zedillo fren a Camacho en su 20 sueo de Salvador de la Patria". Jun- Diego Fernndez de Cevallos sorpresivamente reduce el ritmo de su 18 campaa durante el Mundial de Ftbol. Jun- Liberan sano y salvo a Harp Hel tras 104 das de secuestro. Se siente 28 bien. JULIO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Jul- Mario Aburto califica como "accidental" el asesinato de Luis Donaldo 03 Colosio. Jul07

Declara Salinas que las Elecciones sern imparciales.

Jul- Termin de pagar PEMEX la deuda de 22000 MDD que contrajo 09 durante el "boom" petrolero de los 80's. Jul11 Jul11

El programa ProCampo durar por lo menos 15 aos, declara Salinas.

Empiezan a circular autobuses articulados en el Distrito Federal.

Jul- La venta de ms de 400 paraestatales en el curso del sexenio ha 14 generado 63450 millones de nuevos pesos. Jul- Renuncia Miguel Montes como Fiscal del Caso Colosio, lo substituye 15 Olga Islas. Jul- El Grupo San ngel encabezado por Elba Esther Gordillo, Jorge 18 Castaeda, Reyes Heroles y otros declara que

propugnar por Elecciones legales y en paz. Jul19

Carlos Salinas dispuesto a dialogar con Cuauhtemoc Crdenas.

Jul- Los Partidos aceptan el Padrn Electoral del IFE, pero el PRD vota en 21 contra. Jul- Carpizo, presidente del IFE anuncia que habr mecanismos de "Conteo 22 Rpido" durante las Elecciones de agosto. Jul- Estiman en 7032 MDD la inversin externa en el primer semestre, pero 25 3713 MDD van al mercado de valores. AGOSTO, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Ago- Salinas dice: Solucin pacfica en Chiapas, salvo que ataquen al Ejrcito 02 Nacional, no actuar en contra del EZLN Ago04 Baja la tasa de Cetes de 28 das a 15.8% Ago- Liberan a Angel Losada, Vicepresidente de Gigante, tras 102 das de 05 cautiverio. Ago- Inicia Convencin Nacional Democrtica convoca el EZLN en San 07 Cristbal. 600 delegados rechazan va armada Ago- La inversin extranjera en BMV es 74535 MDD, pero de ella 23503 09 MDD estn en Mercado de Dinero a corto plazo Ago- 0.4 la inflacin de julio, 3.78% acumulada en 7 meses. La tasa de Cetes 10 de 28 das 15.8% Ago- Durante Elecciones Presidenciales, resultados preliminares de la 11 votacin con 15% de casillas computadas: IFE. Ago- Cuauhtemoc Crdenas y Diego Fernndez cierran sus campaas en el 14 Zcalo de la Ciudad de Mxico. Ago- Ernesto Zedillo hace su cierre de campaa del D.F. en el Zcalo de la

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Ciudad de Mxico.

Ago- La SHCP declara: 83565 MDD Deuda Pblica Externa, N$ 120666 16 millones Deuda Pblica Interna. Ago- Crecimiento del PIB semestral cierra en 2.2%. Inflacin a la baja, 17 Exportaciones al alza, Importaciones tambin. Ago- IFE declara: Todo listo para la eleccin de 662 cargos pblicos 21 federales. Ago- Elecciones copiosas, tranquilas y en orden. Tendencias: Zedillo primero, 22 Diego segundo, Cuauhtemoc tercero. Ago23 Sigue creciendo la ventaja de EZP en el primer sitio. Ago- Tendencias irreversibles: EZP, 14884190 votos con el 87.8% de los 24 votos computados. Ago- Ernesto Zedillo virtual presidente electo con 15602320 votos y el 92.27% 26 de los votos computado. Ms del 50% SEPTIEMBRE, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Sep- Entre extranjeros el 37% de Tesobonos, rendimiento indicado a dlares. 01 Deslizamiento de Paridad 9.11% a Agosto. Sep- 92321 MN$ pasivo de 66 empresas que cotizan en Bolsa, pagadero en 05 moneda extranjera, mas de 27000 MDD Sep- Se dice que Salinas an no tiene va libre para ser electo presidente de 06 la OMC. Sep- El Gobierno amortizar 6.82 MDD de Tesobonos durante el mes de 12 septiembre. Sep- Asesinan a Jos Francisco Ruiz Massieu despus de haberse reunido 29 en Sanborns con 180 diputados electos. Sep- Detenido el autor material, contratado por N$ 50000, identifican a varios

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de los cmplices.

