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CONCEPTOS FINANCIEROS

PRESENTACIN
En el siguiente trabajo se desarrolla un anlisis financiero sobre la planeacin financiera, el pronstico y el control financiero. Nos daremos cuenta que la planeacin financiera es una parte importante para la mejora de una empresa o para el inicio de una, porque para tener buenos resultados primero hay que planear. Realizaremos una planeacin financiera de un establecimiento existente que a nuestro parecer tiene muchos conflictos financieros, es ah donde nosotros vamos aportar ideas y aconsejaremos sobre cmo se deben de hacer la cosas para que todo funcione correctamente, cabe sealar que los problemas no son tan graves solo es cuestin de querer hacerlo y por so escogimos esta empresa. A continuacin se describen una serie de procedimientos que son sencillos y muy tiles para la empresa para tomar las mejores decisiones, de si invertir, comprar o vender.

GENERALES
Conceptos generales de administracin y fianzas Finanzas En sus inicios, las finanzas se entendieron como economa empresarial, lo que en la actualidad se define como microeconoma o las finanzas de la empresa que a la vez se definen como parte de la ciencia econmica dedicada al estudio de las unidades econmicas fundamentales (unidades econmicas de produccin o empresas y unidades econmicas de consumo o familias), as como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se forman, de los distintos comportamientos que tienen los participantes en ellos, etctera. Las finanzas se definen como el arte, la ciencia de administrar dinero; casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero y gastan o invierten dinero. (UNAM, 12 DE SEPTIEMBRE 2013) Administracin En su libro Administracin moderna, Agustn Reyes Ponce observa que la palabra administracin se forma con el prefijo ad (hacia), y ministratio, de minister, a la vez de minus (comparativo de inferioridad), y del sufijo comparativo ter. Diversos autores modernos de la administracin la entienden desde enfoques distintos. Idalberto Chiavenato sostiene que es la conduccin racional de las actividades de una organizacin, con nimo de lucro o sin ste. Harold Koontz y Heinz Weihrich la definen como el proceso de disear y mantener un ambiente en el que las personas, trabajando en grupos, alcanzarn con eficiencia metas seleccionadas. James Stoner y Edward Freeman la conciben como el proceso de planear, organizar, liderar y controlar el trabajo de los integrantes de una empresa u organizacin; y de utilizar la totalidad de los recursos organizacionales para alcanzar las metas establecidas. (CANDELAS Ramrez, 12 de Agosto de 2013) Economa Existen diversas definiciones de la economa: Adam Smith, considerado como el fundador de la ciencia econmica, en su libro "Investigacin sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones, escrito en 1776, concibe a la economa como un proceso de generacin de riqueza. Ms tarde, Federico Engels, otro de los fundadores de economa, la define como una ciencia que "estudia las leyes que rigen la produccin, la distribucin, la circulacin y el consumo de los bienes materiales que satisfacen necesidades humanas". Una tercera corriente de pensadores, los "subjetivistas" (Menger, Jevons, Walras) nos hablan de escasez y

necesidad. Para ellos la economa es la administracin de recursos escasos. (UNAM, 12 DE SEPTIEMBRE 2013) Contabilidad La contadura pblica es una disciplina profesional que informa sobre la obtencin y la aplicacin de los recursos financieros de las entidades por medio de los estados financieros que resultan de su contabilidad. El anlisis y la interpretacin de tales estados permiten a los responsables de las empresas, como el licenciado en administracin, fundamentar la toma de decisiones. Objetivo e importancia de las finanzas Aunque esta actividad se basa primordialmente en los Estados Financieros su objetivo fundamental es calcular los flujos en efectivo y crear un flujo de efectivo adecuado para apoyar los objetivos de la empresa. Campo de accin de las finanzas Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, como empresas y gobiernos. Principales reas de finanzas y oportunidades. Servicios Financieros (Instituciones bancarias seguros). Finanzas para la administracin (Empresas). Dentro de los servicios financieros tenemos a la Banca e Instituciones relacionadas (Ejecutivos de crdito, gerentes de bancos, ejecutivos fiduciarios) Planeacion financiera personal. Planificadores financieros. Inversiones: Corredores de bolsa, Analista de valores, Gerentes de cartera, Ejecutivos de banco de inversin. Bienes Raices: Agentes o corredores de bienes races, Valuadores, Prestamistas en bienes raices, Banqueros hipotecarlos, Gerentes de propiedades. Seguros: Agentes o corredores de seguros y Aseguradores. Descripcin de los puestos: Ejecutivos de crdito (son aquellos que evalan y recomiendan diversos tipos de prstamos) Gerentes de bancos: Dirigen las oficinas bancarlas y supervisan los programas que el banco ofrece. Ejecutivos fiduciarios: Son aquellos que administran los fondos de fideicomisos de estados, fundaciones, fundaciones y empresas, ofreciendo

