LOBO FEROZ - DOCUMENTO DE ANLISI S

San Fernando S.A.

2014
DIAGNSTICO FUNCIONAL
Y CONTABLE
Contenido

1. INDENTIFICACIN DE LA EMPRESA ..........................................................................................
2. MISIN Y VISIN .........................................................................................................................
3. ANTECEDENTES CONTABLES DE LA EMPRESA .....................................................................
3.1. COMPOSICION ACCIONARIA DE SOCIOS
3.2. ORGANIZACIN DEL AREA FUNCIONAL
3.3. PRINCIPALES CLIENTES Y PROVEEDORES (PLAZO CREDITICIOS)
3.4. FORMULA DE FINANCIAMIENTO BANCA COMERCIAL
3.5. PRESENTACION DE BALANCES
4. EVALUACION FINANCIERA ..........................................................................................................
5. PERSPECTIVA FUCTURA DE LA EMPRESA ..............................................................................
6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES .................................................................................


1. IDENTIFICACIN DE LA EMPRESA


1.1. Denominacin
San Fernando S.A. (en adelante San Fernando) es una sociedad annima
constituida y existente bajo las leyes de la Repblica del Per.
1.2. Resea Histrica
San Fernando es una empresa con 63 aos de existencia y se considera
importante, para entender su funcionamiento en la actualidad, conocer sobre su
origen e historia.
San Fernando se inici en sus actividades, como un grupo familiar, en el ao 1948
con la crianza de patos, la produccin se inici con un lote de 35 patas madres
reproductoras. El fundador de la empresa fue el seor Julio Soichi Ikeda Tanimoto.
En 1963 se inicia la crianza de pollos parrilleros y, en 1971, la crianza y
comercializacin de pavos. Posteriormente, en 1972 se abre la primera tienda San
Fernando, orientada al comercio minorista. Esta cadena de tiendas se convertira
posteriormente, en 1994, en los Multimarket San Fernando.
A inicios de la dcada de los 70, se decide integrar verticalmente el negocio de
pollos y, por ello, se incorpora la crianza de aves reproductoras (pollos BB). Esta
integracin se hizo con la finalidad de controlar el proceso productivo en su
totalidad y garantizar la calidad de los productos finales. Posteriormente, en 1977,
se pone en operacin la primera planta de alimentos balanceados.
Con la experiencia y los resultados obtenidos, San Fernando decidi incursionar en
tres nuevos negocios: huevos comerciales en 1979, gentica avcola en 1980 y
crianza de cerdos en 1986. En 1983, San Fernando incursiona en la
comercializacin de productos crnicos. Posteriormente, en el ao 1995 se pone en
funcionamiento una planta ubicada en Chorrillos.
En el ao 2001, las dos empresas principales del Grupo San Fernando, Molinos
Mayo S.A. (dedicada principalmente a la produccin de alimento balanceado,
engorde de pollos y venta de pollo vivo) y Avcola San Fernando S.A. (dedicada
principalmente al procesamiento y comercializacin de carne de pollo, pavo, cerdo,
huevos y productos procesados) culminaron un proceso de fusin con la finalidad
de integrar todas las unidades de negocio en una sola empresa.
Avcola San Fernando S.A. fue absorbida por Molinos Mayo S.A., la que modific su
denominacin social convirtindose en la empresa actual: San Fernando S.A.
A partir de octubre de 2005, con la finalidad de enfocarse en las operaciones
principales del negocio, San Fernando, que contaba con la operacin de tres de los
cinco Multimarket San Fernando, decidi dejar de operarlos directamente. Estos
establecimientos en la actualidad son operados por una empresa especializada en
la venta que vena operando los otros dos Multimarket San Fernando. San
Fernando recibir, mensualmente, un ingreso por la cesin de los activos
involucrados en esta operacin.
A la fecha de elaboracin de la Memoria, San Fernando cuenta con cuatro unidades de
negocio (pollos, pavos, huevos y valor agregado), y mantiene el liderazgo de mercado
en tres de ellas. En los ltimos aos, San Fernando ha fortalecido su presencia y
participacin en el mercado global, incrementando continuamente el volumen de
exportaciones, las cuales tienen como principal destino los pases limtrofes. Asimismo,
desde 2005 la industria avcola peruana qued autorizada para exportar pollo a Japn,
el segundo mayor importador en el mundo y uno de los ms exigentes en cuanto a
medidas sanitarias. San Fernando fue la primera empresa peruana en participar en
dicho mercado, manteniendo desde entonces una presencia significativa



