Trabajo Monográfico

Ratios Financieros de Liquidez y Solvencia
1
PRESENTACIN
Las empresas y en general toda organizacin hacen uso de recursos, por
lo tanto incluso sin saberlo toman decisiones financieras en el da a da, como
parte de la administracin emprica que ejercen. Pero en las empresas ms
grandes, mejor constituidas o que manejan capitales mucho ms altos, estas
decisiones no pueden darse al azar, se hace necesaria la presencia de una
administracin financiera efectiva.
Los grupos de inters: llmense accionistas, proveedores e incluso
clientes externos o internos, cada vez demandan mayor informacin financiera que
los ilustre de cmo va la empresa, de si tiene ganancias o prdidas, pero ms que
datos generales, se buscan ndices que puedan hacer mejor el anlisis de la
situacin econmico-financiera.
El presente trabajo tiene por finalidad presentar dos de los ndices
financieros ms usados para medir los grados de liquidez y solvencia en una
empresa. La utilidad de dichos ndices o ratios no se limita a la mera aplicacin de
frmulas matemticas, pues se pretende el anlisis o interpretacin de las cifras
obtenidas al realizar dichos clculos.


2

INTRODUCCIN

Los ratios financieros de liquidez y solvencia son presentados a
continuacin, primero partiendo de conceptos generales para dichos trminos,
luego ahondando los conceptos y llegando a definiciones ms acertadas en
finanzas.
El primer captulo enmarca definiciones bsicas del presente trabajo
monogrfico, que permiten una mejor enmarcacin de los temas a tratarse ms
adelante.
El segundo captulo detalla sobre el uso y anlisis de ratios financieros,
haciendo explicacin de los tipos de comparaciones empleados para la
interpretacin de las cifras.
El tercer captulo se dedica al desarrollo de los 4 principales ratios o
razones de liquidez.
El captulo cuarto detalla los 3 principales tipos de ratio de solvencia o
endeudamiento.
Finalmente en el captulo quinto, se hace la presentacin de un caso
prctico, donde se aplican las frmulas citadas en los captulos anteriores, as
como tambin el anlisis e interpretacin de dichas cifras.


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CAPTULO I: DEFINICIONES BSICAS

1. RATIO
Un ratio es un ndice o razn obtenido de las cuentas del Balance General o
Estado de Resultados. Son las relaciones que se establecen entre cifras de
los Estados Financieros para facilitar su anlisis e interpretacin.

2. RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros miden el grado de operaciones de la empresa, hacen
posible la obtencin de un rpido diagnstico de la gestin econmica y
financiera, adems facilitan la comparacin entre dos o ms empresas
afectas a un mismo rubro y condiciones.
1

Por lo tanto stos resultan de gran utilidad para los Directivos de las
organizaciones, ya que constituyen una herramienta vital para la toma de
decisiones.
Los ratios financieros son ndices coeficientes que expresan el valor de una
magnitud en funcin de otra y se obtienen dividiendo un valor por otro.

2.1 Objetivo:
a) Ayudar a diagnosticar una situacin determinada de cada empresa.
b) Pronosticar que suceder con alguna variable a partir de informacin
disponible.

1
Este concepto ha sido extrado y adaptado de Wikipedia, Ratio Financiera.
http://es.wikipedia.org/wiki/Ratio_financiera

4
c) Es conseguir una informacin distinta y complementaria a la de las
cifras absolutas, que sea til para el anlisis ya sea de carcter
patrimonial, financiero o econmico. (Soria, 2007)
2.2 Importancia de los Ratios Financieros:
Proporcionan informacin sobre la gestin de la empresa.
Permite realizar comparaciones, que no es posible realizarla mediante
valores absolutos.
Uniformizan la informacin relativa de diversas empresas o de aos
distintos de la empresa facilitando su comparacin.
Por su parte, Soria cita los siguientes tems de importancia:
Son indicadores que guan a los gerentes hacia una direccin de la
empresa, les proporcin a sus objetivos y sus estndares.
Tambin ayuda a los gerentes hacia las estrategias a largo plazo ms
beneficioso.
Dentro de ello encontramos los ratios financieros ms importantes
que cada empresa necesita para llegar al xito:
Ratios de liquidez.
Ratios de endeudamiento.
Ratios de rentabilidad.
Ratios de gestin u operativos.
De los 4 ratios financieros tocaremos dos de ellos, las cuales son:
Ratios de liquidez
Ratios de solvencia


