1.

Proyecto de inversin
2. Formacin del proyecto. Estudio del Mercado
3. Tipos de proyectos
4. Ciclo de vida de los proyectos
5. Clculos
6. Conclusiones
7. Bibliografa
!T"#$%CC&!
Todo proyecto de inversin genera efectos o impactos de naturaleza diversa, directos, indirectos,
eternos e intangi!les. "stos #ltimos re!asan con muc$o las posi!ilidades de su medicin monetaria y
sin em!argo no considerarlos resulta pernicioso por lo %ue representan en los estados de animo y
definitiva satisfaccin de la po!lacin !eneficiaria o per&udicada.
"n la valoracin econmica pueden eistir elementos percepti!les por una comunidad como per&uicio o
!eneficio, pero %ue al momento de su ponderacin en unidades monetarias, sea imposi!le o altamente
dif'cil materializarlo. "n la econom'a contempor(nea se $acen intentos, por llegar a aproimarse a
m)todos de medicin %ue a!orden los elementos cualitativos, pero siempre supeditados a una
apreciacin su!&etiva de la realidad.
*o contemplar lo su!&etivo o intangi!le presente en determinados impactos de una inversin puede
ale&ar de la practica la me&or recomendacin para decidir, por lo %ue es conveniente intentar alguna
metdica %ue ins)rtelo cualitativo en lo cuantivatitativo.
+as !ac$illeres.
P"#'ECT# $E !(E")#! *C#!CEPT%+,-+C#!,
"s una propuesta de accin t)cnico econmica para resolver una necesidad utilizando un con&unto de
recursos disponi!les, los cuales pueden ser, recursos $umanos, materiales y tecnolgicos entre otros. "s
un documento por escrito formado por una serie de estudios %ue permiten al emprendedor %ue tiene la
idea y a las instituciones %ue lo apoyan sa!er si la idea es via!le, se puede realizar y dar( ganancias.
Tiene como o!&etivos aprovec$ar los recursos para me&orar las condiciones de vida de una comunidad,
pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. -omprende desde la intencin o pensamiento de e&ecutar
algo $asta el t)rmino o puesta en operacin normal.
.esponde a una decisin so!re uso de recursos con alg#n o algunos de los o!&etivos, de incrementar,
mantener o me&orar la produccin de !ienes o la prestacin de servicios.
/.01"-T0
"2T3450 4"
6".-740
"2T3450
T"-*5-0
"2T3450 4"
0.87*597-5:*
"2T3450
%! P"#'ECT# E)T+ F#"M+$# P#" C%+T"# E)T%$#) P"!CP+,E).
E, E)T%$# $E, ME"C+$#.
"l o!&etivo a%u' es estimar las ventas. +o primero es definir el producto o servicio; <=u) es>, </ara %ue
sirve>, <-u(l es su ?unidad?; piezas, litros, @ilos, etc.>, despu)s se de!e ver cual es la demanda de este
producto, a %uien lo compra y cuanto se compra en la ciudad, o en le (rea donde esta el ?mercado?.
3na vez determinada, se de!e estudiar la 0A".T7, es decir, la competencia <4e donde o!tiene el
mercado ese producto a$ora>, <-u(ntas tiendas o talleres $ay>, <2e importa de otros lugares>, se de!e
$acer una estimacin de cuanto se . 4e la oferta y demanda, definir( cuanto ser( lo %ue se oferte, y a
%ue precio, este ser( el presupuesto de ventas. 3n presupuesto es una proyeccin a futuro.
E, E)T%$# TEC!C#.
"l o!&etivo de a%u' es diseBar como se producir( a%uello %ue vender(s. 2i se elige una idea es por%ue se
sa!e o se puede investigar como se $ace un producto, o por%ue alguna actividad gusta de modo . "n el
estudio t)cnico se define;
4onde u!icar la empresa, o las instalaciones del proyecto.
4onde o!tener los materiales o materia prima.
=ue ma%uinas y procesos usar.
=ue personal es necesario para llevar a ca!o este proyecto.
