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Deuda pblica de Bolivia

Historia
Bolivia naci como un pas endeudado. El 6 de agosto de 1825, el da que
despert como una repblica libre, Bolivia ya le deba a su vecino, Per, por los
costos militares de la Guerra de Independencia contra Espaa. Uno de sus
primeros actos como nacin, poco despus, fue emitir bonos gubernamentales
para saldar la deuda con Espaa y otorgar compensaciones a quienes
sufrieron luchando por su independencia. Desde entonces, y por casi 200 aos,
Bolivia ha continuado de bajada en la misma ruta, atrapada en un repetitivo
patrn de prstamos, endeudamiento y crisis econmica.
En 1872, Bolivia solicit el mayor prstamo financiero del mundo de esos
tiempos, de 1,7 millones de libras esterlinas, equivalente a tres aos del total
de ingresos del gobierno, para un proyecto de construir un va frrea que
conectara Bolivia con el Ocano Atlntico. Aun para los estndares de hoy da,
era un proyecto de construccin sumamente complejo basado en estimaciones
infladas de aranceles aduaneros que ayudaran a pagarlo. En un ao, la firma
britnica contratada para realizar el proyecto admiti que aun con todo el
capital del mundo y la mitad de su poblacin sera imposible construir la va
frrea. El plan colaps pero la deuda permaneci. El servicio de la deuda para
el ferrocarril fracasado consuma 70% de todos los pagos de deuda del pas en
ese tiempo.
Tres aos ms tarde, en 1875, Bolivia entr en su primera moratoria de pagos
de su deuda.
En 1931, Bolivia enfrent su segunda mayor crisis de deuda como secuela de
varias dcadas de malos prstamos contratados por una serie de dictaduras.
La crisis se desencaden cuando el precio internacional de su principal materia
prima, el estao, cay en picada. El desplome de los precios del estao ocurri
al mismo tiempo que se detenan los prstamos de los acreedores del norte,
como resultado de la depresin econmica mundial. Con mucho ms dinero
fluyendo hacia afuera que adentro, el gobierno boliviano anunci que ya no
poda pagar sus deudas.
En cada una de sus crisis de deuda, Bolivia recibi algn tipo de alivio de
deuda, siempre acompaado por promesas gubernamentales de que la nacin
pondra la economa de la casa en orden. En 1875, bancos privados e
instituciones crediticias (poseedoras de bonos) se pusieron de acuerdo para
reducir los pagos de intereses y extender el programa de pagos de la deuda.
En 1950, Bolivia recibi un alivio de deuda que, segn la queja de los titulares
de los bonos, era ms generosa de lo que podramos haber anticipado. En los
aos 80, el pas recibi una oferta de alivio de deuda por lo menos de cinco
iniciativas antes de que fuera incluida en la Iniciativa para los Pases Pobres
Altamente Endeudados (hipc, por sus siglas en ingls) en 1996, anunciada por
los principales pases acreedores como una salida sostenible de la crisis de la
deuda.
Aun as, a pesar de todos estos recesos en los pagos, la deuda de Bolivia slo
sigui creciendo: $us 2.4 millones en 1909; $us 147 millones en 1950; $us 3 mil
300 millones en 1985; ms de $us 5 mil millones en 2003, siete aos despus
de que se aplicara la iniciativa hipc. Por casi dos siglos, las elites y los
gobiernos bolivianos han actuado como los adictos a las tarjetas de crdito,
pidiendo prestado ms y ms con la ilusoria esperanza de que terminarn de
pagar sus deudas y se volvern solventes; pero durante todo ese periodo lo
nico que hicieron fue caer ms profundamente endeudados.
Ese endeudamiento y las polticas de alivio le han costado un alto precio a
Bolivia. En 1904, como parte de un tratado de paz con Chile, Bolivia recibi un
alivio de su deuda mediante un acuerdo que estipulaba que no reclamara sus
territorios que le permitan un acceso al mar, conquistados por Chile en una
guerra que termin en 1884. En 1922, un prstamo de los titulares de bonos de
EE.UU. fue condicionado a establecer una comisin que les otorg a las
instituciones crediticias la responsabilidad de dirigir las polticas de impuestos
bolivianas durante el tiempo de duracin del prstamo. Este ltimo termin se
convirti en el acto de apertura de una muy intricada supervisin econmica
extranjera que continuara por mucho tiempo. En 1957, apoyado en la amenaza
estadounidense de cortar la ayuda, el FMI impuso sus primeras condiciones
sobre Bolivia, que incluan restricciones a los gastos gubernamentales, recortes
a los subsidios pblicos y precios controlados en bienes clave. Bolivia haba
recibido su primera probada de la medicina neoliberal que ingerira en largas
cantidades treinta aos ms tarde.