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3. RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros miden el grado de operaciones de la empresa, hacen
posible la obtencin de un rpido diagnstico de la gestin econmica y
financiera, adems facilitan la comparacin entre dos o ms empresas
afectas a un mismo rubro y condiciones.
2

Por lo tanto stos resultan de gran utilidad para los directivos de las
organizaciones, ya que constituyen una herramienta vital para la toma de
decisiones.
Los ratios financieros son ndices coeficientes que expresan el valor de una
magnitud en funcin de otra y se obtienen dividiendo un valor por otro.

4. LIQUIDEZ
La liquidez es la capacidad de un activo para ser convertido en dinero en
efectivo de forma rpida sin prdida de su valor para hacer frente a
obligaciones y atender sus deudas frente a terceros en un corto plazo.
3

5. SOLVENCIA
Es la capacidad que tiene la empresa de atender sus compromisos a largo
plazo. Este permite analizar la posibilidad de invertir en nuevos proyectos.
6. RATIOS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Los indicadores de liquidez y solvencia son dos criterios importantes para
valorar el desempeo econmico de una empresa: la liquidez y la solvencia.

2
Este concepto ha sido extrado y adaptado de Wikipedia, Ratio Financiera.
3
Esta definicin ha sido adaptada de Wikipedia, Liquidez.
http://es.wikipedia.org/wiki/Liquidez

6
Como son conceptos que se parecen, a veces son referidos hasta como
sinnimos, cuando tienen connotaciones distintas.
La liquidez es la cualidad de los activos de convertirse en dinero de forma
inmediata. Por lo tanto, tiene liquidez quien cuenta con esta clase de
recursos econmicos.
El dinero es el activo ms lquido, puesto que ya es dinero. Luego, el
cheque, el certificado bancario de depsito o un bono, aunque pueden
convertirse en dinero rpidamente (unos ms rpido que otros), no son tan
lquidos como el mismo dinero.
Las propiedades inmobiliarias, los vehculos y los muebles no son activos
lquidos, a raz de que, en teora, no pueden aportar dinero o liquidez a su
dueo de forma inmediata.
Por otra parte, la solvencia consiste en la capacidad de un individuo o
empresa para pagar sus deudas. Es decir, que la persona cuente con los
medios o propiedades suficientes como para satisfacer sus compromisos
con los acreedores.
Una persona o empresa puede tener liquidez y no ser solvente, o a la
inversa, puede afrontar sus deudas sin contar con activos fcilmente
convertibles en dinero.


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CAPTULO II: USO Y ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS

1. DEFINICIN:
El anlisis de razones se basa en mtodos de clculo e interpretacin de
razones financieras para evaluar el rendimiento de la empresa. La informacin
bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de resultados y el
balance general de la empresa. (Gitman, 2000)

2. TIPOS DE COMPARACIONES DE RATIOS O RAZONES
Los ratios financieros no se limitan a la aplicacin de frmulas matemticas y
la obtencin de resultados o cidras, se pretende llegar a su interpretacin
correcta, saber si los valores obtenidos son buenos o requieren de gestin
para mejorarlos; para ello se realiza comparaciones que Gitman clasifica en
los siguientes tipos:
2.1 ANLISIS DE CORTE TRANSVERSAL
Implica un anlisis tomando como referencia cifras, ratios o promedios de
empresas similares simultneamente. Esto permite conocer las reas
donde se tiene un buen desarrollo, pero no slo eso sino que se pueden
conocer las reas donde se tiene bajo desempeo y poderlos mejorar.
2.2 ANLISIS DE SERIES DE TIEMPO
Implica la comparacin de rendimientos y desempeos de distintos
periodos de una empresa y conocer como han cambiado los indicadores
financieros a travs del tiempo. Es una herramienta til al momento de
conocer los cambios que han experimentado dichos ratios y por ende la
situacin en general de la empresa.

