LA ADMINISTRACION FINANCIERA FINANZAS INTERNACIONALES
AUTORES: Cortes Rojas, Omar Antonio Gonzlez, Yudy Esperanza
UNIVERSIDAD EAN FACULTAD DE ESTUDIOS A DISTANCIA PROGRAMA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS BOGOT, D.C. 2012
FINANZAS INTERNACIONALES Cortes Rojas, Omar Antonio
FACULTAD DE ESTUDIOS A DISTANCIA PROGRAMA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS
INTRODUCCION
El desarrollo de la presente gua se encuentra la respuesta a una serie de preguntas sobre la importancia del rea de finanzas en una organizacin sin importar su tamao, objeto social o cualquier otra caracterizacin.
Se podr determinar que la planeacin y las finanzas permiten reducir la incertidumbre de los mercados para tomar decisiones acertadas para obtener los objetivos de las organizaciones.
Teniendo en cuenta que el objetivo principal de las finanzas es la maximizacin de la riqueza de los accionistas, las decisiones financieras se convierten en un factor determinante dentro de la organizacin, estas decisiones pueden estar enmarcadas en 3 categoras como son: Las decisiones de inversin, las decisiones de financiamiento y las decisiones de poltica de dividendos.
INTRODUCCION
la respuesta a una serie de preguntas sobre la importancia del rea de finanzas en una organizacin sin importar su tamao, objeto social o cualquier otra caracterizacin. Se podr determinar que la planeacin y las finanzas permiten reducir la incertidumbre de los mercados para tomar objetivos de las organizaciones. Teniendo en cuenta que el objetivo principal de las finanzas es la maximizacin de la riqueza de los accionistas, las decisiones financieras se convierten en un factor determinante dentro de la organizacin, estas decisiones pueden estar enmarcadas en 3 categoras como son: Las decisiones de inversin, las decisiones de financiamiento y las OBJETIVOS
1. Profundizar sobre la administracin o gestin financiera del capital de trabajo
2. Aplicar conceptos de administracin financiera y finanzas internacionales a las negociaciones.
3. Disear la gestin financiera de acuerdo a las condiciones del entorno.
4. Entender los factores que determinan el volumen y los precios del comercio internacional.
5. Definir con destreza el mercado global de divisas.
6. Relacionar el comportamiento del tipo de cambio real con la paridad del poder adquisitivo
7. Incursionar y comprender los temas relativos a la gerencia financiera internacional y las finanzas corporativas internacionales. OBJETIVOS
1. Profundizar sobre la administracin o gestin financiera del capital de trabajo 2. Aplicar conceptos de administracin financiera y finanzas internacionales a las negociaciones. 3. Disear la gestin financiera de acuerdo a las condiciones del entorno. Entender los factores que determinan el volumen y los precios del comercio internacional. 6. Relacionar el comportamiento del tipo de cambio real con la paridad del poder adquisitivo 7. Incursionar y comprender los temas relativos a la gerencia financiera internacional y las finanzas hace que se orienta en ESTADOS FINANCIEROS en basado en RENTABILIDAD LIQUIDEZ
PRODUCCION MERCADEO PERSONAL FINANZAS ESTADOS FINANCIEROS ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Los contratos forward constituyen el instrumento de cobertura ms directo y conveniente en la mayora de los casos. La decisin de cobertura se toma ex ante comparando las expectativas propias con los precios del mercado. Una opcin confiere a su dueo el derecho de comprar o vender en el futuro una cantidad especfica del activo subyacente a un precio La exposicin cambiaria es Recurrente , contingente, recurrente La exposicin al riesgo cambiario puede ser de tres tipos principales : Exposicin econmica Exposicin por transaccin exposicin contable Existe una volatilidad + FINANZAS INTERNACIONALES Los contratos forward constituyen el instrumento de cobertura ms directo y conveniente en la mayora de los casos. La decisin de cobertura se toma ex ante comparando las expectativas propias con los precios del mercado. Segmentos y niveles del mercado el mercado contado ( spot ) el mercado de divisas a plazo ( forward
TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES El diferencial en las tasas de inters entre dos pases debera reflejar la tasa de evaluacin o revaluacin anticipada de la moneda nacional respecto a la moneda extranjera. Arbitraje : Dinero es fungible y fluye hacia donde tasa de interes sean ms elevadas. Inversores que causan estos flujos quieren recuperar su dinero, despues de cumplido el objetivo de su inversin, en la moneda original
PARTICIPANTES DEL MERCADO Es cualquier agente economico que acte como oferente o demandante de divisas.
