Puede suceder que al otorgar un prstamo, al acreedor por simple comodidad no le interese

recibir su dinero en partes, sino el total equivalente al finalizar el plazo. De igual manera, al
deudor puede serle difcil o imposible liquidarlo con un desembolso nico al final, por lo que
entonces tendr la opcin de realizar pagos parciales en una cuenta que por esa caracterstica
se denomina fondo de amortizacin.
Es evidente que se constituyen fondos con otros propsitos, como por ejemplo para la repo-
sicin de maquinaria y equipo que actualmente est en servicio, como prevencin para los gas-
tos de jubilacin de un empleado, para la construccin y el mantenimiento de puentes y carre-
teras, para comprar a futuro un automvil o cualquier otro bien, etctera. As, nos encontramos
con fondos de jubilacin, de ahorro, de investigacin, vacacionales, etctera, cuyo calificativo
es acorde con el fin que se persigue al constituir el fondo.
Algunas ventajas de constituir un fondo para adquirir un bien:
Al pagar de contado puede conseguirse un descuento considerable.
Se elude el pago de altos intereses y cargos por comprar a crdito, aunque en la actua-
lidad muchos comerciantes ofrecen sus artculos a crdito y supuestamente sin intere-
ses, aunque lo ms importante es que el deudor se acostumbra y adquiere el hbito del
ahorro.
La mayora de las personas liquida sus obligaciones ms fcilmente con abonos parcia-
les que con un pago nico al hacer la compra.
364 Captulo 7: Constitucin de fondos
7.1 Conceptos generales y definiciones
Definicin 7.1
Fondo es la cantidad de dinero que se acumula con pagos peridicos devengando intereses pa-
ra lograr un monto acumulado, previamente preestablecido generalmente.
Por supuesto que puede darse que el capital o depsito inicial al constituir el fondo, sea
mayor que los subsecuentes, y tambin es posible que haya varias disposiciones creando un
flujo de caja con entradas y salidas de capital. Asimismo, es cierto que cuando el fondo es
para amortizar un crdito, la tasa de inters es independiente de la tasa con la que se consigui
el mismo.
7.2 Fondo de renta fija
Como se dijo antes, en esta clase de fondos se utiliza la ecuacin para el monto de las anuali-
dades anticipadas.
M R(1 + i/p) Teorema 5.1
( / )
/
1 1 +

1
]
1
i p
i p
np
365 7.2: Fondo de renta fija
solucin
Ejemplo 1
Monto acumulado en un fondo de ahorro
Para comprar un automvil al terminar sus estudios, dentro de 3 aos, un estudiante consti-
tuye un fondo de ahorro con depsitos quincenales de $1,850 e intereses del 10.32% nomi-
nal quincenal. Cunto dinero faltar si sabe que el precio actual del pretendido automvil
es de $135,000, mismo que se incrementar un 9% anual en promedio por efectos de la in-
flacin y otros factores?
Para el monto acumulado en el fondo durante 3 aos, 72 rentas, se reemplazan en la ecua-
cin 5.1.
R 1,850, la renta quincenal.
i 0.1032 la tasa nominal quincenal.
n 3, el plazo en aos.
p 24, la frecuencia de conversin, adems:
i/p 0.0043 y np 72, el nmero de rentas, entonces:
M 1,850(1 + 0.1032/24)
M
1
1,850(1.0043)(84.18036233)
o M $156,403.33
El precio del automvil con el incremento dado ser de:
P 135,000(1 + 0.09)
3
o P $174,828.92
la diferencia P M es lo que faltar para comprarlo:
174,828.92 156,403.33 $18,425.59
( . )
.
1 0043 1
0 0043
72

1
]
1
Ejemplo 2
solucin
Cunto debe depositar cada trimestre el ingeniero Carlos Ignacio en un fondo de reposicin
de maquinaria de construccin pesada para acumular US$950,000 en 2.75 aos? Suponga
que se ganan intereses del 9.2% anual capitalizable por trimestres, y obtenga los intereses.
a) La incgnita es R, que se obtiene al sustituir en la ecuacin 5.1 los valores dados.
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

F
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

F
366 Captulo 7: Constitucin de fondos
950,000 R(1 + 0.092/4) C R(1 + i/p)
950,000 R(1.023)(12.35643243)
de donde
R 950,000/12.64063038
o R US $75,154.48
b) Los intereses son la diferencia entre el monto y las 11 rentas
I 950,000 11(75,154.48)
o I US$123,300.72
( / )
/
1 1 +

