Editorial

VALORES
Tendencias en economa y management para la creacin de valor
KPMG EN ESPAA

05
Julio 2009

En portada Un nuevo paradigma scal Trayectorias de xito Salvador Alemany, presidente de Abertis En primer plano Jos Oliu, presidente del Banco Sabadell La visin de Bibiana Ado sobre planes de igualdad, Miguel Martn sobre los retos del sector nanciero y Paul Krugman sobre la evolucin econmica, entre otros temas de actualidad

Editorial

10

Editorial

John M. Scott Presidente de KPMG en Espaa

Hacia un nuevo modelo

a crisis que atravesamos ha abierto un debate de profundo calado que va mucho ms all de cules son las medidas que se deben adoptar coyunturalmente para contrarrestar sus efectos. Muchos han puesto en la picota al propio modelo econmico, uno de cuyos ejes es el sistema scal, tanto como herramienta de poltica econmica como en su condicin de soporte de la sociedad de bienestar, y han advertido de los riesgos del excesivo aumento de dcit pblico que puede derivarse del despliegue de rescates y medidas de estmulo con los que los Gobiernos de todo el mundo estn afrontando la situacin, cuyos probables impactos sociales tampoco deben ser menospreciados. Esta importante cuestin es la que abordamos en el artculo de En portada del quinto nmero de Valores, con la intencin de explorar diferentes puntos de vista sobre cul puede ser el futuro de la scalidad. De expectativas hablan tambin Salvador Alemany, presidente de Abertis y Jos Oliu, presidente del Banco Sabadell, en sus respectivas entrevistas. Salvador Alemany nos cuenta la estrategia de la compaa a corto plazo y su punto de vista sobre las dicultades que afectan al sector de infraestructuras. Jos Oliu, por su parte, reexiona sobre la crisis, su modelo de gestin y el futuro que prev desde el prisma de sus veinte aos de

dedicacin en el que es ya el cuarto grupo bancario espaol. En Visin, Paul Krugman profundiza, en exclusiva para KPMG, en las heridas abiertas por la crisis, los errores cometidos y las recomendaciones para afrontar la compleja situacin. Adems, hemos llevado a nuestra mesa de debate la cuestin de la reforma de la Ley Concursal, donde expertos y magistrados han conversado acerca de los aspectos positivos y las carencias de los cambios introducidos. En Talento, la ministra de Igualdad, Bibiana Ado, hace balance de los dos aos de la Ley de referencia, en un amplio reportaje sobre mujeres directivas que cuenta tambin con Beln Amatrian, directora de Marketing Global de Telefnica, y Mara Jos Aguil, socia responsable del rea Fiscal de KPMG Abogados. Adems, ahondamos en el auge de las marcas blancas , el proceso de convergencia de las normas contables, la medicin del valor real de las empresas o el control de costes a travs de las Tecnologas de la Informacin, junto a nuestras secciones de opinin y publicaciones. De nuevo, hemos buceado en la complejidad de la situacin econmica con la vocacin de servir de orientacin a las empresas y de aportar valor a quienes tenis la responsabilidad de tomar decisiones en un contexto de gran incertidumbre.

Hemos buceado en la complejidad de la situacin econmica con la vocacin de servir de orientacin a las empresas y de aportar valor a quienes tenis la responsabilidad de tomar decisiones en un contexto de gran incertidumbre

VALORES

Publicacin semestral de KPMG en Espaa

Presidente del Consejo Editorial

John M. Scott

Editora jefe
Sara Mirete

Edita

KPMG en Espaa Edicio Torre Europa Paseo de la Castellana, 95 28046 Madrid Tel.: +34 91 456 34 00 Fax: +34 91 555 01 32 www.kpmg.es valores@kpmg.es

Consejo Editorial

Diseo y realizacin

Antonio Fornieles Celso Garca Granda Csar Ferrer Fernando Gonzlez Urbaneja Hilario Albarracn Jos Luis Guilln Mara Jos Aguil Miguel ngel Noceda Ramn Pallars Roberto Bodegas Enrique Rodrguez Perezagua

BPMO Edigrup Paseo de la Castellana, 121, 6. B 28046 Madrid www.grupobpmo.com Depsito legal: B-25.457-2007
Las opiniones, armaciones o cualesquiera declaraciones contenidas en los artculos rmados por los colaboradores de esta revista no expresan necesariamente la posicin de KPMG en la respectiva materia, por lo que sta no asume responsabilidad alguna respecto a aqullas.

DIMENSIN GLOBAL

Proceso de convergencia NIIF-US GAAP . Ms cerca de un lenguaje contable global

32 38 44 48

EN PRIMER PLANO

Entrevista con Jos Oliu, presidente del Banco Sabadell

VISIN

Paul Krugman, Premio Nobel de Economa

COMPROMETIDOS

Reduccin de emisiones de CO2. La hora de la eciencia

MANAGEMENT

Control de riesgos legales en la empresa. Cmo anticiparse y prevenir incumplimientos normativos

52

MANAGEMENT

Cambio en el sector distribucin. Marca blanca: oferta o demanda?

56

Sumario
EN PORTADA A DEBATE
Un nuevo paradigma scal

PERFIL

Entrevista con Miguel Martn, presidente de la AEB

60 64 68 74

TECNOLOGA

06 16 22

Las TI en tiempos de crisis: un modelo de gestin

TALENTO

Ley Concursal. Menos concursos y ms rpidos: ah est el reto

Bibiana Ado y directivas espaolas hacen balance de la situacin de la mujer en la empresa en Espaa

A FONDO

OPININ

Valoracin en un mercado inestable. Cunto vale mi empresa?

Fusionarse para sobrevivir Pensiones para directivos

TRAYECTORIAS 26 DE XITO
Entrevista con Salvador Alemany, presidente de Abertis

GESTIN 78 DEL CONOCIMIENTO

Informes KPMG

AGENDA

80
5

En portada

EL FUTURO TRAS LA CRISIS DEL MODELO ECONMICO

Un nuevo paradigma scal

EL CONVULSO PANORAMA ECONMICO EST PONIENDO A PRUEBA LAS POLTICAS ECONMICAS Y FISCALES SOBRE LAS QUE SE HA BASADO LA GESTIN PBLICA EN LOS LTIMOS OCHENTA AOS. LA MENOR DISPOSICIN DE RECURSOS Y LA DISMINUCIN DE LA RIQUEZA DIBUJAN EL INICIO DE UN CAMINO QUE LLEVAR AL UNIVERSO DE LOS IMPUESTOS A REPLANTEARSE SUS CIMIENTOS. ES EL MOMENTO DE PENSAR HACIA DNDE SE DIRIGE LA FISCALIDAD.

a crisis est moldeando un nuevo escenario econmico y social, acelerando una transformacin que ya haba comenzado aos atrs con el crecimiento espectacular de las potencias emergentes, con las tendencias demogrcas de Europa o con el creciente proceso de globalizacin econmica y liberalizacin comercial. Los conceptos ms tradicionales relacionados con la scalidad no son una excepcin a ese proceso transformador. La recesin mundial ha afectado a un sistema scal que se nutre de guras impositivas, tanto directas como indirectas, basadas en la actividad econmica y que, como consecuencia del deterioro de la misma, ahora ve menguada su capacidad recaudadora. Ante esto, cabe preguntarse si el actual tejido scal ser capaz de responder a las exigencias que plantear un mundo postcrisis. Jos Mara Vallejo, socio responsable de Derecho Comunitario de KPMG Abogados, y otros especialistas profundizan a continuacin en el presente del rgimen scal y, sobre todo, en aquellas tendencias y perspectivas que nos permitan saber o por lo menos intuir cmo se ver afectada

la scalidad en el futuro ms inmediato. El escenario actual pone de relieve las debilidades de la estructura actual de los principales sistemas scales occidentales que no logran obtener nanciacin para cumplir su principal funcin: proveer los recursos necesarios para la implementacin de las polticas pblicas. En el caso de Espaa, segn los datos relativos a mayo hechos pblicos por el Ministerio de Economa y Hacienda, el Estado registr en el primer cuatrimestre del ao un dcit de 6.553 millones de euros, un 0,60 por ciento del PIB, frente al supervit de 9.123 millones obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior. En cuanto a recaudacin, esto se materializa en una reduccin del 4,7 por ciento por impuestos directos y del 27 ,5 por ciento por indirectos. Este escenario se repite en la prctica totalidad de las economas, y plantea la necesidad de contar con regmenes scales que faciliten a las autoridades los recursos que van a gastar. Ms an, sistemas que sean sostenibles y capaces de mantener un estado de forma relativamente saludable, incluso cuando las economas requieran recursos extraordinarios que funcionen como estmulos externos.

Jos Mara Vallejo Socio responsable del rea de Derecho Comunitario de KPMG Abogados

Ms que una crisis econmica, estamos viviendo una crisis de modelo que nos llevar a un nuevo escenario
Jos Mara Vallejo Socio responsable del rea de Derecho Comunitario de KPMG Abogados

En portada

Habra que plantearse medidas dirigidas a fomentar determinados nichos que puedan situarnos en una posicin competitiva a nivel mundial
Jos Manuel Caldern Profesor de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad de A Corua

Crisis y polticas scales La poltica scal no ha dejado de ser una de las herramientas contracclicas con las que cuentan los gobiernos para intentar mantener la estabilidad econmica, y en el caso de los estados miembros de la Unin Econmica y Monetaria, casi la nica, perdida la capacidad de control sobre el tipo de cambio. Segn las previsiones del Fondo Monetario Internacional, los dcits scales se ampliarn considerablemente en las economas avanzadas y emergentes, puesto que probablemente los gobiernos de los pases del G-20 pondrn en marcha planes de estmulo scal por montos equivalentes al 2 por ciento del PIB en 2009 y 1,5 en 2010. Jess Gascn, director de la Direccin General de Tributos, asegura que la crisis ha producido un efecto devastador en las nanzas pblicas y recuerda que el hecho de que todos los pases de la OCDE estemos en nmeros rojos no haba sucedido nunca antes . El Fondo Monetario advierte de que a pesar de que las polticas scales expansivas son necesarias, no sern garanta de xito y pueden crear un importante lastre en el posterior periodo de recuperacin econmica. Habr que complementar iniciativas de estmulo a corto plazo con reformas que consoliden los marcos scales a medio, para

asegurar que se corrijan los dcits a corto plazo y que se contenga la deuda pblica, as como para lograr avances concretos hacia la solucin de los desafos scales que plantea el envejecimiento de la poblacin, una amenaza a la sostenibilidad scal en muchos pases desarrollados , indica Jess Gascn. Robert Van der Jagt, director del European Union Tax Center de KPMG, seala que para muchos pases, especialmente para los ms pequeos, es necesario acudir a la poltica scal para estimular sus economas, pero no todos disponen de margen presupuestario suciente . En el actual entorno, las reacciones, no obstante, no han sido uniformes. Bsicamente, se estn adoptando dos posturas en poltica scal: por un lado quienes han puesto la poltica scal al servicio de la reactivacin econmica, reduciendo impuestos, sobre todo aqullos ms vinculados al empleo, a pesar de la amenaza del dcit, y, por otro, quienes ponen en duda la validez a largo plazo de este modelo e intentan garantizar la sostenibilidad de las nanzas pblicas. En un primer momento, la gran mayora de los gobiernos ha optado por la primera opcin. Gascn explica que cuando empez a considerarse la crisis como inevitable, se decidi dar mayor peso a las decisiones de gasto que a las

de poltica tributaria . No obstante, ha habido algunos casos que han escogido una va ms crtica, como Irlanda o, en un segundo momento, el Reino Unido, que han abogado por subir impuestos y pedir a la gente que asuma ciertos sacricios. Al ritmo que evolucionan las cuentas pblicas, ser sta la estrategia a la que se irn uniendo cada vez ms gobiernos? Tampoco las empresas mantienen posiciones uniformes. Al analizar sus expectativas respecto al papel de los gobiernos ante la crisis, el informe Never catch a falling knife, de KPMG International, concluye que la mayor parte de los empresarios del mundo considera que bajar los impuestos es la mejor forma que tiene el sector pblico de ayudar a la recuperacin econmica. Este informe, basado en las respuestas de ms de 850 altos directivos de grandes empresas de 22 pases, muestra diferencias regionales. Mientras que en el Reino Unido o Irlanda las respuestas a favor de que se aumenten impuestos, si con eso se impulsa la actividad en el pas, alcanzan el 20 y el 26 por ciento respectivamente, en pases como Rusia o Eslovaquia, la apuesta por la reduccin impositiva cuenta con el apoyo del 60 y el 75 por ciento de los encuestados. En trminos generales, la percepcin ms keynesiana la tienen Espaa, Holanda, Portugal o Irlanda, cuyos directivos esperan un papel activo de los gobiernos, tanto a la hora de generar conanza (lo que incluira gestionar impuestos) como invirtiendo en infraestructuras o animando al sector nanciero. Precisamente los espaoles son bastante ambiguos a la hora de especicar qu medidas debera adoptar el Gobierno; tan slo son tajantes (24 por ciento de los encuestados) en solicitar una rebaja del Impuesto sobre Sociedades.

La situacin en Espaa En el caso de Espaa, Jess Gascn cuenta que, segn datos de la Intervencin General de la Administracin del Estado, la presin scal ha pasado de situarse en el 37 ,08 por ciento del PIB en 2007 al 32,83 en 2008 y la recaudacin, comparando los ingresos tributarios de 2008 con los de 2007 , ha cado en 35.000 millones. Las cifras son apabullantes. Los tributos ms ligados al sector inmobiliario, como el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados y el Impuesto sobre el Incremento del Valor de los Inmuebles de Naturaleza Urbana han sido de los ms afectados, y en el primer cuatrimestre de 2009 la evolucin de los ingresos sigue siendo negativa . Slo en el mbito de los tributos gestionados por el Estado la cada respecto del primer cuatrimestre de 2008 ha sido del 16 por ciento. A pesar de ello, sta es la realidad y no la podemos ignorar a la hora de

denir la poltica scal del futuro. Ahora, la prioridad es favorecer la recuperacin. Pronto tendremos que hablar del escenario postcrisis, es decir, del saneamiento de las cuentas pblicas, de las medidas que puedan impulsar un crecimiento ms sostenible que el de los aos pasados y de cmo el sistema tributario puede ayudar a prevenir nuevas crisis . Hacia un nuevo orden scal Parece hacerse cada vez ms evidente que la actual recesin marcar un antes y un despus en la regulacin de los mercados y en las polticas econmicas y scales aplicadas a ellos. Jos Mara Vallejo seala que en este sentido, ms que una crisis econmica, estamos viviendo una crisis de modelo, que nos llevar a un nuevo patrn a travs de cambios en

todos los mbitos, incluido el scal . Los sistemas scales del futuro debern adaptar su marco de referencia a la economa globalizada en que nos movemos, y compatibilizar, necesariamente, su nalidad recaudadora con un papel ms amplio como instrumento de poltica econmica. Los procesos de reexin y anlisis permiten jar polticas scales que contribuyan de forma sustantiva a los objetivos de poltica econmica. Competitividad econmica, poltica scal y seguridad jurdica son tres pilares para el desarrollo econmico sostenible de un pas , sostiene Jos Manuel Caldern, profesor de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad de A Corua. La crisis ofrece una oportunidad de sembrar el terreno para unos programas de impuestos robustos, ecientes y justos, que

En portada

garanticen a los gobiernos tener sucientes ingresos en el futuro; y, en paralelo, retirar de forma progresiva medidas scales inecientes , apunta Vallejo. En cierto modo, esta crisis ha anticipado un cambio que era inevitable que se produjera . Disear polticas scales que acompaen a los nuevos modelos econmicos que surgirn tras la crisis es una tarea que las autoridades debern afrontar necesariamente. lvaro Sanmartn, director general de Anlisis Macroeconmico y Economa Internacional del Ministerio de Economa y Hacienda, hace hincapi en que la preocupacin por el corto plazo debe compatibilizarse con una adecuada perspectiva de largo plazo, de tal forma que evitemos tomar decisiones que pudieran acabar resultando contraproducentes .

Opina que el apoyo a ciertos sectores debe ser compatible con los procesos de reestructuracin que en su caso sean necesarios y que las medidas de apoyo a la demanda deben acompaarse de esfuerzos adicionales en trminos de reformas estructurales . Sanmartn subraya que el reto aqu es promover marcos presupuestarios fuertes que otorguen credibilidad al esfuerzo que muchos pases tendrn que acometer para consolidar las cuentas pblicas . A partir de aqu, resulta especialmente valioso reexionar sobre algunos rasgos de la posible evolucin que seguirn guras tradicionales y diferentes realidades

sobre las que se sustenta el sistema scal en su conjunto. Un ejercicio de exploracin que nos permita identicar tendencias en los siguientes elementos: 1. Marcarn los impuestos medioambientales el futuro?: uno de los puntos centrales hoy da en la agenda de cualquier regulador tiene que ver con los desafos frente al cambio climtico. Es ste un fenmeno a tener muy en cuenta y que, en cierto modo, condicionar a todos los mbitos de la sociedad. No resulta extrao, entonces, pensar que la scalidad pueda estar ntimamente conectada con el impacto climtico y medioambiental de las actividades econmicas. Hace no muchos aos se ignoraba completamente el factor ambiental en la scalidad, y hoy cada vez

10

nos acercamos ms al binomio scalidadmedioambiente , indica Jos Mara Vallejo. Hoy en da ya est superado el principio quien contamina paga , que confera a los tributos medioambientales un enfoque penalizador, y la tributacin medioambiental ha ido ampliando tanto su mbito objetivo como su orientacin. No slo existen cada vez ms guras que inciden sobre aspectos ambientales, sino que su objetivo es cada vez ms amplio. El enfoque medioambiental en la scalidad es generalizado en todos los pases desarrollados. La propia Comisin Europea se puso al frente con su propuesta de directiva de imposicin del automvil, una normativa que no busca gravar la potencia scal de los medios, sino el impacto de la contaminacin sobre el entorno. Hoy en da no slo existe scalidad medioambiental sobre aguas, energa, transporte, carburantes, polucin, etc., sino que hay quienes abogan por enfoques globales, por reformas scales ecolgicas o verdes, que puedan incidir positivamente sobre la economa y el empleo , seala Vallejo. Los pases nrdicos fueron pioneros durante los 90 con estas iniciativas, y en esta lnea se encuentra tambin el uso de la scalidad para el fomento de las energas renovables, nicho de actividad empresarial, entre otros, para el que deberan contemplarse medidas scales de fomento , arma Caldern. En denitiva, parece que nos encontramos ante un campo de la scalidad llamado a adquirir cada vez ms relevancia. 2. La organizacin administrativa, ms eciente: la reduccin de costes y la exigencia de eciencia derivados de la crisis debe alcanzar tambin a las organizaciones administrativas. Este aspecto presenta varios frentes. No pueden, en primer lugar, admitirse ineciencias en la parcela scal causadas por una mala distribucin de competencias y de capacidades recaudatorias. Ante este fenmeno, es vital denir cmo los estados

adecuarn su organizacin administrativa, pues no hay que olvidar que esa prestacin de servicios se articula a travs de las administraciones territoriales. Avanzando en esta direccin, la tendencia comn consistira en un diseo scal eciente desde el punto de vista territorial , seala Vallejo. Y la meta aqu es que las guras scales se organicen segn el ente territorial al que corresponde la prestacin de servicios. Y viceversa . Otro aspecto consecuencia de la crisis ser la mayor conictividad scal. Ello exige preparar a las organizaciones tanto para reaccionar a aumentos en el fraude scal como para el fomento del cumplimiento voluntario y de colaboracin con los contribuyentes. Robert Van der Jagt seala que los acuerdos de relaciones mejoradas entre la administracin tributaria y los grandes contribuyentes corporativos resultantes de las cumbres de la OCDE en Sel y Ciudad del Cabo se aplicarn progresivamente en ms pases . Es razonable esperar un refuerzo en la cooperacin administrativa y nuevas medidas para reducir el fraude, en especial en las operaciones transfronterizas , arma Juan Zornoza, catedrtico de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad Carlos III. Esta cuestin tiene otra derivada importante: la seguridad jurdica. Creo que en los prximos aos la seguridad jurdica va a ser clave,

no slo para atraer la inversin exterior, sino tambin para mantener las bases imponibles , mantiene Jess Gascn, y la receta es simple: normas sencillas, acuerdos previos, consultas vinculantes, obligaciones formales proporcionadas y baja litigiosidad . 3. Hacia dnde se dirige el IVA?: en muchos pases la subida del IVA se ha convertido en la primera medida scal de la crisis como respuesta a la necesidad de obtener recursos. Con esa posicin coincide Zornoza, que seala que la necesidad de nanciar los volmenes de gasto y endeudamiento generado obligar a incrementos de la presin scal que difcilmente podrn referirse a la imposicin directa, dada la elevada carga scal del trabajo y las dicultades para incrementar los gravmenes sobre rentas de capital y benecios empresariales en un escenario de libre circulacin y creciente competencia scal . En el caso de Espaa, parece que existe recorrido para ello. Jess Gascn sugiere que ante la necesidad de reequilibrar las cuentas pblicas, parece que son los impuestos indirectos los principales candidatos a futuras subidas impositivas,

Gracias a que las tasas interanuales de inacin estn en mnimos histricos, podra pensarse en una aproximacin a la media europea en cuanto a los tipos de gravamen en el IVA
Juan Zornoza Catedrtico de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad Carlos III de Madrid

11

En portada

Luis Pedroche y Rojo Director general de la Agencia Tributaria (AEAT)

La crisis actual es una cuestin presente tambin para las autoridades tributarias. El director general de la AEAT, organizacin que se ha convertido en referente internacional de buena gestin y organizacin, comenta algunas de las perspectivas en este terreno. 1. Cules son los elementos crticos para la gestin del sistema tributario derivados de la actual situacin econmica? Cmo afecta esto a la planicacin estratgica de la AEAT? La desaceleracin de la actividad econmica hace que el sistema deba adaptarse ms all de la posibilidad de utilizacin de interpretaciones extensivas de las normas. Por ello, la adaptacin debe realizarse en los dos aspectos bsicos del sistema tributario: el normativo y el orgnico. Debemos afrontar la necesidad de nuevos objetivos de control adaptndolos a una situacin diferente en la que, por ejemplo, la actividad inmobiliaria, que haba sido seguida muy de cerca por los rganos de control, ha disminuido drsticamente. Tambin debemos prestar especial atencin a un aspecto

fundamental como es la recaudacin de los recursos del sistema tributario y del aduanero, ya que la situacin econmica actual genera situaciones transitorias de impago que deben ser atendidas mediante la agilizacin de las posibilidades de aplazamiento y fraccionamiento de pago que reconoce nuestro ordenamiento jurdico. 2. Al igual que se habla de la inevitabilidad de un cambio del modelo econmico, cree que se producir tambin un cambio del modelo de gestin scal? El sistema tributario est referido siempre al marco social, econmico y poltico de la sociedad en la que est implantado. Por lo tanto, los anunciados cambios en el modelo econmico darn lugar a cambios en el diseo y gestin del sistema. En el momento actual no se ha denido con claridad en qu consistir el cambio, si bien se ha hecho referencia a algunos aspectos generales como el incremento de la responsabilidad social corporativa, que incluira responsabilidad de cumplimiento y colaboracin con la aplicacin del sistema tributario, o la adopcin de medidas encaminadas a la proteccin del medioambiente. La Agencia Tributaria, como organizacin de aplicacin del sistema, ya realiza actuaciones en estos mbitos. La creacin del Foro de Grandes Empresas para la mejora de la comunicacin con las compaas, facilitando el cumplimiento voluntario y la obtencin de informacin para anticipar la adaptacin del sistema a los cambios econmicos, o las actuaciones preventivas y de informacin para el

control de la elusin scal por parte de altos directivos a travs de sociedades de profesionales son ejemplos de estas nuevas tendencias. Tambin en el aspecto normativo se hace ya referencia en varias guras tributarias a la proteccin del medioambiente, como en la regulacin de los Impuestos Especiales de Fabricacin, el Impuesto Especial sobre Determinados Medios de Transporte y el Impuesto Especial sobre el Carbn, en los que la proteccin del medioambiente constituye un elemento central para la conguracin de los elementos principales de la obligacin tributaria. 3. Cules han identicado como los retos ms relevantes para la AEAT en el futuro inmediato? En un entorno presupuestario de carcter restrictivo, los retos ms relevantes son, en primer lugar y a pesar de contar con unos costes muy reducidos en comparacin con otras Administraciones del entorno, seguir estudiando la manera de reducir sus gastos de funcionamiento, como cualquier otra estructura pblica. Adems, debemos insistir en la mejora de la comunicacin con los obligados tributarios, con iniciativas como el Foro de Grandes Empresas. En este mismo sentido, seguiremos trabajando en la reduccin de las denominadas cargas administrativas o costes de cumplimiento del sistema scal por las entidades del sector privado, todo ello sin merma de los instrumentos de captacin de la informacin que hace que la Agencia Tributaria espaola sea considerada una institucin de referencia en el entorno internacional.

