ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

ANALIIS DE EEFF

PRACTICA DIRIGIDA No . 1

EJERCICIO No. 1

Y Defina y explique si cada una de las afirmaciones siguientes es V Ve er rd da ad de er ra a( (V V) ) oF Fa alls sa a( (F F) ):: ( ) Se mejora el ratio de liquidez corriente financiando la compra de maquinaria con deuda a corto plazo. ( ( ( ( ) El ratio de liquidez corriente aumenta si se cobran las cuentas por cobrar pendientes. ) Una forma de rebajar el ratio de deuda a patrimonio es refinanciar la deuda de corto plazo. ) El ROE no tiene en cuenta la estructura de deuda de la empresa (D/P) ) El ROA siempre aumenta si se mejora el margen de utilidad neta.

EJERCICIO No. 2
Plomos SAC., tiene S/.300,000 en efectivo, S/.250,000 en cuentas por cobrar, S/.500,000 en inventarios, S/.400,000 en cuentas por pagar y S/.350,000 en tributos por pagar. Calcule el capital de trabajo neto, la razn de circulante y la razn de rapidez. Analizar las cifras halladas. La empresa destina S/.150,000 en efectivo para reducir las cuentas por pagar. Cmo se ven afectados los ratios calculados anteriormente?.

EJERCICIO No. 3
El Sr. Eduardo, encuentra un informe en el cual se detallan algunos ratios de la empresa, tal como se muestra a continuacin: Liquidez Corriente = 2.0 Pasivos Corrientes = S/. 100,000 Rotacin Inventario (veces) = 6.0 A Eduardo le hace falta saber cual fue el nivel de ventas de la empresa para terminar su informe. Podemos ayudarlo? Prueba cida = 1.40 Margen Bruto = 20%

EJERCICIO No. 4
La empresa XX registra ventas anuales por S/. 2000,000. Su ganancia neta es de 3.8% y la rotacin sobre sus activos es 2.5 veces por ao. Asimismo, tiene S/. 60,000 en pasivo corriente y S/. 140,000 en obligaciones a largo plazo. 1. Cul es el retorno sobre patrimonio de accionistas? 2. Si la base de activos se mantiene, como se calcul en la parte 1., pero la rotacin de activos asciende a 3.0. Cul ser el nuevo retorno sobre patrimonio?. Suponga que el margen de utilidad, el pasivo corriente y las obligaciones a largo plazo se mantienen.

EJERCICIO No. 5
El Rpido SAA registr durante el 2005 un Rendimiento sobre capital (ROE) de 8.5%, mientras que durante el 2004 dicho ratio fue de 12.3%. El Directorio de la empresa llam al Gerente Financiero para que explique el motivo de tal reduccin. Para tal efecto, le alcanzaron los ratios financieros que se muestran lneas abajo. Cul es la explicacin que dar? Margen de Utilidad Neta Rotacin de Activos Multiplicador del capital 2004 7.2% 0.85 2.01 2005 5.4% 0.79 1.99

Pregunta No. 6
Diga si cada una de las afirmaciones siguientes es Verdadera (V) o Falsa (F) . Justifique su respuesta. ( Si una empresa compra con efectivo materias primas su ratio de liquidez corriente disminuye. ( ) Si se emiten nuevas acciones para financiar la compra de maquinaria la razn de deuda aumenta. ( ) Si la tasa impositiva aumenta no se afecta el ROE de la empresa. ( ) Cuando la razn de deuda disminuye, el multiplicador de capital aumenta. )

Pregunta No. 7
1. A Juan Prez, analista financiero de HIT SAA, le alcanzaron informacin financiera de su empresa, de acuerdo al detalle siguiente:
Total ventas Margen de utilidad bruta Rotacin de inventario Periodo de Cobranza (das) 1,800,000 25% 6 40 Liquidez corriente Rotacin de activos Razn de deuda Considere das/ao 1.6 1.2 60% 360

En funcin a dicha informacin, Juan tiene la necesidad de obtener de manera completa el balance general de la empresa:
BALANCE GENERAL Miles S/. - Al 31/12/05 Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Corriente Activos Fijos Netos 55,000 Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Otros Total Pasivo Corriente Pasivo a Largo Plazo Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 120,000 20,000

600,000

Total Activos

EJERCICIO No. 8
Alicorto tiene $500,000 de deuda pendiente y paga un inters de 10% anual. Sus ventas son de $2 millones al ao, su tasa impositiva es 30% y su margen de utilidad neta es 5%. Si Alicorto no mantiene la razn por cobertura de inters en 5 veces por lo menos, su banco se negar a renovarle el prstamo Est cumpliendo y sobrevendr la quiebra.

