1 Evolucin Histrica de la Legislacin Concursal en Materia de Convenios Judiciales

Historia de la Ley
No hay muchos documentos que den cuenta de la discusin en el Congreso sobre esta ley, lo nico
que existe es el mensaje con el cual el ejecutivo envi el proyecto a tramitacin. En dicho mensaje,
se seala la intencin que se tuvo fue la de permitir la continuidad de las empresas
econmicamente viables. Para esto, se busco darle preeminencia a los acuerdos entre deudor y
acreedores por sobre la liquidacin forzosa de la empresa que, muchas veces, en atencin a su
valor de liquidacin, perjudica a los acreedores y por ende al sistema econmico.
En busca de lo anterior, se propusieron diversas normas que tendan a facilitar la celebracin de
convenios. En el texto solo se hace anlisis a las 3 ms importantes:
1. Referido al objeto del convenio, se establecen normas ms flexibles para que estos
instrumentos contemplen variadas posibilidades de arreglo entre deudor y acreedores,
como la existencia de proposiciones alternativas.
2. Se planteo la opcin de excluir a los acreedores renuentes a la aprobacin del convenio,
para as conseguir las mayoras legales.
3. Existe especial tratamiento para la suspensin de las ejecuciones colectivas e individuales,
para as coordinar de manera ms efectiva y eficiente el pago de las acreencias.
Las Reformas
Las modificaciones introducidas fueron de diversa ndole, y de manera transversal a la ley
concursal. En el texto se hace una enumeracin de las principales:
a) Se elimina la causal de nulidad del convenio fundada en la condena del fallido por el delito
de quiebra fraudulenta o alguno de los delitos del artculo 466 del Cdigo Penal, y tambin
se elimina la indignidad del deudor que ha cometido delito para los efectos de hacer
proposiciones de convenio, y as diferenciar las eventuales sanciones penales al deudor,
de la suerte de la empresa que est aquejada a consecuencia de una actitud dolosa o
culpable del mismo.
b) Se confiere una facultad indita a los acreedores de exigir al deudor la presentacin de
una proposicin de convenio. Esto es una copia de la solicitud o peticin involuntaria del
Bankruptcy Code de EE.UU.
c) Se mejoraron las normas del convenio apoyado por acreedores del artculo 177 bis.
d) Se estableci el convenio simplificado del artculo 177 quater.
e) Se introdujo la figura del experto facilitador el cual tiene que analizar la situacin legal,
econmica, financiera y contable del deudor para determinar qu es ms beneficioso para
los acreedores, solicitar la quiebra o celebrar un convenio.
f) Se estableci la posibilidad de que el convenio pueda contener distintas propuestas, sean
sucesivas o alternativas.
g) Se ampli la Ley de Quiebras diciendo que ella trata de las quiebras, los convenios y
cesiones de bienes.
h) Se establece un convenio judicial preventivo, el cual consiste en que el deudor propone un
convenio antes de la declaracin de quiebra de la empresa. ste debe ser presentado ante
los tribunales, quienes a su vez debern designar un sndico. El sndico, por su parte,
deber informar al tribunal sobre lo que se propone en el convenio, especficamente sobre
si puede ser cumplido y si para los acreedores es ms conveniente que la declaracin de
quiebra.
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Aspectos Centrales de la Legislacin Actual
i. Principios Rectores: no ha habido cambios entre la actual legislacin y la previa a las
reformas, el objetivo principal de la ley sigue siendo obtener el pronto, eficiente y
equitativo pago a los acreedores
ii. Objetivos: en ambas legislaciones, el objetivo es liquidar en un solo procedimiento los
bienes del fallido.
iii. Posibles Objetos del Convenio: aqu si hubieron mayores cambios. La antigua ley sealaba
cuales eran los objetos sobre los cuales poda versar el convenio, sin embargo, terminaba
de tal forma que en definitiva podra versar sobre cualquier objeto ilcito. Por tanto,
primaba la autonoma de la voluntad.
En la actualidad, el convenio puede versar sobre cualquier objeto pero con dos excepciones: no
puede tener objeto ilcito ni tampoco puede alterar la cuanta de los crditos fijada para
determinar el pasivo.
