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Javier Daz-Gimnez
y
Gerardo Jacobs
PARTE 0: INTRODUCCIN
0. La Coyuntura Perfecta
PARTE 1: MACRECONOMA REAL
1. El Modelo Macroeconmico Bsico
2. El Producto Interior Bruto y la Contabilidad Nacional
3. El Sector Pblico y la Poltica Fiscal
PARTE 2: MACROECONOMA MONETARIA
4. El Dinero y los Agregados Monetarios
5. Los Precios y la Inacin
6. Los Tipos de Inters y la Poltica Monetaria
PARTE 3: MACROECONOMAABIERTA
7. Los Tipos de Cambio y la Poltica Cambiaria
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EL MODELO
MACROECONMICO
BSICO
Unos 6.678 millones de personas (Julio de 2008)
194 estados independientes
Mercancas por valor de unos $66 MM (PPP) o $55 MM (TdC) en 2007
Literalmente millones de decisiones econmicas interrelacionadas
Identificar causas y efectos en un mundo tan complejo es muy difcil
Si usramos flechas para representar las relaciones econmicas, en un mundo
formado por 200 pases habra 200x199=39.800 flechas
Si dibujramos todas esas flechas, el esquema que resultara sera un
galimatas incomprensible
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- Agrupando y simplificando
- Los economistas se inventan un modelo del mundo
- El modelo tiene que ser sencillo, comprensible y til
Os sabeis el Chiste de
Los Nafragos y El Abrelatas?
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El modelo bsico es un modelo cerrado y exhaustivo de la economa global: Incluye a
todas las personas, a todas las empresas, y a todas las instituciones
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Los macroeconomistas se inventan una parbola del mundo (una analoga)
basada en la simplificacin y la agregacin
Eligen una economa de referencia para estudiarla con detalle: el sector interior
Consolidan a todas las dems economas en el sector exterior
Suponen que el sector interior est formado por el sector privado y el sector
pblico
Suponen que sector privado est formado por hogares y empresas
El modelo del mundo no tiene por qu ser realista: basta con que sea til para
contestar a las preguntas que nos interesan
El Sector Pblico incluye a todos los organismos de las administraciones
europeas, estatales, regionales, y locales
El Sector Pblico se estudia como si fuera una gran empresa dedicada a la
produccin de las mercancas pblicas
Recursos: El Sector Pblico se financia con recursos propios (T:
impuestos, tasas, multas, otros) y con recursos ajenos emitiendo deuda
pblica (END)
Empleos: El Sector Pblico paga los salarios de los empleados pblicos y
compra mercancas de consumo y de inversin a los productores interiores
y exteriores (G); realiza transferencias sin contrapartida al sector privado y
al sector exterior (Z); y paga los intereses de la deuda pblica a sus
propietarios (INT)
La Restriccin Presupuestaria del Sector Pblico
G + Z + INT = T + END
El Dficit del Sector Pblico (DEF)
DEF = END = (G + Z + INT) T
La Evolucin de la Deuda Pblica (DP)
DP
t + 1
= DP
t
+ DEF
t
La Asignacin del Tiempo: los hogares deciden cunto tiempo dedicar a
actividades remuneradas y no remuneradas
Las Asignacin de la Renta: los hogares deciden cunto consumir y cunto
ahorrar
La Asignacin del Ahorro: los hogares deciden la composicin de sus
carteras
Estas tres decisiones se toman de forma simultnea
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h + ! = 100
Tiempo disponible: 14 horas/da x 7 das = 100 horas disponibles a la
semana
h: actividades remuneradas (trabajo)
!: actividades sin remunerar (tareas domsticas, estudio, ocio, etc)
Variables que influyen: salario (w), impuestos s/ trabajo, riqueza, tipo de
inters, expectativas,
C + S = YD
C: Consumo (todo el gasto de los hogares menos las viviendas)
S: Ahorro (toda la renta disponible menos el consumo)
YD: Renta Disponible
YD = Y + Z + INT + REN T
Y: Renta = PIB (salarios, alquileres, rentas del capital, y beneficios brutos)
Z: Transferencias (pagos del sector pblico sin contrapartida)
INT: Intereses de la deuda pblica
REN: Renta exterior neta
T: Impuestos y otros pagos al sector pblico
C + S + T = Y + Z + INT + REN
Variables que influyen en la decisin de consumo/ahorro: renta disponible, impuestos s/consumo, s/ahorro,
riqueza, tipo de inters, expectativas
Cada hogar elige la composicin de su Cartera
Deposita una parte de su ahorro en el Sistema Financiero y con el resto compra
Activos Reales o Activos Financieros
El Sistema Financiero intermedia entre los hogares y las empresas prestamistas y
los hogares y las empresas prestatarios
Los prstamos entre los hogares y las empresas del Sector Privado se cancelan
y desaparecen del Ahorro Neto del Sector Privado
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I + L = S
S: Ahorro
I: Inversin (gastos en viviendas, capital productivo y existencias)
L: Variacin de los Activos Financieros Netos del Sector Privado.
Si S>I, entonces L>0 y el Sector Privado financia al Sector Pblico
o al Sector Exterior
Si S<I, entonces L<0 y el Sector Privado necesita la financiacin del
Sector Pblico o la del Sector Exterior
Variables que influyen: tipos de inters de los activos reales y de los activos
financieros, riesgos, impuestos s/beneficios, incentivos fiscales,
El ahorro es una variable flujo que puede ser positiva o negativa
El flujo del ahorro se acumula en la riqueza que es una variable fondo
La Evolucin de la Riqueza del Sector Privado (W)
W
t + 1
= W
t
+ S
t
Entre el flujo de la inversin y el fondo del capital productivo hay una relacin parecida
La Evolucin del Fondo de Capital Productivo del Sector Privado (K)
K
t + 1
= K
t
+ I
t
El modelo bsico simplifica radicalmente la enorme complejidad de las organizaciones
empresariales
El modelo bsico supone que las empresas son propiedad de los hogares y que la razn de
su existencia es ayudar a sus propietarios a cumplir sus objetivos
El modelo bsico solo considera la actividad productiva de las empresas
Y = A F(K, N)
Y: Produccin de bienes y servicios finales
A: Tecnologa
K: Capital productivo
N: Trabajo
Las empresas del modelo compran mercancas intermedias, contratan los servicios de los
factores productivos, les pagan las rentas factoriales correspondientes, y producen las
mercancas finales del modelo
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Las Exportaciones del Sector Exterior (X) son ingresos por las ventas de
bienes y servicios a productores residentes en el Sector Interior
Las Importaciones del Sector Exterior (IM) son los pagos por las compras de
bienes y servicios a productores residentes en el Sector Interior
El Saldo de la Balanza Comercial (SBC) es el valor que resulta al restar a las
exportaciones las importaciones (SBC = X IM)
Estas deniciones estn hechas desde el punto de vista del Sector Exterior:
las Exportaciones del Sector Exterior son las Importaciones del Sector Interior
y viceversa
Si no hubiera errores y omisiones en la contabilidad de las transacciones
exteriores la suma de los saldos de las Balanzas Comerciales de todos los
pases sera igual a cero
La Renta Exterior Neta (REN) es el saldo de los ingresos y los pagos de otras rentas
(repatriacin de los benecios, remesas de los emigrantes, intereses de la deuda externa, pagos
de Bruselas, etc)
SBCC = SBC + REN = X IM + REN
El Saldo de la Balanza por Cuenta Corriente (SBCC) es el valor que resulta de sumar la Renta
Exterior Neta al Saldo de la Balanza Comercial
El dficit de la balanza por cuenta corriente puede financiarse reduciendo las reservas de
divisas, vendiendo activos interiores a no residentes o emitiendo deuda. La deuda emitida por el
sector interior y financiada por no residentes es la deuda externa
Si no hubiera errores y omisiones en la contabilidad de las transacciones exteriores la suma de
los saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente de todos los pases sera igual a cero
Espaa: La Balanza de Pagos (2006)
Source: Lawrence H. Summers, L.K.Jha Memorial Lecture, March 24 2006.
-$805
$24
$68
$153 $159
$380
$328
$73
-$1,000
-$800
-$600
-$400
-$200
$0
$200
$400
$600
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