O Crescimento econmico e o desenvolvimento so coisas diferentes, o crescimento

refere-se ao crescimento da renda per capita ao longo do tempo e o desenvolvimento

ocorre tambm ao longo do tempo mais por fatores diferentes como, por exemplo, um
produto muda de acordo com o tipo de composio que feito e pode se diferenciar de
acordo com essas mudanas, envolvendo os fatores de bem-estar econmico e social.
Pases em desenvolvimento da !mrica "atina vivem ainda no sculo passado em
relao a desenvolvimento econmico com nveis de renda equivalentes as rendas dos
norte-americanos do sculo passado, pior que eles s# os asi$ticos e africanos com
rendas per capitas ainda menores. % nessas regi&es 's ve(es a causa disso a m$
distribuio quando temos muitos vivendo com pouco e poucos vivendo com muito.
Principais fontes de crescimento:
Aumento na fora de trabalho;
Aumento de estoque de capital;
Melhoria na qualidade de mo de obra;
Melhoria tecnolgica;
Eficincia organizacional;
O capital )umano um dos principais ativos geradores de rique(a nas empresas. O valor
de cada indivduo contribui para o crescimento da organi(ao e pode ser aumentado ou
depreciado de acordo com as polticas e pr$ticas de gesto aplicadas.
Com a mudana constante do contexto econmico, em que a formao de valor no
mercado cada ve( mais depende da qualidade de servios e con)ecimentos prestados,
onde bens tangveis so facilmente copi$veis, as pessoas se tornaram definitivamente um
diferencial competitivo, deste modo torna-se cada ve( mais evidente a demanda das
organi(a&es em novas ferramentas e estratgias de gesto onde a ideia de *despesas
com pessoal* passa a dar lugar ao *investimento em capital )umano*.
O capital fsico uma refer+ncia a qualquer ativo no )umano, feito por )umanos e
utili(ado na produo. ,requentemente, este termo utili(ado num sentido que uma
combinao relativamente ambgua dos termos capital de infraestrutura e capital natural
que, por sua ve(, so formas de capital econmico. O -capital fsico. caracteri(a-se pelas
artes de pesca, as embarca&es, os motores, os equipamentos de tratamento do peixe,
as arcas isotrmicas, os locais de arma(enagem, os cais e os mol)es, os locais de
desembarque, os centros e fornos de fumagem.
%st$gios de desenvolvimento detectados por /alt /)itman 0osto1.
ociedade tradicional:
! sociedade tradicional representada por agricultores em sua maior parte, com pouca
tecnologia e baixa renda per capita.
Pr-requisitos para arrancada2
!qui so criadas as mudanas econmicas e no econmicas. 3urante esse perodo so
feitos grandes investimentos em infraestrutura b$sica 4transportes, comunicao, energia
e saneamento5.
Arrancada !ta"e#off$:
6 onde acontece o crescimento continuo da sociedade, com as seguintes mudanas2
7axa de investimento elevada de 89 para :;9 da renda nacional<
=urgimento de novos segmentos industriais associados a bens de consumo dur$veis
4televisores, geladeiras, etc.5<
%merge uma estrutura politica social e institucional, que bastante favor$vel ao
crescimento sustentado.
! partir da experi+ncia )ist#rica da >r-?retan)a, @apo, estados unidos e 0Assia,
0osto1 conclui que s# esse perodo dura cerca de B; anos.
%rescimento autossustent&'el !maturidade$:
! parte do crescimento usando a tecnologia essa parte segundo 0osto1 demora C; anos
para se concluir.
(dade do consumo de massa:
Dessa parte os setores lderes se voltam para o desenvolvimento de bens de consumo
dur$veis de alta tecnologia, o mesmo aparel)o de 7E com uma tecnologia mais avanada
que permite mais fun&es e servios diferenciados. !qui os consumidores passam a
gastar mais com coisas como autom#veis, televisores, o que antes se preocupava mais
em gastos com alimentao e moradia.
! teoria de etapas de 0osto1 di( que o desenvolvimento econmico um processo que
deve avanar em uma sequencia de passos pr-definidos.
)inanciamento do desen'ol'imento econ*mico
Para investir um Pas pode tanto utilizar sua poupana interna como ter acesso
poupana estrangeira por meio de emprstimo ou ajuda financeira.
Em economias socialistas, como a China ou a ex!"## a poupana o$rigat%ria uma
maneira poderosa delimitar o consumo e aumentar o nvel na poupana.
A economia de mercado age de forma livre, sem a interveno dos Governos. Portanto, um
mercado idealizado onde todas as aes econmicas e aes individuais respeitantes a
transferncia de dinheiro, bens e servios so "voluntrias" - o cumprimento de contratos
voluntrios , contudo, obrigatrio. A propriedade privada protegida pela lei e ningum pode ser
forado a trabalhar para terceiros.
A economia capitalista marcada pelo lucro, individualismo, competio, concorrncia e
explorao.
Um pas em desenvolvimento pode atrair capital estrangeiro de duas maneiras:
1. & investimento de empresas estrangeiras.
2. Por meio de emprstimos mercados mundiais de capitais ou de institui'es como
o $anco mundial.
(atores fundamentais para gerar a desigualdade social $rasileira)
* +rasil possui, historicamente, pro$lemas de desigualdade social, devido concentra,o
da popula,o, conse-uentemente, de institui'es de conhecimento, no litoral.
* /ouve processo de interioriza,o mais tarde, porm o polo industrial se concentrou no
sudeste, mais precisamente, na regi,o metropolitana de #,o Paulo.
Principais fatores -ue dificultavam no desenvolvimento)
* 0pesar de, no sec. 11, o +rasil ter tido um dos melhores desempenhos econ2micos do
mundo, os anos 34 foram marcados por crises financeiras, avano da infla,o e alta
dvida externa, -ue com o aumento dos juros norteamericanos, transformou essa dvida
externa em dvida p5$lica, piorando ainda mais a situa,o financeira do +rasil
* Com isso a carga tri$ut6ria teve um grande aumento, pois a prioridade do governo era
aca$ar com a dvida p5$lica. havia nesta poca tam$m a onda neoli$eral, -ue
apoiava7incentivava as privatiza'es
Processo de interioriza,o e as melhoras
* Porm, no incio do sec. 118 o +rasil sofreu um processo de interioriza,o dos polos
industriais, e as regi'es 9orte e 9ordeste :principalmente; tornaramse importantes no
desenvolvimento econ2mico $rasileiro.
* & +rasil, portanto, o$teve uma grande melhora macroecon2mica, devido ao aumento do
P8+ em <44= e ao deslocamento dos polos industriais, -ue estavam concentrados no
sudeste, para as outras regi'es, fator -ue, alm de melhorar o desenvolvimento do pas,
fez tornarse menor a desigualdade social, na -uest,o regional. >odas as regi'es do
+rasil, a partir da, tornamse importantes para o crescimento do pas.
0 -uest,o das polticas sociais
* 0inda havia po$reza e desigualdade social no +rasil, havia muito a melhorar, porm, o
crescimento da economia foi significativo.
* ?este ponto em diante, houve melhoras nas polticas sociais $rasileiras, o -ue era tido
como assistencialismo, tornouse direito. &utra vantagem -ue se pode destacar, com o
crescimento do desenvolvimento $rasileiro, foi o aumento do sal6rio mnimo, -ue gerou o
aumento dos outros sal6rios. 0lm disso, o n5mero de empregos informais caiu, en-uanto
o n5mero de empregos com carteira assinada aumentou, am$os, significativamente.
&+#) Com os movimentos sindicais a favor do aumento do sal6rio mnimo, a imprensa
estampava em manchete -ue a Previd@ncia ia -ue$rar -ue os pe-uenos e mdios
municpios do +rasil n,o aguentariam, -ue os gastos com as novas polticas sociais
gerariam dvidas insustent6veis. & -ue ocorreu foi o contr6rio, houve redu,o da taxa de
desemprego, aumento significativo do emprego formal e a redu,o da po$reza extrema.
* & norte e nordeste, apesar de serem as regi'es mais po$res do pas, a partir das
medidas tomadas pelo governo :aumento do sal6rio mnimo, novas polticas p5$licas;,
foram as regi'es -ue mais se destacaram na -uest,o do desenvolvimento, pois a taxa de
desemprego7 emprego informal caiu, e aumentou a n5mero de empregos formais, mais do
-ue nas outras regi'es, alm de liderarem o crescimento de crdito.
* Em sntese, o -ue fez o +rasil se desenvolver foi usar corretamente polticas sociais e
econ2micas, comeando pelas sociais, aumentando a renda das famlias da $ase da
pirAmide social.
* #o$re a crise mundial atual, o +rasil est6 se saindo razoavelmente $em, e tirando
proveito para pensar em seu futuro, assim como outros pases emergentes, a crise est6
afetando mais os pases desenvolvidos.
+eferencia: )ttp2FF111.trabal)osfeitos.comFensaiosFo-,inanciamento-3o-
3esenvolvimento-%con9CG9?Cmico-aFH:8B8I.)tmlJKpLG
,m modelo de crescimento econ*mico
O modelo de Marrod debatido entre os economistas )$ algum tempo. Porm, as
interpreta&es da referida base te#rica nem sempre c)egaram a um consenso, mesmo
entre aqueles ligados a corrente NeOnes Pana. %ste trabal)o aborda a instabilidade
presente no modelo de Marrod, mediante fatores end#genos do pr#prio sistema
econmico, como as expectativas dos empres$rios. "ogo, tal an$lise encontra
similaridades com NeOnes, as quais tambm sero discutidas. -. (/0+12,341
O modelo de 0oO Marrod, nas suas diversas vers&es 4:QGR, :QGQ, :QH;5, prop&e um
estudo dinSmico do sistema econmico com base em elementos fornecidos por NeOnes.
Cabe ressaltar que esses dois economistas foram contemporSneos nas dcadas de :QB;
e :QG;. Tm dos obUetivos do presente trabal)o fornecer uma estrutura te#rica coerente,
que permita comprovar a instabilidade do sistema a partir do modelo de Marrod. Portanto,
no estudo sobre Marrod ser$ utili(ada uma abordagem VeOnesiana, presente nas an$lises
de autores como !simaVopulos, ?esomiG, Merscovici, Nregel e Pugno, embora cada autor
enfati(e um ou outro aspecto diferente do modelo. Primeiramente, discutiremos os
elementos e o mtodo que Marrod utili(a para alcanar seu principal obUetivo, qual seUa
fornecer uma estrutura te#rica para lidar com a dinSmica do sistema em contraposio '
abordagem do equilbrio est$vel. Posteriormente, apresentaremos as equa&es
fundamentais do modelo, bem como suas implica&es na economia. 3e acordo com
esses elementos investigados, examinaremos as diferenas entre as interpreta&es
NeOnes Pana e neocl$ssica do modelo de Marrod. Por fim, ressaltaremos a relao entre o
modelo e alguns aspectos levantados por NeOnes. Westre em economia pela
Tniversidade ,ederal do %sprito =anto 4T,%=5 e economista do ?anco 0egional de
3esenvolvimento do %xtremo =ul 4?03%5. O autor agradece o professor !lain Merscovici
pelas contribui&es ao trabal)o. Conforme artigo publicado por ?esomi 4:QQ85 )ouve
desentendimentos te#ricos entre NeOnes e Marrod nas discuss&es por eles reali(adas.
!qui, porm, sero ressaltadas as similaridades entre suas respectivas concep&es.
