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EL MERCADO DE CAPI TAL ES EN EL PER

http://canee-uac.blogspot.com/2009/07/introduccion-la-apertura-economica-que.html

CONTENIDO
Introduccin
I Parte Mercado de Capitales
II Parte La Bolsa de Valores de Lima - BVL
III Parte Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV
IV Parte El Mercado de Valores del Per

I PARTE MERCADOS DE CAPITALES
Los mercados de capitales estn integrados por una serie de participantes que, compra y vende
acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades
de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen
rendimiento.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con
exceso de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Estos
participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos
valores pueden ser de renta fija o de renta variable.
En el Mercado de capitales se comercializan Instrumentos de Deuda de Mayor Plazo
generalmente con una maduracin mayor a un ao.
Podemos decir tambin que es aquel en el que los agentes superavitarios adquieren valores
emitidos por agentes demandantes de recursos que buscan financiar sus actividades. Los
primeros buscan obtener a cambio un rendimiento que les permita rentabilizar su capital
excedente. Este mercado se divide en dos: el primario, donde se transan valores de primera
emisin; y el secundario, en el cual se negocian valores en circulacin. El primero es el que
permite "levantar" recursos para el financiamiento de las empresas, mientras que el segundo
complementa al primero en la medida en que le da liquidez a los ttulos y permite que los
inversionistas obtengan ganancias (de rendimiento y de capital) al efectuar transacciones con
dichos valores.
El Mercado de Capitales ofrece un financiamiento alternativo al bancario por que cuenta con una
reduccin del costo de fondeo y una mayor rentabilidad al inversionista, este Mercado es
fundamental para un crecimiento alto y sostenido por que facilita la asignacin de Recursos y
determinacin de los precios por la libre accin de la oferta y demanda[1].

ESQUEMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Est formado por el mercado Primario y Secundario (donde se negocian valores mobiliarios a
travs de la bolsa de valores) y el Extra Burstil (donde se negocian valores no registrados en la
bolsa)[2].
1. MERCADO PRIMARIO:
Mercado donde se negocian por primera vez los ttulos de deuda emitido por agentes privados y
por el gobierno. Hay participacin directa de los compradores y el emisor (con o sin
intermediacin de agentes de bolsa) para la compra-venta de valores de renta fija o variable.
Las ventajas de participar en el mercado primario son:
a) Acceso a financiamiento
b) Reduccin del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociacin de las empresas frente al mercado bancario.
Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las emisiones de valores del Gobierno
estn sujetas a Normas Legales. La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a travs de la
Oferta Pblica (Personas Jurdicas que colocan Valores en el Mercado) y Privada (Inversionistas,
Instituciones)
2. MERCADO SECUNDARIO:
En el cual se transan los ttulos previamente emitidos y colocados en el Mercado Primario, opera
exclusivamente entre los tenedores de titulo, los cuales venden o compran los ttulos emitidos
anteriormente, en si se revenden los ttulos valores adquiridos con el fin de rescatar recursos
Financieros, retirar utilidades, diversifica cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad,
riesgo o liquidez.
En este Mercado participan las administradoras de pensiones (AFP), compaas de Seguros,
entidades Pblicas y Personas Naturales. Las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) son las
facilitadoras de las transacciones, este Mercado tambin esta regulado por la CONASEV como el
del sector primario.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES
1. OFERTANTES: Conformado por las empresas que requieren fondos para financiar sus
actividades y lo hacen a travs de la emisin de deuda o acciones. Hay diferentes categoras de
riesgo, las que varan desde AAA(empresa de nulo riesgo) hasta D(empresa de mas alto riesgo).
El MEF es otro importante ofertante ya que emite bonos soberanos y bonos especficos para
cubrir las necesidades de financiamiento del Gobierno as como letras del Tesoro Pblico para
Administrar la Estacionalidad de la Caja Fiscal. Otro ofertante es el BCRP, el cual emite
certificados de depsito con el fin de regular la Poltica Monetaria.
