Carlos G. Muiz Director Ejecutivo Jos de Jess Rojas Economista CONTENIDO I. COYUNTURA ECONOMICA NACIONAL II. ENCUESTAS DE FUNIDES III. ACTUALIZACION DE LAS PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 IV. CONSIDERACIONES AL PEF 2013-2016 V. DISPONIBILIDAD Y USO DEL CRDITO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO. I. COYUNTURA ECONOMICA NACIONAL Produccin, demanda, sector externo, empleo y salarios El crecimiento de la economa permanece por encima del 4 por ciento pero se contina desacelerando. 5.2 4.3 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 E n e M a r M a y J u l S e p N o v E n e M a r M a y J u l S e p N o v E n e M a r M a y J u l S e p N o v E n e M a r M a y J u l S e p N o v E n e M a r M a y J u l S e p N o v E n e M a r M a y J u l 2008 2009 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e IMAE 12 meses IMAE Tendencia-ciclo IMAE Promedio 12 meses y tendencia-ciclo Tasa de variacin interanual Fuente: BCN El IMAE promedio enero-julio creci 4.8 por ciento de forma interanual, destacndose el crecimiento de la construccin, agricultura, manufactura, energa y agua y silvicultura, pesca y minera. -4.2 1.2 1.6 1.7 2.4 4.2 4.5 4.8 5.3 5.7 6.4 7.5 8.3 11.0 11.1 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 Alquileres Comercio Pecuario Financiero Hoteles y rest Otras Transporte y comunicacin IMAE Administracin pblica y defensa Enseanza y salud Silvicultura, pesca y minas Energa y agua Manufactura Agricultura Construccin Porcentaje IMAE por actividad econmica Crecimiento promedio interanual, enero-julio 2013 Fuente: BCN Ajustado por la importancia de cada actividad, ms de la mitad del crecimiento fue impulsado por manufactura, agricultura y construccin. -0.4 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.3 0.4 0.4 0.4 0.5 0.8 1.5 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 Alquileres Financiero Hoteles y rest Comercio Pecuario Energa y agua Transporte y comunicacin Silvicultura, pesca y minas Administracin pblica y defensa Otras Enseanza y salud Construccin Agricultura Manufactura Puntos Porcentuales IMAE por actividad econmica Aportes al crecimiento promedio interanual, enero-julio 2013 Fuente: BCN Por el lado de la demanda, la actividad econmica fue impulsada por el consumo privado, las exportaciones y el gasto pblico. Indicadores de actividad econmica enero-julio 2013 tasa de crecimiento real interanual IMAE 4.8 Consumo privado 3.5 - 4.0 Gasto primario de gobierno central 1/ 6.8 Memoranda Remuneraciones 4.1 Compra de bienes y servicios 3.0 Inversin 29.7 Exportaciones FOB de bienes 4.1 Importaciones FOB de bienes -0.7 Inversin privada -1.0 1/ Incluye gastos de capital y excluye intereses Fuente: Estimaciones de FUNIDES con base en datos oficiales FUNIDES estima que la inversin (excluyendo variacin de existencias) creci 3.9 por ciento. 11.1 3.9 -4.3 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 IMAE-Construccin Inversin Total Importaciones de Bienes de Capital Porcentaje Indicadores de Inversin. Tasa de crecimiento real interanual, enero-julio 2013 Fuente: FUNIDES. FUNIDES estima que el consumo privado puede haber crecido entre 3.5 - 4 por ciento. 0.0 6.2 3.4 3.5 - 3.8 1.9 21.1 -5 0 5 10 15 20 25 Salarios del Sector Formal Impuestos al Consumo Remesas Familiares Empleo* Importaciones de Bienes de Consumo Crdito al Consumo Porcentaje Indicadores de consumo privado Tasa de crecimiento real interanual, enero-julio 2013 Fuente: *Estimado por FUNIDES En trminos nominales las exportaciones a julio cayeron en 2.5 por ciento debido a la cada en los precios internacionales. -9.8 -2.5 8.3 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 Mercancas Totales (Bienes) Zona Franca P o r c e n t a j e Crecimiento nominal de las exportaciones Fuente: BCN Sin embargo, en trminos de volumen las exportaciones crecieron 4.1 por ciento. 1.9 6.6 4.1 0 1 2 3 4 5 6 7 Mercancas Zonas Franca Totales (Bienes) P o r c e n t a j e Fuente: FUNIDES Exportaciones reales por tipo de producto Tasa de variacin interanual, enero-julio 2013 En el caso de las mercancas, el crecimiento se origin en el dinamismo de los principales productos. 1.9 4.1 -4.0 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 Total mercancas Total principales productos Otros productos Porcentaje Fuente: Estimaciones de FUNIDES con base en datos del BCN Exportaciones reales de mercancas FOB (excluye zonas francas y servicios) Tasa de variacin interanual, enero-julio 2013 Al interior de los principales productos el desempeo fue diverso. -22.5 -17.0 -14.9 -7.6 -2.6 2.7 5.7 8.5 13.2 13.4 14.2 19.1 27.7 28.6 251.4 -50 0 50 100 150 200 250 300 Carne vacuna Camarn Azcar Banano Queso Caf Harina de trigo Langosta Bebidas y rones Galletas Man Oro Frijol Caf instantneo Ganado bovino Porcentaje Exportaciones reales FOB de los principales productos Tasa de crecimiento real, enero-julio 2013 Fuente: BCN El valor de las importaciones cay en 3.6 por ciento. 