3aniele ?esomi respons$vel pelo site de 0oO Marrod, )ttp2FFeconomia.unipv.itF)arrodF.
Desse site, possvel ter acesso a diversos trabal)os a respeito de Marrod. !lguns
desses estudos foram utili(ados neste artigo.
5. M60121 E A %1/%EP37E 2E 8A++12
Da viso de Marrod, o equilbrio pode ser entendido como uma posio na qual )$ um
balano entre os incentivos e os obst$culos para que o sistema mude de situao, ou
seUa, todos os produtores estariam -satisfeitos. com o estado dos neg#cios. %sse
equilbrio pode ser est$vel quando, com base em qualquer desvio da posio de
equilbrio, se inicia um movimento de retorno ' posio inicial. O equilbrio inst$vel, por
sua ve(, representado por um desvio ainda maior em relao ' posio de equilbrio
quando tal desvio efetivado, ou seUa, um desequilbrio cumulativo 4?%=OWP, :QQH,
captulo E, p. 85.
Marrod observa, no entanto, que as flutua&es e o crescimento econmico so devidos a
uma mudana no nvel do produto e que tal mudana no vinculada a um nvel de
equilbrio. O equilbrio implicaria um crescimento com taxas constantes -X...Y 1)ic), given
t)e rig)t combination of parameters, 1ould guarantee proportionate increases in
investment and income UustifOing eac) ot)er. 4?%=OWP, B;;:, p. RG5 !ssim, Marrod nota
que os ciclos econmicos com taxas vari$veis de crescimento sup&em que o equilbrio
seUa inst$vel. "ogo, o ponto de partida de Marrod a instabilidade do equilbrio, que
resulta nos ciclos econmicos 4?%=OWP, :QQR, p. 8;5.
3essa maneira, os mtodos est$tico e dinSmico so levados em considerao para
estudar o sistema. O mtodo est$tico, segundo Marrod 4:QGR, p. B8G5, -X...Y consists of a
classification of terms 1it) a vie1 to sOstematic t)inVing toget)er 1it) t)e extraction of
suc) Vno1ledge about t)e adUustments due to a c)ange of circumstances as is Oielded bO
t)e Zla1s of supplO and demand ..
%sse mtodo somente leva em considerao as mudanas em tais circunstSncias, para
da direcionar o sistema ao ponto de equilbrio. Contudo, o mtodo est$tico no se prop&e
a explicar como se processam tais mudanas no tempo, U$ que a origem dessas
modifica&es no reside no pr#prio sistema.
Por outro lado, o mtodo dinSmico capa( de explicar as mudanas no sistema
econmico e tem esse prop#sito 4?%=OWP, :QQH, p. :C5. ! estabilidade do equilbrio,
nessa perspectiva, implica a reproduo desse estado do sistema, ou seUa, as condi&es
para a reali(ao do equilbrio t+m que permanecer as mesmas de um perodo para o
outro.
Do obstante, a dinSmica admite que os fatores end#genos resultam na instabilidade do
equilbrio. !ssim, a dinSmica aborda a evoluo no tempo e analisa -X...Y as taxas de
transformao dos elementos essenciais da atividade que determinam o crescimento da
economia. 4?!00[0%, :QH:, p. 8CH5.
%ntretanto, no estudo de Marrod no )$ uma oposio entre os mtodos est$tico e
dinSmico, U$ que esses so co-envolvidos em sua an$lise. Pelo contr$rio, o dinSmico um
complemento do est$tico, pois fornece os instrumentos necess$rios para se lidar com
problemas no resolvidos pela est$tica 4?%=OWP, :QQH, p. R-:C5. %sses problemas
correspondem ao desemprego e 's flutua&es da economia.
Podemos admitir, pois, que Marrod utili(a no seu modelo tanto o mtodo est$tico quanto o
dinSmico. Da primeira parte de sua an$lise, de acordo com o est$tico, Marrod preocupa-
se em definir as condi&es fundamentais para que o sistema econmico alcance o
equilbrio. %ssas condi&es constituem as expectativas dos empres$rios, a taxa !pesar de
descrever a satisfao dos empres$rios, Marrod no os trata de forma individual,
conforme abordam os neocl$ssicos, mas, sim discute o conUunto de empres$rios.
PE %ncontro Pnternacional da !ssociao NeOnesiana ?rasileira 4!N?5 3e G a 8 de agosto
de B;::, 0io de @aneiroF0@ de poupana e o volume de capital. %m outras palavras,
Marrod considera um ponto do tempo para se concentrar nas rela&es necess$rias para
um avano regular do sistema 4?%=OWP, B;;:, p. Q:5.
! influ+ncia do mtodo est$tico pode ser entendida pelo fato de Marrod, inicialmente,
analisar o sistema em um determinado instante do tempo. Da teoria est$tica, o efeito do
crescimento semel)ante para cada ponto no tempo, ou seUa, o crescimento pode
apenas alterar o nvel do produto e no modificar a taxa de crescimento desse produto,
conforme o modelo de =olo1. Por outro lado, para Marrod, o efeito do progresso em um
equilbrio m#vel torna-se diferente quando se considera somente cada instante
4M!00O3, :QGR, p. B885.
O mtodo est$tico permite determinar o nvel do produto correspondente a certas
condi&es fundamentais, quais seUam, curvas de custos e de demanda. Como tais
condi&es mudam no tempo, o mtodo est$tico possibilita recalcular a posio de
equilbrio correspondente a cada situao.
Como veremos, a situao de equilbrio no modelo de Marrod requer a reali(ao das
expectativas, ou seUa, a efetivao dos deseUos dos empres$rios. 7odavia, na realidade,
esse equilbrio improv$vel, pela incerte(a que envolve as decis&es dos agentes e
tambm pelos efeitos do multiplicador e do acelerador, os quais permitem a ampliao do
desequilbrio.
Dum segundo momento do seu modelo, Marrod considera que as pr#prias condi&es
fundamentais, requeridas para a reali(ao do equilbrio, se modificam no tempo. "ogo,
atravs de algumas rela&es causais entre o curto e o longo pra(o 4pat) dependence5, a
posio de equilbrio de longo pra(o vari$vel, e o sistema econmico, dinSmico por
nature(a. Marrod 4:QGR, p. B8C5 no estava preocupado em fornecer uma teoria na qual
detal)aria o curso dos eventos, nem em dar uma completa explicao do ciclo, pois
considerava sua teoria do ciclo apenas como um esboo. =ua pretenso era fornecer uma
estrutura de conceitos, estes relevantes ao estudo das mudanas, semel)ante ' do
mtodo est$tico.
3essa maneria, Marrod utili(a os elementos est$ticos para mostrar a dinSmica do sistema.
Conforme admite, a macroeconomia est$tica fornece uma importante base para elaborar
uma teoria dinSmica 4M!00O3, :QHG, p. :C;5.
O mtodo dinSmico de Marrod capa( de abordar as modifica&es nas condi&es
fundamentais, ou seUa, trata de forma end#gena as varia&es nas expectativas e, por
conseguinte, as flutua&es. %ssas mudanas so provocadas pelo pr#prio avano do
sistema e pelo progresso da sociedade, fatores que no so discutidos pelo est$tico
4?%=OWP, B;;:, p. RR5. Desse sentido, na viso dinSmica, a instabilidade intrnseca,
visto que as expectativas de longo pra(o so parcialmente end#genas.
Por outro lado, o mtodo est$tico considera ex#genas as expectativas de longo pra(o e,
dessa forma, as causas das modifica&es no sistema econmico residem fora dele. Por
esta Altima ra(o, o desequilbrio tempor$rio e resultante de c)oques ex#genos, na
terminologia neocl$ssica, o que permite o aUustamento do sistema ao equilbrio.
! relao entre o multiplicador e o acelerador, assim como seus efeitos no sistema
econmico sero discutidos no decorrer da an$lise do modelo de Marrod.
PE %ncontro Pnternacional da !ssociao NeOnesiana ?rasileira 4!N?5 3e G a 8 de agosto
de B;::, 0io de @aneiroF0@.
O crescimento econmico e os ciclos so, conforme ?esomi 4:QQR, p. 8I5, -fenmenos
insepar$veis., portanto, relacionados ' dinSmica do sistema. "ogo, esses aspectos so
explicados por uma abordagem no linear.
Do obstante, segundo ?esomi 4B;;:, p. RQ5, as flutua&es encontram certos limites em
torno de um ponto estacion$rio inst$vel. 7al idia assim explicada por ?esomi 4B;;:, p.
RQ52 -X...Y t)e cOcle results from t)e interplaO of forces Veeping t)e sOstem a1aO from
equilibrium and ot)er forces preventing t)e sOstem from disintegrating..
Como vemos, a instabilidade do equilbrio imp&e pontos de reverso do sistema. Caso o
sistema apresente um comportamento expansivo 4recessivo5, essa situao encontra um
limite, um ponto a partir do qual so implementadas as condi&es para uma recesso
4expanso5. !ssim, Marrod 4:QCR, p. I85 tambm critica o mtodo est$tico, o qual somente
calcula a posio de equilbrio e no define a maneira como tal situao alcanada.
! fim de lidar com esses obUetivos, a abordagem )arrodiana fundamenta-se em
suposi&es da maior simplicidade e generalidade. Para isso, Marrod considera constantes
algumas vari$veis, como a taxa de Uuros e a ra(o capitalFrenda na economia 4NF\5.
!pesar da dificuldade dos economistas em desenvolver teorias dinSmicas com alto grau
de robuste(, conforme Nregel 4:QR;b, p. HGG5, Marrod 4:QGR, p. B8C-85 Uulga ser
necess$rio pensar de forma dinSmica, ou seUa, empreender uma revoluo mental.
Tm dos problemas analisados pelo mtodo dinSmico a maneira de se reali(ar o
crescimento regular da economia. Dessa discusso, so consideradas as condi&es
fundamentais e naturais do sistema que determinam a lin)a do crescimento equilibrado.
Outro problema a possibilidade de o sistema manter a posio de crescimento
equilibrado.
! discusso seguinte mostrar$ que, na problem$tica de Marrod, essas duas quest&es
esto mutuamente ligadas. Para isso, sero ressaltados o equilbrio m#vel e os ciclos
econmicos. 9. A E:,A37E ),/2AME/0A( E ,A (MP;(%A37E PA+A A
A/<;(E 21 %(%;1
Primeiramente, Marrod 4:QGR, p. B885 denomina estado de crescimento equilibrado
quando a taxa real de crescimento da economia 4>5 igual ' taxa de crescimento
garantida 4>15. %ssa posio, se alcanada, seria aquela em que todos os produtores
estariam -satisfeitos. e teriam acertado na quantidade produ(ida. "ogo, os empres$rios
estariam dispostos a reali(ar a produo do perodo seguinte com a mesma taxa de
crescimento verificada no momento presente. Do obstante, o equilbrio na concepo de
Marrod no corresponde ao equilbrio neocl$ssico, em que )$ a maximi(ao dos lucros e
a reali(ao do pleno emprego. "ogo, nessa questo Marrod pensa de maneira
semel)ante a NeOnes.