LA DEUDA DE LOS AOS 80
Todos ramos millonarios en ese entonces, brome el lder de un sindicato de
mineros, Jos Pimentero Castillo, recordando los aos 80. Era una broma
irnica y oscura. l se refera a la profundidad de la ms grave crisis
econmica en la historia de Bolivia. La inflacin se haba disparado a tal nivel
que hizo que los economistas revisaran las cantidades que escriban para ver
si estaban utilizando demasiados ceros. En junio de 1983, el dlar se cotizaba
a 5.000 pesos bolivianos, la moneda nacional de entonces. En julio de 1985,
cuando la crisis alcanz su pico, un dlar equivala a 2 millones de pesos
bolivianos.
Al mismo tiempo, los bancos y gente que tena acceso a dlares
estadounidenses en el mercado oficial de cambio prestaban y revendan
dlares a su valor real logrando exorbitantes beneficios.
La crisis se aceler por una combinacin de malas noticias econmicas: un
insostenible aumento de los pagos de la deuda debido en parte a un agudo
aumento de las tasas de inters estadounidenses, un colapso en los ingresos
por exportaciones y una cada de los prstamos de los acreedores. Todo ello
significaba que haba mucho ms dinero saliendo que entrando al pas. Una
crisis que se replic por todo el continente. El gobierno boliviano dirigido por el
presidente Hernn Siles Suazo respondi imprimiendo dinero. Esta medida,
sucesivamente, provoc una calamitosa cada en el valor de la moneda
boliviana y estimul una hiperinflacin que hizo a Jos Castillo Pimentero y sus
compatriotas ricos en monedas pero pobres en el resto de las cosas.
Se culp al gobierno de ese entonces por la crisis de la deuda y por todo lo que
acompa al derrumbe econmico conducido por la coalicin partidista de
tendencia izquierdista Unidad Democrtica y Popular (udp). Sus acciones
ciertamente fracasaron en resolver la crisis. Sin embargo, las causas reales de
esa crisis datan de una serie de prstamos de aos anteriores, a principios de
los aos 70, por algunos de los ms grandes bancos comerciales.
Bancos gigantes como Citibank y Bank of America fueron inundados por los
llamados petrodlares, el enorme flujo en efectivo invertido por los pases de
Medio Oriente como resultado de un fuerte auge en los precios del petrleo.
Los bancos estaban desesperados por prestar, y en Bolivia encontraron un
vido prestatario, el dictador militar Hugo Banzer Surez (1971-78). En menos
de una dcada en el poder, Banzer se las arregl para triplicar la deuda externa
de Bolivia a un total de $US 1 800 millones. En un pas despojado de todo
sistema de control democrtico y de vigilancia, una gran cantidad de ese dinero
fue invertido en proyectos pobremente planeados y esquilmado por la
corrupcin.
Uno de los tpicos proyectos de inversin fue el establecimiento del Banco
Agrcola de Bolivia, que prestaba con tasas de inters ms bajas que los
bancos comerciales. Como resultado, muchos granjeros ricos, incluyendo a
partidarios polticos de Banzer, pidieron crditos no para cultivar sino para
depositar el dinero en bancos y conseguir ganancias rpidas. Finalmente, los
agricultores no pudieron pagar sus deudas y el gobierno termin absorbiendo
las prdidas. Los crditos extranjeros tambin financiaron la construccin de
una fbrica de aceite en Villamontes, al sur del pas, que nunca funcion ms
all del 16 por ciento de su capacidad.
Mientras las elites de Bolivia se beneficiaban econmicamente de los prs-
tamos, muy poco del dinero se diriga a la mayora empobrecida del pas o a
los productores en pequea escala. Inocencio Apaza, un agricultor de Guaqui,
cerca de la frontera con Per, record haber solicitado un prstamo del Banco
Agrcola. Yo quera algo de dinero para ayudarme a poner un pequeo nego-
cio, pero ellos me negaron el prstamo porque la garanta de mis 5 hectreas
no era suficiente. Fueron aquellos que menos necesitaban dinero, propietarios
de grandes extensiones de tierra, quienes consiguieron los prstamos y
despus exigieron la condonacin de sus deudas.
La acumulacin de las deudas de Bolivia rpidamente se hizo insostenible.
Cerca de la mitad de los prstamos que el General Banzer solicit,
generalmente a tasas comerciales de inters muy altas y por periodos de corto
tiempo, fueron utilizados para pagar anteriores deudas. En ese escenario,
Bolivia se enfrent con ms malas noticias: la cada de los precios de
exportacin de su mineral clave, el estao. La nacin andina qued atrapada
entre la cada de los ingresos por exportaciones, en una mano, y el aumento de
los pagos de la deuda, en la otra. Para ese entonces, la democracia fue
restaurada y un gobierno dbil y dividido de la UDP, fue elegido en 1982; las
semillas de la crisis ya estaban plantadas y listas a brotar.
La crisis exigi soluciones radicales. En 1985, la brecha fue llenada por un
nuevo gobierno dirigido por Vctor Paz Estenssoro, el ex presidente que ayud
a dirigir la revolucin nacionalista de 1952. El nuevo presidente no desafi la
legitimidad del pago de la deuda nacional contrada por los dictadores. En vez
de eso, ofreci al pas una agenda radical que prometa no slo librar a Bolivia
de la deuda y la inflacin sino tambin sentar las bases para un crecimiento
econmico a largo plazo; una agenda que determinara la marcha de la
economa en las prximas dos dcadas.