servicios financieros en planeacin financiera personal, inversiones, bienes races y seguros. Ejecutivo de planeacin financiera del personal: Son aquellas personas independientes, as como empleados por una institucin y asesoran a personas en todos los aspectos de sus finanzas personales y los ayudan a elaborar un plan financiero completo que satisfaga sus objetivos. Corredores de bolsa: Son aquellos que ayudan a los clientes a elegir comprar y vender valores. Analista de valores: Estudia las obligaciones y acciones por lo general de industrias especficas y proporcionan asesora a las empresas de valores y de seguros con respecto a estos. Gerentes de cartera: Crean y administran cartera de valores para empresas e individuos. Ejecutivos de banca de inversin: Asesoran a las emisoras de valores y actan como intermediarios entre estos y los compradores de obligaciones y acciones recin emitidas. Bienes raices: Agentes corredores de bienes raices: anuncian propiedades residenciales y comerciales, en venta, arrendamiento y realizan las negociaciones. Valuadores: Calcula el valor en el mercado de todo tipo de propiedades. Prestamistas en bienes raices: Son aquellos que recomiendan y toman decisiones con respecto a solicitudes sobre prstamos. Dentro del area de Finanzas para la administracin. Son aquellas que se relacionan con las obligaciones del gerente de Finanzas en una empresa, sabiendo que ellos mismos administran de manera activa los asuntos financieros de empresas pblicas o privadas grandes y pequeas y lucrativas y no lucrativas. En aos recientes los ambientes econmico y regulativo han aumentado la importancia y la complejidad de las obligaciones del gerente de finanzas. Otra tendencia importante es la globalizacin de los negocios. (UNAM, 12 DE SEPTIEMBRE 2013)

Funciones del administrador financiero Actividades Principales del Gerente de Finanzas. Se relacionan con los estados Financieros bsicos de la empresa teniendo las actividades principales siguientes: Efectuar el anlisis y la planeacin financiera. Tomar decisiones. Tomar decisiones de financiamiento lgicamente.

Ejecucin del Anlisis y la planeacin financiera se relacionan con: La transformacin de la informacin financiera a una forma ms til para supervisar la condicin financiera de la empresa.

La evaluacin de la necesidad de incrementar o reducir la capacidad productiva. La determinacin del tipo de financiamiento requerido. Toma de decisiones de Inversin. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que aparecen del lado Izquierdo del balance genera, refirindose al efectivo o a fijo del activo, eso es con el fin de mantener los niveles ptimos de cada tipo de activo circulante, decidiendo que activos fijos que se adquirirn y el momento en que los ya existentes deben de modificarse, reemplazarse o modificarse lgicamente esas decisiones Influyen en el xito de la empresa para poder cumplir sus objetivos. Toma de decisiones de Flnanclamlento. Es necesario establecer la mezcla de financlamiento a corto y a largo plazo pero tambin es Importante, determinar cuales son las mejores fuentes Individuales del mismo flnanciamlento ya que la necesidad dicta mucho de estas necesidades pero algunas requieren un anlisis ms profundo de las alternativas financieras, sus costos y sus Implicaciones a largo plazo. Los Estados Financiero a utilizar son: Estado de Resultados. Balance General. Estado de Utilidades Retenidas.

Estado de flujo de efectivo.

