CAPITULO I

1. Antecedentes de la Crisis Econmica de los EEUU.

Estados Unidos se ha convertido en el lder del orden mundial gracias a su hegemona econmica, capacidad blica y control de importantes instituciones supranacionales.

El pas con la economa ms grande del mundo suma aproximadamente 1 billones de dlares el monto de su presupuesto global anual !1 millones de millones de dlares" #ue, e#uivale al $%& de la economa mundial' 1. (o #ue nos lleva a deducir #ue una recesin en Estados Unidos tendr a)ectacin para el resto del planeta.

*ebido al tama+o de su economa, sta puede tambin verse seriamente dese#uilibrada especialmente por sus relaciones externas, la balan-a de pagos y, a la par el abismal endeudamiento con el resto del mundo, y por otro lado el d)icit )iscal del gobierno )ederal.

Luna Osorio, Luis; Terminologa del Comercio Internacional, Pg.153, ao 2

!.

1.1. Problemas Presentados en los Estados Unidos.

Este .as ha mantenido inconvenientes de ndole interno y externo. /e en)ati-a en los llamados d)icit gemelos !presupuesto0balan-a comercial", cuyas ci)ras son sumamente altas e inimaginables. El plan del presidente de Estados Unidos, de terminar con el terrorismo y las naciones #ue l llama e1e del mal' ha originado #ue se invierta en armamento, e#uipos de 2ltima generacin, en telecomunicaciones y el constante aprovisionamiento y recambio de elementos militares.

/olamente en la guerra con 3ra4 ha invertido ms de 566,666 millones de dlares, ci)ra #ue sobrepasa al .37 de la mayora de pases /udamericanos.

8s mismo y con d)icit tenemos el comercio internacional, donde la globali-acin encamino a implementar en su economa la ad#uisicin de bienes de consumo externos y la presencia de inversin extran1era, donde algunas marcas procedentes de otros pases despla-an a las tradicionales norteamericanas.

Entre los )actores externos est el hundimiento de la actividad de bienes races y construccin. *urante mucho tiempo stas se constituyeron en soporte econmico

inagotable, lo cual caus #ue las instituciones y )uncionarios #ue participaban en estas actividades acumularan ingente ri#ue-as.

El incremento de precios en todo tipo de propiedades se dio en gran proporcin por#ue los bienes races subieron a niveles histricos, un e1emplo de esos es #ue departamentos habitacionales #ue costaban ciento cincuenta mil dlares a mediados del $665, para )ines del $66% haban triplicado su valor, es decir cuatro ciento cincuenta mil dlares. En conclusin, ning2n tipo de bien puede incrementar su valor permanentemente, llega un momento en #ue detiene su tendencia alcista #ue )ue lo #ue ocurri en EEUU.2

(os EEUU y su posicin econmica decayeron por#ue las entidades responsables de originar las garantas crearon un mercado alterno para negociarlas, como mayor parte de estas instituciones no estaban capitali-adas se origin la #uiebra de las mismas.

*entro de los problemas estructurales #ue tienen los Estados Unidos de 9orteamrica, tenemos los siguientes:

*)icit presupuestario del ;obierno. *)icit en la 7alan-a <omercial.

8mbos )actores tienen como antecedentes, la crisis econmica originada en las hipotecas basuras, #ue ocasionaron la explosin de la burbu1a inmobiliaria' y el desmedido gasto de tipo militar #ue ocasionan el desvi de ingentes cantidades de dinero !dlares", lo cuales hubieran servido para paliar la actual situacin econmica de este pas.

1.1.1. Dficit Presupuestario de

obierno.

(as autoridades gubernamentales de EEUU plani)icaron un d)icit mximo en el presupuesto, de medio billn de dlares, durante el periodo )iscal de $66=, en vista de
2

"rosemena , #uillermo, "rticulo $La %conoma de los %stados &nidos $secci'n %conoma, diario %l Comercio, no(iem)re de 2 *

la ba1a presentada en el mbito inmobiliario y la consecuente disminucin en los ingresos del estado.

(a crtica situacin )iscal y econmica complic el deseo de conseguir e#uilibrar el presupuesto y conlleva una imagen preocupante para el .residente >bama el asumi el cargo con una visin econmica semicolapsada, ya #ue tanto el sector de la vivienda como los constantes incrementos de los costos en energa y alimentos, as la proyectaban.

(os Estados Unidos, constituyen un estado en el cual, constantemente, su sector econmico crece y es resistente', sin embargo la ba1a en la vivienda, los altos intereses crediticios y las constantes al-as en el sector energtico, desaceleran la tasa de crecimiento plani)icada'.5

El mnimo crecimiento econmico y el gasto e)ectuado en el plan de incentivos econmicos, )ueron )actores #ue incidieron para #ue el d)icit alcan-ara una ci)ra record.

1.1.!. Dficit Comercial. *ebido al incremento del d)icit presupuestario del gobierno, el d)icit comercial en Estados Unidos aument en el $66=, citamos un e1emplo, en >ctubre de ese a+o se ampli en 1.1& con respecto a /eptiembre del mismo a+o llegando a %?.$66 millones de dlares. .ara esto, ciertos expertos econmicos deducan una ba1a del d)icit comercial, lo cual no ocurri. >ctubre tra1o una nueva disminucin porcentual de 1.1? en los intercambios comerciales originada en la reduccin del comercio internacional. (as importaciones en los EEUU cayeron en un 1.5&, lo cual es una se+al de la ba1a en la demanda interna de la nacin debido a la situacin imperante, esta alcan- ci)ras a los 5.666 millones de dlares, esto indica #ue retrocedieron en un $.$%&, interpretndose como una ba1a de la demanda externa, vinculada a la desaceleracin econmica mundial, la imagen )rgil del dlar, provoca #ue los productos norteamericanos sean menos competitivos.
3 .

www.diariolasamericas +u)licado en ,o(iem)re de 2 Idem, , tomado octu)re 1 de 2 1

-, tomado octu)re 1 de 2 1 .

