EL FIDEICOMISO

INDICE
INTRODUCCIN 2
EN QUE CONSISTE 3
Naturaleza Jurdica 4
Definicin
Caractere! del c"ntrat"
#arte! del c"ntrat" $
CONTENIDO DE% CONTR&TO '
O()et" del c"ntrat" '
Derec*"! + "(li,aci"ne! del fiduciari" -.
Derec*"! + "(li,aci"ne! del fiduciante --
Derec*"! del (eneficiari" --
Efect"! del fideic"/i!" -2
E0TINCIN DE% CONTR&TO -3
E% 1IDEICO2ISO 3 E% 1R&UDE -4
&#%IC&CIONES DE% 1I1EICO2ISO -4
1ideic"/i!" de ,aranta -4
1ideic"/i!" de !e,ur"! -
1ideic"/i!" in/"(iliari" -$
1ideic"/i!" financier" -5
CONC%USIN 2.
6I6%IO7R&18& 2-
1
EL FIDEICOMISO
INTRODUCCIN
El fideic"/i!" 9fiducia !i,nifica :fe; c"nfianza:; etc<=e! una *erra/ienta
)urdica >ue ?er/ite a?artar (iene!; ne,"ci"!; derec*"!; etc< C"n!titu+end" un
?atri/"ni" inde?endiente + !e?arad" c"n diferente! finalidade!< E! un in!tru/ent"
de u!" /u+ e@tendid" en el /und"
El fideic"/i!" e! e!tudiad" c"/" una "?eracin (ancaria + un ne,"ci"
)urdic" >ue rec"n"ce c"/" antecedente! el Atru!t in,lB!C + el ne,"ci" de fiducia;
el A?actu/ fiduciaeC del derec*" r"/an"<
E!ta le,i!lad" detallada/ente ?"r la le+ 24<44-<
El artcul" -D de la /enci"nada le+ e!ta(lece >ueE A*a(rF fideic"/i!"
cuand" una ?er!"na 9fiduciante= tran!/ite la ?r"?iedad fiduciaria de (iene!
deter/inad"! a "tra 9fiduciari"=; >uien !e "(li,a a e)ercerla en (enefici" de >uien
!e de!i,ne en el c"ntrat" 9(eneficiari"= + a tran!/itirl" al cu/?li/ient" de un ?laz"
" c"ndicin al fiduciante; al (eneficiari" " a un tercer"C<
El Cdi," CiGil ar,entin" l" ?r"!cri(a e@?re!a/ente c"n el "()etiG" de
eGitar fraude!<
El fideic"/i!" c"/" tal fue rece?tad" ?"r la le+ -5<.-; c"/" "?eracin de
cu/?li/ient" facti(le ?"r al,una! entidade! financiera!< %a le+ 2-42 /antiene tal
"?eracin; + e!tFn aut"rizad"! ?ara efectuar la /i!/a l"! (anc"! c"/erciale!
9art<2-=; l"! (anc"! de inGer!in 9art<22= + la! c"/?aHa! financiera! 9art<24=<
Sin ?er)uici" de l" cual la "?eracin ?"dra !er realizada ta/(iBn ?"r "tra!
entidade! !ie/?re >ue el 6anc" Central l" aut"rice<
En el ?re!ente tra(a)" n"! ?r"?"ne/"! efectuar un anFli!i! de la fi,ura del
fideic"/i!"; lue," de !er re,ulad" ?"r la le+ 24<44-<
2
EL FIDEICOMISO
EN QUE CONSISTE:
En ?ri/er lu,ar de(e/"! caracterizar la ?r"?iedad fiduciaria; c"/" claGe
?ara c"/?render la fi,ura del fideic"/i!"<
El cdi," ciGil di!tin,ue d"! ti?"! de d"/ini"; el perfecto o pleno cu+"!
caractere! !"n e@clu!iG" 9l" >ue !u?"ne >ue d"! ?er!"na! n" ?ueden tener cada
una :en el t"d": el d"/ini" de una c"!a=I e! ?er?etu" 9en el !entid" de >ue
!u(!i!te inde?endiente/ente de !u e)ercici" !alG" >ue "tra ?er!"na l" ad>uiera
?"r ?re!cri?cin; en cu+" ca!" el anteri"r titular ?ierde el d"/ini" en razn del
carFcter e@clu!iG" ante! /enci"nad"=I + e! a(!"lut" 9en el !entid" de >ue e! el
derec*" real >ue c"nfiere el /F@i/" de facultade! a !u titular; ?"drF di!?"ner;
u!ar; ?"!eer + ,raGar la c"!a dentr" de l"! l/ite! >ue /arca la le+= + el dominio
imperfecto o menos pleno< En el cual el cdi," ciGil di!tin,ue c"/" e!?ecie! el
d"/ini" fiduciari"; el d"/ini" reG"ca(le + el >ue re!ta al dueH" ?erfect"; >ue *a
"t"r,ad" un derec*" real a faG"r de un tercer" 9u!ufruct"; !erGidu/(re!=< C"/"
Ge/"! la ?r"?iedad fiduciaria in,re!a dentr" de la cate,"ra de d"/ini" i/?erfect"
" /en"! ?len"<
E! ?r"?iedad fiduciaria la li/itacin de la ?r"?iedad >ue e!tF !u)eta a la
car,a de ?a!ar a "tra ?er!"na ?"r el *ec*" de Gerificar!e una c"ndicin< El
?r"?ietari" tiene un derec*" !"/etid" a una c"ndicin re!"lut"ria<
El cdi," defina al fideic"/i!" en !u artcul" 22 c"/"E
:D"/ini" fiduciari" e! el >ue !e ad>uiere en un fideic"/i!" !in,ular; !u("rdinad"
a durar !"la/ente *a!ta el cu/?li/ient" de una c"ndicin re!"lutiGa; " *a!ta el
Genci/ient" de un ?laz" re!"lutiG"; ?ara el efect" de re!tituir la c"!a a un tercer"".