1
]
1
i p
i p
np
( . )
.
1 023 1
0 023
11

1
]
1
Ejercicios
7.2
1. Explique qu son los fondos de renta fija y cmo se calculan sus elementos.
2. De cunto son los 25 abonos semanales en un fondo que redita intereses a una tasa del
13.36% compuesto por semanas para acumular $32,000?
3. Con cuntas rentas mensuales de US$405 se acumulan US$7,715.00 en un fondo que bo-
nifica intereses del 15% anual capitalizable por meses?
4. Cuntos depsitos quincenales de $1,665 se necesitan para acumular $63,000 en un fondo
que genera intereses a una tasa del 11% efectivo?
5. Un empresario consigue un crdito de $1,665, que pagar al final de 2 aos con intereses a
una tasa del 12.6% nominal bimestral. Simultneamente constituye un fondo de amortiza-
cin en un banco que le redita el 9% de inters capitalizable por meses. Obtenga la renta
mensual y los intereses del fondo.
6. Con el propsito de contar con $18,000 para comprar muebles para su casa, el matemtico
Lpez crea un fondo de ahorro con abonos quincenales de $2,537. Cundo debe empezar
si gana intereses a una tasa del 8.2% compuesto por quincenas?
7. La seora Aguilar pone a disposicin de una casa de empeo un televisor, por el que le pres-
tan $1,500, incluyendo los intereses de 6 meses de plazo, cunto deber depositar cada
quincena en un fondo que le genera intereses a una tasa del 11.04% compuesto por quince-
nas durante los 6 meses?
8. Para los gastos de su graduacin dentro de 5 semestres, una estudiante de administracin de
empresas crea un fondo con rentas mensuales de $650. Cunto acumular si empieza aho-
ra y gana el 9.3% de inters nominal mensual?
367 7.2: Fondo de renta fija
9. Para ampliar su negocio, el seor Gonzlez consigue un prstamo hipotecario de $114,000,
que incluye los intereses, a plazo de un ao y medio. Al mismo tiempo, constituye un fondo
de ahorro con depsitos bimestrales que devengan intereses a una tasa del 22% convertible
bimestralmente, de cunto es cada uno?
10. La compaa Siderrgica del Norte crea un fondo de jubilacin con 15 rentas trimestrales de
$50,000, ganando intereses a una tasa del 8.28% compuesto por trimestres. De qu monto
dispondr 5 aos despus de haber comenzado?
11. Para recuperar un pagar con valor nominal de $142,500, una mueblera crea un fondo con
9 pagos quincenales previos al vencimiento, con intereses a una tasa del 9.08%. De cunto
es cada uno de los depsitos?
12. La concesionaria de una autopista crea un fondo con reservas bimestrales de 9.11 millones
de pesos cada una, ganando intereses a una tasa del 6.96% compuesto por bimestres. En
cunto tiempo iniciar un nuevo proyecto si se estima que requerir de 150 millones de pesos?
13. Para instalar un laboratorio de computacin, la facultad de economa de la universidad cons-
tituye un fondo con 8 rentas mensuales. De cunto es cada renta si necesitan US $120,000
y la tasa de inters es del 21.48% capitalizable por meses?
14. Con una duracin de 22 meses, hoy se inician las obras de una lnea de tren ligero en la ciu-
dad. Para comprar los carros se crea, tambin hoy, un fondo de reservas cuyos depsitos
mensuales son de US$115,000 cada uno, a una tasa de inters del 11.28% nominal mensual.
Cunto se acumula en los 22 meses?
15. Para construir su nuevo estadio de bisbol, el Club Social y Recreativo del Atlntico necesi-
ta $10575,000 en 10 meses, contados a partir de ahora. Con tal fin, se constituye un fondo
con depsitos mensuales desde ahora a una tasa de inters del 10.68% compuesto por me-
ses. De cunto es la renta mensual?
16. Con depsitos bimestrales, una universidad crea un fondo de investigacin a una tasa de inters
del 18% nominal bimestral. De cunto tendr que ser cada depsito si requiere US$242,500
dentro de un ao y medio y despus, de US$35,000 bimestrales por tiempo ilimitado?
17. La Compaa Papelera de Occidente pretende comprar dentro de 10 meses una guillotina
que ahora cuesta US$38,500. Con ese fin, crea un fondo con depsitos bimestrales que de-
vengan una tasa del 9% de inters anual compuesto por bimestres. De cunto es cada uno
de los depsitos? Suponga que el precio aumenta con la inflacin del 0.9% mensual en pro-
medio.
18. Para construir un centro vacacional, la compaa Desarrollos Tursticos de Quintana Roo
constituye un fondo con 15 rentas mensuales de 1.8 millones de pesos. Cunto acumula si
devenga una tasa de inters del 7.2% nominal mensual?
En los problemas del 19 al 32, seleccionar la opcin correcta, justificando la eleccin.
19. Para pagar un crdito de $175,000 la compaa Refacciones y Servicios crea un fondo con
depsitos mensuales que devengan intereses del 9.36% nominal mensual. De cunto es cada
renta si en el prstamo se cargan intereses del 10.8% simple anual y el plazo es de 8 meses?
a) $22,640.68 b) $21,709.38 c) $20,923.42 d) $21,963.09 e) otro
368 Captulo 7: Constitucin de fondos
20. Para ayudar a los nios con cncer, el Hospital Civil de la ciudad constituye un fondo con
$50,000, seguido de depsitos bimestrales anticipados, con el propsito de acumular $230,000
al final de tres aos contados desde el primer depsito. De cunto es cada renta si se generan
intereses del 7.5% anual capitalizable por bimestres?
a) $5,329.36 b) $4,928.61 c) $3,796.20 d) $4,168.28 e) otro
21. Cuntos depsitos quincenales de $3,250 deben hacerse en la primera parte del plazo pa-