Cada opcin se caracteriza por el precio y la fecha de ejercicio y la prima. Mercado de Divisas La exposicin cambiaria es Recurrente , contingente, recurrente La exposicin al riesgo cambiario puede ser de tres tipos principales : Exposicin por transaccin exposicin contable Existe una volatilidad + - Opcione de compra y venta put-call Teora de la paridad del poder adquisitivo Esta teora postula que la diferencia en las tasas de inflacin esperadas, se iguale a la variacin en la tasa de cambio al contado Esto se da por que supone que bienes idnticos deben tener el mismo costo en los diferentes pases (Ley del Precio nico)
Paridad Igual o equivalencia poder adquisitivo Poder de compra Tipo de cambio tipo de cambio Precio de uan divisa con respecto a una extranjera Oferta de Divisas Tipo De Cambio Equilibrio Demanda Es cualquier agente economico que acte como oferente o demandante de divisas.
FUNCIONES MERCADOS DIVISAS facilitar las transferencias de fondos o poder de compra de un pas y moneda a otro proteccin frente a riesgos de cambio y la especulacin. proporcionar financiamiento al comercio internacional
Tambien hay diferentes tipos de cambios Se puden presentar algunos riesgos en elmecado canbiario Factores que afectan el tipo de cambio tasa de inters balanza comercial ,inflacin, estabilidad ,intervencin autoridad mercado divisas ,tendencia balanza de pagos nivel reservas internacionales, evolucin deuda externa , situacin fiscal del pas
Tipo de cambio Precio de uan divisa con respecto a una extranjera Demanda de Divisas Actividad No.9 ENVO POR EL Pregunta 1 Pregunta 2 Pregunta 3 Pregunta 4 CUESTIONARIO PARA LA ACTIVIDAD 9 y 10 GUA DE TRABAJO No.5 ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE Pregunta 5 Pregunta 6 Pregunta 7 Pregunta 8 Pregunta 9 Pregunta 10 Unidad No.7 LA ADMINISTRACIN FINANCIERA Cules son los objetivos de la gestin financiera? Con sus aportes a la minimizacin de costos, al empleo efectivo de recursos y la generacion de fondos vitales para el desempleo empresarial, auspicia la recuperacion de la inversin, por cuanto contribuye al alcance de resultados positivos en sus dos componenter: margen de utilidad y rotacin de fondos. Debe cimentarse en desiciones que contribuyan a la sincronizacin perfecta de los flujos monterios, en forma tal que la integracion de los recaudos y las disponibilidades iniciales de efectivo permita el cumplimiento oportunos de los compromisos de deuda. Para poder maximizar el valor empresarial de cualquier organizacin se hace necesario cumplir con una serie de factores coadyuvantes, cuales son estos? 1. Liquidez 2. Minimizacion de los costos ponderados de capital 3. Utilizacin eficiente de los factores productivos 4. Orientacion apropiada de los fondos monetarios 5. Recuperacion de los fondos invertidos 6. Cobertura apropiada de los riesgos 7. Maximizacin del valor empresarial. Enuncie las etapas del proceso global de la gestin empresarial. 1. Identificacion de los factores claves de xito 2. Formulacion de objetivos estrategicos 3. Formulacin de planes, estrategias y politicas 4. Costeo y elaboracin de presupuesto 5. Determinacin de las posibilidades de financiacin 6. Asignacin de fondos para la operacin y la expansin 7. Desarrollo del plan estrategico 8. Control del desempeo empresarial 9. Administracin del sistema de informacin 10. Diagnostico integral de la gestin empresarial Cul es la composicin del sistema de informacin financiera? La informacin financiera (producida por la contabilidad) es un conjunto integrado de estados financieros y notas que expresan la situacin financiera de una compaa. Por medio de esta informacin, las directivas de la compaa podrn evaluar como se ha manejado el negocio, evaluar gestin y proyectar el futuro de la misma tomando decisiones de inversin y crdito. Los estados financieros bsicos son: El balance general. Muestra los activos, pasivos y el capital contable a una fecha determinada. El estado de resultados. Muestra los ingresos, costos y gastos y la utilidad o prdida resultante en el periodo. CUESTIONARIO PARA LA ACTIVIDAD 9 y 10 GUA DE TRABAJO No.5 ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE El estado de variaciones en el capital contable. Muestra los cambios en la inversin de los propietarios durante el periodo. El estado de cambios en