El Estado de Resultados: nos proporciona un resumen financiero de los resultados operativos durante un periodo determinado. Existen Estados de Resultados que abarcan periodos de un ao y otros que operan en un ciclo financiero mensual. Balance General: Es un estado que resume la posicin financiera en un momento determinado y realiza una comparacin entre los activos de la empresa, o sea, lo que posee y su financiamiento el cual puede ser deuda que se debe o de capital lo que aportaron los socios. El estado de utilidades retenidas: Es aquel que consigue el ingreso neto obtenido durante un ao obtenido y cualquier dividendo pagado en efectivo entre el inicio y el final del ao. Estados de Flujo de Efectivo: Este estado en ocasiones se denomina, estado de Origen y Aplicacin ayudando a entender los flujos de efectivo operativos de inversin y de financiamiento. Los Flujos de Efectivo: Tanto el efectivo como los valores negociables representan una reserva de liquidez que aumenta con las entradas de efectivo y disminuye con las salidas de efectivo. Estos flujos se dividen en: Flujos operativos: Son entradas y salidas de efectivo que se relacionan directamente con la produccin y la venta de productos y servicios de la empresa.

Flujos de Inversin: Son flujos de efectivo que se vinculan con la compra y venta tanto de activos fijos como de reas de negocios. Desde luego las transacciones de compra producen salidas de efectivo, en tanto que las transacciones de venta, generan entradas de efectivo. Flujos de financlamiento: Se originan de las transacciones de flnanclamlento de deuda y de capital contable el hecho de contraer pagar una deuda a corto plazo o una deuda a largo plazo, darla como resultado una entrada y una salida correspondiente de efectivo, del mismo modo la venta de acciones generarla una entrada de efectivo, el pago de dividendos en efectivo o el reembolso de acciones producirla una salida de financiamiento. Otras actividades principales del Gerente de Finanzas son las siguientes: 1. Analista Financiero. Es el responsable principalmente de preparar los planes y los presupuestos financieros de cualquier tipo de empresa, otra de las

obligaciones es la de realizar pronsticos financiero, elaborar el anlisis de razones financieras y de trabajar de manera cercana con la contabilidad. 2. Analista o Gerente de Presupuesto de Capital. Es el responsable de la evaluacin y recomendacin de activos propuestos, participa en los aspectos financieros de la ejecucin de Inversiones aprobadas. 3. Gerente de proyectos de finanzas. En las grandes empresas arregla el flnanciamlento para las inversiones de activos aprobadas y coordina a los consultores, a los banqueros de Inversiones y a los asesores legales. 4. Gerente de administracin de efectivo. Es el responsable del mantenimiento y control de los saldos diarios de efectivo de la empresa, dirige el cobro de efectivo, las actividades de desembolso y las inversiones a corto plazo d la empresa, adems coordina las solicitudes de prstamos tambin a corto plazo y las relaciones bancarias. 5. Analista o gerente de crdito. Es aquel que administra las polticas de crdito de la empresa por medio de la evaluacin de las solicitudes de crdito, la concesin de crditos, la supervisin y recaudacin de las cuentas por cobrar. 6. Gerente del fondo de pensiones. Es el responsable de la vigilancia y administracin de los activos y pasivos del fondo de pensiones de los empleados. Mtodo de tendencias Mediante este mtodo, se puede determinar la propensin relativa y absoluta de las cifras plasmadas en los estados financieros de la empresa. Desde luego que los conceptos debern ser homogneos. Algunas de las caractersticas a observar en este mtodo: * Renglones similares * Importe base y comparado * Tendencias: (%) relativo, absoluta ($), mezcladas (%,$) Es recomendable tomar en cuenta las siguientes consideraciones mnimas que debern observarse en su aplicacin. * Este procedimiento facilita la retencin y apreciacin mental de la tendencia de las cifras, hecho que facilita el hacer la estimacin de posibles cambios futuros en la empresa * Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados financieros que se presentan, que sean congruentes con el estudio y lo que se persigue.

