La Organizacin del Dinero en el Mundo

Iniciamos el anlisis identificando cuatro conceptos que Cohen toma en su libro los
cuales nos sirven para entender las relaciones econmicas internacionales:
1. El dinero
2. El mercado de divisas
3. La balanza de pagos
4. El proceso de ajuste de pagos
El dinero es todo medio de intercambio comn y generalmente aceptado por una
sociedad que es usado para el pago de bienes (mercancas), servicios, y de
cualquier tipo de obligacin. Esta es la concepcin general del dinero, pero en el
caso de hablar de una moneda internacional Cohen nos dice que el costo de tener
una moneda internacional podra llegar a ser muy costosa
La funcin principal del mercado de divisas es la de transferir poder adquisitivo
entre los pases, es decir, dar curso a los intercambios entre una moneda local y
monedas extranjeras (divisas). La existencia de un mercado de divisas se da por
el hecho de que existe una oferta y una demanda para el precio de una moneda
con respecto a otra. Existen muchos pases que buscan la creacin de una
moneda regional; para Cohen esto no es viable en el sentido de que la economa
de los pases es muy variable con respecto a los dems.
El funcionamiento del mercado de divisas se da en el sentido de que los
negociadores extranjeros generalmente deben vender sus propias monedas para
adquirir moneda local con el fin de efectuar pagos locales; en este sentido la oferta
de divisas representa la suma de las demandas por parte de los extranjeros, de
bienes, servicios y activos nacionales. Esta relacin entre oferta y demanda puede
concebirse a travs de indicadores grficos en las cuales se articulan la oferta y la
demanda efectivas de divisas al tipo de cambio corriente y a los tipos hipotticos
alternos. Cuando las curvas de oferta y demanda no se cruzan al precio corriente
se dice que el mercado de divisas est en equilibrio; esto quiere decir que no
existe presin para que se modifique el tipo de cambio. Las dificultades surgen
slo cuando las curvas de oferta y demanda se cruzan al precio corriente; es decir,
cuando el mercado de divisas est en desequilibrio.
La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias
producidas entre un pas y el resto del mundo en un determinado periodo. Estas
transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e importaciones del pas
de bienes, servicios, capital financiero y transferencias financieras. La balanza de
pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales para un
perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa,
tpicamente la divisa domstica del pas concernido.
La balanza de pagos se estructura en cuatro subdivisiones: cuenta corriente,
cuenta de capital, cuenta financiera, cuenta de errores y omisiones.
Para nuestro caso solo vamos a tocar dos de ellas: cuenta corriente es la que
comprende todas las transacciones relacionadas con el ingreso nacional y el gasto
corriente del pas; y la cuenta de capital la cual comprende todas las transacciones
que afecta la posicin de inversin internacional del pas.
El desequilibrio en la balanza de pagos es cuando existen factores que obligan a
modificar el tipo de cambio, como lo explicado anteriormente en el desequilibrio
del tipo de cambio. La balanza de pagos debe quedar equilibrada en un sentido
contable.
Las transacciones autnomas surgen de las diferencias fundamentales entre los
pases, en cuanto a precios, ingresos, tasas de inters, gustos, etc. Las
transacciones de adecuacin son los flujos monetarios residuales incluyendo
flujos de reservas oficiales- que se realizan para cubrir los faltantes que resultaron
delas transacciones autnomas. Las transacciones de adecuacin reflejan
aumentos o disminuciones en la liquidez exterior neta de un pas. Son, en
consecuencia, la mejor medida de un supervit o dficit en la balanza de pagos.
Un dficit aparece en la balanza de pagos cuando las transacciones autnomas
que requieren pagos en moneda son superiores a las transacciones autnomas
que involucran ingresos en dinero. El dficit significa que el pas est perdiendo
liquidez neta ante otros pases: es decir, est agotando sus activos lquidos
extranjeros -incluyendo activos oficiales de reserva- y/o acumulando pasivos
extranjeros.
