Fluctuaciones en la Renta

y Poltica Fiscal
En la primera mitad de este captulo estudiare-
mos las fluctuaciones en la renta nacional y el
empleo conocidas como el ciclo econmico. En
la segunda parte consideraremos cmo la polti-
ca fiscal puede ser utilizada para amortiguar al-
gunas de estas fluctuaciones.
TIPOS DE FLUCTUACIONES
Cuando la renta nacional. el empleo y otras mag-
nitudes macroeconmicas similares son estudia-
das a lo largo del tiempo, podemos distinguir dis-
tintas variaciones.
Tendencia a largo plazo: La tendencia que ex-
perimenta una serie a variar a largo plazo recibe
el nombre de tendencia secular o a largo plazo.
La tendencia a largo plazo para la renta, produc-
cin y empleo ha sido creciente a lo largo de los
dos ii:imos siglos. Tal tendencia creciente reci-
be el nombre de crecimiento econmico,
Variaciones estacionales: Muchas series pre-
sentan variaciones que se producen dentro de un
mismo ao. Por ejemplo, las ventas al por menor
suelen elevarse antes de Navidades y reducirse
despus. El empleo en la construccin suele ser
relativamente escaso durante los meses de in-
vierno, ya que el tiempo impide muchos trabajos
de construccin en el exterior, comparado con el
resto del ao, cuando el tiempo no supone un
obstculo.
El ciclo econmico: Habiendo ya considerado
la tendencia a largo plazo y las variaciones esta-
cionales, vemos que muchas s~ries econmicas
/'
muestran otras fluctuaciones, con una pauta de
alzas y bajas. La ms prominente de estas fluc-
tuaciones recibe el nombre de CICLO ECON-
MICO o en ocasiones CICLO COMERCIAL. Los
ciclos que duran, en promedio, menos de 10
aos de pico a pico son claramente visibles en el
perodo precedente a 1914 para el desempleo.
Ms suaves, y a veces ms cortos, los ciclos tanto
del output como del empleo son evidentes en los
datos del perodo posterior a 1945.
Ciclos de stocks: A veces se observa un CICLO
DE STOCKS ms corto, de alrededor de cuaren-
ta meses de duracin. Este ciclo se asocia con los
perodos alternantes de acumulacin y desacu-
mulacin de los stocks mantenidos por las em-
presas. El deseo de acumular stocks hace aumen-
tar la demanda de output; el deseo de reducir los
stocks hace disminuir esta demanda. El ciclo de
los stocks es denominado en ocasiones el ciclo
de los inventarios, segn el trmino americano
para el mis m.o fenmeno.
Otros ciclos: El economista ruso Nikolai Kon-
dratieff, pens que poda identificar prolongadas
olas de cuarenta o cincuenta aos asociadas con
la introduccin de innovaciones importantes. La
existencia de tales ciclos de onda larga es muy
controvertida, a pesar de que la dcada de depre-
sin de los ochenta ocurri cincuenta aos des-
pus de la dcada depresiva de los treinta, la
cual a su vez tuvo lugar cincuenta aos despus
de la dcada de depresin de 1880. Asimismo,
algunos economistas han argumentado, tal como
veremos ms adelante en este captulo, que en
muchas democracias occidentales existe un ci-
clo poltico asociado al mecanismo electoral.
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CAPTULO 31 Fluctuacionesen la Renta y Poltica Fis~_
445
EL CICLO ECONMICO
De momento nos concentraremos en el ciclo eco-
nmico y empezaremos considerando su rica, y
en ocasiones, confusa terminologa.
La terminologa del ciclo econmico
A pesar de que las fluctuaciones recurrentes de
la actividad econmica no son suaves, ni siguen
un modelo preciso o regular, ha sido desarrolla-
do un vocabulario para denotar sus diferentes
etapas. Las dos partes de la Figura 31.1 muestran
ciclos estilizado s que nos servirn para ilustrar
algunos trminos. Cada diagrama muestra el
PNB real de la economa cambiando a lo largo
del tiempo. La curva negra de trazo grueso
muestra el PNB en cada momento del tiempo.
En el panel (1)aparece la distincin ms patente,
la que existe entre el auge y la crisis. Cuando el
PNB real supera su nivel medio, podemos hablar
de un auge; cuando el PNB real cae por debajo
de su nivel medio, podemos hablar de una crisis
o declive. El panel (n) muestra ms detalles e
ilustra el vocabulario ms sutil de fluctuaciones
cclicas que se definen a continuacin.
Punto inferior: El punto inferior es, sencilla-
mente, el fondo, el punto mnimo. Un punto infe-
rior se caracteriza por un alto nivel de desem-
pleo y una escasa demanda de output final.
Existe una cantidad sustancial de capacidad inu-
tilizada. Los beneficios son escasos o negativos.
Falta confianza en la economa y, como conse-
cuencia, muchas empresas son reticentes a
<a
..
..
:Q
Z
Q.
Auge
Contraccin
o
Tiempo
arriesgarse en nuevas inversiones. Si un punto
mnimo se aleja mucho del nivel medio, puede
denominarse depresin.
Expansin: La recuperacin de la economa
despus de un punto mnimo recibe el nombre
de expansin. Un factor fundamental es que el
ambiente de la opinin econmica pasa del pesi-
mismo al optimismo. Las consecuencias de este
cambio son mltiples: las mquinas viejas sern
sustituidas; el empleo, la renta y el gasto en con-
sumo empiezan todos ellos a crecer; las inversio-
nes que antao parecan demasiado arriesgadas
pueden ahora llevarse a cabo; a medida que la
demanda se expande, la produccin tambin se
expande con relativa facilidad, sencillamente
con el reempleo de la capacidad inutilizada exis-
tente y el trabajo desemplea90. En una primera
etapa, las condiciones econmicas favorables y
las buenas perspectivas para el futuro alientan
ahora la actividad econmica.
Punto superior: El punto superior es sencilla-
mente la cima, el punto mximo. En ocasiones
las fuerzas expansivas son dbiles y el punto m-
ximo se alcanza antes de que el PNB llegue a su
nivel potencial. Otras veces la expansin es fuer-
te y el PNB alcanzar o sobrepasar su nivel po-
tencial en el punto mximo.
Cuando el punto superior es elevado, pueden
aparecer signos de sobrecalentamiento. La esca-
sez de mano de obra puede ser importante, espe-
cialmente en aquellas tareas cualificadas; puede
darse asimismo escasez de materias primas. El
nivel de produccin no puede ser incrementado
fcilmente ya que existen pocos recursos desem-
<a
..
..
Punto superior
:Q
Z
Q.
PNB potencial
~
~
'1:',-
~
---
Punto inferior
o
Tiempo
(11) Las fases detalladas del ciclo econmico (1) La distincinbsica entre
auge y contraccin
FIGURA 31.1 Un ciclo econmico esquematizado. Aunque las fases del ciclo econmico
se describen por un conjunto de trminos de utilizacin comn. no existen dos ciclos econ-
micos exactamente iguales
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446 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
pleados. El output tan slo se podr aumentar
mediante una inversin que incremente la capa-
cidad. Debido a que tales inversiones llevan
tiempo, los incrementos adicionales en la de-
manda se afrontan ahora ms va incrementos
en los precios que va incrementos en la pro-
duccin. Los costes aumentan, pero los precios
tambin suben y la actividad econmica normal-
mente contina siendo rentable. Las expectati-
vas acerca del futuro son favorables y pueden
llevarse a cabo ms inversiones que las justifica-
das, considerando exclusivamente los niveles de
precios corrientes y las ventas.
Recesin: Cuando se ha sobrepasado la cima
del punto mximo, la economa se vuelve hacia
abajo y se inicia un perodo de recesin o con-
traccin. La demanda cae y, como consecuen-
cia, la produccin y el empleo disminuyen.
Como que el empleo disminuye tambin lo hace
la renta de las familias; la renta decreciente hace
que disminuya an ms la demanda. Los bene-
ficios disminuyen y muchas empresas tienen
prdidas. Nuevas inversiones que parecan ren-
tables bajo la expectativa de una demanda conti-
nuamente creciente aparece!) de pronto como
no rentables. Los planes de inversin se revisan
a la baja, y el gasto en inversin efectivo se ve
reducido a un bajo nivel. Puede ser incluso no
deseable sustituir algunos bienes de capital obso-
letos ya que la capacidad inutilizada se va incre-
mentando paulatinamente.
Puntos de giro: El punto en el cual empieza
una recesin se llama punto de giro superior,
mientras que el punto de giro inferior se r~fiere
al punto en el cual empieza una recuperacin.
Explicaciones del ciclo econmico
Cualquier explicacin del ciclo econmico debe
tener en cuenta sus dos caractersticas bsicas.
En primer lugar, existe una naturaleza acumulati-
va de la actividad econmica: una vez iniciada
hacia arriba, o hacia abajo, la expansin, o con-
traccin, tiende a autoalimentarse. En segundo
lugar, existen puntos de giro: las expansiones fi-
nalmente se transforman en contracciones; las
contracciones se transforman finalmente en ex-
pansiones. Consideraremos estas caractersticas
por orden.
Movimientos acumula ti vos:
la teora del acelerador
Una explicacin importante de la tendencia de
la economa a mostrar perodos de expansiones
y contracciones acumulativas se encuentra en la
combinacin de dos fuerzas: el multiplicador,
que ya ha sido estudiado, y lo que se denomina
el acelerador, que debemos estudiar ahora. Para
llevar esto a cabo, debemos considerar la posibi-
lidad que el gasto de invers.in pueda ser al me-
nos parcialmente un gasto inducido (endgeno)
en lugar de un gasto autnomo (exgeno), tal
como hemos considerado hasta ahora.
Hasta el momento, el gasto en inversin deseado
ha sido autnomo porque no lo hemos relaciona-
do con la renta nacional. Vamos ahora a conside-
rar una teora que hace de la inversin un gasto
inducido relacionndolo con la renta nacional.