* La informacin descrita en los estados financieros dinmicos que se presentan, debe corresponder al mismo ejercicio o perodo. * Para su aplicacin se sugiere, comparar estados financieros de ejercicios anteriores, ya que permitir observar cronolgicamente la tendencia de las cifras al presente en que se analiza. * Las cifras comparadas deben pertenecer a estados financieros de la misma empresa. * Puede aplicarse paralelamente con otro procedimiento, dependiendo del criterio del analista financiero y en funcin del objetivo que se persiga. * Al ser este un estudio que explora el pasado y su tendencia al paso del tiempo, se logra identificar probables anomalas sobre el estado que guardan las cifras de la empresa, por lo que constituye una base para el estratega financiero para futuros estudios as como para plantear una serie de recomendaciones. (Santilln, 2006) rbol de decisin Los rboles de decisin se pueden usar para tomar las decisiones sobre nuevos productos y para una amplia variedad de problemas de administracin. Son tiles en particular cuando hay una serie de decisiones y varios resultados que conducen a decisiones subsecuentes seguidas por otros resultados. Para formar un rbol de decisin, usamos el siguiente procedimiento: 1. Asegrese de que todas las alternativas y los estados de la naturaleza posibles estn incluidos en el rbol. Esto incluye la alternativa de no hacer nada. 2. Los pagos se introducen al final de la rama apropiada. ste es el lugar para desarrollar los pagos por alcanzar esta rama. 3. El objetivo es determinar el valor esperado de cada curso de accin. Lo logramos comenzando al final del rbol (el lado derecho) y trabajando hacia el inicio del rbol (la izquierda), calculando valores en cada paso y podando las alternativas que no son tan buenas como otras que salen del mismo nodo.

Opciones administrativas
Opciones de crecimiento

Este tipo de opciones reales implican ejecutar negocios que en el presente pueden parecer no rentables, con el fin de crear la oportunidad de emprender negocios atractivos en el futuro. Por ejemplo, si se tiene la posibilidad de invertir en alguna de dos mquinas diferentes encargadas de procesar qumicos en una empresa farmacutica. La mquina A procesa una alta capacidad y puede soportar los estimados totales de produccin. Por otro lado, existe la opcin de adquirir la mquina B que es de menor capacidad y slo podr cubrir parte de la mxima produccin, aunque tiene la opcin de ser expandida en el futuro hasta un nivel ptimo para procesar todo el qumico requerido por la firma. Las dos opciones no son directamente comparables, sin tener en cuenta la flexibilidad que la mquina B le puede aportar a la firma. La regla de decisin ser adquirir la mquina A si: VPN(A) > VPN(B) + Vlr (Opcin de expansin) Opciones de abandonar Esta opcin se refiere a proyectos en los que el inversionista tiene la oportunidad de abandonar el proyecto sin haber invertido el total del capital que se requera para el mismo. Estas opciones son importantes en negocios y servicios financieros, y en la introduccin de nuevos productos al mercado. Opciones asociadas con la estructuracin financiera del proyecto Estn directamente relacionadas con la estructura del proyecto y con los intereses de los inversionistas, as como el de los acreedores del proyecto. Estas se pueden clasificar en tres opciones principales: de financiamiento mixto, inversin por etapas y de quiebra. Opciones de inversin por etapas Las inversiones de capital se realizan en diferentes etapas del proyecto como medida contingente contra la incertidumbre. Inmediatamente se originan dos opciones reales: la de abandonar y la de expansin en diferentes momentos. Opciones de aprovisionamiento

Estas opciones estn vinculadas al desarrollo de mltiples fuentes de aprovisionamiento de factores productivos. Opciones de aprendizaje Representan una inversin para aprender nuevas tecnologas o formas de hacer negocios. La opcin de esperar Usando el mtodo tradicional de evaluacin de inversiones se supone que el inversionista invierte en el momento inicial, o pierde la oportunidad de invertir en el futuro. En el mundo de los negocios reales, hay muchos casos en que esto no coincide con la realidad. No es pertinente adoptar la decisin de invertir simplemente si obtenemos un VPN positivo en un proyecto. La forma correcta de hacer el clculo es comparando la decisin de invertir ahora con la decisin de invertir en todos los momentos posibles del futuro. O alternativamente, debemos invertir ahora slo si: VPN ahora > valor de la opcin de esperar. La solucin de este problema ser diferente dependiendo de si:

La opcin a invertir tiene vida ilimitada o es vlida por un perodo finito. El monto a invertir y su VPN varan a travs del tiempo. Los flujos de caja y el riesgo de la inversin se alteran a travs del tiempo, bien sea por condiciones exgenas cambiantes (tecnologa, poltica, etc.) o porque tendremos acceso a informacin adicional.