Alicorto con lo pactado?

EJERCICIO No. 9
Ex alumnos de una universidad han decidido implementar un proyecto industrial para lo cual tienen que invertir en activos totales la suma de $2000,000. Se ha previsto que la ratio de deuda a patrimonio sea de 3 y que los pasivos totales estarn conformados en un 60% por prstamos bancarios y el saldo por bonos a largo plazo, los cuales tienen un costo de 12% y 9% anual respectivamente (ambos financiamientos no se amortizan durante el primer ao). Por otro lado, se ha estimado que se alcanzara una rotacin de activos de 1.25, as como un margen de utilidad bruta del 30%. Segn un anlisis de tamao comn los gatos de administracin y de ventas representan en conjunto el 12%. Los acreedores han puesto como condicin para futuras operaciones, que la empresa mantenga un ndice de cobertura de intereses no menor a 2.5. Debern estar preocupados los promotores del proyecto?.

EJERCICIO No. 10
La gerencia general estaba elaborando su informe para la prxima junta de accionistas, en la cual se debatira los beneficios obtenidos por los socios (medido en funcin al rendimiento sobre el p pa at trriim mo on niio o) ).. Para tal efecto, se encontraba muy satisfecho, dado que al revisar algunos indicadores de la empresa, observ que la utilidad neta se estaba incrementando, tal como se muestra a continuacin:
2004 Utilidad Neta Pasivo a patrimonio Rotacin de Activos Activos 35,000 1.50 1.5 500,000 2005 42,000 1.25 1.6 600,000 2006 50,000 1.10 1.7 750,000

Si usted fuera el gerente financiero de la empresa, estara tranquilo?. Sino fuera as, Cules son los factores que explican la situacin de la empresa?.?.

EJERCICIO No. 11
Luego del ltimo Directorio, la gerencia financiera de la empresa Full Plsticos SAC recibi el encargo de presentar los estados financieros e informar si se haba logrado alcanzar la meta de obtener un ROE no menor del 25%. La informacin que est disponible de la estructura de los estados financieros es la siguiente:
BALANCE GENERAL
US$ - Al 31/12/06 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente Activos Fijos netos Total Activos Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo

Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Operat. EBIT Gastos Financieros UAI Impuestos Utilidad Neta

45,000 25,000

. EJERCICIO No. 11
Por otro lado, entre sus papeles de trabajo que en su momento realiz conjuntamente con el contador, dispona de los indicadores financieros siguientes:
Rot. Inventarios (das) = Razn de deuda Cobertura Intereses Tasa de Impuestos das / ao = 90 0.6 3 30% 360 Margen Utilidad Neta Rot. Ctas. Cobrar (das) Prrueba Acida ROA Activos Fijos netos 14% 72 1.25 8% 280,000

EJERCICIO No. 12
La gerencia financiera de la empresa Minerales Peruanos SA desea comparar cual ha sido la perfomance de la empresa respecto a su benchmarking, por lo que observando una revista especializada ste obtuvo los siguientes indicadores en el ao 2007 : Cobertura de Intereses de 2 y un ROE de 25%. La informacin de los estados financieros de la empresa est incompleta, tal como se muestra a continuacin:
BALANCE GENERAL
S/. - Al 31/12/07 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente Activos Fijos netos Total Activos Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo

Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS
(-) (-) (-) (-) Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Operativos EBIT (UAII) Gast. Financieros UAI Impuestos Utilidad Neta -480,000

. EJERCICIO No. 12

Asimismo, se tienen registrados los indicadores financieros siguientes (Considere 360 das/ao):

Razn de efectivo = Rotacin Ctas x Cob. = Prueba Acida = Margen Util. Neta = Tasa Impuestos =

5% 8 1.12 7% 30%

Rotacin Inventarios (das) = Pasivo / Patrimonio = Margen Util. Bruta = Gastos Operativos = ROA =

60 3 25% 10% 7%

Vtas.

