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OperacionesdeMercadoAbi ertodelBCH
SubastaPblicadeValores
INFORMACINPARAELINVERSIONISTAENLETRASDEL
BANCOCENTRALDEHONDURAS
QusonOperacionesdeMercadoAbierto?
SonuninstrumentoindirectoutilizadoporelBancoCentraldeHonduras(BCH)
para la ejecucin de su poltica monetaria. Estas operaciones consisten en la
compraoventadeletras,bonosottulospblicos(incluyendolospropios)que
laautoridadmonetariarealizaparaaumentaro disminuirla cantidaddedinero
enlaeconomayprovocarascambiosdeseadosenlaofertadedinero(eltotal
de billetes y monedas en poder del pblico ms los depsitos de ste en el
sistemabancario)yenlastasasdeintersdecortoplazo.
QusonlasLetrasdelBancoCentraldeHonduras?
Sonobligacionesrepresentadas mediante anotacin encuenta emitidasporel
BCH,conelpropsitoderegularlaofertamonetaria.Esteinstrumentoderenta
fija puede ser emitido hasta por un ao plazo y se caracteriza por ser: cupn
cero (no paga intereses peridicos) se negocia a descuento (el valor que se
paga en la fecha de compra es inferior al valor nominal) su valor nominal se
cancela en la fecha de su vencimiento, de tal forma que en esa fecha el
inversionista percibe el valor que resulta de restar el valor nominal y el valor
pagadooriginalmente.
QuinespuedeninvertirenLetrasdelBCH?
Las Letras del BCH pueden ser adquiridas por cualquier persona natural o
jurdica, residente o no residente que presente sus ofertas utilizando los
servicios de las entidades autorizadas para la intermediacin de valores
gubernamentales(casasdebolsa),inscritasenelRegistroPblicodelMercado
deValores.
Las casas de bolsa, las instituciones del sistema financiero y las instituciones
pblicasdeprevisinsocialydemsentesdelsectorpblico,puedenpresentar
sus ofertas de compra en forma directa cuando se trate de inversiones
destinadasparatenenciadesupropiacartera.Loanterior,sinperjuiciodeque
tambin puedan hacerlo por la va de la intermediacin a travs de las
entidadesautorizadasporLey.
DndeseadquierenlasLetrasdelBCH?
LosinversionistaspuedenadquirirlasLetrasenlasubastaprimariadevalores
gubernamentales que el BCH realiza de forma bisemanal (cada catorce das)
los martes. Cuando la fecha de compra no coincida con la fecha de una
subasta,stostambinpuedenhacerloenelmercadosecundarioutilizandolos
serviciosdeunagenteintermediariodevaloresautorizado(casadebolsa).
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OperacionesdeMercadoAbi ertodelBCH
SubastaPblicadeValores
Tarifas
Todo participante directo (instituciones del sistema financiero y entidades del
sector pblico) enla subasta de valores gubernamentales est sujeto al pago
de la cuota semestral de mantenimiento del servicio de custodia de acuerdo
con las tarifas establecidas por el Directorio del BCH contenidas en la
resolucinNo42512/2004.
CulessonlasVentajasdeInvertirenLetrasdelBCH?
Cienporciento(100%)deseguridadenlainversin
Rentabilidad
Liquidez
DndeseobtieneinformacinsobrelaSubasta?
En el Departamento de Operaciones Monetarias, y enla Biblioteca del Banco
Central de Honduras, localizados en el Edificio Anexo, Comayagela, 5ta. y
6ta.avenidas,12a.calletambinenInternetenlapginadelBancoCentral(
www.bch.hn),enlascasasdebolsa,enlabolsadevaloresy,enporlomenos
dos(2)medios de comunicacinescrita, dondesepublicansemanalmente los
resultadosdelassubastas.
CundoserealizanlasSubastas?
Al principio de cada ao el BCH publica en su pgina web el calendario de
subastasprogramadasarealizarsetodoelao.
La Subasta de Valores Gubernamentales exclusiva para las instituciones del
sistemafinancieroserealizalosmartesdecadasemanalasubastadevalores
paraelpblicoengeneralesefectuadacadamartesdeformabisemanal.
Cmosepresentanlasofertas?
Las ofertas pueden ser presentadas de manera competitiva y no competitiva.
En las competitivas el inversionista debe indicar el valor nominal que desea
adquirir, incluyendo el plazo, la tasa de rendimiento y el precio al que desea
hacerlo, expresados con dos y seis decimales, respectivamente. En las no
competitivas (ofertas ciegas), que resultan ms adecuadas para el pequeo
inversionista,stedebeindicarelvalordisponibleconquecuentapararealizar
su compra, quedando sujeto su valor nominal de adjudicacin a la tasa de
rendimiento promedio de adjudicacin y al plazo de inversin especificado en
su oferta de compra. Adems, las ofertas no competitivas tienen un monto
mximodeL500,000.00porinversionista.
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OperacionesdeMercadoAbi ertodelBCH
SubastaPblicadeValores
Para la presentacin de las ofertas, el Departamento de Operaciones
Monetarias hapuesto ala disposicinunformulario, elcualse puede obtener
enlapginawebdelBCH.Elformulariodebeserllenadoporelintermediarioo
inversionistayserpresentadoeldadelasubastadelaformasiguiente:
A. En sobre cerrado: 1) En Edificio AnexoBanco Central de Honduras
Comayagela, hasta las 11:00 a.m. del da de la Subasta, y 2) En las
Sucursales,hastalas10:30a.m.deldadelaSubastay
B.Electrnicamente
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,desdelas9:00a.m.hastalas11:15a.m.