2. DEMANDANTES: Son Agentes que necesitan invertir sus excedentes de caja para honrar sus
obligaciones en el futuro. Los demandantes ms importantes son:
a) AFPs; reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), su inversiones estas
orientadas en soles de largo plazo
b) COMPAIAS DE SEGUROS, sus portafolios son regulados por SBS orientadas a corto plazo en
dlares y largo plazo en soles ajustados a la inflacin.
c) FONDOS MUTUOS, fondos que renen dinero proveniente de empresas y del pblico para
invertirlo en valores a cambio entregan certificados de participacin.
d) BANCOS; regulados por la SBS, sus inversiones orientadas a corto plazo, la duracin de sus
portafolios no son mayores a los 3 aos.
e) FONDOS ESTATALES; constituidos por Fondo Consolidado de Reservas Previsionales Oficina
de Normalizacin Previsional, el Fondo Mivivienda y ESSALUD, las cuales no estn reguladas ni
pos la SBS ni por la CONASEV, sus inversiones son en diversos plazos y monedas.
3. REGULADORES: La regulacin por parte del Estado est a cargo de la CONASEV, este ente
esta especializado nicamente en el mercado burstil y no tiene participacin el la supervisin de
otros mercados.
Por otra parte existen en el Per 4 empresas clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados
Internacionales S.A., Class & Asociados S.A., Pacific Credit Rating y Equilibrium Clasificadora de
Riesgo S.A.
Junto con estas compaas clasificadoras funciona la Comisin Clasificadora de Inversiones de la
actual Superintendencia adjunta de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, entidad
encargada de definir los papeles en los cuales se puede colocar los recursos provenientes de los
programas de retiro.
INSTRUMENTOS
Los Principales Instrumentos del Mercado de capitales son:
a) Bonos (renta fija)
b) Acciones (renta variable)
Estos Instrumentos son considerados los mas riesgosos en comparacin con los del mercado de
dinero debido a la alta volatilidad de sus precios de mercado.
1. BONOS:
Este mercado negocia con obligaciones cuyos rendimientos son conocidos de antemano hasta su
fecha de redencin, los principales instrumentos de deuda fija son:
a) Papeles comerciales; emisiones de privadas hasta a plazos de hasta un ao al final de periodo
se realiza un nico pago.
b) Certificados de depsito; son similares a los papeles comerciales, pero emitidos por una
institucin financiera o el BCRP
c) Bonos; un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista-emisor, es decir que
es un certificado de deuda una promesa de pago futuro- que establece el monto, plazo, moneda
y secuencia de pagos.
d) Bonos corporativos; emitidos por grandes empresas, usualmente para financiar nuevos
proyectos de inversin o reestructurar pasivos.
e) Bonos hipotecarios; obligaciones garantizadas con un gravamen sobre inmuebles o edificios,
siendo esta garanta de primer rango.
f) Bonos de titulizacin; usualmente son producto de la conversin de activos de arrendamiento
financiero en ttulos negociables en el mercado, es decir son bonos garantizados por un activo.
g) Bonos subordinados; bonos emitidos por empresas de sistema financiero que no pueden estar
garantizados. Tampoco procede su pago antes de su vencimiento ni su recate por sorteo.
h) Bonos de arrendamiento financiero; valores emitidos por empresas autorizadas para estas
operaciones con el objetivo de financiar operaciones de este tipo.
2. ACCIONES:
Son los mercados que negocian acciones, llamadas as debido a que su rendimiento es variable,
por depender no solo del desempeo y perspectivas de las empresas emisoras de las acciones,
sino tambin de factores polticos y hasta psicolgicos, los principales instrumentos son:
a) Acciones de capital; las acciones representan partes alcuotas del capital de una empresa.
b) Acciones de inversin; Son valores emitidos por empresas industriales, mineras y pesqueras
que forman parte de la cuenta Participacin Patrimonial del Trabajo y que confieren solo el
derecho de recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas pero sin poder votar.
Su antecedente fueron las acciones de trabajo.
c) Certificados de suscripcin preferente; son certificados de suscripcin que se realizan los
accionistas con el objetivo de aumentar el capital de una empresa.

II PARTE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA - BVL
La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal facilitar la
negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados
para la intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de
valores de oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin
masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociacin distintos a la rueda de
bolsa que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del
Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias[3].