%ntretanto, para Marrod, somente por sorte o sistema obteria o crescimento equilibrado. O
sistema no atinge o equilbrio porque as condi&es fundamentais as que levariam ao
deseU$vel estado equilibrado esto em constantes mudanas, como veremos no avano
do modelo. Da base da sua concepo dinSmica, Marrod considera que o crescimento
econmico est$ vinculado ' poupana e ao investimento. Desse sentido, podemos definir
os axiomas de Marrod 4:QGQ, p. :C5, quais seUam, 4i5 o nvel de renda da comunidade o
mais importante determinante da sua oferta de poupana, 4ii5 a taxa de crescimento da
renda importante para definir a demanda por poupana e 4iii5 essa demanda igual '
oferta. Marrod 4:QCR, p. II5 refere-se ' primeira equao como um trusmo2

]\ ]N
>.C L s 4:5, onde > L KKKK 4B5 e C L KKKKK 4G5
\ ]\

Das equa&es acima, > representa a taxa de crescimento real da economia, onde \ o
produto. O termo N representa o capital, o s a propenso marginal a poupar, e C o
coeficiente real de capital. %sse coeficiente de capital representa o crescimento do volume
de todos os tipos de capital, esses bens produ(idos no perodo ou U$ existentes, dividido
pelo crescimento da produo nesse perodo 4?!00[0%, :QH:, p. 88B5. Conforme
Marrod 4:QGQ, p. :H5, C significa -X...Y t)e value of t)e capital goods required for t)e
production of a unit increment of output.. %ssa vari$vel caracteri(a a real adio de capital
na economia, tanto em equipamento quanto em estoques. O coeficiente de capital
depende do estado da tecnologia, do crescimento da renda num determinado ponto do
ciclo, do estado de confiana dos agentes e da taxa de Uuros 4M!00O3, :QGR, p. B8H5.
Wanipulando as equa&es 4:5, 4B5 e 4G5 temos2

]\ ]N dN
>.C L KKK . KKKK L KKKK
\ ]\ \

!dmitamos que ]N seUa igual ao investimento 4P5. %stabelecendo o princpio VeOnesiano
de que a poupana ex-post igual ao investimento 4P L s.\5, possvel escrever2

P s.\
>.C L KKK L KKKKKK L s
\ ]\

Conforme ?esomi 4:QQR, p. 8C5, os axiomas de Marrod foram interpretados para fornecer
o sistema de equa&es acima, no qual 4i5 a taxa de crescimento da poupana em certo
momento uma funo do nvel da renda num 4outro5 momento, 4ii5 a taxa deinvestimento
uma funo do aumento da renda num perodo, e 4iii5 os valores da poupana e do
investimento so iguais em qualquer momento.
Da primeira )ip#tese do modelo, Marrod sup&e que a relao NF\ seUa constante, pois NF
\ L NF\ L constante. Portanto, um aumento da produo requer um aumento proporcional
da quantidade de capital utili(ada. ! variao da quantidade de capital denominada de
investimento. !s outras )ip#teses so a taxa de Uuros constante e o progresso tcnico
neutro, alm de admitir que no )$ variao na durao do processo produtivo.
Desse momento, torna-se importante discutir as )ip#teses do modelo. Com relao '
invariabilidade de NF\, conforme Merscovici 4B;;8, p. :G5, Marrod est$ consciente da
problem$tica do -res1itc)ing. das tcnicas, segundo a qual a variao da taxa de Uuros
no provoca uma mudana na relao NF\, bem como da questo de mensurar o capital
pela taxa de Uuros vigente, esta igual ' taxa de lucro. Eisto que Marrod explica a
instabilidade do sistema por outras rela&es mais complexas que no a igualao entre
custo e receita marginais, os neocl$ssicos fundamentam o crescimento equilibrado pelas
modifica&es da relao entre Uuros e intensidade capitalstica 4M%0=COEPCP, B;;8, p.
:G-C5.
!pesar da )ip#tese do progresso tcnico neutro, isso no implica que todas as inova&es
tecnol#gicas seUam neutras, at porque isso seria irreal. Da mdia, todas as inova&es
surgidas num perodo de tempo so neutras, pois onde se requer mais capital, balana os
efeitos onde se requer menos capital para a produo 4M!00O3, :QCR, p. RG5.
! equao seguinte mostra o que deve explicar o crescimento regular da economia, ou
seUa, expressa a condio na qual os produtores estariam contentes com o que esto
fa(endo.
>1.Cr L s 4C5

Da equao C, >1 representa a taxa garantida de crescimento da produo, a qual, se for
atingida, -X...Y deixar$ os empres$rios dispostos para reali(ar uma progresso semel)ante
no perodo seguinte. 4M!00O3, :QCR, p. RB, traduo nossa5. O >1 a taxa de
crescimento deseUada pelos empres$rios. @$ o Cr refere-se 's necessidades de novo
capital, as quais dependem das expectativas dos empres$rios, conforme Merscovici
4B;;8, p. Q5. Considerando-se que o smbolo ^ representa o valor deseUado pelos
empres$rios, a equao 4C5 resultado das equa&es 485 e 4H52

]\^ ]N^
>1 L KKKK 485 e Cr L KKKKK 4H5
\ ]\^

! partir de 485 e 4H5, podemos escrever2
Y* s.Y
Gw . Cr = _____ . ______ = s
Y Y*
Logo, para se obter a satisfao dos epres!rios, tor"a#se "e$ess!rio %&e o i"'estie"to
dese(ado )* *+ se(a ig&a, - po&pa"a dese(ada ).*+. .eg&"do a $o"$epo /e0"esia"a, o
i"'estie"to defi"e a re"da, e essa re"da deteri"a a po&pa"a. 1"to ex-post * = ..
1"treta"to, parti"do de &a posio i"i$ia, de e%&i,2brio, %&a,%&er 'ariao de i"'estie"to
res&,ta, posteriore"te, "&a esa 'ariao "a po&pa"a )* = .+. 1ssas re,a3es pode
ser represe"tadas por4
5* = ** = .* = . = sY
6 id7ia f&"dae"ta, 7 %&e a prod&o e8iste"te pode ser s&ste"tada pe,o $apita, e8iste"te, e o
$apita, adi$io"a, 7 re%&erido (&stae"te para s&ste"tar a prod&o adi$io"a,. .eg&"do 9arrod
)1:;<, p. <2+, e"%&a"to "a e%&ao )1+ C represe"ta & tero ex-post, %&e deo"stra a
%&a"tidade de $apita, rea, prod&=ida "o per2odo, Cr "a e%&ao );+ 7 & tero de e%&i,2brio
%&e e8pressa as e8ig>"$ias para o "o'o $apita,. Cabe ressa,tar %&e "o tero Cr esto i"$,&2das
as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o, as %&ais se re,a$io"a $o o i"'estie"to.
6 a"&te"o da posio de e%&i,2brio, o"de a ta8a gara"tida de $res$ie"to 7 ig&a, - ta8a
efeti'a, pode ser $ara$teri=ada $oo & ode,o est!ti$o. ?essa sit&ao, so rea,i=adas "o s@
as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o, $oo tab7 as e8pe$tati'as de $&rto pra=o, e esses tipos de
e8pe$tati'as so i"depe"de"tes. Logo, os epres!rios $o,o$a e pr!ti$a os se&s
i"'estie"tos p,a"e(ados, pois as s&as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o de'e ser satisfeitas
)5A1G1L, 1:<Bb, p. 1B;+.
Co"t&do, $o"sidera"do a "o#ergodi$idade e os deteri"a"tes di"Ci$os do $res$ie"to, %&ais
se(a, o i"'estie"to e a prope"so a po&par, pro'a'e,e"te as ta8as de $res$ie"to efeti'a e
gara"tida sero difere"tes. ?esse se"tido, "o $&rto pra=o, os epres!rios $opara os 'a,ores
de G e Gw, pois, baseados "esse $!,$&,o, for&,a s&as e8pe$tati'as sobre o i"'estie"to a ser
rea,i=ado "o per2odo seg&i"te. ?ota#se, porta"to, a iportC"$ia de e"doge"ei=ar as e8pe$tati'as
%&a"do os epres!rios "o fore Dsatisfeitos .
.e G for aior %&e Gw, C ter! & 'a,or i"ferior a Cr. ?esse $aso, o $res$ie"to efeti'o ser!
aior %&e o $res$ie"to dese(ado, e, $o"se%Ee"tee"te, o $oefi$ie"te de $apita, efeti'o ser!
i"ferior ao $oefi$ie"te de $apita, dese(ado.
Ferifi$a"do essa difere"a, os epres!rios a&e"taro os se&s i"'estie"tos para te"tar ig&a,!#
,os ao i"'estie"to dese(ado. 1"treta"to, a $obi"ao e"tre o &,tip,i$ador e o a$e,erador
a&e"tar! "o'ae"te o prod&to rea, G, ap,ia"do o des'io i"i$ia, e"tre G e Gw,
)91A.CGF*C*, 2BBH, p. 1B+.
Portanto, o desequilbrio tem origem na no-reali(ao das expectativas dos
empres$rios e na relao entre multiplicador e acelerador. Do obstante, essas
origens possuem um elo, conforme complementa ?esomi 4:QQH52
I...J tKe di'erge"$e fro e%&i,ibri& $a" be pro'ed to be $&&,ati'e o",0 b0 addi"g to tKe rigid
&,tip,ierLa$$e,erator e$Ka"is soe ass&ptio" $Kai"i"g tKe disappoi"te"t res&,ti"g fro a gi'e" state
of tKe e8pe$tatio"s and tKe deteri"a"ts to tKe de$isio"s to be ta/e" afterwards )M1.GN*, 1::O, p. P<+.
?esse po"to, tor"a#se iporta"te ide"tifi$ar $oo se rea,i=a os efeitos do &,tip,i$ador e do
a$e,erador, os %&ais aprof&"da a i"stabi,idade do sistea. G &,tip,i$ador deteri"a %&a"to
a&e"tar! a re"da e 'irt&de da ap,iao do i"'estie"to. 1sse pro$esso depe"de da
proporo de po&pa"a "a re"da. G a$e,erador, por s&a 'e=, deteri"a %&a, a %&a"tidade
"e$ess!ria de $apita, para satisfa=er o a&e"to esperado do $o"s&o, dada a te$"o,ogia e a ta8a
de (&ros )M1.GN*, 2BB1, p. <1+.
Cabe ressa,tar %&e essas re,a3es se a,ie"ta )feed-back+, pois i"'estie"to gera &a re"da
adi$io"a,, e esse a$r7s$io $ria ais e8pe$tati'as de & a&e"to do $o"s&o e, desse odo,
aior i"'estie"to. 1"treta"to, o res&,tado desse pro$esso depe"de dos $oefi$ie"tes %&e
deteri"a a i"te"sidade do &,tip,i$ador e do a$e,erador )M1.GN*, 2BB1, p. <1+, e da
rea,i=ao das e8pe$tati'as de $o"s&o. G$orre, porta"to, & pro$esso $&&,ati'o de efeitos
e"tre as 'ari!'eis.
Co"fore 9arrod, & de$,2"io "a ta8a de $res$ie"to do $o"s&o de'eria i"f,&e"$iar a ta8a
de i"'estie"to, pois essa 7 depe"de"te das e8pe$tati'as da e'o,&o do $o"s&o. Logo, a
"o#rea,i=ao das e8pe$tati'as passadas i"d&= os epres!rios a dii"&2re o i"'estie"to, o
%&e os dire$io"a para & adi$io"a, desapo"tae"to e re,ao -s e8pe$tati'as )M1.GN*,
1::O, p. P:+.