1.3. Antecedentes
San Fernando es una sociedad annima que se encuentra inscrita en la Partida
Electrnica No. 01090429 del Registro de Personas Jurdicas de la Oficina Registral de
Lima y Callao (Oficina de Lima), que anteriormente se denominaba Molinos Mayo S.A.
El cambio de denominacin social de Molinos Mayo S.A. por la de San Fernando S.A.
fue adoptado por la Junta General de Accionistas de fecha 2 de enero de 2001 y ha
sido inscrita en el asiento 0004 del Rubro B) de la partida registral de San Fernando.
Previamente a adoptarse dicho cambio de denominacin social, Molinos Mayo S.A.
(hoy San Fernando) absorbi por fusin a la empresa Avcola San Fernando S.A.,
segn acuerdo de fusin por absorcin adoptado por Junta General de Accionistas de
Molinos Mayo S.A. con fecha 15 de noviembre de 2000 e inscrita en el asiento 0003
del Rubro B) de la partida registral de Molinos Mayo S.A.
1.4. Objeto Social y Plazo de Duracin
El objeto social de San Fernando es la crianza, reproduccin, incubacin,
comercializacin, beneficio, distribucin, importacin, exportacin de huevos frtiles y
comerciales, pollos BB, pavos BB, aves de corral, de ponedoras, reproductoras, de
parrilla, de engorde, as como todas las dems aves y porcinos en general, cualquiera
sea su lnea de produccin. Tambin constituye objeto social de San Fernando el
beneficiado y comercializacin de productos de aves en general, as como a la crianza
de aves en general y compraventa de toda clase productos alimenticios y abarrotes,
comercializacin y distribucin de bebidas alcohlicas, no alcohlicas, gaseosas y
jarabeadas, artculos de limpieza, tiles de oficina, artculos de vestir, artculos de
belleza en general, as como toda clase de bienes y servicios. Tambin tiene por
objeto, la congelacin, refrigeracin y conservacin de productos de aves y alimentos
en general, elaboracin de especialidades crnicas, transporte, distribucin y
comercializacin de productos de aves y alimentos en general, prestar servicio de
almacenamiento de granos y derivados, harina de pescado, equipos, entre otros;
elaboracin, comercializacin y distribucin de hielo, prestacin de servicios tcnicos y
administrativos, al desarrollo integral de la actividad agropecuaria, crianza de animales
de granja y animales para alimentacin humana; entre otras cosas.

1.5. Capital Social
El capital social inscrito de San Fernando asciende, a la fecha de elaboracin de este
Prospecto Marco, a la suma de S/.295, 302,000 (doscientos noventa y cinco millones
trescientos dos mil y 00/100 Nuevos Soles), representado por 295,302,000 acciones
de un valor nominal de S/. 1.00 cada una, ntegramente suscritas y pagadas.














2. MISIN Y VISIN


2.1. Objetivo de la empresa
Lograr ser una de las empresas mejor consolidadas del sector.
Reducir al mnimo el impacto ambiental.
Lograr ser reconocida como una empresa que brinda productos de gran calidad.

2.2. Misin
"Contribuir al bienestar de la humanidad suministrando alimentos de
consumo masivo en el mercado global."
El xito de la Misin se logra:
Con personal que practique los valores de la empresa, competente, con espritu de
superacin, comprometido con el cambio y promotor del trabajo en equipo.
Con el desarrollo de una organizacin gil, eficaz e innovadora que obtenga
ventajas competitivas y sea rentable.
Con el mejoramiento continuo de procesos, productos y servicios, en estrecha
cooperacin con nuestros proveedores, para satisfacer y exceder las expectativas
del cliente.
Con una cultura basada en los valores de honestidad, lealtad, laboriosidad,
responsabilidad y respeto, la prctica de la filosofa de calidad total y una clara
actitud de liderazgo.
Con acciones orientadas a proteger y conservar el medio ambiente.
La riqueza que generamos debe fortalecer nuestra empresa, contribuir a la
realizacin personal y al bienestar de nuestros trabajadores, retribuir al capital
invertido y permitirnos participar en el desarrollo de la comunidad.


