UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA CENTRO SCIO-ECONMICO DEPARTAMENTO DE CINCIAS CONTBEIS

REAVALIAO DE ATIVOS: REALIZAO X ESTORNO, TRATAMENTO DADO APS O ADVENTO DA LEI 11.638/07 PELAS SOCIEDADES DE CAPITAL ABERTO BRASILEIRAS

GABRIELA DUARTE

FLORIANPOLIS 2010

GABRIELA DUARTE

REAVALIAO DE ATIVOS: REALIZAO X ESTORNO, TRATAMENTO DADO APS O ADVENTO DA LEI 11.638/07 PELAS SOCIEDADES DE CAPITAL ABERTO BRASILEIRAS

Monografia submetida ao Departamento de Cincias Contbeis, do Centro Scio Econmico, da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC), para a obteno do grau de bacharel em Cincias Contbeis. Orientador: Prof. Dr. Fernando Dal-Ri Mrcia. Co-orientadora: Mara Melo de Souza

FLORIANPOLIS 2010

GABRIELA DUARTE

REAVALIAO DE ATIVOS: Realizao x Estorno, tratamento dado aps o advento da lei 11.638/07 pelas sociedades de capital aberto brasileiras

Esta monografia foi apresentada como TCC, no curso de Cincias Contbeis da Universidade Federal de Santa Catarina, banca examinadora constituda pelo(a) professor(a) orientador(a) e membros abaixo mencionados. Florianpolis/SC, 22 de Novembro de 2010.

Professora Valdirene Gasparetto, Dra. Coordenadora de TCC do Departamento de Cincias Contbeis

Professores que compuseram a banca examinadora:

Professor Fernando Dal-Ri Mrcia, Dr. Orientador

Professor(a) Mara Melo de Souza Co-orientadora

Professor Jos Alonso Borba, Dr. Membro

RESUMO

DUARTE, Gabriela. Reavaliao de Ativos: Realizao x Estorno, tratamento dado aps o advento da lei 11.638/07 pelas sociedades de capital aberto brasileiras. Monografia (Cincias Contbeis) Departamento de Cincias Contbeis, Universidade Federal de Santa Catarina. Florianpolis, 2010.

A reavaliao de ativos no Brasil foi regulamentada com o advento da Lei 6.404 de 1976 em seu art. 182, 3. A referida Lei facultava a possibilidade das empresas procederem a reavaliao para os ativos imobilizados que estivessem com seu valor original de registro (custo histrico), defasado em relao ao seu preo de mercado. Com a sano da Lei 11.638/07, eliminou-se a possibilidade de prover a Reavaliao de Ativos espontaneamente a partir de 01/01/2008. Desta maneira a Lei 11.638/07 trouxe a opo as empresas que possuam saldo na referida reserva de estorn-lo ou deixar o saldo at a sua completa realizao. O objetivo deste trabalho verificar o tratamento dado aos saldos da Reserva de Reavaliao aps as determinaes da Lei 11.638/07 nas sociedades de capital aberto brasileiras. Os dados para realizao desta pesquisa foram obtidos atravs das Demonstraes Financeiras Padronizadas (DFPs) e Notas Explicativas arquivadas no site da Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA). A amostra de pesquisa foi constituda por todas as empresas, listadas na Bovespa, que apresentavam saldo de reavaliao no exerccio findo em 2007. Os resultados encontrados demonstraram que a maioria das empresas que possuam saldo de reavaliao em 31/12/2007 optaram pela realizao da reserva. Em relao a toda amostra verificada, cabe ressaltar que o nvel de disclosure foi deficiente e a omisso destas informaes em notas explicativas pode deixar o usurio da informao sem meios para averiguar as prticas da entidade.

Palavras-chave: Reavaliao de Ativos. Evidenciao (Disclosure). Lei 11.638/07. Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS).

AGRADECIMENTOS

Gostaria de agradecer primeiramente a Deus que tenho certeza, sempre me acompanhou nos momentos difceis e me manteve de p. Por ter me dado fora e coragem para no desistir e seguir em frente. Agradeo aos meus pais, principalmente a minha me por me ensinar humildemente que as dificuldades existem mais a persistncia em super-las sempre deve ser maior. Aos meus irmos Juclio e Sidnia que me inspiraram na escolha desta profisso. Ao meu orientador Fernando Dal-Ri Mrcia por aceitar-me como orientanda, por sua ateno dedicada, estando sempre disposto a dividir seus conhecimentos comigo. A minha coorientadora Mara Melo de Souza por sua pacincia em me ajudar a desenvolver este trabalho e contribuir com sua sabedoria. Aos professores, pessoas fundamentais na construo desta etapa de minha vida. Principalmente a Prof. Dra. Elisete Dahmer Pfitscher, atravs de seus incentivos e entusiasmo em ensinar, nos demonstrando sempre que somos capazes de aprender e superar nossos desafios. Ao funcionrio do departamento de cincias contbeis, Mauro Pereira por estar sempre disposto a ajudar. Aos meus amigos e colegas por compreenderem meus momentos de ausncia no desenvolver este trabalho. E finalmente aos meus colegas de classe, pelos momentos divididos, sejam de alegria, risos, estudo, dificuldades e principalmente aprendizado. A todos muito obrigada!

Mesmo as noites totalmente sem estrelas podem anunciar a aurora de uma grande realizao.
Martin Luther King.

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

A Ativo a.a Ao Ano BP Balano Patrimonial BOVESPA Bolsa de Valores de So Paulo C Crdito CS Contribuio Social CFC Conselho Federal de Contabilidade CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis CVM Comisso de Valores Mobilirios D Dbito DFPs Demonstraes Financeiras Padronizadas IAS International Accounting Standard IASB International Accountting Standards Board. IASC International Accountting Standards Committee IBRACON Instituto Brasileiro de Contadores IFRS International Financial Reporting Standards IFRSs International Financial Reporting Standards IFRIC International Financial Reporting Interpretations Committee IR Imposto de Renda NPC Normas e Procedimentos de Contabilidade P Passivo PC Passivo Circulante PL Patrimnio Lquido PNC Passivo No Circulante

Qtdes. Quantidades S.A. Sociedade Annima SIC Standing Interpretations Committee

LISTA DE FIGURAS
Figura 1: Nvel de Informao divulgadas em Notas Explicativas - Realizao.________________________ 38 Figura 2: Trecho do Balano Patrimonial da Empresa Telefnica S.A - 2009, 2008 e 2007. ______________ 39 Figura 3: Nvel de Informao divulgada em Notas Explicativas - Estorno. ___________________________ 43

LISTAS DE TABELAS

Tabela 1: Quantidade empresas listadas na BOVESPA que possuam saldo de reavaliao em 31/12/2007. __ 35 Tabela 2: Resultados da opo adotada pelas empresas quanto a Realizar ou Estornar a Reserva de Reavaliao. _______________________________________________________________________________________ 36 Tabela 3: Resultados das Questes Aplicadas as Empresas Optantes pela Realizao da Reserva de Reavaliao. _______________________________________________________________________________________ 37 Tabela 4: Resultados das Questes Aplicadas as Empresas Optantes pelo Estorno da Reserva de Reavaliao. 42 Tabela 5: Representao do Estorno sobre o Patrimnio Lquido de 2008.____________________________ 45

LISTA DE QUADROS

Quadro 1: Procedimentos para Constituio da Reserva de Reavaliao e sua Realizao________________ 29 Quadro 2: Procedimentos para Estorno da Reserva de Reavaliao._________________________________ 30 Quadro 3: Comparao do Bem Reavaliado e Posteriormente Estornado. ____________________________ 30 Quadro 4: Saldos apresentados nos Balanos Patrimoniais de 2007 e 2008.___________________________ 40 Quadro 5: Sociedades Optantes pelo Estorno que Apresentaram PL Negativo. ________________________ 46

SUMRIO 1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.4.1 2.4.2 2.5 2.6 3 3.1 3.1.1 3.2 3.2.1 3.2.2 4 4.1 INTRODUO ..............................................................................................................12 OBJETIVOS DA PESQUISA............................................................................................................14 Objetivo Geral ..................................................................................................14 Objetivos Especficos .......................................................................................14 JUSTIFICATIVAS ...............................................................................................................................15 PROCEDIMENTOS METODOLGICOS....................................................................................15 LIMITAES E DELIMITAES DA PESQUISA..................................................................17 ESTRUTURA DO TRABALHO......................................................................................................17 FUNDAMENTAO TERICA .................................................................................19 REAVALIAO DE ATIVOS.........................................................................................................19 REAVALIAO NO BRASIL.........................................................................................................20 PADRONIZAO DAS NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE..........24 EXEMPLO PRTICO DOS PROCEDIMENTOS CONTBEIS NA REAVALIAO..28 Constituio e Realizao da Reserva de Reavaliao.....................................28 Estorno da Reserva de Reavaliao..................................................................29 REAVALIAO SEM IMPACTOS TRIBUTRIOS................................................................31 ESTUDOS ANTERIORES.................................................................................................................32 DESCRIO E ANLISE DOS RESULTADOS ......................................................35 OPO PELA REALIZAO DA REAVALIAO ..............................................................36 Incoerncias Encontradas em Algumas Sociedades Optantes pela Realizao39 OPO PELO ESTORNO DA REAVALIAO ......................................................................42 Incoerncias Encontradas em Algumas Sociedades Optantes pelo Estorno ....44 Impacto Sobre Patrimnio Lquido Decorrente do Estorno .............................45 CONCLUSES...............................................................................................................48 RECOMENDAES PARA ESTUDOS FUTUROS.................................................................49

REFERNCIAS .......................................................................................................................50 APNDICES. ...........................................................................................................................54

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INTRODUO

Reavaliao significa adotar um novo valor para os bens do ativo imobilizado, lhe atribuindo valor de mercado e, portanto, abandona-se o custo histrico. A reavaliao de ativos no Brasil foi regulamentada com o advento da Lei 6.404 de 1976 no art. 182, 3. A referida Lei facultava a possibilidade das empresas procederem a reavaliao para os ativos imobilizados que estivessem com seu valor original de registro (custo histrico), defasado em relao a seu preo de mercado. A prtica foi introduzida no Brasil com o intuito de gerar informao atualizada aos diversos usurios e prover valores de Ativo e Patrimnio Lquido condizentes com a realidade. Trazer o Ativo valor presente proporciona diversos benefcios para as empresas, dentre os quais, Iudcibus; Martins; Gelbcke (2006, p. 321 e 322), citam:
Atualizao dos resultados, no-pagamento de dividendos sobre lucros necessrios reposio de ativos, melhor avaliao do ativo, do patrimnio lquido e do valor patrimonial da ao, melhor apresentao dos ndices de rentabilidade, melhor apresentao dos ndices de solidez financeira.

Muitos pases como: Gr Bretanha, Blgica, Holanda permitem a reavaliao quando o valor de mercado diverge muito com relao ao custo de aquisio. Alguns pases possuem para contas especficas, por exemplo, a Nova Zelndia que permite a Reavaliao para Terrenos e Construes. Outros tiveram autorizao legal em certas pocas como: Itlia, Espanha e Japo. Com o fim da correo monetria no Brasil ocorreu uma maior propagao da prtica da reavaliao, pois este era o nico meio legal para aproximar o Ativo ao valor atual. Contudo muitas empresas agiram em desacordo com as boas intenes que a reavaliao pretendia prover e reavaliavam seus ativos para transformar Patrimnios Lquidos negativos em positivos, para diminuir os dividendos a serem distribudos, para conseguir concordatas ou favorecimento jurdico ou at mesmo para participar de concorrncia pblica (IUDCIBUS et al, 2010). Portanto podem ter agido pensando em seus prprios interesses, conforme observado na pesquisa de Schrvick (2007). Outro aspecto a ressaltar em relao ao fato da reavaliao de ativos ser facultativa as sociedades, sendo assim umas utilizavam e outras no. Com isto tornava-se impossvel a comparao, visto que as bases de mensurao eram distintas. De acordo com Niyama e Silva

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(2008, p. 30), a existncia de prticas contbeis distintas tem sido um problema para a melhor compreenso e comparabilidade das informaes de natureza econmico-financeira. Por conseguinte para prover a anlise destas demonstraes elas praticamente teriam que ser refeitas para aproxim-las a um nvel de comparao possvel. Com a aprovao da Lei 11.638/07 seguida da Medida Provisria 449/08, hoje convertida na Lei 11.941/09, extinguiu-se a reserva de reavaliao e, portanto, a possibilidade de prover a Reavaliao de Ativos espontaneamente. Como conseqncia, a Lei 11.638/07 conferiu a opo s empresas que possuam saldo na referida reserva de estorn-los at 31/12/2008 ou deix-los at sua completa realizao. De acordo com Hendriksen e Van Breda (1999, p. 511), citando o FASB: A divulgao financeira deve fornecer informao til a tomada de decises racionais de investimento, concesso de crdito, etc, por investidores atuais e futuros, bem como outros usurios. Neste mbito espera-se encontrar nas notas explicativas qualquer informao relevante que esclarea fatos e decises tomadas pelas sociedades em relao s alteraes ocorridas na Lei 6.404/76. Em meio s mudanas e aplicao da nova legislao (Lei 11.638/07, Lei 11.941/09 e pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC), na perspectiva de convergncia as Normas Internacionais de Contabilidade, toda e qualquer informao relevante deve ser divulgada em nota explicativa para que os usurios das informaes possam acompanhar e compreender os procedimentos que esto sendo adotados pelas entidades. Diante do exposto, elaborou-se o seguinte problema de pesquisa: Qual o tratamento dado aos saldos da Reserva de Reavaliao, aps as determinaes da Lei 11.638/07, nas sociedades de capital aberto brasileiras?

