Informe de Coyuntura N 15

ISSN 2314-3975
CIFRA - Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica Argentina
Coordinador: Eduardo Basualdo
Equipo de investigacin: Mariano Barrera y Pablo Manzanelli
Febrero 2014
Publicacin Trimestral
CIFRA - Piedras 1065 (C1070AAU), Capital Federal, Argentina
Sntesis de la coyuntura econmica
A pesar de la crisis mundial y las convulsiones domsticas en torno al tipo de cambio, la economa
argentina recuper el ritmo de crecimiento econmico, impulsado por la expansin del consumo
privado, la inversin y el gasto pblico. En 2013 el producto bruto interno creci casi el 5% y la tasa de
desocupacin baj al 6,4% en el ltimo trimestre del ao. Las dificultades que registra la economa
local no son, por ende, el resultado de problemas de crecimiento econmico sino, ms bien, del tipo de
crecimiento que se expresan en la irrupcin de la restriccin externa (escasez de divisas).
Si bien las causas de la restriccin externa reconocen races histricas asociadas a la estructura
productiva desequilibrada de la economa argentina, entre sus determinantes actuales inciden factores
coyunturales y estructurales de ciertas especificidades. En los primeros, de orden coyuntural, subyace
la retencin de las ventas al exterior por parte -principalmente, aunque no exclusivamente- de
productores y exportadores que integran la cadena productiva del agro pampeano (problemas de
iliquidez). En los segundos, de carcter estructural, incide el tipo de crecimiento industrial en el marco
de la deslocalizacin de los procesos productivos a nivel mundial y la elevada concentracin y
extranjerizacin que registra la economa argentina (problemas de insolvencia). De all, que algunas de
las actividades claves que lideraron el crecimiento manufacturero en los ltimos aos son las que
exhiben el mayor dficit de la balanza comercial argentina como es el caso de la armadura automotriz
y el enclave importador de Tierra del Fuego (a lo que se adiciona el creciente dficit energtico), lo que
pone de manifiesto las escasas capacidades sustitutivas desarrolladas en esta etapa.
Desde esta perspectiva, la existencia de iliquidez estara indicando problemas de corto plazo en el
sector externo vinculados al comportamiento de los mercados internacionales o la produccin interna
(que derivaron en la retencin de las exportaciones), mientras que la insolvencia estara sealando la
existencia de restricciones estructurales de largo plazo relacionadas a las caractersticas de la
economa interna (que conllevaron un intenso aumento de las importaciones, adems de diversos
episodios de fuga de capitales).
Sntesis de la coyuntura econmica
Por su parte, las consecuencias de la restriccin externa se expresan en la balanza de pagos.
Las exportaciones crecen menos que las importaciones, reducindose el excedente comercial que
haba jugado un rol central en la provisin de divisas durante la ltima dcada. A ello se suma el
creciente pago de amortizaciones de capital y de intereses del endeudamiento externo, el saldo
deficitario en la cuenta de turismo y -en menor medida, aunque con crecientes habilitaciones en
2013- del giro de utilidades al exterior por parte de las filiales extranjeras a sus casas matrices. En
efecto, el flujo de divisas no alcanz para cubrir su demanda, lo que provoc una aguda contraccin
del stock de reservas.
La poltica econmica intent detener la reduccin de reservas mediante diversas restricciones en
el mercado cambiario y el control a las importaciones, junto a otras medidas con menor grado de
eficacia, como el lanzamiento del CEDIN y el BAADE, la implementacin de un seguro de cambio
con tasa de inters para los exportadores del complejo agrario, etc. Estas medidas confluyeron con
una poltica de devaluaciones graduales insuficiente, dada la aceleracin del proceso inflacionario,
para revertir la apreciacin del tipo de cambio real.
Bajo esas circunstancias, aumentaron las presiones cambiarias derivadas de la carencia de
divisas. Los exportadores paralizaron sus ventas al exterior y los importadores adelantaron sus
compras (en ambos casos, endeudndose en el sistema financiero local) en busca de maximizar
ganancias futuras, dadas las expectativas creadas en torno a la modificacin gradual del tipo de
cambio. Adems se reactiv una dinmica financiera a partir de diversos mecanismos (dlar bolsa,
contado con liquidacin, etc.) que, si bien no implic prdidas de reservas, tendi a incrementar la
dimensin del mercado ilegal de cambios. Se trataba de bonos que, comprados en pesos en el
mercado local, se liquidaban en el exterior en dlares, y luego retornaban para ser vendidos en el
mercado informal, dado que el crecimiento gradual del tipo de cambio le aseguraba una renta
extraordinaria.
