Cenários Da Economia

NOVA EDIO CENRIOS ECONMICOS
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CENRIOS ECONMICOS
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ESTRUTURA E FUNES

rgos de Regulao e Fiscaliza-
o

1 Bancos Mltiplos com Carteira Comercial
1 Bancos Comerciais
1 Caixas Econmicas
Instituies Finan-
ceiras
Captadoras de
Depsitos
Vista
1 Cooperativas de Crdito
1 Bancos Mltiplos sem Carteira Comercial
1 2 Bancos de Investimento
1 Bancos de Desenvolvimento
1 Sociedades de Crdito, Financiamento e In-
vestimento
1 Sociedades de Crdito Imobilirio
1 Companhias Hipotecrias
1 Associaes de Poupana e Emprstimo
1 Agncias de Fomento
Demais
Instituies Finan-
ceiras
1 Sociedades de Crdito ao Microempreendedor
1 2 Bolsas de Mercadorias e de Futuros
2 Bolsas de Valores
1 2 Sociedades Corretoras de Ttulos e
Valores Mobilirios
1 2 Sociedades Distribuidoras de Ttulos e
Valores Mobilirios
1 Sociedades de Arrendamento Mercantil
1 Sociedades Corretoras de Cmbio
1 Representaes de Instituies Financeiras
Estrangeiras
Outros intermedi-
rios
ou Auxiliares Finan-
ceiros
2 1 Agentes Autnomos de Investimento
4 Entidades Fechadas de Previdncia Privada
3 Entidades Abertas de Previdncia Privada
3 Sociedades Seguradoras
3 Sociedades de Capitalizao
Entidades Ligadas
aos
Sistemas de Previ-
dncia
e Seguros
3 Sociedades Administradoras de Seguro-
Sade
1 2 Fundos Mtuos
2 Clubes de Investimentos
2 1 Carteiras de Investidores Estrangeiros
Administrao
de Recursos de Ter-
ceiros
1 Administradoras de Consrcio
1 Sistema Especial de Liquidao e de Custdia
- SELIC
1 Central de Custdia e de Liquidao Financei-
ra de Ttulos - CETIP

C M N

Conselho
Monetrio
Nacional

1

Banco Central do Brasil

2

Comisso
de Valores Mobilirios

3

Superintendncia
de Seguros Privados

4

Secretaria de
Previdncia Comple-
mentar

Sistemas de Liquida-
o
e Custdia
2 Caixas de Liquidao e Custdia

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SFN - Sistema Financeiro Nacional

O SFN o conjunto de instituies intermediadoras
de recursos na economia.
Foi criado a partir da Lei da Reforma Bancria n
4.595, de 31 de dezembro de 1964 e da Lei de
Mercado de Capitais n 4.728, de 14 de julho de
1965, quando foram criados tambm o Conselho
Monetrio Nacional - CMN e o Banco Central do
Brasil - BACEN, alm de diferentes instituies de
intermediao financeira, entre as quais, as inte-
grantes do Sistema Financeiro da Habitao - SFH.
Posteriormente, foram incorporados ao quadro ins-
titucional do sistema a Comisso de Valores Mobili-
rios - CVM, criada pela Lei n 6.385, de 7 de de-
zembro de 1976 e, mais recentemente, em 21 de
setembro de 1988, atravs da Resoluo n 1.524
do BACEN, os Bancos Mltiplos.
O Sistema Financeiro Nacional conta com diversifi-
cado nmero de intermedirios financeiros no
bancrios, com reas especficas e bem determina-
das de atuao

a seguinte a composio do Sistema Financeiro
Nacional:

a) SUBSISTEMA NORMATIVO: aquele que
normatiza, que cria as normas que orientaro o
funcionamento do sistema. Suas funes so regu-
lar, controlar e exercer fiscalizao sobre as institu-
ies intermediadoras, disciplinar todas as modali-
dades de crdito bem como a emisso de ttulos e
valores mobilirios.

Fazem parte deste subsistema:

- o Conselho Monetrio Nacional - CMN;
O CMN o rgo deliberativo mximo do Sistema
Financeiro Nacional. Compete-lhe estabelecer as
diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e
creditcia; regular as condies de constituio,
funcionamento e fiscalizao das instituies finan-
ceiras e disciplinar os instrumentos de poltica mo-
netria e cambial. O Conselho Monetrio Nacional
presidido pelo Ministro de Estado da Fazenda e seus
demais membros so o Ministro de Estado do Pla-
nejamento e Oramento e o Presidente do Banco
Central do Brasil.
Os servios de secretaria do Conselho Monetrio
Nacional so executados pelo BACEN.

- CRSFN - Conselho de Recursos do SFN;

Tem como atribuies julgar em segunda e ltima
instncia administrativa os recursos interpostos das
decises relativas s penalidades administrativas
aplicadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comis-
so de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Co-
mrcio Exterior.
O Conselho tem, ainda, como finalidade julgar os
recursos de ofcio interpostos pelos rgos de pri-
meira instncia, das decises que conclurem pela
no aplicao de penalidades.

- O Banco Central do Brasil - BACEN;

uma autarquia federal a qual compete
cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so
atribudas pela legislao em vigor e as normas ex
pedidas pelo Conselho Monetrio Nacional.
Foi criado pela Lei n 4.595, de 31.12.64.
o responsvel pela execuo das normas
que regulam o funcionamento do Sistema Financei-
ro Nacional.
Tem como atribuies agir como banco dos
bancos, gestor do Sistema Financeiro Nacional,
executor da poltica monetria, banco emissor e
banqueiro do governo.
Por caber-lhe controlar o volume de reser-
vas dos bancos comerciais e, tambm, o volume de
moeda escritural - isto , depsitos em conta que
os bancos podem criar, um banco de vital impor-
tncia dentro do Sistema Financeiro Nacional.

O BACEN o rgo responsvel pela execu-
o das normas que regulam o SFN. So suas atri-
buies agir como: banco dos bancos, gestor do
SFN, executor da poltica monetria, banco emissor
e banqueiro do governo.
Apesar de discusses que se desenvolvem
h muitos anos, o BACEN ainda no uma institui-
o independente estando fortemente ligada ao
Governo Federal.

- a Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
A CVM um rgo normativo voltado ao mercado
de aes e debntures. Ela vinculada ao Governo
Federal e seus objetivos podem sintetizados em
apenas um: o fortalecimento do mercado acionrio

COPOM Comit de Poltica Monetria do
Banco Central do Brasil
O COPOM foi institudo em 20 de junho de
l996. Tem como objetivo de estabelecer as diretri-
zes da poltica monetria e definir a taxa de juros.
Regulamentarmente, os seus objetivos so imple-
mentar a poltica monetria, definir a meta da taxa
SELIC e seu eventual vis e analisar o Relatrio de
Inflao.
A taxa de juros, fixada na reunio do CO-
POM, a meta para a taxa SELIC.
A taxa SELIC a taxa mdia dos financia-
mentos dirios, com lastro em ttulos federais, apu-
rados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia
e vigora por todo o perodo entre reunies ordin-
rias do Comit.
O COPOM tambm pode definir o vis, isto
, a tendncia das taxas de juros e de alta ou de
baixa, atribuindo prerrogativa ao Presidente do
BACEN para alterar a taxa, de acordo com o vis
estabelecido, entre uma e outra reunio ordinria
do COPOM.

Central de Custdia e Liquidao Financeira de
Ttulos CETIP
A Central de Custdia e Liquidao Finan-
ceira de Ttulos CETIP depositria principalmen-
te de ttulos de renda fixa privados, tais como, Cer-
tificados de Depsitos Bancrios CDB, Recibos de
Depsitos Bancrios RDB, Depsitos Interfinan-
ceiros DI, Letras de Cmbio LC, Letras Hipote-
crias LH, debntures e commercial papers.

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Tambm depositria de ttulos pblicos
estaduais e municipais e ttulos representativos de
dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de
que so exemplos os relacionados com empresas
estatais extintas, com o Fundo de Compensao de
Variao Salarial FCVS, com o Programa de Ga-
rantia da Atividade Agropecuria PROAGRO e com
Ttulos da Dvida Agrria TODA.
Como depositria, a CETIP processa a emis-
so, a custdia e o resgate dos ttulos, incluindo o
pagamento de juros.
Na quase totalidade, os ttulos so emitidos
escrituralmente, isto , apenas de forma eletrnica.
Quando emitidos em papel so custodiados em
bancos autorizados.
Participam da CETIP bancos comerciais e
mltiplos, caixa econmica, bancos de investimen-
to, bancos de desenvolvimento, sociedades correto-
ras de valores, sociedades distribuidoras de valo-
res, sociedades corretoras de mercadorias e de
contratos futuros, empresas de leasing, companhias
de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias
e futuros, investidores institucionais, pessoas jur-
dicas no-financeiras, inclusive fundos de investi-
mentos e sociedades de previdncia privada, inves-
tidores estrangeiros, alm de outras instituies
tambm autorizadas a operar nos mercados finan-
ceiro e de capitais.

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia
SELIC
O Sistema Especial de Liquidao e de Cus-
tdia SELIC o depositrio central dos ttulos
emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo BACEN. Co-
mo depositrio, processa a emisso, o resgate, o
pagamento dos juros e a custdia.
Os ttulos so emitidos de forma eletrnica,
logo, escriturais.
A liquidao financeira das operaes
efetivada por intermdio do Sistema de Transfern-
cia de Reservas STR ao qual o SELIC interliga-
do.
O sistema gerido pelo BACEN por ele
operado em parceria com a Associao Nacional das
Instituies do Mercado Aberto - ANDIMA

SUBSISTEMA OPERATIVO: aquele que funciona
em segmentos especficos do mercado financeiro,
de capitais (longo prazo), monetrio (curto prazo) e
cambial, subordinando-se s normas emanadas do
subsistema normativo.

Fazem parte deste subsistema:

a) Instituies financeiras bancrias ou mone-
trias: so aquelas com capacidade de criar
moeda:

- Bancos Comerciais;
Os BC so intermedirios financeiros que transfe-
rem recursos dos agentes superavitrios para os
deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar
moeda atravs do efeito multiplicador. Os BC's po-
dem descontar ttulos, realizar operaes de aber-
tura de crdito simples ou em conta corrente, reali-
zar operaes especiais de crdito rural, de cmbio
e comrcio internacional, captar depsitos vista e
a prazo fixo, obter recursos junto s instituies
oficiais para repasse aos clientes, etc.

- Bancos Mltiplos;
Como o prprio nome diz, tais bancos possuem
pelo menos duas das seguintes carteiras: comerci-
al, de investimento, de crdito imobilirio, de acei-
te, de desenvolvimento e de leasing. A vantagem
o ganho de escala que tais bancos alcanam.

- Caixa Econmica Federal
A CAIXA um instrumento governamental de fi-
nanciamento social
Est presente na vida de milhes de brasileiros,
sejam eles clientes do crdito imobilirio, do pe-
nhor, trabalhadores beneficirios do FGTS, PIS ou
Seguro-Desemprego, aposentados, estudantes as-
sistidos pelo crdito educativo, apostadores das
loterias ou usurios dos servios bancrios. Por
priorizar os setores de habitao, saneamento bsi-
co, infra-estrutura urbana e prestao de servios,
a CAIXA direciona os seus principais programas
para a populao de baixa renda.

- Bancos Cooperativos
So verdadeiros bancos comerciais surgidos a partir
de cooperativas de crdito. Sua principal restrio
limitar suas operaes em apenas uma UF, o que
garante a permanncia dos recursos onde so ge-
rados, impulsionando o desenvolvimento local
Equiparando-se s instituies financeiras, as coo-
perativas normalmente atuam em setores primrios
da economia ou so formadas entre os funcionrios
das empresas. No setor primrio, permitem uma
melhor comercializao dos produtos rurais e criam
facilidades para o escoamento das safras agrcolas
para os consumidores. No interior das empresas em
geral, as cooperativas oferecem possibilidades de
crdito aos funcionrios, os quais contribuem men-
salmente para a sobrevivncia e crescimento da
mesma. Todas as operaes facultadas s coopera-
tivas so exclusivas aos cooperados.

b) Instituies financeiras no bancrias ou
no monetrias: so aquelas que no criam
moeda:

- Bancos de Investimento - BIs;
Os BI captam recursos atravs de emisso de CDB
e RDB, de capitao e repasse de recursos e de
venda de cotas de fundos de investimentos. Esses
recursos so direcionados a emprstimos e financi-
amentos especficos aquisio de bens de capital
pelas empresas ou subscrio de aes e debntu-
res. Os BI no podem destinar recursos a empre-
endimentos mobilirios e tm limites para investi-
mentos no setor estatal.

- Bancos de Desenvolvimento BDs;
Alm do BNDES, principal agente de financiamento
do governo federal, destacam-se outros bancos
regionais de desenvolvimento como, por exemplo,
o Banco do Nordeste do Brasil (BNB), o Banco da
Amaznia, dentre outros.
- Sociedades de Arrendamento Mercantil (Leasing);
Operam com operaes de "leasing" que tratam-se
de locao de bens de forma que, no final do con-

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trato, o locatrio pode renovar o contrato, adquirir
o bem por um valor residencial ou devolver o bem
locado sociedade. Atualmente, tem sido comum
operaes de leasing em que o valor residual
pago de forma diluda ao longo do perodo contra-
tual ou de forma antecipada, no incio do perodo.
As Sociedades de Arrendamento Mercantil captam
recursos atravs da emisso de debntures, com
caractersticas de longo prazo.

- Sociedades de Crdito, Financiamento e In-
vestimento (financeiras);
As "financeiras" captam recursos atravs de letras
de cmbio e sua funo financiar bens de consu-
mo durveis aos consumidores finais (credirio).
Tratando-se de uma atividade de alto risco, seu
passivo limitado a 12 vezes seu capital mais re-
servas.

- Sociedades de Crdito Imobilirio.
Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas socieda-
des so voltadas ao pblico de maior renda. A cap-
tao ocorre atravs de Letras Imobilirias, depsi-
tos de poupana e repasses da CEF. Esses recursos
so destinados, principalmente, ao financiamento
imobilirio diretos ou indiretos (Muturios ou Cons-
trutores).

c) Sistema distribuidor de ttulos e valores
mobilirios: so aquelas cuja finalidade ne-
gociar e distribuir ttulos e valores mobilirios
(aes, debntures, NPs, Commercial Papers
etc.):

- Bolsas de Valores;

So instituies que negociam ttulos e a-
es. So importantes nas economias de mercado
por permitirem a canalizao rpida das poupanas
para sua transformao em investimentos. Para os
investidores, representam um meio prtico de jogar
lucrativamente com a compra e venda de ttulos e
aes. Os negcios em bolsa so realizados em um
local denominado Prego, onde so realizadas as
operaes de compra e venda de ttulos e aes.
- Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F;
um mercado centralizado para transaes
com mercadorias, sobretudo os produtos primrios
de maior importncia no comrcio internacional e
interno: Caf, acar, algodo, cereais, etc.

Realiza negcios com estoques existentes e
mercados futuros. Exercem papel estabilizador no
mercado minimizando as variaes de preo provo-
cadas pelas flutuaes de procura e reduzindo os
riscos dos comerciantes.
A peculariedade principal do Mercado Futuro
de a quase totalidade das transaes so realiza-
das sem a entrega efetiva da mercadoria. Na reali-
dade, os negcios so efetuados apenas no papel e
visam ao financiamento ou realizao de caixa.

- Caixa de Registro e Liquidao;
Empresa responsvel pela liquidao e compensa-
o das negociaes vista, a termo e de opes,
realizadas em bolsa.

- Sociedade de Compensao e Liquidao de
Operaes;

A pessoa jurdica, instituio financeira ou a
ela equiparada, responsvel perante aqueles a
quem presta servios e perante a cmara de liqui-
dao pela compensao e liquidao das opera-
es com valores mobilirios sob sua responsabili-
dade;

- Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores
Mobilirios - SCTVM;

Essas sociedades operam com ttulos e va-
lores mobilirios por conta de terceiros. So institu-
ies que dependem do BACEN para constiturem-
se e da CVM para o exerccio de suas atividades. As
"corretoras" podem efetuar lanamentos de aes,
administrar carteiras e fundos de investimentos,
intermediar operaes de cmbio, dentre outras
funes.

- Sociedades Corretoras de cmbio - SCC;

instituio que tem por objeto social ex-
clusivo a intermediao em operaes de cmbio e
a prtica de operaes no mercado de cmbio de
taxas flutuantes. Deve ser constituda sob a forma
de sociedade annima ou por quotas de responsabi-
lidade limitada, devendo constar na sua denomina-
o social a expresso "Corretora de Cmbio" (ver
a Resoluo 170/90).

- Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valo-
res Mobilirios - SDTVM;

Tais instituies no tm acesso s bolsas como as
Sociedades Corretoras. Suas principais funes so
a subscrio de emisso de ttulos e aes, inter-
mediao e operaes no mercado aberto. Elas
esto sujeitas a aprovao pelo BACEN.

- Agentes Autnomos de Investimento.

Pessoas fsicas credenciadas pelas financei-
ras, bancos de investimentos, distribuidoras e cor-
retoras a fazer a colocao de ttulos e valores mo-
bilirios, quotas de fundos de investimentos e ou-
tras atividades de intermediao autorizadas pelo
BACEN.

d) Agentes Especiais: so instituies que
complementam funes do subsistema norma-
tivo e operam em nome do Tesouro Nacional:

- Banco do Brasil S.A. - BB;

At janeiro de 1986 o BB assemelhava-se a
uma autoridade monetria mediante ajustamentos
da conta movimento do BACEN e do Tesouro Nacio-
nal. Hoje, um banco comercial comum, embora
responsvel pela Cmara de Confederao.
Em 2001, o Banco do Brasil adotou a configurao
de Banco Mltiplo, trazendo vantagens como redu-
o dos custos, racionalizao de processos e oti-
mizao da gesto financeira e fisco-tributria.

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De acordo com os seus Estatutos Sociais o
seguinte o seu Objeto social:

Artigo 2 - O Banco tem por objeto a prti-
ca de todas as operaes bancrias ativas, passivas
e acessrias, a prestao de servios bancrios, de
intermediao e suprimento financeiro sob suas
mltiplas formas e o exerccio de quaisquer ativida-
des facultadas s instituies integrantes do Siste-
ma Financeiro Nacional.
1. O Banco poder, tambm, atuar na
comercializao de produtos agropecurios e pro-
mover a circulao de bens produzidos.
2. Como instrumento de execuo da
poltica creditcia e financeira do Governo Federal,
compete ao Banco exercer as funes que lhe so
atribudas em lei, especialmente aquelas previstas
no Art. 19 da Lei n. 4.595, de 31 de dezembro de
1964, observado o disposto nos arts. 5. e 6. des-
te Estatuto.- Caixa Econmica Federal. A CAIXA
um instrumento governamental de financiamento
social. Est presente na vida de milhes de brasilei-
ros, sejam eles clientes do crdito imobilirio, do
penhor, trabalhadores beneficirios do FGTS, PIS
ou Seguro-Desemprego, aposentados, estudantes
assistidos pelo crdito educativo, apostadores das
loterias ou usurios dos servios bancrios. Por
priorizar os setores de habitao, saneamento bsi-
co, infra-estrutura urbana e prestao de servios,
a CAIXA direciona os seus principais programas
para a populao de baixa renda.

- Banco Nacional de Desenvolvimento Econ-
mico e Social - BNDES;

Contando com recursos de programas e
fundos de fomento, o BNDES responsvel pela
poltica de investimentos de LP do Governo e, a
partir do Plano Collor, tambm pela gesto do pro-
cesso de privatizao. a principal instituio fi-
nanceira de fomento do Brasil por impulsionar o
desenvolvimento econmico, atenuar desequilbrios
regionais, promover o crescimento das exporta-
es, dentre outras funes.

- Banco do Nordeste do Brasil S.A. BNB

O Banco do Nordeste do Brasil S. A. o
maior banco de desenvolvimento da Amrica Latina
e diferencia-se das demais instituies financeiras
pela misso que tem a cumprir: promover o desen-
volvimento sustentvel da regio Nordeste atravs
da capacitao tcnica e financeira dos agentes
produtivos regionais. Sua preocupao bsica
executar uma poltica de desenvolvimento gil e
seletiva, capaz de contribuir de forma decisiva para
a superao dos desafios e para a construo de
um padro de vida compatvel com os recursos,
potencialidades e oportunidades da Regio.

- Banco da Amaznia S.A. - BASA.

Os trs primeiros integrantes, CMN, CVM e
BACEN, fazem parte do subsistema normativo, que
regula e controla o subsistema operativo. Essa re-
gulamentao e controle so exercidos atravs de
normas legais, expedidas pelas autoridades mone-
trias, ou pela oferta de crdito levada a efeito pelo
BB e BNDES.

As demais instituies financeiras fazem parte do
subsistema operativo, competindo no mercado fi-
nanceiro. Segundo foi definido pela Lei n 4.595, as
instituies financeiras, para efeito legal, so pes-
soas jurdicas, pblicas ou privadas que tenham
como atividade principal ou acessria a coleta, in-
termediao ou aplicao de recursos financeiros
prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou
estrangeira, e a custdia de valor de propriedade
de terceiros.
Para efeito desta Lei, equiparam-se s instituies
financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer
das atividades referidas de forma permanente ou
eventual.

Da a razo dos Agentes Autnomos de Investimen-
to figurarem como instituies financeiras auxilia-
res.
Em suma, os principais rgos do governo que in-
tegram o SFN so o CMN, o BACEN, o BNDES e a
CVM, que operam fiscalizando e promovendo o
funcionamento do mercado financeiro, tendo como
principais funes a prestao de servios e a in-
termediao de recursos entre aqueles que possu-
em disponibilidades e aqueles que necessitam des-
ses recursos.

AUTORIDADES MONETRIAS
Estrutura e funes

CONSELHO MONETRIO NACIONAL

Com a propagao dos bancos foi necessria a cria-
o de instrumentos de regulamentao e fiscaliza-
o de suas atividades. A partir de 1920 essa fun-
o foi exercida pela Inspetoria Geral de Bancos.
Em 1945 as atribuies de fiscalizao dos bancos e
controle do mercado monetrio passaram a ser
exercidas pela Superintendncia da Moeda e do
Crdito - SUMOC, criada dentro da estrutura do
Banco do Brasil.
No mesmo ato que foi constituda a SUMOC, foi
criado o depsito compulsrio como instrumento de
controle do volume de crdito e dos meios de pa-
gamento.

Os bancos comerciais dominaram o sistema at o
ano de 1964. Mesmo assim j conviviam com ou-
tras instituies financeiras com atuao em se-
guimentos especficos como os bancos de investi-
mento, Banco Nacional de Crdito Cooperativo
(BNCC), o Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social (BNDES) e as Caixas Econmi-
cas.

A Caixa Econmica Federal, quando criada, tinha
finalidades bem especficas e distintas das opera-
es inerentes aos bancos comerciais. Com o tem-
po, passou a exercer cada vez mais atividades pr-
prias de bancos comerciais e de instituies finan-
ceiras de diversas especializaes.
De uma estrutura em que o banco possua mlti-
plas funes o Sistema Financeiro Nacional foi se

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transformando para uma composio que contem-
plava instituies financeiras especializadas.
Com esse novo modelo, o da especializao, surgiu
a Reforma Bancria e Reforma do Mercado de Capi-
tais ocorridas respectivamente nos anos de 1964 e
1965.

Com a Reforma Bancria foi extinta a Superinten-
dncia da Moeda e Crdito - SUMOC, criado o Con-
selho Monetrio Nacional e o Banco Central, rgos
respectivamente, normativo e executivo da poltica
monetria do Pas.

O Conselho Monetrio Nacional (CMN), que foi insti-
tudo pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964,
o rgo responsvel por expedir diretrizes gerais
para o bom funcionamento do SFN. Integram o
CMN o Ministro da Fazenda (Presidente), o Ministro
do Planejamento, Oramento e Gesto e o Presi-
dente do Banco Central do Brasil. Dentre suas fun-
es esto: adaptar o volume dos meios de paga-
mento s reais necessidades da economia; regular
o valor interno e externo da moeda e o equilbrio do
balano de pagamentos; orientar a aplicao dos
recursos das instituies financeiras; propiciar o
aperfeioamento das instituies e dos instrumen-
tos financeiros; zelar pela liquidez e solvncia das
instituies financeiras; coordenar as polticas mo-
netria, creditcia, oramentria e da dvida pblica
interna e externa.

Atualmente, o CMN formado pelo ministro da
Fazenda, Antonio Palocci, pelo ministro do Planeja-
mento, Nlson Machado (interino), e pelo presiden-
te do Banco Central (Bacen), Henrique Meirelles.
Criado em 1964, o Conselho Monetrio Nacional
chegou a ter 27 membros em sua composio (go-
verno Jos Sarney).

CONSELHO MONETRIO NACIONAL
BANCO CENTRAL

O Conselho Monetrio Nacional, nestes ltimos
anos, teve diversas composies em torno de 20
membros.
Atravs da Lei n 8.646, de 7/4/93, a composio
do Conselho Monetrio Nacional contava com 20
membros.

Ministro de Estado
Ministrio da Fazenda (presidncia) Secre-
taria do Planejamento (vice-presidncia)
Ministrio da Agricultura
Ministrio da Indstria, do Comrcio e do
Turismo
Ministrio do Trabalho

Presidentes de Instituies Oficiais
Banco Central - BACEN
Comisso de Valores Mobilirios - CVM
Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social - BNDES
Banco do Brasil S/A
Caixa Econmica Federal - CEF
Presidente do Banco da Amaznia S/A
BASA
Presidente do Banco do Nordeste do Brasil
S/A - BNB

Outros Membros
Dois representantes das classes trabalhado-
ras (nomeados pelo Presidente da Repbli-
ca a partir de indicaes das Centrais Sindi-
cais)
Dois membros de notria capacidade em
assuntos da rea econmica e financeira
(nomeados pelo Presidente da Repblica)

Observao: Os diretores do Banco Central parti-
cipam das reunies sem direito a voto.

A lei 9.069, de 29/06/95, que dispe sobre o Plano
Real e Sistema Monetrio alterou a constituio do
Conselho Monetrio Nacional (Art. 8) que passou
a ser integrada por apenas trs membros: Ministro
da Fazenda (Presidente), Secretrio do Planejamen-
to e o Presidente do Banco Central.

A nova estrutura SMN est composta ainda com
uma Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Art.
9), ainda, integrados por Comisses Consultivas
(Art.11) que assessoram o CMN em reas
especializadas.

Atravs da Lei 6.385, de 7/02/76, foi incorporado
ao sistema a Comisso de Valores Mobilirios -
CVM, voltada para disciplinar o mercado e ttulos e
valores mobilirios da rea privada.

CMN o rgo deliberativo mximo do Sistema
Financeiro Nacional que estabelece as diretrizes
gerais das polticas monetria, cambial e creditcia.
O CMN rene-se ordinria e/ou extraordinariamente
para discutir assuntos de interesse do SFN e suas
decises so tomadas atravs de Resolues.

Entre suas principais atribuies podemos
destacar as seguintes:

- adaptar o volume de meios de pagamento s re-
ais necessidades da economia e de seu processo de
desenvolvimento;

- regular o valor interno da moeda, prevenindo ou
corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios
de origem interna ou externa, as depresses eco-
nmicas e outros desequilbrios oriundos de fen-
menos conjunturais;

- regular o valor externo da moeda e o equilbrio da
balana de pagamentos do pas, tendo em vista a
melhor utilizao dos recursos em moeda estran-
geira;

- orientar a melhor aplicao dos recursos das insti-
tuies financeiras pblicas e privadas nas diferen-
tes regies do pas, gerando condies favorveis
ao desenvolvimento da economia nacional;


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- propiciar o aperfeioamento das instituies e dos
instrumentos financeiros, com vistas maior efic-
cia do sistema de pagamentos e de mobilizao de
recursos;

- zelar pela liquidez e solvncia das instituies
financeiras;

- coordenar as polticas monetria, creditcia, ora-
mentria, fiscal e da dvida pblica interna e exter-
na, em conjunto com o Congresso Nacional;

- autorizar as emisses de papel-moeda pelo BA-
CEN e as normas reguladoras do meio circulante;

- determinar as caractersticas gerais das cdulas e
das moedas;

- aprovar os oramentos monetrios preparados
pelo BACEN;

- fixar diretrizes e normas da poltica cambial;

- disciplinar o crdito em suas modalidades e as
formas das operaes creditcias;

- estabelecer limites para a remunerao das ope-
raes e servios bancrios ou financeiros;

- determinar as taxas do recolhimento compulsrio
das instituies financeiras;

- outorgar ao BACEN o monoplio de operaes de
cmbio quando o balano de pagamento o exigir;

- estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN
nas transaes com ttulos pblicos;

- regular a constituio, o funcionamento e a fisca-
lizao de todas as instituies financeiras que ope-
ram no pas;

- aplicar as penalidades previstas e limitar sempre
que necessrio as taxas de juros, descontos, co-
misses e qualquer outra forma de remunerao de
operaes, inclusive as prestadas pelo BACEN.

So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em
segunda e ltima instncia administrativa os recur-
sos interpostos das decises relativas s penalida-
des administrativas aplicadas pelo Banco Central do
Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela
Secretaria de Comrcio Exterior, nas infraes pre-
vistas.

Principais atribuies:

Emitir moeda de acordo com condies do
CMN;
Executar os servios do meio circulante;
Receber os recolhimentos compulsrios dos
bancos;
Realizar operaes de desconto e emprs-
timos s instituies financeiras preservan-
do a liquidez do sistema bancrio;
Regular a compensao de cheques e ou-
tros papis;
Efetuar poltica monetria atravs da com-
pra e venda de ttulos federais;
Exercer o controle de crdito;
Fiscalizar as instituies financeiras;
Autorizar o funcionamento e operacionali-
dade das instituies;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
Administra as Reservas Internacionais;
Atuar como regulador do mercado cambial.

Autoridades monetrias

Copom Comit de Poltica Monetria
do Banco Central do Brasil

Cetip - Central de Custdia e Liquida-
o Financeira de Ttulos;

Selic Sistema Especial de Liquidao
e de Custdia;

Autoridades de apoio:

Comisso de Valores Mobilirios: a CVM um rgo
normativo voltado ao mercado de aes e debntu-
res. Ela vinculada ao Governo Federal e seus ob-
jetivos podem sintetizados em: desenvolvimento, a
disciplina e a fiscalizao do mercado de valores
mobilirios, basicamente o mercado de aes e
debntures.

Seus objetivos fundamentais so:

- estimular a aplicao de poupana no mercado
acionrio;

- assegurar o funcionamento eficiente e regular das
bolsas de valores e instituies auxiliares que ope-
rem neste mercado;

- proteger os titulares de valores mobilirios contra
emisses irregulares e outras tipos de atos ilegais
que manipulam preos de valores mobilirios nos
mercados primrios e secundrios de aes;

- fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a
negociao de ttulos emitidos pelas sociedades
annimas de capital aberto.