Ntese que en mercados perfectamente competitivos no deberan existir barreras a la entrada para la inversin en proyectos, por lo que la opcin de esperar para invertir al tener tiempo de expiracin nulo no tendra ningn valor. En otras palabras, la opcin de esperar para invertir implica la existencia de mercados imperfectos y ello supone que en muchos casos sea necesario tener en cuenta la reaccin de los competidores a nuestra decisin de invertir o no.

Beta La beta () es la sensibilidad de un activo a los movimientos del mercado.

De acuerdo con el modelo CAPM, la prima de mercado es la misma para todos los activos, y se define como la rentabilidad adicional que los inversores exigen por colocar su capital en una inversin de riesgo medio frente a inversiones sin riesgo. El riesgo especfico del sector o empresa se concreta en el coeficiente beta, que mide la sensibilidad del sector respecto a los cambios de las expectativas en el mercado. Una beta superior a 1 significa que la accin es muy sensible a los movimientos del mercado, es decir, cuando el mercado aumenta la prima de riesgo, el riesgo de la empresa aumenta en una proporcin mayor que lo ha hecho el mercado. Por el contrario una beta menor que 1 seala poca sensibilidad de la accin a las variaciones del mercado. Los gestores de inversiones hablan de acciones agresivas a aquellas que amplifican cualquier movimiento del mercado, denominando defensivas aquellas que suavizan los movimient os del mercado. Las agresivas tienen betas superiores a 1 y las defensivas menores que 1. El signo de la beta indica el sentido en el que se mueve el valor respecto del mercado: cuando es positivo se mueve en el mismo sentido, y cuando es negativo se mueve en sentido contrario. Es decir, cuando sube la rentabilidad del mercado baja la rentabilidad de estos valores y viceversa. Los factores que tienen una mayor influencia en la beta son el tipo de negocio, el grado de apalancamiento operativo y la estructura financiera de la empresa. CAPM Las hiptesis en las que se fundamenta este modelo son las siguientes: 1. Todos los inversores tienen expectativas homogneas. Todos los inversores tienen las mismas expectativas sobre la rentabilidad, correlacin entre activos y volatilidad de los mismos. 2. Los inversores pueden invertir y tomar prestado a la tasa libre de riesgo Rf 3. No hay coste en las transacciones. 4. Los inversores tienen aversin al riesgo. 5. Todos los inversores tienen el mismo horizonte temporal. Los supuestos anteriores son muy estrictos y el mercado no los cumple. La principal hiptesis del modelo, la homogeneidad de expectativas de los inversores no se cumple, por lo que el mercado no es la cartera eficiente para los inversores. Igualmente [E(RM) - RF] no es la prima de riesgo para todos los inversores. Dado que cada inversor tiene su propia prima de riesgo, no tiene sentido hablar de una beta para una determinada accin. Por otra parte, diversos estudios han demostrado, desde un punto de vista emprico, que los inversores no tienen sus carteras diversificadas en una gran cantidad de valores, debido sobre todo, a los costes de transaccin, impuestos, planes de compensacin, informacin privada, etc.

El CAPM, desarrollado por el premio Nobel William Sharpe (1964), propone la estimacin del coste de los recursos propios de una empresa sumando la rentabilidad que proporciona la inversin en un activo libre de riesgo y la prima por invertir en activos con riesgo. Adems, ese riesgo lo descompone en el que se debe exclusivamente a ese activo y el provocado por la inversin en renta variable. La expresin matemtica correspondiente es la siguiente: Donde: Ke = Coste de los recursos propios. Rf = Tasa libre de riesgos. PRM = Prima del mercado. L = Indicador sistemtico del riesgo de la empresa. El fundamento de este modelo consiste en dividir el mnimo rendimiento exigido a toda inversin en dos componentes elementales: la tasa de rendimiento que proporcionan los activos libres de riesgo y la prima exigida por el riesgo inherente a la inversin considerada. Este sencillo fundamento es su mayor fortaleza, aunque las condiciones impuestas por Sharpe, comentadas anteriormente, son muy difciles de cumplir. En trminos generales se asume que los inversores son adversos al riesgo, por lo que en caso de percibir mayor riesgo exigen mayor retorno. De acuerdo con la economa financiera, el coste de capital propio es el reflejo directo del riesgo de esta ltima.

