DEPARTAMENTO DE ECONOMIA, ADMINISTRAO E SOCIOLOGIA UNIVERSIDADE DE SO PAULO ESCOLA SUPERIOR DE AGRICULTURA "LUIZ DE QUEIROZ"

METODOLOGIADOINDICADORDEPREOSDASOJAESALQ/BM&FBOVESPA EALGUMASDVIDASFREQUENTES 1. OBJETIVO Oobjetivo destedocumento apresentardeformadetalhadaametodologiade obtenodoIndicadordePreosda SOJA ESALQ/BM&FBOVESPA, produto comercializado no porto de Paranagu na modalidade transferida, assim comoresponderalgunsquestionamentosfrequentessobreaformaoeutilizaodomesmo. 2. DEFINIES 2.1. Agentes Colaboradores (AC): Produtores, cooperativas, indstrias e produtores de aves e sunos, indstrias de alimentos, indstrias de rao, cerealistas, trading companies e corretores consultados diariamente na praa de comercializao, os quais participam das transaes nas condies de comprador, vendedor ou intermedirioentreaspartes; Corretores:Intermediriosnasoperaesdecompraevendadesoja. Cerealistas:Empresasquecompramsoja(beneficiadaouno)ecomercializamemnveldeatacado. Trading companies: empresas comerciais exportadoras, cujas atividades caracterizamse, especialmente, pelaaquisiodemercadoriasnomercadointernoparaposteriorexportao. 2.2. BM&FBOVESPA:BM&FBOVESPAS.A.BolsadeValores,MercadoriaseFuturos. 2.3. Cepea: Centro de Estudos Avanados em Economia Aplicada, que parte do Departamento de Economia, Administrao e Sociologia (DEAS) da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz / Universidade de So Paulo (Esalq/USP). Os recursos financeiros so administrados pela Fundao de Estudos Agrrios Luiz de Queiroz(Fealq). 2.4. Contrato a termo: Contrato derivativo onde uma das partes se compromete a comprar da outra parte um determinadoativo,aumdeterminadopreo,emumadeterminadadatafutura. 2.5. Dia til: Para efeito dessa metodologia, considerase dia til o dia em que h negociao de derivativos na BM&FBOVESPA. 2.6. Esalq:EscolaSuperiordeAgriculturaLuizdeQueiroz,campusdaUniversidadedeSoPaulo. 2.7. Fealq:FundaodeEstudosAgrriosLuizdeQueiroz,ligadoEscolaSuperiordeAgriculturaLuizdeQueiroz. 2.8. Indicador: O Indicador de Preo da Soja ESALQ/BM&FBOVESPA uma mdia aritmtica dos preos da soja comercializada no porto de Paranagu. O indicador representa soja brasileira em gro a granel tipo exportao, com os seguintes limites mximos: 14% (catorze por cento) de umidade; 1%(um por cento) de matrias estranhas e impurezas;30% (trintapor cento) de quebrados; 8% (oito por cento) de esverdeados; 8% (oito por cento) de avariados (queimados, ardidos, mofados, fermentados, germinados, danificados, imaturos e chochos), dos quais permitese at 6% (seis por cento) de gros mofados, at 4% (quatro por cento) de gros ardidos e queimados, sendo que esse ltimo no pode ultrapassar 1% (um por cento); e com contedo de leo base 18,5%, tudo em concordncia com a descrio do produto negociado no Contrato Futuro de Soja com Liquidao Financeira da BM&FBOVESPA. O clculo do Indicador foi estabelecidopormeiodeconvnioentreaFealqeaBM&FBOVESPA. 2.9. Nvel de atacado (mercado disponvel ou de lotes): Referese ao segmento do mercado em que ocorrem negociaes de soja beneficiado, isto , limpo e seco, de acordo com a Instruo Normativa 11, de 15 de maio de 2007. Este o nvel de mercado considerado para o clculo do Indicador de Preo da Soja Esalq/BM&FBOVESPA. 2.10. Nveldebalco:Refereseaosegmentodomercadoemque ocorrem negociaes dosojanobeneficiada, em geral entre o produtor rural e o proprietrio/representante de um armazm, inclusive cooperativa, industriaetradingcompanies. 2.11. Oferta de compra: patamar de preo relatado por um agente colaborador para o qual h inteno de comprarasoja. 2.12. Ofertadevenda:patamardepreorelatado porumagentecolaboradorparaoqualhintenodevender asoja. 2.13. Regio de referncia: Armazns/silos porturios que efetuem carregamento de navios via corredor de exportaonoPortodeParanagu,EstadodoParan.