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2.3 ANLISIS COMBINADO
Resulta ser una opcin ms acertada, pues no se limita a un solo tipo de
comparacin, implica un anlisis de corte transversal y de series de
tiempo. Es mejor hacer un benchmarking, es decir comparar los ndices
de la empresa con los de sus similares y tambin revisar las tendencias
de la propia empresa a travs del tiempo.
Los ratios se deben evaluar en el tiempo y compararlos con los de
otras empresas. Un ratio individual para un periodo determinado nos
proporcionara informacin limitada que dificultara su interpretacin;
pero si tenemos varios periodos, podremos determinar si la
evolucin de este ratio en la empresa es positivo o negativo. Si
contamos con informacin de otras empresas o del sector,
podremos compararla con la de la empresa que estamos evaluando
y determinar su posicin relativa. (Forsyth Alarco, 2004)


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CAPTULO III: RATIOS DE LIQUIDEZ

1. CONCEPTO
El estudio de la liquidez consiste en evaluar la capacidad de cubrir los
compromisos de corto plazo con recursos de corto plazo. Para lo cual, nos
basaremos principalmente en el anlisis de la relacin entre los activos y
pasivos corrientes.
Estos ratios miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
obligaciones en el corto plazo, en otras palabras, es la capacidad de la
empresa para conseguir el dinero lquido y financiar sus operaciones
normales. Como estos ratios actan al corto plazo, pueden perder vigencia
rpidamente. (Concha, 2011)
La liquidez tambin en cierta manera ayuda a la gerencia a poder convertir
activos corrientes en efectivo.
El anlisis de liquidez examinan la situacin financiera mediante el anlisis de
activo y pasivo corriente, tambin permite realizar comparaciones financieras
con otras entidades. Todo ello ayuda a la toma de decisiones acertada.

2. PRINCIPALES RATIOS DE LIQUIDEZ
2.1 RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CIRCULANTE
Es la principal medida de liquidez y tambin la ms general en cuanto a
cifras. Por el que las deudas a corto plazo van a ser cubiertas por
algunos elementos del activo ya que cuando vence el plazo de la deuda
los elementos del activo se convierten en dinero.
Esto se obtiene con la siguiente formula:

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Criterio de Anlisis:
El intervalo ptimo se considera entre 1.5 a 2 para la mayora de
industrias o sectores.
4

Si el resultado es inferior al intervalo, tendr mayores posibilidades de
suspender los pagos a sus deudores.
Si el resultado es superior, la empresa tenga posiblemente muchos
activos ociosos, sto indica prdida de rentabilidad a corto plazo.

2.2 RATIO DE LIQUIDEZ SEVERA O PRUEBA CIDA

Este indicador es ms preciso y exigente que el anterior, ya que no
incluye a las existencias (mercaderas, stock o inventarios) en el
anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a
prdidas.
La liquidez comnmente baja del inventario tiene su origen en dos
factores: 1) muchos tipos de inventario no se venden con facilidad
porque son productos incompletos, similares o para propsitos
especiales y 2) el inventario se vende normalmente a crdito, lo que
significa que se transforma en una cuenta por cobrar antes de
convertirse en dinero. (Gitman, 2000)

4
Lawrence J. Gitman. Administracin Financiera en Razones promedio de la industria en ramos
seleccionados. Pg. 114

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Si el resultado es igual a 1, la empresa cumple con sus obligaciones a
corto plazo.
Si el resultado es mayor que 1, la empresa corre el riesgo de tener
activos ociosos.
Si el resultado es menor que 1, la empresa corre el riesgo de no cumplir
con sus obligaciones a corto plazo.
Cabe resaltar que el promedio de 1 es variable de acuerdo a los
sectores, si se trata de una empresa de ventas al minoreo esta cifra
disminuye.

2.3 RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA O PRUEBA DEFENSIVA

Solo considera los activos ms lquidos, tales como: caja, bancos y
valores negociables. No incluye cuentas por cobrar ya que es dinero
que an no ingresa a la empresa.

El ndice recomendable y promedio es de 0.5.
Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones de
corto plazo.
Si el ndice obtenido es mayor a 0.5, existe una cantidad excesiva de
activos ociosos.
Estos ndices varan de acuerdo al rubro de la empresa a la cual se est
analizando.