Sntesis de la coyuntura econmica
La fuerte devaluacin de enero de 2014, junto al alza en las tasas de inters, se inscribe en este
escenario y su tarea es doble: unificar el mercado de cambios (de all tambin la flexibilizacin a la
compra de dlares para atesoramiento) y revertir la tendencia a la apreciacin de tipo de cambio real,
para lo cual aletargar la traslacin del efecto devaluatorio sobre los precios internos es de indudable
trascendencia.
Las perspectivas de la economa argentina para el 2014 son complejas. Sin embargo, dado el
actual tipo de cambio, los precios internacionales y la capacidad de almacenaje, es esperable que los
exportadores de granos reactiven sus ventas al exterior entre marzo y abril cuando se incorpore la
nueva cosecha. Ello otorgar un mayor margen de maniobra, pero no resolver el problema de
fondo. Para ello deben atenderse los aspectos estructurales que tienden a promover un acelerado
crecimiento de las importaciones y, por consiguiente, a acentuar la restriccin externa que atraviesa
el pas. Adems, resulta necesario la implementacin de polticas sociales y de ingresos expansivas
tendientes a mitigar el impacto recesivo de la devaluacin y del alza en la tasa de inters. A la puesta
en marcha del Plan Progresar se deberan adicionar incrementos significativos del salario mnimo, la
Asignacin Universal por Hijo y los haberes jubilatorios.
1. Aspectos coyunturales
Crtico panorama mundial
Aun en un escenario signado por la crisis
mundial, la economa argentina retorn la senda
del crecimiento durante el 2013. As, en los
primeros tres trimestres del ao, el Producto
Bruto Interno (PBI) alcanz un crecimiento del
5,7% interanual.
Si bien estuvo impulsado por el desempeo
del sector servicios (6,8%), es un hecho a
destacar la reactivacin de la produccin de
bienes -principalmente del agro (15,3%)-
respecto al mismo perodo del ao anterior
(4,4%). Cabe destacar que en el ltimo trimestre
del ao se desaceler el ritmo de expansin de
la economa: segn datos del Estimador Mensual
de Actividad la tasa de crecimiento anual se
ubic en el 4,9% en 2013.
Se trata, de todos modos, de un considerable
nivel de crecimiento. Tanto si se considera la
desaceleracin en 2012 (crecimiento de apenas
el 1,9%) como si se atiende a crtica la situacin
mundial en 2013. La economa brasilera (2,4%) y
la norteamericana (1,6%) tuvieron bajos niveles
de crecimiento, la economa europea registr
contracciones del 0,3%, y la de China, si bien
con altas tasas, desaceler su ritmo de
expansin.
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11
2011 2012 2013*
China Argentina Brasil EEUU Europa
*Se trata del promedio interanual de los primeros tres trimestres del ao.
Fuente: elaboracin propia en base al INDEC, IBGE, EUROSTAT, BEA, NBS.
Variacin anual del Producto Bruto Interno de Argentina,
Brasil, China, Estados Unidos y Europa (27 pases),
2011-2013* (porcentajes)
Factores del crecimiento
Entre los factores que ms contribuyeron al
crecimiento del PBI en 2013 se encuentra el
consumo privado, que explic el 93,3% del
crecimiento, y la inversin bruta, cuya
contribucin alcanz el 31,6%. El
comportamiento de sta ltima marca una
diferencia relevante respecto a lo ocurrido en
2012, cuando su incidencia fue negativa en el
producto bruto.
El gasto pblico, que apuntal va subsidios
el nivel de la demanda, tambin jug un papel
relevante en el buen desempeo de la
economa en 2013, contribuyendo en 18,2% a
su crecimiento.