En las subastas dirigidas para el Sistema Financiero, las ofertas deben ser
presentadas:
A. En sobre cerrado: 1) En Edificio AnexoBanco Central de Honduras
Comayagela, hasta las 3:30 p.m. del da de la Subasta, y 2) En las
Sucursales,hastalas3:00p.m.deldadelaSubastay
B.Electrnicamente,desdelas9:00a.m.hastalas3:45p.m.
Las ofertas deben hacerse por un valor nominal mnimo de cien mil lempiras
(L100,000.00) y en mltiplos de mil lempiras (L1,000.0) en exceso de dicho
valor.
Al formulario que contiene la oferta en sobre cerrado, debe acompaarle el
medio o forma de pago de la inversin a realizar, que puede ser: cheque
certificado o de caja a favor del Banco Central de Honduras o un certificado
representativodeinversinenValores Gubernamentales vencidooque venza
eldadelasubasta.
Lasinstituciones pblicas o financieras privadaspuedenutilizarlos medios de
pago anteriores o autorizar la afectacin de las cuentas de depsito
mantenidasenelBancoCentral.
MECANISMOOPERATIVODELASUBASTA
1. El Directorio del Banco Central de Honduras autoriza la realizacin de
lassubastasyestablecelascaractersticasdelosvaloresasubastarde
acuerdo con las recomendaciones de la Comisin de Operaciones de
MercadoAbierto(COMA).
2. Elavisodeconvocatoriadelasubasta,sepublicaenlapginawebdel
BCH.
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A partir del 3 de julio de 2007 las ofertas pueden ser presentadas utilizando el servicio del
MduloElectrnicodeCapturadeOfertas(MECO),elcualfueautorizadomedianteResolucin
delDirectoriodelBCHNo.2486/2007.
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OperacionesdeMercadoAbi ertodelBCH
SubastaPblicadeValores
3. Las ofertas se reciben en el Departamento de Operaciones Monetarias
delBCH,enel4to.pisodelEdificioAnexodeComayagela.
4. ElComitdeSubastadeValoresGubernamentalesiniciaeleventoala
horapreviamenteestablecidayprocedeaabrirlossobresdelasofertas
recibidas fsica y electrnicamente, para luego anunciar ante el pblico
inversionista su contenido (valor nominal, tasa de rendimiento y plazo),
manteniendoensecretividadelnombredelinversionista.
5. LasofertasseprocesanenelSistemadeCmputo.
6. Lasofertassonaceptadas sicumplenconlasbases establecidasenel
ReglamentodeNegociacindeValoresGubernamentales.
7. La adjudicacin es notificada a los inversionistas y se entregan los
comprobantes de inversin o certificados representativos de inversin
segnlosolicitadoporelinversionista.
8. Los resultados de la Subasta de Valores Gubernamentales son
publicadosenporlomenosdos(2)peridicosnacionales,yenlapgina
webdelBCH.
EjemploPrcticodeClculo
Si se presentan las siguientes condiciones para efectuar una inversin en
ValoresGubernamentales:
Valordisponibleparainvertir:L100,000.00
Plazodeseado:182das
Tasaanualderendimientodeseada:6.24%
ElpreciodelValorGubernamentalaadquirir,elvalornominal,elvalorapagar
por el inversionista y el descuento o rendimiento deseado y el impuesto, se
calculandelasiguientemanera:
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OperacionesdeMercadoAbi ertodelBCH
SubastaPblicadeValores
1.CALCULODELPRECIO(P)
Formula: P= V
1+((I)x(DSC/360))
DONDE:
Precio (P)= ?
Valorderedencin (V)= 100
TasaanualdeRendimiento (I)= 6.24%
Diasalvencimiento (DCS)= 182
Sustituyendoenlaformula: P= 100
1+((0.0624)x(182/360))
P= 96.941809
2.CALCULODELVALORNOMINAL(VN)
Formula: VN= VD x100
p
DONDE:
ValorNominal VN= ?
ValorDisponibleparaInvertir: VD= 100,000.00
Precio: P= 96.941809
Sustituyendoenlaformula: VN= 100,000.00 x100
96.941809
ValorNominalcalculado: VNc= 103,154.67
ValorNominal(aproximadoalmillar
inferior):
VN= 103,000.00
3.CALCULODELVALORAPAGAR(VP)
Formula: VP= VNxP
100
DONDE:
ValoraPagar: VP= ?
ValorNominal(aproximadoalmillar
inferior):
VN= 103,000.00
Precio: P= 96.941809
Sustituyendoenlaformula: VP= 103,000.00x96.941809
100
ValoraPagar: VP= 99,850.06
4.CALCULODELDESCUENTO(D)EIMPUESOSOBRELARENTA(ISR)
Frmula
Descuento: D= VN-VP
Sustituyendoenlaformula: D= 103,000-99,850.06
Descuento: D= 3,149.94
Frmula
ImpuestoSobrelaRenta ISR= DXIMP
Donde:
Impuesto IMP= 0.10
Sustituyendoenlaformula: ISR= 3,149.94X0.10
ImpuestoSobrelaRenta ISR= 314.99