Recordemos que la inversin bruta tiene dos
componentes: la inversin en reposicin o amor-
tizacin (lo que se necesita para reponer el capi-
tal existente a medida que se va desgastando) y
la inversin neta (la inversin qw.- "xpande la ca-
pacidad productiva). Segn la teora del acelera-
dor, normalmente denominada el acelerador, la
inversin neta se relaciona con el ritmo de varia-
cin de la renta nacional. Cuando la renta crece,
se necesita inversin neta para aumentar la ca-
pacidad para producir bienes de consumo; cuan-
do la renta disminuye, puede incluso no ser ne-
cesario sustituir los bienes de capital obsoletos,
ni invertir en adiciones netas al stock de capital.
Todo aquello que altera la cantidad deseada de
plantas y maquinaria puede generar gasto en in-
versin. El acelerador se centra en una de estas
fuentes de variacin, el cambio en la renta nacio-
nal. Esto proporciona al acelerador su particular
importancia en conexin con las fluctuaciones
en la renta nacional.
, Cmo funciona el acelerador?: Para ver cmo
funciona la teora es conveniente hacer la hip-
tesis simplificadora de que una industria tiene
un stock de capital preciso para producir cada
nivel de output determinado. (El ratio entre el
valor del capital y el anual del output se denomi-
na ratio capital-producto.] Hecha esta hiptesis,
supongamos que la industria produce a su mxi-
ma c,apacidad y aumenta la demanda de su out-
puto Si la industria quiere producir esta mayor
cantidad de productos, su stock de capital debe
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CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal 447
CUADRO 31.1 Un ejemplo de la teora del acele-
rador de la inversin
(1) (2) (3)
Ano Produccin Cambio en
anual el output
(5)
Nueva
inversin:
incremento
en el stock
de capital
necesario
(4)
Stock de
capital
necesario
suponiendo
una relacin
capital/producto
de ratio 5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
O
O
1
2
3
3
3
2
1
O
O
O
5
10
15
15
15
10
5
O
50
50
55
65
80
95
110
120
125
125
10
10
11
13
16
19
22
24
25
25
aumentar. Esto requiere una nueva inversin.
El Cuadro 31.1 proporciona un ejemplo numri-
co simple del acelerador. En el cuadro se supone
que, en una industria determinada, se requiere
un capital por valor de 5 f. para producir 1 f. de
output por ao. (La relacin capital-producto en
esta industria es,5.) Al principio, las ventas de la
industria, que aparecen en la segunda columna
del cuadro, son constantes. En consecuencia, en
los aos 1 y 2, no existe ninguna necesidad de
llevar a cabo una nueva inversin. En el ao 3,
sin embargo, un aumento de las ventas de 1 f. hace
necesaria una inversin de 5 f. para proporcio-
nar el stock de capital necesario. En el ao 4, un
aumento adicional de las ventas de 2 f. requiere
una nueva inversin de 10 f. para proporcionar
el nuevo stock de capital necesario. Cuando el
incremento de las ventas disminuye en los aos
7 a 9, la inversin se reduce. En el ao lO, cuan-
do las ventas ya no aumentan ms, la nueva in-
versin cae hasta Oporque el stock de capital del
ao 9 es suficiente para proporcionar la produc-
cin para las ventas del ao 10. Una compara-
cin entre las columnas 3 y 5 muestra que la can-
tidad de nueva inversin es proporcional al
cambio en las ventas.
Este ejemplo sugiere tres conclusiones:
unas ventas crecientes tienden a inducir gasto
en inversin.
Para que la inversin permanezca constante,
las ventas deben incrementarse en la misma
cuanta cada ao.
La cantidad de nueva inversin ser un mlti-
plo del incremento en las ventas porque la rela-
cin capital-producto es mayor que 1.
Los datos del Cuadro 31.1 se referan a una in-
dustria individual. Si muchas industrias se com-
portan del mismo modo, la nueva inversin agre-
gada se compondr de un modo similar con
respecto a la renta nacional. Esto es lo que nos
dice la teora del acelerador.
Obsrvese la diferencia en la influencia de la
renta nacional en el consumo y en la inversin.
Segn la teora keynesiana de la funcin de con-
sumo, la cantidad de consumo deseado depende
del volumen de la renta nacional. Por lo tanto, el
nivel de e se relaciona con el nivel de Y. Segn
la teora del acelerador, el nivel de gasto en in-
versin deseado se relaciona con los cambios en
la renta nacional. .
Limitaciones del acelerador: El acelerador
presupone que para cada empresa la nueva in-
versin se relaciona estrictamente con los cam-
bios en las ventas (y por lo tanto, a nivel de toda
la economa, con variaciones de la renta nacio-
nal). La relacin efectiva es, sin embargo, ms
sutil. Veamos por qu.
(1) Si se piensa que los cambios en las ventas
van a ser temporales, pueden no conllevar nece-
sariamente nueva inversin. Normalmente es
posible incrementar el nivel de output con un de-
terminado stock de capital trabajando horas ex-
tras o con ms turnos. Esto puede ser preferible
a invertir en nuevas plantas y equipos que que-
daran inactivos despus de un tirn transitorio
de la demanda. Por lo tanto, las expectativas
acerca de si los cambios en la renta nacional se-
rn pasajeros, o sostenidos, conducen a una res-
puesta mucho menos rgida, por parte de la nue-
va inversin, a cambios en la renta nacional que
la que sugiere el acelerador.
(2) Una limitacin adicional del acelerador es
la que se refiere tan slo a inversin en capacidad
adicional similar a la que ya existe. No dice nada
acerca de las nuevas formas de inversin que se
necesitan para instalar nuevos procesos produc-
tivos, o para producir nuevos productos. Ambos
tipos de inversin pueden producirse aunque no
exista ningn incremento en la demanda para
los productos existentes, el primero de ellos por-
que ayuda a disminuir los costes y el segundo
porque ayuda a producir nuevos productos.
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448 PARTE 4 MacroeconomaElemental
(3) El acelerador no tiene en cuenta el hecho
de que la inversin en algn perodo puede verse
limitada por la capacidad de produccin de las
industrias de bienes de capital y que, por lo tan-
to, el gasto en inversin efectivo puede ser me-
nor que la inversin deseada como consecuencia
de la falta de capacidad en las industrias que
producen bienes de capital.
(4) No considera tampoco que el acelerador
pueda tener distintos valores en diferentes eta-
pas del ciclo. Durante la crisis existe mucho ex-
ceso de capacidad. Un aumento de la demanda
puede ser eptonces satisfecho en gran medida
poniendo en marcha capital existente y en me-
nor medida aadiendo nueva capacidad. En los
auges existe poco exceso de capacidad y un
aumento de la demanda deber ser satisfecho
principalmente mediante incrementos de la ca-
pacidad, si quiere ser cubierta en su totalidad.
Por estas razones el acelerador no proporciona
ninguna explicacin completa de las variaciones
de la inversin en plantas y equipo. No deber
sorprendemos, pues, saber que la teora del ace-
lerador, estrictamente considerada, proporciona
una explicacin general relativamente pobre de
los cambios de la inversin. Sin embargo, las in-
fluencias del tipo-acelerador existen y juegan un
papel importante en la variacin de la inversin
a lo largo del ciclo econmico.
Movimientos acumulativos: el mecanismo
del multiplicador-acelerador
La combinacin de las influencias del multipli-
cador y del acelerador puede convertir en acu-
mulativos los movimientos al alza y a la baja de
la economa. Ilustraremos primero este proceso
para un movimiento al alza, y ms tarde veremos
cmo este proceso se aplica a la inversa para mo-
vimientos hacia abajo.
Imaginmonos que la economa se encuentra en
un punto inferior con un fuerte desempleo. En-
tonces, por algn motivo, se produce una revita-
lizacin de la demanda de inversin. Se hacen
pedidos de nuevas plantas y equipos que crean
nuevo empleo en las industrias de bienes de ca-
pital. Empieza un proceso multiplicador. Los
trabajadores recientemente empleados gastan la
mayor parte de sus ingresos, lo cual crea nueva
demanda de bienes de consumo. El gasto de las
rentas recientemente generadas en las industrias
de bienes de consumo provoca aumentos adicio-
nales en la demanda.
Cuando el equipo existente se encuentra comple-
tamente empleado en todas las industrias, el out-
put nacional requerir nuevos equipos de capi-
tal, y la teora del acelerador aparece como un
importante determinante del gasto en inversin.
Esta inversin incrementar la demanda en el
sector de bienes de capital de la economa. El
consiguiente incremento del gasto crea nueva
renta en ese sector, y el gasto de esta nueva renta
provoca ms efectos multiplicador. De este
modo el proceso contina, con el mecanismo
multiplicador-acelerador que sigue produciendo
un rpido ritmo de expansin.
Puntos de giro
La combinacin del multiplicador y el acelera-
dor, a menudo conocida como la TEORA DEL
MULTIPLICADOR-ACELERADOR, nos puede
ayudar asimismo a explicar los puntos de giro.
Nivel mximo dechos) de produccin y punto
de giro superior: Despus de una crisis puede pro-
ducirse una rpida expansin, que se prolongar
durante un tiempo, pero no. infinitamente. Un ni-
vel mximo de produccin se alcanzar cuando
se detenga el crecimiento del output. El nivel
mximo de output ms importante se alcanza
cuando existen limitaciones en la oferta de in-
puts de trabajo y materias primas para las em-
presas. Por ejemplo, cuando la fuerza de trabajo
se encuentra totalmente empleada, las empresas
no pueden incrementar la produccin mediante
hi"utilizacin de trabajadores desempleados.
En este punt, la teora del acelerador entra de
nuevo en juego. Un descenso en el ritmo de cre-
cimiento del output conduce a un decremento de
la inversin en nuevas plantas y equipos. Para
ver esto, volvamos de nuevo al Cuadro 31.1. El
output contina creciendo entre las lneas 7, 8 Y
9, pero cada vez a un ritmo menor. Como conse-
cuencia de este ritmo de incremento cada vez
menor, el volumen de nueva inversin decrece.