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2.4 CAPITAL DE TRABAJO
Este indicador va mostrarnos la relacin que existe entre los activos
corrientes y los pasivos corrientes
El Capital de Trabajo se entiende lo que le queda a la empresa despus
de pagar sus deudas inmediatas. Por lo que viene a ser algo as como el
dinero que le queda para poder operar en el da a da.

Lo ideal y recomendable es que el activo corriente sea mayor que el
pasivo corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en la
generacin de ms utilidades.


13
CAPITULO IV: RATIOS DE SOLVENCIA
1. CONCEPTO
Indican hasta qu punto la empresa est endeudada, adems evalan el
respaldo que tiene frente a las deudas totales de la empresa (pasivo), puede
ser el pago de compromisos financieros a largo plazo, como la amortizacin de
los prstamos o compromisos de arrendamiento de activos a largo plazo.
Estos ratios analizan las deudas de la empresa tanto en el corto plazo como en
el largo plazo, y permiten a las entidades financieras que otorgan prstamos a
analizar que tan endeudada se encuentra la empresa. Estos ndices nos indican
el respaldo con que esta cuenta frente a sus deudas totales (pasivos totales)
con el patrimonio, indicando la proporcin del patrimonio que esta
comprometido con sus deudas, los cual nos da una idea de la autonoma
financiera de la empresa. (Concha, 2011)
2. PRINCIPALES RATIOS DE SOLVENCIA

2.1 RATIO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL O RAZN DE DEUDA

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al
patrimonio. (Guzmn, 2006)

Por cada 1 unidad monetaria aportada por los dueos o accionistas, se
obtiene de terceros un S/.X de financiamiento por parte de los acreedores.

14
2.2 RATIO DE ENDEUDAMIENTO

Indica el porcentaje de deuda de una empresa en relacin a sus activos
totales. Representa el grado de participacin de los acreedores en los
activos.
La razn de deuda mide la proporcin de los actitos totales financiados por
los acreedores de la empresa. Cuanta ms alta sea esta razn, mayor ser
la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para
tratar de generar utilidades. (Gitman, 2000)

Es aceptable un porcentaje entre 40% a 60%.
Si el resultado es mayor a 60% la empresa pierde autonoma financiera
frente a terceros, pues la inversin fue hecha con pasivos.
Un ndice menor a 40% muestra que la empresa cuenta con un exceso de
capitales propios, y la mayor parte de riesgo lo corre con recursos propios.
Lo recomendable es equilibrar el riesgo entre deuda y patrimonio.

2.3 COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
Mide la capacidad para pagar los gastos provenientes del financiamiento,
es decir si la empresa puede pagar los intereses de la deuda incurrida con
solvencia.

Por cada S/. 1.00 que la empresa tenga en gastos, debe recuperar S/.X.
Como norma se prefiere un valor mnimo de 3 y de preferencia que est
ms cercano a 5. (Gitman, 2000)

15
CAPTULO V: CASO DE RATIOS FINANCIEROS
La empresa " SAGITARIO SAC" se dedica a la venta de mercaderas al por
mayor. A continuacin presentamos su Estado de Ganancias y Prdidas y el
Balance general, se pide hallar e interpretar los ratios de liquidez y solvencia.

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS

2011 2012
VENTAS NETAS S/.462000 S/.585000
(-)COSTO DE VENTAS 350000 420000
UTILIDAD BRUTA 112000 165000
(-)GASTOS OPERATIVOS 70000 97000
UTILIDAD OPERATIVA 42000 68000
(-)CASTOS FINANCIEROS 8500 9200
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 33500 58800
(-)IMPUESTO 30% 10050 17640
UTILIDAD NETA DESPUES DE
IMPUESTOS 23450 41160
(-)DIVIDENDOS 9380 16464
CONTRIBUCION A LAS UTILIDADES
RETENIDAS 14070 24696