ra acumular $185,000 en un fondo con plazo de 3 aos? Considere intereses del 10.2%
anual capitalizable por quincenas y haga un ajuste a las rentas redondeando al entero ms
cercano.
a) 45 de $3,329.63 b) 48 de $3,193.51 c) 46 de $3,255.03 d) 47 de $3,129.93 e) otra
22. Cuntos depsitos mensuales de $5,750 deben hacerse para acumular $123,000 en un fon-
do que bonifica intereses del 9.33% anual capitalizable por meses? Haga un ajuste a la ren-
ta redondeando al entero ms prximo.
a) 37 de $4,165.33 b) 35 de $4,212.20 c) 34 de $4,401.35 d) 33 de $4,523.45 e) otra
23. Para ayudar a los enfermos de escasos recursos econmicos, el Centro Mdico del Norte crea
un fondo con un depsito inicial de $65,000 seguido de 13 bimestrales de $8,350, de cun-
to dinero dispondr en el fondo 4 aos despus del depsito inicial si los intereses que se de-
vengan son del 10.38% nominal bimestral?
a) $235,621.98 b) $214,412.57 c) $243,703.56 d) $229,385.09 e) otra
24. Con $175,000, se constituye un fondo y luego se depositan en el mismo $15,000 cada tri-
mestre, haciendo el primero 3 meses despus de depositar los $175,000, cunto se tendr
en el fondo 4 aos despus de su creacin, considerando que desde el final del vigsimo mes
se realizan disposiciones mensuales de $13,250? Supngase adems que los intereses son
del 8.4% anual capitalizable por meses.
a) $92,925.42 b) $100,550.76 c) $115,203.58 d) $97,421.38 e) otra
25. Cunto se genera por concepto de intereses en el problema 24?
a) $60,929.35 b) $65,923.81 c) $70,623.08 d) $71,550.76 e) otra
26. De cunto debe ser el depsito inicial seguido de 35 depsitos mensuales de $9,300, con
intereses del 9.63% nominal mensual en el fondo que el Instituto de Investigacin Psicol-
gica constituye para disponer de $17,000 trimestrales por tiempo ilimitado a partir de los 5
aos?
a) $150,833.08 b) $140,036.61 c) $165,329.35 d) $158,735.03 e) otra
27. Cunto dinero se devenga por concepto de intereses en el fondo del problema 26 durante
los 5 aos?
a) $158,329.95 b) $224,157.13 c) $121,783.94 d) $205,963.90 e) otra
28. Cunto dinero se tiene en el fondo del problema 26, 4 aos despus de que se constituy?
a) $636,423.83 b) $595,428.71 c) $543,293.65 d) $624,875.41 e) otra
369 7.3: Cuadro de constitucin de fondos
29. Para ampliar la carretera que comunica a dos importantes ciudades del occidente del pas, se
constituye un fondo con pagos bimestrales de 3.2 millones de pesos, cunto dinero se ten-
dr en el fondo 2 aos despus del primer depsito suponiendo que se ganan intereses del 11.4%
en el primer semestre y se incrementan en 1.2 puntos porcentuales por ao cada semestre?
a) $40375,421.08 b) $44143,624.87 c) $42860,045.33 d) $43968,953.42 e) otra
30. Para jubilar a sus empleados, la Universidad constituye un fondo de jubilacin con un dep-
sito inicial de un milln de pesos y $350,000 cada mes con intereses del 11.70% anual ca-
pitalizable por meses. Cunto se tendr en el fondo 10 aos despus del primer depsito?
a) $81964,031.36 b) $78760,245.94 c) $80925,723.61 d) $83760,819.32 e) otra
31. Cuntos depsitos mensuales de $1624,425 debern hacerse en un fondo, para renovar el
sistema de transporte colectivo de la ciudad en un plazo de 6 aos, si se pretende un monto
aproximado de 68 millones de pesos y se gana intereses del 9.6% nominal bimestral?
a) 29 b) 35 c) 39 d) 36 e) otro
32. Cunto debe depositarse cada bimestre en un fondo educativo durante 6 aos para disponer
de $175,000 cada cuatrimestre por tiempo ilimitado? Suponga que la primera disposicin se
realiza 9 aos despus del primer depsito, que ese da se tenan $1750,623.85 en el fondo,
que los intereses en el primer trienio son del 8.49% anual capitalizable por bimestres y cre-
cen 0.9 puntos porcentuales por ao, cada 3 aos, durante los 9 del plazo.
a) $42,601.33 b) $40,923.05 c) $35,675.42 d) $30,947.93 e) otra
7.3 Cuadro de constitucin de fondos
Como en la amortizacin de un crdito, en la constitucin de fondos es til hacer un cuadro
donde se refleja la manera en que crece el monto y varan los intereses cada vez que se hace un
depsito.
En los ejemplos siguientes se explica el procedimiento para hacer tal cuadro, comenzando con
el caso ms simple, cuando todos los depsitos y la frecuencia con que se realizan son iguales.
solucin
Ejemplo 1
Monto y cuadro en un fondo de ahorro
Para sus vacaciones dentro de 7 meses, un padre de familia crea un fondo de ahorro con de-
psitos mensuales de $3,600. Halle el monto acumulado y haga el cuadro del fondo, consi-
derando que la inversin redita el 8.28% de inters capitalizable por meses.
Recuerde que al no especificar lo contrario, los depsitos se realizan al comenzar cada pe-
riodo y el monto se calcula con la ecuacin 5.1 con:
370 Captulo 7: Constitucin de fondos
R $3,600, la renta mensual
i 0.0828, la tasa de inters anual compuesta por meses
p 12, la frecuencia de conversin y de pagos
np 7, el nmero de rentas
i/p 0.0828/12 0.0069, la tasa por periodo, entonces
M 3,600(1.0069)
M 3,600(1.0069)(7.146577826) o M $25,905.20
El cuadro es el siguiente, que es til para comprobar los resultados y se inici anotando la
renta mensual en todos los renglones de la segunda columna y en el primero de la tercera.
1 0069 1
0 0069
7
.
.
( )