Sobre la exigencia de que el convenio deba ser uno y mismo para todos los acreedores salvo
que mediara acuerdo unnime en contrario, ello se mantuvo, por lo que no ha habido avance al
respecto. Sin embargo, la ley estableci la posibilidad de que el convenio contenga distintas
proposiciones en la medida que ellas vayan dirigidas a todos los acreedores, quienes debern
optar por cual regirse. La lgica detrs de esto es que es bastante difcil encontrar un inters
comn a todos los acreedores, por lo que al autorizar esto se est dando mayor flexibilidad, pues
en cierto modo se les estn dando al deudor herramientas legales para agrupar a los distintos
acreedores en distintos grupos y as, a cada uno de esos grupos se les podran hacer proposiciones
distintas. Sin embargo, para incluir distintas proposiciones dentro de un mismo convenio se
requerir acuerdo unnime de los acreedores, que de no alcanzarse no se podr efectuar dicha
posibilidad.
Del anlisis del actual articulo 178, donde se contiene la norma de la que hablamos, y el antiguo
articulo 178, se concluye que para que el acuerdo pueda hacer diferenciaciones se requiere de
dicho acuerdo unnime, pues de lo contrario es letra muerta. Entonces, Por qu se incluy? El
texto muestra una discusin doctrinaria, de la que extrae que se requiere unanimidad puesto que
la ley exige igualdad material en este asunto. Seala adems que obtener la unanimidad de todos
los acreedores puede llegar a ser muy difcil en el caso concreto, por lo que esta norma, en
principio, debera tener prcticamente nula aplicacin prctica.
Base para calcular la unanimidad? La ley pierde claridad a la hora de sealar en base a que se ha
de determinar la unanimidad que ella misma exige. Los autores sostuvieron una conversacin con
Juan Pablo Romn Rodrguez, abogado que tuvo participacin activa en las reformas, quien les
sealo que la comisin razono siempre sobre la base de que esta unanimidad estaba referida a los
acreedores valistas presentes en la junta y no a la masa de acreedores en su totalidad, esto por la
imposibilidad de obtener una unanimidad dada la cantidad y diversidad de los acreedores y
porque eventualmente bastara que un solo acreedor no est de acuerdo y frustre todo el
convenio.
Si bien es cierto que esta interpretacin facilita la aprobacin, genera otro inconveniente: por
regla general, el qurum que la ley requiere para aprobar el convenio es el voto conforme de dos
tercios o ms de los acreedores concurrentes que representen tres cuartas partes del total del
pasivo con derecho a voto. Entonces Qu sucedera si los acreedores presentes en la junta
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acuerdan unnimemente que el convenio contenga distintas proposiciones, pero sus crditos no
alcanzan a reunir siquiera los tres cuartos del pasivo? Aqu la ley caera en una contradiccin,
puesto que pretenda ser ms rigurosa al exigir unanimidad pero termina siendo ms flexible,
puesto que rebaja el qurum que ella misma exige para aquellos casos en los cuales efectivamente
el convenio sea el mismo para todos los acreedores. Los autores no estn de acuerdo con esta
interpretacin, al sealar que creen que la unanimidad exigida por la ley debe ser entendida como
una exigencia del voto conforme de la totalidad de los acreedores a los cuales afectara el
convenio.
Aprobacin del Convenio y la Exclusin de Acreedores. En relacin al qurum de aprobacin, no ha
habido cambios respecto de la legislacin pre reforma. Sobre la exclusin de acreedores, esta
queda consagrada en los artculos 190 inciso 2 y 174 numero 2 letra c). Consciente de lo difcil
que puede ser llegar a reunir qurums tan altos, el legislador incluye la opcin de que un acreedor
con derecho a votar pueda excluir a otro acompaando vale vista a su orden por a lo menos la
suma mnima probable de recuperacin que le correspondera a cada acreedor valista en la
quiebra, determinado por un sindico determinado por el juez que estudia las proposiciones del
convenio. Entonces, estos acreedores excluidos ya no se consideran como tales para efectos de la
votacin, y dado a que la exclusin da origen a un incidente, resuelto mediante sentencia
interlocutoria con efecto de cosa juzgada, los acreedores excluidos no tendrn posibilidad de
deducir impugnacin. Cabe hacer mencin de que la ley solo ha contemplado esta posibilidad de
exclusin una vez celebrada la junta, y en especial cuando en ella no se han reunido los qurums
legales.