%a %e+ 2444- /"difica el artcul" 22 del CC + l" defineE
AD"/ini" fiduciari" e! el >ue !e ad>uiere en razn de un fideic"/i!" c"n!tituid"
3
EL FIDEICOMISO
?"r c"ntrat" " ?"r te!ta/ent"I + e!tF !"/etid" a durar !"la/ente *a!ta la
e@tincin del fideic"/i!"; ?ara el efect" de entre,ar la c"!a a >uien c"rre!?"nda
!e,Jn el c"ntrat"; el te!ta/ent"; " la le+C<
Quintana 1erre+ra dice >ueE El 1ideic"/i!" i/?"rta la tran!/i!in de un
(ien; efectuad" ?"r un !u)et" lla/ad" fideic"/itente; a "tr" den"/inad"
fideic"/itid"; fideic"/i!ari" " fiduciari"; el >ue >ueda "(li,ad" a di!?"ner de dic*"
(ien c"nf"r/e l" "rdena a>uBl<
NATURALEZA JURDICA:
En e!te a?artad" Ga/"! a /enci"nar al,una! de la! di!tinta! ?"!tura!
acerca de la naturaleza )urdica de la fi,ura del fideic"/i!"E
Ne!ocio "#str"cto
#ara e!ta ?"!tura la cau!a >ue lleGa a l"! c"ntratante! a utilizar la
c"n!truccin del ne,"ci" fiduciari" de(e (u!car!e fuera de l"! ele/ent"!
inte,rante! de la relacin; en el /"tiG" c"ncret" >ue lleGa al fideic"/itente a
de?"!itar !u c"nfianza en el fiduciari" + >ue !erF la certeza de una /e)"r
ad/ini!tracin e inGer!in c"/" a! ta/(iBn la li(eracin de la re!?"n!a(ilidad
in*erente a la ,e!tin<
Ne!ocio indirecto
1errari dice >ue !"n ne,"ci"! indirect"! a>uell"! en l"! >ue ?ara l",rar un
efect" )urdic" !e utiliza un ca/in" "(licu"; tran!Ger!al; e!t" e! >ue !e recurre a
un ne,"ci" ?ara l",rar una finalidad diferente a la >ue c"rre!?"nde c"/" t?ica<
E! un ne,"ci" real tra!latiG" de la ?r"?iedad frente a tercer"!; + "tr"
diferente; intern" entre la! ?arte!<
Ne!ocio sim$l"do
&>uell"! de a?ariencia c"ntraria a la realidad< Difieren de B!t"! ?"r>ue el
ne,"ci" !i/ulad" !e cu/?le ?ara ?r"ducir una a?ariencia; un en,aH"I el ne,"ci"
4
EL FIDEICOMISO
fiduciari" >uiere !u?lir el "rden )urdic" inc"/?let"< E!ta te"ra era !"!tenida
cuand" el c"ntrat" n" e!ta(a aun re,ulad"<
El %Tr$st& en In!l"terr"
E! una relacin fiduciaria c"n re!?ect" a deter/inad"! (iene! ?"r la cual la
?er!"na >ue l" ?"!ee 9tru!tee= e!tF "(li,ad" a /ane)arl"! en (enefici" de un
tercer"; ?uede !er utilizad" en ca!" de /andat"; de?!it"; tutela; etc<
Se e!ta(lecen li/itaci"ne! al fiduciari"; ?reci!and" >ue !i (ien e!
?r"?ietari" frente a tercer"!; carece de facultade! i/?"!itiGa!; !alG" a>uella! >ue
le *an !id" c"nferida! ?"r el act" c"n!titutiG" " le c"ncede la le+<
Teor'" del m"nd"to
E!ta te"ra *a !id" criticada n" !"l" ?"r la inc"n!i!tencia entre la
irreG"ca(ilidad + el /andat" c"/" c"ntrat" de naturaleza reG"ca(le; !in" ta/(iBn
?"r>ue el /andatari" "(ra en n"/(re + re?re!entacin del /andante + aun
cuand" n" ten,a e!ta ulti/a; l"! ne,"ci"! )urdic"! >ue efectJa e!tFn de!tinad"!
a radicar!e en ca(eza de !u c"/itente< N" !e tran!/iten l"! (iene! del /andante
al /andatari"<
En el fideic"/i!" el fideic"/i!ari" actJa c"/" ?r"?ietari" de l"! (iene!
frente a tercer"!<
Teor'" del p"trimonio de "fect"ci(n
S"!tiene >ue !e trata de una in!titucin )urdica >ue c"n!i!te en un
?atri/"ni" inde?endiente de t"d" !u)et" de derec*" + >ue la unidad e!ta
c"n!tituida ?"r una afectacin >ue e! li(re dentr" de l"! li/ite! de la le+ en Gi,"r +
del "rden ?J(lic"<
Se critica a e!ta e@?licacin c"/" artifici"!a ?"r>ue de!carta a l"!
ele/ent"! ?er!"nale! c"/" n" e!enciale!<
5
EL FIDEICOMISO
Teor'" del ne!ocio fid$ci"rio
1iducia /ercantil e! una e!?ecie de ne,"ci" fiduciari" ?"r c"ncurrir en ella
l"! d"! ele/ent"!I ?"r un lad" real; c"n!tituid" ?"r la! li/itaci"ne! "(li,at"ria!
re!ultante! de la le+I + ?"r el "tr" ?er!"nal c"n!tituid"! ?"r la! li/itaci"ne!
"(li,at"ria! re!ultante! del acuerd" entre la! ?arte!< Se tran!/iteE la ?r"?iedad
?ara un fin deter/inad" + la! facultade! del ?r"?ietari"<
DE)INICIN:
%a le+ *a inc"r?"rad" una definicin en !u art< -D; al decirE *a(rF
fideic"/i!" cuand" una ?er!"na 9fiduciante= tran!/ite la ?r"?iedad fiduciaria de
(iene! deter/inad"! a "tra 9fiduciari"=; >uien !e "(li,a a e)ercerla en (enefici" de
>uien !e de!i,ne en el c"ntrat" 9(eneficiari"= + a tran!/itirl" al cu/?li/ient" de un
?laz" " c"ndicin al fiduciante; al (eneficiari" " a un tercer"<
CARACTERES:
De la definicin !e de!?rende >ue l"! caractere! de la fi,ura !"n l"!
