TESIS VIII EL DINERO, EL BANCO

CENTRAL Y LA INFLACIN
Ronulfo Jimnez R.
Universidad de Costa Rica
1
Qu es el dinero?
2
Qu es dinero?
Dinero es aquello que se acepta generalmente
como medio de cambio.
En la historia de la humanidad se han usado
como dinero: como dinero:
Ganado
Sal
Mantas
Cacao.
Metales precisos.
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Funciones de dinero
Medio de cambio.
Se usa para realizar transacciones de compra y
venta de bienes y servicios.
Evita el trueque. El trueque obliga a la doble
coincidencia en los intercambios coincidencia en los intercambios
Ej: un violinista que necesita hacer una instalacin
elctrica, necesita encontrar un electricista que quiera
escuchar un concierto de violn.
Los intercambios se realizan con costos bajos de
transaccin por la existencia de dinero.
4
Funciones del dinero
Unidad de cuenta.
El dinero se utiliza como un patrn para medir el
valor de los bienes y servicios y para llevar las
cuentas. cuentas.
La contabilidad se lleva en unidades monetarias
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Funciones del dinero
Depsito de valor.
Es un activo lquido para almacenar (o conservar)
riqueza.
No es el nico instrumento para almacenar la
riqueza. Hay otros activos que sirven para riqueza. Hay otros activos que sirven para
mantener la riqueza. Por ejemplo:
Propiedades.
Joyas
Arte
Metales preciosos.
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Tipos de dinero
Dinero-mercanca. Es el dinero que tiene valor
en s mismo. Es decir, vale para otros usos que
no monetarios. Ejemplo: oro, plata, el cacao, etc.
Dinero fiduciario. No tiene valor en s mismo, Dinero fiduciario. No tiene valor en s mismo,
solo como medio de cambio.
Ej: billetes y monedas.
Aceptamos un billete (aunque no vale casi nada por s)
porque esperamos que otros lo acepten
En general, hay curso legal obligatorio
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En la actualidad qu usamos cmo
dinero?
Oferta de dinero. Dinero en sentido
estricto (M1)
Monedas y billetes en poder del pblico.
Depsitos en cuenta corriente (aquellos que
sirven como medio de pago)
Depsitos en cuenta corriente (aquellos que
sirven como medio de pago)
Oferta de dinero en sentido amplio (M2)
Oferta de dinero estricto (M1)
Cuasidinero : instrumentos que se pueden
convertir en dinero. Ejemplo: depsitos a plazo.
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Agregados monetarios en Costa Rica
9
Qu respalda al dinero?
10
El dinero: qu lo respalda?
En el pasado haba oro para respaldar total o
parcialmente a la oferta de dinero.
Ej: Costa Rica con el patrn oro.
En la actualidad, no hay ningn respaldo de la En la actualidad, no hay ningn respaldo de la
oferta de dinero.
Lo nico que respalda al dinero es la
confianza en que el dinero mantendr su
valor.
Ante las hiperinflaciones se huye del dinero
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Cunto vale un coln?
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El valor de un coln
Si en la economa solo existen las naranjas y el
precio de cada naranja (P
N
) es de 2,
entonces un coln vale naranja.
Diramos que un coln vale 1/ P . Diramos que un coln vale 1/ P
N
.
Si en la economa hay muchos bienes y
servicios, cuyos precios se reflejan en un
ndice de precios (IP), diramos que un coln
vale 1/IP
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Cmo se produce la oferta de
dinero? dinero?
En la produccin del dinero participan:
Banco Central
Bancos Comerciales
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Banco Central: funcin como banco
emisor
El Banco Central tiene el monopolio en la emisin
de colones.
cundo emite?
Aumento en la emisin Reduccin de la emisin
Problema de prdidas del Banco Central de Costa
Rica.
Compra $
Hace prstamos a Bancos
Compra bonos
Bancos retiran depsitos
Paga sus gastos (intereses y otros)
Vende $
Banco comerciales pagan
Vende bonos.
Bancos depositan
Reciben ingresos (comisiones, intereses).
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Otras funciones del Banco Central
Banco de bancos.
Los bancos comerciales tienen depsitos en el Banco
Central (Especialmente, el encaje mnimo legal)
El Banco Central da prstamos a los bancos comerciales
Reedescuento Reedescuento
Coordina el sistema de pagos
Cajero del Estado
Regula y supervisa al Sistema Financiero por
medio del CONASSIF y tres superintendencias
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Banco comerciales
Su principal funcin es la intermediacin
financiera:
Captan depsitos y prestan
El balance de situacin de un banco: El balance de situacin de un banco:
Activos Pasivos + Patrimonio
Caja y Bancos
Inversiones en valores
Prstamos
Depsitos del pblico
Prstamos del BCCR y otros
bancos
Patrimonio
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Creacin de dinero
Supongamos que:
Existe solo un banco comercial
El encaje mnimo legal es de 20%.