Esta disminucin del gasto de inversin puede
producir un punto de giro. Despus, la renta na-
cional empezar a decrecer.
Nivel mnimo de output y puntos de giro infe-
riores: Del mismo modo, una contraccin al- Created with Print2PDF. To remove this line, buy a license at: http://www.software602.com/
CAPITuLO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal
449
canza su punto final. Todo aquello que restringe
la cada del output se denomina un nivel mfnimo
de output o suelo. Veamos ahora las principa-
les razones por las cuales se producen dichos ni-
veles mnimos de output.
En primer lugar, a medida que la renta dispo-
nible desciende, las familias gastarn una pro-
porcin de sus rentas cada vez menores. En
segundo lugar, el gasto pblico no cae propor-
cionalmente a la disminucin en los ingresos im-
positivos del gobierno. En la mayora de progra-
mas el gasto pblico continuar incluso si los
ingresos impositivos se reducen a niveles ms
bajos. En tercer lugar, inclu&oel gasto de.inver-
sin, los componentes del gasto agregado que
pueden ser postergados con mayor facilidad no
caern hasta cero. Las industrias que proporcio-
nan productos bsicos, como alimentos y vestua-
rio, tendrn ventas considerables y necesitarn
reemplazar el capital existente a medida que se
va deteriorando. Incluso en la profunda depre-
sin, buena parte de la gente contina ocupada
y comprar productos nuevos y atractivos que se
encuentren en el mercado. Adems, sern renta-
bles nuevas inversiones que reduzcan los costes
a'medida que dicha reduccin en los costes sea
lo suficientemente considerable. En una palabra,
los niveles mnimos de consumo, inversin y
gasto pblico asegurarn un nivel del equilibrio
mnimo de la renta nacional, que a pesar de en-
contrarse por debajo del nivel de pleno empleo,
no ser igual a cero. Existe un nivel mnimo de
produccin o suelo por debajo del cual el gasto
deseado, y por tanto la renta nacional de equili-
brio, no descender.
Tarde o temprano comenzar un giro al alza. Si
no hay otra cosa que origine una expansin de la
demanda, terminar producindose una revitali-
zacin de la inversin de reposicin, a medida
que el capital existente se vaya desgastando y el
stock de capital termine por caer por debajo del
necesario para producir el nivel de output co-
rriente. En esta fase se comprarn nuevas m-
quinas para reemplazar a las obsoletas.
La elevacin en el nivel de actividad en las in-
dustrias de bienes de capital originar entonces,
por medio del multiplicador, un alza adicional
en la renta.
Ahora la economa ya ha dado la vuelta a la es-
quina. Una vez iniciada, una expansin pondr
en marcha la clase de movimientos acumulati-
vos al alza ya discutidos.
Explicaciones alternativas de los puntos de
giro: Nos hemos basado en los techos y 10R
suelos como explicacin de los puntos de giro.
De hecho, pueden originarios una amplia gama
de otros factores. Un cambio sbito en la con-
fianza en el futuro de los hombres de negocios
puede hacerlo. Un declive en la confianza puede
conducir a un descenso en la nueva inversin,
que abre el camino hacia una recesin; una ma-
yor confianza puede conducir a una elevacin
en la inversin, que lleve a la economa ms all
de un punto de giro inferior hacia un perodo de
recuperacin. Un alza repentina en los costes de
algn importante input, como el petrleo, o del
coste de los fondos a prstamo originado por una
elevacin del tipo de inters, puede conducir a
un descenso en la inversin y a un punto de giro
superior. Las reducciones en los costes de los in-
puts, y en los tipos de inters, pueden tener el
efecto opuesto. En el pasado, un pnico bancario
originado por la quiebra de un banco importante
provoc un giro en la tendencia, al drenarse las
fuentes de inversin.
Dada la tendencia de las expansiones y las con-
tracciones a convertirse en acumulativas una
vez se han iniciado, cualquier shock, o perturba-
cin, severo como los que se han mencionado
antes podra ser suficiente para hacer que la eco-
noma pasase de la expansin a la contraccin o
viceversa. El hecho de que tantas perturbaciones
diferentes puedan ser las desencadenantes es
una razn por la cual los diferentes ciclos tienen
distintas duraciones.
Conclusin
Los economistas han discutido largo y tendido
acerca de la mejor explicacin para el comporta-
miento cclico recurrente de la economa. En la
actualidad, la mayora de ellos coinciden en que
no existe una nica causa de los ciclos econ-
micos.
En una economa que presenta tendencias tanto
para un comportamiento acumulativo como
autorreversible, cualquier shock de una magni-
tud considerable, sea desde dentro o desde fue-
ra, puede provocar el inicio de un movimiento
cclico. La lista de posibles perturbaciones es
muy larga. Adems, el modelo cclico caracters-
tico incluye gran cantidad de shocks externos
que en ocasiones inician, a veces refuerzan y
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450 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
otras amortiguan, las tendencias acumulativas
que existen en la economa.
Los ciclos, asimismo, varan por otras razones.
En ocasiones, el pleno empleo de la mano de
obra puede ser el cuello de botella que determine
el punto mximo. Otras veces, unos tipos de inte-
rs elevados y la escasez de fondos de inversin
pueden constreir una expansin y convertirla
en una recesin, al mismo tiempo que el desem-
pleo de la mano de obra contina siendo un im-
portante problema. En algunos ciclos, la fase re-
cesiva es corta; en otros, tiene lugar un perodo
continuado de crisis. En algunos ciclos, el punto
mximo se traduce en una severa inflacin; en
otros, la presin del exceso de demanda difcil-
mente se hace notar, y empieza una nueva rece-
sin antes de que la economa se haya recupera-
do totalmente del ltimo punto mnimo. Algunos
ciclos son prolongados, otros son muy cortos.
Hasta aqu hemos mencionado motivos por los
cuales una economa sujeta a desplazamientos
peridicos en el gasto agregado tender a gene-
rar fluctuaciones a medida que las fuerzas acu-
mulativas entran en juego, siguiendo a continua-
cin influencias autorreversibles. En la siguiente
seccin, estudiamos cmo los gobiernos inten-
tan influir en el ciclo y hacer desaparecer algu-
nas de estas fluctuaciones extremas mediante la
utilizacin de la poltica fiscal. A modo de intro-
duccin para este estudio, debern leerse las
pginas 369-372 del Captulo 25. Esta seccin
precedente discute los amplios objetivos ma-
croeconmicos de la poltica gubernamental.
POLTICA FISCAL
No hace muchos aos, era comnmente acepta-
do que un gobierno prudente siempre deba
mantener su presupuesto en equilibrio. El ar-
gumento se basaba en una analoga con lo que
parece un comportamiento prudente para las fa-
milias. Tan slo una familia derrochadora man-
tendra un gasto corriente continuamente por
encima de sus ingresos corrientes, de modo que
cada vez incurrira en mayores deudas. Se adu-
ca pQr tanto que si el hecho de evitar deudas
crecientes es bueno para el individuo, tambin
deber serlo para la nacin.
Pero la paradoja de la austeridad, discutida en el
Captulo 29, sugiere que la analoga entre la na-
cin y la familia puede conducir a error. Cuando
un gobierno practica una poltica presupuestaria
equilibrada, tal como la mayora de los gobier-
nos intentaron hacer durante la Gran depresin
de los aos 30, debe reducir su gasto durante la
recesin porque sus ingresos impositivo s sern
necesariamente menores. Durante una recupera-
cin, cuando sus ingresos son elevados y crecien-
tes, incrementar su gasto. En otras palabras,
seguir la tendencia de la economa, incremen-
tando y reduciendo su gasto acompasadamente
con todos los dems agentes de la economa, lo
cual ayudar a acentuar las fluctuaciones cclicas
en el gasto.
A finales de la dcada de los treinta, principal-
mente debido a la influencia de Keynes, muchos
economistas llegaron a la conclusin de que el
gobierno poda estabilizar la economa haciendo
justamente lo contrario de lo que estaban hacien-
do el resto de los agentes econmicos, es' decir,
incrementando su demanda cuando la demanda
privada disminua y reducindola cuando la de-
manda privada estaba creciendo. Esta poltica,
que recibi el nombre de poltica fiscal keynesia-
na, persegua la estabilizacin de la demanda
agregada, aunque sus componentes individuales
estuvieran fluctuando.
Cuando el norteamericano Milton Friedman
-premio Nobel en 1976, y lder de un grupo de
economistas llamados monetaristas- dijo en
1960, ahora todos somos keynesianosn, se refe-
ra a la aceptacin general de la visin de que el
presupuesto pblico es mucho ms que los ingre-
sos y los gastos de una gran organizacin. Que-
ramos o no, el tamao del sector pblico hace
inevitable que su presupuesto sea un instrumen-
to poderoso para influir en la economa.
En el resto de este captulo, observaremos la uti-
lizacin de la 'poltica fiscal para influir en el
comportamiento de la renta nacional y el empleo.
Antes, no obstante, debemos detenernos en tres
conceptos importantes: el gap o brecha deflacio-
nista, el gap o brecha recesiva y el gap o brecha
inflacionista.
Tres brechas
La Figura 31.2 muestra la economa en dos situa-
ciones alternativas. En ambas, la renta nacional
potencial o de pleno empleo se indica mediante
YF. En el panel (1)de la figura, donde la funcin
de gasto deseado, E, corta a la lnea de 45 para
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CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal
451
E=Y
E
la
I
I
I
~ Brecha recesiva
o
Renta nacional
(1)
B
'"
os
O
E=Y
Renta nacional
FIGURA 31.2 Brechas inflacionistas, deflacionis-
tas y recesivas. La brecha recesiva es la distancia hori-
zontal entre la renta de equilibrio y l renta potencial;
las brechas inflacionistas y deflacionistas son las dis-
tancias verticales entre el gasto deseado y la lnea de
45 en la renta potencial.
producir una renta de equilibrio y! menor que
la renta potencial de la economa, la economa se
encuentra en un perodo de crisis. En el panel
(11),donde la funcin de gasto deseado corta la
recta de 45 a un nivel de renta igual a Yz' ma-
yor que la renta potencial, la economa se en-
cuentra en un perodo de auge.