La Bolsa de Valores de Lima tiene como fines el facilitar la negociacin de valores mobiliarios y
otros productos burstiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos
adecuados, para que ello se realice en forma justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente; y promover el desarrollo del mercado de valores peruano. As mismo tiene como
Misin el Incrementar la liquidez e incentivar el financiamiento a travs de instrumentos del
mercado de valores, sustentados en servicios eficientes y confiables. Estar integrados al mercado
global, habiendo consolidado la liquidez del mercado peruano.
La Bolsa de Comercio de Lima tuvo su nacimiento el 31 de Diciembre de 1860, e inicio sus
actividades el 7 de Enero de 1861; sus antecedentes se encuentran en los Decretos Leyes de
1840, 1846 y 1857, impulsados por el Presidente del Per Mariscal Ramn Castilla. En ese
entonces, debido a la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con importantes
mercados europeos hicieron necesario encontrar un punto y hora precisa para realizar las
negociaciones; el Estado Peruano junto con los ms importantes comerciantes de la poca fueron
desde sus orgenes los principales gestores de la Bolsa de Comercio de Lima.
Durante las tres primeras dcadas de negociacin de la Bolsa de de Comercio de Lima no se pudo
cotizar acciones, sin embargo con la Comisin de Cotizacin logr registrar cotizaciones de los
principales mercados comerciales; entonces la crisis inflacionaria que nuestro pas soporto entre
1872 y 1880 opac el mercado. Sin embargo la Bolsa tuvo un resurgimiento gracias a las medidas
adoptadas por el Presidente Nicols de Pirola en 1898, ao en el que se cre la Cmara Sindical
de Comercio, compuesto por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los cambios
durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales.
Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de
Lima en 1951. En el primer centenario una de sus grandes inquietudes fue educar para negociar
en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero mercado de valores. En 1971, las condiciones
estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima
La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura del mercado
financiero peruano, razn por la cual viene creando empresas estratgicas que coadyuven a dicha
mejora, originando un grupo econmico slido que pretende abrir distintas ventanas para la
participacin de nuevos y diferentes inversionistas en el mercado peruano. As ha creado la Bolsa
de Productos del Per de la cual posee el 99.39% de participacin, DATATEC con el 50% y Bolser
S.A.C. con el 99.99%.
a) La Bolsa de Productos del Per BPP.- Es un facilitador para la negociacin de productos,
servicios, y ttulos representativos de los mismos, brindando un marco de transparencia,
seguridad y legalidad en las transacciones. La BPP es una herramienta que propiciar mejoras en
la estructura de comercializacin y financiamiento del sector productivo peruano.
b) Bolser S.A.C..- Tiene como objeto crear, originar y/o estructurar productos financieros,
actuando como originador, estructurador y/o asesor legal en procesos de titulizacin de activos, y
el desarrollo de actividades de promocin del mercado de capitales en general. Esta empresa
pretende darle una mayor agilidad al mercado peruano lanzando distintos productos financieros
como es el caso del Incatrack.
c) DATATEC.- Es una empresa dedicada a brindar servicios de informacin y mercados financieros
electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro Sistema de Mercados Financieros: SMF
DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de Tesorera de todos los Bancos, AFPs,
Fondos Mutuos y algunas compaas de seguros.
d) Caja de Valores y Liquidaciones CAVALI.- Esta empresa tiene por encargo administrar de
manera eficiente el registro, compensacin, liquidacin y custodia de los valores que se negocian
en nuestro mercado; la Bolsa de Valores de Lima es dueo del 30.13% de acciones de CAVALI.
e) Centro de Estudios Burstiles de Valores de Lima Bursen.- Tiene como misin el contribuir
con el desarrollo del mercado de capitales a fin de promover y difundir la cultura del Mercado de
Valores en el Per. En Bursen se ofrecen cursos sobre temas burstiles en niveles bsico,
intermedio y avanzado; as como certificaciones y seminarios; adems disea programas de
capacitacin.
Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:
1. Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos que les
permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas
de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la
liquidacin eficiente de sus operaciones.
2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios
para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.
3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin
en Bolsa, y registrarlos.
4. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones
burstiles.
5. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as
como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores.
6. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los principios de
la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables.
7. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la
actividad burstil.
8. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa.
9. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser
ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV, cuando corresponda, su
introduccin en la negociacin burstil.
10. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles.
11. Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad.
12. Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las
dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

III PARTE COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES -
CONASEV
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una institucin pblica
del Sector Economa y Finanzas. Tiene como Visin ser una institucin eficaz e innovadora, y lder
en desarrollar y alcanzar mercados eficientes de valores, de productos, as como un eficiente
sistema de fondos colectivos. As mismo tiene como Misin Promover la eficiencia del mercado de
valores y productos, as como del sistema de fondos colectivos, a travs de la regulacin,
supervisin y difusin de informacin, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus
participantes; apoyados en una organizacin tecnolgicamente competitiva que privilegia el
conocimiento, el desempeo y la tica profesional
Fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio
de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302. Actualmente se rige por su Ley
Orgnica, Decreto - Ley N 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una institucin pblica del
Sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el
adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.Tiene personera
jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica.
De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 861, la CONASEV es la
institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de dicha ley.
De acuerdo a su ley orgnica, CONASEV tiene como sus funciones:
a) Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, controlando a las personas naturales
y jurdicas que intervienen en ste
b) Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacin de precios en
ellos y la informacin necesaria para tales propsitos.
c) Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas
d) Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de fondos colectivos,
entre otras.

IV PARTE EL MERCADO DE VALORES EN EL PER
LA REFORMA DE 1991
El Principal objetivo del programa de estabilizacin y reformes estructurales de 1991 eran sentar
las bases para un crecimiento sostenido bajo el soporte de la inversin privada, para ello se
requera u n mercado de capitales suficiente que otorgara confianza al ahorro del publico, para tal
efecto se modific los aspectos centrales de la normatividad del Mercado de Valores. El sustento
de la reforma era que un mercado de capitales no puede permanecer al marco econmico
general, la reforma del mercado de Capitales empez en noviembre de 1991 con la promulgacin
de la Ley del Mercado de Valores (DL N 755), sus principales objetivos eran:
a) Desarrollar alternativas de financiamiento distintas del crdito de la banca comercial, con el fin
de crear mayor competencia en el Mercado Financiero.
b) Ampliar la oferta de instrumentos financieros para que los ahorristas diversifiquen
eficientemente sus inversiones.
c) Incrementar la liquidez del Mercado de Valores.[4]
LA REFORMA DE 1996
Con la reforma del Mercado de Capitales en 1991, la necesidad de introducir una segunda
generacin de reformas que profundicen los avances logrados era evidente, por ello, en 1996 se
expidi una nueva Ley del Mercado de Valores (DL N 861) cuyo objetivo era dar mayor
flexibilidad a las instituciones del Mercado de Valores y mayor seguridad y confianza a los
inversionistas. Las principales modificaciones fueron:
a) Se legisl por primera vez sobre las operaciones de titulizacin de activos.
b) Se introdujo en la legislacin los Fondos de Inversin.
c) Se legisl por primera vez sobre los Papeles Comerciales e Instrumentos de Corto Plazo.
d) Se introdujeron normas ms estrictas para sancionar el uso de informacin privilegiada.
e) Se fortalecieron requisitos de patrimonio mnimo de las Sociedades de Agentes de Bolsa (SAB).
f) Se introdujo la posibilidad de que las empresas establecidas en el exterior pudieran emitir
valores de oferta pblica en el pas.[5]
EL MERCADO DE VALORES DEL PER EN LA ACTUALLIDAD
Es bueno indicar que este mercado est recobrando importancia como fuente de financiamiento,
sin embargo aun est lejos de los niveles alcanzados en la dcada pasada y sigue siendo
pequeo en comparacin a otras economas. Los mximos niveles de volumen negociados tanto
en renta variable como fija se alcanzaron en 1997 (10.3% y 10,2% del PBI) mientras que en el
2004 fue (2.3% y 1.3% del PBI)[6].
En relacin con los instrumentos de renta fija, el mercado peruano est caracterizado por una
fuerte presencia de instrumentos del Gobierno (bonos soberanos y Certificados de Depsitos del
Banco Central de Reserva del Per e instrumentos comparativos). La oferta se concentra en
emisores de primera categora (AAA), los cuales pueden emitir en cualquier moneda y diversificar
el riesgo cambiario. En los ltimos aos, las emisiones privadas en soles o en soles indexados han
aumentado su participacin (de 26.2% a inicios del 2003 a 34% en abril del 2005) en relacin
con el saldo total[7].