Acreedores que puedan ser excluidos. Del anlisis de la ley se entiende que la ley ha querido
establecer que solo los acreedores disidentes podran ser excluidos. Sin embargo, los autores
tienen opinin en contrario, al sealar que no solo estos pueden ser excluidos, en base a lo
siguiente:
a) Si se admite que solo los disidentes pueden ser excluidos, se le otorgara a los ausentes y a
los concurrentes que se abstienen de votar un poder de veto, puesto que no podran ser
excluidos al no caer en la categora de disidentes y no se lograra la unanimidad.
b) El tenor literal de la norma es claro, puesto que seala que un acreedor puede excluir a
otro, sin hacer mencin a limitaciones. Luego, cuando la norma se refiere a disidentes, los
hace a propsito de una cosa completamente distintos: solo aquellos podrn objetar el
valor de la exclusin.
As, mediante la exclusin se busca atenuar la unanimidad.
Impugnacin del Convenio. El articulo 196 en su ltimo numeral consagro expresamente la
posibilidad de deducir impugnacin en el caso de que el convenio haga diferenciaciones entre los
distintos acreedores a pesar de no haber obtenido la unanimidad exigida por la ley. En el sistema
antiguo no haba una causal de impugnacin que se refiera de modo expreso a la infraccin de las
normas relativas al objeto del convenio, por lo que ha habido una mejor en la tcnica legislativa.
Sin embargo, se ha establecido que la impugnacin solo se puede plantear por un acreedor al cual
el convenio pudiere afectarle, sin especificar que se entiende por la expresin. Al respecto, hay
dos alternativas posibles:
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i. Que el convenio le sea oponible: esta tesis no puede ser la correcta, pues por definicin
los convenios obligan al deudor y a todos sus acreedores, por lo que su oponibilidad es de
la esencia.
ii. Que le cause perjuicio: un acreedor podr impugnar el convenio solo en la medida de que
aquel le cause un dao patrimonial real y efectivo. Siguiendo la postura del Bankruptcy
Code, el impugnante deber demostrar que recibir ms dinero en un eventual proceso de
liquidacin que bajo la vigencia del convenio que est siendo cuestionado.
Esta ltima opcin se seala como la correcta por el texto, en base a que la razn de ser de los
convenios es permitir la continuidad de las empresas econmicamente viables; la figura del
sindico debe sealar si el convenio resulta ms beneficioso para los acreedores que la quiebra del
deudor; y que dentro del derecho anglosajn, el Best Interest Test es un parmetro usado por el
juez para aprobar el plan de reorganizacin propuesto que consiste en que los acreedores
disidentes deben recibir, al menos, lo que habran recibido en caso de liquidacin.
Es importante interpretar de esta forma la norma en cuestin, puesto que la impugnacin
requerir perjuicio aun cuando no se respeten las normas relativas a la unanimidad. La nulidad
tampoco procede, puesto que desde 2005 la nica causal para impetrarla es la ocultacin o
exageracin del activo o del pasivo y que hubieren sido descubiertas despus de vencido el plazo
para impugnar el convenio.
Una eventual complicacin seria la que si comparativamente unos socios reciben ms que otros.
En este caso, el texto es de la postura de, que, en la medida de que la discriminacin no obedezca
a un patrn razonable, se configurara el perjuicio exigido por la ley puesto que el convenio no
sera justo y equitativo.
El Bien Jurdico Protegido. Del estudio de la norma, se puede extraer que el legislador ha oscilado
entre dos bienes jurdicos distintos: en primer lugar la par condictio creditorum y en segundo lugar
la eficiencia econmica. Por tanto, sern estos dos bienes los que deben ser afectados para que la
impugnacin sea exitosa.
Sin embargo, el legislador no se ha atrevido a dar un paso definitivo hacia la bsqueda de la
eficiencia, pues aun hay resabios que si se analizan superficialmente, dan a entender que lo que se
busca es proteger ante todo la par condictio creditorum.