12

El reto es promover marcos presupuestarios fuertes que otorguen credibilidad al esfuerzo que muchos pases tendrn que acometer para lvaro Sanmartn consolidar las cuentas pblicas Director general de Anlisis Macroeconmico y Economa

Internacional del Ministerio de Economa y Hacienda

si bien debido a que la mayor parte de la base imponible que grava las operaciones realizadas para consumidores nales tributa a tipos reducidos, cualquier subida de tipos que no incluya los tipos reducidos tendr una potencia recaudatoria no excesivamente elevada e incrementar los tipos reducidos no es una decisin fcil por los bienes y servicios a los que se aplican . Juan Zornoza considera esta situacin una oportunidad: Debido a que los descensos en los precios han situado las tasas interanuales

de inacin en mnimos histricos, podra pensarse en una aproximacin de los tipos de gravamen en el IVA a la media europea . 4. Dnde est el horizonte del Impuesto sobre Sociedades?: sta es la gura ms expuesta a los efectos de un entorno globalizado, y ha sufrido seriamente la cada de la actividad econmica. Segn Jos Manuel Caldern, uno de los efectos inmediatos de la crisis ser la eliminacin de ciertas pautas scales que generaron distorsiones econmicas, conectadas con elementos desencadenantes del descalabro nanciero global. Y aqu encuadraramos normas como las que discriminan a favor de la nanciacin ajena respecto a los

recursos propios. Otro de los posibles cambios vendr como consecuencia de la intensicacin de la competencia scal entre estados, a travs de medidas de mejora del clima scal, generadoras de una scalidad blanda o de incentivos scales y, en menor medida, de reducciones de tipos . Esta tendencia conllevar el desplazamiento de la carga tributaria a otros impuestos y que la articulacin de incentivos scales en el Impuesto sobre Sociedades, orientados a atraer inversin o a evitar deslocalizaciones, se compense con el agravamiento de otros impuestos como el IVA o el IRPF . Campo este ltimo donde algunas deducciones y ventajas sern desmanteladas, en especial

13

En portada

Es mejor tener un impuesto (el IS) de estructura sencilla con tipos bajos que no uno complicado Jess Gascn con innidad de excepciones

Director general de Tributos

las relacionadas con la vivienda, por su vinculacin con la burbuja inmobiliaria y con los elevados niveles de endeudamiento . De cara al futuro, una de las medidas a considerar en esta parcela es aqulla orientada a mitigar las situaciones de prdidas de las empresas, as como las dicultades de tesorera para el pago de impuestos , sostiene Caldern. Jess Gascn expone que aunque es cierto que el tipo general del Impuesto sobre Sociedades en Espaa es superior a la media europea, los ajustes extracontables y las bonicaciones y deducciones, algunas muy potentes (creacin de empleo, por I+D+i, etc.), disminuyen notablemente el tipo medio efectivo .A pesar de ello, a su juicio es mejor tener un impuesto de estructura sencilla con tipos bajos que uno muy complicado con innidad de excepciones a la regla general que, por muy bien que se denan, siempre van a ser un foco permanente de inseguridad jurdica . En este sentido, Jess Gascn expone que, en un entorno globalizado en el que las posibilidades de seleccionar la jurisdiccin de tributacin son cada vez mayores, siempre ser ms atractivo un impuesto sencillo y reducido, transparente en denitiva, que no un tributo complejo en el que el ahorro scal est condicionado a la maximizacin de todo tipo de incentivos y excepciones a la regla general . A su modo de ver, sta va a ser la tendencia en los prximos aos. Algunos pases, como Irlanda y bastantes del Este de Europa, ya han apostado por esta frmula. Un elemento para la reexin al hablar del Impuesto sobre Sociedades es la propuesta de la Comisin Europea para establecer una base comn consolidada. En un entorno global, cada vez existen mayores posibilidades de desplazar las bases imponibles al lugar que ms interese a la empresa. As como la compaa localiza su actividad econmica all donde posee los recursos y tecnologa para hacerlo, sin

es un importante paso adelante . A su juicio, la idea no puede ser ms atractiva y tal vez sea la manera de competir en el futuro con otras jurisdicciones scales . embargo, puede ubicar otros elementos ms etreos, como los intangibles o la deuda, donde ms le convenga. Jos Mara Vallejo revela que en Europa casi todo el mundo empresarial se nancia a travs de Holanda o de Irlanda, al contar con regmenes ms ventajosos, mientras que los intangibles se suelen situar, entre otras jurisdicciones, en Luxemburgo . Al nal, el fenmeno desemboca en una cada de la base imponible y, como consecuencia, un problema de competencia. Tal y como explic Stephen Timms, secretario de nanzas del Tesoro Britnico en el Tax Forum Bruselas 2009, por competencia scal perjudicial se entiende la competencia por localizar los benecios y no por la ubicacin de la actividad econmica. Esta ltima competencia es bienvenida y es un aspecto saludable de la globalizacin, mientras que la primera slo busca daar al vecino . Del mismo modo, no hay que olvidar que las rmas con vocacin internacional estarn expuestas a importantes riesgos scales, alerta Jos Manuel Caldern, peligros derivados de la falta de mecanismos efectivos para resolver las disputas entre estados sobre el reparto de la base imponible de los contribuyentes transnacionales . Frente a estas realidades econmicas, las alternativas futuras pasan por un ejercicio de coordinacin entre los pases o por una armonizacin, aspecto este ltimo que cristaliza en el proyecto europeo de una base consolidada comn. Un proyecto ambicioso y, probablemente, necesario, sobre el que se lleva hablando varios aos pero que queda ahora fuera de la agenda por motivos polticos, destaca Vallejo. Jess Gascn advierte de que es un proyecto muy complejo y de difcil implantacin, pero slo que se est hablando de ello Los retos scales del futuro Estas tendencias ayudarn a conformar, poco a poco, un universo scal diferente. Pero para ello es vital resolver dos cuestiones sin las cuales ese marco quedara incompleto: 1. Es necesaria una estructura supervisora mundial?: Jos Mara Vallejo recuerda que en la dcada de los 80 en un momento de crisis econmica las autoridades de los principales pases decidieron reforzar el sistema nanciero mediante el aumento de competencias y recursos del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional. Una arquitectura supranacional de ndole nanciera con 60 aos de historia, sobre la que se han ido introduciendo mejoras de forma peridica. Si el mbito nanciero ya cuenta con un slido armazn en ese sentido, no se puede decir lo mismo del scal, al haber quedado sta como el ltimo reducto de poltica estrictamente nacional. No son pocos los que sugieren que ahora de nuevo golpeados por otra crisis es el momento de cambiar esta tendencia, algo que pasara por dotar de un mayor componente institucional al mbito scal. Una demanda que parece lgica, sobre todo en un mundo globalizado. Vallejo aade que esta falta de referencias internacionales ha podido generar un elemento de competencia scal nociva, que ha desembocado en una reduccin de las bases y de la recaudacin. A partir de aqu, hay voces que llevaban tiempo reclamndola y que sealan que ahora ya es un lujo no tener una estructura scal de dimensin internacional . No es sta una peticin nueva, y lo cierto es que existen intentos tanto de carcter global, como el International Tax Dialogue, en el que participan la OCDE, el FMI, la Comisin, el Banco Mundial o

14

el BID, como de ndole regional, como el Centro Interamericano de Administraciones Tributarias o la Commonwealth Association of Tax Administrations. Vallejo subraya, adems, que en la UE existen directivas de asistencia mutua desde 1979, donde se establece la posibilidad de inspecciones conjuntas con equipos multinacionales, en un contexto donde numerosas empresas operan en diversos pases. En febrero de 2009 se ha propuesto una reforma de esa directiva, y se vuelve a poner el acento en el tema de asistencia simultnea y de la cooperacin entre estados . Al nal, lo que se maniesta es una creciente necesidad de coordinacin y de accin conjunta transnacional. Un desafo que, sin duda, denir el futuro de la scalidad. 2. Parasos scales en extincin?: para lograr ese clima de cooperacin, que responde a las exigencias de una sociedad globalizada, es necesario solucionar algunos problemas que obstaculizan el proceso. Y parece que las autoridades se han percatado de esto. Ya a principios de la dcada Vito Tanzi identicaba a los parasos scales como una

de esas termitas scales que corroen los cimientos del sistema tributario, mientras alertaba sobre la importancia que estaban adquiriendo como vehculos de inversin nanciera. Ahora, por primera vez en la historia, se ha acometido, en el marco del G-20, un planteamiento real de lucha contra ellos. Vallejo detalla cul es el espritu de la nueva etapa: La idea parte del respeto a la soberana de cada pas, en el sentido de que cada cual es libre de gestionar sus polticas tributarias. Pero esto no puede ser excusa para actuar como refugio scal . Con la vista puesta en evitar este comportamiento, se ha establecido un sistema de estndares internacionales de intercambio de informacin denidos por la OCDE, en virtud del cual ningn pas se puede negar a facilitar los datos requeridos. En el contexto econmico actual se ha logrado un alineamiento internacional casi unnime aceptando esos principios , apunta Vallejo. El fenmeno enlaza con el mayor nivel de exigencia que, segn Jos Manuel Caldern, demanda la crisis en cuanto a la implementacin de los Principios de Buena Gobernanza en Materia Tributaria

en la UE. Se busca as restringir y penalizar las operaciones con pases o territorios que no cumplen de manera efectiva los estndares OCDE en temas de transparencia e intercambio de informacin tributaria .A pesar de ello, Jess Gascn apunta que hay que tomrselo con cautela puesto que la lista publicada por la OCDE es en realidad un informe de progreso . Describe que hay muchos pases que no han sido analizados, aparecen algunos que hace ya dos lustros que se comprometieron a cumplir con las reglas de transparencia que no han rmado ningn acuerdo de intercambio de informacin y est por ver si en todos los casos el compromiso ir acompaado de una voluntad inequvoca y no de maniobras dilatorias. En cualquier caso, el camino est marcado. Hace unos meses era impensable que determinados pases y jurisdicciones estuviesen dispuestos a hablar de la supresin a estos efectos del secreto bancario o de la utilizacin de la informacin para los procedimientos tributarios y no slo para luchar contra el blanqueo, el terrorismo o el narcotrco concluye. Se est avanzando en la direccin correcta .

15

A debate

La realidad ha superado las previsiones, con un ndice de litigiosidad que ha crecido exponencialmente, pero no slo en la parcela concursal Andrs Snchez Magro
Magistrado de lo Mercantil de Madrid

16

Menos concursos y ms rpidos: ah est el reto

LOS RECIENTES CAMBIOS INTRODUCIDOS EN LA LEY CONCURSAL PRETENDEN FRENAR EL RITMO AL QUE SE ESTN PRESENTANDO CONCURSOS DE ACREEDORES COMO CONSECUENCIA DE LA SITUACIN ECONMICA. DE LA MANO DE UN GRUPO DE EXPERTOS, ANALIZAMOS HASTA QU PUNTO LA REFORMA TENDR EFECTO.

LEY CONCURSAL

arcado por un progresivo deterioro de la economa, el ejercicio 2008 asisti a un signicativo incremento en los concursos de acreedores. El Instituto Nacional de Estadstica muestra cmo el nmero de concursos se situ en 2.902, lo que supone una subida del 197 ,3 por ciento respecto al ao anterior. Esta tendencia no slo ha continuado en el primer trimestre de 2009, sino que se ha visto acrecentada a tenor de los datos extrados del Boletn Ocial del Estado. Una evolucin enmarcada en una realidad econmica donde la recesin ja la pauta. A partir de aqu, es previsible que se termine el ao con una cifra rcord de concursos. En este contexto, el pasado 31 de marzo se aprob un Real Decreto Ley por el cual se introducan modicaciones en la Ley Concursal de 2003; una norma publicada en un escenario de bonanza muy distinto al actual y que ha demostrado no ajustarse a las presentes exigencias del mercado. En este sentido, las reformas implementadas

persiguen reducir la cifra de concursos, adems de agilizar los trmites procesales. ste es el espritu con el que se ha elaborado la norma, pero ahora cabe preguntarse si los efectos sern los deseados y cmo inuirn en el da a da de los procesos concursales. Para debatir acerca de stos y otros temas, KPMG convoc en su sede madrilea de Torre Europa a un grupo de expertos en la

No comprendo que se estn dando seis meses para presentar el convenio anticipado, cuando el objetivo es acelerar la obtencin del mismo
Javier Garca Marrero Magistrado de lo Mercantil de Madrid

17

A debate

Hay que ir a una legislacin sobre insolvencias ms exible que evite la judicializacin de estas situaciones de crisis, buscando a partir de los modelos anglosajn o francs fomentar acuerdos preconcursales privados
Gonzalo Aranzbal Socio del rea Legal de KPMG Abogados

materia. Un foro en el que se logr hacer una detallada fotografa de la realidad concursal espaola tanto presente como futura y al que asistieron Javier Garca Marrero, magistrado de lo Mercantil de Madrid; Andrs Snchez Magro, magistrado de lo Mercantil de Madrid; Luis Martn Cubillo, director del rea de Asesora Jurdica y Procesal de los Servicios Centrales de Caja Madrid; Gonzalo Aranzbal, socio del rea Legal de KPMG Abogados; y ngel Martn, socio responsable de Restructuring de KPMG. Como moderador ejerci Alain Casanovas, socio del rea Legal de KPMG Abogados. Juzgados adaptados a la realidad? Para comenzar el debate, Alain Casanovas plante si la Administracin de Justicia estaba preparada para soportar toda la actividad derivada de ese aumento en el nmero de concursos presentados en la primera parte del ao, sobre todo, si tenemos en cuenta que en 2008 la carga de trabajo ya fue considerable . Una cuestin que, como es evidente, se dirigi a los dos magistrados

presentes en la reunin, conocedores de primera mano de las necesidades de la Justicia en ese sentido. Segn Javier Garca Marrero, la Administracin estar en condiciones de afrontar ese desafo, pero siempre que se tomen las medidas necesarias, algo que pasara por, entre otras iniciativas, triplicar el nmero de juzgados, reformar en profundidad el sistema de comunicaciones telemtico o mejorar la formacin de los funcionarios . Andrs Snchez Magro comparti la opinin de su colega, y recurri a las unidades de apoyo implantadas en ciertos juzgados para ilustrar las verdaderas necesidades de su colectivo: Las unidades no dejan de ser medidas contingentes y estn llamadas a ser suplidas por unidades permanentes, con la vista puesta en adecuar la planta judicial al contexto actual. Lo cierto es que la realidad ha superado las previsiones, con un ndice de litigiosidad que ha crecido exponencialmente, pero no slo en la parcela concursal . Consider Garca Marrero que, en caso de efectuar los cambios descritos, se cumplira

Javier Garca Marrero Magistrado de lo Mercantil de Madrid

Andrs Snchez Magro Magistrado de lo Mercantil de Madrid

Luis Martn Cubillo Director del rea de Asesora Jurdica y Procesal de los Servicios Centrales de Caja Madrid

Gonzalo Aranzbal Socio del rea Legal de KPMG Abogados

ngel Martn Socio responsable de Restructuring de KPMG

Alain Casanovas Socio del rea Legal de KPMG Abogados

18

la nalidad de una ley que busca, en la medida de lo posible, cierta celeridad en la tramitacin de los procesos . Renanciar, de la mano de la viabilidad A impedir la entrada en un concurso y mantener la viabilidad de la empresa se orienta la que, con seguridad, es la disposicin estrella de la reforma. Concretamente, la posibilidad de que determinadas operaciones de renanciacin escapen a la reintegracin propia de los expedientes concursales, lo que estimular a la banca para prestar asistencia nanciera a sus clientes y que stos eviten as el concurso. Se trata, en denitiva, de facilitar la renanciacin de las compaas que puedan atravesar dicultades nancieras que no hagan ineludible una situacin de insolvencia, como se recoge en el propio texto normativo. Luis Martn aclar, en primer lugar, que el objetivo nmero uno de la banca en una operacin de renanciacin es la viabilidad de la compaa: La experiencia nos dice que el

cobro en un proceso concursal es complejo y se dilata mucho. En cambio, con la viabilidad en primer plano estamos convencidos de que cobraremos los crditos cuando corresponda, en el instante en que la rma prosiga con su actividad normal . Esto implica, segn ngel Martn, operar a travs de una gestin continuada y no de un concurso. Se plante en este punto si, efectivamente, la iniciativa tendra ese efecto deseado de ver menos concursos, algo que ahora mismo genera incertidumbre . Javier Garca Marrero mostr su acuerdo con los cambios. A su juicio, un aspecto esencial es que vincula el acuerdo de renanciacin a la viabilidad de la rma y no a un plan de viabilidad a corto plazo, como ocurra antes, sino a una estrategia a medio y largo plazo, con lo que la medida est orientada a evitar que se llegue al concurso . Alain Casanovas profundiz en el debate

al preguntar si la nueva regulacin en esta parcela aporta ahora ms tranquilidad a la banca. El directivo de Caja Madrid fue claro: De la reforma, es el apartado que ms seguridad nos va a dar, no slo a nosotros sino tambin al concursado, a los tribunales y a las administraciones concursales . Aunque insisti en que la nalidad de su colectivo aqu no es mejorar sus garantas ni sus posiciones, ya que la viabilidad de la rma es la prioridad . En este apartado, ngel Martn concluy que el Real Decreto ha intentado solucionar el tema de las garantas en los procedimientos de renanciacin que viene realizando la banca, ya que es sta en la mayora de los casos la nica que aporta nueva nanciacin . La agilidad, en primer plano Otro de los grandes retos de la reforma consiste en dotar de ms celeridad al mbito concursal. En este sentido, Alain Casanovas se detuvo en las mayores

El principal objetivo de la banca al participar en una operacin de renanciacin es la viabilidad de la compaa

Luis Martn Cubillo Director del rea de Asesora Jurdica y Procesal de los Servicios Centrales de Caja Madrid

19

A debate

si los deudores considerarn que ese periodo se emplea con el n de alcanzar el convenio o, como me estn transmitiendo, se trata de una va de renanciacin para negociar con las entidades . Para ngel Martn, la gura es positiva, aunque pueda chocar con la realidad econmica, marcada por una crisis global y por la incertidumbre: Sern varios los acreedores que no se apunten a esta opcin, pues tienen miedo de que la empresa no llegue a la situacin de viabilidad prevista, con lo que no le concedern ms riesgo . De todos modos, Luis Martn incidi en la idea de que el convenio anticipado se sita como la institucin preconcursal ideal, siempre que se utilice de manera correcta y est bien concebida desde todos los ngulos . El dinamismo, siempre presente En esta misma lnea de dinamizacin, Alain Casanovas busc conrmar si se ha perdido la oportunidad de introducir elementos de derecho comparado, no propiamente concursales sino de carcter privado, como ocurre en Francia o en el Reino Unido, guras que guan el proceso, con una monitorizacin muy leve por parte del juzgado . Andrs Snchez Magro ratic esta teora. Segn expres, la ley sigue judicializando en exceso este tipo de operaciones, cuando el camino a seguir es el contrario. Habra que considerar la aplicacin de soluciones prejudiciales o extraconcursales, con intervenciones muy puntuales de los jueces posteriormente. Nuestro colectivo no es el remedio perfecto, ni por medios ni por losofa, de resolver el problema econmico de fondo . En este sentido y para reforzar la propuesta, ngel Martn comparti su experiencia laboral en el Reino Unido, donde, gracias a estos profesionales, los

facilidades que ahora ofrece la ley para alcanzar un convenio anticipado, lo que contribuye a agilizar los expedientes concursales. Una gura que posibilita negociar un convenio durante la fase comn del proceso no al nal, etapa en la que se determina con exactitud la situacin patrimonial del deudor y se resuelven los incidentes, entre otras tareas. Sin embargo, se record en la mesa el poco uso que se le da a este sistema en el mercado espaol. Segn las estadsticas del

INE, de los 2.902 concursos admitidos el pasado ejercicio, slo cinco fueron convenios anticipados , seal Gonzalo Aranzbal. Y aunque los asistentes coincidieron en resaltar lo importante de incentivar esta gura, tambin alertaron de algunos inconvenientes. Javier Garca Marrero mostr su confusin ante el hecho de que se estuvieran dando seis meses para presentar el convenio anticipado, cuando el objetivo es acelerar la obtencin del mismo. El problema es

A diferencia de otros pases de la Unin Europea, en Espaa la rma que entra en concurso pasa a estar marcada por el mercado
Alain Casanovas Socio del rea Legal de KPMG Abogados

20

procedimientos ganan en agilidad desde el punto de vista econmico . Gonzalo Aranzbal sintetiz, nalmente, una opinin compartida por los asistentes: Hay que ir a una legislacin sobre insolvencias ms exible que evite la judicializacin de estas situaciones de crisis, evitando lentos y costosos procedimientos judiciales, buscando a partir de los modelos anglosajn o francs fomentar acuerdos preconcursales privados, sin perjuicio de su homologacin judicial. Acuerdos que proporcionaran soluciones giles, exibles y ecientes a situaciones de insolvencia empresarial, a la vez que se ayudara con ello a descargar a los tribunales de su actual carga de trabajo, que los est colapsando . El futuro de la ley pasa por aqu Una vez analizados los aspectos ms importantes de la reforma, se anim a los participantes de la mesa a que hicieran una radiografa global de la misma y, en paralelo, a que expusieran hacia dnde crean que debe caminar el universo concursal en Espaa. Andrs Snchez Magro se mostr crtico al sealar que esa visin de que la nueva norma ayudar a la banca y a reotar empresas se quedar en papel mojado si no se acomete una reforma en profundidad . En opinin del magistrado, han quedado muchos elementos por tratar. Uno de ellos es el de la administracin concursal, un tema para nada menor, en el sentido de determinar si

va a cambiar la responsabilidad nal de los administradores o cmo abordar la relacin con el experto independiente . Luis Martn, por su parte, manifest cierta decepcin al sealar que las primeras noticias acerca de la reforma apuntaban a que se iba a centrar, bsicamente, en la renanciacin; despus pareca que ira un poco ms all. Finalmente, la impresin es que se han tocado multitud de temas, pero sin solucionar muchos problemas . ngel Martn se mostr de acuerdo en que la reforma tal y como se ha planteado, de manera rpida no est abordando las cuestiones que preocupan verdaderamente a la judicatura y a los dems actores implicados: Y no es otra que los procedimientos concursales salgan con el espritu de una ley que, al nal, persigue la pervivencia de las compaas . A partir de su carcter urgente y limitado, Gonzalo Aranzbal opin que estos ltimos cambios s que han dado respuesta a determinados aspectos. Segn arm, a m me gusta cmo se han tratado el convenio anticipado y la renanciacin . Consider el socio del rea Legal de KPMG que se ha avanzado en ciertos puntos, aunque, en el horizonte, est acometer una revisin ms en profundidad . A tenor del nfasis mostrado por los asistentes, las frmulas preconcursales ya mencionadas con anterioridad han de tener un enorme protagonismo en ese futuro. ngel Martn no dej pasar la oportunidad para reivindicar que la transformacin concursal slo ser posible si va acompaada por una legislacin, en paralelo,

Gracias a las guras preconcursales, en el Reino Unido los procedimientos ganan en agilidad desde el punto de vista econmico

Ignacio Maldonado ngel Martn Socio responsable de Restructuring de KPMG

del Banco de Espaa, en cuestiones como la rebaja de las provisiones, una teora compartida por Luis Martn. El estigma del concurso: cuestin cultural Las guras preconcursales se sitan como una de las herramientas que ayudaran a aprobar otra de las grandes asignaturas pendientes en Espaa en este campo, como ilustr Gonzalo Aranzbal: Contribuiran, sin duda, a manejar un poco la privacidad de los procesos y, de este modo, evitar el estigma que en nuestra sociedad sigue teniendo la cuestin del concurso , expres. Alain Casanovas mostr cmo en Espaa, a diferencia de otros pases de la Unin Europea, la rma en concurso pasa a estar marcada por el mercado, asimilndola a la compaa en suspensin de pagos o en quiebra. No hay una cultura concursal orientada a la pervivencia, de forma que aqul que entra en concurso lo hace como ltima opcin, lo que explica que ms del 90 por ciento de los procesos acabe en liquidacin . Una realidad y una percepcin social que, todos subrayaron, resulta vital transformar.

21

A fondo

Antonio Mrquez Socio de Corporate Finance de KPMG en Espaa

El precio parte de un valor previamente calculado, ajustado en funcin del inters del comprador y del vendedor

22

VALORACIN EN UN MERCADO INESTABLE

Cunto vale mi empresa?

EN EL ACTUAL ENTORNO, LA VOLATILIDAD DE LOS MERCADOS HACE QUE EL VALOR EN BOLSA DE LAS EMPRESAS COTIZADAS CAMBIE DE LA NOCHE A LA MAANA. CONOCER EL VALOR REAL DE LAS COMPAAS SE CONVIERTE, PRECISAMENTE POR ESO, EN UN RETO ESPECIALMENTE COMPLICADO.

lo el necio confunde valor y precio , reza la frase atribuida a Quevedo. Esta distincin es una de las cuestiones ms bsicas que hay que tener en cuenta para conocer, realmente, cunto vale nuestra empresa. Antonio Mrquez, socio de Corporate Finance de KPMG en Espaa, explica que, mientras el primero deviene de la aplicacin de unas metodologas de valoracin de general aceptacin, el segundo depende adems, entre otros, de la situacin de los mercados, las ganas o necesidad de vender o de comprar, las sinergias que obtenemos por la compra, las maravillosas vacaciones que podemos realizar con el precio de la venta, etc.; por lo tanto, el precio parte de un valor previamente calculado, ajustado en funcin del inters del comprador y del vendedor. Los expertos en valoracin de empresas debemos conocer una importante cantidad de datos cuantitativos antes de enfrentarnos a un proceso de valoracin, pero nunca debemos olvidar cules son los motivos de la misma , comenta Antonio Mrquez en este sentido. Como es lgico, nunca ser igual valorar una empresa en liquidacin que en gestin continuada, hacerlo de un porcentaje mayoritario que de un porcentaje minoritario, o cuando existe un mercado organizado y lquido para las acciones o totalmente ilquido. Cunto vale mi vaca? Arrojar algo de luz sobre la cuestin planteada requiere desgranar algunas de las principales metodologas de valoracin

23

A fondo

de empresas, para lo cual emplear una comparacin elemental puede ayudarnos algo. Cunto vale mi vaca? Tiene ms valor la leche que me va a dar durante los aos futuros aunque no pueda degustar su exquisita carne cuando envejezca o su carne el prximo mes cuando la lleve al matadero? Antonio Mrquez comenta que, normalmente, si esperamos continuar con los negocios, valoraremos lo que stos sean capaces de dar. Sin embargo, si lo que queremos es comrnoslo, liquidarlo, deberemos llevar a cabo un valor liquidativo . Centrndonos en la valoracin de compaas bajo un criterio de gestin continuada, deberemos analizar el valor considerando lo que sta es capaz de generar, bien contemplando los

dividendos futuros que la sociedad en cuestin podra repartir a los inversores, bien considerando los ujos libres de caja de los cuales podr disponer. Cmo podemos estimar lo que la compaa va a generar en un futuro? En mi opinin, nadie, y cuando decimos nadie es nadie, es capaz de predecir el futuro , subraya Antonio Mrquez. Lo que s es cierto es que mucha gente, sobre todo la gerencia de la propia compaa o los asesores especializados conocedores del mercado y los negocios, puede llevar a cabo estimaciones razonables en un momento dado acerca de cmo se pueden

comportar stos, cules pueden ser los resultados de la empresa en un futuro ms o menos cercano basndose en el profundo conocimiento de la empresa . Normalmente, analizando en detalle la evolucin histrica de los negocios, las condiciones del mercado y su esperado desarrollo, se pueden preparar, considerando los planes de inversin, proyecciones nancieras que recojan la mejor estimacin de resultados, ujos libres de caja futuros para los que viene a ser prctica habitual los cinco o siete prximos aos de la sociedad. Dado que, en general, la sociedad no termina su ciclo vital en este corto periodo, deberemos estimar, por lo tanto, a partir de este momento, un benecio, dividendo o ujo libre de caja que se pueda mantener a perpetuidad; normalmente, si las compaas han alcanzado su nivel de madurez, ste debera estabilizarse en el tiempo. Calcular el valor presente La estimacin razonable de la senda del futuro de los resultados y/o ujos libres de caja que podran retirarse de la sociedad sin deteriorar su capacidad de inversin da paso al momento de calcular el valor de

24

Para calcular un precio no debemos mezclar el valor de la vaca con el valor de la leche que sta da. Evidentemente, si el precio que nos pagan es menor que nuestro valor liquidativo, racionalmente deberamos optar por liquidar nuestra empresa

TASA DE DESCUENTO
Coste de los recursos propios * % recursos propios/recursos totales Coste neto de los recursos ajenos * % recursos ajenos/recursos totales

Tasa de descuento

esos ujos al valor presente: cunto pago hoy por unos ujos/resultados futuros? La matemtica nanciera nos ayuda en este sentido mediante la aplicacin del clculo del valor actual de una renta futura; el problema de nuevo estriba en la estimacin de la tasa de actualizacin que hemos de utilizar , comenta Antonio Mrquez al respecto. Este asunto prolijo y de una complicacin tcnica importante podra resumirse sin nimo de entrar en detalles farragosos, que los tiene en cul es la rentabilidad que yo exijo a una inversin considerando los

distintos riesgos de la misma y los costes asociados a las fuentes de nanciacin que puedo utilizar en la adquisicin. Evidentemente, si la tasa de descuento exigida a mi inversin es muy alta, al descontar a esos ujos futuros el valor de los mismos ser ms bajo que si soy menos exigente en cuanto a la rentabilidad exigida a mi inversin y utilizo una tasa de descuento menor, por lo que la utilizacin de una tasa de descuento apropiada es clave en nuestros procesos de anlisis del valor . Implcitamente, cuando hablamos de los famosos multiplicadores PER (Price Earning Ratio) de EBIT o EBITDA no estamos haciendo ms que un clculo de cuntas veces pagamos los benecios EBIT o EBITDAS de las compaas que adquirimos. Evidentemente, la comparacin de los resultados obtenidos en nuestra valoracin anterior con estos multiplicadores y cules son

los multiplicadores a los que cotizan compaas similares a la nuestra o los utilizados en transacciones de compraventa en compaas similares nos debe dar una indicacin sobre la razonabilidad de los clculos que estamos llevando a cabo , matiza Antonio Mrquez. En mi opinin, este mtodo de valoracin basado en mltiplos de comparables, aunque bastante intuitivo, adolece de una fundamentacin tcnica dada la escasa comparabilidad normalmente existente entre muchas de las compaas . En cuanto a la valoracin de la vaca para comrnosla, es decir, una valoracin esttica como foto nal, existen distintas metodologas para determinar un posible valor y, por lo tanto, el precio, siendo desde mi punto de vista la metodologa ms adecuada aqulla que resulte de la determinacin del valor liquidativo , seala el socio de Corporate Finance. En este sentido, deberemos considerar la liquidacin como hiptesis bsica de la valoracin estimando cunto nos pagar el mercado por todos nuestros activos, cundo deberemos pagar por todos nuestros pasivos incluidos aqullos no registrados, entre otros, indemnizaciones de personal y costes asociados a la liquidacin, etc. En conclusin, para calcular un precio no debemos mezclar el valor de la vaca con el valor de la leche que sta da. Evidentemente, si el precio que nos pagan es menor que nuestro valor liquidativo, racionalmente deberamos optar por liquidar nuestra empresa .