OCTUBRE, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO Oct- Caen las Reservas de Banxico desde 24538 MDD que haba en Dic. 31 05 de 93 hasta 15884 MDD en Junio 30 de 94. Oct05 Siguen en aumento las Importaciones y hay fuga de Capitales. Oct- Carta enviada por Diputado Muoz Rocha, dice que La Quina no dio 05 dinero, facilit gente para asesinar a JFRM Oct- Allanan las oficinas del PRI en busca de evidencias. Ordenan detener al 08 Diputado Muoz Rocha, pero desaparece. Oct09 Lanzan el satlite mexicano Solidaridad II. Oct20 Vuelven a subir las Reservas Internacionales hasta 17196 MDD. Oct- Encuesta de Reforma a Ejecutivos: 27% prev ms riesgos de violencia, 24 14% prev alto de la inversin extranjera y el 10% piensa que habr fuga de Capitales y peligro de devaluacin. Califican a CSG con 8.5 en desempeo... Oct26 Cae la Bolsa de Valores hasta 2578 puntos Oct- Pugna entre Mario Ruiz Massieu, Fiscal del asesinato de JFRM y 26 funcionarios del PRI, los acusa de mvil poltico Oct- Encuesta de Reforma califica a CSG con un 7.2, la ms baja de todo el 30 sexenio. NOVIEMBRE, 1994 FEC HA ACONTECIMIENTO

Nov01 Sentencian a Mario Aburto, asesino de Colosio a 42 aos de crcel. Nov- Crecimiento del Trienio 89-91, 3.8% promedio anual; del trienio 92-94, 01 apenas 1.9%. Nov- ltimo Informe de Gobierno de Carlos Salinas de Gortari, que se 01 recorri 2 meses por las elecciones de agosto. Nov- Salinas dio su ltimo informe entre protestas, gritos, interpelaciones y 02 pancartas desplegadas. Nov- Carta abierta de Cabal Peniche para defenderse de la acusacin de 03 quebranto bancario. Nov05 Zedillo promete acabar con la impunidad. Nov06 Zedillo condena el dedazo en la eleccin de candidato presidencial. Nov10 Zedillo recibe constancia de mayora y declara: Gobernar para todos. Nov12 USA apoya la candidatura de CSG para la presidencia de la OMC. Nov- Acusa Mario Ruiz Massieu abiertamente al PRI de su participacin en el 15 asesinato de su hermano JFRM. Nov- Crece la economa 4.5% en el tercer trimestre. Inauguran finalmente el 18 WTC en lo que iba a ser Hotel de Mxico. Nov- Muere Diana Laura Riojas viuda de Colosio, tras padecer cncer de 18 pncreas desde 1990. Nov21 Desmiente Ral Salinas tener vnculos con el diputado Muoz Rocha. Nov24 Cae la Bolsa de Valores hasta 2416 puntos Nov- Denuncia Mario Ruiz Massieu, que son los Priistas los que derrotan a 24 Salinas y renuncia a la PGR.

Nov- Denuncia Ruiz Massieu a Secretarios de Estado, Gobernadores y 25 directivos del PRI. Mara de los ngeles Moreno declara que demandar penalmente a MRM. Suman los quebrantos de Cabal Peniche N$ 825 millones. Nov26 Demandan penalmente a Mario Ruiz Massieu. Nov- Grupo Radio Red (RPM) confirma su participacin en la Televisin 30 restringida, en voz de Clemente Serna. DICIEMBRE, 1994 FECHA ACONTECIMIENTO Dic01Dic01

Zedillo toma posesin, promete no fallar, anuncia control y abatimiento de la inflacin, estricta disciplina de las finanzas publicas, apoyo a pequea y mediana industria, impulso al campo, sistema tributario sencillo, mayor capacitacin, ningn viraje en la poltica econmica.

Promete ms educacin, combate a la pobreza, negociacin en Chiapas sin violencia, combate a la inseguridad, narcotrfico, rgimen presidencial equilibrado, reforma electoral, liquidar el centralismo, separacin del PRI, fortalecimiento del poder judicial, respeto al poder legislativo. Satisface a la IP el gabinete plural de Zedillo, extraa la ausencia de Pedro Aspe, el dlar a 3.438, Cetes 13.77%, Bolsa de Valores 2591.34 puntos. Dic- Dlar a 3.4410 pesos nuevos. Gigante anuncia 4 nuevas tiendas 02 Carrefour en 1995. Radiocentro compra Radio red por 134.9 MDD. Toma posesin nuevo Gabinete Presidencial. Gonzlez Calderoni excomandante de la PGR libre bajo fianza