DEUDA PBLICA EXTERNA
A partir de la gestin 2008, el saldo de la deuda pblica externa de Bolivia
comenz a crecer nuevamente, aumentando en poco ms de $us 1,000
millones en 4 aos, entre 2008 y 2011. El 2009 se increment en 6%, el 2010
en 12% y el 2011 en 21%. La deuda externa a diciembre de 2011 lleg a $us
3.486 millones, equivalente a 15% del PIB, porcentaje que se mantiene casi
constante, debido a tasas de crecimiento promedio de 4,6% en los ltimos 4
aos.


Como se observa en el grfico, entre las gestiones 2006 y 2007, la reduccin
de la deuda externa fue significativa, habiendo llegado a $us 2.209 millones, el
monto ms bajo desde 1980, explicado principalmente por las iniciativas de
condonacin de deuda, las cuales fueron muy importantes en la reduccin del
saldo, habindose abierto un nuevo espacio de oportunidades de nuevo
endeudamiento.
Esto muestra que la deuda externa contina siendo una fuente de
financiamiento para el pas y, aunque se registraron supervit en los ltimos
aos, los presupuestos generalmente han proyectado dficits y, en
consecuencia, endeudamiento. El presupuesto de 2012 plantea un mayor
endeudamiento que el presupuesto de la gestin 2011, e incluye la emisin de
deuda soberana como un nuevo instrumento de financiamiento para Bolivia.

PRINCIPALES Y NUEVOS ACREEDORES

En reemplazo de la deuda privada que tuvo el pas en el perodo de la crisis de
deuda en Amrica Latina, en la dcada de los 80, la deuda multilateral (con
instituciones financieras internacionales) y bilateral fue cobrando importancia.
En el caso de la multilateral, histricamente los ms importantes han sido el
BID y Banco Mundial, y desde el 2000 comenz a tener una importante
participacin la CAF. En el caso de la deuda bilateral, fueron importantes los
crditos con Alemania, Japn, Espaa y desde 2005 comenzaron a cobrar
importancia Brasil y Venezuela.

Actualmente, la deuda multilateral sigue siendo la ms importante (75% del
total), a pesar de que en este grupo estn los acreedores que mayor alivio de
deuda proporcionaron al pas (BID y Banco Mundial) y que, en trminos de
saldo, representaron una reduccin importante. Desde el 2006, como efecto de
la ltima condonacin, estas dos instituciones quedaron en segundo y tercer
lugar, respectivamente, convirtindose la CAF en el principal acreedor
multilateral (50% del total multilateral y 38% del total de la deuda externa el
2011).
Como se observa en los grficos anteriores, los acreedores bilaterales
(especficamente pases europeos y Japn) que anteriormente otorgaban
crditos concesionales y posteriormente formaron parte del alivio de la deuda,
ya no otorgaron crditos a Bolivia como en el pasado y dejaron de ser la
principal fuente de financiamiento externo bilateral.
Este cambio hacia nuevos acreedores tambin trae consigo otras condiciones
financieras en los crditos que se refleja en el nivel de concesionalidad de la
cartera de deuda externa. Actualmente, la composicin de la deuda externa es:
36% concesional y 64% no concesional, relacin que antes de las ltimas
condonaciones era casi inversa, 60% concesional y 40% no concesional.
Tambin influye en este aspecto la reduccin de los crditos concesionales que
fueron sujetos de condonacin. Siguiendo la tendencia registrada desde el
2007, Bolivia ha seguido contratando crditos externos, aunque el 2011 la cifra
fue rcord, se lleg a contratar $us 1.261,6 millones, de los cuales la CAF, BID,
Banco Mundial, Venezuela y China son los ms representativos. La tasa de
inters promedio de estos nuevos crditos es de 2,0% con un plazo promedio a
20,9 aos.
Es importante hacer notar que estos datos no muestran el crdito con BNDES
de Brasil por $us 332 millones para el financiamiento de la carretera Villa
TunariSan Ignacio de Moxos. Sin embargo, fue suscrito y tiene ley de
aprobacin, como se observa ms adelante.
En funcin al ltimo reporte del Estado de la Deuda Externa Pblica del Banco
Central de Bolivia, se observa que en el periodo 1996--2011 (16 aos) se
habran contratado crditos externos por $us 10.024,5 millones, de los cuales
50,7% ($us 5.083 millones) se contrataron entre las gestiones 2007 y 2011 (5
aos).