8l estar disminuyendo constantemente las exportaciones, a di)erencia de las importaciones, #ue se incrementaban, Estados Unidos, con)irm #ue el aporte del comercio externo en el primer semestre, )ue ba1o y en el segundo se incremento al igual #ue el consumo interno, principal motor del crecimiento norteamericano.%

1.!. Problemas Co"unturales de los Estados Unidos.

*entro de los problemas coyunturales #ue ha en)rentado los Estados Unidos y a los cuales se les atribuye el detonante de la crisis recesiva de este pas, tenemos:

El desplome de la 8ctividad de 7ienes races y la construccin. <risis del @ercado Ainanciero Bariacin en el .recio del .etrleo.

En el siguiente captulo, traba1aremos con mayor pro)undidad los dos primeros enunciados, cada del sector bienes races y los problemas del mercado )inanciero, a continuacin anali-aremos brevemente la variacin del precio del petrleo.

En el 2ltimo a+o los precios de petrleo han tenido un comportamiento explosivo hacia el al-a. En el periodo de Cunio de $66? a Cunio de $66D el precio del crudo paso de menos de ?6 dlares el barril a 1 6 dlares, una tasa de crecimiento del 166&. 9o solo es el precio ms alto #ue ha tenido el petrleo, sino #ue se trata de un al-a acelerada. 8l inicio de la segunda #uincena de Culio del $66D, en pocos das su)rieron una cada de ms del 16&, indicando )uerte volatilidad y la posibilidad de #ue se inicie un rea1uste.

///.el)logsalmon.com 0iciem)re de 2

(a explosin al al-a de los precios del petrleo y de su volatilidad es un tema controvertido, donde aparentemente existen tesis #ue compiten para explicarla. (a primera, supone #ue el comportamiento de los precios ha estado determinado por los )undamentos' !la demanda y la o)erta" y los aspectos del riesgo, con elementos adicionales secundarios. (a segunda, donde la especulacin o el mercado de activos )inancieros seria el )actor determinante, aun#ue existiran elementos relacionados con los )undamentos' y el riesgo de los suministros.

(a tercera, supone #ue se estuvo en presencia de una burbu1a' de precios. /era un al-a #ue no tendra explicacin plausible, sino determinada por el comportamiento poco ra-onable de los compradores de petrleo, capa- de generar al-as in1usti)icadas de precios #ue podran estallar en cual#uier momento.

1.#. Desplome de la Acti$idad de %ienes &a'ces " la Construccin.

En el $66%, dos a+os antes de la crisis del mercado Eipotecario de EEUU. 8lan ;reenspan, en ese momento cabe-a de la AE*, Feserva Aederal, a)irm #ue, instrumentos )inancieros cada ve- ms comple1os haban contribuido al desarrollo de un sistema )inanciero muchos ms )lexible, e)iciente y resistente a las criss #ue existan $% a+os antes. Esta a)irmacin demostr estar muy le1os de la realidad en el $66D, pues los mercados sucumbieron al pnico y a la incertidumbre generada por un mercado )inanciero catico e impredecible. El sacudn #ue su)ri Gall /treetH y el sistema )inanciero estadounidense en el $66D es la consecuencia de un paradigma de libre mercado, el cual permiti a los servicios )inancieros innovar y dispersarse prcticamente sin restricciones a niveles casi )raudulentos.

(a crisis vino gestndose desde hace 1$ a+os. En 1==? los precios del mercado de bienes races empe-aron a in)larse y para el $66H, nueve a+os despus, el valor de las propiedades inmobiliarias en Estados Unidos haban crecido en 1$.666 millones de dlares: (a burbu1a inmobiliaria estaba a punto de explotar.

1all 2treet3 %s la )olsa de (alores ms im+ortante del mundo, se encuentra u)icada en ,e/ 4or5, de los %stados &nidos.

<omo sucede en todas las burbu1as )inancieras, siempre terminan en desastre y, en el caso del mercado hipotecario, los bancos inversionistas empe-aron a pagar por ignorar el riesgo, creyendo #ue los precios en el mercado hipotecario nunca de1aran de subir. /e e#uivocaron, ya #ue los e)ectos de su explosin son globales.

3nversionistas de todo el mundo apostaron al mercado inmobiliario estadounidense, gracias a la ayuda del 7anco de 3nversin 7ear /tearns, #ue desarroll nuevos tipos de ingeniera )inanciera, empacando o titulari-ando casi todo tipo de deuda en activos #ue podran ser vendidos y comprados en cual#uier parte del planeta. @uchas de estas deudas eran prstamos hipotecarios de alto riesgo, otorgados a personas con ba1o per)il crediticio o pe#ue+os ingresos, por esta ra-n, se denomin a este mercado como Subprime, es decir, de menor calidad, o de ms alto riesgo.

.ara hacer #ue estos activos sean ms atractivos a inversionistas conservadores como los de la banca comercial, la banca de inversin combin estos prstamos de alto riesgo con prstamos supuestamente ms seguros, para as crear nuevos instrumentos )inancieros.

@uchas de estas hipotecas tenan tasas de inters atractivas al comien-o, #ue se rea1ustaban en el segundo o tercer a+o del prstamo, subiendo considerablemente, el ra-onamiento con #ue se las colocaba a los clientes, no importaba la mayor al-a del inters, por#ue el valor de las viviendas crecera mucho ms y siempre saldran ganando. .ero en el $66?, la economa Estadounidense se desaceler, el precio de las viviendas cay y, con las tasas altas muchos prestatarios entraron en mora en el pago de sus hipotecas. Esto, a su ve-, a)ect la calidad de los activos )inancieros #ue incluan estos prstamos, como las obligaciones colaterali-adas?.