1
]
1
1
Note que:
para hacer este cuadro:
Los intereses del primer periodo son el resultado de multiplicar el capital, es decir, la pri-
mera renta, por la tasa de inters por periodo i/p
I
1
3,600.00(0.0069)
o I
1
24.84
El monto al final de este primer periodo es la suma del capital ms los intereses
M
1
3,600 + 24.84 o M
1
3,624.84
Este monto se suma con la segunda renta, para obtener el segundo capital
C
2
3,624.84 + 3,600 o C
2
7,224.84
que se multiplica por la tasa de inters de un periodo, para obtener as los intereses del
segundo rengln
I
2
7,224.84(0.0069) o I
2
49.85
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 3,600.00 3,600.00 24.84 3,624.84
2 3,600.00 7,224.84 49.85 7,274.69
3 3,600.00 10,874.69 75.04 10,949.73
4 3,600.00 14,549.73 100.39 14,650.12
5 3,600.00 18,250.12 125.93 18,376.05
6 3,600.00 21,976.05 151.63 22,127.68
7 3,600.00 25,727.68 177.52 25,905.20
371 7.3: Cuadro de constitucin de fondos
El monto al final del segundo periodo mensual es igual a la suma del capital ms estos
intereses.
M
2
C
2
+ I
2
M
2
7,224.84 + 49.85 7,274.69
Se contina con este proceso hasta la terminacin del cuadro, insistiendo en que el valor de
la segunda columna es el capital al inicio del periodo, luego de hacer el depsito correspon-
diente, mientras que en la ltima columna est el monto al final del mismo periodo incluyen-
do los intereses.
solucin
Ejemplo 2
Renta bimestral y cuadro en un fondo de reservas
La Urbanizadora de Oriente, S. A., compra maquinaria con valor de 2.4 millones de pesos
mediante un crdito bancario a una tasa de inters del 20% simple anual, que liquidar con
un pago nico a los 2 aos. Simultneamente constituye un fondo con reservas bimestrales
que ganan una tasa del 18% de inters nominal bimestral. De cunto es cada una? Haga el
cuadro del fondo en sus primeros tres renglones y el ltimo.
El monto acumulado en el fondo debe ser igual al valor futuro del crdito, el cual se obtiene
con la frmula del inters simple.
M 2.4(1 + 2(0.20)) M C (1 + ni)
M 3.36 millones de pesos
En la ecuacin 5.1 se reemplazan, adems:
n 2, el plazo en aos
p 6, el nmero de pagos por ao
np 12, el total de pagos
i 0.18, la tasa anual
i/p 0.18/6 0.03, la tasa por bimestre
R es la incgnita; por lo tanto,
3.36 R(1.03)
3.36 R(1.03)(l4.19202957)
3.36 R(l4.61779046)
de donde R 3.36/14.61779046
R 0.2298569 millones o R $229,856.90
1 03 1
0 03
12
.
.
( )