"n este estudio, se descri!e %ue proceso se va a usar, y cuanto costara todo esto, %ue se necesita para
producir y vender. "stos ser(n los presupuestos de inversin y de gastos.
E, E)T%$# F!+!CE"#.
7%u' se demuestra lo importante; <+a idea es renta!le>,. /ara sa!erlo se tienen tres presupuestos;
ventas, inversin, gastos. =ue salieron de los estudios anteriores. -on esto se decidir( si el proyecto es
via!le, o si se necesita cam!ios, como por e&emplo, si se de!e vender mas, comprar ma%uinas mas
!aratas o gastar menos.
Cay %ue recordar %ue cual%uier ?cam!io? en los presupuestos de!e ser realista y alcanza!le, si la
ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cam!ios y opciones posi!les entonces el
proyecto ser( ?no via!le? y es necesario encontrar otra idea de inversin.
7s', despu)s de modificaciones y cam!ios, y una vez seguro de %ue la idea es via!le, entonces, se
pasara al #ltimo estudio.
E, E)T%$# $E #"/+!-+C&!.
"ste estudio consiste en definir como se $ar( la empresa, o %ue cam!ios $ay %ue $acer si la ya esta
formada.
=ue r)gimen fiscal es le mas conveniente.
=ue pasos se necesitan para dar de alta el proyecto.
-omo organizaras la empresa cuando el proyecto este en operacin.
TP#) $E P"#'ECT#.
P"#'ECT# $E !(E")&! P"(+$#.
"s realizado por un empresario particular para satisfacer sus o!&etivos. +os !eneficios %ue la espera del
proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos D!ienes o servicios,, %ue generara el
proyecto.
P"#'ECT# $E !(E")&! P0B,C+ # )#C+,.
Eusca cumplir con o!&etivos sociales a trav)s de metas gu!ernamentales o alternativas, empleadas por
programas de apoyo. +os terminas evolutivos estar(n referidos al termino de las metas !a&o criterios de
tiempo o alcances po!lacionales.
CC,# $E ($+ $E ,#) P"#'ECT#).
P"E!(E")#!.
"s la fase preliminar para la e&ecucin de un proyecto %ue permite, mediante ela!oracin de estudios,
demostrar las !ondades t)cnicas, econmicasFfinancieras, institucionales y sociales de este, en caso de
llevarse a ca!o. "n la etapa de preparacin y evaluacin de un proyecto, o etapa de an(lisis de
preinversin, se de!en realizar estudios de mercado, t)cnicos, econmicos y financieros. -onviene
a!ordarlos sucesivamente en orden, determinado por la cantidad y la calidad de la informacin
disponi!le, por la profundidad del an(lisis realizado, y por el grado de confianza de los estudios
mencionados.
F+)E) E! ,+ ET+P+ $E P"E!(E")#!.
+a seleccin de los me&ores proyectos de inversin, es decir, los de mayor !ondad relativa y $acia los
cuales de!e destinarse preferentemente los recursos disponi!les constituyen un proceso por fases.
2e entiende as' las siguientes;
1. 8eneracin y an(lisis de la idea del proyecto.
2. "studio de el nivel de perfil.
3. "studio de prefacti!ilidad.
4. "studio de facti!ilidad.
4e esta manera por sucesivas aproimaciones, se define el pro!lema por resolver. "n cada fase de
estudios se re%uiere profundidad creciente, de modo de ad%uirir certidum!re respecto de la
conveniencia del proyecto.
0tra venta&a del estudio por fases es la de permitir %ue al estudio mismo, se destine un m'nimo de
recursos. "sto es as' por%ue, si una etapa se llega a la conclusin de %ue el proyecto no es via!le t)cnica
y econmicamente, carece de sentido continuar con las siguientes. /or lo tanto se evitan gastos
innecesarios
.
+ C#!T!%+C&! )E $E)C"BE! C+$+ %!+ $E ,+) F+)E).
/E!E"+C&! ' +!1,)) $E ,+ $E+ $E P"#'ECT#.