la situacin financiera. Indica cmo se modificaron los recursos y obligaciones de la empresa en el periodo. Las notas de los estados financieros. Son parte integrante de los mismos y su objetivo es complementar los estados con informacin relevante. Cartera a favor y en contra: Valor monetario y vencimientos Inversin temporal: Valor monetario y fechas de redencin Cambios en la posicin financiera Ingresos por unidad estratgica de negocio En qu se diferencian el ciclo operativo y el ciclo de efectivo? El ciclo operativo se refiere al tiempo que se requiere para que se cumpla todo el proceso de operacin de la empresa, independientemente de cuando se venda y cuando se cobre. El ciclo de efectivo se refiere al tiempo que se requiere para que las inversiones que se efectuaron se vendan y se cobren. Qu poltica de administracin del capital de trabajo es adecuada para un escenario de crecimiento? Por qu? Cules son las ventajas y desventajas de mantener inventarios bajos? ventajas de tenerlos: Permite prever escasez. Comprar por volumen puede reducir significativamente el costo de algunos insumos. Si hay una tendencia al alza en el costo del insumo o o producto, conviene tenerlo en stock. Desventajas de tenerlos: Si a los inventarios, pero no a los excesos, solamente la cantidad necesaria que nos garantice que el producto adquiere su valor frente al cliente al estar en el punto de compra en el momento en que el consumidor decidi adquirirlo. Es decir sin agotados, sin excesos, sin envejecimientos, sin abarrotamientos Para una correcta administracin del capital de trabajo frente a la maximizacin de la utilidad y la minimizacin del riesgo se debe tener en cuenta: Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administracin financiera en cada una es de diferente tratamiento. Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus activos fijos en mayor proporcin que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias operativas. Costos de financiacin: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son ms econmicos que los segundos. En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran importancia cada una de ellas son un punto clave para la administracin que realizan los gerentes, directores y encargados de la gestin financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin de un financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar social. Recursos financieros inmovilizados. El bien puede volverse obsoleto. Puede vencer su periodo de uso. Promueve la ineficiencia y la poca planificacin. Costos de almacenamiento. Riesgos de incendio, robo, deterioro. Costo de la seguridad. La empresa ACD tiene un periodo de cobranza promedio de 35 das. Su inversin diaria promedio en cuentas por cobrar es de $500.000. Cules son las ventas anuales a crdito? Cul es la rotacin de cuentas por cobrar? Respuesta: Jugos sabrosos normalmente se toma 20 das para pagar su promedio diario de compras a crdito, que llega a $6000. Su promedio diario de ventas es de $ 7.000 y los recauda en 28 das. a. Cul es la posicin neta de crdito? a) con plazo de recaudo a 28 das y el pago a 20 das tiene un deficit de $1.000. b. Si la empresa ampla su periodo promedio de pago de 20 a 30 das ( lo dems sigue igual), cul es la nueva posicin neta de crdito de las empresa? ha mejorado su flujo de caja? b) con el nuevo promedio de pago se tendria un superavit de $1.500 Si los costos de mantenimiento de inventarios de una compaa son de $10.000.000 y su costo fijo de reordenamiento es de $ 10.000.000, explique si la compaa mantiene inventarios en exceso o, por el contrario, prcticamente no mantiene inventarios. Respuesta: Este ejercicio deja ver que tienen exceso de inventarios, ya que el costo de su reordenamiento es igual al costo de mantenimiento. El ciclo operativo se refiere al tiempo que se requiere para que se cumpla todo el proceso de operacin El ciclo de efectivo se refiere al tiempo que se requiere para que las inversiones que se efectuaron periodo de cobranza en das 35 ventas anuales rotacin cobranza diaria 500,000.00 180,000,000.00 35 cartera al fin del periodo 17,500,000.00 Actividad No.10 ENVIO POR EL Pregunta 2 Pregunta 1 Pregunta 3 Pregunta 4 Pregunta 5 Pregunta 6 Pregunta 7 Pregunta 8 Pregunta 9 Pregunta 1 5 Pregunta 10 Pregunta 11 Pregunta 12 Pregunta 