Efecto de la Impugnacin. Por regla general, las impugnaciones deducidas no suspenden la
entrada en vigencia del convenio, salvo que ellas cuenten con la adhesin de acreedores que
representen a lo menos el 30% del pasivo con derecho a voto. Esto puede ser bastante til
tratndose de aquellos casos en los cuales el plan aprobado no causa perjuicio a los acreedores,
produciendo resultados eficientes por tanto, sin embargo, desde otro perspectiva, puede ser un
arma de doble filo ya que la aplicacin prctica tampoco se suspender en aquellos casos en los
que se discrimine entre los acreedores (sin reunir la unanimidad) pero al mismo tiempo esto le
cause perjuicios a los mismos. Esto es un aspecto a solucionar, puesto que se pueden vulnerar
ambos bienes jurdicos antes mencionados, sin que los acreedores reciban algn beneficio.
La Declaracin de Incumplimiento del Convenio. El convenio puede declararse incumplido cuando
haya un agravamiento del mal estado de los negocios del deudor en forma que haga temer un
perjuicio a los acreedores. Una vez que se declara el incumplimiento, el tribunal deber declarar la
quiebra de oficio. Este incumplimiento solo puede ser declarado cuando, atendido el nuevo status
patrimonial del deudor, las expectativas de pago de los acreedores sean inferiores a los que se
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tendran en un proceso de liquidacin (mismo sentido usado en las impugnaciones). As, la
legislacin entrega a los acreedores una nueva herramienta para defender sus intereses frente al
agravamiento de la insolvencia del deudor.
La Aprobacin Judicial. Antes de las reformas del ao 2005, era practica aceptada tanto por la
doctrina como por la jurisprudencia, que el tribunal de la quiebra dictara una resolucin que diera
cuenta de la aprobacin del convenio cuando este haba cumplido los requisitos legales para ser
tal. Sin embargo y a diferencia del Cramdown norteamericano, en nuestra legislacin aun no se
ha posibilitado que el juez apruebe un convenio a pesar de que no se hayan reunido los qurums
legales.
Efecto de la Presentacin de una Proposicin de Convenio. Aqu la ley nacional se ha acercado
mucho al derecho comparado.
En principio, la presentacin de una proposicin de convenio no suspende el derecho de ejecucin
individual, salvo que el deudor este actuando bajo los siguientes artculos:
- Articulo 177 Bis: cuando la proposicin del convenio judicial preventivo haya sido
presentada con el apoyo de dos o ms acreedores que representen al menos el 50% del
pasivo. Esto generara un plazo de 90 das para evitar la ejecucin individual.
- Articulo 177 Ter: referido a la designacin del experto facilitador. El deudor, en lugar de
solicitar su propia quiebra o presentar proposicin de convenio, tiene la posibilidad de
designar este experto, el cual analizara la situacin legal, financiera, econmica y contable
de la empresa para determinar que es ms beneficioso, la quiebra o la proposicin.
- Articulo 177 Quater: cuando el convenio se haya presentado con el apoyo de dos o ms
acreedores que representen al menos el 66% del pasivo. Esto otorga un plazo de 30 das
para evitar la ejecucin individual y la quiebra.
Efecto del Rechazo de las Propuestas del Convenio. En el caso de que esto suceda, el tribunal
deber declarar la quiebra de oficio.
Anlisis Crtico
A pesar de las buenas intenciones y valiosos cambios introducidos en nuestra ley, el texto sostiene
la creencia de que el legislador ha cado en una contradiccin interna a la hora de redactar las
normas, lo que quedo plasmado en el texto que llego a ser ley.
Por un lado, nuestra legislacin siempre ha protegido la par condictio creditorum, pero se ha
creado la conciencia de que hay otros bienes jurdicos de igual o mayor importancia. Por esto, el
respeto de una igualdad absoluta dificulta sustancialmente la celebracin de convenios que
permitan la continuidad de las empresas econmicamente viables.
La contradiccin queda expuesta en el artculo 178, donde se estableci la posibilidad de que el
convenio contenga distintas proposiciones (con lo que los acreedores quedaran sujetos a distintos
regmenes contractuales), sin embargo, luego seala que para que esto ocurra, los acreedores
deben consentir unnimemente. Por tanto, se consagra la renunciabilidad de la par condictio
creditorum mediante la autonoma de las partes, pero sin embargo, esto no es suficiente puesto
que alcanzar dicha unanimidad puede llegar a ser muy difcil.