El panel (1)ilustra dos conceptos importantes: la
BRECHA DEFLACIONISTA es la cantidad que
le faltara al gasto deseado agregado para alcan-
zar a la renta si se alcanzase la renta de pleno
empleo. Se trata, por tanto, de la cantidad en que
la funcin de gasto debera desplazarse hacia
arriba para que la renta de equilibrio coincidiera
con la renta de pleno empleo. Esta brecha se in-
dica en la figura mediante la distancia vertical,
ab, entre la curva E y la lnea de 45 para la renta
de pleno empleo YF.
La segunda brecha puede ser observada tambin
en el panel (11)de la figura. Se trata de la BRE-
CHA RECESIVA, definida como la diferencia
entre la renta nacional de pleno empleo y la ren-
ta nacional efectiva. La denotamos mediante la
distancia horizontal entre YFe Y!, La brecha re-
cesiva es una medida del output que se pierde
cuando la renta nacional efectiva est por debajo
de la renta potencial. La brecha recesiva se deno-
mina tambin a veces la brecha del PNB.
La brecha (o gap) deflacionista mide la causa del
funcionamiento insatisfactorio de la economa:
la cantidad que le falta al gasto agregado para
producir la renta del pleno empleo. La brecha re-
cesiva (gap recesivo) mide la consecuencia de
esta deficiencia: la cantidad en que la renta de
equilibrio est por debajo de la renta potencial o
de pleno empleo. Consideremos el panel (11)de
la figura. La diferencia entre los paneles (1)y (11)
radica en la posicin de la funcin de gasto agre-
gado. En el panel (1)la curva E corta la lnea de
45 y produce una renta de equilibrio, YI' que
se encuentra por debajo de la renta potencial. En
el panel (11),la curva E corta la lnea de 45 y
produce una renta de equilibrio, Yz' que est
por encima de la renta potencial. La brecha re-
sultante se denomina BRECHA INFLACIONIS-
TA. Se define como la cantidad en que el gasto
deseado agregado supera a la renta en el nivel de
renta potencial. En la figura, se muestra median-
te la distancia vertical, cd, entre la lnea de 45
y la lnea E en Yp La brecha inflacionista! es la
cantidad en que la lnea de gasto agregado debe-
ra desplazarse hacia abajo para que la renta de
equilibrio igualara a la renta potencial.
En el panel (11),no definimos una brecha hori-
zontal entre la renta efectiva y la renta potencial,
tal como hicimos en el panel (1)de la figura. El
motivo est en que la renta nacional, Yz'no pue-
1 En ocasiones causa confusin encontrar que en otros tex-
tos (por eje1J1ploLIPSEY. Introduccin a la economia positi-
va. 7~ed.. 1991) se define la brecha inflacionista como la dis-
tancia horizontal en que Yexcede yF' La razn principal es
que en este ltimo texto la definicin de brecha inflacionista
est referida al modelo de oferta y demanda agregadas (que
se examinar en el Captulo 38). y puede reconciliarse con la
que se expone en el texto. Asimismo. en textos como el de
Wonnacott-Wonnacott. Economia. 3~ ed.. a la distancia verti-
cal que aqu se ha denominado brecha deflacionista se le
denomina brecha recesiva, reservndose la denominacin de
brecha de output a la distancia horizontal entre YF e Y.
Naturalmente. todo esto es una mera cuestin termiJolgica,
que una vez comprendidos los conceptos econmicos subya-
centes no debera originar confusin. (N. del T.)
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452
PARTE 4 Macroeconoma Elemental
de ser alcanzada de hecho, ya que para producir
dicho output real se requeriran ms recursos de
los que la nacin posee. En consecuencia, si las
curvas de la economa son las que se muestran
en el panel (n), la renta real efectiva se manten-
dr en Y debido a que los recursos necesarios
para producir ms output son inalcanzables. La
economa, por lo tanto, se encuentra en una si-
tuacin de desequilibrio, y la brecha inflacionis-
ta mide la cantidad en que el gasto deseado supe-
ra al output efectivo en el nivel de renta
existente, YF. En otras palabras, esta brecha es
una medida de la cantidad del exceso de deman-
da agregada.
En esta situacin, la demanda superar a la ofer-
ta en la mayora de los mercados individuales de
la economa y, en consecuencia, los precios subi-
rn. Si la mayora de los precios individuales su-
ben, la medida de todos los precios -o sea, el ni-
vel general de precios- asimismo aumentar.
En este caso el trmino inflacionista es correcto.
Las inflaciones asociadas con las brechas infla-
cionistas se denominan a menudo inflaciones de
demanda, lo cual significa un incremento en el
nivel general de precios provocado por la exis-
tencia de un exceso general de demanda.
El presupuesto pblico
Si el Gobierno1pretende variar sus polticas de
ingresos y gastos con el objetivo de reducir una
brecha inflacionista o deflacionista, debe estar dis-
puesto a permitir que el saldo de su presupuesto
flucte segn se requiera. Para observar los ele-
mentos involucrados, veamos primero el saldo
presupuestario.
El SALDO PRESUPUESTARIO es la diferencia
entre todos los ingresos corrientes y todos los des-
embolsos corrientes.
Saldo
presupuestario
Ingresos pblicos
corrientes - Gastos
pblicos corrientes
1 Como ya se seal, el trmino government en nuestro con-
texto institucional es ms amplio que Gobierno, e incluye nor-
malmente al menos la Administracin (central) del Estado, y
segn el contexto, el conjunto de administraciones pblicas e
incluso el sector pblico. A los efectos de este captulo se su-
pone un nico nivel de poderes pblicos con un presupuesto
pblico nico. (N. del T.)
Los INGRESOS CORRIENTES del Gobierno son
todo aquello que obtiene de los impuestos y de los
cobros obtenidos de todo aquello que vende. No
obstante, no se incluyen los fondos que se obtie-
nen a travs de prstamos. Los GASTOS CO-
RRIENTES incluyen todos los fondos que gasta,
tanto en gasto exhaustivo como en gasto de trans-
ferencias. Si este saldo es positivo, decimos que
el presupuesto es excedentario (presenta super-
vit). Si es negativo, decimos que el presupuesto
es deficitario. Si los ingresos son exactamente
equivalentes a los desembolsos, decimos que el
presupuesto est equilibrado, y hablamos de un
presupuesto en equilibrio.
Cada ao en primavera, en el Reino Unido, el mi-
nistro de Economa y Finanzas presenta un pre-
supuesto para el ao siguiente. (Actualmente, tam-
bin existe un minipresupuesto suplementario en
otoo.) El Gobierno indica cuntos ingresos espe-
ra recibir y cunto dinero espera gastar, y el sal-
do esperado entre los dost. Obsrvese que, dado
que se refieren al ao siguiente, todas estas cifras
se basan en estimaciones.
No debe sorprendernos, pues, que estas estima-
ciones estn sujetas a errores que, en ocasiones,
son considerables2.
Las consecuencias del saldo
presupuestario en la deuda pblica
Consideremos ahora la influencia que el saldo pre-
supuestario corriente tiene en la deuda pblica,
1 En Espaa, segn el artculo 134 de la Constitucin, el
Gobierno elabora los Presupuestos Generales del Estado (PGE)
y las Cortes los aprueban. Los PGE tienen carcter anual y de-
ben incluir todos los gastos e ingresos del sector pblico. El
Gobierno debe presentar los PGE referidos a un ao al menos
con tres meses de antelacin. El artculo 135 requiere autori-
zacin por ley para emitir deuda pblica (o contraer crdito).
(N. del T.)
2 Existe un punto interesante relacionado con los errores en
la diferencia entre dos magnitudes estimadas. Supongamos, que
los ingresos se estiman en 1.000 y los gastos en 1.100 , re-
sultando un dficit de 100 . La estimacin de la magnitud con
un error de un 5 % constituye un resultado bastante bueno. Pero
esto puede producir un porcentaje de error mucho mayor en
el saldo presupuestario. Si los ingresos resultan ser un 5 % me-
nores de los estimados, y los gastos un 5 % superiores, las ci-
fras sern 950 Y1.155 respectivamente. De aqu se deduce
un saldo entre los dos de 205 , que supone ms del doble de
la estimacin original de 100 a pesar de que cada una de las
partes del saldo -ingresos y gastos- presentan tan slo un error
del 5%. Created with Print2PDF. To remove this line, buy a license at: http://www.software602.com/
CAPtruLO 31 Fluctuacionesen la Renta y Poltica Fiscal
453
esto es, en la cantidad total de deuda acumulada
por el Gobierno. Los nuevos prstamos suponen
una mayor deuda pblica, mientras que las devo-
luciones de los antiguos prstamos reduce dicha
deuda.
Un dficit: Si el saldo presupuestario es defici-
tario, la diferencia debe ser cubierta mediante fon-
dos prestados. Por tanto, un dficit supone una
cantidad de dinero equivalente que el Gobierno
toma en prstamo. Este nuevo prstamo incre-
menta la deuda pblica nacional.
El Gobierno puede obtener fondos principalmente
de dos fuentes. En primer lugar, puede pedir pres-
tado al sector privado. Tanto las familias como los
bancos prestan dinero al Gobierno mediante la
compra de letras del Tesoro y bonos. En segundo
lugar, el Gobierno puede obtener dinero del ban-
co central (el Banco de Inglaterra, el Banco de Es-
paa...). Las consecuencias financieras de tomar
prstamos de estas dos fuentes principales son
bastante diferentes. Pero esto lo veremos cuando
discutamos las instituciones financieras del pas.
