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So Paulo, 16 de junho de 2014

Programa de Estmulo
ao Mercado de Capitais
Guido Mantega
Ministro da Fazenda
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1 VIABILIZAR a capitalizao das empresas de porte mdio
2 ATRAIR investidores Pessoa Fsica para o mercado de
capitais (poupana)
3 AMPLIAR as debntures de infraestrutura
4 SIMPLIFICAR as transaes na bolsa
Apresentao de medidas para:
33
1 Importante fonte de financiamento das empresas
2 Capitalizao a baixo custo
3 Atrao da poupana para a produo
4 Participao dos poupadores no xito das empresas
(dividendos, melhor governana, etc)
Papel do Mercado de Capitais
44
Crdito no Brasil:
No passado, longo histrico de crdito caro e escasso
Operaes de Crdito (2000 2014), em % do PIB
Fonte: Banco Central do Brasil
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* Em abril de 2014.
55
Crescimento do mercado de capitais:
Novos intrumentos de crdito
Em R$ bilhes
Fonte: Comisso de Valores Mobilirios
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* Demais inclui: Fundo de Investimento emParticipaes (FIP), Notas
Promissrias, Certificado de Recebvel Imobilirio (CRI), Fundo de Investimento
Imobilirio (FII), Letras Financeiras (LF) e Certificado de Depsito de Aes (CDA).
66
Queda das taxas de juros
Taxa de juros real ex-post*, em % a.a.
Fonte: Banco Central do Brasil
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* * Razo das taxas dos contratos de swap-DI 360 dias pela inflao
acumulada nos ltimos 12 meses.
** Em abril de 2014.
15,3
11,0
13,9
14,8
6,4
9,7
10,6
9,8
7,6 7,5
4,8
5,9
4,7
2,5
2,7
5,0
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014**
77
Baixo nmero de empresas de capital aberto
BM&FBOVESPA: 370
National Stock Exchange (ndia): 1.690
Hong Kong Exchanges: 1.667
Shenzhen SE (China): 1.578
Acesso ainda restrito grande maioria das empresas: das 125
aberturas de capital ocorridas nos ltimos 10 anos, apenas 11
referem-se a empresas de mdio ou pequeno porte.
Mercado de Capitais no Brasil:
muitos desafios
88
Desempenho do mercado de capitais
nos ltimos 20 anos
Capitalizao burstil, em US$ bilhes
Fonte: BM&FBOVESPA
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* At maio de 2014
Crise Crise
Capitalizao
99
ndice BOVESPA
nos ltimos 20 anos
ndice Bovespa, em pontos, nominal
Fonte: BM&FBOVESPA
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* Em 10 de junho de 2014
Crise Crise
ndice Bovespa
10 10
Volume negociado mdio dirio
nos anos 20 anos
Volume mdio dirio, em US$ milhes
Fonte: BM&FBOVESPA
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* At maio de 2014
Crise
Crise
Volume Mdio Dirio
11 11
Cresce a participao de estrangeiros na bolsa
Participao dos investidores, em % do total
Fonte: BM&FBOVESPA
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* At maio de 2014
** Fundos de Penso, Fundos de investimento, Fundos de Hedge, etc
Inst. Financeiras
Estrangeiros
Institucional**
Pessoa Fsica
Empresas
12 12
Financiamento dos investimentos no Brasil
ainda depende pouco dos mercado de capitais
Fonte: BNDES
Elaborao: Ministrio da Fazenda
* Previso
Fontes de financiamento, em US$ bilhes
Captaes Externas
Debntures
BNDES
Lucros Retidos
Aes
13 13
MEDIDAS:
1 Facilitar abertura de capital (EPM)
Pblico-alvo Pessoas fsicas: investindo diretamente ou por meio de fundos
Empresas de Porte Mdio (EPM):
- Valor de mercado inferior a 700 milhes e
- Receita Bruta do exerccio anterior ao IPO inferior a 500 milhes
Gerao de Aes Incentivadas
O benefcio se estende ao mercado secundrio (transacionando aes incentivadas)
Adeso s regras diferenciadas de governana (Bovespa Mais ou equivalente)
Regras
Gerais
Iseno de Imposto de Renda (atualmente, 15%) sobre ganho de
capital
Vigncia: Data de publicao at 2023
Empresas
de Porte
Mdio
14 14
2 - Simplificao Tributria
Criao de GRUPO DE TRABALHO entre Governo
Federal e BM&FBovespa
Apresentao de proposta para facilitar o
recolhimento do imposto de renda em aes: 90 dias
Problema
a ser resolvido
Complexidade tributria afasta do mercado de
capitais investidores pessoa fsica
Atualmente, a pessoa fsica realiza a apurao
e recolhe o imposto at o ultimo dia do ms
subsequente
Facilitar o
Acesso de
Pessoa Fsica
ao Mercado
de Capitais
15 15
3 - Debntures Incentivadas de Infraestrutura
Mantida a alquota zero de imposto de renda sobre ganhos
de capital para debntures de infraestrutura em setores
prioritrios definidos pelo Governo Federal, projetos com
prazo mdio ponderado de 04 (quatro) anos.
Atualmente vale para investimentos nos seguintes setores:
Transporte; Mobilidade urbana; Logstica; Saneamento
bsico; Energia; Radiodifuso, Irrigao; e Telecomunicao.
PRORROGAR incentivos tributrios para emisso de
debntures de infraestrutura para 31 de dezembro de 2020
INCLUIR projetos de infraestrutura na rea de educao,
de sade, hdrica e irrigao, e ambiental.
Prorrogao
dos
Incentivos
para
Debntures
16 16
4 - Exchange Traded Fund (ETF) de Renda Fixa
(Fundo de Renda Fixa Negociado em Bolsa)
Normatizar o mercado de ETF de renda fixa
Reduzir as taxas de juros para transaes de longo prazo
Nova
Forma de
Tributao
Tributao depender da duration (prazo mdio
ponderado) das carteiras que compe o ETF
Alquota de imposto de renda sobre ganho de
capital de:
25% para duration at 180 dias;
20% duration entre 181 e 720 dias; e
15% duration acima de 720 dias.
Tributao semcome-quotas
Fundos
Negociados
em Bolsas de
Valores
17 17
5 - Contrapartidas da Bolsa
Plano de aes educacionais direcionadas
a investidores, corretoras e empresrios
Reduo de custo e simplificao do
processo de ofertas e de manuteno
para mdias empresas
Contrapartidas
da Bolsa
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Programa de Estmulo
ao Mercado de Capitais
Guido Mantega
Ministro da Fazenda