?o $aso de G aior %&e Gw, o$orre & pro$esso $&&,ati'o de e8pa"so. Co"fore
9ers$o'i$i )2BBH, p. 1B+, "o per2odo t, Gt Q Gw, e CtR Crt. ?o per2odo seg&i"te, os efeitos do
&,tip,i$ador e do a$e,erador pode ser represe"tados por4 GtS1 Q Gt Q Gw, e GtS1.CtS1 =
Gw.CrtS1, o %&e ip,i$a CrtS1 # CtS1 Q Crt T Ct. 1ssa $ir$&"stC"$ia de e8pa"so de $&rto
pra=o pode ser e"te"dida $oo & $res$ie"to e8$essi'o da dea"da agregada e re,ao ao
$res$ie"to da oferta agregada )5A1G1L, 1:<Bb, p. 1BO+, o& se(a, & 'o,&e de i"'estie"to
s&perior - po&pa"a "&a $o"$epo /e0"esia"aO.
?a o&tra sit&ao, o"de G 7 e"or do %&e Gw, e C 7 s&perior a Cr, K! & pro$esso $&&,ati'o
de re$esso pe,os efeitos do &,tip,i$ador e do a$e,erador. ?esse $aso, K! aior oferta do %&e
dea"da, porta"to, a po&pa"a e8$ede o i"'estie"to.
!s duas situa&es demonstram de forma simples a instabilidade do sistema em
progresso. !o redor da lin)a de crescimento equilibrado 4steady state5, foras
centrfugas esto agindo, causando o afastamento cada ve( maior da lin)a de
crescimento requerida para o equilbrio 4M!00O3, :QCR, p. RH5. O >r$fico :,
conforme Merscovici 4B;;8, p. :B5, corresponde 's duas situa&es descritas.
Y
G1
Gw
G2
t
Grfico 1 - A instabilidade do Modelo de Harrod
Uo"te4 9ers$o'i$i )2BBH+.
6pesar do pro$esso ra$io"a, de te"tati'a e erro dos epres!rios, o %&a, te $oo ob(eti'o
dire$io"ar o 'a,or de G ao 'a,or de Gw, ta, e$a"iso "o ig&a,a essas 'ari!'eis.
Co"trariae"te, esse pro$esso ape"as dista"$ia os 'a,ores e %&esto.
1"treta"to, a i"stabi,idade res&,ta"te "o poss&i "e"K&a sii,aridade $o os pro$essos de
a(&stae"to ao e%&i,2bro, os %&ais deora $erto tepo )96AAGV, 1:;<, p. <O+. 6ssi, "o
podeos re,a$io"ar essa i"stabi,idade $o o ode,o de e%&i,2brio esta$io"!rio, e %&e a
i"stabi,idade se e8p,i$a por tie#,ags, o& se(a, pe,as defasage"s teporais. ?esse ode,o, as
e8pe$tati'as de $&rto pra=o "o so rea,i=adas, as isso "o pro'o$a &da"as "as
e8pe$tati'as de ,o"go pra=o, resta"do deteri"ado e obtido o po"to de e%&i,2brio de ,o"go
pra=o.
6s ra=3es para ref&tar ta, dire$io"ae"to ao e%&i,2brio de ,o"go pra=o reside "a pr@pria
i"stabi,idade de Gw, %&e 7 de s&a iportC"$ia para a a"!,ise dos $i$,os. 6tra'7s do
$res$ie"to e$o"Wi$o, parte do 'o,&e da re"da desti"ado - po&pa"a se a,tera e, $o isso, a
distrib&io da re"da tab7 se odifi$a )M1.GN*, 1::<, p. HB+. Coo $o"se%E>"$ia, o 'a,or
do $oefi$ie"te de $apita, re%&erido para a"ter o e%&i,2brio tab7 'aria.
Logo, de a$ordo $o as e%&a3es f&"dae"tais (! deo"stradas, essas &da"as o$asio"a a
'ariao da ta8a de $res$ie"to gara"tida. ?o obsta"te, esse pro$esso o$orre $o"sta"tee"te,
$o"fore 9arrod )1:OB, p. 2X:+4 tKe d0"ai$ deteri"a"ts of e$o"oi$ progress $Ka"ge fro
tie to tie, a"d tKe $o"se%&e"$e of s&$K $Ka"ges wi,, Ka'e to be $o"sidered i" d&e $o&rse.
Yodeos sisteati=ar esse o'ie"to de a$ordo $o 9arrod )1:P:, p. 22+. Z a&e"to do
'o,&e po&pado, ceteris paribus, e"'o,'e "e$essariae"te & aior Gw. 1"treta"to, se
pre'iae"te Ko&'er a ig&a,dade e"tre G e Gw, o efeito de & a&e"to de s ser! &a e,e'ao
da ta8a gara"tida de $res$ie"to a$ia do 'a,or de G.
[a, sit&ao ip,i$a &a i"f,&>"$ia re$essi'a sobre os epres!rios, i"f,&>"$ia %&e ,e'ar! a ta8a
de $res$ie"to efeti'a para & po"to $ada 'e= ais ,o"ge da ta8agara"tida. Logo, o
o'ie"to de & deteri"a"te di"Ci$o, "o $aso a po&pa"a, poss&i res&,tados opostos e
Gw e e G )96AAGV, 1:P:, p. 2P+.
?esse oe"to reside a iportC"$ia do ode,o de e%&i,2brio @'e, para $ara$teri=ar a
i"stabi,idade do e%&i,2brio de ,o"go pra=o. Yorta"to, podeos fa=er &a a"a,ogia e"tre as
i"stabi,idades da dea"da efeti'a e da ta8a de $res$ie"to gara"tida, (! %&e represe"ta &
po"to de e%&i,2brio %&e se odifi$a fre%Ee"tee"te.
6s e8pe$tati'as de ,o"go pra=o dos epres!rios esto i"$,&2das ta"to "o po"to de dea"da
efeti'a %&a"to "a ta8a de $res$ie"to gara"tida. 1ssas e8pe$tati'as de i"'estie"to depe"de
da rea,i=ao das e8pe$tati'as de $&rto pra=o, (! %&e os epres!rios re'isa as s&as
e8pe$tati'as de ,o"go pra=o - edida %&e "o so satisfeitas as de $&rto pra=o.
Logo, &a di'erg>"$ia e"tre G e Gw, o& se(a, a "o#rea,i=ao das e8pe$tati'as de $&rto pra=o,
pro'o$a &a "o'a deteri"ao do po"to de e%&i,2brio de ,o"go pra=o. Yor $o"seg&i"te, o
e%&i,2brio 7 i"st!'e,, e o ode,o ade%&ado para ,idar $o ta, perspe$ti'a 7 o ode,o de
e%&i,2brio @'e,.
Yara f&"dae"tar ta, dis$&sso, 5rege, )1:<Bb, p. 1B:+ afira %&e I...J tKe e8pe$tatio"s to be
satisfied wi,, be differe"t for ea$K of tKe additio"a, e%&i,ibri& rates tKe0 wi,, "ot tKe" be
e8a$t,0 tKe sae as tKe e8pe$tatio"s asso$iated witK tKe i"itia, or D"ora, warra"ted rate.
Co"fore 9arrod )1:P:, p. PB, trad&o "ossa+, o 'a,or da ta8a gara"tida depe"de da fase do
$i$,o e do "2'e, de ati'idade. Gs di'ersos 'a,ores de Gw de'e#se -s 'aria3es do o"ta"te
po&pado e re,ao - re"da e tab7 do $oefi$ie"te de $apita, )96AAGV, 1:;<, p. <:#:B+.
1ssas re,a3es pode ser 'erifi$adas "a fora,i=ao abai8o4
s \ Gw \ e8pe$tati'as de ,o"go pra=o \ po"to de dea"da efeti'a \ e%&i,2brio
@'e,
Yorta"to, os $i$,os so de$orre"tes da $oparao e"tre a ta8a de $res$ie"to efeti'a e
gara"tida. ?o e"ta"to, os dese%&i,2brios de ,o"go pra=o e, por s&a 'e=, os po"tos "os %&ais K!
re'erso de te"d>"$ia )turn points+ so a"a,isados pe,a $oparao e"tre as f,&t&a3es da ta8a
de $res$ie"to gara"tida )Gw+ e a dada ta8a "at&ra, de $res$ie"to )G"+, seg&"do Mesoi
)2BB1, p. <;+.
6 ta8a "at&ra, de $res$ie"to 7 a ta8a peritida pe,o a&e"to da pop&,ao, pe,a a$&&,ao
de $apita,, pe,o progresso t7$"i$o e pe,a es$o,Ka e"tre traba,Ko e ,a=er )96AAGV, 1:P:, p. PB+.
.e o sistea efeti'ar ta, ta8a, "o Ka'er! deseprego i"'o,&"t!rio )96AAGV, 1:;<, p. <X+.
Co"fore Marr]re )1:O1, p. HH;+, a ta8a de $res$ie"to "at&ra, I...J $orrespo"de ao e%&i,2brio
do $res$ie"to reg&,ar4 e8$,&i o deseprego i"'o,&"t!rio. 1"treta"to, para o$orrer esse
$res$ie"to e e%&i,2brio, a ta8a de $res$ie"to gara"tida te %&e se ig&a,ar - ta8a "at&ra,.
1ssa sit&ao o$$orre I...J %&a"do a frao de re"da po&pada d&ra"te o per2odo 7 ig&a, - frao
de re"da desti"ada ao i"'estie"to "o'o e8igido para %&e prossiga o $res$ie"to "a ta8a
deteri"ada pe,o a&e"to da pop&,ao e pe,o progresso t7$"i$o )M6AA^A1, 1:O1, p. HOB#
1+. ?o'ae"te a %&esto da po&pa"a e do i"'estie"to 7 ressa,tada por 9arrod. Yara e,e, a
ais iporta"te do&tri"a $o"tida "o ,i'ro Treatise on Money, de 5e0"es, 7 a re,ao e"tre
a%&e,as 'ari!'eis, %&e deteri"a a te"d>"$ia de e8pa"so o& $o"trao da ati'idade
e$o"Wi$a )96AAGV, 1:OP, p. 1;P+.X
?o $aso e %&e G" 7 aior do %&e Gw, e"$o"traos G" G, pois o 'a,or de G "o pode ser
s&perior ao G" "o ,o"go pra=o. Co"sidera#se %&e a ta8a "at&ra, )G"+ ip3e & 'a,or !8io -
G para o ,o"go pra=o. ?&a fase de e8pa"so, a ta8a rea, de'e a,$a"ar & 'a,or aior %&e a
ta8a "at&ra,, pe,a &ti,i=ao de re$&rsos "o &ti,i=!'eis, as essa sit&ao "o perd&ra por &
per2odo i"defi"ido )96AAGV, 1:;<, p. <X+.
?esse $aso, a ta8a rea, ser! s&perior - ta8a gara"tida )G Q Gw+, e tereos G" Q G Q Gw.
6ssi, as pote"$ia,idades "at&rais de $res$ie"to i"f,&e"$iaro as de$is3es dos epres!rios, o
%&e peritir! %&e se(a ide"tifi$adas as $o"di3es para &a fase de e8pa"so de ,o"go pra=o
)M6AA^A1, 1:O1, p. HHH+.
?a sit&ao oposta, o"de G" R Gw, 'eos %&e G G" R Gw, pois G" G. Coo o $res$ie"to
gara"tido 7 aior do %&e a ta8a "at&ra,, os epres!rios "o podero efeti'ar o $res$ie"to
dese(ado. 6ssi, o$orre &a fase de re$esso de ,o"go pra=o )91A.CGF*C*, 2BBH, p. 1B+.