EJERCICIO No. 13
Usted ha recibido el encargo de analizar la perfomance de la empresa de los 2 ltimos aos, medido desde el punto de vista del accionista a travs del ROE. Para tal efecto, ha recibido informacin referida a ciertos datos e indicadores de los aos 2006 y 2007, tal como se muestra a continuacin:
2006 Liquidez Corriente Activo Fijo Pasivo Corriente Pasivo / Patrimonio Cobertura de Intereses Razon Capital Trabajo Neto Gastos Financieros Tasa Impuestos Veces US$ US$ Veces Veces US$ 1.2 8,800 6,000 3 3 12% 1,200 30% 2007 1.3 9,750 7,500 2 2.5 15% 2,400 30%

En este sentido, la gerencia financiera consideraba que era necesario analizar los componentes que explican el ROE mediante el anlisis Dupont, por lo que se debera precisar lo siguiente: a) Qu evolucin presenta el ROE? b) Qu factores explican dicha evolucin?

EJERCICIO No. 14
Pedro Surez, analista financiero de la empresa Acero Industrial SAC se encuentra elaborando su informe para la prxima sesin de Directorio, en la cual le han solicitado presentar los Estados Financieros del ao 2007, los que no estn a su disposicin. Pedro recordaba que en un anlisis vertical que efectu del Estado de Resultados, la Utilidad Bruta, el EBIT y la Utilidad Neta representaban el 40%, 25% y 7% respectivamente. Por otro lado, tena anotado que el precio de mercado de la accin de la empresa fue de S/. 6 y se haban emitido 50,000 acciones. Asimismo, de acuerdo a un informe preliminar que se haba elaborado, se obtuvieron algunos indicadores financieros, tal como se detalla a continuacin:
Razn de Efectivo Rotacin de Inventarios Multiplicador de capital Liquidez Corriente Tasa Impuestos = = = = = 12% 60 dias 3x 1.5 x 30% Rotacin de Activos = Rotacin CtasxCobrar (veces) = Razn Mercado - Libros accin = Considere (dias/ao) = 1.6 x 8x 1.2 x 360

Tener en cuenta que: Razn de Efectivo = Efectivo / Activo Total

.... EJERCICIO No. 14

a) Ayudemos a culminar el informe de los Estados Financieros que deber presentar Pedro, de acuerdo a la estructura siguiente:
BALANCE GENERAL
S/. - Al 31/12/07 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente Activos Fijos netos Total Activos Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo

Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS
(-) (-) (-) (-) Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Operativos EBIT (UAII) Gast. Financieros UAI Impuestos Utilidad Neta

b) Se saba que el principal competidor de la empresa registra una cobertura de intereses se 1.5 y una prueba cida de 1.25. Qu tipo de conclusiones se pueden obtener de dichos indicadores?

EJERCICIO No. 15
Luego de evaluar los resultados del primer ao de iniciado su nuevo proyecto, la gerencia financiera de la empresa Jugos Tropicales SA determin que la inversin total en activos fue de $1200,000 y se mantuvo una estructura financiera medida en funcin al ratio pasivo a patrimonio (deuda a capital) de 4. Asimismo se supo que, del pasivo total, un 40% se obtuvo mediante financiamiento de corto plazo a una tasa promedio de 8% anual y el 60% restante mediante la colocacin de bonos a largo plazo a una tasa de 10% anual. El nivel de pasivos se mantiene inalterable. Por otro lado, la rotacin de activos y el margen de utilidad neta fueron de 1.4 y 7% respectivamente. La empresa est sujeta a una tasa de impuesto a la renta del 30% y la tasa de dividendos aprobada es de 100%. Su principal banco le exiga que se mantenga un ratio de cobertura de intereses no menor a 3.0 Se estar cumpliendo con tal exigencia?