_
,

372 Captulo 7: Constitucin de fondos

Con esta renta en todos los renglones de la segunda columna, se comienza el cuadro del fon-
do, cuyos primeros tres y ltimo renglones son:
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 $229,856.90 $229,856.90 $6,895.707 $236,752.607
2 $229,856.90 $466,609.507 $13,998.285 $480,607.792
3 $229,856.90 $710,464.692 $21,313.940 $731,778.633
o
11
12 $229,856.90 $3262,135.922 $97,864.078 $3360,000.000
Para el ltimo rengln, note que la suma del capital C y los intereses debe ser igual al lti-
mo monto; esto es:
C + 0.03C 3360,000
de donde C(1 + 0.03) 3360,000
C 3360,000/1.03 o C $3262,135.922
y los intereses son:
I
12
3262,135.922(0.03) $97,864.078
que se anotan en la cuarta columna.
Ejercicios
7.3
1. Qu usos tiene un cuadro de constitucin de fondos?
2. Haga el cuadro del fondo en los problemas 2 y 17 de la seccin 7.2 de ejercicios.
3. Para jubilar a 3 de sus empleados, la administracin de la compaa Plsticos del Sureste,
S. A., crea un fondo en una institucin que le redita una tasa de inters del 13.5% efectivo.
Halle la magnitud de los depsitos bimestrales, si pretende acumular $175,000 en 2 aos y
haga el cuadro correspondiente.
4. Cunto debe depositar cada trimestre en un fondo una constructora que pretende tener 1.5
millones de pesos en 2.5 aos para reposicin de maquinaria, suponiendo que gana un inte-
rs a una tasa del 17.6% anual compuesta por trimestres? Elabore el cuadro del fondo en sus
primeros tres y ltimo renglones.
373 7.3: Cuadro de constitucin de fondos
5. Un empresario sabe que necesitar $800,000, 1.5 aos despus de hoy. De cunto es cada
depsito mensual que deber hacer desde ahora en un fondo que le d a ganar el 21.6% con-
vertible mensualmente? Haga el cuadro del fondo.
6. Cunto debe depositar cada quincena durante 8 meses en un fondo que le redita el 19.2%
de inters compuesto por quincenas un estudiante para disponer de $25,000 en su gradua-
cin al final de los 8 meses? Elabore el cuadro del fondo y obtenga el total de intereses.
7. Cuntos depsitos mensuales de $65,230 deber hacer una institucin educativa para lograr
un monto de $1250,000 en un fondo de investigacin que redita el 17% de inters efecti-
vo? Haga el cuadro del fondo en sus primeros tres renglones y el ltimo. Cunto dinero se
tendr en el fondo luego de hacer el decimoprimer depsito?
8. Elabore las primeras tres filas y la ltima del cuadro del fondo que se constituy con dep-
sitos trimestrales de $27,500 durante 3 aos, devengando intereses a una tasa del 18.4%
compuesto por trimestres.
9. La Embotelladora del Centro constituye un fondo de jubilacin con depsitos mensuales de
$25,000 en una institucin que le bonifica el 9.54% nominal mensual, de cunto dinero
puede disponer en el fondo 5 aos despus del primer pago? Haga un cuadro del fondo en
sus primeras 3 filas y la ltima.
10. Para ampliar su planta de produccin, la Empacadora de Carnes Fras crea un fondo con re-
servas mensuales de $65,000 e intereses del 8.76% anual capitalizable por meses. Haga el
cuadro en sus tres primeros renglones y el ltimo suponiendo que son 20 mensualidades.
11. Cunto dinero se acumula en un fondo, 8 aos despus de que un grupo de futbolistas
profesionales crearon con US$475,000, seguidos de 40 depsitos mensuales de US$30,000
cada uno con intereses del 7.2% anual capitalizable por meses? Elabore el cuadro en sus pri-
meras filas y la ltima.
Seleccione la opcin correcta en los problemas del 12 al 26, justificando su eleccin.
12. Al continuar el cuadro del fondo del problema 11, se observa que el monto, despus de 6 pa-
gos, incluyendo el de apertura es de:
a) US $641,398.35 b) US $661,386.40 c) US $645,080.26 d) US $597,398.63 e) otra
13. Los intereses que se generan en el sexto periodo en el fondo del problema 11, segn el cua-
dro, son:
a) $4,625.33 b) $3,695.41 c) $3,847.40 d) $4,329.63 e) otra
14. De cunto es el monto que se acumula con 35 depsitos mensuales, incluyendo el primero,
en el fondo que se inicia con el siguiente cuadro, considerando que no cambian la tasa de in-
ters ni los depsitos.
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 72,000.00 72,000.00 577.80 72,577.80
2 9,500.00 82,077.80 658.67 82,736.47
3 9,500.00 92,236.47 740.20 92,976.67
a) $445,721.91 b) $456,901.32 c) $467,877.89 d) $501,791.01 e) otra
374 Captulo 7: Constitucin de fondos
15. El 25 de marzo de 2005 se crea un fondo de restitucin de maquinaria obsoleta con $47,500, el
8 de junio siguiente se depositan otros $61,350 y a partir del 15 de agosto, 7 bimestrales de
$18,300 cada uno, cunto se tendr el 15 de enero de 2007 considerando intereses del 10.32%
anual capitalizable por bimestres? Haga el cuadro del fondo y compruebe el resultado.
a) $338,429.18 b) $360,121.02 c) $315,961.36 d) $348,068.37 e) otra
16. En el problema 15, cunto dinero se gan por concepto de intereses?
a) $35,206.47 b) $34,709.21 c) $36,168.91 d) $31,479.19 e) otra
17. El primer depsito quincenal de un total de 36, en un fondo de ahorro, es por $4,500 y los
intereses que se generan en el primer periodo son de $26.0625, cul es el monto acumula-
do? Elabore el cuadro en sus primeros renglones y el ltimo.
a) $180,590.50 b) $197,728.42 c) $185,961.42 d) $190,968.78 e) otro
18. Cul es la tasa efectiva en el problema 17?
a) 15.7019% b) 16.4130% c) 15.0962% d) 14.8663% e) otra
19. La Asociacin de Locutores constituye un fondo para servicios mdicos y hospitalarios, con
depsitos semestrales de $150,000 y $45,000 en los meses intermedios. De cunto dispon-
dr al trmino de 5 aos si le pagan intereses del 10.5% anual capitalizable por meses? Ha-
ga el cuadro en las primeras filas y la ltima.
a) $3750,429.05 b) $4820,923.21 c) $4977,563.88 d) $4536,098.83 e) otra
20. Resuelva el problema 19 considerando que desde el vigsimo mes se realizan disposiciones
trimestrales anticipadas de $53,000.
a) $3725,496.03 b) $4537,216.81 c) $4219,159.36 d) $4146,281.98 e) otra
21. Para pagar un crdito de $78,250 a final de un ao y medio, el seor Rojas constituye un
fondo de amortizacin con depsitos quincenales de $2,726, cuntas quincenas antes debe
comenzar si le bonifican intereses del 8.52% anual capitalizable por quincenas? Considere
que los cargos en el crdito son del 14.5% efectivo. Comience el cuadro del fondo con 3
filas.
a) 32 b) 33 c) 28 d) 35 e) otra
22. Haga el cuadro del fondo, los primeros renglones y el ltimo, que se constituye con un de-
psito inicial y 25 mensuales de $13,720 devengando intereses del 9.93% anual capitaliza-
ble por meses. Considere que se acumulan $450,000 al final de 2.5 aos y obtenga el dep-
sito de apertura.
a) $40,628.35 b) $41,786.05 c) $42,735.07 d) $42,129.86 e) otra
23. Cuntas aportaciones quincenales de $1,755 se necesitan para disponer al final de $56,000
aproximadamente en un fondo de jubilacin que bonifica intereses del 15.12% nominal
quincenal? Haga el cuadro del fondo en sus primeras filas.
a) 26 b) 30 c) 28 d) 29 e) otra
Estos fondos son ms usuales cuando los ndices inflacionarios son considerablemente altos, ya
que la variacin en las rentas se mantiene al ritmo de crecimiento o decrecimiento, del valor del
dinero con el paso del tiempo.
De manera similar a las amortizaciones, las rentas varan aritmticamente, con una diferen-
cia comn o varan geomtricamente, con una razn constante, aunque tambin es posible que
varen una por una o por grupos.
Variacin aritmtica
Para resolver esta clase de fondos, pueden emplearse las frmulas del teorema 6.3 para la amor-
tizacin de un crdito, notando que el crdito C es un capital que est al comenzar los np pe-
riodos del plazo, tal como se aprecia en la figura 7.1.
375 7.4: Fondos de renta variable
24. La profesora Lorena consigue un prstamo y firma un documento con valor nominal de
$38,650. Simultneamente crea un fondo de amortizacin con depsitos mensuales e intere-
ses del 9% efectivo, de cunto es cada uno? Comience el cuadro correspondiente y supon-
ga que el plazo es de un semestre.
a) $6,281.30 b) $7,326.35 c) $6,429.61 d) $7,058.73 e) otra
25. La administracin de Cajas y Empaques del Sur constituye un fondo de amortizaciones con
reservas mensuales de $30,800, cunto le faltar para liberar un documento de $600,000 si
le bonifican intereses del 8.46% nominal mensual? Escriba los primeros renglones y el lti-
mo del cuadro del fondo, y suponga que el plazo es de 3 semestres.
a) $15,600.00 b) $6,942.95 c) $10,368.35 d) $8,960.00 e) otra
26. Cunto gana por intereses la compaa del problema 25?
a) $40,629.36 b) $39,025.08 c) $38,657.05 d) $42,923.95 e) otra
7.4 Fondos de renta variable
R
1
R
2
R
3
R
8
M
8
M
1
M
2
M
3
Monto total
1 2 3 8
FIGURA 7.1
Si C se traslada hasta el final del periodo np con la frmula del inters compuesto, se obtendr
el monto de una anualidad de rentas vencidas, por qu?, y si se lleva hasta el final del perio-
do np + 1 se tendr el monto de np rentas anticipadas. Este monto es entonces:
M C(1 + i/p)
np + 1
Donde, segn el teorema 6.3, C est dado por C TR
1
+ Vd
donde adems T
y
V
Con algunos pasos algebraicos, las leyes de exponentes principalmente, se comprueba que
dicho monto estar dado por las ecuaciones del teorema siguiente:
1 1 1
2
+