?o obsta"te, as odifi$a3es de Gw perite ide"tifi$ar os turning points do sistea, o&
se(a, os po"tos de re'erso de te"d>"$ia. ?esses po"tos, o$orre a &da"a de &a fase de
re$esso para a de e8pa"so, e 'i$e#'ersa.
Logo, o sistea poss&i reg&,adores i"ter"os e e8ter"os %&e perite red&=ir as ap,it&des das
f,&t&a3es )91A.CGF*C*, 2BBH, p.1;#H+. [a, afirati'a $op,ee"ta a $itao a"terior de
Mesoi )2BB1, p.<:+, de %&e o sistea ipede a pr@pria desi"tegrao atra'7s de foras
e"d@ge"as.
6ssi, 9arrod )1:P:, p. 2O+ ressa,ta a 'ari!'e, i"'estie"to, %&e perite red&=ir os ipa$tos
e8p,osi'os do &,tip,i$ador e do a$e,erador "a i"stabi,idade de Gw. 1ssa "oo possibi,ita a
seg&i"te e%&ao4
s#/
Gw = ________ )X+
Cr
6 'ari!'e, / 7 i"f,&e"$iada por di'ersos fatores, $oo a re"da $orre"te, a distrib&io da re"da,
as i"o'a3es te$"o,@gi$as, as &da"as "as prefer>"$ias dos $o"s&idores, o estado de
$o"fia"a dos epres!rios e a ta8a de (&ros )96AAGV, 1:P:, p. 2O#X+.
Co"trariae"te - $orre"te "eo$,!ssi$a, 9arrod adite %&e a red&o dos sa,!rios $o"stit&i &a
po,2ti$a i"efi$a= para so,&$io"ar o deseprego. Logo, 9arrod pe"sa %&e &a dii"&io dos
sa,!rios i"te"sifi$aria a te"d>"$ia de depresso )96AAGV, 1:;<, p. :P#;+.
1ssa re,ao pode ser "otada se aditiros &a &da"a "a distrib&io da re"da o$asio"ada
por &a dii"&io re,ati'a dos sa,!rios. ?essa sit&ao, a prope"soargi"a, a po&par
a&e"taria< e, por $o"seg&i"te, Ka'eria &a e,e'ao da ta8a de $res$ie"to gara"tida. Z
a&e"to dessa ta8a para & "2'e, a$ia da ta8a efeti'a, $o"fore i"'estigado, pro'o$aria as
$o"di3es "e$ess!rias para &a re$esso.
Co re,ao aos (&ros, 9arrod afira %&e soe"te a 'ariao da ta8a de (&ros "o 7 $apa= de
a"ter retra2da a ta8a gara"tida de $res$ie"to. ?esse se"tido, a assist>"$ia de & prograa
de i"'estie"to p_b,i$o tor"a#se iporta"te )96AAGV, 1:P<, p. 2X2+.
Co"t&do, 9arrod )1:P:, p. 2O#X+ di'ide o e,ee"to / e dois $opo"e"tes. Yarte de / "o
poss&i re,ao a,g&a $o o a&e"to $orre"te da re"da, "e $o a s&a ta8a de $res$ie"to.
1sse tipo de i"'estie"to pode ser $Kaado de a&tW"oo, &a 'e= %&e 7 'i"$&,ado aos gastos
p_b,i$os e aos i"'estie"tos "o progresso t7$"i$o.
Gs i"'estie"tos depe"de"tes do estado de $o"fia"a "as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o tab7
pode ser i"$,&2dos "esse tipo de i"'estie"to. Logo, esses i"'estie"tos "o depe"de dos
prog"@sti$os for&,ados sobre os ,&$ros pro'!'eis, "e depe"de diretae"te dos res&,tados
de $&rto pra=o.
6 de$iso sobre parte do i"'estie"to depe"de de a,go e8@ge"o, o& se(a, do e"t&siaso e do
ip&,so $o"str&ti'o dos epres!rios, o $Kaado a"ia, spirits )51Y?1., 1:<<, p. 1B:#1B+.
1"treta"to, podeos tab7 re,a$io"ar $ertos i"'estie"tos irre'ers2'eis, $oo &a p,a"ta
i"d&stria,, a esse tipo de gasto. ?esses e8ep,os, - edida %&e 7 rea,i=ado ta, disp>"dio, tor"a#
se ipro'!'e, &a i"terr&po "a $o"str&o da estr&t&ra i"d&stria, por ra=o de "o'as
perspe$ti'as sobre o f&t&ro.
Co"sideraos a%&e,es gastos a&tW"oos e esses _,tios i"'estie"tos $oo fatores e8@ge"os
de reg&,ao do sistea )k1+. Coo parte desse tipo de i"'estie"to se refere - i"ter'e"o do
1stado, tais gastos pode ser i"str&e"tos de a3es po,2ti$as a"ti$2$,i$as e fases de re$esso,
$oo 'ereos.
Yor o&tro ,ado, e8iste os fatores e"d@ge"os %&e reg&,a os $i$,os, os %&ais de"oi"areos
de k2. Co"fore dis$&tido "o de$orrer deste traba,Ko, as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o depe"de
das de $&rto pra=o.
6 rea'a,iao do $apita, &ti,i=ado a $ada per2odo perite e"doge"ei=ar parte das e8pe$tati'as
de ,o"go pra=o. Yorta"to, a de$iso de i"'estie"to se efeti'a $o esse pro$edie"to, e esse
fator e"d@ge"o prod&= efeitos reg&,adores "o sistea.
6 a"!,ise pre$ede"te perite rees$re'er )X+4
s T )/1 S /2+
Gw = ______________ )<+
Cr
! equao 4R5 mostra que, ' medida que um processo de expanso de curto pra(o, >
maior que >1, influencia as expectativas de longo pra(o, o elemento k2 se amplia.
Ceteris paribus, essa elevao do fator end#geno resulta numa diminuio de>1, ou
seUa, apresenta um car$ter cumulativo de expanso, correspondendo a um aumento
na diferena entre a taxa de crescimento efetiva e a taxa garantida.
Cabe lembrar que, mesmo numa fase expansionista, as expectativas de curto pra(o
divergem dos resultados efetivos, o que provoca a reviso das expectativas de longo
pra(o.
Do obstante, relaxando a )ip#tese de ceteris paribus, essa fase de expanso de
curto pra(o provoca um aumento do volume poupado. Conforme analisado, a maior
quantidade de poupana implica um aumento de >1 at esse ser superior ao >. %sse
processo caracteri(a um ponto limite para a tend+ncia ascendente da taxa de
crescimento efetiva.
7al mecanismo pode ser sistemati(ado da maneira que segue. Dum primeiro
momento, uma fase de expanso representada por >n _ > _ >1. Posteriormente, o
>1 se altera de acordo com a modificao da propenso a poupar, refletindo em >1
_ >n _ >. %sta Altima situao corresponde a uma fase de recesso. "ogo, a
modificao intrnseca de >1 originou uma reverso do ciclo.
Por outro lado, ceteris paribus, em fases de recesso, ou seUa, com taxa de
crescimento efetiva inferior ' taxa garantida, uma poltica anticclica de aumento dos
gastos pAblicos, representada por uma elevao de V:, permite diminuir o >1. 3essa
maneira, o desvio entre > e >1 seria redu(ido, a recesso seria limitada pela
interveno do %stado e poderiam ser implementadas as condi&es para uma fase de
crescimento 4M%0=COEPCP, B;;8, p. :H5.
O esquema anterior pode ser ilustrado de forma contr$ria. !s condi&es para uma
recesso tradu(em que >1 _ >n _ >. ! interveno do %stado, por meio dos gastos
pAblicos, permite redu(ir >1 at esse ser inferior a >. Por conseguinte, >n _ > _ >1,
o que caracteri(a uma fase de expanso da economia. Dovamente, a variao de >1
permite uma inverso do funcionamento do ciclo.
%ssa Altima an$lise dos ciclos ressaltada por Pugno 4:QQB, apud ?%=OWP, :QQR, p.
IB5, quando afirma que Marrod elaborou uma teoria da expanso e da recesso e
tambm dos turn points com base no princpio da instabilidade. %sse autor fa( tais
interpreta&es com base na dinSmica no linear e complementa2
Marrod s conception of t)e movement of t)e economic sOstem is essentiallO based on
t)e notion of ZcOclical instabilitO , 1it) instabilitO plaOing t)e role of magnifOing t)e
4sOstematic or accidental5 deviations from equilibrium, 1)ile some factors are at 1orV
to limit t)is process of amplification. 4PT>DO, apud ?%=OWP, :QQR, p. IB5.
Pelo examinado, o estudo de Marrod compreende tr+s tipos de an$lises. ! primeira
refere-se ' comparao entre as taxas de crescimento real e garantida, resultando na
identificao da instabilidade do equilbrio de curto pra(o 4?%=OWP, B;;:, p. RI5. Dum
ambiente econmico incerto, onde a produo reali(ada com base em expectativas
sobre a demanda efetiva, o erro nessas previs&es altamente prov$vel.
Do entanto, a cumulatividade das diferenas entre > e >1 encontra um limite na
considerao da taxa natural de crescimento. ! comparao entre as taxas de
crescimento real 4>5 e natural 4>n5 determina um ponto l#gico de reverso do ciclo
pelolimite das potencialidades naturais do sistema. %ntretanto, a pr#pria variao de
>1, comprovada intrinsecamente, permite a mudana de tend+ncia.
@$ a comparao entre as taxas natural 4>n5 e garantida 4>15 de crescimento revela
as caractersticas de longo pra(o do sistema econmico 4?%=OWP, B;;:, p. RI5. 7ais
caractersticas so vinculadas ao desemprego crnico na economia.
Da primeira parte do estudo, Marrod considera constante a taxa garantida 4>15 para
mostrar a instabilidade do equilbrio de curto pra(o. Porm, num segundo momento,
Marrod relaxa essa )ip#tese e admite que >1 varia no tempo. =eu obUetivo, ento,
provar que no longo pra(o o sistema tambm inst$vel.
%ntretanto, para considerar o longo pra(o, a an$lise sobre um ponto do tempo no
funciona e, conforme ?esomi 4B;;:, p. RI52 -X...Y t)e rigour of mat)ematics maVes it
necessarO to recalculate, instant after instant, t)e ne1 1arranted rate starting from t)e
ne1 values of t)e parameters, or to integrate t)e variations of t)e coefficients 1it)in a
non linear equation..
7odavia, Marrod estava consciente do seu limite em termos matem$ticos, mas o seu
obUetivo no era mostrar os valores das taxas, e sim o significado das suas varia&es.
%ssa questo permite fa(er uma analogia com a constante variao do ponto de
demanda efetiva, conforme a no-reali(ao das expectativas. ?esomi 4B;;:, p. RI5
considera que aquela primeira opo, ou seUa, recalcular a taxa garantida, -X...Y implies
calculating equipament X...Y..
%ntendemos que tal procedimento poderia ser implementado atravs da reavaliao
do capital, com base na taxa de Uuros vigente. Porm, esse mecanismo parece ser
extremamente $rduo na pr$tica, dada a complexidade em considerar todos os
diversos tipos de capital existentes.
@$ a integrao dos parSmetros numa equao no linear estava longe das
capacidades matem$ticas de Marrod, e ele mesmo recon)ece as pr#prias limita&es
nesse campo. "ogo, -Marrod could t)us onlO tacVle t)e problem in intuitive and
qualitative terms. 4?%=OWP, B;;:, p. RI5. !ssim, nem NeOnes nem Marrod estavam
engaUados em explicar a instabilidade do sistema de maneira estritamente
matem$tica.