!i,uiente!E
Oner"!"E la! ?arte! a!u/en "(li,aci"ne! rec?r"ca! de /"d" >ue !e
c"/?r"/ete una ?re!tacin ?ara reci(ir "tra<
C"n/utatiG"E la! "(li,aci"ne! /utua! e!tFn deter/inada! de una
/anera ?reci!a<
De tract" !uce!iG"E la! relaci"ne! ente la! ?arte! !e de!enGuelGen a
traGB! de un ?er"d" /F! " /en"! ?r"l"n,ad"<
T?ic"E !"n a>uell"! c"ntrat"! >ue e!tFn ?reGi!t"! + le,i!lad"! en el
cdi,"
7eneral/ente (ilateralE c"ntrat" >ue en,endra "(li,aci"ne!
rec?r"ca!< #erfecci"nad" ?"r acuerd"! de G"luntade! entre
fideic"/itente + fiduciari"<
#"r act" entre GiG"!<
6
EL FIDEICOMISO
N" f"r/alE aun>ue en !u c"n!titucin re>uiere e!critura ?J(lica u
"tra! f"r/a! deter/inada!; !e,Jn la naturaleza de l"! (iene!
fideic"/itid"!; n" "(!tante dada !u i/?"rtancia ec"n/ica !u
c"nclu!in de(e efectuar!e en f"r/a e!crita<
*ARTES:
1iduciante " fideic"/itente
#uede !er cual>uier ?er!"na ca?az; f!ica " )urdicaI + !i !e c"n!titu+e el
fideic"/i!" a !u faG"r; ?uede !er a !u Gez (eneficiari"< E! a>uel >ue c"ntrata c"n
el fiduciari" + le entre,a l"! (iene! >ue !erFn "()et" de fideic"/i!"<
%a le+ 24<44- aut"riza a !er fiduciari" a la! entidade! financiera!; ?er!"na!
)urdica! " ?er!"na! f!ica! en ciert"! ca!"!<
1iduciari"
El fiduciari" ?"drF !er cual>uier ?er!"na f!ica " )urdica< Sl" ?"drFn "frecer!e
al ?J(lic" ?ara actuar c"/" fiduciari"! la! entidade! financiera! aut"rizada! a
funci"nar c"/" tale! !u)eta! a la! di!?"!ici"ne! de la le+ re!?ectiGa + la!
?er!"na! )urdica! >ue aut"rice %a C"/i!in Naci"nal de Kal"re! >uien
e!ta(lecerF l"! re>ui!it"! >ue de(an cu/?lir<
El fiduciari" ad>uiere l"! (iene! + !e c"/?r"/ete a ad/ini!trarl"! "
ena)enarl"! ?ara la c"n!titucin de la finalidad !eHalada en el act" c"n!titutiG"< E!
?r"?ietari" frente a tercer"! + e)ecut"r de la G"luntad del c"n!titu+ente e@?re!ada
?"r act" entre GiG"! " ?"r te!ta/ent"< En al,un"! ?a!e! ?uede !er ta/(iBn una
?er!"na f!ica<
#ueden de!i,nar!e Gari"! fiduciari"! ?ara >ue l" e)erzan c"n)unta "
!e?arada/ente< Si fuera c"n)unta + !"(re una deter/inada deci!in !e ?re!enta
e/?ate re!uelGe el )uez; !i fuera i/?ar ?"r /a+"ra< & falta de fiduciari" ?"r n"
e@i!tir de!i,nacin inicial " ?"r falencia; el /i!/" ?uede !er de!i,nad" ?"r el )uez<
7eneral/ente de(e el fiduciari" ace?tar la "(li,acin; !alG" )u!ta cau!a; ?er"
ace?tada n" ?uede renunciar !in )u!ta cau!a<
7
EL FIDEICOMISO
6eneficiari"
#er!"na >ue en Girtud de ne,"ci" )urdic" reci(e l"! (enefici"! deriGad"! del
cu/?li/ient" del encar," +; eGentual/ente; l"! (iene! fideic"/itid"! al
Genci/ient" del tBr/in" e!ti?ulad"<
Cual>uier ?er!"na ?uede !erl" !alG" >ue ten,a inca?acidad ?ara reci(ir
(iene!< 7eneral/ente e! de!i,nad" en el c"ntrat"; ?er" ?uede n" !er a!<
#"drF de!i,nar!e /F! de un (eneficiari"; l"! >ue !alG" di!?"!icin en c"ntrari" !e
(eneficiarFn ?"r i,ualI ta/(iBn ?"drFn de!i,nar!e (eneficiari"! !u!titut"! ?ara el
ca!" de n" ace?tacin; renuncia " /uerte<
Si nin,Jn (eneficiari" ace?tara; t"d"! renunciaren " n" lle,aren a e@i!tir;
!e entenderF >ue el (eneficiari" e! el fideic"/i!ari"< Si ta/?"c" el fideic"/i!ari"
lle,ara a e@i!tir; renunciare " n" ace?tare; el (eneficiari" !erF el fiduciante<
El derec*" del (eneficiari" ?uede tran!/itir!e ?"r act"! entre GiG"! " ?"r cau!a de
/uerte; !alG" di!?"!icin en c"ntrari" del fiduciante<
1ideic"/i!ari"E e! el !u)et" " 9!u)et"!= de!tinatari" final de l"! (iene! a la
c"nclu!in del fideic"/i!" ?"r cu/?li/ient" del ?laz" " c"ndicin a >ue
e!ta(a !u)et"<
&l,un"! aut"re! a,re,an un >uint" !u)et" >ue !era el ?atri/"ni" de
afectacin<
1iduciante 6eneficiari"
1IDUCI&RIO

1ideic"/i!ari" #r"?<fiduciaria
CONTENIDO DEL CONTRATO:
8
EL FIDEICOMISO
El C"ntrat" de(e c"ntenerE
%a indiGidualizacin de l"! (iene! "()et" del c"ntrat"< En ca!" de n"
re!ultar ?"!i(le tal indiGidualizacin a la fec*a de la cele(racin del
fideic"/i!"; c"n!tarF la de!cri?cin de l"! re>ui!it"! + caracter!tica! >ue
de(erFn reunir l"! (iene!<
%a deter/inacin del /"d" en >ue "tr"! (iene! ?"drFn !er inc"r?"rad"! al
fideic"/i!"<
El ?laz" " c"ndicin a >ue !e !u)eta el d"/ini" fiduciari"; el >ue nunca
?"drF durar /F! de treinta aH"! de!de !u c"n!titucin ; !alG" >ue el
(eneficiari" fuere un inca?az; ca!" en el >ue ?"drF durar *a!ta !u /uerte "
el e!e de !u inca?acidad<
El de!tin" de l"! (iene! a la finalizacin del fideic"/i!"<
%"! derec*"! + "(li,aci"ne! del fiduciari" + el /"d" de !u!tituirl" !i ce!are<
El c"ntrat" de(erF indiGidualizar el (eneficiari"; >uien ?"drF !er una ?er!"na
f!ica " )urdica; >ue ?uede " n" e@i!tir al tie/?" del "t"r,a/ient" del c"ntrat"I en
e!te Jlti/" ca!" de(erFn c"n!tar l"! dat"! >ue ?er/itan !u indiGidualizacin
futura<
O+JETO DEL CONTRATO:
T"da cla!e de (iene! " derec*"! 9/ue(le!; in/ue(le!; derec*"!