- fortalecimento do Mercado de Aes.
Banco do Brasil BB = Opera, na prtica, como
agente financeiro do Governo Federal. o principal
executor da poltica oficial de crdito rural.
Desempenha, ainda, alguma funes no prprias
de banco comercial, como:
- executar o servio de compensao de cheques e
outros papis;
- atuar como agente recebedor e pagador fora do
pas.

12
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmi-
co e Social BNDES

Instituio responsvel pela poltica de investimen-
to de longo prazo. a principal Instituio Financei-
ra a estimular o desenvolvimento econmico do
Pas.
Sistema Financeiro da Habitao
Conjunto de organismos financeiros governamen-
tais e privados, cujo objetivo estimular e realizar
a construo de habitaes populares e a aquisio
da casa prpria.
As Associaes de Poupana e Emprstimo
(APE) e as Sociedades de Crdito Imobilirio
(SCI), pertencem ao Sistema Financeiro da Habita-
o, com atividades exclusivas.
- Associao de Poupana e Emprstimo = So
entidades constitudas sob forma de fundaes,
cooperativas, etc, sem fins lucrativos, cuja finalida-
de a aquisio e construo de casa prpria.
- Sociedade de Crdito Imobilirio = So entidades
financeiras privadas, de apoio ao Sistema Financei-
ro da Habitao, constitudas com a finalidade de
realizar financiamentos imobilirios diretos ao mu-
turio final ou por meio de abertura de crdito a
favor de empresrios, destinados a empreendimen-
tos imobilirios.
Instituies Financeiras = As instituies finan-
ceiras so diferenciadas segundo suas funes de
crdito. Assim existem, Bancos Mltiplos, Bancos
de Desenvolvimento, Bancos Comerciais, Socieda-
des de Crdito, Financiamento e Investimento e
Bancos de Desenvolvimento.
- Bancos Mltiplos
So instituies que operam em mais de uma car-
teira, por exemplo, carteira comercial, carteira de
crdito imobilirio, etc.
- Bancos de Desenvolvimento
Como j visto anteriormente, o BNDES o principal
agente do Governo para financiamentos ao setor
produtivo. Existem tambm o bancos regionais de
desenvolvimentos, controlados pelos governos es-
taduais, cuja finalidade fornecer crdito de longo
prazo s empresas localizadas nos respectivos es-
tados.
- Bancos Comerciais
Tm como principal funo atuar como intermedi-
rios financeiros, que recebem recursos em depsito
vista e a prazo e distribuem em forma de
emprstimos e financiamentos a quem necessita de
recursos. Atuam tambm na prestao de servios
(recebimento de tributos).
- Sociedades de Crdito, Financiamento e In-
vestimento
So conhecidas no mercado como Financeiras. Tm
como funo financiar bens de consumo durveis
por crdito direto ao consumidor (credirio). No
podem manter contas-correntes; seu instrumento
de captao de recursos so as Letras de Cmbio.
- Bancos de Investimentos
Operam com repasses de recursos s empresas
para capital de giro e investimentos no ativo per-
manente. No podem captar depsitos vista, po-
rm obtm recursos por intermdio de depsitos a
prazo (CDB Certificado de Depsito Bancrio).
Bolsa de Valores
Instituio civil sem fins lucrativos, que tem por
objetivo principal manter local adequado para a
realizao de compra e venda de aes.
- Sociedades Corretoras
So instituies tpicas do mercado acionrio, que
tm como atividade principal fazer a intermediao
das ordens de compra e venda de aes em bolsa
de valores, solicitados pelos clientes.
- Sociedades Distribuidoras
Sua funo semelhante de uma sociedade cor-
retora, porm no so habilitadas a intermediar,
diretamente, negcios em bolsa de valores, poden-
do, apenas, operar por meio das corretoras.
POLTICA MONETRIA, POLTICA FISCAL,
POLTICA CAMBIAL E POLTICA DE RENDAS

Poltica Monetria

Definies e Objetivos

atravs da poltica monetria que o BACEN, altera
a quantidade de moeda na economia afim de afetar
a taxa de juros e a renda.

A poltica monetria, atravs dos efeitos alocativos
no investimento e no consumo, influencia a deman-
da agregada e conseqentemente, os nveis de
produo, emprego, preos e comrcio exterior.

A Poltica monetria tem tambm impacto sobre a
eqidade distributiva, ainda que no objetivado
explicitamente.

Instrumentos Principais da Poltica Monetria

Fixao da Taxa de Reservas

As reservas bancrias so constitudas pela soma
dos depsitos voluntrios e compulsrios dos ban-

13
cos junto s autoridades monetrias e pelo papel-
moeda e moedas metlicas mantidos em caixa.

Quando o BACEN aumenta a taxa das reservas
compulsrias que os bancos comerciais devem
manter sua ordem, fica reduzida a proporo dos
depsitos que pode ser convertida em emprsti-
mos, a quantidade de moeda na economia diminui.
Inversamente, se o BACEN reduz a taxa de reser-
vas, as disponibilidades para emprstimos aumen-
tam.

As Operaes de Redesconto

So um instrumento que consiste na concesso de
assistncia financeira de liquidez aos bancos co-
merciais.

O controle dos meios de pagamento por intermdio
do redesconto resulta da alterao das taxas de
juros cobradas pelo BACEN, pela mudana dos pra-
zos concedidos aos bancos comerciais para resgate
dos ttulos redescontados, pela fixao dos limites
da operao ou, ainda, pela restrio dos tipos de
ttulos redescontveis.

As Operaes de Mercado Aberto

Constituem num instrumento mais gil e de refle-
xos mais rpidos. A flexibilidade desse instrumento
tal que pode ser eficazmente usado para regular,
no dia-a-dia, a oferta monetria e a taxa de juros.

- Atuao e Efeitos da Poltica Monetria.

O governo poder atingir o nvel da renda de pleno
emprego da mesma forma utilizando a Poltica Mo-
netria; ou seja:

a) expanso monetria que reduz taxa de juros e
aumenta investimento;

b) reduo do compulsrio dos bancos, etc.

O aumento da oferta monetria (MS) fora uma
queda na taxa de juros que por sua vez estimula o
investimento e a economia vai parar em Yf.

Efeitos da Poltica Monetria: Ao final do pro-
cesso teremos observado o seguinte:

a) a economia cresceu;
b) em conseqncia, o consumo privado cresceu ;
c) participao do Setor Privado no PIB aumentou;
d) a participao do governo no PIB se manteve em
termos absolutos, mas se reduziu em termos relati-
vos.

Formao da taxa de juros

A taxa bsica de juros (Selic), uma referncia dada
ao mercado pelo Banco Central, de 16% ao ano,
mas entre a reunio do Comit de Poltica Monet-
ria (Copom) e o bolso do consumidor existem in-
meros fatores que fazem com que os juros superem
280% ao ano. O caminho que os juros percorrem
cheio de custos administrativos dos bancos, lucros,
depsitos compulsrios e impostos. Na metade da
caminhada, os juros para capital de giro j alcan-
am 37,9%, segundo levantamento do Banco Cen-
tral. As justificativas dos empresrios continuam
sendo o custo do financiamento e a alta inadim-
plncia

Para o economista chefe da Federao Brasileira
dos Bancos (Febraban), Roberto Lus Troster, o que
contribui para os altos juros so os riscos de ina-
dimplncia, os emprstimos direcionados e os de-
psitos compulsrios. ''Quase 80% dos recursos
que os bancos recebem so repassados por causa
dos depsitos compulsrios. Com isso, os bancos
tm apenas 20% para emprestar'', diz. Outro fator,
segundo Troster, a carga tributria. ''Nas opera-
es, os tributos podem aumentar em mais da me-
tade os juros das operaes'', diz Troster, defende
que o lucro dos bancos diminuiu no ltimo ano.
Segundo o Banco Central, o spread bancrio (dife-
rena entre a remunerao e a taxa de captao
dos bancos) caiu, na mdia, de 31,8% para 29,4%
de fevereiro de 2003 para o mesmo ms deste ano.

Poltica Fiscal

Poltica de gastos do governo. Uma poltica fiscal
expansionista se caracteriza pelo aumento dos gas-
tos do governo. Ao contrrio, uma poltica fiscal
contracionista se consiste na diminuio dos gastos
pblicos.

Poltica Cambial

Conjunto de medidas tomadas pelo governo que
afetam a formao da taxa de cmbio. diferente
da poltica monetria por atuar mais diretamente
sobre todas os fatores relacionados s transaes
econmicas do pas com o exterior.

Poltica de Rendas

Estabelece controles sobre a remunerao dos fato-
res diretos de produo envolvidos na economia,
tais como salrios, depreciaes, lucros, dividendos
e preos dos produtos intermedirios e finais.

MERCADO FINANCEIRO

Mercado voltado para a transferncia de recursos
entre os poupadores e os investidores. No mercado
financeiro so efetuadas transaes com ttulos de
prazos mdios, longos e indeterminado, geralmente
dirigidas ao financiamento dos capitais de giro e
fixo.


14
Sociedades de capitalizao
A primeira empresa de capitalizao do Brasil foi
fundada em 1929, chamada de Sul Amrica Capi-
talizao S.A. Entretanto, somente 3 anos mais
tarde, em 10 de maro de 1932, que foi oficiali-
zada a autorizao para funcionamento das socie-
dades de capitalizao atravs do Decreto n
21.143, posteriormente regulamentado pelo Decre-
to n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, tambm
sob o controle da Inspetoria de Seguros. O
pargrafo nico do artigo 1 do referido Decreto
definia: "As nicas sociedades que podero usar o
nome de capitalizao sero as que, autorizadas
pelo Governo, tiverem por objetivo oferecer ao
pblico, de acordo com planos aprovados pela
Inspetoria de Seguros, a constituio de um capital
mnimo perfeitamente determinado em cada plano
e pago em moeda corrente, em um prazo mximo
indicado no dito plano, pessoa que subscrever ou
possuir um titulo, segundo clusulas e regras
aprovadas e mencionadas no mesmo titulo.
CADERNETA DE POUPANA
Aplicao financeira, de carter nominativo, que
proporciona ao poupador (pessoa fsica) rendimen-
tos mensais e ao poupador pessoa jurdica rendi-
mentos trimestrais.

Os valores depositados em poupana so atualiza-
dos com base na taxa referencial (TR), acrescida de
juros de 0,5% ao ms. Os valores depositados e
mantidos em depsito por prazo superior a um ms
so atualizados na data em que o depsito comple-
ta um ms, que a data do aniversrio. A TR utili-
zada aquela do dia do depsito.

Vantagens:

Comodidade e segurana na guarda dos re-
cursos;
Liquidez com rendimentos na data de ani-
versrio de cada conta;
Possibilidade de efetuar depsitos numa
mesma conta, em qualquer dia do ms,
sem prejuzo dos respectivos rendimentos.
Opes de conta individual, conjunta solid-
ria e conjunta no-solidria.
Seguro de acidentes pessoais.
Cadernetas de Poupana
a aplicao mais simples e tradicional, pois se
pode aplicar pequenas somas e ter liquidez. Podem
operar com as cadernetas de poupana somente as
Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI), as cartei-
ras imobilirias dos bancos mltiplos, associaes
de poupana e emprstimo e as caixas econmicas.
Os seus recursos devem ser aplicados de acordo
com as regras preestabelecidas pelo Banco Central,
sendo 30% na faixa no-habitacional (15% em
depsito compulsrio e 15% em disponibilidades
financeiras e operaes de faixa livre) e 70% na
faixa habitacional. Os valores depositados so atu-
alizados, com base na Taxa referencial (TR) do dia
do depsito acrescida de juros de 6,17% ao ano, na
data em que completa um ms.
Alm da poupana tradicional existem outros tipos:
Caderneta de poupana programada:

O depositante por contrato assume compromisso de
efetuar depsitos e por prazos que variam de 12,
18 e 24 meses. Os rendimentos so progressivos e
creditados trimestralmente com uma carncia inici-
al de seis meses para saque. Incluem um seguro de
vida que garante a efetivao dos depsitos pro-
gramados restantes do contrato aps a morte do
titular;

Caderneta de poupana de rendimentos cres-
centes:
feito um nico depsito que recebe rendimentos
trimestralmente e com taxas de juros crescentes.

Suas principais caractersticas so:

No se permitem saques parcelados;
Os depsitos so feitos sempre em mltiplo
de 10;
O rendimento creditado retroativamente a
cada mudana de taxa.
Caderneta de poupana vinculada:
uma caderneta vinculada ao financiamento de
imveis, com prazo mnimo fixado em 36 meses,
com correo do depsito pelo IR mais 6% ao ano,
sendo isento de impostos. Nos contratos so fixa-
dos os valores dos depsitos, forma de correo e
sua periodicidade e condies de financiamento.
No esta sujeita ao encaixe obrigatrio.
Caderneta de poupana rural ou Caderneta
Verde: quase idntica a caderneta de poupana
livre, com a diferena que os recursos captados
pela caderneta verde so basicamente direcionados
para o financiamento de operaes rurais, e no
para crdito imobilirio. S esto autorizados a
captar recursos atravs dela o Banco do Brasil, o
Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o Banco da
Amaznia (BASA).
O governo garante aplicaes em poupana?

O Fundo Garantidor de Crdito garante at
R$20.000,00, por CPF, de acordo com o saldo em
poupana.

Poupana Livre

o investimento mais conhecido do pblico. Ofere-
ce rendimentos a cada 30 dias, alm da bonificao
da CPMF para depsitos no movimentados por 90
dias ou mais.


15
Se a aplicao for feita diretamente na poupana,
sem passar pela conta corrente, no h incidncia
da CPMF.

O banco pode cobrar pelo depsito da poupana?
Desde que os depsitos de poupana apresentem
saldo igual ou inferior a R$ 20,00 e que no apre-
sentem registros de depsitos ou saques no perodo
de 6 meses.

Qual a data de remunerao de depsito efetuados
nos dias 29, 30 e 31 de cada ms?
A data de remunerao ser o dia 1 de cada ms,
aplicando-se o ndice correspondente ao dia 1 do
ms anterior.
FUNDOS DE APLICACO
um tipo de aplicao financeira em que o aplica-
dor adquire cotas do patrimnio de um fundo admi-
nistrado por uma instituio financeira. O valor da
cota recalculado diariamente e a remunerao
recebida varia de acordo com o prazo de aplicao
e com os rendimentos dos ativos financeiros que
compem o fundo. No h, geralmente, garantia de
que o valor resgatado seja superior ao valor aplica-
do.
As instituies financeiras estruturam seus fundos
de acordo com o perfil de liquidez e a composio
risco/rentabilidade (retomo) das carteiras. Os fun-
dos podem ser classificados pelo ndice de volatili-
dade, que determina o grau de risco para o investi-
dor. Dessa forma podemos classifica-los em:
Fundos de curto prazo - baixssima volatili-
dade com liquidez diria
Fundos de renda fixa- baixa volatilidade.
Fundos de renda varivel e fundos hedge - mdia
volatilidade.
Fundos de aes - alta volatilidade.
Fundos de renda varivel focado em derivativos
sob enfoque especulativo de altssima volatilidade.
Installment Loans
So os emprstimos concedidos as pessoas fsicas
e/ou jurdicas, no vinculadas compra de um bem
ou servio especifico, e amortizvel em prestaes
iguais e sucessivas, com taxas pr ou ps-fxadas.
Os prazos e a composio de taxas so idnticos
aos do CDC. As garantias da operao so determi-
nadas pelo banco.
Crdito Automtico por Cheque
o crdito automaticamente concedido ao cliente
preferencial, quando da emisso de um cheque com
caractersticas diferenciadas pelo banco.
uma espcie de vendor para pessoa fsica. O cor-
rentista faz sua compra vista. J que o cheque
compensado normalmente, pelo seu beneficirio.
Como outro cheque qualquer entretanto, o banco,
ao receb-lo para validao de compensao, per-
mite ao correntista pag-lo em trs prestaes
mensais prefixadas, anteriormente acertadas com
o banco. Funciona como um cheque especial de
pagamento parcelado.
Cesso de Crditos.
So as operaes entre instituies financei-
ras da mesma espcie, que trocam entre si respon-
sabilidade por uma determinada operao, nor-
malmente por terem estourado os limites de con-
tingenciamento de crdito, determinado pelo BA-
CEN em funo do patrimnio da Instituio. A
cesso de crdito est regulamentada pela resolu-
o n
0
1962, de 27 de agosto de 1992.
Desconto de Ttulos
o adiantamento de recursos aos clientes feito pelo
banco, sobre valores referenciados em duplicatas
de cobrana ou notas promissrias, de forma a
anteciparem o fluxo de caixa do cliente.
Financiamento de Capital de Giro
So as operaes tradicionais de emprstimos vin-
culadas a um contrato especifico que estabelea
prazo, taxa, valores, e garantias necessrias e que
atendam as necessidades de capital de giro das
empresas.
O plano de amortizao estabelecido de acordo
com os interesses e necessidades das partes.
Ultimamente, devido s incertezas da economia,
tais emprstimos tm-se caracterizado pelo prazo
de 30 dias, pr ou ps-fixados.
Esse tipo de emprstimo normalmente garantido
por duplicatas em geral numa relao de 120 a
150% do principal emprestado. Nesse caso, as ta-
xas de juros so mais baixas. Quando a garantia
envolve outras garantias, como aval, hipotecas e
notas promissrias, os juros so mais altos.
Nos grandes bancos, os contratos podem ter carac-
tersticas informais, como "garantia" de crdito
para as empresas, que optam por dar algum tipo de
reciprocidade aos bancos, como por exemplo, man-
ter sobra de caixa aplicada no FAF, Para evitar res-
gates e portanto, o pagamento do IOF, os contratos
informais asseguram liquidez imediata aos clientes
preferenciais via uma conta garantida vinculada.
Vendor Finance: uma operao de financiamen-
to de vendas baseado no principio da cesso de
crdito, que permite a uma empresa vender seu
produto a prazo e receber o pagamento a vista.

16
A operao de vendor supe que a empresa com-
pradora seja cliente tradicional da vendedora,
pois ser esta que ir assumir o risco do negcio
junto ao banco.
A empresa vendedora transfere seu crdito ao ban-
co e este, em troca de tarifa de intermediao,
paga o vendedor vista e financia o comprador.
A principal vantagem para a empresa vendedora
a de que, como a venda no financiada direta-
mente por ela, a base de clculo para a cobrana
de impostos, comisses de venda e royalties, no
caso de licena de fabricao, torna-se menor. A-
lm disso, ao receber vista, a empresa tem um
imediato reforo no seu caixa.
Por outro lado, o cliente comprador garante taxa de
financiamento que so menores do que as pratica-
das para um financiamento isolado a uma nica
empresa.
Compror Finance
Operao inversa ao vendor, que ocorre quando
pequenas industrias vendem para grandes lojas
comerciais. Neste caso, invs de o vendedor (inds-
tria) ser o fiador do contrato, o prprio comprador
que funciona como tal.
Leasing

Conceituao
Leasing uma opo na qual cedido um bem em
troca de remunerao. A diferena Leasing e alu-
guel sutil. Enquanto no aluguel o cedente tem
inteno de conservar a propriedade do bem, findo
o contrato, no Leasing existe a inteno da transfe-
rncia do bem.
possvel definir melhor Leasing como uma opera-
o de emprstimo vinculada aquisio de um
determinado bem, na qual o bem permanece de
prioridade do cedente at o final do contrato, quan-
do ento transferido para o "tomador do emprs-
timo" mediante o pagamento de um valor residual,
estimado no contrato.

Diferenas Fiscais
As diferenas econmicas do Leasing e do emprs-
timo esto na rea fiscal.
No Leasing, o fisco permite a deduo do total dos
pagamentos devidos no clculo do imposto de ren-
da.
J no emprstimo, s se permite a deduo dos
juros. Entretanto, se o emprstimo for destinado
aquisio de equipamentos, pode-se reduzir a de-
preciao do mesmo.

LEASING EMPRSTIMO
Desembolso prestao
juros
+ amortizao
Deduo Fis-
cal
prestao
juros
+ depreciao
Benefcio
Fiscal
X% da
(prestao)
X% da (deprecia-
o +juros)
(Sendo X% a taxa (alquota) do imposto de renda-
da Empresa)

Ser economicamente mais atraente aquela opo
que apresentar o menor custo lquido, considerado
como custo lquido o custo menos os benefcios
fiscais.

Uma vantagem no econmica do Leasing que,
no sendo formalmente um emprstimo, no entra
no clculo do coeficiente de endividamento da em-
presa.

Leasing Financeiro

A arrendadora uma instituio financeira, que
adquire o bem em seu nome e o cede ao arrendat-
rio, por prazo definido, e:
O arrendatrio assume todos os riscos e
custos relativos ao uso e manuteno do
bem
No h possibilidade de resciso unilateral
do contrato, pelo arrendatrio
No final do contrato o arrendatrio pode:
o Adquirir o bem por valor residual
previamente estabelecido ( VRG )
o Renovar o contrato por novo prazo
e novas condies
o Devolver o bem arrendadora

Leasing Operacional

Os bens arrendados, em geral, so de propriedade
do fabricante, importador ou distribuidor, que os
cede temporariamente ao arrendatrio, com a pos-
sibilidade de os adquirir ao final do contrato.
O arrendador presta servios de assistncia
tcnica e manuteno do bem
Estes contratos so rescindveis unilateral-
mente pelo arrendatrio
No necessrio que o arrendador seja ins-
tituio financeira
O prazo mnimo de 90 dias
No h VRG (Valor Residual Garantido) pre-
viamente estabelecido, a opo de compra
pelo valor de mercado

Lease-Back

O vendedor e o arrendatrio so a mesma empre-
sa.
Disponvel apenas para pessoa jurdica.
Em geral utilizado como alternativa para
obteno de capital de giro.

Caractersticas

A descrio a seguir refere-se ao Leasing Financei-
ro, com o arrendatrio pessoa fsica.

Onde obter: Bancos, Empresas de Leasing
Prazos mnimos: 2 anos para bens com vida
til igual ou inferior a 5 anos, e 3 anos para
outros bens.


17
Normalmente o pagamento em prestaes
mensais
Bens passveis de Leasing: novos e usados, nacio-
nais ou importados
VRG - Valor Residual Garantido

o valor estabelecido para o exerccio da opo de
compra, ou valor mnimo que ser recebido pelo
arrendador na venda a terceiros do bem arrendado.
Pode se paga pelo arrendatrio de 3 formas:
o Antecipadamente, no incio ou a
qualquer tempo antes do vencimen-
to
o Diludo nas prestaes
o No final do contrato
Outros custos: No tem IOF. Pode ter TAC,
taxa de cadastro e seguro do bem
Diferena entre Leasing e aluguel: no Alu-
guel o locador tem o interesse em manter a
propriedade do bem ao final do contrato, no
Leasing existe a inteno de transferi-la.

Finalidades

uma alternativa de "financiamento" a mdio /
longo prazo para aquisio de bens mveis, (espe-
cialmente automveis e equipamentos eletrnicos),
e tambm imveis.
uma operao realizada mediante contrato na
qual o dono do bem - o arrendador, concede a ou-
trem - arrendatrio o direito de utilizao do mes-
mo por um prazo previamente determinado.
Tipos de Leasing:

Leasing nacional (contrato entre pessoas jurdicas
sediadas no pas). Internacional (contrato entre
uma pessoa jurdica sediada no pas e outro no
exterior), Importao (contrato de arrendamento
mercantil celebrado com entidades sediadas no
exterior, os bens necessariamente so adquiridos
no exterior) e Exportao (venda de um produto a
uma companhia de leasing aqui sediada, e esta, o
arrenda atravs de um contrato de leasing interna-
cional).

Funcionamento do Leasing

1. Arrendatrio e fornecedor negociam a aquisio
via leasing de um determinado equipamento.
2. Ao decidir a operao de aquisio de equipa-
mento via leasing e escolhido ao arrendador, este
paga ao fornecedor a vista pelo equipamento.
3. O arrendador capta recursos no mercado, seja
atravs da emisso de ttulos (debntures) ou da
captao no mercado externo ou usa recursos pr-
prios.
4. O arrendador contrata o seguro do bem arrenda-
do, que ficar na posse do arrendatrio, sendo o
valor do prmio pago pelo arrendatrio.
5. O fornecedor entrega o equipamento ao arrenda-
trio.
6. O arrendatrio paga ao arrendador a contra
prestao do leasing, a includo o custo do seguro.
7. O arrendador reembolsa ao mercado o custo do
recurso captado para funcionar o leasing.
Bens

Veculos, equipamentos de informtica, mqui-
nas, equipamentos indstrias edificaes ou alvena-
ria.
Financiamento de Capital Fixo
Tendo como conhecimento que Capital Fixo o
conjunto dos bens de uma empresa represen-
tado por imveis, mquinas e equipamentos
em geral destinados ao processo de produo o
Financiamento de Capital Fixo se refere forma
pela a qual a empresa adquire esses bens que pode
ser, por exemplo, atravs do Banco de Desenvolvi-
mento que uma instituio financeira pblica,
constituda sob a forma de S/A, com sede na capital
de cada um dos Estados, que detm o controle
acionrio e tambm faz o financiamento de capital
fixo a longo prazo. E, tambm pelo Banco de Inves-
timento que por sua vez Instituio especializada
em operaes para capitalizao das empresas, e
financiamento de capital fixo e de giro a mdio e
longo prazo, mediante a aplicao de recursos de
terceiros, ou de repasse de fontes oficiais do exteri-
or.
Crdito Direto ao Consumidor
O bem adquirido serve corno garantia da operao
ficando financeira pela figura jurdica da alienao
fiduciria pela qual o cliente transfere a ela a pro-
priedade do bem adquirido com o dinheiro empres-
tado at o pagamento total de sua divida.
Crdito Rural
o suprimento de recursos financeiros para aplica-
es exclusivas nas atividades agropecurias,
desenvolvidas por produtores rurais.
Apenas os bancos comerciais e mltiplos com car-
teira comercial operam neste segmento.
O crdito rural tem como objetivo:

Estimular os investimentos rurais feitos pelos pro-
dutores ou pelas cooperativas rurais; Favorecer o
custeio, a produo e a comercializao de produ-
tos agropecurios; Fortalecer o setor rural, nota-
damente no que se refere a pequenos e mdios
produtores; Incentivar a introduo de mtodos
racionais no sistema de produo.


18
So as seguintes atividades que podem ser
financiadas pelo crdito rural:

Custeio das despesas normais de cada ciclo produ-
tivo; Investimento em bens ou servios cujo apro-
veitamento se estenda por vrios ciclos produtivos;
Comercializao da produo.

Podem-se utilizar do crdito rural:

O produtor rural (pessoa fsica ou jurdica); Coope-
rativa de produtores rurais; e A pessoa fsica ou
jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se
dedique a uma das seguintes atividades:
- pesquisa ou produo de mudas ou sementes
fiscalizadas ou certificadas;
- pesquisa ou produo de smem para insemi-
nao artificial;
- prestao de servios mecanizados de natureza
agropecuria, em imveis rurais, inclusive para
a proteo do solo;
- prestao de servios de inseminao artificial,
em imveis rurais;
- explorao de pesca, com fins comerciais.

Cabe ao produtor decidir a necessidade de assis-
tncia tcnica para elaborao de projeto e orienta-
o, salvo quando considerados indispensveis pelo
financiador ou quando exigidos em operaes com
recursos oficiais.

So exigncias essenciais para concesso de
crdito rural:

Idoneidade do tomador; apresentao de oramen-
to, plano ou projeto, exceto em operaes de des-
conto de Nota Promissria Rural ou de Duplicata
Rural; Oportunidade, suficincia e adequao de
recursos; Observncia de cronograma de utilizao
e de reembolso; Fiscalizao pelo financiador.

Garantias:

As garantias so livremente acertadas entre o fi-
nanciado e o financiador, que devem ajust-las de
acordo com a natureza e o prazo do crdito.

Pode se constituir a garantia de:

Penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular;
Alienao fiduciria; Hipoteca comum ou cedular;
Aval ou fiana; Outros bens que o Conselho Mone-
trio Nacional admitir.

O Crdito Rural sujeita-se s despesas de:

Remunerao financeira;Imposto sobre Operaes
de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre operaes
relativas a Ttulos e Valores Mobilirios; Custo de
prestao de servios; Adicional do Programa de
Garantia da Atividade Agropecuria (PROAGRO);
Sanes pecunirias.
Nenhuma outra despesa pode ser exigida do mutu-
rio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua
conta pela instituio financeira ou decorrentes de
expressas disposies legais.

So as taxas de juros segundo a origem dos
recursos aplicados:

Recursos controlados: 8,75% a.a., exceto no Pro-
grama Nacional de Financiamento Agrcola Familiar
- PRONAF, que de 5,75% a.a. para custeio e 4%
com rebate de 25% a.a. para investimento; Os
financiamentos do PRONAF esto ainda sujeitos
variao de preo mnimo com base na equivalncia
em produto; Recursos no controlados: livremente
pactuados entre as partes; Recursos das Operaes
Oficiais de Crdito destinados a investimentos:
Taxa de Juros de Longo Prazo (TJPL), acrescida de
taxa efetiva de juros fixada semestralmente pelo
Conselho Monetrio Nacional.