en McAllen. Dic- Ma. de los ngeles Moreno asume la presidencia del PRI, advierte 03 cambio y renovacin. El PRI expulsa a Muoz Rocha y a Fernando Rodrguez Gonzlez Telmex planea adquirir 49% de Cablevisin en 211 MDD. Fracaso del lanzamiento de Panamsat III, en el que Televisa invierte el 50%, 200 MDD, retrasa un ao su proyecto de servir a Europa, frica y Amrica Latina. Dic- Gobernacin y Amado Avendao pactan transicin pacifica de poderes 04 en Chiapas. RPM, (Radio Red), incursiona con 200 MDD en la TV, a travs de la corporacin Medcom. Dic- Zedillo enva al congreso iniciativa para reformar el Poder Judicial. 05 Robledo Rincn gobernador electo de Chiapas, solicita licencia del PRI. Cemex anuncia compra de cementera en Nicaragua. Convenio de Modelo para exportar a Canad. Dic- Zedillo acepta propuesta del PRD de establecer dialogo nacional de todas 06 las fuerzas polticas del pas. Telmex anuncia operacin del sistema de fibra ptica Columbus II, de 12200km y negocia alza de tarifas. Dic07 Banxico anuncia inflacin de noviembre 0.53% Dic- Zedillo asiste a la toma de posesin de Robledo Rincn en Chiapas, 08 Avendao tambin lo hace, simblicamente. Bajan las tasas de Cetes: 28dias 13.3%, 60 das 14.58%, un ao 14.56% El mercado de valores resiente reduccin del 2.18% de inversin extranjera, en renta fija y renta variable Dic- Serra Puche, Secretario de Hacienda, anuncia criterios generales de 09 poltica econmica para 1995: - se mantendr la banda de flotacin del peso - el crecimiento del PIB ser de 4% - la inflacin ser de 4% - dficit cuenta corriente 28500 MDD, 7.8% PIB - dficit balanza comercial 17500 MDD, 4.6% PIB - endeudamiento publico por 5000 MDD. Dic- Zedillo descarta nombrar otro comisionado para la paz en Chiapas.

11 Dic- Advierte Marcos que la guerra en Chiapas es inminente, anuncia 12 preparativos Dic13 Asegura Zedillo que en Chiapas no habr guerra, esperar el dialogo Crdenas dialoga con Marcos y advierte riesgo de guerra inminente. Dic- Comparece Serra ante el Congreso, anuncia la creacin de 800,000 14 empleos, deuda externa de 130,000 MDD en 1994, 65% es del sector publico. Incrementan 23% el salario de los Diputados Federales. Zedillo propone la creacin de Comisin de Paz en Chiapas integrada por legisladores de partidos polticos Dic- Trabajadores de la Suprema Corte abuchean a Zedillo durante el informe 15 de Ulises Schmill. Revela Zedillo que EZLN desoy seis cartas suyas proponiendo dilogo. Wall Street Journal entrevista a Serra Puche y declara que para lograr 4% de crecimiento en 1995 se tendr que caminar por la cuerda floja, se requerir subir las tasas para seguir atrayendo la inversin extranjera y proteger al peso. Mxico no devaluara su moneda Dic- Nombra PGR a Jos Pablo Chapa Bezanilla como fiscal especial para 16 investigar los asesinatos de Colosio y Ruiz Massieu. Price Costco comunica que otorga franquicia exclusiva a controladora Comercial Mexicana Dic17 Revelan cartas de Zedillo a Marcos Dic- En carta a Zedillo, Marcos denuncia clima de provocacin blica en 18 Chiapas, revelan cartas de Marcos a Zedillo Analistas extranjeros consideran tarea difcil seguir atrayendo capitales, acontecimientos polticos y alza de tasas en USA, inducen a buscar mejores plazas en donde invertir. Dic- Toma el EZLN 6 alcaldas y bloquea carreteras en Chiapas. El 19 ejercito inicia movilizacin. Marcos Comisin de Legisladores, inicia el Obispo Ruiz ayuno por la paz. Cae la BMV 4.15% y se ubica en 2231 puntos quinta cada mas importante en el ao acusa perdida del 14.27%