intelectuale!; f"nd"! de c"/erci"; etc<= !"n !u!ce?ti(le! de c"n!tituir!e en
fideic"/i!"; !alG" l"! ?er!"nale! del fideic"/itente<
Se trata de un ?atri/"ni" afectad" a una finalidad >ue n" ?ueden !er
c"nfundid"! c"n l"! (iene! del fiduciari"<
%"! (iene! >ue inte,ran el fideic"/i!"; !"n (iene! !e?arad"! del re!t" del
actiG"; c"n cuenta! !e?arada! + e@cluid"! tant" de la ,aranta ,eneral de l"!
acreed"re! del fiduciante; +a >ue !e !e?aran del ?atri/"ni" de B!te + l"!
acreed"re! n" ?ueden ?er!e,uirl"!; !ie/?re >ue n" *alla !id" c"n!tituid" en
fraude de e!t"!<
9
EL FIDEICOMISO
%"! acreed"re! del (eneficiari" n" ?ueden ir c"ntra el fideic"/i!" +a >ue
e!te n" e! ?r"?ietari" + !"l" tiene una e@?ectatiGa !"(re la tran!/i!in de l"!
(iene! +L" reci(e !u! frut"! ?eridica/ente< Su! acreed"re! n" tienen derec*"
al,un" !"(re l"! (iene!; !alG" e/(ar," de l"! frut"!<
%"! (iene! ,arantizan la! "(li,aci"ne! c"ntrada! ?ara cu/?lir el fin
?r"?ue!t"< %a! "(li,aci"ne! >ue c"ntrae ?ara cu/?lir c"n !u c"/etid" e!tFn
,arantizada! ?"r l"! (iene! fiduciari"!<
&l tBr/in" del fideic"/i!" de(en ret"rnar al fideic"/itente " a !u!
*ereder"! !i n" !e e!ta(leci "tra c"!a<
Re!?ect" al ?laz" de duracin; la le+ ?r"*(e >ue !e e@tienda /F! de
treinta aH"!; !alG" >ue el (eneficiari" fuera inca?az; ca!" en el cuFl !e e@tiende
/ientra! dure la inca?acidad " *a!ta la /uerte del /i!/"< N" !e trata de un
d"/ini" ?erfect"<
DEREC,OS - O+LI.ACIONES DEL )IDUCIARIO:
El fiduciari" tiene t"da! la! facultade! nece!aria! ?ara cu/?lir la finalidad
!eHalada ?"r el fideic"/i!"; c"n la! li/itaci"ne! >ue !e deriGan de l"! tBr/in"!
del encar,"; + de la! inc"/?ati(ilidade! e!ta(lecida! ?"r el fiduciante al /"/ent"
de la c"n!titucin<
O6%I7&CIONES
El fiduciari" de(erF cu/?lir la! "(li,aci"ne! i/?ue!ta! ?"r la le+ " la
c"nGencin c"n la ?rudencia + dili,encia de un (uen *"/(re de
ne,"ci"!<9art<=
El c"ntrat" n" ?"drF di!?en!ar al fiduciari" de la "(li,acin de rendir
cuenta!<9art<$=
DERECMOS
El fiduciari" tendrF derec*" al ree/("l!" de l"! ,a!t"! + a una
retri(ucin<
#"drF di!?"ner " ,raGar l"! (iene! fideic"/itid"! cuand" l"
re>uieran l"! fine! del fideic"/i!" 9art<-$=< #uede e)ercer t"da! la!
10
EL FIDEICOMISO
acci"ne! >ue c"rre!?"nda ?ara la defen!a de l"! (iene! fideic"/itid"!;
tant" c"ntra tercer"! c"/" c"ntra el (eneficiari"<
%a ad/ini!tracin e! tant" una facultad c"/" una "(li,acin + c"/?rende
diGer!a! actiGidade! c"/" inGer!in de l"! (iene!; efectuar inGentari" + ?re!tar
caucin 9e!ta Jlti/a e! "?ci"nal=; /antener l"! (iene! !e?arad"! del re!t" de !u!
actiG"!; de(e /antener re,i!tr"! c"nta(le!; rendir cuenta! de !u! ,e!ti"ne!<
DEREC,OS - O+LI.ACIONES DEL )IDUCIANTE O )IDEICO/ITENTE
DERECMOS
#uede de!i,nar a un" " /F! fiduciari"!<
ReG"car el fideic"/i!"E ,eneral/ente el fideic"/i!" e! irreG"ca(le ?er"
?uede re!erGar!e la ?"!i(ilidad c"ntraria c"n el "()et" de ?"ner fin al
encar,"<
E@i,ir la rendicin de cuenta!<
#edir la re/"cin del fiduciari" + de!i,nar un" nueG" ?"r re!erGa del act"
c"n!titutiG" " ?"r /ala c"nducta del fiduciari"<
#edir la deG"lucin de l"! (iene! al fin del fideic"/i!"<
O6%I7&CIONES
Re/uneracin al fiduciari"<
Re/("l!ar l"! ,a!t"! ?"r el de!e/?eH" del car,"<
DEREC,OS DEL +ENE)ICIARIO
#edir acci"ne! c"n!erGat"ria! ?ara i/?edir >ue l"! (iene! !ufran
?Brdida! " /en"!ca("!<
O?"ner!e a /edida! ?reGentiGa! c"ntra l"! (iene!<
I/?u,nar l"! act"! anula(le!<
#edir la re/"cin del fiduciari"<
11
EL FIDEICOMISO
E)ECTOS DEL )IDEICO/ISO
En diGer!"! artcul"! la le+ e!?ecifica l"! efect"! >ue ?r"duce la
c"n!titucin del fideic"/i!"E
&rt<--E S"(re l"! (iene! fideic"/itid"! !e c"n!titu+e una ?r"?iedad
fiduciaria<
&rt<-2E El carFcter fiduciari" del d"/ini" tendrF efect" frente a tercer"!
de!de el /"/ent" en >ue !e cu/?lan la! f"r/alidade! e@i,i(le! de
acuerd" a la naturaleza de l"! (iene! re!?ectiG"!<
&rt<-3E Cuand" !e trate de (iene! re,i!tra(le!; l"! re,i!tr"!