Classificao do custeio:

Classifica-se em:
- custeio agrcola;
- custeio pecurio;
- custeio de beneficiamento ou industrializao
Financiamentos a Exportao
Operaes de adiantamento de recursos, antes ou
aps o embarque das mercadorias, oferecidas por
bancos que atuam na rea de cambio para fomen-
tar as exportaes.
Operaes mais utilizadas: adiantamento sob
contratos de cmbio (ACC) adiantamento sob cam-
biais entregues (ACE).
- Alienao Fiduciria:
Garantia dada a uma operao de crdito na qual o
devedor transfere ao credor a propriedade de um
de um bem mvel, identificvel, fechando com as
posses direta, na qualidade de fiel depositrio.
Os bancos, compulsoriamente, operam neste seg-
mento atravs de recursos prprios, oriundos de
25% dos volumes mdios dos depsitos vista e
recursos em trnsito (base de depsito compuls-
rio).
Dos recursos das exigibilidades do Crdito Rural
dos bancos, no mnimo 30% devem ser destinados
aos pequenos produtores ou liberados para finan-
ciamento de qualquer produto, seja ele para cus-
teio ou financiamento, e no mnimo 80% alceados
em atividades prioritrias, sem prejuzo dos 30%
anteriores.
Os bancos podem optar por terem o recurso da
exigibilidade depositado no BC sem remunerao
nenhuma, ou pagarem uma taxa de penalidade
que, em funo da taxa de Juros de mercado pode
eventualmente, at ser uma alternativa melhor de
aplicao.
H tambm os recursos do depsito especial remu-
nerado DRE, cuja regra prev um mnimo de 40%

19
de aplicao em crdito rural por parte dos bancos
privados. Neste caso se o Banco no quiser destinar
os recursos atividade rural, pode deixar o di-
nheiro depositado na autoridade monetria renden-
do TR + 8/5% ao ano.
Muitos bancos privados que atuam na rea urbana
tm preferido cumprir a exigibilidade da aplicao
obrigatria, atravs de repasses de recursos no
interbancrio para o Banco do Brasil/ comprando os
Certificados de Depsito Interbancrio Rural.
As taxas de juros do credito rural so as se-
guintes:
- mini- produtores, TR + 6% aa.;
- pequenos produtores, TR +9% aa.;
- mdios e grandes, TR + 12.5% aa.
Os mini-produtores so os que tm uma renda m-
dia anual de at 25 mil UREF, pequenos, uma renda
entre 25 mil e 75 mil UREF, e os mdios e grandes,
acima de 75 mil UREF (Unidade de Referncia Rural
e Agroindustrial), criada em 1 de agosto de 1992
com o valor de R$ 1.000.00, corrigida mensal-
mente pela TR. No so consideradas como ativida-
des agropecurias elegveis para esta linha de cr-
dito as empresas e/ou pessoas fsicas que tenham
exploraes sem carter produtivo, alm da criao
de cavalos.
As modalidades de credito rural so:
Custeio agrcola e pecurio, recursos para o
ciclo operacional das atividades, tendo co-
mo prazo de financiamento o perodo m-
ximo de 12 meses;
Investimento Agrcola e pecurio, recursos
para investimento fixo e semi-fixo, tendo
como;
prazo o perodo de at seis anos;
Comercializao agrcola pecuria;
recursos para o beneficiamento e a estoca-
gem dos produtos agropecurios que sejam
comercializados em ate 120 dias aps a li-
berao destes recursos.
Outras fontes de recursos para o crdito ru-
ral so a caderneta de poupana rural e os
compulsrios sobre as cadernetas de pou-
pana.
Existe uma lei agrcola que determina que aos mini
e pequenos agricultores, seja aplicada a equivaln-
cia em produto no momento do financiamento. Isto
significa que quem tomar recursos equivalentes a
1.000 sacas de milho, por exemplo, dever ao ban-
co o equivalente a 1.000 sacas de milho no mo-
mento do vencimento do dbito, no importando a
correo aplicada a divida.
Os bancos, por seu lado, temem que os preos
agrcolas no subam o suficiente para cobrir os
emprstimos, que no caso so subsidiados (TR +
9% a.a.), e que o Governo no venha a pagar a
diferena gerada e, por isso, relutam em emprestar
ao mini e ao pequeno produtor.
Como Obter o Financiamento de Custeio: Via de
regra, os bancos fazem as seguintes exigncias
bsicas ao produtor: cadastrar-se junto institui-
o; preencher a proposta-oramento de financia-
mento, j de posse da primeira via da nota fiscal ou
pedido de insumos agrcolas, outros documentos e
dados adicionais, caso a caso.
Os critrios para liberao de crdito so cautelo-
sos, mas, basicamente, pedido o penhor da safra
na maioria dos casos.
No Manual de crdito Rural do BC esto bem expli-
citados os critrios para liberao do financiamento.
Para terem direito ao crdito rural, o produtor e as
cooperativas tm de comprovar posse definitiva
ou temporria (atravs de arrendamento ou parce-
ria) da terra.
Devem ser indicados, na proposta-oramento de
financiamento, os dados que identifiquem a finali-
dade do crdito, a cultura a ser financiada e a ade-
quao das verbas oradas.
O percentual de financiamento o seguinte:
mini e pequenos - crdito de 100% do
VBC (valor bsico de custeio);
mdios - crdito de 80% do VBC (valor b-
sico de custeio);
grandes - crdito de 60% do VBC (valor
bsico de custeio).
De acordo com o BC, obrigatria a comprovao
dos recursos prprios. Assim, ao requisitar o crdi-
to, o agricultor deve depositar em sua conta
corrente no banco a parcela que lhe cabe de
recursos prprios, seja do prprio bolso ou de
financiamento obtido a juros de mercado.
So necessrios estudos tcnicos a serem pagos
pelo financiado para liberao do crdito, quando
esto envolvidos valores muitos elevados ou se
trata de custeio pecurio, programas especiais do
VBC, crdito a cooperativas para aquisio de in-
sumos para posterior revenda ou crdito para in-
vestimento em aviao agrcola.
Tambm se faz necessria medio da lavoura e
das pastagens, quando a arca financiada for superi-
or a 1.000 hectares.
De posse desses dados, o banco registra o valor do
crdito de acordo com o VBC e a classificao do
produtor, estipula o prazo para liberao das parce-
las, o modo de utilizao e a forma de pagamento.
Aprovado o crdito, a primeira parcela imediata-
mente liberada.

20
O pagamento aos fornecedores de insumos agrco-
las feito diretamente pelo banco e somente
creditado na conta corrente do produtor o montante
referente a gastos com mo-de-obra e operaes
de plantio.
A outra parcela - para tratos culturais e colheita -
s liberada na poca especifica.
Assim, os juros sobre o crdito rural incidem sem-
pre sobre o saldo devedor e nunca sobre o total do
valor financiado.
O pagamento do financiamento ao banco deve ser
realizado aps 60 dias, no caso do mdio e grande
produtor, e 90 dias para os mini e pequenos.
Caso o apicultor ainda no tenha comercializa-
do sua produo, ele pode transformar esse
dbito em Emprstimo do Governo federal (EGF) e
prolongar, assim, o prazo de quitao do dbito.

Existem diversas espcies de ttulos de crdito
rural, como veremos a seguir.
Cdula Rural Pignoratcia (CRP) um ttulo de
crdito lastreado em garantia real, repre-
sentada por penhor rural ou mercantil.
Cdula Rural e Hipotecria (CRU) lastreada
em garantia real, representada por hipoteca
de imveis.
Cdula Rural e Pignoratcia e Hipotecria
(CRPM) garantida por penhor e por hipoteca Nota
de Crdito Rural. No se reveste de garantia real.
Nota Promissria Rural: uma promessa de paga-
mento como a NP, porm, nela, deve estar discri-
minado o produto objeto da transao.
Duplicata Rural
Difere da duplicata mercantil por sua natureza rura-
lista. Deve discriminar a natureza do produto.
No pacote agrcola de 08/92 o Governo props a
fuso dos diferentes ttulos em apenas dois a Cdu-
la de Crdito Rural e a Nota Promissria Rural.
O BNDES, com o pacote agrcola, ficou com a res-
ponsabilidade de trs programas de financiamento.
Agropecuria - 50% de empreendimento, com
juros mnimos de TR+9% a.a. e prazo mximo de
seis meses;
Infra- estrutura: do capital necessrio, com juros
mnimos de TR+9% a.a. e prazo de 10 anos: finan-
cia transporte, energia e armazenagem.
Apoio a Agroindstria: 60% do oramento, com
taxa de juros mnimos de TR e prazo de oito anos.
Financia a capacitao tecnolgica.
A agropecuria reconhecida como ponto forte da
atuao do Banco do Brasil, a disseminao do
crdito rural tem contribudo para aumentar a pro-
duo, melhorar o nvel de vida dos agricultores e
reduzir o xodo rural e suas graves conseqncias.
Historicamente o Banco do Brasil sempre foi res-
ponsvel por dois teros dos emprstimos concedi-
dos para custeio agrcola no Pas. Nos ltimos anos,
em funo de modificaes na poltica governamen-
tal, sua participao chegou a alcanar 80%.
O Banco o principal agente viabilizado do proces-
so de retomada do crescimento agrcola iniciado em
1991. Dos crditos que concede ao setor, cerca de
90% so lastreados com recursos prprios ou cap-
tados no mercado, sobretudo atravs da Caderneta
de Poupana-Ouro. Os repasses do Tesouro e os
fundos e aprovisionamentos realizados por entida-
des governamentais representam menos de 10%
dos emprstimos ao setor.

Com o objetivo de impulsionar a produo agrcola
e consolidar nova poltica rural, vinculando o crdito
ao efetivo desenvolvimento harmnico do campo,
com a conseqente gerao de empregos e incre-
mento na renda dos produtores, adotou medidas
como a criao de planos de regularizao de dvi-
das e reincorporao de produtores ao crdito rural,
financiamento para aquisio antecipada de insu-
mos, transformao automtica de operaes de
custeio em crdito de comercializao e mobilizao
para suprir recursos destinados aos emprstimos.
Tais medidas, associadas liberao de recursos
nas pocas apropriadas, tm contribudo para um
crescente incremento na produo brasileira de
cereais e oleaginosas, culminando com significativo
avano na safra 1994/95.
Merece destaque a atuao do Banco como agente
do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria
Proagro, que tem por objetivo:

desonerar os produtores rurais de obriga-
es financeiras relativas a operaes de
crdito rural, indenizar recursos prprios u-
tilizados pelos agropecuarstas em custeio
rural, quando ocorrerem fenmenos natu-
rais, pragas e doenas que prejudiquem
bens, rebanhos e plantaes, e promover
utilizao de tecnologia nas atividades a-
gropecurias.

a modernizao do campo e o aumento dos
nveis de produtividade fazem parte dos ob-
jetivos do Banco, que concede financiamen-
tos para compra de corretivos do solo e efe-
tua operaes no mbito do Finame Rural
(aquisio de mquinas e equipamentos di-
retamente dos fabricantes).

21
Para aprimorar e modernizar os mecanismos de
comercializao de produtos agropecurios, o Ban-
co implantou o programa Convnios de Integrao
Rural - Convir, que propicia a negociao direta
entre as agroindstrias e os finalistas integrados,
sem a presena de intermedirios. O convnio ga-
rante ainda assistncia tcnica intensiva e gratuita,
o que aumenta as garantias de uma boa colheita.
O Banco participa oficialmente como prestador de
servios no segmento de leiles. Atuando em leiles
de animais, oferece aos clientes, atravs do BB-
Remate a operacionalizao informatizada dos ne-
gcios realizados.

CERTIFICADOS DE DEPSITO BANCRIO

CDB e RDB

CDB (Certificado de Depsito Bancrio) - com-
provante de depsito, nominal, transfervel, negoci-
vel, emitido taxa efetiva anual bruta, com ou sem
emisso de certificado, o qual pode ser negociado
entre investidores e transferido atravs de endosso.

Qual a principal diferena entre CDB e RDB?
O CDB, sendo um ttulo, pode ser negociado por
meio de transferncia. O RDB inegocivel e in-
transfervel.

RDB (Recibo de Depsito Bancrio)

Comprovante de depsito, nominal, intransfervel,
inegocivel, emitido taxa efetiva anual bruta.

Quais so os principais tipos de aplicaes financei-
ras disponveis no mercado?

As aplicaes mais comuns no mercado financeiro
so a Poupana, o Certificado de Depsito Bancrio
(CDB), o Recibo de Depsito Bancrio (RDB) e os
Fundos de Investimento.

Existem riscos nessas aplicaes financeiras?

Toda aplicao financeira est sujeita a riscos. Para
reduzi-los, deve-se procurar informaes sobre o
tipo de aplicao, sobre a instituio financeira e
sobre as variveis econmicas que podem influenci-
ar o resultado esperado. Geralmente os rendimentos
so maiores nas aplicaes de maior risco. Alguns
tipos de aplicaes so parcialmente garantidas pelo
Fundo Garantidor de Crditos - FGC.

Qual o prazo mnimo para aplicao e resgate de
CDBs e RDBs?

O prazo mnimo varia de 1 dia a 12 meses, depen-
dendo do tipo de remunerao contratada.

Pode um CDB ou um RDB ser resgatado antes do
prazo de vencimento?

Ambos podem ser resgatados antes do prazo contra-
tado, desde que decorrido o prazo mnimo de aplica-
o. Antes do prazo mnimo no so abonados ren-
dimentos.

MERCADO BANCRIO

Cobrana e pagamento de ttulos e carns

Servio destinado a receber crditos de clientes,
relativos emisso de ttulos de natureza mercantil,
financeira ou de servios. (Duplicata Mercantis-DM,
Duplicata de Servio-DS, Nota Promissria-NP, Letra
de Cmbio-LC, Warrant, Nota de Seguro e Aplice
de Seguro).

Cobrana, feita atravs dos bloquetos que substi-
tuem duplicatas, notas promissria, letras de cm-
bio, recibo ou cheque e tem o poder de circular pela
Cmara de Compensao.

O cliente informa o banco, via computador, os dados
sobre seus fornecedores com data e valores a serem
pagos, entrega os comprovantes necessrios ao
pagamento de posse destes dados, o banco organiza
e executa todo o fluxo de pagamento do cliente, via
dbito em conta ou doc, informando ao cliente todos
os passos executados.

Cobrana Simples Sem Registro - Desti-
na-se cobrana de Duplicata Mercantil-DM, Du-
plicata de Servio-DS, Nota Promissria-NP, Letra
de Cmbio-LC, Warrant, Nota de Seguro e Apli-
ce de Seguro, emitidas em moeda corrente ou
em unidades variveis onde o Banco atua como
mandatrio da empresa, prestando servio de re-
cebimento de ttulos. A operao mercantil no
fica registrada no Sistema Corporativo do Banco.
No admite instrues. Permite a impresso de
fichamentos:

Pelo BANCO DO BRASIL, nos padres esta-
belecidos pelo BACEN
Carn de pagamento
Segmento de consrcio

Cobrana Simples Com Registro - Desti-
na-se cobrana de Duplicata Mercantil-DM, Du-
plicata Rural-DR, Duplicata de Servio-DS, Letra
de Cambio, Nota de Dbito-ND, Nota Promisso-
ria-NP, Recibo-RC e Warrant-WR, emitidas na
moeda corrente ou em unidades variveis, onde
o Banco atua como mandatrio da empresa,
prestando servio de recebimento de ttulos. A
operao mercantil fica registrada no Sistema
Corporativo do Banco. Permite ao cliente baixar e
modificar os dados dos ttulos registrados, atra-
vs de instrues, bem como o adiantamento de
recursos sobre ttulos registrados. Permite a im-
presso de fichamentos:

Pelo BANCO DO BRASIL, nos padres esta-
belecidos pelo BACEN
Carn de pagamento
Segmento de consrcio

Cobrana Descontada - Destina-se co-
brana de Duplicata Mercantil-DM, Duplicata de
Servios-DS e Letra de Cambio-LC emitidas em
moeda corrente, com adiantamento dos receb-
veis atravs da venda dos ttulos ao Banco, me-

22
diante aplicao de taxa de desconto. Permite ao
cliente baixar e modificar os dados dos ttulos re-
gistrados atravs de instrues.

Cobrana Caucionada - Destina-se co-
brana de Duplicata Mercantil-DM, Duplicata de
Servios-DS, Nota Promissoria-NP e Letra de
Cambio-LC e Warrant emitidas na moeda corren-
te e entregues em garantia de operao de credi-
to ou como mecanismo de autoliquidez. Permite
ao cliente baixar e modificar os dados dos ttulos
registrados, atravs de instrues.

Cobrana Prmio De Seguro (Exceto mi-
cro e pequenas empresas) - Destina-se cobran-
a de Aplice de Seguro-AP e Nota de Seguro-
SG, com recolhimento automtico do IOF na li-
quidao, emitidas na moeda corrente. Permite
ao cliente modificar, em algumas situaes, os
dados dos ttulos registrados no Sistema Corpo-
rativo do Banco.

Cobrana Financiada Vendor - Destina-se
cobrana de Duplicata Mercantil-DM, Duplicata
de Servios-DS e Letra de Cambio-LC, emitidas
na moeda corrente onde o Banco adianta os re-
cursos para o vendedor (cedente) e os encargos
financeiros so repassados para o comprador
(sacado). Permite ao cliente baixar e modificar os
dados dos ttulos registrados atravs de instru-
es.

Sistema de Pagamentos

Podem ser feitos diretamente no caixa do banco ou
o cliente informa o banco, via computador, os dados
sobre seus fornecedores com data e valores a serem
pagos, entrega os comprovantes necessrios ao
pagamento de posse destes dados, o banco organiza
e executa todo o fluxo de pagamento do cliente, via
dbito em conta ou doc, informando ao cliente todos
os passos executados.

Transferncias automticas de fundos

Grande parte das transaes que o varejo realiza
envolvem o sistema bancrio. Diariamente o varejis-
ta convive com ele, seja no recebimento de paga-
mentos, seja para saldar dvidas, faturas, duplicatas
e at mesmo no caso dos movimentos que realiza.

Para agilizar este fluxo existem equipamentos que
possibilitam o uso de formas de pagamento automa-
tizadas; para se ter uma idia das vantagens que
esses equipamentos trouxeram, imagine o nmero
de cheques que voc recebeu em troca das merca-
dorias vendidas. Agora, tente percorrer mentalmen-
te o caminho que estes cheques fizeram at se
transformarem em dinheiro, depositado na conta da
sua loja. Voc no concorda que seria muito mais
fcil e menos dispendioso realizar esta operao
diretamente?
A Transferncia Eletrnica de Fundos foi desenvolvi-
da justamente como uma soluo para este proble-
ma. Atravs dela os pagamentos podem ser efetua-
dos com cartes magnticos, (de bancos ou de cr-
dito) e cuja operao requer, normalmente, uma
linha telefnica disponvel e aparelhos especiais que
cuidam da comunicao.
Os servios de transferncia so oferecidos por pres-
tadores que se encarregam de toda a transferncia
do dinheiro entre bancos e entre contas correntes. O
custo destas operaes limita-se, basicamente, ao
aluguel do equipamento ou ao nmero de consultas
realizadas.

Por ser uma soluo vantajosa para todas as partes
envolvidas, aconselha-se a fazer contato com alguns
fornecedores para verificar o custo-benefcio desta
soluo. Os consumidores sero beneficiados: no
haver a necessidade de levarem dinheiro ou che-
ques para realizarem suas compras; haver
confiabilidade na operao e uma diminuio no
tempo gasto para realiz-la.

No caso dos varejistas: uma diminuio nos custos
das transaes, do nmero de cheques devolvidos
por razes diversas, eliminao das consultas sobre
referncias bancrias para aprovarem os pagamen-
tos.

Os bancos: diminuio dos custos de compensao e
de transao de cheques, facilitando com isso a vida
dos seus clientes, consumidores e varejistas.
Existem, basicamente, duas formas para que se
realizem as transaes eletrnicas.

A primeira delas requer a utilizao do carto mag-
ntico do banco do cliente. Neste caso, os dbitos
so feitos automaticamente na conta corrente dos
consumidores. Algumas administradoras oferecem
como opo um prazo para a compensao do pa-
gamento, como se fosse um cheque. Com isso
evitado o incmodo que o dbito caia imediatamente
na conta do consumidor.

Outras oferecem opes semelhantes ao do cheque
pr-datado, fixando datas para os dbitos dos valo-
res dos pagamentos.

A segunda forma para que a transao seja realiza-
da implica na utilizao do carto de crdito do cli-
ente. Neste caso, existem algumas regras de paga-
mento e recebimento das contas, realizadas em
datas pr-fixadas.

A grande vantagem oferecida pela utilizao do sis-
tema eletrnico refere-se aprovao do carto, a
qual ocorre instantaneamente (on line) sem a ne-
cessidade de consulta s listas de cartes bloquea-
dos.

Arrecadao de Tributos e Tarifas Pblicas

So servios prestados as instituies pblicas,
atravs de acordos e convnios especficos que
estabelecem as condies de arrecadaes e repas-
ses desses tributos/ tarifas. Os prazos de reteno
dos produtos arrecadados, os fluxos dos documen-
tos e as formas e prazos de repasse so prprios de
cada tributo/ tarifa.


23
Internet Banking

a maneira mais fcil de efetuar operaes banc-
rias e um grande exemplo no qual podemos per-
ceber as vantagens de ter acesso a Internet

Internet Banking o simples ato de realizar opera-
es bancrias atravs da Internet

Atravs do Internet Banking pode-se consultar sal-
dos e extratos, movimentar contas correntes, efe-
tuar pagamentos, aplicar e resgatar valores em
Fundos de Investimento, consultar ndices financei-
ros, alm de utilizar muitos outros servios em uma
linguagem simples e de fcil acesso.

Remote Banking

Atendimento fora das agncias. O conceito est
associado idia de banco virtual, no qual o banco
diversifica os seus canais de distribuio derruban-
do os limites criados quer seja por espao tempo ou
meio de comunicao.
Banco Virtual

Bancos com atendimento totalmente remoto, inclu-
indo at a remessa de numerrio ao cliente. Exem-
plo, Banco Direto e o Banco UM.

Dinheiro de Plstico

Representado pelos cartes magnticos, cartes de
dbito, cartes de crdito, utilizados para movi-
mentaes financeiras na agncia ou pagamentos
de adiantamento. Utilizado tambm como alternati-
va de crdito intermediada pelo mercado bancrio.

FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO FMI

Consiste na conjuno de poupana de diversos
investidores para obter rendimentos mais vantajo-
sos e seguros, via aplicao em carteira diversifica-
da de ttulos e valores mobilirios.
Os fundos so administrados por um banco de in-
vestimento ou por uma sociedade corretora, e est
sujeito a autorizao do Banco Central.

Como exemplos de fundos temos o Unibanco Car-
teira Livre e Votorantin Aes.

Os fundos mtuos de investimento funcionam como
uma sociedade de investidores, organizada por uma
instituio financeira ou por um administrador de
recursos. Nesta sociedade, cada investidor entra
com o dinheiro que quiser investir, comprando co-
tas da carteira que tem o perfil desejado. E depois
sai do investimento vendendo estas cotas.

Seu ganho ou prejuzo estar expresso na diferena
de preo entre a compra e a venda das tais cotas.
Os fundos apresentam diversas vantagens, especi-
almente para o pequeno investidor, porque permite
um maior rendimento por tipo de aplicao e uma
maior diversificao das aplicaes, com potencial
reduo do risco. Para conhecer mais sobre os fun-
dos.

Veja os tpicos abaixo.

Os fundos abertos, que so a grande maio-
ria, permitem resgates e aplicaes a qual-
quer dia, de acordo com o regulamento.
O dinheiro do resgate garantido pela insti-
tuio financeira responsvel.
Os fundos fechados, destinados aos gran-
des investidores, definem um prazo para o
resgate. Se precisar do dinheiro antes, o
investidor pode vender a cota no mercado
secundrio, para algum que queira ocupar
sua posio no investimento, o que mais
difcil ou seja: mais difcil sair de um in-
vestimento em fundo fechado.

Hot Money

o emprstimo de curtssimo prazo, concedido pelo
banco, normalmente por um dia, ou um pouco
mais, no mximo em dez dias, para atender even-
tuais necessidades de caixa de seus clientes.

Contas Garantidas

Conta de crdito com um valor limite que normal-
mente movimentada diretamente plos cheques
emitidos pelo cliente, desde que no haja saldo
disponvel na conta corrente de movimentao.
medida que nessa ltima existam valores dispo-
nveis estes so transferidos de volta, para cobrir
o sado devedor da conta garantida.

Crdito rotativo

So linhas de crdito abertas com um determinado
limite e que a empresa utiliza medida de suas
necessidades, ou mediante apresentao de garan-
tias em duplicatas.

SERVIOS BANCRIOS

Noes Servios Bancrios

Entende-se por produtos de servios os relaciona-
dos prestao de servios clientes, cuja remu-
nerao ao banco obtida atravs da permanncia
de recursos transitrios dos clientes no banco ou
pela cobrana de tarifa de prestao de servios.

Abertura e movimentao de contas

Voc abre sua conta corrente sem burocracia, sem
complicaes. Preenchendo um cadastro e realizan-
do um depsito em qualquer agncia de sua prefe-
rncia.

Requisitos:

maiores de 18 anos;
menores, com idade entre 16 e 18 anos in-
completos, desde que representados ou as-
sistidos pelo responsvel legal;
emancipadas.

Existe entretanto um custo implcito na abertura e
movimentao da conta (custo operacional da con-

24
ta) para fazer frente a este custo, os bancos podem
estabelecer valores mnimos para abertura e manu-
teno de saldo mdio.
A conta o produto bsico para relao entre o
cliente e o banco, atravs dela so movimentados
os recursos do cliente, utilizando:

cheque
depsito
compensao de cheque
cobrana
ordens de pagamento
pagamento de ttulos, carns
cofres de aluguel
transferncia automtica de fundos
arrecadao de tributos
tarifas pblicas
home banking
depsito a prazo
CDB
crdito Rotativo
descontos de ttulos
cartes de crdito
leasing, etc...

Movimentao das Contas

A movimentao das contas podem ser feitas da
seguinte forma:

Por meio de servios remotos;
Usando o carto nas agncias
No sistema Cheque Eletrnico
Banco 24 Horas
Terminais de auto-atendimento
Rede Bancos Conveniados
Atravs de tales de cheques

Documentos Bsicos

Pessoa Fsica e Pessoa Jurdica

Pessoa Fsica:

Cdula de Identidade-RG, CPF, com movimentao
ativa, comprovante de renda, comprovante de resi-
dncia, caso estrangeiro: registro de entrada no
pas.

Pessoa Jurdica:

Contrato Social da empresa, n do CNPJ, n da
Inscrio Estadual (ICMS), documentos particulares
de todos os scios.

Capacidade e Incapacidade Civil

Capazes: maiores de 18 anos ou menores e-
mancipados pelos pais

Pessoas absolutamente incapazes:

a) Os menores de 16 anos

O Direito Civil considera que as pessoas menores
de dezesseis anos ainda no atingiram suficiente
discernimento para agirem, por conta prpria, nos
atos da vida jurdica. Por isso, estas pessoas devem
ser representadas por seus pais, tutores ou curado-
res.

b) Os loucos de todo o gnero

A expresso louco refere-se ao portador de grave
insanidade mental, devidamente apurada e avaliada
mediante processo de interdio. Se o insano apre-
sentar pequeno grau de perturbao psquica, o juiz
pode determinar que sua interdio seja limitada ou
restrita (Decreto n 24.559, de 03/07/1934). Nesta
hiptese, teremos um caso de incapacidade civil
relativa e no absoluta.

c) Os surdos-mudos que no puderem exprimir sua
vontade

O ato jurdico ato de declarao da vontade hu-
mana. Portanto, o surdo-mudo que no possa ex-
ternar sua vontade incapaz de praticar atos jur-
dicos. Nesta hiptese, cabe ao juiz avaliar a exten-
so desta incapacidade, julgando-a absoluta ou,
apenas, parcial. Por outro lado, se o surdo-mudo foi
especialmente educado, de maneira a expressar
seu pensamento, no incapaz.

d) Os ausentes, declarados tais por ato do juiz

Ausente a pessoa desaparecida que deixa de dar
notcia por longo tempo. Com a declarao judicial
da ausncia, a lei civil protege os interesses e direi-
tos do desaparecido, autorizando a instituio de
um curador do ausente.
As pessoas absolutamente incapazes somente par-
ticipam dos atos da vida civil sendo representadas
por seus pais, tutores ou curadores (curador o
membro do Ministrio Pblico que atua na justia
civil).

Pessoas relativamente incapazes:

a) Os maiores de 16 e menores de 21 anos

A lei entende que as pessoas desta faixa etria j
esto relativamente aptas para o exerccio dos seus
direitos. Assim, tais pessoas podem: votar nas elei-
es (voto facultativo para menores de 18 anos);
servir de testemunhas; estabelecer testamentos;
contrair casamento (a idade nupcial da mulher 16
anos e, para o homem, 18 anos) etc. Entretanto,
visando proteger os interesses do menor de 21
anos, a lei civil cria algumas barreiras prtica de
certos atos jurdicos. Por exemplo: casamento (
necessrio o consentimento dos pais); estabeleci-
mento de comrcio.

O menor, entre 16 e 21 anos, equipara-se ao maior
quanto s obrigaes resultantes de atos ilcitos
praticados, no podendo fugir ao cumprimento de
obrigaes quando, agindo de ma-f, ocultar sua
idade para enganar terceiros.

b) Os prdigos

Prdigo a pessoa que, agindo desordenadamente,
gasta, esbanja e destri seu patrimnio.

25
Com o objetivo de evitar o completo empobreci-
mento da famlia, a lei permite que os familiares do
prdigo (cnjuge, ascendente, descendente) pro-
movam processo de interdio dos seus atos. In-
terdio que se limitar a impedir que o prdigo,
sem a assistncia de curador, possa emprestar,
vender, dar quitao, hipotecar etc. Os demais atos
da vida civil, o prdigo os pratica com inteira vali-
dade (est livre para casar-se, exercer profisso,
fixar domiclio de famlia etc.).

c) Os silvcolas

Afastados da civilizao, os indgenas no contam
com a necessria experincia para exercer, sem a
devida assistncia, os atos jurdicos prprios de
outra realidade cultural. Entretanto, a relativa inca-
pacidade civil dos indgenas cessar medida que
eles se adaptem s normas da civilizao.

Conforme a Constituio Federal, os ndios, suas
comunidades e organizaes so parte legtimas
para ingressar em juzo em defesa de seus direitos
e interesses. Nestes casos, funo do Ministrio
Pblico intervir nos atos do processo, defendendo
judicialmente as populaes indgenas.
As pessoas relativamente incapazes s podem e-
xercer pessoalmente os atos da vida jurdica com a
assistncia de seus pais, tutores ou curadores.

Representao e domiclio

Domiclio

Pessoa Fsica: residncia fixa e definitiva. Pessoas
menores de idade so representadas pelos pais ou
tutores legais.

Pessoa Jurdica: entende-se por domiclio jurdico
onde a empresa recolhe seus tributos fiscais e so
representados pelos seus scios e diretores.

Carto de Crdito
um servio de intermediao que permite ao con-
sumidor adquirir bens e servios em estabelecimen-
tos comerciais previamente credenciados mediante
a comprovao de sua condio de usurio. Essa
comprovao geralmente realizada, no ato da
aquisio, com a apresentao de carto ao estabe-
lecimento comercial.
O carto emitido pelo prestador do servio de
intermediao, chamado genericamente de admi-
nistradora de carto de crdito, que pode ser um
banco.
O estabelecimento comercial registra a transao
com o uso de mquinas mecnicas ou informatiza-
das, fornecidas pela administradora do carto de
crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor
a favor da administradora e um crdito do fornece-
dor do bem ou servio contra a administradora, de
acordo com os contratos firmados entre essa par-
tes. Periodicamente, a administradora do carto de
crdito emite e apresenta a fatura ao usurio-
consumidor, com a relao e o valor das compras
efetuadas.

A empresa emitente do carto, de acordo com o
contrato firmado com o consumidor, fica respons-
vel pelo pagamento das aquisies feitas por ele
com o uso do carto, at o valor limite combinado.

A empresa emitente do carto, tambm de acordo
com o contrato firmado com o fornecedor de bens e
servios, fica responsvel, diretamente ou por meio
de empresa especializada, pelo pagamento das
aquisies efetuadas pelo usurio do carto de cr-
dito.

