Modulo 4 Macro

MDULO 4.
EL MODELO IS-LM 1
EL MODELO IS-LM.
En los dos mdulos anteriores hemos estudiado por separado el mercado de bienes y el mercado de dinero. En este mdulo vamos a considerarlos conjuntamente, lo que nos permitir disponer de un modelo que nos muestre cmo se determinan simultneamente la produccin y el tipo de inters en el corto plazo. A continuacin, dado que ya contaremos con las herramientas necesarias, podremos estudiar los efectos que tendrn sobre el equilibrio la utilizacin de la poltica fiscal y la poltica monetaria. Finalizamos el mdulo con un ejercicio numrico resuelto que nos muestra de manera prctica lo estudiado, y con un ejercicio propuesto para que el lector se ejercite intentando resolverlo si as lo desea.
juancarlos.aguado@urjc.es
@juancaraguado
juancarlos.aguado.franco@gmail.com
2 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA
4.1.- EQUILIBRIO EN EL MODELO IS-LM
Como hemos estudiado en el mdulo 2, la relacin IS es el resultado de considerar la igualdad entre la oferta y la demanda de bienes, y nos informa de cmo afecta el tipo de inters al nivel de produccin. En efecto, cuanto ms bajos sean los tipos de inters mayor ser la inversin que se lleve a cabo, pues a los empresarios les resultar ms barato poder realizar nuevas adquisiciones de capital productivo. De hecho, se puede considerar igualmente que en muchas ocasiones el consumo tambin ser mayor si los tipos de inters son bajos, aunque por simplicidad en los modelos consideremos generalmente al consumo como una funcin principalmente del nivel de renta. Por su parte, en el mdulo 3 hemos estudiado el mercado monetario, y definimos la relacin LM a partir de encontrar los puntos de equilibrio en dicho mercado; los hallbamos cuando la oferta monetaria se igualaba con la demanda de dinero que por variados motivos podamos realizar. La relacin LM nos informa acerca de cmo la produccin afecta tambin al tipo de inters. As, si la produccin (renta) es mayor, se realizar una mayor demanda de dinero principalmente por motivo transaccin, lo que har que los tipos de inters, que es el precio del dinero, aumenten (como sucede en cualquier mercado, si la demanda aumenta, normalmente el precio tambin lo hace). Ambas condiciones de equilibrio, en el mercado de bienes (relacin IS), y en el mercado monetario (relacin LM) podran ser expresadas en forma de ecuaciones de la siguiente manera:
Relacin IS: Relacin LM:
Y = Co + c(1 t)Y +cTR + I + G M/P = YL(i)
Esta forma de expresarlas puede ser modificada en funcin de los supuestos que deseemos considerar. As, por ejemplo, si queremos introducir el hecho de que la inversin (I) est condicionada en parte por los tipos de inters, la desarrollaremos de la siguiente manera: I = Io bi. De esta forma estaramos reflejando la existencia de una parte de la inversin que es ajena a la evolucin de los tipos de inters la inversin autnoma Io, que puede estar relacionada con la sustitucin de los activos afectados por la depreciacin-, y otra parte inversamente relacionada con los tipos de inters (bi). As lo haremos, por ejemplo, en los ejercicios numricos del final del captulo. Del mismo modo, el consumo que hemos expresado como Co + c(1 t)Y + cTR estara mostrando la existencia de un consumo autnomo (Co) que se va a realizar aunque el
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MDULO 4. EL MODELO IS-LM 3
nivel de renta sea cero aunque no ganemos nada de dinero porque estemos en paro, por ejemplo, s que vamos a realizar un nivel mnimo de consumo para los gastos bsicos como la alimentacin. Para ello, recurriremos a desahorrar, a gastar parte de nuestros ahorros-. La segunda parte del consumo, c(1 t)Y + cTR, est indicando que de la renta disponible -una vez que hayamos restado los impuestos directos y sumado las transferencias que percibamos-, gastaremos segn sea nuestra propensin marginal a consumir (c), que en este modelo est expresada como una constante. En muchas ocasiones, sin embargo, podemos estar dispuestos a considerar razonablemente que esta propensin marginal a consumir es decreciente con el nivel de renta si a alguien que percibe muy bajos ingresos, o nulos, le ingresamos en su cuenta bancaria 10 euros, probablemente se los gaste en su totalidad dado que no ahorra nada; si