16 Pregunta 13 Pregunta 14 Pregunta 16 Pregunta 17 Pregunta 18 Pregunta 19 Pregunta 20 Pregunta 21 Pregunta 24 Pregunta 21 Pregunta 27 Pregunta 25 Pregunta 26 Pregunta 22 Pregunta 23 Pregunta 27 Pregunta 28 Pregunta 26 Unidad No.8 FINANZAS INTERNACIONALES Defina en sus propias palabras que considera usted qu es la empresa multinacional? Elabore una lista de los factores que afectan el valor de una moneda en los mercados cambiarios. Existe un gran variedad de factores que afecta el valor de la moneda en los mercados cambiarios: el gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un pas en particular, las tasas de inters, inflacin, la balanza de comercio internacional del pas y las expectativas de los consumidores sobre lo que pasara en el futuro. Explique cmo las exportaciones y las importaciones tienden a influir en el valor de una moneda. Esto se debe a que una moneda ms alta har que las exportaciones del pas cuesten mas, salgan ms caras, mientras que la importaciones sern ms baratas ; una divisa ms baja hace que las exportaciones del pas sean ms baratas mientras que se encarecen las importaciones. Por lo tanto un tipo de cambio provocara un balance comercial bajo (valor monetario de la diferencia entre las importaciones y las exportaciones. Las exportaciones, tendrn riesgo de cambio si sus contratos se realizan en divisas extranjeras. Una depreciacin de dicha divisa acarrear prdidas al vendedor. Las importaciones, tendrn riesgo de cambio cuando el comprador deba pagarlas en una divisa extranjera. Las prdidas por dicho riesgo apareceran si se produjese una apreciacin de dicha divisa. La empresa multinacional es la que busca expandir su negocio pasando fronteras, buscando ofrecer sus productos, procesos y servicios al mayor mercado posible , generando asi un traslado de recurso humano y operaciones a otros paises. Busca diversificar el negocio lo cual reduce el riesgo que puede generar el estar centralizado, abarca niveles de financiacin mundial lo que hace que la empresa obtenga tasas mas economicas y por lo tanto reduccin en los costos de capital, incrementa su conocimiento ya que recopila informacion de los paises donde este su negocio lo que hace generar un escudo frente a la respuesta que se puede dar a los consumidores en el surgimiento de necesidades. Establezca las diferencias entre la tasa de cambio spot y la tasa de cambio forward. Los mismos factores que inciden en la determinacin de la tasa spot son los que inciden en la tasa de cambio forward. La nica diferencia que existe entre ellas es el tiempo de separacin entre la fecha actual en que cotiza el mercado spot y la fecha futura en la que cotiza el mercado forward. En principio podra decirse que hay dos mercados spot uno que cotiza e el momento actual y otro al momento de referencia futura, puesto que una vez ya llegado al tiempo futuro, tambin hay otra cotizacin actual. El planteamiento de la tasa de forward es que en ese espacio temporal pueden ocurrir sucesos que hagan variar la tasa de cambio spot y plantear otra que recoja estas influencias. A partir de la tasa spot. Las expectativas del mercado fijan la tasa forward. En efecto, los precios forward representan los precios spot esperados de futuro. la tasa forward de una divisa es el precio al que la divisa puede ser comprada o vendida para su entrega en una fecha futura. Esta tasa forward no es simplemente un reflejo de la fortaleza o debilidad de la divisa. Las tendencias en los tipos de inters, la tasa de inflacin esperada, la evolucin del nivel de precios y las tasas de cambio en el tiempo, son las que establecen las diferencias fundamentales entre las tasas forward y spot. los precios forward pueden ser superiores o inferiores la cotizacion del spot del dia, segun que la tendencia esperada del mercado sea al alza o a la baja . Qu significa riesgo de conversin en trminos del riesgo cambiario? Una compaa que cuente con operaciones en el extranjero tendr la necesidad de convertir a su moneda local los valores en divisas extranjeras de cada uno de esos activos y pasivos. Despus tendr que consolidarlos con los activos y pasivos que tenga en su moneda local, antes de poder publicar sus informes financieros consolidados, esto es su balance general y sus informes de ganancia y prdida. El proceso de conversin