2.3. Visin

"Ser competitivos a nivel mundial suministrando productos de valor agregado
para la alimentacin humana

Es tener la capacidad de conquistar y sostener la preferencia de los clientes y
adems ser rentables, operando con los ms altos estndares en calidad, procesos
y servicios relevantes; de esta manera, la empresa crece y aumenta su
participacin en el mercado.
La competitividad se crea y se desarrolla a travs del aprendizaje, mejoramiento e
innovacin, y con la participacin de los clientes, proveedores, personal de la
empresa, accionistas y la comunidad. Competimos con los suministradores de
alimentos no slo del pas sino del resto del mundo, operando como una empresa
de clase mundial. Nos regimos por los ms altos estndares, por los procesos de
planeamiento estratgico y gerencia de recursos totalmente integrados, con un
enfoque intensivo al cliente. Nos sustentamos en la innovacin tecnolgica, mejora
continua, una optima gestin del personal y del conocimiento; y nos mantenemos
vigentes con las tendencias mundiales. De esta manera, obtenemos una alta
productividad.
La cadena de suministro abarca desde la recepcin del pedido, pasando por los
procesos de produccin animal e industrial y comercializacin, hasta el servicio post
venta atendiendo tanto los mercados internos como los externos. Son productos
con transformacin creados a travs de investigacin y desarrollo para satisfacer y
exceder las expectativas de los clientes, mejorando su calidad de vida.
Nos dedicamos a satisfacer las necesidades de alimentacin de las personas,
acorde a los nuevos hbitos alimentarios y en todas las oportunidades de consumo
masivo, en los hogares o fuera de l.









3. ANTECEDENTES CONTABLES DE LA EMPRESA

3.1. Composicin accionaria de socios

La composicin accionaria de San Fernando, a la fecha de elaboracin de la
Memoria, es la siguiente:
Cuadro 1:

Cuadro 2:




Cuadro 3:








3.2. Organizacin del rea funcional


3.3. Balance general de los ltimos cinco aos



Al observar el balance General Notamos que con respecto a la variacin de los activos,
vemos que esta es positiva, esto se debe a que se variara los insumos el primer ao o
periodo, adems tambin es disminuido con la depreciacin que sufren los equipos.

3.4. Estado de ganancias de los ltimos cinco aos


Con respecto al Estado de ganancias y prdidas se prev una mejora continua en las
ganancias en aos venideros puesto que lo indicadores nos muestran tal sugerencia


4. EVALUACION FINANCIERA

4.1. Desempeo Financiero

En 2012 las ventas de San Fernando mostraron un crecimiento de 12.6% ascendieron a S/.
1,854.2 millones, con lo que se mantuvo la tendencia positiva observada en los ltimos aos
(CAGR 2008-2012: 9.4%). A pesar del menor precio promedio del pollo (principal producto
de la Empresa); la robustez de la demanda interna favoreci el crecimiento de los negocios
de San Fernando (+7.8% de crecimiento en volumen), lo que fue adems acompaado de
un crecimiento en el precio promedio de las otras lneas de negocio que maneja. As, todas
las lneas principales de negocio, con excepcin de la lnea cerdos), mostraron un
crecimiento en los ingresos.

Cabe sealar que durante los ltimos 12 meses a marzo 2013 se alcanzaron venta por S/.
1,887.6 millones, lo que signific un crecimiento de 1.8% respecto del 2012 (+8.3% si se
considera slo el primer trimestre del 2013 respecto de similar perodo del 2012).
Al igual que en el 2012, el crecimiento de ingresos se logr a pesar de menores precios del
pollo







Sobre lo mencionado anteriormente, se debe considerar que el pollo es un producto elstico
por lo que un deterioro en la capacidad adquisitiva de la poblacin o un incremento en el
precio tendran un impacto negativo en la demanda. Por otro lado, al constituir un producto
de la canasta bsica familiar podra estar ms expuesto a cuestionamientos respecto al
precio por parte de las autoridades. A ello se suma la importante informalidad en la oferta y
el uso de intermediarios en la venta, lo que finalmente hace que los principales productores
vean limitada su capacidad de trasladar incrementos en los costos a los precios finales.







El sostenido crecimiento en la demanda del pollo no ha permitido desconcentrar las ventas
de la Empresa.
As, la lnea de pollos se mantiene como la principal en trminos de ingresos (con una
participacin de 68.7% en 2012 y similar en el primer trimestre del 2013).

La Clasificadora mantiene la opinin de que la alta concentracin en una sola protena
animal reduce la capacidad de la Empresa de diversificar el riesgo (particularmente en el
caso del pollo, su alta elasticidad, la alta informalidad de la oferta en el mercado y el bajo
valor agregado del producto); no obstante, AAI reconoce los esfuerzos comerciales que
viene realizando San Fernando por enfocarse en productos de mayor valor agregado que
permitan generar mayores mrgenes (efecto que se espera sea ms significativo en el
mediano a largo plazo), lo que se ha reflejado principalmente en el crecimiento de ingresos
de la lnea pavos (+29.6% en 2012 respecto del 2011).