Las nuevas contrataciones de deuda muestran, en primer lugar, una
disponibilidad de recursos externos hacia Bolivia para financiar una gama de
proyectos que, en su mayora, estn orientados a infraestructura caminera.
Esta importante oferta de crditos para el pas, con firmas de acuerdos marco
de cooperacin y declaraciones de la disponibilidad de miles de millones no
viene precisamente de las fuentes con mayor concesionalidad.
En segundo lugar, muestra cmo han crecido los mrgenes de endeudamiento
que tiene Bolivia, tanto por efecto de los alivios de deuda como por el
crecimiento de los ingresos fiscales, exportaciones y PIB en los ltimos aos.
En tercer lugar, los nuevos crditos muestran que Bolivia necesita acudir a
crditos externos para el nuevo plan quinquenal de gobierno, sucediendo al
Plan Nacional de Desarrollo que habra terminado el 2011. Se ha conocido, a
partir de declaraciones del Ministro de Economa y Finanzas, que se necesitan
a $us 32.000 millones2 para financiar este nuevo plan.
A continuacin, y en base a otras fuentes de informacin, se muestra el detalle
de los crditos contratados en la gestin 2011 y el destino de los mismos.


Emisin de deuda soberana

El Presupuesto aprobado 2012 contempla la emisin de bonos soberanos,
como un nuevo instrumento de financiamiento externo. Con esta iniciativa,
Bolivia se convertira en un pas con acceso a mercados internacionales, con
acreedores que podran ser variados, como ser bancos, sector privado,
multinacionales, otros gobiernos, entre otros.
Se prev una emisin de hasta $us 500 millones, monto que se sumara al
saldo de la deuda externa al momento de la emisin, que segn declaraciones
del gobierno reproducidas por la prensa, podra darse en el mes de abril o
mayo de 2012.
En los ltimos aos, Bolivia ha mejorado su calificacin de riesgo, actualmente
es de B+ con perspectiva estable, calificacin similar a la de Venezuela y
superior a la de Ecuador (B--).
Mantener o mejorar la calificacin de riesgo, junto a la demanda de los
mercados internacionales, sern aspectos importantes en la emisin y sus
condiciones financieras. Entre los aspectos positivos se pueden mencionar, por
un lado, que la colocacin internacional ser una muestra de confianza de
estos potenciales acreedores en la economa de Bolivia, que como todo
inversor realizarn su anlisis de riesgo antes de invertir. Por otro lado, la
informacin econmica y fiscal que el pas brindar peridicamente de manera
oportuna, confiable, precisa, etc. conllevar a mejoras en el procesamiento y
disponibilidad de informacin, contribuyendo, por ende, a una mayor
transparencia.
Sin embargo, es una operacin de endeudamiento, en un pas con elevados
saldos en cuentas bancarias y con bajos niveles de ejecucin. En este sentido,
sera importante tener claridad y planificacin sobre el destino de estos
recursos, para que no sumen mayores saldos bancarios por falta de ejecucin
y el uso especfico que se le asigne sea de conocimiento del pas.

CONCLUSION

La deuda no es mala en s misma, depende de las condiciones en las que se la
contrate y el uso que se d a los recursos. Bajo este criterio y, por la historia de
deuda que tiene el pas, un incremento paulatino de la deuda externa merece
ser vigilado por la ciudadana.
El mayor endeudamiento o acceso a mayores recursos no es un logro por s
mismo; pero sus impactos en mejor salud y educacin, en la reduccin de la
pobreza y la desigualdad, s lo seran. Al contrario, impactos negativos en la
economa, en el largo plazo, daos al medio ambiente y al pueblo boliviano
serian lamentables. Por este motivo, es importante el sentido de
responsabilidad en el endeudamiento, no solo de parte de quien se presta, sino
tambin de quin otorga los recursos, en un marco de corresponsabilidad.
Con el antecedente de haber alcanzado niveles de sobreendeudamiento,
resulta importante que el pas est situado en parmetros sostenibles, segn
los indicadores de endeudamiento; y es ms importante an que se mantenga
as en los prximos aos; y que, adems, el pago futuro de la deuda que se
contrat hoy no signifique la creacin de una nueva deuda social con las
prximas generaciones, que probablemente necesiten mayores recursos para
atender otras situaciones, como los impactos del cambio climtico.