16
BALANCE GENERAL
2011 2012
ACTIVOS CORRIENTES S/. 152,625.00 S/. 216,355.00
EFECTIVO S/. 37,500.00 S/. 72,924.00
VALORES NEGOCIABLES S/. 2,575.00 S/. 2,800.00
CUENTAS POR COBRAR S/. 67,510.00 S/. 75,724.00
INVENTARIOS S/. 45,040.00 S/. 64,907.00
ACTIVO NO CORRIENTE S/. 250,050.00 S/. 264,435.00
TERRENOS Y EDIFICIOS S/. 150,000.00 S/. 162,300.00
MAQUINARIA Y EQUIPO S/. 120,300.00 S/. 122,535.00
DEPRECIACION S/. -20,250.00 S/. -20,400.00
TOTAL ACTIVO S/. 402,675.00 S/. 480,790.00
PASIVO CORRIENTE S/. 70,503.00 S/. 93,948.00
CUENTAS POR PAGAR S/. 24,676.00 S/. 32,882.00
TRIBUTOS POR PAGAR S/. 12,000.00 S/. 15,320.00
DOCUMENTOS POR PAGAR S/. 12,676.00 S/. 17,562.00
OTROS PASIV CORRIENTES S/. 21,151.00 S/. 28,184.00
PASIVO NO CORRIENTE S/. 86,172.00 S/. 93,560.00
DEUDA A LARGO PLAZO S/. 86,172.00 S/. 93,560.00
TOTAL PASIVO S/. 156,675.00 S/. 187,508.00
PATRIMONIO S/. 246,000.00 S/. 293,282.00
CAPITAL SOCIAL S/. 120,540.00 S/. 159,300.00
UTILIDADES RETENIDAS S/. 125,460.00 S/. 133,982.00
TOT PASIVO Y PATRIMONIO S/. 402,675.00 S/. 480,790.00


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1. LIQUIDEZ:
RATIOS DE LIQUIDEZ 2011 2012
LIQUIDEZ GENERAL 2.16 2.30
PRUEBA ACIDA 1.53 1.61
LIQUIDEZ ABSOLUTA 0.53 0.78
CAPITAL DE TRABAJO S/. 82,122.00 S/. 122,407.00

INTERPRETACIN:
Liquidez general:
El activo corriente para el ao 2011 es 2.16 veces ms grande que el pasivo
corriente o por cada S/. 1.00 de deuda, la empresa cont con S/. 2.16 para
pagarla. Mientras que para el ao 2012 esto se increment a S/. 2.30.
Prueba cida:
El activo corriente excluyendo sus inventarios es 1.53 veces ms grande que
su pasivo corriente, es decir, que por cada UM de deuda la empresa cuenta
con UM de 1.53 para pagarla. Para el ao 2012 subi a S/.1.61
Liquidez absoluta:
Expresa la capacidad de la empresa para operar con los activos mas lquidos
sin recurrir a los flujos de ventas es de 0.53 es decir que la empresa puede
cumplir efectivamente sus obligaciones a corto plazo. Este ndice para el 2012
se increment a 0.78.
Capital de trabajo:
Nos indica el dinero que nos queda en el ao 2011, para operar en el da a da
despus de pagar nuestras deudas inmediatas es de S/. 82122.00; mientras
que para el ao 2012 esto se incrementa a S/. 122,407.00.


18

2. SOLVENCIA
RATIOS DE SOLVENCIA 2011 2012
ESTRUCTURA DE
CAPITAL 0.64 0.64
ENDEUDAMIENTO 39% 39%
COBERTURA DE GG.FF 4.94 7.39

Estructura de capital:
Por cada S/.1.00 aportado por los dueos de la empresa, hay S/.0.64 aportados
por los acreedores.
Endeudamiento:
Nos indica que el nivel de endeudamiento para el 2011 hacia terceros fue de 39%,
mientras que para el 2012 se mantuvo ese porcentaje. Es decir que el 39% de
todos los activos que hay en la empresa es financiado con deuda.
Cobertura de gastos financieros:
Para el 2011 el nivel de cobertura era bastante bueno de 4.94 y para el ao 2012
esto se increment a 7.39. Esto quiere decir que hay suficiente respaldo para
cubrir con el pago de intereses o gastos financieros.


19
BIBLIOGRAFIA

Concha, P. F. (2011). Evaluacin de Estados Financieros (Tercera ed.). Lima,
Per: Centro de Investigacin, Universidad del Pacfico.
Forsyth Alarco, J. A. (2004). Finanzas Empresariales: Rentabilidad y valor
(Primera ed.). (J. A. Forsyth Alarco, Ed.) Lima.
Gitman, L. J. (2000). Administracin Financiera (Octava ed.). Mxico: Addison
Wesley Longman.
Guzmn, C. A. (2006). Ratios Financieros y Matemticas de las Mercadotecnia.
Prociencia y Cultura S.A.
Soria, J. F. (2007). Anlisis e interpretacin de Estados Financieros (Primera ed.).
Lima, Per: CECOF ASESORES EIRL.