43 25

Trayectorias de xito

SALVADOR ALEMANY, PRESIDENTE DE ABERTIS

Ha pasado el momento de los negocios basados en la especulacin y la visin a

26

HABLAR DE ABERTIS ES HABLAR DE SALVADOR ALEMANY, UN HOMBRE QUE ATESORA UN EXTENSO CURRCULO PROFESIONAL: PROFESOR MERCANTIL, LICENCIADO EN CIENCIAS ECONMICAS, DIPLOMADO POR IESE Y CENSOR JURADO DE CUENTAS. UN EXCELENTE GESTOR, FIEL REFLEJO DE QUE PRUDENCIA Y AMBICIN PUEDEN IR DE LA MANO. MODESTO Y AGRADECIDO, ESTE CATALN SIEMPRE SE REFIERE AL GRUPO COMO EL RESULTADO DE UNA LABOR DE EQUIPO.

para alcanzar una dimensin concreta que condicionaran el rigor y la selectividad de las operaciones; una gran ilusin por mejorar; y, entre otras cosas, muchsimo trabajo. Tras este rpido crecimiento del negocio, ha alcanzado Abertis los niveles de gestin que requiere la nueva dimensin? La excelencia necesaria para la gestin de una dimensin creciente siempre se encuentra, afortunadamente, unos pasos por delante del punto donde se encuentra el equipo. Es parte del estmulo, del reto, que necesita todo colectivo. Se aprende tratando de alcanzar esta capacidad. Ahora bien, es muy importante constatar el avance y tambin que la calidad que requiere cada dimensin no est nunca demasiado lejos de la propia realidad. Usted ha sido uno de los artces de la constitucin de este grupo cataln con vocacin internacional. Su gran acin al ajedrez le ha servido para establecer estrategias empresariales? Qu aspectos destacara de su gestin? Supongo que conocer algunos de los requisitos para jugar bien al ajedrez me han ayudado a enfrentarme a determinadas

A
Sara Mirete

cercamos el mundo . Es el lema elegido por Abertis y reeja a la perfeccin su estrategia de crecimiento sostenido, basada en la diversicacin geogrca y de sus negocios. Sus nmeros son abrumadores. Desde que en 1999, como Acesa Infraestructuras, iniciara su trayectoria, ha multiplicado por seis sus principales magnitudes. Ha extendido su actividad a cuatro nuevos sectores telecomunicaciones, aeropuertos, aparcamientos y logstica, generando cerca de la mitad de sus ingresos fuera de Espaa. En autopistas, es lder en nuestro pas, cubriendo el 59 por ciento de las vas de peaje, y ha plantado su insignia en concesiones en otros pases europeos y de Latinoamrica. Y todo ello, apoyndose en una gestin que ha convertido a esta compaa con sede en Barcelona en uno de los principales grupos empresariales por rentabilidad y capacidad nanciera. Abertis ha pasado de tener presencia en un nico pas y sector a ser lder mundial

en infraestructuras, con un negocio que se ha triplicado en cinco aos, presencia en 17 pases de tres continentes, y todo ello con una estructura nanciera slida. Cul es la clave del xito? Creo que no podemos hablar de una sola clave. Sin duda, hemos vivido una excepcional coyuntura econmica a nivel mundial, que ha hecho posible esta evolucin, pero las claves internas han sido determinantes: un proyecto bien denido en su marco de accin y el camino a seguir; un ncleo profesional preparado y motivado; buenos accionistas de referencia que han apoyado el proyecto en todo momento; la ausencia de presiones internas o externas

Nos gustara incorporar activos de la mano de socios que refuercen y amplen nuestra implantacin en el mundo, y que tambin enriquezcan el capital del Grupo en trminos de talento y capacidad de gestin

nancieros corto plazo

27

Trayectorias de xito

ahora, tenemos para Abertis. Nos gustara incorporar activos de la mano de socios que refuercen y amplen nuestra implantacin en el mundo, y que tambin enriquezcan el capital del Grupo en trminos de talento y capacidad de gestin. Pese a la coyuntura econmica adversa, Abertis registr en 2008 un benecio neto de 618 millones de euros, un -9,4 por ciento respecto al ao anterior. Qu anlisis hace de estos resultados y cules son las perspectivas del Grupo de cara al futuro? En la actual coyuntura son unos resultados esplndidos; destacar que son superiores a los de 2006 un ejercicio que en su momento calicamos de excelente, que conrman la solidez futura del proyecto y lo acertado del proceso de diversicacin geogrca y sectorial siempre en el campo de las infraestructuras de transporte y telecomunicaciones, que ha disminuido la concentracin de riesgos y aportado estabilidad. Abertis ha aplicado una poltica de diversicacin sectorial y geogrca que hoy se traduce en que un 48 por ciento de sus ingresos proceden de fuera de Espaa La crisis econmica afectar a esta poltica en el futuro? Es hora de ser cautelosos? Seguiremos con esta poltica porque ha demostrado su bondad, especialmente en estos momentos en los que, en efecto, hemos de ser cautelosos en la concentracin de riesgos, tanto en pases como en sectores.

situaciones. He dicho algunas veces que el ajedrez de competicin te ensea que hay un tiempo para pensar y un tiempo para actuar . Qu importante es destinar a cada fase el tiempo apropiado! De todas maneras, Abertis es el resultado de una labor de equipo y no me consta que todos los componentes decisivos de este equipo sean jugadores de ajedrez. Recientemente, ha declarado que ste es el momento de las fusiones . Podra concretar esta idea? Cmo se traducira en los negocios de Abertis?

Alcanzar cierta dimensin, la adecuada para cada negocio, momento y objetivos, es importante siempre, pero en momentos de dicultades como el actual es an ms importante. Unir talentos y capacidades entre complementarios permite alcanzar dimensin, es decir msculo, para afrontar el futuro sin recurrir a un mayor y ahora difcil endeudamiento. Quiero destacar el concepto de complementarios porque no creo en las fusiones entre empresas que no aadan talento y capacidad de accin o que, simplemente, sumen dimensin con el mismo tipo de dicultades. Tampoco conviene unir realidades que no compartan una visin y un mnimo de valores. ste es el criterio que, especialmente

28

Nuestro prestigio en los EE. UU. es muy alto y tenemos un convencimiento absoluto de que es el mercado de mayor potencial de crecimiento en el sector de la participacin pblico-privada en la gestin de infraestructuras

A pesar de esa poltica de diversicacin sectorial de la que hablbamos, de las cinco reas en que Abertis opera, sin duda la de autopistas sigue siendo la nia bonita (con el 75 por ciento de los ingresos). Sin embargo, el trco por autopista en Espaa y Europa contina su tendencia a la baja y, en el caso de la red de Abertis, se ha traducido en un descenso del 3,6 por ciento del trco en 2008. Qu previsiones manejan para el futuro? La recesin se ha presentado de manera muy brusca y todava es pronto para establecer previsiones concretas sobre la recuperacin. Sin embargo, creo que, en el caso de que an no hayamos tocado fondo en relacin al trco, no estaremos muy lejos de su estabilizacin. Cuando se normalice el consumo y la actividad econmica, nuestros activos seguirn disponibles y mejorados para ofrecer un servicio insustituible. Por otra parte, en nuestras concesiones francesas casi la mitad de los ingresos de autopistas de Abertis proceden de Francia el trco no ha tenido el mismo nivel de deterioro que en Espaa y, en los otros sectores, especialmente en Abertis Telecom, hemos seguido creciendo en ingresos y resultados.

29

Trayectorias de xito

En este sentido, cul es la estrategia para los prximos aos? Seguir apostando por la estructura de negocio actual? No tengo dudas en relacin a ello. Con la misma prudencia y ambicin. Hace dos aos los Estados Unidos se perlaban como el pas que ofrecera las mejores oportunidades de crecimiento en autopistas de peaje. Hoy, despus de retirarse del concurso de la autopista Pennsylvania Turnpike, Abertis ha tirado la toalla o est a la espera de una cierta recuperacin del pas? El proyecto de la Pennsylvania Turnpike qued interrumpido por causas ajenas a la voluntad del consorcio que liderbamos y su desbloqueo deber ser decidido por las autoridades del estado de Pennsylvania, que se vieron obligadas a suspender el proceso por razones de su calendario poltico. Nuestro prestigio en los EE. UU. es muy alto y tenemos un convencimiento absoluto de que este pas es el mercado de mayor potencial de crecimiento en el sector de la participacin pblico-privada en la gestin de infraestructuras.

Salvador Alemany en la ltima edicin de la reunin del Cercle dEconoma (institucin que preside), que se celebr entre los pasados 28 y 30 de mayo en Sitges con el patrocinio de KPMG. Al encuentro acudieron personajes tan relevantes del mundo de la empresa y la poltica como la Ministra de Economa, Elena Salgado; el vicepresidente segundo y consejero delegado del Banco Santander, Alfredo Senz; el ex Ministro de Exteriores alemn, Joschka Fischer; el presidente de Indra, Javier Monzn; el presidente del PP , Mariano Rajoy; el alto representante de la PESC y presidente del Consejo de la UE, Javier Solana; o Dani Rodrik, catedrtico de Poltica Econmica de la Universidad de Harvard, entre otros.

Cules son las perspectivas para el resto de reas de negocio de Abertis: telecomunicaciones, aeropuertos, aparcamientos y logstica? Todas ellas, cada una desde su propia dimensin, siguen una evolucin muy positiva, tanto en lo referente a la consolidacin de sus actuales

negocios como en la capacidad de crecimiento inorgnico cuando la situacin nanciera se normalice. Mantendr Abertis su atractiva poltica de retribucin al accionista? ste es uno de nuestros compromisos ms prioritarios y constituye una de las principales referencias para la toma de nuestras decisiones. La ralentizacin econmica de Espaa, acenta las frmulas de colaboracin pblico-privadas para nanciar nuevas obras de infraestructura, como el peaje en la sombra? Nosotros no creemos en el recurso masivo al sistema del peaje en sombra, que slo entendemos oportuno para situaciones muy puntuales de adelantamiento de inversiones imprescindibles ante dicultades presupuestarias. Esta va de recursos

Las empresas que subsistirn y saldrn reforzadas de la crisis sern aqullas que sean capaces de convocar y reunir sucientes recursos propios para su proyecto, que sern complementados, pero no totalmente sustituidos, por el endeudamiento bancario

30

supuestamente extrapresupuestarios, si se utiliza de forma generalizada, acaba hipotecando los futuros presupuestos y genera un crculo vicioso que diculta la normal dotacin de infraestructuras. Esto es especialmente cierto en las actuales circunstancias en las que se requiere ms rigor en la utilizacin de los presupuestos, ya sucientemente presionados por las necesidades sociales. Muchos de los actuales peajes en sombra debern convertirse en peajes directos. Aadir que en el mundo hay liquidez para invertir en proyectos de infraestructuras racionalmente diseados. Las acciones llevadas a cabo en el mbito de la responsabilidad social corporativa han merecido varios premios. Cules son los pilares de su poltica de RSC? Hace ya diez aos que dimos un gran impulso en este mbito de la RSC con la creacin

de nuestra Fundacin Abertis. Al margen de tratar de seguir una estricta conducta tica en los negocios de Abertis y exigirla al entorno en el que ejercemos inuencia, nuestra Fundacin se preocupa del estudio y mejora del impacto de las infraestructuras en el medioambiente, la demografa y la economa, en resumen, en el bienestar de la poblacin, en aquellos territorios en los que actuamos. Por otra parte, damos tambin nuestro apoyo a algunos grandes proyectos culturales. Qu caractersticas deben tener las compaas para salir reforzadas de esta crisis econmica? Deben tener un proyecto basado en una visin a medio-largo plazo y fundamentar su desarrollo en su saber-hacer . Ha pasado el momento de los negocios nancieros

basados en la especulacin y la visin a corto plazo. En mi opinin, las empresas que subsistirn y saldrn reforzadas de la crisis sern aqullas que, conando en su propia visin, sean capaces de convocar y reunir sucientes recursos propios para su proyecto, que sern complementados, pero no totalmente sustituidos, por el endeudamiento bancario. Cmo se imagina a Abertis en 2020? Si me lo permiten, dejaremos esta respuesta para una futura entrevista que, si Vds. lo desean, gustosamente atender.

31

Dimensin global

PROCESO DE CONVERGENCIA NIIF-US GAAP

Ms cerca de un lenguaje contable global

HACE VARIOS AOS SE INICI EL DIFCIL CAMINO HACIA LA CONVERGENCIA CONTABLE, CON UN PROPSITO CLARO: PROMOVER LA EFICIENCIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES. CON LA CRISIS, ESTE PROCESO SE HA ACELERADO HASTA TAL PUNTO QUE EL LENGUAJE CONTABLE GLOBAL HA DEJADO DE SER UN OBJETIVO DISTANTE PARA CONVERTIRSE EN UNA REALIDAD AL ALCANCE DE LA MANO.

ograr que los usuarios de la informacin nanciera puedan comparar las cuentas anuales de todas las empresas en cualquier mercado de capitales del mundo, sin importar si hablamos de China, Espaa o los Estados Unidos. Slo hay una forma de conseguir este objetivo: a travs de un nico estndar contable global. De esta manera, unos estados nancieros comparables aumentan la utilidad de esa informacin para el inversor de cara a la toma de decisiones y, con ello, una asignacin ms eciente de capitales a nivel mundial , arma Antonio Fornieles, socio responsable del rea de Auditora de KPMG. As, la creacin de un conjunto nico de normas de contabilidad de alta calidad se ha convertido en un asunto capital que ya nadie pone en entredicho. Hoy, ms de 100 pases de todo el mundo, incluidos todos los europeos, requieren o permiten informes nancieros basados en las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS en ingls). De ellos, cerca del 85 por ciento exige informes segn las IFRS para las empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, a este proceso de convergencia le faltar una pata hasta que el mayor mercado de capitales del mundo, el estadounidense, se sume a esta realidad. El acercamiento entre los dos modelos contables por excelencia ha estado plagado de escollos. Algo por

otra parte comprensible, si tenemos en cuenta que se trata de una tarea titnica que implica aunar dos concepciones diferentes: las normas internacionales emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB en ingls) y las norteamericanas del rgano emisor de los Estados Unidos (FASB en ingls). Cabe preguntarse, a qu se debe el impulso actual a este proceso? Con la crisis, y en medio de una fuerte prdida de conanza en los mercados, la convergencia contable pasa a ser una cuestin clave para recuperar la estabilidad del sistema. Para hacer frente a este contexto, dos pilares se vuelven imprescindibles: unas normas reforzadas que regulen la informacin nanciera y un organismo emisor fuerte y transparente. Todas las declaraciones y medidas adoptadas por el IASB y el FASB van encaminadas en este sentido y responden a proyectos comunes. Por eso, hoy ms que nunca, el lenguaje contable global est cada da ms cerca.

Europa marca el punto de inexin Si tuviramos que destacar un hito en el hasta entonces lento proceso de armonizacin, sera sin duda la decisin de la Unin Europea de adoptar el cuerpo normativo de las NIC/NIIF y sus interpretaciones como obligatorio para grupos cotizados a partir del 1 de enero de 2005 , asegura Jorge Herreros, socio del rea de Prctica Profesional de Auditora de KPMG y participante en varios comits del IASC en ese momento crucial. El germen de esta decisin lo podemos encontrar en 1995, en el acuerdo rmado por el IASC (luego rebautizado IASB) y la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO en ingls). Este acuerdo llev, en el ao 2000, a la aceptacin de las normas emitidas por el primero por parte del IOSCO.

Con la crisis, el proceso de convergencia pasa a verse como una cuestin clave para asegurar la estabilidad del sistema nanciero

22 32

Antonio Fornieles Socio responsable del rea de Auditora de KPMG

Jorge Herreros Socio del rea de Prctica Profesional de Auditora de KPMG

23 33

Dimensin global

Principios generales o reglas prescriptivas: qu criterio prevalecer? Un enfoque basado en principios frente a reglas es una de las principales fortalezas de las normas internacionales
34

A partir de entonces, el mundo volvi sus ojos hacia las normas internacionales, perlndose como el modelo contable candidato a convertirse en una referencia global. Europa haba reconocido en una comunicacin de noviembre de 1995 que las Directivas, herramienta puesta en marcha para mejorar la calidad de la informacin nanciera en la UE, eran incapaces en la prctica de resolver algunos problemas relevantes. Ante la tesitura de modicar las Directivas o adoptar un cuerpo normativo contable ya desarrollado, la Comisin Europea emiti en el ao 2000 una comunicacin en la que jaba su postura: declaraba su rme propsito de requerir a todas las sociedades con valores admitidos a cotizacin en alguno de los estados miembros de la UE la formulacin de sus cuentas anuales consolidadas de conformidad con las normas del IASB. As, la convergencia de la UE con las normas del IASB se convirti en una realidad con la aprobacin del Reglamento 1606/2002, que j el 1 de enero de 2005 como fecha lmite para adoptar las NIIF en las cuentas de los grupos cotizados. La decisin de la UE abre un proceso gradual de expansin de las IFRS que marca una tendencia y ejerce una presin clara en los reguladores, incluido el supervisor de los mercados norteamericano (Comisin de Valores y Bolsa de los Estados Unidos, SEC en ingls). As, una armonizacin que haba tenido en la prctica pocos efectos, recibe un gran impulso que se materializa en la adopcin de las NIIF por un nmero cada vez mayor de pases, no slo en Europa, sino tambin en Asia y Sudamrica. La convergencia est en marcha y ya es imposible ignorarla.

PROVISIONES DINMICAS: CAUTELA VS. TRANSPARENCIA

Una de las propuestas que ms ampollas est levantando es, sin duda, la de las provisiones dinmicas. Es decir, la posibilidad de obligar a las entidades nancieras a constituir reservas en tiempos de bonanza y utilizarlas para absorber prdidas en tiempos de crisis. Los profesionales de KPMG muestran sus dudas ante esta propuesta por dos motivos bien claros. Por un lado, porque de afectar a los importes reconocidos en la cuenta de resultados, contradice el sentido mismo de la provisin para insolvencias, un instrumento destinado a reconocer los posibles crditos fallidos. Sin embargo, se pretende utilizar con una nalidad cautelar, como una medida anticclica, tanto en periodos de bonanza como en recesin. Y aqu entraramos en el segundo motivo: Estabilidad vs. Transparencia. La funcin de los reguladores es preservar la estabilidad de los mercados; mientras que la funcin del IASB y el FASB es desarrollar normas de informacin nanciera que aseguren la transparencia y abilidad de los informes que llegan a los usuarios de esos mercados. Cada uno cuenta con instrumentos para lograr sus nes. Pero en este caso se mezclan las exigencias de uno y otro, y el resultado podra acarrear un perjudicado: los usuarios de la informacin nanciera, que veran mermada la abilidad y representatividad de los datos. Una postura en lnea con lo que viene reclamando la FEE (Federacin de Expertos Contables Europeos), que agrupa a 43 asociaciones profesionales de contables y auditores de 32 pases europeos.

A partir de ah, el acercamiento entre los dos bloques normativos contables ms importantes del mundo era slo cuestin de tiempo. En una reunin mantenida en Norwalk en septiembre de 2002, el FASB y el IASB se comprometieron a realizar los mximos esfuerzos por lograr que sus normas contables en vigor resulten compatibles tan pronto como sea posible y garantizar que esa compatibilidad se mantenga en el tiempo. En 2006, el Memorandum of Understanding, acordado por ambos reguladores, habla de la eliminacin en un plazo relativamente corto del requisito de reconciliacin exigido a las compaas por parte de la SEC. Este gran escollo fue nalmente superado en noviembre de 2008, cuando la SEC hizo pblica su decisin de eximir a partir de 2009

a las empresas que cotizan en las bolsas de los EE. UU. de la obligacin de reconciliar sus cuentas anuales con las normas US GAAP en la medida en que sus estados nancieros se preparen de conformidad con las IFRS. En el ltimo ao y medio, las declaraciones de los mximos responsables de los organismos norteamericanos han sido especialmente indicativas respecto a la necesidad de acelerar la convergencia y abrir la posibilidad de una transicin a las IFRS en los propios Estados Unidos. Y la publicacin de la hoja de ruta de la SEC es prueba de ello. Este plan de trabajo ja un ao, 2011, para que el regulador norteamericano tome una decisin sobre el inters pblico de la adopcin de las IFRS y el benecio que supondra para los inversores. Si es as, a partir de 2014 podramos estar hablando de

35

Dimensin global

PROGRAMA DE TRABAJO DEL IASB HASTA 2011

Documento de debate Borrador de norma Norma denitiva MC Fase C Respuesta prioritaria a la crisis nanciera Proyectos de convergencia

MC Fase A

Partes vinculadas Primera adopcin

MC Fase D

Ingresos

PBA: transac. de grupo Actividades extractivas Valor razonable Act. con precios reg. Coment. de la direccin Negocios conjuntos Actividades interrumpidas Proy. anual de mejoras II

Proy. anual de mejoras II Retribuciones post-empleo

Coment. de la direccin Proy. anual de mejoras II Impuesto sobre ganancias Valor razonable Derechos de emisin

MC Fase B

Retribuciones post-empleo

GPA

MC Fase C

Arrendam.

Pasivos

Seguros

PEF Fase B

Seguros

Baja en cuentas Consolidacin

IF con caract. de PN Derechos de emisin

Ingresos

PEF Fase B

PYMEs

Arrendam.

IF con caract. de PN

2009 Q2

2009 H2

2010

2011

MC: Marco conceptual - PBA: Pagos basados en acciones - PYMEs: Pequeas y Medianas Empresas - GPA: Ganancias por accin - IF: Instrumentos nancieros - PN: Patrimonio neto - PEF: Presentacin de estados nancieros

En los ltimos meses el IASB ha claricado los requisitos de desglose en los estados nancieros relativos a la valoracin de los instrumentos nancieros, en especial en situaciones de falta de liquidez en los mercados. Asimismo, se han acelerado diversos proyectos en curso de mejora o modicacin de la normativa internacional. Entre ellos destaca el relativo al reconocimiento de ingresos y el de consolidacin, dado que la crisis de las subprime asociada a la titulizacin de activos hipotecarios en los EE. UU. pone en evidencia que es necesario mejorar las normas de consolidacin. Por otro lado, es conveniente claricar las reglas de deterioro de los distintos activos nancieros, rea en la que existe una proliferacin de reglas, en ocasiones contradictorias. En cualquier caso, es necesario ser realistas y poner el nfasis en aquellos proyectos ms necesarios y urgentes, en particular los relativos a instrumentos nancieros, uso del valor razonable, reconocimiento de ingresos y presentacin de estados nancieros , destacan. Unidad vs. Uniformidad Es importante tener presente que un nico lenguaje contable global en el contexto internacional no implica absoluta uniformidad en toda la regulacin contable , explica Fornieles. Es decir, es previsible que existan realidades diversas segn las reas econmicas y los pases. As, la expansin de las IFRS no ser tan acentuada en economas en desarrollo, en particular frica. Por otra parte, subsistirn reglas especcas para cierto tipo de entidades, tales como las pertenecientes al sector pblico o las entidades sin nes lucrativos. Ahora bien, s existe el riesgo de que durante un tiempo se tenga que convivir con variantes de las IFRS que determinados pases o reas establezcan en lugar de adoptar las IFRS sin modicacin o ajuste alguno. No obstante, la prxima publicacin de los IFRS for Small and Medium-sized Entities (SMEs) constituir un impulso adicional e importante

que los emisores estadounidenses utilicen las IFRS cuando se registren en la SEC. La contabilidad que nos espera Principios generales o reglas prescriptivas: qu criterio prevalecer? Un enfoque basado en principios frente a reglas es una de las principales fortalezas de las normas internacionales. Por su parte, las normas americanas incorporan el conocimiento y la experiencia adquirida en dcadas de desarrollo y aplicacin prctica. Lo lgico sera que de la unin se sacara provecho a lo mejor de cada casa . Ambos profesionales de KPMG se muestran convencidos de que es posible y deseable reforzar la calidad de las normas contables. La crisis nos ha dejado ejemplos de ello.