puede resultar en un equivalente desfavorable de los valores, en moneda local, de los activos y pasivos Qu es el tipo de cambio? Es el precio de una moneda en terminos de otra, en terminos europeos se expresa como la de moneda extranjera por dlar americano. En terminos norteamericanos se expresa como la cantidad de dolares por moneda extranjera. Qu es una divisa? Qu es la paridad del poder de compra o PPP? Significa que bienes similares, tengan precios similares en diferentes lugares, implica una relacion entre los precios y los tipos de cambio. Qu es la teora de la paridad del tipo de inters? Esta es la teora que relaciona las tasas de inters con los tipos de cambio a plazo, as, establece que la rentabilidad entre dos monedas cualesquiera debe ser igual, esto libres de riesgo. Visto de otro modo, se puede establecer la siguiente relacin: la tasa de inters diferencial es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado. Es definida como la moneda utilizada en una regin o pas determinado. Las divisas fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, podemos establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin de diversas variables econmicas como el crecimiento econmico, la inflacin o el consumo interno de una nacin. La divisa es moneda, billete o efecto mercantil (letras, pagar, cartas de crdito, etc..), que se usa bsicamente fuera del pas de emisin. Conviene destacar la diferencia con el trmino moneda, cuyo significado incluira exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. Las teoras sobre los tipos de cambio a plazo tienen dos implicaciones prcticas para el problema de las operaciones de cobertura internacionales, cules son?Inexistencia de diferencias de riesgo entre las inversiones en el exterior al descubierto y las inversiones domsticas. Neutralidad de los inversores frente al riesgo, por lo que no existe prima de riesgo. Establezca las diferencias entre tipo de cambio al contado y tipo de cambio a plazo. La condicin necesaria para garantizar mercados de capitales integrados internacionalmente es: Los pilares de integracin de los mercados de capitales son la prestacin transfronteriza de servicios financieros, la libre circulacin de los flujos de capital y una moneda nica. Diversos indicadores muestran la gradual aparicin de un mercado de capitales integrado dentro de la UE. Ello podra explicar la menor correlacin entre ahorro nacional y planes de inversin. Un elemento importante de los movimientos de capitales, la inversin extranjera directa transfronteriza, es tambin un excelente indicador de la integracin del mercado, puesto que las empresas pueden abastecer los mercados no nacionales estableciendose en dichos mercados, adems de con intercambios comerciales. Los mercados de capital pueden estar segmentados internacionalmente, Cul es su implicacin? Cul es el tratamiento que debe realizarse en la prctica para determinar la tasa de impuesto corporativo sobre utilidades extranjeras? La razon de que exista diferencia esta relacionada con la existencia de diferencias en los tipos de interes y no con las expectativas de apreciaciones o depreciaciones de la moneda, por otra parte los tipos de cambio a contado se entregan en plazo maximo de dos dias, cualquiero otra operacion co entrega posterior es a plazo. El mercado de capitales es aquel en el que se negocian activos financieros de larga duracin. Este tipo de activos son las acciones representativas del capital social de una sociedad annima. La caracterstica es que es de alto riesgo pero de buen rendimiento A qu se le llama Ley del precio nico? Es la que relaciona el tipo de cambio con los precios de los productos individuales. Segn la ley del precio nico, si se cumplen ciertas condiciones, los productos idnticos en diferentes pases deben tener el mismo precio e trminos de la misma moneda. Explique el riesgo poltico. Es cuando el gobierno de uno de los pases involucrados puede aplicar controles al movimiento de capital, lo que hara imposible la ejecucin de los contratos forwards, aunque esto sera poco probable debido a que las monedas de los pases que manejan este tipo de contratos son de gran demanda y sera casi imposible que se propusieran a cambiar las reglas. Las empresas colombianas con inversin extranjera se gravan las rentas de fuente