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2.14. Praas de comercializao: Localidades onde esto situados os agentes vendedores, compradores e corretores de fsico de soja, onde se obtm informaes sobre negcios desoja no armazm/silo porturio e depositada em unidade que efetue carregamento de navios via corredor de exportao no Porto de Paranagu,EstadodoParan. 2.15. Preo: o valor convertido em dlares dos Estados Unidos da Amrica e em valor presente pago em negcios realizados de soja ou ofertas de venda ou de compra relatadas por agente colaborador (AC) do Cepea,porsacade60kg,paraasojanacondiotransferidanoarmazm/siloporturioedepositadaem unidade que efetue carregamento de navios via corredor de exportao no Porto de Paranagu, Estado do Paran,livredequaisquerencargos,tributriosounotributrios. Os negcios so relatados em Reais por saca de 60 kg e convertidos pela taxa de dlar comercial de venda das16h30,emR$/US$. Os preos a prazo so convertidos para valor vista considerando o prazo em dias corridos entre a negociao e o efetivo pagamento pelo comprador, com base na taxa diria do Certificado de Depsito Interbancrio(CDI),coletadonaCmaradeCustdiaeLiquidao(CETIP). 2.16. Soja transferida: Soja depositada e comercializada em armazns / silos porturios que efetuem carregamentodenaviosviacorredordeexportaonoPortodeParanagu,EstadodoParan. 2.17. Taxa CDI (Certificados de Depsito Interbancrio): calculada com base nas negociaes dos ttulos de emissodasinstituiesfinanceirasquelastreiamasoperaesdomercadointerbancrio,comnegociao restrita a este mercado. As operaes se realizam fora do mbito do Banco Central, no h incidncia de qualquer tipo de imposto, as transaes so fechadas por meio eletrnico e registradas nos computadores das instituies envolvidas e nos terminais da Cmara de Custdia e Liquidao (CETIP). A taxa anual, cotadanaCetip,transformadaemtaxadiriaefetiva,considerandoosdiascorridosnoms. 2.18. Valor nominal: o nvel de preo relatado por um agente colaborador, para o qual diz ter visto negociao de soja ou nvel em que consideram que as negociaes esto ou deveriam ser efetivadas. Nestes casos, geralmente o agente no possui valor de negcios efetivos ou ofertas de compra e de venda estesvaloresnosoconsideradosnacomposiodoindicador. 3. DESCRIODOPROCESSO Na descrio do processo, inicialmente sero apresentadas informaes relacionadas ao universo da pesquisa, como asregiesaqueserefereeacaptaodoscolaboradoresparaacoletadepreosdirios.Posteriormente,apresenta se a fase de apurao do Indicador, desde o incio da coleta de preos, passando pelo armazenamento das informaes, tratamento estatstico e clculo do Indicador. Em seguida descrevemse os casos de excepcionalidades e,porfim,oprocessodedivulgaodoIndicador. 3.1. UniversodaPesquisa 3.1.1. RegioderefernciadoIndicadordePreosdaSOJAESALQ/BM&FBOVESPA O processo de elaborao do Indicador comea pela definio da regio de referncia, atravs da identificao das regies importantes nas negociaes de soja no Brasil, segundo informaes de consumoedeproduo. A soja no armazm/silo porturio e depositada em unidade que efetue carregamento de navios via corredordeexportaonoPortodeParanagu,EstadodoParan,foiconsideradaaderefernciapor seraquemaisserelacionacomasdemais. OutrasregiestambmpodemteracompanhamentodiriodacomercializaopelaequipedoCepea, emnveisdebalcoedeatacado,comfinalidadedemonitoramentodemercado. 3.1.2. Seleoeavaliaodeagentescolaboradores(AC) Produtores de gros, cooperativas, indstrias e produtores de aves e sunos, indstrias de alimentos, indstrias de rao, cerealistas, trading companies e corretores, independentemente de sua capacidade de negcios, so contatados para preenchimento de cadastro inicial, que ser utilizado pelo Cepea para avaliao da aptido do agente para fazer parte do grupo de colaboradores. A incluso de colaboradores pode ser feita: a) a partir de manifestao voluntria de agente de mercado, b) por identificao do Cepea, c) por indicao de agentes j colaboradores do projeto ou porinstituieseorganizaesdacadeia.