Un supervit: En el caso contrario, cuando el
Gobierno presenta un presupuesto excedentario,
sus ingresos superan a sus desembolsos. El supe-
rvit se utiliza para pagar deudas existentes y, en
consecuencia, para reducir el tamao de la deu-
da pblica nacionaP.
Las necesidades de financiacin
del sector pblico
En la segunda mitad de los aos setenta se obser-
v que la influencia fiscal del Estado se extenda
ms all de los confines de su propio presupues-
to. El del sector pblico incluye no slo el gasto
del Gobierno central, sino tambin el de las auto-
ridades locales (y autonmicas), y el de las in-
dustrias nacionalizadas (empresas pblicas). Una
proporcin significativa del output industrial bri-
tnico estaba en manos de industrias nacionali-
zadas (a pesar de que la proporcin se vio reduci-
1 Un supervit reduce necesariamente la deuda nacional neta
si el Gobierno lo utiliza para pagar dicha deuda. que es lo que
se acostumbra a hacer. o para invertir en otros activos. lo cual
no acostumbra a pasar.
da mediante las privatizaciones en los aos
setenta). Las industrias nacionalizadas acostum-
bran a tomar prestadas grandes cantidades, tan-
to para programas de expansin de capital como
para financiar dficits de sus gastos corrientes por
encima de sus ingresos corrientes. El Estado es
el ltimo responsable de dichas deudas, ya que a
l pertenecen estas industrias.
Para averiguar el impacto total de las actividades
fiscales del Gobierno a travs de sus ingresos y
sus gastos, y de sus industrias nacionalizadas, se
consider el saldo presupuestario del sector p-
blico en su conjunto. Este sector pblico es la
Administracin a sus diversos niveles, ms las
industrias nacionalizadas. El saldo entre ingre-
sos corrientes y desembolsos corrientes del sec-
tor pblico en su conjunto recibe el nombre de
NECESIDAD DE FINANCIACIN DELSECTOR
PBLICO (N.F.S.P. o P.S.B.R.).
Esto no es otra cosa que el saldo presupuestario
pblico que discutimos anteriormente, donde
el concepto de Gobierno se extiende para incluir
todos los niveles de Gobierno y sus empresas
nacionalizadas. El Anexo 31.1 resume algunos
rasgos del sector pblico y la poltica fiscal en
Espaa.
Los objetivos de la poltica fiscal
Desde 1945 hasta mediados de la dcada los se-
tenta, todos los gobiernos del Reino Unido se fi-
jaron como principales objetivos de su poltica la
supresin de brechas inflacionistas y deflacio-
nistas acentuadas. Evitando brechas deflacionis-
tas se intentaba mantener la economa cercana a
niveles de pleno eplpleo. Evitando brechas infla-
cionistas se intentaba evitar la aparicin de in-
flaciones de demanda.
Dicha poltica recibe el nombre de POLTICA DE
ESTABILIZACIN, por la sencilla razn de que
intenta 'estabilizar la funcin de gasto agregado
en niveles que no produzcan brechas deflacio-
nistas o inflacionistas considerables. Esta poltica
recibe, el nombre de GESTIN DE DEMANDA,
ya que persigue controlar la demanda total del out-
put, esto es, el gasto deseado agregado.
En este captulo estudiaremos cmo acta la ges-
tin de la demanda mediante la poltica fiscal.
Un segundo instrumento de la gestin de deman-
da, denominado poltica monetaria, se estudiar
en un captulo posterior.
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454 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
ANEXO 31.1
EL SECTOR PBLICO Y LA POLTICA FISCAL EN ESPAA!
La Figura 31 .4a muestra la evolucin del por-
centaje sobre el PIS de los ingresos y gastos de
las Administraciones pblicas en Espaa desde
1980 (panel 1) as como su comparacin con la
CE (paneles 11y 111). El crecimiento ha sido nota-
ble, pasando de representar menos del 30 % del
PIS a significar, en la actualidad, ms del 40 %
del mismo.
En Espaa el sector pblico en sentido amplio
puede descomponerse en las Administraciones
pblicas (AAPP) y las empresas pblicas (sector
empresarial pblico). Dentro de las AAPP a su
vez se distinguen: (1) Administracin central,
que incluye la Administracin del Estado, diver-
sos organismos autnomos administrativos, as
como los organismos de la Seguridad Social; y
(2) Administraciones territoriales (autonmicas y
lo~ales). Dentro de las empresas pblicas, se dis-
tinguen: (1) no financieras -las de ms peso son
las del grupo INI, grupo INH y el caso especial de
Telefnica-; (2) instituciones de crdito -San-
co de Espaa e instituciones de crdito oficial-;
y (3) instituciones de seguro. Segn algunos cl-
culos, la contribucin al valor aadido bruto (en
porcentaje del PIS) era en 1985 del 10,6 % para
AAPP y del 9,8% para las empresas pblicas.
Siguiendo los criterios de Contabilidad Nacional,
no siempre homogneos con los de otras fuen-
tes, nos limitaremos a partir de ahora a las Admi-
nistraciones pblicas, dentro de las cuales la del
Estado tiene un papel primordial ya que, como
seala el texto, puede acceder a la financiacin
monetaria y, de facto, los dficits de las dems
administraciones frecuentemente dan lugar a
transferencias estatales.
El incremento de los gastos pblicos no ha sido
cubierto por el de los ingresos, pese al importan-
te aumento en la presin fiscal que recoge la Fi-
gura 31. 5a (1). El resultado han sido los dficits
pblicos que muestra el panel (11).El dficit pbli-
co alcanz un mximo en 1985 (en torno al 7 %
del PIS), aunque se redujo en los aos siguientes,
hasta alcanzar un nivel entre el 2,5 y 3,5 % en
1990. Como seala el texto, el dficit no es por
1 Nota del traductor.
s mismo un indicador del sentido de actuacin
de la poltica fiscal, ya que su reduccin en aos
de expansin (como en la segunda mitad de los
50
40
30
20
10
O
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90
_Ingresos _Gastos
(1)
50
40
30
201/
10
O
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89
_ Ingresos enEspai'laIiliiliill Ingresosen la CE
(11)
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89
_ Gastos en Espai'la
(11I)
CJ Gastosen la CE
FIGURA 31.4a Ingresos y gastosde las Administra-
cionespblicas en Espaa.Panel(1):porcentajes sobre
el PIB de los ingresos y gastos de las Administraciones
pblicas. Panel (11):comparacin de los ingresos p-
blicos en Espaa y la CE, como porcentajes de los res-
pectivos PIB. Panel (11I):comparacin de los gastos
pblicos en Espaa y la CE, como porcentajes de los
respectivos PIB. (Fuente: Banco de Espaa, INE,
OCDE.)
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CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal 455
1170
40
30
20
10
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90
m Presin fiscal
(1)
1170
2
-8
88 89 90
o Dficit pblico
(n)
FIGURA 31.5a Presin fiscal y dficit pblico en Es-
paa. Panel (1):evolucin de la presin fiscal, como
porcentaje de ingresos impositivo s sobre el PIB. 1980-
1990. Panel (n): evolucin del dficit pblico (de las
Administraciones pblicas). como porcentaje del PIB.
1980-1990. (Fuente: Banco de Espaa. INE.)
Intereses 81170
Compras bienes y servicios 4 1170
Remuneracin
pers. 151170
Operaciones
financieras 8 1170
I
Transferencias capital 31170
Inversiones reales S 1170
Gastos
(1)
ochenta) tiene un componente automtico. Al-
gunas estimaciones del saldo presupuestario es-
tructural al nivel del PNS potencil lo sitan en
torno al -4,6 % (dficit del 4,6 % del PIS) en
1982, creciente hasta 1985 (-6,4 % del PIS),
reducindose durante dos aos (-3,9 % en
1987) y creciente al final de los ochenta. El ca-
rcter creciente (decreciente) recogera el carc-
ter expansivo (contractivo) de la poltica fiscal.
(Anlogos resultados genera el indicador de im-
pulso fiscal desarrollado por el FMIal aplicarse a
Espaa). Segn otro criterio, el dficit primario,
que no incluye los pagos de intereses sobre la
deuda pblica, podra estar a niveles prctica-
mente nulos en 1990 (ya que los pagos de inte-
reses de la Deuda pblica suponen cerca de un
3,5 % del PIS). Ese ao el saldo vivo de la deuda
de las Administraciones pblicas alcanzaba un
46 % del PIS. (Cabe sealar que entre los indica-
dores para determinar el aceso a la fase final de
la Unin Econmica y Monetaria europea se in-
cluye por un lado que el dficit pblico no supere
el 3 % del PIS y, por otro, que la deuda pblica
no supere el 60 % del PIS.)
Desde 1990 existe el compromiso, por ley, de
no incrementar el saldo neto del endeudamiento
con el Sanco de Espaa. Ello ser ineludible de
aplicarse el programa de Unin Econmica y
Monetaria, que impide la financiacin monetaria
por parte del futuro banco central europeo de los
dficits de los Estados. Ello obligar a eliminar
los dficits o a financiarlos acudiendo a los mer-
Impuestos
directos 301170
Tasas 2 1170
Transferencias 4 1170
Impuestos indirectos 241170
Ingresos
(n)
FIGURA 31.6a Composicin de los ingresos y gastos pblicos en Espaa segn los
presupuestos para 1992. Panel (1):desglose porcentual de los gastos. Panel (n): desglose
porcentual de los ingresos. (Fuente: Presupuestos generales del Estado para 1992.)
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456
PARTE 4 Macroeconoma Elemental
cados de crdito (endeudamiento). La integracin
europea presiona asimismo para una cierta armo-
nizacin impositiva, especialmente en los im-
puestos que, como el IVA y los rendimientos del
capital mobiliario, pueden desplazarse con ms
facilidad. Ello obligar en breve a modificacio-
nes, sin que queden al margen otras figuras,
como el impuesto de sociedades, las cotizacio-
nes sociales, o el mismo impuesto sobre la renta.