En cambio, como lo viene haciendo en los
ltimos aos, el saldo comercial en precios
constantes fue deficitario y, por ende, sus
contribuciones fueron negativas. En los
primeros tres trimestres de 2013 tal
contribucin alcanz al -27%. Es decir, que si
no se consideran los precios (en especial, las
cotizaciones internacionales de los
commodities), el intercambio en trminos de
las cantidades comerciadas arroja un
desbalance de consideracin, tendiendo a
ralentizar la dinmica del producto.
78,1
154,1
93,3
15,4
44,0
18,2
42,6
-62,6
31,6
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2011 2012 2013*
Consumo privado
Gasto pblico
Inversin bruta
Saldo comercial
Var.% del PBI (eje der.)
*Se trata de los primeros tres trimestres del ao respecto al mismo perodo de 2012
Fuente: elaboracin propia en base a INDEC
Contribucin de los diversos componentes al crecimiento del
Producto Bruto Interno, 2011-2013 (porcentajes)
En cuanto a los resultados del comercio exterior
medidos en dlares corrientes, el supervit en 2013
fue de poco ms de 9 mil millones de dlares, casi
un 30% inferior al registrado en 2012. Tal descenso
del excedente comercial obedece a un incremento
de las compras externas (8,0%) muy superior a las
ventas al exterior (2,1%), con una importante
influencia de las importaciones energticas, las
vinculadas al complejo automotriz y al enclave
importador de Tierra del Fuego.
Con excepcin de los perodos en que impact
con mayor intensidad la crisis mundial en la
economa argentina (2009 y 2012), a partir de 2008
el saldo comercial experiment un franco descenso.
Ello fue particularmente agudo en los perodos de
alto crecimiento econmico, en especial en el bienio
2010-2011 donde las importaciones crecieron en
ms de 35 mil millones de dlares, en tanto que las
exportaciones lo hicieron en alrededor de 28 mil
millones. En el perodo 2012-2013 la regulacin de
las importaciones influy en contraer su crecimiento.
Adems de la situacin en el mercado de
hidrocarburos, la atencin de la poltica econmica
debera enfocarse en apuntalar la sustitucin de
importaciones fabriles con el objeto de hacer
compatibles las tasas de crecimiento con la
disponibilidad de divisas de la economa argentina.
Descenso del supervit comercial
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84.051
81.305
83.026
13.851
34.154
57.462
38.786
56.700
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75.000
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Saldo comercial (eje der.)
Exportaciones
Importaciones
Evolucin de las exportaciones, importaciones y el saldo
comercial, 2003-2013 (millones de dlares corrientes)
Fuente: elaboracin propia en base al INDEC.
2,1%
8,0%
- Energticas
23,2%
- Vehculos
31,8%
Importaciones versus reservas
El acelerado ritmo de crecimiento de las
importaciones (muy superior al de las exportaciones)
y el consiguiente achicamiento del saldo comercial
en 2013, fueron contemporneos a una significativa
reduccin del stock de reservas en el Banco Central.
Hasta 2011 los requerimientos de divisas por
importaciones, pagos de deuda y salida de capitales
estuvieron respaldados por un aumento, tambin
considerable, del volumen de reservas. Pero a partir
de all, las necesidades de divisas para afrontar los
compromisos externos de la deuda y la reduccin
del saldo comercial conllevaron una merma de las
mismas, restringiendo el flujo disponible de divisas
para sostener el ritmo y tipo de crecimiento.
Expresin de ello es que al cabo de una dcada el
saldo comercial cay de representar 116,2% al
12,2% de las importaciones totales, en tanto que las
reservas explicaron apenas la mitad de las mismas,
cuando en 2003 alcanzaban el 85,7%.
Esto provoc -en ausencia de ingresos de divisas
por la va del endeudamiento y los escasos aportes
en materia de IED- la irrupcin de la restriccin
externa en la economa argentina. Tambin
fogoneada por el constante drenaje de divisas va
fuga de capitales y pago de dividendos de los
grupos econmicos locales y el capital extranjero.