12.6 2.6 -2.4 -3.6 -3.7 -12.7 -15 -10 -5 0 5 10 15 Otros Bienes de consumo Bienes intermedios Total Bienes de capital Petrleo y otros Porcentaje Importaciones FOB Tasa de variacin interanual, enero-julio 2013 Fuente: BCN En trminos de volumen las importaciones cayeron en 0.7 por ciento. -3.0 6.6 -0.7 -4 -2 0 2 4 6 8 Mercancas Zonas Franca Bienes P o r c e n t a j e Importaciones reales Tasa de variacin real interanual, enero-julio 2013 Fuente: FUNIDES El crecimiento del empleo formal se ha mantenido por encima del 8 por ciento. 8.6 4 5 6 7 8 9 10 E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e Asegurados activos del INSS Tasa de crecimiento anual de la tendencia ciclo Fuente: Estimaciones propias con base en cifras del BCN El mayor crecimiento se dio en el comercio, construccin, transporte y agricultura. 3.3 5.4 5.6 7.4 7.6 8.1 10.7 11.1 12.5 20.2 0 5 10 15 20 25 Industria manufacturera Servicios comunales, sociales y personales Electricidad, gas y agua Financiero Minas y canteras Total Agricultura, silvicultura, caza y pesca Transporte, almacenamiento y comunicaciones Construccin Comercio Porcentaje Afiliados al INSS Tasa de crecimiento promedio, enero-julio 2013 Fuente: BCN Los salarios reales de los asegurados activos a la seguridad social muestran una tendencia hacia la baja. -0.6 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p t O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l 2010 2011 2012 2013 Salario real de los asegurados del INSS Tasa de crecimiento interanual de la tendencia-ciclo Fuente: Estimaciones propias con base en cifras del BCN En trminos promedio, los salarios reales se estancaron durante enero-julio, pero con comportamientos diversos. -5.0 -3.0 -2.9 -0.6 -0.2 0.0 0.0 0.3 3.9 9.9 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 Comercio Construccin Transporte Financiero Agropecuario Promedio Electricidad Servicios Manufactura Minas Porcentaje Salarios reales de los asegurados activos del INSS por rama de actividad econmica Tasa de crecimiento promedio, enero-julio 2013 Fuente: BCN I. COYUNTURA ECONOMICA NACIONAL Indicadores financieros Los depsitos privados crecieron a una tasa interanual a julio del 4.4 por ciento ajustando por inflacin. 13.5 28.8 -8.8 17.4 4.4 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e Depsitos del sector privado Tasa de crecimiento real anual Fuente: BCN El crecimiento del crdito al sector privado se ha reducido aunque manteniendo tasas significativamente altas del 14.6 por ciento en trminos reales. -10.0 12.3 24.9 14.6 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e Crdito al sector privado Tasa de crecimiento real anual Fuente: BCN El crecimiento del crdito al sector privado se ha reducido aunque manteniendo tasas significativamente altas del 14.6 por ciento en trminos reales. Los crditos personales fueron los de mayor crecimiento. 55.4 8.6 24.7 18.6 8.2 31.1 57.8 -19.9 33.2 22.5 14.6 14.6 13.8 12.2 8.5 5.1 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 P o r c e n t a j e Cartera de crdito por sector Tasa de crecimiento real a julio de cada ao 2012 2013 Fuente: BCN La tasa real de inters activa de moneda extranjera ha tendido a la baja en los ltimos meses al igual que la pasiva. 8.0 2.2 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o S e p O c t N o v D i c E n e F e b M a r A b r M a y J u n J u l A g o 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e Tasas de inters real en moneda extranjera Tasa Activa (Largo Plazo) Tasa Pasiva (> 1 ao) Fuente: BCN I. COYUNTURA ECONOMICA NACIONAL Indicadores de poltica macroeconmica En septiembre 2013, la inflacin interanual registr 7.4 por ciento, para marcar una tendencia a desacelerarse que inici desde junio. La inflacin subyacente, que excluye alimentos perecederos, tarifas de servicios bsicos y combustible y refleja mejor las preciones de demanda, se ha desacelerado desde abril 2012. 7.4 5.8 0 2 4 6 8 10 12 E n e . M a r . M a y . J u l . S e p . N o v . E n e . M a r . M a y . J u l . S e p . N o v . E n e . M a r . M a y . J u l . S e p . N o v . E n e . M a r . M a y . J u l . S e p . 2010 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e IPC general y subyacente Tasa de crecimiento interanual General Subyacente Fuente: BCN Los precios de los alimentos, bebidas alcohlicas y tabaco y educacin fueron los que ms crecieron. 3.2 3.5 4.6 4.7 5.2 5.6 6.9 7.4 7.4 7.4 8.1 9.3 10.3 0 2 4 6 8 10 12 Comunicaciones Transporte Muebles, artculos para el hogar y conservacin del hogar Bienes y servicios diversos Prendas de vestir y calzado Salud Recreacin y cultura Inflacin Interanual Restaurantes y hoteles Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles Educacin Bebidas alcohlicas y tabaco Alimentos y bebidas no alcohlicas Porcentaje Inflacin por componentes. Septiembre 2013. Tasa de crecimiento interanual Fuente: BCN Casi la mitad se debi al alza en los precios de los alimentos. 0.1 0.1 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.7 0.7 3.6 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 Bebidas alcohlicas y tabaco Comunicaciones Prendas de vestir y calzado Salud Bienes y servicios diversos Transporte Muebles, artculos para el hogar y conservacin del hogar Recreacin y cultura Educacin Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles Restaurantes y hoteles Alimentos y bebidas no alcohlicas Porcentaje Inflacin por componente. Septiembre 2013. Contribucin al crecimiento interanual Fuente: BCN La poltica fiscal contina siendo prudente. -0.1 0.2 0.1 1.1 1.2 0.9 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 2011 2012 2013 P o r c e n t a j e