Volatilidad La volatilidad del Mercado mide la variabilidad del precio de la accin. Las Opciones sobre Acciones con mucha volatilidad sern ms caras que las Opciones sobre Acciones con poca volatilidad. Este incremento del precio de las Opciones se debe al incremento de la incertidumbre sobre la variacin del precio de las acciones. LA VOLATILIDAD MIDE LA INCERTIDUMBRE SOBRE EL PRECIO DE LAS ACCIONES. ES UNA MEDIDA ESTADSTICA DE LA VARIACIN DE LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES Cuando hablamos de Volatilidad debemos distinguir tres tipos o aspectos diferentes de Volatilidad: futura, histrica e implcita. Volatilidad futura: es la Volatilidad que realmente habr en el futuro. Evidentemente es la que a todo el mundo le gustara conocer.

Volatilidad histrica: refleja el comportamiento de una determinada accin en el pasado. Depende fundamentalmente del periodo de tiempo escogido y del intervalo de precio elegido para determinar la Volatilidad. No es lo mismo la Volatilidad durante los ltimos cinco aos que durante los ltimos cinco meses o los ltimos cinco das, como no es lo mismo calcular la Volatilidad histrica basada en precios de cierre, apertura o precios cada minuto. Sin embargo, y por lo general, la correlacin que existe entre la Volatilidad calculada para diferentes periodos de tiempo es muy alta, teniendo parecidos valores y parecida tendencia. Volatilidad implcita: es la Volatilidad que incorpora el precio de una Opcin en el mercado, siendo conocidos el resto de factores que intervienen en el clculo del valor terico de una Opcin (Precio del Subyacente, Precio de Ejercicio, Tiempo a Vencimiento, Dividendos y Tipo de Inters). La Volatilidad implcita no es nica. Depende del Precio de Ejercicio que estemos tomando as como del tipo de Opcin (Call o Put). Por extrao que parezca, las volatilidades implcitas a las que se negocian las Opciones de un mismo Activo Subyacente no son iguales. Una de las formas de evaluar el precio de las Opciones en el mercado sera comparando la Volatilidad estimada con la Volatilidad Implcita de la Opciones. De esta manera, podemos determinar si una Opcin est sobrevalorada o infravalorada en base a nuestras expectativas en Volatilidad (Volatilidad esperada en el futuro), la que se est negociando en el mercado de Opciones (Volatilidad implcita), y la Volatilidad correspondiente al pasado (Volatilidad histrica). En lneas generales, podemos definir la cifra de Volatilidad asociada al Activo Subyacente como la variacin porcentual del precio en la cuanta de una desviacin estndar durante un periodo de un ao. Riesgo Financiero Fundamentalmente, se distinguen cuatro tipos de riesgos en los mercados cambiarios, de crdito, de transaccin, de control y financiero. En la prctica, estos riesgos son casi inseparables, como podemos advertir en la figura 1. 1 Riesgos ligados al crdito Son aquellos en los que la contraparte incumple durante el desarrollo de los trminos del acuerdo y condiciones del contrato, debido a la inhabilidad para pagar, o por alguna otra razn. El riesgo de crdito se ve influenciado por factores homogneos y heterogneos: cuando una de las partes cae en bancarrota o simplemente decide romper un contrato (homogneo), o cuando la economa de un pas cae en recesin (heterogneo). El riesgo de crdito abarca tanto el riesgo de incumplimiento como el de mercado. El primero es la valuacin objetiva de la probabilidad de que una contraparte