85,7
75,1
81,4
73,5
90,4
83,2
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: elaboracin propia en base a INDEC y BCRA
Evolucin de las importaciones y las reservas (promedio
anual) y de la relacin entre las importaciones y las reservas,
2003-2013 (millones de dlares y porcentajes)
Importaciones
Stock anual de reservas
Reservas/importaciones
Saldo comercial/importaciones
Poltica cambiaria y monetaria
La escasez de divisas que enfrenta la economa
argentina en la actualidad combina factores
coyunturales y otros de carcter estructural. Los
problemas coyunturales se encuentran asociados a la
retencin de las exportaciones de granos (iliquidez),
mientras que los de insolvencia guardan relacin con el
acelerado crecimiento de importaciones que demanda
el tipo de crecimiento industrial (insolvencia).
La pauta implcita de devaluacin gradual del tipo de
cambio nominal, que comienza a fines de 2011 (y se
profundiza a mediados de 2013), fue contempornea a
maniobras especulativas tendientes a retener las
exportaciones y adelantar las importaciones en busca
de rentas extraordinarias. A fines de 2013 impulsaron
tambin una dinmica financiera a travs del
denominado dlar bolsa o contado con liquidacin,
que si bien no contabilizaron prdidas de reservas (son
bonos que se liquidan en el exterior), incrementaron el
dimensionamiento del mercado informal de cambios.
Todo ello, en un escenario de alta inflacin (que lleg al
29,7% anual en diciembre de 2013) y tasas de inters
reales negativas.
En ese marco, se implement una significativa
devaluacin en los primeros meses de 2014 con alzas
de las tasas de inters, con el objeto de unificar el
mercado de cambios y recomponer el retraso
cambiario.
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6,7
7,8
13,8
17,2
22,9
29,7
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25,3
22,9
25,3
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23,4
23,9
23,8
23,1
24,5
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Fuente: Elaboracin propia en base a CIFRA y BCRA.
Tipo de cambio
Tasa de inflacin
Tasa Badlar (Bancos privados)
Tasas de variacin interanual del IPC-9 provincias y del peso respecto
del dlar y tasa de inters anual Badlar, enero 2011-febrero 2014
(porcentajes)
Control cambiario e
inicio de la poltica de
devaluacin gradual
Fuerte devaluacin, alza
en las tasas de inters y
flexibilizacin del cepo
Surgimiento dlar paralelo
y de los controles a la
remisin de utilidades de
las firmas extranjeras
Recargos a las
compras con tarjeta y
lanzamiento del
CEDIN Y BAADE
Seguro de cambio
(con inters) para
exportadoras de
granos y cerealeras
Inicio de los controles
del precios
La poltica desplegada, especialmente a
partir de octubre de 2011 y hasta diciembre del
ao pasado, consistente en aplicar una
devaluacin gradual de la moneda en un
contexto de rgidos controles cambiarios y del
surgimiento del mercado informal, fue
acompaada por una merma significativa de
las reservas acumuladas por el Banco Central.
Dado que este organismo tuvo un rol activo en
la oferta de divisas, al tiempo que destin
ingentes recursos para cumplir los
compromisos externos y el pago de las
importaciones.
As, entre octubre de 2011 y diciembre de
2013 -momento previo a la fuerte devaluacin
de enero- la prdida de reservas alcanz a casi
17.500 millones de dlares. Con una tendencia
muy abrupta en el ltimo semestre de 2013,
donde las cadas interanuales de las reservas
treparon hasta alcanzar el -30,9% en el ltimo
mes del ao pasado.
La fuerte devaluacin de enero de 2014 trajo
aparejado otra significativa prdida de
reservas, que se amortigu con el alza de las
tasas de inters y la limitacin a la tenencia de
dlares y activos dolarizados de los bancos.
Prdidas de reservas
52.365
48.038
44.273
30.589
29.508
8,8
-6,9
-11,8
-3,7
-18,3
-24,1
-30,9
-35
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-60.000
-40.000
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20.000
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Fuente: Elaboracin propia en base al BCRA.
Evolucin de las reservas y de la tasa interanual de
variacin de reservas, enero 2008-diciembre 2013 (en
millones de dlares y porcentaje)
Reservas internacionales
Variacin interanual (eje der.)