c"rre!?"ndiente! de(erFn t"/ar razn de la tran!ferencia fiduciaria de la
?r"?iedad a n"/(re del fiduciari"< Cuand" a! re!ulte del c"ntrat"; el
fiduciari" ad>uirirF la ?r"?iedad fiduciaria de "tr"! (iene! >ue ad>uiera c"n
l"! frut"! de l"! (iene! fideic"/itid"! " c"n el ?r"duct" de act"! de
di!?"!icin !"(re l"! /i!/"!; de)Fnd"!e c"n!tancia de ell" en el act" de
ad>ui!icin + en l"! re,i!tr"! ?ertinente!<
&rt<-4E %"! (iene! fideic"/itid"! c"n!titu+en un ?atri/"ni" !e?arad" del
?atri/"ni" del fiduciari" + del fiduciante< %a re!?"n!a(ilidad "()etiGa del
fiduciari" e/er,ente del art<---3 del CC !e li/ita al Gal"r de la c"!a
fideic"/itida; cu+" rie!," " Gici" fue!e cau!a del daH" !i el fiduciari" n"
?ud" raz"na(le/ente *a(er!e a!e,urad"<
&rt<-4E %"! (iene! fideic"/itid"! >uedaran e@ent"! de la accin !in,ular "
c"lectiGa de l"! acreed"re! del fiduciari"< Ta/?"c" ?"drFn a,redir l"!
(iene! fideic"/itid"! l"! acreed"re! del fiduciante; >uedand" a !alG" la
accin de fraude< %"! acreed"re! del (eneficiari" ?"drFn e)ercer !u!
derec*"! !"(re l"! frut"! de l"! (iene! fideic"/itid"! + !u(r",ar!e en !u!
derec*"!<
&rt<-E %"! (iene! del fiduciari" n" re!?"nderFn ?"r la! "(li,aci"ne!
c"ntrada! en la e)ecucin del fideic"/i!"; la! >ue !"l" !erFn !ati!fec*a!
c"n l"! (iene! fideic"/itid"!< %a in!uficiencia de l"! (iene! fideic"/itid"!
?ara atender a e!ta! "(li,aci"ne! n" darF lu,ar a la declaracin de !u
12
EL FIDEICOMISO
>uie(ra< En tal !u?ue!t" + a falta de "tr"! recur!"! ?r"Gi!t"! ?"r el
fiduciante " el (eneficiari" !e,Jn ?reGi!i"ne! c"ntractuale!; ?r"cederF a !u
li>uidacin; la >ue e!tarF a car," del fiduciari"; >uien de(erF; ena)enar l"!
(iene! >ue l" inte,ren + entre,ara el ?r"ducid" a l"! acreed"re! c"nf"r/e
al "rden de ?riGile,i"! ?reGi!t"! ?ara la >uie(raI !i !e trata!e de fideic"/i!"
financier" re,irF en l" ?ertinente la! n"r/a! del articul" 24<
&rt<-$E El fiduciari" ?"drF di!?"ner " ,ra(ar l"! (iene! fideic"/itid"!
cuand" l" re>uieran l"! fine! del fideic"/i!"; !in >ue ?ara ell" !ea
nece!ari" el c"n!enti/ient" del fiduciante " del (eneficiari"; a /en"! >ue
!e *u(iere ?actad" l" c"ntrari"<
&rt<-5E El fiduciari" !e *alla le,iti/ad" ?ara e)ercer t"da! la! acci"ne! >ue
c"rre!?"ndan ?ara la defen!a de l"! (iene! fideic"/itid"!; tant" c"ntra
tercer"! c"/" c"ntra el (eneficiari"<
El )uez ?"drF aut"rizar al fiduciante " al (eneficiari" a e)ercer acci"ne! en
!u!titucin del fiduciari"; cuand" e!te n" l" *iciere !in /"tiG" !uficiente<
E0TINCIN DEL )IDEICO/ISO
C"nf"r/e c"n el artcul" 24; el fideic"/i!" !e e@tin,ue ?"rE
Cu/?li/ient" del ?laz" " c"ndicin a >ue !e *u(ie!e !"/etid" " el
Genci/ient" del ?laz" le,al /F@i/"; >ue e! de treinta aH"!<
#"r la reG"cacin del fiduciante; !i !e *u(iera re!erGad"
e@?re!a/ente e!a facultadI la reG"cacin n" tendrF efect"!
retr"actiG"!< #ara >ue ten,a efect"! re!?ect" a tercer"!; la
reG"cacin de(erF in!cri(ir!e en el re,i!tr" re!?ectiG"<
Cual>uier "tra cau!a ?reGi!ta en el c"ntrat"<
#"r la e@tincin t"tal de l"! (iene! fideic"/itid"! +a >ue el
fideic"/i!" >ueda !in "()et"<
Tant" la /uerte del fiduciante c"/" la del fiduciari" n" e@tin,uen el fideic"/i!"<
#er" !i >uien /uere e! el fideic"/i!ari" !in de)ar *ereder"!; el fideic"/i!" !e
e@tin,ue + l"! (iene! de(en ret"rnar al fiduciante " !u! *ereder"!<
13
EL FIDEICOMISO
EL )IDEICO/ISO - EL )RAUDE
Dentr" de la! c"n!ecuencia! )urdica! deriGada! del act" de tran!ferencia
de (iene! realizad" ?"r el fiduciante a faG"r del fiduciari" en el /arc" de un
c"ntrat" de fideic"/i!"; !e ?uede ,enerar una di!/inucin ?atri/"nial del ?ri/er"
>ue c"/?r"/eta la ,aranta de !u! acreed"re!< &!; ?uede Ger!e afectad" tant"
un acreed"r ?articular cuant" el 1i!c" ?"r la! "(li,aci"ne! >ue ?e!an !"(re el
fiduciante; !in >ue la calidad de ente ?J(lic" *a,a diferencia al,una re!?ect" al
e)ercici" de la accin reG"cat"ria del act" a >ue tiene derec*" el acreed"r<
Dentr" del /arc" de aut"n"/a c"ntractual; la! ?arte! ,eneran
rec?r"ca/ente derec*"! + "(li,aci"ne! >ue n" ?ueden ?re!cindir del
"rdena/ient" le,al en Gi,encia< E!te de(er de "(!erGancia !e e@tiende a la
de(ida ?r"teccin de l"! derec*"! de tercer"!; l"! >ue n" ?ueden Ger!e
in)u!ta/ente afectad"! ?"r la! e!ti?ulaci"ne! c"ntractuale! >ue entre la! ?arte!