El proceso de ajuste de pagos
En principio hay dos mecanismos "puros" de ajuste de un desequilibrio en la
balanza de pagos. Supongamos que existe un excedente de demanda sobre
oferta en el mercado de divisas -un excedente de pagos monetarios autnomos
sobre los ingresos monetarios autnomos- .Si el tipo de cambio vara libremente -
los tipos son "flotantes" o flexibles-, el precio de las monedas extranjeras se
disparar y disminuir el valor del dinero nacional. Alternativamente, si el tipo de
cambio no tiene libertad para moverse -los tipos son "fijos-, el dficit en la balanza
de pagos har que disminuya gradualmente la liquidez exterior del pas,
extrayendo poder adquisitivo interno en la medida en que se vende el dinero
nacional por monedas extranjeras. Ambos mecanismos de ajuste son automticos.
Los cambios en el ingreso y precios, generados ya sea directamente -cuando los
tipos son fijos- o indirectamente -por medio de modificaciones en los tipos de
cambio cuando stos son flexibles-, obligarn a llevar a cabo una reasignacin de
recursos, que conducir a cambios en el volumen y direccin de las transacciones
de cuenta corriente y de las inversiones internacionales autnomas. El ajuste de
balanza de pagos; puede definirse como la
redistribucin marginal de recursos productivos (y por tanto, de intercambios de
bienes, servicios e inversiones reales) bajo la influencia decambios en los
ingresos, precios, y/o tipos de cambio, relativos.
La forma precisa que tomar el proceso de ajuste, en cualquier situacin,
depender de las polticas queformulen y lleven a cabo los gobiernos
nacionales.Cuando confrontan un desequilibrio de balanza de pagos, los
gobiernos tienenfundamentalmente dos opciones de poltica. Se espera que los
ingresos y los precios, lascurvas actuales de oferta y demanda de divisas, y el
"tipo de cambio existente, permanezcan como antes. Los gobiernos tienen a su
disposicin una amplia gama de polticas de ajuste de la balanza de pagos. Las
polticas de ajuste pueden clasificarse bajo dos encabezados,
polticas de gasto variable y polticas de cambio en lacomposicin del gasto,
dependiendo de si se basan fundamentalmente en los cambiosdel ingreso o
cambios en los precios.Las polticas de gasto variable se basan principalmente en
los cambios del ingreso, y.tienen por objeto ajustarse a un dficit (supervit)
mediante polticas monetaria y fiscaldeflacionarias (expansionaras).El objetivo de
las polticas de gasto variable es reforzar en forma activa o pasiva, lareaccin
automtica del mercado a los desequilibrios de pago cuando los tipos decambio
son fijos.En contraste, las polticas de cambio en la composicin del gasto; se
basanfundamentalmente en los cambios de precios, y buscan ajustarse a un
desequilibrio,alterando no el nivel de la demanda global, sino la distribucin del
gasto total entre bienes, servicios y activos susceptibles y no susceptibles de
comercio exterior.Una manera de hacerlo es facilitando activa o pasivamente, una
variacin formal deltipo de cambio con el objeto de reforzar la reaccin automtica
del mercado cuando lostipos de cambio son flexibles. O subsidios sobre las
transacciones de cuenta corriente ocuenta de capital, con el fin de promover una
alternativa preferida a la reaccinautomtica del mercado.En el corto plazo, el
control de cambios no afecta al ingreso, los precios y el tipo decambio. Las
polticas que emplean restricciones, subsidios y controles de cambio,todas ellas
inducen ajustes de pagos a travs de cambios selectivos de precios: son
parecidas a una variacin informal y parcial del tipo de cambio.Una poltica de
modificar formalmente el tipo de cambio slo difiere en principio de losotros
mecanismos para cambiar la composicin del gasto, en que el cambio
consecuentede los precios relativos es general para todos los bienes, servicios y
activos.El problema de ajuste se refiere esencialmente a la seleccin que hacen
los gobiernosentre polticas alternativas de gasto variable y de cambio en la
composicin del gasto.El papel del orden monetario internacional, como
constitucin del sistema monetario,consiste en desarrollar reglas y convenios para
reglamentar estas opciones de poltica.