en el curso del ao. dlar 3.468, tocando el techo de la banda. Cetes 16.50% En reunin del pacto, ante representantes cupulares de todos los sectores, en la madrugada del 20 de diciembre, Banco de Mxico sugiere ensanchar la banda cambiaria, en virtud de la baja de mas de 5000 MMD en la Reservas en los ltimos 45 das. Dic- Ajuste de 15.28% a la banda cambiaria del peso ubica el nuevo techo en 20 4.0016, pero no modifican las tasas de los Cetes. Anuncian aumento del 10% a salarios mnimos. ndice de la BMV 2274 puntos, sube. Por la tarde, nueva reunin del pacto para analizar la crisis cambiaria, a las 21 hs. Serra Puche anuncia los nuevos acuerdos. Rechaza Marcos a la Comisin Legislativa plural, pide reconocer a la comisin nacional de intermediacin y al y al Obispo Ruiz Dic- Moviliza el ejercito a Chiapas tropas aerotransportadas desde 21 Mxico y Monterrey

Acepta el Gobierno que sea la Conai quien participe en la mediacin en Chiapas. Ante la continua y excesiva demanda de dlares se libera la tasa cambiaria y se deja flotar el peso, Banco de Mxico se retira del mercado. El tipo de cambio se cotiza hasta 5 pesos/dl. ndice de la BMV 2203.67, cae 3.34% Tasa Cetes sin cambio, se ubica en 16%. Reservas del orden de 6500 MDD. Congelacin de los precios por 60 das Dic- Rebasa el dlar la barrera de los 5 pesos a la venta, sube la bolsa 4.66% 22 ubicndose en 2306.26 Se estiman en 4500 MDD las perdidas cambiarias de las empresas. Wall Street y funcionarios de la Reserva Federal dudan de Serra Puche: "Porqu creer ahora si 4 das antes deca que no habra devaluacin"

Por qu no renuncia Serra? Asegura Zedillo que no puede haber estabilidad econmica sin estabilidad Poltica El ejercito evita el contacto con los zapatistas y recupera poblados y alcaldas Dic- Gobernacin reconoce a la Comisin Nacional de intermediacin. Zedillo 23 advierte que 1995 ser ao complicado Dic- Encuesta del diario Reforma indica 52% en desacuerdo, con el manejo de 24 la economa por Serra pero tambin el 52% culpa al Gobierno de Salinas El ejrcito refuerza el rastreo de militantes del EZLN y procede a desbloquear las carreteras. Gobernacin hace contacto con el Obispo Ruiz. Dic- Bloquea el EZLN 45 pistas areas en cercanas a Guadalupe 25 Tepeyac, Chiapas Dic- Llega el dlar a N$ 6.00, inversionistas extranjeros, pierden por la cada 27 de la Bolsa y por el alza de la tasa de cambio hasta el 52%. Reconoce el EZLN a Gobernacin como, representante del Poder Ejecutivo. Zedillo ordena al ejercito retirarse Dic- Se negocian lneas de crdito en el extranjero de 10000 a 25000 millones 28 de dlares. Dic29 Anuncia el EZLN repliegue y rehabilitacin de pistas y carreteras Renuncia Serra Puche como Secretario de Hacienda, lo substituye Guillermo Ortiz. Zedillo adelanta objetivos del programa de emergencia econmica. USA y G7 otorgan crditos por 10000 MDD de apoyo al peso Cetes a 28 das se ubican en 31% (demasiado tarde) Dic- Encuesta del diario Reforma reporta que el 49% no confa en el mensaje 30 econmico de Zedillo, 44% si Dic- Demandar el PRD a Carlos Salinas, Pedro Aspe y Serra Puche, como 31 culpables de la crisis La BMV cierra 1994 con 2375.66 puntos. Robledo anuncia en Chiapas programa agrario, nueva ley electoral y creacin de 4 nuevos municipios

Samuel Ruiz levanta el ayuno de 12 das. Paran acciones militares el ejrcito y el EZLN.

La grfica muestra como en el curso del ao, la deuda en Tesobonos fue creciendo y las Reservas descendiendo hasta que para fines de octubre ya no fueron suficientes para cubrir la deuda por este concepto. Sin poder mantener la nueva banda de la tasa de cambio, a principios de 1995, la administracin de Zedillo decidi establecer el sistema de libre flotacin del peso, el cual llegara a 7.20 pesos por dlar en tan slo una semana. Cuando el dlar dej de ser controlado por el gobierno el peso perdi la mitad de su valor, hecho que ocasion que las deudas en dlares no pudieran ser pagadas. Las decisiones de Zedillo, principalmente la de anunciar la devaluacin a los inversionistas, y el establecer el sistema de libre flotacin, fueron el "error de diciembre" de acuerdo con el ex presidente Salinas de Gortari.