Varios factores explican la poca profundidad del mercado local que ha ocasionado una
concentracin en valores de unos pocos emisores. En relacin con los instrumentos de renta
variable, existe un acceso limitado de las empresas medianas y pequeas a la emisin pblica
debido a los costos y las formalidades en relacin con la publicacin de informacin relativa a la
empresa que es necesario cumplir. Adems, algunos autores sostienen que no hay incentivos
para que los empresarios acepten abrir el accionariado de sus compaas para incorporar nuevos
socios. Los mismos problemas de costos y formalidades se presentan en el caso de los
instrumentos de renta fija[8].
Ante este problema se formula la siguiente pregunta qu hacer para lograr un mayor acceso de
las empresas al mercado? Entre otras cosas, se requiere promover una mayor informacin sobre
las posibilidades de financiamiento a travs del mercado de capitales; reducir los costos,
flexibilizar la inversin en valores buenos aunque no sean de la ms alta calificacin crediticia;
mejorar la transparencia en la contabilidad de las empresas; otorgar mayores garantas para los
accionistas minoritarios; promover las prcticas de buen gobierno corporativo; dar incentivos para
la apertura del accionariado de empresas familiares medianas y pequeas; establecer polticas
para promover la institucionalizacin del ahorro interno; reducir la participacin del Estado en el
mercado de deuda y de los mercados de bienes y servicios; estabilidad legal y regulatoria; el
fomento de nuevos instrumentos de inversin; y la elevacin del lmite de inversin de las AFP en
el exterior. Todo esto, por supuesto, acompaado por un manejo macroeconmico y fiscal
prudente, para la reduccin del riesgo pas y las tasas de inters[9].
Con respecto a los saldos de bonos o renta fija, las instituciones del sector privado tambin han
aumentado los saldos, hasta 100 millones de dlares. Destacan bsicamente comportamientos de
las instituciones no financieras, que son las empresas corporativas. En Per, llegan a ser 30-40,
que son los principales actores del mercado.
El gobierno tampoco se ha quedado atrs, ha aumentado, ha buscado y ha visto que el mercado
interno de bonos es una fuente muy beneficiosa, en trminos de tasas de inters, para sus fines
de financiamiento, de requerimientos fiscales; y tambin vemos que la negociacin secundaria en
estos mercados ha ido disminuyendo, algo muy parecido con la parte renta variable, o sea, a
pesar de grandes emisiones los montos promedios diarios estn reducindose. El Banco Central,
que tiene su ttulo muy especial, el certificado de depsito, tambin ha aumentado[10].
LA REFORMA PENDIENTE DEL MERCADO DE CAPITALES
Para continuar con el crecimiento de la economa es fundamental que la inversin crezca a grandes tasas,
para ello se requiere mayor acceso a fuentes de financiamiento. En el Per el financiamiento bancario
predomina frente a otras fuentes y est concentrado en corporaciones con bajo riesgo crediticio, adems para
las Pequeas y Medianas Empresas (PYMES) el crdito bancario es costoso y altamente dolarizado, lo cual los
expone al riesgo cambiario.
Por lo expuesto, urge ampliar el acceso al crdito bancario y al Mercado de Capitales, sobre todo este ltimo
por ser menos costoso y estar en una fase de desarrollo; la reforma pendiente busca ampliar facilidades,
mecanismo, instrumentos y polticas de estado, para que un nmero mayor de Empresas y PYMES puedan
acceder al Mercado como nuevos emisores de Ttulos Valores, para obtener capital de riesgo y de trabajo.
Para lograr esta reforma, debemos revisar, evaluar y perfeccionar el marco legal y tributario del Mercado de
Valores, adems de promocionar nuevos vehculos de inversin, dependiendo de la viabilidad que tengan en
nuestra realidad concreta. Este esfuerzo de promocin debe ser compartido por promotores privados (Sistema
de Administracin Financiera Integrado SAFI, Sociedad Agentes de Bolsa SAB), CONASEV y la BVL. Las
ventajas de estos dos vehculos es que cuentan con un marco legal normativo desarrollado, adems son
conocidos por el Mercado sobre todo por los inversionistas y principales emisores.