PGINAS CONSULTADAS

http://webs.ono.com/martinpascual/pv70601_tresconceptos.pdf
http://www.creditguru.com/ratios/inr.htm
http://es.wikipedia.org/wiki/Liquidez


20
ANEXOS
Razones promedio por industria.
5

5
Traduccin tomada de Industry Norms and Key Business Ratios.

RAZN
CORRIENTE
LIQUIDEZ
INMEDIATA
ESTRUCTURA
DE CAPITAL
VENTAS
RESPECTO A
INVENTARIO
ROTACIN
CUENTAS POR
COBRAR
MARGEN DE
GANANCIA
Agricultura
1,31 0,39 1,33 2,52 19,00 2,58
Minera
1,19 0,77 0,48 0,00 52,00 0,00
Construccin
1,44 0,98 1,31 4,74 43,00 1,74

Fabricacin
Cuero / Textil
1,50 0,62 1,48 6,05 34,00 1,64
Qumicos,
gasolina y metal
1,54 0,75 1,33 6,94 48,00 2,23
Maderas
1,43 0,62 1,41 6,46 33,00 2,16
Transporte
equipos
1,54 0,74 1,34 5,89 51,00 2,38

Transporte y
Comunicaciones
1,03 0,70 1,64 0,00 34,00 1,84

Venta al por
mayor

De corta
duracin
1,53 0,66 1,70 4,63 39,00 1,40
Durable
1,42 0,69 1,60 7,36 31,00 1,11

Venta al por
menor

Hardware
1,68 0,43 1,30 4,20 22,00 1,11
Mercadera en
general
2,14 0,15 0,59 3,81 4,00 0,16
Automviles
1,23 0,19 2,61 4,75 9,00 0,84
Ropa
1,90 0,14 0,91 2,96 2,00 1,35
Muebles
1,61 0,38 1,33 4,03 16,00 0,92
Restaurantes
0,73 0,18 1,24 35,65 1,00 0,43

Servicios
Financieros
1,18 0,34 0,72 0,00 1,00 1,29
Servicios
empresariales
1,36 0,84 1,11 0,00 42,00 1,75
Servicio para la
industria
1,29 0,68 0,75 3,04 15,00 0,77

21
NDICE
PRESENTACIN .................................................................................................... 1
INTRODUCCIN .................................................................................................... 2
CAPTULO I: DEFINICIONES BSICAS ................................................................ 3
1. RATIO ........................................................................................................... 3
2. RATIOS FINANCIEROS ................................................................................ 3
CAPTULO II: USO Y ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS ................................ 7
1. DEFINICIN: ................................................................................................. 7
2. TIPOS DE COMPARACIONES DE RATIOS O RAZONES ........................... 7
CAPTULO III: RATIOS DE LIQUIDEZ .................................................................... 9
1. CONCEPTO .................................................................................................. 9
2. PRINCIPALES RATIOS DE LIQUIDEZ ......................................................... 9
2.1 RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CIRCULANTE .................. 9
2.2 RATIO DE LIQUIDEZ SEVERA O PRUEBA CIDA ............................. 10
2.3 RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA O PRUEBA DEFENSIVA ............... 11
2.4 CAPITAL DE TRABAJO........................................................................ 12
CAPITULO IV: RATIOS DE SOLVENCIA ............................................................. 13
1. CONCEPTO ................................................................................................ 13
2. PRINCIPALES RATIOS DE SOLVENCIA ................................................... 13
2.1 RATIO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL O RAZN DE DEUDA ......... 13
2.2 RATIO DE ENDEUDAMIENTO ............................................................. 14
2.3 COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS ........................................ 14
CAPTULO V: CASO DE RATIOS FINANCIEROS ............................................... 15
BIBLIOGRAFIA ..................................................................................................... 19
PGINAS CONSULTADAS................................................................................... 19
ANEXOS ............................................................................................................... 20
NDICE ..................................................................... Error! Marcador no definido.

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