nacional y extranjera obtenidas por la sociedad con una tarifa del 35%. En el caso de sucursales de sociedades extranjeras, se grava la renta de fuente nacional obtenida por la sucursal con una tarifa del 35%. Las filiales, sucursales, subsidiarias o agencias en Colombia de sociedades extranjeras tienen derecho a deducir de sus ingresos los montos pagados en concepto de gastos de administracin o direccin y en concepto de regalas y explotacin o adquisicin de bienes intangibles. De igual forma, se encuentran exentos los gastos efectuados en el exterior que tengan relacin de causalidad con las rentas de fuente nacional, siempre y cuando se haya practicado la retencin en la fuente y si lo pagado constituye para su beneficiario renta gravable en Colombia. Las deducciones estn limitadas al 15% de la renta lquida del contribuyente.[1] Igualmente el impuesto sobre ganancias ocasionales se aplica el 35% para los casos de empresas colombianas con inversin extranjera como para las sucursales de empresas extranjeras. Para las sucursales de empresas extranjeras se aplica el impuesto de remesas solo con la obtencin de utilidades si son transferidas al exterior pero si son reinvertidas el pago de este impuesto se diferir el mismo tiempo que dure la reinversin y se exonera si se mantiene ms de 5 aos. Una empresa tiene un solo proyecto extranjero y todas las utilidades se repatran de inmediato. Describa brevemente cual es el acuerdo internacional que prevalece con respecto al gravamen de las utilidades corporativas. Cuando los mercados estn integrados internacionalmente y la incertidumbre en los tipos de cambio no est correlacionada con los flujos de efectivo en moneda extranjera, se emplean dos mtodos para valuar estos, Cules son?puede suspenderse el derecho de los inversores registrados a remesar utilidades y repatriar capital. Solo para el supuesto de remesa de utilidades se entregarn al inversor extranjero ttulos de la deuda pblica expresados en moneda extranjera (Arts. 11, 12 y 13). De tal modo la repatriacin de capital puede efectuarse cuando no exista una dificultad declarada en los pagos externos Cuando un proyecto tiene insumos y productos en monedas diferentes, es probable que los flujos de efectivo denominados en la extranjera estn correlacionados con las modificaciones en los tipos de cambio. Qu procedimiento se debe realizar pata valuar correctamente dichos proyectos?Se debe realizar una investigacin detallada conforme a determinadas reglas. La investigacin debe evaluar todos los factores econmicos que guardan relacin con la situacin de la rama de produccin en cuestin. Si la investigacin demuestra que se esta realizando dumping y que la rama de produccin nacional sufre un perjuicio, Elproyecto epuede comprometerse a aumentar su precio hasta llegar a un nivel acordado. Qu es el diferencial cambiario? Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta , depende de: el volumen de negociacion de la moneda, la variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo, frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones , el grado de competencia. Quines participan en el mercado de divisas? Particulares, Importadores, exportadores, clientes no financieros, comerciantes, mercado interbancario directo e indirecto, multinacionales, bancos centrales, markers, Brokers. Qu es un contrato a futuros? Es el contrato en el que se pacta un contrato de divisas futuro por un importe prefijado y sobre el que se establece una garantia en concepto de deposito que esta sujeta a liquidaciones diarias en relacion al movimiento de los cambios Qu es una opcin de compra y una opcin de venta? La opcin de compra es un instrumento derivado que da a su comprador el derecho pero no la obligacin a comprar un activo a una fecha futura y un precio estipulado. Una opcin de venta es la que da derecho a vender una accin a una fecha futura a un precio determinado. Por qu cuando aumenta la volatilidad aumenta el valor de la opcin? Esto se debe a que un alta volatilidad motiva fluctuaciones amplias en el precio del subyacente y eso aumenta la posibilidad de que una opcin se vuelva redituable al llegar su fecha de vencimiento. Por qu cuando aumentan los dividendos se reduce el valor de la opcin? Qu es un instrumento derivado? Es aquel que se caracteriza por que su