De hecho, un tema pendiente de la integracin
europea radica, segn varias opiniones, en la fal-
ta de una polrtica fiscal europea, con una capa-
cidad de compensacin anloga a la adminis-
tracin federal en Estados Unidos.
Por otra parte, el gasto pblico se enfrenta en Es-
paa al reto de la insuficiencia de capital social,
en sentido amplio, que incluye infraestructuras,
vivienda, enseanza o sanidad, al menos apli-
cando la norma comunitaria. La mitad de los des-
embolsos pblicos son pagos de transferencias
(tanto sociales como subvenciones y transferen-
cias de capital), y su contribucin a la demanda
final estaba en 1990 en el 19,8 % del PIS, si
bien el consumo pblico (de las diversas Admi-
nistraciones pblicas) supona 15 de estos puntos
porcentuales. La inversin pblica se situaba
cerca del 5 % del PIS. Al mismo tiempo los ingre-
sos pblicos no estn exentos de dificultades:
la imposicin sobre la renta ha tenido problemas
legales, la recaudacin de IVA tras mostrar ini-
cialmente una elasticidad al nivel de actividad
superior a la unidad, tambin se resiente en aos
de moderacin, sin contar con los problemas de
fraude fiscal; las cotizaciones sociales aumentan
su peso, con efectos discutidos sobre la compe-
titividad. En resumen, la poltica fiscal debe in-
tentar sostener un esfuerzo inversor, pese a las
dificultades derivadas de la relativa inercia de
muchas partidas presupuestarias. Ello requerira
posiblemente una estrategia a medio plazo, 90m-
patible con la convergencia con la CEo
Un resumen de la composicin porcentual de los
ingresos y gastos de los Presupuestos del Estado
se muestra en la Figura 31 .6a.
Supresin de brechas Fijas
Los gestores de la poltica fiscal se enfrentan a
un problema relativamente sencillo cuando las
funciones de gasto en consumo e inversin del
sector privado se suponen dadas e invariables.
En tales circunstancias, tan slo se requiere un
cambio fiscal para eliminar de una vez por todas
cualquier brecha inflacionista o deflacionista.
Estas polticas se ilustran en las dos partes de la
Figura 31.3 En el panel (1),la funcin de gasto
es E', que produce un nivel de equilibrio de la
renta nacional Yt. La economa est operando
corrientemente por debajo de pleno empleo, con
una brecha recesiva de YF- Yt, Yuna brecha
deflacionista mostrada en la distancia horizontal
entre la lnea E y la lnea de 450 en YF. Una po-
ltica que desplaza la curva de gasto agregado
hacia arriba hasta E, para que corte la lnea de
45 o en YFeliminar la brecha deflacionista y
devolver la economa al pleno empleo. Vimos
en el Captulo 30 que un desplazamiento en la
funcin de gasto deseado, como por ejemplo des-
de E', hasta E, puede conseguirse mediante un
recorte en los tipos impositivos o mediante un
incremento en el gasto pblico.
En el panel (11)de la figura, la curva de gasto
agregado es E ". La renta nacional se encuentra
en su nivel potencial, YF>y existe una brecha in-
flacionista, mostrada mediante la distancia ver-
tical entre la curva de gasto agregada y la lnea
de 450 en YF.Una poltica que desplace la curva
de gasto agregada desde E" hasta E, de tal forma
que corte a la lnea de 450 en YF>elimina una
brecha inflacionista sin reducir la renta nacional
por debajo de su nivel potencial. Vimos en el
Captulo 30 que E:11 desplazamiento en la lnea de
gasto agregado desde E" hasta E puede conse-
guirse mediante un incremento en los tipos im-
positivos o por un decremento en el gasto pblico.
La eliminacin de las brechas variables
Hasta aqu hemos visto cmo el Gobierno puede
eliminar una brecha inflacionista o deflacionista
dada. En este caso, el Gobierno poda identificar
una brecha inflacionista o deflacionista estable y
tomar medidas para eliminadas de una vez por
todas. Desafortunadamente, los desplazamientos
ms o menos continuados en las funciones de
gasto privadas que se producen en la realidad Created with Print2PDF. To remove this line, buy a license at: http://www.software602.com/
CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal
457
g
'"
os
O
E=Y
Renta nacional
(11)
FIGURA 31.3 Eliminacin de brechas deflacionis-
tas e inflacionistas. Una brecha deflacionista puede
eliminarse mediante la poltica fiscal que desplaza la
funcin de gasto deseado hacia arriba; una brecha in-
flacionista puede eliminarse mediante la poltica fiscal
que desplaza la funcin de gasto deseado hacia abajo
convierten a la poltica de estabilizacin en mu-
cho ms complicada de lo que sera si las bre-
chas estables fueran las nicas existentes. Qu
objetivos puede proponerse alcanzar el Gobier-
no, de manera razonable, cuando las funciones
de gasto del sector privado se desplazan conti-
nuamente?
Sintonizacin o ajuste de precisin
(fine-tuning)
La poltica que se hizo popular durante las dos
primeras dcadas y media despus de 1945 reci-
bi el nombre de ajuste de precisin, lo cual sig-
nifica intentar ajustar la poltica fiscal para com-
pensar cualquier fluctuacin en la funcin de
gasto deseado. En este caso, la poltica fiscal
debe ser alterada continuamente en un esfuerzo
para estabilizar la renta nacional en su nivel po-
tencial. Las dcadas de los aos cincuenta y se-
senta fueron un perodo de optimismo acerca de
la poltica de ajuste de precisin a travs de la es-
tabilizacin. La poltica fiscal deba ser variada
frecuentemente, y en cantidades relativamente
pequeas, para mantener la renta nacional cer-
cana a su nivel potencial o de pleno empleo. Es-
tudios detallados de los resultados de las pol-
ticas fiscales de estabilizacin en los aos
cincuenta y sesenta han demostrado que sus xi-
tos, si es que puede hablarse de tales, fueron mu-
cho menores de lo que se esperaba. Las razones
bsicas se encuentran en la complejidad de cual-
quier economa y en los retardos temporales con
los que debe operar la poltica.
Complejidad: Economistas, y polticos, son
capaces normalmente de identificar tendencias
amplias y persistentes. Sin embargo, no tienen
conocimiento detallado, en cualquier momento
del tiempo de todas las fuerzas que estn operan-
do para provocar cambios en el futuro inmedia-
to, as como tampoco de todos los efectos a corto
plazo de pequeos cambios en los diferentes gas-
tos gubernamentales y tipos impositivos.
La economa es un mecanismo muy complejo.
Los economistas saben algo acerca de lo que la
hace funcionar y cmo reacciona ante cambios
en la poltica. Pero no lo saben todo. Debido a
esta complejidad, los economistas obtienen me-
jores resultados en la prediccin de tendencias a
largo plazo -cusadas o influencia das por fuer-
zas potentes y persistentes- que los que obtie-
nen prediciendo puntos de giro, especialmente
alteraciones a corto plazo y giros producidos por
fuer:z;asmenores y a menudo pasajeras. Esto difi-
culta el ajuste de precisin ya que los efectos de
pequeos cambios de corta duracin en la polti-
ca fiscal son mucho ms inciertos que los efectos
de cambios mayores y prolongados.
Retrasos temporales: Los retrasos temporales
inundan todos los aspectos de la poltica eco-
nmica. Incluso nuestra comprensin de la si-
tuacin corriente de la economa est sujeta a
retrasos temporales. Existen retrasos de varias
clases, tal como veremos a continuacin.
o
y.
YF
Renta nacional
(1)
,E = Y
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458 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
Retrasos de reconocimiento: Debido a la natu-
raleza de las estadsticas econmicas, los res-
ponsables de la poltica econmica tan slo sa-
ben donde estaba la economa en algn punto
del pasado cuando las estadsticas han sido ya
recogidas y elaboradas. Algunas estadsticas pre-
sentan slo cortos retrasos, mientras que otras
tienen retrasos de muchos meses.
As pues, los polticos se encuentran en la misma
situacin de un conductor cuya nica perspecti-
va es la que obtiene a travs de su espejo retrovi-
sor: tan slo conoce donde estuvo en el pasado,
no donde se encuentra en el presente, dejando
ya aparte donde estar en el futuro. Para com-
pensar de algn modo este inconveniente los
economistas utilizan indicadores adelantados.
Se trata de unas variables particulares que tien-
den a cambiar con anterioridad a la mayora del
resto de variables, debido a lo cual proporcionan
un avance de la direccin en la que se mueve la
economa.
Retrasos de accin: Cualquier cambio en una
poltica necesita tiempo para hacer sentir sus
efectos. Esto puede significar que los cambios
emprendidos para eliminar una brecha pueden
tener efecto cuando la economa adolece de una
brecha de signo opuesto. Pongamos un ejemplo:
la construccin de una nueva autopista, empren-
dida como una medida expansiva para eliminar
una brecha deflacionista puede no tener pleno
efecto hasta el cabo de varios aos. Cuando di-
cho efecto se produzca, el gasto privado puede
haberse recuperado hasta tal punto que el pro-
blema corriente de la economa sea ahora una
brecha inflacionista, en lugar de deflacionista.
En este caso, la poltica de estabilizacin, de
hecho, desestabilizar la economa e incremen-
tar, en lugar de reducir, la brecha que la aqueja.
Por supuesto, si las fluctuaciones en la economa
fueran perfectamente regulares, y totalmente
conocidas, podramos permitirnos los retrasos
sin problemas adicionales. No obstante, ya he-
mos observado que dos ciclos nunca son iguales.
Por lo tanto, existe siempre el peligro que una
poltica fiscal contractiva o expansiva, cuyas in-
tenciones iniciales fueran las de estabilizar, pro-
duzca efectos desestabilizadores cuando tenga
efecto, porque la economa ha superado inespe-
radamente un punto de giro.