?udieran e!ta(lecer!e< Dentr" de l"! tercer"! !eHalad"! ?"de/"! *acer
referencia al E!tad"; en cuant" !u)et" actiG" de la! relaci"ne! fi!cale!; + ?"r tant"
acreed"r al cu/?li/ient" + c"(r" de l"! i/?ue!t"! deter/inad"! ?"r le+<
%a "(!erGancia de la! "(li,aci"ne! c"n!titu+e un i/?eratiG" tant" ?ara l"!
deud"re! cuant" ?ara l"! tercer"! >ue ?"r !u cul?a " d"l" ?udieran cau!ar la
fru!tracin de l"! derec*"! del acreed"r<
E! la accin reG"cat"ria el in!tru/ent" le,al >ue tiene el 1i!c"; c"/"
cual>uier "tr" acreed"r; ?ara atacar el act" daH"!" en fraude; c"n el "()et" de
rec"/?"ner la ,aranta ?atri/"nial del c"ntri(u+ente; *a(ida cuenta la au!encia
dentr" del F/(it" de la le,i!lacin tri(utaria de una ?reGi!in le,al e!?ecifica<
14
EL FIDEICOMISO
A*LICACIONES DEL )IDEICO/ISO
C"nte/?le/"! (reGe/ente al,una! de la! e!?ecie! de fideic"/i!"! cu+a
Gariedad tan ,ener"!a e! el ?r"duct" de la ,ran ela!ticidad de e!te in!titut"
-
<
)ideicomiso de !"r"nt'"
#uede ree/?lazar; c"n Genta)a!; a la *i?"teca + a la ?renda funcin de
,aranta de una deuda< #ara ell" el fiduciante tran!fiere un (ien 9?"r e)e/?l"; una
c"!a in/ue(le " /ue(le= en ?r"?iedad fiduciaria; ,arantizand" una "(li,acin >ue
/antiene a faG"r de un tercer"; c"n in!trucci"ne! de >ue; n" ?a,ada la /i!/a a
!u Genci/ient"; el fiduciari" ?r"cederF a di!?"ner la c"!a + c"n !u ?r"ducid" net"
de!intere!e al acreed"r + el re/anente l>uid" >ue re!tare; l" reinte,re al
fiduciante< En el re!?ectiG" c"ntrat" de fideic"/i!" !e ad"?tarFn t"da! la!
?reGi!i"ne! nece!aria!; inclu+end" !"(re la f"r/a de acreditar la /"ra del
fiduciante deud"r ?ara c"n !u acreed"r; (eneficiari" de la ,aranta< Se a?recia >ue
de e!e /"d" !e eGitan l"! trF/ite! de e)ecucin )udicial NG< ,r<; de la *i?"tecaN; c"n
la ra?idez + ec"n"/a >ue ell" !u?"ne; n" "lGidand" >ue el (ien fideic"/itid"
>ueda fuera de la accin de l"! "tr"! acreed"re! del fiduciante + de l"! >ue l"
!ean del fiduciari"; dad" >ue c"n!titu+e un ?atri/"ni" !e?arad"< #"r "tra ?arte;
>ueda fuera ta/(iBn del c"ncur!" de cual>uiera de ell"! 9fiduciante + fiduciari"=;
eGitFnd"!e t"d" trF/ite de Gerificacin N!alG" la accin de fraude >ue !e *u(iere
c"/etid" re!?ect" de l"! acreed"re! del fiducianteE art< -4 de la le+ 24<44-N<
N" de)a de adGertir!e; ante el !ilenci" de la le+ 24<44-; >ue n" trata ni
re,ula la! e!?ecie! de fideic"/i!" "rdinari"; >ue >ueda ?endiente de re!?ue!ta la
?re,unta !"(re la naturaleza de la :,aranta: >ue "ri,ina la >ue !e analiza; + la del
eGentual ?riGile,i" >ue nazca de ella< E! eGidente >ue n" !e ,enera un derec*"
real a faG"r del (eneficiari" " fideic"/i!ari" acreed"r; c"/" "curre; ?"r e)e/?l";
c"n la ?renda " la *i?"teca; teniend" a>uBl el derec1o person"l de e@i,ir al
fiduciari"; en ca!" de incu/?li/ient" del fiduciante deud"r; >ue ?r"ceda a la Genta
" realizacin de l"! (iene! " derec*"! fideic"/itid"! + c"n !u ?r"ducid" !e l"
1
www.soler.com.ar/e!eral/"!#lec/200/o$rsos/#"%e"com"so.
15
EL FIDEICOMISO
de!intere!e; ?a,Fnd"le !u crBdit"< %a efectiGa + autBntica ,aranta; c"n el
?riGile,i" de c"(r" re!ultante; tendran a?"+" en la! di!?"!ici"ne! de l"! art!< -4;
?ri/era ?arte; + -4 de la le+ 24<44-; ?er" n" e@i!ten duda! >ue el ?r"(le/a de(i
+ de(e !er "()et" de c"n!ideracin + re!"lucin le,al; " ?"r l" /en"!
re,la/entaria; c"rre!?"ndiend" dictar la! n"r/a! ?ertinente!<

)ideicomiso de se!$ros
%a! (uena! intenci"ne! del )efe de fa/ilia >ue c"ntrata un !e,ur" de Gida
?ara >ue el da >ue fallezca; !u e!?"!a e *i)"! reci(an una !u/a i/?"rtante >ue
le! ?er/ita una di,na !u(!i!tencia; ?ueden /al",rar!e !i "currid" el !inie!tr" l"!