A relao entre o consumidor e o fornecedor no se
altera pela forma de pagamento, sendo mantida a
caracterstica de um contrato, escrito ou no, de
compra e venda ou de prestao de servios.

O Banco Central no autoriza e nem fiscaliza essa
empresa mas apenas as instituies financeiras e
assemelhadas. As instituies financeiras, nicas
que podem conceder financiamentos quando o usu-
rio opta por no pagar total ou parcialmente a
fatura mensal, esto subordinadas ao Banco Cen-
tral. As operaes realizadas pelas instituies fi-
nanceiras, inclusive o financiamento aos usurios
para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas
legislao prpria e s normas editadas pelo Con-
selho Monetrio Nacional e pelo Banco Central.

Lei do cheque

LEI No 7.357, DE 2 DE SETEMBRO DE 1985.
Dispe sobre o cheque e d outras providncias.

Da Emisso e da Forma do Cheque

Art. 1 O cheque contm:
I - a denominao cheque inscrita no contexto do
ttulo e expressa na lngua em que este redigido;
II - a ordem incondicional de pagar quantia deter-
minada;
III - o nome do banco ou da instituio financeira
que deve pagar (sacado);
IV - a indicao do lugar de pagamento;
V - a indicao da data e do lugar de emisso;
VI - a assinatura do emitente (sacador), ou de seu
mandatrio com poderes especiais.

Pargrafo nico - A assinatura do emitente ou a de
seu mandatrio com poderes especiais pode ser
constituda, na forma de legislao especfica, por
chancela mecnica ou processo equivalente.

Art. 2 O ttulo, a que falte qualquer dos requisitos
enumerados no artigo precedente no vale como
cheque, salvo nos casos determinados a seguir:
I - na falta de indicao especial, considerado
lugar de pagamento o lugar designado junto ao
nome do sacado; se designados vrios lugares, o
cheque pagvel no primeiro deles; no existindo
qualquer indicao, o cheque pagvel no lugar de
sua emisso;
II - no indicado o lugar de emisso, considera-se
emitido o cheque no lugar indicado junto ao nome
do emitente.


26
Art. 3 O cheque emitido contra banco, ou insti-
tuio financeira que lhe seja equiparada, sob pena
de no valer como cheque.

Art. 4 O emitente deve ter fundos disponveis em
poder do sacado e estar autorizado a sobre eles
emitir cheque, em virtude de contrato expresso ou
tcito. A infrao desses preceitos no prejudica a
validade do ttulo como cheque.
1 - A existncia de fundos disponveis verifica-
da no momento da apresentao do cheque para
pagamento.
2 - Consideram-se fundos disponveis:

a) os crditos constantes de conta-corrente banc-
ria no subordinados a termo;
b) o saldo exigvel de conta-corrente contratual;
c) a soma proveniente de abertura de crdito.

Art. 5 (VETADO).

Art. 6 O cheque no admite aceite considerando-
se no escrita qualquer declarao com esse senti-
do.

Art. 7 Pode o sacado, a pedido do emitente ou do
portador legitimado, lanar e assinar, no verso do
cheque no ao portador e ainda no endossado,
visto, certificao ou outra declarao equivalente,
datada e por quantia igual indicada no ttulo.
1 A aposio de visto, certificao ou outra de-
clarao equivalente obriga o sacado a debitar
conta do emitente a quantia indicada no cheque e a
reserv-la em benefcio do portador legitimado,
durante o prazo de apresentao, sem que fiquem
exonerados o emitente, endossantes e demais coo-
brigados.
2 - O sacado creditar conta do emitente a
quantia reservada, uma vez vencido o prazo de
apresentao; e, antes disso, se o cheque lhe for
entregue para inutilizao.

Art. 8 Pode-se estipular no cheque que seu paga-
mento seja feito:
I - a pessoa nomeada, com ou sem clusula ex-
pressa ordem;
II - a pessoa nomeada, com a clusula no or-
dem, ou outra equivalente;
III - ao portador.

Pargrafo nico - Vale como cheque ao portador o
que no contm indicao do beneficirio e o emiti-
do em favor de pessoa nomeada com a clusula ou
ao portador, ou expresso equivalente.

Art. 9 O cheque pode ser emitido:
I - ordem do prprio sacador;
II - por conta de terceiro;
III - contra o prprio banco sacador, desde que no
ao portador.

Art. 10 Considera-se no escrita a estipulao de
juros inserida no cheque.

Art. 11 O cheque pode ser pagvel no domiclio de
terceiro, quer na localidade em que o sacado tenha
domiclio, quer em outra, desde que o terceiro seja
banco.

Art. 12 Feita a indicao da quantia em algarismos
e por extenso, prevalece esta no caso de divergn-
cia. lndicada a quantia mais de uma vez, quer por
extenso, quer por algarismos, prevalece, no caso
de divergncia, a indicao da menor quantia.

Art. 13 As obrigaes contradas no cheque so
autnomas e independentes.

Pargrafo nico - A assinatura de pessoa capaz cria
obrigaes para o signatrio, mesmo que o cheque
contenha assinatura de pessoas incapazes de se
obrigar por cheque, ou assinaturas falsas, ou assi-
naturas de pessoas fictcias, ou assinaturas que,
por qualquer outra razo, no poderiam obrigar as
pessoas que assinaram o cheque, ou em nome das
quais ele foi assinado.

Art. 14 Obriga-se pessoalmente quem assina che-
que como mandatrio ou representante, sem ter
poderes para tal, ou excedendo os que lhe foram
conferidos. Pagando o cheque, tem os mesmos
direitos daquele em cujo nome assinou.
Art. 15 O emitente garante o pagamento, conside-
rando-se no escrita a declarao pela qual se exi-
ma dessa garantia.

Art. 16 Se o cheque, incompleto no ato da emis-
so, for completado com inobservncia do conven-
cionado com a emitente, tal fato no pode ser o-
posto ao portador, a no ser que este tenha adqui-
rido a cheque de m-f.

De Transmisso

Art. 17 O cheque pagvel a pessoa nomeada, com
ou sem clusula expressa ordem, transmiss-
vel por via de endosso.
1 O cheque pagvel a pessoa nomeada, com a
clusula no ordem, ou outra equivalente, s
transmissvel pela forma e com os efeitos de ces-
so.
2 O endosso pode ser feito ao emitente, ou a
outro obrigado, que podem novamente endossar o
cheque.

Art. 18 O endosso deve ser puro e simples, repu-
tando-se no-escrita qualquer condio a que seja
subordinado.
1 So nulos o endosso parcial e o do sacado.
2 Vale como em branco o endosso ao portador.
O endosso ao sacado vale apenas como quitao,
salvo no caso de o sacado ter vrios estabelecimen-
tos e o endosso ser feito em favor de estabeleci-
mento diverso daquele contra o qual o cheque foi
emitido.

Art. 19 - O endosso deve ser lanado no, cheque
ou na folha de alongamento e assinado pelo endos-
sante, ou seu mandatrio com poderes especiais.
1 O endosso pode no designar o endossatrio.
Consistindo apenas na assinatura do endossante
(endosso em branco), s vlido quando lanado
no verso do cheque ou na folha de alongamento.

27
2 A assinatura do endossante, ou a de seu man-
datrio com poderes especiais, pode ser constitu-
da, na forma de legislao especfica, por chancela
mecnica, ou processo equivalente.

Art. 20 O endosso transmite todos os direitos re-
sultantes do cheque. Se o endosso em branco,
pode o portador:
I - complet-lo com o seu nome ou com o de outra
pessoa;
II - endossar novamente o cheque, em branco ou a
outra pessoa;
III - transferir o cheque a um terceiro, sem comple-
tar o endosso e sem endossar.

Art. 21 Salvo estipulao em contrrio, o endos-
sante garante o pagamento.

Pargrafo nico - Pode o endossante proibir novo
endosso; neste caso, no garante o pagamento a
quem seja o cheque posteriormente endossado.

Art. 22 O detentor de cheque " ordem conside-
rado portador legitimado, se provar seu direito por
uma srie ininterrupta de endossos, mesmo que o
ltimo seja em branco. Para esse efeito, os endos-
sos cancelados so considerados no-escritos.

Pargrafo nico. Quando um endosso em branco for
seguido de outro, entende-se que o signatrio des-
te adquiriu o cheque pelo endosso em branco.

Art. 23 O endosso num cheque passado ao porta-
dor torna o endossante responsvel, nos termos
das disposies que regulam o direito de ao, mas
nem por isso converte o ttulo num cheque or-
dem.

Art. 24 Desapossado algum de um cheque, em
virtude de qualquer evento, novo portador legiti-
mado no est obrigado a restitu-lo, se no o ad-
quiriu de m-f.

Pargrafo nico - Sem prejuzo do disposto neste
artigo, sero observadas, nos casos de perda, ex-
travio, furto, roubo ou apropriao indbita do che-
que, as disposies legais relativas anulao e
substituio de ttulos ao portador, no que for apli-
cvel.

Art. 25 Quem for demandado por obrigao resul-
tante de cheque no pode opor ao portador exce-
es fundadas em relaes pessoais com o emiten-
te, ou com os portadores anteriores, salvo se o
portador o adquiriu conscientemente em detrimento
do devedor.

Art. 26 Quando o endosso contiver a clusula va-
lor em cobrana, para cobrana, por procura-
o, ou qualquer outra que implique apenas man-
dato, o portador pode exercer todos os direitos
resultantes do cheque, mas s pode lanar no che-
que endosso-mandato. Neste caso, os obrigados
somente podem invocar contra o portador as exce-
es oponveis ao endossante.

Pargrafo nico. O mandato contido no endosso
no se extingue por morte do endossante ou por
supervenincia de sua incapacidade.

Art. 27 O endosso posterior ao protesto, ou decla-
rao equivalente, ou expirao do prazo de a-
presentao produz apenas os efeitos de cesso.
Salvo prova em contrrio, o endosso sem data pre-
sume-se anterior ao protesto, ou declarao equi-
valente, ou expirao do prazo de apresentao.

Art. 28 O endosso no cheque nominativo, pago
pelo banco contra o qual foi sacado, prova o rece-
bimento da respectiva importncia pela pessoa a
favor da qual foi emitido, e pelos endossantes sub-
seqentes.

Pargrafo nico Se o cheque indica a nota, fatura,
conta cambial, imposto lanado ou declarado a cujo
pagamento se destina, ou outra causa da sua emis-
so, o endosso pela pessoa a favor da qual foi emi-
tido, e a sua liquidao pelo banco sacado provam
a extino da obrigao indicada.

Do Aval
Art. 29 O pagamento do cheque pode ser garanti-
do, no todo ou em parte, por aval prestado por
terceiro, exceto o sacado, ou mesmo por signatrio
do ttulo.

Art. 30 O aval lanado no cheque ou na folha de
alongamento. Exprime-se pelas palavras por a-
val, ou frmula equivalente, com a assinatura do
avalista. Considera-se como resultante da simples
assinatura do avalista, aposta no anverso do che-
que, salvo quando se tratar da assinatura do emi-
tente.

Pargrafo nico - O aval deve indicar o avalizado.
Na falta de indicao, considera-se avalizado o emi-
tente.

Art. 31 O avalista se obriga da mesma maneira que
o avaliado. Subsiste sua obrigao, ainda que nula
a por ele garantida, salvo se a nulidade resultar de
vcio de forma.

Pargrafo nico - O avalista que paga o cheque
adquire todos os direitos dele resultantes contra o
avalizado e contra os obrigados para com este em
virtude do cheque.

Da Apresentao e do Pagamento

Art. 32 O cheque pagvel vista. Considera-se
no-estrita qualquer meno em contrrio.

Pargrafo nico - O cheque apresentado para pa-
gamento antes do dia indicado como data de emis-
so pagvel no dia da apresentao.

Art. 33 O cheque deve ser apresentado para pa-
gamento, a contar do dia da emisso, no prazo de
30 (trinta) dias, quando emitido no lugar onde hou-
ver de ser pago; e de 60 (sessenta) dias, quando
emitido em outro lugar do Pas ou no exterior.

28
Pargrafo nico - Quando o cheque emitido entre
lugares com calendrios diferentes, considera-se
como de emisso o dia correspondente do calend-
rio do lugar de pagamento.

Art. 34 A apresentao do cheque cmara de
compensao equivale apresentao a pagamen-
to.

Art. 35 O emitente do cheque pagvel no Brasil
pode revog-lo, merc de contra-ordem dada por
aviso epistolar, ou por via judicial ou extrajudicial,
com as razes motivadoras do ato.

Pargrafo nico - A revogao ou contra-ordem s
produz efeito depois de expirado o prazo de apre-
sentao e, no sendo promovida, pode o sacado
pagar o cheque at que decorra o prazo de prescri-
o, nos termos do Art. 59 desta Lei.

Art. 36 Mesmo durante o prazo de apresentao, o
emitente e o portador legitimado podem fazer sus-
tar o pagamento, manifestando ao sacado, por
escrito, oposio fundada em relevante razo de
direito.
1 A oposio do emitente e a revogao ou con-
tra-ordem se excluem reciprocamente.
2 No cabe ao sacado julgar da relevncia da
razo invocada pelo oponente.

Art. 37 A morte do emitente ou sua incapacidade
superveniente emisso no invalidam os efeitos
do cheque.

Art. 38 O sacado pode exigir, ao pagar o cheque,
que este lhe seja entregue quitado pelo portador.

Pargrafo nico. O portador no pode recusar pa-
gamento parcial, e, nesse caso, o sacado pode exi-
gir que esse pagamento conste do cheque e que o
portador lhe d a respectiva quitao.

Art. 39 O sacado que paga cheque ordem
obrigado a verificar a regularidade da srie de en-
dossos, mas no a autenticidade das assinaturas
dos endossantes. A mesma obrigao incumbe ao
banco apresentante do cheque a cmara de com-
pensao.

Pargrafo nico. Ressalvada a responsabilidade do
apresentante, no caso da parte final deste artigo, o
banco sacado responde pelo pagamento do cheque
falso, falsificado ou alterado, salvo dolo ou culpa do
correntista, do endossante ou do beneficirio, dos
quais poder o sacado, no todo ou em parte, reaver
a que pagou.

Art. 40 O pagamento se far medida em que
forem apresentados os cheques e se 2 (dois) ou
mais forem apresentados simultaneamente, sem
que os fundos disponveis bastem para o pagamen-
to de todos, tero preferncia os de emisso mais
antiga e, se da mesma data, os de nmero inferior.

Art. 41 O sacado pode pedir explicaes ou garan-
tia para pagar cheque mutilado, rasgado ou parti-
do, ou que contenha borres, emendas e dizeres
que no paream formalmente normais.

Art. 42 O cheque em moeda estrangeira pago, no
prazo de apresentao, em moeda nacional ao
cmbio do dia do pagamento, obedecida a legisla-
o especial.

Pargrafo nico. Se o cheque no for pago no ato
da apresentao, pode o portador optar entre o
cmbio do dia da apresentao e o do dia do pa-
gamento para efeito de converso em moeda na-
cional.

Art. 43 (VETADO).
1 (VETADO).
2 - (VETADO).

Do Cheque Cruzado

Art. 44 O emitente ou o portador podem cruzar o
cheque, mediante a aposio de dois traos parale-
los no anverso do ttulo.
1 O cruzamento geral se entre os dois traos
no houver nenhuma indicao ou existir apenas a
indicao banco, ou outra equivalente. O cruza-
mento especial se entre os dois traos existir a
indicao do nome do banco.
2 O cruzamento geral pode ser convertida em
especial, mas este no pode converter-se naquele.
3 A inutilizao do cruzamento ou a do nome do
banco reputada como no existente.

Art. 45 O cheque com cruzamento geral s pode
ser pago pelo sacado a banco ou a cliente do saca-
do, mediante crdito em conta. O cheque com cru-
zamento especial s pode ser pago pelo sacado ao
banco indicado, ou, se este for o sacado, a cliente
seu, mediante crdito em conta. Pode, entretanto,
o banco designado incumbir outro da cobrana.
1 O banco s pode adquirir cheque cruzado de
cliente seu ou de outro banco. S pode cobr-lo por
conta de tais pessoas.
2 O cheque com vrios cruzamentos especiais s
pode ser pago pelo sacado no caso de dois cruza-
mentos, um dos quais para cobrana por cmara de
compensao.
3 Responde pelo dano, at a concorrncia do
montante do cheque, o sacado ou o banco portador
que no observar as disposies precedentes.

Do Cheque para Ser Creditado em Conta

Art. 46 O emitente ou o portador podem proibir
que o cheque seja pago em dinheiro mediante a
inscrio transversal, no anverso do ttulo, da clu-
sula para ser creditado em conta, ou outra equi-
valente. Nesse caso, o sacado s pode proceder a
lanamento contbil (crdito em conta, transfern-
cia ou compensao), que vale como pagamento. O
depsito do cheque em conta de seu beneficirio
dispensa o respectivo endosso.
1 A inutilizao da clusula considerada como
no existente.
2 Responde pelo dano, at a concorrncia do
montante do cheque, o sacado que no observar as
disposies precedentes.

29
Da Ao por Falta de Pagamento

Art. 47 Pode o portador promover a execuo do
cheque:
I - contra o emitente e seu avalista;
II - contra os endossantes e seus avalistas, se o
cheque apresentado em tempo hbil e a recusa de
pagamento comprovada pelo protesto ou por
declarao do sacado, escrita e datada sobre o
cheque, com indicao do dia de apresentao, ou,
ainda, por declarao escrita e datada por cmara
de compensao.
1 Qualquer das declaraes previstas neste arti-
go dispensa o protesto e produz os efeitos deste.
2 Os signatrios respondem pelos danos causa-
dos por declaraes inexatas.
3 O portador que no apresentar o cheque em
tempo hbil, ou no comprovar a recusa de paga-
mento pela forma indicada neste artigo, perde o
direito de execuo contra o emitente, se este tinha
fundos disponveis durante o prazo de apresentao
e os deixou de ter, em razo de fato que no lhe
seja imputvel.
4 A execuo independe do protesto e das decla-
raes previstas neste artigo, se a apresentao ou
o pagamento do cheque so obstados pelo fato de
o sacado ter sido submetido a interveno, liquida-
o extrajudicial ou falncia.

Art. 48 O protesto ou as declaraes do artigo an-
terior devem fazer-se no lugar de pagamento ou do
domiclio do emitente, antes da expirao do prazo
de apresentao. Se esta ocorrer no ltimo dia do
prazo, o protesto ou as declaraes podem fazer-se
no primeiro dia til seguinte.
1 A entrega do cheque para protesto deve ser
prenotada em livro especial e o protesto tirado no
prazo de 3 (trs) dias teis a contar do recebimento
do ttulo.
2 O instrumento do protesto, datado e assinado
pelo oficial pblico competente, contm:

a) a transcrio literal do cheque, com todas as
declaraes nele inseridas, na ordem em que se
acham lanadas;
b) a certido da intimao do emitente, de seu
mandatrio especial ou representante legal, e as
demais pessoas obrigadas no cheque;
c) a resposta dada pelos intimados ou a declarao
da falta de resposta;
d) a certido de no haverem sido encontrados ou
de serem desconhecidos o emitente ou os demais
obrigados, realizada a intimao, nesse caso, pela
imprensa.

3 O instrumento de protesto, depois de registra-
do em livro prprio, ser entregue ao portador legi-
timado ou quele que houver efetuado o pagamen-
to.
4 Pago o cheque depois do protesto, pode este
ser cancelado, a pedido de qualquer interessado,
mediante arquivamento de cpia autenticada da
quitao que contenha perfeita identificao do
ttulo.

Art. 49 O portador deve dar aviso da falta de pa-
gamento a seu endossante e ao emitente, nos 4
(quatro) dias teis seguintes ao do protesto ou das
declaraes previstas no Art. 47 desta Lei ou, ha-
vendo clusula sem despesa, ao da apresentao.
1 Cada endossante deve, nos 2 (dois) dias teis
seguintes ao do recebimento do aviso, comunicar
seu teor ao endossante precedente, indicando os
nomes e endereos dos que deram os avisos ante-
riores, e assim por diante, at o emitente, contan-
do-se os prazos do recebimento do aviso preceden-
te.
2 O aviso dado a um obrigado deve estender-se,
no mesmo prazo, a seu avalista.
3 Se o endossante no houver indicado seu en-
dereo ou o tiver feito de forma ilegvel, basta o
aviso ao endossante que o preceder.
4 O aviso pode ser dado por qualquer forma, at
pela simples devoluo do cheque.
5 Aquele que estiver obrigado a aviso dever
provar que o deu no prazo estipulado. Considera-se
observado o prazo se, dentro dele, houver sido
posta no correio a carta de aviso.
6 No decai do direito de regresso o que deixa
de dar o aviso no prazo estabelecido. Responde,
porm, pelo dano causado por sua negligncia, sem
que a indenizao exceda o valor do cheque.

Art. 50 O emitente, o endossante e o avalista po-
dem, pela clusula sem despesa, sem protesto,
ou outra equivalente, lanada no ttulo e assinada,
dispensar o portador, para promover a execuo do
ttulo, do protesto ou da declarao equivalente.
1 A clusula no dispensa o portador da apre-
sentao do cheque no prazo estabelecido, nem dos
avisos. Incumbe a quem alega a inobservncia de
prazo a prova respectiva.
2 A clusula lanada pelo emitente produz efeito
em relao a todos os obrigados; a lanada por
endossante ou por avalista produz efeito somente
em relao ao que lanar.
3 Se, apesar de clusula lanada pelo emitente,
o portador promove o protesto, as despesas correm
por sua conta. Por elas respondem todos os obriga-
dos, se a clusula lanada por endossante ou
avalista.

Art. 51 Todos os obrigados respondem solidaria-
mente para com o portador do cheque.
1 - O portador tem o direito de demandar todos
os obrigados, individual ou coletivamente, sem
estar sujeito a observar a ordem em que se obriga-
ram. O mesmo direito cabe ao obrigado que pagar
o cheque.
2 A ao contra um dos obrigados no impede
sejam os outros demandados, mesmo que se te-
nham obrigado posteriormente quele.
3 Regem-se pelas normas das obrigaes solid-
rias as relaes entre obrigados do mesmo grau.

Art. 52 portador pode exigir do demandado:
I - a importncia do cheque no pago;
II - os juros legais desde o dia da apresentao;
III - as despesas que fez;
IV - a compensao pela perde do valor aquisitivo
da moeda, at o embolso das importncias mencio-
nadas nos itens antecedentes.


30
Art. 53 Quem paga o cheque pode exigir de seus
garantes:
I - a importncia integral que pagou;
II - os juros legais, a contar do dia do pagamento;
III - as despesas que fez;
IV - a compensao pela perda do valor aquisitivo
da moeda, at o embolso das importncias mencio-
nadas nos itens antecedentes.

Art. 54 O obrigado contra o qual se promova exe-
cuo, ou que a esta esteja sujeito, pode exigir,
contra pagamento, a entrega do cheque, com o
instrumento de protesto ou da declarao equiva-
lente e a conta de juros e despesas quitada.

Pargrafo nico. O endossante que pagou o cheque
pode cancelar seu endosso e os dos endossantes
posteriores.

Art. 55 Quando disposio legal ou caso de fora
maior impedir a apresentao do cheque, o protes-
to ou a declarao equivalente nos prazos estabele-
cidos, consideram-se estes prorrogados.
1 O portador obrigado a dar aviso imediato da
ocorrncia de fora maior a seu endossante e a
fazer meno do aviso dado mediante declarao
datada e assinada por ele no cheque ou folha de
alongamento. So aplicveis, quanto ao mais, as
disposies do Art. 49 e seus pargrafos desta Lei.
2 Cessado o impedimento, deve o portador,
imediatamente, apresentar o cheque para paga-
mento e, se couber, promover o protesto ou a de-
clarao equivalente.
3 Se o impedimento durar por mais de 15 (quin-
ze) dias, contados do dia em que o portador, mes-
mo antes de findo o prazo de apresentao, comu-
nicou a ocorrncia de fora maior a seu endossante,
poder ser promovida a execuo, sem necessidade
da apresentao do protesto ou declarao equiva-
lente.
4 No constituem casos de fora maior os fatos
puramente pessoais relativos ao portador ou pes-
soa por ele incumbida da apresentao do cheque,
do protesto ou da obteno da declarao equiva-
lente.

Da Pluralidade de Exemplares

Art. 56 Excetuado o cheque ao portador, qualquer
cheque emitido em um pas e pagvel em outro
pode ser feito em vrios exemplares idnticos, que
devem ser numerados no prprio texto do ttulo,
sob pena de cada exemplar ser considerado cheque
distinto.

Art. 57 O pagamento feito contra a apresentao
de um exemplar liberatrio, ainda que no estipu-
lado que o pagamento torna sem efeito os outros
exemplares.

Pargrafo nico. O endossante que transferir os
exemplares a diferentes pessoas e os endossantes
posteriores respondem por todos os exemplares
que assinarem e que no forem restitudos.

Das Alteraes

Art. 58 No caso de alterao do texto do cheque,
os signatrios posteriores alterao respondem
nos termos do texto alterado e os signatrios ante-
riores, nos do texto original.

Pargrafo nico. No sendo possvel determinar se
a firma foi aposta no ttulo antes ou depois de sua
alterao, presume-se que a tenha sido antes.

Da Prescrio

Art. 59 Prescrevem em 6 (seis) meses, contados
da expirao do prazo de apresentao, a ao que
o Art. 47 desta Lei assegura ao portador.

Pargrafo nico - A ao de regresso de um obriga-
do ao pagamento do cheque contra outro prescreve
em 6 (seis) meses, contados do dia em que o obri-
gado pagou o cheque ou do dia em que foi deman-
dado.

Art. 60 A interrupo da prescrio produz efeito
somente contra o obrigado em relao ao qual foi
promovido o ato interruptivo.

Art. 61 A ao de enriquecimento contra o emiten-
te ou outros obrigados, que se locupletaram injus-
tamente com o no-pagamento do cheque, pres-
creve em 2 (dois) anos, contados do dia em que se
consumar a prescrio prevista no Art. 59 e seu
pargrafo desta Lei.

Art. 62 Salvo prova de novao, a emisso ou a
transferncia do cheque no exclui a ao fundada
na relao causal, feita a prova do no-pagamento.

Dos Conflitos de Leis em Matria de Cheques

Art. 63 Os conflitos de leis em matria de cheques
sero resolvidos de acordo com as normas constan-
tes das Convenes aprovadas, promulgadas e
mandadas aplicar no Brasil, na forma prevista pela
Constituio Federal.

Das Disposies Gerais

Art. 64 A apresentao do cheque, o protesto ou a
declarao equivalente s podem ser feitos ou exi-
gidos em dia til, durante o expediente dos estabe-
lecimentos de crdito, cmaras de compensao e
cartrios de protestos.

Pargrafo nico. O cmputo dos prazos estabeleci-
dos nesta Lei obedece s disposies do direito
comum.

Art. 65 Os efeitos penais da emisso do cheque
sem suficiente proviso de fundos, da frustrao do
pagamento do cheque, da falsidade, da falsificao
e da alterao do cheque continuam regidos pela
legislao criminal.

Art. 66 Os vales ou cheques postais, os cheques de
poupana ou assemelhados, e os cheques de via-

31
gem regem-se pelas disposies especiais a eles
referentes.

Art. 67 A palavra banco, para os fins desta Lei,
designa tambm a instituio financeira contra a
qual a lei admita a emisso de cheque.

Art. 68 Os bancos e casas bancrias podero fazer
prova aos seus depositantes dos cheques por estes
sacados mediante apresentao de cpia fotogrfi-
ca ou microfotogrfica.

Art. 69 Fica ressalvada a competncia do Conselho
Monetrio Nacional, nos termos e nos limites da
legislao especifica, para expedir normas relativas
matria bancria relacionada com o cheque.

Pargrafo nico. da competncia do Conselho
Monetrio Nacional:

a) a determinao das normas a que devem obede-
cer as contas de depsito para que possam ser
fornecidos os tales de cheques aos depositantes;
b) a determinao das conseqncias do uso inde-
vido do cheque, relativamente conta do deposi-
tante;
c) a disciplina das relaes entre o sacado e o opo-
ente, na hiptese do Art. 36 desta Lei.

Art. 70 Esta Lei entra em vigor na data de sua pu-
blicao.

Art. 71 Revogam-se as disposies em contrrio.
Braslia, em 02 de setembro de 1985; 164 da In-
dependncia e 97 da Repblica.
JOS SARNEY
Dilson Domingos Funaro

MERCADO DE CMBIO

O que cmbio?

Cmbio toda operao em que h troca de
moeda nacional por moeda estrangeira ou
vice-versa. Por exemplo: o banco vende a voc
moeda estrangeira (recebe moeda nacional e lhe
entrega moeda estrangeira) quando voc vai viajar
para o exterior e precisa de dinheiro para sua esta-
da, suas compras, etc; o banco compra de voc
moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e
lhe entrega moeda nacional) quando voc retorna
da viagem ao exterior e ainda possui algum dinhei-
ro do pas que voc visitou, dinheiro que no ser
usado no Brasil.

O que mercado de cmbio?

Chama-se mercado de cmbio o ambiente, abstra-
to, onde se realizam as operaes de cmbio, entre
os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil
(bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de
turismo e meios de hospedagem) e entre estes e
seus clientes. No Brasil, o mercado de cmbio
dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que
so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Cen-
tral. O mercado livre tambm conhecido como
"comercial" e o mercado flutuante, como "turismo".
margem da lei, funciona um segmento denomi-
nado mercado paralelo, mercado negro, ou cmbio
negro. Todos os negcios realizados nesse merca-
do, bem como a posse de moeda estrangeira, sem
origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado
ou a empresa s penas da lei.

Que tipos de operaes posso realizar no mercado
de cmbio?

Como regra geral, quaisquer pagamentos ou rece-
bimentos em moeda estrangeira podem ser realiza-
dos no mercado de cmbio. Grande parte dessas
operaes no necessita de autorizao prvia do
Banco Central para sua realizao, pois j se en-
contram descritas e especificadas nos regulamentos
e normas vigentes (Consolidao das Normas Cam-
biais - CNC), bastando procurar uma instituio
autorizada a contratar cmbio. As operaes no
regulamentadas dependem de manifestao prvia
do Banco Central.

Quais as operaes que posso fazer no mercado de
cmbio livre ou comercial?

No mercado livre voc pode realizar as operaes
decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de ex-
portao e de importao. Nesse mercado, tambm
so realizadas as operaes dos governos, nas es-
feras federal, estadual e municipal. Tambm tm
curso no mercado de cmbio de taxas livres outras
operaes, tais como aquelas relativas a investi-
mentos estrangeiros no Pas e emprstimos a resi-
dentes sujeitos a registro no Banco Central, bem
como pagamentos e recebimentos de servios.

E no mercado flutuante, o que posso fazer? S
existem operaes de turismo?

Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo"
utilizado de forma inadequada, visto que nesse
mercado, alm das operaes relativas compra e
venda de moeda estrangeira para o turismo inter-
nacional, podem ser realizadas diversas transfern-
cias no relacionadas ao turismo, tais como, contri-
buies a entidades associativas, doaes, heran-
as, aposentadorias e penses, manuteno de
residentes e tratamento de sade. importante
ressaltar que, como regra geral, no h limite de
valor para as operaes previstas no regulamento
do mercado flutuante (captulo 2 da CNC), tais co-
mo compras a ttulo de turismo, transferncias
unilaterais e pagamentos de servios.

O que contrato de cmbio? Para que serve?

O contrato de cmbio ou boleto o instrumento por
intermdio do qual se efetua a operao de cmbio.
Nele, constam necessariamente, dentre outras in-
formaes, a moeda estrangeira que voc est
comprando ou vendendo, a taxa contratada, o valor
correspondente em moeda nacional, os nomes do
comprador e do vendedor (e respectivas assinatu-
ras). O contrato de cmbio o documento que for-
maliza a sua operao, ou seja, o comprovante a
ser apresentado fiscalizao.

32
Sendo assim, podemos classificar os contratos de
cmbio: de exportao; de importao; financeiro
de ingresso e financeiro de remessa.

SISBACEN

Sigla para Sistema de Operaes, Registro e Con-
trole do Banco Central o instrumento de comuni-
cao computadorizado do Banco Central com as
instituies financeiras, que por sua vez tm seus
computadores conectados a esse sistema. Recebem
informaes do Bacen e enviam dados sobre suas
operaes financeiras e cambiais.

Taxa de Cmbio
Valor para converso entre 2 moedas. Ex.: A taxa
de cmbio entre o real e o dlar de R$ X por um
dlar, ou seja, preciso de X reais para comprar 1
dlar.

O que ACC e ACE?

ACC - Sigla para Adiantamento de Contrato de
Cmbio Operao de crdito realizada pelos Bancos
Comerciais, atravs da carteira de cmbio, com os
exportadores.

ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues
que no primeiro voc recebe a moeda nacional an-
tes de embarcar a mercadoria, servindo esta como
apoio financeiro produo da mercadoria, e no
segundo a moeda nacional entregue aps o em-
barque da mercadoria, representando, na prtica, a
antecipao do pagamento da exportao.

Qual o papel do Banco Central no mercado de
cmbio?

Por lei, compete ao Banco Central o monoplio so-
bre toda moeda estrangeira transacionada no mer-
cado de cmbio. Na prtica, o Banco Central autori-
za bancos e outras instituies a operar nesse mer-
cado e estabelece as regras a serem observadas
por todos. Alm disso, compete ao BC fiscalizar
esse mercado, podendo punir dirigentes e institui-
es, mediante multas, suspenses e outras san-
es previstas em lei. At janeiro de 1999, vigorava
o regime de bandas cambiais, em que o Banco Cen-
tral estabelecia faixas de flutuao para o dlar dos
Estados Unidos. A partir daquele ms, por meio do
Comunicado n 6.565, o Banco Central permitiu ao
mercado estabelecer livremente a taxa de cmbio,
podendo, no entanto, intervir de forma ocasional e
limitada, objetivando conter movimentos desorde-
nados das taxas praticadas.

MODALIDADES DE PAGAMENTOS

A modalidade de pagamento influenciada pelas
condies de mercado e grau de confiana entre as
partes no s empresas, mas tambm bancos e
pases envolvidos. As formas de pagamento mais
utilizadas no comrcio internacional so:

a) Pagamento antecipado:

feito antes do embarque da mercadoria. Por im-
plicar altos riscos para o comprador, pouco fre-
qente, sendo utilizado geralmente por empresas
interligadas. Costuma ocorrer tambm na venda de
produtos sob encomenda, seja como garantia con-
tra cancelamento do pedido ou como financiamento
da produo da mercadoria pelo exportador.

b) Remessa sem saque ou remessa direta:

O exportador embarca a mercadoria e envia ao
importador os documentos da operao. O impor-
tador recebe a documentao, desembaraa a mer-
cadoria na alfndega e, posteriormente, providencia
a remessa do pagamento. de alto risco para o
exportador. Essa modalidade tem sido utilizada
entre clientes tradicionais e empresas interligadas.

c) Cobrana documentria:

O exportador embarca a mercadoria e emite uma
letra de cmbio, que ser enviada a um banco no
pas do importador, juntamente com os documen-
tos de embarque. O banco age como mandatrio da
cobrana, conforme os termos da transao. O
exportador tem a garantia de que a mercadoria s
ser entregue ao importador se suas instrues ao
banco forem cumpridas. A CCI estabeleceu regras e
usos uniformes para cobrana documentria, ado-
tada pela grande maioria dos bancos que prestam
esse servio.

d) Carta de crdito (letter of credit):

Modalidade de pagamento bastante usual, por ofe-
recer maiores garantias para o exportador e para o
importador. Pode ser definida como uma ordem de
pagamento condicional emitida por um banco, a
pedido de seu cliente importador em favor do ex-
portador, que s faz jus ao recebimento se cumprir
todas as exigncias por ela estipuladas. O exporta-
dor tem a garantia de pagamento de dois ou mais
bancos; e o importador, a certeza de que s haver
pagamento se suas exigncias forem cumpridas. O
exportador no assume os riscos comerciais, pois
confere ao banco a responsabilidade pelo pagamen-
to, alm de se manter livre dos riscos polticos, se
um outro banco, geralmente fora do pas do impor-
tador, confirma a garantia dada pelo banqueiro
emissor do crdito. A CCI estabeleceu normas para
emisso e utilizao de crditos documentrios,
aceitas internacionalmente.

A Cmara de Comrcio Internacional (CCI) criou
regras para uniformizar os termos e equacionar
conflitos de interpretao no que concerne a con-
tratos internacionais firmados entre exportadores e
importadores sobre a transferncia de mercadorias,
as despesas decorrentes das transaes e a res-
ponsabilidade sobre perdas e danos.
Em 1936, a CCI instituiu os International Commer-
cial Terms - INCOTERMS. Referem-se aos transpor-
tes martimos, terrestres e areos, bem como ao
sistema intermodal de transporte e ao intercmbio
informatizado de dados (FOB - free on board; CIF -
cost, insurance and freight; DAF - delivered at fron-
tier; etc).

33
Pagamentos nas Importaes e Exportaes

As modalidades de pagamento so influenciadas
pelas condies do mercado e pelo grau de confian-
a entre as partes - empresas, bancos e pases
envolvidos. Assim, quando h condies de merca-
do e maior oferta, os exportadores so obrigados a
melhorar suas condies de venda. Quando a situa-
o se inverte e a procura maior, os exportadores
tm mais poder de barganha, aproximando-se da
condio ideal que a de receber o pagamento
antecipado.

Quando o importador desconhecido ou encontra-
se num pas sem estabilidade poltica e econmica,
as condies para o exportador no sero favor-
veis, ao contrrio do que ocorreria com importado-
res tradicionais. Outros fatores que interferem nas
condies de venda so a margem de lucro deseja-
da, a possibilidade de financiamento e os controles
do governo. As modalidades de pagamento so
estabelecidas em contratos de compra e venda
internacional ou equivalente, e determinam a ma-
neira pela qual o exportador receber o pagamento
por sua venda ao exterior.

Remessas

As modalidades de pagamento mais utilizadas no
comercio exterior so:

Pagamento Antecipado

Remessa Direta ou Sem Saque

Cobrana Documentria

Carta de Crdito

Pagamento Antecipado O importador paga ao
exportador, atravs de cheque ou ordem de paga-
mento bancria, antes do embarque da mercadoria
ao exterior. pouco utilizado por implicar altos
riscos ao comprador. Costuma ocorrer entre em-
presas interligadas e tambm na venda de produtos
de alta tecnologia fabricados por encomenda, visto
representar uma garantia contra o cancelamento do
pedido. So mais freqentes os casos de pagamen-
tos antecipados parciais.

Remessa sem saque ou Remessa Direta O
exportador embarca a mercadoria e envia direta-
mente ao importador todos os documentos da ope-
rao. O importador, ao receber os documentos,
promove o desembarao da mercadoria na alfnde-
ga e, posteriormente, providencia o pagamento. Ao
importador o risco nulo, pois o pagamento s
realizado depois de recebida a mercadoria. J o
exportador corre todos os riscos, pois entregou a
mercadoria ao comprador sem nenhuma garantia
de pagamento.

Cobrana Documentria O exportador embarca
a mercadoria e depois emite uma letra de cmbio.
Esta letra, tambm chamada de saque ou cam-
bial, ser enviada a um banco no pas do importa-
dor, junto com os documentos do embarque. O
pagamento poder ser vista ou a prazo, conforme
tenha sido acertado no momento da venda. No caso
da cobrana a prazo, o importador s poder retirar
do banco os documentos para desembarao da
mercadoria se aceitar a cambial que lhe ser apre-
sentada para pagamento na data do vencimento. O
banco apenas faz a cobrana seguindo risca as
instrues de cobrana do exportador: cobrana
vista ou no vencimento, cobrar juros de mora, dar
ordem de protesto por falta de pagamento ou acei-
te, etc. O banco tambm pode fechar a operao de
cmbio. O exportador, por sua vez, tem a garantia
de que a mercadoria somente ser entregue ao
importador se suas instrues forem cumpridas. A
Cmara de Comrcio Internacional (CCI) definiu as
regras, as responsabilidades das partes nesse pro-
cesso e usos uniformes para cobrana document-
ria na Publicao 522 que so adotadas pela maio-
ria dos bancos que prestam esse servio.

Carta de Crdito / Letter of Credit L/C
Tambm conhecida como crdito documentrio,
muito usual porque oferece maiores garantias tanto
ao exportador quanto ao importador por ser uma
ordem de pagamento condicional. Ela emitida por
um banco, a pedido do importador em favor do
exportador, que somente far jus ao recebimento
se cumprir todas as exigncias estipuladas. O ex-
portador tem a garantia de pagamento de dois ou
mais bancos e o importador tem a certeza de que
s haver pagamento se suas exigncias forem
cumpridas. A carta de crdito uma alternativa
para o exportador que no quer assumir os riscos
comerciais de uma operao, pois ela confere ao
banco a responsabilidade pelo pagamento, median-
te o cumprimento dos termos e condies do crdi-
to. Os riscos polticos tambm podem ser elimina-
dos ou reduzidos, se utilizada uma carta de crdito
confirmada. Neste tipo de crdito um outro banco,
geralmente fora do pas do importador, confirma a
garantia dada pelo banqueiro emissor do crdito.
Na prtica, se o banco emissor no puder pagar por
qualquer motivo, inclusive polticos, o banco con-
firmador pagar em seu nome.

A carta de crdito pode ser emitida para pagamento
vista ou a prazo. Como se constitui em garantia
bancria, acarreta custos adicionais para o impor-
tador, que paga taxas e comisses para abertura de
crdito, alm de contragarantias exigidas pelo ban-
co emissor. Na negociao de crdito deve-se ob-
servar o conceito e porte do banco emissor. Exis-
tem muitos bancos pequenos e regionais. Os ban-
cos mais tradicionais e de grande patrimnio so
considerados de primeira linha.

A Cmara de Comrcio Internacional estabeleceu
normas para emisso e utilizao de crditos do-
cumentrios, consubstanciadas na Publicao no
500 - "Regras e Usos Uniformes para Crditos Do-
cumentrios", aceitas internacionalmente.

Intervenientes

Banco emissor ou instituidor (issu-
ing bank): responsvel pela abertu-
ra do crdito no exterior em favor

34
do exportador e pela conduo da
operao;
Banco avisador: banqueiro da praa
do exportador, a quem cabe comu-
nicar a abertura do crdito ao ex-
portador, mediante verificao pre-
liminar da autenticidade do crdito
sob aviso;
Importador (applicant): tomador do
crdito;
Exportador (beneficiary): benefici-
rio da carta de crdito;
Banco negociador (negotiating
bank): banqueiro responsvel pelo
pagamento ao exportador;
Banqueiro confirmador (confirming
bank): banco que assume o com-
promisso de pagamento ao benefi-
cirio, incondicionalmente;
Banqueiro reembolsador (reimbur-
sement bank): (banco responsvel
pelo pagamento do crdito ao ban-
queiro negociador).

Sistema Integrado de Comrcio Exterior
SISCOMEX

O Sistema Integrado de Comrcio Exterior - SIS-
COMEX, institudo pelo Decreto n 660, de 25.9.92,
a sistemtica administrativa do comrcio exterior
brasileiro, que integra as atividades afins da Secre-
taria de Comrcio Exterior - SECEX, da Secretaria
da Receita Federal-SRF e do Banco Central do Brasil

- BACEN, no registro, acompanhamento e controle
das diferentes etapas das operaes de exportao.

A partir de 1993, com a criao do SISCOMEX, todo
o processamento administrativo relativo s expor-
taes foi informatizado. As operaes passaram a
ser registradas via Sistema e analisadas "on line"
pelos rgos que atuam em comrcio exterior, tan-
to os chamados rgos "gestores" (SECEX, SRF e
BACEN) como os rgos "anuentes", que atuam
apenas em algumas operaes especficas (Minist-
rio da Sade, Departamento da Polcia Federal,
Comando do Exrcito etc.).

O Brasil o nico pas do mundo a dispor de um
sistema de registro de exportaes totalmente in-
formatizado. Um sistema que permitiu um enorme
ganho em agilizao, confiabilidade, rpido acesso
a informaes estatsticas e reduo de custos,
dentre outras vantagens.

Acesso e Habilitao

Pode-se ter acesso ao SISCOMEX dentro de sua
prpria empresa, interligando-se ao sistema. Para
isso, antes da primeira operao necessrio diri-
gir-se a uma repartio da Secretaria da Receita
Federal, a fim de obter uma senha. Esta senha
vinculada ao seu prprio CPF.

O acesso ao SISCOMEX pode ser efetuado a partir
de qualquer ponto conectado (bancos, corretoras,
despachantes aduaneiros ou o prprio estabeleci-
mento do usurio), bem como por meio de termi-
nais instalados nos rgos federais encarregados do
controle do comrcio exterior.

O Sistema est concebido de forma a caracterizar
uma operao de exportao por meio de um regis-
tro (Registro de Exportao RE), prevendo, em
determinados casos, outros mdulos: Registro de
Operao de Crdito RC e Registro de Venda
RV.

Registro de Exportao (RE)

o conjunto de informaes de natureza comercial,
financeira, cambial e fiscal que caracterizam a ope-
rao de exportao de uma mercadoria por meio
de enquadramento especfico.

Obter o RE o passo inicial da grande maioria das
operaes, excetuados, portanto, os casos dispen-
sados ou para os quais seja utilizada a Declarao
Simplificada de Exportao - DSE.

Registro de Exportao Simplificado (RES)

A fim de facilitar a atuao no s das empresas de
pequeno porte, mas tambm daquelas que preten-
dem realizar operaes de exportao que no ul-
trapassem a US$ 10.000,00, pode ser utilizado o
Registro de Exportao Simplificado - RES, assim
considerando o valor na condio de venda e desde
que atendidas as demais condies regulamentares.

A utilizao do RES tem os seguintes benef-
cios, entre outros, em relao ao Registro de
Exportao

- RE: o nmero de campos reduzido (so treze
campos no total); a formalizao da operao na
parte cambial ocorre mediante assinatura de sim-
ples boleto, por parte dos importadores.

As normas do BACEN sobre o Cmbio Simplificado,
que se aplica ao RES, esto contidas na Consolida-
o das Normas Cambiais CNC.

Registro de Crdito (RC)

O RC representa o conjunto de informaes de
carter comercial, financeiro e cambial nas exporta-
es realizadas a prazo e com incidncia de juros
separadamente do principal (exportaes financia-
das), sendo obrigatrio para operaes com prazo
de pagamento superior a 180 dias e, para prazos
iguais ou inferiores, sempre que houver incidncia
de juros.

Como regra geral, o exportador deve solici-
tar o RC e obter o seu deferimento antes do
Registro de Exportao (RE) e, por con-
seqncia, previamente ao embarque.

Somente admitido, em condies nor-
mais, o preenchimento do RC posterior ao
RE nos casos de exportao de bens em
consignao ou destinados a feiras e expo-

35
sies, cuja venda tenha sido fechada a
prazo (financiada).

Cada RC pode corresponder a um "pacote"
financeiro e abranger a exportao de di-
versas mercadorias ou servios, com previ-
so para um ou para mltiplos embarques.

Cabe ao exportador, diretamente ou por
seu representante legal, prestar as infor-
maes necessrias ao exame e efetivao
do Registro de Operao de Crdito -
RC.

O SISCOMEX confere, automaticamente, um
nmero a cada RC.

Terminada a etapa de digitao e preparao do
RC, deve o exportador/usurio solicitar sua valida-
o, por intermdio de transao especfica, a fim
de que um dos rgos anuentes (Banco do Brasil
S/A, nas operaes cursadas ao amparo do PROEX,
ou DECEX, quando se tratar de operao financiada
com recursos do prprio exportador ou de tercei-
ros) possa examinar e aprovar o RC, se for o caso.

O RC tem um prazo de validade para embarque,
dentro do qual devem ser efetuados os correspon-
dentes Registros de Exportao (RE) a eles vincula-
dos e respectivas solicitaes para desembarao
aduaneiro.

Registro de Venda (RV)

o conjunto de informaes que caracterizam a
operao de exportao de produtos negociados em
bolsas internacionais de mercadorias ou de "com-
modities", por meio de enquadramento especfico.
Os produtos sujeitos a RV so divulgados pela SE-
CEX (normas de comercializao).

O preenchimento do RV prvio ao Registro de
Exportao (RE) e, por conseqncia, ao embarque.

Despacho Aduaneiro de Exportao

O despacho aduaneiro o procedimento fiscal pelo
qual o exportador desembaraa a mercadoria para
o exterior, seja a ttulo definitivo ou no (conforme
artigos 438 e 443 do Regulamento Aduaneiro apro-
vado pelo Decreto n 91.030, de 5.3.85)

Despacho de Exportao o procedimento fiscal
mediante o qual se processa o desembarao adua-
neiro da mercadoria destinada ao exterior, seja ela
exportada a ttulo definitivo ou no (IN SRF n
28/94).

Aps efetivado o Registro de Exportao - RE, e
uma vez estando a mercadoria pronta para o em-
barque, a empresa, de posse de todos os documen-
tos exigidos para a exportao, dever providenciar
a Declarao do Despacho de Exportao -
DDE, por meio do SISCOMEX.

Licenciamento da importao

De modo geral, o licenciamento das importaes
ocorrer de forma automtica, efetuada pelo pr-
prio Siscomex, no momento da formulao da De-
clarao de Importao - DI pela prpria empre-
sa em questo ou por seu representante.

Nos caso de Licenciamento no Automtico de Im-
portao emitir a LI - Licena de Importao,
onde conter todos os dados e especificaes do
produto importado. Esta LI emitida atravs do
SISCOMEX. De modo geral, o licenciamento das
importaes ocorrer de forma automtica, efetua-
do pelo prprio Sistema, no momento da elabora-
o da Declarao de Importao - DI.

De modo geral, a solicitao da Licena de Impor-
tao - LI preceder o embarque da mercadoria nos
casos de mercadorias sujeitas anuncia prvia, a
exame de similaridade, a controle da cota (contin-
genciamento), beneficirias de qualquer tipo de
incentivo fiscal ou creditcio e de mercadorias usa-
das como amostras para fins legais.

OBS: A solicitao da LI poder ocorrer aps o
embarque (porm antes da chegada no Brasil e do
desembarao aduaneiro) nos casos de "Drawback"
(suspenso ou iseno) e de cota tarifria, bem
como em outros identificados pela Secex em seus
normativos.

Operao 63

So os emprstimos oferecidos no mercado interno
a partir de captao de moeda estrangeira no exte-
rior, atravs do lanamento de Bnus/Eurobnus. A
converso em Reais dos dlares captados l fora
gera o funding necessrio para os emprstimos nos
moldes das operaes 63 (evidentemente que
os emprstimos devero ser casados, em prazo e
composio de taxas, com as condies de capta-
o internacional e, assim, garantir a segurana de
retorno ao banco).

MERCADO DE AES

O que so Aes:

Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades
annimas, que representam a menor frao do
capital da empresa emitente. Podem ser escriturais
ou representadas por cautelas ou certificados. O
investidor em aes um co-proprietrio da socie-
dade annima da qual acionista, participando dos
seus resultados As aes so conversveis em di-
nheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bol-
sas de valores ou no mercado de balco.

Tipos

Ordinrias

Proporcionam participao nos resultados da em-
presa e conferem voto em assemblia.


36
Preferenciais

Garantem ao acionista a prioridade no recebimento
de dividendos, geralmente em percentual mais
elevado do que o atribudo s aes ordinrias, e
no reembolso de capital, no caso de dissoluo da
sociedade.
Formas

Nominativas

Cautelas ou certificados que apresentam o nome do
acionista, cuja transferncia feita com a entrega
da cautela e a averbao de termo, em livro prprio
da sociedade emitente, identificando novo acionis-
ta.

Escriturais

Aes que no so representadas por cautelas ou
certificados, funcionando como uma conta corrente,
na qual os valores so lanados a dbito ou a crdi-
to dos acionistas, no havendo movimentao fsica
dos documentos.

Rentabilidade

varivel. Parte dela, composta de dividendos ou
participao nos resultados e benefcios concedidos
pela empresa, advm da posse da ao; outra par-
te advm do eventual ganho de capital na venda da
ao.

Dividendos

A participao nos resultados de uma sociedade
feita sob a forma de distribuio de dividendos em
dinheiro, em percentual a ser definido pela empre-
sa, de acordo com os seus resultados, referentes ao
perodo correspondente ao direito.

Quando uma empresa obtm lucro, em geral feito
um rateio, que destina parte desse lucro para rein-
vestimentos, parte para reservas e parte para pa-
gamento de dividendos.

Bonificao em aes

Advm do aumento de capital de uma sociedade,
mediante a incorporao de reservas e lucros,
quando so distribudas gratuitamente novas aes
a seus acionistas, em nmero proporcional s j
possudas.

Como funciona o mercado de Aes

Formas de Negociao

Na BOVESPA existem duas formas alternativas de
negociao com aes:

Viva Voz - No prego de Viva Voz, so ne-
gociadas apenas as aes de maior liquidez.

Sistema Eletrnico de Negociao - O
encontro das ofertas e o fechamento dos
negcios so realizados automaticamente
pelos computadores da BOVESPA.

Tipos de mercados para operar com aes

Mercado vista

A liquidao fsica ,entrega de ttulos vendidos, se
processa no 2 dia til aps a realizao do negcio
em bolsa. J a liquidao financeira, pagamento e
recebimento do valor da operao, se d no 3 dia
til posterior negociao, e somente mediante a
efetiva liquidao fsica.

Mercado a Termo

Operaes com prazos de liquidao diferidos, em
geral de trinta, sessenta ou noventa dias. Para apli-
caes no mercado a termo so requeridos, alm
do registro na BOVESPA, um limite mnimo para a
transao e depsito de valores - tanto pelo vende-
dor como pelo comprador -, utilizados como mar-
gem de garantia da operao. O contrato a termo
pode, ainda, ser liquidado antes de seu vencimento.

Mercado de Opes

o mercado onde no se negocia aes e sim direi-
tos sobre elas. So direitos de uma parte comprar
ou vender a outra, at determinada data, uma
quantidade de aes a um preo preestabelecido.
Neste mercado podem ser negociadas opes de
compra de aes e opes de venda de aes.

Mercado Fracionrio

Existe para separar as operaes com pequenas
quantidades das operaes com lotes maiores. Este
mercado existe para todos os papis e seu preo,
em geral, desvinculado do preo do mercado a
vista.

Quem define qual a quantidade de aes que
operada no mercado fracionrio so as Bolsas de
Valores e essa quantidade pode variar de papel
para papel (ex.: para ELET6 o fracionrio at
99.999 aes, j o fracionrio de BBDC4 at
9.999 aes). O mercado fracionrio poder ser
visualizado na pgina de mercado on-line adicio-
nando a letra F ao final do cdigo do papel (ex.:
BBDC4F).

Operando no Mercado Vista

Ttulo-objeto
Todas as aes de emisso de empresas
admitidas negociao.

Formao de preos

A formao de preos em prego, pela dinmica
das foras de oferta e demanda de cada papel,
torna a cotao praticada um indicador confivel do
valor que o mercado atribui s diferentes aes.

A maior ou menor oferta e procura por determinado
papel est diretamente relacionada ao comporta-

37
mento histrico dos preos e, sobretudo, s pers-
pectivas futuras da empresa emissora, a incluindo-
se sua poltica de dividendos, prognsticos de ex-
panso de seu mercado e dos seus lucros, influn-
cia da poltica econmica sobre as atividades da
empresa etc.

Negociao

A realizao de negcios no mercado vista requer
a intermediao de uma Sociedade Corretora que
est credenciada, como a BOVESPA, a executar
ordens nos mercados eletrnicos ou no prego.
Para operar essas ordens basta utilizar o sistema
Home Broker Banrisul.

Critrio de Interferncia entre mercados

Na BOVESPA existem dois sistemas operacionais
em seu ambiente de negociao: o Viva Voz - re-
presentado pelos operadores que negociam as a-
es diretamente na sala de negociao - e o Ele-
trnico - representado pelo MEGA BOLSA, cujas
operaes so realizadas por meio remoto, via ter-
minal eletrnico - ao qual est conectado o sistema
Home Broker da Corretora.
Os ativos negociados no sistema Eletrnico tm
negociao simultnea no sistema Viva Voz. Assim,
considerando as caractersticas de cada um, a BO-
VESPA estabelece regras de interferncia, as quais
determinam que ofertas do sistema Eletrnico pas-
sam a interferir nos negcios realizados pelos ope-
radores do Viva Voz somente aps cinco minutos do
seu registro, no caso do Mercado a Vista, e 15 mi-
nutos, quando se tratar do Mercado de Opes

A BOVESPA disponibiliza em seu site a relao dos
papis que so negociados simultaneamente nos
dois sistemas.

FITVM: Fundo de Investimento de Ttulos e Valores
Mobilirios. a nova categoria onde esto concen-
trados todos os fundos de renda varivel, em subs-
tituio aos antigos FMIA (Fundo Mtuo de In-
vestimento em Aes) e FMIA-CL (Fundo M-
tuo de Investimento em Aes - Carteira Li-
vre).

MERCADO DE DERIVATIVOS

Mercado de derivativos: onde compradores e
vendedores negociam ttulos cujos valores depen-
dem (ou derivam) de outros ativos e/ou variveis.
So as seguintes modalidades: termo, opes de
compra ou venda, futuro.
No difcil jargo do mercado financeiro, a
expresso 'derivativo financeiro' soa como um de-
safio compreenso do investidor comum. Isto
ocorre porque a expresso indica que se trata de
um ttulo derivado de outro, mas nada diz a respei-
to da essncia deste contrato. Na verdade, o deri-
vativo pode ser encarado com um grande seguro do
mercado financeiro, capaz de evitar o efeito domin
em caso de falncia de uma instituio, reduzindo
assim o chamado risco sistmico.

Derivativos

Operaes feitas no mercado financeiro em que o
valor das transaes deriva do comportamento
futuro de outros mercados, como o de aes ou de
juros, por exemplo. H portanto, um alto risco nes-
sas aplicaes, uma vez que o grau de incerteza
que envolve essas previses sempre muito alto.
Mas tambm os ganhos podem ser exorbitantes.

H trs tipos de derivativos:
- Futuros - que servem para proteger o investidor
das flutuaes nos preos normais - mercadorias
negociadas pelo seu preo de entrega no futuro
(dias, meses, anos).
- Opes: Mercado onde o investidor, medi-
ante o pagamento de um prmio, adquire o
direito de comprar ou vender um ativo (ao,
ttulo, commodity), no futuro, a um determi-
nado preo preestabelecido. O direito pode
ser exercido ou revendido em mercado em/ou
at uma data futura preestabelecida (prazo
de exerccio).

- Termo de aes: As partes negociam um lote de
aes fixando um preo para liquidao fsico-
financeira em prazo futuro determinado - em geral
30, 60 ou 90 dias aps a data de realizao do ne-
gocio.

- Swap: Tipo de contrato derivativo no qual duas
partes acertam trocar os fluxos de caixa corrigidos
por dois indexadores diferentes. A ponta comprada
chamada ativa ou "dada" e a ponta vendida,
chamada passiva ou "tomada". Por exemplo, um
swap ativo em CDI e passivo em dlar por um pra-
zo de um ano um contrato que no vencimento
render ao seu detentor a diferena entre o CDI e a
variao cambial.
A palavra swap significa troca ou permuta e
designa uma operao cada vez mais procura-
da no mercado financeiro.

MERCADO DE CAPITAIS

A "Lei da Reforma Bancria" abriu espao para a
criao de diversas instituies financeiras com
atuao especializada em seguimentos distintos.
Com o tempo muito dessas instituies integraram
conglomerados financeiros atravs de fuses ou
incorporaes. Essas instituies, embora com atri-
buies distintas, atuavam em um mesmo ambien-
te fsico. A origem dos bancos mltiplos, que vere-
mos adiante, baseou-se nesse comportamento.
Muitas dessas instituies, ainda hoje preservam
sua constituio jurdica independente, ligada ape-
nas por interesses econmicos atravs de um hol-
ding.

Vamos agrupar as instituies financeiras se-
gundo algumas caractersticas comuns:

1. As Instituies Financeiras que captam recursos
em depsitos a vista provocam aumento nos meios
de pagamento criando moeda escritural. So de-

38
nominadas MONETRIAS ou BANCRIAS. As de-
mais so consideradas NO MONETRIAS.

INSTITUIES FINANCEIRAS MONETRIAS
BANCOS
COMERCIAIS
BANCOS
MLTIPLOS
CAIXAS
ECONMICAS

Obs.: conceitualmente as Cooperativas de Crdito
so instituies bancrias por operarem com dep-
sitos vista e concederem emprstimos. Sua clas-
sificao no est consagrada pela irrelevncia de
seus saldos em relao ao universo das demais
instituies

2. Algumas Instituies atuam no mercado financei-
ro com papel complementar: so as chamadas AU-
XILIARES.

CRDITO MDIO E LONGO PRAZO
BOLSAS DE
VALORES
CORRETORAS DE
VALORES
DISTRIBUIDORA
DE VALORES
AGENTES
AUTNOMOS

3. Instituies que atuam no Sistema Nacional de
Poupana e emprstimos - SBPE, captando recursos
em Caderneta de Poupana e letras Imobilirias e
concedendo financiamentos habitacionais.