En 2012 San Fernando se vio afectada principalmente por el incremento en el costo de
ventas que no pudo ser trasladado al precio de ventas de su principal producto
(considerando adems que hubo un incremento en la oferta de pollos en el mercado). De tal
modo, el costo ventas se increment en 18.5% (superior crecimiento en ventas) y el margen
bruto se redujo a 14.0% (18.3% en 2011), impacto que fue extensivo a todas las lneas de
negocio (con excepcin de la lnea de pavos).

En el primer trimestre del 2013 el costo de ventas anualizado se increment en 4.4%
respecto del 2012, superior al crecimiento en ventas del ao mvil a marzo 2013. De tal
modo, la utilidad bruta en el ao mvil a marzo 2013 se redujo en 14.1% respecto del 2012
(-52.2% si se considera el primer trimestre del 2013 vs. el primer trimestre del 2012).
Si bien desde el 2009 la Empresa decidi profesionalizar el manejo y compra de insumos,
para lo cual cre un rea cuyo objetivo fuera administrar mejor dicho riesgo, la Clasificadora
considera que la volatilidad en el precio de sus insumos se mantendr como uno de los
principales factores de riesgo del negocio, ms an si se trata de incrementos en el precio
inesperados. San Fernando se encuentra en proceso de implementacin de un protocolo de
precios que permita normar e incorporar esquemas de coberturas va instrumentos
financieros derivados (Opciones de compra) para un porcentaje pequeo de las compras y
reducir la volatilidad en los costos.


Asimismo, se viene evaluando la posibilidad de emplear insumos alternativos.
En trminos de eficiencia operativa, en el 2012 los gastos operativos se incrementaron en
15.7% respecto del 2011; mientras que la participacin de los gastos operativos respecto de
las ventas se increment de 12.4 a 12.8% entre 2011 y 2012. Lo anterior fue principalmente
resultado de mayores gastos por la reestructuracin que viene realizando la Empresa a fin
de fortalecer su estructura corporativa y cadena de distribucin (gastos de personal,
implementacin de nuevos sistemas y mejoras logsticas, entre otros), as como de un
incremento en los gastos de publicidad acorde con el mayor volumen de negocios
observado en las diferentes lneas.

Ante el continuo deterioro en el margen bruto en el primer trimestre del 2013 y gastos
operativos que se incrementaron en 22.6% respecto del primer trimestre del 2012, la
Empresa registr una prdida operativa de S/. 23.9 millones. Si se considera el ao mvil a
dicha fecha, la prdida operativa fue de S/. 24.6 millones, lo que signific una cada de
resultados de 2.0x respecto del ejercicio 2012.






4.2. Estructura del Capital

Al cierre del 2012 la deuda financiera ascendi a S/.143.9 millones, 45.5% superior respecto
del cierre del 2011. La deuda de corto plazo represent el 61.0% de la deuda total (87.4%
en el 2011).

En el primer semestre del 2012 se decidi re perfilar parte importante de la deuda de corto
plazo con la toma de un prstamo de mediano plazo por S/. 67.5 millones, con el fin de
calzar mejor la generacin de caja con las obligaciones e incrementar el duracin. No
obstante, cabe sealar que dado el incremento en el endeudamiento de corto plazo en el
segundo semestre (mayor volatilidad de precios de insumos) se observ un incremento de
la participacin de la deuda de corto plazo respecto de lo logrado con la toma del prstamo
(38.6% en junio 2012).

Al cierre de marzo 2013 la deuda financiera mostr un incremento de 56.0% respecto al
cierre del 2012, principalmente por la mayor demanda de financiamiento para capital de
trabajo ante el incremento en el costo de la materia prima y la menor generacin de caja de
San Fernando. De tal modo, la deuda de corto plazo increment su participacin a 76.8%.

Si bien desde el 2010 y consecuente con los cambios estructurales emprendidos en la
Empresa, se evidenci un nivel ms conservador de endeudamiento (Deuda Financiera /
EBITDA por debajo de 1.5x), los mayores requerimientos de financiamiento de capital de
trabajo ante el significativo incremento de costos del maz y la soya generaron un deterioro
de los indicadores crediticios de San Fernando. As, al cierre del 2012 los indicadores Deuda
/ EBITDA y Deuda Neta / EBITDA fueron 2.98x y 2.68x, respectivamente (0.83x y 0.61x en
2011).