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P I B Balance del Gobierno Central antes y despus de donaciones. (enero-julio de cada ao) A/D D/D Fuente: BCN El crecimiento de los impuestos ha sido mayor que el del ao pasado. 15.6 7.2 16.6 8.6 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Nominal Real P o r c e n t a j e Impuestos del Gobierno Central Tasa de crecimiento, enero-julio de cada ao 2012 2013 Fuente: BCN El 85 por ciento del aumento se debi a la mayor recaudacin del IR e IVA. 1.4 4.1 1.1 0.1 0.5 4.5 2.9 0.8 0.3 0.1 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 IR IVA ISC Otros Comercio P o r c e n t a j e Impuestos del Gobierno Central. Contribucin al crecimiento real, enero-julio de cada ao 2012 2013 Fuente: BCN El IR sigue creciendo ms que el IMAE debido a las reformas tributarias. -5 0 5 10 15 20 25 Dinmica del IMAE e impuesto sobre la renta (IR) Tasa de crecimiento promedio anual IMAE IR (Real) Fuente: BCN El gasto del Gobierno Central est creciendo menos que el del ao pasado. 16.3 7.7 13.9 5.9 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Nominal Real P o r c e n t a j e Gasto total del Gobierno Central Tasa de crecimiento, enero-julio de cada ao 2012 2013 Fuente: BCN El gasto del Gobierno Central est creciendo menos que el del ao pasado, a pesar del fuerte crecimiento del gasto de capital. 7.4 8.9 -2.1 7.7 2.5 18.4 29.7 5.9 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Corriente Capital Inversin Total P o r c e n t a j e Gastos del Gobierno Central Tasa de crecimiento real, enero-julio de cada ao 2012 2013 Fuente: BCN La deuda pblica contina su tendencia a la baja. 59.1 62.6 61.3 55.7 52.8 49.1 43.6 46.0 46.3 43.3 41.8 39.4 15.6 16.6 15.1 12.4 10.9 9.7 0 10 20 30 40 50 60 70 2008 2009 2010 2011 2012 2013* P o r c e n t a j e
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P I B Saldos de deuda pblica Saldo a julio de 2013 Total Externa Interna Fuente: BCN *Saldo a julio La cobertura de las reservas internacionales excede el 150 por ciento de la base monetaria y 50 por ciento de los depsitos pero esta ha disminuido ante la reduccin en el saldo de RINA durante el ao. 162.5 156.7 61.0 57.8 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2012 2013 P o r c e n t a j e Reservas internacionales Cobertura respecto a la base monetaria y los depsitos privados al 16 de octubre RIN/Base monetaria RIB/Depsitos privados Fuente: BCN El numerario contina estancado en trminos reales. Desde mayo de 2012, ha mostrado una tendencia distinta del IMAE. -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l O c t E n e A b r J u l 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Numerario real e IMAE Tasa de crecimiento interanual de la tendencia ciclo Numerario IMAE Fuente: BCN II. ENCUESTAS DE FUNIDES Encuesta de confianza del consumidor y del empresario La capacidad de compra de los hogares mejor en junio respecto a abril. 16 23 26 20 21 14 18 17 19 24 19 23 28 26 27 28 30 34 26 33 -71 -64 -54 -67 -56 -70 -59 -58 -52 -44 -52 -46 -37 -32 -38 -33 -38 -33 -42 -39 -55 -41 -28 -47 -36 -56 -41 -42 -32 -20 -33 -23 -9 -6 -12 -5 -8 1 -17 -7 -80 -60 -40 -20 0 20 40 M a y A g o D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Capacidad de compra con respecto al ao pasado Porcentaje Mayor Menor Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES La encuesta de septiembre que no hemos terminado de analizar, muestra una mejora adicional, con el poder de compra similar al de septiembre de 2012. 16 23 26 20 21 14 18 17 19 24 19 23 28 26 27 28 30 34 26 33 36 -71 -64 -54 -67 -56 -70 -59 -58 -52 -44 -52 -46 -37 -32 -38 -33 -38 -33 -42 -39 -36 -55 -41 -28 -47 -36 -56 -41 -42 -32 -20 -33 -23 -9 -6 -12 -5 -8 1 -17 -7 0 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 M a y A g o D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c A b r J u n S e p 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Capacidad de compra con respecto al ao pasado Porcentaje Mayor Menor Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES La evolucin de la capacidad de compra fue diversa por zona geogrfica, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 39 29 32 35 36 18 -38 -42 -27 -41 -44 -46 1 -13 5 -7 -8 -28 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Managua Sur Oriente Occidente Norte Centro Atlntico Capacidad de compra con respecto al ao pasado, por zona geogrfica Porcentaje, junio 2013 Mayor Menor Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES La evolucin de la capacidad de compra fue diversa por zona geogrfica, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 35 23 38 -39 -40 -39 -4 -17 -1 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Urbano Semi-rural Rural Capacidad de compra con respecto al ao pasado, por sector de residencia Porcentaje, junio 2013 Mayor Menor Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES La evolucin de la capacidad de compra fue diversa por zona geogrfica, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 34 34 34 31 -37 -38 -37 -42 -3 -4 -3 -11 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 AB C D E Capacidad de compra con respecto al ao pasado, por nivel socioeconmico Porcentaje, junio 2013 Mayor Menor Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES En junio 2013, el costo la energa electrica y transporte adquirieron mayor importancia para los hogares, aunque el costo de los alimentos sigue siendo la preocupacin predominante. 