valor depende de otro activo y se le denomina subyacente, los instrumentos derivados se negocian por medio de contratos de derivados , que son acuerdos bilaterales cuya transaccin depende de manera dependiente de las negociaciones realizadas en el mercado de bienes o de capitales del cual se deriva el instrumento, su funcin principal es distribuir el riesgo que resulta de movimientos inesperados en el precio del subyacente. Quines participan en el mercado de divisas? Particulares, Importadores, exportadores, clientes no financieros, comerciantes, mercado interbancario directo e indirecto, multinacionales, bancos centrales, markers, Brokers. Qu es el arbitraje de divisas? El arbitraje consiste en comprar y vender simultneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos mercados. Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transaccin, el arbitrajista obtiene una ganancia. Ellos aseguran que los precios estn el lnea. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en la gran mayora de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas. El arbitraje tiene las siguientes caractersticas: No implica ningn riesgo para el arbitrajista. No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. Incluso en un mercado eficiente, las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, pero duran poco tiempo. Por que pago del dividendo de una accin subyacente y puede tener un efecto pequeo en la prima porque este pago provoca que los precios de las acciones bajen. Esto se debe a que el valor de la compaa se reduce despus de hacer el pago. As, el pago de dividendos provoca que la prima de una opcin calldisminuya y que aumente el de una opcin put.. Qu establece la paridad put-call y para qu sirve? La paridad PUT-CALL nos define el equilibrio que debe existir entre los precios de opciones de compra y de venta, Es decir en equilibrio la prima de una opcin PUT debe ser igual a la prima de una opcin CALL de caractersticas equivalentes menos el precio del activo subyacente ms el precio del ejercicio actualizado ms el valor actual de los dividendos que proporciona la accin hasta vencimiento de la opcin. Calcule el valor de una opcin de compra con las siguientes caractersticas: Valor corriente del activo subyacente = 75 Precio de ejercicio de la opcin al final del periodo 1 = 100 Precio de ejercicio de la opcin al final del periodo 2 = 175 u = 1,5 d = 1/u Tasa libre de riesgo = 5% Plazo de vencimiento = 2 aos (un periodo por ao)
RESPUESTAS PREGUNTA 8 La empresa ACD tiene un periodo de cobranza promedio de 35 das. Su inversin diaria promedio en cuentas por cobrar es de $500.000. Cules son las ventas anuales a crdito? Cul es la rotacin de cuentas por cobrar? VENTAS ANUALES A CREDITO = 500,000 * 30 = 180,000,000 ROTACION CxC = 180,000,000 = 17,500,000
= 365 = 10.29 RTA. Las Ventas anuales son de 180 millones promedio anual teniendo en cuenta 30 das laborales con la inversin diaria de las cuentas por cobrar. La rotacin de cartera es de 35 das en promedio, esto quiere decir, que la totalidad de la cartera se convierte en efectivo dada 35 das o dicho de otra forma la cartera se recupera 10 veces en un ao. PREGUNTA 9 a. La posicin neta de crdito en terminos financierso es de $76,000 como flujo de caja y que puedo rotar cada 24 das. VENTAS ANUALES A CREDITO = 7,000 * 28 = 2,352,000 COMPRAS = 6,000 * 20 = 1,440,000 POSICION DE CREDITO = VENTAS ANUALES A CREDITO = 7,000 * 28 = 2,352,000 COMPRAS = 6,000 * 30 = 2,160,000 POSICION DE CREDITO = Si amuneta el numero de dias para el pago por sus compras Jugos sabrosos normalmente se toma 20 das para pagar su promedio diario de compras a crdito, que llega a $6000. Su promedio diario de ventas es de $ 7.000 y los recauda en 28 das. se ve disminuido su flujo de caja, lo cual har que disminuya el tiepo para recuprar cartera. PREGUNTA 10 RTA. En este caso la empresa mantiene los inventarios en exceso porque existen costos de reordenamiento que no debe tener ya que en el costo de mantenimiento incluye el almacenamiento , de capital, depreciacin (mermas y desusos). Al tener un costo fijo de reordenamiento quiere decir que hay inconsistencia en el inventario puesto que en el costo de ordenamiento se estipula el costo de la orden y su respectivo recibimiento. Por lo tanto se esta generando un reproceso.
