METODOLOGIA DO NDICE DE

SUSTENTABILIDADE
EMPRESARIAL (ISE)
































Fevereiro de 2014
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METODOLOGIA DO NDICE DE SUSTENTABILIDADE
EMPRESARIAL (ISE)
O ISE o resultado de uma carteira terica de ativos, elaborada de
acordo com os critrios estabelecidos nesta metodologia.
Os ndices da BM&FBOVESPA utilizam procedimentos e regras
constantes do Manual de Definies e Procedimentos dos ndices
da BM&FBOVESPA.

OBJETIVO
O objetivo do ISE ser o indicador do desempenho mdio das
cotaes dos ativos de empresas com reconhecido
comprometimento com a sustentabilidade empresarial. O Conselho
Deliberativo do ISE (ver Anexo) seleciona, no mximo, 40 empresas
para compor a carteira do ndice.

TIPO DE NDICE
O ISE um ndice de retorno total (ver Manual de Definies e
Procedimentos dos ndices da BM&FBOVESPA).

ATIVOS ELEGVEIS
O ISE composto pelas aes e units exclusivamente de aes de
companhias listadas na BM&FBOVESPA que atendem aos critrios
de incluso descritos a seguir.
No esto includos nesse universo BDRs e ativos de companhias
em recuperao judicial ou extrajudicial, regime especial de
administrao temporria, interveno ou que sejam negociados em
qualquer outra situao especial de listagem (ver Manual de
Definies e Procedimentos dos ndices da BM&FBOVESPA).

CRITRIOS DE INCLUSO
Sero selecionados para compor o ISE os ativos que atendam
cumulativamente aos critrios abaixo.
1. Estar entre os ativos elegveis que, no perodo de vigncia das 3
(trs) carteiras anteriores, em ordem decrescente de ndice de
Negociabilidade (IN), ocupem as 200 primeiras posies (ver
Manual de Definies e Procedimentos dos ndices da
BM&FBOVESPA).

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2. Ter presena em prego de 50% (cinquenta por cento) no
perodo de vigncia das 3 (trs) carteiras anteriores.

3. No ser classificado como Penny Stock (ver Manual de
Definies e Procedimentos dos ndices da BM&FBOVESPA).

4. Atender aos critrios de sustentabilidade e ser selecionado pelo
Conselho Deliberativo do ISE (ver Anexo).

5. Uma vez que um ativo de uma empresa atenda aos critrios de
incluso acima, todas as espcies de sua emisso participaro
da carteira do ndice, desde que estejam entre os ativos elegveis
que, no perodo de vigncia das 3 (trs) carteiras anteriores, em
ordem decrescente de ndice de Negociabilidade (IN),
representem em conjunto 99% (noventa e nove por cento) do
somatrio total desses indicadores (ver Manual de Definies e
Procedimentos dos ndices da BM&FBOVESPA).

CRITRIOS DE EXCLUSO
Sero excludos da carteira os ativos que:
1. Deixarem de atender a qualquer um dos critrios de incluso
acima indicados;
2. Durante a vigncia da carteira passem a ser listados em situao
especial (ver Manual de Definies e Procedimentos dos ndices
da BM&FBOVESPA). Sero excludos ao final de seu primeiro
dia de negociao nesse enquadramento;
3. Forem de emisso de uma empresa cujo desempenho de
sustentabilidade, no entendimento do Conselho Deliberativo do
ISE (CISE), tenha sido significativamente alterado em funo de
algum acontecimento ocorrido durante a vigncia da carteira.
Nesse caso, os ativos sero excludos, a qualquer momento, por
deliberao do CISE.

CRITRIO DE PONDERAO
No ISE, os ativos so ponderados pelo valor de mercado do free
float (ativos que se encontram em circulao) da espcie
pertencente carteira (ver Manual de Definies e Procedimentos
dos ndices da BM&FBOVESPA).
Ressalta-se que a participao de um setor econmico no ISE
(considerando todas as espcies e classes de aes ou units de
emisso das empresas includas, se for o caso) no poder ser
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superior a 15% (quinze por cento), quando de sua incluso ou nas
reavaliaes peridicas.
Caso isso ocorra, sero efetuados ajustes para adequar o peso dos
ativos das companhias desse setor a esse limite, redistribuindo-se o
excedente proporcionalmente aos demais ativos da carteira.

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ANEXO

O CONSELHO DELIBERATIVO DO ISE CISE

Por volta do ano 2000, a BM&FBOVESPA (ento apenas
BOVESPA) e outras importantes instituies (Abrapp, Anbima,
Apimec, IBGC, IFC, Instituto Ethos, Ministrio do Meio Ambiente e
FGV
1
) decidiram unir esforos para criar um ndice de aes que
fosse um referencial (benchmark) para os investimentos
sustentveis e responsveis no Brasil, dando origem ao ndice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE). Aps o momento inicial de
elaborao dessa proposta, que teve apoio financeiro da IFC, oito
organizaes deram origem ao Conselho Deliberativo do ISE,
presidido pela BM&FBOVESPA, que constitui o rgo mximo de
governana do ndice e que tem como misso garantir um processo
transparente de construo do ndice e de seleo das empresas. O
Pnuma foi a 9
a
instituio a integrar o CISE, em 2007, e, em 2012,
duas novas instituies passaram a compor o Conselho: Gife e
Ibracon. A BM&FBOVESPA tambm responsvel pelo clculo e
pela gesto tcnica do ndice.
O ISE tem por objetivo refletir o retorno de uma carteira composta
por aes de empresas com reconhecido comprometimento com o
desenvolvimento sustentvel, prticas e alinhamento estratgico
com a sustentabilidade empresarial, destacando-as para
investidores, alm de atuar como indutor das boas prticas no meio
empresarial brasileiro.