SISTEMA BRASILEIRO DE POUPANA
E EMPRSTIMO - SBPE
CAIXA ECONMICA
FEDERAL
CAIXAS ECONMICAS
AG. DE FOMENTO
SOCIEDADE DE
CRDITO IMOBILIRIO
ASSOCIAES DE POUPANA
E EMPRSTIMO

Obs.: Com a extino do Banco Nacional de Habita-
o em 21/11/86, atravs do decreto-lei n. 2.291,
as Funes Normativas do SBPE passaram a ser
exercidas pelo Banco Central. A Caixa Econmica
Federal assumiu algumas funes executivas antes
desempenhadas pelo BNH, como as operaes de
Urbanizao e Saneamento.

4. Classificando as Instituies Financeiras por gru-
pos de operaes temos os seguintes quadros:

CRDITO A CURTO PRAZO
BANCOS
COMERCIAIS
COOPERATIVA
DE CRDITO
CAIXAS
ECONMICAS

CRDITO MDIO E LONGO PRAZO
BANCOS DE
DESENVOLVIMENTO
BANCOS DE
INVESTIMENTOS

MERCADO DE CAPITAIS
SOCIEDADES
CORRETORAS
SOCIEDADES
DISTRIBUIDORAS
AGENTES
AUTNOMOS

Obs.: Os Bancos Mltiplos operam em diversos
segmentos segundo as carteiras que o constituem.

A seguir veremos as principais caractersticas de
instituies financeiras que integram o subsistema
de intermediao.

BANCOS COMERCIAIS
A atividade bsica dos bancos comerciais a capta-
o de depsitos vista que destinado conces-
so de emprstimo com a finalidade de desenvolver
a atividade produtiva, ou seja, financiam a curto e
mdio prazo o comrcio, as indstrias, as prestado-
ras de servios e as pessoas fsicas. So orientados
e controlados pelo Conselho Monetrio e pelo Banco
Central, que regulam suas constituies e funcio-
namento.

Exemplo de bancos comerciais: Banco Real, Banco
de Boston, etc.

Entre as operaes dos bancos comerciais
destacamos:

A) Depsito e prestao de servios
Depsito Vista;
Depsito a Prazo (CDB/RDB);
Cobrana ttulos e outros papis;
Transferncia de fundos;
Ordens de pagamentos;
Custdia e guarda de valores;
Recebimentos de impostos;
Cofres de Aluguel;
Servios de cmbio;

B) Concesso de crdito
Descontos de ttulos;
Adiantamentos em conta corrente;
Adiantamentos sob garantia de Mercadorias
(warrant);
Adiantamento sob cauo de ttulo;
Linhas especiais, como crdito rural e ope-
raes internacionais.

CAIXAS ECONMICAS - CE

De acordo com a Lei n. 4.595 de 31/12/64, as
Caixas Econmicas so consideradas rgos auxilia-
res de execuo da poltica creditcia do Governo
Federal, sujeitas, assim, orientao do CMN. So
integrantes do Sistema Brasileiro de Poupana e

39
Emprstimo (SBPE), atuam como Sociedades de
Crdito, Financiamento e Investimento e se equipa-
ram aos bancos comerciais operando com depsitos
vista, desconto de ttulos e prestao de servios.

BANCOS DE DESENVOLVIMENTO - BD

So instituies responsveis pela poltica gover-
namental relativa ao crdito industrial de mdio e
longo prazo, destinado a programas e projetos que
visam promover o desenvolvimento econmico e
social do pas.

O BNDES representa o Governo Federal, tendo co-
mo brao representativo nas regies ou estados
que representam as instituies de fomento regio-
nal como o Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o
Banco da Amaznia (BASA), e os Bancos Estaduais
de desenvolvimento que se vinculam aos Governos
Estaduais constitudos sob forma de sociedade an-
nima.

O Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo
Sul (BRDE) controlado pelos estados do Rio Gran-
de do Sul, Santa Catarina e Paran, cujos governos
so seus controladores.
Esses bancos podem realizar as modalidades de
emprstimo, financiamentos, prestao de garanti-
as, investimentos, arrendamento mercantil, e ou-
tras modalidades, mediante prvia autorizao do
Banco Central.

BANCOS DE INVESTIMENTO - BI

Os Bancos de Investimentos so definidos como
instituies financeiras privadas especializadas em
transaes de participao ou de financiamento a
mdio e longo prazo. Como no podem manter
contas correntes captam recursos emitindo CDB e
RDB, venda de cotas de fundo de investimento que
administram e de outros recursos obtidos no pas
ou no exterior.

Apiam basicamente a iniciativa privada no po-
dendo, no entanto, destinar recursos a empreendi-
mentos imobilirios.

Suas principais operaes so:

Emprstimo de capital fixo ou de giro com
prazo de, no mnimo, um ano;
Criao e administrao de Fundos de In-
vestimento e colocao no mercado das
respectivas cotas;
Operaes de UNDER WRITING, que so
aquisio, via subscrio de aes de de-
bntures, de obrigaes ou de outros ttulos
ou de valores mobilirios para investimento
ou revenda no Mercado de Capitais;
Rapasse de emprstimo de origem do exte-
rior ou de recursos obtidos no pas;
Prestao de garantia de emprstimos.

Como exemplo de Bancos de Investimentos temos
o Iochpe de Investimento e Banco do Brasil.

SOCIEDADES DE CRDITO FINANCIAMENTO
E INVESTIMENTO FINANCEIRAS

As financeiras tm como funo operar com finan-
ciamento de bens de consumo durveis a pessoas
fsicas e jurdicas e emprstimos de crdito pessoal.
A origem dos recursos advm da colocao de Le-
tras de Cmbio junto ao pblico, no podendo suas
operaes ultrapassar de doze vezes o montante de
seu capital realizado mais reservas.
Como exemplo de financeiras temos a Renner Fi-
nanciadora S/A Crdito, Financiamento e Investi-
mento, Meridional Crdito, Financiamento e Inves-
timento S/A, Crefisul Crdito, Financiamento e In-
vestimento S/A.

SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIRIO

Fazem parte do Sistema Brasileiro de Poupana e
Emprstimo - SBPE, criadas em 1964, para operar
com financiamento do mercado imobilirio, utilizan-
do recursos capitados em Cadernetas de Poupana
e pela emisso de Letras Imobilirias.
As SCI atuam como instituies independentes. Nas
ltimas duas dcadas passaram integrar conglome-
rados financeiros em sua quase totalidade e hoje
fazem parte de Bancos Mltiplos como carteira de
crdito imobilirio.

ASSOCIAES DE POUPANA E
EMPRSTIMO - APE

As APE's hoje em processo de extino tem muita
semelhana com as Sociedades de Crdito Imobili-
rio. Atuam no Financiamento do mercado imobili-
rio suas fontes de recursos so advindas das Ca-
dernetas Poupana e Letra Imobilirias. Suas Car-
tas Patentes foram emitidas pelo extinto BNH.
A diferena significativa entre as APEs e as SCIs
correspondem a sua constituio jurdica. Nas APE's
os depositantes so considerados scios recebendo
por isso dividendos no lugar dos juros, e, eventu-
almente bonificaes correspondentes a distribui-
es lucros.

Exemplo: POUPEX.

SOCIEDADES DE ARRENDAMENTOS
MERCANTIL
COMPANHIAS DE LEASING

O objetivo principal dessas sociedades o de reali-
zar uma espcie de locao do bem ou equipamen-
to, tendo o cliente, ao final do contrato, a opo de
adquiri-lo ou devolv-lo empresa.
Seus recursos so originados atravs da emisso de
debntures, com cobertura do patrimnio das em-
presas que emitirem.

As operaes de "Leasing" foram regulamentadas
pelo CMN na Lei 6.099 de setembro de 1974 e sua
integrao no Sistema Financeiro se deu em 1975
atravs da resoluo 351.

Exemplos: BANESTADO Leasing S/A, DIBENS Leas-
ing S/A, REAL Leasing S/A.


40
COOPERATIVAS DE CRDITO - CC

As atribuies de uma cooperativa de crdito so a
de facilitar a comercializao de produtos rurais e o
escoamento s safras agrcolas para o centro de
consumo atravs de crdito aos associados.

Temos como exemplo a COCECRER (coop. Central
de Crdito do RS) e a CREDIOESTE (Coop. Crdito
Rural do Mato Grosso Ltda.)

SOCIEDADES CORRETORAS DE CMBIO E VA-
LORES MOBILIRIOS - CCVM

So instituies habilitadas a prtica das atividades
inerentes a compra e venda de ttulos, valores mo-
bilirios e cmbio. So autorizadas pelo Banco Cen-
tral para se constiturem e pela CMV para exerce-
rem suas atividades.

Basicamente, tm como principais atividades:

Operar em recinto ou em sistema mantido
por bolsas de valores na compra e venda de
ttulos e valores mobilirios;
Subscrever, isoladamente ou em consrcio
com outras sociedades autorizadas, emis-
ses de ttulos e valores mobilirios para
revenda;
Intermediar oferta pblica e distribuio de
ttulos e valores mobilirios no mercado;
Encarregar-se da administrao de carteiras
e de custdia de ttulos e valores mobili-
rios;
Instituir, organizar e administrar fundos e
clubes de investimentos;
Constituir sociedade de investimento/capital
estrangeiro e administrar a respectiva car-
teira de ttulos e valores mobilirios;
Intermediar operaes de cmbio;
Praticar operaes de compra e venda e de
metais preciosos, nos termos da regula-
mentao baixada pelo Banco Central;
Operar em bolsas de mercadorias e de futu-
ros, observada a regulamentao baixada
pela CVM e pelo Banco Central.

Como exemplo de corretoras citamos Garantia S/A
CTVM, Ita CV S/A, BFB CCVM S/A, dentre outras.

SOC. DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALO-
RES MOBILIRIOS - DTVM

As distribuidoras tm como atividade a subscrio
isolada ou em consrcio de emisso de ttulos e
valores mobilirios para revenda, intermediao de
colocao de emisso de capital junto ao mercado e
operaes no mercado aberto.

Diferenciam-se das corretoras por no poderem
atuar em recinto das bolsas de valores, em operar
com compra e venda de ttulos e valores mobilirios
e atividades de intermediaes de operaes de
cmbio.

Como exemplo de distribuidoras citamos o Banco
do Brasil, Unibanco, Citibank, dentre outros.
FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO - FMI

Consiste na conjuno de poupana de diversos
investidores para obter rendimentos mais vantajo-
sos e seguros, via aplicao em carteira diversifica-
da de ttulos e valores mobilirios.
Os fundos so administrados por um banco de in-
vestimento ou por uma sociedade corretora, e est
sujeito a autorizao do Banco Central.

Como exemplos de fundos temos o Unibanco Car-
teira Livre e Votorantin Aes.

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM

Foi criada pela Lei n 6.385, de 7/12/76, como
rgo da administrao indireta do pas, sob a for-
ma de autarquia. o rgo normativo mais recente
do sistema Financeiro Nacional e seu papel o de
desenvolver, disciplinar e fiscalizar o mercado de
capitais.

Entre suas atribuies destacam:

Estimular a formao de poupana e sua
aplicao no mercado de capitais;
Promover a expanso e o funcionamento e-
ficiente do mercado de capitais;
Regular o funcionamento das Bolsas de Va-
lores e demais instituies financeiras, vin-
culadas ao mercado de capitais;
Proteger os ttulos de valores imobilirios e
os investidores;
Fiscalizar a emisso, o registro, a distribui-
o e a negociao de ttulos emitidos pelas
sociedades annimas de capital aberto.

Como valores mobilirios sujeitos ao controle da
CVM podemos citar, a ttulo de exemplo, as aes e
as debntures.

As funes da Comisso de Valores Mobilirios
iro repercutir junto a trs grandes grupos:

a) Nas instituies, que atuam no mercado em
funes de sua competncia para disciplinar
e nsca1lzar:

Emisso e distribuio de valores mobili-
rios no mercado bem como sua negociao
e mediao;

a organizao, o funcionamento e as opera-
es das Bolsas de Valores;
administrao de carteiras e a custdia de
valores mobilirios;
os servios de consultoria e anlise de valo-
res mobilirios.

b) Nas companhias abertas, no que concede a e-
misso e distribuio de seus ttulos mobilirios no
mercado.

c) Nos investidores por ser da sua competncia
estudar irregularidade que contrariem interesses
daqueles que investem no mercado.


41
Toda a rede de Bolsas de Valores e instituies
financeiras (bancos, companhias de investimento
e de seguro) que opera com compra e venda de
papis (aes. ttulos de dvida em geral). Em
outras palavras o conjunto de operaes de
transferncia de recursos financeiros de prazo
mdio, longo ou indefinido, efetuadas entre a-
gentes poupadores e investidores, por meio de
intermedirios financeiros.

Bolsas de Mercadorias e de Futuros

Tem como objetivo de organizar, operacionalizar
e desenvolver um mercado de futuros, livre e
transparente. Um mercado que oportunize ope-
raes de hedge contra as flutuaes de preo
das mais variadas commodities.

Sistema Especial de liquidao e Custdia

Criado sob a responsabilidade do Banco Central e
Andima tem acesso apenas s instituies cre-
denciadas no Mercado Financeiro atravs do
SELIC, os negcios tem liquidao imediata. Os
operadores das instituies envolvidas, aps
acertarem os negcios envolvendo ttulos pbli-
cos transferem estas operaes, via terminal ao
SENIC. O computador imediatamente transfere o
registro do ttulo para o Banco Comprador do
mesmo e faz o crdito e faz o crdito na conta do
Banco Vendedor.

MECANISMOS DE SEGURANA-SELIC/CETIP

Na conduo da poltica monetria, todas as
operaes so feitas atravs do Sistema Especial
de Liquidao e Custdia (SELIC), sistema de
processamento de dados destinado ao registro
das transaes de todos os ttulos pblicos fede-
rais negociados no mercado aberto. Operaes
que no se relacionem com a poltica monetria,
abrangendo transaes referentes a ttulos pri-
vados e alguns ttulos pblicos estaduais, so
efetuadas atravs da Central de Custdia e de
Liquidao Financeira de Ttulos (CETIP), sistema
anlogo ao SELIC.

SELIC

Foi criado em 1980 o Sistema Especial de liqui-
dao e Custdia (Selic), sob a responsabilidade
do Banco Central e da Associao Nacional das
Instituies dos Mercados Aberto (Andima). O
Selic na verdade, um grande computador, ao
qual tm acesso apenas s instituies credenci-
adas no Mercado Financeiro, como bancos, ban-
cos de investimento e corretores. Atravs do
Selic os negcios tm liquidaro imediata. Os
operadores das instituies envolvidas, aps
acertarem os negcios envolvendo Ttulos
Pblicos, transferem estas operaes, via termi-
nal, ao Selic. O computador imediatamente
transfere o registro do titulo para o banco com-
prador do mesmo e faz o crdito na conta do
banco vendedor.

Ambas as partes envolvidas tm a certeza da
validade da operao efetuada.
Apenas ttulos pblicos federais, quer sejam emi-
tidos peio Tesouro ou pelo BC, e os ttulos pbli-
cos estaduais e/ou municipais so registra-
dos no Selic, A Gazeta Mercantil publica o vo-
lume dirio negociado.

CETIP

a maior e mais moderna empresa de Custdia
e Liquidao Financeira do Brasil e da Amrica
Latina. O volume financeiro dos ttulos na Cust-
dia da CETIP, no primeiro semestre de 1997,
ficou acima dos R$ 240 bilhes, com um movi-
mento dirio de Liquidao Financeira em torno
de R$ 70 bilhes.
Empresa sem fins lucrativos, criada em conjunto
pelas instituies financeiras e pelo Banco Cen-
tral, a Central de Custdia e de Liquidao Fi-
nanceira de Ttulos comeou suas operaes no
dia 6 de maro de 1986. Desde ento, vem tra-
balhando continuamente para ajudar o mercado
financeiro brasileiro a dar um grande salto tecno-
lgico, sempre na busca de Solues Eficazes
para dar Agilidade e Segurana s instituies
que realizam negcios com ttulos financeiros.
Hoje, esses negcios so feitos de forma eletr-
nica, eliminando o trabalho de imprimir, trans-
portar e guardar milhares de documentos, che-
ques, ttulos, faturas, cautelas etc.

A experincia dos perodos de inflao alta no
Brasil levou a CETIP a desenvolver sistemas -
geis, visando a possibilitar mximo ganho finan-
ceiro para nossos clientes em perodos de lpida
desvalorizao do dinheiro.

A CETIP tambm se aprimorou no tocante se-
gurana. Ao abrir sua conta, o Participante rece-
be cdigos e senhas que sero usados, obrigato-
riamente, quando acessar os sistemas.O supervi-
sor responsvel, indicado peio Participante,
pode alterar sua senha a qualquer momento,
quantas vezes desejar, sem necessidade de
avisar a CETIP - o que mais uma garantia de
segurana,

Tanto o comprador quanto o vendedor devem
lanar suas operaes, cabendo a CETIP analisar
e confrontar as informaes.
Para completar, o Participante tem acesso so-
mente s informaes sobre seus prprios neg-
cios. A CETIP obedece estritamente legislao
e s normas vigentes sobre o sigilo bancrio e,
por isso, mantm absoluta confidncia sobre os
registros de operaes dos Participantes de nos-
sos sistemas. Por tudo isso, mais de 1.100 insti-
tuies, financeiras e no-financeiras, regis-
tram seus negcios diariamente na CETIP.
Como utilizar o CETIP - tudo comea quando
comprador e vendedor entram no sistema da
CETIP com as informaes sobre o negcio. Atu-
almente, a maioria das instituies participantes
j est ligada a CETIP por tele processamento,
seja atravs de linha privada (LP), seja via Ren-

42
pac.

Sempre que um negcio registrado na CETIP, a
transferncia de titulo s se completa aps a
checagem dos itens bsicos de segurana - cdi-
gos de acesso, senha, validade de datas/ posio
de custodia, etc.
As informaes de comprador e vendedor so
casadas Se houver qualquer divergncia nesta
comparao, a operao ser rejeitada peio sis-
tema. Alm disso, o negocio s aceito pela
CETIP com a confirmao da Liquidao Financei-
ra - configurando, na prtica, o velho e bom
conceito de "entrega contra pagamento".
Aps a transferncia do ttulo, o resultado finan-
ceiro da operao pode ser verificado plos Parti-
cipantes a qualquer momento na tela do compu-
tador e tambm atravs de relatrios impressos
em sua prpria impressora.
No dia do fechamento das operaes, a CETIP
comunica o resultado financeiro dos negcios aos
Participantes e aos bancos que iro fazer a liqui-
dao junto ao Banco Central. Ao longo do dia
seguinte, os bancos liquidantes confirmam, junto
a CETIP, os resultados lquidos 'dos negcios.
A CETIP repassa ento essa confirmao ao Ban-
co Central e sensibiliza as contas de reserva
bancria dos bancos liquidantes. Toda essa ope-
rao garante a compensao financeira do ne-
gocio e no apenas um dia, ou como se diz no
mercado, em D+l.

Custdia e Liquidao Financeira

A Custdia da CETIP totalmente computa-
dorizada, o que representa garantia de seguran-
a, agilidade e produtividade para os negcios
financeiros dos Participantes de nossos sistemas.
Os dados so atualizados e tm sua integridade
verificada de forma eletrnica, dispensando a
emisso de cautelas e outros documentos fsicos.
Para ser custodiado pela CETIP, o ttulo (uma
debnture, um CDB, um Certificado de Investi-
mento Audiovisual/etc.) deve ser registrado es-
crituralmente por seu emissor em nossos siste-
mas. Esse registro eletrnico similar a uma
certido de nascimento: contm os dados bsi-
cos do papel financeiro, que permitiro Cust-
dia da CETIP administrar, proteger e atualizar
constantemente o ttulo, at o dia de seu resgate
finai-Os investidores podem acompanhar a posi-
o atualizada de seus ttulos custodiados a
qualquer momento. Todos os ttulos sob Custdia
na CETIP tm sua Liquidao Financeira realizada
automaticamente a cada novo negcio/evento
registrado. O servio de Liquidao Financeira da
CETIP o mais completo do pas e um dos mais
rpidos do mundo, contando, inclusive, com a
sensibilizao nas contas de reserva bancria dos
bancos liquidantes junto ao Banco Central.

SWIFT

O mundo ao alcance de todos os bancos.
Participar da maior rede mundial de comuni-
cao interbancria deixou de ser um problema.
A soluo que o mercado esperou ao longo de
dez anos veio pelas mos da CETIP e da ANDI-
MA, que formaram um bureau de Acesso Rede
SWIFT para viabilizar a conexo dos bancos bra-
sileiros comunidade financeira internacional. Ao
final do primeiro semestre de 1997, o Acesso
SWIFT j reunia 28 bancos, contando com cinco
endereos cross-border.

Como funciona

Atravs do Acesso a SWIFT, em operao desde
dezembro de 94, os bancos brasileiros comparti-
lham equipamentos e programas homologados
pela Society for Worldwide Interbank Financial
Telecommunication, bem como o canal de dados
Interbank/ administrado pela Embratel E contam
ainda com o suporte permanente da CETIP/
responsvel pela manuteno de hardware e
software.

Vantagens

Uma grande reduo nos custos em relao aos
assumidos plos que participam individualmente
da rede. O que viabilizou a conexo das institui-
es de pequeno e mdio portes do Brasil a rede
que rene 5.400 usurios de 140 pases e pro-
cessa, diariamente, mais de 3 milhes de men-
sagens de ordens de pagamento a transferncias
de valores no mercado internacional.

Sistema de Impresso Remota (SI R)

Mais produtividade nos negcios financeiros. O
SIR permite que o participante imprima/ on-line/
relatrios de seus negcios na CETIP sempre que
desejar. A impresso feita na prpria impresso-
ra do Participante, acabando com o envio de
relatrios impressos por malote ou correio.
O Participante pode selecionar os relatrios que
deseja imprimir (Posio de Custdia; Movimen-
to do dia anterior; Financeiro; Pendncias etc.) e
pedir quantas cpias quiser.
Gera economia nas telecomunicaes, com o uso
mais eficiente das linhas telefnicas, e aumenta
a segurana, pois acaba com os riscos de trans-
porte do documento fsico O SI R. oferece ainda
a opo de Transferncia de Arquivos para o
Participante - Os arquivos disponveis para
Transferncia so:

Movimento (at trs dias anteriores).
Taxa de DI
Relao de instituies participantes da
CETIP.
Previa de Resgate
Responsabilidade por emissor.
Titulo por vencimento,
A transferncia de Arquivos abre vrias
possibilidades para o Participante, desta-
cando-se;
Batimento eletrnico com seus prprios
dados internos.
Criao de sries histricas e gerao de
estatsticas dos negcios do Participante.


43
Para os Participantes ligados a CETIP atravs da
RENPAC o SIR oferece a opo transferncia dos
relatrios do Sisbacen.

Transferncia de Arquivos (Participante-
CETIP)

O envio de arquivos para a CETIP um valioso
recurso para os participantes que tenham gran-
des volumes dirios de negcios com CDBs, DIs,
RDBs, Leiras de Cmbio, LFTs, Swaps, Cotas de
Fundos de Investimentos, Contratos de Opes e
Cdulas de Produto Rural. Tambm est dispon-
vel para o Sistema Financeiro de Bolsas (SFB) -
servio de liquidao financeira para os negcios
em bolsas de valores e de mercadorias.

A digitao de cada operao ao longo de todo o
dia pode ser substituda pelo envio de um ou
mais arquivos com varias operaes do Partici-
pante, que sero processadas diretamente pela
CETIP.

Desta forma, o Participante pode usar seus pr-
prios registros, evitando a dupla digitao com
sensvel reduo de custos operacionais e au-
mento da produtividade de seus negcios.

Aps o processamento, o Participante visuali-
za na tela a confirmao dos registros enviados e
sua posio financeira.

Sistema de Transferncia Eletrnica de Re-
cursos (TER)

Esta a diferena que a Febraban, a CETIP e a
Andima esto oferecendo ao sistema bancrio
brasileiro, atravs do Sistema de Transfe-
rncia Eletrnica de Recursos - TER.
Um sistema de remessa eletrnica de recursos
com abrangncia nacional, que permite o acom-
panhamento - em tempo real - do fluxo de trans-
ferncias financeiras realizadas entre os bancos.

Desta forma, d maior flexibilidade administra-
o do caixa e permite antecipar as decises
sobre aplicaes financeiras.

O TER uma nova e poderosa ferramenta para
auxiliar os bancos que trabalham com grandes
volumes de transferncias de recursos financei-
ros.

Central de Liquidao Financeira e de Custdia
de Ttulos

Local onde se custodia, registra e liquida finan-
ceiramente as operaes, feitas com todos os
papis privados e os ttulos estaduais e munici-
pais que ficaram fora das regras de rolagem.

Sociedades de Crdito Imobilirio
So instituies financeiras integrantes do Sis-
tema Financeiro Nacional, especializados em
operaes de financiamento imobilirio ope-
rando com recursos captados em depsitos de
poupana.
Associaes de Poupana e Emprstimo -
APE

Constituem-se sobre a forma de Sociedades Ci-
vis, suas operaes so fundamentalmente se-
melhantes a Sociedades de Crdito Imobili-
rio. Visam a construo ou a aquisio da casa
prpria sem finalidade de lucro.

Mercado Primrio e Mercado Secundrio

O Mercado Primrio compreende o lanamento
de novas aes no mercado; uma forma de
captao de recursos para a empresa. Uma vez
ocorrendo esse lanamento inicial ao mercado,
as aes passam a ser negociadas no Mercado
Secundrio, onde ocorre a troca de propriedade
de ttulo. Ou seja, no Mercado Primrio, quem
vende as aes a companhia, usando os recur-
sos para se financiar. No Mercado Secundrio, o
vendedor voc (investidor) que se desfaz das
aes para reaver o seu dinheiro. Por isso, os
negcios que voc realiza em Bolsa de Valores
correspondem ao Mercado Secundrio.

Debntures

So ttulos de dvida de mdio e longo prazos emi-
tidos por sociedades por aes, que conferem ao
debenturista (detentor do ttulo) um direito de cr-
dito contra a emissora. So ttulos nominativos,
negociveis, representativos de uma frao de um
emprstimo global, de mdio/longo prazo, contra-
do pela companhia emissora. Elas rendem juros,
prmios e outros rendimentos fixos ou variveis,
sendo todas as caractersticas definidas na escritura
de emisso. As taxas de juros e demais remunera-
es oscilam conforme o mercado financeiro, guar-
dando correlao com as taxas de captao de ban-
cos. Apesar de serem ttulos de longo prazo, as
respectivas taxas de juros podem ser repactuadas
(renegociadas).

Qual a diferena entre aes, debntures e
notas promissrias?

As aes fazem parte do Mercado de Renda Vari-
vel, e ao comprar aes de uma empresa, voc
se torna scio dela e divide os riscos do negcio.
J as debntures e as notas promissrias fazem
parte do Mercado de Renda Fixa. Quem investe
em debntures ou em notas promissrias deve
analisar o risco de crdito da emisso, pois se
torna credor da empresa e ter de volta os re-
cursos emprestados, nos prazos, condies e
garantias pr-determinados no ato da emisso
do ttulo.

Commercial papers

As notas promissrias, tambm conhecidas como
commercial papers, so ttulos de curto prazo
emitidos por empresas e sociedades annimas
para captar recursos de capital de giro. Podem
ser emitidas por sociedades annimas de capital
fechado, pelo prazo mximo de 180 dias e pelas
de capital aberto, pelo prazo de at 360 dias.

44
Companhia de Capital Aberto

Empresa que tem suas aes registradas na Co-
misso de Valores Mobilirios - CVM e distribu-
das entre um determinado nmero de acionistas,
que podem ser negociadas em bolsas de valores
ou no mercado de balco.

Companhia de Capital Fechado

Empresa com capital de propriedade restrita,
cujas aes no podem ser negociadas em bol-
sas de valores ou no mercado de balco.

Underwriting

uma operao realizada por uma instituio
financeira mediante a qual, sozinha ou organiza-
da em consrcio, subscreve ttulos de emisso
por parte de uma empresa, para posterior re-
venda ao mercado. A instituio financeira subs-
creve somente as sobras da emisso, nos casos
em que a lei brasileira assegura aos acionistas o
direito de preferncia subscrio das novas
aes a serem emitidas, na proporo das aes
que possurem na poca.

Underwriters

Instituies financeiras altamente especializadas
em operaes de lanamento de aes no mer-
cado primrio. No Brasil, tais instituies so, em
geral, bancos de investimento, sociedades distri-
buidoras e sociedades corretoras que mantm
equipes formadas por analistas e tcnicos capa-
zes de orientar os empresrios, indicando-lhes as
condies e a melhor oportunidade para que a
empresa abra o seu capital ao pblico investidor,
atravs de operaes de lanamento.

Ouro

O preo do ouro no Brasil fixado em funo da
variao do dlar e da variao do preo do me-
tal no mercado internacional. Portanto, tenha
cuidado ao investir nesse mercado, j que a co-
tao do dlar ser decisiva no rendimento da
sua aplicao.
Alm disso, em momentos de variao excessiva
e incertezas, voc pode ter maior dificuldade de
negociao na hora de se desfazer da aplicao.
Se decidir investir procure realizar com uma
pequena parcela do seu capital.

Por ser considerada uma aplicao segura, em
perodos de crise os investidores buscam a pro-
teo comprando o metal e o preo sobe. S
que, assim como ele sobe, pode cair rapidamen-
te, caso diminuam as incertezas do mercado. A
vantagem do ouro que ainda hoje ele serve
como reserva de valor porque em pocas de
crise econmica o metal costuma valorizar-se.
Outro atrativo que, assim como o dlar, ele
aceito em todo o mundo. Mas o investidor deve
observar que o ouro pode no oferecer uma ren-
tabilidade que faa o investimento superar a
inflao ou acompanhar outros tipos de aplica-
o, alm de que tem liquidez baixa.

Antes de investir em ouro, primeiro o investidor
deve analisar qual seu objetivo. Se ele preten-
de fazer seu dinheiro render, obtendo no futuro
uma quantia maior do que aquela que aplicou, o
melhor procurar uma opo de investimento
mais rentvel. O ouro pode ser comprado em
pocas de inflao alta ou de crise econmica
duradouras, como uma forma de proteger seu
dinheiro.

No Pas, as formas mais conhecidas de aplica-
o so as operaes nos mercados futuros da
Bolsa de Mercadorias e Futuros, a BM&F. Nesse
caso, voc no compra diretamente o ouro fsico,
mas contratos que sero registrados. Ao deposi-
tar o dinheiro correspondente na bolsa, voc
recebe uma notificao de que possui um certifi-
cado de ouro, que fica depositado, sob custdia,
na bolsa. Se quiser, depois voc pode at retirar
o ativo. Para voc comprar ouro na BM&F, voc
no precisa ir at l. Basta procurar um banco ou
corretora de valores.

Cotao

O valor do metal no Brasil acompanha a variao
do preo internacional e a cotao do dlar aqui.