36

El regulador espaol tiene que denir cul va a ser el marco estratgico de convergencia con las NIIF , as como el tipo de arquitectura normativa y los mecanismos de respuesta a los cambios
en este proceso de progresiva expansin del estndar contable internacional. Y en nuestro pas? Se acelerar la convergencia con las IFRS? No inmediatamente, porque las diferencias contables que existen entre el nuevo PGC y las IFRS no van a desaparecer en el corto plazo. Algo por otra parte razonable, ya que las empresas necesitan disponer del tiempo necesario para familiarizarse con la nueva normativa espaola , explica Herreros. Lo que s resulta imprescindible es que el regulador espaol dena cul va a ser el marco estratgico de convergencia con las NIIF , as como el tipo de arquitectura normativa y los mecanismos de respuesta a los cambios. Sobre todo teniendo en cuenta que, a partir de ahora, la velocidad de esos cambios en las IFRS aumentar notablemente. Si el regulador espaol no ultima esa estrategia de convergencia, la normativa espaola quedar cada vez ms desfasada , aclara el socio de KPMG. Con todo, la convergencia contable supone para las empresas una ventaja adicional importante en forma de reduccin de los elevados costes que acarrea la preparacin de sus cuentas anuales de conformidad con diferentes cuerpos normativos. Un hecho nada balad, si tenemos en cuenta que puede inuir a la hora de decidir su presencia o no en un mercado de capitales. En suma, el proceso de convergencia contable ha ganado protagonismo, convirtindose en una receta clave contra la crisis. Una receta con dos ingredientes bsicos: un regulador fuerte y unas normas contables globales de calidad. Y con un resultado nal que beneciar a todos los que vivimos en contacto con la informacin contable, ya sean las sociedades cotizadas en mercados internacionales, los participantes en esos mercados y usuarios de dicha informacin, o los profesionales que trabajamos a diario con el lenguaje nanciero.

EN BUSCA DE UN REGULADOR FUERTE

Un elemento clave para el xito de este proceso: un supervisor transparente y fuerte, capaz de rendir cuentas ante las partes interesadas y establecer una comunicacin adecuada con las autoridades pblicas. Todos los pasos que se estn dando se encaminan a un IASB reforzado para cumplir este papel. As, el 29 de enero pasado el IASB ha anunciado un cambio de la constitucin que regula sus organismos de gobiernos. Entre otras medidas, y adems de un plan para reforzar los recursos y nanciacin del organismo, se incorpora un consejo de seguimiento del que formarn parte el IOSCO, la Comisin Europea, la Agencia Japonesa de Servicios Financieros (FSA) y la SEC, adems de contar con el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea como observador. Slo el tiempo permitir valorar los efectos concretos de este cambio, si bien la pregunta que surge en este momento es si ser capaz el IASB de, al tiempo de reforzar su actuacin en pro del inters pblico, preservar su independencia fuera de discusin.

37

En primer plano

38

JOS OLIU, PRESIDENTE DEL BANCO SABADELL

Las crisis son inevitables y nos ensean a evitar tropiezos en el futuro

CONFIANZA. ES LO QUE HACE FUERTE AL BANCO SABADELL, Y TAMBIN LO QUE RESULTA IMPRESCINDIBLE RECUPERAR PARA SALIR ADELANTE DE ESTA CRISIS. EN ESTA ENTREVISTA, SU PRIMER EJECUTIVO REFLEXIONA SOBRE LA CRISIS, SU MODELO DE GESTIN, EL FUTURO... Y SUS CONVERSACIONES CON EL BANCO POPULAR.

U
Es la sociedad en general la que debera entonar un mea culpa, tanto el sistema nanciero como los reguladores, los ciudadanos hipotecados, las empresas y los polticos

Mariano Guindal n suma y sigue. El crecimiento del Banco Sabadell ha sido imparable. En poco ms de una dcada ha pasado de banco regional a cuarto grupo bancario espaol y con presencia internacional. Todo ello apoyndose en el crecimiento orgnico, una innovacin tecnolgica puntera, y una estrategia multimarca y multicanal. Jos Oliu, vinculado a la entidad desde 1986 y su presidente desde hace diez aos, ha sido, sin duda, el capitn de este ascenso. Este sabadellense, Licenciado en Ciencias Econmicas por la Universidad de Barcelona y Doctor en Economa por la Universidad de Minnesota, tiene como ingrediente bsico de su gestin sorprender al mercado . Una estrategia que ha llevado al Banco Sabadell a una transformacin histrica. Dicen que nadie es profeta en su tierra. No es su caso. Usted volvi para convertir al banco regional de Sabadell en banco domstico primero, y con proyeccin internacional despus. Imagin en algn momento que en su tierra le brindaran la oportunidad de desarrollar una carrera profesional tan brillante y llena de retos? El hecho es que me la brindaron y he procurado no defraudarles. Estoy orgulloso de mi tierra y de las gentes de Sabadell, y muy agradecido por ello.

39

En primer plano

Cmo denira su perl de gestin? Adelantarse al mercado y sorprender . Y, cuando el mercado te sorprende, adaptarse con rapidez. Procuro actuar de esta forma. Por otra parte, el contar con un buen equipo me permite poder delegar cada vez ms y con plena conanza. Keynes deca que toda crisis es un riesgo pero tambin una oportunidad. Cmo va a aprovechar el Sabadell las oportunidades del mercado? Si se producen, nuestra actuacin ser la misma de siempre: analizaremos sus caractersticas y posibilidades para determinar cmo contribuyen o pueden contribuir al desarrollo de nuestro proyecto empresarial y qu valor aportan o pueden aportar en el futuro a nuestros accionistas. De todas formas, adems del anlisis hace falta tambin una cierta dosis de persuasin para que las oportunidades se materialicen. Grupo NatWest Espaa, bancos Herrero, Atlntico y TransAtlantic Bank de Miami su estrategia pasa por una nueva adquisicin? En este momento, nuestra prioridad es la gestin adecuada del entorno general de crisis en el que nos hallamos y, por lo tanto, no es el mejor momento para el crecimiento orgnico. Hemos reforzado nuestro balance con los ojos puestos en posibilidades de crecimiento futuras. Por qu hasta el momento las conversaciones con Banco Popular no han dado fruto? Tenemos unas extraordinarias relaciones con Banco Popular y conversaciones sobre muchas cosas. No se puede

decir que no hayan dado su fruto, aunque no precisamente al que usted se reere. A lo mejor algn da. El hecho de que la sede tenga que estar en Catalua es una cuestin sine qua non para una nueva alianza? No, pero es un factor importante. En su opinin, a qu responde que la agencia Moodys haya colocado en vigilancia negativa a toda la banca? Est justicado? Desde el inicio de la crisis nanciera, en agosto de 2007 , la banca espaola es objeto peridico de anlisis pormenorizados y de opiniones de todo tipo por parte de analistas y agencias de rating internacionales. A veces parece que la miopa mostrada en algunos pases se quiera hacer perdonar utilizando lentes de aumento en otros. El problema es que, con ello, no afectan a nuestra solvencia, sino a nuestra posicin competitiva internacional. De banco regional a cuarto grupo bancario espaol en tan slo una dcada y una posicin destacada entre las 35 empresas cotizadas ms importantes de Espaa. Cules han sido los pilares de esta transformacin histrica? El convencimiento de su necesidad y la ambicin suciente para llevarla a cabo. Por otra parte, contar con los equipos humanos indispensables es fundamental para un proyecto de crecimiento competitivo como el nuestro. Cules son los puntos fuertes de Banco Sabadell? Hay uno fundamental: Banco Sabadell genera conanza. Por qu? Creo que, fundamentalmente, porque es un banco prximo al cliente, exible en la medida de lo bancariamente posible y con una dilatadsima tradicin de solidez y solvencia. Adems, nuestros empleados se esmeran en ofrecer el mejor servicio a los clientes. Cuando slo haba transcurrido un ao desde la integracin del Banco Urquijo en la estructura operativa del Banco Sabadell, la revista Euromoney lo distingue como segundo mejor banco privado de Espaa y entra en el top 25 de los mejores bancos privados del mundo. Cules han sido las claves de esta integracin y de la consolidacin del modelo de negocio de Banco Urquijo? La experiencia previa que tenamos en la integracin de negocios y equipos y el tiempo que llevbamos preparndola, as como el gran valor que aportaba la marca, facilitaron el rpido posicionamiento de Banco Urquijo como una entidad de banca privada. Banco Urquijo recogi el posicionamiento del grupo Sabadell en el asesoramiento del segmento de poblacin de rentas altas. La actual coyuntura est afectando la forma de valorar la situacin de las empresas. En medio de una crisis sistmica, es esta la referencia a seguir?

40

Las crisis no cambian los criterios de actuacin, pero s la valoracin de los riesgos a corto plazo. Nuestro reto es ser capaces de ver las empresas ms all de las dicultades del corto plazo. Para ello, hoy, ms que nunca, es necesario considerar, junto al anlisis econmico y nanciero de cada empresa, su posicionamiento competitivo. Sufrir modicaciones la poltica de retribucin al accionista? No. Nuestra previsin es poder mantener unos resultados recurrentes que permitan dar continuidad a la poltica de retribucin actual, con un pay-out en torno al 45 por ciento. En el primer trimestre del ao, el Banco Sabadell obtuvo un benecio recurrente de 240,7 millones de euros, un 10,8 por ciento ms que en el mismo periodo del ao anterior. Sin embargo, el benecio neto registr un descenso del 25 por ciento, hasta los 162,1 millones, debido a las provisiones efectuadas. Estn siguiendo una poltica demasiado conservadora de las provisiones extra? Cmo evolucionarn en el futuro? Seguiremos siendo muy conservadores en las actuales circunstancias: sacricamos resultados para mantener e incluso aumentar nuestros elevados niveles de solvencia. Es prudencia hoy y capacidad de crecimiento y de benecios maana. El ratio de morosidad del banco se situ en el 2,82 por ciento en el primer trimestre de 2009, aumentando el diferencial respecto a la media del sector (4,14 por ciento). Cmo cree que evolucionar? El Banco Sabadell se ve favorecido por un perl de ingresos medio-altos de sus clientes? Durante las crisis econmicas la morosidad crece durante un tiempo sostenido. Antes

Seguiremos siendo muy conservadores en las actuales circunstancias: sacricamos resultados para mantener e incluso aumentar nuestros elevados niveles de solvencia

41

En primer plano

42

de la crisis, el Banco Sabadell actu con prudencia, de forma que nuestro ratio de morosidad reeja ese proceder y se mantiene por debajo de la media del sistema nanciero espaol. No creo que tenga que ver con el perl de nuestros clientes. El sector nanciero est abocado necesariamente a reducir sus costes para hacer frente al descenso de mrgenes y la disminucin del negocio. El sector tendr que hacer una drstica reduccin de plantillas y ocinas? Y el Sabadell? No todas las entidades se hallan en la misma situacin ni todas se enfrentan al entorno actual de la misma forma, de modo que las soluciones que se adopten diferirn en cada caso, aunque, en la medida que se produzcan desinversiones y procesos de concentracin, surgirn redundancias en redes y plantillas. En lo que respecta al Sabadell, no habr reducciones drsticas porque la red de ocinas no est sobredimensionada, pero s que buscaremos la mayor eciencia. La falta de crdito a empresas y familias ha sido una de las grandes demandas de la sociedad. Estamos ante un problema de liquidez o fundamentalmente de conanza? De perspectivas y de conanza, fundamentalmente. Hoy la liquidez es cara pero hay la necesaria. Todava falta conanza, aunque estamos avanzando poco a poco en su recuperacin.

No cree usted que el sistema nanciero debera afrontar un mea culpa por los excesos cometidos en el pasado y la falta de prudencia a la hora de valorar el riesgo por parte de algunos gestores? El mea culpa lo deberamos entonar tanto el sistema nanciero como los reguladores, los ciudadanos hipotecados, las empresas y los polticos. Es la sociedad en general la que debera entonar un mea culpa. De todas formas, no todas las entidades nancieras han actuado con falta de prudencia. Los factores que intervinieron en la gnesis de la crisis nanciera fueron diversos y su origen hay que buscarlo fuera de nuestras fronteras. En Espaa no existi el modelo de originar para distribuir ni la innovacin nanciera lleg a los niveles anglosajones, sin olvidar tampoco que una buena parte de los riesgos que asumieron muchas entidades internacionales,

muchas de las cuales ya no existen o han sido nacionalizadas, contaban con la valoracin positiva o muy positiva de las principales agencias mundiales de anlisis de riesgos y solvencias. Hasta qu punto la crisis nanciera tiene su origen en la avaricia de sus gestores? Habra que recuperar los principios morales y ticos que hicieron fuertes al sistema capitalista? Algunos nunca hemos perdido los valores morales, pero convivimos con la codicia del mundo como un elemento inherente a la naturaleza humana. Que haya crisis no implica que debamos pensar que haya que cambiarlo todo. Las crisis son inevitables y nos ensean a evitar tropiezos en el futuro. Pero, an as, tendremos otros que hoy no podemos prever; no nos vayamos a confundir.

Hoy la liquidez es cara pero hay la necesaria. Estamos fundamentalmente ante un problema de perspectivas y de conanza
43

Visin

PAUL KRUGMAN, PREMIO NOBEL DE ECONOMA, EXPONE SUS REFLEXIONES SOBRE LA CRISIS Y EL FUTURO DE LOS MERCADOS EN EXCLUSIVA PARA KPMG

Me preocupa que la recesin contine y terminemos echando a perder toda una dcada o ms de desarrollo

rugman fue el ponente principal de la Cumbre Fiscal de KPMG en Europa, Oriente Medio y frica (EMA) celebrada en Londres a principios de junio, invitado en asociacin con la Tax Business School de la rma en el Reino Unido. Tras su discurso a los delegados, la responsable del rea Fiscal de KPMG en EMA, Sue Bonney, tuvo la oportunidad de plantearle algunas de las preguntas remitidas por las rmas de KPMG en todo el mundo. Sue Bonney (S.B.): Una pregunta que varias rmas miembro queran formularle es la siguiente: en vista de los enormes dcits que tienen los gobiernos de todo el mundo y las perspectivas de crecimiento tan relativamente bajas, cul cree que ser el efecto de estos factores en nuestras economas? Paul Krugman (P .K.): Creo que en cualquier caso, aumentaremos en 30 o 40 puntos porcentuales en trminos de PIB el tamao de la deuda de las principales economas avanzadas. Sin embargo, si nos preguntamos qu cantidad de esfuerzo scal extra ser necesario para poder pagar los intereses de dicha deuda, la cifra resultante es menor de lo que cabra pensar en un principio. Teniendo en cuenta los tipos de inters reales actuales, es probable que la cifra en impuestos adicionales

no sea muy superior al uno por ciento del PIB, as que no es un camino inviable. Sin embargo, es cierto que tenemos un problema presupuestario a largo plazo, un problema que, por distintos motivos, afecta a casi todo el mundo. En Europa la evolucin demogrca es una cuestin muy importante, mientras que en los Estados Unidos el creciente gasto sanitario es un factor fundamental. Teniendo esto en cuenta, es probable que en los Estados Unidos veamos una subida de impuestos que suponga entre tres y cuatro puntos porcentuales del PIB, quiz algo menos en Europa en donde existen ms programas sociales en los que puede recortarse el gasto. S.B.: Cree que los sistemas scales de los que disponemos se ajustan a los objetivos? Al n y al cabo, son sistemas muy orientados a las economas nacionales. P .K.: Los europeos, sobre todo los escandinavos, realizan una buena gestin de sus economas recaudando unos

impuestos muy altos, y lo consiguen porque cuentan con una gran diversidad tributaria, especialmente impuestos al consumo. Los Estados Unidos, por su parte, disponen de un sistema que depende poco de los impuestos al consumo y se basa mucho ms en los impuestos sobre las ganancias, pero no creo que estos ltimos den mucho ms de s. No soy de los que piensan que si se aumenta el tipo mximo marginal del 35 al 39,6 por ciento la gente dejar de trabajar, pero es cierto que en la parte alta de la economa el dinero tambin tiene un lmite. Necesitamos un sistema ms amplio. S.B.: Prev que los Estados Unidos adopten un sistema de IVA? P .K.: Creo que los Estados Unidos terminarn teniendo un sistema de IVA. Normalmente, los americanos liberales como yo queremos un sistema scal progresivo,

Foto: Evan Kafka.

44

PAUL KRUGMAN ES, PROBABLEMENTE, EL ECONOMISTA MS INFLUYENTE DEL MUNDO EN LA ACTUALIDAD. EL PREMIO NOBEL DE ECONOMA ES, ADEMS, COLUMNISTA DE THE NEW YORK TIMES Y PROFESOR DE LA UNIVERSIDAD DE PRINCETON.

Ningn pas dispone de salarios tan exibles como para poder solucionar el problema de la necesaria deacin en relacin con sus pases vecinos, que es a lo que se enfrenta ahora Espaa

45

Visin

pero lo cierto es que terminaremos aceptando que algunos impuestos no tan progresivos son necesarios para nanciar las polticas sociales que queremos. S.B.: Si tuviese que puntuar a los gobiernos por la forma en la que han gestionado la crisis hasta el momento, qu nota les pondra?

P .K.: A los Estados Unidos les dara una B+. Aunque creo que no hemos hecho lo suciente los paquetes de estmulo deberan haber sido mayores y la poltica de rescate de los bancos ha sido demasiado prudente, tambin ha sido una poltica inteligente y bastante bien implantada. A los gobiernos europeos les dara entre una B y una B-, ya que muchos de ellos no han

hecho ni siquiera lo que podran haber hecho; han sido demasiado reticentes. Pero no suspendera a ninguno, ya que nadie ha adoptado las polticas de los aos 30. Ninguno, salvo aqullos que se han visto obligados, ha aumentado los impuestos y ha recortado el gasto, y ninguno ha subido los tipos de inters innecesariamente. As que nadie suspende, aunque tambin es cierto que no ha habido estudiantes modelo. S.B.: El ao pasado por estas fechas elaboramos un informe en el que se prevean unos ujos de capitales bastante signicativos de los Estados Unidos a AsiaPacco, mientras que Europa se mantena sin cambios. Cree que la crisis actual ha acelerado esta tendencia? P .K.: En realidad, a corto plazo ha sido todo lo contrario. Los Estados Unidos continan siendo un lugar seguro, por lo que, con la alarmante situacin que vivimos el ao pasado, lo cierto es que se produjeron ms entradas de efectivo en el pas. Sin embargo, a medida que el pnico nanciero disminuye, empieza a observarse una dinmica diferente. Hace unas semanas se produjo un hecho un tanto extrao cuando el secretario del Tesoro estadounidense, Tim Geithner, pronunci un discurso relativamente optimista, armando que la crisis se est disipando, y resulta que el dlar cay. Esto se debe a que si la gente cree que el mundo es ms seguro, dejan de invertir en los activos de los Estados Unidos por sus bajos tipos de inters y ponen su dinero en otro sitio. An as, no creo que los Estados Unidos se conviertan en un exportador neto de capital, pero s pienso que disminuirn las entradas de efectivo a este pas y las salidas de efectivo de Asia-Pacco.

46

S.B.: Qu papel cree que desempearn las economas emergentes despus de la crisis? P .K.: Por el momento, estas economas no son lo sucientemente grandes como para actuar como locomotora. China, a pesar de todo, an no es lo sucientemente pesada como para cargar al resto del mundo a sus espaldas y es probable que su aportacin al conjunto de los ahorros globales sea menor que antes; creo que los chinos an no han aceptado este hecho. Antes de la crisis, China y otras economas de la regin Asia-Pacco exportaban grandes cantidades de capital y basaban su propio crecimiento en una demanda regida por el supervit comercial. Pero esto no va a ser sostenible. Independientemente de lo que crean, no se les va a permitir que continen con esta dinmica, van a tener que cambiar y orientarse ms hacia su propia economa. S.B.: Cree que alguna de las economas de los pases en desarrollo ha hecho una gestin especialmente buena durante la crisis? P .K.: Si aceptamos las cifras presentadas por China, est claro que han realizado un buen trabajo de estmulo econmico, aunque lo cierto es que no estoy seguro de que estas cantidades sean precisas. Por ejemplo, las cifras de consumo de energa no encajaban con el resto de datos ociales as que optaron por dejar de publicarlas, algo que no genera mucha conanza. En Brasil, a su vez, parece que han aguantado la crisis razonablemente bien. La India ha tenido una exposicin menor a la recesin y parece que no les va mal segn los datos de los que dispongo pero, en general, los mercados emergentes estn a merced del resto del mundo. Todos dependen mucho del comercio, y el comercio mundial ha implosionado , por lo que sus opciones son limitadas.

S.B.: Cmo afrontara usted las dicultades particulares del mercado espaol? P .K.: Las decisiones tomadas por Espaa, como unirse al euro y aceptar la gran burbuja inmobiliaria, han colocado al pas en una posicin en la que resulta muy difcil saber qu hacer ahora mismo. Imagino que la exibilidad salarial podra ser una ayuda, pero ningn pas dispone de salarios lo sucientemente exibles como para poder solucionar completamente el problema de la necesaria deacin en relacin con sus pases vecinos, que es a lo que se enfrenta ahora Espaa. No veo ninguna respuesta como tal. Adems de la recesin global, Espaa tiene el problema de que las grandes entradas de capital que se produjeron atradas por lo que en realidad fue una burbuja insostenible han dejado al pas con una moneda sobrevalorada; as que Espaa cuenta con una moneda altamente sobrevalorada, sin que en realidad sea su propia moneda, por lo que no tiene margen poltico para abordar este problema. A pesar de todo, no aconsejara a nadie que est dentro de la zona euro que la abandonase, ya que es una decisin totalmente irreversible. Slo pensar en las dicultades que conllevara esa posibilidad la hace insoportable. As que, lamentablemente, Espaa no tiene ms opcin que atravesar este problema de prolongada y agotadora desinacin. S.B.: Hablando ya en trminos ms generales, cmo conseguiremos superar la desaceleracin? P .K.: Vamos a necesitar que en algn lugar se produzca un boom inversor, pero es muy complicado saber de dnde proceder. En ltimo trmino, la depreciacin y obsolescencia del capital conllevarn una recuperacin de las inversiones, pero puede que esto requiera mucho tiempo, cinco aos, diez aos o incluso ms. Es posible que podamos superarlo si desarrollamos una nueva tecnologa innovadora que estimule grandes

inversiones, pero no tengo conocimiento de que algo as est en camino. Tengo la esperanza de que las tecnologas medioambientales, las denominadas tecnologas verdes , nos puedan ayudar a superar esta etapa. No me reero a tecnologas llamativas como la energa solar, sino ms bien a la renovacin de edicios para que sean ms ecientes en materia de energa, medidas que fomenten las polticas medioambientales. La nica vez que hemos visto algo as fue en Japn en la dcada de los noventa, con el boom exportador que se experiment, algo imposible ahora mismo dado que la recesin es mundial. Tambin en la Gran Depresin, a la que se puso n con un enorme plan de obras pblicas al que se llam la Segunda Guerra Mundial. Por suerte, esto tampoco es posible ahora mismo. S.B.: En cul de los avances y desarrollos actuales deposita ms esperanzas y cul es el que ms le preocupa? P .K.: En mi opinin, la poltica medioambiental es muy importante. Normalmente me suelo centrar en los Estados Unidos y nunca pens que los Estados Unidos implantaran una poltica de jacin de lmites mximos e intercambio de derechos para reducir las emisiones de dixido de carbono. Ahora parece que s que lo haremos y ste es un paso enorme que lo cambia todo; signica que an hay esperanzas de salvar el planeta. Me preocupa la posibilidad de que estemos ante una cada eterna; no creo que el mundo vaya a desmoronarse, creo que lo hemos evitado, aunque hace algunos meses s pareca posible. Pero me preocupa que la recesin contine y terminemos echando a perder toda una dcada o ms de desarrollo. Durante los prximos dos o tres aos podemos estar tranquilos, ser racionales y razonables, pero, podremos continuar as una vez transcurridos ocho, nueve o diez aos?

A los gobiernos europeos les dara entre una B y una B-, ya que muchos de ellos no han hecho ni siquiera lo que podran haber hecho; han sido demasiado reticentes

47

Comprometidos
REDUCCIN DE EMISIONES DE CO2

La hora de la eciencia
LA EFICIENCIA ENERGTICA IMPLICA DESASOCIAR DE FORMA DIRECTA DESARROLLO E IMPACTO AMBIENTAL SIN RENUNCIAR A CALIDAD DE VIDA. SE HA CONVERTIDO EN UNA META NECESARIA, AUNQUE NADIE SABE TODAVA CUL ES LA MEJOR VA, LA MS RPIDA O LA MENOS CONTROVERTIDA DE LOGRARLO.

n su compromiso con la paliacin de la aceleracin del cambio climtico, los gobiernos de los pases desarrollados estn optando por un paulatino incremento de la presin de impuestos medioambientales o de incentivos econmicos que premien la reduccin de emisiones de gases de efecto invernadero. Medidas que, acertadas o no, afectarn crecientemente a las empresas. No obstante, el hecho de que todava no exista una sistematizacin normativa al respecto hace que muchas compaas no sean especialmente previsoras ante las oportunidades que pueden perderse o los costes en que pueden incurrir si no disponen de una estrategia que considere la situacin a largo plazo. En diciembre de 2009 se celebrar en Copenhague la prxima Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climtico, en la que no slo se denirn metas mucho ms ambiciosas que las actuales, sino que previsiblemente se propondrn medidas legalmente vinculantes. ste ser el gran cambio de Copenhague. Est preparado el mercado para tomarse en serio el cambio climtico?