Se debe avanzar en medidas preparatorias para la promocin de Fondos de Capital-Riesgo, quienes son los
llamados a invertir en Capital Social de Empresas que no cotizan en la Bolsa de Valores. Al respecto, el Estado
juega un papel fundamental en el desarrollo de este mecanismo, esta participacin debe tener lugar en un
marco de un Estado moderno y eficiente, que defina polticas y estrategias que estimulen la inversin privada
y participando como inversionista complementando aportes de los agentes privados.
Finalmente, el Estado debe promover que los nuevos emisores provean mejor informacin que permita
evaluar claramente los riesgos de las empresas, as como la incorporacin de los cdigos de buen gobierno
corporativo en el desempeo de las operaciones de todas las empresas y transparencia informativa
econmica y financiera.[11]
NUEVOS AIRES EN EL MERCADO DE VALORES PERUANOS
Si bien es cierto se necesitan reformas para promover el ingreso de nuevas empresas y dinamizar las
actividades dentro del Mercado de Valores, las ltimas medidas tomadas resultan ser alentadoras.
La primera de ellas es Avanza BVL, el cual es un desarrollado por la Bolsa de Valores de Lima y el Banco
Interamericano de Desarrollo que apoya gratuitamente a la mediana empresa interesada en financiarse a
travs del mercado de valores. Este programa tiene como objetivo ampliar la profundidad del mercado de
capitales desarrollando mecanismos alternativos de financiamiento e inversin de mediano y largo plazo para
empresas y para inversionistas e incrementar el nmero de actores del mercado de capitales peruano,
incluyendo emisores, inversionistas y Fondos de Inversin.
El Lunes 13 de Julio, Luis Carranza, Ministro de Economa y Finanzas del Per, estuvo encargado de dar el
campanazo de inicio de actividades de la Bolsa de Valores de Nueva York; en el que se abri al mundo la
posibilidad de invertir en el Exchange Traded Fund (ETF) Peruano, que en el Mercado Neoyorquino ser
llamado EPU. El EPU es un Fondo de Inversin que cotiza en bolsa al igual que cualquier accin. As mismo
se contrat al Barclays Global Investors (BGI) como administrador del EPU, y al banco de inversin Morgan
Stanley como encargado de estructurar el ndice de referencia. Segn el Ministro esta noticia representa una
gran oportunidad para el mercado de capitales peruano, el cual ha tenido el mejor rendimiento global durante
el 2009. Per es una de las economas ms estables y con mayor crecimiento en Amrica Latina".

BIBLIOGRAFA
Barboza, Mariany. Mercado de Capitales, 2003
Bolsa de Valores de Lima, BVL-Portal Oficial
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV-Portal Oficial
Diario Gestin, Sorprende inters por acciones peruanas Artculo publicado 14-07-2009
Hyme, Pauline. La teora de los mercados de capitales eficientes, un examen crtico, 2003
Instituto Peruano De Economa, El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo
Rabanal, Alejando. Mercado peruano de capitales: desarrollando los mercados domsticos de capitales y de
valores Banco Central de Reserva del Per, 2004
Silva Ruete, Javier. Poltica Econmica para pases emergentes Edit. Taurus, 2008

[1] Silva Ruete, Javier.Poltica Monetaria para Pases Emergentes. Editorial Taurus 2008
[2] Silva Ruete, Javier.Poltica Monetaria para Pases Emergentes. Editorial Taurus 2008
[3] Bolsa de Valores de Lima, Portal oficial
[4] Silva Ruete, Javier. Poltica Econmica para pases emergentes Edit. Taurus 2008
[5] Silva Ruete, Javier. Poltica Econmica para pases emergentes Edit. Taurus 2008
[6] INSTITUTO PERUANO DE ECONOMIA El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo
[7] INSTITUTO PERUANO DE ECONOMIA El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo
[8] INSTITUTO PERUANO DE ECONOMIA El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo
[9] INSTITUTO PERUANO DE ECONOMIA El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo
[10] Rabanal, Alejando. Mercado peruano de capitales: desarrollando los mercados domsticos de capitales
y de valores Banco Central de Reserva del Per, 2004
[11] Silva Ruete, Javier. Poltica Econmica para pases emergentes Edit. Taurus 2008

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