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En el caso de que se apruebe un convenio que contengan distintas propuestas para distintos
acreedores, pero sin que estos consientan unnimemente, procedera la impugnacin salvo que
ello sea ms beneficioso para los acreedores que la quiebra del deudor.
A juicio del texto, estas contradicciones son atribuibles al hecho de que nuestra ley quedo en un
punto intermedio entre nuestra cultura tradicional respeto a rajatabla de la par condictio
creditorum- y el derecho moderno que postula la necesidad de establecer diferenciaciones entre
acreedores cuando ello sea razonable.
Conclusin
La nueva ley ha implicado una notable mejores en el sentido de que se ha tomado conciencia que
en el derecho concursal moderno, uno de los principales mecanismos para combatir la insolvencia
es la reorganizacin de las empresas. Sin embargo, desde la perspectiva del articulado de la nueva
ley aun subyacen problemas de peso, a tal punto de que una de las principales formas de darle
una real implementacin practica a las normas es admitir que est permitido pasar a llevar el
artculo 178, lo cual de suyo implica una contradiccin interna del legislador
Tareas Pendientes
1.-Permitir la diferenciacin entre los acreedores an cuando no exista el acuerdo unnime entre
ellos. Solo de esta manera se puede alcanzar la mxima eficiencia.
En materia de convenios hay dos instituciones que cobran relevancia: la autonoma de la voluntad
y la par condictio creditorum.
a) Par Condictio Creditorum: segn Juan Pablo Romn Rodrguez, esto es un asunto de
justicia distributiva, es decir, que a cada acreedor se le de lo que le corresponda, lo que no
necesariamente significa darle lo mismo a todos. Esto se traduce en nuestra legislacin en
que todos los acreedores deben ser tratados igual salvo que exista causa de preferencia
legal. Sobre esta preferencia, la ley se encargo de armar una lista taxativa al respecto y
evitar as que las partes creen nuevas causales de preferencia en virtud de la autonoma
de la voluntad. Respecto a su renuncia, segn el artculo 12 CC la preferencia si es
renunciable al ser en exclusivo inters del renunciante y no est prohibida su renuncia. Por
tanto, la igualdad de crditos puede ser alterada por la autonoma de la voluntad.
b) Autonoma de la Voluntad: es del todo razonable que un convenio contenga proposiciones
que discriminen entre los valistas, aun cuando no se haya reunido el voto unnime de
todos ellos. Esto porque como se sealo, las preferencias pueden ser renunciadas por la
autonoma de la voluntad, la que se manifiesta por el voto de las mayoras.
2.- Incluir dentro del artculo 1 el nuevo objetivo que se pretendi inculcar a la ley: permitir la
continuidad de las empresas econmicamente viables cuando ello sea procedente.
3.- Requerir una aprobacin judicial adicional a la aprobacin de los acreedores.
Se debera explorar la posibilidad de que el juez tenga la facultad de aprobar un convenio aun
cuando este no haya reunido el qurum legal, como sucede en el sistema norteamericano. Pero
adems se requerira de una judicatura especializada en el tema.
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4.- Establecer expresamente que el convenio solo puede ser impugnado por aquellos acreedores a
los cuales les cause perjuicio.
5.- Eliminar la declaracin de quiebra de oficio cuando la junta no acuerde designar un experto
facilitador, o bien cuando este habiendo sido designado, no cumpla su encargo.
6.- En relacin a la suspensin del derecho de ejecucin individual, lo ms adecuado sera
suspender el derecho que tienen los acreedores preferentes o valistas- para ejecutar los bienes
del deudor, con independencia de si el convenio cuenta o no con el apoyo de un nmero
determinado de acreedores al momento de presentarse.
Esto considerando que por regla general la proposicin del convenio no suspende el derecho de
ejecucin individual, por lo que los acreedores podran fcilmente frustrar la continuidad de la
empresa al enajenar sus principales activos. La solucin a esto podra ser presentar la proposicin
antes de que los crditos sean exigibles. Con esto, durante la discusin de la propuesta los
acreedores estaran inhibidos de ejercer sus acciones pues todava no surge su derecho a accionar.