Una cuestin improrrogable Todos vamos a acabar siendo carbono cero; las nicas preguntas son cundo y cmo; as lo expresa Jos Luis Blasco, socio responsable de Sostenibilidad de KPMG en Espaa, que recuerda que la urgencia se hace ms incmodamente evidente conforme el ncleo geopoltico mundial se traslada desde la poco poblada (y demogrcamente decreciente) regin atlntica hacia el sudeste asitico, un fenmeno que tiene implicaciones enormes sobre el consumo de combustibles fsiles. Los millones de consumidores potenciales de los pases de alto crecimiento son el grueso de la demanda del futuro, un colectivo que adems anhela un patrn de consumo ecolgicamente inviable. La demanda mundial de petrleo para transporte, bsicamente terrestre, ha pasado de suponer el 43 por ciento del total en 1973 al 60,5 por ciento en 2007 , un porcentaje que, al contrario, se ha reducido en el caso del sector industrial. La correlacin entre crecimiento del parque automovilstico y aumento de la demanda mundial de petrleo es altamente proporcional, y teniendo en cuenta que en los prximos treinta aos miles de millones de ciudadanos, especialmente de la India y China,

se incorporarn a la clase media urbana de sus respectivos pases, el panorama resulta cuanto menos incierto. Francisco lvarez-Ossorio, socio responsable de Energa y Recursos Naturales, vaticina que, si no se produce un verdadero cambio tecnolgico, el peso relativo de cada una de las energas primarias se mantendr estable hasta 2030. Las renovables crecern en valores absolutos, porque crecer la demanda, pero su porcentaje no ser muy superior al 11 por ciento actual, igual que el petrleo (35 por ciento), el gas (21 por ciento) y el carbn (25 por ciento) , los tres grandes combustibles fsiles agotables. Queda por ver si ser factible una transformacin energtica sucientemente rpida. Lo que est claro es que la necesidad existe y, como seala Jos Luis Blasco, quien consiga reducir la huella ambiental y, a la vez, incrementar la calidad de vida de toda esta nueva masa de demandantes y consumidores sobrevivir con xito en el futuro . Tambin Fernando Martnez Salcedo,

Jos Luis Blasco Socio responsable de Sostenibilidad de KPMG en Espaa

Francisco lvarez-Ossorio Socio responsable de Energa y Recursos Naturales de KPMG en Espaa

48

secretario general de Gestin de la Sostenibilidad de Abengoa, est convencido de que el mundo necesita soluciones que permitan un desarrollo sostenible. El consumo de energa a nales del siglo XXI ser 2,5 veces superior al actual. Si continuamos basando nuestro modelo energtico en el consumo de petrleo, gas y carbn, no cabe duda de que acabaremos provocando un colapso econmico y social. Y esto es algo a lo que, afortunadamente, casi nadie est dispuesto hoy en da . Jos Luis Blasco recuerda que el problema de las emisiones de dixido de carbono es un mal endmico del modelo de desarrollo sobre el que se han construido las grandes economas industrializadas occidentales. Segn el modelo de crecimiento del siglo XX, que sigue vigente, cada unidad de benecio obtenida va acompaada de un impacto ambiental , un modelo que, a pesar de resultar insostenible, mantienen regiones en desarrollo que llevan aos creciendo a ritmos cercanos al 7 por ciento de media como la India o China, que no parecen querer renunciar a su propio desarrollo por un problema del que no se sienten responsables. Por qu es urgente La cuestin del cambio climtico es planetaria en el ms amplio de los sentidos. Como tal, los riesgos globales que implica la falta de compromiso en la reduccin de las emisiones de gases de efecto invernadero son tanto econmicos como medioambientales, geopolticos, sociales y tecnolgicos. Riesgos como cortes en el suministro energtico, el

Todos vamos a acabar siendo carbono cero; las nicas preguntas son cundo y cmo

49

Comprometidos

asxiante aumento del dcit corriente de los Estados Unidos y otros pases occidentales, o la falta de capacidad scal para soportar la evolucin demogrca se unen a aspectos que van mucho ms all de lo, por ahora, humanamente controlable, como el aumento de la gravedad y frecuencia de fenmenos meteorolgicos extremos, la escasez de agua dulce, el riesgo de pandemias, la proliferacin de enfermedades infecciosas en pases en desarrollo, el estallido de conictos armados o el agravamiento de la inestabilidad poltica en zonas crticas. Ms all de previsiones apocalpticas, lo cierto es que tanto gobiernos como organizaciones internacionales coinciden ya en situar el problema de las emisiones entre las prioridades fundamentales para los prximos aos. En el caso de los Estados Unidos, la principal economa desarrollada que no suscribi el Protocolo de Kioto y el principal emisor de gases contaminantes, esta tendencia se est traduciendo ahora en una rme intencin por parte de Barak Obama de poner en marcha una agresiva poltica destinada a reducir antes de 2050 el 80 por ciento de las emisiones de CO2, invirtiendo 150.000 millones de dlares en el desarrollo de energas ecientes y limpias. sta es la segunda prioridad de sus reas de gobierno; y aunque la primera, lgicamente, es lograr la recuperacin econmica, sus palabras intentan dar garantas al expresar que la dilacin ya no es una opcin vlida y la negacin no es una respuesta aceptable . La retirada de Kioto por parte del Gobierno de George W. Bush se bas en razones econmicas internas y la necesidad de reconocer que la economa estadounidense se sustenta en gran parte

en los combustibles fsiles. Ahora, para suavizar la transicin de un modelo a otro, la propuesta de Obama pasa por la creacin de miles de puestos de trabajo relacionados con las nuevas energas. Es posible llevar a cabo una transicin energtica pacca y paulatina? Francisco lvarez-Ossorio asegura que es la alternativa ms probable con las tecnologas actuales, pero que los trmites administrativos, los altos costes asociados y las barreras sociopolticas con las que a veces tropiezan las renovables deben reducirse y acompaarse de una enorme inversin en I+D+i que las permita competir con las energas convencionales sin ser las hermanas pobres subsidiadas y, de paso, reducir la dependencia energtica que abruma a Europa y a los Estados Unidos. Norteamrica y Eurasia consumen el 55 por ciento del petrleo mundial aunque apenas cuentan con el 17 por ciento de las reservas, mientras Oriente Prximo produce el 62 por ciento y consume el 7 . Frente a esto, el potencial de rendimiento de las energas renovables es enorme. Ahora mismo un kilovatio por hora de energa fotovoltaica cuesta 5,7 veces ms que con energas convencionales; la elica, sin embargo, ya compite en coste en determinados entornos , apunta el socio responsable de Energa y Recursos Naturales. Asegura que la fotovoltaica se desarrollar mucho en los prximos aos, pero que todava necesita ser rentable. El impacto del sol equivale a 1,2 barriles de petrleo/ao/metro cuadrado,

que equivale a 8.000 veces el consumo de energa primaria que necesita el mundo , expresa. Tal vez haya que plantearse todas las alternativas posibles teniendo en cuenta los plazos reales con los que cuenta el ser humano en esta cuenta atrs de la que alertan los crculos cientcos, y todas las posibilidades incluyen, a juicio de lvarez-Ossorio, energa nuclear y renovables a corto plazo, nuclear de fusin en 30 aos e hidrgeno en 40-50 aos . Crisis y sostenibilidad La estrecha relacin entre economa y cambio climtico se materializa, fundamentalmente, en el hecho de que hasta ahora el crecimiento se ha alimentado de contaminacin. Esto convierte el problema de la eciencia energtica en un rea compleja y con un potencial enorme. A juicio del secretario general de Sostenibilidad de Abengoa, una situacin nanciera y econmica ms complicada no altera la necesidad de buscar soluciones que permitan reducir las emisiones de gases de efecto invernadero , ya que la orientacin al desarrollo sostenible y

ENERGA PROCEDENTE DE FUENTES RENOVABLES

(% del consumo nal de energa) 2005 Objetivo 2020

50 40 30 20 10 Francia Finlandia Suecia Espaa Dinamarca Alemania R. Unido 0 34

Fuente: Comisin Europea

50

MEDIDAS REGULADORAS EFICACES

Cul de las siguientes medidas reguladoras crees que sera la ms ecaz a la hora de reducir las emisiones de CO2 de tu empresa?
34 Desgravaciones scales que fomenten la reduccin de CO2, pero sin que haya multas por no hacerlo 19 Sistema de jacin de lmites mximos e intercambio de derechos de emisin que limite el uso de CO2 15 Reducciones en la emisin de CO2 jadas por ley 15 Aumento de los impuestos por el uso de combustibles fsiles 11 Aumento del cupo en el uso de energas renovables para cada empresa jado por ley
Fuente: Economist Intelligence Unit 2009

contra el cambio climtico no es el problema, sino parte de la solucin para salir de la crisis . sta es la postura que se est aanzando en la mayor parte de los grandes foros mundiales y, en este sentido, la gran cita es Copenhague. Los lderes del G-8 pactaron en su reunin de 2008 el compromiso de reducir en un 50 por ciento las emisiones de gases contaminantes hasta el ao 2050, de nuevo sin ninguna especicacin vinculante. La prxima reunin de Jefes de Estado y de Gobierno del G-8, a la que Espaa ha sido invitada, se celebrar en julio en L Aquila, donde podrn concretarse nuevas medidas o, como en el caso de las reuniones del G-20, posponerse hasta diciembre. En cualquier caso, ya no queda alternativa posible excepto la eciencia energtica. El objetivo debe ser lograr compaginar crecimiento con reduccin de impacto apunta Jos Luis Blasco. El ser humano

se adapta a todo, vivimos en una poca de expectativas: dos tercios del valor de algunas empresas no reside ms que en las expectativas asociadas a su nombre . Y es cierto que la mayora de las grandes compaas no obvia este hecho. Segn el informe de The Economist Intelligence Unit realizado con apoyo de KPMG, Countdown to Copenhagen: Government, business and the battle against climate change, ms de la mitad de las empresas encuestadas (el 54 por ciento de 538 ejecutivos a los que se pregunt) ha puesto en marcha algn tipo de estrategia relacionada con el cambio climtico. La principal barrera para no hacerlo, segn el 38 por ciento de los entrevistados, es el riesgo del incremento de costes respecto a los competidores, aunque paradjicamente los mayores benecios que esperaran obtener a partir de su inversin en el desarrollo de sistemas

energticamente ecientes es el incremento de la capacidad para atraer y retener clientes. Martnez Salcedo advierte de que las empresas dependen, en ltima instancia, de sus clientes, accionistas y otros grupos de inters. A medida que la presin social aumenta en materia de sostenibilidad, las organizaciones tienen que responder a esta demanda, o de lo contrario pueden ver comprometida su viabilidad . En Abengoa no creen que una coyuntura econmica negativa suponga un grave freno a la poltica de reduccin de emisiones. El informe Climate Changes Your Business de KPMG International concluye que las empresas son cada vez ms conscientes de las implicaciones estratgicas y nancieras del cambio climtico en sus negocios. Segn este estudio, los tres pasos que deben dar las compaas interesadas en implementar medidas concretas son, en primer lugar, valorar las implicaciones directas de este fenmeno en su propio negocio; a continuacin, analizar el efecto indirecto a travs, por ejemplo, de impuestos y, en tercer lugar, examinar el benecio potencial de las oportunidades que pueda generar, como la demanda de tecnologas limpias o energticamente ecientes. Hacer ms con menos, o hacerlo mejor, es por lo tanto el nico camino razonable. Para Francisco lvarez-Ossorio, la solucin pasa por un dilogo racional, ya que segn reitera, en energa es necesario comprender que hay que renunciar a unos placeres ambientales para obtener otros, pues se trata de una cuestin de supervivencia .

Una situacin nanciera y econmica ms complicada no altera la necesidad de buscar soluciones que permitan reducir las emisiones de gases de efecto invernadero
51

Management

CONTROL DE RIESGOS LEGALES EN LA EMPRESA

Cmo anticiparse y prevenir incumplimientos normativos

52

TENIENDO EN CUENTA QUE CADA AO SE PROMULGAN ALREDEDOR DE 2.000 LEYES CON IMPACTO EN LA ACTIVIDAD EMPRESARIAL, EL CONTROL Y LA GESTIN DE LOS RIESGOS LEGALES NO SLO ES IMPORTANTE: MARCA EL DEVENIR DE LA COMPAA. LA CLAVE EST EN ANTICIPARSE Y EVITAR LOS INCUMPLIMIENTOS.
pasado inadvertidos. Es decir, anticiparse. Por qu cumplir con las normas, gestionar con xito y evitar la responsabilidad personal? La primera respuesta es obvia. De los muchos riesgos a los que se enfrentan las empresas en su da a da, no cabe duda de que una parte fundamental de ellos son de carcter normativo. Cumplir con las leyes evita sanciones, pero adems es sinnimo de buena gestin empresarial. De hecho, las prcticas de buen gobierno se asocian cada vez ms a una gestin diligente de los riesgos en general, entre ellos los de carcter legal. Algo que ya se plasma en las recomendaciones del Cdigo Unicado de Buen Gobierno espaol, con implicaciones directas en las sociedades cotizadas, pero aplicable tambin a cualquier tipo de empresa.

n el futuro, los historiadores recordarn el inicio de este siglo como uno de los ms turbulentos en materia econmica. Escndalos empresariales como el de Enron, Ahold, Parmalat, Adecco, o Ansa en el mbito espaol, llenarn las pginas de la Historia, junto a la crisis nanciera actual y la sensacin de prdida de conanza en el sistema. Todo ello ha dado lugar a una fuerte alarma social y ha generado una gran sensibilidad social , explica Alain Casanovas, socio del rea Legal de KPMG. Una sensibilidad que tiene dos consecuencias muy claras: dao reputacional e incremento de las normas que afectan a los negocios. En el primer caso, las compaas cada vez son ms conscientes de la necesidad de establecer parmetros de buena gestin empresarial y mejorar sus controles internos. No hay que olvidar que todos estos casos son derivados de un deciente control interno , nos recuerda Alain Casanovas. En

este contexto, los indicadores no nancieros de la calidad empresarial estn llamados a ganar protagonismo, incluido el legislativo. Por otra parte, los legisladores de todos los pases plasman esta alarma social con la produccin de un nmero creciente de normas que regulan la actividad empresarial y de los mercados. Una tendencia que continuar y que hace prever un marco regulador de mayor rigor y complejidad en el futuro. Un dato: cada ao se promulgan alrededor de 2.000 normas con impacto en la actividad empresarial. Una consecuencia inevitable: los riesgos de naturaleza legal deben ser objeto de control y gestin por parte de las empresas. El qu, el por qu y el cmo de la gestin de riesgos legales Durante ms de veinte aos de asesoramiento, Alain Casanovas ha podido comprobar que las empresas tienen claro lo que quieren, pero a veces no cmo llevarlo a la prctica. Es decir, los gestores son conscientes de la necesidad de un sistema de control de riesgos legales que les permita prevenir y evitar los incumplimientos normativos, ya sean deliberados o que hayan

De los muchos riesgos a los que se enfrentan las empresas en su da a da, una parte fundamental son de carcter normativo

Alain Casanovas Socio del rea Legal de KPMG Abogados

53

Management

UNA OBRA PIONERA EN EL CONTROL DE RIESGOS LEGALES

Control de Riesgos Legales en la empresa es un libro, escrito por Alain Casanovas y editado por KPMG, que nace con vocacin de llenar el vaco existente en las publicaciones tcnicas en cuanto a la denicin de procesos y herramientas diseados para gestionar de forma eciente la informacin jurdica en las empresas. Fruto de la amplia experiencia de este profesional, pone a disposicin del lector reexiones y consejos con vocacin de mtodo. Resulta as indispensable su lectura para quienes quieran implementar medidas de gestin de riesgos legales que faciliten el da a da de la empresa y contribuyan a la mejora continua de sus procesos de control interno.

En la actualidad, los daos econmicos suelen ir de la mano del dao reputacional. Una imagen perjudicada, en el caso de las sociedades cotizadas, inuye directamente en su valor de mercado. Una noticia publicada sobre una empresa cotizada por un diario nacional, el 14 de octubre de 2002, nos sirve de ejemplo. All podamos leer: la crisis de conanza en la contabilidad golpea de lleno a la Bolsa espaola, despus de que una rma estadounidense, Center for Financial Research and Analysis (CFRA), haya cuestionado los resultados de la mencionada empresa... Los inversores, principalmente extranjeros, han salido en desbandada de la cotizada en cuestin, que ha llegado a caer hasta un 10 por ciento, al tiempo que en el parqu han comenzado a surgir, con gran fuerza, voces que exigen que se sancione a compaas que cometan anomalas contables. Pero an hay ms. Incumplir la normativa puede convertirse en una fuente de responsabilidad personal de los administradores frente a la propia sociedad, sus accionistas o terceros. Y no slo por la de sus propios actos, sino tambin por la de sus dependientes. Por eso, el por qu de la necesidad de unos mecanismos adecuados de supervisin contiene tambin un inters por la salvaguarda personal. Cmo lo hago? Es la pregunta inevitable y recurrente que Alain Casanovas ha escuchado de boca de los gestores de muchas empresas, as como de los responsables de sus servicios jurdicos internos. Y es que

ese marco legal cada vez ms ramicado y complejo no ha tenido reejo en estudios y literatura que ayuden a comprender cmo debe gestionarse la informacin jurdica en el seno de las organizaciones. Fruto de este vaco, y con vocacin de dar respuesta a estas preocupaciones, nace el libro Control de Riesgos Legales en la empresa, donde Casanovas expone las medidas que contribuirn a la mejora de los procesos de control interno. La soledad del abogado de empresa Invertir una importante cantidad de dinero en una campaa de publicidad con distintivos que no son tuyos, char a un jugador que no puede jugar, hacer una campaa de marketing de un producto que no puedes lanzar, hacer importaciones paralelas sin querer, vulnerar el derecho de la competencia o las normas de proteccin de datos personales sin saberlo... Son algunos de los ejemplos que podemos comprobar a diario en empresas de diversos sectores y tamaos. Y es que la extensin y complejidad del marco normativo actual hace que el espectro legislativo que hay que cubrir en las empresas sea cada vez ms amplio. Si echamos una mirada al control de riesgos legales en las compaas, advertimos en muchas de ellas una percepcin de la funcin jurdica como artesanal, una excesiva especializacin legal o, incluso, una falsa sensacin de confort jurdico. En el primer caso, se trata de una visin muy extendida del abogado de empresa o in-house counsels como una funcin ms bien subjetiva, que depende de las condiciones personales y de la intuicin de los profesionales. Es decir, con una ausencia de metodologas estandarizadas que permitan a los abogados cumplir con la labor que se espera de ellos con las mismas garantas de xito con las que se controlan el

Un sistema de control de riesgos legales proactivo permite a las empresas anticiparse y evitar los incumplimientos normativos antes de que se materialicen y tengan difcil o imposible solucin

54

EL RETO DE FORTALECER LOS PROCESOS INTERNOS

La gestin de riesgos legales entraa cuestiones jurdico-estratgicas que, como es lgico, los gestores desean mantener dentro de la compaa. Por eso, el reto al que nos enfrentamos los profesionales de KPMG es ayudar a nuestros clientes a establecer y mejorar los procedimientos internos que les permitan gestionar por s mismos estos riesgos , arma Casanovas. Se trata de dar alas a las empresas, en forma de procedimientos y herramientas, para que vuelen solas. Para que, de esta forma, los servicios jurdicos internos tengan esa visin de amplio espectro acerca de los riesgos que pueden tener un impacto negativo en la sociedad y puedan llevar a cabo esa labor de anticipacin.

resto de riesgos en la empresa. Algo as como esperar de un economista que gestione los riesgos nancieros basndose nicamente en sus habilidades personales. Esta concepcin artesanal de la gestin de riesgos legales ser impensable en los prximos aos, alerta Casanovas, y ha desembocado en una gran preocupacin acerca del modo de profesionalizar el control de los riesgos legales, que es una materia muy poco estudiada. Respecto a la especializacin en un conjunto de normas propias de su actividad, se suele dar mucho en compaas de sectores regulados clsicos , como el nanciero, seguros o farmacutico. Como de estos cuerpos normativos depende su funcionamiento, parece lgico que cuenten con abogados muy expertos en estos temas. Sin embargo, se deja de lado una consideracin fundamental: los riesgos legales no provienen exclusivamente de la regulacin del negocio. Creer que las cosas se estn haciendo bien, cuando en realidad queda mucho por hacer, es lo que Alain Casanovas llama falso confort jurdico y se da por la ausencia de patrones y ejemplos que impide a las empresas

diagnosticar su situacin frente a los riesgos legales, saber cmo estn o mejorar hacia sistemas que aporten mayor valor aadido. Hacia un sistema integral y proactivo Anticiparse a los riesgos legales y mitigarlos antes de que se materialicen y tengan difcil o imposible solucin es el objetivo de un sistema de control de riesgos legales proactivo. Es decir, que no se mantiene a

la espera de que otros departamentos le planteen dudas o problemas que solucionar, sino que es capaz de percibir los riesgos y llevar a cabo labores de prevencin. Qu necesitamos? Profesionales con una capacidad de percepcin de los riesgos legales de espectro muy amplio, una caracterstica de los abogados de empresa que, en ocasiones, se ha comparado con los mdicos de familia. Es decir, capaces de percibir el riesgo para gestionarlo l o su departamento directamente, o derivarlos a especialistas. Pero el capital humano, por s solo, no es suciente y no constituye un sistema de gestin: hay que dotarlo de medios. Son estos procedimientos y herramientas los que estandarizan su funcin y permiten objetivar la captacin de la informacin necesaria y plasmarla en informes orientados a la toma de decisiones. De esta forma, la funcin jurdica de la empresa aporta valor no slo a los gestores de la empresa, sino tambin al control interno, as como a los responsables de las diferentes reas funcionales de la compaa.

55

Management

CAMBIO EN EL SECTOR DISTRIBUCIN

Marca blanca: oferta o demanda?

LA COYUNTURA ECONMICA HA TRANSFORMADO LAS ESTRATEGIAS DE CAPTACIN DE CLIENTES DE LAS GRANDES CADENAS DE DISTRIBUCIN ALIMENTARIA, QUE HAN ENCONTRADO EN LA MARCA BLANCA UNO DE SUS PUNTALES. ESTAMOS ANTE UNA GUERRA DE PRECIOS? ANTE UN CAMBIO DE MODELO? EN EL SIGUIENTE REPORTAJE ANALIZAMOS LAS TENDENCIAS DEL SECTOR.

56

Luis Sebastin de Erice Socio responsable de Distribucin y Consumo de KPMG

Carlos Peregrina Socio de Auditora de KPMG

Francisco Rabadn Socio de Distribucin y Consumo de KPMG

a estrategia de las principales cadenas de distribucin con base alimentaria en Espaa est cambiando. Este cambio est afectando al mercado de la distribucin y al sector agroalimentario en general. Si bien la alimentacin se considera un sector anticclico, la actual situacin econmica con menos renta disponible para las familias y la restriccin del crdito est haciendo que las empresas de distribucin hayan abierto una lucha de precios para atraer y retener consumidores, ofrecindoles una cesta de la compra ms barata. Sin embargo, estas nuevas estrategias no surgen de la crisis. sta slo ha acelerado el proceso que se vena produciendo desde hace aos: la presencia cada vez mayor de productos de marca distribuidor (MDD) en los lineales y una reduccin, en algunos casos, de la oferta marquista. La distribucin se mueve Luis Sebastin de Erice, socio responsable de Distribucin y Consumo de KPMG en Espaa, comenta en este sentido que el sector de la distribucin alimentaria en Espaa se va acercando cada vez ms al modelo europeo, con una mayor concentracin de las ventas en los principales operadores, un fuerte posicionamiento del formato descuento y una marca de distribuidor o marca blanca muy presente. En un mercado maduro como este, la estrategia de los grupos de distribucin se ha

El uso de la marca blanca se ha extendido no slo entre el segmento con menor renta, sino entre aqullos que en teora deberan ser ms marquistas

basado en los ltimos aos en el crecimiento de ventas a travs de la expansin territorial y de aperturas continuas ao tras ao. No obstante, actualmente cualquier inversin se hace ms costosa por las necesidades de nanciacin de un sector cada vez ms saturado en el que las cuotas de mercado de los principales operadores no alcanzan las de sus competidores europeos . Cabe recordar que, mientras en pases como Finlandia, Dinamarca o Suecia, los tres primeros operadores acaparan ms del 80 por ciento de la cuota de mercado, en Espaa este porcentaje se sita en torno al 50. Esto ha hecho que las empresas jen su vista en la rentabilidad en un entorno en el que parecen haber entrado en una guerra de precios. En general, las empresas de distribucin en Espaa tienen un alto grado de eciencia gracias a las polticas activas de costes que han venido siguiendo. Pero en este punto, cuando cuesta tanto crecer en volumen de ventas, hay que apostar por crecer va margen comercial , expresa Luis Sebastin de Erice. Y no hay ms solucin que presionar a los proveedores actuales o aumentar aquellos productos con mayor margen comercial, fundamentalmente la marca de distribuidor. Es aqu donde la ensea del distribuidor ha empezado a sacar del lineal a las marcas en algunas categoras de producto. Francisco Rabadn, socio de Distribucin y Consumo de KPMG en Espaa, subraya que la marca blanca aporta al consumidor un precio ms bajo que el resto en el mismo producto, sin perder la garanta del propio nombre de la cadena de distribucin .Y este efecto no es nuevo. Ao tras ao, ha venido ganando cuota (segn Nielsen, ha pasado del 11 por ciento de las ventas totales en 1998 hasta el 32 por ciento en 2008), independientemente de los ciclos econmicos que se han sucedido, lo que lleva a pensar en un cambio de modelo, no slo por los posibles efectos de la crisis econmica, sino por una evolucin de la

57

Management

Cuantas ms posibilidades de eleccin tenga el consumidor dentro de los productos de una marca, menor es el riesgo de que quiera probar otra

PERSPECTIVAS PARA EL SECTOR

Sern capaces los fabricantes de diferenciar sus productos respecto a los de marca de distribuidor? Sern capaces los distribuidores de ofrecer a sus clientes lo que stos realmente demandan? Llegar el momento en el que se pueda encontrar un producto de marca de distribuidor en una tienda tradicional que pertenezca a otra ensea? Este salto supondra un cambio radical en el modelo de distribucin espaol y, por el momento, parece lejano pero no descartable, a la vista de cmo est evolucionando el mercado. Lo que s est claro es que el sector alimentario en Espaa, desde los productores a los distribuidores, est evolucionando muy rpidamente tras aos de crecimientos sostenidos gracias al aumento del consumo. Ahora, con una economa prcticamente en recesin, es ms necesario que nunca rentabilizar al mximo cada euro invertido y cada metro de lineal. Pero el principal beneciado de todo este proceso es el consumidor, que tras un ao en el que vio cmo suban los precios de la mayora de los alimentos por encima del IPC, ahora se encuentra con una batalla de precios, surtidos, ofertas, promociones tanto del lado de las marcas como de los distribuidores, lo que supone al nal mejores precios. Tal y como sentencia Luis Sebastin de Erice, al nal son los consumidores los que deciden cul es el modelo que triunfa, el que se basa en lineales en los que fundamentalmente hay productos de marca blanca o aqul en el que existe un surtido ms amplio. Por tanto, ahora ms que nunca, saber interpretar las preferencias del consumidor es garanta de xito .