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1.1

OBJETIVOS DA PESQUISA

1.1.1

Objetivo Geral

O objetivo deste trabalho verificar o tratamento dado aos saldos da Reserva de Reavaliao aps as determinaes da Lei 11.638/07 nas sociedades de capital aberto brasileiras.

1.1.2

Objetivos Especficos

Para atingir o objetivo geral tm-se os seguintes objetivos especficos: Levantar no banco de dados da Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA todas as sociedades annimas que possuem saldo na conta Reserva de Reavaliao no Balano Patrimonial do exerccio findo em 2007; Levantar quantas entidades optaram pela realizao da Reserva de Reavaliao; Levantar quantas entidades optaram pelo estorno da Reserva de Reavaliao; Analisar nas notas explicativas das Demonstraes Financeiras Padronizadas (DFPs) de 2008 como foram dadas divulgao dessas informaes para o usurio externo; Verificar o nvel de disclosure, procedimentos adotados e decises tomadas pelas entidades sobre as mudanas na Reavaliao de Ativos inseridas pela Lei 11.638/07.

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1.2

JUSTIFICATIVAS

O tema abordado relevante visto que em meio transio para as normas internacionais de contabilidade o usurio externo necessita de maiores esclarecimentos dos procedimentos que vem sendo adotados pelas entidades. O conjunto das demonstraes contbeis deve ser divulgado com todas as informaes que contemplam plenamente as prticas e procedimentos adotados, a fim de esclarecer todos os fatos ocorridos aos usurios da informao contbil. Cabe salientar que a Reavaliao de Ativos permitida pelas normas internacionais de contabilidade, especificamente o IAS 16 que define o tratamento que deve ser dado ao imobilizado. Contudo, a reavaliao de ativos no mais permitida no Brasil. Portanto, se o objetivo principal a uniformidade e a padronizao das normas nota-se uma retroao em relao aplicao das IFRSs no Brasil. Deste modo, pretende-se com esta pesquisa contribuir na discusso do tema exposto.

1.3

PROCEDIMENTOS METODOLGICOS

A natureza deste estudo trata-se de pesquisa bsica, segundo Gil (1999), objetiva produzir conhecimentos novos, teis para o avano da cincia sem aplicao prtica prevista, envolve verdades e interesses universais. Quanto forma de abordagem classificada como qualitativa, conforme explica Gil (1999), No requer o uso de mtodos e tcnicas estatsticas. O ambiente natural a fonte direta para coleta de dados e o pesquisador o instrumento chave. No que tange aos objetivos, a pesquisa pode ser definida como descritiva, pois visa descrever atravs da observao sistmica o grupo de empresas caracterstico a pratica da Reavaliao de Ativos. Como lembra Dencker (2000), direcionado a pesquisadores que tem conhecimento aprofundado a respeito dos fenmenos e problemas estudados. Considerada pesquisa bibliogrfica, utilizando-se de material publicado disponvel na internet, conforme descreve Oliveira (2002), a tcnica bibliogrfica busca encontrar as fontes primrias e secundrias e os materiais cientficos e tecnolgicos necessrios para a realizao

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do trabalho cientfico ou tcnico-cientfico. Ainda quanto aos procedimentos tcnicos, trata-se de pesquisa documental, relata Gil (1999), elaborada a partir de documentos de segunda mo, que de alguma forma j foram analisados, localizados em rgos pblicos ou privados como manuais, relatrios, balancetes e outros. O referencial terico deste trabalho foi elaborado atravs de levantamento bibliogrfico, por meio de pesquisa em legislao, livros e estudos anteriores sobre o tema e tambm foram criados exemplos prticos para melhor compreenso do tema abordado. Inicialmente, foram analisadas todas as Sociedades Annimas que divulgaram suas demonstraes financeiras, resultando numa populao de 519 (quinhentas e dezenove) empresas. A inteno desta etapa da pesquisa foi de diagnosticar a quantidade de empresas que possuam saldo na conta Reserva de Reavaliao do Patrimnio Lquido, no exerccio findo em 2007. As informaes para realizao desta pesquisa foram obtidas nas Demonstraes Financeiras Padronizadas (DFPs) e Notas Explicativas arquivadas no site Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA). Aps esta etapa, foram selecionadas neste universo, a quantidade de empresas que utilizavam a Reavaliao. Posteriormente foi examinado nas DFPs referentes 2008, desta amostra quantas optaram por estornar seus saldos da Reserva e quantas optaram por deixar seus saldos a realizar, conforme facultou o CPC 13 Adoo Inicial da Lei 11.638/07 e da Medida Provisria n 449/08. Esta nova seleo resultou em dois grupos de pesquisa. O primeiro grupo formado pelas sociedades que esto realizando seus saldos por depreciao, amortizao ou exausto. O segundo grupo constitudo pelas sociedades que efetuaram o estorno da Reavaliao. Para analisar as informaes que estes dois grupos divulgaram em notas explicativas foram elaboradas questes para medir o nvel de disclosure destas sociedades, conforme esto apresentadas a seguir: Questo 1 Mencionou a Lei 11.638/07, MP 449/08 E CPC 13 como base para mudana de suas decises? Questo 2 Descreveu o valor, ano e conta objeto da Reavaliao? Questo 3 Foi claro ao divulgar sua deciso quanto a Realizao ou Estorno da Reserva de Reavaliao?

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Questo 4 Divulgou valor e tratamento dado aos tributos diferidos? Questo 5 Demonstrou o efeito no resultado do exerccio decorrente da Depreciao, Amortizao ou Exausto sobre a Reavaliao? Ou o destino da reverso dos valores para as empresas que estornaram? Para exemplificar cada questo foram trazidos exemplos prticos de informaes divulgadas nas notas explicativas das sociedades. Na busca de um melhor entendimento dos resultados obtidos foram demonstrados grficos que ilustram o nvel de disclosure das informaes prestadas pelas empresas e tabelas que apresentam nas empresas que estornaram seus saldos, o quanto este representava do seu Patrimnio Lquido. Ainda nos resultados so descritas e exemplificadas, atravs de trechos de Balano Patrimonial e/ou de Notas Explicativa, pontos falhos que detectam a no conformidade com a Lei 11.638/07 e Medida Provisria 449/08, no que compete ao tratamento da reserva de reavaliao.

1.4

LIMITAES E DELIMITAES DA PESQUISA

A pesquisa limita-se apenas a anlise das informaes que foram divulgadas nos Balanos Patrimoniais e notas explicativas que foram arquivadas no site da Bovespa pelas prprias entidades estudadas, entre os anos de 2007 e 2008. Desta maneira, no buscou-se informaes com os gestores das empresas, ou quaisquer outros meios de obteno de informaes. Devido ao acesso as demonstraes contbeis e notas explicativas, o estudo restringese apenas a analisar as sociedades annimas de capital aberto. Assim, as empresas limitadas de grande porte e as sociedades de capital fechado, quanto aos tratamentos dado a Reavaliao de Ativos, no foram includas nesta pesquisa.

1.5

ESTRUTURA DO TRABALHO O presente trabalho foi estruturado em quatro captulos. No primeiro tm-se a

introduo que abrange o tema, os objetivos de pesquisa, bem como os motivos que levaram a

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escolha do assunto e os procedimentos metodolgicos. No segundo apresenta-se a fundamentao terica que dar suporte a pesquisa, dividida em: reavaliao de ativos, onde so abordados os conceitos, reavaliao no Brasil, onde descrito a histria da reavaliao no Brasil, leis anteriores e vigentes atualmente, padronizao das normas internacionais de contabilidade (as IFRSs), tambm apresentado um exemplo prtico de aplicao da constituio da reavaliao de ativos, os impactos tributrios e os estudos anteriores que permeiam este tema. No terceiro captulo so demonstrados os resultados e desenvolvida a anlise dos mesmos, onde buscou-se evidenciar o nvel de informaes divulgadas (disclosure) pelas entidade bem como, evidenciar fatos que descumpriram a atual legislao vigente. Por fim expem-se as concluses quanto ao problema e objetivos levantados e tambm so abordadas algumas sugestes para trabalhos futuros.

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FUNDAMENTAO TERICA

2.1

REAVALIAO DE ATIVOS

Conceitua Marion (2005, p. 338), reavaliao uma nova atribuio de valor econmico ao item do imobilizado, desvinculando o item em questo do preo de aquisio (portanto, contrariam o princpio bsico do Custo Histrico com Base de Valor). Nas diversas bases que originam a grande variedade de medidas para valor de ativos, as mais conflitantes so Custo Histrico versus Valor de Mercado. Hendriksen e Van Breda (1999) nos ensinam que nesta discusso esto os historiadores que defendem o valor de ativo pelo custo histrico de aquisio, pois, estes determinam de forma clara a histria da empresa. E os futuristas que defendem o registro do ativo a valor de mercado porque refletem melhor o futuro da empresa. O custo histrico traz objetividade ao valor informado nas demonstraes, porm com o passar do tempo este torna-se defasado. J o valor de mercado mantm o ativo condizente com a realidade, entretanto, torna possvel o gerenciamento do novo valor atribudo ao bem. Descreve Hendriksen e Van Breda (1999, p. 304), [...] um nico conceito de avaliao no seria capaz de atender igualmente bem todas as finalidades. O conceito apropriado, em cada caso, exige que se conhea quem usar a informao e para que fim. A Reavaliao de Ativos permeia esta discusso, se utilizada em acordo com a legislao traz informao atualizada de ativos e patrimnio lquido, contudo perde-se a objetividade da informao, principalmente ao se levar em considerao que o imobilizado no se destina a venda. Relata Viceconti e Neves (2005, p. 72), a reavaliao de ativos consiste em estimar o seu valor de mercado corrente, pelo laudo especialmente realizado para tal fim, que poder coincidir com o seu valor contbil, registrado com base no custo de aquisio. Sobre as bases de confiana dos laudos que determinam o novo valor que o ativo adotar, esclarece Szuster e Fernandes (2009, p. 8):
A reavaliao de ativos deve ser necessariamente subsidiada por laudo tcnico de trs peritos ou de empresas especializada, que deve descrever os critrios de avaliao e a relao dos elementos avaliados. Mas uma grande dificuldade

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observada por usurios externos verificar a reputao dos avaliadores, uma vez que no h um rgo especfico que regule a atividade, [...].

Para Iudcibus e Marion (2004, p. 258), a reavaliao uma nova atribuio de valor econmico ao item do Imobilizado, desvinculando o item em questo do preo de aquisio. Portanto Reavaliar significa adotar um novo valor para os bens do ativo imobilizado, lhe atribuindo valor de mercado e, portanto, abandona-se o custo histrico. Quanto ao disclosure da informao, de acordo com Hendriksen e Van Breda (1999, p. 515):
a divulgao adequada pressupe um volume mnimo de divulgao compatvel com o objetivo negativo de evitar que as demonstraes contbeis sejam enganadoras; a divulgao justa subentende um objetivo tico do tratamento equitativo de todos os leitores em potencial; e a divulgao completa pressupe a apresentao de toda a informao relevante.

Assim na concepo de Hendriksen e Van Breda (1999), a divulgao adequada de informao relevante para os usurios externos deve ser adequada, justa e completa. Neste sentido busca-se nas notas explicativas informaes relevantes que possam esclarecer decises e principalmente elucidar ao usurio externo fatos ocorridos a partir de mudana de legislao a fim de evitar a interpretao equivocada das demonstraes divulgadas.