Sin embargo, la consecuencia podra ser peor, puesto que como el tribunal tiene la obligacin de
declarar la quiebra de oficio en caso de que la proposicin de convenio sea rechazada o
desechada, el deudor no tendr ningn incentivo de presentar la propuesta.
7.- Eliminar la declaracin de quiebra de oficio cuando el convenio judicial preventivo presentado
por el deudor haya sido rechazado o desechado.
8.- Reducir el qurum de aprobacin de los convenios pues es altsimo.
El Derecho Comparado
El Bankruptcy Code de EEUU
Este modelo es la cspide de reorganizacin empresarial, puesto que contempla distintos
procedimientos de quiebra, unos de liquidacin y otros de reorganizacin, utilizado tanto por
individuos como por corporaciones.
Principios que Inspiran la Legislacin
Existen dos grandes principios al respecto:
- La Rehabilitacin del Deudor
Aplicable tanto sobre personas naturales como jurdicas. Frente a los primeros se busca que
puedan salir de la quiebra y gozar de ingresos futuros libremente (fresh start), mientras que en los
segundos se constituye como una oportunidad para que la empresa que tiene problemas
financieros pueda salir a flote, o que por lo menos lo intente.
- El Tratamiento Igualitario para los Acreedores de una misma clase.


8 Evolucin Histrica de la Legislacin Concursal en Materia de Convenios Judiciales

El Procedimiento
a) El inicio del procedimiento y el automatic stay
El proceso se puede clasificar en voluntario o involuntario segn quien lo inicie, siendo voluntario
cuando parte por una solicitud de quiebra o presentacin de propuesta de convenio hecha por el
mismo deudor, o involuntario cuando hay una solicitud de uno o ms acreedores.
El sistema norteamericano promueve el inicio voluntario del proceso por dos razones:
i. Cuando el mismo deudor presenta solicitud de reorganizacin, el tribunal dar una orden
de alivio (order of relief) cuyo primer efecto es la suspensin de todas las acciones de
cobro en su contra (automatic stay), inclusive el cumplimiento de sentencia dictada contra
l.
Con el automatic stay, los acreedores valistas deben esperar el fin del procedimiento para
saber que parte de sus crditos recuperaran. Al contrario, los acreedores con garanta
dependern del rol que tenga el bien sobre el cual recae la garanta en el plan de
reorganizacin, puesto que si no es considerado en este, se puede solicitar el alzamiento
de la medida y continuar con el proceso de ejecucin del mismo. Esto constituye una
primera gran diferencia con el sistema chileno.
ii. Una vez otorgada la order of relief, el deudor goza de exclusividad por 120 das para
presentar un plan de reorganizacin. Una vez presentado, tiene 180 das para lograr el
apoyo del mismo por los acreedores.

b) The Meeting of Creditors
Dentro de un plazo razonable, se convoca a un comit de acreedores donde se examina al deudor
bajo juramento, sus antecedentes y meritos para decidir si se accede al sistema solicitado. Incluso,
si dicho comit no llega a acuerdo con el deudor, puede presentar otro plan.
De existir diversas clases de acreedores, se pueden formar distintos comits que representen a
cada clase. Este sistema busca dar mejores herramientas para lograr la aprobacin del plan,
puesto que al formar distintos grupos se podr negociar con cada uno de forma separada, y as el
deudor los clasifica de la manera que estime mejor para obtener la aprobacin del plan que
propone.
Ahora, el criterio a aplicar para efectos de conformar los distintos grupos de acreedores no est
claro. Esto porque el Bankruptcy Code es bastante escueto, al sealar que los acreedores se
agruparan en un mismo grupo cuando sus intereses sean substancially similar. Los tribunales
interpretan esto como que bastara el mero hecho de que los distintos acreedores pertenezcan a
una misma clase para que el deudor los pueda clasificar en un mismo grupo, aunque este criterio
no es unnime.
Esta es otra diferencia con nuestro pas, pues aqu los acreedores se juntaran en una nica junta.
Seria ms razonable permitir que se junten distintas juntas para que cada una de ellas negocio
individualmente con el deudor, pero sin perjuicio de que ser la junta general la que apruebe el
convenio.