La conclusin que se deduce de la investigacin
en diferentes pases es que los esfuerzos en el
ajuste de precisin a menudo han contribuido,
en igual medida, tanto a acentuar fluctuaciones
menores en la economa como a eliminarlas. En
otras palabras, han sido frecuentemente desesta-
bilizadores. A consecuencia de estos resultados,
pocos economistas continan creyendo que,
dado el nivel actual de conocimientos, la poltica
fiscal pueda ajustar con precisin la economa
para mantenerla a su nivel de pleno empleo o a
un nivel cercano, evitando la aparicin tanto de
brechas inflacionistas como recesionistas.
Un ciclo de origen poltico
Los detractores del ajuste de precisin han suge-
rido que los Gobiernos en algunas ocasiones han
utilizado deliberadamente la poltica fiscal para
fines polticos, y que el efecto de esto ha sido la
creacin de fluctuaciones cclicas en lugar de su
eliminacin. Por qu debera el Gobierno crear
estos desplazamientos en el gasto potencialmen-
te perturbadores?
Un ciclo poltico: A comienzos del desarrollo
de la teora keynesiana de la poltica de estabili-
zacin, el economista polaco Michael Kalecki
advirti que, una vez los Gobiernos han aprendi-
do cmo manipular la demanda agregada, pue-
den crear un ciclo econmico de origen poltico.
En los perodos preelectorales incrementaran el
gasto y recortaran los impuestos!' Las presiones
expansionistas resultantes crearan output y em-
pleo crecientes que induciran a los votantes a
apoyar al Gobierno. Pero la brecha inflacionista
que seguira conducira a un nivel de precios
creciente. En consecuencia, despus de ganar
las elecciones, el Gobierno reducira la deman-
da. Esto eliminara la brecha inflacionista y, al
mismo tiempo, proporcionara un margen para una
expansin antes de las prximas elecciones.
De esta manera, esta teora invoca la imagen de
un Gobierno cnico que manipula el empleo y la
1 En el sistema estadounidense, donde las elecciones tienen
lugar segn un calendario fijo. la tentacin para manipular
los auges para hacerlos coincidir con las elecciones es espe-
cialmente alta. En los sistemas europeos, donde la cadencia
de las elecciones se encuentra a discrecin del Gobierno en
el poder. existe una tendencia a manipularlas para coincidir
con los auges que se producen de forma natural. cabiendo la
posibilidad de un ciclo econmico electoral.
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458 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
Retrasos de reconocimiento: Debido a la natu-
raleza de las estadsticas econmicas, los res-
ponsables de la poltica econmica tan slo sa-
ben donde estaba la economa en algn punto
del pasado cuando las estadsticas han sido ya
recogidas y elaboradas. Algunas estadsticas pre-
sentan slo cortos retrasos, mientras que otras
tienen retrasos de muchos meses.
As pues, los polticos se encuentran en la misma
situacin de un conductor cuya nica perspecti-
va es la que obtiene a travs de su espejo retrovi-
sor: tan slo conoce donde estuvo en el pasado,
no donde se encuentra en el presente, dejando
ya aparte donde estar en el futuro. Para com-
pensar de algn modo este inconveniente los
economistas utilizan indicadores adelantados.
Se trata de unas variables particulares que tien-
den a cambiar con anterioridad a la mayora del
resto de variables, debido a lo cual proporcionan
un avance de la direccin en la que se mueve la
economa.
Retrasos de accin: Cualquier cambio en una
poltica necesita tiempo para hacer sentir sus
efectos. Esto puede significar que los cambios
emprendidos para eliminar una brecha pueden
tener efecto cuando la economa adolece de una
brecha de signo opuesto. Pongamos un ejemplo:
la construccin de una nueva autopista, empren-
dida como una medida expansiva para eliminar
una brecha deflacionista puede no tener pleno
efecto hasta el cabo de varios aos. Cuando di-
cho efecto se produzca, el gasto privado puede
haberse recuperado hasta tal punto que el pro-
blema corriente de la economa sea ahora una
brecha inflacionista, en lugar de deflacionista.
En este caso, la poltica de estabilizacin, de
hecho, desestabilizar la economa e incremen-
tar, en lugar de reducir, la brecha que la aqueja.
Por supuesto, si las fluctuaciones en la economa
fueran perfectamente regulares, y totalmente
conocidas, podramos permitirnos los retrasos
sin problemas adicionales. No obstante, ya he-
mos observado que dos ciclos nunca son iguales.
Por lo tanto, existe siempre el peligro que una
poltica fiscal contractiva o expansiva, cuyas in-
tenciones iniciales fueran las de estabilizar, pro-
duzca efectos desestabilizadores cuando tenga
efecto, porque la economa ha superado inespe-
radamente un punto de giro.
La conclusin que se deduce de la investigacin
en diferentes pases es que los esfuerzos en el
ajuste de precisin a menudo han contribuido,
en igual medida, tanto a acentuar fluctuaciones
menores en la economa como a eliminarlas. En
otras palabras, han sido frecuentemente desesta-
bilizadores. A consecuencia de estos resultados,
pocos economistas continan creyendo que,
dado el nivel actual de conocimientos, la poltica
fiscal pueda ajustar con precisin la economa
para mantenerla a su nivel de pleno empleo o a
un nivel cercano, evitando la aparicin tanto de
brechas inflacionistas como recesionistas.
Un ciclo de origen poltico
Los detractores del ajuste de precisin han suge-
rido que los Gobiernos en algunas ocasiones han
utilizado deliberadamente la poltica fiscal para
fines polticos, y que el efecto de esto ha sido la
creacin de fluctuaciones cclicas en lugar de su
eliminacin. Por qu debera el Gobierno crear
estos desplazamientos en el gasto potencialmen-
te perturbadores?
Un ciclo poltico: A comienzos del desarrollo
de la teora keynesiana de la poltica de estabili-
zacin, el economista polaco Michael Kalecki
advirti que, una vez los Gobiernos han aprendi-
do cmo manipular la demanda agregada, pue-
den crear un ciclo econmico de origen poltico.
En los perodos preelectorales incrementaran el
gasto y recortaran los impuestost. Las presiones
expansionistas resultantes crearan output y em-
pleo crecientes que induciran a los votantes a
apoyar al Gobierno. Pero la brecha inflacionista
que seguira conducira a un nivel de precios
creciente. En consecuencia, despus de ganar
las elecciones, el Gobierno reducira la deman-
da. Esto eliminara la brecha inflacionista y, al
mismo tiempo, proporcionara un margen para una
expansin antes de las prximas elecciones.
De esta manera, esta teora invoca la imagen de
un Gobierno cnico que manipula el empleo y la
1 En el sistema estadounidense, donde las elecciones tienen
lugar segn un calendario fijo, la tentacin para manipular
los auges para hacerlos coincidir con las elecciones es espe-
cialmente alta. En los sistemas europeos, donde la cadencia
de las elecciones se encuentra a discrecin del Gobierno en
el poder, existe una tendencia a manipularlas para coincidir
con los auges que se producen de forma natural, cabiendo la
posibilidad de un ciclo econmico electoral.
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CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal
459
renta nacional con el nico propsito de perma-
necer en el poder. Pocos son los que creen que
el Gobierno acta de este modo siempre, pero la
tentacin de hacerlo en ocasiones, especialmen-
te antes de las elecciones, puede llegar a ser
irresistible.
Un ciclo de stop-go: Una variante del ciclo
inducido por la poltica no necesita recurrir a un
Gobierno cnico ni a un electorado especialmen-
te crdulo. Ambas partes tan slo debern tener
un limitado alcance de miras. sta es la teora
del ciclo de STOP-GO.
Segn. esta teora, cuando existe una recesin
y los precios se mantienen relativamente esta-
bles, los ciudadanos y el Gobierno identifican el
desempleo como el problema econmico princi-
pal. Entonces el Gobierno introduce una poltica
fiscal expansiva mediante la combinacin de
recortes impositivos e incrementos en el gasto.
Todo ello, ms fuerzas naturales acumulativas,
tales como el multiplicador-acelerador, expan-
den la actividad econmica del pas. El desem-
pleo se reduce, pero, a medida que se desarrolla
una brecha inflacionista, el nivel de precios
empieza a subir. En este punto, el problema del
desempleo se considera resuelto. Ahora la in-
flacin es vista como el problema econmico na-
cional nmero uno. Se introduce entonces una
poltica contractiva. Las fuerzas acumulativas
naturales irrumpen de nuevo y provocan una re-
cesin. La inflacin se reduce, pero el desempleo
crece y prepara de nuevo el escenario econmi-
co para una poltica expansionista que reduzca
otra vez el ndice de desempleo. Muchos econo-
mistas han criticado la poltica llevada a cabo
por Gobierno britnico a lo largo de las ltimas
dcadas porque ha provocado fluctuaciones y ha
alternado expansiones para subsanar el desem-
pleo con posteriores contracciones para resolver
el incipiente problema de la inflacin1.
Polticas discrecionales
y automticas
Hasta aqu, hemos visto intentos deliberados del
Gobierno de eliminar brechas alterando gastos e
1 En el Reino Unido, el"ciclo de stop-go estuvo relaciona-
do tambin. en el pasado. con los problemas de la balanza de
pagos en las formas en que estudiaremos en el Captulo 44.
impuestos. Dichas polticas reciben el nombre
de polticas discrecionales. El Gobierno detecta
una brecha y luego toma una decisin conscien-
te para alterar sus polticas en un esfuerzo para
reducir dicha brecha. La poltica de estabiliza-
cin discrecional est sujeta a todos los proble-
mas que acabamos de ver.
Esta biliza dores
Afortunadamente, la poltica de estabilizacin
del Gobierno resulta mucho ms sencilla gracias
a la presencia de los denominados ESTABI-
LIZADORES AUTOMTICOS o INCORPORA-
DOS: Instrumentos automticos de poltica
fiscal que influyen sobre la cantidad de &asto
pblico o impuestos sin necesidad del ejercicio
consciente de la discrecin gubernamental. Por
ejemplo, si aparece una brecha recesiva, un esta-
bilizador puede aumentar automticamente el
gasto pblico o disminuir los impuestos y de este
modo contribuir a reducir la brecha.