2.2

REAVALIAO NO BRASIL

A Lei 6.404/76 determinou em seu art. 182, 3 Sero classificadas como reserva de reavaliao as contrapartidas de aumentos de valor atribudos a elementos do ativo em virtude de novas avaliaes com base em laudos nos termos do artigo 8, aprovado pela assemblia geral. Conforme menciona Higuchi (2010, p. 406), [...] como a vida til muito maior, no balano tero custo contbil zero, mas valor de mercado considervel. Esta possibilidade surgiu da necessidade de evidenciar valor a bens que se apresentavam totalmente depreciado. Sendo assim as empresas teriam a possibilidade de registrar seus Ativos a um valor mais atualizado a fim de apresentar resultados futuros mais prximos ao valor de reposio.

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Aps o uso indiscriminado da Reavaliao no Brasil, empresas que possuam esta prtica acabaram por se tornar alvos de desconfiana quanto a sua inteno em reavaliar um bem. Relata Schvirck (2007, p. 2), pode ser vista como uma forma de manipulao dos nmeros das demonstraes com o objetivo de gerar informaes enganosas. Ainda sobre o assunto, descreve Iudcibus; Martins; Gelbcke (2006, p. 315):
[...] fato de que muitas empresas tm feito uso de Reavaliaes para reduzir, deliberadamente, distribuio de dividendos, mesmo quando de imobilizados que no sero repostos. Outras empresas tm adotado a Reavaliao quando sentem que seu patrimnio lquido est baixo e os ndices de debt equity so comprometedores, em face da simples anlise, ou por exigncias de emprstimos, etc.

Outra dificuldade encontrada para os usurios da informao, conforme lembra Iudcibus; Martins; Gelbcke (2006), por ser optativa a Reavaliao, algumas empresas fazem e outras no ou no aplicam em todo o imobilizado o que dificulta a comparabilidade de patrimnios e resultados. A fim de trazer mais clareza ao assunto, proporcionar embasamento tcnico para adoo reavaliao de ativos e aproxim-las das normas internacionais de contabilidade veio o Pronunciamento n 24 do Instituto Brasileiro de Contadores - IBRACON, seguido da Deliberao 183 de 19 de Junho de 1995 da Comisso de Valores Mobilirios CVM que o aprovou. Tambm cabe mencionar a Resoluo 1004/04 do Conselho Federal de Contabilidade CFC revogada pela Resoluo 1177/09 que tratam da aprovao das novas normas vigentes sobre a reavaliao de ativos. O Pronunciamento nmero 24 do Ibracon, juntamente com a resoluo 1177/09 do CFC restringem a reavaliao apenas para os bens tangveis do imobilizado em continuidade. De acordo com Ibracon (N 24, item 5), sua utilizao, todavia, deve ser praticada dentro de critrios tcnicos, apurada por parmetros pautados pela realidade, e devidamente informada nas demonstraes contbeis e notas explicativas quanto a seus valores e reflexos. Este Pronunciamento foi aprovado pela Deliberao CVM 183/95. Nota-se que o Ibracon no menciona neste Pronunciamento a reavaliao de bens intangveis. Portanto no permite a reavaliao para os bens desta natureza. Na Deliberao da CVM 183/95, esclarece em seu item 67, o que dever conter em notas explicativas quando a entidade proceder a reavaliao: a) as bases da reavaliao e os avaliadores; b) o histrico e a data de reavaliao; c) o sumrio das contas objeto da reavaliao e respectivos valores; d) o efeito no resultado do exerccio, oriundo das depreciaes, amortizaes ou exaustes sobre a reavaliao, e baixas posteriores; e) o

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tratamento quanto a dividendos e participaes; f) tratamento e valores envolvidos quanto a impostos e contribuies e correo monetria especial, eventualmente contida na reserva de reavaliao. No que compete as empresas que optaram pela realizao ou estorno do saldo, Iudcibus; Martins; Gelbcke (2009, p. 42), salientam que [...] enquanto estes valores forem relevantes o fato dever ser mencionado em Notas Explicativas. Esse conjunto de informaes torna-se extremamente necessrio para divulgar aos usurios externos os procedimentos adotados pelas entidades na reavaliao de seus ativos. A NPC 24, item 15, determinou a periodicidade que deve ocorrer uma vez iniciado este processo de Reavaliao:
15 - Uma vez que a empresa opte por realizar e contabilizar a reavaliao, o critrio para avaliao do seu imobilizado deixa de ser o valor de custo corrigido e, portanto, as reavaliaes sero peridicas, com uma regularidade tal que o valor lquido contbil no apresente diferenas significativas em relao ao valor de mercado na data de cada balano. Dessa forma, devem-se observar os seguintes prazos mximos: a) - anualmente, para as contas ou grupo de contas cujos valores de mercado variarem significativamente em relao aos valores anteriormente registrados; b) - a cada quatro anos, para os ativos cuja oscilao do preo de mercado no seja relevante, incluindo ainda os bens adquiridos aps a ltima reavaliao; c) - observados o conceito e prazos acima, a empresa pode optar por um " sistema rotativo" , realizando, periodicamente, reavaliaes parciais, por rodzio, com cronogramas definidos, que cubram a totalidade dos ativos a reavaliar a cada perodo.

Com a sano da Lei 11.638/07 desaparece a opo das empresas procederem a Reavaliao espontnea dos bens. Conforme mencionado em seu artigo 6, Os saldos existentes nas reservas de reavaliao devero ser mantidos at a sua efetiva realizao ou estornados at ao final do exerccio social em que esta Lei entrar em vigor. Portanto, as empresas poderiam optar em realizar todo o saldo que compem a conta Reserva de Reavaliao do Patrimnio Lquido seja por depreciao, amortizao ou exausto, ou estorn-los at o exerccio findo de 2008 contra o valor Reavaliado constante no Ativo. A fim de dar maiores esclarecimentos quanto aos assuntos tratados na Lei 11.638/07 e Medida Provisria 449/08 o Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC emitiu o Pronunciamento Tcnico CPC 13, no qual aborda a Adoo Inicial da Lei n 11.638/07 e Medida Provisria 449/08, onde descreve em seu item 39, A reserva de reavaliao, no patrimnio lquido, continuar sendo realizada para a conta de lucros ou prejuzos acumulados, na mesma base que vinha sendo efetuada antes da promulgao da Lei 11.638/07. Ou seja, a sociedade que optasse por manter seus saldos de reavaliao, adotar

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os valores reavaliados como base para o registro do bem e continuar efetuando a baixa atravs da realizao por depreciao, exausto ou alienao. Conforme menciona Higuchi (2010, p. 412), os principais rgos fiscalizadores como CVM, Banco Central e IBRACON entendem que a reserva realizada dever ser registrada diretamente conta de lucros acumulados porque a mais-valia do bem pertence a exerccios anteriores. O referido autor ainda nos esclarece que para efeitos fiscais, quando a reserva realizada for contabilizada nos lucros acumulados e no transitar pelo resultado, dever a pessoa jurdica adicionar o mesmo valor na apurao do lucro real e de base de clculo da contribuio social. Portanto a Reavaliao de Ativos no possui impactos tributrios, pois o fisco tratou de manter a situao idntica para as empresas que praticam a Reavaliao das que no as praticam. Para as sociedades que optaram pelo estorno relata CPC 13, item 40: [...] o estorno retroagir a data de transio [...] estabelecida pela entidade quando da adoo inicial da Lei 11.638/07. O mesmo tratamento deve ser dado com referncia a reverso dos impostos e contribuies diferidas. Portanto, as sociedades tinham at o final do exerccio social de 2008 para efetuar o estorno dos saldos existentes na conta Reserva de Reavaliao do Patrimnio Lquido, contra o valor reavaliado registrado no Ativo, conseqentemente deveria proceder a baixa dos impostos diferidos reconhecidos na constituio da Reavaliao. O referido Pronunciamento elucida em seu item 41 em como tratar a Reavaliao no caso de investidas e investidoras. As entidades devem observar a necessidade de uniformizar o tratamento dado na reavaliao entre a investidora e suas controladas e coligadas. Caso no haja um padro nas demonstraes, estas devem ser ajustadas por meio da equivalncia patrimonial a fim de se obter igualdade em seus procedimentos. Para os impostos incidentes sobre a Reserva de Reavaliao a Deliberao CVM n 183/95 dispe sobre o assunto nos itens 34 e 35:
34. A reavaliao positiva representa acrscimo de patrimnio lquido que ser tributado futuramente pela realizao dos ativos. Considerando-se nus existente sobre a reavaliao, no momento de seu registro deve-se reconhecer a carga tributria (imposto de renda e contribuio social) devida sobre a futura realizao dos ativos que a geraram. O lanamento contbil deve ser efetuado a dbito da conta retificadora da reserva de reavaliao (que pode ser atravs de conta retificadora para controle fiscal) e a crdito de proviso para imposto de renda no Exigvel a Longo Prazo. Esta proviso ser transferida para o Passivo Circulante medida que os ativos forem sendo realizados. Os valores dos impostos e contribuies registrados no passivo devem ser atualizados monetariamente, em consonncia com

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o disposto no item 38. As eventuais oscilaes nas alquotas dos impostos e contribuies devem ser reconhecidas. 35. Essa proviso para imposto incidentes sobre a Reserva de Reavaliao no dever ser constituda para ativos que no se realizaro por depreciao, amortizao ou exausto e para os quais no haja qualquer perspectiva de realizao por alienao ou baixa, como o caso de terrenos. Nessa hiptese, o nus fiscal somente ser reconhecido contabilmente no futuro quando, por mudana de circunstncias, ocorrer a alienao ou baixa.

Portanto a Reavaliao no seria tributada no momento de sua constituio, seria apenas registrada numa conta redutora a Reserva de Reavaliao para devido controle.

2.3

PADRONIZAO DAS NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE

A contabilidade no seu processo natural de evoluo se depara com novos desafios. A fim de uniformizar suas Normas e Princpios, o mundo hoje caminha para a Convergncia das Normas Internacionais. O International Accountting Standards Committe - IASC, constitudo em 1973, criava e divulgava as Normas Internacionais de Contabilidade. Porm eram pouco adotadas. Em 2001 o IASC foi transformado no International Accounting Standards Board - IASB, este tem por objetivo melhorar a estrutura tcnica de formulao e validao dos novos pronunciamentos internacionais a serem emitidos pelo IASB, denominados International Financial Reporting Standard - IFRS. Os objetivos que levaram a constituio do IASB, esclarecem Niyama e Silva (2008, p. 33) so:
a) desenvolver, no interesse pblico, um nico conjunto de normas contbeis globais de alta qualidade, inteligveis e exeqveis, que exijam informaes de alta qualidade, transparentes e comparveis nas demonstraes contbeis e em outros relatrios financeiros, para ajudar os participantes do mercado de capital e outros usurios em todo o mundo a tomar decises econmicas; b) promover o uso e a aplicao rigorosa dessas normas; e c) promover a convergncia entre as normas contbeis locais e as Normas Internacionais de Contabilidade de alta qualidade.

No mesmo ano da criao do IASB o Standing Interpretations Committee SIC, rgo responsvel por efetuar as tradues dos pronunciamentos passou a se chamar International Financial Reporting Interpretations Committee IFRIC, e este, portanto, ficou responsvel pela publicao e divulgao de todas as interpretaes sobre o conjunto de normas internacionais.

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Em 2005 a Unio Europia decidiu que suas empresas participantes do mercados de capitais iriam adotar essas Normas. Conforme explica Iudcibus et. al. (2010), A partir dessas e outras preocupaes nasceu a primeira norma da era IASB: a IFRS 1 [...] essa norma foi utilizada pelas companhias de outros pases que esto passando pelo mesmo processo, e isso inclui o Brasil. No Brasil o principal rgo divulgador das Normas Internacionais o Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC, conforme esclarece Resoluo CFC n 1.055/05, art. 3 seu principal objetivo:
O estudo, o preparo e a emisso de Pronunciamentos Tcnicos sobre procedimentos de Contabilidade e a divulgao de informaes dessa natureza, para permitir a emisso de normas pela entidade reguladora brasileira, visando centralizao e uniformizao do seu processo de produo, levando sempre em conta a convergncia da Contabilidade Brasileira aos padres internacionais.