El banco comercial lo cumple exactamente. El banco
comercial, no tiene encaje excedente. comercial, no tiene encaje excedente.
No hay filtraciones: las personas mantiene el dinero
depositado en el banco comercial, es decir no lo
guardan
Supongamos que el Banco Central emite
1.000.000 AL PAGAR EL SALARIO DE UN EMPLEADO.
18
Creacin del dinero
El Banco Central emite
1.000.000 al pagarle el
salario a Juan
El banco comercial debe
mantener en encaje
160.000 (20% DE 800.000)
Y PRESTA 640.000 A LA
PANADERA
La Panadera usa el
prstamo para pagar a
Molinos la compra del la
harina por 640.000
JUAN DEPOSITA
EL1.000.000 EN
EL BANCO
COMERCIAL
El banco comercial debe
mantener en encaje
200.000 Y PRESTA 800.000
A PEDRO
Pedro us el prstamo para
comprar materiales de
construccin para reparar su
casa. Pag 800.000 A LA
FERRETERA JAIME.
Ferretera Jaime
deposita los
800.000 EN EL
BANCO COMERCIAL
Molinos deposita
los 640.000 EN
EL BANCO
COMERCIAL
El banco comercial debe
mantener en encaje
128.000 Y PRESTAR
512.000 A PEDRO PARA
REPARAR SU AUTO
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Creacin del dinero
Column1
Caja (1) Prstamos (2) Depsitos (3) = (1) +(2)
200.000,00 800.000,00 1.000.000,00
160.000,00 640.000,00 800.000,00
128.000,00 512.000,00 640.000,00 128.000,00 512.000,00 640.000,00
102.400,00 409.600,00 512.000,00
81.920,00 327.680,00 409.600,00
65.536,00 262.144,00 327.680,00
52.428,80 209.715,20 262.144,00
41.943,04 167.772,16 209.715,20

SUMA 1.000.000,00 4.000.000,00 5.000.000,00
20
Creacin de dinero
PROCESO Caja (1) Prstamos (2) Depsitos (3) = (1) +(2) Depsitos
0 200.000,00 800.000,00 1.000.000,00 1.000.000 * 1
1 160.000,00 640.000,00 800.000,00 1.000.000 * (4/5)
2 128.000,00 512.000,00 640.000,00 1.000.000 * (4/5)
2
3 102.400,00 409.600,00 512.000,00 1.000.000 * (4/5)
3
4
4 81.920,00 327.680,00 409.600,00 1.000.000 * (4/5)
4
5 65.536,00 262.144,00 327.680,00 1.000.000 * (4/5)
5
6 52.428,80 209.715,20 262.144,00 1.000.000 * (4/5)
6
7 41.943,04 167.772,16 209.715,20 1.000.000 * (4/5)
7
n 1.000.000 * (4/5)
n
SUMA 1.000.000,00 4.000.000,00 5.000.000,00
5.000.000 = 1.000.000 (1 + (4/5) + (4/5)
2
+ (4/5)
3
+ (4/5)
4
+ (4/5)
5
+ + (4/5)
n
)
5.000.000 = 1.000.000 (5) = 1.000.000 (1/0,2)
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Creacin de dinero
Si el Encaje mnimo legal fuera del 100% no
habra multiplicacin de los depsitos.
Los bancos participan en el formacin de la
oferta monetaria, si el Encaje Mnimo Legal es oferta monetaria, si el Encaje Mnimo Legal es
menor al 100%.
El multiplicador bancario es igual a 1/EML
Entre menor sea el EML mayor el multiplicador.
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Oferta de dinero, en resumen
En la formacin (produccin) de la oferta de
dinero participan:
Banco Central
Bancos Comerciales
El Banco Central puede controlar la oferta de El Banco Central puede controlar la oferta de
dinero al:
Determinar el nivel del Encaje Mnimo Legal.
Realizar operaciones de mercado abierto (compra y
venta de bonos)
Establecer la tasa de inters del redescuento.
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La oferta de dinero, en resumen
Sin embargo, el Banco Central tiene complicaciones
para tener control sobre la oferta de dinero:
Pueden existir filtraciones: No todo el dinero se deposita.