Inicio de los controles
cambiarios y de la
poltica de devaluacin
gradual
Prdidas de casi
17.500 millones de
dlares entre octubre
de 2011 y diciembre
de 2013
Apreciacin cambiaria y recomposicin
105,8
96,9
89,4
81,6
74,8
70,0
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1
2
m
a
y
-
1
2
j
u
l
-
1
2
s
e
p
-
1
2
n
o
v
-
1
2
e
n
e
-
1
3
m
a
r
-
1
3
m
a
y
-
1
3
j
u
l
-
1
3
s
e
p
-
1
3
n
o
v
-
1
3
e
n
e
-
1
4
Evolucin del tipo de cambio real respecto al dlar
estadounidense del tipo de cambio real multilateral, enero
2009-enero 2014 (ndice enero 2009=100)
TCR Dlar TCR Multilateral
Enero 2014 respecto a enero de 1999
- TCR Dlar 29,7% mayor
- TCR Multilateral 39,6% mayor
Octubre 2013 respecto a enero 1999
- TCR Dlar 11,4% mayor
- TCR Multilateral 25,9% mayor
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de CEI, EUROSTAT, BCRA, IPCINDEC e
IPC-9 provincias
La tendencia a la apreciacin del tipo de cambio
real emerge con la aceleracin del proceso
inflacionario a mediados de 2007, erosionando la
competitividad externa de la economa argentina.
La implementacin de la poltica de devaluacin
gradualista del tipo de cambio nominal no logr
revertir esta tendencia, aunque si la atenu. Desde
mediados de 2012 y hasta diciembre de 2013 la
aceleracin de la devaluacin nominal mantuvo
relativamente constante el tipo de cambio real, dado
que los precios subieron a un ritmo similar. No
obstante, el retraso cambiario ya alcanzaba un nivel
en el que el tipo de cambio real respecto al dlar era
apenas un 11,4% mayor al de enero de 1999, y el
multilateral un 25,9% superior.
La fuerte devaluacin en enero del presente ao
recompuso los niveles reales a valores similares a
los de fines de 2010 en el caso del tipo de cambio
respecto al dlar, lo que representa un 29,7%
superior al de enero de 1999. Y recuper los niveles
de fines de 2011 en el caso del tipo de cambio
multilateral, llevndolo a reflejar un valor real que es
39,6% mayor al de 1999. Las posibilidades de
mantener este nuevo nivel del tipo de cambio real
depende del proceso inflacionario y, por ende, de la
velocidad en que se traslade a precios el efecto
devaluatorio.
2. Condicionantes estructurales
La elevada concentracin econmica
emana como uno de los factores estructurales
que incide en las caractersticas actuales de la
restriccin externa que atraviesa la
economa argentina.
Una forma de abordar esta problemtica
es a partir de identificar el peso que adquieren
las firmas de mayor tamao en las variables
del comercio exterior. Apenas 200 empresas
explicaron el 64,1% de las exportaciones
totales del pas en 2012 (y el 32,6% de las
compras externas). Si bien, ello denota una
disminucin relativa respecto a los primeros
aos de la posconvertiblidad, su peso es tan
elevado que les otorga a estos grandes
actores una centralidad estructural y un fuerte
poder de veto sobre las polticas pblicas.
Lo propio cabe para las cerealeras y
exportadoras de granos: apenas 12 empresas
explicaron el 88,9% de la venta de soja al
exterior en 2013. Pero, cabe sealar que no
es un fenmeno que se reduce a este sector,
sino que se trata de morfologas de mercado
altamente difundidas en el tejido productivo
domstico (hidrocarburos, minera, industria
manufacturera, etc.).
Concentracin econmica
64,2
72,2
76,4
75,3
78,5
74,3
68,2
74,4
70,2
71,7
65,3
64,1
31,2
40,2
36,7
42,3
44,3
40,6
35,5
31,9
30,8
30,3
31,2
32,6
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
% exportaciones
% importaciones
Peso de las 200 empresas ms grandes en las exportaciones e
importaciones totales del pas, 2001-2012 (porcentajes)
Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO
Desagregando el panel de las 200 firmas
de mayores ventas del pas segn sean
controladas por el capital extranjero o por
grupos econmicos locales (se excluye a las
nacionales independientes, a las
asociaciones y a las estatales), se advierte
que los inversores forneos que integraron la
cpula empresaria explicaron el 42,8% de las
exportaciones totales del pas en 2012. En
tanto que tal gravitacin alcanz el 13,1% si
se atienden las exportaciones de los grupos
econmicos locales.