Un estabilizador incorporado puede ser visto
como cualquier cosa que reduce el valor del mul-
tiplicador. Ya hemos visto que la funcin de gas-
to privado se desplaza con frecuencia. Cualquier
desplazamiento en la funcin de gasto privado,
tiene efectos sobre la renta y el empleo, acrecen-
tados a travs de las sucesivas rondas del gasto,
inducidas por la variacin inicial, y cuyos efec-
tos completos se resumen en el valor del multi-
plicador. Por ejemplo, fluctuaciones en el gasto
de inversin de 1.000 millones de libras alrede-
dor de su valor--medio conducirn a fluctuacio-
nes en la renta nacional de 5.000 millones de li-
bras alrededor de !u valor medio cuando el
multiplicador es 5, pero tan slo de 2.000 millo-
nes de libras cuando el multiplicador es 2. En
consecuencia, todo aquello que reduce el valor
del multiplicador disminuye la magnitud de las
fluctuaciones en la renta nacional provocadas
por el desplazamiento en el gasto autnomo. Ylo
que es todava ms importante, lo hacen sin que
el Gobierno deba reaccionar deliberadamente
frente a cualquier variacin del gasto en el sector
privado a medida que se producen.
Obsrvese que el Gobierno puede tomar una de-
cisin deliberada para introducir algn estabili-
zador incorporado. Lo ms importante es, no
obstante, que, una vez en su lugar, el estabiliza-
dor ajusta automticamente el gasto pblico o Created with Print2PDF. To remove this line, buy a license at: http://www.software602.com/
460 PARTE 4 Macroeconoma Elemental
los ingresos impositivo s a medida que aparece
una brecha inflacionista o deflacionista.
Los dos estabilizadores incorporados principa-
les son los ingresos impositivos y los pagos de
transferencias del Gobierno.
Impuestos: Los ingresos impositivos constitu-
yen una salida del flujo circular. Los ingresos
que varan directamente con la renta dan lugar
a unas mayores salidas a medida que la renta
crece, y a menores salidas cuando la renta cae;
esto amortigua las fluctuaciones en la renta pro-
vocadas por fluctuaciones en el gasto autnomo.
(En la pgina 441 vimos que cuanto mayor sea
la propensin marginal al impuesto, menor ser
el multiplicador.) Los impuestos progresivos tie-
nen un mayor efecto amortiguador sobre las
fluctuaciones que los impuestos proporcionales.
Hacen que la proporcin de renta que sale del
flujo se incremente a medida que la renta
aumenta y se reduzca a medida que la renta cae.
Pagos de transferencia: A pesar de que los pa-
gos de transferencia no son propiamente una
parte de la renta nacional corriente, forman par-
te de la renta disponible en manos de las familias
y, por tanto, afectan al gasto de consumo co-
rriente. Muchos pagos de transferencia del Esta-
do actan como estabilizadores incorporados.
Lo hacen estabilizando la renta disponible frente
a fluctuaciones en la renta nacional.
El subsidio de desempleo y las subvenciones a
las empresas son los principales pagos de trans-
ferencia que tienen este efecto. Si no existieran
estas ventajas, entonces toda reduccin de una
libra en los salarios despus de impuestos perci-
bidos por el trabajo, significaran una reduccin
de una libra en la renta disponible. Pero debido
a los pagos de transferencia, la gente que pierde
su trabajo y, por tanto, pierde su salario, se en-
cuentra con que su renta disponible, y su capaci-
dad para gastar en consumo, se mantiene hasta
cierto punto. Si, por ejemplo, un aumento del
desempleo provoca una cada de los ingresos por
trabajo despus de impuestos del orden de 1.000
millones de libras, pero si el seguro de desem-
pleo y otras ventajas sociales proporcionan 600
millones de libras a los nuevos parados, la renta
disponible entonces slo disminuye en 400 mi-
llones de libras.
El efecto contrario se produce durante los auges.
Cuando la renta y el empleo crecen la gente vuelve
a encontrar trabajo. Si no hubiesen recibido nin-
guna renta disponible antes de reincorporarse
al trabajo, sus ingresos y gastos creceran enor-
memente. Sin embargo, sus ingresos slo aumen-
tan en la diferencia entre los pagos de transferen-
cia previos y los nuevos ingresos por salario.
Sus gastos de consumo crecern entonces tan
slo en la correspondiente menor magnitud.
Debido a los pagos de transferencia, las variacio-
nes en la renta nacional provocan variaciones me-
nores en la renta disponible que en los ingresos
obtenidos del empleo. En consecuencia, las fluc-
tuaciones en el gasto de consumo se reducen.
La polftica fiscal discrecional de nuevo
Los estabilizadores incorporados realizan un im-
portante trabajo en la reduccin de fluttuacio-
nes en la renta y en el empleo. Dichos estabiliza-
dores, no obstante, no puede eliminar todas las
fluctuaciones de la renta y del empleo. Funcio-
nan dando lugar a reacciones estabilizadoras en
los ingresos y los gastos frente a cambios en la
renta que ya han tenido lugar. Por ejemplo, antes
de perder su empleo un trabajador no puede re-
cibir el subsidio de desempleo. As, este estabili-
zador, como todos los dems, nicamente se
pone en funcionamiento mediante un cambio en
la renta y el empleo.
Las fluctuaciones a corto plazo que no se elimi-
nan automticamente mediante estabilizadores
incorporados no pueden ser conscientemente
eliminadas, dado nuestro nivel de conocimiento
actual, mediante el ajuste de precisin de la eco-
noma. No obstante, a veces se producen brechas
mayores ms persistentes. Por ejemplo, existi
una brecha inflacionista profunda durante la
mayor parte de los aos setenta, y una severa
brecha deflacionista durante la primera mitad de
los ochenta.
Tales brechas persisten durante tiempo suficien-
te para que sus principales causas puedan ser
estudiadas y comprendidas, y para que puedan
disearse y ejecutarse medidas fiscales.
Muchos economistas que no creen en el ajuste
de precisin piensan que la poltica fiscal puede
ayudar a eliminar dichas brechas persistentes.
Otros creen que, incluso con brechas persisten-
tes, los riesgos de la desestabilizacin de la eco-
noma por parte de la poltica fiscal son todava
demasiado considerables. Querran que el Esta-
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CAPTULO 31 Fluctuaciones en la Renta y Poltica Fiscal
461
do abandonara la poltica de estabilizacin. En
su lugar, el Gobierno tan slo fijara sus impues-
tos y su gastos en relacin a consideraciones a
largo plazo, tales como el tamao deseable del
sector pblico y la necesidad de obtener un equi-
librio satisfactorio a largo plazo entre sus ingre-
sos y sus gastos.
Otras polfticas de estabilizacin
En este captulo hemos visto los dos instrumen-
tos principales de la poltica fiscal: los tipos im-
positivos sobre la renta de las personas fsicas y
el gasto pblico. Para concluir, debemos subra-
yar algunos otros puntos.
Cualquier tipo impositivo puede ser alterado
para hacer variar la renta nacional de equilibrio.
Por ejemplo, un incremento en el tipo de IVA
incrementar las filtraciones (salidas) entre
los gastos de las familias y los ingresos de las
empresas. Esto reducir la renta nacional de
equilibrio. Del mismo modo, una reduccin del
tipo impositivo del IVA har aumentar la renta
nacional de equilibrio.
La normativa sobre las ventas a plazos tambin
puede ser alterada. Si se incrementa el pago ini-
ciallegalmente requerido, la gente se ver obli-
gada a postergar algunas de sus compras hasta
que hayan ahorrado la mayor cantidad que aho-
ra necesitan. Esto provocar un desplazamiento
temporal hacia abajo en la funcin de consumo
y en la renta nacional de equilibrio.
Asimismo, pueden ejercerse controles directos
especialmente en gastos de capital. Cualquier
control que decremente los gastos en inversin
disminuye la renta nacional de equilibrio. Ade-
ms, las medidas fiscales no son los nicos ins-
trumentos de la poltica de estabilizacin. Tal
como veremos en prximos captulos, la poltica
monetaria tambin puede ser utilizada para des-
plazar la funcin de gasto agregado.
Por qu no una poltica
de pleno empleo ahora?
En la primera mitad de los ochenta, el desem-
pleo creci en el Reino Unido, desde apenas un
70 % en 1980 hasta ms del 13 % en 1986. .Hay,
como veremos en el Captulo 40, motivos para
creer que exista una relacin incompleta (una
importante inftavaloracin) del nmero de per-
sonas capaces y dispuestas a trabajar si hubieran
existido puestos para todos. Por qu el Gobier-
no no adopta una poltica fiscal expansiva para
llevar la renta nacional de equilibrio al menos a
un nivel cercano al pleno empleo? Ningn Go-
bierno britnico hubiera dudado en hacerlo en el
perodo 1945-1975, si hubiera tenido que hacer
frente a niveles similares de empleo.
Si esta cuestin parece un misterio -quiz una
perversin- es un incentivo para continuar le-
yendo. No podemos analizar con precisin la po-
ltica econmica britnica de los ochenta hasta
que hayamos aprendido algo acerca de la infla-
cin, la estanflacin y la vertiente de la oferta
de la economa. En este estadio el caso parece
simple. Si no supiramos todo lo que hay que
saber acerca de la economa, no existira motivo
alguno, aparte de la perversidad, que impidiera
hacer una poltica fiscal ms expansiva en la
primera mitad de los aos ochenta. Despus de
todo, la teora que acabamos de desarrollar pre-
dice que esto hubiera incrementado la renta na-
cional de equilibrio, el empleo, la produccin y
las condiciones de vida. Por qu no fue adopta-
da tal poltica? Con un poco de paciencia, lo ve-
remos ms adelante.
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