Aes (veja no captulo de Mercado de A-
es)

TTULOS PBLICOS E PRIVADOS

TTULOS PBLICOS

O que so Ttulos Pblicos

O Tesouro Nacional utiliza a emisso de ttulos p-
blicos como uma das formas de captao de recur-
sos para financiar atividades do governo federal,
tais como educao, sade e infra-estrutura. Os
ttulos pblicos so uma opo de investimento
para a sociedade e representam a dvida mobiliria
da Unio.

Os ttulos pblicos so resgatados em data prede-
terminada por um valor especfico, atualizado ou
no por indicadores de mercado, como, por exem-
plo, ndices de preos.

A venda de ttulos pblicos no Brasil pode ser reali-
zada por meio de trs modalidades:

Oferta pblica com a realizao de leilo;

Oferta pblica sem a realizao de leilo
(Tesouro Direto); e

Emisses diretas para atender a necessida-
des especficas determinadas em lei.


45
SELIC MERCADO DE TTULOS

TTULOS EXISTENTES

Ttulo Sigla Nome do Ttulo
10 LTN LETRAS DO TESOURO NACIONAL
18 NBCE
NOTAS DO BANCO CENTRAL DO BRASIL SERIE
E
21 LFT LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO
23 LFT-A LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO SERIE A
24 LFT-B LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO SERIE B
50 LFT LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO
71 BTNBIB BONUS DO TESOURO NACIONAL-BIB
72 NTN-A3 NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE A3
74 NTNP NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE P
76 NTNB NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE B
77 NTNC NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE C
78 NTND NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE D
81 NTNP NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE P
85 NTNM NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE M
86 NTNM NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE M
88 NTNI NOTAS DO TESOURO NACIONAL SERIE I
95 NTN-F NOTAS DO TESOURO NACIONAL - SERIE F

Ttulos Pblicos Federais

O Banco Central e o Tesouro Nacional so os rgos
que emitem os ttulos pblicos federais.

O Banco Central j h algum tempo no vem emi-
tindo ttulos, deixando a cargo do Tesouro Nacional
esta misso.

Portanto, os ttulos do Banco Central como o BBC -
Bnus do Banco Central e LBC - Letras do Banco
Central tm sido pouco negociados com exceo de
um tipo de NBC - Nota do Banco Central. A cada
ttulo lanado h a definio de seu prazo e da cor-
reo que ser adotada.

Dentre os ttulos lanados pelo Tesouro os mais
comuns so as Notas do Tesouro Nacional
(NTN), as Letras do Tesouro Nacional (LTN) e
as Letras Financeiras do Tesouro (LFT).

As NTN so ttulos de longo prazo com taxas ps-
fixadas emitidas por sries especficas com prazos
de at 30 anos. J a LTN um ttulo de curto prazo
com taxas prefixadas.

As LFT, por sua vez, so ttulos de mdio e longo
prazo emitido com taxas ps-fixadas. Sua rentabili-
dade est indexada Taxa Selic, divulgada pelo
Banco Central

Ttulos pblicos emitidos pelos estados e mu-
nicpios:

As Obrigaes e Aplices Estaduais e Municipais so
ttulos emitidos pelos estados e municpios - com
autorizao do Senado Federal -, que tm a finali-
dade de antecipar a receita tributria do emitente.
Normalmente, sua rentabilidade prefixada ou
indexada Taxa Referencial (TR) ou Taxa Selic

Como so negociados?

O mercado primrio formado pela primeira venda
de um ttulo, ou seja, seu lanamento no mercado
em leiles de taxa. O que significa que o Banco
Central (BC) anuncia os volumes e prazos de ven-
cimento dos ttulos que sero ofertados. Os investi-
dores, atravs das instituies financeiras, propem
as taxas pretendidas para aquisio e, no caso do
BC as aceitar, o ttulo emitido. As instituies
financeiras autorizadas a participar dos leiles -
dealers- fazem as ofertas representando seus
clientes, elas prprias ou outras instituies.
J o mercado secundrio formado atravs da
revenda dos ttulos comprados em leiles primrios
entre instituies. A instituio que compra um
papel em leilo primrio no obrigada a carregar
o papel at seu vencimento. prtica comum a
venda destes ttulos a outras instituies, seja de
forma definitiva ou atravs de operaes compro-
missadas (venda com recompra com prazo e preo
previamente definidos).

TRIBUTAO

IOF
Os saques realizados com prazos inferiores a 30
dias tero incidncia do IOF sobre os rendimentos
auferidos conforme tabela abaixo:

Dias de apli-
cao
%
IOF
Dias de apli-
cao
%
IOF
1 96 16 46
2 93 17 43
3 90 18 40
4 86 19 36
5 83 20 33
6 80 21 30
7 76 22 26
8 73 23 23
9 70 24 20
10 66 25 16
11 63 26 13
12 60 27 10
13 56 28 6
14 53 29 3
15 50

IR
Os ganhos auferidos com ttulos pblicos so tribu-
tados alquota de 20%. O recolhimento dos im-

46
postos na fonte fica a cargo da instituio pagado-
ra.

TTULOS PRIVADOS

A empresa privada, visando conseguir dinheiro para
investimento e vende seus ttulos para investidores
que, em troca de emprestarem seu dinheiro, rece-
bem uma taxa de juros pr-definida sobre o dinhei-
ro emprestado.
Fundos de Investimentos: unio de recursos indivi-
duais de pessoas fsicas ou jurdicas, sem limite
mximo de participantes, que so administrados
com a finalidade de aplic-los no mercado e, atra-
vs dessa aplicao, aumentar o capital de cada
investidor (cotista). A soma das aplicaes indivi-
duais constitui o patrimnio do fundo, que aplicado
em ttulos forma a composio da carteira.

Cetip

Central de Custdia e Liquidao de Ttulos Priva-
dos, do Banco Central e administrada pela Andima
(Associao Nacional das Instituies do Mercado
Aberto). Custdia, Registro e Liquidao de ttulos
privados (CDBs, CDI, Letra de Cmbio), tambm
ttulos estaduais e municipais.

CDI- Certificado de Depsito Interbancrio / Inter-
financeiro

Criado em meados da dcada de 1980, os CDIs so
ttulos de emisso dos bancos que lastreiam as
operaes do mercado interbancrio. Sua negocia-
o restrita ao mercado interbancrio com funo
de transferir recursos de uma instituio financeira
para outra. Em outras palavras, o banco que tem
dinheiro sobrando empresta para o banco que no
tem. As operaes se realizam fora do mbito do
Banco Central; tanto que, nesse mercado, no h
incidncia de qualquer tipo de imposto. A maioria
das operaes negociada por um s dia, como no
antigo overnight.

Uma empresa privada visando conseguir dinheiro
para investimentos ou qualquer outra finalidade,
vende ttulos privados para investidores que, em
troca, recebem uma taxa de juros sobre a aplica-
o. Ex.: debntures.

Letras Hipotecrias (LH)

Ttulos de crdito garantido pela cauo de crditos
imobilirios. Emitido com a remunerao da TR
mais juros. Nas operaes com LH, caso o cliente
opte por outro tipo de indexador, efetua-se uma
operao de SWAP.

Pode investir em LH pessoas fsicas e jurdicas (cor-
rentistas).

Prazo mnimo para aplicaes em LH de 180 dias.
Antes desse prazo o investimento no ter rentabi-
lidade, caso seja resgatado.

Valor mnimo para aplicaes em LH de: R$
50.000,00 (cinqenta mil reais).

Existe a cobrana de IR sobre as aplicaes em
Letras Hipotecrias somente para Pessoas Jurdicas.

Pessoas Fsicas so isentas de IR.
A alquota que incide sobre a aplicao de 20%
do rendimento bruto, descontada no ato do resgate
ou no vencimento da operao.

Existe resgate parcial para LH mediante solicitao
sua agncia, aps decorrido o prazo mnimo de
180 dias, com valor mnimo de R$ 10.000,00.

LH so ttulos de crdito, emitidos com a segurana
do retorno certo de seu capital mais rentabilidade,
com garantia do banco, alm disso conta com a
cobertura do Fundo Garantidor de Crdito - FGC
(para investimentos de at R$20.000,00)

Na ocasio da solicitao de aplicao em LH, exis-
te incidncia da CPMF sobre o valor aplicado ser
de 0,38% sobre o valor aplicado, se esse valor esti-
ver disponvel na conta corrente. Caso este valor
esteja disponvel na conta investimento, no haver
incidncia da CPMF.

Taxa CDI a mdia das taxas dos depsitos interfi-
nanceiros praticadas entre os bancos durante o dia.

SWAP - TR X CDI
Mecanismo de troca de ndices, onde o cliente troca
a rentabilidade da TR mais juros pela rentabilidade
do percentual do CDI. A garantia estabelecida
atravs de um contrato entre o Banco e o cliente,
registrado na CETIP - Central de Custdia e Liqui-
dao Financeira de Ttulos Privados.

TR - Taxa Referencial de Juros. Criada no Plano
Collor II, com a inteno de ser uma taxa referen-
cial dos Juros praticados no ms. Atualmente
utilizada no clculo do rendimento de investimentos
como: LH, CDB, RDB, Caderneta de Poupana e
tambm em outras operaes, tais como emprs-
timos do SFH, pagamentos a prazo e seguros em
geral. A metodologia de clculo da TR tem como
base a taxa mdia mensal ponderada ajustada dos
CDB's pr fixados das 30 instituies financeiras
selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e
as duas de maior taxa mdia. A base de clculo da
TR o dia de referncia, sendo calculada no dia til
posterior. Sobre a mdia apurada das taxas dos
CDB's aplicado um redutor que varia de acordo
com a definio do Banco Central do Brasil.

SOCIEDADES DE CAPITALIZAO

As Sociedades de Capitalizao so instituies
financeiras que negociam ttulos de capitalizao.

Ttulo de Capitalizao

uma forma de guardar dinheiro, por um prazo
previamente determinado, com direito, na maioria
das vezes, a concorrer a prmios.


47
Tipos de Ttulo De Capitalizao

Atualmente existem duas modalidades bsicas de
ttulo de capitalizao, o de pagamento nico e o de
pagamento mensal.

Valor de Resgate do Ttulo

Sobre parte de cada pagamento e do saldo acumu-
lado, aplica-se atualizao monetria e juros, for-
mando o valor de resgate do ttulo.

Valor dos Prmios de Sorteio

Uma parte do pagamento destinada ao sorteio.
Assim, o ttulo de capitalizao pode oferecer pre-
miaes ao longo de um determinado prazo, lem-
brando que as chances no sorteio so iguais pra
todos os participantes.

Prazo de Capitalizao

o perodo em que os valores depositados so
capitalizados. O prazo mnimo estabelecido pela
legislao de um ano. O ttulo de capitalizao
uma forma de guardar dinheiro a mdio e longo
prazo.

Prazo de Carncia

o perodo mnimo em que em voc deve deixar o
valor aplicado. Somente aps este prazo, o saldo
acumulado pode ser resgatado.

Ttulo Resgatado antes do Final do Prazo

Com o resgate antes do final do prazo, perdem-se
alguns dos benefcios do ttulo, como por exemplo,
sua participao nos sorteios. Alm disso, freqen-
temente, o valor a receber ser menor do que o
total pago.

Final do Prazo de Capitalizao

Na maioria dos ttulos, o valor de resgate ser igual
ou maior do que o valor pago, atualizado pela TR.

Transferncia do Ttulo

O ttulo pode ser transferido, desde que a empresa
de capitalizao seja comunicada formalmente.
Esta transferncia totalmente gratuita.

Aprovao do Ttulo de Capitalizao

A Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP -
o rgo governamental responsvel pela aprova-
o dos ttulos de capitalizao oferecidos ao pbli-
co. tambm o rgo responsvel pela fiscalizao
das empresas de capitalizao.

FUNDOS DE INVESTIMENTO

FIFs - Fundos de Investimento Financeiro

So alternativas de investimento de curto, mdio e
longo prazos, que se caracterizam pela aquisio de
cotas de participao numa espcie de condomnio
aberto, que rene investidores em torno de um
objetivo comum. Juntos, esses investidores aumen-
tam seu poderio de barganha no mercado, podendo
negociar ttulos e valores mobilirios, em melhores
condies do que se as operaes fossem efetuadas
individualmente. Assim, podemos informar que as
principais vantagens dos fundos de investimento
so:

1 - sociabilizao dos ganhos: possibilita aplicao
de pequenas somas de dinheiro, porm obtendo o
mesmo rendimento de grandes somas;

2 - reduo dos riscos das perdas: os recursos dos
aplicadores serviro para adquirir uma diversificada
gama de produtos financeiros, ttulos privados e
pblicos, de renda fixa e de renda varivel;

3 - liquidez: os recursos aplicados podem ser reti-
rados a qualquer momento, porm com perda de
rendimento;

4 - gerenciamento profissional: a administrao
dos recursos feita por profissionais do mercado
financeiro, que o acompanham diariamente, saben-
do identificar as melhores alternativas para o apli-
cador;

5 - pagamento de impostos somente nos resgates:
nestas aplicaes s se pagar imposto de renda,
quando se fizer uma retirada total ou parcial. Assim
a rentabilidade maximizada, pois no h necessi-
dade de reaplicaes, e portanto no se recolhendo
o imposto sobre a renda obtida naquele perodo.

Como surgiram os fundos de investimento?

O primeiro que se tem notcia no mundo nasceu na
Gr-Bretanha, por volta de 1800, sendo que nos
EUA surgiu em Boston, em 1924, como um clube
fechado de seus fundadores, denominado The Mas-
sachussets Investors Trust.

No Brasil, os primeiros surgiram no final dos anos
50, com o lanamento dos fundos Deltec e Crescin-
co, de aes, com as aplicaes concentradas nas
bolsas de valores, sendo fundos criados por muitos
dos executivos do atual Unibanco.

Como funciona um fundo de investimento?

A simplicidade uma das principais vantagens dos
fundos. Qualquer um deles, independente do banco
que o administra e do perfil de sua carteira, seja
ele de renda fixa, de renda varivel, de curto, m-
dio ou de longo prazo, tem o seguinte roteiro ope-
racional:

a) investidores adquirem cotas de participao de
um fundo, de um determinada instituio adminis-
tradora de fundos, entregando uma certa quantia
de dinheiro a ela;


48
b) com esses recursos agrupados, aumenta o poder
de compra dos administradores, conseguindo taxas
mais elevadas, comparativamente se fossem nego-
ciadas separadamente; adquire-se assim, uma ces-
ta de papis ou ttulos, como aes, ttulos pbli-
cos, privados etc., formando o que se chama o
patrimnio do fundo;

c) sendo bem sucedida a administrao do fundo, o
dinheiro depositado aumenta, com a valorizao
daquela cota adquirida inicialmente;

d) quando o cliente investidor quiser resgatar, o
administrador faz o clculo do imposto de renda e
do lucro, j deduzido da taxa de administrao, que
a nica remunerao que o investidor paga pela
administrao dos seus recursos.

Como se classificam os fundos de investimen-
to?

Os fundos podem ser abertos ou fechados. Os aber-
tos so aqueles que permitem a livre circulao de
investidores; qualquer um pode entrar e sair quan-
do quiser e so os que mais predominam no nosso
mercado.

Os fechados so os que tm um nmero fixo de
cotas; assim, um cotista s pode sair se um outro
quiser entrar. Em alguns casos, suas cotas so
negociadas nas bolsas de valores a fim de dar mai-
or transparncia aos negcios. So tambm cha-
mados de fechados os fundos que pararam de re-
ceber depsitos dos investidores. E em alguns ca-
sos, os fundos exclusivos, reservados s aplicaes
de uma nica empresa, tambm recebem essa de-
nominao.

O que o banco administrador recebe de remu-
nerao pelo gerenciamento dos recursos dos
clientes?

Nos EUA, cobra-se uma taxa de ingresso, que
descontada do dinheiro que ser depositado no
fundo, alm da taxa de administrao de 1% a 2%
ao ano em mdia. No Brasil, cobra-se somente taxa
de administrao, um valor percentual que varia de
4% a 6% ao ano, em mdia, cobrada geralmente
na proporo de 1/360 por dia e deduzida direta-
mente do valor da cota.

Quanto e quando rendem os fundos de inves-
timento?

No h um valor fixo de rendimento: cada fundo e
cada administrador retorna um valor varivel ao
aplicador; tambm o aplicador no fica sabendo
com antecedncia o seu valor. Depende da eficin-
cia dos profissionais que administram o fundo.
Quanto poca em que o aplicador recebe os ren-
dimentos, isto depende do tipo de fundo e se o
resgate est sendo feito aps cumprida a carncia
ou no, nos casos em que ela existe. Atualmente,
h fundos de diferentes prazos de aplicao, sendo
os mais populares os de 30 dias e os de 60 dias.
Assim, caso faa o resgate antes daqueles prazos, o
investidor perde o rendimento que teria direito des-
de a ltima data de vencimento. Os fundos de a-
es no possuem restrio quanto ao prazo de
resgate. Dependem, porm, da liquidez dos papis
que compem a sua carteira, pois caso o fundo
tenha que vender aes para atender aos resgates
e no encontra compradores para eles, no haver
caixa para faz-lo. Porm, isto somente ocorrer
caso haja um volume muito grande de saques, a-
cima do habitual conhecido pelo administrador.
Normalmente estes procuram deixar algum recurso
aplicado em fundos de curto prazo, a fim de cobrir
esses resgates.

Os fundos pagam algum tipo de imposto?
Quem supervisiona o seu funcionamento?

Sim, pagam imposto de renda na fonte alquota
de 10% a 15% sobre o rendimento bruto, depen-
dendo do tipo de fundo. Os fundos de renda fixa
pagam 15% e so fiscalizados pelo Banco Central e
os de aes pagam 10%, sendo fiscalizados pela
CVM - Comisso de Valores Mobilirios. importan-
te destacar porm que, apesar da fiscalizao dos
dois rgos acima citados, ainda falta muito para
que a transparncia da administrao dos fundos
chegue at o aplicador. Aqueles rgos no exigem
destes uma clara definio da poltica de investi-
mentos, nem o agrupamento de fundos de uma
mesma modalidade, dificultando o rastreamento
dos melhores fundos do mercado.

Quais as caractersticas dos principais fundos
de investimento disponveis no mercado?

Os principais fundos de investimento so apenas
trs: os FIFs de Curto Prazo, os FIFs de Renda
Fixa (de 30 e de 60 dias) e os FIFs de Renda Vari-
vel, tambm conhecidos como de Aes. Vamos as
suas caractersticas:

a) FIFs de Curto Prazo - conhecidos tambm como
fundos de money market; para aplicaes da sobra
de caixa do dia-a-dia, como faziam as contas re-
muneradas de antigamente; rendem diariamente,
porm remuneram nada ou quase nada, pois 50%
do que est aplicado recolhido compulsoriamente
ao BACEN, sem nada render. No passado quando
tivemos o IPMF e, a partir de 1997, quando tivemos
a CPMF, para aplicaes de alguns poucos dias, trs
ou quatro, o rendimento poder ser at negativo.
Essas aplicaes porm, esto lastreadas em sua
maioria em ttulos pblicos e privados de renda
fixa, oferecendo baixssimo risco ao aplicador. Atu-
almente so os nicos que permitem aplicaes
inferiores a 30 dias.

b) FIFs de Renda Fixa (de 30 e de 60 dias) - ideais
para o investidor conservador, pois so tambm de
baixo risco, com sua carteira composta basicamen-
te de ttulos de renda fixa pblicos e privados. Os
de 30 dias ainda tm um compulsrio de 5% (que
recolhido ao BACEN, sem nada remunerar) e so-
mente os de 60 dias que estaro dispensados do
recolhimento ao BACEN, ento rendendo mais. As-
sim, quem tiver a necessidade dos recursos a um
prazo mais longo, pelo menos a cada 60 dias, deve
optar pelo FIF de 60 dias.

49
c) FIF de Aes - caracterizam-se por sua carteira
ser, na sua maior parte, lastreada em aes de
sociedades annimas de capital aberto, portanto de
papis negociados nas bolsas de valores. Por con-
seguinte, so os mais arriscados, apesar de, a lon-
go prazo, poder oferecer ganhos mais elevados do
que os de renda fixa. So ideais para quem quer
investir em aes, podendo assumir riscos no curto
e mdio prazos, mas que no tem os recursos tc-
nicos e financeiros suficientes para possuir uma
carteira prpria de aes. Os fundos de aes dilu-
em o risco do aplicador pois, normalmente, aplicam
em uma carteira diversificada de papis: enquanto
uns sobem, outros podem descer ou permanecer
sem alterao, sendo que o resultado mdio o
que interessa.

SISTEMA DE PAGAMENTO BRASILEIRO

Possibilidade de transferncia imediata de dinheiro:
um cliente de um banco em Parintins (AM) pode
transferir, no mesmo dia, dinheiro de sua conta
corrente para a conta de outra pessoa em outro
banco, em Santana do Livramento (RS), por exem-
plo.

Agilidade: os recursos ficam disponveis no
dia da transferncia.
Segurana e confiabilidade: reduo do ris-
co de crdito nos pagamentos, que so ir-
reversveis (no podem ser sustados ou de-
volvidos por falta de fundos, como pode o-
correr com cheques).
O Brasil ter um sistema de pagamentos
similar aos melhores do mundo.
O SPB ajudar a melhorar a imagem do Pa-
s internacionalmente e a reduzir o Risco
Brasil.

A funo bsica de um sistema de pagamentos
transferir recursos, bem como processar e liquidar
pagamentos para pessoas, empresas, governo,
Banco Central e instituies financeiras. Ou seja,
praticamente todos os agentes atuantes em nossa
economia.

O cliente bancrio utiliza-se do sistema de paga-
mentos toda vez que emite cheques, faz compras
com carto de dbito e de crdito ou ainda quando
envia um DOC Documento de Crdito.

O novo SPB oferecer uma nova opo para trans-
ferncia de recursos de um banco para outro de-
nominada Transferncia Eletrnica Disponvel -
TED. Utilizando a TED o valor ser creditado na
conta do favorecido e estar disponvel para uso
assim que o banco destinatrio receber a mensa-
gem de transferncia.

Os bancos continuaro processando cheques de
valor igual ou superior a R$ 5.000,00, mas sero
obrigados a recolher parte expressiva dos seus
valores no Banco Central. Isso vai elevar o custo
desse servio para a instituio, que poder au-
mentar seu preo para o cliente.

Alm disso, o valor do cheque s estar disponvel,
para quem recebe, findo o prazo de bloqueio. Por
isso, os bancos recomendam aos clientes que dese-
jam economizar com tarifas que dem preferncia
TED, nas transferncias acima de R$ 5.000,00.

Assim como os demais servios, os preos das
transferncias eletrnicas ou no podero vari-
ar de banco para banco.

As aplicaes em fundos de investimentos feitas
mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou
atravs de TED rendero a partir do dia da sua
realizao. Os bancos, a seu critrio, podero a-
gendar aplicaes de recursos bloqueados na conta
corrente (depsitos em cheques ou DOCs) para
datas futuras. J as aplicaes em depsitos a pra-
zo (CDB e RDB) podero ser acolhidas independen-
temente da condio do recurso na conta corrente,
porm, sob remunerao diferenciada, a critrio de
cada banco. CDBs e RDBs emitidos a partir de 1
de outubro de 2001, quando vencerem aps 22 de
abril de 2002, devero ser resgatados em valores
disponveis na data de seu vencimento.

Os emprstimos e financiamentos sero liberados
pelos bancos em dinheiro e devero ser liquidados
pelos clientes de acordo com as condies estipula-
das nos contratos. O dinheiro transferido atravs de
TED quitar o dbito no dia da transferncia.

EXEMPLOS DE DOCUMENTOS BANCRIOS

Duplicata

Ttulo que representa a transao de compra e
venda e que sendo negocivel obriga o sacado
(comprador) e favorece o sacador (fornecedor). A
duplicata emerge de Nota de Venda, Fiscal e Fatura
e um ttulo tpico do direito brasileiro, documento
que representa vendas no recebidas e que o com-
prador deve resgatar em uma data de vencimento.

R
A
S
O
S
O
C
IA
L

Endereo (Rua, Bairro)
Endereo (Cep, Cidade, Estado
Inscrio no CNPJ / MF N 00.000.000/0001-00
Inscrio Estadual N 000.000.000.000
Data da Emisso de de 20
VENCIMENTO
DESCONTO DE % SOBRE R$ AT
CONDIES ESPECIAIS
EM
DATA DO ACEITE ASSINATURA DO SACADO
Reconheo(cemos) a exatido desta DUPLICATA DE VENDA MERCANTIL, na importncia acima que pagarei(emos)
, ou sua ordem na praa e vencimento indicados. XXXXXXXXXXXXX razo social XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX
NOME DO SACADO
E N D E R E O
M U N I C P I O E S TA D O
PRAA DO PAGTO.
C.N. P.J.(M.F.) N INSCR. EST.
Para Uso da
Instituio Financeira
VALOR POR
EXTENSO
FATURA N
FATURA/DUPLICATA DUPLICATA
VALOR R$ N DE ORDEM
E-MAIL - SITE
FONE: (00) 0000-0000
RAZO SOCIAL
logo
NOME FANTASIA

Nota Promissria

Ttulo de crdito que o devedor emite a favor quem
ele promete pagar importncia certa em uma data
que a de vencimento. Promessa de pagamento
formalizada em ttulo de crdito negocivel.


50

Fatura

Espelho da Nota Fiscal, serve para se obter os da-
dos do ttulo, tais como sacado, nmero da Nota
Fiscal, prazo, data do vencimento.

Endereo (Rua, Bairro)
Endereo (Cep, Cidade, Estado
Inscrio no CNPJ / MF N 00.000.000/0001-00
Inscrio Estadual N 000.000.000.000
Data da Emisso de de 20
VENCIMENTO
DESCONTO DE %SOBRE R$ AT
CONDIES ESPECIAIS
Reconheo(cemos) a exatido desta FATURA DE VENDA MERCANTIL, na importncia acima que pagarei(emos)
, ou sua ordem na praa e vencimento indicados. XXXXXXXXXXXXX razo social XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX
NOME DO SACADO
E N D E R E O
M U N I C P I O E S TA D O
PRAA DO PAGTO.
C.N.P.J.(M.F.) N INSCR. EST.
Para Uso da
Instituio Financeira
VALOR POR
EXTENSO
FATURA N
FATURA/DUPLICATA DUPLICATA
DIA
MS DE DE 20
NOTAN VALOR R$
VALOR R$ N DE ORDEM
FONE: (00) 0000-0000
logo
RAZO SOCIAL
NOME FANTASIA

Nota Fiscal

Definio o documento que comprova a exis-
tncia de um ato comercial (compra e venda de
mercadorias ou prestao de servios) ; tem a ne-
cessidade maior de atender s exigncias do Fisco,
quanto ao trnsito das mercadorias e das opera-
es realizadas entre adquirentes e fornecedores.

Principais Caractersticas:

Nota de Venda impresso que documenta as transa-
es comerciais e que serve de base para o contro-
le fazendrio.

Tipos de Notas Fiscais :
Mod. 1 - Nota Fiscal de entrada e sada de
mercadorias.
Mod. 2 - Nota Fiscal de venda a consumi-
dor (pode ser substituda pelo cupom fis-
cal) .

Requisitos:

Denominao Nota Fiscal;
Nmero de ordem, srie/subsrie e o n-
mero da via;
Natureza da operao (venda, devoluo,
remessa para demonstrao);
Data de emisso;
Nome do titular (pessoa fsica, pessoa jur-
dica), endereo, inscrio estadual e CNPJ;
Nome do destinatrio (adquirente de produ-
tos e servios, endereo , inscrio estadual
e CNPJ);
Data de sada das mercadorias
Discriminao das mercadorias (quantida-
de, marca, tipo, modelo, espcie e discrimi-
nao possvel de produtos);
Classificao fiscal dos produtos, no caso de
produtos industrializados;
Base de clculo do ICMS;
Nome do transportador endereo e placa do
veculo;
Forma de acondicionamento dos produtos
(quantidade espcie e peso, etc.);
Nome, endereo, inscrio estadual, CNPJ
do impressor de notas, data, quantidade da
impresso, nmeros de ordem, com respec-
tiva srie/ subsrie, bem como nmero da
autorizao para impresso de documentos
fiscais;

Letra de Cmbio

Ttulo de crdito de operao comercial em que
algum ordena a outrem que pague a um terceiro a
importncia em um determinado local e em data
certa.

Cheque

Requisitos essenciais
Ttulo que representa uma ordem de pagamento
vista a favor de terceiros ou do prprio emitente
(quando cheque para saque pessoal).

Circulao: Ao portador: quando no espe-
cifica o beneficirio devendo ser pago pelo banco
a quem o apresentar ou detentor do ttulo.

Visado: quando o banco se certifica ter
fundo e garantia para ser aceito.

Viagem: cheque especial, emitido pelo ban-
co que vende a disponibilidade em moeda do pa-
s ou de outra nao e que pagvel em outras
praas mediante simples contra assinatura do
portador.

Endosso: quando um cheque emitido nomi-
nalmente a um beneficirio determinado ou a
sua ordem s poder ser transfervel com a as-
sinatura (endosso) no verso do cheque.

51

Cruzado: o cheque que recebe dois traos
no sentido vertical e que dever ser liquidado a-
travs da compensao ou depositado na pr-
pria agncia, mas sempre ser depositado. O
banco acolhedor do cheque tambm aplica o ca-
rimbo cruzado no qual contm suas identifica-
es.

Compensao: expresso financeira utiliza-
da para designar o movimento de cheques que
se realizam entre bancos. O servio de compen-
sao de cheques regulado pelo BC, e execu-
tado pelo BB e realizado entre bancos na Cma-
ra de Compensao do BB, permitindo a cobran-
a de cheques.

O servio de compensao desenvolvido por meio
de trs modalidades:

a) Nacional (uma cmara)
Abrange todos as agncias existentes no pas, de 3
a 6 dias.

b) Integrada Regional (72 cmaras)
Abrange agncias localizadas em uma mesma regi-
o.

c) Local (262 cmaras)
Abrange agncias bancrias localizadas em uma
determinada praa.

Cheques maiores e cheques menores: os cheques
menores so os de valor abaixo de R$299,00, com-
pensados em 48hs, os cheques maiores so os de
valores acima de R$300,00, compensados em 24hs.

Ordem de Pagamento

Definio
Determinao administrativa expedida por escrito
por autoridade para pagamento de bens e servios

Tipos
As ordens de pagamento mais comuns so o pr-
prio papel moeda e o cheque, procedimento para
enviar uma autorizao de pagamento de uma de-
terminada pessoa para uma terceira via banco.

Emisso
Trata-se do ato pelo qual o gestor oramental d
ordem ao tesoureiro para pagar uma despesa cuja
liquidao foi efetuada pelo gestor oramental. As
ordens de pagamento so transmitidas ao auditor
financeiro para visto prvio. Este visto verifica de-
signadamente a conformidade da ordem de paga-
mento com a autorizao da despesa e a exatido
do seu montante. Depois do visto, a ordem
transmitida ao tesoureiro.