A marzo 2013 se present un deterioro de los indicadores crediticios an ms significativo
ante el mayor endeudamiento y el EBITDA negativo generado en el ao mvil a marzo 2013.
AAI considera que los indicadores de apalancamiento financiero obtenidos a marzo 2013, no
son consistentes con la categora de riesgo otorgada a los papeles comerciales; no obstante,
ello no significa una accin de rating en tanto se constituira una reserva de liquidez mnima
del 15% de los instrumentos emitidos, y en que dicha situacin es temporal y empezara a
revertirse en el segundo trimestre del 2013.






Por otro lado, se considera que en los ltimos aos San Fernando ha dado un cambio
importante en su estructura de fondeo (composicin entre la deuda financiera y los recursos
propios), acompaando el crecimiento de los negocios con un mayor nivel de capitalizacin.
De esta manera, en el perodo 2001-2008 el ratio Deuda Financiera / (Deuda Financiera +
Patrimonio) fue en promedio alrededor del 40% a marzo. Ello porque la mayor necesidad de
capital de trabajo por incrementos en los precios de sus principales insumos, haba sido
financiada con una mayor deuda. Al cierre del 2012 el ratio fue de 14.2% y a marzo 2013 era
de 21.5%.






4.3. Descripcin del Primer Programa de Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo de San Fernando

El 13 de setiembre de 2012, San Fernando inscribi el Primer Programa de Bonos
Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo en el Registro Pblico del Mercado de
Valores de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Las principales
caractersticas del mencionado
Programa se detallan a continuacin:
Emisor: San Fernando S.A.
Valores: Instrumentos de Corto Plazo
Moneda: Nuevos Soles
Monto del Programa: Hasta por un monto mximo de S/.200 millones o su equivalente
en dlares. El monto de cada Emisin efectuada bajo el Programa ser determinado en
el respectivo Contrato Complementario y en el Prospecto Complementario.
Vigencia del Programa: El Programa tiene una duracin de dos aos contados a partir
de su inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de la SMV.


Dicho plazo podr renovarse de comn acuerdo entre el Emisor y el Estructurador,
conforme a las leyes aplicables.
Destino de los Recursos: Financiar exclusivamente las necesidades de corto y
mediano plazo del Emisor.
Garantas: La totalidad del Programa y cada una de sus emisiones se encuentran
garantizadas de forma genrica con el Patrimonio Neto del Emisor.
Resguardos Financieros: Los resguardos que asumi San Fernando S.A. para el
Programa son los siguientes:
1. El ratio de apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) debe ser menor a 1.4 veces.
2. El ratio de endeudamiento (Deuda Financiera/EBITDA) debe ser menor a 2.5 veces.
3. El ratio de cobertura del servicio de deuda (EBITDA/Saldo de Deuda Largo Plazo)
debe ser mayor a 1.5 veces.
Primera Emisin de Papeles Comerciales
El 24 de octubre de 2012, San Fernando coloc la Primera Emisin de Instrumentos de
Corto Plazo por S/.30 millones, enmarcado dentro del Primer Programa de Bonos
Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo; con las siguientes caractersticas:
Plazo: 360 das.
Amortizacin del Principal: Amortizacin 100% en la fecha de redencin.
Cabe sealar que la Primera Emisin redimi el 21 de octubre de 2013, fecha en la cual
San Fernando amortiz el 100% del monto de la Primera Emisin.
Por otro lado, es importante mencionar que al trmino del primer trimestre del 2013, San
Fernando no logr cumplir con los resguardos financieros establecidos en el Primer
Programa, toda vez que se materializara el riesgo de precio inherente de los insumos
(MAD y soya) como consecuencia de la grave sequa que afect a EE.UU. durante el
2012 y que determin que los precios de los cereales se incrementen a niveles record
histricamente.
Esta situacin impact negativamente en la generacin de la Compaa (EBITDA), la
misma que decay a niveles no vistos en los ltimos periodos, y por consiguiente se
incumplieron los resguardos de endeudamiento y de cobertura del servicio de deuda
(18.57 veces y 0.35 veces respectivamente a marzo de 2013). Ante la situacin descrita,
San Fernando convoc a Asamblea Especial a los titulares de los papeles comerciales y
se acord, entre otras cosas, lo siguiente: constituir una garanta mobiliaria de S/.12
millones para respaldar el cumplimiento del total de las obligaciones; y liberar a la
Compaa del cumplimiento de los resguardos financieros sealados en el Acto Marco
de Emisin del Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de
Corto Plazo y documentos de la Primera Emisin de Papeles Comerciales. Es de
precisar que al 30 de setiembre de 2013, San Fernando tampoco logr cumplir con el
resguardo de endeudamiento, producto de la mayor deuda de corto plazo adquirida en el
presente ejercicio (el ratio Deuda Financiera / EBITDA se ubic en 3.33 veces).
Finalmente, luego de amortizar el total del monto colocado de la Primera Emisin
(posterior a la fecha de redencin de los papeles comerciales), San Fernando liber la
garanta mobiliaria.