(eneficiari"! de la inde/nizacin >ue a("ne la C"/?aHa a!e,urad"ra;
ad/ini!tren /al l" reci(id" + en ?"c" tie/?" c"n!u/an el i/?"rte c"(rad"< E!
una ?re"cu?acin >ue nunca de!carta >uien c"ntrata tal !e,ur"; la >ue ?uede
!"!la+ar!e ?"r la Ga de un fideic"/i!" de(ida/ente c"n!tituid"< El a!e,urad"
n"/(ra c"/" (eneficiari" a un (anc" u "tra entidad financiera de !u c"nfianza; +
c"nte/?"rFnea/ente cele(ra c"n el /i!/" un c"ntrat" de fideic"/i!";
de!i,nFnd"l" fiduciari" del i/?"rte a ?erci(ir de la a!e,urad"ra; fi)and" !u ?laz" +
e!?ecificand" t"da! la! c"ndici"ne! a la! >ue de(e a)u!tar!e a>uBl en
cu/?li/ient" de l"! fine! in!truid"! 9inGer!i"ne! a efectuar; (eneficiari"! de la!
renta!; de!tin" final de l"! (iene!; etc<; etc<=< Se trata de una Gariedad de
fideic"/i!" >ue ?uede !er de !u/a utilidad; + c"n ?r"Gec*" ?ara la! entidade!
fiduciaria! ?"r la! c"/i!i"ne! u "tr"! in,re!"! >ue ?"r !u ,e!tin c"nGen,an +
?erci(an< Ma tenid" ,ran de!arr"ll" en 2B@ic"<

)ideicomisos inmo#ili"rios
16
EL FIDEICOMISO
Su a/?litud ?uede !er; ta/(iBn; /u+ Gariada< SerF /u+ Jtil utilizarl" en la
e)ecucin de ?r"+ect"! in/"(iliari"! >ue re>uieren la ?re!encia de Garia! ?arte!
c"n intere!e! c"ntra?ue!t"!; cu+a ar/"nizacin + rec?r"ca !e,uridad *ace
nece!aria la ?re!encia de una entidad >ue "frezca una ,aranta !uficiente a
>uiene! ?artici?en de la "?eracin< El (anc" u "tra entidad financiera interGiniente;
en calidad de fiduciari"; ?uede !er el ?unt" de e>uili(ri" entre la! ?arte!; >ue
c"nfiera la i/?re!cindi(le c"nfianza entre t"da! ella!< #n,a!e c"/" e)e/?l" la
c"n!truccin de un edifici" c"n unidade! a di!tri(uir entre >uiene! re!ulten
ad)udicatari"! (a)" el rB,i/en de la ?r"?iedad *"riz"ntal< C"nflu+en en el ne,"ci"
intere!e! diGer!"!; en c"ne@in rec?r"ca; c"/" entidade! >ue c"ncedan crBdit"!;
c"n!truct"re! + ar>uitect"! >ue realicen l"! tra(a)"!; in,enier"! + calculi!ta!;
entidade! /unici?ale! >ue de(an c"nceder l"! ?er/i!"! + aut"rizaci"ne! >ue
c"rre!?"ndan; entidade! de c"ntr"l a/(iental; el " l"! ?r"?ietari"! del terren"
d"nde !e *arF la c"n!truccin; e!cri(an"! >ue ?r"+ecten + "t"r,uen
"?"rtuna/ente l"! in!tru/ent"! le,ale! ?ertinente!; + !u in!cri?cin en l"!
re,i!tr"! de le+; etc< %a ?re!encia de t"d"! e!t"! intere!ad"! l",ra c"nciliar!e c"n
Genta)a; cuand" una entidad financiera e!?ecializada e)erce la titularidad del
in/ue(le; c"/" ?r"?iedad fiduciaria + "frece ?lena !e,uridad de >ue el ne,"ci" !e
de!arr"llarF c"n re!?et" de t"d"! l"! intere!e! inG"lucrad"! + !e,Jn l" c"nGenid"<
3a ante! de dictada la le+ 24<44- + a?licand" el art< 22 del Cdi," CiGil; *u("
e@?eriencia! !ati!fact"ria! en la /ateria< C"ncBntre!e la atencin; ?ara Gal"rar la
utilidad del !i!te/a; en el ca!" c"/Jn de un ?r"?ietari" del terren" + una e/?re!a
c"n!truct"ra >ue a!u/e el c"/?r"/i!" de c"n!truir el edifici" + de!intere!and" a
a>uBl c"n unidade! ter/inada!<
En el !i,uiente a?artad" *are/"! un anFli!i! del fideic"/i!" financier"<
)ideicomiso fin"nciero
17
EL FIDEICOMISO
El fideic"/i!" financier" e!ta re,ulad" a ?artir del artcul" -' de la le+ 24<44-
c"n!i!te en una "?eracin ?r"?ia del c"/?le)" /und" de la! finanza!<
El e!>ue/a de e!ta "?eracin e! el !i,uienteE un (anc" u "tra entidad
financiera 9fiduciante=; >ue e! titular de una /a!a de crBdit"! l"! cede a "tra
entidad financiera 9>ue e! la fiduciaria=; la >ue a !u Gez e/ite certificad"! de
?artici?acin 9lla/ad"! ta/(iBn ttul" Gal"re!=; >ue i/?"rtan un fracci"na/ient"
del ca?ital + >ue !"n "frecid"! al ?J(lic"< Se trata de ttul"! diGi!i(le! +
ne,"cia(le! >ue ?ueden !er al ?"rtad"r " n"/inatiG"!< E!t" e! l" >ue !e lla/a la
!ecuritizacin<
E! el ?r"ce!" a traGB! del cual l"! (anc"! + "tra! entidade! financiera!
?ueden Gender " financiar actiG"! tran!f"r/Fnd"l"! en in!tru/ent"! del /ercad"
de ca?itale! c"n /a+"r li>uidez + /en"r rie!,"<
De la definicin !ur,e >ue la! ?arte!
2
del c"ntrat" !"n ?"r un lad" el
fiduciante >ue e! un (anc" u "tra entidad financiera >ue ?"!ee una /a!a de
crBdit"!; el fiduciari" >ue e! >uien ad/ini!tra el fideic"/i!" + e/ite l"! certificad"!
de ?artici?acin< De(e !er nece!aria/ente una entidad financiera " una !"ciedad
e!?ecial/ente aut"rizada ?"r %a C"/i!in Naci"nal de Kal"re! ?ara actuar c"/"
tal; + ?"r Jlti/" el (eneficiari" >uien e! el ?"!eed"r de l"! ttul"!; +a !ea al
?"rtad"r " n"/inatiG"!<
El Dr< 6"rda
3
efectJa una "(!erGacin acerca de cuale! !"n la! Genta)a! de
la !ecuritizacin<
La securitizacin juega un papel muy importante en el mercado financiero.