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AdecisosobreaparticipaoounodonovoAClevaremconsiderao: arepresentatividadedopotencialACemsuaregioenosnegciosnosetor; odetalhamentoeaqualidadedasinformaesprestadasparaocadastroinicial; alocalizaogeogrficadesuaatuao; informaes sobre sua credibilidade, considerado seu tempo de atuao no mercado, informaes levantadas atravs de websites, informaes de outros agentes colaboradores e aquelasobtidasdoscontatosindicadospelosagentes; afrequnciacomquerealizanegcios; interesse especfico do projeto do Indicador em incluir o potencial AC avaliado, em funo da necessidadedeaumentaraamostra,desuaatuaoespecficaoudaregioemqueatua. Caso seja aprovado na avaliao a ser considerada pela equipe de gros do Cepea e se disponha a relatar informaes peridicas (dirias ou no), passar a ser considerado um AC. Porm, j aps o finaldoprimeiromsemquecolaborador,sercalculadoondicedeEfetividadedescritoabaixo,no qual se decidir sobre sua permanncia ou no como colaborador. O ndice ser considerado no primeiromscompletoemqueoagenteestevecomocolaborador. Considerando ocorrncia de noconformidade nos processos de coleta relacionada amostragem, o gestor de rea dever analisar se a causa est relacionada qualificao de agentes colaboradores. Combasenoresultadodaanlise,deveseestabelecerumplanodeaopreventivae/oucorretiva. Quanto avaliao peridica do AC, a cada 60 dias ser calculado o ndice de Efetividade do Colaborador, do qual constam critrios para sua manuteno ou excluso como colaborador, conforme descrito abaixo. Se houver necessidade da eliminao do colaborador, buscarse o cadastramentodeumnovoACequivalente. Objetivando atualizar o cadastro de colaboradores, o Cepea tambm pode, quando necessrio, realizar viagens para diferentes praas de comercializao. Na oportunidade, so contatados produtores,cooperativas,indstriaseprodutoresdeavesesunos,indstriasdealimentos,indstrias de rao, cerealistas, trading companies e corretores ativamente atuantes no mercado, e por isso em condiesderelatarinformaessobreacomercializaodoproduto. 3.1.2.1. ndicedeEfetividadedoColaborador Ondicedeefetividade,analisadoacada60dias,definidocombaseem: a) Freqncia com que o colaborador atende as ligaes da equipe Cepea: o no atendimento em mais de 60% das vezes em que foi contatado, sem justificativa plausvel, implicar em eliminaodoAC; b) Freqncia comquerelatapreos denegociao,inclusive ofertasdecompraevenda: ono relato de preos em mais de 50% das vezes em que atendeu as ligaes da equipe Cepea, sem justificativaplausvel,implicaremeliminaodoAC; c)Freqnciacomque,tendorelatadovalorquetenhasidoexcludopeloscritriosestatsticos, no apresentar justificativa plausvel para a ocorrncia do valor relatado: se em mais de 50% dosdiasemquerelatarpreoocorrerestefato,implicaremeliminaodoAC.

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3.2. ApuraodoIndicador Definida a estrutura e universo da pesquisa, iniciamse as etapas relacionadas operacionalizao do Indicadornodiaadia. 3.2.1. Obtenodosdados Diariamente a equipe do Cepea contata os agentes colaboradores via telefone, sendo questionados sobre: a) Os preos de negcios realizados, ofertas de compra, ofertas de venda e valores nominais, e os respectivosprazosdepagamento,considerandoaespecificaodoproduto; b)Paraqualregiosereferemosdados:corredordeexportaodeParanaguououtrasregies; c)Incidnciadeimpostosnopreorelatado; d)Outrasinformaesrelevantesparaoacompanhamentodomercado; e) Informaes de contratos a termo podem ser relatadas. Estas informaes no so utilizadas para clculodoIndicador. Os dados apurados na ligao so registrados na Ficha de Ligao do respectivo AC, assim como armazenadas nos Sistema Eletrnico do Cepea, do qual ser utilizado para clculo do Indicador. No sistema eletrnico, acadainformao ser registrada o tipo de mercado damesma,com as seguintes opes:valorefetivo,ofertadecompra,ofertadevendaouvalornominal. 3.2.2. Horrios 3.2.2.1. Coleta:Diariamente,das09h00s17h00,horaoficialdeBraslia/DF. 3.2.2.2. Fechamento do Indicador: O tratamento dos dados, considerando as estatsticas analisadas, e clculo do Indicador so realizados a partir das 17h00 e finalizam s 18h00, hora oficial de Braslia/DF. 3.2.2.3. Entrega do Indicador: Aps o fechamento do Indicador (18h00), o Gestor Operacional confirma afinalizaodoIndicador(regiodereferncia)paraaTecnologiadaInformaodoCepea. 3.2.3. Amostragem 3.2.3.1. OcontatocomoACcadastradoserefetuadoaleatoriamenteduranteodia,porcategoria. 3.2.3.2. Ocontatorespeitaraperiodicidadeacordadaentreaspartes. 3.2.3.3. Oscolaboradoresnoalcanadosnaprimeiratentativasoprocurados novamenteematmais duastentativas,havendodisponibilidadedetempo,tendoemvistaohorriodefechamentodo Indicador. 3.2.4. Tratamentoinicialdospreoscoletados Esse tratamento inicial transforma os valores coletados em preos vista e em dlares por saca, para quepossamsertrabalhados. 3.2.4.1. Os preos coletados, quando valores a prazo, so transformados para valores vista, considerando:

valor a vista =

(1 + CDI diria )Pr azode pagamento

valor a prazo

3.2.4.2. Os valores vista, em Reais por saca de 60 kg, so convertidos em dlares dos Estados Unidos da Amrica. A converso efetuada atravs da diviso do valor em R$/sc pela taxa de dlar comercialdevendadas16h30,emR$/US$. 3.2.5. Obtenodamdiainicial Uma vez obtido o valor vista, em Reais e em dlares, para cada informao relatada, excluir da amostradodiaosvaloresregistradoscomotipodemercadonominal. Em seguida, retiraramse os dados registrados como ofertas de venda e de compra que estiverem acimadovalormximoefetivoeabaixodovalormnimoefetivo,respectivamente. Comosvaloresrestantes,calculadaamdiaaritmticainicial,emReaiseemdlares. 3.2.6. Tratamentoestatstico 3.2.6.1. Com base na amostra de cada dia considerada no clculo da mdia inicial, dos preos a vista e emdlar,retirarosdadosqueestiveremforadointervalodedoisdesviospadrodamdia.

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3.2.6.2. Calcular o coeficiente de variao (CV) e comparlo ao valor crtico (25% acima da mdia dos CVsdosltimos20diasemqueoIndicadorfoidivulgadonositedoCepea).SeoCVforigualou inferioraovalorcrtico,procedeseaoclculodamdiaqueseroIndicador. 3.2.6.3. NosdiasemqueoCVestiveracimadovalorcrtico,procedesedaseguinteforma: a)calculaseamdiadaamostra; b)calculaseadiferenadessamdiaeamdiadodiaanterior(Indicadordodiaanterior); c) se a diferena absoluta entre as mdias for menor ou igual do que um desvio padro calculado no fechamento do Indicador no dia anterior, sero excludos dados sucessivamente at que o CV tornese igual ou inferior ao valor crtico. Aps esse procedimento procedese o clculodamdiaqueseroIndicador. Neste processo, calculase a diferena entre o valor mnimo e o limite inferior do intervalo e adiferenaentreovalormximoeolimitesuperiordointervalo: c1)casohajavaloresforadointervalo: i.retiraseodadoqueestivermaisdistantedoslimites; ii. repetese o processo, retirando dado a dado, at que o CV fique igual ou inferior ao valor crtico; c2)casotodososdadosestiveremnointervalo: i.retiraseodadoqueestivermaisprximodolimite,sejasuperiorouinferior; ii. repetese o processo, retirando dado a dado, at que o CV fique igual ou inferior ao valor crtico; d) se a diferena absoluta entre as mdias for maior do que um desvio padro calculado no fechamento do Indicador no dia anterior, mantmse os valores da amostra atual, procedendo seoclculodamdiaqueseroIndicador. 3.3. Excepcionalidades 3.3.1. Considerandoostratamentosparaobtenodamdiainicial(item3.2.5),nosdiasemqueno forem coletados preos efetivos, ser utilizado o indicador do dia anterior. Na divulgao do IndicadornestesdiasconstarafraseHojeserconsideradooindicadordeontem. 3.3.2. Nos dias em que o nmero de informaes vlidas de preos utilizadas no clculo da mdia inicial (item 3.2.5) for igual ou abaixo de 05 (cinco), adicionamse estas informaes o Indicador do dia tilanterior. Em seguida calculadaa mdia aritmtica inicial, em Reais eem dlares, e seguemse os tratamentos estatsticos (item 3.2.6) e os demais passos para clculo do Indicador. Na divulgao do Indicador nestes dias, constar a frase: Hoje o Indicador foi Arbitrado. 3.4. DivulgaodoIndicador 3.4.1. O Indicador de Preos da SOJA ESALQ/BM&FBOVESPA divulgado todos os Dias teis nos sites da BM&FBOVESPAedoCepea,apsas18h01,nosendereoseletrnicos:www.bmfbovespa.com.bre www.cepea.esalq.usp.br. Adicionalmente, as corretoras da BM&FBOVESPA podem tomar conhecimento do indicador por meiodeconsultaExtranetdaBolsa. 3.4.2. Apuraoedivulgaoemdiasdeferiados a) Em datas em queno houver negociao de derivativos naBM&FBOVESPA, enofor feriado na cidade de Piracicaba, o indicador elaborado e divulgado no site do Cepea, mas no divulgado oficialmente pela BM&FBOVESPA e, portanto, no entra na mdia para liquidao financeiradocontrato; b) Em datas em que for feriado na cidade de Piracicaba e houver negociao de derivativos na BM&FBOVESPA,osindicadoresseroelaboradosedivulgadosnormalmente; c) Em datas em que for feriado na regio de referncia e houver negociao de derivativos na BM&FBOVESPA,osindicadoresseroelaboradosedivulgadosnormalmente.

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