! !

SICAD II: Medida obligada e insuficiente

EXTRACTO
Nueva iniciativa del Gobierno venezolano obligada pero insuficiente. Es forzada porque la brecha entre la demanda de divisas y la oferta es insostenible sin un ajuste de la tasa de cambio, es forzada porque se agot la posibilidad de endeudamiento externo y de generacin de reservas para cubrir las necesidades de importacin del pas, es insuficiente porque al menos debe ser una medida complementaria de la disciplina fiscal, de la productividad del gasto pblico y de modificacin del marco regulatorio laboral. Son tres orientaciones de poltica pblica para el inicio de una liberacin de la economa y normalizacin del mercado

! !

Tabla de contenido
POR QU ES FORZADA? LA BRECHA ENTRE LA DEMANDA Y LA OFERTA LA SOBREVALORACIN DEL TIPO DE CAMBIO LA IMPOSIBILIDAD DE EXTRACCIN DE RENTA PETROLERA EL PROBLEMA DE LA EMISIN INORGNICA DE DINERO EL AGOTAMIENTO DEL ENDEUDAMIENTO EXTERNO POR QU ES INSUFICIENTE? CONCLUSIONES AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M 3 3 3 3 3 4 4 4 5

! !

Por qu es obligada?
La brecha entre la demanda y la oferta Desde el ao 2007 se estancan las importaciones. Existe un desbalance de demanda causado por la emisin inorgnica de dinero, hay mas bolvares pero no tantos dlares en reservas para sostener esa liquidez monetaria. Actualmente se dispone de unos 22.000 Mills de USD y se requiere unos 43.662,00 Mills para igualar el nivel de importaciones del 2013 La sobrevaloracin del tipo de cambio Un factor estructural en Venezuela, es la sobrevaloracin de la tasa de cambio. Los precios en nuestro pas aumentan mas que el promedio de los precios del resto del mundo. Desde Enero de 1999 hasta el presente ese diferencial de precios a febrero del 2014, es de 2.102%.
Perodo Entre 1999 y 2014 Entre 2003 y 2014 Entre 2004 y 2014 Entre 2005 y 2014 Entre 2010 y 2014 Entre 2013 y Febrero 2014 Sobrevaloracin 2102% 985% 790% 691% 205% 140%

Desde enero del 2013 a Febrero del 2014, esa diferencia de precios fue de 140%. En esas condiciones al tipo de cambio de 6,3 Bs por USD todo los bienes transables, excepto el petrleo, son mas baratos en el exterior que en Venezuela. La imposibilidad de extraccin de renta petrolera La fuente de reservas internacionales netas es exclusivamente producto de las exportaciones petroleras, y tiene un lmite no han podido crecer al ritmo en que aumentan las importaciones. Pas Reservas Produccin Capacidad

Venezuela 17,80% 3,39% 1,41% Arabia Saudita 15,90% 13,28% 2,29% Canad 10,40% 4,43% 2,23% Irn 9,40% 4,25% 2,04% Iraq 9,00% 3,70% 1,13% Kuwait 6,10% 3,70% 1,01% Emiratos rabes 5,90% 3,74% 0,77% Rusia 5,20% 12,78% 6,22% Nigeria 2,20% 2,82% N. D. US 2,10% 9,59% 18,79% Sub total 84,00% 61,68% 35,89% Nuestro pas tiene las reservas de petrleo mas grandes del mundo 17,8 % (2012), pero su produccin (3,39%) y capacidad de refinacin (1,41%) tienen una baja contribucin en el contexto mundial. Se posee reservas pero no se ha efectuado la acumulacin de capital necesaria para aumentar las exportaciones, la renta ha derivado hacia el gasto social, pero no hacia la inversin necesaria para el crecimiento de su capacidad de produccin. El problema de la emisin inorgnica de dinero En esta ocasin aun cuando la liquidez monetaria no crezca, la escasez de todos los bienes y servicios sobrepasa la cada natural de la demanda en coyunturas como la actual. En otras

! !

Al momento de la ltima correccin de la tasa de cambio su cobertura en reservas internacionales era del 25%, al 14 de marzo de 2014, apenas es de 11%, hay en promedio 59,96 Bs por dlar en reservas internacionales. El agotamiento del endeudamiento externo Los resultados, de una poltica econmica heterodoxa y jams vista en los anales de la economa, ineluctablemente se traducen en una insuficiencia de reservas internacionales necesarias para honrar los pagos de servicio de deuda y asegurar un aprovisionamiento continuo de importaciones. Al cierre del ao 2013, sin contar el ltimo trimestre la insuficiencia alcanza un 42,39%, el nivel mnimo de reservas debera ser de 30.588 millones de dlares americanos y solo se posee unos 21.480 Millones de dlares americanos. El costo de deuda externa para Venezuela con un riesgo pas de 1300 puntos aproximadamente hace imposible tomar mas deuda. Por qu es insuficiente? Porque el mercado que atiende el SICAD II, es pequeo en relacin con el resto de las operaciones que se realizan a travs de los otros mecanismos de asignacin de divisas. Porque es necesario formalizar una estrategia que al menos contribuya a: La eliminacin del dficit fiscal El aumento la productividad del gasto pblico La flexibilizacin del mercado laboral Conclusiones Los incentivos perversos No es fcil en el corto plazo desmontar el dispositivo extremo de regulaciones econmicas de Venezuela. El problema no consiste en la eleccin de opciones excluyentes entre el intervencionismo regulador y una economa desregulada, el problema real ha sido la aplicacin de un modelo regulador diseado bajo el supuesto de que el mercado es una entidad susceptible de control y sin capacidad de respuesta. Ha sido un error no evaluar en poltica econmica la influencia de los incentivos perversos generados. Existe un incentivo perverso, cuando se crea un dispositivo de regulacin que promueve efectos secundarios nocivos. Una forma de regulacin con incentivos perversos es el control de precios, cuando se controlan los precios no se resuelve el problema de la inflacin, pues el mercado reacciona creando tres problemas mayores: los mercados llamados negros, el racionamiento y la escasez. Afirmamos, que existe la necesidad de una transicin econmica que reduzca los incentivos perversos y la inflacin, no se debe crear regulaciones sin considerar sus efectos colaterales. Una orientacin de poltica pblica hacia el crecimiento y no hacia el gasto corriente El gasto corriente debe ser considerado un mal necesario, pues hay que poseer un sistema de control de gestin de la poltica pblica. El gasto corriente no es una variable estratgica, la verdadera variable estratgica son las erogaciones necesarias para sostener el crecimiento equilibrado de la economa y la formulacin de reglas que a travs del mercado que eviten condiciones indeseables de desigualdad en la distribucin de ingresos. La transformacin del sistema educativo hacia la innovacin. Las fuentes mas importantes de impulso del desarrollo econmico de pases pequeos son la innovacin y la capacidad emprendedora de la clase media, es all donde se generan empleos y los mayores impactos sobre la economa. Un modelo de innovacin fundado en la ampliacin de esa clase media requiere unos poderes pblicos, autnomos e independientes, es decir un fuerte estado de derecho, es la justificacin econmica mas importante sobre la necesidad de mas y mejor democracia. El totalitarismo y cualquier variante autoritaria son los obstculos mayores para un modelo de emprendimiento e innovacin.

! !

Autor: Francisco J Contreras M

http://ve.linkedin.com/in/fjcontre35/ http://franciscojcontrerasm.blogspot.com/ http://franciscojcontrerasm.com/prospectiva/ http://www.franciscojcontrerasm.wordpress.com/