47 47 48 49 47 48 49 48 49 49 41 52 53 47 51 49 68 78 60 42 28 32 22 29 30 32 30 32 32 32 31 30 32 33 31 20 25 16 27 33 24 22 30 23 23 19 20 20 19 18 28 16 13 20 16 30 13 23 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 M a y A g o D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Aspectos que ms afectan la economa de su hogar Porcentaje Aumento en los precios de los alimentos Aumento en el costo de la energa electrica Aumento de los precios de transporte No sabe o no responde Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Para junio 2013, la preminencia del aumento en el precio de los alimentos como el aspecto que ms afecta la economa de sus hogares se mantuvo en todas las zonas geogrficas, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 41 39 36 53 41 43 37 34 35 26 34 33 22 27 30 16 25 24 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Managua Sur Oriente Occidente Norte Centro Atlntico Aumento en el precio de alimentos Aumento en el costo de energa elctrica Aumento en el precio de transporte No sabe Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos que ms afectan la economa de su hogar, por zona geogrfica. Porcentaje, junio 2013 Para junio 2013, la preminencia del aumento en el precio de los alimentos como el aspecto que ms afecta la economa de sus hogares se mantuvo en todas las zonas geogrficas, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 41 45 45 35 31 30 23 23 24 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Urbano Semi-rural Rural Aumento en el precio de alimentos Aumento en el costo de energa elctrica Aumento en el precio de transporte No sabe Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos que ms afectan la economa de su hogar, por sector de residencia. Porcentaje, junio 2013 Para junio 2013, la preminencia del aumento en el precio de los alimentos como el aspecto que ms afecta la economa de sus hogares se mantuvo en todas las zonas geogrficas, lugar de residencia y estrato socioeconmico. 39 42 41 43 37 35 34 32 17 21 24 24 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 AB C D E Aumento en el precio de alimentos Aumento en el costo de energa elctrica Aumento en el precio de transporte Ninguno Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos que ms afectan la economa de su hogar, por nivel socioeconmico. Porcentaje, junio 2013 En cuanto a los aspectos que ms preocup a los hogares, hubo un marcado aumento en la mencin de la situacin del empleo (42%) en junio de 2013, la cual constituye el segundo valor ms alto para esta caracterstica en toda la serie, ubicndose el valor ms alto en el ao de la crisis (septiembre 2009, 45%). 28 26 28 30 20 17 20 21 26 22 23 23 30 39 28 20 25 27 25 24 26 30 33 35 41 45 39 34 33 32 36 39 36 27 29 30 32 30 29 42 45 43 37 35 39 37 40 43 40 44 39 37 33 33 41 49 42 42 44 32 -20 0 20 40 60 80 100 M a y A g o D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n D i c M a r J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Aspectos de mayor preocupacin para el hogar Porcentaje La inflacin Situacin del empleo Ambas Ninguna No sabe o no responde Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES La alta importancia relativa de la situacin del empleo como mayor preocupacin de los hogares se dio en todas las zonas geogrficas, durante junio 2013. 26 21 24 29 19 17 46 48 38 32 55 41 27 30 38 35 26 40 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Managua Sur Oriente Occidente Norte Centro Atlntico Inflacin Situacin del empleo Ambas Ninguna Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos de mayor preocupacin para el hogar, por zona geogrfica. Porcentaje, junio 2013 Por sector de residencia, la distribucin de los aspectos que afectan la economa de los hogares fue muy similar, emulando a la del total de junio 2013. 24 25 24 44 39 41 31 34 33 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Urbano Semi-rural Rural Inflacin Situacin del empleo Ambas Ninguna Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos de mayor preocupacin para el hogar, por sector de residencia. Porcentaje, junio 2013 Los extremos de los niveles socioeconmicos distribuyeron los aspectos de mayor preocupacin de manera distinta. 25 28 23 23 29 43 43 42 37 26 33 34 9 2 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 AB C D E Inflacin Situacin del empleo Ambas Ninguna Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES Aspectos de mayor preocupacin para el hogar, por nivel socioeconmico. Porcentaje, junio 2013 La percepcin de los empresarios sobre la situacin econmica global se deterior en junio. 