se los ingresamos a alguien que percibe todos los meses 20.000 euros, probablemente no se los gaste dado que es muy posible que no se gaste cada mes esos 20.000 euros sino que consecuentemente tendr un ahorro positivo al que se sumarn los 10 euros que le ingresamos. Este supuesto de la propensin marginal a consumir decreciente implicara utilizar funciones logartmicas, o races cuadradas, por ejemplo, para obtener una funcin cncava. En los ejercicios que haremos, no obstante, utilizaremos funciones lineales, lneas rectas, para no complicar ms el anlisis. Representamos a continuacin en un mismo grfico la curva IS y la curva LM, midiendo en el eje de abscisas la produccin (renta), y en el eje de ordenadas el tipo de inters. i LM
i* IS Y* Y
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En todos los puntos que forman parte de la curva IS nos encontramos en una situacin de equilibrio en el mercado de bienes. Del mismo modo, en todos los puntos que forman parte de la curva LM nos hallamos en una situacin de equilibrio en el mercado financiero. Ambas situaciones de equilibrio se satisfacen nicamente en un punto: en la interseccin de las curvas IS y LM. Al tipo de inters de equilibrio lo hemos llamado en el grfico i*, y al nivel de produccin de equilibrio lo hemos denotado Y*. Veremos a continuacin cmo se pueden alterar estos resultados a travs de las polticas fiscales y las polticas monetarias. 4.2.- LA POLTICA FISCAL EN EL MODELO IS-LM
Al utilizar la poltica fiscal, los gobiernos tienen principalmente varias alternativas como son la posibilidad de modificar su nivel de gasto pblico, las transferencias que realicen, y el tipo impositivo que establezcan. Lgicamente, llevar a cabo esas polticas tendr un efecto inmediato sobre su supervit o dficit presupuestario. Definiramos el supervit presupuestario como la diferencia entre los ingresos (principalmente impuestos directos e indirectos) y los gastos del sector pblico (el gasto pblico propiamente dicho y las transferencias). Analizaremos analtica y grficamente los efectos de varias de las polticas fiscales posibles que se pueden llevar a cabo.
4.2.1.- Impacto de un incremento del gasto pblico sobre el nivel de renta y el supervit presupuestario.
Partiremos de la condicin de equilibrio del mercado de bienes: Y = Co + c(1 t)Y +cTR + I + G Vamos a poder apreciar que un incremento del gasto pblico aumenta directamente la demanda efectiva en la misma cuanta (dG) y, adems, genera un proceso multiplicador que se produce a travs del consumo privado [c(1 t)dY]. As, diferenciando la ecuacin anterior tendremos: dY = dG + c(1 t)dY despejando quin es dY:
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donde
Este sera el multiplicador del gasto pblico. Como es mayor
que uno, el aumento del gasto pblico generar un incremento del nivel de produccin aun mayor. En el grfico siguiente, pasamos del equilibrio inicial en el punto E0 al E1, aumentando por tanto la renta hasta Y1.
DE DE1 E1 E0 G DE0
{
Y0 Y1 Y
Como vemos, como consecuencia del multiplicador, el incremento que se ha producido en el eje de abscisas es mayor que el incremento del gasto pblico que hemos representado en el eje de ordenadas. La principal consecuencia de esta actuacin que podramos destacar en el grfico que recoga conjuntamente las relaciones IS y LM sera un desplazamiento hacia la derecha de la IS, lo que conllevara alcanzar un equilibrio con un mayor nivel de renta como acabamos de sealar- y un tipo de inters ms alto dado que si la renta es mayor, se demandar ms dinero para llevar a cabo esas transacciones. Como la oferta monetaria no vara, el tipo de inters necesariamente subir-. Ampliaremos ahora el anlisis, utilizando ahora la condicin de equilibrio que relaciona las capacidades y necesidades de financiacin del sector pblico y el sector privado en una economa autrquica como la que estamos examinando-, que es: S I = G + TR T de donde
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S + T = G + TR + I
El grfico siguiente refleja esta condicin de equilibrio. Como se puede apreciar, al aumentar el nivel de renta crecen el ahorro y tambin la recaudacin impositiva.
S+T I+G+TR E1 E0
S+T
I+G1+TR I+G0+TR
Y0
Y1