1
Instituies participantes do Conselho Deliberativo do ISE:
Abrapp: Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar;
Anbima: Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais;
Apimec: Associao dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais;
BM&FBOVESPA: Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros;
Gife: Grupo de Institutos, Fundaes e Empresas;
IBGC: Instituto Brasileiro de Governana Corporativa;
IFC: International Finance Corporation;
Ibracon: Instituto dos Auditores Independentes do Brasil;
Instituto Ethos de Empresas e Responsabilidade Social;
Ministrio do Meio Ambiente; e
Pnuma: Programa das Naes Unidas para o Meio Ambiente.
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Critrios de Seleo
Para avaliar o desempenho em sustentabilidade das empresas
listadas na BM&FBOVESPA e selecion-las para compor o ndice, a
BM&FBOVESPA e o CISE contam com a parceria tcnica do
Centro de Estudos em Sustentabilidade (GVces) da Escola de
Administrao de Empresas de So Paulo da Fundao Getulio
Vargas (FGV-EAESP).
O GVces desenvolveu a metodologia, que se baseia em um
questionrio para avaliar o desempenho em sustentabilidade das
companhias emissoras das 200 aes mais negociadas da
BM&FBOVESPA. Esse questionrio bem abrangente e considera
o desempenho da companhia em sete dimenses que avaliam,
entre outros, elementos ambientais, sociais e econmico-financeiros
de forma integrada. s dimenses ambiental, social e econmico-
financeira, tradicionalmente conhecidas como TBL (triple bottom
line), foram acrescentados outros importantes conjuntos de
indicadores. Na dimenso Geral, so avaliadas prticas como o
comprometimento da empresa com o desenvolvimento sustentvel
e perante acordos globais; bem como sua transparncia, revelada
pela divulgao das respostas do questionrio e a elaborao de
relatrio de sustentabilidade. Na dimenso Natureza do Produto,
so consideradas, entre outras, questes relativas aos possveis
danos e riscos sade dos consumidores e de terceiros,
provocados pela utilizao de produtos ou servios da empresa. H
ainda uma dimenso inteira sobre Governana Corporativa e o que
se entende como o estado da arte nesse tema.
Mais recentemente, o tema das mudanas climticas foi
aprofundado, tendo migrado para uma dimenso que busca avaliar
o compromisso, as estratgias, a gesto de riscos e as
oportunidades advindas das mudanas climticas j em curso no
planeta.
Todas as dimenses so subdivididas em um conjunto de critrios e
estes em indicadores. As dimenses Ambiental, Social, Econmico-
financeira e de Mudanas Climticas seguem um mesmo padro,
sendo divididas em quatro critrios: a) Poltica (indicadores de
comprometimento); b) Gesto (indicadores de programas, metas e
monitoramento); c) Desempenho; e d) Cumprimento Legal (reporte,
no caso da dimenso climtica). No que se refere dimenso
Ambiental, h uma diferenciao dos questionrios em funo da
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atividade da empresa e seus impactos diferenciados no meio
ambiente.
O preenchimento do questionrio que tem apenas questes
objetivas voluntrio e demonstra o comprometimento da
empresa com as questes de sustentabilidade, consideradas cada
vez mais importantes pela sociedade e, em especial, por
investidores.
Aps o envio das respostas, as empresas devem apresentar
documentos corporativos que comprovem, de forma amostral, as
respostas assinaladas. As respostas das companhias geram seu
desempenho quantitativo, enquanto que os documentos
corporativos geram o desempenho qualitativo. Juntos, tais
desempenhos compem uma matriz de resultados, que serve de
base para avaliao do Conselho Deliberativo do ISE (CISE) e
deciso sobre o grupo de empresas que iro compor a carteira,
considerando o limite de 40 empresas.
Originalmente, a vigncia da carteira era de 1
o
de dezembro do ano
em curso at 30 de novembro do ano seguinte. Em 2011, esse
perodo foi alterado, passando a ter incio na primeira segunda-feira
de janeiro (ou dia til posterior, caso no haja negociaes no
segmento BOVESPA nesse dia) at o dia anterior da entrada em
vigor da nova carteira, em janeiro do ano seguinte.
Alm da reavaliao de janeiro, quando so efetuadas alteraes
na composio da carteira, ocorrem mais duas reavaliaes: em
maio e em setembro. Nessas duas, so atualizadas as informaes
de free float das empresas que servem de base para o clculo
das quantidades tericas utilizadas para apurar o ndice e tambm
verificado o atendimento ao limite de participao de cada setor
econmico na carteira terica.