Sua criao surgiu em funo da necessidade de convergncia internacional, centralizao na emisso das normas desta natureza e para representao e processo democrtico na produo dessas informaes. O Comit de Pronunciamento Contbil CPC em seu pronunciamento 37 traz a adoo inicial das normas internacionais, menciona que seu objetivo garantir que as primeiras demonstraes contbeis de acordo com as normas internacionais de contabilidade contenham informaes de alta qualidade, de acordo com esta idia, destaca que (a) sejam transparentes para os usurios e comparveis em relao a todos os perodos apresentados; (b) proporcionem um ponto de partida adequado para as contabilizaes de acordo com as IFRSs; e (c) possam ser geradas a um custo que no supere os benefcios. Este pronunciamento foi aprovado pela Deliberao CVM n 609/09 e Resoluo n 1.253/09 do CFC. Iudcibus et al. (2010) esclarecem que o pronunciamento CPC n 37 buscou traduzir e simplificar os procedimentos a serem adotados para atender s necessidades das companhias do mercado brasileiro, contudo procurou adaptar a migrao para as IFRSs considerando as normas brasileiras vigentes. Portanto o processo de implantao de convergncia as normas internacionais se fez em duas fases. De acordo com Iudcibus et al. (2010, p. 735), a primeira, desenvolvida em 2008 com a emisso de 14 Pronunciamentos e 1 Orientao por parte do CPC, aplicados em 2008 e 2009; e a segunda, desenvolvida em 2009, a ser aplicada a partir de 2010 (com o ano de 2009 sendo reelaborado para divulgao comparativa com 2010).

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A Comisso de Valores Mobilirios - CVM, atravs da Instruo CVM n 457 definiu que a partir de 2010 as companhias abertas brasileiras adotaro obrigatoriamente as Normas Internacionais definidas pelo IASB. Assim, as normas IFRS esto sendo atualmente traduzidas, adaptadas e emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC, tambm includas nas prticas brasileiras pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM e Conselho Federal de Contabilidade - CFC. Vale salientar que a IAS 16 emitida pelo IASB que trata do ativo imobilizado reconhece a reavaliao de ativos como instrumento legal. A respeito desta situao de divergncia no que tange a reavaliao entre Brasil e normas IFRS, Santos (2010, p. 9), tem a opinio que ao eliminar a possibilidade de reavaliao, a lei 11.638/07 contradiz sua prpria determinao de harmonizao com o padro internacional, j que esta permitida no IAS 16. Portanto, na concepo da autora a determinao da lei 11.638/07 est em desacordo com o objetivo principal na busca da aproximao com as prticas adotadas internacionalmente. Outro ponto que chama a ateno a determinao do CPC 37, item 30, informa que:
Quando a entidade faz uso, nas suas demonstraes contbeis segundo a prtica contbil brasileira a este CPC, do custo atribudo (deemed cost) [...] utiliza tais valores em seu balano patrimonial de abertura em IFRSs para o ativo imobilizado e para as propriedades para investimento [...].

Ou seja, todas as entidades ao efetuar o balano de abertura em IFRS a partir de 2010 conforme determina o proferido pronunciamento, devem utilizar o conceito de custo atribudo para atualizar o valor dos ativos, inclusive dos intangveis. Portanto observa-se que ao proibir a reavaliao, solicita na adoo inicial da convergncia contbil que traga seus ativos a preo de mercado, sendo que esta atualizao de valores no ser mais permitida posteriormente. Santos (2010, p. 14) ainda argumenta que, a proibio da reavaliao de ativos atua em sentido expressamente contrario ao critrio do IFRS, levantando a questo de se o combate ao gerenciamento de resultados seria mais eficaz via uma regulao formal, na linha tradicional brasileira. Segundo Niyama e Silva (2008, p. 19),
A regulamentao contbil importante pelas prprias deficincias do mecanismo de mercado, que impedem um fluxo mais efetivo da informao. Mas, por outro lado, as decises tomadas por uma autoridade central no garantem, necessariamente, a melhor soluo para os problemas da informao.

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Neste contexto, Niyama e Silva (2008) dispem as vantagens e desvantagens que a padronizao da informao contbil pode gerar. Vantagens: Reduz a assimetria da informao; Uma autoridade central define que padro a seguir; (na busca por informaes h diversos usurios com distintos interesses). Produzir demonstraes contbeis justas para a sociedade; Captao de recursos financeiros externos; Desvantagens: Custos envolvidos na regulamentao; Transferncias das riquezas; (os acionistas arcam com os custos para prover a padronizao e divulgar, os no acionistas recebem a informao sem custo). Dificuldade de padronizar; (quanto maior o nmero de normas, maiores as possibilidades de interpretaes diferentes). Efeitos sobre as escolhas das pessoas; (inibe a criatividade e restringe as escolhas dos indivduos). Forma com realizada; (as regulamentaes realizadas em organismos especializados muitas vezes no permite a participao de pessoas interessadas. Pode ser injusta; (os critrios estabelecidos pelas normas devem determinar quem deve segui-las ou no). uma atividade poltica; (deveria convidar todas as instituies interessadas a participar, mas, na prtica, isso invivel). Percebe-se, em meio a essas divergncias apresentadas, ao crescimento do comrcio, as necessidades de investimento e ao rpido acesso a notcias de outros pases, que cabe aos rgos reguladores analisar e discutir esses procedimentos a fim de torn-los coerentes na aplicao da harmonizao das prticas contbeis.

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2.4

EXEMPLO PRTICO DOS PROCEDIMENTOS CONTBEIS NA REAVALIAO

2.4.1

Constituio e Realizao da Reserva de Reavaliao

A falta de matria que discorra sobre os procedimentos legais contbeis, especificados de forma clara para o reconhecimento da constituio da Reavaliao, muitas vezes leva os usurios a efetu-los erroneamente, sem a devida proviso para os tributos diferidos. Neste tpico ser exemplificado atravs de lanamentos contbeis, conforme demonstrado no Quadro 1, os procedimentos para constituio da Reserva de Reavaliao e sua realizao depois de transcorrer o perodo de um ano. Os dados so apresentados a seguir: a) o bem registrado no ativo trata-se de uma mquina, registrada a custo histrico no valor de R$ 2.000.000; b) a taxa de depreciao da mquina 10% a.a; c) considerar seis anos em uso, portanto sua depreciao acumulada est em R$ 1.200.000; d) efetuada a Reavaliao do bem por empresa especializada, consta nos laudos que seu valor de mercado de R$ 1.800.000, e sua nova vida til est definida em oito anos. e) os percentuais considerados para tributao ser de 15% de Imposto de Renda mais adicional de 10 % e 9% para Contribuio Social. Totalizando uma alquota de 34% de impostos diferidos.

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LANAMENTOS a) D- Depreciao Acumulada (A) C- Mquinas e Equipamentos (A) b) D- Mquinas e Equipamentos (A) C- Reserva de Reavaliao (PL)

DESCRIO Liquida-se o saldo da depreciao acumulada 1.200.000 contra o bem registrado no Ativo. Constituio da Reserva de Reavaliao. Adiciona-se a mquina a diferena para chegar ao valor estipulado pelos laudos das Avaliaes. Neste momento tambm estimada a nova vida til para depreciao. Conforme o exemplo, oito 1.000.000 anos. No mesmo momento da constituio da Reserva provisionam-se os Tributos Diferidos que so incidentes sobre a Reavaliao. Este sero lanados na conta Tributos sobre Reserva de Reavaliao, que uma conta redutora da Reserva, a fim de evidenciar o quanto de tributo se realizar no futuro. Sua contra partida ser no Passivo No Circulante. Neste exemplo foram constitudos sobre o saldo da Reserva de Reavaliao ao percentual tributrio de (34%). Ao decorrer um ano faz-se o reconhecimento da despesa com depreciao sobre o novo valor do Bem registrado no ativo e com uma nova vida til definida. (1/8 x $ 1.800.000 = 225.000). Assim, transfere-se da Reserva a parcela realizada por depreciao decorrente da constituio da Reserva de Reavaliao. (1/8 x $ 1.000.000 = 125.000). O mesmo acontece para os Tributos Diferidos registrados na conta redutora da Reserva de Reavaliao. Transfere-se contra Lucros Acumulado a parcela de sua realizao (1/8 x $ 340.000 = 42.500), reduzindo-a tornando o saldo da realizao lquida do nus tributrio. Ocorre a reclassificao dos Tributos Diferidos do Passivo No Circulante para o Passivo Circulante.

c)

D- Tributos sobre Reserva de Reav. (PL) C- Proviso para IR/CS Diferido (PNC)

340.000 d) D- Despesa Depreciao (PL) C- Depreciao Acumulada (A) 225.000 e) D- Reserva de Reavaliao (PL) C- Lucros Acumulados (PL) 125.000 f) D- Lucros Acumulados (PL) C- Tributos sobre Reserva de Reav. (PL) 42.500 g) D- Proviso para IR/CS Diferido (PNC) C- Proviso para IR/CS Diferido (PC) h) D- Proviso para IR/CS Diferido (PC) C- IR/CS a Recolher (PC) 42.500

E conseqentemente transferncia dos IR/CS Diferido para respectiva conta do passivo a recolher, ambas no Passivo Circulante. 42.500 Quadro 1: Procedimentos para Constituio da Reserva de Reavaliao e sua Realizao
Fonte: Elaborado pela autora.

2.4.2

Estorno da Reserva de Reavaliao

Continuando exemplo anterior, consideram-se os saldos remanescentes das contas aps decorrer um ano. O valor contbil da mquina reavaliada passou a valer R$ 1.800.000, e a depreciao acumulada so de R$ 225.000 (1/8 x $1.800.000 = 225.000). O Quadro 2

30

demonstra os respectivos lanamentos de estorno da Reserva de Reavaliao que neste momento estaria 12,5% depreciada.
LANAMENTOS a) D- Depreciao Acumulada (A) C- Mquinas e Equipamentos (A) 125.000 b) D- Reserva de Reavaliao (PL) C- Mquinas e Equipamentos (A) D- Proviso para IR/CS Diferido (PNC) C- Tributos sobre Reserva de Reav. (PL)

DESCRIO Estorna-se a parte correspondente a depreciao da Reavaliao, (1/8 x R$ 1.000.000 = 125.000). A nova til estipulada na reavaliao de oito anos se mantm. Estorna-se o saldo remanescente da Reserva de Reavaliao contra o Bem registrado no Ativo.

875.000

c)

Estorna-se o saldo registrado nos Tributos sobre Reserva de Reavaliao (Redutora da Reserva) 297.500 contra a proviso no Passivo No Circulante. Quadro 2: Procedimentos para Estorno da Reserva de Reavaliao.
Fonte: Elaborado pela autora.

De acordo com (Pronunciamento Tcnico CPC 13, item 40) ao optar pelo estorno retroagir data de transio [...] estabelecida pela entidade quando da adoo inicial da Lei n 11.638/07. Sendo assim, as empresas que optaram por estornar seus saldos, devem proceder ao estorno contra o bem reavaliado, o mesmo pronunciamento ainda menciona (Pronunciamento Tcnico CPC 13, item 40) O mesmo tratamento deve ser dado com referncia reverso dos impostos e contribuies diferidos, que foram registrados por ocasio da contabilizao de reavaliao. Portanto, d-se o mesmo tratamento aos impostos diferidos, estornam-se as provises reconhecidas no Passivo No Circulante. O Quadro 3 apresenta um comparativo entre os efeitos da reavaliao e conseqentemente seu estorno.

Sem Reavaliao
Taxa Depreciao 10% a.a Custo Histrico Dep. Acumulada Valor Contbil Lquido Depreciao em 1 ano Mquinas e Equipamentos

Reavaliado
Taxa depreciao 12,5% a.a 2.000.000 Custo Histrico Reavaliado (1.200.000) Dep. Acumulada 800.000 Valor Contbil Lquido (200.000) Estorno da Reavaliao 600.000 Mquinas e Equipamentos 1.800.000 (225.000) 1.575.000 (875.000) 700.000

Vida til Restante 3 (trs) anos Vida til Restante 7 (sete) anos Quadro 3: Comparao do Bem Reavaliado e Posteriormente Estornado.
Fonte: Elaborado pela autora.

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Percebe-se no Quadro 3, que em virtude da nova estimativa da vida til econmica do ativo reavaliado, seu valor contbil alterou-se comparativamente ao valor que teria caso a Reavaliao jamais tivesse ocorrido. E esta alterao decorrente da mudana de estimativa contbil, a este respeito o CPC-27, em seus itens 50 e 51 determinou que:
50. O valor deprecivel de um ativo deve ser apropriado de forma sistemtica ao longo da sua vida til estimada. 51. O valor residual e a vida til de um ativo so revisados pelo menos ao final de cada exerccio, e, se as expectativas diferirem das estimativas anteriores, a mudana deve ser contabilizada como mudana de estimativa contbil, segundo o Pronunciamento Tcnico CPC 23 Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro.