4.4. Resumen Financiero








5. PERSPECTIVA FUCTURA DE LA EMPRESA

5.1. Participacin de Mercado



Observando el cuadro anterior podemos darnos cuenta que la participacin en el
mercado que la empresa tiene por lnea de negocio disminuyo en 4% en producto pavo.
Pero se produjeron a la vez asensos en diferentes temas como los Elaborados (31%), La
Gentica (48%), en el Pollo se mantiene el porcentaje, pero tambin tenemos un ndice
de disminucin en huevo en un 1%.

5.2. Compras






La comparacin entre La evolucin de los precios Internacionales del MAD y la Soya nos
lleve a sugerir que ambos tratan de mantenerse constante pero por el mercado
cambiante actual esto no se da con mucha claridad, por tal motivo es conveniente
pronosticar que la empresa empiece a ajustarse mas al mercado nacional y no depender
del mercado internacional, ya que este mercado como se sabe es un poco cambiante, lo
cual perjudicara a la empresa al final.

5.3. Eficiencia productiva





En el cuadro anterior podemos observar como la eficiencia Productiva del destino de
alimento por lnea de negocio es variable con respecto a los aos dados, tal es as que
debido a esto podemos ver la variacin promedio de los aos anteriores los cuales


muestran ndices promedios como (Pollo 77%) , Pavo (18%) , Cerdo(5%). Lo cuales son
buenos ndices para el futuro. Puesto que se acomoda al os estndares de la empresa.









5.4. Financiamiento



La evolucin de la Deuda Financiera sufri un incremento desde el ao 2010 lo cual
muestra pequeos ndices de su aumento pero a comparacin de los activos obtenidos
en los aos es mnimo para la utilidad total obtenida, pero no quita responsabilidad para
disminuirla en los aos pstumos.





Como se coment anteriormente los activos aumentaron los ltimos aos, lo cual indica
que la empresa es rentable y estable a comparacin del pequeo aumento en la deuda
Financiera.


5.5. Liquidez
En lo que respecta a Liquidez notamos que es correcto analizar liquidez acida est por
debajo de la razn corriente y esto demuestra un buen funcionamiento en la estabilidad
de la empresa y que la empresa aborda en responsabilidad.
Sobre lo que vendra a ser la Evolucin del Capital de Trabajo notamos que hay una
recuperacin en el capital lo cual demuestra que la empresa goza de grandes ingresos,
los cuales anualmente se trata de mejorar, lo cual empieza con la mejora y la estabilidad
de la calidad de nuestro producto. En el 2013 notamos prcticamente un aumento en un
98 % con respecto a 2009, lo cual como ya se comento es favorable para la empresa.











6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES


Con respecto a la solidez, sabemos que deben ser >=45% para que una empresa sea
considerada slida, bueno en los aos estudiados cumple esta regla, adems vemos un
incremento en este ndice, eso se debe a que a pesar que el activo ha crecido, el patrimonio
ha crecido puesto que las utilidades aumentaron.

Con respecto al riesgo a corto plazo, todos los indicadores cumplen en regla, es decir est
bien. Vemos que ha habido un buen crecimiento el primer ao, esto se debe a que los
pasivos corrientes han disminuido y los activos corrientes han aumentado .Es decir el riesgo
es mnimo comparado con al estndar en el mercado.



Con el estudio de mercado que realizamos nos permiti determinar el volumen de
produccin de los productos de la empresa San Fernando, el precio de los mismos as como
tambin hacer una proyeccin de ventas para futuros aos.

Se logr determinar el tamao de la planta de produccin as como la localizacin para lo
cual analizamos una serie de factores que impactan al costo del producto.

Podemos decir que los productos de San Fernando SA, dan altos ingresos, a tal punto que la
rentabilidad alcanzada en 5 aos se puede observar la preferencia del publico de los
diferentes productos.

Tenemos un flujo econmico y financiero que respalda que este negocio si podr salir
adelante