[ ( / )]( / )
( / )
np i p i p
i p
np
1 1 +

( / )
/
i p
i p
np
376 Captulo 7: Constitucin de fondos
Teorema 7.1
El monto M del fondo constituido con np pagos anticipados que varan con una diferencia co-
mn d est dado por
M (1 + i/p)(A + B) donde
A R
1
adems:
R
1
es el primer depsito en el fondo, i es la tasa de inters anual capitalizable en p periodos
por ao y n es el plazo en aos.
B d
i p np i p
i p
np

+ ( ) ( )( )
( )

_
,

1 1
2
1 1 + ( )

_
,

i p
i p
np
Note que:
Si las rentas son vencidas, este monto se anticipa un periodo dividindolo entre
(1 + i/p), es decir, que siendo as el monto ser simplemente
M A + B
La frmula para A en este teorema es semejante a la que se utiliza para hallar el
valor acumulado de las anualidades ordinarias como si R
1
fuera la renta fija.
Tambin es cierto que el trmino (np)(i/p) puede simplificarse como ni, pero por el
contexto en este libro es ms prctico no simplificarlo.
Ejemplo 1
377 7.4: Fondos de renta variable
solucin
Los valores a sustituir en las ecuaciones del teorema 7.1 son:
R
1
2.5 millones, la primera renta
n 8/12, el plazo en aos
p 12, la frecuencia de conversin y de pagos
d 0.2 millones, la diferencia entre los pagos.
Adems; la tasa de inters anual es i 0.129, la mensual es i/p 0.01075 y el nmero de rentas
np 8
Entonces
A 2.5(8.307559256) o A 20.76889814
B 0.2(28.61016333) o B 5.722032666
Por lo tanto, el monto en el fondo es
M (1.01075)(20.76889814 + 5.722032666)
M 26.77570832 o M $26775,708.32
Sirva el ejemplo siguiente para comprobar este resultado y la funcionabilidad de las frmu-
las del ltimo teorema.

B d
i p np i p
i p
np

(1

1
]
1
) ( )( )
( )
1
2

B

0.2
(1.01075) (8) (0.01075)
(0.01075)
8
2
1

1
]
1

A R
i p
i p
np



1
( ) 1 1

1
]
1

A

2.5
(1.01075) 1
8
0 01075 .