de marca de distribuidor junto a otras marcas es realmente el valor que muchos consumidores esperan de la distribucin . Cambio en el perl del consumidor Aos atrs, la marca blanca estaba fuertemente asociada a cadenas sobre todo del formato descuento y con una connotacin de peor calidad. Pero, poco a poco, esta imagen ha ido cambiando y actualmente cuenta con un fuerte posicionamiento que incluso puede competir, a ojos del consumidor, con primeras marcas. Carlos Peregrina, socio de Auditora de KPMG en Espaa, subraya en lo relativo al perl de consumidor que, segn los ltimos paneles, el uso de la marca de distribuidor se ha extendido no slo entre el segmento con menos renta (los que en principio eran el target principal para los distribuidores), sino entre aqullos que en teora deberan ser ms marquistas. Y ste es otro motivo que nos aleja de la hiptesis de que la coyuntura econmica es clave para estos productos . Tal y como expone, los consumidores cada vez tienen ms informacin, comparan entre distintos productos, marcas e incluso establecimientos y cada vez se decantan menos por marcas que no les ofrezcan un valor aadido en sus productos . En consecuencia, en productos bsicos en los que la innovacin y el desarrollo de nuevos formatos muchas veces no es aplicable estrategia de los fabricantes durante los ltimos aos la marca de distribuidor se ha hecho con una alta cuota de participacin . Es el consumidor cada vez menos el a una marca? La respuesta es s. No slo el consumidor compara entre distintas marcas, sino que cada vez prueba productos nuevos, formatos distintos, aspecto que han entendido perfectamente los principales fabricantes

distribucin en s misma , concluye Francisco Rabadn. La marca de distribuidor responde a una apuesta de las grandes cadenas por extender su imagen de marca tambin a sus productos, que actan como un elemento diferenciador ms respecto de la competencia y con los que aumenta de forma considerable su margen comercial. A pesar de todo, no conviene obviar un aspecto que, si bien no es diferenciador actualmente, s est en la base del negocio de la distribucin moderna desde su implantacin: ofrecer la posibilidad de eleccin al consumidor con un surtido amplio, con distintas marcas y formatos para los mismos productos, dar la opcin de comparar, probar y elegir el que ms se adapte a sus gustos o necesidades. As lo destaca Luis Sebastin de Erice: Una oferta amplia, en la que convivan productos

58

ofreciendo continuas novedades y nuevos valores, normalmente orientados a la salud, a sus productos. Se podra decir que se acab el vender cacao en polvo con la marca X. Ahora, si el fabricante quiere seguir siendo lder, debe vender el cacao en polvo de la marca X pero en diferentes formatos, con valores nutricionales aadidos, bajo en caloras, etc. Luis Sebastin de Erice lo explica del siguiente modo: Cuantas ms posibilidades de eleccin tenga el consumidor dentro de los productos de una marca, menor es el riesgo de que quiera probar otra, incluyendo, por supuesto, la marca de distribuidor . Por otro lado, otro de los factores que ha hecho que cambie la percepcin de la marca blanca en los consumidores es la creciente cantidad de informacin sobre el producto a la que se tiene acceso. Francisco Rabadn asegura que cuando el consumidor descubre que cierta marca de distribuidor est fabricada por la misma empresa del producto que compra bajo una marca determinada, es ms propenso a pensar que slo cambia el envase, ya que el producto es el mismo, ganando simultneamente una dosis extra de conanza en ese producto y, por ende, en la marca del establecimiento . La apuesta de los fabricantes Del otro lado estn los fabricantes, desde grandes multinacionales a empresas locales. El posicionamiento de stos se puede simplicar entre aqullos que cuentan con sus marcas y adems fabrican para distribuidores, los que slo fabrican marcas blancas y los que slo lo hacen bajo su propio sello. En este sentido, dentro de la guerra que parece haber iniciado la distribucin, los principales fabricantes han empezado a distinguir sus productos de la competencia remarcando que no producen para otras marcas. Adems de tener productos que aporten un valor aadido y diferenciador respecto de la competencia, para estas empresas es vital diferenciar su producto de otros de marca

de distribuidor anlogos; qu mejor manera que evitando fabricar otros que no sean el suyo propio , matiza Carlos Peregrina. Pero los fabricantes marquistas no slo estn haciendo esfuerzos en publicidad, marketing, informacin al consumidor, sino que estn revisando su oferta comercial tanto del lado del precio como de la segmentacin de sus productos, creando en algunos casos lneas bsicas dentro de su marca para intentar seguir captando al consumidor que ha venido consumiendo su marca pero que ante la actual coyuntura econmica puede decantarse por los descuentos de la marca de distribuidor (la diferencia de precio vara segn el producto, pero alcanza hasta un 50 por ciento). Desde un punto de vista productivo, la marca blanca puede ser rentable para un fabricante que, adems de sus productos, aproveche sus recursos para fabricar para una ensea de distribucin. El socio responsable de Distribucin y Consumo de KPMG hace hincapi en que adems de establecer una mayor relacin con el vendedor, consigue incrementar el margen de sus productos al aprovechar mejor sus recursos de produccin . La otra cara de la moneda est en el cierto descubrimiento del fabricante respecto del vendedor, ya que la fabricacin de marcas de distribuidor supone vender estos productos a un precio mucho menor que sus productos propios, factor que el distribuidor puede aprovechar para forzar descuentos adicionales en el resto de productos.

Otro riesgo de estas empresas es la canibalizacin de las ventas de sus productos marquistas por parte de su producto fabricado para el distribuidor. Esos benecios de aprovechamiento de recursos productivos, etc., pueden volverse en contra si el producto vendido para marca blanca absorbe parte de la demanda de la propia marca, ya que el primero tiene un menor margen comercial que el segundo. Por otro lado, estn las empresas que fabrican en exclusiva y solamente productos de marca blanca para un distribuidor, con acuerdos a largo plazo y que permiten a pequeos fabricantes la realizacin de inversiones sobre seguro y crecer en tamao. Un ejemplo de ello es el ltimo informe de Adecco, en el que se muestra que estas empresas han iniciado el ao 2009 con incrementos medios de plantilla de entre un 10 y un 15 por ciento. Est claro que el crecimiento de estas empresas est condicionado a las relaciones a largo plazo con la cadena de distribucin para la que se fabrique. Esto, en alguna medida, puede dejarlos a su merced, si no saben aprovechar este crecimiento para diversicar su cartera de clientes con distintos productos, ya que en muchas ocasiones los distribuidores exigen exclusividad en la fabricacin , concluye Luis Sebastin de Erice.

59

Perl

La morosidad continuar creciendo incluso despus de que la actividad econmica empiece a mejorar y el desempleo a descender

MIGUEL MARTN FERNNDEZ, PRESIDENTE DE LA ASOCIACIN ESPAOLA DE BANCA (AEB)

Es necesaria una reestructuracin del sistema aprovechar economas de escala

60

MIGUEL MARTN FERNNDEZ (JEREZ DE LA FRONTERA, 1943) ES DESDE MARZO DE 2006 PRESIDENTE DE LA AEB. EL ANTIGUO DIRECTOR GENERAL DE SUPERVISIN DE ENTIDADES FINANCIERAS DEL BANCO DE ESPAA Y SUBGOBERNADOR DE ESTE ORGANISMO ENTRE 1992 Y 2000 ES EL TERCER PRESIDENTE DE LA AEB TRAS RAFAEL TERMES Y JOS LUIS LEAL.

Miguel ngel Noceda artn ha tenido que dirigir los destinos de la patronal bancaria en unos aos de especial virulencia por el enfrentamiento entre bancos y cajas y por la crisis econmica y nanciera. Durante su mandato, tanto en la supervisin como de nmero dos del Banco de Espaa, Martn alert a la banca por el estrechamiento de los mrgenes y les aconsej reducir los gastos. Asimismo, resalt el error que supona entrar en guerras de abaratamiento de crditos y de remuneracin del pasivo y vivi la intervencin de Banesto y el proceso de fusiones de los grandes bancos. A las cajas, que conoce bien, les advirti del riesgo en inversiones empresariales y pidi mayor profesionalidad en sus consejos, algo que vuelve a rebrotar ahora que se pide menos interferencias polticas en estas entidades. En estos poco ms de tres aos al frente de la AEB, le ha tocado lidiar con la crisis nanciera internacional (y real) como teln de fondo. Qu destacara de su gestin y de la posicin de la patronal bancaria en estos momentos de incertidumbre? Le puedo decir que estos tres aos largos al frente de la AEB han constituido uno los periodos ms interesantes de mi vida profesional. Desde luego, mucho ms de lo que me esperaba cuando en marzo de 2006 acept el gran honor de presidir la Asociacin Espaola de Banca. Esto en gran parte se lo debo a la crisis nanciera que estall en el verano de 2007 y cuyas causas, repercusiones y salidas intentamos comprender y disear desde el primer momento. En trminos generales, podramos decir que, de cara al exterior, hemos tratado de explicar que los bancos espaoles no practicaban el modelo de banca causante de la crisis. De cara a nuestro propio pas hemos sealado que los bancos han sido, y siguen siendo, uno de los grandes activos de la economa espaola. Finalmente hemos pedido, tanto a las Autoridades europeas como espaolas, que las medidas pblicas para salir de la crisis no deberan perjudicar a las entidades que no la haban causado ni daar la competencia ni la unidad del mercado nanciero. Usted ha defendido en diversas ocasiones que en Espaa, paradjicamente, ha sido la economa real la que ha puesto en riesgo al sistema bancario, y no al revs. Cules son esos riesgos y cules las recetas para afrontarlos? En muchos pases avanzados la crisis nanciera y las prdidas sufridas por los bancos han impactado en la economa real

y han provocado una recesin que se ha extendido por todo el mundo. En Espaa los bancos, por un lado, no han sufrido prdidas, y, por otro, han sabido amortiguar las consecuencias del cierre de los mercados nancieros sobre la economa espaola. sta entra en recesin como consecuencia, primero, de la necesaria correccin de sus propios desequilibrios y, segundo, del impacto de la recesin econmica mundial, la persistencia de la crisis nanciera y la incertidumbre generada por ambas cosas. Los riesgos son numerosos: 1) la prolongacin desmedida del cierre de los mercados; 2) la cada de la actividad econmica, incremento del paro y deterioro de la solvencia de empresas y familias; 3) que la recuperacin econmica en Espaa sea ms lenta y menos intensa que en el resto de Europa. Las recetas son conocidas: 1) sanear nuestros desequilibrios bsicos y hacer las reformas precisas para incrementar nuestra capacidad de crecimiento y anticipar la recuperacin; 2) reestructurar el sistema bancario para aumentar su eciencia y competitividad. Cul debera ser la poltica econmica del Gobierno espaol para superar este bache? La poltica econmica debera instrumentar las recetas sealadas. Por otra parte, la labor bsica de la poltica econmica es generar conanza. Eso signica que tiene que ser creble, afrontar con claridad los problemas que padecemos y establecer un soporte rme para la recuperacin cuando se produzca. Las responsabilidades ante la sociedad y la economa que los bancos se comprometieron a cumplir, cmo se han materializado en la prctica? La funcin primordial de todo sistema bancario consiste en la asignacin eciente de los recursos nancieros que requiere la economa a la que sirve. As planteado, el papel que les toca desempear

bancario espaol que permita

61

Perl

ahora a los bancos es el de intermediar adecuadamente en el necesario proceso de desapalancamiento, es decir, de retorno a unos niveles de deuda ms en lnea con los de los pases de nuestro entorno. Ese proceso debera ser ordenado y no verse exacerbado o precipitado por el cierre continuado de las vas de nanciacin exterior. Los bancos deben evitar por todos los medios dejar insatisfecha cualquier demanda solvente de nanciacin, tanto procedente de familias como para la actividad productiva. De otro modo, no slo estaran haciendo dejacin de su actividad principal, sino que, al agravar la crisis, se perjudicaran a s mismos. Los demandantes de crdito se quejan de que ste no llega, los bancos niegan la restriccin en la nanciacin. Sin crdito no hay reactivacin de la demanda. Cul es la salida? En un entorno econmico y nanciero como el actual, plagado de incertidumbres y con unas expectativas a las que an queda mucho por clarear, el peor favor que podran hacer las entidades a la economa espaola es el de bajar la guardia en materia de admisin de riesgo, obviando los ajustes que exige la situacin a la que se haba llegado y poniendo en peligro su propia supervivencia por el deterioro de su solvencia. Pero, como he sealado, tampoco pueden cerrar las puertas a la concesin de nuevo crdito, so pena de retrasar cualquier intento de recuperacin. De manera que, en esta difcil bsqueda de un equilibrio constructivo, todos debemos contribuir: el Gobierno, poniendo en prctica polticas econmicas que generen conanza, y los bancos y dems agentes econmicos y sociales, colaborando de forma constructiva a salir de la situacin.

Ms paro, ms morosidad. Hasta dnde llegar este indicador y cmo pueden los bancos frenar esta escalada? El colchn de las provisiones ser suciente? En el caso de los crditos a promotores inmobiliarios, el futuro no parece muy prometedor... La morosidad continuar creciendo incluso despus de que la actividad econmica empiece a mejorar y el desempleo a descender. Dicho esto, es de prever que el fuerte descenso de los tipos de inters aliviar la carga nanciera de muchsimas familias y empresas. Por su parte, las entidades de crdito estn poniendo en prctica medidas de renanciacin de deudas para facilitar el cumplimiento de sus compromisos a los prestatarios con dicultades. La promocin inmobiliaria es, sin lugar a dudas, uno de los puntos calientes de la economa. Pero incluso aqu hay que tratar de no generalizar. En estos ltimos aos tambin ha habido empresas ligadas a la actividad de la construccin y promocin inmobiliaria que han llevado adelante procesos de diversicacin de sus negocios y de sus fuentes de ingresos que pueden servir de ejemplo. En cuanto a las provisiones, los bancos espaoles no slo no se han conformado con el colchn existente, sino que han incrementado el esfuerzo en dotaciones y saneamientos en la cuenta de resultados. Dos aos despus del inicio de la crisis, estamos con una cobertura del 70 por ciento de los activos dudosos, nivel envidiable internacionalmente y muy por encima de la prdida esperada. Aunque la banca espaola sea ajena a las causas que generaron la crisis, no es inmune a ella. La necesidad de reestructuracin es algo que ha defendido pblicamente. Nos espera una oleada

de fusiones y adquisiciones en el sector? Cmo sern las entidades que salgan reforzadas de este proceso? Como ahora todo el mundo reconoce, la crisis nanciera internacional ha sido ajena y extraa al sistema nanciero espaol y a su modelo de negocio, que est basado en banca comercial de vinculacin a largo plazo con sus clientes y por lo tanto los crditos no se originan para ser distribuidos sino que forman parte de una cartera duradera que permanece en los libros de los bancos. Pero bien es verdad que tras la crisis nanciera internacional, por su gravedad, intensidad y globalidad, ha ocasionado un cambio de ciclo econmico que ha situado a la mayora de las economas desarrolladas, y a Espaa, en recesin. Por esa razn, tanto el Fondo Monetario Internacional, en su revisin de la economa espaola de nales del ao 2008, como el propio Banco de Espaa coinciden en su valoracin de que, aunque el sistema bancario espaol permanece slido tras los efectos de la crisis nanciera, no es inmune a su prolongacin macroeconmica. Dicho esto, lo importante para el sistema bancario espaol no es sobrevivir a la crisis global sino salir reforzada de la misma y por tanto veo inevitable una reestructuracin del sistema bancario espaol que permita aprovechar economas de escala, ganar eciencia y tener capacidad para competir con otras entidades internacionales que prevalezcan tras la crisis. Se ha mostrado siempre crtico con las medidas de recapitalizacin de los bancos llevadas a cabo por distintos pases. En Espaa ha defendido el apoyo al sistema bancario para reforzarlo, no a las entidades individuales. Puede explicarnos esta postura? Los esfuerzos hechos por los distintos gobiernos europeos para evitar el colapso de

La banca del futuro operar en un ambiente de mayor supervisin con mayores y mejores requerimientos de capital y con un incremento en las exigencias de la gestin de los riesgos bancarios, en especial el de liquidez

62

sus sistemas nancieros han ayudado sin duda a mantener la estabilidad nanciera y superar la situacin de tensin extrema que se produjo con la cada del banco de inversin Lehman Brothers en septiembre de 2008. Por tanto no nos oponemos al apoyo realizado por los diferentes gobiernos europeos a sus sistemas bancarios. Lo que reclamamos es que estos apoyos no distorsionen la competencia en el mercado interior, ya que entendemos que todas las ayudas de recapitalizacin tienen que ir acompaadas de unos planes de reestructuracin de las entidades de crdito beneciarias. No se puede desincentivar la buena gestin poniendo en dicultad para competir a aquellas entidades, como es el caso de los bancos espaoles, que han sabido gestionar mejor sus riesgos y que no estn recibiendo recapitalizaciones pblicas. Por ello, cuando decimos que hay que apoyar al sistema bancario para reforzarlo, y no a las entidades individuales, lo que queremos decir es que mediante la reestructuracin de las entidades con problemas se est ayudando a todo el sistema nanciero que prevalece y no a mantener a las entidades poco viables.

Se tardan aos en construir una reputacin y unos segundos en destruirla. Cules deberan ser las nuevas reglas de juego para crear un sistema nanciero slido, capaz de recuperar la credibilidad perdida? Quiero aclarar que, afortunadamente, creo que la prdida de credibilidad del sector bancario no se ha producido en Espaa, y es ms un problema de los Estados Unidos y algunos pases europeos. El G-20 ha sealado muy bien las nuevas reglas del juego. Siguiendo al FMI podra resumirlas as: el sistema nanciero del futuro debera caracterizarse por tener mejor supervisin y regulacin; menor nivel de apalancamiento; menor multiplicacin de plazos; menor riesgo de contrapartida; y mayor transparencia y simplicidad. Cmo ve el futuro del sector nanciero espaol y el internacional? La salida de la crisis pasa por una mayor consolidacin del sistema bancario, tanto a nivel internacional como nacional. El tamao y las caractersticas del sistema nanciero van a cambiar.

En este sentido, el modelo de negocio que ha prevalecido como resistente a la crisis es el que practica la banca espaola, que es un modelo de banca comercial que mantiene los activos que origina y por tanto muchas entidades internacionales, y no las espaolas, tendrn que cambiar su modelo de negocio, misin que no es fcil y cuya rentabilidad no se consigue en el corto plazo. Por otra parte, la banca del futuro operar en un ambiente de mayor supervisin con mayores y mejores requerimientos de capital y con un incremento en las exigencias de la gestin de los riesgos bancarios, en especial el de liquidez. Aunque el cambio va a ser para todo el mundo, creo que afectar menos a las entidades espaolas, ya que no tendrn que alterar su modelo de negocio y, adems, ya estn acostumbradas a ser supervisadas de forma exigente por el Banco de Espaa. Escuchamos hablar cada da de brotes verdes y luces al nal del tnel . Usted tambin los ve? Se atreve a otear el horizonte para nosotros? Lo que se observa, desde poco tiempo atrs, es una atenuacin en el intenso ritmo de cada de algunos de los indicadores, especialmente en lo que a los ndices de sentimiento y de conanza se reere. Se trata, evidentemente, de una buena noticia siempre que, como cabe esperar, lleguen a consolidarse y a extenderse sobre los distintos segmentos de la actividad, del gasto y, sobre todo, del empleo. Es previsible, sin embargo, como coinciden la mayor parte de los analistas, que la recuperacin en ciernes sea algo ms lenta y de menor entidad con relacin a las precedentemente registradas. En todo caso, nos encontramos en niveles excepcionalmente bajos y llevar cierto tiempo retornar al nivel precedente al estallido de la crisis y todava algo ms hasta llegar a alcanzar unas tasas de crecimiento prximas a nuestro potencial efectivo de pleno empleo.

63

Tecnologa
EL REA TECNOLGICA, CLAVE PARA SER LDERES EN EL PRXIMO CICLO DE EXPANSIN

Las TI en tiempos de crisis: un modelo de gestin

EN EL HORIZONTE EST LOGRAR, EN EL MBITO DE LAS TECNOLOGAS DE LA INFORMACIN (TI), UNA POLTICA BASADA EN LA EFICIENCIA, ALGO IMPRESCINDIBLE SI UNO QUIERE SOBREVIVIR Y SER LDER EN UN ESCENARIO CADA VEZ MS EXIGENTE. UN PROCESO QUE CONLLEVAR UNA SERIE DE CAMBIOS EN LA EMPRESA QUE HAY QUE SABER GESTIONAR.

l papel de las Tecnologas de la Informacin (TI) en cualquier empresa es fundamental. De ah la importancia de que esta rea se amolde a las nuevas necesidades de un escenario en recesin, lo que conlleva implantar una poltica basada en la mxima ecacia. En un entorno de deterioro econmico, a las empresas se les est exigiendo respuestas inmediatas y una de las mximas consiste en amoldar las estructuras de la sociedad al nuevo escenario, lo que implica, entre otras medidas, reducir de forma ordenada los costes. Las TI no escapan a este fenmeno. An ms cuando constituyen un pilar imprescindible en toda organizacin, al ser una herramienta y un soporte en la toma de decisiones empresariales. En este sentido, es previsible que ahora aumenten las presiones para disminuir los costes tecnolgicos, mejorar el rendimiento operativo y realinear las capacidades con el n de satisfacer las nuevas necesidades del negocio. La reexin como primer paso Antes de plantearse esa reduccin de costes, es capital saber cunto cuestan los sistemas de la compaa y qu medidas se pueden adoptar para una gestin ms eciente de las tecnologas de la informacin. No es sta una cuestin balad, ya que las rmas no conocen con certeza el valor de su estructura informtica , sostiene Ramn Poch, socio responsable de IT Advisory de KPMG en Espaa. Se trata, en el fondo, de analizar previamente las capacidades,

los recursos y los procesos, as como los proveedores con los que se trabaja, para despus tomar decisiones. De lo contrario, se puede hipotecar el futuro de esos sistemas de informacin , aade. Esta poltica reeja el modelo de direccin a seguir hoy en da. En un contexto de crisis, gestionar las TI de forma poco controlada puede traer problemas relacionados, por ejemplo, con la paralizacin de proyectos que nunca debieron ser cancelados , explica Poch. Una vez hecho este ejercicio de reexin, es el momento de plantear reducciones, para lo cual existen diferentes estrategias, algunas de ellas ya muy consolidadas: Revisar los criterios para reducir costes y las palancas de las que se disponen para ser ms ecientes tanto en el servicio interno como en el gasto en proveedores. Asumir internamente el correcto cumplimiento normativo y regulatorio, asegurando que el personal est formado de manera exhaustiva con el n de que la calidad del trabajo no se vea afectada. Un cambio bien dirigido Cualquier proceso de reduccin de costes requiere una transformacin de prioridades y estructuras que necesita ser gestionada del modo ms ecaz posible. Ramn Poch recurre a la relacin entre empresas y proveedores tecnolgicos para ilustrar cmo ha de ser la etapa de transicin: La capacidad de entender y conocer la informacin facilitada por los proveedores es vital para medir el nivel y la calidad del servicio que prestan.

64

Ramn Poch Socio responsable de IT Advisory de KPMG en Espaa

Es previsible que ahora, en un entorno de continuo deterioro econmico, aumenten las presiones para disminuir los costes tecnolgicos
65

Tecnologa

En un contexto de crisis, gestionar las TI de forma poco controlada puede conllevar problemas y riesgos para la empresa

Y a partir de estos indicadores, ya se podrn implementar acciones correctoras con el n ltimo de que la gestin de las tecnologas gane en eciencia . Iniciativas de este tipo persiguen monitorizar el cambio, otra de las claves en un proceso donde es conveniente contar con el apoyo de guras como el Centro de Gestin del Cambio, una de cuyas tareas es comunicar ecazmente las medidas desarrolladas. Comunicacin para el compromiso Denida la estrategia de actuacin anticrisis e identicados los cambios a implantar, hay que dar un paso ms. En este sentido, los directivos de TI deben comunicar ese plan de forma adecuada y ecaz a todos los miembros de la organizacin. Si lo logran, podrn demostrar un liderazgo que aporte resultados positivos en cuanto a la moral de las personas, a los niveles de productividad y a la retencin de empleados. Al nal, lo que se busca es la implicacin de todos esos actores que contribuirn a superar los desafos que presenta el mercado. Y para eso, es fundamental llegar a un acuerdo con tu personal y con

REFLEXIONES DE UN DIRECTOR DE TI EN TIEMPOS DIFCILES

En poca de crisis, el responsable de TI debera reexionar sobre la situacin del rea. Realizarse una serie de preguntas le ayudar a decidir si es hora de actuar: 1. Los presupuestos de TI y las carteras de proyectos, estn sometidos a una fuerte presin para que se apliquen recortes? 2. Cuenta la direccin de TI con un plan de gestin de crisis? Y con un plan de comunicacin para transmitir las cuestiones relativas a la crisis? 3. Tendr el rea de TI que apoyar la reestructuracin de alguna entidad o lnea de negocio como resultado de los cambios del mercado? 4. Est ms amenazada que antes la seguridad de la informacin de su organizacin? 5. Cree que podr aprovechar las oportunidades que le brinda el mercado como resultado de la debilidad de sus competidores u otros agentes externos? Advierte Ramn Poch que a estas preguntas suceden multitud de soluciones. Y stas dependern de factores como la situacin de la empresa, la madurez de sus tecnologas de la informacin o el plazo en el que se quiera acometer el cambio.

66 58

los proveedores , apunta Ramn Poch; un compromiso que, desde el rea de TI, tambin ha de hacerse extensivo al resto de los directivos de la empresa. La consecucin de estos objetivos depender, en gran medida, de la proactividad en la comunicacin. Siguiendo esta losofa, la direccin de TI tiene que explicar qu est haciendo para reducir costes y cmo piensa aprovechar los cambios del mercado. Del mismo modo, es interesante que posicione a la suya como rea lder del cambio y no como un rea que se limita a reaccionar ante una situacin de crisis. Medidas todas ellas encaminadas a que la gente se identique con el proyecto impulsado desde TI. El alma de la empresa, a salvo Que todos los planes descritos anteriormente se ejecuten con solvencia resulta capital. De lo contrario, las consecuencias sobre los sistemas de informacin sern negativas, explica Poch. Si uno plantea de forma incorrecta la situacin de crisis y comunica mal sus proyectos, los empleados insatisfechos de TI y que intuyen que se vern afectados por un ajuste de plantilla pueden provocar graves problemas relacionados con fraudes o con la seguridad informtica. Estadsticas varias conrman esta realidad, al indicar que el 76 por ciento de los ataques o sabotajes proceden del interior de la organizacin, concretamente del rea de tecnologa .

sobre los sistemas , detalla Poch. En idntica lnea, hay que estar atentos

Alertados por el fenmeno, los responsables de TI han de acotar estas amenazas sobre los activos de informacin del negocio, un esfuerzo que apunta a varias direcciones. Una de ellas tiene que ver con la seguridad interna y la proteccin de datos, pues se puede dar el caso de un empleado que se lleve a otra empresa la base de datos de clientes y la lista de precios. La receta aqu consiste en potenciar la vigilancia de la informacin, as como el nivel de control interno de los empleados

a la posible prdida de know-how, con la vista puesta en que el conocimiento relativo a productos, clientes o servicios no se vaya con las personas. Esto pasa por un buen sistema de documentacin o por una rotacin que evite que un equipo humano dependa en exclusiva de una sola persona , arma el socio responsable de IT Advisory de KPMG en Espaa. Medidas todas ellas, en denitiva, orientadas a mantener a salvo la esencia de la empresa.