En ambos casos ello muestra un leve
retroceso de su incidencia relativa respecto a
los primeros aos de la posconvertibilidad,
pero mantenindose en un nivel elevado,
similar -o un poco superior- al de 2001.
En efecto, la elevada concentracin de la
economa argentina con eje en una notable
extranjerizacin de su estructura productiva,
ha derivado, entre otros factores, en un
elevado nivel de influencia de estos grandes
actores sobre las cuentas externas del pas,
que probablemente se acenten tras la
devaluacin de enero de 2014.
Formas de propiedad
43,1
50,1
51,6
50,3
54,8
51,1
48,6
47,6
43,8
47,9
44,1
42,8
23,1
29,9
28,5
30,9
33,3
30,7
28,7
24,7
25,2
24,6
23,5
23,7
12,9
16,4
14,7 14,8 14,7 14,8
13,4
14,1
15,2
13,6
11,9
13,1
4,4
6,9
5,1
4,6
5,1
5,7
4,4
4,0
2,6
3,7
4,5
4,7
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
% Expo Extranjeras % Impo Extranjeras
% Expo Grupos locales % Impo Grupos locales
Peso de las empresas extranjeras y grupos econmicos locales que
intregran la cpula empresaria en las exportaciones e importaciones
totales del pas, 2001-2012 (porcentajes)
Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO
Estas ltimas consideraciones remiten al
comportamiento reciente del saldo comercial
de la cpula empresaria y a su cotejo con el
desenvolvimiento del correspondiente al
conjunto de la economa argentina y al resto
de los segmentos empresarios.
Se corrobora que las firmas de la elite
registraron, en conjunto, abultados supervit
comerciales (crecientes en 2008, 2010 y
2011), mientras que el resto de la economa
oper con desbalances muy acentuados. A tal
punto que en 2012 las firmas lderes tuvieron
un saldo de 29.738 millones de dlares y el
resto registr un dficit de 19.943 millones
de dlares.
A raz de ello, este conjunto reducido de
grandes agentes econmicos afianz an ms
su control sobre un bien clave (las divisas) y,
en muchos sentidos, crtico para una
economa con las caractersticas estructurales
de la Argentina. Esto refuerza la ya de por s
considerable capacidad de veto de estas
fracciones del capital concentrado interno
sobre el funcionamiento del aparato estatal y,
ms precisamente, sobre la formulacin de las
polticas pblicas.
Proveedores de divisas
22.296
33.779
27.111
31.734
31.956
29.738
-11.023
-21.223
-10.222
-20.102
-21.609
-16.943
11.273
12.557
16.888
11.632
10.347
12.795
-40.000
-30.000
-20.000
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cpula Resto de economa Total pas
Saldo comercial de las 200 empresas ms grandes, del "resto de la
economa" y del total del pas, 2007-2012 (millones de dlares)
Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO
Estancamiento fabril
El proceso de reactivacin fabril en el
marco de la posconvertibilidad reconoce
distintas etapas. En la primera (2003-2007),
en la que rigi el tipo de cambio alto y
elevados niveles de capacidad ociosa, se
registraron los mayores niveles de
crecimiento (8,8%), con una expansin
relativamente homognea en las distintas
ramas manufactureras (destacndose,
especialmente, el desempeo de la industria
automotriz y la de minerales no metlicos).
La segunda etapa (2008-2011) se
encuadra en un escenario signado por la
crisis mundial, la apreciacin cambiaria y el
agotamiento de capital ocioso. All se produjo
una desaceleracin en el ritmo de
crecimiento industrial (5,4%), con algunas
contracciones en rubros fabriles de
relevancia, como es el de la refinacin de
petrleo.
Durante la tercera etapa (bienio 2012-
2013) se estanc la produccin industrial,
con cadas en la actividad en la mayora de
las ramas fabriles. La nica excepcin tiene
que ver con el desempeo de minerales no
metlicos, automotriz y siderurgia.