El supervit presupuestario presenta dos tendencias que tienen sentido contrario, pues el incremento inicial del gasto pblico tiende lgicamente a reducirlo, pero el incremento de la renta que origina el aumento del gasto pblico da lugar a un aumento de la recaudacin impositiva que opera en sentido opuesto sobre el supervit. A partir de la expresin del supervit (considerando los impuestos como un porcentaje de la renta) SP = tY G TR El efecto de incremento del gasto pblico sobre el supervit presupuestario vendr dado por: dSP = tdY dG Si dividimos por dG tenemos:
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El primer trmino,
, expresa formalmente la cuestin que queremos conocer, es
decir, qu le sucede al supervit presupuestario cuando se produce una hipottica variacin en el gasto pblico. La respuesta nos la da la parte derecha de la ecuacin. En ella aparece la expresin que es el multiplicador . Por consiguiente:
As, un incremento del gasto pblico sin ninguna otra medida adicional encaminada a costear ese mayor gasto, reduce lgicamente el supervit presupuestario (de ah que en la ecuacin anterior obtengamos que .
En el grfico siguiente, sobre la nueva funcin de supervit presupuestario (SP1), que es la correspondiente a un mayor nivel de gasto pblico, la economa se situar en el interior del segmento A-B con un menor supervit y un nivel de renta mayor. El punto concreto de este segmento que represente la situacin final de equilibrio vendr determinado por el valor del multiplicador . En nuestro ejemplo, suponiendo conocido dicho valor, dado que sabemos que la renta aumenta hasta Y1, nos situaramos en el punto E1.
SP
SP0 SP1
SP0 SP1
E0 E1 A
Y0 - (G0+TR) - (G1+TR)
Y1
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4.2.2.- Impacto de una reduccin del tipo impositivo sobre el nivel de renta y el supervit presupuestario.
A partir de la condicin de equilibrio: Y = C0 + c(1 t)Y +cTR + I + G dY = c(1 t)dY cYdt Una reduccin del tipo impositivo produce una modificacin directa en la demanda de consumo ( cYdt) y el efecto inducido a travs de la variacin que se vaya a producir en el nivel de renta: [c(1 t)dY]. La expresin del multiplicador ser por tanto:
Los signos no deben confundirnos; lo que nos dice la expresin anterior es que al producirse una variacin en el tipo impositivo, el efecto que se produce sobre el nivel de renta ser de signo contrario. Por tanto, si se trata de una reduccin del tipo impositivo, el nivel de renta aumentar. En el grfico siguiente, la reduccin del tipo impositivo incrementa la pendiente de la demanda efectiva, creciendo el nivel de renta hasta Y1.
DE E1 E0
DE1
DE0
Y0
Y1
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Adems, en el grfico posterior, podemos observar que disminuye la pendiente de la funcin S + T como consecuencia de la reduccin del tipo impositivo, por lo que pasaremos de un equilibrio inicial E0 a otro equilibrio final E1 (la recta I+G+TR permanece constante pues no ha visto variar ninguno de sus componentes).
S+T I+G+TR
S0+T0 S1+T1 E0 E1 I+G+TR
Y0
Y1
Analizaremos a continuacin el efecto que tiene sobre el supervit presupuestario la reduccin del tipo impositivo: SP = tY G TR dSP = tdY + Ydt dividiendo por dt:
As, un incremento del tipo impositivo hara crecer el supervit presupuestario, y una disminucin del tipo impositivo que es el caso que nos ocupa- reduce el supervit presupuestario. En el grfico siguiente podemos observar que se reduce la pendiente de la funcin SP0 y la economa se situar en algn punto interior del segmento A-B. El lugar exacto dentro de ese intervalo vendr dado por el valor del multiplicador del tipo impositivo, por ejemplo en el punto E1.
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SP0 SP SP1
SP0
SP1
E0 B E1 A
Y0
Y1
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4.2.4.- Impacto sobre el nivel de renta de un incremento tanto del gasto pblico como del tipo impositivo, de modo que el supervit presupuestario quede inalterado.
El efecto de dicha poltica sobre el nivel de renta vendr dado por el impacto conjunto de la variacin del gasto pblico y del tipo impositivo: dY = dG cYdt y se ha de cumplir la restriccin de que el supervit presupuestario no vare:
dG = dT = tdY + Ydt
A partir de esta restriccin, vamos a despejar dt, de forma que podamos obtener una expresin de cunto tiene que variar el tipo impositivo para mantener equilibrado el presupuesto:
Si sustituimos este valor en la primera ecuacin de este epgrafe:
Como 1 ct = (1 c) resulta que sta ltima expresin queda reducida a: dY(1 c) = dG(1 c) => dY = dG =dT
Es decir, el nivel de renta se incrementa en la misma cuanta del aumento del gasto pblico que, a su vez, coincide con el incremento en la recaudacin impositiva. As, el multiplicador de un incremento equilibrado del presupuesto es igual a la unidad. La poltica que se ha llevado a cabo ya llevaba incorporada la restriccin de que no se alterase el supervit presupuestario: dSP = dT dG = 0
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4.2.5.- Impacto sobre la renta, el supervit presupuestario y el nivel de ahorro de una reduccin del gasto pblico para aumentar en la misma cuanta las transferencias corrientes a las economas domsticas.
En primer lugar, prodeceremos a calcular cul ser el efecto sobre la renta de esta medida. Como nos dice el enunciado, el sector pblico est aumentando las transferencias en la misma cuanta en la que disminuye el gasto pblico. El efecto sobre la renta vendr dado por el multiplicador correspondiente, que vamos a calcular partiendo de la condicin de equilibrio del modelo que conocemos. Diferenciando respecto de TR y de G: dY = cdTR + c(1 t)dY + dG
Como el enunciado nos dice que dTR = dG, tendremos que:
El efecto neto sobre la renta depende del factor
que es negativo, ya que 0 < c < 1, por lo que el numerador es negativo y el denominador es positivo. La renta, en consecuencia, se reduce, debido a que el efecto contractivo de la disminucin del gasto pblico es mayor que el efecto expansivo del incremento de transferencias.
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Con un ejemplo se puede comprender muy fcilmente. Si el Gobierno decide disminuir la construccin de obras pblicas, no slo se vera resentido el nivel de produccin por la reduccin del gasto pblico, sino tambin por el efecto multiplicador que ste tiene sobre el consumo todos los trabajadores de esas obras pblicas, si hubieran existido, aumentaran sus niveles de consumo, estimulando la demanda interna-. Sin embargo, si el Gobierno realiza transferencias pagos sin contraprestacin-, los perceptores de las mismas incrementarn su consumo como veamos que tambin ocurrira con el gasto cpblico- pero no estaremos teniendo las obras pblicas que se podran acometer con ese gasto pblico. Grficamente, partimos de un equilibrio inicial en el punto E0. El punto de corte de la demanda efectiva con el eje de ordenadas (A0) viene dado por: A0 = C0 + cTR0 + I0 + G0 Al disminuir G0 en la misma cantidad en la que aumenta TR0, el punto de corte de la demanda efectiva con el eje de ordenadas disminuye, debido a que 0 < c < 1. Su nuevo valor, (A1), ser: A1 = C0 + cTR1 + I0 + G1 As, la demanda efectiva, o planeada, disminuye (pasamos de DE0 a DE1) y el nivel de renta de equilibrio tambin disminuye de Y0 a Y1.
DE DE0 E0 E1 A0 A1 DE1
Y1
Y0
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Respecto al efecto que esta poltica tendra sobre el supervit presupuestario, debido a que el sector pblico lo nico que hace es redistribuir su gasto disminuyendo el gasto pblico en la misma medida en la que aumenta las transferencias (dTR = dG), este hecho no tendr en principio una repercusin directa sobre el supervit presupuestario. No obstante, s que existe un efecto inducido que se produce sobre la recaudacin impositiva al descender la reya que desciende el nivel de produccin (renta), permaneciendo constante el tipo impositivo. En tal caso, dado que la recaudacin es el producto del tipo impositivo por el nivel de renta, y dado que sta disminuye, la recaudacin tambin lo har, y por consiguiente el supervit presupuestario necesariamente se reducir. SP = tY G TR Al redistribuir el gasto: dSP = tdY + dG dTR Puesto que dG dTR = 0, el efecto sobre el supervit presupuestario, SP, depender de la variacin de la renta: dSP = tdY < 0. En definitiva, dado que la renta disminuye, tambin lo hace la recaudacin y puesto que el gasto global (gasto pblico ms transferencias) permanece constante, el supervit presupuestario disminuir o lo que es lo mismo, aumentar el dficit pblico-.
En trminos grficos el resultado sera el siguiente:

SP
SP E0 E1
SP0 SP1
Y0 - (G0+TR)
Y1
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La ordenada en el origen no vara, ya que el aumento de transferencias se ve compensado por una disminucin del gasto pblico en la misma cuanta. Pasamos de E0 a E1, sobre la misma funcin, a medida que desciende la renta.
El nivel de ahorro registra dos movimientos de sentido opuesto. En efecto, tiene una tendencia a aumentar debido al incremento de las transferencias corrientes parte de las mismas se consumir y parte se ahorrar-, y por otro lado tiene una tendencia a disminuir como consecuencia del descenso del nivel de renta. Para determinar cul de los dos efectos es mayor, podemos hacer referencia a la condicin de equilibrio que relaciona el ahorro con la inversin privada y con el dficit presupuestario del sector pblico en una economa cerrada como ocurre en este ejercicio-: S I = Dficit del sector pblico = G + TR T
En prrafos precedentes hemos mostrado que el dficit del sector pblico aumenta o dicho con otras palabras, disminuye el supervit presupuestario-. Como la inversin privada se mantiene constante, el nivel de ahorro necesariamente debe aumentar.
4.3.- LA POLTICA MONETARIA EN EL MODELO IS-LM Cuando los resultados macroeconmicos no son los deseados, los gobiernos tienen en su mano el poder para aplicar polticas fiscales que llevan a cabo mediante la planificacin y la ejecucin de los ingresos y los gastos pblicos- como acabamos de ver, as como polticas de oferta promoviendo, por ejemplo, una mayor liberalizacin de los mercados o apoyando la adopcin de mejores tecnologas-. La poltica monetaria, sin embargo, es competencia del Banco Central. Si el gobernador del banco central tiene estrechas relaciones con el Gobierno, entre ambas instituciones pueden coordinar la totalidad de la poltica econmica de un pas. En Europa nos encontramos hoy en da con que es el Banco Central Europeo el encargado de disear la poltica monetaria. Simultneamente pueden estar producindose realidades muy diferentes respecto de las tasas de crecimiento o de inflacin en los distintos pases, por lo que la toma de decisiones se hace complicada; a un pas con tasas de inflacin elevadas le convendra que se aplicase una poltica monetaria restrictiva que le ayudase a controlar los precios, mientras que un pas con bajas tasas de crecimiento estara interesado en la puesta en marcha de una poltica monetaria ms expansiva, para ayudar a impulsar su economa.
@juancaraguado
Sea la situacin como la que acabamos de describir, o sea un pas con una moneda propia, se antoja de gran importancia conocer cul es la actuacin del banco central, as como los instrumentos que tiene a su disposicin para definir y ejecutar la poltica monetaria. 4.3.1. El banco central y la poltica monetaria Para comprender la poltica monetaria que puede llevar a cabo el banco central es necesario conocer la teora cuantitativa del dinero. Segn sta, el producto de la oferta monetaria por la velocidad de circulacin del dinero ha de ser igual al valor de la produccin, obtenido como el producto de precios por cantidades: MV = PQ. Segn distintas escuelas econmicas de corte monetarista y keynesiano- la evolucin de V (la velocidad de circulacin del dinero) se comporta de manera diferente, lo que tendr gran relevancia en la efectividad de la poltica monetaria. Para los que tienen un planteamiento ms en lnea con los monetaristas, a largo plazo, V es independiente de M, por lo que en el largo plazo la poltica monetaria es muy potente para controlar la demanda agregada nominal es decir, el producto PQ-. Como se trata del largo plazo, la oferta agregada (de la que hablaremos ms detenidamente en mdulo posterior) que consideran es completamente inelstica, alcanzando el nivel de produccin potencial de la economa. Segn quienes tienen un planteamiento ms keynesiano, V vara de manera inversa a como lo hace M, y lo hace adems de una manera impredecible, pues depender de las expectativas que los distintos agentes econmicos se formen acerca de los precios, los tipos de inters, etc. De esta manera, la poltica monetaria sera un instrumento poco fiable para el control de la demanda agregada; tendra poco efecto sobre los precios, y este sera menor cuanto ms elstica se considere la oferta agregada. Sin embargo, la previsible repercusin sobre el nivel de produccin y el empleo de una poltica monetaria restrictiva podra ser muy negativa. Existen diferencias tambin entre ambas corrientes a la hora de considerar la efectividad del mecanismo de transmisin monetaria. Este nos dira y los monetaristas lo suscribiran- que un aumento de la oferta monetaria implica una disminucin del tipo de inters de equilibrio en el mercado monetario, lo que favorecer la realizacin de nuevas inversiones, que llevarn aparejado un incremento del nivel de renta. Para los keynesianos, si la demanda de dinero es muy elstica no olvidemos que consideran la demanda de dinero por motivo especulacin-, el aumento de la oferta monetaria tendr poco efecto sobre el tipo de inters. Adems, si la inversin es muy inelstica es decir, depende poco de los tipos de inters-, sera necesaria una gran variacin de stos para conseguir un aumento considerable de la inversin.
@juancaraguado
4.3.2. El control de la oferta monetaria. El poder controlar en mayor o menor medida la oferta monetaria depender de que la consideremos exgena o endgena. As, los monetaristas afirmarn que la oferta monetaria no depende de la demanda de dinero, sino que es fijada por las autoridades. En el grfico siguiente podemos comprobar que, para un determinado multiplicador monetario, a cada nivel de base monetaria le corresponde un volumen de oferta monetaria diferente: un incremento de BM provoca un aumento de la Ms (y una disminucin, lgicamente generara un decremento):