Desse sentido, Nregel 4:QR;b, p. :;B5 entende que o foco da an$lise )arrodiana se
encontra na pr#pria variao da taxa garantida de crescimento 4>15, e no tanto nas
flutua&es de curto pra(o 4>`>15. Portanto, o problema no reside apenas na
instabilidade de curto pra(o, mas sobremaneira na de longo pra(o. 7al considerao
remete ao conceito de pat) dependence.
!s flutua&es de longo pra(o decorrem da improbabilidade de ser verificada a
igualdade entre >, >1 e >n. ! diferena entre as taxas reside na determinao
independente dessas tr+s vari$veis. %nquanto a taxa de crescimento real
determinada pelo coeficiente de capital real e a taxa garantida, pelas expectativas de
lucro, a taxa natural determinada exogenamente 4M%0=COEPCP, B;;8, p. :B5.
Gs $i$,os so, porta"to, res&,tado das di'erg>"$ias e"tre G e Gw. 1"treta"to, as difere"as e"tre
G" e Gw reete ao deseprego $rW"i$o "o sistea e$o"Wi$o. Co"fore Mesoi )1::<, p.
XB+, I...J tKe i"stabi,it0 of tKe growtK pro$ess is tKe preise a"d tKe $a&se of tKe $0$,e, wKi$K
i" t&r" affe$ts tKe growtK pro$ess. Logo, "o K! o e%&i,2brio esta$io"!rio $o p,e"o eprego,
$o"fore pre$o"i=a os "eo$,!ssi$os. Yara i"ii=ar ta, %&esto, tor"a#se "e$ess!rias as
po,2ti$as p_b,i$as, pois o sistea e si "o reso,'e a sit&ao.
4. CONSIDERA!ES SO"RE AS CR#$ICAS AO MODE%O
Coo %&a,%&er teoria e$o"Wi$a, o ode,o de 9arrod sofre& di'ersas $r2ti$as, pri"$ipa,e"te
"o %&e ta"ge - i"'ariabi,idade dos $oefi$ie"tes, a prope"so a po&par e a ra=o $apita,Lprod&to.
1ssas $r2ti$as de'e#se -s i"terpreta3es e%&i'o$adas e $opree"der a ess>"$ia do 7todo
de 9arrod. Yorta"to, "essa seo, 'aos abordar a,g&as obser'a3es - s&a teoria e tab7 as
respostas aos %&estio"ae"tos.
6 professora `oa" Aobi"so" )1:XB+ fe= di'ersas $r2ti$as ao ode,o de 9arrod, pri"$ipa,e"te
"o artigo p&b,i$ado e 1:XB. Za das $r2ti$as foi ao fato de 9arrod "o ter a"a,isado a
distrib&io da re"da e as difere"as "o gra& de po&pa"a e"tre os sa,!rios e os ,&$ros. ?esse
aspe$to, e8istiria di'ersas ta8as de ,&$ro "a e$o"oia, e, desse odo, Ka'eria di'ersas ta8as
de $res$ie"to )AGM*?.G?, 1:XB, p. XP2+.
9arrod $o"$orda $o Aobi"so" %&a"do afira %&e, de fato, & _"i$o 'a,or de Gw ip,i$a &
_"i$o 'a,or de e%&i,2brio para a ta8a de ,&$ro. 1"treta"to, 9arrod )1:XB, p. XP<+ adite %&e o
se& ode,o for"e$e ais de &a ta8a gara"tida, I...J if tKere is ore tKa" o"e possib,e
e%&i,ibri& profit sKare i" a d0"ai$ e%&i,ibri&, $o"siste"t witK otKer d0"ai$ deteri"a"ts,
tKere &st be ore tKa" o"e e%&i,ibri& growtK rate.
?a prieira parte do ode,o, K! &a ta8a gara"tida e, por $o"seg&i"te, &a dada prope"so a
po&par )s+ "& deteri"ado po"to "o tepo. .e a ta8a de $res$ie"to rea, fosse difere"te da
ta8a de e%&i,2brio, esse des'io seria ap,iado. 1"treta"to, "o de$orrer do tepo, $o"fore a
fase do $i$,o, as $o"di3es se odifi$a, por $o"seg&i"te, ta"to Gw %&a"to s 'aria, ao passo
%&e para $ada "2'e, de re"da K! &a ta8a gara"tida e & 'o,&e de po&pa"a.
Co"t&do, 9arrod afira %&e "o a"a,iso& prof&"dae"te a distrib&io da re"da e s&a
i"f,&>"$ia sobre a prope"so a po&par. 6pesar de pe"sar %&e seria iporta"te ta, a"!,ise, (! %&e
ti"Ka obser'ado esse feito, $o,o$o& esse tea "& pro(eto posterior de est&do, as "o a$Ko&
%&e isso p&desse ser sa,ie"tado e se& ode,o )96AAGV, 1:XB, p. XP<+.
?a "ossa opi"io, 9arrod trata de fora ip,2$ita a distrib&io da re"da, te"do e 'ista %&e
&a odifi$ao da proporo po&pada da re"da i"f,&e"$iaria a ta8a gara"tida de $res$ie"to.
1 o&tras pa,a'ras, &a 'ariao "a distrib&io da re"da pro'o$aria efeitos "o $res$ie"to da
re"da, $o"fore i"'estigado.:
?o %&e ta"ge ao seg&"do deteri"a"te, a ra=o $o"sta"te e"tre $apita, e prod&to, .o,ow )1:HO,
p. OH+ i"terpreta a i"stabi,idade do ode,o de 9arrod $oo res&,ta"te do press&posto $r&$ia, de
%&e a prod&o o$orre sob propor3es fi8as. Logo, "o ode,o de .o,ow )1:HO+, a f,e8ibi,idade
da%&e,a ra=o e,ii"aria o prob,ea da i"stabi,idade, "& pro$esso de a(&stae"to, de a$ordo
$o a ta8a de (&ros 'ige"te. G e$a"iso de a(&ste ao e%&i,2brio de'ido a & des'io
tepor!rio dessa posio refere#se - i"te"sidade do $apita, e $oparao ao traba,Ko "a
e$o"oia.1B [a, pro$edie"to 7 assi si"teti=ado por Mesoi )1::<, p. H<+4 I...J tKe sae
o'era,, rate of growtK $a" be obtai"ed b0 differe"t $obi"ators of i"$reases of $apita, a"d
,abo&r a,o"g tKe sae prod&$tio" f&"$tio", wKi,e te$K"i$a, $Ka"ge )o'ee"t of tKe
prod&$tio" f&"$tio"+ a0 a,so be $o"sidered.
9arrod afira, "o e"ta"to, %&e di'ersos fatores s&gere %&e a ta8a de (&ros "o pode
desepe"Kar essa tarefa de a(&star o sistea. Yara $op,ee"tar, 9arrod d&'ida de %&e a
es$o,Ka do 7todo de prod&o poderia ser afetada pe,a ta8a de (&ros )M1.GN*, 1::<, p. H<+.
Logo, 9arrod esta'a $ie"te dos aspe$tos re,a$io"ados - retro$a das t7$"i$as de prod&o.
?esse se"tido, a f,e8ibi,idade dos fatores de prod&o, o& se(a, da ra=o e"tre $apita, e traba,Ko,
f&"dae"tada "a re,ao i"'ersa e"tre a ta8a de (&ros e o i"'estie"to da teoria "eo$,!ssi$a,
"o perite o a(&stae"to ao e%&i,2brio. Yor o&tro ,ado, podeos aditir %&e 9arrod te"ta
pro'ar a i"stabi,idade a$roe$o"Wi$a eso $o &a re,ao $apita,Ltraba,Ko $o"sta"te
1"treta"to, a teoria "eo$,!ssi$a i"terpreta a ta8a de $res$ie"to gara"tida do ode,o de 9arrod
$oo &a tra(et@ria de p,e"o eprego dos fatores, $apita, e traba,Ko. 6 i"stabi,idade 7, pois,
per$ebida $oo &a di'erg>"$ia e"tre a ta8a de $res$ie"to gara"tida e a ta8a "at&ra,.
1sse des'io foi $ara$teri=ado $oo o prob,ea do fio da "a'a,Ka. [a, prob,ea seria
reso,'ido "o ode,o de $res$ie"to de .o,ow )1:HO+, de a$ordo $o a f,e8ibi,idade dos fatores
de prod&o, dada a ta8a de (&ros.
Co"t&do, o e%&i,2brio de 9arrod "o se refere ao p,e"o eprego, e si - satisfao dos
epres!rios. 6,7 disso, des$o"sidera a %&esto de & a& a(&stae"to o& de fatores e8ter"os
$oo $a&sas para as f,&t&a3es. G sistea 7 i"st!'e, de fora i"tr2"se$a )M1.GN*, 2BB1, p.
:B+.
6ssi, "o ode,o de 9arrod a i"stabi,idade de$orre da $oparao e"tre a ta8a de $res$ie"to
gara"tida e a ta8a efeti'a. 9arrod $o"sidera a ta8a "at&ra, de $res$ie"to soe"te %&a"do
prete"de a"a,isar as $ara$ter2sti$as $2$,i$as de ,o"go pra=o do sistea.
*"fe,i=e"te, o ode,o de 9arrod 7 tratado de &a _"i$a a"eira "os a"&ais de
Na$roe$o"oia, a saber, $oo re,a$io"ado ao prob,ea do fio da "a'a,Ka. Yara isso, essas
i"terpreta3es asso$ia o ode,o dis$&tido ao ode,o de Voar, res&,ta"do "a de"oi"ao
do ode,o de 9arrod#Voar. 1ssa &"io parte do pri"$2pio de %&e o ode,o de Voar
$opree"de e%&a3es sii,ares -s e%&a3es de 9arrod.11
Da nossa opinio, essas crticas ao modelo de Marrod originam-se de interpreta&es
equivocadas e precisam ser elucidadas. Para Nregel 4:QR;b5, na primeira parte,
Marrod considera dadas, num instante do tempo, as vari$veis taxa de crescimento
garantida, propenso a poupar e coeficiente de capital como forma de analisar a
dinSmica do equilbrio de curto pra(o. %ntretanto, na segunda parte, Marrod investiga
a traUet#ria de crescimento, os ciclos ou a sucesso de eventos no tempo, e, para
esse prop#sito, admite modifica&es naquelas vari$veis fundamentais. 7odavia, certos
leitores do modelo no foram capa(es de discernir entre a an$lise da dinSmica do
equilbrio econmico de curto pra(o e o estudo das flutua&es cclicas da economia
4N0%>%", :QR;b, p. ::C-I5.
Desse sentido, a instabilidade intrnseca de >1 deixa o problema do -fio da naval)a.
sem qualquer significado 4N0%>%", :QR;b, p. ::: e ::Q5. Conforme Nregel 4:QR;b, p.
::R5, o problema do -fio da naval)a. no se relaciona em nada com o estudo dos
ciclos de Marrod, mas, sim, com a an$lise de uma traUet#ria de crescimento
equilibrado est$vel. ! interpretao errnea de seu modelo alcanou tal magnitude
que Marrod 4:QI;, p. IC:5 insistiu que2 -P )ope t)at 1e s)all )ear no more of t)e
ZMarrod Vnife-edge -.
