ASIGNATURA:

ADMINISTRACION FINANCIERA I .
INTEGRANTES:

-SANCHEZ CAPITAN ROBINSON. -CHAVEZ PAREDES ERIKA. -APONTE RAMOS ESTEYNER.

TEMA:

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

DOCENTE:

Lic. Adm. Felipe Llenque Tume

AO:

2014

APALANCAMIENTO FINANCIERO Y
APALANCAMIENTO

ADMINISTRATIVO

Se denomina apalancamiento en el mundo financiero de las unidades empresariales, a la estratgia que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que se obtienen con el capital propio. Tcnicamente se conocen dos clases de apalancamiento; el Apalancamiento Operativo y el Apalancamiento Financiero. La combinacin de estas dos apalancamientos se le denomina apalancamiento total.

COMO FUNCIONA: El apalancamiento operativo es bsicamente convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de produccin menor sea el costo por unidad producida. Para entenderse mejor veamos como funciona en una fbrica de confecciones poco tecnificada que utiliza mucha mano de obra para transformar la materia prima en el producto final. Esta mano de obra es un costo variable que guardar siempre la proporcin; a mayor unidades producidas, mayor mano de obra utilizada. Si se decide comprar mquinas computarizadas que cumplen varias funciones a la vez y a mayor velocidad, estara reduciendo considerablemente la mano de obra por consiguiente reducira el costo variable, pero aumentara el costo fijo por la compra de las mquinas computarizadas que deber ajustarce al proceso de depreciacin por desgaste. bteniendo que podr aumentar su produccin sin temor a un aumento en sus costos variables y permitiendo que por simple lgica, a mayor produccin se reduzca el costo fijo por unidad.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
CASO : El cuadro nos ilustra sobre el rango de variacin de UAII segn los diversos niveles de ventas supuestos, as como la situacin actual (600,000 unidades) en que opera la empresa. As mismo el cuadro nos informa que el Palanqueo Operativo funciona en ambos sentidos, ya que al disminuir en 20% las ventas (600,000 u a 480,000 u), se produce una disminucin en las UAII del 120%, y al aumentar en 20% las ventas (de 600,000 u a 720,000 u) se produce un aumento del 120% en las UAII, por lo tanto, en la productora Milagritos S.A., una disminucin en las ventas determina una disminucin ms que proporcional en las UAII (Palanqueo Operativo Negativo), en cambio, un aumento en las ventas, ocasiona un aumento ms que proporcinal en las UAII (Palanqueo Operativo Positivo), con lo que se concluye que el Palanque operativo acta en ambos sentidos y que donde quiera que hayan costos fijos de operacin, existira el Palanqueo Operativo.

CALCULO DEL PALANQUEO OPERATIVO

CONCEPTO

Disminucin en Ventas

Situacin Actual

Aumento Ventas

Unidades Vendidas Ventas - Costos Variables S/.

480,000 u 48000,000 (38400,000) 9600,000 (10000,000)

600,000 u 60000,000 (48000,000) 12000,000 (10000,000) 2000,000

720,000 u 72000,000 (57600,000) 14400,000 (10000,000) 4400,000

= Margen de Contribucin - Costos Fijos de Operacin

= UAII (Prdida)

( 400,000)

A) Variacin Porcentual en UAII (% UAII) B) Variacin Porcental en Ventas (% Ventas) C) Palanqueo Operativo

- 120%

+ 120%

- 20%

+ 20%

Aplicacin de las Formulas: A) P.O = Variacin Porcentual de UAII Variacin Porcentual de las Ventas

% UAII_ % Ventas

P.O disminucin en 20% de Ventas = - 120% = 6 - 20% P.O aumento en 20% de Ventas = + 120% = 6 + 20% B) N (PVu - CVu) P.O = N (PVu - CVu) CF

Donde: N PVu CVu CF = Nmero de Unidades producidas en el nivel para el se calcula el Palanqueo Operativo = Precio de Venta Unitario = Costo Variable Unitario = Costos Fijos

Remplazando los Datos en la frmula anterior se tiene: P.O = 600,000 (100 80) =6 600,000(100 80) 10000,000

APALANCAMIENTO FINACIERO
Se deriva de utilizarse endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa. Formula P.O = Variacin Porcentual de UAII o Variacin Porcentual de las Ventas CASO La Productora Milagritos tiene actualmente una UAII de S/.2000,000; que debe pagar intereses de una deuda a largo plazo de S/.1000,000; que tiene una emisin de 5,000 acciones preferentes de S/.20 de dividendos cada una (S/.100,000) y 100,000 acciones ordinarias o comunes en circulacin. La empresa esta interesada en saber que suceder con la GPAC si se incrementan las UAII en un 120% sobre la situacin actual, es decir, un aumento de S/.2000,000 a S/. 4000,00. El cuadro ilustra la determinacin del Palanqueo Financiero, asumindose una tasa de Impuesto a la Renta del 30%. Nos informa que con una variacin porcentual en 120% en las UAII (de S/. 2000,000 a S/.4400,000 ), se produce una variacin porcentual de 380% en las GPAC (de S/.6 a S/. 22.80 por accin comn) El Palanqueo Financiero funciona en igual forma que el Palanqueo Operativo, es decir, en ambos sentidos y existir el palanqueo financiero siempre que una empresa tenga intereses o gastos financieros. Se puede notar que el palanqueo Financiero tiene un efecto tal que un incremento en las UAII determina un incremento mas que proporcional en las GPAC y viceversa.

% UAII_ % Ventas

DETERMINACIN DEL PALANQUEO FINANCIERO

CONCEPTO Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (UAII) - Intereses o Gastos Financieros (INT) = Utilidad antes de Impuestos (UAII) - Impuesto a la renta 30% (IMP) = Utilidad despus de impuestos (UDI) - Dividendos de Acciones Preferentes (S/.20 x 5,000 acciones) = A) Utilidad a disposicin, Accionistas Comunes (UDAC) B) Numero de acciones Comunes C) Ganancias por Accin Comn :A/B (GPAC) D) Variacin Porcentual en GPAC (% GPAC ) E) Variacin Porcentual en UAII F) Palanqueo Financiero : D/E

Situacin Actual S/.2000,000 (1000,000) 1000,000 (300,000) 700,000 (100,000) 600,000 100,000 acc. S/. 6.00 x acc 380 % 120 % 3.33

Aumento en UAII S/. 4400,000 (1000,000) 3400,000 (1020,000) 2380,000 (100,000) 2280,000 100,000 acc. S/.22.80 x acc

En la formula anterior, basta que el cociente sea mayor a la unidad, para que exista Palanqueo Financiero. Luego, el Palanqueo Financiero de La Productora Milagritos S.A. sera:

P.F = aumento en 120% en UAII = + 380 = 3.16 120 En este caso el resultado es 3.16 (cuanto ms alto sea el resultado obtenido, ms elevado ser el Palanqueo Financiero) Esta informacin le permite a la empresa responder a interrogantes como: qu suceder con GPAC si se incrementa en un 150% las UAII sobre la situacin actual? La respuesta es que GPAC se incrementa en 474% (150% x 3.16 = 474%).