1 RTA. Las implicaciones prcticas para el problema de las operaciones internacionales son: La influencia en la poltica econmica de cada pas frente a otras monedas, ya que es importante conocer la cantidad de monedas de nuestro pas que son necesarias para adquirir monedas extran- jeras. Otra implicacin tiene que ver con respecto a que el pas sea desarrollado o sub-desarrollado y la politica cambiaria que se maneje en el mismo, dependiendo del desarrollo y las finanzas del pais para intercambiar con otros paises. Si los costos de mantenimiento de inventarios de una compaa son de $10.000.ooo y su costo fijo de reordenamiento es de $ 10.000.000, explique si la compaa mantiene inventarios en exceso o, por el contrario, prcticamente no mantiene inventarios. La empresa ACD tiene un periodo de cobranza promedio de 35 das. Su inversin diaria promedio en cuentas por cobrar es de $500.000. Cules son las ventas anuales a crdito? Cul es la rotacin de cuentas por cobrar? $ 15,000,000 10.29 VECES $ 35 DIAS $ 196,000 $ 120,000 $ 76,000 $ 196,000 $ 180,000 $ 16,000 Jugos sabrosos normalmente se toma 20 das para pagar su promedio diario de compras a crdito, que llega a $6000. Su promedio diario de ventas es de $ 7.000 y los recauda en 28 das. La influencia en la poltica econmica de cada pas frente a otras monedas, ya que es importante conocer la cantidad de monedas de nuestro pas que son necesarias para adquirir monedas extran- Otra implicacin tiene que ver con respecto a que el pas sea desarrollado o sub-desarrollado y la politica cambiaria que se maneje en el mismo, dependiendo del desarrollo y las finanzas del pais Si los costos de mantenimiento de inventarios de una compaa son de $10.000.ooo y su costo fijo de reordenamiento es de $ 10.000.000, explique si la compaa mantiene inventarios en exceso o, por el contrario, prcticamente no mantiene inventarios. La empresa ACD tiene un periodo de cobranza promedio de 35 das. Su inversin diaria promedio en cuentas por cobrar es de $500.000. Cules son las ventas anuales a crdito? Cul es la rotacin de cuentas por cobrar? Jugos sabrosos normalmente se toma 20 das para pagar su promedio diario de compras a crdito, que llega a $6000. Su promedio diario de ventas es de $ 7.000 y los recauda en 28 das. Si los costos de mantenimiento de inventarios de una compaa son de $10.000.ooo y su costo fijo de reordenamiento es de $ 10.000.000, explique si la compaa mantiene inventarios en exceso o, por el contrario, prcticamente no mantiene inventarios. Jugos sabrosos normalmente se toma 20 das para pagar su promedio diario de compras a crdito, que llega a $6000. Su promedio diario de ventas es de $ 7.000 y los recauda en 28 das. CONCLUSIONES El proceso de globalizacin que ha venido surgiendo en los ultimos aos, genera un despliegue de importancia hacia las finanzas, esto sin eludir que desde siempre la parte financiera ha estado presente en todas las etapas del cremiento mundial, asi, como el mismo trueque se da en epocas antiquisimas dado por la necesidad de satisfaccion comercial, financiera y de poder.
La globalizacion genera la necesidad de productos especializados, apertura de fronteras, desarrollo del transporte, las dista se acortan, mayor competencia , incremento del comercio a nivel internacional; de aqui la importancia de gestionar la administracin financiera en la organizacin, pues se orienta a la toma de donde los profesionales en negocios internacionales como administradores tenemos una gran responsabilidad frente al manejo del efectivo y de los titulo negociables, la planeacin estructural obligaciones para la obtencin de capital, pues la meta es la maximizacin de la riqueza de los accionistas o maximizaciones las acciones comunes unidos al beneficio social.
De aqui que las finanzas internacionales son el recurso que orienta el estudio de los en la economia internacional y las finanzas corporativas.
CONCLUSIONES
El proceso de globalizacin que ha venido surgiendo en los ultimos aos, genera un despliegue de importancia hacia las finanzas, esto sin eludir que desde siempre la parte financiera ha estado presente en todas las etapas del cremiento mundial, es asi, como el mismo trueque se da en epocas antiquisimas dado por la necesidad de satisfaccion comercial, financiera y de La globalizacion genera la necesidad de productos especializados, apertura de fronteras, desarrollo del transporte, las distancias se acortan, mayor competencia , incremento del comercio a nivel internacional; de aqui la importancia de gestionar la administracin financiera en la organizacin, pues se orienta a la toma de decisiones con relacin a la expansin , proceso donde los profesionales en negocios internacionales como administradores tenemos una gran responsabilidad frente al manejo del efectivo y de los titulo negociables, la planeacin estructural del capital de una organizacion , la venta de acciones y obligaciones para la obtencin de capital, pues la meta es la maximizacin de la riqueza de los accionistas o maximizaciones de el recurso que orienta el estudio de los flujos de efectivo internacionales dirigidos BIBLIOGRAFA
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