4 0 0 6 8 18 16 36 14 6 27 34 22 18 -89 -85 -85 -92 -75 -62 -48 -41 -21 -7 -8 -19 -20 -18 -2 -16 -25 -85 -84 -85 -92 -75 -62 -41 -33 -4 10 28 -6 -14 9 32 6 -7 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c J u n M a y A g o N o v F e b M a y S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Situacin econmica actual Porcentaje Mejor que el ao anterior Peor que el ao anterior Neto Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES. La percepcin sobre el clima de inversin tuvo un retroceso respecto de la consulta de abril. 7 5 7 0 3 10 4 10 17 25 17 54 48 61 46 -70 -78 -77 -86 -88 -80 -75 -55 -60 -41 -42 -45 -37 -14 -11 -10 -25 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c J u n M a y A g o N o v F e b M a y S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Clima de inversin Porcentaje Favorable Desfavorable Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES Tambin se revirtieron los avances el grado de confianza en el sistema judicial. 10 7 11 14 1 9 2 7 15 16 14 15 23 27 34 23 -91 -93 -89 -86 -100 -99 -91 -98 -93 -86 -84 -86 -85 -77 -73 -66 -77 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c J u n M a y A g o N o v F e b M a y S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Grado de confianza del sistema judicial para la empresa privada Porcentaje Es confiable No es confiable Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES Factores que estn incidiendo en la actividad econmica. 86 79 63 59 58 44 43 41 38 26 17 14 2 1 6 9 22 13 33 19 55 16 23 5 19 20 11 12 7 13 16 28 9 37 43 38 68 64 66 87 87 Demanda de productos en el pas Disponibilidad del crdito Poltica econmica Seguridad ciudadana Demanda de productos en C.A. Situacin de la generacin de la energa elctrica Demanda de productos fuera de C.A. Disponibilidad de mano de obra calificada Entorno poltico Costo del crdito Costo de la materia prima o de mercadera Inflacin Precio de la energa elctrica Corrupcin Porcentaje Positiva Indiferente Negativa Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES Los factores positivos aumentaron en junio y contrarrestaron a los negativos. -34.4 -54.4 -50.1 -63.8 -69.8 -54.3 -49.0 -33.5 -23.1 -26.2 2.9 -1.1 -4.0 -9.9 7.4 -12.4 0.5 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 J u n S e p t D i c M a r J u n S e p t D i c J u n M a y A g o N o v F e b M a y S e p t D i c A b r J u n 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Balance neto de factores positivos y negativos que estn incidiendo en la actividad econmica Porcentaje Fuente: FUNIDES Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES III. ACTUALIZACION DE LAS PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 La economa nicaragense contina desenvolvindose en un entorno internacional dbil y con varias incertidumbres. El FMI acaba de reducir sus proyecciones de crecimiento de la economa mundial en el 2013 al 2.9 por ciento en 2013 y al 3.6 y 4 por ciento para 2014 y 2015. 1.7 1.5 1.2 2.0 2.5 6.2 4.9 4.5 5.1 5.3 3.9 3.2 2.9 3.6 4.0 0 1 2 3 4 5 6 7 2011 2012 2013 2014 2015 Crecimiento del PIB mundial Porcentaje Economas avanzadas Economas emergentes y en desarrollo Mundo Fuente: FMI El crecimiento de Estados Unidos y las otras economas avanzadas es an ms dbil. 2.8 1.6 2.6 3.4 -0.6 -0.4 1.0 1.4 2.0 2.0 1.2 1.1 2.9 2.7 3.1 3.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 2012 2013 2014 2015 Tasa de crecimiento de la economa mundial por regiones Estados Unidos Zona Euro Japn Amrica Latina y el Caribe Fuente: FMI. Los precios internacionales de nuestros principales productos de exportacin continan mostrando una tendencia a la baja. 1 9 . 5 3 8 . 3 - 1 1 . 9 - 2 4 . 4 - 6 . 2 1 . 7 1 2 . 8 1 2 . 5 6 . 5 0 . 4 - 5 . 6 - 5 . 9 3 4 . 2 2 5 . 1 2 . 2 - 1 3 . 7 - 3 . 7 - 3 . 8 2 3 . 2 3 5 . 3 7 . 1 - 1 2 . 7 - 4 . 2 0 . 7 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Principales bienes de exportacin Proyeccin de la tasa de crecimiento Caf Arbica Carne Azcar Oro Fuente: Mercado de Futuros de caf y oro. Banco Mundial para azcar y carne. PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 Este entorno internacional 2013-2015 condiciona un escenario base para Nicaragua con un menor crecimiento de las exportaciones (4 dcimas en promedio) respecto del informe anterior, con la reduccin ms significativa en el ao 2014. A nivel interno la evolucin de algunos componentes se ha definido ms claramente: La inversin privada no solo se est desacelerando en el 2013 como proyectamos en nuestro informe anterior sino que est estancada. Para 2014- 2015, se estima una recuperacin a tasas promedio de 11 por ciento. El gasto pblico primario est creciendo ms de lo proyectado en el informe anterior reflejando la buena ejecucin del Presupuesto General de la Repblica (PGR) de 2013, y las proyecciones incorporadas en el Programa Econmico- Financiero (PEF) 2013-2016. La evolucin del consumo privado se mantiene similar al informe pasado pero las importaciones estn creciendo menos de lo proyectado, lo que significa un mayor impacto de la demanda en la produccin interna. Al balancear estos factores nuestro escenario base ahora proyecta un crecimiento econmico promedio de 4.5 por ciento para el 2013-2015 superior al 4.2 por ciento proyectado en nuestro informe