BM BM2 BM1
Ms i MS0 MS1
Ms
No obstante, tambin puede variar la oferta monetaria si, para una misma base monetaria, vara el multiplicador. Esto puede ocurrir, por ejemplo, si se varan los requisitos de coeficiente de caja para los bancos. En el grfico siguiente hemos representado un incremento del multiplicador que provoca un aumento de la oferta monetaria:
@juancaraguado
BM BM1
Ms i MS1 MS2
Ms
Los keynesianos consideran que la oferta monetaria es endgena, pues est determinada al menos en parte- por la demanda de dinero. Este hecho se manifiesta en que los bancos contraen o aumentan el crdito en respuesta a la demanda de los clientes. Adems, al multiplicador que acabamos de explicar se le pueden realizar varias matizaciones: Los bancos pueden decidir escoger un ratio de liquidez diferente al sealado por el coeficiente de reservas. Los clientes de los bancos pueden no querer aceptar los crditos que se les ofrecen a los tipos y condiciones vigentes en el mercado. Parte del efectivo adicional que se genera en el proceso de creacin de dinero bancario puede ser retirado por el pblico.
Por todas estas razones, se hace ms complicado controlar la oferta monetaria. La pretensin de controlar la oferta monetaria est directamente ligada con los objetivos e instrumentos de la poltica monetaria. Los principales objetivos que se pueden perseguir con la poltica monetaria son los siguientes:
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La estabilidad de precios cuando la tasa de inflacin se considera apropiada-. Bajo nivel de desempleo. Crecimiento del PIB real.
La persecucin simultnea de todos estos objetivos resulta incompatible. En efecto, si ponemos en marcha una poltica monetaria restrictiva para controlar los precios, dado que subirn los tipos de inters, tanto el consumo como la inversin decrecern, y con ello el crecimiento del PIB y el empleo. Si por el contrario se lleva a cabo una poltica monetaria expansiva con el objetivo de alcanzar tasas de crecimiento del PIB y del empleo mayores, esto tendra probablemente efectos negativos sobre la inflacin. Los principales instrumentos de la poltica monetaria son: La venta o compra- por parte de la autoridad monetaria de valores pblicos en el mercado abierto para reducir o aumentar- la oferta monetaria: las operaciones de mercado abierto. Cuando las autoridades modifican la proporcin de deuda pblica a corto y largo plazo manteniendo constante el nivel de endeudamiento recibe el nombre de funding. Por ejemplo, si compran letras a corto plazo- y venden a medio y largo plazo bonos y obligaciones- se reduce la liquidez de los bancosy la oferta monetaria. La tasa de descuento a la que prestan dinero a los bancos. Los requisitos de reservas: el coeficiente de caja. Cuanto menor sea ste, mayor ser el proceso de creacin de dinero bancario, y por tanto ms crecer la oferta monetaria a partir de un determinado nivel de base monetaria.
@juancaraguado
EJERCICIOS RESUELTOS En una economa se estima que los valores de los principales datos macroeconmicos son los siguientes: C = 500 + 05 Yd I = 2000 100i G = 2460 TR= 500 T= 03Y M/P= 4750 Ld= 06Y 500i Donde C es el consumo, Yd es la renta disponible, I es la inversin, i es el tipo de inters, G es el gasto pblico, TR son las transferencias efectuadas por el sector pblico, T son los impuestos, que representan una proporcin del nivel de produccin, M/P es la oferta monetaria en valores reales y Ld es la demanda de dinero, que tiene relacin directa con el nivel de produccin e inversa con los tipos de inters. Se pide: a) Calcule la relacin IS b) Estime la relacin LM c) Halle los tipos de inters y nivel de produccin de equilibrio d) Calcule el supervit presupuestario Suponga despus que se produce un incremento del gasto pblico de 655 u.m. y que la oferta monetaria vara pasando a ser M/P = 5325. Vuelva a calcular los cuatro apartados anteriores. Si el incremento del gasto pblico hubiera sido de 1552 u.m., y se hubiera incrementado el tipo impositivo hasta t = 05, aumentando la oferta monetaria hasta M/P= 5340, qu resultados se habran obtenido?
@juancaraguado
SOLUCIN: a) Para obtener la relacin IS, partimos de la condicin de equilibrio en el mercado de bienes: Y=C+I+G Y = C0 + c(1 t)Y +cTR + +G
Despejando el valor de Y en funcin del resto de variables obtenemos:
Sustituyendo los valores que nos da el enunciado llegamos a calcular la relacin IS:
Relacin IS:
b) A partir de la condicin de equilibrio en el mercado de dinero, es decir, que la oferta sea igual a la demanda, tenemos: 4750 = 06Y 500i; Despejando el valor de i, obtenemos la relacin LM:
Relacin LM:
c) Resolviendo el sistema de dos ecuaciones con dos incgnitas que suponen la IS y la LM, obtendremos el equilibrio simultneo en el mercado de bienes y el mercado de dinero. As, obtenemos los siguientes resultados:
Y = 8000 i = 01 d) El supervit presupuestario ser la diferencia entre los ingresos tributarios y todo lo que gasta el sector pblico, ya sea gasto pblico o transferencias: SP = tY G TR
@juancaraguado
Con los datos de este ejercicio el supervit presupuestario ser:
SP = 038000 2460 500 = 560
Existe por tanto un dficit pblico de 560 u.m.