Los banqueros podran tener excedentes por encima del
Encaje Mnimo Legal. Encaje Mnimo Legal.
Si el tipo de cambio es fijo, el Banco Central tiene que
comprar o vender cualquier cantidad de divisas al tipo de
cambio fijado, lo cual afecta a la oferta monetaria, pues al
comprar dlares aumenta la emisin de colones o al
vender dlares reduce la emisin.
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La demanda de dinero
Qu es demandar dinero?
Es mantener saldos ociosos de dinero para realizar
transacciones, por precaucin o para conservar valor.
Es la parte lquida de la riqueza.
Ejemplo:
La demanda de dinero de Mara es la cantidad de colones
que tiene al da de hoy en su cartera y en su cuenta de banco
a la vista.
La demanda de dinero de la pulpera de la esquina es la
cantidad de dinero que tiene en la gaveta o en la caja
registradora para realizar las transacciones
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La demanda de dinero
De qu depende la demanda de dinero?
Del PIB real. Un aumento del PIB implica que se
realizan ms transacciones en la economa, lo que
necesita de mayor cantidad de dinero (saldos
monetarios nominales) para realizar transacciones.
Del valor de un coln. Si el nivel general de precios Del valor de un coln. Si el nivel general de precios
(P) es bajo, el valor de un coln (1/P) es alto, por lo
tanto, se demandaran pocos colones.
De la tasa de inters. Si aumenta la tasa de inters,
el costo de oportunidad de tener dinero ocioso
aumenta y, por lo tanto se reduce la cantidad
demandada de dinero.
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La demanda de dinero
Si suponemos que la
tasa de inters no
cambia, entonces la
cantidad demandada de
dinero depende de su
Demanda de dinero
1/P
dinero depende de su
valor (1/P), ceteris
paribus.
El ceteris paribus
incluye:
La tasa de inters
nominal
El PIB real
Saldos monetarios
Dd
27
El equilibrio en el mercado monetario
El banco central estable la
oferta de dinero.
Los agentes econmicos
demandan dinero
La interaccin de la oferta y
demanda de dinero
Demanda de dinero
1/P
Od
demanda de dinero
establece cul ser el precio
de equilibrio del dinero o
valor del dinero.
El equilibrio del mercado
monetario es cuando un
coln vale (1/Po)
Es cuando el nivel de
precios es Po
Saldos monetarios
Dd
1/Po
28
El equilibrio en el mercado monetario
Si el banco central
aumenta la oferta de
dinero de Od a Od
El nuevo equilibrio
Demanda de dinero
1/P
Od
Od
implica:
Menor valor de un
coln.
Un mayor nivel de
precios (inflacin)
Saldos monetarios
Dd
1/Po
1/P
1
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Inflacin y oferta monetaria
Lo anterior nos indica que un incremento en la oferta
de dinero implica un aumento en el nivel de precios.
Definamos inflacin: aumento persistente en el nivel
general de precios.
La teora cuantitativa del dinero: La teora cuantitativa del dinero:
Oferta de dinero (dada la demanda de dinero) determina
el nivel de precios.
El aumento en la oferta de dinero determina la tasa de
inflacin.
La teora cuantitativa del dinero explica la inflacin en
el largo plazo. En el corto plazo pueden existir otros
factores
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Inflacin y oferta monetaria
La ecuacin cuantitativa del dinero.
Velocidad: nmero de veces que se usa la oferta
monetaria para realizar transacciones.
Y = PIB real.
P = Nivel general de precios. P = Nivel general de precios.
M = cantidad de dinero.
V = (P*Y)/M
M*V = P*Y
Si V es constante y Y esta dado, un aumento de M
se traduce en un aumento de P
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Inflacin
Por qu existe inflacin?
En el largo plazo porque aumenta la cantidad de
dinero. En el corto plazo pueden existir otros
factores.
Normalmente el aumento de la cantidad de dinero
est asociado al financiamiento del dficit del

est asociado al financiamiento del dficit del

Gobierno por parte del Banco Central.
La inflacin funciona como un impuesto a la tenencia
de dinero. A diferencia de los otros impuestos, no hay
una decisin legislativa de establecer el impuesto.
Estudiar el tema de los costos de la inflacin en
los libros de texto.
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Costa Rica: relacin entre dinero e inflacin
(Tomado de: Durn y Torres. Hacia un entendimiento del fenmeno inflacionario el
caso de Costa Rica. Banco Central de Costa Rica. 2007)
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