?esomi 4:QQR, p. 8Q5 concorda com Nregel quando comenta essas interpreta&es
equivocadas. Primeiramente, essas an$lises c)egaram a certas conclus&es
considerando um instante como algo que descrevesse uma lin)a de desenvolvimento.
Portanto, o modelo de Marrod, visto com a )ip#tese de determinantes constantes,
seria uma an$lise do crescimento efetivo.
Por uma outra interpretao do modelo, a depend+ncia dos coeficientes relacionados
' poupana e ao investimento ' variao do nvel do produto fa( do modelo de Marrod
uma teoria dos ciclos, como admite ?esomi 4:QQR, p. 8Q5.
!simaVopulos 4:QR8, p. HGG5, por sua ve(, afirma que, na teoria de Marrod, no )$
refer+ncia 's condi&es iniciais, ' )ist#ria recente, 's atitudes dos empres$rios nem
's rela&es de trabal)o, o que deveria dar mais credibilidade ' )ist#ria do
crescimento. %ntretanto, podemos admitir que as considera&es sobre esses temas
so discutidas no modelo, quando aborda as expectativas dos empres$rios, a questo
do sal$rio no Smbito de uma poltica econmica e a relao entre o curto e o longo
pra(os.
! questo )ist#rica pode ser compreendida no que tange ' pat) dependence.
Conforme Merscovici 4B;;8, p. :I5, na an$lise de Marrod, existem dois tipos de pat)
dependence.
Do primeiro tipo, a evoluo do sistema depende das suas condi&es iniciais, dado o
car$ter cumulativo das flutua&es, em que os desvios com relao ao ponto de
equilbrio so ampliados. Duma segunda abordagem, podemos admitir que a posio
resultante do sistema no longo pra(o depende das especificidades do processo de
aUustamento do curto pra(o 4M%0=COEPCP, B;;8, p. :I5.
Dessa lin)a de an$lise, Marrod 4:QCR, p. QI-R5 afirma2 -7)e long-term problem is also
complicated bO t)e s)ort-term problem..
"ogo, o modelo de Marrod pode ser compreendido como um mtodo )ist#rico de
an$lise, pois fundamentado no indeterminismo do equilbrio. Por outro lado, o
determinismo do equilbrio o conceito-base para o mtodo -equilibrista., utili(ado
pelos neocl$ssicos, conforme a diferenciao de Naldor, e analisado em =etterfield
4:QQR, p. 8BR5.
&. AS CON'ERG(NCIAS EN$RE )E*NES E HARROD
Ve a$ordo $o o $o"te_do debatido, podeos $o"$,&ir %&e e8iste &a estr&t&ra te@ri$a %&e
perite 'i"$&,ar o ode,o de 9arrod - teoria de 5e0"es. G aspe$to prepo"dera"te "essa
estr&t&ra 7 o &so do e%&i,2brio $oo &a ediao para e8p,i$ar a di"Ci$a a$roe$o"Wi$a.
1ssa "oo re,a$io"a#se $o a i"stabi,idade do po"to de e%&i,2brio, represe"tado pe,a dea"da
efeti'a e 5e0"es e pe,a ta8a de $res$ie"to gara"tida e 9arrod. [a, e"te"die"to reete -
i"deteri"ao do e%&i,2brio e, $o"se%&e"tee"te, ao ode,o de e%&i,2brio @'e,. Yara
rea,i=ar esse esforo te@ri$o, abos &ti,i=ara $o"$ep3es see,Ka"tes.
Yrieirae"te, 5e0"es e 9arrod $o"siderara %&e &a 'ariao do prod&to agregado teria
efeitos e todo o sistea. 6 $o"se%&e"te &da"a "a distrib&io da re"da i"f,&e"$iaria
diretae"te o i"'estie"to, 'ia e8pe$tati'as, pe,a re,ao e"tre o a$e,erador e o &,tip,i$ador e
atra'7s da prope"so a po&par.
?as d&as a"!,ises, as e8pe$tati'as de ,o"go pra=o $o"$er"e"tes ao i"'estie"to so
par$ia,e"te e8oge"ei=adas pe,o a"ia, spirits, pe,os i"'estie"tos p_b,i$os e pe,o a'a"o
te$"o,@gi$o. 1"treta"to, os dois est&dos tab7 perite tratar parte das e8pe$tati'as $oo
e"d@ge"a, pe,o fato do ,o"go pra=o depe"der do $&rto pra=o.
5e0"es prop3e e,ee"tos %&e perite a rea'a,iao do $apita, a $ada i"sta"te, $o"fore a
rea,i=ao das e8pe$tati'as dos epres!rios1P. 1sse pro$edie"to f&"dae"ta as de$is3es
sobre parte dos i"'estie"tos p,a"e(ados, os %&ais i"f,&e"$ia o po"to de dea"da efeti'a.
9arrod, por s&a 'e=, adite a re'iso das e8pe$tati'as de ,o"go pra=o, "a edida e %&e a ta8a
de $res$ie"to efeti'a difere da ta8a de $res$ie"to gara"tida. Vessa a"eira, "a ta8a
gara"tida esto i"seridas as e8pe$tati'as de i"'estie"to dos age"tes.
?o obsta"te, essas d&as per$ep3es e"$o"tra & "ot!'e, res&,tado, %&a, se(a, a i"stabi,idade
do po"to de e%&i,2brio. 5e0"es a,$a"a ta, ob(eti'o $o"sidera"do a i"stabi,idade da dea"da
efeti'a, e"%&a"to 9arrod e8e$&ta o idea, pe,a 'ariao fre%&e"te da ta8a de $res$ie"to
gara"tida.
Cabe sa,ie"tar %&e abas as $o"$ep3es e"'o,'e o $Kaado patK dependence, e"te"dida por
.etterfie,d )1::<, p. HP;+ $oo a i"f,&>"$ia das $o"di3es i"i$iais e dos s&bse%&e"tes
pro$essos de a(&stae"to "a deteri"ao da i"stabi,idade do e%&i,2brio "o ,o"go pra=o. Yor
$o"seg&i"te, "ada gara"te %&e o sistea a,$a"aria a posio de e%&i,2brio, pois e,e 7
i"deteri"ado. 1sse e"te"die"to reete ao 7todo Kist@ri$o de a"!,ise, seg&"do .etterfie,d
)1::<, p. H2<+
1"treta"to, o e%&i,2brio prese"te "o est&do de 5e0"es e de 9arrod $orrespo"de - rea,i=ao das
e8pe$tati'as de ,o"go pra=o e - a8ii=ao das re$eitas pre'istas. Logo, os press&postos
"eo$,!ssi$os, $oo a a8ii=ao dos ,&$ros efeti'os e da &ti,idade e tab7 o p,e"o
eprego, "o so $o"siderados. G est&do "eo$,!ssi$o pode ser asso$iado ao 7todo
e%&i,ibrista, "o %&a, a posio de e%&i,2brio 7 deteri"ada e ati"gida.
6bos os e$o"oistas $o"sidera a ag"it&de de 'ariao do prod&to depe"de"te da re,ao
e"tre o &,tip,i$ador e o a$e,erador. 1ssa per$epo ip,i$a &a "o ,i"earidade do pro$esso
de $res$ie"to e$o"Wi$o. Yorta"to, essas abordage"s $orrespo"de a &a 'iso di"Ci$a do
sistea.
6 %&esto dos $i$,os e$o"Wi$os tab7 foi ob(eto de est&do de 5e0"es e 9arrod. Gs dois
e$o"oistas re,a$io"ara essas f,&t&a3es a fatores i"ter"os do pr@prio sistea. 1 5e0"es,
foi sa,ie"tada a difere"a e"tre a efi$i>"$ia argi"a, do $apita, e a ta8a de (&ros para e8p,i$ar as
'aria3es "o i"'estie"to e, por $o"seg&i"te, as os$i,a3es "a e$o"oia. 9arrod baseo&#se "a
i"stabi,idade da ta8a de $res$ie"to gara"tida e "os ,iites dessa ta8a para es$,are$er as
f,&t&a3es "o sistea e$o"Wi$o.
Cabe ressa,tar %&e a fora de tratar a po&pa"a "o est&do /e0"esia"o 7 difere"te da abordage
"eo$,!ssi$a. 5e0"es sa,ie"ta a possibi,idade de parte de a re"da ser retida e oeda, pois essa
7 &a reser'a de 'a,or, a,7 de ser eio de tro$a. 6 po&pa"a, e"to, soe"te se ig&a,a ao
i"'estie"to exposto, $oo tab7 7 aditida "as e%&a3es do ode,o de 9arrod.
?o %&e se refere a a,g&as Kip@teses dos est&dos, "o 'eos a e8p,i$ao e"d@ge"a dos
a'a"os te$"o,@gi$os. G&tra Kip@tese f&"dae"ta, 7 a de"oi"ao e8@ge"a e $o"sta"te da
ta8a de (&ros.
?a "ossa a"!,ise, essa _,tia $o"siderao de$orre da i"$apa$idade de Ka'er &a re,ao ,i"ear
i"'ersa e"tre a ta8a de (&ros e o 'o,&e de i"'estie"to. ?o obsta"te, "o K! a(&stae"tos
'i"$&,ados a ta, re,ao i"'ersa %&e redire$io"e o sistea ao e%&i,2brio, e"'o,'e"do a
f,e8ibi,idade da ra=o e"tre $apita, e traba,Ko.
?esse se"tido, abos os a&tores s&gere &a re,ao $o"sta"te e"tre $apita, e traba,Ko. Logo,
o prob,ea da retro$a de t7$"i$as 7 e'itado e, $o"se%&e"tee"te, "o s&rge - %&esto de
e"s&rar e 'a,or o $apita, agregado "a e$o"oia.
G sistea e$o"Wi$o 7 i"st!'e, por "at&re=a. 1ssa i"stabi,idade 7 e8p,i$ada por fatores do
pr@prio sistea.
Co"$,&i#se, porta"to, %&e a"!,ise aprese"tada perite s&gerir a &ti,i=ao do ode,o de 9arrod
"o e"si"o aos est&da"tes de Na$roe$o"oia. 6ssi, o referido ode,o e o oposto ode,o de
.o,ow poderia ser ade%&adae"te defro"tados e e,&$idados.
Por outro lado, o modelo de Marrod possibilita uma agenda de pesquisa dos ciclos da
economia, cuUas causas esto no cerne do debate atual da ci+ncia econmica em
todo mundo, principalmente ap#s a crise mundial de B;;R.
RE+ER(NCIAS,

6.*N65GYZLG., 6. 9arrod a"d Voar o" d0"ai$ e$o"oi$s. Banca Nazionale del
Lavoro Quarterly evie!, '. P:, p. 2XH#:<, 1:<O.
______. 9arrod o" 9arrod4 tKe e'o,&tio" of Da ,i"e of stead0 growtK . "istory of #olitical
$cono%y, 1X4;, 1:<H.
?!00[0%, !. ! interpretao dinSmica em funo do mecanismo do crescimento2 a
dinSmica secular. Pn2KKKK. Teoria Econmica e Impulso Keynesiano. : ed. 0io de
@aneiro2 ,undo de Cultura, :QH:. v. B, cap. PE, p. 8CH-H:.
A internacionalizao da economia: 1 processo de =lobalizao
Para um Pas crescer preciso investimento das PndAstrias, os pases que iniciaram
esse crescimento investiram mais em agricultura, o que permitiu liberar mo de obra e
recursos para as $reas urbanas, para construir o parque industrial 4Parque
industrial ou Zona industrial um espao territorial no -ual se agrupam uma srie de
atividades industriais ou empresariais -ue podem ou n,o estar relacionadas entre si5.