*e la misma manera el mercado de estas obligaciones estaba basado en comple1os modelos )inancieros y cali)icaciones de riesgo #ue perdieron total credibilidad a partir de la mora masiva en el mercado hipotecario. En consecuencia, como estos activos
*

6"2T7I"2, 8art9a, 1orld %conomic Outloo5 &+date, %dici'n 55 :ulio 218; <2

=>.

estaban diseminados por todo el mercado )inanciero, la descon)ian-a se esparci y se desencaden el pnico.D

En conclusin, la semilla de la crisis )inanciera mundial, )ue la desintermediacin del riesgo e1ercida por los bancos, sin ning2n tipo de control. En consecuencia, la banca comercial y la de inversin, en lugar de tornarse ms segura gracias a la desintermediacin del riesgo, vieron crecer su exposicin al riesgo. 8l mismo tiempo, el mercado hipotecario tambin vio decrecer su dinamismo de manera preocupante. (os bancos estadounidenses se mostraron renuentes a prestarse entre ellos, debido a la descon)ian-a #ue se apoder del sistema.

Crisis del (ercado )inanciero.

(os documentos de respaldo y bienes para emprstitos de alto riesgo, en los Estados Unidos de 9orteamrica, se los denomina como Subprime, constituyen una especie suigeneri de garanta hipotecaria utili-ada pre)erentemente en las transacciones de viviendas y utili-adas por los clientes de las entidades )inancieras de ba1o ingreso y solvencia limitada, lo cual demuestra #ue el )lu1o econmico por ellos mane1ados implica un alto riesgo de no pago.

El inters #ue se aplica a este tipo de transaccin es mayor #ue el de los prstamos personales.

(as

instituciones

)inancieras

norteamericanas

se

regan

por

un

monto

preestablecido por la Feserva Aederal, el cual limitaba el otorgamiento de los prstamos inmobiliarios, ya #ue se corran el riesgo de ser utili-adas para otros )ines, estas hipotecas podan ser ob1eto de trans)erencia de pasivos a )ondos de inversin o planes de inversin por parte de las instituciones bene)iciarias. El problema de este tipo de acciones de trans)erencia de pasivos surge por#ue la entidad )inanciera, o el banco desconocen el riesgo #ue ad#uiere cuando practica este tipo de accin, debido a #u la economa global #ue tiene Estados Unidos, donde los capitales circulan a gran escala y rapide- de una mano a otra, o)rece
=

C"2T%LL",O, Lorena, 7e(ista #esti'n Pg.15 edici'n ,31!!

productos )inancieros #ue se adaptan )cilmente para cual#uier iniciativa o )inalidad legal y bien estructurada.

En el $66? se inici la crisis hipotecaria en el instante #ue los accionistas, due+os de los ttulos detectaron con)lictos de intereses. El al-a de los tipos de inters por parte de la Feserva Aederal, 1unto al incremento en las cuotas de este tipo de emprstitos, origin #ue la tasa de morosidad y los embargos aumentaran. El #ue las entidades bancarias y grandes )ondos de inversin tenan pignorados sus activos caus #ue se redu1era el crdito y se incremente la inestabilidad de las obligaciones ad#uiridas por las instituciones )inancieras debido a la ili#uideimperante.

8 ra- de la crisis econmica mundial dada por diversos )actores, como el al-a del precio del petrleo y de los alimentos #ue constituyen un )actor determinante en el poder ad#uisitivo de los consumidores y de su capacidad de endeudamiento a)ectando la estabilidad de los mercados )inancieros, la crisis tiene sus propios causales:

(os ban#ueros: 8l mane1ar di)erentes actividades con el )in de incrementar su capital causaron desastres en la economa, por e1emplo: venta de documentos de alto riesgo, a travs de bienes para emprstitos a clientes con credibilidad no de)inida.

AE*: *ebido a #ue sus intereses su)rieron ba1as, contribuyeron a #ue las instituciones tuvieran inconvenientes graves de tipo econmico.

El estado norteamericano: ;racias a un es#uema )inanciero implementando en la administracin de ;eorge G. 7ush, #ue permita #ue las instituciones )inancieras sean su propio ente regulador, y #ue se a1ustara a sus necesidades. Esto provoc #ue )uera necesario implementar un me1or sistema para salvaguardar y controlar las operaciones de riesgo #ue e)ectuaron estas entidades por parte del gobierno.

(os comerciantes de bienes races: @s se preocuparon por reclutar clientes y vender sus inmuebles a cual#uier valor, #ue por obtener una

buena garanta y respaldo adecuado a los interesados en alcan-ar los prestamos.

*ariacin del Precio de Petrleo.

Uno de los )actores #ue presion el al-a del precio del petrleo, )ue la depreciacin del dlar, ya #ue esto motiv la demanda de contratos en trmino de precios de combustible como herramienta para protegerse contra el riesgo de la in)lacin, hay otros )actores geopolticos y estructurales #ue tambin presionaron el precio del petrleo, entre los ms importantes estn la guerra de 8)ganistn e 3ra4 y ms recientemente los atentados a los po-os petroleros en 9igeria y la amena-a Bene-olana de interrumpir las exportaciones a EEUU tras la disputa con Exxon @obil. >tro )actor coadyuvante aun#ue momentneo, )ue la inestabilidad generada por Bene-uela e 3rn al proponer al resto de miembros de la >rgani-acin de .ases Exportadores de .etrleo !>.E." #ue coticen el petrleo en euros en lugar de dlares.

9o exista ning2n ndice #ue previera #ue los precios de petrleo tendran un incremento de tal magnitud, y a su ve-, #ue no existiera un plan para garanti-ar el al-a del mismo ya #ue existiendo una poltica )undamental, del ya tradicional proceso de demanda y o)erta, este podra resistir tanto el al-a como su inestabilidad.

(os altos precios del oro negro en el mercado mundial vinieron a constituir un peligro' para la economa y la satis)accin en el rea social de varios cientos de miles de personas. 8dems se ha podido constatar una disminucin de pedidos de .etrleo a las naciones #ue con)orman la >.E., todo lo cual origino el incremento de la demanda del crudo en mercados no tradicionales, lo cual dar como resultado una mayor inestabilidad en el precio del petrleo en un pla-o mediato.-

1.+. Crisis de los Estados Unidos " su efecto en Ecuador.

6"2T7I"2, 8art9a, 1orld %conomic Outloo5 &+date, %dici'n 55 :ulio 218; <2

=>.

El .as se ha visto a)ectado por la crisis de los Estados Unidos por tres vas: a" (a ba1a del precio del .etrleo. b" El volumen de envos de valores por los migrantes se ha reducido considerablemente c" 9uestro comercio exterior ha disminuido considerablemente.

(a ba1a del precio del hidrocarburo origin #ue los ingresos estatales disminuyeran, par compensar esto se increment la produccin.

(a contraccin en el envo de remesas por parte de los migrantes, tiene relacin con una medida asumida por cual#uier individuo, ahorrar para tiempos di)ciles, as como el desempleo en los sectores tradicionales en los cuales ellos traba1an. Esto representa #ue el %6& de remesas enviadas por nuestros migrantes llega a miles de )amilias con lo cual se dinami-a la economa en Ecuador, una disminucin de las mismas ser un inconveniente para el desarrollo del pas.

El 1$& del .37 correspondo al comercio #ue mantenemos con otros estados y el $& del total de las exportaciones ecuatorianas se e)ect2an a los EEUU. 8l existir una disminucin del volumen de nuestro comercio exterior con los EEUU provoc un traspi #ue solo se lo pudo superar por la )luide- econmica exportable no petrolera, #ue la componen nuestros productos tradicionales y no tradicionales.

IEduardo <adena, Articulista de diario El Comercio de Quito, Ecuador, Seccin Econmica Enero 10/2010, advierte #ue la crisis econmica internacional a)ect la economa de Ecuador en el 2ltimo trimestre del $66D, con una reduccin de U/J 566 millones #ue ingresaban por concepto de remesas, el cual se constituye en el segundo rubro de ingresos, luego del petrleo para nuestro pas' 16
1

Centro de %studios ? "nlisis de la Cmara de Comercio @uito, %nero del 2 1 ,%l Comercio ,secci'n economa +g.12

(a verdad, es #ue el $66= se inaugur con pesimismo )rente al )uturo de la economa de la mayor potencia del mundo. K los pronsticos desa)ortunadamente se han empeorado debido al descalabro del crdito hipotecario, sobre todo el conocido como Subprime, #ue se otorga con altos niveles de riesgos y sin estudios rigurosos de la capacidad de pago de los clientes. En el primer trimestre de $66D se hi-o en promedio 5$6.666 embargos a deudores hipotecarios #ue entraron en compromisos de dudosos recaudo, y la tendencia es poco halagadora, a pesar de las medidas adoptadas por la Feserva Aederal como la reduccin de las tasas de inters y un comple1o con1unto de ayudas anunciadas por el presidente >bama, #ue van desde la reduccin de impuestos hasta el aporte en dlares a los ciudadanos norteamericanos. El ob1etivo es reactivar la economa a travs del aumento en la demanda de bienes y servicios. .ero la situacin no es tan )cil. Es probable #ue la morosidad y los procesos de embargo aumenten entre las hipotecas Subprime.

1.,. Perspecti$as del Ecuador para el !-1-. /e puede dividir en dos etapas las perspectivas del Ecuador para el $616. (a primera #ue abarca el primer semestre y , (a segunda #ue abarca el segundo semestre.

En el primer semestre se trata de evaluar y atenuar el impacto de la crisis internacional en Ecuador, la ba1a de precios de algunos productos de exportacin y la )alta de prstamos o )inanciamiento internacional, as como tambin la disminucin de las remesas enviadas por ecuatorianos desde el exterior. /e puede deducir #ue la Economa del Ecuador a /eptiembre $66D en re)erencia a *iciembre $66= tuvo matices di)erentes, debido a #ue la )alta de ili#uide- #ue tiene el 7anco <entral se origin del d)icit comercial, es debido a esto #ue el sector privado tiene una mayor restriccin de sus crditos lo cual puede ser causa #ue la economa no tenga recursos para invertir.

8 pesar del e)ecto de la crisis econmica mundial, nuestras autoridades gubernamentales han asumido posiciones totalmente opuestas a remediar esta situacin. (o lgico sera obtener li#uide- en base de )inanciamientos externo, pero, el gobierno central, decide entrar en moratoria de deuda, lo cual provoca #u la imagen crediticia del Ecuador desme1ore y no sea su1eto de credito por parte de las instituciones )inancieras internacionales. Una de las promesas del gobierno central del Ecuador es #ue la dolari-acin se la mantendr, nos preguntamos: Lpero ba1o #ue parmetrosM, Len base a cuales crditos externosM, creando carga impositiva para los capitales #ue salen del pas, y gravando a#uellas #ue ingresan al Ecuador, todas estas no son polticas acorde a lo dicho p2blicamente por el gobierno nacional en di)erentes ocasiones. (a poltica internacional #ue aplica el gobierno ecuatoriano nos asla de pases

amigos y socios comerciales antiguos, naciones #ue llegado el momento nos han proporcionado apoyo y )acilidades en nuestras di)icultades, #ue han sido repetitivas a lo largo de nuestra historia democrtica. 7a1o esta premisa se vislumbra un )uturo inmediato lleno de sobresaltos y medidas anti populares, las cuales no harn ms #ue castigar a las clases ms desposedas y engrosar las )ilas de desocupados, originando con esto el recha-o y protesta de di)erentes sectores sociales de nuestra poblacin. 9uestro gobernantes deben recapacitar y emendar el rumbo del mane1o econmico del Ecuador, permitiendo el ingreso de la inversin extran1era, evitando la )uga de capitales, adecuando un escenario atractivo en base a una poltica )iscal #ue exonere de carga impositiva al extran1ero interesado en colocar dinero )resco' en nuestro pas, con lo cual se reactivara la produccin, y con ello los indicadores econmicos serian promisorios para nuestra nacin.11

CAPITULO II

11

Centro de In(estigaci'n %con'mica CI%CA%2POL ///.+er+ecti(as2 1 .com

!. Dficit

Presupuestario

"

de

la

%alan.a

Comercial

en

EEUU

de

/orteamrica. En el $66?, concretamente en 9oviembre 16, y por primera ocasin, en los EEUU su endeudamiento interno pas la barrera de los = billones de dlares, cuando el ex presidente ;. 7ush asumi en el $661, la misma era, seg2n ci)ras o)iciales, de tres billones de dlares. 8 partir de ah, = a+os despus, esta deuda creci el 566&. *ebido a su tama+o la conclusin lgica es #ue su crecimiento se origin bsicamente por el excesivo gasto militar, el cual en EEUU actualmente es de un billn, aproximadamente, al a+o, y el %6& restante se origina en el excesivo consumo #ue e)ect2a su poblacin, la cual est acostumbrada a vivir del crdito, pero este tiene un lmite, y ello ya est ocurriendo en esta poderosa nacin. (os Estados Unidos )ueron la nacin ms rica y el mayor acreedor del planeta hasta la dcada de los ?6, luego esta potencia se constituyo en el mayor deudor del mundo, es as, #ue varios analistas se preguntan cmo y por#ue la nacin ms poderosa y rica del mundo se precipit a un abismo tan pro)undo en relativamente corto tiempo. <ontestando a esta interrogante podemos decir #ue ning2n estado puede gastar ms de lo #ue ingresa. (os gastos de una nacin 1ams pueden superar sus ingresos de manera continua, mucho menos si hablamos de ci)ras tan altas. .ara )ormarnos una idea analicemos la situacin de <hina, #uien vende a EEUU cinco veces ms de lo #ue este le compra. *esde los a+os 6 hasta la dcada de los ochenta, lo adeudado por los EEUU, estuvo en constante e#uilibrio, en especial cuando la in)lacin se la tiene como un )actor de correccin. (os valores #ue adeudaba la nacin norteamericana crecieron

desproporcionadamente de 1=D$ en adelante, es decir durante la administracin de Feagan, este presidente hi-o muy popular el concepto #ue los d)icit no eran importantes, y de esta )orma cru-ar la barrera del billn de dlares, y luego se duplico la misma, hasta llegar en el a+o 1=D= a la astronmica suma de 5 billones. En la presidencia de ;eorge 7ush padre, el endeudamiento )u mucho mayor y )cilmente super los cinco billones. 8 partir de la administracin de 7ill <linton, ocurre un supervit en las ci)ras del presupuesto norteamericano y el monto del

endeudamiento ba1a hasta llegar a los tres billones de dlares. (uego, con el presidente ;eorge G. 7ush, nuevamente se incrementa el endeudamiento, alcan-ando cada a+o nuevas ci)ras hasta llegar hace un a+o, a los = billones 1$. !.1. Dficit " su efecto en la de$aluacin de su moneda. <ontinuamente se menciona, durante los 2ltimos tiempos, en los medios de comunicacin sobre la cada del dlar, pero en realidad nadie ha explicado el por#u de este descenso. Esta moneda se mantuvo as, es decir a la ba1a, por#ue la Feserva Aederal de los Estados Unidos !AE*", como una manera de atenuar el d)icit #ue posee este pas, le convena, pero todos sabemos #ue el inicio de esto )ue con la aparicin del euro, muchos economistas han denominado a esta situacin como una tama+a agresin a la hegemona de la moneda norteamericana en las 2ltimas tres dcadas. 9o es la 2nica oportunidad #ue la moneda de EEUU adolece una depreciacin, aproximadamente cada die- a+os, ocurre esto, es as #ue en 1=?10?5, 1=?D0 ?=, 1=D%0D? y en 1== 0=% se di. (a di)erencia radica #ue en a#uellas )echas, esta moneda no tena un contrincante de su mismo o superior nivel. (os inversionistas no tenan otra alternativa sino hacer un alto en sus negocios. 8ctualmente esto se modi)ic con el arribo de la unidad monetaria emitida por la Unin Europea, el Euro, divisa )uerte y con un gran respaldo econmico. Es di)cil comprender #ue EEUU siendo el estado ms )uerte del mundo sea el mayor deudor, un endeudamiento externo tan alto #ue supera los siete billones de dlares y al mismo tiempo posea un d)icit tanto comercial como publico #ue se aproxima a los %66.666 millones, hay #ue entender #ue esta mani)estacin se desprende del poder del dlar en nuestra historia reciente, es el parmetro del tipo de cambio, reserva y contrato. 8 este pas no le cuesta nada imprimir billetes de dlar ya #ue a duras penas invierte tres cntimos, pero con ese mismo billete ad#uiere productos por un valor real de dlar. Esto indica #u cuando los EEUU llevan mercadera !lo cual hacen a repeticin" logran una apropiacin 55 veces ms alta #ue el valor inicial. Esto explica ;ugrielmo <archedi, economista norteamericano, #uin desde el punto de vista econmico, demuestra #ue a los EEUU no le atrae exportar ba1o ninguna circunstancia ya #ue debe hacerlo con un dlar coti-ado a su valor real.

12

8O7%,O, 8arcos; "rt. %l inBuietante dCDicit de los %%&&, 7e(ista 0ecisi'n, Pg..2, edicion2 , %nero de 2 -.

8 pesar de esto, podemos apreciar #ue el sistema monetario internacional mane1ado por los EEUU no solo hace presencia en el campo comercial, esta nacin saca provecho, especialmente, en los pagos de su deuda externa. El dlar rige el comercio mundial, y las transacciones en el mercado de bonos, #ue es el mayor del mundo, est centrali-ada en Gall /treet y su bolsa de valores. (o #ue implica dos aspectos, #ue solo EEUU paga sus acreencias en su propia moneda y por lo tanto le interesa #ue su moneda este a la ba1a, ya #u deciden el tipo de inters #ue abonan a la ba1a, y el otro es #ue deciden el tipo de inters #ue abonan por su deuda. Este tipo de inters actualmente, como es de conocimiento general, se d en ba1os histricos, #ue )luct2an en el $&. El es#uema )inanciero y econmico del mundo se encuentra dese#uilibrado de tal manera #ue EEUU consume y gasta mucho ms de sus reales posibilidades, sin importar el traba1o y ahorros en el resto del mundo. 8 esto se debe #ue el actual marco econmico mundial se modi)i#ue con la )uer-a #ue ad#uiere aceleradamente el Euro, el cual como lo han expresado varios economistas, ser el rival de la moneda norteamericana como moneda internacional. 9o hay #ue dudar #ue la moneda europea es el mayor peligro a la in)luencia )inanciera de los EEUU en las 2ltimas tres dcadas. El grupo europeo no es solo el mayor peligro econmico para los Estados Unidos, actualmente posee prcticamente el mismo .37 #ue la gran nacin del norte, tambin se constituy en una clara alternativa )inanciera. 8l aparecer el euro se coti-aba a 6.D6ctvs de dlar hace 5 a+os, en la actualidad se lo comercia a J 1.56. El incremento de valor de este ha sido asombroso seg2n los entendidos. 9o solo lo utili-an los habitantes de los pases miembros, con la )uerte y constante ba1a del dlar, el euro gana pre)erencias ante esta moneda y se est convirtiendo como re)erente para las transacciones rusas, pases asiticos y medio oriente. .ases exportadores de petrleo, como 3rn, hacen ahora sus ventas en esta moneda, e incluso la >.E. anali-a la posibilidad de comerciali-ar su crudo en la moneda de la Unin Europeo, #ue es al mismo tiempo su mayor socio comercial. En la Feserva Aederal de EEUU se conoce #ue con el euro, la presencia del dlar corre grave riesgo. /us habitantes saben #ue actualmente ya no pueden vivir de los otros estados y deben reducir tanto el d)icit comercial como el p2blico.

8 travs de la historia se ha demostrado #ue la nacin es poderosa con absoluta )acilidad obtiene los resultados apetecidos a partir del orden econmico #ue impone, igualmente se comenta #ue esto no es eterno y #ue en cual#uier momento otro estado reempla-ar al pas #ue impona las reglas. (a Feserva Aederal 9orteamericana espera obtener bene)icios con el dlar a la ba1a, ya #ue piensa #ue esto incrementar la venta de productos estadounidenses al exterior. (o cual dar como resultado la e#uiparacin de su balan-a comercial.

!.1.1. El Desplome del 0ector 1ipotecario &A)ICO /23 1 EDI)ICIO DE LA &E0E&*A )EDE&AL DE EEUU.

)uente4 @emoria ;ra)ica de las 3nstituciones del ;obierno Aederal de los Estados Unidos de 9orteamrica $66=. Elaboracin4 8utores de la 3nvestigacin. (os inconvenientes originados en el sector inmobiliario, unidos muy

estrechamente con garantas hipotecarias malas, constituyen los principales causantes del inicio de la crtica situacin econmica mundial. 8 partir del $66%, diversos analistas econmicos se percataron de la crsis #ue se avecinaba por los e)ectos de la burbu1a inmobiliaria y su decrecimiento. En 9orteamrica los crditos para ad#uisicin de casas y departamentos se incrementaban al igual #ue el promedio de ingresos de su habitantes, este tipo de operaciones )inancieras sigui su ritmo pese a los constantes avisos de los tcnicos y conocedores del tema. En el a+o $66H, los valores de las casas y departamentos ba1aron drsticamente, es ah cuando sus e)ectos se percibieron y decreci la demanda de estos bienes, lo cual se re)le1 en breve pla-o, en el .37 de esta nacin.

En el 2ltimo trimestre del a+o $66H se presentaron los primeros indicios de la denominada desaceleracin econmica, estos se incrementaron a niveles muy preocupantes durante los primeros meses del a+o $66?, es en Aebrero de ese mismo a+o #ue se di un sacudn )inanciero mundial, el cual a)ecto inicialmente a <hina, nacin cuyos negocios externos tienen como primer comprador a los Estados Unidos. El reventn de la burbu1a inmobiliaria tuvo un )uerte impacto sobre los dems sectores de la economa en EEUU, el 56& del empleo en este pas est ligado, directamente al sector inmobiliario: construccin, materiales de construccin, agentes de compra0venta y empleados de la industria hipotecaria. Nodo lo cual incidi en di)erentes mbitos de la economa norteamericana, especialmente al sector consumidor #ue abarca las reas de autos, lnea blanca y artculos del hogar en general. .oco a poco disminuyeron empleos, ingresos y salarios en todos los sectores econmicos.15 &A)ICO /23! 0ECTO& DE LA CO/0T&UCCIO/ /O&TEA(E&ICA/A

)uente4 OOO.googlePimagesPsector construccin Elaboracin4 8utores de la 3nvestigacin (os e)ectos de la situacin econmica imperante en los EEUU son muy similares a crsis ocurridas en naciones del tercer mundo. /u origen se d en la cantidad de recursos econmicos #ue incidan en el mbito inmobiliario de los Estados Unidos, lo cual coadyuv en la presencia de conductas especulativas irresponsables, estas originaron lo #ue ocurre en el presente de millones de )amilias norteamericanas, no tienen hogar, y lo peor, se d el origen de prdidas #ue aceleradamente contagian a todo el sector )inanciero de los estadounidenses y a gran parte del planeta. En el 2ltimo mes del a+o $66?, en la poca navide+a, )ue la peor temporada en ventas del 2ltimo #uin#uenio. (a cadena Gal0@art, creci mnimamente, $&, debido a su poltica de promociones. (a venta de departamentos y casas
13

///.sendaDinanciera.comE diciem)re, ao 2

decreci en un %6& en relacin a los a+os anteriores y los deudores hipotecarios, de tar1etas de credito y servicio elctrico: e)ect2an sus pagos a destiempo. !.1.!. 1ipoteca 0ubprime Este trmino, hipoteca /ubprime, traducido al espa+ol signi)ica hipoteca de alto riesgo, el indicador #ue las caracteri-a dentro de las instituciones crediticias es su poca calidad de garanti-ar un credito y los altos intereses a los #ue se somete al bene)iciario del prstamo. /us propiedades ms recurrentes, a pesar de #u cada entidad crediticia mane1a estos parmetros individualmente son: 1. 3ncumplen los re#uisitos comunes para garanti-ar un credito: 9ivel de 1usti)icacin de ingresos. 8ntigQedad laboral. Eistorial crediticio inobservado. El bien prendado no re#uera un avalu previo.

$. >)ertan bene)icios extras: <uotas o pagos ascendentes. 3ntereses relativamente ba1o al inicio. .la-os de amorti-acin elevados. Fapide- en la atencin del cliente. mane1able, a continuacin, los mismos se elevaban

5. <aractersticas econmicas altas: 3nicialmente el inters es mnimo y el dividendo progresivamente hasta llegar a ci)ras poco recuperables o para un alto porcenta1e de clientes, impagables. . (a mayora de estas prendas !hipotecas" se comerciali-an a reconocidos inversores, #uienes son los encargados de o)ertarlas a otros capitalistas o a planes de 1ubilacin, obteniendo gran rentabilidad con este tipo de transacciones.

8 continuacin se gra)ica el )lu1o de las hipotecas /ubprime: &A)ICO /23 # A/ALI0I0 CO(PA&ATI*O DEL 0I0TE(A T&ADICIO/AL 5 6L DE LA 1IPOTECA 0U%3P&I(E

(ODELO T&ADICIO/AL

(ODELO 0U%P&I(E

Com+rador de (i(iendas 6anco em)arga inmue)le 2e detienen

Com+rador de (i(iendas Los +rCstamos escasean 2e detienen +agos

"gente Fi+otecari o
1

X +agos
%(aluador 6anco 6anco

Galoraci'n +ro+iedad % %(aluaci'n del ingreso Crean Pagos )onos 2e detienen +agos

"gente %(aluadora s

X hipotecarios
3

X de bonos

8arcador de )onos inmo)iliarios

Cla(e3 ;L&:O 0% 0I,%7O

2al(aguardas3 G%7I;IC"CIO, 0%L 6",CO G%7I;IC"CIO, GICI"0"

;L&:O 0% 0I,%7O 2% 0%TI%,%

Auente: 777.7il8ipedia.com9mapa Elaboracin: 8utores de la 3nvestigacin

El sector inmobiliario de norteamericana tuvo problemas en las hipotecas de alto riesgo, desde un inicio, ya #ue concedi crditos a clientes con antecedentes dudosos. (a tasa de los intereses siempre )ue elevada y los re#uisitos de los contratos de pagos estaban muy por encima de los convencionales, originando incumplimiento de pago en los deudores cada mes. Nodos pensaban #ue era una caracterstica del mercado interno, pero al existir presencia de bancos internacionales como )uente econmica para reali-ar estos millonarios negocios ad#uiri un alcance global. /e desconoce el )n de esta crisis y el monto en ci)ras a la #ue ascender la prdida a nivel global. !.!. Cr'sis en el (ercado )inanciero (a crsis tiene como principal indicador el desplome de las ms importantes bolsas de valores a nivel mundial, esto como resultado del mal estado crtico de la economa en los EEUU. (os e)ectos originados en la mal llamada burbu1a inmobiliaria, la cual 1unto con las hipotecas de alto riesgo, constituyen los parmetros bsicos ba1o los cuales se inici esta estrepitosa cada de las acciones. ;eneralmente las bolsas de valores son impredecibles y son a)ectadas por )actores a1enos al control humano, como la especulacin, a pla-os mediatos e inmediatos. !.!.1. Ca'da de las Principales %olsas de *alores (os mercados de valores son extremadamente sensibles a los hechos sociales y polticos, ya #ue el comportamiento de los inversionistas a)ecta transacciones #ue e)ect2an diariamente. En el $66? los mercados )inancieros experimentaron un periodo sumamente di)cil. *urante el primer semestre los activos mantenan la tendencia de los 2ltimos tiempos, es decir #ue se presentaba continuidad en los mercados, es decir moderados incrementos en las bolsas, permanencia en las tasas de a las

inters, corridas de crditos mnimas y una moneda europea )uerte ante el dlar norteamericano. En el segundo semestre de $66?, inicia el periodo crtico de las hipotecas basura en este EEUU, lo cual origin ingentes corridas de crdito y cambios estructurales en el mismo, esto incidi directamente en el sector )inanciero poniendo en peligro la armona de la economa del orbe. 8 pesar de todo el a+o cerr con un mnimo de incremento, pero al siguiente )u desastroso para la renta variable con un descenso del 1%& aproximadamente. Es a#u cuando el 7anco <entral de EEUU ba1 los tipos de intervencin, a )n de atenuar el impacto recesivo. !.#. Causas de la Crisis en los (ercados )inancieros (a con)abulacin de diversos )actores origin esta debacle )inanciera, primeramente la burbu1a especulativa unida a los activos inmobiliarios. EEUU y otros pases de occidente, luego de la explosin tecnolgica de inicios del siglo actual, concretamente en los a+os $666 y $661, originaron una )uga de capitales de inversin a nivel institucional y de los hogares, hacia los bienes inmobiliarios. 8 partir de los atentados a las Norres ;emelas, en 9eO yor4, se origin un ambiente dese#uilibrante a nivel mundial, lo cual oblig a las principales autoridades de los 7anco <entrales de muchos pases, ba1ar sus tasas de inters a nivel general, con la )inalidad de reactivar el consumismo y la productividad mediantes prstamos blandos. Esta )rmula bi)actorial origin el crecimiento de la burbu1a inmobiliaria, originada en una interminable li#uide)icticia. (os EEUU y la comerciali-acin de apartamentos y casas con )inalidades especulativas, siempre se dieron en unin del apalancamiento, o sea con hipotecas pagadas se volva a ad#uirir una nueva casa, nuevamente hipotecada y as sucesivamente. (os inversionistas obtenan pingues ganancias, lo cual llev al incremento de costos de las propiedades, consecuentemente la deuda se increment. En el $66 cuando todo se modi)ic, la Feserva Aederal inici la escalada de los intereses a )n de mantener el control sobre la in)lacin. 8 partir de ah hasta el

$66H, es decir tres a+os, la tasa de inters creci del 1& al %.$%&. Este incremento del costo de las viviendas, #ue haba sido sostenido y ascendente desde el $661 al $66%, pas a ser una ba1a constante. *urante el mes de 8gosto de $66% tanto los precios como el n2mero de casas vendidas disminuyeron abruptamente en la mayor parte de los EEUU. (as hipotecas )ueron causales de e1ecucin en un n2mero alarmante por )alta de pagos y las entidades crediticias empe-aron a tener inconvenientes de li#uide- en )orma generali-ada. (as hipotecas e1ecutadas durante el $66H llegaron a un valor de 1.$66.666 millones de dolares. Esto origin la #uiebra aproximadamente de %6 instituciones hipotecarias durante este a+o. En el $66? la 7olsa de Balores ya era a)ectada por los problemas del sector inmobiliario, el ndice burstil de la construccin en EEUU ba1o un 6&. En ese mismo a+o los inconvenientes de las hipotecas basura contaminaron a los di)erentes mercados burstiles mundiales. (os alcances de estos inconvenientes )inancieros en los di)erentes mercados )u inmediato, principalmente para #ue una de sus aristas como son las )usiones y compras, )u a)ectada por la reduccin del circulante )cil y el ba1o riesgo. En la tercera semana las acciones de Gall /treet, tuvieron un impacto negativo 0 . $&, ci)ra solamente superada por la cada originada en los atentados del 11 /eptiembre del $661. !.+. 0ituacin Econmica " Deterioro de la Econom'a de los EEUU. En la crisis econmica mundial se originaron varios e)ectos: problema de las hipotecas basura, cuantiosas prdidas para los inversionistas de las bolsas, disminucin de las )uentes laborales, .37 a la ba1a, ili#uide- generali-ada en los pagos acordados en los contratos hipotecarios, reduccin de los prstamos otorgados por los bancos, descon)ian-a generali-ada en la poblacin, el Ken y el Euro se revalori-aron, entre otros varios elementos aportantes a la crsis )inanciera mundial. 3ndia y <hina poseen en con1unto $.566 millones de pobladores, cantidad superior al 1P5 de los habitantes de la tierra, se aprovisionan de inmensas ci)ras de productos primarios, lo cual origina un incremento constante de precios. 8 )ines de los a+os ochenta, del siglo pasado, el gigante oriental demandaba menos del milln de barriles de crudo, en nuestros das esta cantidad ha crecido seis veces ms, algo parecido ocurre en

la 3ndia. En a#uellos estados donde los alimentos, petrleo y ms productos primarios no se dan el elevamiento constante de sus costos disminuye sus )ondos de reserva y ocasiona el estancamiento de sus economas. En el contexto de la escase- internacional actual, los EEUU y su economa en general, originan alg2n tipo de e)ectos en los dems estados a nivel mundial. El desarrollo y avances #ue se dan en esa nacin, se proyectan por todo el planeta, es decir #u los EEUU son una especie de termmetro mundial ya #u el orbe todo su)re o avan-a seg2n se dn esas caractersticas en la gran nacin del 9orte. 9uestro pas re)le1a esta situacin, a travs de los siguientes indicadores, poco desarrollo del comercio externo, ba1an los costos del barril del crudo, disminuye la inversin extran1era, entre otros.