anterior, en tanto que el crecimiento de 2013 se eleva del 4.1 al 4.4 por ciento. Estas proyecciones son similares a las del PEF. 3.2 4.0 -1.5 3.6 5.4 4.4 4.1 4.8 5.2 4.2 4.5 4.7 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tasa de crecimiento del PIB real de Nicaragua FUNIDES (escenario base) Gobierno (PEF 2013-2016) Fuente: FUNIDES y PEF 2013-2016 PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 Adems hemos simulado un escenario de oportunidades que supone con respecto al escenario base: Que la inversin privada retoma una tendencia de crecimiento de dos dgitos durante 2014 (15%) y 2015 (20%). En esta simulacin el crecimiento aumenta a 4.6 por ciento en el 2014 y 5.9 por ciento en 2015 para un promedio de 5 por ciento en el 2013-2015. PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 Por otra parte, las posibilidades de un menor crecimiento que en el escenario base han aumentado con relacin al informe anterior. Los riesgos de un menor crecimiento de la economa mundial han aumentado debido principalmente a la incetidumbre que esta causando el retiro de la expansin monetaria en Estados Unidos y las diferencias polticas en ese pas. Los acuerdos de la semana pasada de aumentar el techo de la deuda pblica y permitir el funcionamiento normal del gobierno son bienvenidos pero solo postergan el problema. A nivel interno la probabilidad de un disminucin en la ayuda de Venezuela aumenta ante los crecientes problemas de ese pas. Otros riesgos incluyen: Menor crecimiento de las exportaciones en el 2014 por la roya. Una cada ms pronunciada de los precios de la exportaciones. Nuestras debilidades institucionales. PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 Por lo que tambin hemos simulado un escenario de riesgos que supone con respecto al escenario base: Una disminucin en la tasa de crecimiento de Estados Unidos de 2 dcimas para el 2013 y punto para el 2014-2015. Una disminucin de 1 punto porcentual en el crecimiento de las exportaciones de 2014. Un menor crecimiento de la inversin privada. La reduccin progresiva de la cooperacin venezolana equivalente a 280 millones de dlares en el perodo 2014-2015. En esta simulacin el crecimiento baja a 3.7 por ciento en el 2013, 2 en el 2014 y 2.7 en el 2015 para un promedio de 2.8 por ciento para 2013-2015. Escenario base y simulaciones de oportunidades y riesgos. 5.2 3.7 2.0 2.7 3.2 4.0 -1.5 3.6 5.4 4.4 4.1 4.8 4.6 5.9 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tasa de crecimiento del PIB real de Nicaragua Escenarios de las proyecciones de FUNIDES Riesgos Base Oportunidades Fuente: FUNIDES PERSPECTIVAS, OPORTUNIDADES Y RIESGOS 2013-2015 Ante estos riesgos FUNIDES reitera que es importante estar alerta ante los acontecimientos externos y que es necesario fortalecer la capacidad de la economa para enfrentar dichos choques. Como hemos destacado en el pasado, esto requiere, entre otras acciones: Fortalecimiento de nuestra economa Estabilidad macroeconmica Diversificar base de exportaciones y de cooperantes Aumentar la productividad de la economa Inversin en salud, educacin e infraestructura Fortalecer nuestra institucionalidad y gobernabilidad Proyecciones 2012-2015 Escenario base Promedio 2013-2015 2012 2013 2014 2015 Proyecciones (tasas de crecimiento) PIB 5.2 4.4 4.1 4.8 4.5 Demanda global 8.4 4.1 4.8 6.1 5.0 Demanda interna 8.3 3.9 6.0 6.2 5.4 Consumo privado 4.7 3.6 3.7 4.1 3.8 Inversin privada 24.2 2.0 10.0 12.0 8.0 Gasto pblico 8.1 8.6 12.1 8.6 9.8 Exportaciones 8.8 4.5 1.2 5.8 3.9 Importaciones 13.6 3.4 5.8 7.9 5.7 Supuestos 2012-2015 Escenario base Promedio 2013-2015 2012 2013 2014 2015 (tasas de crecimiento) PIB EE. UU. 2.2 1.6 2.6 3.4 2.5 Trminos de intercambio 2.7 -3.5 -2.0 1.2 -1.4 Masa salarial real 3.0 3.5 3.5 3.7 3.6 Remesas real 9.0 4.2 5.9 6.9 5.7 Remesas nominal US$ 11.3 6.5 7.0 8.0 7.2 Precio del petrleo -0.9 4.3 -0.3 -8.5 -1.5 Inversin fija real 36.7 0.0 12.0 12.0 8.0 Gasto primario pblico 8.1 8.6 12.1 8.6 9.8 IPC(interanual) 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 IPC (promedio) 7.2 7.3 6.1 6.5 6.6 IPC EEUU (promedio) 2.1 1.7 1.8 1.9 1.8 ndice de precios de las exportaciones de mercancas -7.6 -6.5 -2.9 0.1 -3.1 ndice de precios de las importaciones de mercancas 3.8 0.8 1.4 -1.1 0.3 Tipo de cambio promedio 23.5 24.7 26.0 27.3 26.0 Supuestos y proyecciones 2012-2015. Escenario con riesgos Escenario con oportunidades Promedio 2013-2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 Riesgos Oportun idades Proyecciones (tasas de crecimiento) PIB 3.7 2.0 2.7 4.4 4.6 5.9 2.8 5.0 Demanda global 3.3 2.4 3.4 4.1 5.5 7.5 3.0 5.7 Demanda interna 3.0 3.1 3.0 3.9 6.9 8.0 3.0 6.3 Consumo privado 3.4 0.9 1.3 3.6 3.7 4.3 1.9 3.9 Inversin privada -2.0 5.0 5.0 2.0 15.0 20.0 2.7 12.3 Gasto pblico 8.6 12.1 8.6 8.6 12.1 8.6 9.8 9.8 Exportaciones 4.3 0.2 4.5 4.5 1.2 5.8 3.0 3.9 Importaciones 2.8 2.9 4.4 3.4 6.9 9.8 3.4 6.7 Supuestos y proyecciones 2012-2015. Escenario con riesgos Escenario con oportunidades Promedio 2013-2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 Riesgos Oportun idades Supuestos (tasas de crecimiento) PIB EE. UU. 1.4 2.0 2.9 1.6 2.7 3.4 2.1 2.6 Trminos de intercambio -3.5 -2.0 1.2 -3.5 -2.0 1.2 -1.4 -1.4 Masa salarial real 3.4 2.2 2.5 3.5 3.5 4.1 2.7 3.7 Remesas real 3.2 4.9 4.9 4.2 5.9 6.9 4.4 5.7 Remesas nominal US$ 5.5 6.0 6.0 6.5 7.0 8.0 5.8 7.2 Precio del petrleo 4.3 -0.3 -8.5 4.3 -0.3 -8.5 -1.5 -1.5 Inversin fija real -2.0 10.0 10.0 0.0 12.0 15.0 6.0 9.0 Gasto primario pblico 8.6 12.1 8.6 8.6 12.1 8.6 9.8 9.8 IPC(interanual) 6.5 6.5 5.0 6.5 6.5 6.5 6.0 6.5 IPC (promedio) 7.3 6.1 6.5 7.3 6.1 6.5 6.6 6.6 IPC EEUU (promedio) 1.7 1.8 1.9 1.7 1.8 1.9 1.8 1.8 ndice de precios de las exportaciones de mercancas -6.5 -2.9 0.1 -6.5 -2.9 0.1 -3.1 -3.1 ndice de precios de las importaciones de mercancas 0.8 1.4 -1.1 0.8 1.4 -1.1 0.3 0.3 Tipo de cambio promedio 24.7 26.0 27.3 24.7 26.0 27.3 26.0 26.0 IV. CONSIDERACIONES AL PEF 2013-2016 Documentos con las polticas del gobierno Plan Nacional de Desarrollo Humano Programa Econmico- Financiero Presupuesto General de la Repblica Programa Monetario Polticas sectoriales Objetivo y polticas en el PEF Polticas sectoriales Polticas sociales Poltica fiscal Polticas monetarias y financieras PEF Generar riqueza y disminuir la pobreza, procurando condiciones de estabilidad macroeconmica que atraigan inversiones privadas y cooperacin externa para estimular la economa y generar empleos. Polticas sectoriales Inversin a travs de PIP en energa, transporte, agua, salud y educacin Un tercio de inversin a travs de municipalidades Infraestructura Autosuficiencia alimentaria y diversificacin de produccin y exportaciones Mejora en clima de inversin, vinculacin con educacin y adaptacin al cambio climtico Produccin Acopio de productos bsicos Acuerdos con nuevos socios y fortalecimiento de los anteriores Comercio Prevencin del delito, proteccin de fronteras, produccin y recursos forestales y martimos Seguridad ciudadana Polticas sociales Cultura de promocin y proteccin de salud Acceso universal y gratuito Consolidacin del Poder Ciudadano Salud Educacin universal gratuita y de calidad (con prioridad a finalizar sexto y noveno grado) Reorganizacin con base en aspecto territorial Alto involucramiento familiar en reformas Educacin Polticas sociales Administracin eficiente del recurso y promocin de solidaridad Reduccin de prdidas, revisin de tarifas y pliego tarifario y abastecimiento a partir del Lago de Nicaragua Agua y saneamiento Fomento de produccin de granos bsicos en pequeos y medianos productores con Bono Productivo Alimentario Entrega de alimentos a familias en riesgo Acopio de productos y compra de alimentos a PYME Seguridad alimentaria Acceso a familias pobres, a travs de subsidios directos o a la tasa de inters Promocin de esquemas de financiamiento innovadores e incentivos directos a la demanda Vivienda Poltica fiscal Aumento de presin tributaria y continuacin de concertacin tributaria Consolidacin financiera de empresas pblicas y transferencias de las superavitarias Ingresos Mantener gasto estable respecto del PIB, simplificando funciones, variacin de salarios coherente Transferencias a energa y agua Gastos Valoracin de emisin internacional de valores pblicos Financiamiento Polticas monetarias y financieras Mantener deslizamiento cambiario en 5% anual Valoracin de otras opciones de rgimen cambiario Rgimen cambiario Acumular 2.5 veces base monetaria, a travs de transferencias de recursos desde el sector pblico, incluyendo de capitalizacin del BCN Reservas internacionales Mejoras en mercado interbancario, OMA, encaje y lneas de liquidez Operaciones monetarias Vigilancia del sistema de pagos y medidas macroprudenciales Reforma ley Banco Produzcamos y mayor cobertura Usura Cero Fortalecimiento financiero Consideraciones a las polticas del PEF En general, las polticas expresadas en el PEF son consistentes con los objetivos planteados. El reto ser implementarlo. Mayor relevancia de la deuda privada Elevado nivel del dficit en cuenta corriente Posible emisin internacional de deuda pblica Sostenibilidad externa Oportuno valorar otras opciones de rgimen cambiario con implementacin gradual y consistencia de polticas Elevada dolarizacin financiera Esquema monetario Consideraciones a las polticas del PEF En general, las polticas expresadas en el PEF son consistentes con los objetivos planteados. El reto ser implementarlo. Riesgos de estabilizacin de precios de productos Rezago en tarifas de servicios bsicos y focalizacin de subsidios Competencia econmica Proteccin de derechos de propiedad y ejecucin de sentencias Cambios en modalidades en salud y educacin Polticas sectoriales Tambin es importante seguir fortaleciendo la institucionalidad econmica del pas para generar un desarrollo ms inclusivo y sostenible Ante la ausencia de un apoyo explcito de organismos internacionales a estas polticas, es importante publicar peridicamente informacin sobre la implementacin del PEF. V. DISPONIBILIDAD Y USO DEL CRDITO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO Anlisis y Recomendaciones Diagnstico del crdito Fuentes de financiamiento en Nicaragua 2012 (millones de dlares) * Clculos no oficiales TOTAL $5,607 Bancos $2,849 Microfinancieras $147 Burstil $29 Financiamiento externo $1,769 Ahorro empresas* $693 Oficinas de Representacin $113 Profundidad crediticia en aumento en la regin 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 CARD NI Profundidad del crdito bancario en Nicaragua y en la regin de Centroamrica y Repblica Dominicana (CARD). 