10,4
0,5
8,8
3,3
6,7
5,3
7,0
8,6
8,8
1,4
33,8
14,1
3,7
-0,9
7,5
-3,7
4,4
2,3
3,8
7,2
5,4
5,4
1,6
12,1
6,2
-6,1
-5,1
-4,0
-1,4
-1,1
-0,8
-0,8
-0,6
-0,2
3,4
3,8
6,2
7,3
0,0
-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40
Edicin e
impresin
Productos
del tabaco
Metalmecnica
exc. automot.
Refinacin
del petrleo
Alimentos y
bebidas
Papel y
cartn
Productos
textiles
Caucho y
plstico
Promedio
Sus. y prod.
qumicos
Ind. metlicas
bsicas
Automotores
Minerales
no metlicos
2012-2013
2008-2011
2003-2007
Fuente: elaboracin propia en base al INDEC.
Variacin anual del Estimador Mensual Industrial segn rubro de
actividad, perodos 2003-2007, 2008-2011 y 2012-2013 (porcentajes)
Dficit estructural
-
5
2
0
-
1
.
3
2
2
-
2
.
4
3
9
-
3
.
1
3
3
-
3
.
8
1
4
-
5
.
4
4
9
-
6
.
6
1
4
-
3
.
8
9
0
-
5
.
9
6
2
-
7
.
8
5
9
-
6
.
8
5
0
8
6
9
-
1
6
6
-
1
.
2
2
4
-
1
.
5
9
2
-
1
.
7
1
2
-
2
.
3
8
2
-
3
.
8
1
8
-
1
.
1
4
1
-
3
.
6
6
7
-
5
.
0
0
0
-
4
.
3
9
1
4
.
1
5
7
4
.
8
6
7
5
.
1
7
8
5
.
6
0
5
6
.
0
8
1
4
.
1
0
4
3
.
5
1
4
3
.
8
3
0
1
.
7
6
0
-
2
.
7
8
4
-
2
.
4
1
6
-10.000
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
Sector de bienes de capital
Complejo automotriz (incluye autopartes)
Sector energtico
Fuente: elaboracin propia en base a Comtrade e INDEC.
Consultar metodologa de bienes de capital en Schorr y Castells (2012) y del
sector automotriz en Castells y Manzanelli (2013).
Saldo comercial en el sector de bienes de capital, el complejo
automotriz y el sector energtico, 2002-2012 (millones de
dlares)
En 2013 el df icit
energtico alcanz
a 6.407 millones de
dlares
El acotado proceso de reindustrializacin y la
estrategia predatoria del capital privado en el
campo de los hidrocarburos llev a que estos
sectores se tornen altamente deficitarios, con
efectos sumamente perniciosos en la cuenta
corriente del balance de pagos y, por ende, en la
irrupcin de la restriccin externa.
As, entre los rubros ms deficitarios del
intercambio comercial de la economa argentina se
encuentran el sector productor de medios de
produccin, el complejo automotriz y el sector
energtico. De acuerdo a las evidencias
disponibles, el dficit energtico alcanz en 2012 a
2.568 millones de dlares. El desbalance del sector
automotriz fue de 4.391 millones en 2012 y el del
sector de bienes de capital de 6.850 millones de
dlares.
Cabe apuntar que en el marco de la
posconvertibilidad se ha asistido a un sistemtico
deterioro de los saldos comerciales en estos
sectores de actividad. El caso ms elocuente es el
del sector energtico que registr saldos
superavitarios hasta el 2010. Pero tambin el del
sector automotriz, que pese a constituirse en una
de las locomotoras del crecimiento industrial,
profundiz notablemente sus desbalances
comerciales en los ltimos aos.
3. Empleo e ingresos
Nivel de empleo
En el ltimo trimestre del ao la
desocupacin cay al 6,4% de la poblacin
econmicamente activa. Ello, principalmente,
por el descenso que experiment la tasa de
actividad respecto a igual perodo de 2012
(reduccin del 46,3% al 45,6%
respectivamente), dado que el nivel de
empleo mostr una leve cada de 0,4 puntos
porcentuales.
En el acumulado del ao, la tasa de
desempleo se ubic en 7,1%, un nivel similar
a 2012 (7,2%) y 2011 (7,1%), y
considerablemente menor al de 2007, donde
la tasa de desocupacin alcanz el 8,5% con
una tasa de actividad casi igual a la que se
registr en 2013.