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c) Debtor in Possession
Por regla general, la administracin se mantiene en manos del deudor. Solo excepcionalmente la
administracin se entregara a un trustee o sndico, cuando haya existido fraude, mala
administracin, incompetencia o cuando lo requiera el inters de acreedores o de la empresa.

d) Etapas en la Elaboracin del Plan
i. Elaboracin del plan: es una facultad exclusiva del deudor (o trustee) que puede ejercerla
dentro de los 120 das siguientes a la fecha en la cual se presento la reorganizacin. Solo
una vez expirado este plazo pueden los acreedores presentar sus propias propuestas.
ii. Votacin del o los planes por los acreedores: se requiere un qurum de mayora absoluta
de acreedores concurrentes que representen dos tercios del pasivo. Solo tendrn derecho
a votar los impaired creditors, o sea, aquellos que producto del convenio vern
deteriorado el pago de sus crditos. Los unimpaired creditor no tienen derecho a voto y se
presume que votan a favor del plan.
iii. Confirmacin judicial del plan: en caso que sean varios planes, la Corte decidir cul es el
ms favorable para acreedores y accionistas. Incluso, en el evento que sea uno el plan
acordado, el tribunal igual puede rechazarlo. Esta facultad se regula con 13 requisitos, de
los que el texto menciona 3: Best Interest Test o que los acreedores disidentes reciban
menos con el plan que con la liquidacin; que se cumpla un requisito de factibilidad del
acuerdo al sealar la Corte que el plan es posible y que no terminara en una liquidacin
inmediata o prxima; consentimiento de al menos una de las clases afectadas.

e) La aprobacin judicial a pesar de la oposicin de los acreedores o Cramdown
Otra de las grandes diferencias con nuestro sistema es que no es estrictamente necesario que se
hallan reunidos los qurums legales para la aprobacin, incluso esta se puede dar en contra de lo
votado por la mayora de los acreedores. Lo nico estrictamente indispensable es que los
acreedores sean adecuadamente informados y que tengan oportunidad para votar.
Entonces podra ocurrir que:
i. Se rechace por toda por todas las clases de acreedores, en cuyo caso no proceder ni la
aprobacin judicial.
ii. Aprobacin por todas las clases de acreedores: hay dos aspectos a remarcar: el Best
Interest Test que busca la rehabilitacin del deudor solo si la empresa es viable, lo que
suceder solo cuando el valor de la empresa como un todo es mayor a la suma del valor
de los bienes individualmente considerados; y que el plan sea factible de ser cumplido
para evitar la liquidacin o una nueva reorganizacin en el mediano plazo.
iii. Aprobacin por solo algunas clases de acreedores: denominado Cramdown. Existen 3
requisitos para que se configure esta hiptesis:
a. Al menos una clase perjudicada (impaired creditors) lo haya aceptado
b. El plan no contiene discriminaciones injustas o arbitrarias
c. El plan sea fair and equitable.


10 Evolucin Histrica de la Legislacin Concursal en Materia de Convenios Judiciales


f) Efectos de la Aprobacin del Plan
Aprobado el plan, el deudor recupera su autonoma legal, econmica y financiera. Adicionalmente
se produce el discharge, por el cual el deudor queda liberado de deudas o saldos no
contemplados en el plan, el cual es obligatorio para todos los acreedores.
g) Efectos del Rechazo del Plan
La Corte puede dejar morir all el asunto o bien convertirlo en uno de liquidacin.
Crticas al Sistema
La primera crtica es que los deudores pueden ampararse en este sistema para aprovecharse de
los beneficios derivados del automatic stay. Los autores sealan que esto se puede solucionar con
penas para el que se ampare fraudulentamente en este sistema, pero sanciones de carcter
penales, no econmicas, aplicables por mala conducta del deudor.
Una segunda critica consiste en que el sistema adolece de un excesivo afn proteccionista del
deudor que termina perjudicando a sus acreedores, quienes ven dificultada la posibilidad de
obtener pago inmediato a sus acreencias por lo que se les altera el flujo de fondos
presupuestados, lo que podra ocasionar problemas financieros. El texto no comparte esta crtica,
puesto que el tribunal, al momento de aprobar el plan, debe considerar que este sea ms
beneficioso a los acreedores que una eventual liquidacin.