2003-2012. Porcentaje del PIB Fuente: Consejo Monetario Centroamericano Nicaragua rezagada con pases de ingreso medio 69 58 74 98 29 26 43 38 25 42 0 20 40 60 80 100 120 CHI BZ ING-M PN CARD GT HN ES NI CR Profundidad crdito bancario 2010-2012 Porcentaje del PIB Fuente: Banco Mundial y CMCA Concentracin de financiamiento en fuente bancaria y a plazos medianos y largos Financiamiento por fuente, segn Plazo. 2012. Millones de dlares Banca Privada Banca Estatal 1/ Oficina de Representacin Micro financieras Burstil Total Fuentes Total Plazo 2,842 7 113 147 29 3,138 Corto 497 4 15 63 16 595 Mediano 756 0 43 46 13 858 Largo 1,589 3 55 38 0 1,686 Financiamiento por fuente, segn plazo. 2012. Estructura porcentual Banca Privada Banca Estatal 1/ Oficina de Representacin Micro financieras Burstil Total Fuentes Total Plazo 91% 0.2% 3.6% 5% 1% 100% Corto 16% 0.1% 0.5% 2% 1% 19% Mediano 24% - 1.4% 1% - 27% Largo 51% 0.1% 1.8% 1% - 54% 1/ No incluye cartera de crdito indirecto por US$31.3 millones Fuente: SIBOIF, Banco Produzcamos, ASOMIF Comercio e hipotecario lideran el largo plazo Financiamiento por plazo, segn destino. 2012. Estructura porcentual Corto Mediano Largo Total Plazos Total Destino 19% 27% 54% 100% Agrcola 3% 4% 5% 13% Ganadero - 1% 1% 2% Industrial 4% 4% 7% 15% Comercio 11% 9% 16% 36% Hipotecario 0% 0% 12% 12% Otros 1% 9% 12% 22% Fuente: SIBOIF, Banco Produzcamos, ASOMIF Casi todas las fuentes privilegian Comercio Financiamiento por fuente, segn destino. 2012. Estructura porcentual Banca Privada Banca Estatal 1/ Oficina de Representacin Micro financieras Burstil Total Fuentes Total Destino 91% 0.2% 4% 5% 1% 100% Agrcola 11% 0.1% 0% 1% - 13% Ganadero 2% 0.1% 0% 1% - 2% Industrial 13% - 2% 0% - 15% Comercio 32% - 1% 2% 1% 36% Hipotecario 12% - 0% 1% - 12% Otros 21% - 0% 1% - 22% 1/ No incluye cartera de crdito indirecto por US$31.3 millones Fuente: SIBOIF, Banco Produzcamos, ASOMIF Alta concentracin bancaria en pocas operaciones Operaciones (No.) Operaciones (%) Saldo (miles) Saldo (%) Total Cantidad y Saldo 457,901 100.0% 2,606,682 100.0% Hasta 50,000 451,972 98.7% 950,158 36.5% De 50,001 a 400,000 5,196 1.1% 603,043 23.1% De 400,001 a 800,000 341 0.1% 191,156 7.3% Ms de 800,000 392 0.1% 862,325 33.1% Fuente: SIBOIF Saldo de Cartera en moneda extranjera y nmero de operaciones, segn monto contratado. 2012 Limitantes de la disponibilidad del crdito - Evidencia internacional - Macroeconmicos Polticas laxas Institucionales Asimetra de informacin Incumplimiento de contratos Caractersticas de la empresa Escasa posesin de activos Preferencia por proyectos de corto plazo Limitantes del crdito en Nicaragua - Institucionales- Informacin asimtrica Poca diversidad y temas jurdicos con colaterales Limitadas alternativas de garantas Reducido tamao y diversificacin del mercado Bajo nivel de ingresos Riesgo-pas Poco desarrollo de mercados Desconfianza Limitantes del crdito en Nicaragua - Caractersticas de la empresa- Escasez de activos Capacidad de repago Costos de transaccin Recomendaciones 1. Desarrollo de la intermediacin financiera 2. Mayor provisin y desconcentracin de financiamiento disponible 3. Transparencia y utilizacin econmica de la informacin 4. Alternativas de cobertura de riesgo 5. Desarrollo del mercado burstil 1. Desarrollo de la intermediacin financiera Fortalecer la seguridad jurdica de la tenencia de la tierra y del cumplimiento de los contratos Continuar con la promocin de la estabilidad macroeconmica Restaurar la confianza entre los actores del sistema financiero a travs del fomento del dilogo 2. Mayor provisin y desconcentracin Desarrollar capital de riesgo y/o instituciones de fomento Fomentar ahorro de largo plazo y fortalecer mercado interbancario Integrar el negocio de financiamiento entre las entidades bancarias y las microfinancieras Promover competencia econmica Aumentar incidencia de asociaciones de microfinanzas y cooperativas para contratar recursos Aumentar vinculacin vertical entre grandes empresas y MIPYME 3. Transparencia y uso econmico de informacin Integrar informacin de centrales de riesgo y promover la difusin de informacin positiva Disear y levantar la Encuesta de Condiciones Generales de Mercado Crediticio Compilar y sistematizar informacin bsica de financiamiento Proveer servicios de gestin financiera para MIPYME Implementar el Sistema de Informacin MIPYME Adoptar NIIF y estndares internacionales de auditora Proveer educacin financiera, tecnolgica y contable a MIPYME 4. Formas alternativas de cobertura de riesgo Fomentar la creacin de Sociedades de Garantas Recprocas Desarrollar uso de seguros en las actividades agropecuarias y en MIPYME 5. Desarrollo del mercado burstil Promocin de valores pblicos como instrumentos de ahorro y desarrollo de los mercados de deuda privados Promover la cooperacin estratgica entre sector bancario y burstil Muchas gracias! III Informe de Coyuntura Econmica 2013 Disponible en: www.funides.com