%ntre os anos de :Q8; e :QH; o desenvolvimento da famosa estratgia de
substituio de importa&es pudesse proteger os produtores domsticos da
competio estrangeira com cotas e tarifas, para que pudessem expandir sua
produo para substituir bens que costumavam ser importados.
@$ na dcada de :QR; os produtores domsticos produ(iam um volume pequeno com
custo alto e pouca inovao, e ficou claro que a estratgia de substituio )avia se
esgotado.
3esde o incio dos anos :QQ;, a economia brasileira e a atividade empresarial
passaram por um processo significativo de desregulao cuUo efeito maior foi '
intensificao da concentrao da propriedade e da internacionali(ao, com
implica&es decisivas para a dinSmica da nossa economia e em particular, para o
investimento, decorrentes de novas estratgias empresariais. %ntre :QQC e B;;H, o
nAmero de ,us&es e !quisi&es no pas mais do que triplicou com uma presena
crescente das opera&es transfronteirias. %m simultSneo, o Pnvestimento 3ireto
%strangeiro atingiu patamares inusitados. Observou-se na direo e intensidade de
ambas as opera&es, um padro cclico acentuado com significativa influ+ncia das
vari$veis internacionais, tais como as estratgias das grandes corpora&es e o perfil
do ciclo econmico global. Porm, esses processos que deram origem a profundas
mudanas na estrutura da propriedade das empresas, paradoxalmente no deram
enseUo a um desempen)o expressivo do investimento produtivo.
A globalizao produtiva seria algo que faz com que seu investimento cresa, como por exemplo,
algum governo faz algo para as escolas pblicas e com isso os alunos seriam grandes
profissionais, isso globalizao produtiva.
A globalizao financeira seria algo que s iria render para o bolso do "globador" sem
desenvolvimento, s custo, gastos e lucros.
Aspectos positivos da globalizao financeira
:
Os aspectos considerados positivos so mais facilmente identificveis e de maior aceitao. De
modo geral, supe-se que a maior oferta de capitais disponvel aos pases emergentes, o acesso
desimpedido de seus governos e empresas aos recursos de uma poupana virtualmente mundial e
os baixos custos de informao e de transao prevalecentes, devem contribuir para se obter:
Maior disponibilidade de poupana, condio necessria para a elevao da taxa de
crescimento econmico;
Maior eficincia nos investimentos, direcionando os recursos existentes para as
oportunidades mais produtivas;
Disponibilidade de instrumentos para melhor gerenciamento de riscos financeiros, por
parte de governos e empresas;
Maior facilidade de financiamento de dficits fiscais, j que os governos deixam de
depender apenas dos mercados domsticos.

Aspectos negativos da globalizao financeira:
O rol dos problemas encarados pelos pases em desenvolvimento, devido sbita exposio s
tentaes e rigores de um mercado financeiro globalizado, aumenta cada vez mais. Os riscos
macroeconmicos da macia entrada de capitais nas economias de pases em desenvolvimento
merecem especial destaque, em virtude da rapidez com que suas consequncias podem ser
sentidas. Cumpre mencionar, inicialmente, os efeitos cambiais e monetrios.
Em um regime de cmbio fixo, uma entrada lquida de capitais externos implicar a emisso de
moeda por parte do Banco Central em montante equivalente, de modo a honrar seu compromisso
de adquirir as divisas estrangeiras pela taxa de cmbio oficial. Percebe-se, assim, que, tudo o mais
constante, a entrada de capitais provocar o efeito de expanso monetria, com possveis
impactos sobre a taxa de inflao domstica.
Contrariamente, uma sbita reverso do fluxo financeiro, com sada lquida de capitais, acarretar
o efeito oposto de contrao monetria, trazendo em seu ncleo uma provvel recesso
domstica, merc da contrao do crdito. Mais importante do que tudo, porm, o fato de que a
poltica monetria perde toda a eficcia e torna-se completamente passiva, dependente dos fluxos
exgenos de capitais. O governo v-se, portanto, privado de um importante grau de autonomia na
conduo da poltica econmica.
J em um regime de cmbio flexvel, o efeito de uma entrada macia de capitais no se manifesta
diretamente sobre a quantidade de moeda, mas, sim, sobre a prpria taxa de cmbio.
Inevitavelmente, nessas condies, o aumento da oferta de divisas estrangeiras levar a uma
valorizao do cmbio (isto , ao aumento do valor da moeda nacional em referncia moeda
estrangeira), com os reflexos j conhecidos em termos de perda de competitividade comercial do
pas receptor de capitais.
Outro perigo ao qual frequentemente, estamos sujeitos, a sbita reverso de expectativas do
mercado, possibilidade cada vez mais presente em vista da rpida transmisso de choques,
permitida pela integrao dos mercados financeiros. Em geral, portanto, a atual fase de
globalizao financeira faz com que os pases emergentes se defrontem com dificuldades e vrios
problemas, como riscos de volatilidade cambial, de elevao de juros, de aumento do passivo
interno, e de vulnerabilidade a choques externos.
H um outro aspecto, porm, que talvez represente a sntese do novo cenrio em que os governos
das naes em desenvolvimento se veem forados a atuar. Trata-se do fato de que a integrao
dos mercados financeiros minou consideravelmente a eficcia dos instrumentos tradicionais de
conduo da economia. De fato, a poltica monetria no mais pode ser considerada parte da
poltica cambial. Quaisquer medidas domsticas que afetem os juros tambm afetaro os fluxos de
capital e, por conseguinte, o cmbio.
Em contrapartida, quaisquer decises sobre o cmbio limitaro o nvel dos juros disponveis para o
governo. Por seu turno, decises de poltica fiscal tambm exercero influncia direta sobre as
expectativas de mercado e, em consequncia, sobre o fluxo de capitais, acarretando, ainda, no
caso de pases com mercados de ttulos de longo prazo, influncia sobre o nvel dos juros
domsticos.
Concluindo, os governos perderam vrios graus de liberdade para este ente indefinido e
misterioso, o chamado "mercado". Naturalmente, este debate encontra- se no incio, suas
consequncias e os rumos que esto por vir, estender-se-o no futuro, que caber a ns
contemplar e vivenciar.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
:
GONALVES, Reinaldo [et al]. A nova economia internacional: uma perspectiva brasileira. Rio
de Janeiro, Campus, 1998.
GUIMARES, Samuel Pinheiro. Quinhentos anos de periferia. Porto Alegre/Rio de Janeiro:
Editora da Universidade/UFRGS, 1999.
HALLIDAY, Fred. Repensando as relaes internacionais. Porto Alegre: Editora da
Universidade/UFRGS, 1999.
OLIVEIRA, Odete Maria (coord.). Relaes internacionais e globalizao grandes desafios. Iju:
Uniju, 1998.
Modelo de Solow
Robert Solow examinou os elementos clssicos do crescimento econmico (estoque
dos fatores capital e trabalho). Basicamente, os modelos de crescimento econmico
consideram como insumos bsicos o capital (K) e o trabalho (L), que combinados
eram um produto (!"f(K,L)). # produti$idade destes %atores de produ&'o ( dada pelo
produto em rela&'o ao estoque deste %ator. # representa&'o da produti$idade do
trabalho ( dada pela ra)'o entre produto e a %or&a de trabalho (!*L) e da produti$idade
do capital pela ra)'o entre produto e o estoque de capital (!*K). +o %inal dos anos ,-,
Solow obser$ou que o crescimento da economia norte.americana, ao lono do s(culo
/-, n'o podia ser explicado apenas recorrendo ao crescimento do capital e do trabalho
dispon0$el.
Solow percebeu que ha$ia outras %ontes de crescimento econmico, as quais %oram
denominadas de resduo de Solow. +a %ormula&'o de sua teoria do crescimento, o
conhecimento (proresso tecnol1ico) anhou papel central, mas %oi considerado
elemento ex1eno ao modelo. Seundo o modelo de Solow, a participa&'o de cada
%ator no produto ( constante ao lono do tempo. 2ortanto, as produti$idades do
trabalho e do capital (!*K) interaem de maneira in$ersamente proporcional, ou se3a,
se uma aumenta a outra redu). 2or outro lado, se a produti$idade do capital
permanece constante e a do trabalho cresce o crescimento por trabalhador pode ser
atribu0do 4 $ari$el tecnoloia.
Somente a partir de 5678, 2aul Romer passou a considerar o conhecimento como
$ari$el explicati$a do crescimento econmico. 2or outro lado, o conhecimento s1 pode
ser erado e ser acess0$el por meio de um processo educacional, com retorno de lono
pra)o. 9 modelo de crescimento de lono pra)o demonstra como interaem a
poupan&a, as taxas de crescimento demor%ico, o estoque de capital por trabalhador
e o proresso tecnol1ico. +este sentido, outras $ari$eis (res0duo de Solow) que n'o
se3am o capital e o trabalho, podem contribuir.
Impacto da poupana
:ste modelo, no estado estacionrio, apresenta a taxa de poupan&a como uma $ari$el
cha$e do estoque de capital e do bem.estar econmico. :m outras pala$ras, quanto
maior a poupan&a, maior o capital reali)ado e mais alto o produto ($er identidades
macroeconmicas). ;uando o estoque de capital ( pequeno, qualquer unidade
adicional (in$estimento), resultando em acr(scimo sini%icati$o do produto. #o
contrrio, se o estoque de capital ( rande, o acr(scimo de uma unidade adicional
resulta em pequeno aumento do produto.
<e outra %orma, uma $e) que a poupan&a de uma economia iuala seu in$estimento
(S"=), ela tamb(m determina a quantidade de capital de que poder dispor uma
economia para produ)ir no %uturo. > claro que a poupan&a nacional ( direta e
indiretamente in%luenciada pelas pol0ticas o$ernamentais.
2ortanto, a acumula&'o de capital ( a poupan&a descontada da taxa de deprecia&'o,
que %a) a economia crescer at( que se alcance o no$o estado estacionrio, que (
aquele em que in$estimento ( iual 4 deprecia&'o. +o entanto, n'o h e%eito sobre a
taxa de crescimento do produto no lono pra)o. O estado estacionrio que
maximiza o consumo aquele definido como Rera de Ouro. 9 estado
estacionrio ( alcan&ado por pa0ses que nelienciam o in$estimento ao lono dos
anos e apresentam baixos 0ndices de crescimento econmico, ou se3a, crescimento do
2=B ($er conceitos macroeconmicos). 2ara re$erter esta situa&'o, duas a&?es podem
ser %eitas@ aumento do n0$el de poupan&a (in$estimento)A inser&'o de proresso
tecnol1ico (as a&?es podem ser isoladas ou combinadas).
2or outro lado, quanto maior a taxa de poupan&a, maior ser o estoque de capital por
trabalhador, resultando em um estado de equil0brio de lono pra)o.
Impacto do !rescimento "opulacional
Bm aumento na taxa de crescimento demor%ico, n, desloca para cima a linha que
representa o aumento da popula&'o e a deprecia&'o. 9 no$o estado estacionrio tem
um n0$el in%erior de capital por trabalhador. #ssim, o modelo de Solow pre$C que
economias com altas taxas de aumento populacional ter'o n0$eis mais baixos de
capital por trabalhador e, portanto, rendas mais baixas.
0eferencia2
Professor2 @efferson W. >. Wendes