Para el inversor significa que puede invertir en un negocio que tiene una
seguridad similar a la que brinda una hipoteca, sin necesidad de cumplir con las
formalidades legales de esta, y sin tener que esperar los plazos fijados en el
contrato para recuperar su capital, puesto que los ttulos valores pueden ser
2
Se&! M'"(o) Orla!%o Ma!'el) las *ar$es se %"+"%e! e! !ecesar"as a,or""!a!$e- es el $"$'lar %e los $.$'los a
sec'r"$"/ar. 0, +e1.c'lo- #"'ra 2'r.%"ca 3'e ac$&a como rece*$or %e los cr4%"$os 5 em"sor %e los $.$'los. 6'e%e
ac$'ar como $al el m"smo or""!a!$e o '! $ercero) +.r. '!a e!$"%a% #"!a!c"era o '!a soc"e%a% sec'r"$"/a%ora.
c, "!+ersor- es 3'"e! a%3'"ere los $.$'los. %, soc"e%a% cal"#"ca%ora- es a3'ella em*resa 3'e cal"#"ca el r"eso %e
re*ao %e los $.$'los em"$"%os. 7 me!c"o!a como *ar$es co!$"!e!$es) a, $oma%ores o coloca%ores %e los
$.$'los em"$"%os 80a!cos %e "!+ers"9!) ae!$es 0'rs:$"les, 0, a%m"!"s$ra%or %e la car$era sec'r"$"/a%a. c,
%e*os"$ar"o 5 %,ara!$e.
3
;O<D=) >'"llermo =.)?Ma!'al %e Co!$ra$os?) E%. =0ele%o@6erro$) ;s =s 2002
18
EL FIDEICOMISO
enajenados en cualquier momento, lo que puede ser muy importante, sobre todo
cuando se presenta la oportunidad de afrontar un gasto no previsto. dem!s, las
personas de escasos recursos, pero que tienen la posibilidad de invertir peque"as
cantidades, no tiene posibilidad de prestarlas con garanta hipotecaria, pero s de
adquirir ttulos valores. #on estas peque"as inversiones puede formarse una
masa de capital que permita afrontar importantes obras de inter$s social.
su vez, el fideicomiso, una vez emitidos y colocados los ttulos, puede
recuperar lo invertido en su car!cter de cesionario del cr$dito original, y volcar
nuevamente ese capital, con lo que se agiliza el giro de dinero, generando nuevas
inversiones.
%e comprende as que la securitizacin no tiene inter$s slo del punto de
vista del inversor o del fiduciario, sino que responde a un verdadero inter$s social.
&n nuestro pas, la ley '(.(() ha tenido muy en mira impulsar la construccin de
viviendas, como lo demuestra su ttulo *inanciacin de la vivienda y la
construccin+ aunque desde luego, los capitales reunidos pueden tener otra
finalidad+.
El fideic"/i!" financier" + la !ecuritizacin !e tran!f"r/an en un
in!tru/ent" ?ara "(tener ca?ital !in /a+"r endeuda/ient"< C"n!titu+en una
i/?"rtante fuente de financiacin de ?r"+ect"! de inGer!in + refinanciacin de
?a!iG"!< %a (a)a en el c"!t" del endeuda/ient" !e e@?lica funda/ental/ente ?"r
el de!cen!" del rie!," de n" ?a," + la! ,aranta! "?eraci"nale!< %a !e?aracin de
rie!,"! c"/erciale! + de ,erencia/ient" ta/(iBn de(era influir en la reduccin de
ta!a! de c"!t" de ca?ital< Dad" >ue l"! certificad"! de ?artici?acin + l"! ttul"! de
deuda !"n ne,"cia(le!; e! ?"!i(le "(tener ciert" niGel de li>uidez c"/?rand" +
Gendiend" e!t"! actiG"! financier"! en el /ercad" !ecundari"< De!de l"
c"/ercial; /e)"ra la tran!?arencia del ne,"ci" ?"r el /a+"r c"ntr"l fiduciari" + !e
f"rtalecen l"! acuerd"! !"cietari"!<
19
EL FIDEICOMISO
CONCLUSIN
%ue," de realizar e!te inf"r/e e!ta/"! en c"ndici"ne! de afir/ar >ue el
fideic"/i!" c"n!titu+e una *erra/ienta >ueE
7enera !e,uridad + tran!?arencia en la! inGer!i"ne!<
#er/ite una /a+"r utilizacin de l"! diGer!"! fact"re! de la ?r"duccin<
2"Giliza la ec"n"/a; facilitand" una /a+"r cantidad de "?eraci"ne!<
7enera un ?atri/"ni" de afectacin >ue i/?ide >ue l"! acreed"re! ?uedan
a,redirl"; >uedand" dic*"! (iene! ?r"te,id"! de cual>uier accin
?er!ecut"ria; !alG" la accin de fraude ?ara l"! acreed"re! del fiduciante<
#er/ite >ue el (anc" u "tra entidad financiera >ue interGiene en la calidad
de fiduciari" ?ueda !er el ?unt" de e>uili(ri" entre la! diGer!a! ?arte!
interGiniente!; ,enerand" /a+"r c"nfianza entre t"da! ella!<
&d/ite >ue c"nflu+an en el ne,"ci" intere!e! diGer!"!; en c"ne@in
reci?r"ca<
#er/ite a (anc"! + "tra! entidade! financiera! Gender " financiar actiG"!
tran!f"r/Fnd"l"! en in!tru/ent"! del /ercad" de ca?itale! c"n /a+"r
li>uidez + /en"r rie!,"<
20
EL FIDEICOMISO
+I+LIO.RA)A
N6O%%INI SM&O; Carl"! 3 6ONEO KI%%E7&S; Eduard" J ; A2anual ?ara
"?eraci"ne! (ancaria! + financiera!C; cuarta edicin actualizada<
N6ORD&; 7uiller/" &<;C2anual de C"ntrat"!C; Ed< &(eled"N#err"t; 6! &! 2..2<
N2UIPO; Orland" 2anual ; Ac"/entari"! de derec*" c"/ercial + (ancari"C; Ed<
&dG"catu!;-''5<
N2UNDET; 2arcel"; A&nFli!i! !"(re el fideic"/i!"C; UniGer!idad Naci"nal de
Crd"(a<
NRO2ERO; J"!B I,naci"; /anual de derec*" c"/ercial ; Edici"ne! de #al/a;
-''<
<

1UENTES NOR2&TIK&S
%E3 2444-
CODI7O CIKI%
1UENTES KIRTU&%ES
QQQ<(cra<c"/<ar
QQQ<(na<c"/<ar
QQQ<!"ler<c"/<arL,eneralLinflecL2..Lca?3<*t/<Rca?3S3
QQQ<le@i!ne@i!<c"/
QQQ<lale+"nline<c"/
21
EL FIDEICOMISO

22