Si bien las expansivas polticas de
ingresos pueden compensar parcialmente
algunos de los efectos regresivos de la fuerte
devaluacin y el alza en las tasas de inters,
es esperable que, dadas las caractersticas
estructurales de la economa argentina, estas
medidas tengan consecuencias negativas
sobre el nivel de actividad y el consumo, y,
posiblemente, sobre los niveles de empleo.
43,1
42,7
41,7
42,4
42,1
41,9
42,5
43,4
43,3
42,2
43,1
42,9
46,3
45,6
46,3
46,2
45,7
46,1
45,9
46,7
46,9
46,5
46,1
6,9
6,4
9,8
8,1
7,8
9,1
7,5
7,2
7,6
7,9
7,2
6,8
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
I
-
2
0
0
7
I
I
-
2
0
0
7
I
I
I
-
2
0
0
7
I
V
-
2
0
0
7
I
-
2
0
0
8
I
I
-
2
0
0
8
I
I
I
-
2
0
0
8
I
V
-
2
0
0
8
I
-
2
0
0
9
I
I
-
2
0
0
9
I
I
I
-
2
0
0
9
I
V
-
2
0
0
9
I
-
2
0
1
0
I
I
-
2
0
1
0
I
I
I
-
2
0
1
0
I
V
-
2
0
1
0
I
-
2
0
1
1
I
I
-
2
0
1
1
I
I
I
-
2
0
1
1
I
V
-
2
0
1
1
I
-
2
0
1
2
I
I
-
2
0
1
2
I
I
I
-
2
0
1
2
I
V
-
2
0
1
2
I
-
2
0
1
3
I
I
-
2
0
1
3
I
I
I
-
2
0
1
3
I
V
-
2
0
1
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Tasa de empleo
Tasa de actividad
Tasa de desocupacin
Evolucin de la tasa de actividad, empleo y de desempleo, 1er trim.
2007 - 4to trim. 2013 (porcentajes)
Fuente: elaboracin propia en base al INDEC.
Salario real
Despus de dos aos consecutivos de ligeros
crecimientos del salario real, el poder adquisitivo del
salario cay 0,4% en 2013. Los asalariados registrados
del sector privado mostraron cadas de 0,6%, en tanto
que los asalariados no registrados experimentaron un
crecimiento del salario real del 3,0%. Los ms
perjudicados fueron los trabajadores del sector pblico,
cuya cada alcanz el 1,8%.
De todos modos las brechas salariales son
significativas, favoreciendo, como es obvio, a los
trabajadores registrados en el sistema formal. De hecho
esa brecha se acentu en el marco de la
posconvertibilidad, a punto tal que el poder adquisitivo
de los asalariados registrados fue en 2013 un 32,4%
ms elevada que el vigente en el ltimo trimestre de
2001. En tanto que el de los trabajadores informales fue
apenas un 9,8% superior.
En ese marco es imprescindible que la actual poltica
de precios de referencia se encuentre acompaada por
polticas sociales de significacin (como podra ser,
adems del Progresar, un importante aumento de la
AUH, del salario mnimo y de los haberes jubilatorios)
tendientes a mitigar el impacto recesivo de la
devaluacin. Adems, deberan impulsarse polticas
industriales activas que promuevan la creacin de
empleo y tiendan a revertir los condicionantes
estructurales de la economa argentina.
100,0
81,9
81,0
86,2
90,2
95,9
98,1
96,7
100,8
100,4
104,0
106,5
100,0
85,4
90,3
98,6
115,4
116,3
112,6
116,5
118,2
133,3
132,4
100,0
76,4
68,2
74,6
75,3
80,7
83,7
87,6
97,9
95,9
100,8
106,6 106,1
106,0
126,5
109,8
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
140,0
2001
(IV
trim)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nivel General
Sector Privado Registrado
No Registrado
Evolucin del salario real promedio segn sea asalariado registrado o no
registrado en el sistema previsional, 2001-2013 (ndice 2001=100)
Fuente: elaboracin propia en base al ndice de salarios (sin modificaciones Decreto
381/07) - MECON y al IPC-9 provincias.