Control N 2 Finanzas Trabajo Grupal Instrucciones: Grupos de 4 a 5 integrantes.

. Presentar informe ejecutivo en Word y la planilla de respaldo (en Excel para las preguntas que correspondan). Enviar por mail al profesor. Fecha: 15/05/14
1. En una reunin de camaradera de alumnos egresados de la Universidad, el Sr. Amigo y el Sr. Paleteado, ambos buenos amigos durante la poca de estudio, comentaban algunos temas de sus respectivas labores. Ambos en la actualidad ocupan el cargo de Gerente de Finanzas en sus respectivas empresas. El Sr. Amigo, en Fama -bella, empresa de alto prestigio y gran volumen de activos (gran empresa), en tanto que el Sr. Paleteado se desempea en la empresa Toy-jappy del rubro de fabricacin de juguetes (PYME). El Sr. Amigo le comentaba al Sr Paleteado lo siguiente:Nosotros hemos emitido unos bonos recientemente en el mercado para financiar un gran proyecto en la empresa y logramos un muy buen spread. No entiendo por qu las empresas se empean en ir a buscar financiamiento al banco, pues si emitieran un bono podran disminuir en forma importante sus costos de financiamiento. Cul cree usted que ser la respuesta que dara el Sr. Paleteado a esta creencia del Sr. Amigo? 2. Las administradoras de fondos de pensiones (AFPs) deben pagar anualidades de por vida a sus beneficiarios. Si una AFP desea mantenerse en el negocio indefinidamente, sus obligaciones se asemejarn a una perpetuidad. Suponga que usted es un gerente de una AFP que debe pagar anualmente US $2 millones a sus beneficiarios, a perpetuidad. Se sabe que la tasa de inters es un 16% para todos los vencimientos y que el duration del pasivo es 7,5 aos. Suponga que esta AFP solo puede acceder a invertir en un bono bullet a 5 aos, con cupones anuales de 12% y a un bono bullet a 20 aos con cupones anuales de 6%, cunto dinero debera usted invertir en cada bono para financiar e inmunizar su posicin? Ayuda: Inmunizar significa calzar el duration de activos y pasivos. 3. Un amigo lo ha llamado para poder valorar un bono cero cupn cuyo valor nominal es de $100 y sus fechas de vencimiento es a 4 aos. No obstante, por problemas tcnicos usted solo cuenta con la informacin de tres bonos Bullet que se detallan a continuacin. BONO A B C Precio 250.54 138.56 100.05 Cupn 50 30 10 Valor Nominal Vencimiento 110 50 90 4 4 3

a) Qu respuesta le dara a su amigo acerca del precio del bono cero cupn? b) Qu precaucin debe entregar a su amigo sobre las limitaciones de informacin con la que usted cuenta?

4. Comente este artculo a partir de lo aprendido en el curso . Las cinco mejores opciones para ganar dinero en 2014. Las acciones, especialmente aquellas que se transan en los mercados extranjeros, son la principal apuesta de los ms de 10 expertos que, consultados por "La Segunda", anticipan cmo viene el panorama para las inversiones el prximo ao. En Chile recomiendan los papeles de Endesa, Falabella, Lan, BCI, Parque Arauco, Sonda y Copec, entre otros. El regreso de los pases desarrollados, especialmente de Estados Unidos, como motores del crecimiento econmico mundial; el retiro de los programas de estmulo monetario menor emisin de billetes y mayores restricciones en la compra de bonos-, una recuperacin, lenta pero recuperacin al fin y al cabo, de Europa tras el fin de su recesin y un menor dinamismo de China -no inferior a 7% u 8%, en todo caso- al que el mercado ya parece haberse habituado, marcarn el desempeo de los mercados en 2014. Hasta ahora los entendidos esperan que haya menos riesgo e incertidumbre que este ao, y por lo mismo, que las oportunidades de inversin sean ms difciles de encontrar. An as, siempre existen oportunidades de inversin y aqu, ms de 10 expertos consultados por "La Segunda" entregan claves para invertir -y ganar- durante el prximo ao. Acciones en Chile y Estados Unidos: El gerente de estrategia de Tanner,Daniel Thenoux, apuesta por un crecimiento de la economa mundial un poco mayor al 3,5% de este ao, y se la juega por una expansin cercana a 4%, gracias a la mayor fuerza con que crecera Estados Unidos. "Eso se est viendo en las proyecciones sobre el retiro de los estmulos monetarios de parte de la Reserva federal (Fed)", ejemplifica. "En segundo lugar Europa, que haba restado crecimiento, debera tener un crecimiento de 1%, que no es mucho, pero s marca un cambio porque antes restaba y ahora suma", agrega, y sobre Asia explica que "Japn pareciera ir en el rumbo correcto, por lo que debera tener crecimiento ms potente y China, tambin parece ir en una senda que le permite garantizar un crecimiento de entre 7% y 8%". En el cortsimo plazo estamos recomendando algo de cautela de ac a dos meses porque si bien la baja de tasas decretada por el Banco Central implica un menor costo de financiamiento para las empresas, en trminos polticos todava queda por ver cules son los tiempos y las repercusiones de los cambios que plantea hacer Michelle Bachelet. Thenoux dice que en su cartera recomendada hay papeles como Copec, Concha y Toro y Lan y estima que el IPSA podra terminar el 2014 en hasta 4.500 puntos, lo que permitira una rentabilidad de 15% a 20% en el ao. El sector de servicios pblicos, en especial las empresas elctricas, forman parte de la cartera recomendada de EuroAmerica, cuyo analista de estudios, Alfredo Parra, explica que la disminucin en los costos de generacin que no afectar el precio de sus tarifas, justifican la apuesta. "Desde mediados de este ao hubo una cada importante en el precio del gas natural (45% aproximadamente), lo que afecta positivamente a Endesa, abarata sus costos y le permite mayores mrgenes". El sector tecnolgico es otro casillero donde poner fichas. "Especialmente en Sonda, porque es una compaa que est en plena fase de desarrollo y crecimiento, expandiendo sus inversiones en la regin, con foco en Chile, Brasil y Colombia. Como es una empresa que se proyecta en el largo plazo, est desligada del panorama econmico y de las turbulencias que esperamos para el primer trimestre: la discusin sobre el techo de la

deuda de Estados Unidos y, en menor medida, la velocidad del recorte de los estmulos monetarios", dice Parra. En uno de sus ltimos informes, EuroAmerica tambin incluye entre sus favoritos los papeles de Parque Arauco y Copec, entre otros. El director ejecutivo de BlackRock para Sudamrica, AxelChristensen, cree que 2014 seguir siendo un ao positivo para la renta variable (acciones) aunque probablemente con retornos ms "normales" que los observados el 2013. Recomienda una mayor exposicin, destacan Japn y Europa por sobre EE.UU., pero siempre privilegiando una cartera diversificada. En el caso de mercados emergentes, aconseja ser selectivo, diferenciando los pases que estn en mejores condiciones para enfrentar el nuevo escenario de mayores tasas de inters en EE.UU. (China o Corea del Sur, por sobre India o Sudfrica). "En cuanto a sectores, privilegiamos los sectores de energa y tecnologa por sobre el consumo no discrecional o el financiero", sostiene.