Portanto, a diferena no valor contbil foi em decorrncia do aumento da vida til econmica do bem, estando este fato amparado pela Lei 11.638/07 e pronunciamento contbil CPC-27 que regulamentou a prtica de reviso da vida til econmica dos imobilizados.

2.5

REAVALIAO SEM IMPACTOS TRIBUTRIOS

As Sociedades Annimas que praticam a Reavaliao de Ativo esto obrigadas a provisionar os impostos diferidos. Este controle a parte pode nos trazer a impresso que existe uma carga tributria sobre a Reavaliao. Porm como mencionado no referencial terico deste trabalho a Reavaliao no causa impactos tributrios. Ento sobre este aspecto levantase o seguinte questionamento: Por que existe a necessidade de especificar os Tributos Diferidos? No exemplo a seguir so representadas duas situaes hipotticas que demonstram os impactos no clculo dos impostos de uma sociedade considerando os efeitos da reavaliao, e caso a empresa no tivesse realizado a reavaliao. Sem Reavaliao Mquina R$ 1.000.000 a uma taxa de depreciao de 10% ao ano. Receita Bruta Auferida..................................................... 600.000 Despesa Depreciao....................................................... (100.000) Lucro Lquido a Tributar.................................................. 500.000 Alquota 34%.................................................................... 170.000

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Com Reavaliao Mquina Reavaliada R$ 1.800.000 a uma taxa de depreciao de 10% ao ano. Receita Bruta.................................................................... 600.000 Despesa Depreciao....................................................... (180.000) Lucro Lquido a Tributar.................................................. 420.000 Observa-se que os R$ 80.000 relativos despesa com depreciao no so dedutveis para fins de tributos, logo so somados ao lucro lquido do exerccio. Desta maneira: Lucro Lquido a Tributar.................................................. 420.000 (+) Parte Adicional........................................................... 80.000

Lucro a tributar................................................................. 500.000 Alquota 34%.................................................................... 170.000 No momento da reavaliao o tributo no cobrado, desta maneira, conforme explica Iudcibus; Martins; Gelbcke; (2006, p. 319), o fisco adota um critrio adicional: determina que seja acrescentado para clculo do lucro real, um valor exatamente igual ao que se transferiu da Reserva de Reavaliao para Lucros ou Prejuzos acumulados, sendo este, ento tributado. Contudo conforme demonstrado no exemplo anterior fica evidente que a constituio destes tributos apenas para tornar a situao idntica para as sociedades que praticam a reavaliao de ativos das que no h praticam. Por isso a necessidade de especificar o Tributo Diferido, este vem para evidenciar e controlar os valores que iro regular a contabilidade com a legislao.

2.6

ESTUDOS ANTERIORES

No Brasil no h muitos trabalhos publicados a respeito da Reavaliao de Ativos. A seguir so apresentadas algumas pesquisas realizadas anteriormente sobre o tema em questo. Tavares Filho (2006) objetivou identificar as contradies entre a reavaliao de bens do ativo imobilizado no Brasil e os princpios contbeis segundo a estrutura conceitual aprovada e divulgada pelo IBRACON e referendada pela CVM. O resultado do estudo

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apontou a inobservncia ao Principio do Custo como Base de Valor, divergncia em relao ao Princpio do Confronto das Receitas com as Despesas, divergncia na Norma da Consistncia e por ltimo o Postulado da Continuidade. Rangel et al. (2003) pesquisaram a respeito da prtica da reavaliao de ativos e diferimento de despesas na contabilidade das companhias brasileiras. Os fatores abordados so a reserva de reavaliao e o ativo diferido, sendo a prtica destes dois critrios conflitantes com princpio do conservadorismo. Concluram com os resultados obtidos que as empresas brasileiras listadas na Bovespa no apresentam diferena significativa aps a eliminao dos efeitos da reavaliao de ativos e diferimento de despesas. Szuster e Fernandes (2009) analisaram os impactos nas demonstraes financeiras que a convergncia aos padres contbeis internacionais trariam as empresas em relao a reduo ao valor recupervel de ativos e reavaliao de ativos. O estudo apontou que a reavaliao oferecia dificuldades anlise de demonstraes contbeis, porm reduzia grandes defasagens entre valores de custo e de mercado. Rengel et al. (2009) apresentaram os efeitos da reavaliao de ativos de empresas limitadas em suas investidoras de capital aberto com a vigncia da lei 11.638/07. Para as entidades que no so constitudas sob a forma de sociedades por aes no h dispositivo legal especfico que discipline esta matria. Isto leva a crer que a reavaliao de ativos continua sendo permitida para essas entidades, as quais no esto sujeitas a esta legislao. O estudo concluiu que as sociedades que no sejam constitudas sob a forma jurdica de sociedades por aes, esto obrigadas a se submeter a essa legislao que rege estas entidades. E que se os usos indevidos da reavaliao de ativos eram conhecidos, os novos dispositivos legais poderiam coibi-los, em vez de extinguir completamente a possibilidade das sociedades por aes reavaliarem seus ativos, distanciando a contabilidade brasileira das normas internacionais, nesse aspecto, e prejudicando a uniformidade da prtica contbil no Brasil. Schvirck e Santos (2007) investigaram o tratamento dado pelas empresas para a reavaliao de ativos, no que tange a periodicidade, forma de realizao, contabilizao dos impostos e disclosure da informao. Os resultados encontrados mostraram que grande parte das empresas pesquisadas no atende ao que prescreve a legislao relativa reavaliao. As prticas indicam que determinadas empresas podem ter utilizado a reavaliao para melhorar a imagem, adequar ndices de endividamento, evitar o aparecimento de Patrimnio Lquido negativo, melhorar resultados atravs de equivalncia patrimonial aplicada nos investimentos de suas controladas e coligadas, dentre outras. Observa-se que 90% das empresas que

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realizaram reavaliao no respeitaram a periodicidade, ou seja, tem-se a impresso que ela s foi feita quando a empresa precisava melhorar sua imagem perante seu mercado de atuao, levando a crer que a reavaliao poderia no estar sendo utilizada para atender os nobres propsitos para as quais foi criada. Conforme o exposto, os estudos anteriores demonstram que a pratica de reavaliao no Brasil no estava condizente com o que determinava a legislao. Muitas entidades a utilizavam para prover informaes em seu prprio benefcio. Contudo, conforme foi visto neste referencial terico, existem autores que opinam que estes motivos no deveriam ser suficientes para extinguir tal prtica, alegando que se conhecida as falhas nos procedimentos da reavaliao, caberia aos rgos reguladores padronizar seus procedimentos estendendo-os a todas as sociedades e exigir coerncia em sua aplicao.

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DESCRIO E ANLISE DOS RESULTADOS

A busca inicial para o levantamento das informaes foi realizada no site da Bovespa . O objeto de anlise, nesta fase, foram os Balanos Patrimoniais do exerccio findo em 2007 . No Balano Patrimonial foi observada se houvera saldo na conta Reserva de Reavaliao do Patrimnio Lquido. Aps esta anlise chegou-se ao seguinte resultado demonstrado na Tabela 1.
Tabela 1: Quantidade empresas listadas na BOVESPA que possuam saldo de reavaliao em 31/12/2007. Total de Empresas Pesquisadas No Procedia a Reavaliao Procedia a Reavaliao Fonte: Elaborado pela autora. Quantidades 519 375 144 % 100,00 72,25 27,75

A quantidade de empresas que disponibilizaram suas demonstraes e informaes em notas explicativas totalizou 519 (quinhentas e dezenove). Sendo que destas 375 (trezentos e setenta e cinco) no apresentaram saldo na conta Reserva de Reavaliao e 141 (cento e quarenta e quatro) apresentaram valores nesta conta. Atravs deste primeiro levantamento de dados conclui-se que 27,75% das sociedades por aes utilizavam a reavaliao de ativos. Tornando este grupo bastante expressivo e distribudo em praticamente todos os setores econmicos. Assim para o usurio externo sempre que fosse comparar as demonstraes contbeis das sociedades que possuam a prtica da Reavaliao com as que no possuam, teriam que considerar que algumas adotavam critrios diferenciados para resultados patrimoniais. E, portanto, para proceder anlise das demonstraes contbeis deveriam desconsiderar a Reavaliao e seus reflexos decorridos deste procedimento. Seguindo esta linha de pesquisa, foi selecionado o grupo de empresas que utilizavam a reavaliao de seus ativos, nesta amostra foram verificadas todas as notas explicativas destas 144 (cento e quarenta e quatro) empresas. O objetivo foi identificar o grupo que optou pela realizao de seus saldos e as empresas que preferiram o estorno de acordo com a lei 11.638/07, que facultou a escolha de uma destas duas opes, conforme mencionado no referencial terico desta pesquisa.

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Deste levantamento chegou-se aos seguintes resultados demonstrados na Tabela 2.

Tabela 2: Resultados da opo adotada pelas empresas quanto a Realizar ou Estornar a Reserva de Reavaliao. Procedia Reavaliao Realizar Estornar No Publicaram DFP em 2008 Fonte: Elaborado pela autora. Quantidades 144 121 20 3 % 100,00 84,03 13,89 2,08

Foram apuradas 121 (cento e vinte e uma) empresas que divulgaram em suas notas explicativas a deciso pela realizao da Reserva de Reavaliao, seja ela por depreciao, amortizao ou exausto, 20 (vinte) empresas preferiram estornar seus saldos at o exerccio social findo de 2008 e 3 (trs) no foi possvel determinar o tratamento dado aos saldos existentes no BP de 2007, pois no divulgaram suas demonstraes contbeis em 2008. Uma encerrou suas atividades e as demais no informaram nada em suas notas explicativas de 2007, ltimo exerccio que foi divulgado.

3.1

OPO PELA REALIZAO DA REAVALIAO

Para as empresas que optaram pela realizao dos saldos da Reserva de Reavaliao foram formuladas cinco questes para avaliar o nvel de disclosure e considerar quais informaes foram divulgadas a respeito da sua deciso de manter seus saldos decorrente da Reavaliao. Este grupo composto por 121 (cento e vinte e uma) sociedades por aes. Para cada questo foi trazido um exemplo de nota explicativa retirada desta amostra, considerada adequada ao prover informao compreensvel e clara aos usurios externos. Na Tabela 3 so demonstrados os resultados obtidos da anlise das notas explicativas destas sociedades. Observao: Considerar respostas positivas as questes.

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Tabela 3: Resultados das Questes Aplicadas as Empresas Optantes pela Realizao da Reserva de Reavaliao.

Questes
1- Mencionou a Lei 11.638/07, MP 449/08 e CPC 13 como base para mudana de suas decises?

Qtdes

Exemplos de Notas Explicativas coletadas da amostra

Reavaliao: Conforme permitido pelo CPC 13 Adoo Inicial das Mudanas da Lei 11.638 e MP 449, a Companhia optou por manter os saldos de reserva de reavaliao existentes at sua efetiva realizao. Portobello S.A. 2008. Durante o exerccio de 2005, foram realizadas reavaliaes de: terrenos, instalaes industriais, edificaes e mquinas e equipamentos. Essa reavaliao resultou em uma mais valia de R$ 16.864, a qual foi registrada como reserva de reavaliao no patrimnio lquido, deduzida da parcela de imposto de renda e contribuio social no montante de R$ 5.670. A reavaliao na controlada resultou em uma reserva de reavaliao reflexa, proporcional participao da Companhia na controlada, no montante de R$ 11.194. Vulcabrs S.A. 2008. Eliminao da possibilidade de registro de reservas de reavaliao para as sociedades por aes. A nova Lei deu opo s companhias para manterem os saldos existentes e realizarem esses saldos dentro das regras atuais ou estornarem esses saldos at o final de 2008. A Companhia pretende manter os saldos existentes. - Pettenati S.A Indstria Textil. 2008.

76

63%

2- Descreveu valor, ano e conta objeto da Reavaliao?

70

58%

3- Foi claro ao divulgar sua deciso quanto a Realizao da Reserva de Reavaliao?

91

75%

4- Divulgou valor e tratamento dado aos Tributos Diferidos?

72

A contrapartida da reavaliao no ativo, quando positiva, foi reconhecida nas contas Reserva de reavaliao e Imposto de renda e contribuio social diferidos, no passivo circulante e no circulante. Foi constituda proviso para ajuste ao valor provvel 59,5% de realizao, quando inferior ao valor lquido contbil, sobre os itens de imobilizado de uso descontinuado ou destinados venda. Tributos Diferidos - Imposto de Renda R$ 83.065 e Contribuio Social R$ 29.903. (Adaptado). Vicunha Textil S.A. 2008.

5- Demonstrou o efeito no resultado do exerccio decorrente da Depreciao, Amortizao ou Exausto sobre a Reavaliao?

40

33%

A reavaliao original foi contabilizada em 30 de setembro de 2003 e revisada em 2007. O valor residual atual da reavaliao de R$90.847 (R$102.165 em 31 de dezembro de 2007) e a depreciao dos bens reavaliados durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2008 foi de R$11.319 (R$10.630 no mesmo perodo de 2007). Plascar Participaes Industriais S.A. 2008.

Fonte: Elaborado pela autora.

Percebe-se que nem todas as empresas evidenciaram adequadamente todas as informaes. O resultado esperado para as respostas a estas questes seria de Cem por cento, j que a divulgao deste tipo de informao fundamental para que os usurios externos possam ter conhecimento de todas as decises que as sociedades tomaram. Portanto, verificase uma grande diferena para os resultados ideais esperados, para ilustrar esta situao segue a Figura 1. Nela demonstrado os resultados obtidos atravs das respostas s cinco questes que foram elaboradas.

38

Informaes Divulgadas

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

63%

75% 58%

59,5% 33%

Questes Avaliadas Figura 1: Nvel de Informao divulgadas em Notas Explicativas - Realizao. Fonte: Elaborado pela autora.

Percebe-se que o menor nvel de aderncia obtido, aps anlise das notas explicativas, foi observado na questo 5 que busca avaliar o nvel de informao que foi prestada com relao aos efeitos no resultado do exerccio decorrentes de amortizao, depreciao ou exausto sobre os valores reavaliados. Nota-se que das 121 empresas analisadas apenas 40 representando (33%) do total demonstraram os valores que impactaram o exerccio divulgando-os seus respectivos valores em notas explicativas conforme demonstrado pelo trecho exemplificado na Tabela 3 pela empresa Plascar Participaes Industriais S.A. O maior nvel de aderncia encontrado foi para questo 3, esta verifica se havia divulgao, de forma clara, da deciso que a empresa tomou em relao ao estorno ou a manuteno dos seus saldos de Reserva de Reavaliao. Para esta questo, das 121 empresas pesquisadas 91 representando (75%) foram claras ao informar sua deciso conforme exemplificado na Tabela 3 pela nota explicativa da empresa Pettenati S.A Indstria Txtil. Para a questo 1 que vislumbrava se as empresas esto em acordo com a legislao atual vigente (Lei 11.638/07, Lei 11.941/09 e CPC 13 adoo inicial a Lei 11.638/07) obtive-se um resultado de 76 empresas representando (63%) das que cumpriram com este quesito. Nas questes 2 e 4 que tratam do histrico das reavaliaes realizadas pelas empresas e do tratamento dado aos tributos diferidos, obtive-se resultados semelhantes sendo 70 representando (58%) e 72 empresas representando (59,5%), respectivamente, no que compete a divulgao destas informaes.

39

3.1.1

Incoerncias Encontradas em Algumas Sociedades Optantes pela Realizao

Outros pontos salientes a mencionar neste trabalho, esto relacionados ao no cumprimento da legislao por empresas que ignoraram, ou que por falta de conhecimento, agiram em desacordo com o que expressa a Lei 11.368/07 e Lei 11.941/09, juntamente com o Pronunciamento Contbil CPC 13 que trata das modificaes trazidas pelas leis acima mencionadas. Conforme demonstrado no referencial terico deste trabalho fica vedado possibilidade de Reavaliao de Ativos a partir do momento em que a Lei 11.638/07 entrou em vigor em 28/12/2007. Portanto para o exerccio social de 2008 esta prtica no era mais permitida. Observado os Balanos Patrimoniais percebeu-se o aumento no saldo da conta Reserva de Reavaliao de algumas sociedades. O que pode evidenciar possvel constituio, irregular no caso, de Reserva de Reavaliao em 2008. Atravs das observaes realizadas nas notas explicativas do grupo que mantinham a prtica da Reavaliao de Ativos, destacamos algumas sociedades que procederam com tal irregularidade. A sociedade Telefnica S.A demonstra nos Balanos Patrimoniais, especificamente a conta Reserva de Reavaliao do PL dos exerccios de 2007 e 2008, conforme possvel observar na Figura 2.

2009

2008

2007

Figura 2: Trecho do Balano Patrimonial da Empresa Telefnica S.A - 2009, 2008 e 2007. Fonte: Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa.

Verifica-se uma variao entre 2007 e 2008 de R$ 89.000 (Oitenta e nove milhes de reais). Em suas notas explicativas no so mencionados os fatos que levaram a este aumento.

40

Assim os usurios externos ficam sem saber que procedimentos a sociedade adotou para obteno de tais resultados. Outra situao irregular foi observada no Balano Patrimonial de 2008 da empresa Haga S.A Indstria e Comrcio que demonstrou na conta Reserva de Reavaliao do PL um saldo de R$ 10.007.013 (Dez milhes sete mil e treze reais), sem as provises para os tributos diferidos e sem informao nas notas explicativa a respeito. Com a falta de informao em notas explicativa o usurio externo fica incapaz de interpretar a inteno da empresa ao registrar a reavaliao em sua demonstrao. A sociedade WLM Indstria e Comrcio S.A, apresentou no Balano Patrimonial de 2007 um saldo de Reserva de Reavaliao de R$ 102.050 (Cento e dois milhes e cinqenta reais), em 2008 apresentou R$ 104.689 (Cento e quatro milhes seiscentos e oitenta e nove reais), logo temos uma variao de saldo na Reserva de Reavaliao de 2007 para 2008 de R$ 2.639 (Dois milhes seiscentos e trinta e nove reais). Sem meno em suas notas para tais alteraes, fica-nos a impresso que a sociedade continua procedendo com a prtica da reavaliao. Segundo WLM (Nota Explicativa, 2008), A Lei n 11.638/07 eliminou a possibilidade de reavaliao espontnea de bens, facultando as companhias manuteno dos saldos at a sua efetiva realizao ou a realizao do estorno a partir de 01 de janeiro de 2008. E ainda comenta sua realizao. No exerccio de 2008, foi realizado o montante de R$ 853. Portanto demonstra cincia quanto s alteraes vigentes, porm sua prtica deixa o usurio da informao em dvida quanto sua integridade. A mesma situao foi observada para as sociedades mencionadas no Quadro 4 onde so apresentados os aumentos no valor da conta Reserva de Reavaliao do PL do exerccio de 2007 para 2008. Sociedades
Banco Brasil S.A Cia Seguros Aliana da Bahia Wiest S.A
Fonte: Elaborada pela autora.

Exerccio 2007
5.909 15.986 6.579

Exerccio 2008
7.286 18.139 8.039

Quadro 4: Saldos apresentados nos Balanos Patrimoniais de 2007 e 2008.

Em suas notas explicativas comentam que so decorrentes de reavaliaes de suas investidas, todavia as sociedades por aes no podem reconhecer tais reflexos para justificar

41

o aumento da Reserva de Reavaliao. Relata Banco do Brasil, (Nota Explicativa, 2008), Outra alterao foi a eliminao da reserva de reavaliao. O Banco do Brasil possua, em 01.01.2008, saldo de R$ 7.286 mil, relativo a reavaliaes ocorridas em suas investidas. A empresa alega a eliminao da Reserva de Reavaliao, porm apresenta o mesmo saldo que afirma ter estornado no BP de 31.12.2008. Ainda Cabe destacar as sociedades que procederam ao aumento da Reserva de Reavaliao sem maiores esclarecimentos em notas explicativas, tornando de livre interpretao para os usurios da informao esta situao. A empresa Paranapanema S.A divulgou no Balano Patrimonial (BP) de 2008 na conta Reserva de Reavaliao um saldo de R$ 17.275 (Dezessete milhes duzentos e setenta e cinco mil reais) e em 2009 R$ 33.909 (Trinta e trs milhes novecentos e nove reais). Em nota explicativa, o nico esclarecimento segundo, Paranapanema S.A. (Nota explicativa, 2008):
At 31 de dezembro de 2009, a Companhia ir reavaliar as estimativas de vida-til econmica de seus ativos imobilizados, utilizadas para determinao de suas taxas de depreciao e amortizao. Eventuais mudanas na estimativa da vida-til econmica dos ativos, decorrentes dessa reavaliao, se relevantes, sero tratadas como mudana de estimativas contbeis a serem reconhecidas de forma prospectiva.

O que de fato no justifica tal aumento, pois a mudana de estimativa da vida-til do bem possui outro tratamento e no deve ser contabilizado em conta de Reserva de Reavaliao e tampouco justificar o saldo existente nesta conta. Igualmente ocorreu na empresa Duratex S.A que em 2008 apresentou no BP o saldo de R$ 57.293 (Cinqenta e sete milhes duzentos e noventa e trs mil reais) e em 2009 seu saldo se elevou para R$ 153.747 (Cento e cinqenta e trs milhes setecentos e quarenta e sete mil reais). Justificou o aumento da seguinte maneira: Duratex S.A (Notas Explicativas, 2008) Reserva de reavaliao, constitui-se da mais-valia dos bens do ativo imobilizado, lquida dos efeitos tributrios, determinada com base em laudos de avaliao emitidos por peritos independentes. Enfim, outro exemplo que demonstra a necessidade de maiores esclarecimentos. Tambm vale destacar algumas sociedades como: Fibria Celulose S.A, Nadir Figueiredo Indstria e Comrcio S.A, Docas Investimentos S.A, Banco Cruzeiro do Sul S.A e Cia Caf Solvel Braslia S.A que demonstram saldos nos Balanos Patrimoniais ao longo dos exerccios de 2007 e 2008, contudo no divulgam absolutamente nada a respeito de Reavaliaes efetuadas, realizao de tais saldos e procedimentos adotados para as novas prticas introduzidas pela Lei 11.638/07, em suas notas explicativas.

42

3.2

OPO PELO ESTORNO DA REAVALIAO

Para as empresas que optaram pelo Estorno da Reserva de Reavaliao foram formuladas cinco questes para avaliar o nvel de disclosure e considerar quais informaes foram divulgadas a respeito da sua deciso de Estornar seus saldos decorrente da Reavaliao. Este grupo composto por 20 (vinte) sociedades por aes. A Lei 11.638/07 facultava est possibilidade at o exerccio findo de 2008, caso no efetuassem o estorno, no poderiam mais proced-lo. Para cada questo foi trazido um exemplo de nota explicativa retirada da amostra, considerada adequada ao prover informao compreensvel e clara aos usurios externos. Na Tabela 4 esto demonstrados os resultados obtidos da anlise das notas explicativas destas sociedades. Observao: Considerar respostas positivas as questes.
Tabela 4: Resultados das Questes Aplicadas as Empresas Optantes pelo Estorno da Reserva de Reavaliao.

Questes
1- Mencionou Lei 11.638/07 e MP 449/08 e CPC 13 como base para mudana de suas decises?

Qtdes

Exemplos de Notas Explicativas coletadas da amostra

Em acordo com o artigo 6 da Lei 11.638 de 28 de dezembro de 2007 que alterou e revogou dispositivos da Lei n 6.404/76 (Lei das Sociedades por Aes), a Companhia decidiu pelo estorno do saldo da reserva de reavaliao no montante de R$ 51.553. Cia Hering S.A. 2008.

17

85%

2- Descreveu valor, ano e conta objeto da Reavaliao?

45%

Em Assemblia Geral Extraordinria realizada em 31 de julho de 2003, foi aprovado o laudo de reavaliao dos bens do ativo imobilizado da Sociedade, emitido pela empresa especializada Advanced Appraisal Consultoria e Planejamento, na data base de 31 de maro de 2003, de acordo com a legislao societria e Deliberao CVM, bem como a contabilizao no ms de junho de 2003, na conta de reserva de reavaliao no montante de R$ 416.421. Rio Grande Energia S.A. 2008.

3- Foi claro ao divulgar sua deciso quanto a Baixa do Ativo?

17

85%

Em 1 de janeiro de 2008, a Companhia reverteu o saldo da reserva de reavaliao de ativos, lquidos de depreciao acumulada. Em 31 de dezembro de 2007 essa reavaliao somava R$6.432.820 de ativos prprios e R$225.038 de ativos de controladas. Cia Siderurgica Nacional. 2008.

43

4- Divulgou valor e tratamento dado aos Tributos Diferidos?

45%

4. Estorno da reserva de reavaliao e reverso dos impostos diferidos conforme opo introduzida pela lei 11.638/07; Reverso do IR/CS diferidos sobre reserva de reavaliao R$ 606 (adaptado). Cia Telecomunicaes do Brasil Central. 2008.

5 - Demonstrou o destino da reverso dos valores estornados da Reserva de Reavaliao e dos Tributos Diferidos?

25%

As contas do imobilizado incluam parcelas de reavaliao, sobre todos os itens, exceto mveis e utenslios, equipamentos de informtica e direito de uso, no valor de R$ 23.262 mil, lquido de depreciao acumulada at 31 de dezembro de 2007. Em 31 de dezembro de 2008 esse montante foi estornado atendendo Deliberao CVM 565 de 17 de dezembro de 2008 e deliberao da administrao da Companhia. Tributos Diferidos sobre Reserva de Reavaliao Os valores classificados no passivo exigvel a longo prazo, no montante de R$ 6.168 em 2007, foram revertidos no ltimo trimestre de 2008, em contrapartida da conta de Tributos sobre Reserva de Reavaliao, classificada no Patrimnio Lquido da Companhia, em atendimento a lei 11.638/07 e deliberao da administrao da Companhia. Cia Industrial Schlosser S.A. 2008.

Fonte: Elaborado pela autora.

Percebe-se que nem todas as empresas apresentaram informaes mnimas a respeito do tratamento dado a Reserva de Reavaliao. Do mesmo modo que a anlise efetuada para o grupo que optou pela Realizao da Reavaliao, esta esperava obter resultados prximos a Cem por cento nas respostas as questes que avaliaram o nvel de disclosure. Para ampliar o campo de anlise, segue a Figura 3.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Informaes Divulgadas

85% 45%

85% 45% 25%

Questes Avaliadas Figura 3: Nvel de Informao divulgada em Notas Explicativas - Estorno. Fonte: Elaborado pela autora.

Dos resultados encontrados observa-se que a questo 1 Meno a Lei, e questo 3 Evidenciao da deciso tomada pela empresa, foram as que trouxeram maior nvel de aderncia quanto aos esclarecimentos prestados. Os resultados respectivamente obtidos foram

44

que das 20 sociedades pesquisadas, 17 representando (85%) agiram coerentemente mencionando a legislao base para as alteraes efetuadas e 17 representando (85%) das empresas divulgaram de forma clara sua deciso quanto a proceder ao estorno de sua Reserva de Reavaliao. Na questo 2 que observou se foram divulgados o histrico de Reavaliaes efetuadas e questo 4 sobre o tratamento dado aos tributos diferidos, foram obtidos os mesmos resultados, das 20 empresas, 9 representando (45%) das empresas totais cumpriram coerentemente com o quesito. Quanto a questo 5 que trata da procedncia dada ao Estorno da Reserva de Reavaliao e dos Tributos Diferidos, estas acabaram sendo as menos mencionadas, foram 5 empresas representando (25%), tornando obscuro os procedimentos adotados pelas demais sociedades que no esclareceram contra que conta foram estornados tais saldos.

3.2.1

Incoerncias Encontradas em Algumas Sociedades Optantes pelo Estorno

Outros pontos importantes a destacar que encontraram-se em desacordo com a legislao vigente foram: - O estorno que a empresa Cosan S.A Indstria e Comrcio efetuou em 2009. Conforme menciona, Cosan S.A Indstria e Comrcio, (Nota Explicativa, 2009) A Companhia optou por estornar o saldo de reserva de reavaliao existente na data de transio. O imposto de renda e a contribuio social diferidos registrados por ocasio da contabilizao dessa reserva recebeu o mesmo tratamento. O ltimo saldo divulgado na conta Reserva de Reavaliao do PL foi de R$ 194.368 (Cento e noventa e quatro milhes trezentos e sessenta e oito mil reais). - A empresa Arthur Lange S.A Indstria e Comrcio no divulgou nenhum procedimento dado aos saldos da Reserva de Reavaliao, apenas observado o estorno pelo desaparecimento do saldo no Balano Patrimonial do exerccio de 2008. - A sociedade Schulz S.A menciona, (Notas Explicativas, 2008) Os efeitos da adoo inicial da lei 11.638/07 sobre o patrimnio lquido e resultado da companhia no foram relevantes, exceto o estorno da reserva de reavaliao registrada no patrimnio lquido no

45

valor R$ 9.315 mil em 31 de dezembro de 2007. Porm no BP de 2007 divulgado com o mesmo saldo da conta Reserva de Reavaliao do PL.

3.2.2

Impacto Sobre Patrimnio Lquido Decorrente do Estorno

Para as sociedades que optaram pelo Estorno em 2008 esto apresentados na Tabela 5 o quanto este procedimento impactou no PL deste exerccio. Para chegar aos resultados obtidos, adicionou-se ao PL de 31/12/2008 um valor exatamente igual ao saldo da Reserva de Reavaliao existente no Balano Patrimonial findo em 2007, para que este represente fielmente o reflexo sobre o estorno realizado. Nesta tabela demonstra-se em forma de ndice a reduo que o PL sofreu decorrente do estorno efetuado em 2008. Das sociedades que optaram pelo estorno (total de 20 sociedades), apresentado as 16 sociedades que possuam PL Positivo e demonstrado os ndices que foram obtidos.
Tabela 5: Representao do Estorno sobre o Patrimnio Lquido de 2008. Empresa PL em 2008 Estorno 2008 Reais Mil Reais Mil 1.768.608 222.706 Ampla Energia e Servios S.A. BNDES Participaes S.A Cia Hering S.A Cia Siderurgica Nacional Cia Telecomunicaes do Brasil Central Clarion S.A Agroindustrial Confab Industrial S.A. Excelsior Alimentos S.A Jlio Simes Logstica S.A. Lupatech S.A. Metalfrio Solutions S.A. Rio Grande Energia S.A. Schulz S.A Sul amrica S.A. Suzano Holding S.A. Vicunha Siderurgica S.A. Fonte: Elaborada pela autora. 13.820.505 294.318 11.248.142 268.266 774.505 1.247.766 13.406 419.100 195.032 284.177 1.319.327 110.605 2.285.803 1.173.848 5.001.863 281.105 51.553 4.585.553 3.742 2.918 4.843 6.338 54.763 302 5.510 141.133 9.315 165 891 1.332.811

% 12,59% 2,03% 17,52% 40,77% 1,39% 0,38% 0,39% 47,28% 13,07% 0,15% 1,94% 10,70% 8,42% 0,01% 0,08% 26,65%

46

Das sociedades que apresentaram PL Positivo as que sofreram maior impacto com o estorno foram Excelsior Alimentos S.A com 47,28%, seguida da Cia Siderurgica Nacional com 40,77%, Vicunha Siderurgica S.A com 26,65% e Cia Hering S.A com 17,52% do seu PL revertido contra os bens reavaliados. No Quadro 5 demonstram-se as sociedades que optaram pelo estorno da Reserva de Reavaliao, porm apresentavam Patrimnio Lquido Negativo. Neste Quadro demonstrado os saldos do PL Negativo e o saldo da conta Reserva de Reavaliao estornado em 2008.
Reserva de Reavaliao Reais Mil 322 17.094 11.867

Empresa Arthur Lage S.A. Indstria e Comrcio Cia Industrial Schlosser S.A Cobrasma S.A

Saldo do PL Reais Mil (39.704) (118.044) (2.889.200)

(41.080) 9.025 Fiao Tec So Jose S.A. Quadro 5: Sociedades Optantes pelo Estorno que Apresentaram PL Negativo. Fonte: Elaborada pela autora.

Para estas sociedades no foi possvel apresentar os ndice, pois todas apresentaram PL negativo. De modo geral ao analisar o grupo optante pelo estorno da Reserva de Reavaliao busca-se entender o que motivou as entidades a proceder com o estorno, j que estes motivos no so mencionados em notas explicativas, apenas informado o que se decidiu e no o porqu da deciso. Nota-se que o grupo composto por empresas que representam os diversos segmentos das atividades econmicas existentes, tais quais: siderurgia, materiais de transporte, madeira e papel, alimentos processados, construo e engenharia, tecidos, energia eltrica, previdncia e seguros, entre outros. Portanto, a deciso pelo estorno no caracteriza-se pela atividade econmica que a empresa possui. Vale ressaltar que as sociedades que optaram pelo estorno so compostas por vinte empresas, neste grupo quatro delas possuam Patrimnio Lquido Negativo, ou seja, 20% (vinte) por cento encontravam-se em situao crtica onde os ndices aplicados para anlise das demonstraes contbeis j apresentavam resultados inadequados aos interesses que as sociedades possuem. Todavia o estorno no modifica a situao j que estas empresas apresentavam prejuzos constantes.

47

No estudo realizado por Szuster e Fernandes (2009), sobre o processo de convergncia para IFRS, analisaram-se trs grandes siderrgicas, com destaque para a Cia Siderurgica Nacional - CSN. Nesta evidenciou-se que a Reserva de Reavaliao representou 69% no exerccio de 2006 e de 61% no exerccio de 2007 sobre o Patrimnio Lquido. Para as empresas que possuem uma grande representao do seu patrimnio lquido refletido na Reserva de Reavaliao, uma baixa desses saldos traria grande impacto nas demonstraes. Conforme observa-se no caso da Cia Siderurgica Nacional conforme demonstrado na Tabela 5 que seu estorno representou 40,77% do PL em 2008. Eliminando-se as empresas Excelsior Alimentos S.A, Cia Siderurgica Nacional e Vicunha Siderrgica S.A. que possuam uma representao significante de saldo na conta Reserva de Reavaliao do Patrimnio Lquido, e as entidades que apresentavam PL Negativo, todas as demais demonstraram valores que no alcanaram 18% (dezoito) por cento da representao do estorno sobre o PL. Conforme demonstrado na Tabela 5, alguns valores praticamente tornam-se imperceptveis aos reflexos sofridos pelo estorno. Portanto, observase que das sociedades que optaram pelo Estorno, 20% (vinte) por cento apresentavam prejuzos, 15% (quinze) por cento possuam saldos relevantes que impactaram o PL e as demais representando, 65% (sessenta e cinco) por cento possuam saldos que no trariam impactos relevantes ao PL com o estorno da Reavaliao.

48

CONCLUSES

O objetivo deste trabalho foi verificar o tratamento dado aos saldos da Reserva de Reavaliao aps as determinaes da Lei 11.638/07 nas sociedades de capital aberto brasileiras. Inicialmente foram verificadas todas as 519 (quinhentas e dezenove) empresas listadas na BOVESPA. Destas levantou-se que 144 (cento e quarenta e quatro) sociedades utilizavam ou j utilizaram a Reavaliao de ativos, seja do imobilizado por completo ou de algum bem individualmente contido neste subgrupo. Para as sociedades que tinham por prtica a Reavaliao foram examinadas suas notas explicativas juntamente com o Balano Patrimonial e constatou-se que 121 (cento e vinte e uma) empresas optaram pela realizao da Reserva de Reavaliao, 20 (vinte) optaram pelo estorno dos saldos e 3 (trs) no publicaram DFP em 2008. Portanto no foi possvel verificar o tratamento dado ao saldo da reavaliao para estas sociedades. Averiguou-se o nvel de disclosure da informao para as sociedades que decidiram manter seus saldos para realizao, tanto para as que optaram pelo estorno da reserva. Nas empresas que optaram pela realizao do saldo, observou-se que para Questo 1 meno a legislao 63% divulgaram. Questo 2 Valor, ano e conta 58% divulgaram. Questo 3 Deciso 75% divulgaram. Questo 4 Tratamento aos tributos diferidos 59,5% divulgaram. Questo 5 Efeitos no resultado 33% divulgaram. Para as sociedades que estornaram seus saldos constatou-se na Questo 1 - Meno a legislao 85% divulgaram. Questo 2 Valor, ano e conta 45% divulgaram. Questo 3 Deciso 85% divulgaram. Questo 4 Tratamento aos tributos diferidos 45% divulgaram. Questo 5 Efeitos no resultado 25% divulgaram. Ainda neste grupo concluiu-se que 15% das sociedades possuam saldos relevantes que impactaram o Patrimnio Lquido com a deciso do estorno, 35% apresentaram Patrimnio Lquido Negativo e 65% no possuam saldos relevantes que trariam grandes impactos ao Patrimnio Lquido com o Estorno. Portanto, verifica-se que o nvel de disclosure deficiente e a omisso destas informaes em notas explicativas deixa o usurio da informao sem meios de averiguar as prticas adotadas por essas entidades.

49

Percebeu-se ainda nesta pesquisa que vrias sociedades alm de no divulgar todas as informaes necessrias para a perfeita compreenso e clareza de seus procedimentos contbeis em suas notas explicativas, no cumpriram com o que a Lei 11.638/07 determinou, ao efetuar a Reavaliao de Ativos em perodos no mais permitidos, ou ainda justificando tais aumentos da Reserva de Reavaliao com informaes que esto em desacordo com a legislao vigente. Vale salientar que a adoo no Brasil s IFRS permitir aos usurios externos de estrangeiros lerem e comparar as demonstraes contbeis de empresas brasileiras com empresas de diversas partes do mundo. E finalmente, a contabilidade est seguindo seu processo evolutivo e neste perodo de transio muito importante transparncia e clareza das sociedades na divulgao de suas prticas, j que muitos destes procedimentos so inovadores, tornando-se fundamental a explicitao destes esclarecimentos em notas explicativas, com esta filosofia as empresas demonstram excelncia e respeito para com todos os usurios da informao contbil.

4.1

RECOMENDAES PARA ESTUDOS FUTUROS

Recomenda-se para estudos futuros, uma anlise que demonstre possveis variveis significativas que determine o que levou as sociedades annimas a tomarem a deciso facultada pela Lei 11.638/07 do estorno ou de manter os saldos para realizao futura. Variveis do tipo: Endividamento, Rentabilidade, Liquidez, composio do Patrimnio Lquido, tamanho da empresa. Enfim, fatores que distinguem e/ou justifiquem a deciso tomada pelas entidades.

50

REFERNCIAS

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APNDICES

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APNDICE A EMPRESAS OPTANTES PELA REALIZAO DA RESERVA DE REAVALIAO

POR SETOR ECONMICO.

Petrleo - Explorao e/ou Refino PETROBRAS BRASILEIRA S.A Siderurgia e Metalurgia - Artefatos de Ferro e Ao

SIDERURGICA J. L. ALIPERTI S.A. FIBAM COMPANHIA INDUSTRIAL MANGELS INDUSTRIAL S.A. PANATLANTICA S.A.
Siderurgia e Metalurgia - Artefatos de Cobre

PARANAPANEMA S.A.
Qumicos Petroqumicos

PRONOR PETROQUIMICA S.A.

Qumicos - Fertilizantes e Defensivos

FERTILIZ. FOSFATADOS S.A.- FOSFERTIL NUTRIPLANT INDSTRIA E COMERCIO S.A. YARA BRASIL FERTILIZANTES S.A.
Madeira e Papel Madeira

DURATEX S.A. EUCATEX S.A. INDSTRIA E COMERCIO

Madeira e Papel - Papel e Celulose

CELULOSE IRANI S.A. FIBRIA CELULOSE S.A. KLABIN S.A. CIA MELHORAMENTOS DE SAO PAULO SANTHER FAB DE PAPEL STA THEREZ. S.A.
Embalagens Embalagens

DIXIE TOGA S.A. PETROPAR S.A.

Materiais Diversos - Materiais Diversos

SANSUY S.A. INDSTRIA DE PLASTICOS

Materiais de Transporte - Materiais Rodovirios

DHB INDSTRIA E COMERCIO S.A. PLASCAR PARTICIPACOES INDUSTRIAIS S.A. RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PART. METALURGICA RIOSULENSE S.A. TUPY S.A. WETZEL S.A.

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Mquinas e Equipamentos - Motores, Compressores. E Outros

WEG S.A.
Mquinas e Equipamentos - Mquinas e Equipamentos Industriais

INEPAR S.A. INDSTRIA E CONSTRUCOES KEPLER WEBER S.A.

Mquinas e Equipamentos - Armas e Munies

FORJAS TAURUS S.A.

Servios Servios

DTCOM - DIRECT TO COMPANY S.A.

Comrcio - Material de Transporte

WLM - INDSTRIA E COMERCIO S.A.

Comrcio - Mquinas e Equipamentos

LARK S.A. MAQUINAS E EQUIPAMENTOS

Materiais de Transporte - Materiais Rodovirios

WIEST S.A.
Const. e Engenharia Materiais de Construo

HAGA S.A. INDSTRIA E COMERCIO PORTOBELLO S.A.

Construo e Engenharia - Construo Civil

SERGEN SERVICOS GERAIS DE ENG S.A.

Construo e Engenharia - Pesada

AZEVEDO E TRAVASSOS S.A.

CONSTRUTORA LIX DA CUNHA S.A.

CONSTRUTORA SULTEPA S.A.

Transporte - Transporte Areo

TAM S.A.
Transporte Hidrovirio

TREVISA INVESTIMENTOS S.A.

Transporte - Explorao de Rodovias

CONCEPA ROD OSORIO-PORTO ALEGRE S.A CONC RODOV DO NORTE S.A. ECO NORTE TPI - TRIUNFO PARTICIP. E INVEST. S.A.
Agropecuria agricultura

RASIP AGRO PASTORIL S.A. RENAR MACAS S.A.

Alimentos Processados Acar e lcool

SAO MARTINHO S.A. USINA COSTA PINTO S.A. ACUCAR ALCOOL

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Alimentos Processados Caf

CIA CACIQUE DE CAFE SOLUVEL CAFE SOLUVEL BRASILIA S.A.

Alimentos Processados Carnes e Derivados

JBS S.A. MINERVA S.A. MINUPAR PARTICIPACOES S.A.

Alimentos Processados - Lacticnios

LAEP INVESTMENTS LTD.

Alimentos Processados - Alimentos Diversos

JOSAPAR-JOAQUIM OLIVEIRA S.A. - PARTICIP CONSERVAS ODERICH S.A.

Produtos de Uso Pessoal e de Limpeza Produtos de Limpeza

BOMBRIL S.A.
Sade - Servios Mdicos, Hospitais, Anlises e Diagnsticos

FLEURY S.A.
Comrcio e Distribuio - Medicamentos

DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAM. DROGASIL S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Fios e Tecidos

BUETTNER S.A. INDSTRIA E COMERCIO FABRICA TECIDO CARLOS RENAUX S.A. CIA INDUSTRIAL CATAGUASES PETTENATI S.A. INDSTRIA TEXTIL TEKA-TECELAGEM KUEHNRICH S.A. TEXTIL RENAUXVIEW S.A. VICUNHA TEXTIL S.A.
Tecido, Vesturio e Calados - Vesturio

BOTUCATU TEXTIL S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Calados

CAMBUCI S.A. VULCABRAS S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Acessrios

MUNDIAL S.A. - PRODUTOS DE CONSUMO

Utilidades Domsticas - Eletrodomsticos

IGB ELETRNICA S/A SPRINGER S.A.

Utilidades Domsticas - Utilidades Domsticas

HERCULES S.A. FABRICA DE TALHERES NADIR FIGUEIREDO IND E COM S.A.

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Mdia - Jornais, Livros e Revistas

DOCAS INVESTIMENTOS S.A.

Hotelaria e Restaurante - Hotelaria

HOTEIS OTHON S.A.

Lazer - Produo de Eventos e Shows

SAO PAULO TURISMO S.A.

Consumo Cclico - Comrcio - Tecido, Vesturios e Calados

LOJAS HERING S.A.

Telefonia Fixa - Telefonia Fixa

TELEFONICA S.A.
Energia Eltrica - Energia Eltrica

AES ELPA S.A. ANDRADE GUTIERREZ CONCESSOES S.A. CIA BRASILIANA DE ENERGIA CENTRAIS ELET MATOGROS. S.A.- CEMAT CENTRAIS ELET BRAS S.A. - ELETROBRAS ELETROPAULO MET. ELET. SAO PAULO S.A. INEPAR ENERGIA S.A. REDE ENERGIA S.A.
gua e Saneamento - gua e Saneamento

CIA CATARINENSE DE AGUAS E SANEAMENTO- CASAN DALETH PARTICIPAES S.A. CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO CIA SANEAMENTO DO PARANA SANEPAR
Gs Gs

CIA GAS DE SAO PAULO COMGAS

Intermedirios Financeiros - Bancos

BANESTES S.A. - BCO EST ESPIRITO SANTO BCO BRASIL S.A. BCO CRUZEIRO DO SUL S.A. BCO DAYCOVAL S.A. BCO INDUSVAL S.A. ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU S.A. BCO SOFISA S.A. BCO AMAZONIA S.A. BCO MERCANTIL DO BRASIL S.A. BCO NORDESTE DO BRASIL S.A.
Intermedirios Financeiros Sociedade de Crdito e Financiamento

FINANSINOS S.A.- CREDITO FINANC E INVEST

Securizadora de Recebveis - Securizadora de Recebveis.

WTORRE CRJ SECURITIZAD. CRED IMOB S.A. WTORRE NSBC SECURITIZAD.CRED IMOB S.A

58

WTORRE SECURITIZADORA CRED IMOB S.A WTORRE TC SECURITIZAD. CRED IMOB S.A. WTORRE TSSP SECURITIZ. CRED IMOB S.A WTORRE VPA SECURITIZ. CRED IMOB S.A. WTORRE VRJ SECURITIZ. CRED IMOB S.A.
Serv. Financeiros Diversos - Serv. Financeiros Diversos

BMFBOVESPA S.A. BOLSA VALOR. M. FUT

Previdncia e Seguros Seguradoras

CIA PARTICIPACOES ALIANCA DA BAHIA PORTO SEGURO S.A. CIA SEGUROS ALIANCA DA BAHIA
Explorao de Imveis - Explorao de Imveis

BR PROPERTIES S.A. GENERAL SHOPPING BRASIL S.A.

Holdings Diversificadas - Holdings Diversificadas

CIA HABITASUL DE PARTICIPACOES ULTRAPAR PARTICIPACOES S.A.

Mquinas e Equipamentos - Equipamentos Eltricos

METALFRIO SOLUTIONS S.A.

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APNDICE B EMPRESAS OPTANTES PELO ESTORNO DA RESERVA DE REAVALIAO POR

SETOR ECONMICO.

Siderurgia e Metalurgia - Siderurgica

CIA SIDERURGICA NACIONAL VICUNHA SIDERURGIA S.A.

Siderurgia e Metalurgia - Artefatos de Ferro e Ao

CONFAB INDUSTRIAL S.A.

Madeira e Papel - Papel e Celulose

SUZANO HOLDING S.A

Materiais de Transporte - Material Ferrovirio

COBRASMA S.A.
M. e Eq. - Motores, Compres. E Outros

LUPATECH S.A. SCHULZ S.A.

Transporte - Transporte Rodovirio

JLIO SIMES LOGSTICA S.A.

Alimentos Processados - Gros e Derivados

CLARION S.A. AGROINDUSTRIAL

Alimentos Processados - Carnes e Derivados

EXCELSIOR ALIMENTOS S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Fios e Tecidos

CIA INDUSTRIAL SCHLOSSER S.A. FIACAO TEC SAO JOSE S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Couro

ARTHUR LANGE S.A. INDSTRIA E COMERCIO

Tecido, Vesturio e Calados - Vesturio

CIA HERING
Telefonia Fixa - Telefonia Fixa

CIA TELECOMUNICACOES DO BRASIL CENTRAL

Energia Eltrica - Energia Eltrica

AMPLA ENERGIA E SERVICOS S.A. RIO GRANDE ENERGIA S.A.

Serv. Financeiros Diversos - Gesto de Rec. E Inv.

BNDES PARTICIPACOES S.A. - BNDESPAR

Previdncia e Seguros - Seguradoras

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SUL AMERICA S.A.

Alimentos Processados - Acar e lcool

COSAN S.A. INDSTRIA E COMERCIO

APNDICE C UTILIZAVAM A REAVALIAO, PORM NO PUBLICARAM DFPS EM 2008.

Construo e Engenharia - Materiais de Construo

CERAMICA CHIARELLI S.A.

Tecido, Vesturio e Calados - Fios e Tecidos

NOVA AMERICA S.A.

Utilidades Domsticas - Utilidades Domsticas

GAZOLA S.A. INDSTRIA METALURGICA