67 59

Talento
BIBIANA ADO, MINISTRA DE IGUALDAD, HACE BALANCE DE LA SITUACIN DE LA MUJER EN LA EMPRESA

La igualdad resulta imprescindible para salir de la crisis econmica

LA IGUALDAD EFECTIVA ENTRE HOMBRES Y MUJERES EN EL MUNDO LABORAL SE TRADUCE EN EMPLEADOS MS SATISFECHOS, LA POSIBILIDAD DE CAPTAR Y RETENER EL TALENTO, MS EFICIENCIA Y MAYOR PRODUCTIVIDAD. A PESAR DE LA TEORA, EN LA PRCTICA A LAS COMPAAS ESPAOLAS AN LES QUEDA MUCHO CAMINO POR RECORRER.
Mar Daz-Varela Creo que hemos dado pasos muy importantes. Para empezar, las polticas de igualdad estn en el centro de la agenda poltica y son defendidas en el Consejo de Ministros todos los viernes, lo que signica que ya no estamos hablando de polticas sectoriales, sino de un compromiso del Gobierno en su totalidad. En este primer ao, no hemos dejado de luchar contra la violencia de gnero con ms medidas y ms recursos como el Programa de insercin sociolaboral para vctimas de violencia de gnero, hemos elaborado el Plan integral de lucha contra la trata de seres humanos con nes de explotacin sexual, hemos aprobado medidas que suponen ms derechos para las madres como el reconocimiento del periodo de excedencia como periodo de cotizacin efectiva, el subsidio para mujeres autnomas que tienen que interrumpir su actividad laboral por cuestiones relacionadas con el embarazo o el parto, etc. El informe de impacto de gnero en los Presupuestos Generales del Estado, el desarrollo de la Ley de Igualdad, la mesa de igualdad del Dilogo Social Y ahora estoy especialmente ilusionada con los trabajos preparatorios de una nueva Ley de Igualdad de Trato. Segn los datos que maneja la Comisin Europea, slo una de cada cien empresas espaolas tiene conocimiento del impacto econmico de la diversidad, dato muy alejado del 63 por ciento de empresas del norte de Europa, que consideran la diversidad muy positiva. Cmo se puede revertir esta percepcin? Podra describirnos los objetivos de la iniciativa europea Charter de la Diversidad y cul es la participacin de Espaa? El Charter de la Diversidad es un protocolo de compromiso con los principios de integracin social y la no discriminacin que tiene como objetivo mejorar y potenciar la convivencia laboral de personas con culturas y perles diferentes. Es, adems, una herramienta para la generacin de innovacin y ecacia econmica en las organizaciones. Como no poda ser de otra forma, el Gobierno de Espaa apoya la iniciativa porque consideramos que es una garanta de inclusin social y de ecacia empresarial, muy en la lnea de la nueva Ley de Igualdad de Trato que preparamos en el Ministerio de Igualdad.

onvencida de que es el momento de movilizar los talentos, la ministra ms joven que ha tenido Espaa se aferra a algunos datos esperanzadores y a diversas iniciativas legislativas en este sentido. No es una ministra al uso. Tiene 32 aos, una corta vida dedicada a la poltica, desde sus inicios en las Juventudes Socialistas de su pueblo natal Alcal de los Gazules y un blog muy visitado, Amanece en Cdiz, que hace honor al sitio que dice es su referencia y a donde siempre desea volver. En esta entrevista nos desvela el balance de su gestin, sus retos y las prioridades del Gobierno en poltica de igualdad. En abril de 2009 cumpli un ao al frente del Ministerio de Igualdad. Cul es su balance? Su reto de cara al futuro?

68

comunicacin a los rganos comunitarios Igualdad entre mujeres y hombres 2009, que existe una relacin directa entre la participacin de las mujeres en la gestin, por un lado, y el rendimiento nanciero y organizativo, por otro. La puesta en marcha de los planes de igualdad en las empresas no debe verse frenada por el contexto econmico actual. Las empresas tienen que ser conscientes de que implantar un plan de igualdad slo puede reportarles benecios ya que, sin costo adicional, tendrn unos empleados y empleadas ms satisfechos y ms motivados, lo que supone menos absentismo y menos rotacin y, consecuentemente, ms eciencia y mayor productividad. Las empresas saben que invertir en la igualdad entre mujeres y hombres en la empresa puede mejorar la gobernanza y los rendimientos. En marzo de 2009 se cumplieron dos aos desde la entrada en vigor de la Ley Orgnica para la igualdad efectiva de mujeres y hombres. Hemos avanzado en la implementacin de polticas de igualdad efectiva entre hombres y mujeres en las empresas? Cules son los retos que se deben cumplir en el futuro? La obligacin de negociar planes de igualdad en las empresas de ms de 250 trabajadores, ms el apoyo prestado desde el Ministerio de Igualdad a las empresas menores de 250 que voluntariamente quieran implantarlos, ha generado una multiplicacin de referencias a los mismos en los convenios colectivos, as como un nmero importante de planes en proceso de negociacin. Hay grandes sectores productivos, como el de industrias qumicas o el de hostelera, por poner dos ejemplos, que en su convenio marco recomiendan un modelo de diagnstico como primera fase del plan de igualdad. Otro dato que considero muy grco en este sentido es el que se desprende de la

En Espaa, ser la Fundacin para la Diversidad la que se encargue de extender el mensaje a las empresas, un mensaje ante el que espero sean receptivas, ya que tengo el convencimiento de que las polticas de diversidad mejorarn la competitividad econmica y la calidad de vida profesional y social de todas las personas que residen en la Unin Europea. En una situacin de crisis econmica como la actual, la prioridad de las empresas se centra en superar la misma, dejando de lado otros aspectos no tan urgentes . Supone la situacin

econmica una amenaza para el avance de los planes de igualdad en las empresas? La igualdad resulta imprescindible para salir de la crisis econmica que estamos atravesando porque las polticas de igualdad sirven para aanzar el estado de bienestar social. Precisamente, la situacin econmica actual no es la adecuada para perder cualicaciones y potencial de produccin a causa de estereotipos y percepciones sexistas sobre las capacidades de mujeres y hombres. En un momento as, an es ms importante movilizar a todos los talentos. Muchos estudios demuestran, y as lo reconoce la Comisin Europea en su

Las polticas de diversidad mejorarn la competitividad econmica y la calidad de vida profesional y social de todas las personas que residen en la Unin Europea

69

Talento

MS QUE UNA OBLIGACIN, UNA OPORTUNIDAD

Caminar hacia la igualdad efectiva entre hombres y mujeres requiere una gestin desde diversas perspectivas: social, de personas y de organizacin. Eso slo es posible a travs de un enfoque multidisciplinar. Conscientes de ello, desde KPMG abordamos el asesoramiento desde una triple perspectiva: jurdico-laboral, empresarial y de recursos humanos , comenta Susana Pizarroso, directora del rea Laboral de la rma. En este sentido, es necesario tener claro que la Ley de Igualdad va ms all de las polticas de conciliacin , aclara Loreto Gil, asociada senior de KPMG. Es decir, medidas como la reduccin de jornada, la exibilidad horaria o el permiso de paternidad son slo una parte en este camino. Igualdad que permitir a las organizaciones captar y retener el talento, mejorar sus ratios de productividad, elevar el compromiso de sus trabajadores, as como una notoriedad interna y externa de la compaa.

Encuesta de Poblacin Activa. Segn este sondeo, la tasa de actividad femenina ha pasado del 48,98 por ciento de mujeres activas en 2007 , ao en que se aprob la Ley de Igualdad efectiva de mujeres y hombres, a un 51,51 por ciento en el primer trimestre de 2009. El reto de futuro no puede ser otro que mantener esta tendencia al alza. La precariedad laboral, la brecha salarial y el an bajo porcentaje de la participacin de las mujeres en los consejos de administracin de las grandes empresas (6,43 por ciento de mujeres en los consejos de empresas del IBEX 35) indican diferencias persistentes entre sexos en materia laboral en empresas privadas. Por el contrario, se ha avanzado mucho en el mbito pblico. Por qu persisten estas diferencias en las empresas y cmo actuar sobre ellas? El Ministerio de Igualdad, junto con el de Trabajo e Inmigracin, prepara dos campaas de actuacin para abordar la precariedad laboral de las mujeres y la discriminacin salarial. La campaa, dirigida a reducir la precariedad laboral de las mujeres, se centrar en aquellos sectores de mayor ocupacin femenina, en los que se prestar especial atencin a las posibles contrataciones a tiempo parcial

El primer paso
El diagnstico de la situacin es el primer paso de esa oportunidad. Nos permite conocer la realidad de la plantilla, detectar las necesidades de los colectivos profesionales ms desfavorecidos para formular propuestas realistas que se integren en el plan de igualdad a implantar. Llevar a cabo este diagnstico entraa cierta dicultad, que requiere contar con un equipo multidisciplinar. Por eso, la experiencia de KPMG en la realizacin de este enfoque conjunto la convierte en el mejor aliado de la empresa.

que encubren trabajos de tiempo completo, contrataciones temporales que en realidad son de trabajos indenidos y mujeres que trabajan por cuenta ajena sin estar dadas de alta en la Seguridad Social. Dado que el Plan Estratgico de Igualdad de Oportunidades 2008-2011 contempla como uno de sus objetivos fomentar la igualdad salarial entre hombres y mujeres, y atendiendo a la recomendacin de la Comisin Europea de prestar atencin a la brecha salarial, estamos poniendo en marcha una segunda campaa dirigida a reducir esta brecha. La campaa tiene como objeto la comprobacin de la existencia de discriminacin salarial, directa o indirecta, y la implantacin de mecanismos para su control en los sectores de hostelera, entidades nancieras, comercio, industria textil, siderometalurgia y limpieza. Se centrar en empresas de tres tamaos: empresas de menos de 50 personas en plantilla, de 50 hasta 250 y de ms de 250. En cuanto a la participacin de las mujeres en los consejos de administracin de las empresas del IBEX 35, es importante sealar que, aunque el porcentaje de 6,43 por ciento an sigue siendo muy bajo, ste se duplic en 2007 , pasando de ser 16 consejeras en el ao 2006 a 32 en el 2007 .

La puesta en marcha de los planes de igualdad en las empresas no debe verse frenada por el contexto econmico actual

70

Directivas en primera persona: Beln Amatrian, directora de Marketing Global de Telefnica

Cada vez existen ms mujeres trabajando en todos los niveles de la empresa

ules son a su juicio las principales barreras que encuentra la mujer a la hora de desarrollar su carrera profesional? A menudo la falta de apoyo familiar y un tratamiento desigual en las empresas son las barreras ms evidentes. La primera condiciona emocionalmente a las mujeres, hacindolas creer desde su entorno prximo que su responsabilidad primera son los hijos y su pareja, su familia y su casa en sentido muy amplio y que, por lo tanto, dedicar tiempo al trabajo es robrselo a lo que debe ser . En mi opinin, este condicionante es muy peligroso porque procede de un rea amiga. Padres, madres y cnyuges desempean un papel muy relevante y podrn ser un extraordinario apoyo, pero tambin una barrera. Hay que educar a las mujeres (y a los hombres, claro) en el hecho de que la responsabilidad de la familia es compartida y que ambos deben desarrollar su carrera tanto como puedan. Hoy, tres de cada cuatro matrimonios se separan; es tan triste como cierto, pero algo a tener en cuenta cuando uno planica su carrera profesional. El tratamiento desigual en las empresas es una segunda barrera que encuentran las mujeres para desarrollar su carrera profesional. Sera muy optimista decir que se acab el machismo y la misoginia, pero la realidad es que cada vez existen ms mujeres trabajando en todos los niveles de la empresa. He comprobado que la diversidad es un activo clave en las empresas; cuando no hay mujeres o no llegan a puestos de responsabilidad, hay que preguntarse el por qu: porque algo falla.

Por supuesto que los directivos deben formar sus equipos con las personas que consideren ms capaces, pero tambin deben preocuparse y ocuparse de conseguir esa diversidad que asegura talento y futuro. Es posible conciliar cargo directivo y vida familiar? S, es ms fcil conciliar el cargo cuando eres directivo que cuando se tiene un puesto intermedio. Normalmente, los puestos de direccin se alcanzan con cierta edad y, por lo tanto, nios algo mayores; el sueldo ms alto tambin permite tener ms ayuda externa y sobre todo se tiene la experiencia suciente para distinguir lo importante de lo accesorio. Haciendo un smil que me gusta si nuestra vida fuera un juego como los de Super Mario Bross, una mujer directiva habra pasado ya muchas pantallas, habra recogido tesoros ocultos, bebido varias pociones que la habran dotado de una fuerza extraordinaria para enfrentarse con numerosos peligros, obtenido algn bonus track y varias vidas adicionales por si hay que empezar de cero en alguna ocasin. Lo realmente difcil es conciliar cuando tu posicin es todava intermedia y, por lo tanto, tu sueldo es tambin intermedio y, sin embargo, tu autoexigencia es alta porque se quiere progresar profesionalmente. Las cosas se complican bastante y se requiere el apoyo de la familia y de la empresa. Dnde se han producido los mayores cambios en los ltimos aos? En el nmero de mujeres que han accedido a puestos de direccin, consecuencia de un nivel

de estudios superiores en aumento. La Ley de Divorcio tambin ha hecho que las mujeres quieran ser econmicamente independientes y que esgriman razones de igualdad en sus familias y reivindiquen su derecho a seguir una carrera profesional. Las empresas, impulsando medidas de conciliacin. Hacia dnde deben dirigirse las prximas acciones? Es clave desarrollar planes con actuaciones concretas para conseguir eliminar los obstculos que impiden todava a las mujeres una igualdad real de oportunidades en el mundo laboral. Dichos planes deberan ser susceptibles de ser monitorizados por un proceso continuo que permitiera identicar cules son las acciones que tienen mejor o ms impacto y cules necesitan ser impulsadas con ms fuerza. Creo que existen muchas buenas iniciativas y planes que deberan dar sus frutos, pero se desconoce el resultado real que se est consiguiendo. Por poner un ejemplo, me parece que el permiso de paternidad es una actuacin con un peso potencial muy elevado. Habra que asegurarse de que esto ocurra impulsando la aceptacin masculina de este permiso con planes de concienciacin o de sensibilizacin. Cules son sus retos profesionales actuales? Denir y desarrollar el marketing global de Telefnica y del valor de su marca.

71

Talento

Directivas en primera persona: Mara Jos Aguil, socia responsable del rea Fiscal de KPMG Abogados

Hay que saber cundo se puede y se debe decir no

En mi opinin, la principal barrera radica en cmo se educa a las personas respecto a los roles familiares. Tradicionalmente, la parte ms importante de las tareas domsticas, la educacin de los hijos, etc. ha venido recayendo sobre la mujer. Ello produce como resultado que, si los valores familiares no cambian y la mujer se quiere enfocar a su carrera profesional, se les exija un sobreesfuerzo que coloca a las mujeres en desventaja frente a los hombres. Aunque es cierto que las ltimas generaciones son afortunadamente ms exibles a este respecto y se tiende ms al reparto de roles en las parejas, creo que hay que incidir muchsimo en la educacin, tanto en el colegio como en la familia. Es posible conciliar cargo directivo y vida familiar? S que es posible, siempre que exista, como dije antes, un reparto de roles equitativo en las parejas. En cualquier caso, y esto vale para ambos sexos, es una cuestin de actitud personal, pues hay que tener muy claras las cosas y saber compatibilizar las prioridades familiares y de carcter personal con la agenda de trabajo diaria. Es responsabilidad exclusivamente de cada uno de nosotros tener una vida equilibrada en el campo personal y profesional; hay que saber cundo se puede y se debe decir no . Dnde se han producido los mayores cambios en los ltimos aos? Al margen de las diferentes iniciativas legislativas, todava queda un largo camino por recorrer, aunque hay una mayor conciencia social para intentar cambiar las cosas. Por ejemplo, en el caso de KPMG, como ocurre en otras empresas, cuando se reclutan profesionales, ms del 50 por ciento son mujeres. Si bien los procesos de contratacin, promocin y desarrollo de carrera se basan en el talento y desempeo de los profesionales, lo cierto es que segn se va avanzando en los puestos de gerencia y mayor responsabilidad, el porcentaje entre hombres y mujeres no es tan equilibrado. Por ello hay que esforzarse en mejorar los niveles de retencin de las mujeres y tenemos programas que facilitan la reincorporacin de la mujer despus de los periodos naturales de descanso por circunstancias familiares, exibilidad de horarios y jornadas laborales (como, por ejemplo, el teletrabajo) y en facilitar la conciliacin. Slo aplicando estas medidas se podr incrementar la presencia de las mujeres en puestos de responsabilidad. Hacia dnde deben dirigirse las prximas acciones? En medidas como las que sealaba de conciliacin y apoyo para intentar retener a las mujeres y permitir su acceso a puestos de responsabilidad y liderazgo sin que el mismo les suponga un esfuerzo adicional al de los hombres. Cules son sus retos? Conseguir desde mis responsabilidades en el rea Fiscal que KPMG contine siendo una rma de xito, para lo cual es clave retener y atraer a los mejores profesionales, sin distincin de sexo, pues ellas y ellos son el activo ms importante y los que hacen posible la excelencia en el servicio a nuestros clientes, que es nuestra principal misin.

ules son a su juicio las principales barreras que encuentra la mujer a la hora de desarrollar su carrera profesional? Aunque en los ltimos aos se ha avanzado bastante, desgraciadamente an existen casos de trato laboral discriminatorio en algunos segmentos del entorno empresarial. Es verdad que cada vez vemos ms mujeres en puestos de responsabilidad, pero considero que an queda mucho camino por recorrer de cara a conseguir cierto equilibrio, pues el nmero de mujeres directivas es desproporcionadamente bajo respecto al nmero de hombres. Pienso que se est desaprovechando muchsimo talento del que se podran beneciar las empresas.

72

73

Opinin
M&A EN EL SECTOR FINANCIERO

Cajas: fusionarse para sobrevivir?

Francisco Gibert, socio responsable de Transacciones de Sector Financiero lmuerzo con el director general de una caja. An no hemos acabado con los entrantes y ya le han llamado otros tres directores. Acaba de tener una nueva reunin de alto nivel , donde se ha debatido sobre procesos de integracin de cajas. Todos quieren conocer con inmediatez qu novedades y matices tenemos en el da. Con quien te toca?, habr ayudas pblicas si no hay fusin?, tendrn derechos polticos las eventuales aportaciones de capital?, realmente no hay entidades medianas y pequeas viables sin integracin? El sistema nanciero espaol est alcanzando un punto de ebullicin sin precedentes. Es ahora cuando todos los agentes implicados deben concentrar sus esfuerzos en dar un giro al sistema que le provea de una estabilidad y unos fundamentos a largo plazo que palen los efectos del pasado reciente. De cara a la reforma prevista, el sector que ms sensibilidades est concentrando son las Cajas de Ahorro. El esperadsimo FROB (Fondo de Reestructuracin y Ordenacin Bancaria) nace con la idea de mitigar los problemas de solvencia de algunas entidades mediante inyecciones de capital. Es el segundo fondo creado en pocos meses tras el Fondo para la Adquisicin de Activos Financieros, con el que el Gobierno buscaba solventar las necesidades de renanciacin de cajas y bancos, lo que da una idea de la preocupacin que los gobernantes tienen con el actual sistema.

Peculiaridades del caso espaol La crisis en Espaa tiene ciertas peculiaridades que la diferencian del resto: la fuerte exposicin de las entidades bancarias al sector inmobiliario, unida al aumento vertiginoso del desempleo, suponen un entorno muy complejo para el sistema espaol, porque provocan un fuerte aumento de la morosidad y el cuestionamiento del actual modelo de negocio de banca minorista. Por otra parte, la exposicin de las entidades espaolas a los activos txicos internacionales era escasa o nula, y adems afrontbamos la crisis con provisiones genricas no existentes en otros pases. Esta conjuncin de factores ha derivado a que hayamos sentido los efectos un ao ms tarde que nuestros vecinos europeos y de forma ms progresiva, pero es ms que probable que la recuperacin sea ms lenta y tarda. Las cajas se ven atrapadas con el actual sistema Son precisamente las Cajas de Ahorro las que se enfrentan a mayores retos en esta coyuntura, debido a diversos motivos. Por una parte, el estancamiento del sector inmobiliario ha puesto al descubierto los excesos de un periodo expansivo sin precedentes, con altas cuotas de crecimiento del negocio bancario, sobre la base del apalancamiento en el ciclo de vida del negocio promotor y un altsimo ritmo de apertura de nuevas ocinas. Por otra parte, tambin hay que considerar su menor tamao y una mayor exposicin relativa a los sectores ms afectados por la recesin. El gran problema

de la morosidad no es slo su impacto en los balances de las entidades, sino que los bancos y cajas, para no perder la conanza del resto de sus clientes, estn renanciando deuda y se hacen cargo de activos inmobiliarios de liquidez y valor complicados de determinar en el momento actual. Otra gran dicultad de las cajas son sus limitaciones para ampliar capital, ya que slo pueden reponerlo con resultados o con la venta de activos que generen plusvalas. Ni las cuotas participativas, ni la emisin de participaciones preferentes son, en general, sucientes en el entorno actual. Claves para sobrevivir: eciencia, escala y solvencia En la actualidad, los retos vienen de distintos frentes. Por una parte parece muy complejo que entidades de tamao pequeo continen siendo capaces de nanciar un 40 por ciento de sus recursos en los mercados de capitales internacionales, incluso cuando stos recuperen el tono perdido. Por otra parte, la crisis general y la baja actividad del sector inmobiliario en especial han llevado a un descenso de la actividad bancaria en torno al 20 o 30 por ciento, lo cual hace evidente la sobredimensin del sistema actual. Todo ello, junto con los bajos tipos de inters, hace previsibles descensos del margen nanciero. Adems, hacer frente a una morosidad que puede superar el 10 por ciento, considerando activos adjudicados, hace complicado conseguir resultados aceptables sin una reduccin signicativa de costes. Ante ello parece evidente que existen una

Pero no todo en una fusin es tan simple, sobre todo en el corto plazo. Muchos estudios demuestran que slo en casos limitados las fusiones y adquisiciones han conseguido los objetivos deseados

74

serie de acciones que toda entidad debe abordar. Lo primero es la bsqueda de eciencia a travs de ajustar la red de ocinas a las necesidades actuales del mercado. Cerrar ocinas no rentables y aumentar la rentabilidad de las que ya lo son. Eso se puede abordar en el contexto de una integracin o individualmente, aunque el recorrido es distinto. Por otra parte, se deben redimensionar los servicios centrales. Parece claro que con mayor atencin al gasto se pueden conseguir mejoras marginales, pero slo en el caso de cambios de escala se consiguen mejoras sensibles. Compartir servicios entre distintas entidades ha sido una de las alternativas exploradas en el pasado. Sin embargo, las eciencias tericas se han diluido en los equilibrios entre los intereses o prioridades de los distintos participantes. Parece que una fusin tiene mayor posibilidad de desarrollo de ahorros: una fusin entre iguales ahorra el 50 por ciento de los gastos de una de las entidades, y una fusin entre una entidad grande y una pequea permite ahorrar la totalidad de los gastos de la menor. La tercera lnea de actuacin es relativa a la estructura de balance, el desapalancamiento y el acceso al mercado de capitales. Las entidades iniciaron el camino del desapalancamiento vendiendo activos no funcionales, poniendo en valor negocios no

esenciales (non-core), y ms recientemente cambiando sus inmuebles de la actividad bancaria de propiedad por alquiler. Pero el gran peso de activos inmobiliarios, o vinculados al mismo, ponen los lmites de una mayor reestructuracin del activo. Las lneas pblicas de nanciacin y las emisiones con aval han rebajado las tensiones de liquidez y las emisiones de preferentes estn ayudando a completar el Tier 1 a corto plazo. Sin embargo, todo ello no es suciente para nanciar los costes necesarios para una reestructuracin sectorial ambiciosa, manteniendo los niveles mnimos de capital requeridos. Slo con ayudas pblicas al capital (preferentes o cuotas participativas) o al desapalancamiento (bancos malos) se podr afrontar. Las fusiones entre cajas no son tan sencillas Pero no todo en una fusin es tan simple, sobre todo en el corto plazo. Muchos estudios demuestran que slo en casos limitados las fusiones y adquisiciones han conseguido los objetivos deseados. Por tanto, es necesario aplicar la experiencia de las integraciones exitosas: identicacin clara de las reas de mejora y gestin intensa para su consecucin, sin distraerse en aspectos colaterales. Y esto no es fcil en entidades con un entorno poltico-social como el de las

cajas. Liquidar entidades muy arraigadas localmente, con variada representacin en sus asambleas y consejos, unicar y centralizar servicios centrales y procesos de redimensionamiento de plantilla no ha sido habitual y no ser fcil de gestionar. Por otra parte, los procesos de fusin y redimensionamiento de la red de ocinas conllevan en general una cierta prdida de clientes y negocio. Asimismo, el negocio minorista de las cajas se basa en la proximidad al cliente. Est por ver el impacto sobre la base de clientes y sobre el negocio de posibles cambios de identidad y marca, y cierto distanciamiento de los centros de decisin de los clientes. Por tanto, es seguro que existirn entidades que preferirn ajustar costes en un ejercicio individual y afrontar el futuro en solitario, siempre que su solvencia actual se lo permita. Los caminos de reforma Los fundamentos en los que se tiene que basar la inminente reforma deben estar supeditados a establecer unas normas ecientes que garanticen a las entidades una estabilidad a largo plazo. De nada sirven las soluciones urgentes, que slo signiquen pan para hoy y hambre para maana . Adems, el modelo de ayudas deber no interferir en la competencia, evitando contagiar a las entidades que no requieran de ayudas. Dentro de estas soluciones urgentes, tambin debe considerarse el peligro que supondra para la estabilidad del sistema aportar ayudas a aquellas entidades inviables que son mantenidas de forma articial. La apuesta por destinar fondos a estas entidades supondra ir en contra de la consolidacin del sistema fuerte y solvente que se persigue. Est claro que la tesitura actual reviste alto grado de complejidad y debe plantearse y ejecutarse de forma profesional, eciente y bien pensada en cada etapa del proceso. ste es precisamente el reto que asumimos desde KPMG.