Liquidao

A liquidao o ato pelo qual o gestor oramental
verifica o direito do credor ("beneficirio da despe-
sa") e a realidade do montante do crdito, bem
como as condies de exigibilidade do crdito. A
liquidao est sujeita apresentao dos docu-
mentos comprovativos.

Garantias

Noes gerais

o que vincula diretamente ao poder do credor,
determinada coisa do devedor, assegurando a
satisfao de seu crdito, se inadimplemento do
devedor "in Direito das coisas, ed. Forense 1979,
pg. 18 Daibert"

A dvida assegurada por uma quantia real, garante
ao credor a preferncia sobre o preo que se apurar
na sua venda judicial, devendo ser pago prioritari-
amente. Assim, na hipoteca ou penhor, havendo
inadimplemento, a coisa dada em garantia ofere-
cida penhora e o produto por ela alcanada em
praa ser destinado, preferencialmente, ao paga-
mento da obrigao garantida.

Primeiramente paga-se o credor hipotecrio ou
pignoratcio, tendo os demais credores direito
sobra que ser rateada.

O pagamento de uma dvida pode ser garantido de
dois modos:

Com garantia pessoal ou com garantia real. No
primeiro, uma pessoa se responsabiliza a pagar ao
credor, caso o devedor no o faa; no segundo,
uma coisa fica vinculada para tal fim.

O direito real de garantia, portanto, o que o cre-
dor, eventualmente, tem sobre uma coisa para
assegurar-lhe o recebimento do seu crdito. Tal
direito acessrio: pressupe uma relao obriga-
cional principal que garante e de que depende sua
existncia. Cessando a obrigao principal, extin-
gue-se a garantia tambm.

Reais:

Hipotecas
Segurana de pagamento de dvida baseada em
garantia imobiliria.

Penhor
Depsito em garantia de emprstimo feito em bens
mveis ou objetos de valor.

Cauo
Valor dado como forma para se proteger contra
eventuais perdas.


52

Alienao Fiduciria

uma venda onde o prprio produto fica em garan-
tia at a efetivao total do pagamento.
Para o maior entendimento de Alienao Fiduci-
ria transcrevemos abaixo o texto do decreto-lei n
911/69 que regulamenta as normas de processo
sobre a matria.

Decreto-lei n 911/69
(DOU 03.10.69)

DECRETO-LEI N 911, DE 1 DE OUTUBRO DE
1969.

Altera a redao do Art. 66, da Lei n 4.728, de 14
de julho de 1965, estabelece normas de processo
sobre alienao fiduciria e d outras providncias.

Art 1 O artigo 66, da Lei n 4.728, de 14 de
julho de 1965, passa a ter a seguinte redao:

"Art. 66. A alienao fiduciria em garantia transfe-
re ao credor o domnio resolvel e a posse indireta
da coisa mvel alienada, independentemente da
tradio efetiva do bem, tornando-se o alienante ou
devedor em possuidor direto e depositrio com
todas as responsabilidades e encargos que lhe in-
cumbem de acordo com a lei civil e penal.

1 A alienao fiduciria somente se prova por
escrito e seu instrumento, pblico ou particular,
qualquer que seja o seu valor, ser obrigatoriamen-
te arquivado, por cpia ou microfilme, no Registro
de Ttulos e Documentos do domiclio do credor,
sob pena de no valer contra terceiros, e conter,
alm de outros dados, os seguintes:

a) o total da divida ou sua estimativa;

b) o local e a data do pagamento;

c) a taxa de juros, os comisses cuja cobrana for
permitida e, eventualmente, a clusula penal e a
estipulao de correo monetria, com indicao
dos ndices aplicveis;

d) a descrio do bem objeto da alienao fiduciria
e os elementos indispensveis sua identificao.

2 Se, na data do instrumento de alienao fidu-
ciria, o devedor ainda no for proprietrio da coisa
objeto do contrato, o domnio fiducirio desta se
transferir ao credor no momento da aquisio da
propriedade pelo devedor, independentemente de
qualquer formalidade posterior.

3 Se a coisa alienada em garantia no se identi-
fica por nmeros, marcas e sinais indicados no ins-
trumento de alienao fiduciria, cabe ao propriet-
rio fiducirio o nus da prova, contra terceiros, da
identidade dos bens do seu domnio que se encon-
tram em poder do devedor.

4 No caso de inadimplemento da obrigao ga-
rantida, o proprietrio fiducirio pode vender a coi-
sa a terceiros e aplicar preo da venda no paga-
mento do seu crdito e das despesas decorrentes
da cobrana, entregando ao devedor o saldo por-
ventura apurado, se houver.

5 Se o preo da venda da coisa no bastar para
pagar o crdito do proprietrio fiducirio e despe-
sas, na forma do pargrafo anterior, o devedor
continuar pessoalmente obrigado a pagar o saldo
devedor apurado.

6 nula a clusula que autoriza o proprietrio
fiducirio a ficar com a coisa alienada em garantia,
se a dvida no for paga no seu vencimento.

7 Aplica-se alienao fiduciria em garantia o
disposto nos artigos 758, 762, 763 e 802 do Cdigo
Civil, no que couber.

8 O devedor que alienar, ou der em garantia a
terceiros, coisa que j alienara fiduciariamente em
garantia, ficar sujeito pena prevista no Art. 171,
2, inciso I, do Cdigo Penal.

9 No se aplica alienao fiduciria o disposto
no artigo 1279 do Cdigo Civil.

10. A alienao fiduciria em garantia do veculo
automotor, dever, para fins probatrios, constar
do certificado de Registro, a que se refere o artigo
52 do Cdigo Nacional de Trnsito."

Art 2 No caso de inadimplemento ou mora
nas obrigaes contratuais garantidas mediante
alienao fiduciria, o proprietrio fiducirio ou
credor poder vender a coisa a terceiros, indepen-
dentemente de leilo, hasta pblica, avaliao pr-
via ou qualquer outra medida judicial ou extrajudi-
cial, salvo disposio expressa em contrrio previs-
ta no contrato, devendo aplicar o preo da venda
no pagamento de seu crdito e das despesas decor-
rentes e entregar ao devedor o saldo apurado, se
houver.

1 O crdito a que se refere o presente arti-
go abrange o principal, juros e comisses, alm das
taxas, clusula penal e correo monetria, quando
expressamente convencionados pelas partes.

2 A mora decorrer do simples vencimento
do prazo para pagamento e poder ser comprovada
por carta registrada expedida por intermdio de
Cartrio de Ttulos e Documentos ou pelo protesto
do ttulo, a critrio do credor.

3 A mora e o inadimplemento de obriga-
es contratuais garantidas por alienao fiduciria,
ou a ocorrncia legal ou convencional de algum dos
casos de antecipao de vencimento da dvida fa-
cultaro ao credor considerar, de pleno direito,
vencidas todas as obrigaes contratuais, indepen-
dentemente de aviso ou notificao judicial ou ex-
trajudicial.

Art 3 O Proprietrio Fiducirio ou credor, po-
der requerer contra o devedor ou terceiro a busca
e apreenso do bem alienado fiduciariamente, a

53
qual ser concedida liminarmente, desde que com-
provada a mora ou o inadimplemento do devedor.

1o Cinco dias aps executada a liminar
mencionada no caput, consolidar-se-o a proprie-
dade e a posse plena e exclusiva do bem no patri-
mnio do credor fiducirio, cabendo s reparties
competentes, quando for o caso, expedir novo
certificado de registro de propriedade em nome do
credor, ou de terceiro por ele indicado, livre do
nus da propriedade fiduciria. (Redao dada pela
Lei 10.931, de 2004)

2o No prazo do 1o, o devedor fiduciante
poder pagar a integralidade da dvida pendente,
segundo os valores apresentados pelo credor fidu-
cirio na inicial, hiptese na qual o bem lhe ser
restitudo livre do nus. (Redao dada pela Lei
10.931, de 2004)

3o O devedor fiduciante apresentar respos-
ta no prazo de quinze dias da execuo da liminar.
(Redao dada pela Lei 10.931, de 2004)

4o A resposta poder ser apresentada ainda
que o devedor tenha se utilizado da faculdade do
2o, caso entenda ter havido pagamento a maior e
desejar restituio.(Redao dada pela Lei 10.931,
de 2004)

5o Da sentena cabe apelao apenas no
efeito devolutivo. (Redao dada pela Lei 10.931,
de 2004)

6o Na sentena que decretar a improcedn-
cia da ao de busca e apreenso, o juiz condenar
o credor fiducirio ao pagamento de multa, em
favor do devedor fiduciante, equivalente a cinqen-
ta por cento do valor originalmente financiado, de-
vidamente atualizado, caso o bem j tenha sido
alienado. (Redao dada pela Lei 10.931, de 2004)

7o A multa mencionada no 6o no exclui a
responsabilidade do credor fiducirio por perdas e
danos. (Includo pela Lei 10.931, de 2004)

8o A busca e apreenso prevista no presen-
te artigo constitui processo autnomo e indepen-
dente de qualquer procedimento posterior. (Inclu-
do pela Lei 10.931, de 2004)

Art. 4 Se o bem alienado fiduciariamente
no for encontrado ou no se achar na posse do
devedor, o credor poder requerer a converso do
pedido de busca e apreenso, nos mesmos autos,
em ao de depsito, na forma prevista no Captulo
II, do Ttulo I, do Livro IV, do Cdigo de Processo
Civil. (Redao dada pela Lei n 6.071, de 1974)

Art 5 Se o credor preferir recorrer ao
executiva ou, se for o caso ao executivo fiscal, se-
ro penhorados, a critrio do autor da ao, bens
do devedor quantos bastem para assegurar a exe-
cuo.

Pargrafo nico. No se aplica alienao
fiduciria o disposto nos incisos VI e VIII do Art.
649 do Cdigo de Processo Civil. (Redao dada
pela Lei n 6.071, de 1974)

Art 6 O avalista, fiador ou terceiro interessa-
do que pagar a dvida do alienante ou devedor, se
sub-rogar, de pleno direito no crdito e na garan-
tia constituda pela alienao fiduciria.

Art 7 Na falncia do devedor alienante, fica
assegurado ao credor ou proprietrio fiducirio o
direito de pedir, na forma prevista na lei, a restitui-
o do bem alienado fiduciariamente.

Pargrafo nico. Efetivada a restituio o pro-
prietrio fiducirio agir na forma prevista neste
Decreto-lei.

Art 8 O Conselho Nacional de Trnsito, no
prazo mximo de 60 dias, a contar da vigncia do
presente Decreto lei, expedir normas regulamen-
tares relativas alienao fiduciria de veculos
automotores.

Art. 8o-A. O procedimento judicial disposto
neste Decreto-Lei aplica-se exclusivamente s hip-
teses da Seo XIV da Lei no 4.728, de 14 de julho
de 1965, ou quando o nus da propriedade fiduci-
ria tiver sido constitudo para fins de garantia de
dbito fiscal ou previdencirio. (Includo pela Lei
10.931, de 2004)

Art 9 O presente Decreto-lei entrar em vi-
gor na data de sua publicao, aplicando-se desde
logo, aos processos em curso, revogadas as dispo-
sies em contrrio.

Pessoais:

FIANA E AVAL

Fiana: promessa de satisfao da obrigao de
um terceiro, caso ele no cumpra; abono de confi-
ana. Garantia dada por uma pessoa ou banco (fia-
dor) de que pagar a dvida que outro se este no
puder pag-la.

FIANA

Definio: uma garantia cujo fiador, seja pessoa
fsica ou pessoa jurdica se constitui como principal
responsvel pelo pagamento das obrigaes assu-
midas pelo afianado, pessoa fsica ou pessoa jur-
dica, caso esta no cumpra as obrigaes contrata-
das. A fiana sempre estabelecida em relao a
um contanto.

Na fiana de pessoa fsica, importante a outorga
uxria, ou seja, a assinatura do cnjuge do contra-
tante, a fim de coobrigar a responsabilidade pelo
contrato.

A fiana uma garantia contratual e no cambial, o
que significa que uma garantia sempre dada em
contratos.


54
AVAL

Aval: garantia pessoal, geralmente em ttulos de
dvidas, atravs da qual o avalista assume a co-
responsabilidade, obrigando-se a assumir caso o
devedor no pague; assinatura posta em ttulo de
dvidas e que envolve o signatrio em regime e
solidariedade integral, caso o devedor no cumpra
com seu dever.

AVAL EM BRANCO

aquele que no se indica a quem dado. No caso
do cheque por exemplo o emitente. Mas no caso
da letra de cmbio, existe um aceite do devedor,
pode ser do sacador. J no caso da Letra de cm-
bio, a presuno que seja para o aceitante garan-
tido ou avalizado. No to simples como o che-
que.

AVAL EM PRETO

aquele que indica expressamente o avalizado.

AVAL ANTECIPADO

aquele que dado antes do ttulo ser completado
com o aceite ou endosso. Art. 900 do N. Cdigo
Civil.

O Aval cancelado, considera-se no escrito, Art.
898 pargrafo II do N. Cdigo Civil.
Aval parcial, na lei de Genebra existe. Porm o Art.
897 pargrafo nico do N. Cdigo Civil probe o aval
parcial.
Obs: Conforme o Novo Cdigo Civil, o aval, assim
como a fiana, exige a assinatura de ambos os cn-
juges, exceto em caso de casamento sob regime de
separao absoluta de bens.

SOCIEDADES MERCANTIS

Nome coletivo

Sociedade onde os scios respondem solidria e
ilimitadamente pelas obrigaes sociais, respon-
dendo com seus bens particulares por estas.

Por Quotas de Responsabilidade Limi-
tada

Sociedade onde os scios se responsabilizam pelo
capital social apenas, ou seja, limitadamente.

Annimas

Sociedade onde o capital se divide em aes, e que
so as partes do que responsabilizam os acionistas
ou proprietrios das mesmas.

Firmas Individuais

Na firma individual o comerciante dever usar o seu
nome civil, seja ele completo ou abreviado. Ex.:
Czar Monteiro Varejista, conforme Lei n
7256/84 o Estatuto das Micro Empresas so
consideradas Micro Empresas as Sociedades e Fir-
mas Individuais que cumpram as seguintes exign-
cias:

a) No sejam constitudas na forma de Sociedade
por Aes

b) Tiverem receita bruta anual de valor igual ou
inferior a 10 mil BTNs ou outro ndice substitutivo
que o Governo venha formalmente a adotar.

c) Tenham obtido o registro especial de Micro-
Empresa na Junta Comercial (Firma Individual ou
Sociedade Mercantil) ou no Cartrio do Registro
Civil de Pessoas Jurdicas.

d) No realizar operaes relativas a importao de
produtos estrangeiros, compra e venda, loteamen-
to, incorporao, locao e administrao de im-
veis.

e) No prestem servios profissionais de mdico,
engenheiro, advogado, dentista, veterinrio, eco-
nomista, despachante e outros servios assemelha-
dos.

Conforme Lei n 7256/84 as microempresas s
podem ser constitudas por pessoas fsicas domicili-
adas no pas. O scio titular de microempresa no
pode participar de capital de outra pessoa jurdica
com quantia superior a 5% desde que a receita
bruta anual global das empresas interligadas ultra-
passe o limite anual anteriormente mencionada.
As empresas devidamente enquadradas na Lei n
7256/74 desfrutam de benefcios especiais, tais
como: Iseno de Imposto de Renda Pessoa Jurdi-
ca, Iseno das Contribuies do PIS e do FINSO-
CIAL, dispensa de escriturao de livros contbeis,
condio especial para obteno de crditos finan-
ceiros at 5 mil BTNs.

Bibliografia para pesquisa:
01. AMARAL, Francisco. Direito civil: introduo. Rio de janeiro:
Renovar, 2002. p. 232.
02. CASTELO BRANCO, Camilo. A caveira da mrtir. So Paulo:
Cia. das Letras, 1995. p. 472. 03. GOMES, Orlando. Con-
tratos. Rio de janeiro: Forense, 1994. p. 435.
04. PONTES DE MIRANDA, Tratado de Direito Privado. Ed. Borsoi.
1961. V. 35. p. 376
05. NERY JR., Nelson. Novo cdigo civil e legislao extravagante
anotados. So Paulo: RT, 2002. p. 557.
06. "Outorga uxria. Fiana prestada pelo marido sem o consenti-
mento da esposa nula e invalida o ato por inteiro, inclusive a
meao marital". (STJ, 5 T., Resp 55934-SP, rel. Min. Edson
Vidigal, j. 26.02.1996, v.u.., DJU 13.5.1996)
AMARAL, Francisco. Direito civil: introduo. Rio de janeiro: Reno-
var, 2002.
CASTELO BRANCO, Camilo. A caveira da mrtir. So Paulo: Cia.
das Letras, 1995.
GOMES, Orlando. Contratos. Rio de janeiro: Forense, 1994.
PONTES DE MIRANDA, Tratado de Direito Privado. Ed. Borsoi.
1961. V. 35.
NERY JR., Nelson. Novo cdigo civil e legislao extravagante
anotados. So Paulo: RT, 2002.
FORTES, Jos Carlos. Direito Empresarial. Fortaleza: Editora For-
tes, 2004.
GOMES, Fbio Bellote. Manual de Direito Comercial, 1 edio, So
Paulo, Ed. Manole, 2003.
COELHO, Fbio Ulhoa. Manual de Direito Comercial, 13a. ed.,So
Paulo: Saraiva, 2002.
FIUZA, Ricardo. Novo Cdigo Civil Comentado, 1a. ed., So Paulo:
Saraiva, 2002.
MARTINS, Fran. Curso de Direito Comercial. 16. Ed. Rio de Janei-
ro. Forense, 1991.

55
NERY JUNIOR, Nelson. Novo Cdigo Civil e Legislao Extravagan-
tes Anotados, So Paulo: Editora Revista dos Tribunais, 2002.
REQUIO, Rubens. Curso de Direito Comercial. 20. Ed. So Pau-
lo. Saraiva, 1991.
BULGARELLI, Waldrio. Direito Comercial. 8. Ed. So Paulo. Atlas,
1981.
Lei n. 10.406/02 - Cdigo Civil Brasileiro
MANUAL de Economia. 3.ed. So Paulo: Saraiva, 1998. Elabora-
o: equipe de professores da USP
FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: produtos e servios.
10.ed. Rio de Janeiro: Quality Mark, 1997.
GREMAUD, A.; VASCONCELLOS, M.; TONETO JUNIOR, R. Econo-
mia brasileira contempornea. 2.ed. So Paulo: Atlas, 1999.
MISHKIN, Frederic. Moeda, bancos e mercados financeiros. Rio de
Janeiro: LTC, 2000.

Glossrio de Termos Tcnicos

AO - Ttulo negocivel, que representa a menor
parcela em que se divide o capital de uma socieda-
de annima.
AO AO PORTADOR - Desde 1990 este tipo de
ao no existe mais. Esse tipo de ao no trazia
o nome do seu proprietrio. Portanto, pertencia a
quem a tivesse em seu poder.
ACESSRIOS - Equipamentos instalados no veculo
do segurado, ou terceiro, para melhoria, decorao
ou lazer do usurio ( por exemplo : equipamentos
de som, vidros eltricos, travas eltricas, etc... ).
ACIDENTES PESSOAIS - Eventos ocorridos de for-
ma sbita, involuntria e externa, ou seja, no
dependente da pessoa em si.
APLICE - o documento emitido pela seguradora
em funo da aceitao do risco apresentado pelo
segurado, de acordo com as informaes registra-
das na proposta, e deve conter nome, endereo e
CGC/RG do segurado; especificao do risco; bem
segurado; valor da importncia segurada: valor do
prmio e as condies da cobertura.
APLICE COLETIVA - Contrato de seguro que cobre
um grupo de pessoas e/ou bens.
APLICE INDIVIDUAL- Contrato de seguro que
cobre apenas uma pessoa ou um bem.
ASSISTNCIA - Garantias adicionais constantes em
alguns seguros, com servios emergenciais, tais
como : ambulncia, coberturas provisrias de te-
lhados, chaveiros, hospedagem, etc... , conforme
constantes no contrato de seguro.
AVARIAS - Danos existentes no bem segurado.

BALANO - Demonstrativo contbil que apresenta,
num dado momento, a situao do patrimnio da
entidade pblica.
BENEFICIRIO - Pessoa a quem o segurado reco-
nhece o direito de receber a quantia corresponden-
te a determinada indenizao derivada da aplice
do seguro.
BILHETE DE SEGURO - Tem o mesmo valor jurdico
de aplices de seguro e foi criado para facilitar a
contratao do seguro. A sua emisso dispensa o
preenchimento de proposta. BNUS - Desconto
progressivo que reduz o preo do seguro daqueles
segurados que no apresentarem reclamao de
indenizao durante a vigncia da aplice.
BOOM - Fase no mercado de aes em que o volu-
me de transaes ultrapassa, acentuadamente, os
nveis mdios em determinado perodo, com ex-
pressivo aumento das cotaes.

CAPTAO - Obteno de recursos para aplicao a
curto, mdio e ou longo prazos.
CAPITAL - a soma de todos os recursos, bens e
valores, mobilizados para a constituio de uma
empresa.
CAPITAL SEGURADO - Valor mximo de indeniza-
o.
CARNCIA - Prazo estipulado entre o incio de vi-
gncia do seguro e o incio da validade da cobertura
garantida pela seguradora.
COBERTURA - Eventos que possam ocorrer ao se-
gurado e/ou bem segurado, e pelos quais a segura-
dora assume em contrato, a reposio em parte ou

56
no todo, pecuniariamente ou no, conforme especi-
ficao na aplice de seguro.
CONTRATO DE BOA F - O conceito de boa f est
afirmado no Cdigo Civil Brasileiro. O Artigo 1.443
diz que segurado e segurador "so obrigados a
guardar no contrato a mais estrita boa f e veraci-
dade, assim a respeito do objeto, como das
circunstncias e declaraes a ele concernentes." J
o artigo 1.444, diz que o segurado perder o direito
ao valor do seguro "se no fizer declaraes verda-
deiras e completas, omitindo circunstncias que
possam influir na aceitao da proposta ou na taxa
do prmio."
CORRETOR DE SEGUROS - o profissional, pessoa
fsica ou jurdica, legalmente autorizado a represen-
tar o segurado em um contrato de seguro.

DANOS CORPORAIS - Morte ou leses causadas a
pessoas.
DANOS MATERIAIS - A destruio ou dano causado
aos bens materiais e objetos segurados, causada
por sinistro coberto pela aplice.
DANOS MORAIS - Entende-se por dano moral a dor
pela perda do ente querido, o sofrimento, a leso
que causar cicatrizes, a injria, a difamao, a ver-
gonha, isto , qualquer leso abstratamente consi-
derada, inclusive danos de natureza psicolgica.
DFICIT - Excesso de despesa sobre a receita, quer
na previso, quer na realizao.
DESGIO - Diferena para a menos entre o valor
nominal e o preo de aquisio de um ttulo ou
bem.

EMISSO - Colocao de dinheiro ou ttulos em
circulao
ENDOSSO - utilizado para efetuar modificaes
na aplice de seguro, tais como alteraes do risco
e cobrana adicional ou restituio do prmio.
ESPECULAO - Negociao em mercado com o
objetivo de ganho, em geral a curto prazo.
ESTIPULANTE - a pessoa fsica ou jurdica que
contrata um seguro a favor do segurado.O benefici-
rio a pessoa fsica ou jurdica designada pelo
segurado para receber as indenizaes devidas pelo
segurador.Em principio, o segurado o beneficirio
do seguro, mas tambm h casos em que ele indica
um beneficirio - situao comum nos seguros de
vida, onde o risco coberto a morte do prprio
segurado.
EXTRATO DE CONTA - Relatrio de movimentaes
de dinheiro na conta corrente ou fundo de investi-
mento.

FATURA - o extrato enviado para o cliente com o
valor a ser pago.
FLUXO DE CAIXA o fluxo de entradas e sadas de
dinheiro do caixa de uma empresa. Importante
medida para se determinar o valor de uma empre-
sa, atravs do mtodo do fluxo de caixa desconta-
do.
FRANQUIA - Representa a participao do segura-
do nos prejuzos a cada sinistro. mencionada na
aplice de acordo com as coberturas contratadas.
FURTO - Subtrao de um bem, sem ameaa ou
violncia.
FURTO QUALIFICADO - Para efeito de cobertura,
entende-se por furto qualificado, exclusivamente, o
ato de subtrair para si ou para outrem, coisa alheia
mvel, com destruio ou rompimento de obstcu-
lo, conforme definido no Art. 155, pargrafo quar-
to, inciso I, do Cdigo Penal. A seguradora somente
considerar o furto qualificado quando houver ves-
tgios materiais inequvocos de destruio ou rom-
pimento de obstculos.
GAP - Um gap ("diferena" ou "intervalo") aparece
quando o mercado de um ttulo, sofrendo uma in-
terrupo em sua negociao, provoca uma dife-
rena entre o preo de fechamento e o preo de
abertura do ttulo. Um fato novo pode ter ocorrido
neste intervalo, provocando uma reavaliao por
parte dos investidores acerca do valor do ttulo.

INDENIZAO - Valor que a seguradora paga ao
segurado em caso de sinistro.
IMPORTNCIA SEGURADA - A importncia segura-
da estipulada de modo distinto no seguro de coi-
sas ou de pessoas. No primeiro caso, proibido por
lei segurar um objeto com valor superior ao real.
Nos seguros de pessoas e responsabilidades, a de-
terminao da importncia segurada livre entre
as partes contratantes.
INVALIDEZ PERMANENTE PARCIAL - a perda,
reduo ou impotncia funcional de um membro ou
rgo, parcial ou definitiva, motivada por acidente
e para a qual no se pode esperar recuperao ou
reabilitao.
INVESTIMENTO - Emprego da poupana em ativi-
dade produtiva objetivando ganhos a mdio e longo
prazos. utilizado, tambm, para designar a apli-
cao de recursos em algum tipo de ativo financei-
ro.
IOF (IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS) -
O IOF incide sobre o ganho da aplicao de fundos
de renda fixa com liquidez diria de acordo com
uma tabela regressiva, at o 29 dia da aplicao,
estando isentos a partir do 30 dia.

PARTICIPANTE - o associado, o segurado ou o
beneficirio (includo nos planos de previdncia
privada).
PLANO - Termo utilizado para se referir em quantas
vezes o valor da compra ser parcelado. Ex: plano
6 o mesmo que em 6 vezes.
PREJUZOS - Perdas econmicas em conseqncia
de um dano corporal ou material sofrido pelo re-
clamante e indenizvel pelo seguro, limitado im-
portncia segurada.
PRMIO - Preo ou custo do seguro.
PROPOSTA - um instrumento que representa a
vontade do segurado de transferir o risco para a
seguradora. Pode ser preenchida pelo prprio segu-
rado, pelo seu representante legal ou pelo corretor
de seguros.
PR-RATA - Tabela expressa em quantidade de
dias, utilizada para clculo de devoluo de prmio
ou cobrana de prmio adicional que leva em con-
siderao o tempo a decorrer at o trmino de vi-
gncia do seguro.

RECOMPRA - Termo utilizado para identificar o res-
gate de um ativo financeiro.
REEMBOLSO - Devoluo, pela seguradora, dos
valores totais ou parciais pagos com recursos pr-
prios do segurado no caso de eventos e/ou sinistros

57
cobertos pelo seguro. RESGATE - Recebimento,
pelo segurado, de parte ou do total de valores,
determinados para esse fim no seguro contratado.
RESGATE AUTOMTICO - um tipo de resgate pre-
viamente programado pela instituio financeira,
no necessitando da ordem ou comando por parte
do investidor, no momento do resgate.
RISCO - Possibilidade de um acontecimento inespe-
rado e externo, causador de danos materiais ou
pessoais, gerando um prejuzo ou necessidade eco-
nmica. As caractersticas que definem o risco so:
incerto e aleatrio, possvel, concreto,lcito e fortui-
to, devendo dar-se todas elas sem exceo.
ROUBO - Subtrao de bens mediante grave amea-
a ou violncia cometida contra a pessoa ou em-
presa, ou ainda a eliminao de resistncia da
mesma por qualquer meio.

SALVADO - Veculo ou parte do mesmo encontrado
aps o pagamento da indenizao por roubo ou
furto total. Refere-se tambm ao que restou de um
veculo aps acidente indenizvel pela seguradora.
SEGMENTAO - Separao e classificao por
algum critrio preestabelecido. Ex.: a segmentao
dos fundos de investimento do banco feita por
grau de risco
SEGURADO - Pessoa ou empresa que contrata o
seguro e/ou est exposta aos riscos previstos nas
coberturas indicadas na aplice.
SEGURO DE VIDA - Aplice que tm coberturas
pelos riscos de morte natural, morte acidental,
invalidez permanente total ou parcial por acidentes
ou por doenas.
SEGURO DE VIDA EM GRUPO - Seguro de vida vli-
do para mais de uma pessoa.
SAQUE - Apoderamento violento de bens alheios
praticado por um grupo de pessoas ou por um ban-
do, organizado ou no, aproveitando a confuso
e/ou desordem ocasionados por um distrbio social,
interveno de foras pblicas de segurana, greve
ou black-out. SEGURADORA - Empresa que emite
a aplice e assume as indenizaes pelas cobertu-
ras existentes na aplice.
SINISTRO - a ocorrncia do risco, cujas conse-
qncias economicamente danosas estejam cober-
tas pela aplice.
SUBSCRIO - Lanamento de novas aes por
uma sociedade annima, com a finalidade de obter
os recursos necessrios para investimento.

TAXA EFETIVA - a taxa que determina a rentabili-
dade final de um investimento, indicando o ga-
nho/perda do investidor.
TAXA OVER - uma metodologia de clculo para a
taxa de juros, utilizada apenas no Brasil, remanes-
cente do perodo de taxas inflacionrias altas. Atu-
almente utilizada como padro para emprstimos
entre bancos.
TERCEIRO - Qualquer pessoa fsica ou jurdica que
no tenha relao de parentesco com o segurado e
nenhum tipo de relacionamento ou dependncia
econmico-financeira com ele. VALOR ATUAL - In-
denizao do bem segurado, roubado ou destrudo,
pelo valor de um novo, deduzida a depreciao pelo
uso, idade e estado de conservao.

VALOR MDIO DE MERCADO - Resultado de cota-
es de venda ao pblico de um veculo de igual
marca, tipo, modelo e ano de fabricao ao do se-
gurado na data da liquidao do sinistro.
VALOR NOMINAL DA AO - Valor mencionado no
estatuto social de uma empresa e atribudo a uma
ao representativa de seu capital.
VARIAO - Diferena entre os preos de um de-
terminado ttulo em dois instantes considerados.
VIGNCIA - Prazo de durao do seguro.

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