incumpla; el segundo mide la prdida financiera que ser experimentada si el cliente incumple. El riesgo de crdito toma las siguientes formas: De prepago. Es la posibilidad de que una de las contrapartes pueda incumplir en un contrato. Esta posibilidad es muy real para transacciones en divisas extranjeras, donde los pagos pueden ser realizados por Europa en la maana contra entrega posterior en Amrica. De contraparte. Cuando el contratante (banco o cliente) no puede o no quiere atenerse a los compromisos previstos en el contrato. A ste se suman los riesgos debidos a el tratamiento de la transaccin. 2 Riesgos financieros Son aquellos que estn relacionados con las posibles prdidas en los mercados financieros; los movimientos en las variables financieras, tales como las tasas de inters, la inflacin y los tipos de cambio, entre otros. El riesgo financiero toma las siguientes formas: De cotizacin o tipo de cambio. Es el riesgo de prdida que corre una posicin abierta (por ejemplo, tener deuda en moneda extranjera y/o inversin en moneda extranjera) no-cubierta (con futuros u opciones), debido a las variaciones de las cotizaciones de la divisa. Es la probabilidad de fluctuaciones en el valor de la moneda local con respecto de las monedas extranjeras. Este riesgo se puede ver desde dos perspectivas diferentes, la del peso/dlar y la del dlar/otra moneda. De posiciones abiertas. Se refiere a una posicin abierta (por ejemplo, tener disponible en tesorera) al contado y que est expuesta al riesgo de cotizacin, o de tipo de cambio. De posicin a plazo outringht. Se refiere a una compra o venta de divisas a plazo no conjugada con una operacin al contado. As pues, se trata de una operacin a plazo que no forma parte de una operacin swap. De posiciones forward. Se refiere a un contrato de fecha futura similar a un swap de cambio de divisas, excepto que la primera etapa muestra una fecha valor en el futuro y no spot. De posiciones de opciones. Son las posiciones abiertas de opciones expuestas a: cotizacin, tipo de inters, prdida del valor temporal y volatilidad. Los riesgos inherentes a las opciones financieras compradas se limitan a la prima que debe pagarse. En cambio, las opciones vendidas estn expuestas al riesgo de cotizacin. De tasa de inters. Se origina por las constantes fluctuaciones en las tasas de inters, que a su vez inciden en el tipo de cambio futuro.

De posiciones a plazo. Consiste en una posicin abierta a plazo, la cual est expuesta al riesgo de la tasa de inters. Incluso una posicin neta equilibrada sufre este riesgo si los vencimientos de compras y de ventas no coinciden. De operaciones del mercado monetario en el mercado financiero y futuros sobre tasas de inters. Hace referencia no slo a todas las operaciones que estn expuestas a riesgo de tasas de inters, sino tambin a las que no estn aseguradas. Asegurarse no slo implica la cobertura de toda la estructura de las posiciones activas y pasivas al vencimiento. Si los plazos de activos y pasivos no coinciden, la consecuencia es un riesgo de tasas de inters debido al reemplazo y al refinanciamiento. De operaciones de swaps. Se refiere a las diferencias de las tasas de inters de las monedas que estn sometidas a fluctuaciones al correr del tiempo; por consiguiente, los swaps estn tambin expuestos al riesgo de la tasa de inters. Si stos sirven para cubrir una transaccin efectuada en el mercado financiero, es posible que, a largo plazo, diverja un tanto de las diferencias efectivas de las tasas de inters. De inflacin, el cual se refiere al incremento que se presenta en los precios de los bienes (el dinero es un bien y su precio la tasa de inters) y servicios y estn asociados con el poder de compra, y con ello a la tasa de inters al tipo de cambio presente y futuro.

Conclusiones Bibliografa
Brigham, E. F. (2002). Fundamentos de Administracion Financiera. Mexico: Mac Graw Gill.

Ross, S. A. (s.f.). Corporate Finance. McGraw-Hill .


CANDELAS Ramrez, E. (12 de Agosto de 2013). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION. Mxico D.F., D.F., Mxico. COSTA, V., & VSQUEZ Costa, J. L. (12 de Agosto de 20013). Universidad Autonoma de Mxico. Obtenido de Lic. en Contaduria : www.unam.mx

Anexos
Tablas - IPC Mxico actual e histrico
IPC Mxico Resumen de tasas de inflacin en 2011 Mxico Resumen de tasas de inflacin en 2012 ipc 3,819 %

3,568 %