a) Cuando se produce un incremento del gasto pblico, vamos a poder apreciar que dicho incremento del gasto pblico aumenta directamente la demanda efectiva en la misma cuanta (dG) y, adems, genera un proceso multiplicador que se produce a travs del consumo privado [c(1 t)dY]. En concreto, sustituyendo el nuevo valor del gasto pblico (2460 + 655 = 3115), tendremos una nueva relacin IS:
Relacin IS:
b) Respecto a la LM, dado que la oferta monetaria ha aumentado, tendremos: 5325 = 06Y 500i; Despejando el valor de i, obtenemos la relacin LM: Relacin LM:
Y = 9000 i = 015
d) El supervit presupuestario ser la diferencia entre los ingresos tributarios y todo lo que gasta el sector pblico, ya sea gasto pblico o transferencias: SP = tY G TR
@juancaraguado
Con los nuevos datos de este ejercicio calculamos el supervit presupuestario:
SP = 039000 3115 500 = 915
Existe por tanto un dficit pblico de 915 u.m.
a) Sustituyendo los nuevos valores que nos da el enunciado llegamos a calcular la relacin IS:
Relacin IS:
b) A partir de la condicin de equilibrio en el mercado de dinero, es decir, que la oferta sea igual a la demanda, tenemos: 5340 = 06Y 500i; Despejando el valor de i, obtenemos la relacin LM:
Relacin LM:
Y = 9000 i = 012
d) El supervit presupuestario ser la diferencia entre los ingresos tributarios y todo lo que gasta el sector pblico, ya sea gasto pblico o transferencias: SP = tY G TR
@juancaraguado
Con los datos de este ejercicio ser:
SP = 059000 4012 500 = 12
Existe por tanto un dficit pblico de tan solo 12 u.m.
Este ejercicio nos ha permitido comparar dos posibles polticas encaminadas a conseguir un incremento del nivel de renta, desde un valor de 8000 hasta otro de 9000. En el primer caso, se ha tratado de aplicar tanto una poltica fiscal como una poltica monetaria expansivas, con incremento del gasto pblico y de la oferta monetaria. Aunque se ha conseguido el objetivo del incremento de renta, podemos observar que como consecuencia de las medidas adoptadas se ha producido un mayor dficit presupuestario. Por el contrario, en el segundo caso, el incremento del gasto pblico ha venido acompaado de un aumento del tipo impositivo, adems de un aumento similar al del caso anterior en la oferta monetaria. Como consecuencia, no solamente se ha conseguido el objetivo de alcanzar un nivel de renta de 9000 como en el apartado precedente, sino que adems se ha mejorado la situacin de dficit presupuestario. En este segundo caso se ha aprovechado el hecho de que el multiplicador del gasto pblico es superior al de los impuestos, por lo que se ha conseguido aumentar la renta y mejorar tambin el balance entre ingresos y gastos del Estado.
@juancaraguado
2.- Establezca el impacto que tendra un incremento de las transferencias corrientes sobre el nivel de renta y el supervit presupuestario, analtica y grficamente.
Un incremento de las transferencias corrientes aumenta directamente la demanda efectiva en cdTR, como se puede observar a partir de la condicin de equilibrio. Adicionalmente, existe un efecto multiplicador que se produce, como ocurra tambin con el incremento del gasto pblico estudiado anteriormente, a travs del consumo privado [c(1 t)dY].
Y = C0 + c(1 t)Y +cTR + I + G dY = cdTR + c(1 t)dY La expresin del multiplicador es:
As, en el grfico siguiente pasamos de un nivel de renta inicial Y0 a otro nivel de renta final Y1.
DE DE1 E1 E0 cTR{ DE0
Y0
Y1
@juancaraguado
Un aumento de las transferencias no solamente afecta al consumo, sino que tambin provoca que aumente el nivel de ahorro. La funcin de ahorro, en este modelo, vendra dada por la siguiente expresin: S = sTR + s(1 t) Y
Por tanto, un incremento de las transferencias corrientes hace que aumente el componente autnomo de la funcin de ahorro. La expresin de la funcin S + T es: S + T = sTR + s(1 t) Y + tY
Esto se puede observar en el grfico siguiente, donde pasamos de S0 a S1, situndonos finalmente en el punto E1.
S1+T0 S+T I+G+TR E1 E0 S0+T0
I+G+TR1 I+G+TR0
sTR0
{
Y0 Y1 Y
El efecto sobre el supervit presupuestario vendr dado por:
SP = tY G TR
dSP = tdY dTR
@juancaraguado
dividiendo por dTR:
En conclusin, un incremento de las transferencias reduce el supervit presupuestario. El anlisis grfico de este resultado es similar al efectuado en el caso de un incremento del gasto pblico.
@juancaraguado
EJERCICIOS PROPUESTOS En una economa se estima que los valores de los principales datos macroeconmicos son los siguientes: C = 100 + 08 Yd I = 1000 100i G = 3240 TR= 100 T= 03Y BM= 1730 E/D= 02 R/D= 01 Ld= 07Y 400i Donde C es el consumo, Yd es la renta disponible, I es la inversin, i es el tipo de inters, G es el gasto pblico, TR son las transferencias efectuadas por el sector pblico, T son los impuestos, que representan una proporcin del nivel de produccin, BM es la base monetaria, E/D muestra la preferencia por la liquidez; el porcentaje que representa el dinero que mantenemos en efectivo respecto de los depsitos que efectuamos; R/D es el coeficiente de reservas; la proporcin que representan las reservas que guardan los bancos sobre el importe de los depsitos que en ellos se realizan, y Ld es la demanda de dinero, que tiene relacin directa con el nivel de produccin e inversa con los tipos de inters. Se pide: a) Calcule la relacin IS b) Estime la relacin LM c) Halle los tipos de inters y nivel de produccin de equilibrio d) Calcule el supervit presupuestario Suponga despus que el coeficiente de reservas disminuye hasta 005, y se produce un incremento del gasto pblico de 884 u.m. Vuelva a calcular los cuatro apartados anteriores.
@juancaraguado