+a generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de las necesidades
insatisfec$as, de pol'ticas, de un la eistencia de otros proyectos en estudios o en e&ecucin, se re%uiere
complementacin mediante acciones en campos distintos, de pol'ticas de accin institucional, de
inventario de recursos naturales.
"n el planteamiento y an(lisis del pro!lema corresponde definir la necesidad %ue se pretende satisfacer
o se trata de resolver, esta!lecer su magnitud y esta!lecer a %uienes afectan las deficiencias detectadas
Dgrupos, sectores, regiones o a totalidad del pa's,. "s necesario indicar los criterios %ue $an permitido
detectar la eistencia del pro!lema, verificando la confia!ilidad y pertinencia de la informacin
utilizada. 4e tal an(lisis surgir( la especificacin precisa del !ien %ue desea o el servicio %ue se
pretende dar.
7simismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas !(sicas de solucin del pro!lema, de
acuerdo con los o!&etivos predeterminados. .especto a la idea de proyecto definida en su primera
instancia, es posi!le adoptar diversas decisiones, tales como a!andonarla, postergar su estudio, o
profundizar este.
E)T%$# $E, !(E, $E PE"F,.
"n esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes %ue permitan formar &uicio respecto a la
conveniencia y facti!ilidad t)cnico Geconmico de llevar a ca!o la idea del proyecto. "n la evaluacin
se de!en determinar y eplicitar los !eneficios y costos del proyecto para lo cual se re%uiere definir
previa y precisamente la situacin ?sin proyecto?, es decir, prever %ue suceder( en le $orizonte de
evaluacin si no se e&ecuta el proyecto.
"l perfil permite, en primer lugar, analizar su via!ilidad t)cnica de las alternativas propuestas,
descartando las %ue no son facti!les t)cnicamente. "n esta fase corresponde adem(s evaluar las
alternativas t)cnicamente facti!les. "n los proyectos %ue involucran inversiones pe%ueBas y cuyo perfil
muestra la conveniencia de su implementacin, ca!e avanzar directamente al diseBo o anteproyecto de
ingenier'a de detalle.
"n suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones;
/rofundizar el estudio en los aspectos del proyecto %ue lo re%uieran. /ara facilitar esta
profundizacin conviene formular claramente los t)rminos de referencia.
"&ecutar el proyecto con los antecedentes disponi!les en esta fase, o sin ellos, siempre %ue se
$aya llegado a un grado acepta!le de certidum!re respecto a la conveniencia de materializarlo.
7!andonar definitivamente la idea si el perfil es desfavora!le a ella.
/ostergar la e&ecucin del proyecto.
E)T%$# $E ,+ P"EF+CTB,$+$.
"n esta fase se eaminan en detalles las alternativas consideradas m(s convenientes, las %ue fueron
determinadas en general en la fase anterior. /ara la ela!oracin del informe de prefacti!ilidad del
proyecto de!en analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los
%ue inciden en la facti!ilidad y renta!ilidad de las posi!les alternativas. "ntre estos aspectos
so!resalen;
a. "l mercado.
!. +a tecnolog'a.
c. "l tamaBo y la localizacin.
d. +as condiciones de orden institucional y legal.
-onviene plantear primero el an(lisis en t)rminos puramente t)cnica, para despu)s seguir con los
econmicos. 7m!os analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como
consecuencia de ello, elegir la %ue resulte mas conveniente con relacin a las condiciones eistentes.
E)T%$# $E F+CTB,$+$
"sta ultima fase de aproimaciones sucesivas iniciadas en la preinversin, se !ordan los mismos puntos
de la prefacti!ilidad. 7dem(s de profundizar el an(lisis el estudio de las varia!les %ue inciden en el
proyecto, se minimiza la variacin esperada de sus costos y !eneficios. /ara ello es primordial la
participacin de especialistas, adem(s de disponer de informacin confia!le.
2o!re la !ase de las recomendaciones $ec$as en el informe de prefacti!ilidad, y %ue $an sido incluidas
en los t)rminos e referencia para el estudio de facti!ilidad, se de!en definir aspectos t)cnicos del
proyecto, tales como localizacin, tamaBo, tecnolog'a, calendario de e&ecucin y fec$a de puesta en
marc$a. "l estudio de facti!ilidad de!e orientarse $acia el detallado y preciso de la alternativa %ue se $a
considerado via!le en la etapa anterior. 7dem(s, de!e afinar todos a%uellos aspectos y varia!les %ue
puedan me&orar el proyecto, de acuerdo con sus o!&etivos, sean socia!les o de renta!ilidad.
3na vez %ue el proyecto $a sido caracterizado y definido de!en ser optimizados. /or optimizacin se
entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados con la f'sica, el programa de desem!olsos de
inversin, la organizacin por crear, puesta en marc$a y operacin del proyecto. "l analizas de la
organizacin por crear para la implementacin del proyecto de!e considerar el tamaBo de la o!ra f'sica,
la capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel t)cnico y administrativo %ue su
operacin re%uiere las fuentes y los plazos para el financiamiento.
-on la etapa de facti!ilidad finaliza el proceso de aproimaciones sucesivas en la formulacin y
preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento
y an(lisis de la informacin. "l informe de facti!ilidad es la culminacin de la formulacin de un
proyecto, y constituye la !ase de la decisin respecto de su e&ecucin. 2irve a %uienes promueven el
proyecto, a las instituciones financieras, a los responsa!les de la implementacin econmica glo!al,
regional y sectorial.
ET+P+) $E !(E")&!
"sta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta en marc$a. 2us
fases son;
A5*7*-5765"*T0; 2e refiere al con&unto de acciones, tr(mites y dem(s actividades destinadas a la
o!tencin de los fondos necesarios para financiar a la inversin, en forma o proporcin definida en el
estudio de preFinversin correspondiente. /or lo general se refiere a la o!tencin de pr)stamos.
"2T3450 4"A5*5T5H02; 4enominado tam!i)n estudio de ingenier'a, es el con&unto de estudios
detallados para la construccin, monta&e y puesta en marc$a. 8eneralmente se refiere a estudios de
diseBo de ingenier'a %ue se concretan en los planos de estructuras, planos de instalaciones el)ctricas,
planos de instalaciones sanitarias, etc., documentos ela!orados por ar%uitectos e civiles, el)ctricos y
sanitarios, %ue son re%ueridos para otorgar la licencia de construccin. 4ic$os estudios se realizan
despu)s de la fase de preFinversin, en razn de su elevado costo y a %ue podr'an resultar inservi!les en
caso de %ue el estudio salga facti!le, otra es %ue de!en ser lo mas actualizados posi!les al momento de
ser e&ecutados. +a etapa de estudios definitivos, no solo incluye aspectos t)cnicos del proyecto sino
tam!i)n actividades financieras, &ur'dicas y administrativas.
"I"-3-5:* 1 60*T7I"; -omprende al con&unto de actividades para la implementacin de la nueva
unidad de produccin, tales como compra del terreno, la construccin f'sica en si, compra e instalacin
de ma%uinaria y e%uipos, instalaciones varias, contratacin del personal, etc. "sta etapa consiste en
llevar a e&ecucin o a la realidad el proyecto, el %ue $asta antes de ella, solo eran planteamientos
tericos.
/3"2T7 "* 67.-C7; 4enominada tam!i)n 2Etapa $e Prueba2 consiste en el con&unto de
actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones de la instalacin de
la instalacin de la infraestructura de produccin, a fin de realizar las correcciones del caso y poner ?a
punto? la empresa, para el inicio de su produccin normal.
ET+P+) $E #PE"+C&!.
"s la etapa en %ue el proyecto entra en produccin, inici(ndose la corriente de ingresos generados por
la venta del !ien o servicio resultado de las operaciones, los %ue de!en cu!rir satisfactoriamente a los
costos y gastos en %ue sea necesario incurrir. "sta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir
$asta el momento en %ue termine la vida #til del proyecto, periodo en el %ue se $ar( el an(lisis
evaluacin de los resultados o!tenidos.
+a determinacin de la vida #til de un proyecto puede determinarse por el periodo de o!solescencia del
activo fi&o m(s importante De&emplo; ma%uinarias y e%uipo de procesamiento,. /ara efecto de
evaluacin econmica y financiera, el $orizonte o vida #til del proyecto mas utilizado es la de 1J aBos
de operario, en casos ecepcionales 15 aBos.
ET+P+ $E E(+,%+C&! $E "E)%,T+$#).
"l proyecto es la accin o respuesta a un pro!lema, es necesario verificar despu)s de un tiempo
razona!le de su operacin, %ue efectivamente el pro!lema $a sido solucionado por la intervencin del
proyecto. 4e no ser as', se re%uiere introducir las medidas correctivas pertinentes. +a evaluacin de
resultados cierra el ciclo, pregunt(ndose por los efectos de la #ltima etapa a la luz de lo %ue inicio el
proceso. +a evaluacin de resultados tiene por lo menos dos o!&etivos importantes;
1. "valuar el impacto real del proyecto Dempleo, divisas y descentralizacin,, ya entrando en
operacin, para sugerir las acciones correctivas %ue se estimen convenientes.
2. 7similar la eperiencia par enri%uecer el nivel de conocimientos y capacidad para me&orar los
proyectos futuros.
C+,C%,# $E ,+ "E!T+B,$+$ $E ,+ !(E")&!.
-on la informacin acerca del monto de la inversin re%uerida y los flu&os %ue genera el proyecto
durante su vida #til se procede a calcular su rendimiento. 2e acostum!ra representar los proyectos
utilizando un diagrama de flu&os como el siguiente;
32K 5J.JJJ 32K 6J.JJJ 32K 7J.JJJ 32K LJ.JJJ 32K 12J.JJJ
J 1 2 3 4
+as flec$as $acia a!a&o indican flu&os de ca&a negativos o desem!olsos, las flec$as $acia rri!a se
refieren a ingresos o entradas de ca&a. /or e&emplo, los 32K 12J.JJJ %ue se encuentran en el momento
J Do actual representan la inversin inicial, de a$' %ue la flec$a se di!u&e $acia a!a&o, los dem(s valores
se representan $acia arri!a indicando %ue son entradas o flu&os netos de ca&a positivos. +os n#meros 1,
2,3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida #til del proyecto. /ueden ser meses,
trimestres, semestres, aBos o periodos m(s largos, pero se aconse&an %ue no sean mayores a un aBo, ni
tampoco demasiados cortos, a no ser las caracter'sticas del proyecto as' lo re%uieran. -on !ase en el
e&ercicio de arri!a, se procede a ilustrar las t)cnicas %ue se acostum!ran aplicar en la practica, para
determinar la !ondad econmica del proyecto as' lo re%uieran.
1. /eriodo de recuperacin de la inversin; consiste en determinar leal n#mero de periodos
necesarios para la recuperacin de la inversin inicial. /ara el e&emplo y suponiendo %ue cada
periodo corresponde a un aBo, la inversin inicial se recuperara en aproimadamente 2.14aBos,
calculado de la siguiente manera;

+3#
)E "EC%PE"+ +C%M%,+$#
J1 32K 5J.JJJ 32K 5J.JJJ
J2 32K 6J.JJJ 32K 11J.JJJ
7l finalizar el aBo 2 la empresa o el proyecto $a recuperado 32K 11J.JJJ, le !astaria, por lo tanto,
recuperar 32K 1J.JJJ adicionales para cu!rir los 32K12J.JJJ invertidos al principio. -omo en el aBo 3
se recupera 32K 7J.JJJ, la proporcin del aBo necesaria para generar 32K 1J.JJJ faltantes, seria;
32K 1JJJJ
M J.14 aproimado /or lo tanto, el periodo de recuperacin ser( de 2.4aBos
32K 7J.JJJ
C+,C%,# $E, (+,#" P"E)E!TE # +CT%+, !ET# *(+!4
4efinido como el Halor presente de una inversin a partir de una tasa de descuento, una inversin
inicial y una serie de pagos futuros. +a idea del H.7.*. es actualizar todos los flu&os futuros al per'odo
inicial Dcero,, compararlos para verificar si los !eneficios son mayores %ue los costos. 2i los !eneficios
actualizados son mayores %ue los costos actualizados, significa %ue la renta!ilidad del proyecto es
mayor %ue la tasa de descuento, se dice por tanto, %ue ?es conveniente invertir? en esa alternativa.
+uego; /ara o!tener el ?Halor 7ctual *eto? de un proyecto se de!e considerar o!ligatoriamente una
?Tasa de 4escuento? D N , %ue e%uivale a la tasa alternativa de inter)s de invertir el dinero en otro
proyecto o medio de inversin. 2i se designa como (Fn al flu&o neto de un per'odo 2n2, Dpositivo o
negativo,, y se representa a la tasa de actualizacin o tasa de descuento por 2i2 Dinter)s,, entonces el
Halor 7ctual *eto Dal aBo cero, del per'odo 2n2 es igual a;
H.7.* M
An
D 1 O i ,n
/ara poder decidir, es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea el rendimiento
m(imo %ue se pude o!tener en otras inversiones disponi!les con similar riesgo. 2upongamos %ue es el
2LP con dic$a tasa se puede calcular el valor presente e%uivalente, utilizando el procedimiento
analizado al comienzo. +os valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el
monto de la inversin, o!teni)ndose as' el valor en el tiempo.
H/*; 2umatoria 4e 5ngresos 7 Halor /resente G 5nversin 5nicial.
5J.JJJ 6J.JJJ 7J.JJJ LJ.JJJ
H/*M FFFFFFFFFFFFFFF O FFFFFFFFFFFFFFFF O FFFFFFFFFFFFF O FFFFFFFFFFFFFF F12J.JJJ
D1OJ.2L,1 D1OJ.2L,2 D1OJ.2L,3 D1OJ.2L,4

H*/M 3Q.JJJ O 36.621 O 33.37Q O 2Q.LJ2 F12J.JJJ
H*/M 13L.JJJ F12J.JJJ M 1L.L65 32K
2i la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 2LP sino del 3LP, ya el proyecto no se aceptar'a por
dar un H/* J 32K F 3.56L, o sea %ue representar'a una perdida, al ser negativa.
C+,C%,# $E ,+ T+)+ !TE"!+ $E, "ET#"!# *T"4.
4efinido como la Tasa interna de retorno de una inversin para una serie de valores en efectivo. +a
T.5... de un proyecto se define como a%uella tasa %ue permite descontar los flu&os netos de operacin
de un proyecto e igualarlos a la inversin inicial. /ara este c(lculo se de!e determinar claramente cual
es la ?5nversin 5nicial? del proyecto y cuales ser(n los ?flu&os de 5ngreso? y ?-osto? para cada uno de
los per'odos %ue dure el proyecto de manera de considerar los !eneficios netos o!tenidos en cada uno
de ellos. 6atem(ticamente se puede refle&ar como sigue;
A> O A1 O A2 O A3 O .............. O An
J M D1Od,R D1Od,S D1Od,T D1Od,n
"sto significa %ue se !uscar( una tasa *d4 %ue iguale la inversin inicial a los flu&os netos de operacin
del proyecto, %ue es lo mismo %ue !uscar una tasa %ue $aga el (.+.!. igual a cero.
,+) "E/,+) $E $EC)&! P+"+ E, T..".
)i T.." 5 i 2ignifica %ue el proyecto tiene una renta!ilidad asociada mayor %ue la tasa de mercado
Dtasa de descuento,, por lo tanto es m(s conveniente.
)i T.." 6 i 2ignifica %ue el proyecto tiene una renta!ilidad asociada menor %ue la tasa de mercado
Dtasa de descuento,, por lo tanto es menos conveniente.
/or tasa de descuento se entiende a%uella %ue se utiliza para traer a valor presente los flu&os de ca&a. +a
ecuacin %ue permite calcular la T5.. /ara este caso es la siguiente;
*ote %ue el valor presente de los egresos e%uivale a la misma inversin inicial, de!ido a %ue el
proyecto no tiene m(s flu&os de ca&a negativos en otros periodos diferentes al momento inicial. "n la
ecuacin anterior, r es la T5., ya %ue al traer los ingresos a dic$a tasa su valor se iguala con
32K12J.JJJ %ue es la inversin. /or ensayo se podr'a encontrar r, pero es un procedimiento !astante
dispendioso %ue $oy en d'a, afortunadamente $a sido relegado por las calculadoras financieras y el
microcomputador.
/ara el e&emplo la T5.M36.2JPanual. "sta tasa se compara con la tasa m'nima de rendimiento y si es
mayor se acepta el proyecto, en caso contrario se rec$aza. +a tasa m'nima de rendimiento generalmente
es la tasa de la oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes %ue financian el proyecto.
C+,C%,# $E ,+ "E,+C&! C#)T# 7 BE!EFC#.
"ste 'ndice se epresa de dos formas; total y neto D1era. Aormula,
5.t M H7+0. /."2"*T" 4" +02 5*8."202 4" -7I7
H7+0. /."2"*T" 4" 4"2"6E0+202 4" -7I7
2i el 'ndice es mayor %ue 1 se acepta el proyecto, en caso contrario se rec$aza. D2da. Aormula,.
5.n M H7+0. /."2"*T" *"T0
H7+0. /."2"*T" 4" +02 4"2"6E0+202 4" -7I7
2i el 'ndice es mayor %ue cero se acepta el proyecto, en caso contrario se rec$aza. "n este el
denominador coincide con el valor de la inversin inicia. "l valor presente del numerador se calcula
utilizando la tasa m'nima de rendimiento, %ue se supuso es del 2LP, o sea, la tasa de oportunidad del
mercado. "ste calculo al tratar el H/*.
"n el caso 1, como es mayor %ue uno se acepta el proyecto y en el caso 2, como es mayor %ue cero se
acepta el proyecto. + as tecnicas ilustradas en la seccin anterior, suministraran las !ases cuantitativas
%ue sirven de criterio para aceptar o rec$azar el proyecto, de acuerdo con su rendimiento econmico.
2in em!argo, puede suceder %ue en la pr(ctica %ue se acepten proyectos cuyo rendimiento econmico
sea inferior al m'nimo re%uerido o %ue se rec$acen proyectos renta!les. "llo se de!e a aspectos
cualitativos %ue tienen %ue ver con los gustos de los inversionistas, tradicin familiar, aspectos de
competencia, saturacin del mercado, etc...
C#!C,%)&!
2e $a dic$o con razn %ue las valoraciones estrictamente monetarias para definir la facti!ilidad
econmica social de una inversin es una opcin restringida de medicin de impactos generados por
esta.
6uc$as veces los proyectos prometen ?estados de animo? u opiniones, %ue solo en t)rminos de
percepcin su!&etiva se pueden constatar so!re el universo consumidor y %ue en ultima instancia
pueden ser los factores decisivos en la apro!acin o rec$azo de una idea proyecto. 2on estos los casos
en %ue los intangi!les resultan imprescindi!les tenerlos en cuenta pero !a&o el prisma de su real y
efectiva estimacin y no so!re la !ase de un &uicio emp'rico voluntarista del evaluador o tomador de
decisin.
-onsiderar lo efectos intangi!les impone la necesidad de sistematizar en un m)todo, mediante la
medicin indirecta por encuestas como la %ue este tra!a&o ilustra para tratar de encontrar un referente
de valoracin necesario y &usto. +a incorporacin de efectos intangi!les en proyectos de inversin, al
medir su via!ilidad econmica social, pueden representar importantes matices y consideraciones de
pol'tica %ue repercutan en cam!ios finales en inversiones apro!adas yUo rec$azadas.
"l m)todo desarrollo en este tra!a&o, permite constatar %ue es posi!le y conveniente a los fines de
seleccionar una alternativa de inversin, considerar los aspectos su!&etivos o de naturaleza intangi!le
as' como los o!&etivos o calcula!les en t)rminos monetarios como son lo diferentes conceptos de costos
asociados a las inversiones.
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