75

Opinin
LA IMPORTANCIA DE UNA BUENA PLANIFICACIN FINANCIERA PARA LA JUBILACIN

Pensiones para directivos

Ana del Solar, directora de Pensiones de KPMG en Espaa

odava me sorprende la cantidad de directivos en Espaa que no tienen planicada su jubilacin; nos preocupamos de benecios como el coche, el seguro mdico, el seguro de vida y, sin embargo, curiosamente, no nos preocupa la jubilacin, quizs porque la vemos lejana o porque nos preocupa ms el da a da. Lo cierto es que para que un directivo pueda mantener un nivel de vida adecuado despus de su jubilacin, tendra que planicar con antelacin el nivel de ingresos que percibir una vez deje de trabajar, as como de qu fuentes los percibir. En este sentido, es importante conocer el nivel de ingresos que obtendr del sistema pblico, de las empresas donde ha trabajado por ejemplo, a travs de planes de jubilacin, planes de acciones o de opciones sobre acciones, incentivos a largo plazo, as como de sus ahorros personales: planes de pensiones individuales, seguros de ahorro, inversiones nancieras, inmobiliarias La pensin mxima que del sistema pblico espaol percibira hoy un directivo que se jubilase a los 65 aos de edad, cumpliendo con todos los requisitos para tener derecho a dicha prestacin pblica, ascendera a 34.184,50 euros al ao (pensin mxima del sistema de Seguridad Social para el ao 2009). Esta pensin supondra una cobertura del 34 por ciento de su ltimo salario para un directivo que cobrase un salario de 100.000 euros, y un 17 por ciento para un directivo con un salario de 200.000. Lgicamente, esta prestacin resulta insuciente para cubrir a los trabajadores con un nivel de ingresos medio-alto y alto. Por otro lado, hay que considerar que los directivos y las empresas donde trabajan estn cotizando slo por una parte de su salario, ya que la base de cotizacin mxima de la Seguridad Social para el ao 2009 asciende a 37 .994,40 euros. En este sentido, conviene mencionar adems

Los planes de jubilacin empresariales suponen un benecio social importante para los directivos que se preocupan por planicar su futuro y constituyen una parte signicativa de su compensacin total

que en la actualidad se est revisando la estrategia nacional para pensiones en Espaa, conocida como el Pacto de Toledo, donde entre las propuestas que se analizan se incluyen retrasar la edad ordinaria de jubilacin y calcular la pensin de jubilacin en base al promedio de las bases de cotizacin de toda la vida laboral, en vez del promedio de las bases de los ltimos 15 aos, lo que supondr, lgicamente, una reduccin de las prestaciones pblicas. En los ltimos aos, algunos directivos han observado cmo sus empresas han acudido en muchas ocasiones a acuerdos de prejubilacin con otros directivos. Estos acuerdos suponen un alto coste para las empresas, que adems tienen que reconocer dicho coste de forma inmediata en sus cuentas; por ello, dada la situacin actual y las previsiones a futuro, es probable que las empresas no puedan mantener por mucho ms tiempo estas prcticas que afectan de forma importante a sus resultados. La prctica de mercado de pensiones para directivos en las empresas en Espaa no es homognea. En lneas generales, muestra una tendencia clara hacia esquemas de aportacin denida, donde la empresa tiene el compromiso de aportar una cantidad en base a una frmula por ejemplo, un 12 por ciento del salario jo anual del directivo sin que el directivo conozca el nivel de prestacin que percibir cuando se jubile y, en muchos

casos, recayendo el riesgo de la inversin del fondo en el directivo. Por otro lado, para altos cargos y directivos de primer nivel, se observa que tambin existen compromisos de prestacin denida donde la pensin de jubilacin del directivo est determinada por ejemplo, la pensin de jubilacin ser igual al 75 por ciento del salario jo, complementaria de la prestacin de la Seguridad Social y donde el riesgo de la inversin de los fondos recae en la empresa, de forma que sta no tiene un completo control sobre el coste del plan, pudiendo ste cambiar de un ao para otro en funcin de la rentabilidad del fondo y de otros factores. Los planes de jubilacin empresariales suponen un benecio social cada vez ms importante para los directivos que se preocupan por planicar su futuro y constituyen una parte signicativa de su compensacin total. Adems, en estos ltimos aos, las empresas estn comenzando a incluir este benecio en los sistemas de retribucin exible. En estos sistemas, el directivo puede elegir percibir parte de su retribucin anual como una aportacin a un plan de jubilacin promovido por la empresa a travs de un seguro de instrumentacin de compromisos por pensiones, de forma que la aportacin al plan no computa como retribucin del directivo y no est sujeta, por lo tanto, a retencin scal, aunque la empresa aplazar la deducibilidad como gastos en el Impuesto de Sociedades en el momento en que se impute al trabajador como renta. Adicionalmente, en estos sistemas de retribucin exible, el directivo se benecia de las mejores condiciones de contratacin del seguro de ahorro por parte de la empresa.

76

Para las empresas, los planes de jubilacin para directivos constituyen una herramienta muy valiosa en diversos mbitos. Desde el punto de vista de recursos humanos, estos planes son un elemento importante para mejorar la atraccin, la retencin y el compromiso de los directivos con la empresa. Desde el punto de vista del negocio, ayudan a alinear mejor los objetivos de la empresa con la retribucin de los directivos. Desde el punto de vista nanciero, aunque lgicamente pueden suponer un coste para la empresa, son tambin, sin embargo, una inversin a medio-largo plazo para conseguir una rotacin ordenada del personal y para ayudar a la nanciacin gradual de las prejubilaciones, en su caso, adems de ayudar a evitar o reducir el uso de acuerdos individuales que en muchos casos resultan muy costosos para las empresas. En el diseo de un plan de jubilacin para directivos hay que considerar diferentes cuestiones: la poltica global de benecios de la empresa y su integracin con los objetivos del negocio; la existencia de otros planes de jubilacin en la empresa, compromisos por pensiones u otros compromisos similares; la prctica de mercado de las empresas que realmente constituyan el grupo de comparacin de referencia; la poltica de gestin de riesgos; y el coste que la empresa est dispuesta a asumir. Los elementos principales a considerar en el diseo de un plan de jubilacin de directivos son los siguientes: quin ser elegible para participar en el plan, qu tipo de plan (plan de aportacin denida, plan de prestacin

denida o una combinacin de ambos), cul ser el nivel de aportacin anual de la empresa, cul ser la frmula de aportacin y a qu estar ligada, cul ser la frmula de la prestacin, qu contingencias cubrir el plan, cundo y cmo se reconocern derechos sobre el plan, la posible integracin del plan con indemnizaciones o clusulas de blindaje en caso de determinados ceses de la relacin laboral, cul ser el tratamiento en caso de transferencias entre empresas del grupo en Espaa o fuera de Espaa, cul ser el vehculo de nanciacin del plan, etc. Una cuestin compleja en el diseo de un plan de previsin para directivos es el reconocimiento de los servicios pasados del directivo en la empresa, ya que es muy diferente la situacin de un directivo con muchos aos de antigedad en la empresa y con un horizonte a corto plazo para la jubilacin que la de un directivo ms joven que se ha incorporado hace poco a la empresa. A este respecto, si el plan

se hubiera puesto en marcha hace unos aos, el primer directivo ya tendra parte de un fondo acumulado para su jubilacin, mientras que ahora parte de cero, igual que el segundo directivo. La prctica de mercado tampoco es homognea en la inclusin en el plan, del reconocimiento de los servicios pasados en la empresa, dependiendo de las caractersticas de cada colectivo, de la empresa y de los costes. Finalmente, me gustara recordar la importancia que tiene una buena planicacin nanciera para ayudarnos a que nuestra jubilacin sea la mejor posible y que para ello tendramos que conocer al menos qu cubre el sistema pblico y el sistema de previsin social de nuestra empresa, y si el nivel de prestacin estimado a la jubilacin ser adecuado en nuestro caso.

77

Gestin del conocimiento

LAS NIIF COMENTADAS. TERCERA EDICIN LA PRUEBA PERICIAL ECONMICA EN EL MBITO PROCESAL ESPAOL
Ms all de su reconocida posicin dentro de los diferentes medios de prueba admitidos en nuestro Derecho, la prueba pericial adquiere una dimensin singular cuando se trata de los litigios con un componente econmico. Este informe combina el examen del rgimen legal de la prueba pericial en los procesos civil y penal con un estudio sociolgico realizado a travs de encuestas telefnicas a decenas de profesionales del Derecho entre ellos, a casi 300 jueces y magistrados, que ofrece al lector los pormenores de la prctica de la pericia en nuestros tribunales y, con ello tambin, la posibilidad de conocer algunos puntos de su regulacin susceptibles de mejora o puesta al da. Marzo 2009 Esta publicacin combina un repaso a los requerimientos actuales de las Normas Internacionales de Informacin Financiera con un anticipo de los futuros cambios y alertas sobre reas que pueden verse afectadas por el desenlace de los proyectos actualmente en curso del IASB. Todo ello, tomando como punto de partida la experiencia de la rma KPMG en la aplicacin e interpretacin de la normativa en diversos pases. Abril 2009

FUTURE OF THE SAVER

Informes KPMG

La prctica scal de Servicios Financieros Globales de KPMG ha realizado el presente estudio sobre la inuencia de las diferentes medidas scales en el comportamiento del ahorro y la inversin. Una de las conclusiones del estudio es que ser necesaria una cooperacin ms intensa entre los diferentes reguladores y la industria nanciera para impulsar el ahorro y la inversin en los mercados minoristas como alternativa de nanciacin a los mercados de capitales para las entidades bancarias en el entorno actual. Igualmente, el estudio contiene un anlisis particular en 12 jurisdicciones diferentes. Abril 2009

CONSUMERS & CONVERGENCE III. CONSUMERS TAKING CHARGE

Esta publicacin examina el panorama de fusiones y adquisiciones en el sector de energas renovables pasado, presente y futuro . Muchos consideran la actual recesin ms grave que ninguna otra desde la Gran Depresin y este sector no ha permanecido inmune. Sin embargo, segn concluye la encuesta que llev a cabo KPMG International, a pesar de las circunstancias econmicas, la mayora de los directivos preguntados cree que los proyectos de energas renovables continuarn siendo viables. La mayor diferencia respecto al ao anterior afecta al tamao de las operaciones, que sern bastante ms pequeas. Abril 2009

78

NOTICIAS ACI ESPAA

La segunda edicin de Noticias ACI Espaa, que recoge informacin relevante para los miembros de comits de auditora de nuestro pas, llega en un momento de gran incertidumbre para las empresas y la economa espaolas. El entorno econmico se ha deteriorado radicalmente en el ltimo ao y medio, poniendo en cuestin estrategias y modelos de negocio que hasta hace pocos meses parecan garanta de xito. Esta coyuntura exige un esfuerzo de directivos, administradores y tambin de los auditores para construir conanza en el futuro, contexto en el que los comits de auditora tienen un papel an ms relevante si cabe y una alta responsabilidad. Abril 2009

KPMGS 2009 INTERNAL AUDIT SURVEY

La funcin de auditora interna de las principales organizaciones est dejando atrs su cometido tradicional, centrado en garantizar el cumplimiento normativo, para participar cada vez ms en la toma de decisiones al ms alto nivel, protegiendo a la organizacin de sus riesgos y mejorando sus sistemas de control. En esta publicacin abordamos distintos aspectos de la externalizacin total o parcial de la funcin de auditora interna. Se analizan las ventajas y dicultades y se indican algunas cuestiones y factores clave para la toma de decisiones, que debern tenerse en cuenta al evaluar a un futuro proveedor de esta funcin vital del negocio. Asimismo, se ofrece un modelo que puede utilizarse para acometer la externalizacin total o parcial de la funcin de auditora interna, as como para su implantacin. Abril 2009

MS ALL DE LA SUPERVIVENCIA
Este informe, realizado por CFO Research Services (The Economist) con la colaboracin de KPMG, analiza cmo han evolucionado las funciones nancieras de grandes empresas y cmo los directores nancieros estn ayudando a sus organizaciones a enfrentarse a las complicaciones actuales logrando ir ms all de la mera supervivencia. Se publica como continuacin del informe La excelencia de la funcin nanciera: las claves de los mejores departamentos nancieros publicado en 2006 y se basa en las respuestas de 500 altos cargos, incluidos 218 directores nancieros. Los participantes proceden de un amplio espectro de sectores de la economa y de todo el mundo. Mayo 2009

NEVER CATCH A FALLING KNIFE

El objetivo del estudio es reunir las experiencias actuales y los planes de futuro de distintos profesionales de todo el mundo que luchan por superar los efectos de esta recesin. Es posible que el ttulo Never catch a falling knife (literalmente, Nunca cojas un cuchillo que caiga) pueda parecer un tanto extravagante para un estudio de estrategias de negocio en un entorno de recesin, pero se trata de una cita literal de uno de los participantes y, sin duda, resume perfectamente la incertidumbre que sienten muchas de las empresas en todo el mundo. Este estudio, el ltimo de una serie de proyectos de investigacin empresarial, forma parte del programa de cumbres scales internacionales que desde hace varios aos organiza KPMG y ha sido presentado en la cumbre scal de la regin Europa, Oriente Medio y frica celebrada en Londres entre el 2 y el 4 de junio. Junio 2009

ESTUDIO GLOBAL 2009 DE PREVENCIN DE PRDIDAS DE EXISTENCIAS EN EL MBITO MINORISTA

La prdida de existencias es una caracterstica del sector minorista y muchas entidades se han acostumbrado a vivir con estas prdidas ocasionadas por daos, robos o errores. Pero la pregunta es, son las compaas minoristas excesivamente conformistas? El presente estudio sugiere que s. Con unos niveles de prdidas de existencias que alcanzan hasta el tres por cierto de las ventas, estamos ante un lucro cesante muy elevado y, sin embargo, nuestro estudio pone de maniesto que cerca del 90 por ciento de las compaas encuestadas estn satisfechas con su gestin. Junio 2009

Si desea solicitar alguno de estos informes contacte con valores@kpmg.es

79

Agenda

que vinculen las predicciones e informacin, basadas en conocimientos cientcos, a la gestin de los riesgos climticos. Celebrada bajo el auspicio de la Organizacin Meteorolgica Mundial organismo especializado de las Naciones Unidas, la conferencia contar con la participacin, entre otros, de cientcos, altos responsables polticos y lderes empresariales. Del 31 de agosto al 4 de septiembre. Ginebra, Suiza Annual Meeting of the New Champions 2009 Otra de las fechas sealadas para el World Economic Forum. El organismo rene aqu a 1.500 lderes con el n de construir los acuerdos necesarios para transformar y revitalizar la economa mundial, de tal manera que se articule un modelo sostenible a largo plazo. Del 10 al 12 de septiembre. Dalian, China SIMO Network 2009 La antigua SIMO se reinventa y pasa a celebrarse bajo la denominacin de SIMO Network, con la losofa de ser una feria internacional de servicios y soluciones TIC para empresas, por lo que su carcter ahora es exclusivamente profesional. Organizado por IFEMA y promovido por AETIC, el encuentro se articular en esta nueva etapa alrededor de tres elementos: zona de exposicin, programa de conferencias y una comunidad virtual. Del 22 al 24 de septiembre. Madrid CISMEF En la 6. edicin del China International Small and Medium Enterprises Fair (CISMEF), Espaa es el pas invitado, con un pabelln propio de 10.000 metros cuadrados. Este ltimo espacio contar con unos 150 expositores, entre empresas espaolas e instituciones de la administracin central y autonmica, lo que se complementa con exposiciones temticas y dos zonas reservadas para seminarios. Del 22 al 25 de septiembre. Cantn, China XV Congreso AECA Este ao, bajo el lema Decidir en poca de

Reserve su agenda
Cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno del G-8 Los jefes de Estado y de Gobierno de las siete mayores potencias econmicas del mundo EE. UU., Reino Unido, Francia, Alemania, Canad, Italia y Japn ms Rusia han trasladado la sede de su encuentro de este ao de la isla de la Madalena a L Aquila, epicentro del terremoto que afect a Italia el pasado mes de abril. A las sucesivas jornadas de trabajo posteriores al primer encuentro se ha invitado a un mayor nmero de pases, entre los que se encuentra Espaa. Del 8 al 10 de julio. L Aquila, Italia ISACA Annual International Conference and Annual General Meeting of Membership En su 37 .a edicin, este evento atrae a expertos internacionales de la industria de TI, as como a conferenciantes de talla mundial. Organizado por la Information System Audit and Control Association (ISACA), el encuentro es una excelente plataforma donde contactar con profesionales del sector y descubrir las diferentes frmulas existentes en el mundo para resolver problemas similares que pueden surgir en este mercado. Del 19 al 22 de julio. Los ngeles, Estados Unidos XXIII Encuentro de las Telecomunicaciones. El futuro es digital Organizado por la Universidad Internacional Menndez Pelayo, el encuentro es una magnca oportunidad para radiograar, de forma detallada, un sector capital en el tejido econmico. Del 31 de agosto al 3 de septiembre. Santander Tercera Conferencia Mundial sobre el Clima Uno de sus objetivos es jar un marco internacional que seale la lnea a seguir en el desarrollo de servicios climticos

PRXIMAS CITAS EN 2009

80

Informacin facilitada por la Agenda Digital Mundial de la Agencia EFE

crisis: transparencia y responsabilidad, el congreso de la Asociacin Espaola de Contabilidad y Administracin de Empresas (AECA) cuenta, entre otros, con el patrocinio de KPMG. Del 23 al 25 de septiembre. Valladolid 100% Design Su 15.a edicin conrma a 100% Design como la mayor y ms prestigiosa feria del sector del mueble en el Reino Unido. Con ms de 26.000 asistentes el ltimo ao, de los cuales 4.540 fueron internacionales, el evento se consolida como un lugar de atraccin para visitantes tanto de Europa como del resto del mundo. Del 24 al 27 de septiembre. Londres, Reino Unido Reunin del G-20 Tras el encuentro del pasado abril en Londres, los miembros del G-20 se vuelven a reunir, en esta ocasin en Nueva York. Ser el momento de analizar la situacin de la economa mundial y de revisar los acuerdos alcanzados en la cita londinense. Septiembre, fecha por conrmar. Nueva York, Estados Unidos Annual Meetings of the World Bank Group and the International Monetary Fund 2009 A la ciudad turca de Estambul se trasladan las Juntas de Gobernadores del Fondo Monetario Internacional y del Grupo del Banco Mundial para celebrar su reunin anual. Durante la sesin plenaria de dos jornadas se examinar el trabajo de las dos instituciones participantes. Un encuentro que vendr precedido por las reuniones ministeriales del Comit Monetario y Financiero Internacional y del Comit para el Desarrollo, entidad esta ltima que acta como foro conjunto del FMI y el Banco Mundial. 6 y 7 de octubre. Estambul, Turqua BIOTECHNICA 2009 Con periodicidad bienal, es la feria de biotecnologa ms importante en el panorama europeo. Como tal, el evento abarca todos los mbitos de este segmento

de actividad, lo que engloba desde la investigacin y desarrollo de productos hasta equipamiento, pasando por procesos tecnolgicos o servicios. Con la clara orientacin de convertir las ideas en valor , el encuentro busca que los asistentes debatan acerca de las ltimas innovaciones o de las oportunidades de mercado existentes. Del 6 al 8 de octubre. Hannover, Alemania ANUGA Colonia acoge la 30. edicin de la feria sectorial de alimentacin y bebidas ms importante a escala mundial. De carcter bienal y dirigida a un pblico exclusivamente profesional, se espera que acudan a ella los representantes de las entidades ms relevantes del sector alimentario, con unas previsiones que hablan de la asistencia de aproximadamente 6.000 proveedores de 100 pases. Del 10 al 14 de octubre. Colonia, Alemania Congreso CapCorp 2009 Organizado por IFAES y patrocinado por KPMG, se celebra la edicin de 2009 de este evento dirigido a los profesionales de los mercados de Capital Riesgo y Fusiones & Adquisiciones en Espaa. 14 y 15 de octubre. Madrid Forum Mundial de Gestin de Personas Un evento que le acercar las claves de la creatividad, el buen liderazgo, la efectividad y la bsqueda del talento, en un ambiente exclusivo y mediante los consejos de expertos reconocidos a nivel mundial. 19 y 20 de octubre. Barcelona Encuentro empresarial frica-Europa El Instituto Espaol de Comercio Exterior (ICEX) promueve esta cita empresarial entre frica y Europa, que tiene lugar en la Alta Normanda francesa. La meta que se ha jado la organizacin pasa por reunir a unas 150 compaas africanas, provenientes de al menos una quincena de pases, junto a 200 sociedades francesas y unas 50 del resto de Europa, especialmente de Espaa y de Blgica. Del 27 al 29 de octubre. Run, Francia

VI Congreso CEDE Durante dos jornadas, a las que se espera acudan ms de 1.000 directivos, se celebrarn conferencias y sesiones plenarias, junto con sesiones temticas simultneas sobre aspectos como los sistemas de nanciacin, la inversin o el empleo. 29 y 30 de octubre. Pamplona Saln Nutico Internacional de Barcelona Con 47 ediciones, este saln conrma la fortaleza mostrada el ao pasado por un certamen al que asistieron unos 150.000 visitantes, quienes recorrieron 600 expositores de 19 pases y 2.000 barcos. Un total de cinco pabellones del recinto de Gran Va, al que se uni la ampliacin de la Muestra Flotante del Port Vell. Del 7 al 15 de noviembre. Barcelona India Economic Summit Organizado por el World Economic Forum, el encuentro es una oportunidad histrica para reunir a muchos de los protagonistas de la esfera local y mundial, siguiendo la estela de las elecciones indias celebradas en mayo. Cerca de 600 lderes polticos y empresariales debatirn sobre la realidad econmica del pas. Del 8 al 11 de noviembre. Nueva Delhi, India World Travel Market 2009 Cada ao, los profesionales del turismo mundial se renen en un evento que este ao celebra su 30. aniversario y donde se analiza el presente y futuro del mercado turstico. Del 9 al 12 de noviembre. Londres, Reino Unido Conferencia de Naciones Unidas sobre el Cambio Climtico La conferencia, que reunir a representantes gubernamentales y organismos internacionales, est llamada a ser el foro denitivo para plantear objetivos ambiciosos y vinculantes para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Del 7 al 18 de diciembre de 2009. Copenhague, Dinamarca

81

Editorial

KPMG en Espaa
A Corua
Calle de la Fama, 1 15001 A Corua Tel. +34 98 121 82 41 Fax. +34 98 120 02 03

Oviedo
Ventura Rodrguez, 2 33004 Oviedo Tel. +34 98 527 69 28 Fax. +34 98 527 49 54

Alicante
Avda. Maisonnave, 19 Edicio Ocentro 03003 Alicante Tel. +34 96 592 07 22 Fax. +34 96 522 75 00

Palma de Mallorca
Edici Can Segura Avda. del Comte de Sallent, 2 07003 Palma de Mallorca. Tel. +34 97 172 16 01 Fax. +34 97 172 58 09

Barcelona
Avda. Diagonal, 682 Edicio La Porta de Barcelona 08034 Barcelona Tel. +34 93 253 29 00 Fax. +34 93 280 49 16

Pamplona
Arcadio M. Larraona, 1 Edicio Irua Park 31008 Pamplona Tel. +34 94 817 14 08 Fax. +34 94 817 35 31

Bilbao
Gran Va, 17 48001 Bilbao Tel. +34 94 479 73 00 Fax. +34 94 415 29 67

San Sebastin
Avda. de la Libertad, 17-19 20004 San Sebastin Tel. +34 94 342 22 50 Fax. +34 94 342 42 62

Girona
Squia, 11 Edicio Squia 17001 Girona Tel. +34 97 222 01 20 Fax. +34 97 222 22 45

Sevilla
Avda. de la Buhaira, 31 Edicio Menara 41018 Sevilla Tel. +34 95 493 46 46 Fax. +34 95 464 70 78

Las Palmas de Gran Canaria

Dr. Verneau, 1 Edicio San Marcos 35001 Las Palmas de Gran Canaria Tel. +34 92 833 23 04 Fax. +34 92 831 91 92

Valencia
Isabel la Catlica, 8 Edicio Condes de Buol 46004 Valencia Tel. +34 96 353 40 92 Fax. +34 96 351 27 29

Madrid
Paseo de la Castellana, 95 Edicio Torre Europa 28046 Madrid Tel. +34 91 456 34 00 Fax. +34 91 555 01 32

Vigo
Arenal, 18 36201 Vigo Tel. +34 98 622 85 05 Fax. +34 98 643 85 65

Zaragoza
Avda. Gmez Laguna, 25 Centro Empresarial de Aragn 50009 Zaragoza Tel. +34 97 645 81 33 Fax. +34 97 675 48 96

Mlaga
Marqus de Larios, 12 29005 Mlaga Tel. +34 95 261 14 60 Fax. +34 95 230 53 42

11

Editorial

LOS VALORES DE KPMG:

Lideramos dando ejemplo como rma y de forma individual, actuando de manera que seamos un ejemplo de lo que esperamos de nosotros mismos y de los dems. Trabajamos en equipo aportando lo mejor de cada uno y creando equipos fuertes y orientados al xito. Respetamos a la persona por lo que es, por sus conocimientos, aptitudes y experiencia como individuo, y por lo que aporta como miembro de un equipo. Analizamos los hechos para aportar nuestro juicio profesional cuestionndolos y, buscando informacin, reforzamos nuestra reputacin como asesores objetivos en los que se puede conar. Nos comunicamos de forma abierta y sincera, compartiendo informacin, conocimientos y consejos con frecuencia y de forma constructiva, y afrontando las situaciones difciles con entusiasmo y franqueza. Estamos comprometidos con la sociedad, actuando con responsabilidad y desarrollando nuestras aptitudes, experiencia y perspectivas a travs de nuestro trabajo en la comunidad. Ante todo, actuamos con integridad, manteniendo en todo momento nuestra profesionalidad, objetividad y la excelencia en la calidad del servicio que ofrecemos, a la vez que conservamos en todo momento nuestra independencia.

La informacin aqu contenida es de carcter general y no va dirigida a facilitar los datos o circunstancias concretas de personas o entidades. Si bien procuramos que la informacin que ofrecemos sea exacta y actual, no podemos garantizar que siga sindolo en el futuro o en el momento en que se tenga acceso a la misma. Por tal motivo, cualquier iniciativa que pueda tomarse utilizando tal informacin como referencia debe ir precedida de una exhaustiva vericacin de su realidad y exactitud, as como del pertinente asesoramiento profesional. 2009 KPMG, S.A., sociedad annima espaola, es una lial de KPMG Europe LLP y miembro de la red KPMG de rmas independientes, miembros de la red KPMG, aliadas a KPMG International, sociedad suiza. Todos los derechos reservados. KPMG y el logotipo de KPMG son marcas registradas de KPMG International, sociedad suiza.

Editorial