Modulo 4 Macro

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MDULO 4.

2 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

4.1.- EQUILIBRIO EN EL MODELO IS-LM

Relacin IS: Relacin LM:

Y = Co + c(1 t)Y +cTR + I + G M/P = YL(i)

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 3

4 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 5

Este sera el multiplicador del gasto pblico. Como es mayor

6 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 7

, expresa formalmente la cuestin que queremos conocer, es

8 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 9

S0+T0 S1+T1 E0 E1 I+G+TR

10 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 11

Si sustituimos este valor en la primera ecuacin de este epgrafe:

12 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

Como el enunciado nos dice que dTR = dG, tendremos que:

El efecto neto sobre la renta depende del factor

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 13

14 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

En trminos grficos el resultado sera el siguiente:

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 15

16 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 17

18 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 19

20 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 21

Despejando el valor de Y en funcin del resto de variables obtenemos:

22 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

Con los datos de este ejercicio el supervit presupuestario ser:

SP = 038000 2460 500 = 560

Existe por tanto un dficit pblico de 560 u.m.

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 23

Con los nuevos datos de este ejercicio calculamos el supervit presupuestario:

SP = 039000 3115 500 = 915

Existe por tanto un dficit pblico de 915 u.m.

24 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

Con los datos de este ejercicio ser:

SP = 059000 4012 500 = 12

Existe por tanto un dficit pblico de tan solo 12 u.m.

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 25

DE DE1 E1 E0 cTR{ DE0

26 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

El efecto sobre el supervit presupuestario vendr dado por:

dSP = tdY dTR

MDULO 4. EL MODELO IS-LM 27

dividiendo por dTR:

28 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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