1
]
1
Para construir y poner en servicio una nueva sucursal, la cadena de tiendas de autoservicio
Vipart constituye un fondo con 8 rentas mensuales que crecen $200,000 cada una, siendo la
primera por 2.5 millones de pesos, ganando intereses a una tasa del 12.9% anual capitaliza-
ble por meses, cunto acumula?
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

F
378 Captulo 7: Constitucin de fondos
solucin
Ejemplo 2
Hacer el cuadro del fondo del ejemplo 1.
Las cantidades se han escrito en millones de pesos y la tabla se comienza anotando las ren-
tas en la segunda columna.
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 2.5 2.50000000 0.026875000 2.526875000
2 2.7 5.22687500 0.056188906 5.283063906
3 2.9 8.183063906 0.87967937 8.271031843
4 3.1 11.37103184 0.122238592 11.49327043
4 3.3 14.79327943 0.159027657 14.95229809
6 3.5 18.45229809 0.198362205 18.65066029
7 3.7 22.35066029 0.240269598 22.59092989
8 3.9 26.49092989 0.284777496 26.77570739*
* La diferencia con el resultado anterior se debe al redondeo y es insignificante.
solucin
Ejemplo 3
Depsitos en un fondo de reposicin de maquinaria, determinacin
de los intereses y elaboracin de un cuadro de fondo de amortizacin
La compaa Cermicas del Noreste prev la necesidad de renovar parte de su equipo de pro-
duccin en un plazo de 1.5 aos, con un estimado de 1.75 millones de pesos para esas fechas.
a) Obtenga los primeros 3 y el ltimo de los 18 depsitos mensuales en un fondo, que redi-
ta con intereses a una tasa del 19.2% compuesto por meses, considerando que crecen
con una diferencia comn igual al 25% del primer pago.
b) Calcule tambin los intereses.
c) Elabore el cuadro del fondo en sus primeros tres renglones y el ltimo.
a) Los valores para reemplazar en las ecuaciones del ltimo teorema son:
M 1.75 millones, p 12, n 1.5 aos, np 18 e i/p 0.192/12 0.016
379 7.4: Fondos de renta variable
La diferencia comn es el 25% de la primera renta, por eso d 0.25 R
1
de donde
R
1
d/0.25 o R
1
4d. Entonces,
A 4d
A 4d(20.67001131) o A 82.68004524(d)
B d B d
B d(166.8757071) y al sustituir queda
1.75 (1.016)[82.68004524(d) + 166.8757071(d)]
1.75 (1.016)[(249.5557523(d)]
1.75 253.5486443(d)
de donde d 1.75/253.5486443
d 0.006902029 millones o d $6,902.03
El primer depsito en el fondo es, por lo tanto,
R
1
4d $27,608.11
Para el segundo y los siguientes se suma sucesivamente la diferencia, en tanto que para
el ltimo se suma 17 veces la misma diferencia.
R
2
27,608.11 + 6,902.03 $34,510.14
R
3
34,510.14 + 6,902.03 $41,412.17 y
o
R
18
27,608.11 + 17(6,902.03) $144,942.62
b) Los intereses son la diferencia entre el monto acumulado y el capital que se invierte con
las 18 rentas. Este capital constituye una serie aritmtica; por lo tanto, la suma es:
S
n
(18/2)(27,608.11 + 144,942.62), ya que S
n
(n/2)(a
1
+ a
n
)
S
n
$1552,956.57
Entonces, los intereses son
I 1750,000 1552,956.57
I $197,043.43
c) Los primeros renglones del cuadro del fondo son los siguientes. Se inicia anotando las
primeras rentas en la segunda columna y se contina como en el ejemplo 1 de la sec-
cin 7.3.
1 1
2
+ ( ) i p np i p
i p
np
( )( )
( )
( . ) ( )( . )
( . )
1 016 1 18 0 016
0 016
18
2

_
,

( . )
.
1 016 1
0 016
18

_
,

380 Captulo 7: Constitucin de fondos

El ejemplo siguiente ilustra las dos posibilidades.
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 27,608.11 27,608.11 441.73 28,049.84
2 34,510.14 62,559.98 1000.96 63,560.94
3 41,412.17 104,973.11 1,679.57 106,652.68
o
18 144,962.62 1722,440.94 27,559.06 1750,000.00
Importante
Si se incrementa el primer depsito en el fondo, sin cambiar los otros valores, entonces la
diferencia se reduce y puede llegar a ser negativa: en ese caso, ms que incrementarse, los
pagos se reduciran con el paso del tiempo. Esto significa que las ecuaciones del teorema
7.1 son vlidas tambin para fondos con rentas decrecientes.
Por supuesto que si la diferencia es negativa y grande, entonces los ltimos depsitos pue-
den llegar a ser negativos, lo cual no tiene sentido prctico.
solucin
Ejemplo 4
Resuelva la primera parte del ejemplo 3 considerando que:
a) La primera renta es de $100,000.
b) La primera renta es de $200,000.
a) El valor de B no cambia porque no depende del primer pago, es decir
B (166.8757071)d
pero el de A es
A 0.100(20.67001131)
A 2.067001131
Entonces,
1.75 (1.016)(2.067001131 + 166.8757071(d))
de donde (1.75/1.016) 2.067001131 166.8757071(d)
0.344560186 166.8757071(d)
d 0.344560186/166.8757071
d 0.002064771 millones o d $2,064.77
Variacin geomtrica
El teorema 6.4 establece que el capital C al inicio de np rentas que crecen geomtricamente es:
C
y para trasladarlo hasta el final del periodo (np + 1) se multiplica por (1 + i/p)
np + 1
tal como se hi-
zo cuando la variacin es aritmtica, despus se multiplica por (1 + i/p)
np
dentro de los corchetes:
M (1 + i/p)
np + 1
M C(1 + i/p)
np
M (1 + i/p) a
np + 1
a
np
(a)
Simplificando y reacomodando factores, lo que se deja como ejercicio, se obtiene la frmula
del siguiente:
R
f i p
f
i p
i p i p
np
np np
1
1
1
1 1

+
+

_
,

+ ( ) + ( )

1
]
1
1
/ /
/ /
R
f i p
f
i p
np
1
1
1
1

+
+

_
,

1
]
1
1
/ /
R
f i p
f
i p
np
1
1
1
1

+
+

1
]
1
/
( )
( / )
381 7.4: Fondos de renta variable
Significa que si los depsitos comienzan con R
1
$100,000, se reducen en
$2,064.77 y el ltimo es
R
18
100,000 17(2,064.77)
R
18
$64,898.91
b) Si la primera renta fuera de $200,000
A 0.200(20.67001131) o A 4.134002262
1.75 (1.016)[4.134002262 + 166.8757071(d)]
de donde
d 2.411561317/166.8757071
d 0.014451243 o d $14,451.24
En este caso, la ltima renta es
R
18
200,000 + 17(14,451.24)
R
18
$45,671.08
Ms que un depsito, esto representa un retiro del fondo, ya que es negativo. Y esto no
tiene sentido prctico.
Teorema 7.2
El monto acumulado M en un fondo con depsitos anticipados que crecen geomtricamente es:
M R
1
[(1 + f)
np
(1 + i/p)
np
]donde R
1
es el primer depsito, f es la tasa con la que
crecen los depsitos, es decir, es el gradiente geomtrico, n es el plazo en aos, p la frecuencia de con-
versin y de pagos e i es la tasa de inters anual capitalizable en p periodos por ao.
1+

_
,

i p
f i p
/
/
solucin
Ejemplo 5
Cunto se acumula en un fondo de ahorro con 10 aportaciones mensuales que crecen a una
tasa del 3%, la primera es por $8,000 y la tasa de inters es del 10.8% anual compuesto por
meses? Haga el cuadro del fondo.
a) En la ecuacin del teorema ltimo se reemplazan:
R
1
8,000, el primer depsito.
f 0.03, la tasa de crecimiento en los pagos.
np 10, el nmero de rentas.
i 0.108, de donde i/p 0.009 ya que p 12.
Entonces, el monto es:
M 8,000 [(1.03)
10
(1.009)
10
]
M 8,000(48.04761904)(0.250182506)
M 96,165.38992 o M $96,165.39
b) El cuadro es el siguiente que se inicia anotando las rentas en la segunda columna y se
contina como en los anteriores de esta seccin.
1 009
0 03 0 009
.
. .

_
,
Con el ejemplo siguiente se comprueba la validez de esta ecuacin.
382 Captulo 7: Constitucin de fondos
Periodo Renta Capital Intereses Monto
1 8,000 8,000 72 8,072.00
2 8,240 16,312 146.81 16,458.81
3 8,487.20 24,946.01 224.51 25,170.52
4 8,741.82 33,912.34 305.51 34,217.55
5 9,004.07 43,221.62 388.99 43,610.62
6 9,274.19 52,884.81 475.96 53,360.77
7 9,552.42 62,913.19 566.22 63,479.41
8 9,838.99 73,318.40 659.87 73,978.27
9 10,134.16 84,112.42 577.01 84,869.44
10 10,438.19 95,307.62 857.77 96,165.39
383 7.4: Fondos de renta variable
solucin
Ejemplo 6
Renta variable geomtricamente en un fondo
Para el mantenimiento de un tramo de carretera de cuota que hoy se pone en servicio, la en-
tidad gubernamental encargada constituye un fondo de reservas bimestrales que crecen 4%.
De cunto debern ser las primeras 3 para acumular 90 millones de pesos en 3 aos y 4 me-
ses, si se ganan intereses a una tasa del 15% compuesto por bimestres?
Los valores que se reemplazan en la ecuacin del teorema 7.2 son:
El monto M 90 millones de pesos.
La tasa de inters i 0.15, compuesto por bimestres.
La frecuencia de conversin y de pagos, p 6.
El plazo en aos es n 20/6 o 20 bimestres.
La razn con la que crecen los pagos es f 0.04.
Adems, i/p 0.025, np 20 y 1 + f 1.04.
Entonces
90 R
1
de donde
90 R
1
(1.025)(36.8337802)
R
1
90/(1.025)(36.83337802) o R
1
2.383813922 millones
Es decir que la primera reserva es
R
1
$2383,813.92
La segunda es un 4% ms grande
R
2
2383,813.92(1.04) o R
2
$2479,166.48
y la tercera es:
R
3
2479,166.48(1.04) o R
3
$2578,333,14
1 025
0 04 0 025
1 04 1 025
20 20
.
. .
. ( . )

_
,
( )
[ ]
Ejemplo 7
Plazo para un monto de renta variable geomtricamente
En cunto tiempo acumula $10,000 un empleado que constituye un fondo de ahorro con in-
tereses a una tasa del 20.4% compuesto por quincenas, pagos quincenales que crecen un 2%
y el primero es por $550?
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .