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AUTORIDADES
Canciller
Su Excelencia Reverendsima
Mons. MARIO ANTONIO CARGNELLO
Arzobispo de Salta
Rector
Pbro. Lic. JORGE ANTONIO MANZARZ
Vice-Rectora Acadmica
Mg. Dra. MARA ISABEL VIRGILI
Vice-Rectora Administrativa
Mg. Lic. GRACIELA PINAD DE CID
Secretario General
Dr. GUSTAVO ADOLFO FIGUERO JEREZ
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Indice General
Unidad I
Definiciones y Conceptos Bsicos ................ 17
1.- La economa ............................................ 17
2.- La Macroeconoma y la Microeconoma .. 23
3.- Elementos del Anlisis Econmico .......... 25
4.- Problemas Bsicos de los Sistemas
Econmicos: respuestas ofrecidas y
limitaciones tecnolgicas ........................ 33
Unidad II
Contabilidad Nacional ................................... 41
1.- El Concepto de Circularidad en las
economas: distintas presentaciones...... 41
2.- Medicin de las Variables Econmicas.... 44
3.- El Producto o Ingreso: Definicin.
Caractersticas........................................ 46
4.- Cuentas Nacionales ................................. 53
5.- La Balanza de Pagos ............................... 58
6.- La Tabla de Insumo-Producto.................. 62
Unidad III
El Sector Real ............................................... 67
1.- La Medicin y la Determinacin Terica
de las Variables Econmicas.................. 67
2.- Las Funciones Consumo y Ahorro........... 68
3.- La Inversin ............................................. 75
4.- La Curva is ............................................... 80
5.- Cambios en el Ingreso de Equilibrio:
el multiplicador ........................................ 91
Unidad IV
El Sector Monetario....................................... 97
1.- El Dinero .................................................. 97
2.- El Banco Central y la Emisin de Billetes
y Monedas .............................................. 99
3.- La Oferta de Dinero ............................... 100
4.- Base Monetaria ...................................... 101
5.- La Demanda de Dinero .......................... 105
6.- Equilibrio del Sector Monetario .............. 110
Unidad V
El Sector Externo ........................................ 121
1.- Las funciones exportacion e
importacion ........................................... 121
2.- La Inversin Neta Externa ..................... 126
3.- El Tipo de Cambio.................................. 129
4.- Equilibrio del Sector Externo.................. 134
Unidad VI
El Sector del Empleo................................... 145
1.- La Funcin Macroeconmica de
Produccin............................................ 145
2.- El Modelo Neoclsico Tradicional .......... 148
3.- El Modelo Post keynesiano.................... 153
Unidad VII
La Demanda Agregada ............................... 165
1.- Introduccin ........................................... 165
2.- La Demanda Global y la Demanda
Agregada .............................................. 165
3.- El Equilibrio Simultneo de los Sectores
Real y Monetario................................... 168
4.- La Curva de Demanda Agregada .......... 170
5.- Los Cambios de Parmetros en la
Curva de Demanda Agregada .............. 175
Unidad VIII
La Oferta Agregada..................................... 187
1.- La Oferta Global y la Oferta Agregada... 187
2.- La Oferta Agregada y la Funcin
de Produccin....................................... 187
3.- La Relacin de Intercambio entre
el Desempleo y la Inflacin ................... 190
4.- La Oferta Agregada en los Modelos
Neoclsico y Keynesiano...................... 195
5.- La Oferta Agregada en Economas
Cerradas y Abiertas .............................. 205
6.- Los Cambios de Parmetros y los
Desplazamientos de la Curva de
Oferta Agregada ................................... 208
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Unidad IX
Equilibrio General. Problemas de
Macroeconoma .......................................... 213
1.- El Equilibrio is - LM - EE ........................ 213
2.- La Curva EE en el Plano (Y, P);
El Equilibrio OA-DA-EE: distintos
casos .................................................... 218
3.- Principales problemas de la economa .. 224
4.- Desequilibrios Externos ......................... 238
Unidad X
Poltica Econmica. Escuelas. Nuevos
Temas ......................................................... 243
1.- La Teora de la Poltica Econmica ....... 243
2.- Objetivos e Instrumentos de Poltica
Econmica ............................................ 245
3.- Nuevos Temas en Macroeconoma ....... 275
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Curriculum Vitae
Nombre y Apellido: Eduardo Antonelli
Licenciado en Economa, recibido en la Universidad Nacional de Cr-
doba en 1.977
- Trabaja en la Universidad Nacional de Salta (UNSa), donde ha cum-
plido extensas tareas como docente e investigador.
- Se inici como Auxiliar de Investigacin en el Proyecto 16/77:"El Ca-
pital Humano Universitario de la Provincia de Salta" dirigido por Eusebio
Cleto del Rey.
- En la actualidad est a cargo de sus propios proyectos de investiga-
cin, habiendo presentado hasta la fecha en tiempo y forma, tres (de
tres aos de duracin cada uno). El ltimo de ellos denominado "Ma-
triz de Insumo Producto de la Provincia de Salta", fue elevado ante el
Consejo de Investigacin de la UNSa., en marzo de 1.993.
- Es autor tambin de varios Trabajos de Investigacin completados
asimismo en tiempo y forma y tiene efectuadas 38 Reuniones de Dis-
cusin en el mbito del Instituto de Investigaciones Econmicas de la
UNSa. (IIE) y numerosos trabajos publicados, relacionados con estos
temas.
- En la actualidad dirige un Proyecto de Investigacin denominado "La
Poltica Econmica en Salta en los ltimos 15 aos" del cual tiene en
impresin el Informe de Avance 1.993.
- Es Profesor Regular, por concurso de Antecedentes y Oposicin en la
materia Economa I, de la Facultad de Ciencias Econmicas de la
UNSa. desde 1.988, estando en el cargo desde 1.986 en forma interi-
na, asimismo, por Concurso de Antecedentes y Oposicin.
- En la funcin docente y como Profesor Adjunto de Economa I, ha
preparado el programa original de la materia para su dictado en 1.986
y -en colaboracin con el Asociado de la Ctedra- ha elaborado el
programa definitivo en 1.987 y una revisin en 1.993.
- Es autor de varias Notas Docentes y de una en colaboracin sobre temas
de su materia (Economa I) teniendo una de inmediata publicacin.
Se ha desempeado tambin en la Administracin Pblica Provincial
entre 1.978 y 1.988, como economista profesional, en la Secretara
de Planeamiento y en la Direccin de Industria, donde realiz tareas
de evaluador de proyectos de inversin -entre otros-, destacando la
formulacin y evaluacin del proyecto de produccin de un extruido
8
de maiz y soja (en colaboracin), proyecto que fue publicado por la
UNSa. -INIQUE- Secretara de Industria.
- Es socio de la Asociacin Argentina de Economa Poltica (AAEP)
organismo ante el cual ha presentado trabajos para sus congresos
(todos ellos publicados) en forma ininterrumpida desde 1.986 hasta la
fecha, ms uno en colaboracin con anterioridad, en 1.979 y habien-
do asistido a todas sus reuniones anuales sistemsticas desde 1.986.
- Es tambin militante de la U.C.R desde 1.983 y en esa condicin ha
desempeado el cargo de Diputado Provincial por Capital, entre se-
tiembre de 1.990 y noviembre de 1.993. En tal carcter es autor de
ms de 50 proyectos de Ley, Resolucin y Declaracin, gran parte de
los cuales han sido ya aprobados, destacndose uno por el cual los
terrenos sobre los cuales se asienta la UNSa. -que eran propiedad de
la provincia- pasaron a propiedad de la Universidad. Asimismo, se
desempea en su partido como consultor econmico permanente ha-
biendo participado en la elaboracin, redaccin y compaginacin de
la Plataforma Partidaria 1.991-1.995, cargo en el cual viene actuando
hasta la fecha, habiendo presentado ms de 10 proyectos de orde-
nanza, declaracin, resolucin y pedidos de informes. Es, adems,
Presidente de la Comisin de Hacienda y Presupuesto del Concejo
Deliberante de la Capital.
- Colabora regularmente con perodos de Salta, a travs de publicacio-
nes sobre temas econmicos relacionados con la problemtica pro-
vincial y nacional.
- Es tambin docente de la Universidad Catlica de Salta en las cte-
dras de Macroeconoma, Teora Monetaria y Poltica Econmica, con
el cargo de Profesor Titular, habiendo tenido a su cargo con anteriori-
dad las materias: Metodologa de la Investigacin, Seminarios Medio
y Superior, Desarrollo Econmico y Estructura Econmica Argentina.
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Objetivos de la Materia
Los alumnos que cursan Macroeconoma conocen el manejo bsico
de los conceptos de economa por haber tomado con anterioridad el cur-
so de Introduccin a la Economa.
El curso de Macroeconoma les permitir entonces rescatar estos con-
ceptos, profundizarlos y avanzar en los aspectos especficos de los gran-
des agregados de la economa, a la vez que tomarn un primer contacto
con los principales problemas econmicos que se presentan en general
en las economas modernas.
Se persigue a travs de la bibliografa que se propone, as como a
travs de las clases satelitales y de las consultas a travs del Foro Aca-
dmico y correo electrnico del Profesor de la materia, que los alumnos
tengan un razonable conocimiento del funcionamiento genrico de la eco-
noma vista desde sus principales agregados, as como de los aspectos
menos favorables del desenvolvimiento y marcha de la economa, junto
con las principales herramientas de que disponen las autoridades para
intentar solucionar o mitigar tales problemas.
Contenidos
Unidad I - Conceptos Bsicos
1.- La Economa. 2.- La Macroeconoma y la Microeconoma. 3.-
Elementos y conceptos del anlisis econmico. 4.- Problemas bsi-
cos de los sistemas econmicos. 5.- Las interrelaciones econmi-
cas.
Unidad II - Contabilidad Nacional
1.- Formas de cmputo del ingreso nacional. 2.- Cuentas nacionales e
Insumo-Producto. 3.- Nmeros ndices. 4.- La balanza de pagos.
Carrera: Administracin de Empresas - Contador Pblico
Curso: 3 Ao
Materia: Macroeconoma
Profesores: Lic. Gastn Carrazan
Lic. Marcos Ral Ochoa
Ao Acadmico: 2014
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Unidad III - El Sector Real
1.- Las funciones consumo, ahorro e inversin. 2.- Modelo simple
de determinacin del ingreso. 3.- La curva IS: ausencia y participa-
cin del gobierno; economas abiertas y cerradas.
Unidad IV - El Sector Monetario
1.- El dinero. 2. El Banco Central y la emisin de billetes y monedas.
3.- La oferta de dinero. 4.- La demanda de dinero. 5.- Equilibrio del
sector monetario. 6.- La curva LM.
Unidad V - El Sector Externo
1.- Las funciones exportacin, importacin e inversin neta externa.
2.- La determinacin del equilibrio del sector externo. 3.- La curva
EE.
Unidad VI - La Demanda Agregada
1.- La demanda global y la demanda agregada. 2.- La demanda
agregada y el equilibrio simultneo de los mercados de bienes y
dinero. 3.- La demanda agregada en economas cerradas y abier-
tas.
Unidad VII - La Oferta Agregada
1.- La funcin macroeconmica de produccin. 2.- Los enfoques
neoclsico y keynesiano. 3.- La oferta global, la oferta agregada y
la funcin de produccin. 4.- La oferta agregada en economas ce-
rradas y abiertas. 5.- Los cambios de parmetros y los desplaza-
mientos de la curva de oferta agregada.
Unidad VIII - El Equilibrio General
1.- El equilibrio de oferta y demanda agregadas. 2.- El equilibrio
general y el equilibrio del sector externo. 3.- El equilibrio general y el
equilibrio del mercado de trabajo,
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Unidad IX - Problemas de Poltica Econmica I
1.- La Poltica Econmica y la Teora de la Poltica Econmica. 2.-
Objetivos, Instrumentos y Problemas de Poltica Econmica. 3.-
Poltica monetaria. 4.- Poltica fiscal y otros tipos de poltica econ-
mica.
Unidad X - Problemas de Poltica Econmica II
1.- La inflacin y el desempleo; la curva de Phillips. 2.- Otros proble-
mas de poltica econmica.
Bibliografa
La materia cuenta, para la alternativa de su cursado a distancia, con la
opcin de los mdulos que han sido preparados en funcin de la materia.
Di chos mdul os cuentan asi mi smo con consi gnas de estudi o,
autoevaluaciones, etc. para que el alumno pueda asegurarse que tiene
un dominio de la materia. Alternativamente, se cuenta con un texto edita-
do, tambin preparado por el profesor, el cual se indica a continuacin.
Unidad I:
- Antonelli, E. (AE) APUNTES DE MACROECONOMA BSICA. Ed.
Librera del Profesional. Salta. 2003. Captulo I.
- Blanchard, O. y Prez, E. (B&P) MACROECONOMA. Pearson.
Buenos Aires. 2000. Captulo 1.
- Larran, F. y Sachs, J. (L&S) MACROECONOMA. Pearson. Bue-
nos Aires. 2002. Captulo 1.
Unidad II:
- AE. Captulo II.
- B&P. Captulo 2.
- L&S. Captulo 2.
Unidad III:
- AE. Captulo III.
- B&P. Captulo 3. Captulo 6. Punto 6.1.
Unidad IV:
- AE. Captulo IV.
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- B&P. Captulo 5. Captulo 6. Punto 6.2
- L&S. Captulo 5. Punto 5.1.
Unidad V:
- Anisi, D. MODELOS ECONMICOS. Alianza. Madrid. 1984. Cap-
tulo 3.
- AE. Captulo VI.
- B&P. Captulo 12. Puntos 12.2 y 12.3.
Unidad VI:
- AE. Captulo V.
- B&P. Captulo 16. Punto 16.2.
Unidad VII:
- AE. Captulo VII.
- L&S. Captulo 3. Captulo 6 punto 6.2.
Unidad VIII:
- AE. Captulo VIII.
- L&S. Captulo 6 punto 6.3
Unidad IX:
- AE. Captulo IX.
- L&S. Captulos 7, 8, 9 y 10.
Unidad X:
- AE. Captulo X.
- B&P. Captulos 20 y 21.
- L&S. Captulo 11.
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Condiciones de Regularidad
IMPORTANTE!!
Los requisitos para regularizar la materia sern informados por el
docente a travs de los canales pertinentes de comunicacin:
- Tabln de anuncios.
- Foro de la materia.
- Cuadros de regularizacin publicados en la pgina web.
Mantngase atento!!!
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Diagrama Conceptual
Unidad I: Definiciones y conceptos bsicos
Qu es?
Como se relaciona
con otras Ciencias?
Vocabulario Tpico
De qu temas trata?
Economa
Macroeconoma
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17
Definiciones y Conceptos Bsicos
1.- La economa
Definicin: La definicin de economa -como suele ocurrir cada vez
que se precisa definir un concepto- es algo rida y un tanto complicada. A
lo largo de ms de 200 aos de economa como disciplina cientfica, pue-
den contabilizarse prcticamente una definicin por cada gran autor que
ha tenido esta ciencia.
No obstante lo anterior, pueden identificarse dos grandes definiciones
que de un modo u otro han aglutinado a la mayor parte de los economistas
en torno de una u otra. La primera, prxima a la tradicin clsica, sostiene
que:
La economa
(1)
es la ciencia que estudia los temas relacionados con
la produccin y distribucin de los bienes.
Segn esta definicin, la economa entiende todo lo relacionado con la
fabricacin de artculos (alimentos, electrodomsticos) y tambin con los
mecanismos de distribucin, tanto de los propios bienes, como del ingre-
so, que es lo que emerge de la produccin (cuando se fabrican artculos,
se pagan sueldos, alquileres, beneficios, etc.).
La segunda definicin, postula que:
La economa es la ciencia que investiga la asignacin de recur-
sos escasos (que tienen usos alternativos) hacia la satisfaccin
de las mltiples (y ordenables) necesidades humanas.
Esta definicin propuesta a principios de siglo por Lionel Robbins
(2)
ha-
ca hincapi en otra cuestin que a su autor, y a numerosos economistas,
Unidad I Unidad I Unidad I Unidad I Unidad I
1.-O Economa Poltica, como se denominaba a la Economa hasta 1.890 con la aparicin de
los Principios de Economa de Alfredo Marshall.
2.-Robbins, S. L Acerca de la naturaleza y significacin de la ciencia econmica FCE, Mxi-
co, 1.974 (reimpresin).
18
pareca distintiva de la economa, a saber, que a esta ciencia le corres-
ponde ocuparse de la ASIGNACION OPTIMA DE LOS RECURSOS, considerados
escasos.
Esta nueva definicin propona que la anterior era vulnerable al no tener
en cuenta que los aspectos de la produccin tambin pueden ser tratados
por los ingenieros, por ejemplo, si se trata de los insumos que se necesitan
para obtener una unidad de un tipo de producto, o por los especialistas en
Derecho, si se trata de establecer los contratos de trabajo entre la patronal
y los empleados.
La nueva definicin, por su parte, echaba luz sobre la actitud de un
consumidor, que escoga los bienes y servicios que compraba, de acuer-
do con la cantidad de dinero que dispona: el recurso escaso, es el dinero,
el cual posee usos alternativos (se pueden comprar diversos productos) y
se aplica a satisfacer aqullas, de las muchas que el individuo posee,
necesidades ms imperiosas (con lo que se advierte que dichas necesida-
des son ordenables).
Pese a la importancia de esta nueva definicin, la misma no est exenta
de crticas; en efecto: son tan ilimitadas las necesidades humanas?, No
depende esto de los recursos que se poseen (a mayores recursos, menos
necesidades insatisfechas)?, El problema de un Estado Mayor que tiene
recursos escasos (pertrechos blicos, soldados) para hacer frente a ne-
cesidades mltiples (distintos frentes de batalla) y ordenables (algunos
frentes son ms peligrosos que otros) habra que considerarlo un proble-
ma econmico o MILITAR...?
Frente a este conflicto, podra pensarse que, teniendo ambas definicio-
nes aspectos rescatables y puntos oscuros, se podra intentar conciliar-
las. Utilizando los diagramas de Venn, de la Teora de Conjuntos, se ten-
dra lo siguiente:
Definicin
Clsica
(A)
Definicin
de L. Robbins
(B)
19
Si ambas definiciones pueden conciliarse, como se deca, debern exis-
tir PUNTOS COMUNES a ambas; esto es, la INTERSECCION de A y B, existe:
A B
El rea comn a A y B, que aparece rayada, seran los puntos de coin-
cidencia de las dos definiciones. Expresado en palabras, sera:
la economia es el estudio de la manera en que las sociedades
utilizan los recursos escasos (de usos alternativos) para produ-
cir mercancias y distribuirlas.
1.1.- Ubicacin de la economa entre
las dems ciencias: relaciones
La economa es una ciencia SOCIAL (porque se ocupa de problemas que
tienen sentido en una sociedad
(3)
y FACTICA (porque trata con hechos con-
cretos). Su relacin con las dems ciencias puede apreciarse en el cuadro
siguiente:
Lgica
Formales
Matemticas
Fsica
Ciencias Qumica
CIENCIAS Naturales Biologa
Anatoma
Fcticas
Derecho
Ciencias Sociologa
Sociales Historia
Economa
3.-Los precios, por ejemplo, no tienen sentido para un individuo que vive solo en una isla:
a quin le pagara? quin le cobrara?
20
El cuadro anterior permite apreciar lo anteriormente propuesto: la eco-
noma es una ciencia FACTICA porque no aborda cuestiones abstractas,
como la Lgica y las Matemticas, y Social, porque los fenmenos econ-
micos (como los histricos y los sociolgicos, por ejemplo) requieren, para
tener lugar, que exista vida social, esto es, relaciones sociales: comprar,
vender, prestar a inters, alquilar, etc. La alternativa a las ciencias socia-
les, son las ciencias NATURALES; stas constituyen su objeto de estudio con
temas que no son infuenciados por la conducta del hombre
(4)
, como es el
caso de la cada de los cuerpos o los fenmenos astronmicos.
Otra clasificacin muy comn en los textos de economa distingue a las
ciencias en:
- POSITIVAS, que son aqullas en las que se describen los hechos sin
teirlos de subjetividad y
- NORMATIVAS que fundamentan sus apreciaciones en la opinin de su
autores. De acuerdo con esta clasificacin se tendra:
Fsica
Biologa
Positivas Astronoma
Economa Positiva
CIENCIAS
Derecho
Normativas Filosofa
Economa Normativa
De acuerdo con este enfoque, la economa estara a mitad de camino
entre ambas (ciencias positivas y normativas) ya que algunas partes de la
economa (la determinacin de los precios, la obtencin del nivel de ingre-
so) seran positivas y otras (como la recomendacin de que DEBE reducirse
el nivel de desigualdad en la distribucin del ingreso) pertenecen al campo
de las ciencias normativas.
En realidad, esta ltima clasificacin es ms complementaria de la an-
terior que alternativa ya que, como la propia Economa lo ilustra, una
4.-No todo el mundo comparte este criterio. Por ejemplo, el Principio de Incertidumbre de
Heisenberg, propone que el sujeto que observa modifica aquello que es observado. Esto,
que vale en un mundo atmico, probablemente es menos relevante en un mundo a la
escala humana.
21
misma ciencia posee componentes positivos y normativos; por ejemplo,
cuando se analiza la Teora de la Evolucin, se estudia BIOLOGIA POSITIVA
pero cuando se sostiene la defensa del ecosistema, se est haciendo
BIOLOGIA NORMATIVA y as sucesivamente.
22
a.- De acuerdo con lo que Ud. ha ledo, Robinson Crusoe podra ser
considerado un SUJETO ECONOMICO?
b.- Intente elaborar su propia definicin de Economa y explquela.
Actividad N 1
23
2.- La Macroeconoma y la Microeconoma
Probablemente la distincin entre MACROECONOMIA y MICROECONOMIA sea
la ms arraigada entre el comn de la gente y aunque no se trata en
absoluto de las nicas partes en las que se divide la Economa son las
ms estudiadas y conocidas dentro y fuera de la disciplina.
Macroeconoma: la parte de la Economa que estudia el compor-
tamiento de un sistema econmico en su conjunto. Tambin se
dice que la Macroeconoma es el estudio de los GRANDES AGRE-
GADOS de la Economa.
Qu son los grandes agregados? Se denominan as a aquellas varia-
bles que representan la conducta masiva de la sociedad, relativa a los
temas de los que se ocupa precisamente la Macroeconoma. Por ejemplo,
la produccin de bienes finales: en este caso, el gran agregado es el
PRODUCTO, que es el conjunto de bienes y servicios finales, multiplica-
dos cada uno de ellos por su precio y sumados. Otros agregados, son: el
consumo, la inversin, el ahorro.
Microeconoma: se ocupa del comportamiento econmico de las
UNIDADES DE DECISION. Qu son, por su parte las unidades de
decisin? Son las ms reducidas unidades que interactan en la
economa y los ejemplos ms representativos son la familia y la
empresa.
24
a.- La determinacin del precio de la soja en el mercado mundial es un
problema MICRO o MACROECONOMICO? Por qu?
Actividad N 2
25
3.- Elementos del Anlisis Econmico
Supuestos: los supuestos son hiptesis sobre las que descansa el ra-
zonamiento econmico. Tienen el carcter de convenciones que se esta-
blecen con el propsito de allanar la comprensin de la teora econmica.
No es cierto que slo en Economa se formulan supuestos; baste recor-
dar cmo se define en Fsica al plano inclinado y al cuerpo que se despla-
za sobre l, para apreciar que los supuestos son parte de las ciencias
fcticas.
Hay dos tipos de supuestos: verificables e inverificables. Dentro de los
primeros figuran aqullos concernientes a hiptesis que se desea probar:
si un mercado es aproximadamente de competencia perfecta o de tipo
monoplico, si la causa de la suba de los precios obedece a la inflacin
internacional o a presiones de costo de la economa domstica, etc.. El
otro tipo de supuesto no se contrasta empricamente ya sea por dificulta-
des prcticas o porque son deliberadamente falsos en sentido estricto
pero son tiles para la construccin terica. Por ejemplo el supuesto de
que el hombre es racional; naturalmente, el hombre no es 100% racional
porque se maneja tambin por impulsos; sin embargo, no sera ms co-
rrecto (ni mucho menos til) proponer que el hombre es irracional... Del
mismo modo, puede no ser cierto que la inversin sea una constante, pero
sirve como hiptesis provisoria para proporcionar una visin sencilla del
funcionamiento de la economa.
Modelos: es una construccin deliberadamente simplificada del fen-
meno que se intenta explicar. Un modelo es al universo al que pertenece
la disciplina cientfica, como un mapa es al viajero: ste suprime todo lo
accesorio o anecdtico del camino y el paisaje y se concentra en los
accidentes relevantes de la ruta y la geografa; aqul destaca el marco
institucional y la conducta ms visible del fenmeno a describir y se con-
centra en eso, obviando lo menos relevante y lo ms sutil y prescindible.
Las partes constitutivas de un modelo, son las siguientes:
a.- Definiciones: enuncian condiciones que se cumplen por que as se
lo estipula; por ejemplo: Yg = C + I en un modelo simple (se lee: la
demanda global - Yg - es igual al consumo - C - ms la inversin - I
-).
26
b.-Relaciones funcionales: o funciones o ecuaciones, que muestran
el vnculo entre la funcin, o variable dependiente y la (o las) variable(s)
explicativa(s). Por ejemplo: C = f(Yd) que se lee: el consumo es
funcin del ingreso disponible. Dentro de las funciones se tienen:
b.1.- Ecuaciones de comportamiento: describen la conducta de
las familias, las empresas, los sindicatos, etc.
b.2.- Ecuaciones Tecnolgicas: exhiben una restriccin de la tec-
nologa referida al modo de produccin, fundamentalmente.
b.3.- Ecuaciones Institucionales: muestran la norma vigente
referida a una cuestin, por parte de la Autoridad.
c.- Condiciones del Modelo: son las que imponen el cierre o la clausu-
ra del modelo; por ejemplo, que el ahorro EX-ANTE debe ser igual a la
inversin. Se trata de una exigencia o restriccin que se le impone al
modelo y pueden ser de equilibrio o desequilibrio.
Condiciones Ex-Ante y Ex-Post: estos conceptos se refieren a la opor-
tunidad de definicin de una variable: si sta se la propone antes de su
cuantificacin dentro del ejercicio econmico, sta se ha considerado ex-
ante; si en cambio, la mensuramos luego de que ha transcurrido un pero-
do de ejercicio econmico, la variable es ex-post. As el ahorro SIEMPRE es
igual a la inversin ex-post (porque la inversin ex-post incluye la variacin
de inventarios no previstas). En cambio ex-ante el ahorro y la inversin
slo sern iguales bajo condiciones de equilibrio.
Variables: magnitudes que asumen valores cambiantes. Ejemplo: C, I,
S, X, L, M (consumo, inversin, ahorro, exportaciones, demanda de dine-
ro, oferta de dinero).
Parmetros: variables que asumen valores determinados. Ejemplos: ,
Co, Mo
*
(la relacin empleo-producto, el consumo autnomo, la oferta de
dinero fijada por el Banco Central).
Teora Econmica: la TEORIA (en general) es la explicacin que se inten-
ta conformar de aquello que constituye la causa de los fenmenos obser-
vados. En el caso de la Economa, la Teora Econmica intenta explicar el
por qu de los acontecimientos tales como la inflacin, el desempleo, la
determinacin del nivel de ingreso, etc.
Identidades: es toda expresin matemtica tal que los valores que asu-
men las variables independientes del segundo miembro son reproducidas,
27
por medio de la FUNCION que las vincula, en el primero. As cualquier
funcin es una identidad, al igual que lo es, por ejemplo, el Binomio de
Newton. Ejemplos: (a + b)
2
= a
2
+ 2ab + b
2
; Y= 2x + 5; C= Co + b Yd.
Hay dos tipos de identidades: las definiciones, (por ejemplo: Yg = C + I)
y las que proponen las ecuaciones.
Igualdades: son aquellas relaciones que slo se cumplen para algunos
de los valores de las variables independientes. Por ejemplo: S = I (que se
lee: el ahorro es igual a la inversin) es una igualdad (ex-ante) porque NO
CUALQUIER VALOR DE LA VARIABLE INDEPENDIENTE (en este caso, el ingreso dispo-
nible) satisface la condicin de equilibrio, o igualdad.
Flujo: son aquellas variables que se expresan en un perodo de tiempo
(da, mes, ao). Ejemplo: la produccin de una empresa: tantas unidades
mensuales.
Existencias: tambin llamadas "stocks"; son las variables que se miden
en un instante del tiempo. Ejemplo, el parque automotor de la Provincia de
Salta al 30 de un mes cualquiera.
Tasas: conocidas tambin como "razones"; se conforman por el cocien-
te entre dos variables: ambas flujo (como los precios), ambas stock (me-
nos frecuentes) o un flujo y la otra existencia (la tasa de inters).
Valores Nominales: tambin llamados "valores monetarios"; son las
variables tal cual se las mide en sus unidades monetarias. Ejemplo: el
consumo de un pas durante 1990, en los valores de ese ao.
Valores Reales: se denominan as los que asumen las variables inde-
pendientemente de las distorsiones inflacionarias. Los valores reales se
obtienen dividiendo los nominales por el nivel general de precios.
Indices de Precios: como en Macroeconoma se trabaja con agrega-
dos, la transformacin de valores nominales a reales no puede hacerse
dividiendo los primeros por UN PRECIO
(5)
; lo correcto es hacerlo por un pro-
medio ponderado de precios y esto, precisamente es un ndice de precios.
5.-Si la variable expresara un nico bien, por ejemplo, carne, el valor nominal sera Q*=PQ,
donde Q* es elvalor monetario, P es el precio y Q la cantidad de carne. Q, por su parte, es
la variable Real.
28
Un Indice de Precios, entonces resulta como sigue:
n
Indice de Precios = P
i
q
i
i = 1
En la expresin anterior, P
i
son los precios y q
i
las cantidades que ac-
tan como ponderadores. Sin embargo, para disponer de un PROMEDIO
PONDERADO es necesario dividir dicha expresin por el "total", que en este
caso es, precisamente, la suma de los precios multiplicados por las can-
tidades. Se tiene entonces:
P
i
q
i
P =
P
i
q
i
El nivel general de precios parecera que resulta ser siempre la unidad
porque se divide P
i
q
i
por s mismo. No obstante esto no es as porque los
precios y las cantidades del numerador POSEEN DISTINTA REFERENCIA TEMPO-
RAL.
De acuerdo con lo sealado, se distinguen dos tipos de ndices: el ndice
de LASPEYRES y el ndice de PAASCHE:
o
(P
i
q
i
)
P
L
=

o o
P
i
q
i
El subndice (i) indica los n tipos de bienes de la economa; por su parte
el suprandice se refiere al perodo de referencia; por fin, P
L
significa ndice
de Laspeyres.
La expresin anterior se lee: el ndice de Laspeyres es igual a la suma
de los precios del perodo actual, multiplicado por las cantidades del pero-
do base (o), divididos por la suma de los precios del ao base multiplica-
dos por las cantidades, tambin del ao base.
29
Por su parte, el ndice de Paasche, se define as:
P
i
q
i
P
P
=
P
i
o
q
i
Aqu P
P
significa ndice de Paasche. La expresin ltima se lee: el ndice
de Paasche es igual a la suma del producto de precios por cantidades del
perodo actual, divididos por la suma de los precios del perodo base,
multiplicados por las cantidades del perodo actual.
30
a.- Para obtener la TASA DE SALARIO REAL se divide la tasa de salario
nominal por un ndice Laspeyres o Paasche?
Actividad N 3
31
Obsrvese que en P
L
se comparan los precios del perodo con
los de la base, REFERIDOS A UNA CANASTA FIJA DE BIENES. En cambio en
P
P
se vinculan los PRECIOS Y CANTIDADES DEL PERIODO ACTUAL con los
precios del perodo base REFERIDOS A LA CANASTA ACTUAL DE BIENES.
Corto Plazo: Se denomina as al perodo de tiempo durante el cual uno
al menos de los factores de la produccin est fijo. En el anlisis
macroeconmico se considera convencionalmente que el corto plazo dura
un ao y que el factor fijo es el capital en tanto que el factor de la produc-
cin variable es el trabajo.
Largo Plazo: As se llama en Economa aquel perodo de tiempo de la
duracin suficiente como para que TODOS los factores de la produccin
sean variables.
En la Macroeconoma, al haber propuesto como de corto plazo lo que
cae dentro del ao, ser de largo plazo lo que lo exceda. La parte de la
Macroeconoma que se ocupa del largo plazo, se denomina Teora del
Crecimiento.
Esttica: Se denomina as al anlisis econmico que se efecta en un
momento del tiempo. Por ejemplo AHORA se quiere conocer cmo se obtie-
ne el nivel de ingreso, cunto vale y entre quienes se distribuye; a tal fin,
entonces se propone un modelo y se encuentra el valor que asumen las
variables.
Dinmica: Si en lugar de acotar a un momento del tiempo el anlisis, se
interpreta que aqul (el tiempo) fluye, se est frente al anlisis dinmico o
simplemente, dinmica. Bajo tales circunstancias el modelo INCLUYE al tiempo
como una variable y las soluciones que se obtienen no constituyen valores
de las variables sino sus trayectorias en el tiempo.
NO DEBE confundirse esttica y dinmica con existencias y flujo. Estas
ltimas categoras conservan sus caractersticas, tanto si el anlisis es
esttico como si es dinmico.
32
a.- "El agua contenida en un embalse es un ejemplo de variable stock"
Ud. coincide con esta afirmacin?
Actividad N 4
33
4.- Problemas Bsicos de los Sistemas Econmicos:
respuestas ofrecidas y limitaciones tecnolgicas
Cuando en el primer punto se analizaron las definiciones de Economa,
se advirti que se hizo hincapi en dos cuestiones centrales: el nfasis en
la produccin de bienes y su distribucin, y las restricciones de medios
para poder producir todo lo que se requiere.
En este punto, al amparo de estos componentes de la definicin de
Economa, se puede advertir que, por la naturaleza de la misma, cualquie-
ra sea el tipo de organizacin econmica con la que nos enfrentemos, los
problemas a los que se enfrenta la sociedad, son: qu producir; cmo
hacerlo y para quin.
En efecto, se necesita decidir los tipos de bienes que habrn de elabo-
rarse (el qu), as como seleccionar las alternativas tecnolgicas -supo-
niendo, como es de prever, que hay ms de una forma tnica de producir-
(vale decir, el cmo). Por ltimo, debe establecerse un procedimiento de
reparto de los bienes producidos (esto es, el para quin se produce).
Recin se sostena que cualquiera fuera el tipo de organizacin econ-
mica, estos tres problemas estn presentes. No vamos aqu a listar los
caminos seguidos por las diferentes sociedades en la historia para dar
respuesta a estas preguntas permanentes. En cambio s vamos a dar
cuenta de cmo se satisfacen estas preguntas ahora en la gran mayora
de sociedades, regidas por la organizacin de mercado.
Con respecto a la primera pregunta (qu producir), cotidianamente los
ciudadanos estn decidiendo qu compran y qu dejan de adquirir, en
base a las cambiantes situaciones de la moda, las costumbres, las modi-
ficaciones producidas en el ingreso de las personas, los cambios tecnol-
gicos, etc., en todos los casos, teniendo en cuenta la satisfaccin que les
proporciona la adquisicin de los bienes. Por ejemplo, en la cercana de las
fiestas de carnaval, los nios comienzan a adquirir productos tpicos de
esta poca del ao; con la llegada del tiempo de Cuaresma, se reorienta
el consumo de carnes, perdiendo preferencia la vacuna y ganando pre-
ponderancia el consumo de pescado; la llegada de la tecnologa del T.V
color, hizo que se dejaran de comprar televisores blanco y negro; la cada
en el ingreso de las personas, por prdida del empleo o por disminuciones
de sueldo, hace que se reduzca el consumo de ciertos bienes, o que se
34
adquieran otros ms baratos, etc. En todos estos casos, quienes fabrican
estos bienes que el pblico empieza a adquirir o deja de hacerlo, toman
nota de las preferencias de los consumidores y reducen o incrementan,
segn los casos, la produccin de bienes. En resumen, es la actitud posi-
ble del consumo de bienes, la que hace que las empresas reorienten la
produccin de bienes de acuerdo con la preferencia de los particulares; en
otras palabras, las personas, con sus decisiones de consumo, establecen,
en definitiva qu se produce.
La segunda pregunta, cmo producir, tiene que ver, como se deca, con
las limitaciones tecnolgicas, pero tambin con la disponibilidad de recur-
sos y las restricciones con respecto a la contaminacin, principalmente.
Naturalmente, nuestra intuicin nos seala que, as como el qu producir,
tal cual lo vimos, se asociaba con los consumidores en este caso, el cmo
se vincula con los responsables de la produccin, esto es, los empresa-
rios.
En la situacin anterior, los consumidores se enfrentaban a una conste-
lacin de posibilidades respecto a los bienes que habran de adquirir -
dadas sus restricciones presupuestarias- y escogan en base a las pautas
culturales, las modas, su propia conveniencia, etc., procurando obtener la
mayor satisfaccin del consumo de bienes. En este caso, tambin los
empresarios disponen, a priori (o sea, de antemano), de una constelacin
de posibilidades de produccin, sujetas a restricciones presupuestarias,
institucionales (determinadas actividades -por ejemplo, las relacionadas
con la defensa- pueden no estar permitidas), de preservacin del ambien-
te, etc. Al decidirse por la opcin tecnolgica que han elegido, los empre-
sarios tendrn en cuenta aqulla que les brinde la mxima ganancia; en
consecuencia, el cmo producir consiste en la eleccin de la posibilidad
tecnolgica que haga posible lograr el mayor beneficio para las empresas
que deciden responder a los pedidos de produccin de bienes del pblico.
Por ltimo, queda por analizar el para quin se produce; esto es, qui-
nes y qu cantidades se llevan de todo lo que se ha producido. Para
responder esta pregunta hay que tener en cuenta que las personas, para
poder comprar los bienes, necesitan ingresos con qu adquirirlos; esos
ingresos, las personas los obtienen poniendo a disposicin de quien lo
necesite, sus propias aptitudes naturales y adquiridas en base a la educa-
cin que han recibido. As, quien sabe reparar artefactos elctricos, brin-
dar este servicio al pblico, obteniendo por los servicios que brinda, sus
ingresos con los que hacer frente a sus necesidades. Del mismo modo, el
35
que conoce cmo se realizan las actividades agrcolas, ofrecer sus ser-
vicios en las fincas, donde se llevan a cabo las tareas agrcolas, recibiendo
un salario por su tarea, ingreso con el que comprar los bienes que nece-
sita adquirir. Quien sabe organizar los procesos productivos, reunir ope-
rarios y llevar adelante los procesos de produccin, obteniendo sus in-
gresos de la venta de lo que ha elaborado, una vez deducidos los pagos a
sus obreros y otros gastos.
Naturalmente, segn lo que cada uno obtenga como ingreso, en base
a la naturaleza de su actividad, ser la cantidad de bienes que comprar
-teniendo en cuenta, adems si la persona es ms o menos ahorrativa,
organizada, etc. En resumen, el para quin se produce se responde en
funcin de los ingresos que las personas consiguen intercambiando sus
aptitudes, por el ingreso que as obtienen. Naturalmente, en base a la
naturaleza de la organizacin de cada sociedad y al esfuerzo y habilidad
de cada una, algunas tareas consiguen mejor remuneracin que otras,
con lo que las tareas mejor remuneradas permitirn mayores volmenes
de bienes adquiridos que otras que obtengan menores ingresos.
La frontera de posibilidades de produccin
Cuando se hablaba recientemente del cmo producir, se destacaba que
en ese punto, el problema fundamental vena dado por las restricciones
tecnolgicas.
Esta situacin puede presentarse grficamente del modo siguiente:
Frontera de Posibilidades de
Producccin (FPP)
B1
B
A
B0
0 A0
B
A
36
El dibujo muestra, en el eje de las abscisas, la produccin de un bien A
y en las ordenadas, un bien B, suponiendo por sencillez y sin prdida de
generalidad, que toda la economa no produce ms que estos dos bienes.
La curva AB muestra las posibles combinaciones de ambos bienes; as,
para un valor de A tal como Ao, la mxima cantidad de B que es posible
producir es Bo. De igual modo, a lo largo de AB es posible encontrar todos
los posibles y mximos valores de B que se pueden producir, para cada
valor del bien A.
Qu significado posee esta curva? Lo que AB nos muestra es que,
teniendo presente la definicin de Economa, en la medida en que los
recursos productivos son escasos, una vez decidido un nivel de pro-
duccin de uno de los bienes, habr un mximo del otro que se puede
elaborar, toda vez que los recursos que han quedado disponibles una vez
producido ese nivel de A, no son infinitos.
Advirtase que AB es una curva a priori, esto es, ha sido dibujada para
los posibles valores mximos de B, dado A (y viceversa). La curva no dice
qu par de puntos, en definitiva, alcanzar la economa (es como un
men: ste sugiere qu se puede comer; no qu elegir el cliente. Al
mismo tiempo, la persona, dada su limitacin del estmago, no puede
comer todo al mismo tiempo: si elige una alternativa, seguramente no
puede tambin asimilar otro plato).
Otro aspecto que hay que tener presente, es que la economa, a lo
sumo puede producir Bo, dado Ao -por ejemplo-. Sin embargo, es posible
-y probable- que produzca Ao y menos de Bo (o menos de Ao y menos
tambin de Bo).
En otras palabras, AB, que se denomina Frontera de Posibilidades de
Produccin, como su nombre lo indica, muestra el mximo posible de
produccin, pero queda claro que la economa puede producir menos y
efectivamente as ocurre frecuentemente y ms an, en la generalidad de
los casos, las economas estn produciendo menos de lo que podran y
esa es la razn por la que hay recursos desempleados (por ejemplo, per-
sonas que no consiguen ocupacin).
Por fin, tngase presente que el avance tecnolgico, que supone que
con la misma disponibilidad de recursos se puede producir ms (una com-
putadora ms avanzada que posibilita ms velocidad y ms alternativas,
37
por ejemplo, con lo que el operador puede realizar ms tareas en el mismo
tiempo), provoca desplazamientos de la curva AB (o FPP - Frontera de
Posibilidades de Produccin) hacia la derecha y hacia arriba en el grfico,
con lo cual, dado un nivel Ao, se puede producir ms de B que antes (B1,
en el grfico) y recprocamente.
38
Comente la siguiente frase:
"El ingreso de trabajadores bolivianos a nuestro pas expande la FPP.
En consecuencia se producirn ms bienes y servicios".
Actividad N 5
39
Diagrama Conceptual
Unidad II: Contabilidad Nacional
Conceptos a travs de
los cuales se la estudia
Importancia
Medicin
Conceptos a travs de
los cuales se lo Estudia
Importancia
Medicin
La Economa
Nacional
El Sector
Externo
40
41
Contabilidad Nacional
Esta Unidad contiene temas que ya son en su mayora conocidos, por
lo cual se analizarn los aspectos que contiene desde la perspectiva
que resulta relevante al anlisis macroeconmico.
1.- El Concepto de Circularidad en las economas:
distintas presentaciones
El funcionamiento de la economa est imbudo de la nocin de
circularidad. Por tal se entiende la capacidad de aqulla (la Economa) de
tener en s misma la caracterstica de que los sujetos econmicos gene-
ran sus necesidades y al mismo tiempo estn en condiciones de darle
satisfaccin a las mismas (al menos en una alta proporcin).
Esta idea de la Economa como un fenmeno circular fue advertido (o al
menos intudo) en distintas etapas del pensamiento econmico. Sin em-
bargo, fue Francois Quesnay (1.694-1.774), un economista francs perte-
neciente a la Escuela Fisiocrtica, quien fue capaz de sistematizar a tra-
vs de una tabla ("Tableau Economique") el funcionamiento de la Econo-
ma y mostrar cmo se llevaba adelante el proceso de produccin y distri-
bucin de bienes, aspecto central de la Economa, de acuerdo con la
definicin de la misma ya estudiada.
Durante el siglo pasado, Leon Walras, economista francs (1.834-1.910)
fundament matemticamente el mecanismo de circularidad de la econo-
ma, a travs de un modelo as llamado de "equilibrio general", que cons-
tituye el "hard-core" (ncleo central) de la concepcin econmica subya-
cente en el pensamiento econmico tradicional actual.
Con posterioridad y ya en el presente siglo, Wassily Leontief, economis-
ta norteamericano de origen ruso nacido en 1.906, present en los EE.UU
su conocida Tabla de Insumo-Producto, en la que mostraba terica y
empricamente cmo se generaban los flujos econmicos, desde dnde
provenan, hacia dnde se dirigan e incluso, cmo se estructuraban las
necesidades de insumos para los procesos productivos.
Unidad II Unidad II Unidad II Unidad II Unidad II
42
Esta presentacin, tambin conocida como "Matriz de Insumo-Produc-
to" constituye un valioso y poderoso instrumento para la toma de decisio-
nes econmicas y le vali a su autor el Premio Nobel de Economa.
Tambin en el presente siglo, un economista italiano, Piero Sraffa (1.898-
1.983) mostr una tabla similar a la de Leontief, si bien orientada a ilustrar
la determinacin de los precios en la Economa. Esta tabla exhibe las
caractersticas tcnicas de requerimientos de insumos de la economa
para producir, enfatizando -como se deca- la forma de obtencin de los
precios en la Economa.
Por fin, John Keynes (1883-1946) economista ingls creador de la Teo-
ra Macroeconmica, desarroll la fundamentacin terica del funciona-
miento a nivel agregado de los principales mercados que componen la
economa (bienes y servicios, dinero, trabajo, precios).
La Corriente Circular de la Renta
Es ste el mtodo ms antiguo que se conoce para el anlisis del ingre-
so-producto de una economa y se inspira en la "Tabla Econmica" de
Francois Quesnay, tal cual se hizo referencia algunas lneas ms arriba.
El mtodo, si bien no sigue los lineamientos del esquema de la Tabla
Econmica, comparte con sta el esfuerzo por mostrar la circularidad del
funcionamiento de la economa y la recurrencia de los flujos que sta
exhibe a lo largo del tiempo.
El funcionamiento de la economa se ilustra del modo siguiente:
43
En el grfico y con lnea contnua, se ha dibujado la corriente real, en
tanto la lnea discontnua muestra la corriente o flujo monetario.
El diagrama se interpreta as: en toda economa con un mnimo de
organizacin, los bienes y servicios que consumen las familias son sa-
tisfechos mediante la especializacin que poseen para producir las em-
presas. En particular, en una economa de mercado, la forma en que
familias y empresas se ponen de acuerdo para concretar este esquema
de funcionamiento es a travs del mercado.
Las necesidades de consumir se expresan, como se deca, en el mer-
cado. Puestos de acuerdo familias (F) y empresas (E) en cunto se com-
pra y a qu precios, F paga los precios establecidos con sus recursos
(lnea discontinua) y "lleva" los bienes y servicios que se han elaborado
por E.
Cmo obtiene F los recursos para pagar su consumo? Lo hace ven-
diendo o alquilando sus factores productivos (tierra, trabajo, capital) a E,
mediante un procedimiento similar: puestos de acuerdo en el mercado de
factores, F "lleva" hasta E sus factores y "trae" desde E el pago por los
servicios de los factores (rentas, alquileres, salarios).
En este esquema, si bien quedan sin explicar la produccin y absorcin
de otros bienes (bienes de capital principalmente) se tiene en cambio una
excelente visin de conjunto del funcionamiento de una economa.
44
La tabla de Insumo-Producto
Como ya se seal, la Tabla o Matriz de Insumo-Producto establece una
interrelacin de la producin, en base a la estructura de creacin de los
bienes, por un lado, y a los destinos o demanda que por los bienes elabo-
rados existe, por el otro. Leyendo en sentido horizontal puede apreciarse
hacia donde se dirige la produccin, o si se prefiere, quienes reclaman los
bienes y servicios que generan en la economa.
En sentido vertical, se muestran los requerimientos de insumos necesa-
rios para que el proceso pruductivo tenga lugar.
El cuadro siguiente muestra simplificadamente el esquema de funciona-
miento de la Tabla de Insumo-Producto:
2.- Medicin de las Variables Econmicas
En Economa, as como en otras ciencias, corren por cuerda separada
-aunque guardando las obvias similitudes- los conceptos de medicin,
por un lado, y el de determinacin terica, por el otro. En el captulo
siguiente se hablar con cierto detenimiento de este ltimo concepto. Aqu
Salarios
Suma Consumo Inversin
Demanda
Final
Ingresos
Valor de
produccin
Suma
I
II
I II
Beneficios
Demanda
Total
45
resulta importante concentrarnos en la idea de la cuantificacin o medi-
cin de las variables.
Lord Kelvin, famoso fsico ingls, sealaba que toda variable que era
susceptible de medicin, tena la posibilidad de ser incorporada a la cien-
cia Fsica. Probablemente, lo sealado por este sabio sea desproporcio-
nado, pero ilustra acerca de la importancia que posee en cualquiera (no
slo en Fsica) de las ciencias, la posibilidad de cuantificar las variable. De
algn modo, una disciplina que posee la capacidad de expresar sus varia-
bles en unidades de medida objetivamente determinadas, es evidente que
gana respetabilidad (asume status cientfico) porque despeja suspicacias
acerca de lo que el investigador quiere decir respecto a su materia, y es
posible someter a verificacin independiente lo que cada uno de los que
aportan conocimiento a una ciencia estn incorporndole.
La Economa, a partir de Lord Keynes -quien como ya se destac fue el
fundador de la Macroeconoma- asumi categora cientfica (si vamos a
aceptar la medicin como el espaldarazo para alcanzar esta categora) al
comenzar a someterse a prueba, en base a datos cuantitativos, los pun-
tos de vista de este autor respecto al comportamiento del consumo y
otras variables de la Macroeconoma.
Posteriormente, merced a los trabajos pioneros de Richard Stone, eco-
nomista ingls nacido en 1.813, se comenz a llevar clculos del Ingreso
Nacional y hoy en da, la casi totalidad de los pases y dentro de stos, las
provincias o estados, llevan estadsticas acerca de las principales varia-
bles econmicas, includo el nivel de precios, cuya variacin es sumamen-
te importante para conocer la magnitud de los fenmenos inflacionarios,
cuando stos tienen lugar en las economas.
En definitiva, la posibilidad de cuantificacin, adems de permitirle a la
Economa como disciplina alcanzar madurez, faculta a los gobiernos a
conocer el desenvolvimiento de las principales variables macroeconmicas,
lo que es un gran paso adelante a la hora de formular polticas econmicas
para intentar hacer frente a las graves perturbaciones que aquejan a las
economas modernas (inflacin, desocupacin, cada del Producto Bruto,
Dficit fiscal, Desequilibrios Externos, etc.).
46
3.- El Producto o Ingreso: Definicin. Caractersticas
Se define el Producto como la suma de los bienes y servicios finales
(que pueden ser de consumo o de capital) elaborados por la economa en
un perodo de tiempo, multiplicados por su precios de mercado.
Se destaca que son bienes y servicios finales, queriendo hacer hinca-
pi con ello en que estos bienes ya no requieren un ulterior proceso de
transformacin. Lo opuesto son los bienes intermedios, los cuales entran
en la obtencin de un producto final, o bien de otro intermedio, pero que no
son empleados directamente para el consumo o como bien de capital.
Son bienes finales, entonces, una camisa de vestir, un plato de comida,
un automvil o un camin, etc. En tanto, son bienes intermedios, la harina
con la que se elabora el pan, los tornillos con que se arma un automvil,
o la pintura que lo recubre, etc. Ntese que algunos bienes pueden estar
en una zona gris; es el caso de la harina que se vende para el pblico (que
en este caso, es un bien final). Asimismo, cuando el pan se emplea para
hacer pan rallado, deja de ser un bien final para ser un bien intermedio. En
todos los casos, depende de la situacin en que se encuentran los bienes
para ser considerados finales o intermedios; sin embargo hay bienes ca-
ractersticamente finales (como un emparedado -sandwich) y otros tpica-
mente intermedios (las partes constitutivas de un aparato de T.V).
Tngase presente que los bienes finales no necesariamente son de
consumo, ya que tambin son bienes finales los de capital. Ejemplo de los
primeros, son los bienes que en general son adquiridos por las familias
(electrodomsticos, alimentos, etc.). Los bienes de capital, por su parte,
son aquellos finales (esto es, que no requieren transformaciones posterio-
res) que sirven para producir otros bienes (advirtase la diferencia entre
los bienes finales de capital y los bienes intermedios: stos van dentro de
otros bienes o bien requieren transformaciones posteriores, caso el motor
de un automvil o los rollizos que luego sern tablas y finalmente mue-
bles). Ejemplo de bienes de capital son las locomotoras, que sirven para
transportar vagones de pasajeros o carga; una matriz, que posibilita pro-
ducir piezas cermicas; un horno que posibilita cocinar alimentos, etc. En
todos estos ejemplos de bienes de capital, tngase presente que el bien
no se modifica (como los bienes intermedios), pero en cambio no se usa
directamente (como los bienes de consumo).
47
Para conclur este punto, conviene tener presente las diferencias y simi-
litudes entre el producto y el ingreso. El primero ya se ha sealado que
consiste en el conjunto de bienes y servicios finales, valorados a sus
precios de mercado. El ingreso, por su parte, es la remuneracin de los
factores de la produccin intervinientes en la elaboracin del producto.
Naturalmente, el producto y el ingreso son necesariamente idnti-
cos entre s. En efecto, el ingreso no es otra cosa que el producto expre-
sado en trminos de la remuneracin de factores que es preciso efectuar
para que el producto pueda llevarse a cabo, toda vez que -como se des-
tacaba con claridad en la corriente circular de la renta- si no se est dis-
puesto a retribuir a los factores productivos, stos obviamente no presta-
rn sus servicios.
Formas de Cmputo del Ingreso Nacional
El ingreso o producto nacional puede ser medido con distintos criterios,
que son los siguientes:
Mtodo de los Bienes Finales: por definicin, el producto ES el con-
junto de bienes y servicios finales valorados a sus precios de mercado.
Vale decir:
n
Q* = Pi
q
i
i=1
Vale decir el producto NOMINAL o monetario Q* (el asterisco indica que se
trata de una expresin NOMINAL) es la suma de los bienes y servicios
finales
q
i, multiplicados por sus precios.
Estrictamente no se trata de un mtodo de medicin, ya que emprica-
mente es muy difcil reconocer qu bienes y en qu circunstancias, son
finales (los kilos de harina que compra un consumidor son para su con-
sumo final o con ellos amasar productos que luego vender al pblico?).
De all que tenga este criterio ms alcance terico (de hecho es la defini-
cin de bienes finales) que prctica.
48
Mtodo del Ingreso: consiste en medir el producto mediante la suma
de los ingresos generados por los factores productivos que intervienen en
su formacin: trabajo, capital y recursos naturales, cuyas remuneraciones
son, respectivamente: salarios, beneficios e intereses y rentas. De algn
modo este "mtodo" recuerda al de los bienes finales, ya que el producto
es la suma de W (salarios) + II (beneficios e intereses y rentas). De all que
se habla del producto o ingreso y que ambos conceptos son idnticos
entre s: Q= y que se lee: el producto es idntico al ingreso (obviamente
Q = Y = W + )
(1)
.
Mtodo del Valor Agregado: los criterios anteriores (bienes finales,
ingreso) adolecen de un problema esencial: falta de practicidad. En efecto,
resulta sumamente difcil establecer cules bienes son finales y cules
son intermedios, en el caso del primer mtodo estudiado y en cuanto al
mtodo del ingreso, si bien la captura de la informacin relativa a salarios
puede ser ms o menos fcil de lograr, no ocurre lo mismo con los bene-
ficios ya que es muy difcil que las empresas respondan directamente
cunto ganan, por ejemplo.
Frente a esto, se emplea un mtodo indirecto pero ms sencillo, consis-
tente en tomar el universo de bienes producidos (finales e intermedios) y
luego de valorarlos a sus precios de mercado, restar de la sumatoria as
lograda el valor de los bienes intermedios. El resultado ser el valor de los
bienes y servicios finales:
m
Z
*
= PiZi
i=1
La expresin Z
*
es el valor de los bienes finales E intermedios que su-
puestamente constituyen un conjunto de m elementos. Si de ese conjunto
se eliminan los K elementos que constituyen los bienes intermedios, se
tendr:
m j
Q
*
= PiZi - P
k
Z
k
i=1 K=1
1.-No es tan obvio que la suma W+ sea igual (idntico) a Q o que Y = Q (sin duda Y = W
+ pero; por qu Q = W + ?) Esto quedar claro cuando se estudie la determinacin del
nivel de precios.
49
(Sin prdida de generalidad se ha supuesto que los bienes intermedios
constituyen un subconjunto de j elementos: K=1, 2, ..., j).
Desde un punto de vista prctico, este mtodo si bien indirecto es mu-
cho ms sencillo porque resulta ms fcil para cada empresario requerirle,
durante el perodo:
- cunto produjo (Zi)
- a qu precio vendi su produccin (Pi)
- materias primas e insumos empleados (Z
k
)
- precio de materias primas e insumos (P
k
)
- mano de obra empleada (Ni)
- costo de la mano de obra (W
*
)
- impuestos indirectos pagados (Ti
*
)
Con esta informacin se tiene, para el conjunto de empresas que elabo-
ran un producto"i".
PiZi = (valor de materias primas + insumos) + (valor de mano de
obra + impuestos)
Por fin, resulta:
PiZi - (valor de mat. primas+insumos) - (valor de mano de obra + imptos.)=
Beneficios Brutos
Expresado en palabras, el valor de produccin, menos las materias
primas e insumos y menos el valor de la mano de obra e impuestos, da
como resultado los beneficios de las empresas. Naturalmente, de las ex-
presiones anteriores y teniendo en cuenta los smbolos utilizados, se tie-
ne, para cada bien producido por todas las empresas que elaboran ese
bien:
PiZi - (valor mat. primas + insumos) = W
*
Ni+
*
i+T
*
i
Por cierto, la expresin W
*
iNi ser el TOTAL DE SALARIOS PAGADOS POR LAS
EMPRESAS QUE PRODUCEN EL BIEN "i", total que se simbolizar W
*
i. Por su parte
*
i son LOS BENEFICIOS DE TODAS LAS EMPRESAS QUE HACEN "i" y Ti
*
, los IMPUESTOS
QUE PAGAN QUIENES ELABORAN EL BIEN "i".
50
Si ahora se generaliza esto para todos los bienes producidos, se llega a
la expresin Q
*
que ya se ha analizado, la cual resulta:
Q
*
= PiZi - P
k
Z
k
= W
*
i +
*
i + T
*
i
i K i i i
Reuniendo el primero y el tercer miembro y llamando:
W
*
= W
*
i
p
*
=
*
i
T
i
*
= T
*
i
se tiene, en definitiva:
Q
*
= W
*
+

*
+ T
i
*
Mtodo del Gasto: este mtodo propone el clculo del ingreso a travs
del GASTO (de all su nombre) que hacen los sujetos econmicos en la
compra de bienes y servicios finales. Si la adquisicin la hacen las familias,
los bienes que cuentan son los de Consumo (C); las empresas, por su
parte adquieren bienes de inversin (I); las compras de bienes por parte
del gobierno es el gasto pblico (G) y lo que compra el mundo a nuestro
pas son las exportaciones (X). Ahora debe tenerse en cuenta que NO
TODOS LOS BIENES FINALES DE CONSUMO, INVERSION, ETC. que se emplean en el
pas SON PRODUCIDOS POR LA ECONOMIA; en consecuencia, habr que restar de
la suma C+I+G+X, las importaciones (H) para obtener la demanda global
(Yg):
Yg = C + I + G + X - H
La expresin anterior es -como se lo ha sealado-, la demanda global.
Ahora bien Es la demanda global lo mismo que el producto o ingreso?
Evidentemente, no. El ingreso (o producto) es el conjunto de bienes PRO-
DUCIDOS en tanto Yg est constituido por los bienes DEMANDADOS. Cmo
podra ser Y g una medida de Q?
Hay, sin embargo una forma de aproximar Yg a Q y es observando que,
la diferencia entre ambas variables es:
Inp = Q - Yg
51
Vale decir la VARIACION NO DESEADA DE INVENTARIOS (Inp) no es otra cosa que
los bienes finales producidos y no vendidos. Si stos se suman a Yg esta
vez s Yg ser idntica a Q:
Q = Yg + Inp
Si se reemplaza Yg por su igual, se tiene:
Q = C + I + G + X - H + Inp
Llamando:
I
T
= I + Inp
Se tiene, en definitiva:
Q = C + I
T
+ G + X - H
Advirtase que Inp puede tambin ser negativa (cuando Yg >Q vale
decir, si las ventas son mayores que las compras disminuye la variacin no
deseada de inventarios).
52
1.- Responda Verdadero o Falso: "el producto medido por el ingreso o el
valor agregado siempre da el mismo resultado, en cambio medido
por el gasto depende de como se evale I".
Actividad N 6
53
4.- Cuentas Nacionales
Se denomina as a un sistema de registro de las grandes transacciones
de la economa, cuya lectura es, precisamente el producto o ingreso de un
pas o nacin (de all su nombre).
La economa se ordena en cinco sectores, que son:
- empresas
- familias
- gobierno
- exterior
- ahorro - inversin
Los registros se efectan en las cuentas respectivas conforme el siste-
ma de PARTIDA DOBLE, teniendo en cuenta lo siguiente:
- Sector Empresas:
- paga salarios, beneficios, impuestos indirectos e importaciones.
- vende bienes de consumo, inversin ,
(2)
gasto pblico y exportacio-
nes.
- Sector Familias:
- aplica recursos en: consumo, impuestos directos y ahorro.
- vende los servicios de factores productivos y recibe a cambio sala-
rios y beneficios.
- Gobierno
- compra gasto pblico y ahorra o desahorra.
- recibe ingresos por impuestos directos e indirectos.
- Sector Exterior
- Compra exportaciones y vende importaciones
- recibe ahorros (o los entrega) del exterior.
2.- Los bienes de inversin los vende el sector empresas y los compra... el propio sector
empresas. Sin embargo, en el lapso entre la produccin y la venta, alguien debe finan-
ciar la produccin de I y ese alguien es el sector ahorro inversin.
54
- Ahorro - Inversin
- recibe ahorros de las familias, el gobierno y el exterior
- aplica recursos para financiar la inversin
Si se lleva esta informacin a las cuentas de ingresos-egresos de cada
sector, se tiene:
ing EMPRESAS egr ing FAMILIAS egr
Consumo C Salarios W Salarios W Consumo C
Inversin I
T
Beneficios p Beneficios

p Ahorro S
F
Gasto Pblico G Impuestos I. Ti Imp. Directos T
D
Exportaciones X Importac. H
Importac. -H Importac. -H
ing GOBIERNO egr ing EXTERIOR egr
Imptos. Ind. Ti Gasto Pbl. W Importaciones H Exportac. X
Imptos. Dir. T
D
Ahorro S
G
Ahorro Ext -E
Neto
ing AHORRO-INVERSION egr
Ahorro Fam. S
F
Inversin I
T
Ahorro Gob. T
G
Ahorro Ext. -E
Las cuentas anteriores permiten observar cmo en el sector empresas
se genera el producto TANTO por el mtodo del gasto (a condicin de que I
sea la inversin TOTAL - la prevista y la no prevista) COMO por el mtodo del
ingreso (se han restado de ambas columnas de la cuenta las importacio-
nes lo que permite obtener, segn la definicin Yg y Y).
El producto o ingreso tambin puede extraerse del sector familias. Para
ello tngase presente que el ingreso puede obtenerse como la suma de:
salario ms beneficios ms impuestos indirectos. De acuerdo con esto,
sumando Ti en ambas columnas de Familias, se tiene:
W + + Ti = C + S
F
+ T
D
+ Ti
55
Como:
T = Ti + T
D
O sea, la suma de los impuestos indirectos ms los impuestos directos
da los impuestos totales. Resulta entonces:
Y ( =W + + Ti) = C + S
F
+ T
De lo que surge entonces una nueva forma de visualizar el ingreso:
como la suma del consumo ms el ahorro de las familias y ms los im-
puesto TOTALES.
Los restantes sectores no aportan informacin al conjunto, siendo en
cambio importantes para apreciar su propia dinmica y su posible situa-
cin de equilibrio o desequilibrio.
Respecto a esto ltimo (equilibrio o desequilibrio), los sectores exhiben
la siguiente situacin:
- Empresas: la situacin ms general es la de DESEQUILIBRIO ya que no es
probable que sean capaces de adivinar exactamente cunto vendern
(Yg) y producir (Q) en consecuencia esa misma cantidad. De all que
Y puede ser igual a Yg pero no idntico.
- Familias: este sector est SIEMPRE en equilibrio puesto que sus ingre-
sos (W + ) NECESARIAMENTE los aplican en pagar sus obligaciones fisca-
les, consumir o ahorrar
(3)
. En virtud de esto W + = C + S
F
+ T
D
.
- Gobierno: ste es otro sector que siempre est en equilibrio por cuanto
la suma de sus ingresos equivale a su gasto MAS su superavit o MENOS
su dficit: T = G S
G
- Exterior: este sector es similar a las Empresas en cuanto a que slo en
casos especiales est en equilibrio. Esto es as debido a que el ahorro
de este sector NO ES la diferencia X-H (con el signo que resultare) sino
que es el resultado de decisiones de RESIDENTES de nuestro pas y del
resto del mundo (vase punto 4 ms adelante). El signo menos se
coloca porque convencionalmente se supone que hay un DESAHORRO O
3.-Puede aducirse que las familias no solo pueden consumir, ahorrar, etc. sino tambin
comprar dlares. Sin embargo, esto no es diferente al ahorro, si la moneda extranjera se
deposita en cuentas de ahorro. Si en cambio sta se asesora, ello es equivalente a una fuga
de capitales (para el pas) aunque para las familias es lo mismo que la compre de cualquier
otro activo (un inmueble por ejemplo).
56
INVERSION neta positiva de nuestro pas en el extranjero. En definitiva
solamente en situacin de equilibrio X-H=E (o X= H+E) pero en general
X-H=E (se lee: X menos H NO ES idntico a E).
- Ahorro-Inversin: es ste un sector que resulta la IMAGEN de todos
los dems. En efecto, en la ecuacin:
S
F
+ S
G
- E = I
T
Teniendo en cuanto a qu es igual S
F
, S
G
y E y suponiendo equilibrio en
el sector exterior:
W + p - C - T
D
+ Ti + T
D
- G + H - X = I
T
S
G
S
G
-E
W + + Ti = C + I
T
+ G + X - H
Y Yg
En definitiva, la expresin:
S
F
+ S
G
- E = I
T
Es equivalente a:
Y = Yg
57
1.- Comente la siguiente frase: "el sector Ahorro-Inversin est repre-
sentado en una economa real por el sector financiero".
Actividad N 7
58
Las relaciones hasta aqu analizadas pueden ser visualizadas a travs
de la siguiendo tabla de doble entrada:
Ventas/
Compras Empresas Familias Gobierno Exterior Ahorro- Totales
Inversin
Empresas - C G X I
T
C+I+G+X
Familias W+ - - - - W+
Gobierno Ti T
D
- - - Ti+T
D
Exterior H - - - - H
Ahorros- - S
F
S
G
-E - S
F
+S
G
-E
Inversin
Totales W+ +Ti+H C+S
F
+T
D
G+S
G
X-E I
T
-
Leyendo en los bordes de la tabla, se tiene, en cada sector.
- Empresas: W + + Ti + H = C + I
T
+ G + X
- Familias: C + S
F
+ T
D
= W +
- Gobierno: G + S
G
= Ti + T
D
- Exterior: X - E = H
- Ahorro-Inversin: I
T
= S
F
+ S
G
- E
5.- La Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos se define como el REGISTRO SISTEMATICO DEL CONJUNTO
DE TRANSACCIONES ECONOMICAS ENTRE LOS RESIDENTES DE UN PAIS Y LOS RESIDENTES
DEL RESTO DEL MUNDO, EN UN PERIODO DE TIEMPO.
La Balanza de Pagos est conformada del modo siguiente:
- Balanza Comercial: incluye las EXPORTACIONES DE BIENES (exclusivamen-
te) y las IMPORTACIONES DE BIENES (exclusivamente). Las primeras tienen
signo positivo (+) y las segundas, sigue negativo (-). Cuando se opera
la suma algebraica entre exportaciones e importaciones, se tiene el
SALDO DE LA BALANZA COMERCIAL, el que toma el nombre de SUPERAVIT cuan-
do es positivo (exportaciones mayores que las importaciones) y DEFICIT
59
cuando es negativo (importaciones mayores que las exportaciones en
ambos casos, de bienes exclusivamente).
Resulta de la mayor importancia tener presente que LA BALANZA COMER-
CIAL SUELE SER DOMINANTE EN EL CONJUNTO DE LA BALANZA DE PAGOS. Este
hecho, unido al de que UN PAIS NECESITA IMPERIOSAMENTE MONEDA EXTRANJERA
PARA COMPRAR LOS BIENES QUE NO FABRICA (ya que, en general, no puede
usar su propia moneda como medio de pago
(4)
permite apreciar lo
riesgoso que le resulta a un pas incurrir en dficit comerciales, parti-
cularmente si stos son prolongados en el tiempo.
- Balanza en Cuenta Corriente: es un concepto ms abarcador que el
anterior ya que incluye a las exportaciones de bienes y SERVICIOS, a la
vez que las importaciones de bienes y SERVICIOS.
Los servicios, por su parte, pueden ser REALES (venta o compra de
seguros, venta o compra de servicios profesionales, por ejemplo) o
FINANCIEROS (cobro o pago de intereses, percepcin o giro de dividen-
dos).
Junto a las exportaciones e importaciones de servicios que se agregan
a las de bienes, la Cuenta Corriente incluye las TRANSFERENCIAS que son
remesas recibidas (+) u otorgadas (-) por la economa nacional desde
o hacia el resto del mundo, en concepto de donaciones.
- Balanza de Capitales o Cuenta Capital: se incluyen aqu los capita-
les ingresados (+) a la economa por razones especulativas
(5)
y los que
egresan (-), las radicaciones de empresas en la economa (+) o de la
economa en el resto del mundo (-) y los prstamos solicitados (+) por
particulares o el gobierno a la economa asi como los que efecte la
economa nacional al resto del mundo (-).
- Variacin de Reservas Internacionales-Capitales Compensatorios:
cuando se suma algebraicamente todo lo que tiene signo positivo y
negativo, el resultado es: una variacin de reservas internacionales
(6)
(se aumentan o se reducen) o un prstamo de organismos internacio-
nales si el signo final es negativo y la economa no dispone de tales
reservas internacionales.
- Resultado de la Balanza de Pagos: es lo que posibilita la variacin de
reservas internacionales o el pedido de prstamos compensatorios.
Cuando el resultado es positivo se dice que hay un SUPERAVIT de Balan-
4.-Esto se denomina Ejercicio de Seoreaje y lo practica, en general, todo gobierno que
imprime su propia moneda y con ella paga sus gastos. Este ejercicio no puede practicarlo
un pas, excepto que se trate precisamente de aqul cuya moneda local es a la vez, medio
de pago internacional.
5.- Vale decir, motivados por ganancias de intereses.
6.- Moneda de uso internacional (dlares, libras esterlinas, yens, marcos).
60
za de Pagos. Habr, en cambio, DEFICIT de Balanza de Pagos si tal
resultado es negativo.
El Cuadro de la Balanza de Pagos, resulta:
Exportaciones de Bienes (+)
Importaciones de Bienes (-)
Saldo de la Balanza Comercial
Servicios y Transferencias (+)
Servicios y Transferencias (-)
Saldo en Cuenta Corriente
Ingreso de Capitales (+)
Egreso de Capitales (-)
Saldo de la Balanza de Capitales
Si ahora se nuclean:
- Exportaciones de bienes y servicios: X
- Importaciones de bienes y servicios: H
- Ingreso de Capitales: Ei
- Egreso de Capitales: Ee
El saldo de la balanza de pagos (SBP) ser: SBP = ( X + Ei ) - (H + Ee)
Llamando: E = Ee - Ei
Se tiene: SBP = X - ( H + E )
y en el caso ESPECIAL en que SBP= 0 la Balanza de Pagos estar en
equilibrio: X - H = E
61
1.- En qu sector de la Balanza de Pagos clasificara Ud. un prstamo
que le hace un banco del Reino Unido a la Provincia de Salta?
Actividad N 8
62
6.- La Tabla de Insumo-Producto
La Tabla de Insumos-Producto (TiP) es tambin una tabla de doble
entrada en la que se registran TODAS las transacciones de la economa,
sean stas intermedias o finales. En sentido horizontal, cada sector remite
a los restantes lo que stos reclaman para su proceso productivo (VENTAS);
en sentido vertical los sectores adquieren de las dems lo que les es
necesario para poder elaborar los bienes que producen.
Lo que se ha estado analizando relativo al ingreso y dems variables,
figura en los extremos de la TiP. Hacia la derecha y el final figura la DEMANDA
FINAL (o global), compuesto por C,I,G y X. Al pie de la TiP est la remune-
racin de los factores productivos: W, y los impuestos indirectos Ti. Por
fin, es necesario aclarar que el TAMAO de la TiP depende de la cantidad de
sectores involucrados. A ttulo de ejemplo y para el caso de una economa
con tres sectores (primario, secundario y terciario), se tiene el siguiente
cuadro hipottico:
El sector primario vende al propio sector primario, 5; al sector secunda-
rio 8 y al terciario 3. Le vende a la Demanda Final 81, repartidos en 60 al
consumo, 10 a la inversin, 5 al gobierno y 6 a las exportaciones y del
mismo modo se leen el sector secundario y el terciario. Por fin se importan
8 en concepto de bienes de consumo y 10 en inversin, en tanto el sector
primario utiliza 1 de insumos importados, 4 el sector secundario y 2 el
terciario.
Desde el punto de vista del proceso productivo, el sector primario re-
quiere 5 para producir por valores 97, usa 4 del sector secundario y as
sucesivamente con los requerimientos del sector terciario, importaciones
Yg
81
123
131
18
353
X
6
20
-
-
26
Primario
Secundario
Terciario
Importaciones
Suma
W
Ti
Y
Z
P
5
4
2
1
12
30
50
5
85
97
S
8
1
6
4
19
40
70
6
116
135
T
3
7
9
2
21
60
60
7
127
148
Suma
16
12
17
7
52
130
180
18
328
380
C
60
80
100
8
248
I
10
15
10
10
45
G
5
8
21
-
34
Zd
97
135
148
25
405
63
y pago de factores productivos e impuestos; naturalmente, el mismo es-
quema se aplica a los sectores secundario y terciario.
La TiP, como puede apreciarse, permite el clculo de ingreso por los tres
mtodos ya analizados: INGRESO, VALOR AGREGADO Y GASTO. Para el primer
caso se tiene:
- Mtodo del ingreso: Y = W + + Ti = 130 + 180 + 18 = 328
- Mtodo del valor agregado: Y =Z - insumos = 380 - 52 = 328
- Mtodo del Gasto: Yg = C + I + G + X - H = 248 + 45 + 34 + 26 - 25 =
328
64
65
Diagrama Conceptual
Unidad III: El Sector Real
- Significado
- Naturaleza
- Importancia
Medicin y Determinacin
Terica de Variables
Econmicas
Las Funciones
Consumo y Ahorro
La Inversin
La curva IS
- Caractersticas
- Teoras
- Concepto
- Caractersticas
- Determinantes
- Definicin
- Caractersticas
- El multiplicador en la IS
66
67
El Sector Real
1.- La Medicin y la Determinacin Terica
de las Variables Econmicas
En el captulo anterior, se mencion el concepto de medicin y la impor-
tancia que el mismo posee a la hora de establecer la jerarqua de las
disciplinas.
En esta oportunidad, corresponde hacer mencin a lo que significa la
medicin terica de las variables, su importancia en la concepcin cient-
fica y las diferencias entre medicin y determinacin terica.
La determinacin terica de las variables, a diferencia de su medicin,
consiste en la explicacin de su naturaleza, as como de las fuerzas que
muestran cmo las variables llegan a alcanzar los niveles que ostentan y
las razones por las cuales los valores alcanzados son sos y no otros.
Queda en claro, entonces, que no es lo mismo medir que explicar. En
efecto, cuando establecemos a cunto asciende la velocidad de un mvil
o el nivel del Producto Bruto, estamos cuantificando; empero, no necesa-
riamente tenemos por qu conocer, de la simple lectura o registro cuanti-
tativo, qu es aquello que estamos registrando. Cuando se trabaja por
medio de la teora en la indagacin de la naturaleza de las cosas, en
cambio, estamos en condiciones de fundamentar de qu se trata y -lo que
probablemente sea lo ms enriquecedor de la ciencia- anticipar probables
resultados futuros conexos con el fenmeno que se investiga.
Probablemente esto quede claro -como se volver a destacar ms ade-
lante- comparando los resultados logrados mediante nuestro trabajo de
medicin, en Contabilidad Nacional, con el estudio que hacemos a partir
de este captulo, de la determinacin de las variables macroeconmicas;
con las tcnicas de medicin sabemos que el Producto o el Consumo
alcanzaron el nivel tal y cual. Sin embargo, sin el estudio terico de la
determinacin de las variables, no podemos saber por qu las variables
tienen el valor que conseguimos medir y no otro mayor o menor; asimis-
Unidad III Unidad III Unidad III Unidad III Unidad III
68
mo, tampoco podramos arriesgar un pronstico en trminos de si el Pro-
ducto o cualquier otra variable seguir en los niveles que detectamos o si,
por el contrario, el ao prximo ser mayor o menor.
2.- Las Funciones Consumo y Ahorro
A lo largo de la unidad anterior se han introducido la casi totalidad de
variables macroeconmicas que son objeto de tratamiento y anlisis en la
parte restante y una de tales variables, de manera particular en esta
unidad: el ingreso.
Cabe preguntarse entonces para qu estudiar especficamente el ingre-
so si se ha aprendido ya a medirlo en la unidad anterior, en el marco de la
Contabilidad Nacional. La respuesta es que el producto o ingreso que se
mide por los mtodos sealados es el que YA HA TENIDO LUGAR, o si se
prefiere, la variable EX-POST y lo que interesa ahora es el tratamiento
EX-ANTE, esto es, el conocimiento de POR QUE EL INGRESO PUEDE
ALCANZAR EL VALOR QUE TIENE, o por qu se encuentra estancado y
no ya CUANTO VALE (o cul FUE SU VALOR).
Otra manera de acercarse a la diferencia entre la teora Macroeconmica
y la Contabilidad Nacional es resumiendo la informacin que esta ltima
aporta al anlisis. Comenzando provisoriamente con una economa sim-
ple, SIN GOBIERNO NI SECTOR EXTERNO, se tiene:
(1)Yg= C + I
(2) Y = C + S
(3) Y = Y g
Las ecuaciones (1) a (3) significan lo siguiente:
(1): La demanda global en una economa cerrada y sin gobierno sola-
mente se compone de la suma de consumo ms inversin ya que
G=X=H=O, bajo los supuestos que se han propuesto.
(2): El ingreso de las familias se aplica solamente a consumir o a aho-
rrar (no puede emplearse en pagar impuestos ya que sin la presen-
cia del sector gobierno T=G=0).
69
(3): Esta ecuacin postulaba, en la Contabilidad Nacional que el ingreso
coincida con la demanda global, sobre la base de que I es tal que
incluye la variacin no deseada de inventarios.
Ahora bien, si el problema es determinar cunto vale Y la informacin
disponible no es suficiente Por qu? Porque se conoce qu es Yg y Y,
pero no hay informacin sobre C e I
(1)
; o si se prefiere, hay tres ecuaciones
pero cinco incgnitas: Yg, C, I, Y y S.
De acuerdo con lo expresado, se hace necesario tratar de aproximar
informacin acerca de C e I que es lo que se va a hacer a continuacin. En
consecuencia la Teora Macroeconmico -a diferencia de la Contabilidad
Nacional que es pura medicin- intenta proporcionar hiptesis acerca de
las variables que no tienen una definicin (como [1] y [2]) o una restriccin
(como [3]).
La primera hiptesis que se hace es sobre el Consumo y se propone
que EL CONSUMO ES UNA FUNCION DEL INGRESO DISPONIBLE
(2)
y
se escribe, suponiendo una funcin LINEAL:
(4)C = Co + bYd; C o > 0; 0 < b < 1
Hay aqu un importante conjunto de nuevos conceptos que es necesario
aclarar:
- Qu es el ingreso disponible? Es el ingreso, una vez deducidos TO-
DOS los impuesto (directos e indirectos):
Yd= Y-T
- Por qu el consumo es funcin del ingreso disponible? Porque es
razonable suponer que la gente adquiera ms bienes de consumo
conforme aumenta su ingreso disponible. Por otra parte, las pruebas
estadsticas confirman la relacin (4)
(3)
.
1.-Por qu C y no S? La incgnita que debe ser explicada es C porque S = Y - C -segn (2)-
Vale decir el ahorro es un residuo del ingreso o ms estrictamente del ingreso disponible.
2.-Este es un ejemplo de SUPUESTO VERIFICABLE (vase Unidad I) Se dice que es
verificable porque en este caso se puede -y se debe- buscar evidencia que corrobore la
hiptesis.
3.-El valor de b es una regresin entre C y Yd, en EEUU entre 1948 y 1988 FISCHER
MCGRAWHILL 1991, es de 0,9
70
- Qu es Co? Co es la ordenada al origen de la funcin, que aqu se
denomina CONSUMO AUTONOMO y es el gasto en bienes de consu-
mo efectuado an cuando no se percibiera ingresos (algo as como el
consumo de subsistencia).
- Qu es b? b es la PROPENSION MARGINAL A CONSUMIR -PMgC-
(tambin llamada LEY PSICOLOGICA FUNDAMENTAL por Keynes
(4)
)
que significa que a medida que Y
d
aumenta C tambin lo hace PERO
NO TANTO COMO Yd (ya que sino no habra ahorro o al menos ste
no aumentara con el ingreso). Lo que acaba de expresarse equivale,
formalmente, a:
C dC
PMgC = b = =
Yd dYd
La PMgC es el cociente entre el incremento del consumo dividido por el
incremento en el ingreso disponible, que es aproximadamente igual a la
derivada de C respecto a Yd.
- Hay otro concepto importante relacionado con la funcin consumo y es
el de la PROPENSION MEDIA A CONSUMIR (PMeC) que es el co-
ciente entre C y Yd:
C Co
PMeC = = + b
Yd Yd
Aprciese que, en tanto PMgC ES UNA CONSTANTE, la PMeC ES UNA
VARIABLE
(5)
, porque es la suma de una constante (b)
Co
ms una variable
Yd
4.-TEORIA GENERAL DE LA OCUPACION EL INTERES Y EL DINERO Fondo Cultura
Econmica, 1984.
5.-Siempre sobre la base de una FUNCION LINEAL, si la funcin no es Lineal entonces PMgC
puede no ser lineal y tambin puede ocurrir que PMeC lo sea.
71
A todo esto y como consecuencia de ser el consumo una funcin del
ingreso disponible. EL AHORRO ES TAMBIEN UNA FUNCION DEL IN-
GRESO DISPONIBLE:
(4. bis) S = -Co + (1 - b) Yd
La expresin (4. bis)
(6)
resulta de restar el consumo del ingreso disponi-
ble, reemplazar C por su expresin segn (4) y operar.
En (4. bis) figuran los siguientes conceptos:
- Ahorro Autnomo: es el recproco del consumo autnomo. Su signifi-
cado econmico es que al haber un consumo (Co) que se efecta sin
ingresos que lo amparen, dicho consumo equivale a un desahorro.
- Propensin Marginal a Ahorrar (PMgS) es el complemento de la PMgC
y significa que, cuando aumenta Yd, S crece, pero NO TANTO como Yd
(la diferencia del incremento de Yd es el incremento en S). En smbo-
los:
S dS
PMgS = 1 - b = =
Yd dYd
- Propensin Media a Ahorrar (PMeS) es el complemento de la PMeC.
En smbolos:
S Co
PMeS = = - + (1 - b)
Yd Yd
Al igual que PMeC, la PMeS es una VARIABLE; aqulla tenda a b cuan-
do Yd tiende a hacerse muy grande y la PMeS tiende a (1-b) bajo las
mismas circunstancias.
(7)
6.-Se escribe 4(bis) y no (5) porque (4bis) NO ES una ecuacin linealmente independiente.
En efecto, es el resultado de restar C de Yd.
7.- Co Co
Esto es as porque o cuando Yd 00 (se lee tiende a cero cuando Yd tiende
a infinito) Yd Yd
72
Las funciones consumo y ahorro tambin pueden ser apreciadas grfi-
camente:
C
S
Co
0 Ye Yd
-Co
Figura 1
En la Figura 1 se han dibujado las funciones consumo y ahorro
(8)
. All
puede apreciarse lo siguiente:
- Se ha dibujado una lnea de construccin (de ayuda) cuyo significado
econmico se ver ms adelante, con pendiente igual a 1 (forma un
ngulo de 45 con el eje horizontal).
- La funcin C corta a la lnea de 45 en un punto U equivalente al valor
YE.
- El punto YE se denomina PUNTO CRITICO o punto muerto y en l se
verifica que C=Yd, vale decir, el consumo es igual al ingreso disponible.
- El ahorro -como ya se ha sealado- NO ES funcin independiente del
consumo; prueba de ello es que la curva respectiva surge de los pun-
tos - Co y Y= , este ltimo, aqul que hace S = 0 (en YE, C =Yd).
8.-Adivrtese que la funcin consumo posee MAYOR PENDIENTE que la funcin ahorro
(esto es, b>1-b). La razn de haber propuesto esta forma para C y S radica en que, en las
comprobaciones empricas b asuma valores entre 0,7 y 0,9 aproximadamente.
C = Co + b Yd
45
73
1.- Responda verdadero, falso o incierto y fundamento:
- Las funciones C y S se cortan en el primer cuadrante si b < 1-b
1
- si la PMgC es mayor que entonces PMgC >PMgS
2
- la suma de las propensiones marginal a consumir y a ahorrar dan
1 y lo mismo ocurre con la suma de las propensiones medias a
consumir y a ahorrar (o sea: PMgC + PMgS = PMeC + PMeS). Se
sigue de esto que PMgC = PMeC y PMgS = PMeS.
2.- Demuestre que S y son linealmente DEPENDIENTES una a otra.
Actividad N 9
74
Teoras sobre el Consumo y el Ahorro: desde que Keynes descubrie-
ra la funcin consumo en 1936
(9)
, numerosas teoras acerca del consumo
y el ahorro surgieron en la literatura econmica. Algunas de ellas, son las
siguientes:
- Teora de Ciclo Vital: esta teora postula que las personas consumen y
ahorran segn un programa estructurado a lo largo de su vida con
vistas a optimizar su bienestar. De acuerdo con esto, la funcin ahorro
(y consumo) dependen del ingreso disponible y de la tasa de inters y
puesto que se desea tener riqueza para el consumo futuro, se ahorra
ms cuanto ms alto el ingreso disponible Y MENOS CUANTO MAS
ALTA ES LA TASA DE INTERES, toda vez que, si sube sta SE NECE-
SITA AHORRAR MENOS para lograr el nivel de riqueza deseada. Esta
hiptesis se debe a Franco Modigliani (nacido en 1918 y premio Nobel).
- Teora del Ingreso Permanente: esta teora, debido a Milton Friedman
(nacido en 1912, tambin premio Nobel) propone que el consumo de-
pende no slo del ingreso actual, sino tambin del ingreso PERMA-
NENTE. Ahora bien qu significa ingreso permanente? Por ingreso
permanente se entiende el ingreso de un perodo de tiempo ms largo
que el corriente que posibilita el ritmo constante de consumo que las
personas mantienen con su stock actual de riqueza presente y futura.
Advirtase que las Teoras del Ciclo Vital y del Ingreso Permanente, no
se excluyen entre s, toda vez que ambas incorporan el concepto de la
riqueza. De acuerdo con esto, la Teora del Ingreso Permanente incluir la
tasa de inters, pudiendo actuar sta como lo hace en la Teora del Ciclo
Vital; tambin depender del ingreso disponible del perodo actual y del
ingreso disponible de perodos anteriores, as como de los ingresos espe-
rados en el futuro.
- Teora del Consumo Presente versus el Consumo Futuro: se trata del
sustento terico ms tradicional, del cual el concepto Keynesiano de la
funcin consumo es plenamente tributario. En otras palabras, la Teora
del Consumo Presente Vs. Consumo Futuro es COHERENTE con la
funcin consumo que se ha estudiado (C=Co+bYd).
Qu diferencia a esta teora de la funcin consumo tradicional? Nada,
excepto que se postula que EL AHORRO DEPENDE POSITIVAMENTE
9.- Keynes, op. cit. Libro III caps. 8, 9 y 10
75
DE LA TASA DE INTERES Qu significa esto? Significa que un aumento
en la tasa de inters impulsa el deseo de ahorrar, que no es otra cosa que
desear consumir en el futuro. Naturalmente, si se quiere consumir ms en
el futuro, se debe sacrificar el consumo del presente, con lo que un au-
mento en la tasa de inters ELEVA EL AHORRO PERO REDUCE EL
CONSUMO.
Obsrvese que esta teora es consistente con la idea de que el ahorro
no es una funcin independiente del consumo. En cambio, si S depende de
la tasa de inters, tambin C depender de la tasa de inters (i), con lo
que, si Yd permanece sin cambios, un aumento en i provoca una SUSTI-
TUCION ENTE C y S (una disminucin de uno en beneficio del otro).
3.- La Inversin
Se conoce que la inversin es la creacin de nuevos bienes de capital
destinados a reponer los que se han gastado, ms, los nuevos bienes que
se aaden a los existentes.
Como es tambin conocido, los responsables de las decisiones de in-
vertir son los empresarios y stos tienen ante s un vasto universo de
mecanismos que influyen en sus decisiones de inversin. Algunos de los
elementos que toman en cuenta los empresarios, son los siguientes:
- Su olfato o corazonada respecto de la oportunidad de la inversin (los
"animal spirits") que incluyen expectativas de futuras ganancias
- el nivel esperado de ventas en el futuro
- el margen de ganancias
- la tasa de inters
- la necesidad de reposicin o de adquisicin de equipo nuevo.
Durante el desarrollo de la materia, se considerar que LOS DETERMI-
NANTES PRINCIPALES DE LA INVERSION SON EL MARGEN DE GA-
NANCIAS Y LA TASA DE INTERES, amn de las expectativas que se
consideran exgenas.
De acuerdo con lo anterior, LA INVERSION VARIARA POSITIVAMEN-
TE CON EL MARGEN DE GANANCIAS Y NEGATIVAMENTE CON LA
TASA DE INTERES. En otras palabras, cuando aumente el margen de
76
ganancias ser tambin mayor la inversin, en tanto un aumento en la
tasa de inters reducir la inversin PORQUE LA TASA DE INTERES ES
EL COSTO ALTERNATIVO DE LA INVERSION, vale decir, es lo que el
empresario pierde de ganar colocando su dinero (en forma de maquinaria)
en su propia empresa, en lugar de tenerlo en el banco (u otra colocacin)
ganando intereses.
En smbolos:
I = Ko + K1q + gi; Ko > o ; k
1
> o ; g < o
En la expresin anterior, Ko es la inversin que los empresarios haran
"s o s", vale decir, an cuando haya malas expectativas o no convenga
hacer grandes inversiones; K1 es un coeficiente que muestra la sensibili-
dad de la inversin ante los aumentos o disminuciones en q que es el
margen de ganancias. El coeficiente g, por su aporte indica -dado q- cmo
se modifica la inversin cuando cambia la tasa de inters
(10)
.
Si ahora se agrupan el primero y el segundo trmino del segundo miem-
bro, se tiene:
Io = Ko + K1q
Vale decir, se denomina "inversin autnoma" aqulla espontnea (Ko)
ms la que depende de los niveles que alcance el margen q. Incorporando
Io en la expresin anteltima, se tiene:
(5) I = Io + gi ; g < o
Si ahora se rene TODA la informacin conseguida, se tiene el siguiente
modelo:
(1)Yg= C + I
(2)Y = C + S
(4)C = Co + b Yd
(5)I = Io + gi
(3)Y = Yg
10.- Tngase en cuenta que el margen de ganancias es un NUMERO PURO expresado
como porcentaje; en cambio la tasa de inters es un tanto por ciento POR UNIDAD DE
TIEMPO (por ejemplo q = 0,15 o 15 %, en cambio i = 0,15 o 15% ANUAL o mensual).
Naturalmente, g es tambin un operador que NIVELA q con i.
77
El modelo as conformado parece estar en condiciones de dar respues-
ta a los problemas planteados en cuanto a la determinacin del ingreso, en
tanto se dispone de informacin relativa a las variables C e I, informacin
que en Contabilidad Nacional no haba.
Modelo Simple de Determinacin del Ingreso: con la explicitacin del
consumo y la inversin podra suponerse que se est en condiciones de
resolver el problema de la determinacin del ingreso. Sin embargo, han
aparecido nuevos interrogantes para los que no hay suficiente informa-
cin.
En efecto, las incgnitas del modelo (1) - (5) son: Yg, C, I, Y, S, Yd e i,
vale decir, 7: otra vez sobran dos incgnitas.
En realidad hay ms informacin que la que se ha reunido en (1) - (5),
ya que se defini:
(6) Yd = Y - T
Asimismo, se plante al comienzo que se supona ausencia de sector
externo y pblico; en consecuencia, al no haber estado:
(7) T = 0
Tambin puede proponerse en una primera instancia que la tasa de
inters no cuenta en las decisiones de inversin (en la seccin siguiente se
volver sobre la cuestin de la tasa de inters). Siendo as, (5) queda:
(5') I = Io
Por fin, debe tenerse en cuenta que Y = Yg slo cuando I incluye la
variacin de inventarios no deseado. Como condicin general la funcin I
no puede incluir inversin no deseada, con lo que Y = Yg. En principio
entonces Y ser mayor o menor que Y pero nunca idntico. Como caso
ESPECIAL podr ser Y = Yg y es lo que se postular a los efectos de la
resolucin del modelo.
De acuerdo con lo expresado y teniendo en cuenta que si T = 0 entonces
Yd = Y, se tiene el siguiente MODELO SIMPLE:
78
(1)Yg= C + I
(2)Y = C + S
(3)C = Co + bY
(4)I = Io
(5)Y = Yg
(Aqu se ha reescrito el modelo asignndole un orden correlativo a las
ecuaciones).
Esta vez s el modelo (1) - (5) es determinado ya que posee igual nme-
ro de ecuaciones que de incgnitas, no siendo ninguna de ellas combina-
cin lineal de las dems. RESOLVIENDO EL MODELO, se tiene, efec-
tuando los reemplazos pertinentes en (5):
Y = Yg
Y = C + I
Y = Co + bY + Io
Despejando Y:
Co + Io
(i) Y =
1 - b
El nivel del INGRESO DE EQUILIBRIO, depende del que alcance -da-
dos b y Co- Io. Grficamente, se tiene:
Yg
Co+Io
Co
0 Figura 2
Y
g
= C + I V
C = Co + b Yd
45
Y = C + S
Y = Yg = Yv
79
En la Figura 2 se aprecia grficamente la obtencin del equilibrio: dada
la funcin consumo y sumndole el trmino constante Io, se tiene la fun-
cin de demanda global Yg (obsrvese que la pendiente de la funcin Yg
ES LA MISMA que la de la funcin consumo ya que Yg es precisamente C
ms una constante en este caso -: Io). En el punto donde se cortan la
demanda global y el ingreso, se tiene el punto de equilibrio V el cual,
proyectado sobre las abscisas da Yv.
Aprciese que la lnea de 45 tiene una significacin econmica muy
precisa: representa el ingreso segn sus aplicaciones en consumo + aho-
rro; como Y no puede emplearse en otra cosa, la suma C + S agota
totalmente Y y por eso se lo representa por una lnea de 45
(11)
.
Teoras sobre la Inversin: como en el caso del consumo, existen
numerosas teoras sobre la inversin, de las cuales aqu se destacarn
las ms difundidas:
- Teora del Acelerador de Inversin: este enfoque sostiene que (al igual
que se propondr en el caso de la mano de obra) existe una relacin
constante entre el producto y el stock de capital:
1
Q = K
V
donde V es una constante y K es el stock de capital.
Si en la ecuacin anterior se resta ella misma desfasada en un perodo,
se tiene:
1
Q
t
- Q
t-1
= (K
t
- K
t-1
)
V
11.- Cabe preguntarse; por qu no representar entonces Yg por una lnea de 45? Porque Yg
= Co + bY + Io que slo es igual a Y en un punto. En cambio Y = C + S EN TODOS LOS
PUNTOS.
80
De acuerdo con la definicin de inversin, sta es igual al aumento en
los bienes de capital en un perodo, o sea:
I = K
t
- K
t
-1
Reemplazando este resultado en la ecuacin anterior, se tiene:
I = V (Q
t
- Q
t-1
)
O, si se prefiere:
I = V (Y
t
-Y
t-1
)
Vale decir, la inversin es igual a la relacin capital producto, multiplica-
do por el incremento en el ingreso.
- Teora del Valor Presente: ste es un enfoque no excluyente del ante-
rior y propone que el valor de la inversin es el resultado de traer al
presente la corriente de ingresos netos que generar un bien de capital
a lo largo de su vida til.
W 1 W 2 W n
I = W o + + + ... +
1+i (1+i)
2
(1+i)
n
donde W k (k = o,1,2,...,n) son los ingresos NETOS (ingresos menos
egresos) que genera a lo largo de su vida til un bien de capital adqui-
rido en el perodo k=o.
4.- La Curva is
En la Figura 2, se ha trabajado bajo la hiptesis de que la inversin es
constante. Si, por el contrario, la inversin se modificara, se tendra lo
siguiente:
81
C
S
I
I
0
Y
Figura 3
En el grfico se aprecia que cuando la inversin crece hace lo propio el
INGRESO DE EQUILIBRIO. Sin embargo, el grfico ilustra que EL IN-
CREMENTO EN EL INGRESO DE EQUILIBRIO ES MAYOR QUE EL
AUMENTO EN LA INVERSION. Este fenmeno (el aumento en Y cuando
lo hace I) se denomina PRINCIPIO DEL MULTIPLICADOR y debe su
nombre al hecho de que Y crece ms que I.
Desde la perspectiva analtica, se tiene, para un aumento en I, en la
expresin (i):
I
(ii) Y =
1-b
La pregunta inevitable, es: POR QUE AUMENTA Y MAS QUE I? La
respuesta geomtrica la da la pendiente de la funcin consumo: si sta
fuera cero Y crecera tanto como I, pero al ser positiva, aumenta ms Y
que I y tanto ms cuanto ms se aproxime b a 1.
Desde el punto de vista econmico la explicacin es la siguiente: cuando
aumenta I, ese gasto resulta ingreso para alguien; ste lo recibe, consume
la mayor parte y ahorra el resto. Aqul que vendi los bienes de consumo
tambin, con ese ingreso consume y ahorra y as sucesivamente, hasta la
ltima fraccin de la inversin original.
Volviendo a la Figura 3 puede imaginarse una disminucin de i que
provoque un aumento en la inversin luego otra reduccin en i - con el
{
{
Y = C + S
Y'g = C + I'
Yg = C + I
C = Co + b Yd
Y
0
Y
1
82
consiguiente aumento en I y numerosos incrementos que experimente la
inversin por sucesivas reducciones en la tasa de inters; por cada au-
mento en I, Y creer del modo que se ha indicado. Si se postulara, en
virtud de la ecuacin (5) que se tienen niveles cada vez ms reducidos de
la tasa de inters, I sera entonces sucesivamente mayor y Y crecera por
el efecto multiplicador:
i
"A" "B"
i
0
i
1
i
2
I
0 (I)
0
(I)
1
(I)
2
Y
0
Y
1
Y
2
Y
(I)
2
(I)
1
"B" (I)
2
"C"
(I)
0
(I)
1
(I)
0
45 45
(I)
0
(I)
1
(I)
2
Y
0
Y
1
Y
2
Y
Figura 4
En la figura 4, en "A", se tiene un nivel de la tasa de inters de io,
correspondiente a una inversin (I) o sobre la curva I (i). El nivel (I) o
equivale, en "C" a un ingreso Yo (se pasa de "A" hasta "C" a travs de "B"
que es un grfico PUENTE: permite trasladar los valores de -en este caso-
la inversin). Si ahora se proyecta hacia arriba Yo, en "D" y se junta dicha
proyeccin con la que va desde "A" para io, se obtiene el par (Yo, io).
Repitiendo todo el procedimiento, se genera la CURVA IS que asocia los
83
niveles de ingreso con la tasa de inters tal que el ingreso as obtenido es
de equilibrio.
La curva IS se define entonces como EL LUGAR GEOMETRICO DE
LOS PUNTOS DEL PLANO (Y,i) TALES QUE EL INGRESO ESTA EN
EQUILIBRIO, o bien, que el mercado de bienes y servicios -sector real-
est en equilibrio.
La curva IS tiene pendiente negativa, porque un aumento en i reduce I
con lo que (va multiplicador, esta vez a la inversa) disminuye Y. Recpro-
camente, una disminucin de i produce -a travs de I- un aumento de Y de
equilibrio.
El nombre IS deriva de que -en una economa cerrada y sin gobierno- el
hecho de que el ingreso obtenido sea el de equilibrio implica que S = I.
(Para demostrarlo se reemplaza en (5) Y y Yg por sus iguales segn (1) y
(2).
Analticamente, la IS se obtiene resolviendo el sistema (1) - (5) para el
caso GENERAL en que I dependa de la tasa de inters:
Y = Yg
Y = C + I
Y = Co + bY + Io + gi
Y = Co + Io + bY + gi
Agrupando los trminos que contienen a Y en el primer miembro:
Y - b Y = Co + Io + gi
Y (1-b) = Co + Io + gi
Despejando Y:
Co + Io g
(iii) Y= + i
1-b 1-b
Segn se ha sealado, cualquier punto de IS implica que Y = Yg Cmo
se interpretan puntos como B y C en la IS?
84
i
i
0
B A C
Y
1
Y
0
Y
2
y
FIGURA 5
En la Figura 5, A es un punto de la IS, por lo tanto el nivel de ingreso Yo
es de equilibrio. En cambio en B el ingreso es Y1, menor que el que corres-
pondera al equilibrio; en consecuencia, en B, la demanda global es mayor
que el ingreso (sera lo mismo que decir que en B,I>S) por lo que hay
estmulos para que Y se expanda. Recprocamente, en C S>I, lo que
implica que Y>Yg o que hay produccin sin vender y consecuentemente
es de esperar que Q(=Y) disminuya.
Obsrvese que, si bien Y = Yg como CASO ESPECIAL (no general), hay
una fuerte inclinacin de la economa a alcanzar la situacin de equilibrio
porque Q se aproxima a Yg (la produccin a las ventas).
La Curva IS en Presencia del Sector Pblico: el modelo analizado,
tanto en el caso ms sencillo en que la tasa de inters est dada y se
determina UN nivel de ingreso de equilibrio, como en el caso ms general
en que i es variable y existen, en consecuencia TANTOS NIVELES POSI-
BLES PARA EL INGRESO DE EQUILIBRIO COMO VALORES PUEDA
ALCANZAR LA TASA DE INTERES, es el ms simple y elemental de los
posibles. Ahora se propondr avanzar un tanto en REALISMO Y COM-
PLEJIDAD, incorporando al sector pblico. Para ello es necesario tener en
cuenta que el estado:
- Recauda impuestos que se supone estn compuestos de una parte
fija y otra que depende del nivel de actividad econmica, dado por Y.
- Gasta por un monto dado que representa sus decisiones de poltica.
85
Las ecuaciones respectivas, son:
(6) T= To + tY; To > o ; o < t < 1
La ecuacin (6) muestra la recaudacin del estado, donde T es el TOTAL
de impuestos, To son los impuestos AUTONOMOS y t es la ALICUOTA
IMPOSITIVA: La porcin de impuestos que se perciben del ingreso.
(7) G= Go
La ecuacin (7) indica el nivel de gasto pblico que ha decidido el gobier-
no.
El modelo completo ahora, es:
(1)Yg= C + I + G
(2)C = Co + b Yd ; Co > o ; o < b < 1
(3)I = Io + gi ; g < o
(4)G = Go
(5)Yd= Y-T
(6)T = To + tY; To > o ; o < t < 1
(7)Y = Yg
El nuevo modelo, con las ecuaciones incorporadas, rene 7 ecuaciones
y 8 incgnitas: Yg,C,I,G,Yd,i,Y y T. Al igual que en ausencia del sector
pblico hay UN GRADO DE LIBERTAD, esto es, sobra una incgnita, que
es la tasa de inters, por lo cual se tiene otra vez, no un nivel de ingreso
de equilibrio, sino UN CONJUNTO de valores del ingreso de equilibrio, uno
para cada nivel posible de la tasa de inters.
Resolviendo (1)-(7), se tiene, a partir de (7) y con los reemplazos co-
rrespondientes:
Y = Yg
Y = C + I + G
Y = Co + bYd + Io + gi + Go
Agrupando los trminos constantes:
Y = Co+Io+Go+b(Y-T) + gi
= Co+Io+Go+b[Y-(To+tY)]+gi
86
= Co+Io+Go+by-bTo-btY+gi
= Co+Io+Go-bTo+bY-btY+gi
Se renen ahora los trminos que contienen a Y en el primer miembro:
Y-bY+btY= Co+Io+Go+gi
Sacando factor comn Y y despejando:
Co + Io + Go g
(iv) Y= + i
1 - b (1 - t) 1 - b (1 - t)
La expresin (iv) es la curva IS cuando el sector pblico est incluido en
la economa. La nueva IS guarda las siguientes relaciones con la anterior:
- el numerador de la ordenada al origen es mayor. En efecto:
Co + Io + Go - bTo > Co + Io para Go > bTo
(12)
- la pendiente
(13)
de la funcin es ahora menor:
1 1
<
1 - b (1 - t) 1 - b
Esta afirmacin es fcil de comprobar. Tomando la inversa
(14)
:
1 - b (1 - t) > 1 - b
Operando
1 - b + bt > 1 - b
bt > 0
12.- Esto obedece a una razn emprica. En general los gobiernos nacionales poseen dficit
con lo que G > T. No obstante, an si tuvieran equilibrio y G = T, lo mismo G > To y con
mayor razn G > bTo (ya que b < 1)
13.- Vale decir, la INCLINACION de la funcin. En una lena recta la inclinacin es el
coeficiente que multiplica a la variable indepnediente (si (x) = b + ax, la pendiente es a).
1 1
14.- En una desigualdad, la inversa cambia el sentido de la desigualdad. As, si < ;
5 > 4 5 4
87
y se cumple que bt > o porque ambos son positivos.
Desde el punto de vista econmico el MULTIPLICADOR de la IS con
sector pblico es menor que cuando G = T = O porque al cobrarse impues-
tos ya no se gasta en consumo el ingreso, sino el ingreso DISPONIBLE,
con lo que una inversin original no crea poder de compra al que lo recibe
por esa cifra, sino por el DISPONIBLE (luego de pagar impuestos) de ella.
- NO ES POSIBLE establecer a priori: si la ordenada al origen de la IS
con estado es mayor o menor a la IS sin estado. Esto es as porque si
bien el NUMERADOR de IS con estado es mayor que el de IS sin
estado, aqulla esta multiplicado por un MULTIPLICADOR menor que
sta (o si se prefiere, TANTO el numerador COMO el denominador son
ahora ms grandes).
- Como consecuencia de lo sealado la nueva IS ser MAS VERTICAL
(menor pendiente
(15)
) que la anterior.
La representacin grfica de la nueva IS, es:
i
Actual Anterior
0
Figura 6
15.- Menor pendiente en VALOR ABSOLUTO esto es:
g g
<
1 - b (1 - t) (1 - b)
88
El dibujo se ha efectuado para el caso de la IS ANTERIOR con mayor
ordenada al origen que la ACTUAL.
La Curva IS en una economa abierta: cuando se levanta el supuesto
de que la economa no tiene vnculos econmicos con el resto del mundo,
se tiene -dentro de los lmites de un modelo econmico- el caso ms
general y comprensivo.
Las ecuaciones relevantes para el conjunto del modelo, son:
(1)Yg= C + I + G + X - H
(2)C = Co + bYd; Co > o; o < b < 1
(3)I = Io + gi; g < o
(4)G = Go
(5)X = Xo
(6)H = Ho + h1Yd + h2 P
H
; o < h1 < b < 1; h
2
< o

H
(7)P
H
= Po
(8)Yd= Y - T
(9)T = To + tY; To > O; O < t < 1
(10) Y = Yg
Cuando la economa, adems del sector pblico incluye al sector exter-
no, la demanda global comprehende las exportaciones y las importacio-
nes. Las primeras (x) se supone que constituyen un dato para la econo-
ma domstica, toda vez que sta es muy pequea respecto del mundo y
en consecuencia le vende lo que ste le compra
(16)
. Las importaciones,
por su parte contienen:
- Ho que son las importaciones autnomas (no dependen del nivel de
ingreso ni de otra variable).
- La parte de las importaciones que depende del ingreso disponible:
h1Yd ya que se supone que las personas, en una economa abierta
consumen bienes nacionales o importados con las mismas caracters-
ticas (o sea NO TODO el ingreso disponible se destina a importar).
Obsrvese que h1 < b debido a que b es la PMgC TOTAL (vale decir,
PMgC bienes nacionales e importados).
16.- En realidad, la economa domstica S puede vender ms si DEVALUA su moneda. Este
tema se discutir en la unidad x.
89
- Hay tambin una parte de las importaciones que dependen del TIPO
DE CAMBIO REAL Qu es el tipo de cambio real? Es el cociente
entre el tipo de cambio nacional y el nivel de precios de la economa.
Por su parte el tipo de cambio nacional es sencillamente el precio (en
moneda de la economa domstica) de la moneda extranjera
(17)
.
Se propone que las importaciones dependen tambin del tipo de cam-
bio, porque cuando ste sube por ejemplo, permaneciendo constante
el nivel de precios (o sea, sube el tipo de cambio REAL) las importacio-
nes se hacen ms caras ya que si bien siguen costando lo mismo EN
MONEDA EXTRANJERA, en moneda nacional cuestan ms. Natural-
mente lo contrario ocurre cuando PH desciende y por eso h
2
<o.
La ecuacin (7), a todo esto postula que el tipo de cambio real est
dado. Este supuesto que recoge la ecuacin (7) se efectu por senci-
llez pero responde aproximadamente a lo que ocurra realmente y que
es que los gobiernos fijan, por lo general, el tipo de cambio, (si bien el
nominal, no el real).
Resolviendo el modelo, de la forma habitual, se tiene:
Y = Yg
Y = C + I + G + X - H
Y = Co + bYd + Io + gi + Go + Xo - Ho - h1Yd - h2PH
Y = Co + Io + Go + Xo - Ho + bYd - h1Yd + gi - h2PH
Y = Co + Io + Go + Xo - Ho + (b - h1)Yd + gi - h2PH
Y = Co + Io + Go + Xo - Ho + (b - h1) (Y - T) + gi - h2PH
Y = Co + Io + Go + Xo - Ho + (b - h1) (Y - To - tY) + gi - h2P
H
Y = Co + Io + Go + Xo - Ho + (b - h1) Y - (b - h1)To - (b - h1)tY + gi - h2P
H
Agrupando en el primer miembro los trminos que contienen a Y y sa-
cando factor comn:
Y 1 - (b - h1) (1 - t) = Co + Io + Go - (b - h1) To + Xo - Ho + gi - h2PH
Despejando en definitiva Y:
Co+Io+Go-(b-h1)To+Xo-Ho g h2
(v) Y= + i - P
H
1-(b-h1)(1-t) 1-(b-h1)(1-t) 1-(b-b1) (1-t)
17.- Con menos rigor podra decirse que es "el valor del dlar".
90
La expresin (v) es la curva IS para una economa abierta.
La nueva curva IS guarda las siguientes propiedades con respecto a la
anterior:
- El numerador de la ordenada al origen es mayor:
Co + Io + Go - (b - h1)To + Xo - Ho > Co + Io + Go - bTo
- La pendiente de la funcin es menor
(18)
:
1 1
<
1 - (b - h1)(1 - t) 1 - b (1 - t)
algebraicamente ya se conoce (vase en el punto anterior) cmo se
demuestra esto. Econmicamente se justifica el menor multiplicador, de-
bido a que Yd ahora se reparte en: consumir bienes nacionales, consumir
bienes importados o ahorrar.
De all que un aumento en alguno de los componentes autnomos de Yg
tenga menos efecto sobre el ingreso cuando la economa es abierta, por
cuanto se FILTRAN ingresos no solo en ahorrar, consumir y pagar im-
puestos, sino tambin en importar.
- Tampoco es posible en este caso establecer si la ordenada al origen es
mayor o menor que la que corresponde a la IS ms simple o a aqulla
que incluye al estado (vase el punto anterior).
La representacin grfica (SUPONIENDO una mayor ordenada al ori-
gen para la IS de una economa abierta) es la siguiente:
18.- g g g
En sentido estricto: < < porque g es negativo.
1-b 1-b(1-t) 1-(b-h1)(1-t)
Por eso se simplifica g, con lo cual cambia el sentido de la desigualdad
91
i
Anterior Actual
Figura 7
Incidencia del Nivel de Precios: de acuerdo a lo que se puede obser-
var en () y (iv), el nivel de precios no afecta a la curva IS cuando la
economa es cerrada. Por el contrario, en (v) una modificacin en P afecta
al tipo de cambio real ya que ste, segn se ha precisado, es el cociente
entre el tipo nominal y el nivel de precios. Un aumento del nivel de precios,
por ejemplo, reduce el tipo de cambio real, abaratando las importaciones
y consecuentemente, la curva IS se traslada hacia la izquierda -vase (v)-
porque al ser ahora P
H
menor, el trmino que lo contiene tambin lo es
(h2<o y est precedido por signo menos). La explicacin econmica es
que, al aumentar el nivel de precios mientras el tipo de cambio nominal
permanece constante, se abaratan relativamente las importaciones y se
SUSTITUYE produccin nacional en favor de la produccin extranjera, lo
que hace que, permaneciendo igual las dems cosas (la tasa de inters
entre ellas) el ingreso de equilibrio sea menor. Naturalmente cuando P (el
nivel de precios) baja, ocurre todo lo contrario.
5.- Cambios en el Ingreso de Equilibrio: el multiplicador
Cuando los componentes autnomos de la demanda global cambian, el
ingreso de equilibrio debe hacerlo. Supngase que sea Io o Xo el que se
modifique positivamente; en (v) se tendra:
92
Y 1
=
I 1-(b-h1)(1-t)
(Obsrvese que el mismo valor del multiplicador se obtiene si aumenta
I,G,X o disminuye Ho). Por su parte si DISMINUYEN los impuestos aut-
nomos, el multiplicador correspondiente, resulta:
Y (b-h1)
=
- T 1-(b-h1) (1-t)
Cuando DISMINUYEN los impuestos autnomos AUMENTA el ingreso
de equilibrio; sin embargo no aumenta TANTO como lo hace si lo que se
incrementa es I,G o X Por qu? Porque un aumento en I,G o X, eleva el
ingreso, en cambio una reduccin en T permite que sea mayor el ingreso
DISPONIBLE, lo que a su vez har elevarse C.S. y H, pero solamente el
consumo mayor har que sea ms alto el ingreso.
Grficamente, se tiene, para un aumento en I:
i
i
0
0 Y
0
Y
1
Figura 8
En el grfico se advierte que un INCREMENTO en la inversin (puede
ser en cualquiera de los componentes del gasto autnomo) provoca un
aumento en el ingreso de equilibrio que es mayor que el aumento que
experiment la inversin (el incremento en la inversin se denota D I y se
I
Y
93
percibe grficamente como el crecimiento VECTORIAL de la flecha; el de
Y, por DY sobre el eje horizontal).
Aprciese que la magnitud de D Y es tanto mayor cuanto ms PLANA
(19)
(20)
sea la IS, cosa que se da en funcin del grado de complejidad de la
curva: en la medida en que la IS corresponda a una economa ms sen-
cilla ms plana es la curva y ms potente es el multiplicador.
Resulta, entonces, que a medida que se "avanza" en realismo (la eco-
noma incluye el sector pblico, luego el externo) se "pierde" en compleji-
dad. Al mismo tiempo, en tanto la economa "gana" en instrumentos para
hacer que Y crezca (primero, solamente I; luego I,G y T y posteriormente
I,G,T,X y H), "pierde" en eficacia: el multiplicador de una economa simple
es el ms potente; el de una economa cerrada y con gobierno lo es
menos y el de una economa CON sector gobierno y CON sector externo,
menos an.
19.- Plana u horizontal respecto de Y.
20.- Ntese que la tasa de inters permanece inalterado cuando aumenta I(o X,G,etc.). Esto
es as porque cuando aumenta una de las variables, todas las dems (excepto Y)
permanecen inalteradas.
94
- Asegrese, en el punto 4 que puede calcular los multiplicadores que
corresponden a la IS de (iii) y (iv).
- Piense en lo siguiente: por qu un aumento en To reduce el ingreso de
equilibrio en la magnitud del multiplicador, pero multiplicado ste por
(b-h1) en (v)?
- Cul ser el valor del multiplicador si cambia la tasa de inters?
Actividad N 10
95
Diagrama Conceptual
Unidad IV: El Sector Monetario
Concepto
Propiedades
Oferta
Base Monetaria
Demanda
Dinero
96
97
El Sector Monetario
1.- El Dinero
Concepto
Si bien no es tarea fcil definir o an conceptualizar lo que es el dinero,
puede proponerse que: DINERO ES EL MEDIO DE PAGO ACEPTADO
MAS UNIVERSALMENTE.
Vale decir es el instrumento con el que cancelan compromisos,
mayorita-riamente las personas.
Origen
Los orgenes del dinero se remontan prcticamente a los de la propia
vida en sociedad, ya que el TRUEQUE, esto es, el intercambio de mercan-
cas en forma directa es muy rpidamente dejado de lado por las socieda-
des, y reemplazado por un MEDIO DE PAGO DE ACEPTACION GENE-
RAL, con lo que puede decirse que desde la Antigedad ya se usaba un
patrn comn de valor para efectuar pagos, el cual fue variando a lo largo
del tiempo hasta llegar a ser el PAPEL MONEDA que se usa en nuestros
das. As, en el Imperio Romano, se pagaba a los legionarios con sal (de
all la palabra SALARIO), moneda que fue reemplazada en la Edad Media
y Moderna por el METALICO (oro y principalmente plata) hasta llegar al
billete de papel de hoy.
Unidad IV Unidad IV Unidad IV Unidad IV Unidad IV
98
Funciones de Dinero
Las principales funciones del dinero son las siguientes:
- Unidad de Cuenta: el dinero es la unidad en trmino de la cual se fijan
los precios y se efectan las cuentas. Tambin se llama NUMERARIO
a la unidad de cuenta.
- Medio de cambio: esto es, el dinero debe servir para intercambiar
bienes y servicios, toda vez que -como ya se ha sealado- el intercam-
bio DIRECTO es complicado y generalmente difcil de realizar.
- Depsito de valor: el dinero es un reservorio de valor, vale decir, tiene
la propiedad de poder ser guardado o atesorado porque (en ausencia
de inflacin) conserva su valor.
- Patrn de pagos diferido: esto significa que los compromisos de pago
en el futuro se especifican en dinero.
Clases de Dinero: los tipos de dinero son muy variados. Los principa-
les, son:
- Dinero mercanca: se llama as al dinero que vale lo mismo como tal
(como dinero) que como mercanca. Es el caso (aunque no el nico)
del oro y la plata y los metales preciosos en general.
- Dinero signo: es aqul que como mercanca no tiene el mismo valor
que como dinero. El caso ms evidente es el papel moneda ya que
sobre un mismo trozo de papel se puede imprimir alternativamente
billetes de mayor o menor valor, y cualquiera de ellos posee un costo
menor que el valor que representan.
- Dinero fraccionario: est constituido por las fracciones o submltiplos
de la unidad monetaria (con alguna imprecisin podra decirse que son
las MONEDAS).
- Dinero de curso legal: es aqul que la autoridad econmica ha esta-
blecido como de aceptacin general para efectuar transacciones.
- Dinero fiduciario: es el que se acepta porque el pblico CREE en l
(fiduciario viene de FIDUS en latn que quiere decir FE). Prcticamente
todo el dinero del mundo (el dlar por ejemplo) es dinero fiduciario.
- Dinero convertible: es aqul que se expresa en trminos de otro bien
u otra unidad monetaria. Por lo general, el PATRON en el que se expre-
sa el dinero-convertible son los metales preciosos. En la Argentina,
desde 1991 el patrn es el dlar.
99
- Dinero bancario: son los depsitos en cuenta corriente que el pblico
posee en los bancos. Tambin llamados: DEPOSITOS A LA VISTA.
- Cuasi dinero: se llama as a los sustitutos prximos al dinero tales
como los depsitos a la vista (cuando stos no son parte del dinero,
vase ms adelante), los depsitos o plazo y en Caja de Ahorro, dinero
PLASTICO, ttulos, bonos, acciones, etc.
Propiedades
Las propiedades que el dinero posee son:
- Mayor grado de liquidez: se define la liquidez como la capacidad de
un activo de convertirse en dinero y es claro que ste posee el mximo
de liquidez.
- Durabilidad: el dinero debe poder ser dispuesto, manipulado, conser-
vado, canjeado, etc. sin grandes deterioros.
- Divisibilidad: el dinero debe poder ser expresado en mltiplos y
submltiplos de su propia unidad.
- Almacenamiento: es la propiedad que permite acumularlo y conser-
varlo con facilidad.
- Homogeneidad: las unidades deben ser iguales entre s.
2.- El Banco Central y la Emisin de Billetes y Monedas
Los billetes y monedas que constituyan gran parte del dinero, son crea-
dos por un organismo que tiene a su cargo el control de todo lo que tiene
que ver con la cuestin monetaria en un pas, que es el Banco Central
(B.C.). En el caso de la Argentina dicho organismo es el BANCO CEN-
TRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA (Advirtase que el responsable
de la creacin de moneda es el B.C., el FABRICANTE es cualquier im-
prenta. En la Argentina, quien imprime billetes es la CASA DE LA MONE-
DA DE LA NACION).
La cantidad de billetes y monedas (que es una variable STOCK) est,
necesariamente en manos del pblico o de los bancos. A aquella variable
(billetes y monedas) se la denomina BASE MONETARIA y se simboliza B.
Por su parte, lo que dispone el pblico de los billetes y monedas se llama
100
CIRCULANTE (A) y finalmente lo que poseen los bancos se denomina
RESERVAS (R).
Se tiene entonces:
(1) B = A + R
Vale decir, la Base Monetaria es la suma del Circulante (A), ms las
Reservas (R). Naturalmente B, A y R son variables stock.
3.- La Oferta de Dinero
La oferta de dinero es la cantidad del mismo que est a disposicin de
la economa en un momento dado del tiempo.
Puesto que los estados nacionales reservan la facultad de creacin de
billetes y monedas a un instituto especfico (el B.C) parece natural que
exista un esfuerzo importante para que el estado logre ejercer un control
sobre la existencia de dinero
(1)
y en tal situacin no parece que la cantidad
de dinero deba variar libremente sino que ser un cierto monto que el
estado se esforzar en controlar.
La cantidad de dinero se define como la suma del circulante ms los
DEPOSITOS A LA VISTA:
(2) M = A + D
donde D son los depsitos a la vista o depsitos en cuenta corriente.
A veces el dinero se define como la suma del circulante ms los dep-
sitos a la vista, ms los depsitos en cuenta de ahorro. En otros casos se
incluyen los depsitos a plazo fijo tambin. Naturalmente podra seguir
amplindose la lista de activos que podran ser considerados asimismo
dinero amn del circulante. Sin embargo, por cuestiones prcticas se limi-
tar la definicin a la suma de circulante ms depsitos, como se ha
planteado en un comienzo.
1.- No debe confunidrse los billetes y monedas (que es la base monetaria) con la cantidad de
dinero cuya definicin se proporciona a continuacin.
101
4.- Base Monetaria
Ya se ha definido la base monetaria, como la totalidad de billetes y
monedas emitidas que estn en poder de los particulares como circulante
(A) o en el de los bancos en calidad de reservas (R). La base monetaria es
tambin llamada DINERO DE ALTO PODER.
El Multiplicador Bancario: segn se ha dicho recientemente, la canti-
dad de dinero incluye el circulante ms los depsitos a la vista. Siendo as,
resulta intuitivamente evidente que los bancos, a travs de los depsitos
a la vista, estn en condiciones de crear dinero.
Mediante qu procedimiento los bancos crean dinero? Es evidente que
los bancos MULTIPLICARAN la cantidad de dinero en funcin de la capa-
cidad que posean de crear depsitos.
El mecanismo mediante el cual los bancos crean depsitos es sencillo
de exponer y es anlogo al que tiene lugar cuando la inversin expande el
ingreso de equilibrio.
Supngase que los depsitos en cuenta corriente estn perfectamente
generalizados y que nadie deposita en cuentas de ahorro ni atesora bille-
tes (los conserva fuera del sistema bancario). En tales circunstancias y si
el BC exige que se mantenga en reservas un 20% del total de los depsi-
tos:
R
r = = 0,2
D
un aumento en los depsitos en el sistema bancario de -por ejemplo-
1.000, va a resultar en un crecimiento total de los depsitos del sistema de
5.000.
Por qu crecen los depsitos MAS que el inicial? (o ms que el creci-
miento de las RESERVAS que aumentan en el monto del depsito origi-
nal). Como se deca, la explicacin es anloga a la del multiplicador de la
inversin: los 1.000 originales se depositan pero slo 200 se RESERVAN;
los otros 800 se prestan a los particulares, quienes los depositan a su vez
en los bancos los que por su parte reservan el 20% prestando el 80%
102
restante, etc. Al final los depsitos totales son: 1000 + 800 + 640 + 512 +
... + 0,0178 = 5000. Por su parte las reservas totales sern: 200 + 160 +
128 + 81,9 + ... + 0,017 = 1000.
Ntese que la relacin entre el incremento en las reservas y el incre-
mento en los depsitos resulta ser EL INVERSO DEL PORCENTAJE DE
RESERVAS
(2)
. En otras palabras:
1
D = R
r
De la expresin anterior surge el MULTIPLICADOR BANCARIO que es
igual al INCREMENTO EN LOS DEPOSITOS QUE RESULTA DE ELEVAR
LAS RESERVAS en cierta cantidad. En el ejemplo dado, las reservas
aumentaron en 1000, los depsitos en 5000 y el multiplicador bancario
resulta igual a 5 (precisamente 5 es la inversa de 0,2).
Reservas: de acuerdo con lo que se ha visto en el punto anterior, las
reservas son los billetes y monedas que los bancos retienen (o sea, NO
PRESTAN). Las razones por las cuales los bancos mantienen reservas
son principalmente dos:
- Reservas legales: el BC, por su estrategia monetaria exige un porcen-
taje de sus depsitos retenidos como reservas. A stas se las simbo-
liza:
R
1
= r
1
D
- Reservas en exceso: son las que los bancos mantienen MOTU
PROPRIO (por su propia motivacin) y resultan:
R
2
= r D
Naturalmente, las reservas totales, sern:
R = R
1
+ R
2
2.- Si se quisiera mantener el paralelismo con el multiplicador de la inversin, r sera igual a
uno menos la "propensin marginal a depositar", en tanto r sera la "propensin marginal
a mantener reservas".
103
y el porcentaje total de reservas:
r = r
1
+ r
2
R
1
R
2
r = +
D D
R
1
+ R
2
r =
D
R
r =
D
El Multiplicador Monetario: ya se ha definido el concepto de base
monetaria o dinero de alto poder:
B = A + R
Por su parte se conoce, por habrselo definido asimismo con anteriori-
dad, qu son las reservas y su relacin con los depsitos:
R = r D
Corresponde ahora precisar el vnculo que tiene A -que tambin ha sido
ya definido- con los depsitos. El mismo resulta:
A = a D
Vale decir, el pblico desea tener a unidades monetarias (pesos) por
cada unidad monetaria que tiene en depsito.
Si se vuelve a escribir (1) y (2) y se reemplaza A y R por sus iguales, se
tiene:
B = A + R
M = A + D
104
B = aD + rD
M = aD + D
Sacando factor comn D en B y M:
B = (a + r) D
M = (a + 1) D
Dividiendo ahora M por B:
M a + 1
=
B a + r
y despejando en definitiva M:
a + 1
(i) M = B
a + r
se tiene la relacin que existe entre la cantidad de dinero y la base
monetaria:
LA CANTIDAD DE DINERO RESULTA SER LA BASE MONETARIA
MULTIPLICADA POR LA RELACION CIRCULANTE DEPOSITOS
MAS UNO, SOBRE LA RELACION CIRCULANTE DEPOSITOS MAS
LA RELACION RESERVAS DEPOSITOS.
Cuando aumenta la base monetaria, se tiene:
a + 1
M = B
a + r
El aumento en M cuando aumenta B, se denomina MULTIPLICADOR
MONETARIO.
105
Creacin y Esterilizacin de Dinero: recapitulando lo dicho anterior-
mente, se tiene que quienes tiene capacidad de crear dinero en una na-
cin moderna, son:
- El banco central mediante la emisin de billetes y la acuacin de
monedas. Este movimiento altera la base monetaria y va el
multiplicador, se modifica la cantidad de dinero.
- Los bancos comerciales, a travs de la creacin de depsito a la vista
por medio de los prstamos que efectan a los particulares.
En base a lo sealado, queda claro tambin cmo puede DESTRUIRSE
dinero: el banco central reduciendo B y los bancos comerciales disminu-
yendo sus prstamos.
5.- La Demanda de Dinero
La demanda de dinero, al igual que la oferta, es un concepto STOCK y
resulta una relacin funcional que vincula las necesidades de dinero por
parte de la comunidad en un momento dado del tiempo, con ciertas varia-
bles de las cuales depende, precisamente, la funcin demanda de dinero.
Con el propsito de determinar esta funcin, se van a considerar los
MOTIVOS por los cuales se demanda dinero.
Motivos por los que se Demanda Dinero: a partir de Keynes
(3)
se
considera que en la economa existen TRES motivos principales por los
que se demanda dinero:
- Motivo Transaccin: Las empresas y los particulares deben hacer
frente a gastos relacionados con la adquisicin de factores productivos
e insumos y bienes y servicios, por lo que demandan dinero para tales
propsitos. Dado que las compras mencionadas, por parte de empre-
sas y particulares estn relacionadas con sus niveles de ingreso -toda
vez que tales compras sern mayores en la medida que tambin sea
ms alto el ingreso del que disponen y recprocamente- se puede es-
cribir:
(ii)
L
Y = f
1
(Y) ; f

1
> 0
3.- Teora General de la Ocupacin el Inters y el Dinero, FCE, Mxico, 1984, Libro IV Cap.
15
106
La expresin (ii) significa que como se lo ha expresado en palabras, la
demanda de dinero por motivo transaccin (
L
Y
) depende del nivel de ingre-
so (f [Y]); cuando el ingreso aumenta la demanda de dinero por el motivo
transaccin tambin lo hace (f

1
> 0).
- Motivo Precaucin: es probable que los sujetos econmicos deseen
conservar dinero (en efectivo o en sus cuentas corrientes) para aten-
der contingencias, prdidas inesperadas, posibles compras ventajo-
sas, etc. En todos los casos, este deseo PRECAUTORIO de conservar
dinero est tambin relacionado positivamente con el ingreso, porque
las necesidades de dinero por este motivo crecen conforme lo hace
aqul (el ingreso). En razn de esto, puede escribirse:
(iii) L
2
Y
= f
2
(Y) ; f

2
> 0
La expresin (iii) se lee: la demanda de dinero por motivo precaucin
(L
2
Y
) depende del ingreso (f
2
[Y]) y aumenta cuando ste lo hace (f

2
> 0).
Los motivos transaccin y precaucin pueden reunirse en una nica
relacin, puesto que ambas demandas dependen de Y, y escribir:
L
Y
= L
1
Y
+ L
2
Y
= f
1
(Y) + f
2
(Y)
En definitiva:
(iv) L
Y
= f (Y) ; f

> 0
Vale decir la demanda CONJUNTA por los motivos transaccin y pre-
caucin (L
Y
) depende de Y (f[Y]) y crece cuando lo hace el ingreso (f

> 0).
Advirtase que L es la DEMANDA DE DINERO REAL esto es: la de-
manda de dinero EN TERMINOS REALES depende del ingreso, tambin
real. Esto es as, por cuanto si se necesitan 1 peso para comprar 2 kg. de
manzanas cuando cuesta $ 0,50 el kilo, se necesitarn 2 pesos cuando
cuesten $1 el kilo.
- Motivo Especulacin: es comn que algunas personas conserven
dinero en efectivo para emplearlo cuando exista la oportunidad de com-
prar activos en forma ventajosa, vale decir a precios reducidos. Cuan-
do se trata de activos financieros especficamente, ante el caso de un
abaratamiento en los precios de los ttulos y acciones, quienes estn a
107
la espera de hacer buenos negocios, querrn adquirir aqullos des-
prendindose de dinero y recibiendo en contrapartida tales ttulos y/o
acciones.
Es preciso de los activos que al pblico le interesa es, naturalmente, el
de mercado; sin embargo EL PRECIO DE MERCADO NO NECESARIA-
MENTE COINCIDE CON EL QUE EL TITULO LLEVA IMPRESO. Esto es
as porque una lmina de $ 100 podr venderse a 100, 80, 115, etc. segn
haya desinters o avidez del pblico por la misma. La tasa de inters del
ttulo, por su parte, es un tanto por ciento sobre su valor nominal (el valor
impreso en la lmina). De este modo un ttulo de $ 100 que promete un
inters del 10% en un ao, por ejemplo, rendir $ 10.= (el 10% del valor
nominal). Sin embargo la tasa de inters EFECTIVA va a ser el rendimien-
to ($ 10) dividido por el PRECIO DE MERCADO del ttulo (si al comprador
le cost $ 85 el inters va a ser 11,76% y si pag 115 el inters ser de
8,69%).
Se aprecia entonces que la relacin entre los precios de los ttulos y la
tasa de inters es INVERSA: cuanto ms bajos son los precios de merca-
do de los ttulos ms alta la tasa de inters y recprocamente.
Antes se haba dicho que cuando los precios de ttulos y/o acciones
eran bajos, las personas se desprenderan de dinero a cambio de esos
activos para beneficiarse con el cambio; dado que bajos precios equivalen
a altas tasas de inters, puede proponerse entonces que CUANDO LA
TASA DE INTERS ES ALTA (o sea los precios de los ttulos son bajos),
LA DEMANDA DE DINERO ES BAJA ya que se prefiere recomponer la
cartera de activos financieros con menos dinero y ms activos del tipo
ttulos o acciones.
Esta conducta del pblico se denomina ESPECULATIVA porque supone
una bsqueda de ganancias a travs del reordenamiento de activos. En
razn de esto, la demanda de dinero que responde a este propsito se
denomina DEMANDA ESPECULATIVA. Formalmente, se escribe:
(v) L
i
= g (i) ; g
i
< 0
que se lee: la demanda de dinero por motivo especulacin (Li) es fun-
cin de la tasa de inters (g[i]) y es tal que desciende cuando aumenta la
tasa de inters (g[i] < 0).
108
Si se tienen en cuenta los tres motivos, la demanda total de dinero, es:
(vi) L = L (Y, i) ; L

Y
> 0 ; L

i
< 0
esto es, la demanda total de dinero (L) depende de Y e i (L[Y, i]) y es tal
que crece con mayores niveles de Y (L

Y
0) y disminuye cuando i aumenta
(L

i
< 0).
Sin que esto suponga una restriccin significativa puede utilizarse la
hiptesis LINEAL, con lo que (vi) se escribira:
(3) L = l
1
Y + l
2
i ; l
1
> 0 ; l
2
< 0
(3) es una funcin especial que recoge las caractersticas generales de
(vi).
Costo alternativo del Dinero: los motivos transaccin, precaucin y
especulacin que conforman la demanda de dinero pueden reunirse, como
se puntualizaba anteriormente y proponerse, en general, que las perso-
nas desearan ms dinero conforme aumente el ingreso real y menos dine-
ro cuanto ms elevada sea la tasa de inters.
Esta relacin inversa entre L e i (dado Y) recuerda a otras curvas de
demanda y tambin insina la idea de un COSTO para las empresas y
familias de tener dinero en efectivo. En efecto, la tasa de inters es una
especie de penalizacin que sufren las personas por mantener dinero en
efectivo, en lugar de colocarlo en alternativas financieras que rindan un
inters. Por eso, cuanta ms penalizacin haya, menor ser la cantidad de
dinero que se mantenga en efectivo y recprocamente.
En resumen, la tasa de inters es un costo para quienes poseen dinero
en lugar de activos que rinden intereses; de ah la denominacin de costo
alternativo del dinero.
Grficamente, se tiene:
109
i
i
0
i
1
0 L
Figura 9
En la figura se aprecia lo que se deca recientemente: a medida que i es
ms alto (dado Y) es menor la cantidad de dinero (la preferencia por la
liquidez, como la llamaba Keynes). As, a una tasa como i
0
el pblico
tendra la mayor parte de su riqueza en forma de ttulos, acciones, dep-
sitos a plazo, etc. A una tasa, en cambio del nivel i
1
la casi totalidad de la
riqueza se tendra en forma de dinero. Advirtase, por otra parte que
cuanto ms alto es Y, mayor es i, dado L y mayor L dado i.
Una curva de Demanda de Dinero Especial: en la figura se ha dibuja-
do una curva NO LINEAL de la demanda de dinero:
Y - 1 < Y
0
< Y
1
L = 11 Y
1
+ 1 zi
L = 11 Y
0
+ 1 zi
110
Figura 10
La curva de demanda de dinero de la Figura es decreciente respecto de
i (dado Y) pero no hay un mximo de L cuando i tiende a cero, como en el
caso de la Figura anterior; aqu L tiende a hacerse infinitamente grande a
medida que i tiende a un valor mnimo: hay entonces una TRAMPA porque
el pblico no esperara menores niveles de la tasa de inters que i
min
con
lo que mayores niveles de ingreso no le haran asociar su demanda de
dinero con tasas de inters menores.
(Obsrvese que para la cantidad L
0
, las tasas de inters guardan muy
poca diferencia entre si para los distintos niveles de ingreso
(4)
y menor an
para l > lo).
6.- Equilibrio del Sector Monetario
Si se rene toda la informacin disponible acerca del sector monetario,
se tiene lo siguiente:
(5)
(1) L = l
1
Y + l
2
i ; l
1
> 0 ; l
2
< 0
0
L
i
i min
L
0
4.- El sentido de este tipo de curva de demanda se ver ms claro en la Unidad X: Objetivos
e Instrumentos de Poltica Econmica.
5.- Idem al 4.
111
(2) M* = M
*
0
M*
(3) M =
P
(4) L = M
La ecuacin (1) no requiere explicacin por cuanto se ha trabajado so-
bre ella en el punto anterior. La ecuacin (2) quiere decir que la Autoridad
Econmica (AE) controla la cantidad de dinero, lo cual surge de (i): dado
el multiplicador monetario, el nivel al cual AE fija B* hace que M* quede a
su vez determinado
(6)
.
La ecuacin (3), por su parte define la CANTIDAD REAL DE DINERO:
sta -como toda variable real- resulta la cantidad nominal dividida por el
nivel general de precios. Obsrvese que la AE -ecuacin (2)- NO FIJA LA
CANTIDAD REAL DE DINERO lo cual es absolutamente natural que ocu-
rra: la AE puede decidir cunto dinero hay en el sistema, pero no puede
establecer qu PODER DE COMPRA tendr ese dinero.
Por fin (4) es la condicin de equilibrio que -como ya se propuso en el
sector real- se impone al modelo. Resolvindolo y teniendo en cuenta que
para Y = y
o
y P = Po el mismo es DETERMINADO, se tiene:
L = M
M*
l
1
Y
0
+ l
2
i =
P
Despejando Y
0
M*
l
1
Y
0
= - l
2
i
P
M*
0
l
2
(vii) Y
0
= - i
l
1
P l
1
6.- Se ha reescrito la numeracin de las ecuaciones.
112
La ecuacin (vii) muestra el equilibrio en el sector monetario cuando Y =
Y
0
que permite conocer i. Cuando Y es variable, (vii) se denomina CURVA
LM, la cual se define como: EL LUGAR GEOMETRICO DE LOS PUNTOS
DEL PLANO (Y,i) TALES QUE EL SECTOR MONETARIO -el mercado de
dinero- ESTE EN EQUILIBRIO.
Ntese que -al igual que en la curva is- Y est en funcin de i; sin
embargo, mientras la curva que muestra el equilibrio del sector real (is)
indica para cada nivel de la tasa de inters a cunto se eleva la inversin
y qu valores alcanza en consecuencia el ingreso de equilibrio, en la curva
LM la relacin causal es -por decirlo as- inversa: dado Y, interesa conocer
cul es el valor de la tasa de inters que hace que el sector monetario est
en equilibrio.
El equilibrio del mercado de dinero se ilustra grficamente del siguiente
modo:
M
0
i1
F
i0
i2
L = 11Y
0
+1zi
0 Li<M
0
L = M
0
L
2
>M
0
L
1
M
Figura 11
En la figura se puede apreciar la situacin de equilibrio, marcada por el
punto K para los valores i
0
de la tasa de inters y M
0
= L de la cantidad de
dinero. Tngase presente que se ha dibujado la cantidad REAL de dinero
M =M
0
, lo cual supone que el nivel de precios permanece en el nivel P = P
0
y no se altera (vase ms adelante).
113
Qu ocurre si la tasa de inters est por encima de i
0
? Si i = i
1
-por
ejemplo- la oferta de dinero es mayor que la demanda de dinero. En tal
caso, es probable que el exceso de oferta presione las tasas de inters
hacia la baja y se tienda hacia K. De manera similar, si la tasa de inters
estuviera por debajo de i
0
-en i
2
por ejemplo- la demanda de dinero sera
mayor que la oferta y la escasez de crditos impulsara las tasas hacia
arriba, en direccin a K. El punto K, entonces, es estable, si bien NO
NECESARIAMENTE una situacin de desequilibrio (como la de M
0
>L
1
) es
imposible, porque las imperfecciones del mercado pueden dificultar el aco-
modamiento hacia la situacin de equilibrio.
La Curva LM: ya se ha definido la curva LM, como el equilibrio del
sector monetario cuando Y es variable. Grficamente, se tiene:
Figura 12
En la figura se tienen 4 posibles niveles de ingreso: Y
0
, Y
1
, Y
2
y Y
3
lo que
da lugar a otras tantas curvas de demanda de dinero: L
Y0
, L
Y1
, L
Y2
y L
Y3
,
todo ello en la parte izquierda. A la derecha, por su parte aparece la curva
LM que es el resultado de unir los puntos de interseccin entre i
0
, Y
0
; i
1
, Y
1
;
i
2
, Y
2
e i
3
, Y
3
.
Posiciones fuera de la Curva LM: La curva LM, por definicin, indica
POSICIONES DE EQUILIBRIO en el sector monetario. Qu ocurre cuando
se est en un punto que NO PERTENECE a la LM?
i
3
i
2
i
1
i
0
0
i
Y
0
Y
1
Y
2
Y
3
i
3
i
2
i
1
i
0
0
L = M
M
0
L, M
i
114
Figura 13
En el grfico se aprecia lo que se acaba de decir: si se est en un punto
como Y, al pertenecer el mismo a LM, necesariamente el sector monetario
est en equilibrio Qu ocurre en cambio en o en U? Comenzando por
, all, para la dada tasa de inters i
0
, el nivel de ingreso es superior a Y
0
,
lo cual significa que la demanda de dinero es superior a la oferta y hay en
consecuencia un exceso de demanda de dinero (alternativamente, dada
la curva de demanda de dinero, la tasa de inters tendra que subir hasta
i
1
, que es otra forma de decir que L > M). En U, dado i = i
0
, Y es demasiado
reducido (Y
2
< Y
0
) con lo que L, que depende de Y es menor que M = M
0
(Alternativamente, para alcanzar el equilibrio, i debera bajar hasta i
1
lo
que implica que hay exceso de oferta; luego en U, M > L).
La trampa de la liquidez: ya se ha sealado, en oportunidad de tratar
la demanda de dinero, que si el pblico espera un piso para la tasa de
inters, estar dispuesto a absorber en efectivo cualquier aumento en la
cantidad de dinero, sin que ese piso en la tasa de inters se reduzca.
Grficamente:
Y
1
i
0
i
2
i
1
U V

Y
0
Y
2
115
Figura 14
La figura muestra, en el grfico de la izquierda la familia de curvas de
demanda para los niveles de ingreso Y
0
, Y
1
, Y
3
y Y
4
junto con una curva de
oferta de dinero. En el grfico de la derecha aparece la curva LM que
resulta de la interseccin de las curvas de demanda de dinero con la curva
de oferta M = M
0
. Como puede apreciarse, la LM resulta perfectamente
horizontal hasta -prcticamente- el nivel de ingreso Y
2
en que la tasa de
inters de equilibrio comienza a aumentar.
0
i
M
1
LM
M
0
Y
0
Y
1
Y
2
Y
3
0
i
Y
0
Y
1
Y
2
Y
3
116
La situacin descripta es conocida en la literatura econmica como
TRAMPA DE LA LIQUIDEZ Por qu una TRAMPA? Porque si LA AE
ESPERA QUE UN AUMENTO EN M REDUJERA LA TASA DE INTERES,
EL RESULTADO SERIA EL MANTENIMIENTO DE LA TASA DE INTE-
RES AL MISMO NIVEL.
Naturalmente cabe preguntase por qu el pblico espera que i perma-
nezca en el nivel i
0
. La razn de esto radica en que cuando i ha cado
"demasiado", en opinin del pblico, se considera que ya no puede bajar
ms, lo cual es equivalente a proponer que el precio (de mercado) de los
ttulos toc techo y no se espera que suba ms; pero si esto es as, el
pblico no desear comprar ms ttulos y conservar las sumas adiciona-
les de dinero en esa condicin a la espera de la baja en el precio de los
ttulos y acciones.
Cambios en los Parmetros: un aumento en la cantidad de dinero,
como se acaba de decir, producir un desplazamiento en la curva LM,
tanto en el caso especial de la curva de demanda asinttica al nivel de la
tasa de inters mnima, como en el caso ms general. Esto es as por
cuanto una mayor cantidad de dinero har que -dado un nivel de ingresos
Y
0
- que su costo (la tasa de inters) se reduzca, como forma de que el
pblico absorba esa mayor liquidez y el mercado de dinero permanezca
en equilibrio. Alternativamente, si la tasa de inters permanece en el nivel
i
0
, la mayor liquidez slo podr ser absorbida con un ms alto nivel de
ingreso, que haga la demanda de dinero ms elevada y se restablezca el
equilibrio. Grficamente.
i
LM
0
LM
1
Y
Figura 15
117
Obsrvese que una disminucin en el nivel de precios posee idntico
efecto sobre el mercado de dinero que un aumento en M* ya que cualquie-
ra de ellos eleva M. Anlogamente, una disminucin de M* o un aumento
de P, reducen M y desplazan LM a la izquierda.
118
1.- Si M
1
= C + D y M
2
= M
1
+ D, donde D
1
= depsitos en cuentas de
ahorro. Qu sera M
3
y como lo simbolizara? qu significado eco-
nmico tendra M
0
?
2.- Si ha visto que un punto a la izquierda de LM denota un exceso de
oferta de dinero, en tanto un punto a la derecha equivale a un exceso
de demanda Qu significan un punto arriba y uno abajo de la curva
LM?
Actividad N 11
119
Diagrama Conceptual
Unidad V: El Sector Externo
Funciones
Inversin
neta Externa
Cambio
- Exportacin
- Importacin
Equilibrio
Tipos
120
121
El Sector Externo
1.- Las funciones exportacion e importacion
La Funcin Exportacin
En oportunidad de estudiarse la curva IS correspondiente a una econo-
ma abierta, se hizo referencia al comportamiento de las exportaciones,
proponindose sencillamente que las mismas son un dato, o ms estricta-
mente, una cantidad fija, debido a que, por hiptesis, la economa doms-
tica es "pequea", querindose decir con ello que nuestro pas no tiene la
posibilidad de inducir al mundo a que nos compre ms (o a que le venda-
mos ms).
Si bien esta idea en el presente captulo ser mantenida (esto es, que la
economa es pequea y consecuentemente lo que le vendemos al mundo
es una cantidad fija que solo se altera cuando ste decida comprarnos
ms o menos), corresponde establecer algunas precisiones respecto al
comportamiento de las exportaciones, ms prximo a lo que en realidad
acontece.
En primer lugar, el supuesto de pas pequeo, tiene la particularidad de
ser el tipo de supuesto que se puede verificar, adems de que la verifica-
cin respalda la validez del supuesto; sin embargo en la prctica las cosas
no funcionan exactamente como lo predice el supuesto. En efecto, el ta-
mao de nuestra economa se puede medir perfectamente comparando
nuestro PBI con el del mundo, resultando la relacin muy cercana a cero;
si se prefiere, se puede comparar nuestras exportaciones con las mundia-
les, con resultados parecidos. Sin embargo, no es del todo correcto que
nuestro pas no pueda conseguir venderle al mundo ms si se lo propone.
Una forma de incrementar las exportaciones -dejando de lado los meca-
nismos extraeconmicos, del tipo de la promocin por convenios bi o
multilaterales y otras iniciativas similares- consiste en alterar el tipo de
cambio real, (vale decir, modificar el tipo de cambio nominal en mayor
Unidad V Unidad V Unidad V Unidad V Unidad V
122
intensidad de lo que tiene lugar en el nivel de precios). Por este mecanis-
mo nuestros productos se abaratan respecto a los de la competencia, con
lo que el mundo comprar ms de los nuestros y menos de lo que compi-
ten con nuestra produccin al extranjero (evidentemente, si por cada dlar
de ventas se reciben ms pesos, los productores de bienes que se expor-
tan estarn ms estimulados a ofertar y procurar colocar su produccin en
mercados extranjeros; por otra parte, el mundo puede comprar ms pro-
ductos argentinos, toda vez que cada vez que se cambia un dlar, se
recibe ms moneda nacional). En resumen, las exportaciones pueden
ponerse en funcin directa del tipo de cambio real (podra decirse que
dependen directamente del tipo de cambio nominal e inversamente del
nivel de precios).
La segunda observacin que es necesario formular, es que, an cuando
se escriba:
(1) X = X
0
A pesar de que la ecuacin (1) propone que las exportaciones son cons-
tantes, una modificacin en el precio en dlares de los productos que se
exportan, o bien en el tipo de cambio nominal, o en el nivel de precios,
altera el valor de x.
En efecto, X est expresada en moneda constante y -suponiendo que
se exporte un nico bien- es el resultado de multiplicar las cantidades
fsicas vendidas al extranjero, por el precio en dlares del producto de que
se trate, a lo que debe aplicrsele el tipo de cambio (para que quede en
moneda de nuestro pas) y dividirlo por el nivel de precios (para que quede
en moneda constante).
En smbolos:

*
PH
(1.bis) x = P

P
En 1(bis) se aprecia que cualquiera de los parmetros que se modifique,
cambiar el valor en moneda constante de las exportaciones. En la expre-
sin, P

es precio en dlares de los productos que vende nuestro pas, en
tanto son las exportaciones en trminos fsicos; las variables restantes,
por su parte, son conocidas.
123
Sin perjuicio de todo lo expresado, y apuntando a razones de sencillez,
se mantendr el supuesto de que las exportaciones son constantes. Vale
decir, no se propondr una funcin exportacin dependiente del tipo de
cambio, y tampoco se supondr que cambios en los precios relativos (esto
es, del tipo de cambio nominal, respecto al nivel de precios de la econo-
ma) tengan influencia sobre las exportaciones. Sin embargo, debe
advertirse que, estrictamente, un cambio de esta naturaleza si altera la
valoracin de las exportaciones.
En resumen, la expresin (1) propuesta al comienzo, se mantiene:
(1) X = X0
La Funcin Importacin
De manera anloga a lo que acontece con las exportaciones, tambin
las importaciones han sido ya consideradas en una unidad anterior, en
oportunidad de tratar con el sector real, cuando la economa es abierta.
En aquella ocasin, se seal que, cuando la economa transa con el
resto del mundo, no solo le vende a ste bienes y servicios elaborados por
nuestra economa, sino que adquiere del mundo tambin bienes y servi-
cios, tanto finales (es decir, que sern adquiridos por las familias y empre-
sas, principalmente, en carcter de consumo e inversin) sino tambin
intermedios (materiales e insumos para el proceso productivo).
La exportacin por las razones planteadas en prrafos anteriores, se
supone constante. Sin embargo, la importacin no es posible aceptarla
como constante, toda vez que intuitivamente se percibe que, tanto cam-
bios en el nivel de actividad, como en los precios relativos, alteran su
magnitud.
En efecto, si se trata de importaciones de bienes intermedios para el
proceso productivo, al crecer la produccin de bienes nacionales se re-
quiere asimismo de ms insumos y materiales que provee el mundo; por
su parte, un mayor nivel de ingreso disponible posibilita a los agentes
econmicos adquirir ms bienes y servicios, parte de los cuales son pro-
vistos por las economas de otros pases. Finalmente, si se produce un
cambio en el valor de la moneda extranjera respecto al nivel de los precios
124
internos, resultar ms barato o ms caro (segn la moneda extranejra se
abarate o encarezca respecto a los precios internos) adquirir bienes del
mundo en detrimento o en favor -respectivamente- de los bienes naciona-
les.
En definitiva, la importacin estar relacionada directamente con el
nivel de actividad, e inversamente con la relacin tipo de cambio-nivel de
precios. En smbolos:
P
*
H
(2) H = H0 + h1 Yd + h2
P
Aqu: 0 < h1 < 1; h2 < 0
125
Comente la siguiente frase: "si lo que se desea es reducir las importa-
ciones, lo mismo da que el precio del dlar se incremente con relacin al
nivel general de precios, o que se reduzca adecuadamente el ingreso de
la economa".
Actividad N 12
126
2.- La Inversin Neta Externa
Cuando se analiza el sector externo como aqu se hace, no solo est
presente la transaccin de bienes y servicios (que es lo que, desde el
punto de vista de la registracin se denomina Balanza en Cuenta Corrien-
te), sino que tambin cuentan los flujos financieros (la Cuenta Capital).
Del mismo modo que en el caso de los bienes y servicios hay ventas al
mundo (exportacin) y compras a ste (importacin), en el caso de los
capitales hay flujos al mundo de nuestra economa y de ste hacia nuestro
pas.
Cabe preguntarse las razones por las cuales fluyen en uno u otro sen-
tido los capitales. Sin duda -y dejando de lado algunos movimientos debi-
dos a otros motivos que se analizarn en seguida- la causa principal por la
cual ingresan o egresan capitales se debe a la diferencia entre la tasa de
inters de nuestra economa y la del mundo.
En efecto, si la tasa de inters de nuestra economa es ms alta que la
que rigue en los mercados mundiales, es razonable que los capitales del
mundo ingresen a nuestra economa tentados por los ms elevados ren-
dimientos, a la vez que los fondos de los residentes argentinos quedarn
retenidos en nuestro pas. Recprocamente, si nuestra tasa de inters se
reduce respecto a la que rige a escala internacional, se dirigirn stos
desde nuestro pas hacia estos centros, acompaados por nuestros pro-
pios recursos que sern inducidos por los mejores rendimientos que all se
obtienen.
Hace un momento se sealaba que tambin contaban otros motivos por
los que salen o entran capitales. Estos tienen que ver, principalmente, con
lo que se denomina "riesgo-pas" que se asocia con la seguridad jurdica
imperante en la economa (cuanto mayor seguridad exista, menor ser tal
riesgo y recprocamente). Este motivo explica por qu, a pesar de que no
hay movimientos relativos entre las tasas de inters de nuestra economa
y la del mundo, de repente comiencen a salir capitales, tal cua lse dio con
el conocido "efecto-tequila" en Argentina en 1995. Naturalmente, dicha
retirada masiva se debi a que se increment sbitamente el riesgo-pas
porque los inversores temieron (apelando a su memoria) que la Argentina
siguiera los pasos de Mxico.
127
Tambin existen otros motivos por los que hay movimeinto de fondos al
margen de las tasas de inters y tienen que ver con las remesas origina-
das en compromisos de perodos anteriores. Tal el caso, por ejemplo, de
los pagos de amortizacin de la deuda externa.
A todo esto, y puesto que las dos corrientes (los ingresos y egresos de
capitales) se deben a los mismo motivos (el cambio relativo en las tasas
de inters), suele mostrarse el neto entre ambos movimientos. Por su
parte, teniendo en cuenta que las salidas de capitales de nuestro pas al
mundo, son inversiones que hacemos en l y recprocamente, se propo-
ne a continuacin la siguiente ecuacin para la inversin neta externa:
(3) E = E0 + di
Siendo: d < 0
La expresin (3) significa que el flujo neto de capitales que se dirigen a
adquirir activos en el mundo provenientes de nuestro pas, dependen de
la tasa de inters interna, supuesto un nivel dado de las tasas del mundo.
El valor negativo de d indica que, el aumentar la tasa de inters domstica,
se reducir la colocacin de fondos en el extranjero (ser menor la adqui-
sicin de activos) neta (esto es, sumando la inversin de nuestro pas en
el mundo y restando la del mundo en nuestra economa), en tanto un
descenso en i provocar un movimiento de fondos neto en sentido inver-
so.
Muy probablemente -por el gran tamao relativo de la economa mun-
dial- sea superior la inversin del mundo en nuestra economa que la
nuestra en el extranjero, por lo que la inversin neta externa puede
tener valores negativos.
Advirtase, por su parte, que la adquisicin neta positiva de activos por
parte de nuestro pas en el mundo supone un mejoramiento en la situa-
cin patrimonial y recprocamente. Sin embargo, desde el punto de vista
financiero, una inversin neta negativa significa una mejor disponibilidad
de divisas (un incremento en las reservas internacionales) y lo opuesto
muestra una inversin neta externa positiva.
128
Comente la siguiente expresin: "Si bien desde el punto de vista de los
flujos, es lo mismo que ingrese moneda extranjera en concepto de expor-
taciones que como ingreso neto positivo de capitales autnomos (inver-
sin neta externa negativa), desde el punto de vista patrimonial, no. En el
primer caso, no hay cambios de pasivos ni de activos respecto al mundo;
en el segundo caso, se incrementa (ceteris paribus) nuestra deuda exter-
na".
Actividad N 13
129
3.- El Tipo de Cambio
Si bien ya se ha hablado del tipo de cambio bastante extensamente en
oportunidad de presentar las funciones exportacin e importacin, resulta
importante detenerse en algunas consideracones respecto a esta variable
que de algn modo constituye un nexo entre la economa domstica y la
economa mundial.
El tipo de cambio se define como el precio, en moneda local, de la
moneda extranjera. Naturalmente, no existe "la moneda extranjera", sino
una constelacin de ellas, tantas como pases existen y si bien no todas
son moneda de reserva, esto es, no todas se emplean para transacciones
internacionales, an las que s son aceptadas con este propsito confor-
man un conjunto bastante extenso (dlares, yenes, marcos, libras ester-
linas, francos, etc.)
A los fines prcticos, no obstante, y por ser el dlar la moneda que se
utiliza universalmente a pesar de alguna imprecisin se identificar la
"moneda extranjera" con el dlar. En consecuencia, el tipo de cambio
resulta la cantidad de pesos (moneda nacional) que se paga (o cobra) por
un dlar
(1)
.
Tipo de Cambio Fijo
Es bastante frecuente que la Autoridad Econmica (AE) fije el tipo de
cambio para sus operaciones con moneda extranjera. Esto es as por
cuanto puede resultar inconveniente, particularmente para los sectores
de la economa que operan con el exterior, carece de indicios respecto a
cul ser el precio de la moneda en el futuro"
(2)
.
1.-Esta definicin de tipo de cambio es perfectamente general. Precisamente por ello, en
EE.UU. el tipo de cambio (que no puede decirse que sea 1, porque no tiene sentido
proponer que consiste en la cantidad de dlares por un dlar) se plantea en trminos de otra
moneda de reserva, por ejemplo, libras esterlinas. En consecuencia, para este pas, el tipo
de cambio sern libras esterlinas por un dlar. Advirtase, consecuentemente, que cuando
se lee un texto norteamericano, parecera que el tipo de cambio se ha definido al revs.
2.-En realidad, existen precisamente lo que se denominan "mercados a futuro", a travs de los
cuales se intentan despejar las incgnitas respecto a lo que tendr lugar en prximos
perodos respecto al desenvolvimento de las mercancas que se transan, incluida la
moneda extranjera. Sin embargo, estos mercados pueden no estar desarrollados, o bien
la AE puede considerar que la no fijacin del tipo de cambio generara expectativas
130
Bajo tales circunstancias, como resultar claro ms adelante al estudiar
las condiciones de equilibrio del sector externo, la AE debe estar dispuesta
a comprar y vender toda la moneda extranjera que se le solicite al precio
vigente (si se prefiere, debe aceptar toda la moneda nacional que se le
entregue a cambio de moneda extranjera).
Esto es as por cuanto un exceso de oferta de moneda extranjera res-
pecto a la demanda, si no fuera absorbido por la AE (acumulando reser-
vas) producira un descenso en el tipo de cambio, toda vez que los
exportadores sin duda necesitados de efectivo, se desprendern de sus
dlares forzando a su precio a la baja, si la AE no comprara ese exceso de
moneda extranjera. Naturalmente, el caso contrario (la suba del tipo de
cambio) tendra lugar si se presentara un exceso de demanda que no
fuera satisfecho mediante venta de dlares por parte de la AE.
Tipo de Cambio Flotante
La alternativa al tipo de cambio fijo, es el tipo de cambio flotante. Cuando
se presenta esta situacin, la AE permite que el tipo de cambio lo determi-
ne el mercado, con lo que sta no necesita intervenir comprando o ven-
diendo moneda extranjera (o viceversa con la moneda nacional), ya que
precisamente el tipo de cambio se modifica en funcin de los requerimien-
tos de moneda extranjera.
Flotacin Sucia
Se denomina as a una situacin intermedia entre el tipo de cambio fijo
y el tipo de cambio flotante. Se presenta cuando la AE norminalmente
permite que el mercado fije el tipo de cambio, no obstante lo cual intervie-
ne comprando moneda extranjera cuando su oferta es grande o vendien-
do cuando la oferta se reduce (o la demanda aumenta), con la intencin
no declarada de evitar bruscas oscilaciones en el tipo de cambio.
adversas respecto al comercio exterior, o sencillamente puede ser se (la fijacin del tipo
de cambio) el criterio de poltica econmica que la AE considera ms conveniente.
131
Crawling-Peg
As se denomina el procedimento de pequeas correcciones al valor de
la moneda extranjera ("minidevaluaciones"), practicado por la AE cuando
(por lo general debido a procesos de inflacin moderada) sta no desea
que el dlar "se atrase" respecto a la evolucin de los restantes precios de
la economa.
Devaluacin
Consiste en el incremento en el precio de la moneda extranjera (o dismi-
nucin del precio de la moneda naconal respecto al dlar) practicada por
la AE. Si se quiere, la devaluacin es el incremento en el tipo de cambio
provocado por la AE. Obsrvese que la devaluacin tiene lugar cuando el
tipo de cambio es fijo.
Revaluacin
Es lo opuesto a la devaluacin, vale decir, consiste en la disminucin del
valor del tipo de cambio (aumento en el valor de la moneda nacional,
respecto al dlar) practicada por la AE.
Depreciacin
Es el aumento del precio de la moneda extranjera (disminucin del pre-
cio de la moneda nacional). Formalmente es equivalente a la devaluacin;
no obstante se emplea este trmino para el caso en que existe flotacin o
tipo cambio flotante.
Apreciacin
Es el fenmeno contrario a la depreciacin. Tiene lugar cuando el tipo de
cambio desciende (la moneda nacional sube respecto al dlar), si bien
espontneamente (no provocado por acciones directas de la AE).
132
Tipo de Cambio Nominal y Real
El tipo de cambio nominal es el precio en moneda nacional del dlar. El
tipo de cambio real en cambio, es el precio en moneda nacional del dlar,
dividido por el nivel general de precios de la economa
(3)
.
3.-Obsrvese que el tipo de cambio se mide en "pesos" por "dlar" ($/U$S). El tipo de cambio
real, en tanto, se medir en $/U$S dividido "pesos por unidad de producto" que es como se
mide el nivel de precios de la economa. En consecuencia, haciendo las simplifiaciones del
caso $/U$S en definitiva el tipo de cambio real se mide en unidades de productos, por
dlar. En otras palabras, S/Q
el tipo de cambio real est mostrando cuntos bienes nacionales se pueden comprar o
vender con un dlar. Por eso, cuando se produce una devaluacin o depreciacin real, Q/
U$S es mayor, queriendo esto decir que nosotros podemos vender ms o el extranjero
comprarnos ms con un dlar. La devaluacin real entonces significa que los dlares
pueden comprar ms productos nacionales.
133
Intente su propia interpretacin de los comentarios siguientes: un seor
dice: "lo mejor parael pas es que la moneda est apreciada respecto al
dlar, as se puede comprar barato en el mundo". Otra seora, en cambio
sostiene: "No opino lo mismo; yo considero que lo mejor es que est
depreciada, porque as es el mundo el que nos compra a nosotros y esto
nos conviene ms".
Actividad N 14
134
4.- Equilibrio del Sector Externo
Se dice que el sector externo est en equilibro, cuando los flujos reales
y monetarios que conectan nuestra economa con el resto del mundo,
estn en equilibrio.
Consecuentemente, parece que es sencillo analizar la determinacin
del equilibrio del sector externo, toda vez que, de igual manera que como
ocurre en otros mercados de la economa, se tratara de establecer cul
es el "precio" de equilibrio.
Sin embargo, y debido a que precisamente aparecen componentes rea-
les y monetarios en los flujos de la economa domstica con el resto del
mundo, existen dos formas de analizar el equilibrio de este sector. Vere-
mos a continuacin una y otra.
Equilibrio a travs del Tipo de Cambio
Bajo este enfoque, el tipo de cambio sera el "precio" que equilibra el
sector externo. Grficamente:
PH
(PH)1
(PH)0
(PH)2
0 X=X0 X, H, E
En el grfico se han dibujado en las abscisas, las exportaciones, impor-
taciones e inversin neta externa. En las ordenadas, por su parte, el tipo
de cambio real.
Supervit
Equilibrio
Dficit
135
La lnea recta vertical representa las exportaciones que son constantes.
La lnea con pendiente negativa, por su parte, muestra las importaciones
ms la inversin neta externa
(4)
. La lnea posee pendiente negativa debido
a que la funcin de importaciones tiene como uno de sus argumentos al
tipo de cambio real y las importaciones aumentan cuando la variable de la
cual depende disminuye y recprocamente. El ingreso disponible es tam-
bin un argumento de la funcin de importacin, no obstante suponemos
que el ingreso es constante
(5)
con lo que el valor del ingreso disponible
forma parte de la ordenada al origen de esta funcin, junto a las importa-
ciones autnomas. Por fin, la inversin neta externa que se suma a la
funcin de importaciones, es asimismo constante, toda vez que supone-
mos que la tasa de inters es conocida.
En situaciones en que el tipo de cambio es flotante, el mecanismo de
mercado determina el tipo de cambio real mediante la igualacin de la
corriente de ingresos y egresos de moneda extranjera. En otras palabras,
el tipo de cambio de equilibrio, tal cual lo ilustra el grfico, hace que se
igualen las corrientes de ingresos y egresos de moneda extranjera.
Cuando el tipo de cambio es fijo, naturalmente la oferta y demanda de
moneda extranjera no coinciden. Si el nivel est establecido por encima
del de equilibrio, habr un exceso de oferta, lo que equivaldr a un superavit
de balanza de pagos, y recprocamente, cuando el tipo de cambio est por
debajo del correspondiente nivel de equilibrio, habr un dficit de balanza
de pagos. El grfico ilustra estos casos. Cuando el tipo de cambio se ha
situado por encima del nivel de equilibrio, se producir un exceso de oferta
(que corresponde a un supervit de la balanza de pagos); lo contrario
ocurre cuando el tipo de cambio est por debajo del nivel de equilibrio: hay
un exceso de demanda y un dficit de balanza de pagos.
4.-Se suma la inversin neta externa a las importaciones, porque la condicin de equilibrio
establece: X-H = E, que es lo mismo que escribir: X = H + E
5.-Suponemos el ingreso y no el ingreso disponible constante. No obstante, el ingreso
disponible es el ingreso menos los impuestos y como la funcin de impuestos depende del
ingreso, stos son tambin conocidos; en resumen, el ingreso disponible resulta ser el
ingreso (conocido) menos los impuestos (tambin conocidos); esto es, se trata de una
variable tambin conocida.
136
La Curva EE
Equilibrio a travs de la Tasa de Inters
Puesto que la inversin neta externa es sensible a la tasa de inters,
tambin puede analizarse la obtencin del equilibrio del sector externo
mediante las alteraciones en la tasa de inters.
i
i0
E
0 X - H X, H, E
En el grfico se han dibujado, en el eje de las abscisas, como antes, las
exportaciones, importaciones y la inversin neta externa; en las ordena-
das, en cambio, se muestra, en lugar del tipo de cambio real, la tasa de
inters.
La lnea recta vertical, a diferencia del grfico anterior, muestra las ex-
portaciones netas (X - H) o el saldo en cuenta corriente (puesto que las
exportaciones y las importaciones, incluyen tanto bienes como servicios);
se trata de una lnea recta vertical, porque las exportaciones son constan-
tes y las importaciones lo son tambin, toda vez que el ingreso (como
antes) se supone fijo y el tipo de cambio aqu se supone dado. Por su
parte, la lnea con pendiente descendiente o negativa, muestra la inver-
sin neta externa, dependiente de la tasa de inters.
El punto en que las dos curvas se cortan indica la tasa de inters de
equilibro, as como los flujos de ingresos e ingresos que equilibran la ba-
lanza de pagos.
Si la tasa de inters estuviera por encima del nivel de equilibrio, existira
un supervit en la balanza de pagos, por cuanto, dados el nivel de ingreso
137
y el tipo de cambio, al ser mayor la tasa de inters, ser menor la inversin
de nuestro pas en el mundo y ms elevada la del mundo en el nuestro.
Naturalmente, si la tasa de inters es menor que la de equilibrio, ocurrir
lo contrario y en definitiva se producir un dficit en la balanza de pagos.
Llegados a este punto, podemos efectuar el siguiente experimento; su-
ponemos que el ingreso se incrementa, mantenindose igual las restamtes
cosas (supuesto ceteris paribus) excepto naturalmente, la tasa de inte-
rs. Si el ingreso ahora es mayor, la curva X-H se traslada hacia la izquier-
da, porque las importaciones son ahora ms altas (puesto que al ser el
ingreso ms elevado, se compran ms bienes nacionales e importados).
Al ser ahora menor el saldo en cuenta corriente, la inversin neta exter-
na tendra que reducirse, puesto que de mantenerse igual que antes, se
producira un dficit en la balanza de pagos
(6)
; por cierto, esta reduccin
solo puede conseguirse a travs de un incremento en la tasa de inters.
Naturalmente, si volviera a incrementarse el ingreso en las mismas con-
diciones que la primera vez, la tasa de inters tambin se elevara, y as
sucesivamente, lo cual nos permite establecer un nexo entre los mayores
niveles de ingreso y los correspondientes de la tasa de inters para que la
balanza de pagos se mantenga en equilibrio.
La curva EE (o curva de Equilibrio Externo), muestra los puntos del
plano (Y, i), tales que la balanza de pagos se encuentra en equilibrio.
6.-Esta conclusin surge de suponer que la inversin neta externa es positiva. Si, por el
contrario, sta fuera negativa, cortara a la curva del saldo de la cuenta corriente, precisa-
mente en el eje negativo de las abscisas, queriendo esto decir que, si se produce un dficit
en cuenta corriente, debe invertirse el flujo de capitales para equilibrar la balanza de pagos.
138
Grficamente:
i i
i2 i2
i1 i1
i0 i0
E
0 X-H (Y2) X-H (Y1) X-H (Y0) X,H,E 0 Y0 Y1 Y2 Y
En el grfico de la derecha, se parte de un nivel de ingreso Y0, lo que
arroja una tasa de inters de equilibrio de i0. Si ahora el nivel de ingreso se
elevar desde el ltimo valor alcanzado hasta Y1, tambin la tasa de inte-
rs sera i1. Naturalmente, dando valores cada vez mayores al ingreso, se
van obteniendo sucesivos de la tasa de inters tambin ms elevados,
partiendo de los iniciales; recprocamente, si caen los valores del ingreso,
debern hacer lo propio los correspondietnes de la tasa de inters.
Desde el punto de vista algebraico, la curva EE se deriva de la condicin
de equilibrio del sector externo y reemplazando cada una de las ecuaciones
correspondientes, por sus iguales:
(1) X = X0
P
(2) H = H0 + h1 Yd + h2
P
(3) E = E0 + di; d < 0
(4) X - H = E
*
H
139
Operando
(7)
en la condicin de equilibrio, se tiene:
X0 - H0 - E0 + h1 T0 d h2 P
Y = - i -
H1(1-t) h1 (1-T) h1 (1-t) P
Tngase presente que la relacin encontrada entre el ingreso y la tasa
de inters no es el equilibrio de la economa, sino el equilibrio de la
balanza de pagos; en otras palabras, cada punto de la curva EE no dice
que el sector real est en equilibrio (tampoco, desde luego, el sector mo-
netario) sino que lo est el sector externo.
Puede apreciarse que los puntos a la izquierda de EE significan un
supervit en la balanza de pagos. En efecto, sobre la curva hay equili-
brio; no obstante, a su izquierda (para el mismo nivel de la tasa de inters
y en consecuencia de ingreso neto de capitales), el nivel de ingreso es
menor que el que posibilita el equilibrio del sector externo, con lo que las
importaciones son ms reducidas y la cuenta corriente en consecuencia
arroja un saldo mayor que antes; como la cuenta de capitales es la misma
(porque no se modific la tasa de inters), habr en consecuencia un
supervit en la balanza de pagos. Recprocamente, un punto a la dere-
cha de la curva EE supone un dficit de la balanza de pagos.
La curva EE muestra que los aumentos en X trasladan la curva hacia la
derecha, lo mismo que los incrementos en los impuestos autnomos o en
el tipo de cambio real
(8)
. En el primer caso, mayores exportaciones produ-
cen, en una primera instancia, un supervit en el sector externo; para
neutralizarlo (puesto que la cuenta de capitales no se modifica, al estar
dada en el mismo nivel la tasa de inters) el nivel de ingreso debera
aumentar para que las importaciones se eleven y de este modo volver al
equilibrio de la balanza de pagos
(9)
.
Anlogamente, un aumento en el tipo de cambio real, reduce las impor-
taciones (por efecto sustitucin), con lo que debera aumentar el ingreso
*
H
7.-Vale decir, sustituyendo X, H, etc. por sus iguales en la condicin de equilibrio, agrupando
posteriormente y despejando Y.
8.-Advirtase que el tipo de cambio real, al estar dado constituye un trmino constante.
9.-Tngase presente que no se est diciendo que las importaciones van a aumentar; por el
contrario, stas deberan incrementarse para que se corrija el supervit.
140
(efecto ingreso) para que se compense el nivel de importaciones y no
surja un supervit en la balanza de pagos.
Por su parte, si bien los impuestos autnomos, se reduce el ingreso
disponible y caen en consecuencia las importaciones. En consecuencia,
para que no se produzca un supervit en la balanza de pagos, el ingreso
debera crecer para inducir un aumento en las importaciones que com-
pense su reduccin anterior. Naturalmente, cualquiera de estos casos
implica un desplazamiento de la curva EE.
141
Razonando anlogamente a como se lo hizo en el prrafo anterior, ase-
grese que puede explicar por qu un aumento en las importaciones au-
tnomas o en la inversin neta externa autnoma, generara un dficit de
balanza de pagos que requerira de una disminucin en el ingreso para
corregirlo.
Actividad N 15
142
Un cambio en la tasa de inters significa un mayor nivel de ingreso en
la misma curva EE o un desplazamiento de la curva a la derecha?
Actividad N 16
143
Diagrama Conceptual
Unidad VI: El Sector del Empleo
- Concepto
- Origen
- Caractersticas
Funcin de
produccin
Modelos
- Neoclsico Tradicional
- Pnt Keynesiano
144
145
El Sector del Empleo
1.- La Funcin Macroeconmica de Produccin
De manera similar a como se presenta en la Microeconoma, en donde
la produccin de las empresas se puede representar por una funcin, la
cual muestra cul es el mximo de produccin que se puede elaborar con
una determinada dotacin de factores productivos e insumos
(1)
, tambin
en la Macroeconoma se puede hacer uso de este concepto, para indicar
la asociacin entre factores productivos y producto, pero en este caso
naturalmente, a escala macroeconmicas.
Existen, no obstante, algunas deferencias a tener en cuenta entre el
caso micro y el macroeconmico. En primer lugar, mientras que en el
primero la asociacin es entre factores productivos e insumos con pro-
duccin, en el caso macroeconmico el vnculo se da entre factores pro-
ductivos (nicamente) y producto (no produccin); la razn es bastante
sencila, y se fundamente en que, a escala macro, los bienes intermedios
quedan afuera, por las razones ya analizadas oportunamente cuando se
estudi en Contabilidad Naconal la diferencia entre producto y produccin
y entre bienes finales e intermedios. En funcin de esto, solo cuentan los
factores productivos y los bienes finales que se logran con stos.
Una segunda diferencia entre la funcin de produccin micro y
macroeconmica, se origina en el hecho de que en Macroeconoma se
trabaja con el supuesto de que nos situamos a corto plazo, lo cual significa
que uno de los (dos) factores productivos es fijo; concretamente, el capital
se supone que sta dado, y esto hace que el producto elaborado solamen-
te flucte de acuerdo con el trabajo que se aplica
(2)
.
Unidad VI Unidad VI Unidad VI Unidad VI Unidad VI
1.-Si se prefiere, cul es la mnima cantidad de factores e insumos que son necesarios para
elaborar una dada cantidad de producto.
2.-Hay tambin otras diferencias, que surgen del hecho de que, mientras a escala
microeconmica el capital, como factor de la produccin puede medirse sin ambigedades
(horas mquina del tipo que fueran), a nivel macroeconmico el cpaital para medirse
requiere que se empleen los precios de los bienes de capital, para expresar todo en un
agregado. La dificultad surge de que, en la Teora Neoclsica, se identifica a la producti-
vidad marginal del capital (el incremento en el producto, cuando se aade una unidad
146
La funcin de produccin macroeconmica, como las microeconmicas,
asocia el producto obtenido con los niveles de factor trabajo empleado, de
manera tal que mayores dotaciones de este ltimo proporcionan niveles
ms altos de producto.
La funcin de produccin neoclsica plantea la existencia de rendi-
mientos decrecientes que significa que cuando aumenta la utilizacin de
trabajo, el producto se incrementa, pero menos que proporcionalmen-
te, esto es, si ahora se ocupa un 10% ms de mano de obra -por ejemplo-
el producto crece pero menos que en un 10% (por ejemplo, en un 8%).
La explicacin econmica de los rendimientos decrecientes consiste en
que, al ser fijo uno o varios factores productivos, el incremento en la utili-
zacin del factor variable har que el producto no pueda aumentar tan
fluidamente como lo hara si todos los factores (no solo el variable) se
incrementaran. En el caso macroeconmico, si el capital es fijo y adems
est plenamente empleado, aplicar ms mano de obra a la produccin
significa emplear ms intensivamente el capital (las mquinas) y conse-
cuentemente acelerar su desgaste; esto equivale a descontar ms depre-
ciaciones al producto bruto, con lo que el producto neto (que es el que
importa) es menor que el se habra obtenido si junto al mayor empleo de
mano de obra tambin se hubiera ocupado ms capital.
Explicado desde un punto de vista matemtico, quiere decir que la curva
tiene pendiente positiva pero no constante sino (la pendiente) decreciente.
Esto da origen, cuando se representa grficamente la funcin de produc-
cin macroeconmica neoclsica, a una curva que en lugar de crecer
como una lnea recta, lo hace como una lnea que va aplanndose progre-
sivamente a medida que la dibujamos de izquierda a derecha:
adiconal de capital) con la tasa de beneficio, lo cual supone un razonamiento circular (un
crculo vicioso) toda vez que la tasa de beneficio ya debe conocerse cuando se emplean
los precios de los bienes de capital, para construir el agregado. De todas maneras, esta
dificultad queda de lago al suponer, precisamente, que estamos a corto plazo, con lo que
el capital, como sea que se lo mida, est dado.
147
Q
0 N
La funcin de produccin observada, no obstante, no suele exhibir esta
pendiente positiva pero decreciente; en otras palabras, cuando se la dibu-
ja tiene ms bien el aspecto de una lnea recta como la que muestra a
continuacin:
Cul es la razn por la cual desde el punto de vista emprico (vale
decir, en los hechos) la funcin de produccin es rectilinea, esto es, mues-
tra rendimiento constantes (en lugar de decrecientes)? El motivo segura-
mente tiene que ver con que el factor capital rara vez en la prctica se
utilizan a su plena capacidad) y ello debido a que las empresas general-
mente desean trabajar con un margen ocioso, precisamente para tener
capacidad disponible cuando la demanda se incrementa y en consecuen-
cia se hace necesario hacer frente al aumento en la produccin. Este tipo
de funcin de produccin se denomina postkeynesiana o simplemente
keynesiana.
(3)
Q
0 N
3.-En realidad, Keynes (Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, FCE, Mxico,
8a. Reimpresin 1984, Libro I, Caps. 2 y 3) emplea una funcin de produccin neoclsica,
es decir, sujeta a rendimentos decrecientes: Sus seguidores, no obstante, s trabajan con
148
2.- El Modelo Neoclsico Tradicional
La Funcin Macroeconmica de Produccin: se define la funcin
macroeconmica de produccin como LA RELACION TECNICA QUE VIN-
CULA EL (MAXIMO) PRODUCTO QUE ES POSIBLE OBTENER USAN-
DO UNA DETERMINADA CANTIDAD DE FACTORES PORDUCTIVOS.
El concepto es de origen MICROECONOMICO en donde la funcin de
produccin vincula el producto obtenido con los factores capital y trabajo.
Por su parte y como es bien sabido ya, el factor capital en el anlisis
macroeconmico es considerado CONSTANTE, dado que el anlisis es
de corto plazo con la cual, en definitiva, la relacin que se cumple tiene
lugar entre el factor trabajo y el producto.
El principio de los rendimientos decrecientes: de acuerdo con lo
sealado en cuanto a la relacin entre el producto y el trabajo, parece
razonable asociar ambos, trabajo y producto de modo tal que cuando
aumente aqul tambin lo haga ste. Intuitivamente, la asociacin entre
producto (Q) y empleo (N) se la suele imaginar como una relacin LINEAL
en el sentido de que Q aumentara proporcionalmente TANTO como N
(4)
.
Sin embargo si Q depende de N PERO TAMBIEN de K, cuando aumente
el factor trabajo, al menos a partir de determinado nivel, los aumentos en
N darn lugar a aumentos MENOS QUE PROPORCIONALES. Por qu?
Porque al ser K constante, el mismo equipo se distribuye entre menos
personas con lo que rendimiento de cada uno (Q/N) es ahora menor. Esto,
en Economa, se conoce con el nombre de PRINCIPIO DE LOS RENDI-
MIENTOS DECRECIENTES y reza as: cuando aumenta la utilizacin de
un factor de la produccin, permaneciendo constantes los dems, al igual
que las condiciones del clima, tecnologa y dems, llega un momento en
el que los incrementos obtenidos en el producto, son menos que propor-
cionales al incremento producido en factor. Grficamente:
una funcin con rendimientos constantes. Vase, por ejemplo, Davidson, P. Post. Keynesian
Macroeonomic Theory, E. Elgar, USA, 1994.
4.-Las comparaciones deberan hacerse comparando Q/Q con N/N por que Q y N se miden
en unidades diferentes. No obstante es suficientemente claro el significado de aumentos
proporcionales o menos (ms) que proporcionales.
149
Q Q(N) Si NO hubieran
Rdtos. Decrecientes
Q(N) bajo
Rdtos. Decrecientes
Figura 16
0 N
La figura 16 muestra cmo la funcin Q(N) va apartndose de aqulla
que no cumple con los rendimientos decrecientes.
La Demanda de Trabajo: ste es un concepto que NO es independiente
del de funcin de produccin y por el contrario est estrechamente rela-
cionado con sta y con el principio de los rendimientos decrecientes.
Los empresarios, cuando van a contratar mano de obra tienen en cuen-
ta CUANTO AGREGA AL PRODUCTO EL EMPLEO ADICIONAL. Actan
as porque, partiendo de lo que les cuesta el trabajo, si el valor de lo que
agregan al producto no es mayor o igual a lo que les cuesta el trabajo, no
les convendr contratar este factor productivo. Naturalmente esta perma-
nente comparacin con el producto obtenido es lo que hace que la deman-
da de trabajo no sea independiente de Q, la funcin de produccin.
Obsrvese que, dada esta dependencia entre el producto y la demanda
de trabajo y puesto que el producto est sometido a los rendimientos
decrecientes, la demanda de trabajo tendr que ser cada vez menor a
medida que aumenta el producto; grficamente:
150
Q
N
Figura 17
Curva de la Productividad Marginal
Fsica del Trabajo.
0 N
En la Figura 17 se ha dibujado en las abscisas el factor trabajo y en las
ordenadas la PRODUCTIVIDAD FISICA DEL TRABAJO: Q/ N. La cur-
va como puede apreciarse grficamente, exhibe una relacin inversa en-
tre N y Q/ N. Cul es la razn por la cual existe dicha relacin inversa?
El motivo es el que se ha venido desarrollando y es el principio de los
rendimientos decrecientes: a medida que se usa ms trabajo, el aporte de
cada unidad es menor (o sea, su productividad es menor, unidad a uni-
dad).
Cunta mano de obra contratarn los empresarios? Tanto como per-
mita la relacin: valor de la productividad costo del trabajo. Puesto que el
valor de la productividad MARGINAL (o sea, de una unidad ms de traba-
jo) es la productividad marginal multiplicada por el precio y el costo del
trabajo es la tasa de salarios, se tiene:
Q
P = w*
N
donde P es el nivel de precios y w* la tasa de salarios nominales. Des-
pejando Q :
N
Q w*
(i) =
N P
151
La expresin (i) seala que LA DEMANDA DE TRABAJO ES LA CURVA
DE LA PRODUCTIVIDAD MARGINAL DEL TRABAJO QUE EN EQUILI-
BRIO ES IGUAL A LA TASA DE SALARIO REAL.
Obsrvese que w* es la tasa de salario NOMINAL, en tanto w*/ P es la
tasa de salario REAL, vale decir, el poder de compra de los salarios;
normalmente ambos conceptos difieren entre s por cuanto w* es lo que
el trabajador percibe por unidad de trabajo (en unidades monetarias) y w*
/ P lo que puede comprar con w*.
La tasa de salarios real se simboliza:
w*
(ii) w =
P
La oferta de Trabajo: cuando se desarroll el concepto de funcin de
produccin se seal que sta relaciona el producto con el factor trabajo.
Aqul (el producto) es un agregado expresado en TERMINOS REALES;
esto es, un aumento o disminucin del producto significa que se dispone
de ms o menos bienes y servicios. La demanda de trabajo, en conse-
cuencia, indicar la cantidad de bienes POR TRABAJADOR (o la unidad
de trabajo que se trate) que se elaboran y el mximo -tambin en trminos
de bienes o TRMINOS REALES- que estn dispuestos a pagar los em-
presarios por cada unidad ADICIONAL de trabajo.
Naturalmente, el enfoque neoclsico considera que si los empresarios
relacionan el aporte adicional de los trabajadores en trminos reales, los
trabajadores tambin relacionaran su OFERTA de trabajo en trminos
reales. De all, que la oferta de trabajo en el contexto neoclsico se define
como LA CANTIDAD DE UNIDADES DE TRABAJO QUE LOS TRABAJA-
DORES ESTAN DISPUESTOS A LLEVAR AL MERCADO, A LAS DIFE-
RENTES REMUNERACIONES EN TERMINOS REALES SIENDO MA-
YOR LA CANTIDAD OFRECIDA CUANTO MAYOR LA TASA DE SALA-
RIO REAL
(5)
.
5.-La Teora Neoclsica al definir la oferta de trabajo plantea las combinaciones posibles
trabajo-ocio para cada nivel de tasas de salario. Aqu se postula directamente una relacin
positiva entre N y w.
152
Grficamente, la oferta de trabajo, es:
w
Oferta de trabajo
Figura 18
0 N
La Determinacin del empleo y los salarios: de acuerdo a lo analiza-
do hasta aqu, la Escuela Neoclsica propone la existencia de una funcin
econmica que relaciona la cantidad de trabajo que los empresarios estn
dispuestos a tomar, con la productividad fsica del trabajo (DEMANDA DE
TRABAJO), en tanto que los trabajadores estn dispuestos a llevar ms
mano de obra al mercado, cuanto ms se pague por el empleo (OFERTA
DE TRABAJO). Si se tiene en cuenta que la productividad marginal fsica
que se mide en unidades de Q por unidad de N resulta expresada en las
mismas unidades que w
(6)
, se tiene que, reuniendo en un mismo grfico
ambas curvas, se encontrara por aproximaciones sucesivas, el punto en
que concilia Q/N con w, as como el nivel de empleo de equilibrio. Lo
anterior es equivalente a decir que en el mercado, mediante un regateo
anlogo al que tendra lugar entre oferente y demandantes de cualquier
otro producto, se encontrara el empleo y el salario real de compromiso.
6.-En efecto, W = W*/P vale decir: unidades monetarias / unidades de trabajo, dividido P. A
su vez, P = unidades monetarias/unidades de producto, todo lo cual queda:
unidades monetarias/unidades de trabajo
w=
unidades monetarias/unidades de producto
unidad de producto
=
unidad de trabajo
153
Grficamente:
Q
N Oferta de Trabajo
w
0
Figura 19
Demanda de trabajo
0 N
0
N
En la Figura 19 se aprecia el punto de equilibrio que alcanzan la deman-
da y la oferta de trabajo: No de empleo y w
0
de salario real. Se tiene
entonces que SEGUN EL MODELO NEOCLASICO, EN EL MERCADO
DE TRABAJO SE DETERMINAN TANTO EL NIVEL DE EMPLEO COMO
LA TASA DE SALARIO REAL.
3.- El Modelo Post keynesiano
El esquema de determinacin del empleo y los salarios que propone la
teora neoclsica deja varios interrogantes sin resolver, por ejemplo:
- Cmo pueden los trabajadores determinar la tasa de salario real QUE
EFECTIVAMENTE VAN A PERCIBIR?: ellos pueden DESEAR cobrar
w
d
= w*
d
/P
d
pero si bien estn en condiciones de establecer w*
d
(el
salario NOMINAL deseado, vale decir, CUANTO SE LES DEBE PA-
GAR), no tienen la capacidad, en cambio, de precisar CUANTOS BIE-
NES VAN A PODER COMPRAR (w
d
) ya que si bien los trabajadores
ESPERAN que el nivel de precios que rija en la economa sea P
d
,
carecen de control sobre el nivel efectivo de precios P y en general P
= P
d

(7)
.
7.-Esto es anlogo a lo que se dijo sobre M* y M. El B.C. puede fijar -dentro de ciertos lmites-
M* pero no est en condiciones de establecer el valor de M.
154
- An suponiendo que los trabajadores puedan establecer w cmo y
quin determina el salario nominal?
- La evidencia emprica no acompaa la hiptesis de que los trabajado-
res tengan capacidad de decisin sobre sus salarios reales ya que en
las PARITARIAS (convenciones colectivas de trabajo) se discute el
salario nominal, no el real
(8)
.
- La misma evidencia muestra que EN LAS PARITARIAS NO SE DIS-
CUTE EL NIVEL DE OCUPACION... En efecto, cunta mano de obra
se contrata es una decisin UNILATERAL de las empresas.
Estas crticas y otras fueron efectuadas por John M. Keynes
(9)
y otros
economistas que continuaron y profundizaron su obra en lo que se ha
dado en llamar la ESCUELA POST KEYNESIANA. Esta escuela propone
un enfoque esencialmente distinto del sustentado por la escuela neoclsica,
distincin que tiene su epicentro en la discusin de la determinacin del
empleo.
La escuela post keynesiana principalmente, propone:
- El mercado de trabajo cumple una nica funcin (desde el punto de
vista econmico) que es la de establecer el nivel de la tasa de salario
nominal.
- La tasa de salario real endgena al sistema (se resuelve cuando se
conocen w* y P).
- El empleo se determina conforme el nivel que alcance la DEMANDA
EFECTIVA que es el punto en que la oferta global (Y o Q) coincide con
la demanda global (Y
g
).
La Funcin de Produccin: para los post keynesianos la funcin de
produccin no presenta caractersticas de rendimientos decrecientes sino
que la misma muestra una relacin de proporcionalidad entre Q y N:
8.- Los economistas neoclsicos arguyen que en las paritarias suele incorporarse una
CLAUSULA GATILLO por la cual, cuando P aumenta w* hace lo propio. Sin embargo la
VELOCIDAD DE AJUSTE de P y w* no es la misma: si P aumenta HOY w cae HOY y slo
se recupera DENTRO DE UN MES luego de que el aumento en P FUE MEDIDO.
9.- Vase Unidad II.
155
Q
1
Q = N

Figura 20
0 N
A medida que N aumenta, Q hace lo propio segn la proporcin 1/
( > 0). La fundamentacin post Keynesiana de la relacin entre Q y N se
apoya en que la evidencia emprica no acompaa la hiptesis de los ren-
dimientos decrecientes
(10)
.
La Demanda de Trabajo: en el modelo post Keynesiano no existe una
demanda de trabajo como en el caso neoclsico; esto es as por cuanto -
como se ver ms claramente ms adelante- los requerimientos de em-
pleo dependen del nivel que alcance la demanda efectiva y de la forma de
la funcin de produccin o, si se prefiere de la productividad del trabajo
(aunque no la marginal, sino la media)
(11)
.
La Oferta de Trabajo: este concepto si tiene, en el anlisis Keynesiano,
relevancia, ya que el cometido central del mercado de trabajo es determi-
nar la tasa de salario nominal y para ello la curva de oferta de trabajo
cumple un papel fundamental.
10.- Esto se debe probablemente a que K = K0 no est plenamente empleado, ocupndose
tal vez K' < K0. En consecuencia cuando aumenta N la relacin K/N no necesariamente
disminuya y por eso no cae la productividad
(Q/N = constante = 1/ ).
11.- Esto implica que el precio del trabajo no es el determinante principal del empleo, como
en el modelo neoclsico. Sin embargo s puede ser, en una instancia marginal, decisivo
el precio del trabajo ya que ante una baja en w* (que dado P es equivalente a un aumento
en q; vase ms adelante) un producto que antes no se haca puede ahora hacerse en
consecuencia aumentar N, siempre y cuando la baja en w* no sea generalizada porque
en ese caso caeran los salarios y con stos, la demanda efectiva.
156
Para esta escuela -y como ya se ha adelantado LOS TRABAJADORES
TIENEN EN CUENTA PARA OFRECER SUS SERVICIOS DE TRABAJO
EL NIVEL DE LA TASA DE SALARIO NOMINAL. Vale decir, la variable
que cuenta es w* y no w. Por qu el salario nominal y no el real? Porque,
como se dijo, los trabajadores no pueden ejercer influencia sobre w y s
sobre w*.
Consecuentemente, la curva de oferta de trabajo relacionar w* con N
(en lugar de w con N). Sin embargo, Keynes y los post Keynesianos agre-
gan algo ms y es que los trabajadores estarn dispuestos a llevar al
mercado ms mano de obra que la que est ocupada sin cambios en w*;
vale decir, LA CURVA DE OFERTA DE TRABAJO ES PERFECTAMENTE
HORIZONTAL A LA TASA DE SALARIO NOMINAL VIGENTE, al menos
hasta leegar al nivel del pleno empleo:
w*
w*
0
Figura 21
0 N
En la economa el nivel de plena ocupacin se alcanza en (pudiendo
ser la cantidad de personas EFECTIVAMENTE EMPLEADAS menor o
mayor; por lo general es menor, con lo que N
0
-empleo efectivo- estar a
la izquierda de ).
La Determinacin del Empleo: cmo se determina el nivel de empleo
en el contexto post Keynesiano? Es evidente que al no haber una deman-
da de trabajo, sta no puede interactuar con la oferta para obtener un nivel
de empleo. En su ausencia, Keynes propona una conducta de los empre-
sarios tendiente a contratar mano de obra segn la cantidad de bienes
que se producirn, los que a su vez dependen de las ventas que se espera
157
realizar, con lo que, en definitiva el empleo depende de las ventas espera-
das. Teniendo en cuenta que la relacin entre producto y empleo es la
funcin de produccin, se tiene:
Q
1
Q = N

Q
2
"A"
Q
1
Figura 22
0 N
1
N
2
N
w*
"B"
Oferta de Trabajo
w*
0
0 N
1
N
2
N
Como puede apreciarse en la figura 22, si los empresarios creen que
van a vender Q
1
, producirn esa cantidad, con lo que tendrn que contra-
tar N
1
y lo mismo ocurrir con el nivel N
2
si la decisin de produccin fuera
Q
2
.
Ntese que la curva de oferta de trabajo del sector "B" de la Figura 22
no cumple ninguna funcin en la determinacin del empleo. S en cambio
158
es relevante para conocer cunto vale el salario; en efecto, si el nivel de
empleo fuera superior a -por ejemplo N
3
- correspondiente a una produc-
cin Q
3
-entonces la tasa de salario nominal sera w*
3
> w*
0
.
La determinacin del Nivel de Precios: el nivel que alcanzan los pre-
cios en la economa tiene diferentes enfoques. Segn uno de ellos
(12)
que
responde a la ESCUELA MONETARIA, los precios suben conforme lo
hace la cantidad de dinero. LA ESCUELA NEOCLASICA modernamente
propone que P se determina en forma conjunta por la Oferta y la Demanda
Agregada. La ESCUELA POS KEYNESIANA, por su parte, si bien consi-
dera que el nivel de precios est influenciado por la oferta y la demanda
agregada, es igualmente susceptible de definicin y anlisis con (al menos
cierta) independencia de la oferta y la demanda agregada.
Siguiendo entonces a la escuela post Keynesiana se define el nivel de
precios agregado como la suma de costos ms beneficios por unidad de
producto de la economa:
costos + beneficios
P =
Q
teniendo en cuenta que los "costos" son los salarios pagados, se tiene
en la expresin anterior:
w * + *
(1) P =
Q
Los salarios totales, son:
(2) W* = w* N
Vale decir, w* es igual a la tasa unitaria de salarios por el total de traba-
jadores (o unidades de trabajo) empleados.
12.- Vase Unidad II
159
Con respecto a los beneficios, stos pueden calcularse mediante un
margen sobre los costos (que en este caso son slo salarios):
* = q w* N ; q > 0
Tambin pueden calcularse como un margen sobre el valor de las ven-
tas o de lo producido:
(3) * = q P Q ; 0 < q < 1 ; q = q
Aqu se operar con este ltimo comportamiento de * que es ms inte-
resante por estar q ms restringido. Reemplazando estos valores en la
definicin de P:
W* + *
P =
Q
w* N + q PQ
P =
Q
Debe recordarse aqu que la funcin de produccin es:
1
(4) Q = N

Introduciendo (4) en la expresin de P:
w* N + q P Q
P =
Q
w* N q Q
P = +
Q Q
P = w* + q P
160
En definitiva:
w *
(i) P =
1 - q
De acuerdo con (i), entonces, el nivel de precios depende:
- de la tasa de salario nominal w*,
- de la relacin empleo-producto ( = N/Q),
- del margen de ganancias q.
161
1.- Responda verdadero, falso o incierto y fundamente sus apreciacio-
nes:
- Si el producto creciera MAS que proporcionalmente al aumento del
factor variable, la demanda de dicho factor sera creciente en lugar
de decreciente.
- La demanda de trabajo post Keynesiano existe, pero es funcin de
la tasa de salario nominal.
2.- Comente las siguientes afirmaciones:
- El salario real permanece sin cambios si solo disminuye P.
- En un contexto post Keynesiano, una baja en a con P constante
implica que q es mayor.
Actividad N 17
162
163
Diagrama Conceptual
Unidad VII: La Demanda Agregada
Cuestiones Analizadas
La Demanda
Agregada
Economa
Macroeconoma
La Demanda Agregada
Anlisis Terico
164
165
La Demanda Agregada
1.- Introduccin
El concepto de Demanda Agregada es tal vez algo ms complejo que
otros que aparecen en Macroeconoma, debido a que involucra a muchos
otros, tal cual se har evidente conforme se avance en la lectura de la
presente y tambin a que suele confundrselo con el de "Demanda Global"
y a veces tambin con el de "Demanda Efectiva"
(1)
.
2.- La Demanda Global y la Demanda Agregada
Con mucha frecuencia, en Macroeconoma se habla de DEMANDA
AGREGADA con alguna ambigedad. Ser de la mayor importancia, en
consecuencia, distinguir lo que es especficamente DEMANDA GLOBAL
de DEMANDA AGREGADA.
El primer concepto ya es conocido por haberse tratado con anterioridad,
no obstante lo cual, conviene recordarlo:
DEMANDA GLOBAL: se la define como el gasto agregado en bienes y
servicios en: bienes de consumo (C), de inversin (I), gasto pblico (G) y
exportaciones (X). Cuando -como es habitual- interesa la demanda global
nacional, o por bienes nacionales, entonces se restan las importaciones
(H), con lo cual se tiene, en definitiva:
(i) Yg= C + I + G + X - H
No est de ms recordar que (i) es una definicin por lo que, matem-
ticamente, constituye una identidad.
Unidad VII Unidad VII Unidad VII Unidad VII Unidad VII
1.- La diferencia entre Demanda Global y Demanda Agregada se explicita unas lneas ms
adelante. En cuanto a la Demanda Efectiva, sta se define como el punto donde se
cortan la oferta y la demanda global.
166
Debe tenerse asimismo en cuenta que la Demanda Global (DG) no
constituye una medida de los bienes y servicios de consumo, inversin,
etc. producidos sino -tal cual lo propone la definicin- de los que se de-
mandan.
DEMANDA AGREGADA: se define como: el lugar geomtrico de los
puntos del plano (Y,P) tales que tanto el sector real como el sector mone-
tario se encuentran en equilibrio.
La curva de Demanda Agregada (DA), en consecuencia, surge de una
igualdad (recurdese que DG es una identidad) o condicin de equilibrio.
Sin embargo, no se trata de una condicin de equilibrio comn sino de una
doble condicin de equilibrio, ya que se requiere que no slo el sector
real (mercado de bienes y servicios) si no tambin el sector monetario
(mercado de dinero) estn en equilibrio, pero adems con la condicin de
que lo estn para un mismo punto del plano (Y,i).
Teniendo en cuenta que la condicin de equilibrio del sector real aparece
reflejada en todo el recorrido de la curva IS y que la condicin de equilibrio
del sector monetario viene dada por la curva LM tal cual sta se define, se
puede conceptualizar a la DA -teniendo en cuenta la definicin dada- como
la curva que resulta de los distintos puntos en comn que pueden tener la
curva IS y las curvas LM cuando el nivel de precios es variable.
Advirtase que la DA -al igual que la DG- resulta no un punto sino un
conjunto de ellos, especficamente en el plano (Y,P), y viene dada por una
relacin funcional. En el caso de la DG, dicha relacin funcional vinculaba
Yg con Yd (la variable de la que depende la funcin Consumo) e i (argu-
mento de la funcin Inversin; recurdese que cuando la economa es
abierta tambin es un argumento de DG el tipo de cambio real). Para DA
la funcin asocia Y con Yd e i que pertenecen a IS y tambin Y, i y P, que
son los argumentos de la funcin LM.
167
- Comente la siguiente frase: "como consecuencia del mayor nivel de las
importaciones, la Demanda Agregada de la economa ha aumentado".
Actividad N 18
168
3.- El Equilibrio Simultneo de los Sectores Real y Monetario
a.- Nivel de Precios Fijo
Cuando el nivel de precios es conocido, el equilibrio simultneo de los
sectores real y monetario resulta el nico punto en comn que pertenezca
al mismo tiempo a las curvas IS y LM.
i
LM
io
IS
Yo Y
Figura 1
En la Figura 1, A es un punto de coordenadas (Yo,io). Como en el punto
A tanto el sector real como el monetario estn en equilibrio, dicho punto
pertenece, por definicin, a la DA.
Desde el punto de vista algebraico, la curva IS se obtuvo como una
condicin de equilibrio del mercado de bienes y servicios, el cual, para el
caso de una economa cerrada y con gobierno est conformado por las
siguientes ecuaciones cuya simbologa y significado son los ya conocidos:
(1)Yg= C + I + G
(2)C = Co + b Yd; 0 < b < 1
(3)I = Io + g i; g < 0
(4)G = Go
(5)Yd= Y - T
(6)T = To + t Y; 0 < t < 1
(7)Y = Yg
169
Por su parte, la curva LM tena su origen en:
(8) L = l1 Y + l2i ; l1 > 0 ; l2 < 0
(9) M* = (M*)o
(10)M= M*/P
(11)P = Po
(12)L = M
b.- Nivel de Precios Variable
Cuando el nivel de precios es variable
(2)
la ecuacin (11) desaparece. En
consecuencia, el modelo (8)-(12) tendr ahora solamente 4 ecuaciones.
Resolvindolo, se tiene la curva LM:
(ii) Y = (M*)o/l1P - l2/l1 i
Cuando no se cumple (11) hay infinitas curvas LM en el plano (Y,i), dada
la cantidad nominal de dinero -ecuacin (9)- y conocidos l1 y l2.
i
(LM)o ... (LM)
4
Y
Figura 2
En la Figura 2 se han representado varias curvas LM, donde el subndice
denota el valor que asume P: Po > P1, etc.; esto es, el nivel de precios es
progresivamente menor, con lo que LM correspondiente a P1 est a la
derecha de la LM para Po y as sucesivamente, indicando esto que, al ser
menor P1 que Po, la cantidad real de dinero para P1 es mayor que para Po
2.- No debe confunidirse el hecho de que P (el nivel de precio) vare, con la presencia de
inflacin. La inflacin, supone que P est creciendo sistemticamente en el tiempo, en
cambio, que P sea variable, supone que puede asumir cualquier valor y no el que
paramtricamente se le ha asignado.
170
y el incremento en la cantidad real de dinero desplaza -como es ya cono-
cido- la curva LM a la derecha.
El equilibrio simultneo de los sectores real y monetario, cuando P es
variable, resulta, grficamente:
i
(LM)o ... (LM)
n
Y
Figura 3
Como se aprecia en la Figura 3, no es posible obtener un nico valor de
la tasa de inters y el nivel de ingreso que indique el equilibrio simultneo
de los sectores real y monetario; existirn tantos pares (Y,i) que significan
equilibrio de los dos sectores al mismo tiempo, como niveles de precio
puedan presentarse.
4.- La Curva de Demanda Agregada
a.- Derivacin Grfica
Segn lo que se ha visualizado en la Figura 3, cuando el nivel de precios
es variable, aparecen infinitos puntos de interseccin de IS con cada una
de las curvas LM; tantos como posibles niveles de precios tengan lugar.
De acuerdo con lo anterior, existir una relacin entre los infinitos puntos
en comn de IS-LM y el nivel de precios. Esta relacin se puede represen-
tar en el plano (Y,P), tal cual se muestra en la Figura 4.
En la parte "A" de la misma (grfico superior) se ha reproducido la
Figura 3, la cual muestra los distintos puntos de interseccin a que dan
lugar las curvas LM cuando se cortan con la curva IS para los niveles de
precios Po > P1 > P2, etc.
171
En la parte "B" (grfico inferior) se representa, sobre el eje de las abscisas,
el nivel de ingreso y sobre el eje de las ordenadas, el nivel de precios P.
El grfico "B" muestra la CURVA DE DEMANDA AGREGADA. Esta cur-
va se ha obtenido uniendo los puntos a, b, c, etc. ms todos los otros
infinitos puntos posibles a la izquierda y a la derecha de los indicados por
intersecciones IS-LM a que den lugar los posibles niveles de precios. Di-
chos puntos se logran ubicando el correspondiente valor que le cabe a P
cuando asume el valor Po en "B" y haciendo lo propio con el de Y que
resulta de proyectar a "B" el punto de la interseccin de la curva LM para
Po, con la IS en la parte "A" del grfico, repitiendo la operacin para P1, P2
y as sucesivamente con todos los posibles valores de P.
Figura 4
(LM)o ... (LM)
A i
a
b
c
d
A
B
DA
Y
Y
P
Po
P
A
.
.
.
172
Puede apreciarse en la parte "A" de la Figura 4 que, tal como se lo ha
sealado en la definicin de Demanda Agregada, sta supone una doble
condicin de equilibrio, del mercado de bienes y servicios (IS) y del
mercado de dinero (LM).
La parte "B" del grfico muestra tambin que la curva DA tiene pendien-
te negativa. Esto quiere decir que ante una suba en el nivel de precios,
para no alterar el equilibrio del sector monetario, la tasa de inters debe
aumentar, ya que ahora la cantidad real de dinero ha disminuido (supo-
niendo la misma cantidad nominal) y se produce en consecuencia -para la
tasa de inters anterior- un exceso de demanda de dinero. Pero al ser la
tasa de inters ahora mayor, la inversin se reducir y con la menor inver-
sin el ingreso de equilibrio -por efecto multiplicador- descender. En de-
finitiva, el mayor nivel de precios, para que los sectores real y monetario
permanezcan en equilibrio, requiere que descienda el nivel de ingreso.
b.- Derivacin Algebraica
De acuerdo con la definicin, la Demanda Agregada es la curva que
relaciona los infinitos puntos del plano (Y,P) tales que los mercados de
bienes y servicios y de dinero estn simultneamente en equilibrio.
Algebraicamente esto equivale a igualar IS y LM de modo tal que Y
quede en funcin de P. Para ello se despeja i (la tasa de inters) en IS y en
LM para que quede en funcin de Y:
En (1)-(7), resolviendo, se tiene:
Co + Io + Go - bTo g
(iii) Y = + i
1 - b (1 - t) 1 - b (1 - t)
Si se despeja i, (iii) resulta, efectuando los pasos pertinentes:
-(Co + Io + Go - bTo) [1 - b (1 - t)]
(iv) i = + Y
g g
173
En (iv) el primer trmino es positivo porque g < 0 y el numerador est
precedido de signo menos. Por la misma razn (g < 0), el segundo trmino
es negativo.
Despejando ahora i en la curva LM:
(M*)o
(v) i = - (l1/l2) Y
Pl
2
Si los sectores real y monetario deben estar al mismo tiempo en equili-
brio para un mismo valor del ingreso y la tasa de inters, los segundos
miembros de (iv) y (v) deben igualarse entre s:
- (Co + Io + Go - bTo)/g + {[1 + b (1 - t)]/g} Y=
(M*) o
= - (l1/l2) Y
Pl
2
Agrupando los trminos que contienen a Y, simplificando y despejando
en definitiva el ingreso de equilibrio.
(Co + Io + Go - bTo) (M*) o g 1
(vi) Y = 12 +
1 - b (1 - t) l2 + g l1 1 - b (1 - t) l2 + gl1 P
La expresin (vi) es la curva DA que corresponde, de acuerdo a las
funciones que involucra, a una economa cerrada y con sector pblico.
Advirtase que el primer trmino siempre es POSITIVO, dado que l2
que es negativo aparece multiplicando al numerador, en tanto el denomi-
nador es negativo, este ltimo, por ser la suma de dos trminos ambos
menores que cero. Anlogamente, el segundo trmino es tambin positi-
vo, por ser negativo el denominador (advirtase que es el mismo que el
del primer trmino) y estar el numerador multiplicando por g < 0.
La relacin inversa entre Y y P se da porque, siendo el trmino que
contiene a P positivo, el nivel de precios figura en el denominador, con lo
que un mayor nivel de precios har que su inversa (esto es, 1/P) por el
trmino que lo multiplica sea ahora menor y en definitiva lo sea Y.
174
Grficamente, (vi) se representa del siguiente modo:
(3)
[Co + Io + Go - b To] l2
Y =
[1 - b (1 - t)] l2 + g l1
Figura 5
La expresin (vi), a todo esto, corresponde a la curva DA de una econo-
ma CON gobierno y SIN sector externo. Cuando se incluye ste ltimo,
hay que considerar -en el mercado de bienes y servicios- las exportacio-
nes y las importaciones, lo que supone modificar (1)-(7); para ello, se
hace:
(1.1) Yg = C + I + G + X - H
(4.1) X = Xo
P
H
(4.2) H = Ho + h1 Yd + h2 : 0 < h1 < 1 : h2 < 0
P
P
DA
Y
3.- La expresin (vi) es conocida matemticamente como hiprbola equiltera, siendo sus
asntotas:
Y=(Co + Io + Go - bTo) 12/[1-b(1-t)]+12+1lg (cuando P tiende a infinito) y Y (tiende a
infinito cuando P tiende a cero).
175
Con estas nuevas ecuaciones y mediante los reemplazos pertinentes
se llega a:
(4)
[Co + Io + Go - (b - h1)To + Xo - Ho]
(5)
(vi.1) Y = 12 -
[1 - (b - h1) (1 - t)] l2 + g l1
h2 l2
- P*/P +
[1 - (b - h1) (1 - t)] l2 + g l1 H
(M*) o g
+ 1/P
[1 - (b - h1)(1 - t) l2 + g l1
La expresin (vi.1) es la curva DA correspondiente a una economa
abierta. Advirtase que (vi.1) contiene un trmino ms que la de una
economa cerrada, con lo cual y suponiendo que el gobierno controla el
tipo de cambio real, la DA de una economa abierta est desplazada a la
derecha con respecto a su similar de una economa cerrada.
5.- Los Cambios de Parmetros en la Curva
de Demanda Agregada
Tal cual se ha podido apreciar en la derivacin algebraica efectuada en
el punto anterior, la posicin que adopta la curva DA en el plano (Y,P),
depende de los parmetros que figuran como componentes de la ordena-
da al origen de la funcin y de la expresin que multiplica a 1/P en las
ecuaciones (vi) y (vi.1).
4.- Recurdese la expresin de la curva IS para una economa abierta:
Y = Co+Io+Go-(b-h1)To/1-(b-h1)(1-t) (P*)H/P + g/1-(b-h1)(1-t)i
Esta expresin, previa despejar i, es lo que se iguala a (v) para obtener (vi.1).
5.- La DA de una economa abierta tiene tambin diferencias en la ordenada al origen y en
la pendiente, respecto a la de una economa cerrada ya que figura h1, a todo esto, es la
PMg. a importar, en tanto b es la PMgC y como el Consumo incluye los bienes importa-
dos, b>h1.
176
De acuerdo con lo anterior, segn cambien los parmetros menciona-
dos, la curva DA modificar su posicin en el plano (Y,P). Seguidamente
se analizarn los distintos tipos de alteraciones que pueden presentarse.
a.- Modificaciones en los Componentes de la Demanda Global
En la expresin (vi.1) cuando se alteran los componentes autnomos
de DG, a los que se denominar (Yg)o, la curva DA cambiar su posicin
respecto de la que tena para los valores originales en el plano (Y,P):
Figura 6
En la Figura 6, DA1 se ha desplazado desde DAo a DA1 como conse-
cuencia de un aumento en (Yg)o, de acuerdo con (vi.1). Advirtase que
puede ser cualquiera de los componentes autnomos el que haya aumen-
tado (o disminuido, en cuyo caso, la DA se correra a la izquierda) y sin
embargo el resultado final, en cuanto al corrimiento, es el mismo.
P
DA0
DA1
Y
177
La medida del desplazamiento a la derecha -en el caso de un aumento
en (Yg)o- es, segn (vi.1)
(6) (7)
:
12
(vii) Y/I = Y / G = Y / X = > 0
[1 - (b - h1) (1 - t)] l2 + gl1
Ntese que el aumento en Y es positivo (en tanto tambin lo sea el
incremento de [Yg]o) ya que tanto el numerador como el denominador del
ltimo trmino de las igualdades (vii) son negativos y sus signos se can-
celan entre s.
Qu significado econmico posee (vii)? El sentido que tiene es que
cuando aumenta la (Yg)o, la curva IS se desplaza a la derecha, tal como
conocemos, debido a que al ser ahora mayor Yg, Y debe asimismo
incrementarse si es que ha de mantenerse la condicin de equilibrio Y =
Yg. Cuando P es variable, la nueva IS (nueva porque [Yg]o ha aumentado)
corta a la familia de curvas LM en los distintos puntos de interseccin que
suponen niveles de tasas de inters y precios ms elevados. Por
qu? Porque para cada LM, un mayor nivel de ingresos significa una de-
manda de dinero ms elevada y en tanto M* no se haya modificado, la tasa
de inters debe ser ahora ms elevada. Del mismo modo, para un dado
nivel de ingresos, una mayor IS (al crecer [Yg]o) requiere que la tasa de
inters suba
(8)
. Sin embargo, si la mayor tasa de inters no se produce por
una demanda de dinero ms elevada, tendr que provenir de una oferta
de dinero ms reducida, la que con M* inalterado supone un mayor nivel
de precios. En resumen, cuando aumenta (Yg)o, DA se desplaza a la
derecha.
6.- En el grfico se ha dibujado un nivel de precios Po, para que se visualice con mayor
claridad el incremento en Y ante el aumento en Yg No hay aqu un error? Es correcto
dibujar un nivel dado de precios cuando -por definicin- P es variabhle para que DA
exista como tal? En realidad, no hay ninguna incompatibilidad entre ambas proposicio-
nes ya que al hacer variar Yg, las dems variables permanecen sin modificaciones,
incluido el nivel de precios.
7.- Para obtener (vii) se deriva (vi.1) con respecto a I, G o X. Otra forma de obtener el resulta-
do que posibilita la derivacin directa, consiste en restar de la ecuacin (vi.1), escrita
para el nivel de -supongamos- I = I1, la misma ecuacin (vi.1) pero escrita para el nivel I
= Io y repitiendo el procedimiento para G y X.
8.- La cadena de razonamiento, es as: el aumento en Yg expande Y; sin embargo, si Y est
fijo, la nica forma de resolver la situacin es que la inversin baje para compensar el
aumetno en Yg y esto se consigue elevando i; a todo esto para que i suba es necesario
que se reduzca M (ya que L no puede haber aumentaod porque Y permanece sin cam-
bios) lo que se consigue con una suba en P.
178
i
(IS)1 "A"
(IS)o
Y
P
(DA)1 "B"
(DA)o
Y
Figura 7
La Figura 7 ilustra lo expuesto: cuando tiene lugar una expansin en los
componentes autnomos de la DG, la IS se corre a la derecha, pero al
hacerlo corta a la LM con ms alto nivel de tasas de inters precios que
antes, con lo cual la pertinente DA se corre hacia la derecha (al mismo P
corresponde un Y ms elevado, o al mismo Y, un P mayor).
b.- Cambios en los Impuestos Autnomos
Cuando lo que cambian no son los componentes autnomos de Yg, sino
los impuestos autnomos (To), la curva DA se desplaza en sentido contra-
rio a como lo haca en el caso anterior, esto es, se corre hacia la izquierda
si To aumenta y a la derecha si To disminuye.
Adems de presentarse esta modificacin al caso recientemente visto,
el cambio en el ingreso de equilibrio que tiene lugar cuando cambia To es,
en valor absoluto, menor que el que ocurre ante un incremento en (Yg)o.
Operando en (vi.1):
179
-(b - h1) l2
(viii) Y / -T = > o
[1 - (b - h1) (1 - t) l2 + gl1
El incremento de Y como consecuencia de disminuir To en una unidad
difiere del logrado en Y cuando se incrementan los componentes autno-
mos de la demanda global [(Yg)o], ya que el multiplicador, cuando dismi-
nuye To, aparece ponderado o multiplicado por (b - h1), en tanto dicho
multiplicador slo est ponderado por 1 cuando aumenta (Yg)o. Esto indi-
ca que el incremento en Y es menor en el caso mencionado, al verificado
cuando se incrementan los componentes autnomos de DG.
La razn de este menor nivel en el aumento en Y cuando disminuye To,
es que cuando bajan los impuestos autnomos aumenta el ingreso dispo-
nible y este incremento se destina a consumir bienes nacionales, a impor-
tar y a ahorrar; sin embargo, slo la parte de Yd que se destina al consumo
nacional eleva la DG y (puesto que se propone que Y = Yg) en definitiva,
DA.
Grficamente, el desplazamiento de DA cuando disminuye To es en la
misma direccin que el que tiene lugar sobre esta curva cuando aumentan
los componentes autnomos de DG, aunque -por las razones expuestas-
de una magnitud menor:
Figura 8
P
DA0
DA1
DA2
Y
180
En la Figura 8, DA2 es la curva correspondiente a un incremento en los
componentes autnomos de la demanda global, en tanto DA1 es la curva
que surge de una disminucin en To, ambos de la misma magnitud, mien-
tras DAo es la original (antes de los cambios en los parmetros).
c.- Alteraciones en la Cantidad Nominal de Dinero
Cuando la Autoridad Monetaria (AM) aumenta la cantidad de dinero, la
curva DA se desplaza a la derecha, ya que lo hace el tercer trmino de
(vi.1); grficamente:
Figura 9
La explicacin econmica consiste en que, al ser mayor la oferta de
dinero, la tasa de inters debe disminuir lo suficiente para que aumente la
cantidad demandada de dinero de modo que el sector monetario perma-
nezca en equilibrio. Pero al disminuir i, la inversin ser ahora mayor y en
consecuencia se expandir el ingreso de equilibrio:
P
DA(M* )
1
DA(M* )
0
Y
181
Figura 10
(Se han dibujado solamente las curvas LM correspondientes a (M*)o y
a (M*)1 que son las que interesa mostrar cuando cambia la cantidad no-
minal de dinero, permaneciendo constante todo lo dems).
En la Figura 10 se muestra la curva LM correspondiente a la cantidades
de dinero (M*)o y (M*)1 en la parte "A"; en "B" se aprecia que al aumentar
M* de (M*)o a (M*)1 toda la curva DA se ha desplazado a la derecha como
consecuencia de que la cantidad de dinero es ahora mayor.
Ntese que cuando aumenta la cantidad de dinero -permaneciendo
constante lo dems- se desplaza la curva DA, en tanto que al definir DA
se propona que para cada nivel posible de precios, LM se corra (hacin-
dolo a la derecha si P era sucesivamente menor), dando lugar este des-
plazamiento de las LM, precisamente, al surgimiento de DA. No hay aqu
un error? Cmo es posible que cuando LM se desplaza porque aumenta
(LM)M* )
(LM)M* )
i
A
is
B
DA(M* )
1
DA(M* )
0
Y
Y
P
182
la cantidad real de dinero, cambia toda la curva DA, en tanto si LM se corre
porque P es variable se "dibuja" -por as decirlo- DA?
En realidad, no hay ninguna contradiccin: al ser P variable, aparece
una familia de LM que es lo que da lugar, como ya se ha sealado, a la
curva DA. Por su parte, si cambia la cantidad nominal de dinero, toda la
curva DA se desplaza a la derecha, ya que el "parmetro" M* es ahora
mayor que antes y como M* est multiplicando -junto a los otros elemen-
tos que forman el tercer trmino de (vi.1)- a 1/P, la curva toda se corre
hacia la derecha.
Desde el punto de vista econmico, la curva DA se desplaza a la dere-
cha cuando M* aumenta, porque al crecer la cantidad de dinero, disminu-
ye la tasa de inters y -como ya se ha explicado- la cada en i estimula la
inversin, con lo que ahora el ingreso va a ser ms alto, todo lo cual se
traduce en trminos grficos, en una curva DA que relaciona un ms alto
Y con el nuevo valor -ms elevado tambin- de M*.
d.- Variaciones en el Tipo de Cambio Nominal
Cuando la economa es abierta, la ecuacin de la curva DA, segn se ha
indicado es (vi.1) y la misma incluye un trmino que contiene al tipo de
cambio nominal. Esto implica que una alteracin del mismo, permanecien-
do constante lo dems, produce un corrimiento de la curva DA, el cual
ser a la izquierda o a la derecha, segn (P*)H haya disminuido o aumen-
tado; esto es as debido a que el trmino que contiene al tipo de cambio es
positivo. Grficamente:
183
Figura 11
Desde el punto de vista econmico, un aumento en el tipo de cambio
nominal, desplaza a la DA a la derecha, debido a que al ser ms caras las
importaciones como consecuencia de que el precio del dlar es ahora
mayor, se compran ms bienes nacionales en reemplazo de los importa-
dos, lo que hace que aqullos (los bienes nacionales) se produzcan en
mayor cantidad (recurdese que se supone que Y= Yg, vale decir, se
produce tanto como se demanda) con lo que el producto es ahora ms
elevado y por ende el ingreso. Dado que estamos suponiendo que (P)H es
mayor y todo lo dems permanece igual, la nica forma de que se tenga
un Y mayor con el mismo P, es que toda la curva DA se corra hacia la
derecha.
P
DA(P )
H 1
(P*) > (P*)
H H
1 0

DA(P )
H 0
Y
184
- Comente la siguiente expresin: "la curva IS y la curva DA (Demanda
Agregada) slo difieren entre s en que la primera se dibuja en (Y,i) y la
segunda en (Y,P).
Actividad N 19
185
Diagrama Conceptual
Unidad VIII: La Oferta Agregada
Cuestiones Analizadas
La Oferta
Agregada
Economa
Macroeconoma
La Oferta Agregada
Anlisis Terico
186
187
La Oferta Agregada
1.- La Oferta Global y la Oferta Agregada
En la unidad anterior se hizo especial hincapi en distinguir entre De-
manda Global y Demanda Agregada. De modo similar, ahora se hace
necesario distinguir con claridad entre OFERTA GLOBAL y OFERTA AGRE-
GADA.
La OFERTA GLOBAL consiste en la totalidad de bienes y servicios dis-
ponibles para una economa, a lo largo de un perodo de tiempo. La OFERTA
AGREGADA, por su parte, se define como: el conjunto de bienes y servi-
cios producidos por la economa, disponibles a los niveles de precios que
hacen posible su elaboracin.
Advirtase que en el primer caso (Oferta Global) se trata de bienes y
servicios NO IMPORTA DE DONDE PROVENGAN (pueden ser naciona-
les o importados). En cambio en el segundo caso (Oferta Agregada) se
destaca que deben ser: bienes NACIONALES (o de la economa doms-
tica de que se trate) y puestos a disposicin junto con los niveles de
precios que hacen posible su produccin.
2.- La Oferta Agregada y la Funcin de Produccin
Otra distincin importante que es necesario efectuar, es la que existe
entre la OFERTA AGREGA y la FUNCION DE PRODUCCION. La primera
ya ha sido definida en tanto la Funcin de Produccin es la mxima can-
tidad de producto que es posible realizar con una determinada cantidad de
factores productivos.
Se sabe que los factores productivos considerados son el capital
(1)
y el
trabajo y tambin es conocido que en Macroeconoma se trabaja con el
Unidad VIII Unidad VIII Unidad VIII Unidad VIII Unidad VIII
1.- EL factor porductivo TIERRA se acostumbra asimilarlo al capital, prctica que se sigue
aqu.
188
supuesto de CORTO PLAZO, perodo durante el cual el capital permanece
constante. En resumen, la FUNCION DE PRODUCCION, se escribe:
Q = F(N); F(N) > 0
y tambin
Q = Q(N); Q(N) > 0
que se lee: la produccin de bienes y servicios FINALES, depende de la
cantidad de trabajo que se utilice y es tal que Q aumenta cuando N lo hace
a su vez.
189
- Intente graficar -sin consultar el texto- la oferta agregada y la funcin
de produccin.
Actividad N 20
190
3.- La Relacin de Intercambio entre el Desempleo
y la Inflacin
En Economa es habitual encontrarse con que el logro de determinados
objetivos implica la renuncia a la obtencin de otros. Esta situacin es
tpica cuando se trata de elegir entre dos adquisiciones, contando con
disponibidades de recursos monetarios limitadas; por lo general la compra
de una no permitir la otra y recprocamente.
Este fenmeno de la renuncia a uno de los objetivos se presenta tam-
bin en las cuestiones macroeconmicas de la desocupacin y la inflacin.
Se trata de dos caractersticos problemas que enfrentnan las economas,
ante lo cual los gobiernos tratan de arbitrar soluciones que posibiliten una
reduccin simultnea de ambos. No obstante, la evidencia reunida duran-
te bastante tiempo, permiti observar que el logro de ambos objetivos no
siempre se poda conseguir simultneamente: cuando los gobiernos se-
guan una poltica de pleno empleo (y consiguientemente, de bajas tasas
de desocupacin), la tasa de inflacin aumentaba. Recprocamente, cuando
el propsito perseguido era abatir la inflacin, aumentaba la tasa de des-
ocupacin.
Sin embargo, este fenmeno de intercambio ("trade-off") entre los nive-
les de desempleo e inflacin -pese a lo desagradable que resulte el hecho
de un logro se consiga a expensas del otro-, poda llegar a constituirse en
una importante herramienta de poltica econmica, en tanto los responsa-
bles de poltica ("policy makers") dispondran de una suerte de lnea o
frontera que les sealara hasta dnde se poda llegar en una direccin
(por ejempo, los intentos de controlar la inflacin) sin vulnerar excesiva-
mente otro objetivo importante (el resguardo de ciertos lmites en los
niveles de desocupacin que la sociedad estara despuesta a tolerar).
La Curva de Phillips
En 1958, A.W. Phillips, economista ingls, public un estudio sobre la
relacin existente entre los salarios y la tasa de desocupacin en el Reino
Unido, para un extenso perodo de tiempo
(2)
. Encontr que la tasa de
2.- El trabajo se denomin: "The Relations Between Unemployment and the Rate of Exchange
of Money Wages in the United Kingdom, 1861-1957" y fue puabicado en Economa, no-
viembre 1958.
191
variacin de los salarios monetarios era inversamente proporcional a la
tasa de variacin de la desocupacin.
En base a este descubrimiento, comenz a utilizarse en la Macroeco-
noma esta relacin, la cual -segn se ver en prximas pginas- sirve de
base para la construccin de la curva de Oferta Agregada. Se denomina
en consecuencia CURVA DE PHILLIPS a una RELACION EMPIRICA en-
tre la TASA DE VARIACIONES de los salarios monetarios y la TASA DE
VARIACIONES del desempleo.
Advirtase que se han destacado dos cosas: que la curva de Phillips es
una relacin emprica, por un lado y por otro, que el vnculo se da entre las
tasas de variacin de las variables involucradas: la tasa de salario nominal
y el desempleo.
La relacin de Phillips
(3)
,
Figura 1
w*
En la Figura 1 se muestra la relacin entre y
w*
(donde -un smbolo que sugiere la "inversa" de N- indica
w*
w*
0
3.- AW. Phillips:"The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money
Wages in the United Kingdom 1816-1957. Econmica, noviembre 1958.
192
w*
desocupacin). El hecho de que descienda cuando
w*
aumenta, significa que el desempleo se reducir cuando el ritmo de
crecimiento de los salarios aumente, lo cual se interpreta en el sentido de
que una mayor demanda de trabajo -si se est prximo al pleno empleo-
reducir el ritmo de crecimiento de la desocupacin, pero elevar la tasa
de crecimiento de los salarios y recprocamente: una atenuacin en el
crecimiento de w* slo se lograra a costa de incrementar la tasa de des-
ocupacin.
D w*
La curva de Phillips suele modificarse, escribiendo, en lugar de, ,
P w*
, (suponiendo que los precios y los salarios crecen a un mismo
P
ritmo, o similar) con lo que la relacin se da entre la tasa de variacin de
los precios y la tasa de desocupacin, resultando la Curva de Phillips un
COMPROMISO entre la tasa de desocupacin y la tasa de inflacin: una
disminuye A COSTA de un aumento en la otra.
Esta forma de interpretacin de la Curva de Phillips resulta muy intere-
sante en trminos de POLITICA ECONOMICA: en efecto, la curva le indi-
cara al responsable de poltica EL "PRECIO", EN TERMINOS DE AU-
MENTO EN LA TASA DE DESEMPLEO QUE HAY QUE "PAGAR" PARA
REDUCIR LA TASA DE INFLACION y recprocamente.
193
- Responda verdadero, falso o incierto: segn la curva de Phillips, cuan-
to ms alto el nivel de salarios, ms baja la desocupacin y recproca-
mente.
Actividad N 21
194
Distintos Casos
La Curva de Phillips, como se dijo, parte de una relacin emprica entre
la tasa de desocupacin y la tasa de variacin de los salarios monetarios,
o bien (sobre la base de que los precios se modifican en el mismo sentido
que los salarios monetarios) entre la tasa de desocupacin y la tasa de
variacin de los precios.
Adems de los estudios empricos efectuados por Phillips, se llevaron a
cabo otros, principalmente en los EE.UU. que confirmaron los resultados
obtenidos por aqul. Sin embargo, estudios ms recientes llevados a cabo
por Friedman y Phelps
(4)
mostraron lo que se interpret como desplaza-
miento de la curva de Phillips; esto es, la curva se corra hacia la derecha
y hacia arriba conforme transcurra el tiempo.
El significado de esto es que la misma tasa de desocupacin se obtena
con tasas de inflacin cada vez ms elevadas (naturalmente, tambin
puede sostenerse que la misma tasa de inflacin es compatible con tasas
de desocupacin cada vez mayores). Grficamente:
P
P
0

4.- Vase Friedman, M. "The Role of Monetary Policy". American Economic Review, marzo
de 1968. Tambin Phelps, Ed. "Phillips Curves, Expectations of Inflation, and Optimal
Unemployment Over Time". Economica, 1967.
195
De acuerdo con la nueva evidencia emprica, pareca que la poltica
econmica resultaba intil en disminuir la tasa de desocupacin: si se
ensayaba expandir la Demanda Agregada como mecanismo para inducir
un incremento de la produccin y por ende una elevacin de la ocupacin
(reduccin de la desocupacin), slo se conseguira incrementar la tasa
de inflacin, mas no se lograra nign avance con relacin al desempleo.
Sin embargo, esta misma evidencia tambin mostrara que los "saltos"
en la Curva de Philips estuvieron asociados con los aos durante los
cuales el precio del petrleo experiment bruscos incrementos ("shocks
de oferta"), con lo cual, precisamente las tasas de inflacin esperadas se
situaban por encima de las vigentes en perodos anteriores. Los ltimos
aos mostraran un "retorno" a niveles de inflacin y desempleo ms redu-
cidos (la Curva de Phillips de los aos 80 estara volivindose hacia el
origen
(5)
).
En base a los desplazamientos observados por Friedman y Phelps,
estos autores concluyeron que, en el mejor de los casos, la Curva de
Phillips muestra una relacin negativa entre el desempleo y la inflacin
pero slo a corto plazo; a largo plazo dicha relacin sera vertical. Sin
embargo, si los desplazamientos de la curva se produjeron debido a estos
"shocks de oferta", la relacin de intercambio sera vlida tanto a corto,
como a largo plazo.
4.- La Oferta Agregada en los Modelos Neoclsico y
Keynesiano
El Modelo Neoclsico: la oferta agregada en el modelo neoclsico
parte de la funcin de produccin sometida a los rendimientos decrecien-
tes y del principio de maximizacin de beneficios por parte de los empre-
sarios:
5.- Vase Drnbusch y Fischer, 5a. Edicin, Mc Grah Hill, 1991, Espaa, Cap. 13.
196
P
Oferta "D"
Agregada
0 Q
N Funcin
de Produccin
"B" "A"
0 Q
Figura 2
En la Figura 2 se aprecia cmo se obtiene la funcin de Oferta Agrega-
da: partiendo de "A", en la funcin de produccin, se tiene, sobre "B" cul
es la tasa de salario real que corresponde, sobre la base de que los em-
presarios hacen coincidir la productividad marginal fsica del trabajo con la
tasa de salario real. En "C" se ha dibujado una curva sin significado eco-
nmico especfico, que muestra cules son los niveles de precios que se
corresponden con las distintas tasas de salario nominal
(6)
. Por fin, en "D"
se unen Q y P, repitindose el procedimiento para distintos niveles de Q y
generndose, en consecuencia, la curva de Oferta Agregada (obsrvese
que si w* asciende, TODA LA CURVA se traslada hacia arriba y a la dere-
cha).
P
P
C
C
0
0
w*
0
Demanda
de Trabajo
w
dQ
dN
= w
6.- Vale decir, la curva es w* 0 = wP y es decreciente (la curva es una HIPERBOLA
EQUILATERA) porque siendo w* constante, una disminucin de w se acompaa de un
aumento en P y recprocamente.
197
El Modelo Postkeynesiano: la Oferta Agregada en el modelo
postkeynesiano se obtiene de un modo distinto al empleado para estable-
cer la curva correspondiente del modelo neoclsico.
En primer lugar, se parte de la definicin de los precios de la economa:
w*
P =
1 - q
donde:
w* = tasa de salarios
= relacin empleo - producto ( = N/Q)
q = margen de ganancias de las empresas (0 < q < 1)
La tasa de salario, w*, suele proponrsela como constante. Sin embar-
go, w* no puede ser indefinidamente constante; lo ser mientras haya
mano de obra sin ser empleada, pero cuando todas las personas que
desean trabajar hayan conseguido ocupacin, la tasa de salario comenza-
r a aumentar
(7)
.
Una expresin matemtica que recoge aproximadamente esta idea, es
la siguiente:
w* = w
*
0
e
N
donde:
e = base de los logaritmos naturales
= nmero arbitrariamente pequeo
En la expresin anterior, cuando N est en los valores correspondientes
a los niveles de ocupacin prevalecientes, N = 0 y, w* = w* e
0
= w
*
0
. Sin
embargo, para valores ms grandes de N (aqullos cercanos al pleno
empleo) N0 y w* comienza a crecer, hacindolo sostenidamente con los
valores crecientes de N.
7.- Que w* suba porque N haya llegado a la plena ocupacin no debe ser confundido con las
subas en w* debido a correciones inflacionarias o de otro tipo. El primer caso es un
ejemplo de AUMENTOS EN LA CANTIDAD OFRECIDA (sobre la misma curva); el
segundo caso, supone AUMENTOS EN LA OFERTA (traslados de la curva).
198
Reemplazando w* por su igual en P:
w
*
0
e
N
P =
1 - q
Teniendo presente que:
N = Q
y que se puede llamar:
=
se tiene, con los reemplazos pertinentes:
w*
0

P = e
Q
1 - q
Llamando:
w
*
0

Po =
1 - q
resulta, en definitiva:
(i)P = Po e
Q
Vale decir, el nivel de precios permanece aproximadamente estable al
nivel Po en tanto Q no alcance niveles "crticos", siendo dicho nivel crtico
aqul que haga que Q 0. Al respecto tngase presente que =
donde a = N/Q. En consecuencia, si, como consecuencia del proceso de
inversin, la mano de obra se hace ms productiva, desciende y el
tramo horizontal de la curva se hace mayor. Grficamente:
199
Figura 3
En la Figura 3 se ha dibujado la Oferta Agregada. Ntese cmo se
DESPLAZA LA CURVA A LA DERECHA como consecuencia de un AU-
MENTO DE LA PRODUCTIVIDAD (menor).
Qu ocurrir, a todo esto cuando se modifique w* o q? Evidentemente
cualquiera de los dos que cambie provocar alteraciones en Po con lo que
TODA LA CURVA SE TRASLADARA y lo har hacia arriba o hacia abajo,
dependiendo de que w* o q (cualquiera de los dos, o ambos pero hacin-
dolo en el mismo sentido) aumente o disminuya, respectivamente:
Figura 4
P
P
0
P = P0e
0
Q
P = P0e
1
Q
0
Oferta Agregada
Q
P
P
0
P
1
P
2
W* o q aumentan
0
W* o q descienden
0
0
Q
200
La Curva de Phillips y la Oferta Agregada: de acuerdo a lo que se ha
planteado anteriormente, existe una relacin entre el incremento en la
tasa de salarios y el descenso en la tasa de desocupacin, que es preci-
samente lo que postula la Curva de Phillips. Cabe preguntarse ahora:
habr alguna relacin entre esta curva y la Oferta Agregada?
La respuesta es afirmativa y de algn modo intuitivamente evidente: si
a mayor tasa de aumento en w* hay menor tasa de desempleo, es
w* N N
evidente que se relaciona con mayor (cuando
w* N N
w*
aumenta lo hace ) y dada a relacin entre N y Q, por una parte,
w*
l y w* y P, por la otra, aparece el nexo entre la curva de Phillips y la Oferta
Agregada.
La curva de Phillips, analticamente, puede expresarse como:
w* - N
= -
w*
donde
w*
= tasas de variacin de los salarios nominales
w*
= cualquier nmero positivo
= nivel de pleno empleo
N = nivel de ocupacin alcanzado
- N = desempleo ( - N = )
La expresin anterior, se puede escribir:
201
w* w
*
1
( - N)
- = -
w
*
1
w
*
1

w* ( - N)
= 1 -
w
*
1

O tambin:
w* (N - )
= 1 +
w
*
1
N
Multiplicando miembro o miembro por w
*
1
:
(N - )
w* = w
*
-1
1 +
N
Recordando la definicin de P:
w*
P =
1 - q

Se tiene, multiplicando en la ltimo ecuacin de w*, por :
1 - q
w* w
*
-1
(N - )
= 1 +
1 - q 1 - q N
Vale decir:
(N - )
P = P
-1
1 +

{ }
{ }
{ }
202
Advirtase que es:
N = Q
y tambin

~
= Q
Reemplazando y simplificando:

~
(Q - Q)
P = P - 1 1 +
Q
Expresin que tambin puede escribirse, haciendo:

=
Q
del modo siguiente:
(ii) P = P - 1 {1 + (Q - Q)}
La expresin (ii) se representa del modo siguiente:
P
OFERTA
AGREGADA
Figura 5
Po
0 Q Q
La expresin (ii) y la curva de la Figura 5 constituyen una variante a la
Oferta Agregada postkeynesiana con la particularidad de que carece de
un tramo horizontal.
{ }
203
Una objecin que merece esta curva y la curva de oferta de trabajo con
la que se la construye, es que no hay cmo definir el PLENO EMPLEO
(excepto con una curva de oferta de trabajo del tipo postkeynesiano) bajo
la circunstancia en que la curva de oferta de trabajo depende de la tasa de
salario NOMINAL y no hay en consecuencia una interseccin entre la
oferta y la demanda de trabajo.
204
- En el modelo neoclsico, el pleno empleo se da para el valor de N tal
que oferta de trabajo = demanda de trabajo. Cmo se obtiene el pleno
empleo en el modelo postkey-nesiano?
Actividad N 22
205
5.- La Oferta Agregada en Economas Cerradas y Abiertas
El Modelo Postkeynesiano: cuando la economa es cerrada, los facto-
res productivos son solamente el trabajo y el capital, cuyas remuneracio-
nes son los salarios y los beneficios.
Cuando la economa es abierta, la misma no slo debe remunerar los
factores productivos domsticos, sino que debe pagar por el uso de facto-
res de la produccin de otras economas
(8)
. Los precios, en consecuencia
incluirn los pagos al capital, al trabajo y a los factores productivos extran-
jeros:
w* + P
*
H

(iii) P =
1 - q
donde P, w*, y q tienen el significado ya conocido, en tanto:
P
*
H
= tipo de cambio nominal
J
=
Q
siendo
J: importaciones de la economa domstica, en moneda extranjera.
J entonces son los factores productivos extranjeros, los que estarn
corporizados en importaciones de bienes y de servicios. Advirtase que,
puesto que J se mide en moneda extranjera ("dlares"), se trata del "valor"
(en dlares) de las importaciones y no de stas, en trminos fsicos.
Por su parte, P
*
H
NO ES el precio de los factores productivos, sino el
precio de la moneda extranjera (el valor del dlar)
(8)
en moneda domstica.
8.- El precio del factor externo es P
u
si U son las importaciones en trminos fsicos; entonces,
ser =PuU donde Pu es el precio en dlares de U.
206
En (iii), si P
*
H
se comporta de modo similar a w*, en el sentido de que el
tipo de cambio nominal es constante en un tramo (mientras "hay") divisas
y luego comienza a subir (cuando "escasean" las divisas) ser:
J
P
*
H
= (P
*
H
)
0
e

o
Grficamente (iv) resulta:
Figura 6
En la Figura 6, J es el punto a partir del cual la carencia de moneda
extranjera comienza a hacerse notar a travs de la suba en P
*
H
.
Teniendo en cuenta que:
J
= J = Q
Q
En la anterior expresin, se tiene:
Q
P
*
H
= (P
*
H
)o e
P*
H
P*
H 0
0
J J
207
donde
=
Recordando que se haba definido:
w* = w*
o
e
N
N = Q
=
En (iii) se tiene, en definitiva con los reemplazos de w* y P
*
H
:
W*
o
e
Q
+ (P*
H
)
o
e
Q
((iv)) P =
1 - q
Aqu resulta evidente que P, segn ((iv)) tiene un nivel ms alto que el
que corresponde a una economa cerrada toda vez que el segundo trmi-
no es positivo. Asimismo, no necesariamente ((iv)) posee el mismo reco-
rrido horizontal: probablemente an cuando el producto l Q = O, para
cierto Q, h Q O con lo que en ((iv)) muy probablemente P comience a
crecer ANTES que en (i). Grficamente:
Figura 7
Oferta Agregada
Economa Abierta
Oferta Agregada
Economa Cerrada
0
Q
208
6.- Los Cambios de Parmetros y los Desplazamientos
de la Curva de Oferta Agregada
La curva de Oferta Agregada est definida para valores dados de los
parmetros w*, P*
H
y tambin y q, tanto en el modelo neoclsico, como
en el modelo postkeynesiano.
Cuando cambian dichos parmetros, TODA LA CURVA se desplaza en
funcin de tales cambios. As, si se produce un aumento en la tasa de
salario, o el tipo de cambio nominales, la curva OA se desplazar hacia
arriba, lo mismo que si aumentara o q y -naturalmente- lo contrario
ocurrir si descienden w*,P*
H
, y/o q.
Advirtase que, cualquiera de los parmetros que se modifique IMPLI-
CA UN CAMBIO EN EL NIVEL Po (ordenada al origen).
Grficamente, se tiene:
Figura 8
P = w* e + (P* ) e
0 H 1
l h Q Q
P = w* e + (P* ) e
0 H 0
l h Q Q
0
Q
209
En la Figura 8, la curva se ha desplazado a la derecha ante un AUMEN-
TO en el tipo de cambio, de (P*
H
)
o
a (P*
H
)
1
. Naturalmente, el mismo resul-
tado se habra producido con cualquier otro cambio de parmetros
(9)
.
9.- Tngase presente que se est trabajando en un marco ESTATICO. Vale decir, donde el
tiempo no fluye. Cuando se pasa al anlisis DINAMICO, toda la curva se traslada ante
cada nuevo nivel del tiempo. Esto es, en el perodo bajo anlisis, es:
P= Po e

Q
En el perodo SIGUIENTE, se tiene
P= P
1
e

Q
y as sucesivamente para los diferentes perodos. Obsrvese que EL DESPLAZAMIEN-
TO DE LA CURVA NO DEPENDE DE QUE LOS PARAMETROS HAYANSE O NO
MODIFICADOS. A lo sumo, si el nivel de precios no experiment cambios P
1
=P
o
, pero
basta que haya una modificacin para que Po=P1 y P de este perodo tenga una ordenada
al origen distinta.
210
- Comente la siguiente frase: "puesto que la curva OA (Oferta Agrega-
da) de una economa abierta tiene un mayor nivel de precios al origen,
una forma de reducir P es cerrar la economa (dejar de importar)".
Actividad N 23
211
Diagrama Conceptual
Unidad IX: Equilibrio General.
Problemas de Macroeconoma
IS - LM - EE
Equilibrio General
La curva EE (Y, P)
El Equilibrio
OA-DA-EE
Principales Problemas
de la Economa
Inflacin
Desempleo
Estancamiento econmico
Desequilibrio externos
Nuevos Temas
Distribucin de Ingreso
Demanda y Oferta agregada
Macroeconoma en espacios interiores
212
213
Equilibrio General. Problemas de Macroeconoma
1.- El Equilibrio is - LM - EE
Cuando se trabajaron los conceptos del mercado de bienes y servicios
y del mercado de dinero, se lleg a los conceptos -respectivamente- de las
curvas is y LM. Cuando se renen ambas curvas simultneamente en un
mismo plano, se tiene:
i
LM
i
1
i
0
i
2
is
0 Y
1
Y
2
Y
0
Y
1
Y
2
Y
Figura 1
Al reunir las curvas is y LM en un mismo plano, se tiene -tal cual lo
ilustra la Figura 1- que ambas poseen un punto en comn, que es el de
coordenadas (Y
0
,i
0
).
La existencia de un punto que pertenece simultneamente a is y a LM
significa que en (Y
0
,i
0
) TANTO EL MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS
COMO EL MERCADO DE DINERO ESTAN EN EQUILIBRIO.
Unidad IX Unidad IX Unidad IX Unidad IX Unidad IX
214
En efecto, si la tasa de inters fuera i
1
, en lugar de ser i
0
, el mercado de
bienes y servicios estara en equilibrio, pero no lo estara el sector mone-
tario, debido a que COMO EL NIVEL DE INGRESO ES Y
1

(1)
, la demanda
de dinero no es lo suficientemente grande como para absorber la oferta de
dinero y se genera entonces un EXCESO DE OFERTA DE DINERO.
La consecuencia de este exceso de oferta es un descenso en la tasa de
inters que estimula -va inversin- multiplicador -un crecimiento en el
ingreso. Por su parte, el mayor nivel de Y eleva la demanda de dinero, con
lo cual la brecha (exceso de oferta de dinero) tiende a cerrarse y, natural-
mente, el fenmeno opuesto se produce cuando la tasa de inters condu-
ce a un nivel de ingreso superior al de equilibrio en el mercado de dinero
y en consecuencia i tiende a subir.
En definitiva, i
0
es la tasa de inters hacia la cual la economa se enca-
mina, as como Y
0
es el nivel de ingreso hacia el cual se dirige la misma.
Sin perjuicio de lo anterior, debe tenerse presente que el anlisis que se
est efectuando es ESTATICO mientras que los procesos que implican
cambios en i o en Y, EN LA PRACTICA, involucran TIEMPO. En conse-
cuencia, el proceso desde i
1
a i
0
o desde i
2
a i
0
no se efecta, EN LA VIDA
REAL con las mismas curvas is y LM, porque en el nterin habr cambia-
do M*, G, T, I, etc., con lo que es probable que, empricamente, nunca la
economa est con todos sus mercados en equilibrio.
Cuando se incorpora el sector externo, el equilibrio general resulta, gr-
ficamente:
1.- Advirtaseque EL NIVEL DE INGRESO QUE RIGE EN LA ECONOMA ES SIEMPRE EL
QUE MARCA LA CURVA is. Por eso en la Figura 44 el nivel de ingreso que proporciona
equilibrio en el sector monetario se denota con un subndice v (de "virtual").
215
i
EE
LM
i
0
is
0 Y
EE
Y
0
Y
Figura 2
Cuando la economa es abierta se aade a las curvas is-LM, la curva
EE. Ntese que, al haberse fijado el tipo de cambio, la curva EE es una
sola, en tanto un tipo de cambio variable dara lugar a infinitas curvas EE,
del mismo modo que en la curva LM, cuando P es variable hay infinitas
curvas de equilibrio del sector monetario.
El hecho de que exista una sola curva EE, implica que la misma, segn
sea el nivel al cual se ha fijado P
H
estar a la izquierda o a la derecha del
punto de interseccin is-LM que es el que cuenta en lo que se refiere al
nivel que alcanzarn Y e i.
Si EE queda establecido a la izquierda o a la derecha del punto en
comn is-LM (o ms brevemente, a la izquierda o derecha de is-LM) es
evidente que no habr equilibrio en la BP. Esto es as, por cuanto el nivel
de la tasa de inters e ingreso quedan determinados y con ello E y H; sin
embargo, para i = i
0
, el nivel de ingreso que asegura el equilibrio en BP es
Y
EE
y no Y
0
, con lo que, por lo ya explicado habr un desequilibrio en BP
que, en el caso de la Figura 45, corresponde a un dficit (Naturalmente, si
EE estuviera a la derecha de is-LM se producir un supervit en BP).
Resulta evidente entonces que el sector externo slo estar en equilibrio
cuando P
H
no est fijado. Cuando P
H
es variable ello equivaldr a la exis-
216
tencia de infinitas curvas EE
(2)
, una de las cuales pasar por is-LM y ser
la curva que en definitiva contar de todas las posibles, quedando as
determinado el tipo de cambio de equilibrio.
2.- Tambin hay infinitas curvas is cuando P
H
es variable.
217
a.- Explique por qu la curva EE tiene pendiente positiva.
b.- Por qu ante una suba en E
0
la curva EE se traslada hacia la
izquierda?
c.- Explique cmo alterara el equilibrio IS-LM un descenso en i, partien-
do de una posicin de equilibrio simultneo IS-LM. Qu ocurrira
con IS-LM-EE si inicialmente EE est a la izquierda de IS-LM ante la
baja en i?
Actividad N 24
218
2.- La Curva EE en el Plano (Y, P);
El Equilibrio OA-DA-EE: distintos casos
La Curva EE en el Plano (Y, P)
Hasta aqu, el equilibrio del sector externo se desarroll en diferentes
escenarios, tales como la constancia de la tasa de inters y el nivel de
ingresos, con un nivel de precios dado, con lo que se poda determinar el
tipo de cambio nominal de equilibrio.
Tambin se mostr el caso en que la AE controlaba el tipo nominal de
cambio, pero deseaba que el sector externo estuviera en equilibrio; en tal
caso la tasa de inters no poda ser determinada por el sector monetario
y en cambio era precisamente el sector externo la que brindaba una tasa
de inters que (va ajuste de la inversin neta externa) proporcionaba
equilibrio en este sector
(3)
; naturalmente, tanto el nivel de ingreso como el
de precios se suponan dados.
Finalmente, se levant la restriccin de que el nivel de ingreso fuera
constante, y entonces surgi la curva EE como expresin del equilibrio del
sector externo cuando el nivel de ingresos se exhiba como una variable,
aprecindose una relacin directa entre esta ltima y la tasa de inters, lo
que significa que un mayor valor de la misma requiere que el ingreso suba
para compensar, a travs de mayores importaciones, el descenso que se
producira en la inversin neta externa, de modo tal que la balanza de
pagos se mantenga en equilibrio. Por cierto, lo expresado vale para un
dado valor del tipo de cambio nominal; si ste se toma como variable,
entonces existirn infinitas curvas EE, una para cada posible valor del tipo
de cambio.
En todos estos casos considerados, el nivel de precios se supuso siem-
pre que era conocido. Qu ocurre a todo esto cuando tambin P puede
asumir cualquier valor?
3.- El equilibrio del sector monetario, a todo esto, se aseguraba a travs de una cantidad de
dinero endgena, esto es, la AM deba renunciar, en este escenario, a intentar controlar
la cantidad de dinero.
219
Para investigar esta situacin se volver al primer caso, esto es, aqul
en que la tasa de inters viene determinada por el sector monetario
(4)
, a la
vez que se trabajar con el tipo de cambio dado en forma paramtrica.
Con estas consideraciones, vayamos a la curva EE, tal como la conoce-
mos del captulo anterior:
X
0
- H
0
- E
0
+ h
1
T
0
d h
2
P
H
*
Y = - i -
h
1
(1-t) h
1
(1 - t) h
1
(1 - t) P
En la expresin anterior, puesto que la tasa de inters es conocida,
podemos escribir:
X
0
- H
0
- E
0
+ h
1
T
0
d
= - i
0
h
1
(1-t) h
1
(1 - t)
Donde, naturalmente, W
0
es conocido al serlo cada uno de los sumandos
que conforman los trminos que lo configuran.
Por su parte, llamamos:
h
2

1
= P
H
*
h
1
(1 - t)
Habiendo establecido el significado de
0
y
1
se puede entonces
reescribir la curva EE en el plano (Y,P); la misma posee la siguiente expre-
sin:
1
Y =
0
-
1
P
4.- Puesto que el anlisis que se efecta intenta conciliar la curva EE con el tratamiento del
equilibrio OA-DA, el considerar la tasa de inters conocida, no fuerza ningn razonamien-
to; en rigor, la propia idea de la Demanda Agregada implcitamente est dando por
sentado que la tasa de inters viene determinada por el sector monetario.
220
La curva EE en el plano (Y,P) resulta:
P
EE

0
Y
La curva EE en el plano ingreso-precios posee similar estructura que la
curva de demanda agregada, en tanto se trata de una hiprbola referida
al eje ingreso y al nivel de precios como sus asntotas
(5)
. En el caso de la
curva DA, cuando cambia la cantidad nominal de dinero, la curva gira,
siendo su pivote el lmite de la funcin cuando el nivel de precios tiende a
infinito; en el caso de la EE, el pivote tiene una interpretacin similar y la
curva gira sobre el cuando -en este caso- es el tipo de cambio nominal el
que se modifica
(6)
.
La relacin inversa entre el nivel de ingreso y el de precios en la curva
EE se debe a que, para un dado nivel de ingreso, y definido el tipo de
cambio nominal, un aumento en el nivel de precios produce una sustitu-
cin de bienes nacionales en favor de bienes importados, por cuanto es-
tos ltimos resultan ahora, relativamente, ms baratos. En consecuencia,
si se pretende que la Balanza de Pagos permanezca en equilibrio y su-
puesto dado el nivel de las tasas de inters (con lo que no pueden darse
ajustes va la inversin neta externa), el nivel de ingreso tendra que redu-
cirse, para que las importaciones compensen a travs de un efecto ingre-
so menor, el incremento que previamente se haba producido en las mis-
mas por efecto sustitucin. La medida de la reduccin en el ingreso que es
5.- Naturalmente, el nivel de ingreso al cual tiende la curva EE cuando P tiende a infinito, no
tiene por qu ser el mismo que aqul al cual tiende la DA en idnticas circunstancias.
6.- Existen asimismo diferencias importantes; la curva EE es bsicamente la misma slo que
referida a distintos planos (el ingreso-tasa de inters o bien, el ingreso-precios); en ambos
casos, se trata de una condicin de equilibrio. La cruva DA, por su parte, solamente est
referida al plano (Y, P) y es una doble condicin de equilibrio: del sector rela y del sector
monetario.
221
necesario que se produzca para que el sector externo permanezca en
equilibrio ante la elevacin en los precios proporciona la pendiente de la
funcin EE en el plano (Y,P).
Obsrvese que un punto a la derecha de EE en el plano (Y,P), al igual
que en el caso en que se la representaba en los ejes: ingreso-tasa de
inters, denota la existencia de un dficit de la balanza de pagos. Esto es
as por cuanto el nivel de ingreso -ceteris paribus- posibilita mayores im-
portaciones, lo que se proyecta en un dficit en la cuenta corriente que la
inversin neta externa no puede compensar, toda vez que la tasa de inte-
rs permanece constante. Anlogamente, un punto a la izquierda de EE
supone un supervit, por anlogas razones, mutatis mutandis.
El Equilibrio OA-DA-EE: distintos casos
La Existencia de Dficit de la Balanza de Pagos
Cuando se considera una economa abierta, amn de las curvas OA y
DA
(7)
, debe tenerse en cuenta la curva EE. Grficamente:
P
OA
DA
EE
YEE YDA Y0 Y
En el grfico se muestra el equilibrio interno de la economa, el cual, al
estar dado el tipo de cambio nominal, se presenta simultneamente con
un desequilibrio del sector externo, que en este caso consiste en un dficit
de la balanza de pagos, dado que la curva EE se encuentra a la izquierda
del equilibrio OA-DA. Obsrvese que el nivel de ingreso que alcanza la
economa est dado por aquel punto comn a las curvas OA-DA; los
niveles de ingreso que son consistentes con el equilibrio del sector exter-
222
no solo se alcanzan por casualidad, o bien cuando el tipo de cambio no es
fijo
(8)
.
La existencia de un dficit de la balanza de pago indica que, dada la tasa
de inters que se ha obtenido bajo la condicin de que el sector monetario
est en equilibrio (ya que eso, juntamente con la existencia de equilibrio en
el sector real, es lo que muestra la curva DA) el tipo de cambio es "bajo"
(9)
.
Naturalmente, en este contexto, la nica forma de corregir el dficit, es
mediante la relevacin del tipo de cambio (nominal, por supuesto), ya que
la tasa de inters no puede emplearse con este propsito toda vez que la
curva DA se ha definido como la existencia simultnea del equilibrio del
sector monetario y real
(10)
.
7.- Ya se havisto en oportunidad del anlisis de las curvas y del equilibrio general, que una
modificacin en el tipo de cambio, desplaza DA hacia la dercha si el mismo sube, y a la
izquierda en caso contrario. Por su parte, en la Oferta Agregada, un incremento en el tipo
de cambio nominal provoca una elevacin de la curva hacia arriba y a la izquierda (y lo
contrario ante un descenso del tipo de cambio). Por su parte, en el anlisis del equilibrio
general, una elevacin del tipo de cambio provocara un mayor nivel de precios e ingreso,
dependiendo la proporcin en la elevacin de uno y otro, de la elasticidad de OA y DA ante
los cambios en la variable indicada.
8.- El nivel de ingreso que alcanza la economa lo porporciona la curva DA; la curva OA
posibilita conocer si ese nivel de ingreso puede ser producido a precios "razonables",
donde stos son los precios que muestra precisamente OA, (u otros mayores). Por eso,
cuando DA es mayor que OA, al nivel de precios de DA no se puede producir la cantidad
que exige DA y se produce un exceso de demanda, con lo que los precios tendern a subir.
9.- Aqu, "bajo"o "alto", referido al tipo de cambio, significa que se ha obtenido un dficit o un
supervit (respectivamente) en la Balanza de Pagos. A veces se habla de que el tipo de
camibo es "bajo" cuando no permite la existencia de equilibrio (o un determinado nivel de
supervit) en la cuenta corriente o, ms restrictivo an, en la balanza comercial. Por fin, en
determinadas circunstancias se emplea esta denominacin para hacer referencia al
hecho de que los productos importados compiten con la produccin nacional.
Naturalmente, no hay un nivel absoluto para hablar de un tipo de cambio o alto, no slo
por todo lo expuesto, sino tambin por cuanto, aun cuando se reservara el trmino para
uno solo de estos casos, todava exisitra cierta aleatoriedad en funcin del nivel que
alcancen los aranceles, los cuales se "suman" al tipo de cambio para determinar el precio
de los bienes importados (as, aranceles "altos", junto con un tipo de cambio "bajo",
pueden evitar la competencia de los productos importados).
10.- En realidad, s podra emplearse la tasa de inters para este propsito, an y mantenien-
do el equilibrio del sector monetario; no obstante, en cambio debera resignarse el
control de la oferta monetaria. Bajo estas circunstancias, la tasa de inters permitira el
equilibrio del sector externo, en tanto el del mercado de dinero se obtendra con una
oferta de dinero que sera endgena (pasiva), adaptndose a los niveles exigidos por la
dmeanda de dinero.
223
Una elevacin en el tipo de cambio nominal, entonces, desplaza la curva
EE hacia la derecha, cerrndose en consecuencia la brecha del sector
externo, lo cual se visualiza grficamente precisamente a travs del tras-
lado de la curva EE, como se indic, desde su posicin original hasta
donde el monto del incremento en el tipo de cambio nominal lo establez-
ca
(11)
.
La Existencia de un Supervit en la Balanza de Pagos
Naturalmente, cuando el equilibrio OA-DA se sita a la izquierda de la
curva EE, se producir, por similares razones solo que en un contexto
simtrico, un supervit en el sector externo. Anlogamente, la solucin
consistira en reducir el tipo de cambio nominal, de forma tal de alcanzar
el equilibrio de la Balanza de Pagos.
Sin perjuicio de lo anterior, debe tenerse en cuenta que ms all de las
simetras formales, un supervit de balanza de pagos no necesariamente
genera los mismos problemas que un dficit. Ms an, es probable que -
precisamente, a travs de la fijacin del tipo de cambio- la AE busque un
supervit, por ejemplo como forma de elevar el nivel de sus reservas
internacionales
(12)
. Grficamente:
11.- Naturalmente, hasta dnde llegue en su desplazamiento la curva EE, depende del nivel
de incremento en el tipo de cambio, tal cual se precis. Normalmente, la AE no tiene
estimaciones precisas de la elasticidad-precio de la curva EE, con lo cual, el incremento
ser desde luego efectuado en base a la presuncin de cun grande o pequea debera
ser la correccin cambiaria. A todo esto, tngase presente que una modificacin el
precio de la moneda extranjera tambin afecta el nivel de precios de la economa como
un todo (vase Unidad VIII), con lo que altera asimismo a la curva OA desplazndola
hacia arriba y a la izquierda. Por fin, el mayor tipo de cambio correr la curva DA hacia
la derecha. Sin embargo, pues demostrarse, por una parte, que el mayor nivel de precios
no neutralizar la devaluacin (excepto en el caso en que, junto con el mayor precio de
la moneda extranjera, tambin aumenten los salarios y el margen de ganancia, de modo
tal que los precios suban tanto como lo hizo el tipo de cambio) y por la otra, que la DA
se desplaza hacia la derecha menos que la EE (debido a que su pendiente, referida la
tipo de cambio, es menor).
12.- En general, el desequilibrio externo por antonomasia es el dficit y no el supervit de
balanza de pagos, ya que el primero fuerza el endeudameinto, una vez agotadas las
reservas internacionales. NO obstante, la monetizacin de la economa podra elevarse
ms all de un nivel considerado deseable por la AM, cuando los supervits son
persistentes. Pese a ello, la AE podra emplear un mecanismo de esterilizacin del
mayor stck monetario, ms que de eliminacin del supervit, como forma de corregir esta
situacin.
224
P
OA
EE
DA
0 YO YEE Y
3.- Principales problemas de la economa
A lo largo de las nueve unidades precedentes, se ha venido analizando
el funcionamiento de la economa en condiciones "normales".
Sin embargo, es sabido que la economa dista de operar tal cual lo
prescribe la teora econmica. En particular hay mercados, como el de
trabajo, en el cual la situacin normal es de desequilibrio, como se ha
analizado en el marco del paradigma postkeynesiano y en el tratamiento
de la oferta agregada.
Adems del desequilibrio del mercado de trabajo, pueden aparecer otras
"patologas" en la economa, cuales son: los desequilibrios externos, el
estancamiento econmico, la inflacin, el dficit fiscal.
En esta unidad se analizarn estos casos (que no son, desde luego, los
nicos que pueden presentarse), que son los que ms frecuentemente se
dan en las economas, comenzando por el problema de la inflacin.
1.- La Inflacin
Definicin: la inflacin se define como EL AUMENTO SISTEMATICO Y
GENERALIZADO EN EL NIVEL GENERAL DE PRECIOS A LO LARGO
DEL TIEMPO.
225
Obsrvese que la inflacin es un concepto DINAMICO por que requiere
el paso del tiempo para producirse. La aclaracin resulta relevante porque
en Macroeconoma prevalece el anlisis esttico, esto es, el estudio de la
obtencin del equilibrio, en un momento dado del tiempo.
Caractersticas: algunas de las caractersticas ms destacadas de la
inflacin, son las siguientes:
- Deterioro de los ingresos fijos en trminos reales: los asalariados
y dems perceptores de ingresos fijos pierden el valor de sus ingresos
en la medida que exista inflacin y en tanto sus ingresos nominales no
se corrijan al mismo tiempo que los precios aumentan
(13)
.
- Efectos redistributivos: vinculado a lo anterior: en tanto los sectores
de ingresos fijos (o cuyo ritmo de crecimiento de sus ingresos, es ms
lento que el de los precios) no pueden corregir los mismos en la medi-
da del incremento en los precios, el ingreso se redistribuye en contra
de dichos sectores.
- Prdida de poder adquisitivo de la moneda
(14)
: en tanto los precios
suben, el poder de compra del dinero disminuye, esto es, lo que se
puede comprar con dinero es cada vez menos.
Medicin de la inflacin: la forma en que se captura el incremento en
los precios es a travs de los valores que asumen los INDICES DE PRE-
CIOS (vase la Unidad I), siendo los ms importantes los siguientes:
- Indice de precios al consumidor: es probablemente el mejor indica-
dor de la inflacin, porque registra las variaciones en los precios de los
bienes de consumo. Se trata de un ndice del tipo LASPEYRES (vase
la Unidad I) ya que interesa conocer cunto ms cuesta UNA MISMA
coleccin de bienes entre dos perodos de tiempo.
13.- Ntese que an cuando los salarios se INDEXEN (vale decir, incluyan CLAUSULAS
GATILLO que DISPARAN los aumentos en w* PARI PASSU -al mismo paso- que los
aumentos en P) nada nace prever que w (= w*/P) se mantenga constante. En efecto, an
cuando las CLAUSULAS incluyen la INFLACION ESPERADA, los precios subirn -al
menos en mercados no competitivos- tanto como los salarios, debido a que P incluye w*
en su determinacin.
14.- Hay que evitar una confusin frecuente que consiste en identificar la prdida de poder
adquisitivo de la moneda, que es una CONSECUENCIA DE LA INFLACIN, con la
inflacin misma, que es el aumento de los precios en el tiempo.
226
- Indice de precios mayoristas: es tambin un ndice Laspeyres pero
aplicado al vasto universo de bienes (industriales, agropecuarios y de
todo tipo) en la etapa de produccin.
- Indice de precios implcitos: se trata de un ndice de precios que
surge de dividir el PB en valores corrientes por el PB a precios cons-
tantes y se utiliza como deflactor del propio producto bruto.
Teoras: la inflacin reconoce una constelacin de explicaciones sobre
su gnesis. A continuacin se analizarn las ms relevantes, vinculadas a
los paradigmas tericos que se han venido esbozando a lo largo de las
distintas unidades.
Escuela Monetarista: esta escuela propone que la inflacin es "siem-
pre y en todo momento un fenmeno monetario". En razn de esto -
segn los monetaristas- los precios aumentan porque previamente lo ha
hecho la cantidad de dinero.
La Escuela Monetarista parte de la siguiente expresin denominada
ECUACION CUANTITATIVA:
(i) M * V = P Q
La expresin (i) propone que la cantidad de dinero (M*), multiplicada por
su velocidad de circulacin (v), producto que conforma el FLUJO DE DI-
NERO (recurdese que M* es una variable stock), equivale el valor de los
bienes y servicios (finales) producidos en la economa.
A partir de (i) y despejando P, se tiene:
M* V
P =
Q
La Escuela Monetarista propone que, en (i), V y Q son constantes. En
virtud de ello, resulta, tomando incrementos:
V
(ii) P = M*
Q
227
O, en trminos continuos
d P V d M*
(ii.1) =
d t Q d t
La expresin (ii) o (ii.1) propone que LA INFLACION (P o dP/dt) ES
ENTERAMENTE EXPLICADA POR LOS AUMENTOS EN LA CANTIDAD
DE DINERO. Grficamente:
P
(P)
0
artg.v/Q
(15)
0 (M*)
0
M*
La Figura anterior ilustra lo expresado: dado un incremento en M* (M*)
0
los precios aumentan en el valor (P)
0
.
La tasa de inflacin, a todo esto, se define como:
P dP 1
= = TASA DE INFLACION
P dt P
En el caso de la Escuela Monetarista, resulta:
P V M*
=
P Q P
15.- Artg V/Q se lee: "arco (o ngulo) cuya tangente (trigonomtrica) es V/Q. Vale decir, habr
un ngulo ( por ejemplo) que forma la lnea recta del grfico, tal que su tangente
trigonomtrica (dada por P/ M*) es V/Q.
228
Reemplazando P por su igual:
P V M*
=
P Q M*V
Q
Simplificando V/Q en la expresin anterior, queda:
P M*
=
P M*
Esta expresin se interpreta sealando que: la tasa a la que crecen los
precios es la misma que aqulla a la que aumenta la cantidad nominal de
dinero.
El enfoque monetarista ha merecido crticas y reparos, a la vez que
reconoce tambin adhesiones y en particular ha calado en la opinin p-
blica como explicacin por antonomasia de la inflacin.
Una crtica importante proviene del hecho de que (ii) NO ES una ecua-
cin independiente. En efecto, en un modelo general que incluya los mer-
cados de bienes y servicios, dinero, sector externo y la oferta agregada, la
ecuacin (ii) es sobreabundante porque no incluye ninguna incgnita adi-
cional.
Una segunda crtica, en lnea con la anterior, seala que, en el fondo, el
segundo miembro de (i) NO ES OTRA COSA QUE LA DEMANDA DE
DINERO. Ms estrictamente, el segundo miembro de (i) constituye la de-
manda flujo de dinero transaccional. Sin embargo, en tal caso (i) constitui-
r una condicin de equilibrio que plantea que la demanda flujo de dinero
(restringida a la transaccional, esto es, sin tener en cuenta a los otros
motivos por los que se demanda dinero) es igual a la oferta de dinero flujo.
Si bien no hay objeciones a proponer una demanda de dinero restringi-
da, s HAY OBJECIONES EN OBTENER P EN FUNCION DE M*, por dos
razones fundamentales: la primera es que NO ES LEGITIMO PROPO-
NER UNA RELACION CAUSAL A PARTIR DE UNA CONDICION DE EQUI-
229
LIBRIO; la segunda razn es que en una relacin funcional NO CUAL-
QUIER VARIABLE ESTA EN FUNCION DE OTRA. Esto ltimo puede acla-
rarse mediante un ejemplo: en la expresin: H = H
0
+ h
1
Yd + h
2
P
H
*/P NO
ES CIERTO que cada vez que sube H, Yd haga lo propio, ya que la rela-
cin causal es exactamente inversa: cuando aumenta Yd, H tambin lo
hace.
Volviendo a (ii) P sube porque lo hace M* o M* DEBE AUMENTAR
cuando P se incrementa, debido a que, al subir los precios, crece la de-
manda nominal de dinero y entonces la oferta de dinero TENDRIA QUE
EXPANDIRSE para que la condicin de equilibrio se mantenga?
Escuela Poskeynesiana: La Escuela Poskeynesiana parte de la defini-
cin del nivel de precios para su anlisis de la inflacin. De acuerdo con
esto, se tiene, para el caso de una economa cerrada:
w*
(iii) P =
1 - q
La expresin (iii) es suficientemente conocida, por lo que no se requiere
ninguna precisin al respecto.
Si el nivel de precios sube -que es lo que da lugar a la existencia de
inflacin- ser porque alguno de los argumentos de los que depende P, lo
hace. Si -como se propone- a y q son constantes, el aumento en P estar
totalmente explicado por el incremento en w*. Formalmente:

(iv) P = w*
1 - q
O bien:
dP dw*
(iv.1) =
dt 1 - q dt
Vale decir, el aumento en los precios se explica por el incremento de los
salarios.
230
La inevitable pregunta siguiente, es: por qu suben los salarios? La
respuesta ms probable es que lo hagan porque, teniendo los asalariados
capacidad para modificar sus remuneraciones, -vale decir, cierto poder
monoplico- no estn conformes con lo que perciben. Una expresin ma-
temtica que podra recoger la conducta de los trabajadores, sera:
(v) w
1
* = w
d
P
0
La expresin (v) propone que los asalariados fijan el nivel de sus salarios
VALORANDO (esto es, multiplicando por sus precios) una canasta de
bienes y servicios: w
d
. Esa canasta, o salario real deseado, constituye el
conjunto de bienes y servicios que conforma a los trabajadores
(16) (17)
.
Aprciese que la tasa de salarios nominales que regir en el perodo UNO
(vale decir, a partir de maana o el mes prximo), est valorado por los
precios de perodo CERO (o sea hoy). Esto es as porque los trabajadores
no conocen cul ser el nivel de precios del prximo perodo
(18)
.
A todo esto, la tasa de salario real del perodo es:
w
0
*
w =
P
0
Despejando w0* de la expresin anterior:
w*
0
= w P
0
16.- w
d
represente POR LO MENOS lo que los trabajadores desean ganar. Seguramente
(v) incluir, adems, un adicional en concepto de ahorro.
17.- Obsrvese que (v) no es incompatible con la expresin w* = w
0
* que se propona como
oferta de trabajo en la unidad VI: w
0
* sera w P en tanto P no experimenta aumentos.
Del mismo modo (iv) se compadece con la expresin w* = w * e, siendo w * = w
d
P
mientras P = P
0
. Aprciese que mientras en las unidades VI y VIII se analizaba lo que
ocurra A LO LARGO DE las curvas de oferta, aqu se tratan los DESPLAZAMIENTOS
en la curva de oferta.
18.- En el marco de la teora de expectativas racionales se objetara que los trabajadores no
cometen errores sistemticos, con lo cual el nivel de precios que multiplicara a w
d
, no
sera P
0
sino P
e
, que es el nivel esperado de precios. NO obstante, an admitiendo que
los asalariados se comporten con expectativas racionales (y ms all de una mayor
complicacin en el lgebra) no hay modificaciones conceptuales en las conclusiones de
fondo.
231
Restando la ltima expresin de (v):
w
1
* - w
0
* = (w
d
- w) P
0
O bien:
(vi) w* = (w
d
- w) P
Y en variable continua:
dw*
(vi.1) = (w
d
- w) P
dt
Las expresiones (vi) significan que los salarios nominales suben cuando
se produce una brecha entre el valor de la tasa de salario nominal desea-
da y la efectivamente percibida.
Reemplazando en (iv) el valor de w*:

P = (w
d
- w) P
1 - q
Por fin, la TASA de inflacin, ser:
P
(vii) =

(w
d
- w)
P 1 - q
O, en versin continua:
dP 1
(vii.1) = (w
d
- w)
dt P 1 - q
Las expresiones (vii) sealan que el ritmo o tasa de aumento de los
precios depende -dados y q- del tamao de la brecha del salario real:
cuanto mayor sea la misma, mayor ser la tasa de inflacin (naturalmente,
cuanto ms altos sean y q tanto ms elevada ser P/P).
232
Inflacin de Demanda: segn esta explicacin, la inflacin se produce
debido a que la DA se expande continuamente, ante una OA que se en-
cuentra en su tramo de pendiente positiva. Advirtase que, para que esta
situacin se d DA ha de estar desplazndose continuamente hacia la
derecha, por va de un sistemtico incremento de los argumentos de las
que depende DA (I, G, X, M*).
Inflacin de Costos: es asimilable al concepto Keynesiano de inflacin.
Inflacin Estructural: esta teora sostiene que la inflacin en los pa-
ses subdesarrollados obedece a causas diferentes de las que pueden
presentarse en los pases de mayor desarrollo. El enfoque de Olivera
(19)
,
en particular, sostiene que si el nivel de precios es rgido hacia la baja, un
aumento en ALGUNOS precios, originados en rigideces en la oferta de
algunos productos, provocadas a su vez por las condiciones de subdesa-
rrollo de la economa, originar una suba en el NIVEL GENERAL de los
precios.
Inflacin y Expectativas: cuando hay inflacin, la gente incorpora a
sus expectativas el fenmeno y se anticipa o trata de anticiparse a ella.
Como resultado de esto, en los contratos o en la fijacin de precios, figu-
rar la tasa probable de crecimiento de los precios, lo que tiende a acen-
tuar el ritmo inflacionario o al menos a no permitir su descenso. Esta tasa
esperada de inflacin que se incorpora a los contratos y los precios se
denomina INFLACION TENDENCIAL.
La Inflacin y las Curvas OA y DA: cuando se analiza la inflacin a la
luz de las curvas OA-DA, se aprecia que, al ser -vase unidad VIII- OA (de
una economa cerrada), definida como:
P = P
o
e
Q
cuando existe inflacin P
1
P
0
, P
2
P
1
, etc. lo cual indica que OA est
desplazndose hacia arriba y hacia la izquierda en el tiempo. Grficamen-
te:
19.- Olivera, Julio economista argentino que propuso esta teora. Vase por ejemplo "La
Inflacin Estructural" Paids, Bs. As. 1962.
233
P (OA)
2
(OA)
1
(OA)
0
(DA)
2
(DA)
1
(DA)
0
0 Y
Si la curva DA no sufre cambios, a medida que OA se desplaza en el
tiempo DESCIENDE Y JUNTO AL AUMENTO EN P. Si DA crece como OA
(caso no dibujado en el grfico) P sube mientras Y permanece estancado,
fenmeno que se conoce como ESTANFLACION. Por fin, si DA se expan-
de ms (a la derecha) de lo que lo hace (a la izquierda), Y sube ms de
prisa que P.
2.- El Desempleo
Definicin
SE DICE QUE EXISTE DESEMPLEO CUANDO LAS PERSO-
NAS QUE ESTAN EN CONDICIONES DE TRABAJAR Y ESTAN
BUSCANDO ACTIVAMENTE TRABAJO, NO LO ENCUENTRAN.
De acuerdo con la definicin, no cualquier persona aunque lo parezca,
es un desocupado. No lo ser, por ejemplo, quien busca trabajo siendo
jubilado, porque no pertenece a la POBLACION ECONOMICAMENTE
ACTIVA (PEA)
(20)
, que es la que se considera econmicamente relevante.
Tampoco lo ser aqul que teniendo un empleo busca otro o quien volun-
tariamente est sin trabajar.
20.- La PEA se considera formada por las personas de ms de 14 aos y hasta la edad de
la jubilacin, en condiciones de trabajar y se excluyen las amas de casa y otros que estn
voluntariamente retirados de la PEA (estudiantes, sacerdotes, etc.).
234
Caractersticas: el desempleo es una de las patologas ms severas
de la economa y seguramente la de mayor impacto social negativo. Algu-
nas, de las caractersticas ms destacadas del fenmeno, son:
- Impacto social: el desempleo impacta negativamente sobre los sec-
tores sociales; directamente en los que lo sufren e indirectamente so-
bre el resto de la sociedad (aumento de la violencia, delincuencia y
criminalidad).
- Impacto econmico: se produce una prdida econmica que puede
estimarse a travs de la diferencia entre el consumo de los ocupados
dividido el total de ocupados por la PEA, menos el consumo total de
ocupados y desocupados. Alternativamente, por el producto medio po
la PEA, menos el producto total.
Tipos de Desempleo: algunos de los tipos de desempleo, son:
- Desempleo friccional: se denomina as el que resulta del propio
mecanismo de bsqueda de colocaciones ocupacionales. Se trata de
una situacin que no puede ser considerada propiamente una patolo-
ga econmica.
- Desempleo cclico: el que ocasiona el ciclo econmico (movimientos
ascendentes y descendentes en la produccin que impactan sobre el
empleo).
- Desempleo encubierto: es el estado que caracteriza a los subocupados
quienes trabajan menor tiempo del que efectivamente desean realizar.
- Desempleo abierto: la suma de desocupados ms subocupados.
- Desempleo estacional: el que surge de la finalizacin de un ciclo
productivo (es tpico de la agricultura).
- Desempleo voluntario: el que se produce por la falta de inters de un
sujeto econmicamente activo en trabajar.
- Desempleo involuntario: el que caracteriza a los desocupados tcni-
camente.
- Desempleo estructural: el que surge de la falta de calificacin laboral
del trabajador respecto de los requerimientos de la demanda.
- Desempleo tecnolgico: el que deviene del abandono de actividades
productivas debido a obsolescencia o cambio de pautas de consumo.
235
Teoras sobre el Desempleo
Como ocurre con otros temas en la Macroeconoma, hay dos grandes
corrientes que explican el desempleo: la de la Escuela Neoclsica y la
Escuela Postkeynesiana.
Escuela Neoclsica: de acuerdo con la misma, el empleo se determina
en el mercado de trabajo junto con la tasa de salario real. El mecanismo
por el que se logra esto es la interaccin de la oferta y la demanda de
trabajo, ambas dependientes -segn esta escuela- de la tasa de salario
real. Grficamente:
w
Oferta de trabajo
w
1
Figura 3
w
0
Demanda
de trabajo
0 N
1
N
0
N
v
N
En la Figura 3 se aprecia cmo se determina el nivel de empleo, a travs
de la interseccin de las curvas de oferta y demanda de trabajo. El nivel de
empleo de equilibrio (pleno empleo) que alcanza la economa, conforme la
Escuela Neoclsica, es N
0
punto de interseccin de la oferta y demanda.
La Figura 3 exhibe tambin el desempleo, tal cual surge de esta teora:
cuando la tasa de salario real es superior a la de equilibrio, la oferta es
mayor que la demanda y como el nivel de empleo lo determina la deman-
da, ste resulta ser N
1
. Sin embargo la cantidad ofrecida de trabajo es N
v
(donde "v" denota que es un nivel VIRTUAL, no real). La diferencia o
brecha entre la oferta y la demanda es el desempleo.
N = N
v
- N
1
236
La pregunta que naturalmente surge, es: por qu podra la tasa de
salario real ubicarse en un nivel por encima del equilibrio? La respuesta de
la ENC (Escuela Neoclsica) es que la existencia de sindicatos posibilita
fijar la tasa de salario real por encima de su nivel de equilibrio, en virtud del
poder monlico que poseen.
Escuela Post Keynesiana: esta corriente efecta, precisamente a par-
tir de Keynes, una importante crtica a la ENC, centrada en la imposibilidad
de los trabajadores de fijar por s la tasa de salario real (vase la Unidad
VI). En efecto, los trabajadores estn en condiciones de establecer la tasa
de salario NOMINAL, pero no el poder de compra de sus salarios
(21) (22)
,
sencillamente porque no controlan el nivel de precios, con lo cual la varia-
ble relevante es w* (tasa de salario nominal) en tanto w (tasa de salario
real) es ENDOGENA, esto es, determinada por el sistema.
Para la EPK (Escuela Post Keynesiana), la desocupacin es el resultado
de que la Demanda Efectiva es insuficiente, con lo que no hay demanda
global suficientemente alta y la produccin, en consecuencia, es asimismo
reducida con lo que al ser el empleo dependiente del producto, hay menos
mano de obra empleada que la que se ofrece a la tasa de salario nominal
vigente
(23)
.
21.- Hay una sutil diferencia entre el SALARIO REAL y el PODER DE COMPRA DEL
SALARIO. El primero es -como siempre- el salario nominal dividido por el nivel promedio
de precios. El ltimo surge de corregir el salario nominal teniendo en cuenta que el
trabajador no gasta en un solo da su salario, con lo cual, el poder adquisito del salario
es el salario nominal neto de "IMPUESTO INFLACIONARIO". En el texto, no obstante,
ambos conceptos se emplean como sinnimos.
22.- Esto no significa que los trabajadores padezcan ILUSION MONETARIA vale decir, que
confundan w* con w (vase el punto 1, teora Postkeynesiana).
23.- La EPK se ha desarrollado, al igual que la ENC, en el marco de las economas centrales
en las que no hay rigideces por la disponibilidad de capacidad instalada. En una
economa subdesarrollada empero, no siempre hay capacidad ociosa (normalmente
faltan y fallan los caminos, la dotacin de energa elctrica, etc.). En consecuencia
puede no existir la posibilidad real de acompaar con mayor produccin una mayor
demanda.
237
Grficamente:
w*
Demanda de Trabajo
Oferta de Trabajo Figura 4
w
0
*
0 N
0
N
0
N
En la Figura 4 el desempleo est dado por:

v
N = N
0
- N
0
3.- El Estancamiento Econmico
La Macroeconoma, como se lo ha reiterado a lo largo de estas unida-
des, estudia los grandes agregados en un marco esttico y de corto plazo.
Cuando la economa CRECE, esto es, cuando Y es sucesivamente mayor
a lo largo del tiempo, la DA se espera que est, en cada "lectura", despla-
zada a la derecha respecto de una situacin original.
Hay circunstancias, sin embargo, en las que DA PERMANECE EN SU
MISMA POSICION, sin que el nivel de ingreso de equilibrio experimente
modificaciones. En tales circunstancias, se dice que el ingreso est ES-
TANCADO.
Naturalmente, a los gobiernos les interesa que el ingreso aumente, e
incluso, que lo haga por encima del aumento de la poblacin. En otras
palabras, les importa que CREZCA EL PRODUCTO POR HABITANTE,
ya que uno de los objetivos de poltica econmica es elevar el nivel de vida
de la poblacin.
238
Estancamiento y Crecimiento Econmico
Aspectos de Corto Plazo: cuando la economa se estanca, los gobier-
nos, a corto plazo, procuran alcanzar un nivel ms alto del ingreso o
producto y lo hacen aplicando la batera de instrumentos que le provee la
teora de la Poltica Econmica.
Aspectos de Largo Plazo: mientras se est situado en el corto plazo,
la AE (autoridad econmica) procurar incrementar Y mediante modifica-
ciones en la DA. No obstante, a largo plazo, el crecimiento de la economa
se logra a travs del aumento del stock de capital, vale decir, por va de la
inversin
(24)
.
Esta situacin, escapa no obstante a la rbita del anlisis macroeconmico
y pertenece a la TEORIA DEL CRECIMIENTO, por lo cual no ser tratado
aqu.
4.- Desequilibrios Externos
Otro tipo de desequilibrio que enfrentan las economas es el que se
presenta en el sector externo. El mismo, como se analiz en la unidad
anterior, tiene lugar debido a la fijacin por parte de la AE, del tipo de
cambio, toda vez que, al as hacerlo el nivel de ingreso al cual la economa
est en equilibrio no es (o no necesariamente es) el mismo que aquel nivel
de Y que proporciona equilibrio en el sector externo.
La existencia de desequilibrios, con todo, muchas veces es provocada
por la AE, la cual busca, a travs de la fijacin del tipo de cambio, lograr un
supervit -o menos frecuentemente un dficit- en la BP (Balanza de Pa-
gos).
24.- Recurdese que I = K = dk/dt, vale decir, la inversin es el aumento en el Stock de
capital a lo largo del tiempo.
239
Grficamente:
P
OA
P
0
EE
DA
0 Y Y
EE
Y
0
Y
EE
Y
Figura 5
En la Figura 5, el nivel de ingreso de equilibrio es Y
0
; sin embargo, el nivel
de Y que asegura el equilibrio de BP, es Y
EE
, el cual, al ser superior a Y
0
provoca un supervit de BP, tal como se explic en unidades anteriores
(naturalmente, si EE estuviera a la izquierda de DA existira un dficit de
BP).
240
241
Diagrama Conceptual
Unidad X: Poltica Econmica. Escuelas.
Nuevos Temas.
La Teora
Poltica Econmica
Nuevos Temas
Obejtivos.
Conceptos.
Instrumentos.
Problemas econmicos.
Polticas aplicables.
Neoclsica.
Keynesianismo.
Monetarismo.
Economistas de
oferta.
242
243
Poltica Econmica. Escuelas. Nuevos Temas.
1.- La Teora de la Poltica Econmica
No hace falta mucha imaginacin para darse cuenta que la Poltica Eco-
nmica, entendida como el conjunto de acciones llevadas a cabo por los
estados (nacionales o provinciales) con la intencin de conseguir un resul-
tado econmico que no habra sido alcanzado de no mediar esta accin,
es prcticamente tan antigua como la organizacin de las sociedades.
No obstante lo anterior, la Poltica Econmica como disciplina indepen-
diente, es enteramente nueva, al punto que (no sin un muy elevada cuota
de arbitrariedad, seguramente) podra decirse que surge a partir de los
trabajos de Jan Tinbergen
(1)
. Este autor, a partir de los postulados
macroeconmicos fundamentales, y de la explicitacin de la presencia del
estado como perceptor de una parte del ingreso a travs de impuestos, la
fijacin de la oferta monetaria, su intervencin en el sector externo, etc.
plantea la estructura de los modelos de Poltica Econmica.
El trabajo de Tinbergen, en consecuencia, posibilit la independencia de
la Poltica Econmica de la Macroeconoma (de la cual es, por otra parte,
inseparable, toda vez que su razn de ser es justamente influir sobre las
variables macroeconmicas), haciendo posible objetivar el accionar de los
responsables de poltica ("policy makers") y permitiendo zanjar en buena
medida una ardua discusin en torno a la consideracin de la Poltica
Unidad X Unidad X Unidad X Unidad X Unidad X
1.- La obra de Tinbergen en la cual se plantea el cometido de la Poltica Econmica se
denomina precisamente: Poltica Econmica, Ed. Fondo de Cultura Econmica. Mxico,
1961. Por otra parte, hubieron muchos autores que plantearon el tema de la Poltica
Econmica, si bien ms desde el punto de vista de lo que podra denominarse ciencia vs.
aplicaciones de la ciencia (o ciencia y arte). Por cierto, vistas las cosas desde este punto
de vista, la lista de autores es extenssima. No obstante, dos autores principales que
trabajaron sobre esta cuestin (ciencia vs. arte) son: John Neville Keynes (padre del autor
de la Teora General) en su obra "The Scope and Method of Political Economy", en donde
se hace una importante disquisicin respecto de la diferencia entre economa positiva y
normativa, y Lionell Robbins: "An Essay into the Nature and Significance of Economics",
obra en la cual el autor efecta un importante aporte metodolgico y epistemolgico sobre
la economa y sus alcances.
244
Econmica como ciencia o arte, o bien, como parte de la Economa Posi-
tiva o de la Economa Normativa (vase nota al pie anterior).
En efecto, hasta la obra de Tinbergen, la Poltica Econmica se conside-
raba parte de la Economa Normativa
(2)
. En cambio ahora es posible ad-
vertir que la Poltica Econmica, por una parte, es una ciencia, en tanto
"explica y predice", tal cual caractersticamente se definen las ciencias, ya
que, por una parte se posibilita conocer la naturaleza de los problemas
econmicos, y por la otra, apoyndose en la misma, se pueden disear
cursos de accin para intentar corregir determinados valores de las varia-
bles. Los aspectos normativos, por su parte, estn naturalmente presen-
tes, toda vez que es justamente "normativa" la caracterizacin de algunos
valores de las variables como "malas" o "buenas". Por ejemplo, cuando la
tasa de desempleo supera el 5%, se considera que sus valores son "ma-
los", al igual que cuando la tasa de inflacin sobrepasa el 5% anual. En
tales casos, los "policy makers", avalados por los responsables ltimos de
poltica (El Presidente, el Congreso), aplican instrumentos de Poltica Eco-
nmica, para corregir los desvos. Asimismo, esta disciplina permite con-
formar "menes" de Poltica Econmica para hacer frente a los problemas
econmicos, siendo la decisin de los responsables ltimos cul de las
alternativas del men se elige (teniendo en cuenta ventajas y desventajas
de cada eleccin).
En resumen, la Poltica Econmica es una ciencia que arrima herra-
mientas concretas para intentar modificar al menos algunos resultados de
las variables econmicas. De ninguna manera debe confundirse el diag-
nstico que pueda proponerse acerca de la naturaleza de los problemas
as como las posibles soluciones, con sus pro y contras, con la decisin
final de cul decisin llevar a la prctica, la cual es -esta vez s- entera-
mente normativa y resultado de una eleccin poltica y que asume en
plenitud, desde luego, el responsable ltimo
(3)
.
2.- An hoy, sigue proponindose a la Poltica Econmica como un captulo de la Economa
Normativa. Vase, por ejemplo, de Cuadrado Roura (complilador): Introduccin a la
Poltica Econmica. Mc Graw Hill 1995.
3.- Por cierto, las "soluciones" (mejores o peores) econmicas las llevan a la prctica los
Ministros de Economa, que son en general economistas profesionales, desde luego,
avalados por el Presidente. Sin embargo, estos Ministros estn actuando polticamente,
esto es, han tomado partido por lo que consideran "mejor" y lo llevan a la prctica. Esto en
nada contradice lo anteriormente expuesto, en el sentido de que hay dos aspectos
distintos: el diagnstico y el abanico de soluciones, por una parte, y la eleccin de una de
las posibles soluciones como la "mejor", por la otra.En el caso del Ministro, adems
economista, l mismo est cumpliendo las dos funciones: por un lado, ha analizado el
245
2.- Objetivos e Instrumentos de Poltica Econmica
En los puntos 1 a 4 de esta unidad, se han analizado algunos de los
principales problemas que enfrentan las economas
(4)
. Ante cada uno de
estos problemas, la AE se esfuerza por hallar una respuesta, con lo cual
se puede proponer la siguiente.
Definicin
UN OBJETIVO DE POLITICA ECONOMICA (OPE) ES LA META
QUE SE FIJA LA AE EN SU INTENTO POR RESOLVER UN
PROBLEMA QUE EXHIBE LA ECONOMIA.
Principales OPE: los principales OPE, son los siguientes:
- Elevado nivel de ingreso: el ingreso es la medida de la produccin de
bienes y servicios que son los que satisfacen las necesidades huma-
nas; por lo tanto, se procura un elevado ingreso para que sea mxima
la disponibilidad de bienes y servicios.
- Pleno empleo: probablemente la mayor frustracin personal sea ca-
recer de un puesto de trabajo y la consiguiente remuneracin; de all
que la AE procura que la economa alcance el pleno empleo que signi-
fica que toda (o casi toda) la mano de obra disponible encuentre ocu-
pacin.
- Equilibrio del sector externo: la existencia de dficit en la BP es
negativa para la economa, porque obliga a recurrir a prstamos ad-
hoc o al empleo de reservas internacionales para enjugarlo. Aun los
dficit en la cuenta corriente e incluso en la Balanza Comercial suelen
ser perjudiciales, porque exigen que la cuenta capital compense este
desequilibrio, pero a costa de un endeudamiento con el sector externo.
problema y sus posibles soluciones; por el otro, ha "tomado partido" (en el sentido
normativo) por la solucin que considera mejor. En el primer caso ha actuado "positiva-
mente"; en el otro (la misma persona), "normativamente".
4.- En el listado no se ha incluido un problema que probablemente sea el ms importante
que enfrenta la Argentina y particularmente sea el ms importante que enfrenta la
Argentina y particularmente el NOA cual es el del SUBDESARROLLO. La razn por la
que no se lo ha incluido es que su estudio se enmarca en el LARGO PLAZO por lo cual
esta cuestin excede el campo de estudio de la Macroeconoma y se inserta en cabmio
en el terreno de la TEORIA DEL CRECIMIENTO Y EL DESARROLLO.
246
De all que un importante OPE lo constituye el logro de un supervit en
la Balanza Comercial, aun cuando el mismo se neutralice a travs de
la inversin neta externa, quedando la BP en equilibrio
(5)
.
Para poder hacer frente a los problemas de poltica econmica, vale
decir, para cumplir o satisfacer los OPE, es necesario disponer de las
herramientas adecuadas. Estas se denominan: INSTRUMENTOS DE
POLITICA ECONOMICA (IPE):
Definicin: se denomina
"INSTRUMENTO DE POLITICA ECONOMICA (IPE) A LAS VA-
RIABLES ECONOMICAS QUE LA AE TIENE BAJO SU CON-
TROL CON EL PROPOSITO DE INFLUIR SOBRE OTRAS VA-
RIABLES (VARIABLES OBJETIVO)".
Principales IPE: los principales IPE, son:
- Control del Gasto Pblico.
- Control de los Impuestos.
- Control de la Oferta Monetaria.
- Control de la Tasa de Inters.
- Control del Tipo de Cambio.
- Control de Precios y Salarios.
La Poltica Econmica: hasta aqu se ha venido hablando de objetivos
e instrumentos de poltica econmica, pero no se ha definido a la propia
poltica econmica.
Definicin: LA POLITICA ECONOMICA CONSISTE EN EL CONJUN-
TO DE ACCIONES EJERCIDAS POR LA AE ENCAMINADAS AL CUM-
PLIMIENTO DE PROPOSITOS DISEADOS DE ANTEMANO POR ESTA,
EN LA ESPERA DE DECISIONES DE LA ECONOMIA
(6).
5.- Cuando -como es el caso de la Argentina,- la base monetaria est atada a la moneda
extranjera (el dlar) la existencia de un supervit de BP es decisiva para que, pueda
expandirse B y recprocamente: aun cuando no haya ligazn entre B y F (reservas
internacionales) la existencia de supervit en BP MONETIZA la economa (los dlares se
venden y crece la demanda- y en consecuencia la oferta- de dinero).
6.- Obviamente, existen asimismo la poltica Educativa, de Salud, etc.
247
Distintas Polticas Econmicas: hay distintas polticas econmicas.
Las principales, son:
- Poltica Monetaria: consiste en el comportamiento de la AE dirigido
hacia las variables monetarias bajo su control, con el propsito de
lograr sus objetivos en este terreno.
- Poltica Fiscal: medidas de la AE sobre los instrumentos fiscales en
funcin de sus objetivos.
- Poltica de Rentas: acciones directas o indirectas sobre los precios,
salarios y tarifas segn sus propsitos en esta rea.
- Poltica del Sector Externo: manipulaciones de los instrumentos per-
tenecientes al sector externo en funcin de sus objetivos en esta ma-
teria.
A travs de un cuadro se puede sintetizar la aplicacin de las distintas
polticas:
Instrumentos
- Control de la Cantidad de di-
nero.
- Control de la Tasa de Inters.
- Control del Nivel del Gasto P-
blico.
- Control de los Impuestos (T
0
)
y las Alcuotas Impositivas (t).
- Control de Precios y Salario
Voluntario.
- Fijacin de Precios y Salarios.
- Abaratamiento de la moneda
respecto a la moneda extran-
jera.
- Reembolsos o reintegros a las
exportaciones.
- Aranceles a la Importacin.
Objetivos
- Estabilizacin de la Tasa de
Inters en niveles no lejanos
a los internacionales.
- Incremento en Y va I, a tra-
vs de i.
- Aumento de la Inversin P-
blica.
- Atenuacin de los Dficit
Corrientes.
- Pleno Empleo.
- Redistribuc. del Ingreso.
- Control de la Inflacin.
- Redistribucin del Ingreso.
- Supervit en la Balanza Co-
mercial.
- Crecimiento de Y va X.
- Reduccin de las Importa-
ciones.
Poltica Monetaria
Poltica Fiscal
Poltica de Rentas
Poltica del
Sector Externo
248
El cuadro anterior muestra los objetivos que pueden alcanzarse en fun-
cin de los instrumentos de que se dispone.
A este respecto es importante tener en cuenta las siguientes considera-
ciones:
- No es posible lograr un objetivo si no se cuenta con el instrumento
correspondiente, con lo cual, el MODELO DE POLITICA ECONOMI-
CA debe ser tal que se cumpla la condicin de equilibrio: OPE = iPE
(7)
.
- No todos los instrumentos son independientes (as, por ejemplo, no es
posible controlar la cantidad de dinero y la tasa de inters al mismo
tiempo).
- Existe cierta sustitucin entre los instrumentos (por ejemplo, el objeti-
vo de incrementar Y puede lograrse reduciendo i, aumentando G, dis-
minuyendo T o elevando P
H
).
La Poltica Monetaria: como ya se ha sealado, consiste en la aplica-
cin de los instrumentos monetarios a los fines u objetivos especficos.
Los instrumentos fundamentales son el control de M* y el control de i.
Control de la Oferta Monetaria: para controlar M* la AE puede echar
mano de la siguientes acciones:
- Operaciones de Mercado Abierto: consisten en la venta o compra de
ttulos pblicos, generalmente a travs de un banco oficial. Cuando la
AE vende ttulos, el pblico se desprende de efectivo, con lo que la
base monetaria se reduce y -va el multiplicador monetario- hace lo
propio M*. Naturalmente, lo contrario ocurre cuando la AE compra
ttulos.
- Compra y venta de moneda extranjera: cumple la misma finalidad
que las operaciones de mercado abierto y operan del mismo modo:
una venta contrae B* Y M* y las compras expanden B* y M*.
- Modificaciones en el encaje: como es sabido, la AE le fija a los ban-
cos comerciales la proporcin de reservas sobre depsitos, que se
denomina encaje legal. Si esta proporcin cambia por disposicin de la
AE, se modifica el total de reservas y va el multiplicador bancario, se
7.- Vase Tinbergen, J. POLITICA ECONOMICA, FCE, 1968 (en especial, Cap. III Poltica
Cuantitativa)
249
altera el total de depsitos, los que, al ser parte de M, hacen que la
cantidad de dinero tambin cambie. As, una disminucin de r
(8)
expan-
de D -va multiplicador bancario- y al ser M = A+D, incrementa en
definitiva M. Un aumento en r, naturalmente, provoca el efecto opues-
to.
Control de la Tasa de Inters: la AE tiene dos formas de establecer el
nivel deseado de la tasa de inters:
- Fijar el nivel de la tasa de inters en forma directa. Naturalmente, si as
lo hace, pierde el control de la oferta de dinero
(9) (10)
y tiene que estar
dispuesta a CREAR o a ESTERILIZAR dinero, en funcin de la deman-
da de dinero
(11)
.
- Control de la tasa de redescuento: consiste en la tasa que la AE cobra
a los bancos comerciales por REDESCONTAR documentos que los
particulares DESCUENTAN ante stos bancos comerciales. A travs
de la tasa de redescuento la AE influye -si bien indirectamente- sobre
el nivel de la propia tasa de inters.
La Poltica Fiscal: La AE est haciendo uso de la Poltica Fiscal cuando
acta por medio del gasto pblico y/o los impuestos.
Los instrumentos fundamentales de la Poltica Fiscal, son:
- El Gasto Pblico: se trata, como es sabido, de uno de los componen-
tes de la DG. La AE, al fijar el nivel de su gasto pblico, est condicio-
nando el nivel de la actividad econmica. El gasto pblico posee dos
componentes principales, el gasto corriente, que est constituido bsi-
camente por los sueldos que paga el estado, y los gastos de capital,
que son esencialmente inversin pblica. Un aumento en G, en conse-
cuencia, tiene muy importantes repercusiones sobre la economa. En
8.- Recurdese que r = R/D.
9.- En efecto, si la AE fija M* -dado un nivel de precios- la demanda de dinero determina el
nivel de la tasa de inters. Sin embargo, si la AE fija esta ltima, la demanda establece la
cantidad de dinero.
10.- La cantidad de dinero, entonces, se vuelve, PASIVA. Vase Olivera, JHG "El dinero
pasivo" en El Trimestre Econmico N 35. De Pablo JC MACROECONOMIA, FCE,
1991, Cap. 4 Tercera Parte.
11.- "Esterilizar" no significa destruccin fsica, sino NEUTRALIZACION de la base mone-
taria. La AE absorbe base con los instrumentos a su alcance para manter i cuando la
demanda de dinero baja.
250
particular, en una ECONOMIA SUBDESARROLLADA, la inversin
pblica es fundamental, porque adems de su impacto a CORTO PLA-
ZO sobre Y, Q y N, incrementa a LARGO PLAZO el stock de capital,
que en estas economas es particularmente un FACTOR DE PRO-
DUCCION ESCASO.
Otro aspecto muy importante del gasto pblico, es su IMPACTO
REDISTRIBUTIVO. En efecto, a travs del gasto, tanto corriente como de
capital, se puede mejorar la situacin de los sectores ms desfavorecidos
de la sociedad. Los principales gastos redistributivos, son: educacin (so-
bre todo, la primaria), salud (hospitales pblicos), saneamiento (agua po-
table, afluentes), seguros Poltica del Sector Externo: esta poltica tiene
lugar cuando aparecen perturbaciones en la Balanza de Pagos o, an
cuando la BP est en equilibrio, en situaciones en que la Balanza Comer-
cial est en desequilibrio.
- Los Impuestos: el otro instrumento importante de Poltica Fiscal, son
los impuestos. Estos estn compuestos por los impuestos autnomos
(T
o
) que no dependen del ingreso y la alcuota impositiva (t) que es la
porcin de Y que percibe el estado.
Las modificaciones en T
o
o en t permiten a la AE alterar el nivel de
ingreso y tambin poseen efectos redistributivos
(12)
. As, una baja en T o
en t expanden Y por efecto multiplicador. Por su parte cuando la alcuota
impositiva es PROGRESIVA (aumenta t de acuerdo con el tramo de ingre-
so) , y los impuestos cumplen una funcin redistributiva.
Poltica del Sector Externo: esta poltica tiene lugar cuando aparecen
perturbaciones en la Balanza de Pagos o, an cuando la BP est en equi-
librio, en situaciones en que la Balanza Comercial est en desequilibrio.
Los principales instrumentos disponibles en este escenario, son:
- Estmulo a las exportaciones: la AE procura alentar X a travs de
distintos acicates, como pueden ser: crditos, reduccin de aranceles
12.- Hay tambin TRADE OFF (intercambio) en la aplicacin de los instrumentos. As, una
baja en T sobre segmentos socioeconmicos bajos (anular el tramo inferior del impuesto
inmobiliario) no solo eleva el ingreso indisponible de los beneficiados (EFECTO
REDISTRIBUTIVO) sino tambin eleva el consumo y en consecuenica el ingreso
(EFECTO REACTIVACION O AUMENTO DEL INGRESO).
251
a los insumos importados de productos que se exportan, subsidios,
disminucin de impuestos, etc.
- Aumento de aranceles: el arancel es un impuesto a la importacin. Si
la AE las sube, se encarece H y mejora la Balanza Comercial.
- Devaluacin real: consiste en elevar el valor del tipo de cambio por
encima de P, con lo cual se consigue el mismo efecto que con la suba
de aranceles (efecto precio)
(13)(14)
.
13.- Por qu no usar entonces el arancel? Porque la devaluacin es ms neutra ya que
necesariamente hay productos con ms y otros con menos arancel. Por otra parte,
la devaluacin tambin estimula las exportaciones. En efecto, si nuestro pas exporta
carne, por ejemplo.
P
H
*
x = P
x
e

P
donde x son tn de carne, P
x
e
, el precio internacional de la carne; si P
H
* sube x es
ahora mayor.
14.- Una pregunta frecuente es: Si P
H
* forma parte de P - ya que
w* + P
H
*
P =
1 - q
no aumentar P TANTO como P
H
* dejando el tipo de cambio real inalterado?
La respuesta es NO. En efecto, la pregunta es si P/P =P
H
*/P
H
* (o P/P.P
H
*/ P

*
= 1, si P sube tanto como P
H
*). Suponiendo , y q constantes:
P P P
H
* P P
H
*
= ; P
H
= ; =
P
H
* 1 - q P
H
* 1 - q P
H
* P
P
H
* 1 - q
=
1 - q w + P *
P P
H
*
En definitiva es menor que 1 porque
P
H
* P
P*
< 1
w* + P *
252
Poltica de Ingresos: se denomina Poltica de Ingresos o Poltica de
Rentas a la que se aplica mediante controles en los precios y salarios.
Puede instrumentarse de dos formas principales:
- Congelacin de precios y salarios: consiste en la prohibicin, por
parte de la AE, de practicar aumentos (o disminuciones) en los precios
(las empresas) y en los salarios (los sindicatos).
- Acuerdos voluntarios de precios y salarios: a diferencia del
congelamiento de P y w*, los acuerdos voluntarios se practican a tra-
vs de una concertacin entre las empresas, los sindicatos y la AE
(por eso suele llamarse a estos acuerdos GRAN PARITARIA). Por lo
general estos acuerdos incluyen la fijacin de la tasa de inters y el tipo
de cambio, en lo cual se logran muchos resultados positivos, entre los
cuales figuran:
- Al ser VOLUNTARIO, el acuerdo no corre riesgos de incumplimien-
to.
- Se obtienen efectos redistributivos importantes porque los incre-
mentos en w* no se trasladan a los precios y es consecuentemente
eficaz contra la inflacin.
Por su parte, los acuerdos de precios y salarios tambin receptan crti-
cas; entre ellas:
- se reemplaza el accionar del mercado por un acuerdo entre partes.
- la Gran Paritaria excluye a muchos sectores sociales y econmicos.
- los acuerdos tienden a cerrar la economa y a proteger mercados a la
competencia.
Los Problemas Econmicos y las Polticas Aplicables
Resulta conveniente, llegar a este punto analizar cules son las polticas
ms eficaces, ante los problemas concretos que enfrentan las econo-
mas.
- Inflacin: si la economa enfrenta problemas de inflacin sostenida
(tasas mayores de un 10% anual) corresponde a la AE actuar en con-
secuencia. Naturalmente, segn sea la visin del economista que for-
ma parte de la AE, ser la respuesta que ofrezca. Aqu se darn las
dos previamente analizadas:
253
- Escuela Monetarista: si la AE est convencida de que la inflacin
se debe al aumento en M* (va B), restringir el ritmo de crecimien-
to de la base monetaria, mediante los instrumentos a su alcance
(15)
(Poltica Monetaria).
- Escuela Postkeynesiana: segn esta escuela, en la raz de la
inflacin hay un conflicto distributivo. En consecuencia, para reducir
la inflacin hay que resolver dicho conflicto, cosa que se consigue a
travs de acuerdos (Poltica de Ingresos) o bien tratando de diluir la
capacidad monoplica de los trabajadores (mediante cambios en la
legislacin laboral, por ejemplo o manteniendo un "piso" de des-
ocupacin) y de los empresarios (apertura de la economa).
- Reactivacin Econmica: cuando la economa permanece estanca-
da, tambin las alternativas para superar el problema dependen de la
escuela econmica a la cual adhiera la AE:
- Escuela Keynesiana y Postkeynesiana: consideran que la eco-
noma posee capacidad instalada ociosa y que basta con provocar
estmulos en la DA. Grficamente:
P
OA
P
0
Figura 1
DA
1
DA
0
0 Y
0
Y
1
Y
En la Figura 1 se exhibe el resultado de un aumento en DA: crece el
ingreso y, puesto que la curva OA est en el tramo horizontal, no aumenta
el nivel de precios.
15.- No debe entenderse que M* crece slo ante la existencia de dficit fiscal. Si AE permite
que M* crezca conforme lo hace la demanda, sta puede aumentar por los diferentes
MOTIVOS oportunamente estudiados.
254
El tipo de poltica a aplicar para que DA crezca hasta DA
1
puede ser la
Poltica Monetaria (aumento en M*) o la poltica fiscal (aumentos en G ,
disminuciones en T).
- Escuela de Oferta: ms que la Escuela Neoclsica o la Monetarista,
la corriente de alternativa a la Keynesiana, es la Escuela de Oferta
(vase Unidad I) que propone la reduccin de impuestos y de costos
en general, con lo que aumentara OA. Grficamente:
P OA
0
P
0
OA
1
P
1
Figura 2
DA
0 Y Y
0
Y
1
Y
Al reducirse los costos, OA desciende desde OA
0
a OA
1
aumentando Y
y disminuyendo P
0

(16) (17)
.
- Desocupacin: la respuesta a este problema corresponde tambin a
los enfoques postkeynesiano y neoclsico:
- Escuela Postkeynesiana: el desempleo surge de una insuficiencia
de la demanda efectiva, por lo que habr que estimular sta. Gr-
ficamente
(18)
: fig. B y A
16.- Obsrvese que no culaquiera baja en los costos tiene este resultado. Una reduccin en
w*, por ejemplo, deprime DA porque w* es parte de los ingresos.
17.- Aprciese que si OA es de la forma poskeynesiana, una baja en los costos no repercute
en ms Y si DA no corta a OA en su tramo creciente.
18.- En una economa subdesarrollada puede no haber capacidad instalada para satisfacer
una mayo DA con lo que una mayor demanda se traducira en ms importanciones o
aumento en P, no en mayor empleo. En estos casos no corresponden estmulos a la DA
sino promocionar las inversiones.
255
Q Y
OA
"B" "A"
Y
1
Q
1
Q
0
Y
0
DA
1
DA
0
0 N
0
N
1
N 0 P
0
P
Figura 3
w*
= N - N
0
w
0
0 N
0
N
1
N N
"C"
En la Figura 3 se muestra el mecanismo por el que se atena el desem-
pleo: en "A" se han dibujado (al revs) OA y DA. Cuando aumenta DA (por
va de la Poltica Monetaria o Fiscal), se expande Y y -sobre "B"- el nivel
de empleo pasa de N
0
a N
1
. Finalmente, sobre "C" se aprecia la reduccin
de desde N - N
0
hasta N - N
1
.
Oferta de
Trabajo
256
- Escuela Neoclsica: para esta escuela el desempleo es consecuen-
cia de una tasa de salario real muy elevado y se corrige provocando un
descenso de la misma. Grficamente:
Q
_
Q
Q
0
0 N
0
N N
"B"
Figura 4
w
w
0
_
w
0 N
0
N N
v
N
"B"
La figura 4 ilustra la solucin neoclsica: en "B" w -por el efecto de los
sindicatos- est fijado en w
0
con lo que el empleo es N
0
, el producto (e
ingreso) es Q
0
en "A" y el desempleo es N
v
- N
0
. Si se consigue que w baje
hasta w, el empleo aumenta hasta N, el desempleo desaparece y, en "A"
el producto aumenta tambin hasta Q
(19)
.
19.- Sin embargo flota una pregunta inevitable: Cmo puede AUMENTAR el ingreso si los
salarios reales DESCIENDEN...?
257
- El Dilema Inflacin - Desocupacin: la Curva de Phillips
En la Unidad VIII se estudi la curva de Phillips que consiste en una
relacin inversa entre la tasa de desocupacin y la tasa de variacin de los
precios. Grficamente:
P/P
Figura 5
( P/P)
0
= b
b'
Curva de
Phillips
0 a'
La Figura 5 muestra un punto posible de la curva de Phillips de coorde-
nadas (a, b). Esto significa que, si la AE est empeada en bajar la tasa de
desocupacin a un valor inferior -a'-, tendr que tolerar tasas de inflacin
superiores -b'-.
Estudios ms recientes, empero
(20)
, han mostrado que la Curva de Phillips
puede desplazarse en el tiempo y parecera haberlo hecho en forma as-
cendente:
20.- Dornbusch y Fischer, MACROECONOMIA, 5ta. Ed., Mc Gaw Hill, captulo 13.
= a
258
P/P
Figura 6
( P/P)
0
Curvas de
Phillips
0 A A A
La Figura 6 muestra que una misma tasa de inflacin es compatible con
cada vez mayores tasas de desocupacin (o, alternativamente, una mis-
ma tasa de desocupacin se asocia con tasas cada vez ms altas de
inflacin).
Probablemente este desplazamiento
(21)
obedezca a polticas econmi-
cas que guardan poca coherencia entre s y que hacan anticipar tasas de
inflacin cada vez ms elevadas. Nada permite desautorizar, en conse-
cuencia, que una poltica econmica previsible consiga, per contra, que la
curva de Phillips tenga un desplazamiento contrario, haciendo compatible
IGUALES tasas de inflacin, con cada vez menores tasas de desocupa-
cin, o iguales tasas de desocupacin con progresivas disminuciones en
la tasa de inflacin.
- Desequilibrio externo: cuando la BP (o aun la balanza comercial)
est en desequilibrio -particularmente ante un dficit- la AE tiene la
posibilidad de corregirlo, a travs de una DEVALUACION de la moneda
de la economa, lo que tiene el efecto de desplazar la curva EE hacia
la derecha, con lo que se cierra el dficit
(22)
. Grficamente:
( ) ( ) ( )
21.- Huelga decir que cada economa tendr su propia curva de Phillips. Los desplazamien-
tos observados corresponden a la economa de EE.UU. durante los aos 1961-1988.
22.- Cuando aumenta P, no slo se desplaza hacia la derecha EE, sino tambin is (o DA).
Sin embargo puede demostrarse que EE se corre ms, con lo que el dficit efectivamente
se reduce.
259
P
Figura 7
DA
P
0
(EE)
1
(EE)
0
0 (Y
EE
)
0
Y
DA
(Y
EE
)
1
Y
EE
0
Y
0
Y
EE
1
Y
El punto de equilibrio original (Y
0
, P
0
) acarrea un dficit de BP porque EE
est a la izquierda de Y
0
. Luego de la devaluacin, por el contrario habr un
supervit de BP porque EE ha quedado a la derecha del punto de equili-
brio (Y
0
,P
0
).
Sin perjuicio de lo anterior, cuando una economa padece dficit crni-
cos de BP, puede solicitar auxilio financiero de los ORGANISMOS FINAN-
CIEROS INTERNACIONALES (especficamente el Fondo Monetario In-
ternacional -FMI-) el cual consiste en prstamos AD-HOC (o sea, para
enjugar dficit de BP) atados a un acuerdo por el cual la economa se
compromete a llevar adelante un programa econmico que, en general,
supone una devaluacin pero asociada con otras medidas tendientes a
reducir DA. En razn de esto, los planes del FMI son muchas veces resis-
tidos porque acarrean una importante cada en el nivel de actividad y el
empleo.
260
a.- Responda verdadero, falso o incierto:
- A travs de la Poltica Monetaria se puede reducir la tasa de inte-
rs, lo cual permite que se expanda el nivel de ingreso.
- Un aumento en la productividad (disminucin de ) incrementa la desocupa-
cin.
- De acuerdo con la Curva de Phillips, es imposible reducir la desocu-
pacin manteniendo la misma tasa de inflacin.
- La inflacin es consecuencia del deseo de los sujetos econmicos
de incrementar su participacin relativa en el ingreso.
- Una aumento en el tipo de cambios genera desempleo e inflacin.
Actividad N 25
261
Principales Escuelas Contemporneas
1.- La Escuela Neoclsica
Origen y antecedentes: La Escuela Neoclsica o Marginalista tiene su
origen, como su nombre lo sugiere, en la Escuela Clsica (aproximada-
mente 1770-1870) que dio origen a la economa como disciplina cientfica.
Los principales exponentes de la Escuela Clsica fueron:
- Adam Smith (1723-1790),
- Jean Baptiste Say (1767-1832),
- Thomas Robert Malthus (1766-1834) y
- David Ricardo (1772-1823).
Las ideas ms relevantes de los economistas clsicos son las siguien-
tes:
- Los precios de la economa dependan de la cantidad de trabajo incor-
porado (Teora del Valor Trabajo). Este punto de vista gener no poca
confusin y polmica entre los economistas y fue uno de los aspectos
ms criticados de la teora clsica, contribuyendo a la aparicin de la
Escuela Neoclsica.
- Uno de los principales problemas (el ms importante segn Ricardo)
de la economa es la explicacin de la distribucin del ingreso entre
quienes contribuyen a su determinacin (empresarios, trabajadores y
rentistas o dueos de la tierra).
- La poblacin crece ms rpidamente que los alimentos (Ley de Pobla-
cin de T. R. Malthus, vinculada a la Ley de los Rendimientos Decre-
cientes).
- A medida que se usan tierras de menor fertilidad, los costos se elevan,
elevando la renta de la tierra y reduciendo las ganancias de los empre-
sarios (Ley de los Rendimientos Decrecientes).
- No hay posibilidad de sobreproduccin en la economa porque "la ofer-
ta crea su propia demanda" (Ley de los Mercados de J. B. Say).
La Escuela Neoclsica surge como reaccin contra la Escuela Clsica
particularmente de lo siguiente:
- Objeto de la Economa: para Ricardo, la explicacin de las causas
que motivan la distribucin del ingreso era la razn de ser de la Econo-
262
ma como rama del saber cientfico. La Escuela Neoclsica por boca
de Lionel Robbins (vase la Unidad I punto 1) propone que la Econo-
ma es la "ciencia de la escasez".
- La determinacin de los precios: segn la Escuela Clsica, los pre-
cios se determinan por la cantidad de trabajo (salvando algunas dis-
tancias podra decirse, en lenguaje de hoy que -de acuerdo con los
clsicos- los precios vienen dados por los costos de produccin). Para
los neoclsicos per contra (por el contrario) los precios estn dados
por las condiciones de la oferta y de la demanda.
- Cambio de nfasis de los enfoques MACROECONOMICOS de los
clsicos (distribucin del ingreso, cuestiones sobre la poblacin) a los
MICROECONOMICOS (Teora de los precios por la oferta y demanda
en cada mercado).
- Tratamiento del trabajo como una mercanca ms. Ya se ha sea-
lado la Teora de la Poblacin de Malthus en la Escuela Clsica. Este
enfoque llevaba a concluir que los salarios tendan a un valor estable a
largo plazo, siendo dicho nivel el que estabilizaba el crecimiento de la
poblacin (si sta disminua, la falta de mano de obra hara elevar los
salarios y recprocamente si la poblacin aumentaba). En resumen,
para los clsicos los salarios eran una consecuencia de la Teora de la
Poblacin. Los neoclsicos, en cambio, sostienen que el trabajo es una
mercanca ms y los salarios son su remuneracin, lo cual ser mayor
o menor conforme la oferta de trabajo pero tambin en funcin de la
demanda de trabajo.
Sin embargo, hay tambin importantes puntos en comn entre las dos
escuelas y son los siguientes:
- La no injerencia del estado en la economa.
- La aceptacin de la validez de la "Ley de los mercados" de Say.
- La divisin del trabajo que, a escala internacional da la especializacin
al amparo de la libertad de comercio.
Los principales representantes de la Escuela Neoclsica son:
- William Stanley Jevons (1835-1882);
- Alfred Marshall (1842-1923);
- Carl Menger (1840-1921);
- Len Walras (1834-1920);
- Knut Wicksell (1851-1926).
263
a.- Los economistas neoclsicos se diferencian de los clsicos en:
( ) Su teora de los precios.
( ) La injerencia del estado.
( ) La posicin respecto a la libertad de comercio.
( ) El papel del dinero en la explicacin del nivel general de precios.
Actividad N 26
264
2.- El Keynesianismo
John Maynard Keynes (1883-1946) fue un economista ingls notable.
Casi con certeza es el economista ms importante del siglo XX. Se form
en la tradicin neoclsica, habiendo sido discpulo de Alfred Marshall, de
quien tom su concepcin econmica de corto plazo y sus conceptos
sobre la curva de oferta. Fue hombre multifactico: operador de bolsa,
periodista, escritor, funcionario del gobierno ingls, consultor de organis-
mos pblicos nacionales e internacionales y un destacado dilettante (afi-
cionado al arte).
Su obra ms importante y conocida es la TEORIA GENERAL DE LA
OCUPACION, EL INTERES Y EL DINERO, publicada en 1936. All efecta
una crtica muy profunda de la Teora Neoclsica, crtica que apunta a las
siguientes premisas de dicha teora:
- La oferta crea su propia demanda: esta es la Ley de Say que ya se ha
visto que propone la imposibilidad de existencia de sobreproduccin.
- El empleo de la economa se determina, junto con el salario, mediante
la discusin de los obreros y empresarios.
- Los trabajadores discuten con los empresarios el salario REAL, vale
decir, el poder de compra de los salarios.
- El nivel de precios de la economa depende de la cantidad de dinero.
- La tasa de inters es el mecanismo equilibrador del ahorro y la inver-
sin.
El punto de vista de Keynes sobre estas cuestiones, era el siguiente,
sintticamente:
- La oferta no crea su propia demanda, porque los trabajadores y em-
presarios que ponen a disposicin nuevos bienes y servicios no nece-
sariamente encuentran compradores y aunque los encontraran nada
hace pensar que los ingresos percibidos por los mismos se vuelquen
ntegramente a la esfera de la produccin nuevamente.
- La tasa de inters no es el elemento equilibrador del ahorro y la inver-
sin. Por el contrario aqulla (la tasa de inters) se determina en fun-
cin de la oferta y la demanda de dinero. Por su parte, el ahorro depen-
de del ingreso disponible de las familias y la inversin es el resultado de
las decisiones de los empresarios, de all que -excepto que la econo-
ma se encuentre en equilibrio- ambos conceptos no coinciden entre
s.
265
- Las discusiones entre obreros y patronos (PARITARIAS) NO INCLU-
YEN el nivel de empleo. La negociacin se hace en torno a la TASA DE
SALARIO NOMINAL, pues no se discute el nivel de ocupacin (que es
determinado unilateralmente por los empresarios) ni la tasa de salario
real.
- El nivel de precios de la economa (al igual que en una empresa indivi-
dual) viene dado por los componentes salariales y las ganancias de los
empresarios, fundamentalmente.
266
a.- Comente la siguiente frase: "Los empresarios estn dispuestos a
discutir con los trabajadores el total de remuneraciones pero nunca
el total de puestos de trabajo a ser cubiertos".
Actividad N 27
267
Los Keynesianos: Se denomina as a una importante corriente de eco-
nomistas que adscribieron a las ideas de Keynes. Se destacan, entre
otros:
- Alvin Hansen (1887-1975),
- Paul A. Samuelson (nacido en EE.UU. en 1915),
- Roy Harrod (1970-1978),
- John R. Hicks (1904-1989).
Este grupo de economistas fue esencialmente un divulgador de las ideas
de Keynes, particularmente, las que implicaban la adaptacin de las mis-
mas al campo de la Poltica Econmica, sobre todo en lo atinente a la
lucha contra la desocupacin.
Los Postkeynesianos: constituyen un grupo algo heterogneo de eco-
nomistas que, desde la poca de Keynes y hasta hoy en da han perfeccio-
nado distintas vertientes del anlisis de Keynes. Entre ellos destacan:
- Joan Robinson (1903-1983),
- James Tobin (nacido en 1918),
- Nicholas Kaldor (1908-1986),
- Luigi Pasinetti (nacido en 1930),
- Sidney Weintranb (1914-1983),
- John K. Galbraith (nacido en 1908).
Las principales conclusiones de los economistas postkeynesianos (b-
sicamente, complementos de las ideas de Keynes) son:
- El nivel de precios se determina sumando a los costos salariales unita-
rios y otros costos, un margen de ganancias ("mark-up").
- La inflacin es el resultado de una puja por la distribucin del ingreso.
- La apertura de la economa (cada de aranceles) no favorece a las
economas que la practican necesariamente, debido a que los recur-
sos que se liberan (mano de obra principalmente) no encuentran ocu-
pacin alternativa por la dificultad de exportar y por falta de demanda
interna.
- Corolario de lo anterior, la produccin INTERNA de bienes puede re-
solver el problema de la desocupacin ya que, habiendo recursos dis-
ponibles, pueden emplearse elaborando bienes que antes se importa-
ban.
268
- La tasa de salario real tiende a acompaar el ciclo de la produccin,
siendo probablemente CAUSA del mismo: cuando la tasa de salario
real crece, tambin lo hace la demanda y la produccin y recproca-
mente (cuando la tasa cae, tambin lo hacen la demanda y la produc-
cin).
3.- El Monetarismo
Antecedentes: El monetarismo es la corriente de pensamiento econ-
mico que considera que el dinero es la variable central de una economa,
al punto tal que modificaciones inadecuadas (por ejemplo, el intento de
abaratar el crdito aumentando la oferta de dinero) en su cantidad, oca-
sionan perturbaciones en las restantes variables macroeconmicas (nivel
de precios, de ingreso, saldo de la balanza de pagos).
Los orgenes del monetarismo se remontan a David Hume (1711-1776),
contemporneo de Adam Smith, pero exponente de la Escuela Mercanti-
lista. Este economista, en base a la situacin econmica de su poca,
caracterizada por la AUSENCIA DE INDUSTRIAS, propona que la abun-
dancia de metales preciosos (que se empleaban como dinero) provocaba
aumentos en los precios. La razn era sencilla: en ausencia de industrias
que producen velozmente bienes, un aumento en la demanda que es el
efecto de la mayor disponibilidad de dinero, solo puede ser satisfecha con
LOS MISMOS BIENES que cambian de mano, a un nivel de precios ms
alto (algo similar a lo que ocurre en un remate: al ser fija la cantidad de
bienes, la demanda del pblico se va satisfaciendo con precios cada vez
ms elevados).
Este esquema que asocia el nivel de precios con la cantidad de dinero,
fue formalizado por Irving Fisher (1867-1947) en su clebre frmula: M
*
V
= PQ, donde M
*
es la cantidad nominal de dinero, V es la velocidad de
circulacin o nmero de veces que el dinero gira en la economa; P es el
nivel de precios de la economa y Q es el producto o ingreso. Despejando
P de la ecuacin anterior se observa que, si V y Q son constantes, P es
proporcional a M
*
.
La Escuela de Chicago: El enfoque que se ha analizado de la relacin
entre M
*
y P, fue llevado a posiciones POLITICAS radicalizadas por un
grupo de economistas entre los cuales se distinguen:
269
- Frank Knight (1885-1972),
- Henry Simons (1899-1946) y
- Milton Friedman (nacido en 1912), todos ellos de la Universidad de
Chicago (EE.UU.).
Esta escuela propone que el dinero explica los precios (adhiriendo as a
los postulados de I. Fisher) pero que cualquier modificacin en la cantidad
de dinero traer perturbaciones en el nivel de precios y otras variables
econmicas; en particular, puesto que la inflacin es el aumento de los
precios en el tiempo, la lgica de su razonamiento los lleva a explicar la
inflacin como una respuesta a la elevacin de la cantidad de dinero. Como
en definitiva el dinero es una variable controlada por el gobierno, la pro-
puesta de Poltica Econmica del Monetarismo es permitir que M
*
se ex-
panda a lo sumo al ritmo que lo hace Q y EN GENERAL QUE EL ESTADO
SE ABSTENGA DE TODA INTERVENCION EN LA ECONOMIA.
270
a.- Es posible para un sindicato discutir con la patronal el nivel de los
salarios REALES (vale decir, el poder de compra de los salarios)?
Actividad N 28
271
4.- Los economistas de oferta
Los enfoques de Keynes y de los economistas keynesianos que popula-
rizaron su obra, se impusieron ampliamente en todo el as llamado "Primer
Mundo" y an en los pases subdesarrollados.
Estos enfoques se tradujeron en recomendaciones para elevar el pro-
ducto y empleo por va de estmulos a la DEMANDA. Puesto que sta (la
demanda Yg) est conformada por el consumo (C), la inversin privada
(I), el gasto pblico (G) y las exportaciones (X) y como se sobreenten-
da que los aumentos en Yg eran correspondidos por aumentos en la
oferta o producto (Q), los keynesianos sostenan que bastaba con elevar
Yg para que Q hiciera lo propio y dado que la recomendacin deban
ejecutarla los gobiernos y stos controlan ms fcilmente G que cualquie-
ra de las otras variables, la propuesta era que haba que expandir G.
La poltica de obras pblicas o de contratacin de personal era la ms
comnmente ejecutada para elevar Q y N (el empleo). Sin embargo, hacia
los aos 60 en EE.UU. y Europa comenz a percibirse que la expansin
del gasto pblico pareca generar ms inflacin que aumentos en Q. En
razn de esto, un grupo de economistas (precisamente los ECONOMIS-
TAS DE OFERTA) hacia fines de la dcada del 70, comienza a proponer
que debe actuarse no sobre la demanda, sino del lado de la oferta (de all
el nombre de Supply Side Economics: Economa del lado de Oferta) y
tambin reducir la injerencia estatal.
En qu consiste el LADO DE LA OFERTA? En una serie de incentivos
a la produccin, particularmente las disminuciones de impuestos y otras
reducciones de costos. A la par, estos economistas se apartan de las
prescripciones keynesianas en general y de aquellas que en particular
proponen los estmulos sobre la demanda como forma de alentar la pro-
duccin y el empleo.
Sus principales representantes son: Martn Feldstein y Arthur Laffer,
ambos contemporneos, consejeros del ex Presidente Ronald Reagan.
La Escuela de las expectativas racionales: Esta escuela est confor-
mada por un grupo de economistas ms radicalizados an que los
monetaristas y los economistas de oferta, y son ms extremos an al
condenar todo tipo de intervencin estatal en la economa. En efecto, en
tanto la Escuela de Chicago recomienda una Poltica Monetaria ACTIVA,
272
como forma de atenuar el ciclo econmico y la inestabilidad de los precios,
los economistas de expectativas racionales van an ms lejos al proponer
que, puesto que todo el mundo maneja TODA la informacin, el gobierno
no puede sorprender con medidas de poltica econmica, por lo que, al
ser stas -presuntamente- ineficaces, no tendran razn de ser las polti-
cas activas, debiendo limitarse el gobierno a tomar medidas PASIVAS (por
ejemplo permitir que la oferta de dinero crezca o se contraiga segn el
deseo del pblico). Los principales representantes de esta escuela son:
- Robert Lucas y
- Thomas Sargent, ambos economistas contemporneos.
Otras corrientes econmicas contemporneas: Se distinguen las
siguientes:
- Escuela de la CEPAL (Comisin Econmica para la Amrica Latina)
creada en 1948 por Ral Prebisch, economista argentino (1901-1986)
que sostiene que el subdesarrollo es consecuencia de una regla de
comercio internacional que no favorece a las naciones subdesarrolla-
das.
- Nueva Economa Keynesiana: En realidad, se trata de una revalori-
zacin del pensamiento de Keynes por parte de la comunidad cientfi-
ca mundial. Sus exponentes son antiguos y nuevos postkeynesianos
contemporneos como Yanet Yellen y Victoria Chick.
273
a.- "Laissez faire, laissez pasaire, le monde va de lui meme" (Dejad
hacer, dejad pasar; el mundo anda por s mismo).
La frase anterior puede aplicarse a:
( ) Los mercantilistas
( ) Keynes
( ) Los Postkeynesianos
( ) Clsicos, Neoclsicos, Monetaristas.
Actividad N 29
274
Ciclo Econmico Real
Pese a las diferencias puestas de manifiesto entre los economistas
keynesianos (dentro de los cuales hay a su vez puntos de vista no coinci-
dentes muchas veces) y neoclsicos (con las -tambin aqu- importantes
diferencias de enfoque entre ellos) existen algunos puntos de contacto,
como por ejemplo el hecho de que, a menos a corto plazo, el nivel de
precios es rgido, al igual que los salarios nominales, a la vez que los
cambios en la oferta monetaria estn asociados con incrementos en el
producto y el empleo.
Sin embargo, una corriente de economistas, denominados: economis-
tas del ciclo econmico real
(23)
, rechazan la idea de que el dinero afecte
lo que se denomina variables reales, tales como justamente la produccin
y el empleo. Consecuentemente, ellos postulan que es precisamente a
partir del sector real donde se generan los movimientos de la economa
(an si los mismos son de tipo cclico), no teniendo el dinero ningn papel
activo
(24)
.
La pregunta pertinente, a todo esto, es: cmo se genera el ciclo eco-
nmico en ausencia de perturbaciones monetarias
(25)
? La respuesta es
que los trabajadores, con un horizonte temporal bastante extenso, sustitu-
yen intertemporalmente trabajo por ocio, con lo cual, si los salarios suben
23.- Algunos de los economistas que efectuaron aportes a esta teora, son: Robert Barro;
Robert Lucas (Premio Nbel 1995); Leonard Rapping.
24.- Vale decir, la oferta monetaria -en estos modelos- es endgena, o si se prefiere, pasiva.
En otras palabras, la oferta de dinero acompaa los aumentos o disminuciones de
produccin, en lugar de generarlos. Llama la atencin que un grupo de economistas
keynesianos (los postkeynesianos de la corriente de Paul Davidson y otros) tambin
sostienen que la oferta de dinero es endgena.
25.- El ciclo econmico se asocia con "perturbaciones monetarias", por cuanto, en el mode-
lo de oferta y demanda agregada, un aumento en la oferta de dinero, expande la de-
manda agregada; es un contexto de oferta agregada con pendiente positiva, la mayor
demanda eleva la produccin, pero tambin los precios. Si los salarios estn "indiciados"
(o empleando un neologismo, "indexados"), esto es, si se producen correcciones de
salarios ante aumentos en los precios, los salarios monetarios subirn y con ellos har
lo propio la Oferta Agregada, la cual se correr hacia arriba y a la izquierda, lo cual
llevar a un menor nivel de demanda agregada. Esto podra inducir a las autoridades a
procurar otro incremento en la demanda agregada por el mismo mecanismo original,
dndose as ciclos de mayor oferta monetaria, mayor produccin, mayor nivel de pre-
cios, desplazamientos de la Oferta Agregada, menor nivel de la demanda y la produc-
cin, nuevos aumentos en la oferta monetaria, etc.
275
(y ellos esperan que baje el perodo siguiente) se dispondrn a trabajar
ms (puesto que la oferta de trabajo, para estos economistas, posee
pendiente positiva). El resultado de esto es la disponibilidad de mayor
cantidad de bienes y servicios. Sin embargo, como en el perodo siguiente
se espera que los salarios bajen, los trabajadores retiran oferta de trabajo,
con lo que se produce el fenmeno inverso: cae la cantidad ofrecida de
trabajo y tambin la produccin de bienes y servicios.
3.- Nuevos Temas en Macroeconoma
Esta materia, por ser una de aqullas bsicas (junto a Microeconoma)
de la Economa, posee estrecho contacto con nuevos desarrollos que ha
alcanzado la teora Econmica.
Dentro de tales desarrollos, y sin pretender en absoluto agotar la lista de
nuevos temas, no slo porque se orienten hacia la esfera de la
Microeconoma, sino an dentro de la propia Macroeconoma, estn: los
aspectos macroeconmicos de la distribucin del ingreso; la oferta y la
demanda agregadas dinmicas y la macroeconoma de los espacios inte-
riores.
Naturalmente, resulta imposible tratar estos temas (an si se tratara de
uno solo) en profundidad, por cuanto ello escapara a los propsitos de la
materia, a la vez que sobredimensionara la misma, desbalancendola
respecto de otras que constituyen el Plan de Estudios. En razn de ello,
este ltimo punto del Programa se limitar a presentar estas cuestiones,
proporcionar una sumarsima explicacin de su significado e insercin en
el contexto macroeconmico, y destacar la bibliografa existente sobre la
cuestin.
La Distribucin del Ingreso
Si bien este tema suele discutirse en la esfera de la Microeconoma,
existen tambin tratamientos macroeconmicos al respecto, que son los
que se abordarn aqu.
276
La Teora de la Distribucin posee una larga tradicin en la Economa, al
punto que, segn se vio en el primer captulo, una de las definiciones de
mayor predicamento existente en Economa acerca de lo que esta discipli-
na es, destaca que la misma se ocupa de los aspectos de la produccin y
distribucin de los bienes producidos, o si se prefiere, del ingreso genera-
do al elaborarlos.
David Ricardo (1772-1823), quien de alguna manera dio sustento a la
definicin de economa que recin sealamos, dedic un gran esfuerzo
intelectual a dilucidar la manera en que la economa provoca la distribu-
cin del ingreso, planteando que ste se reparte entre los propietarios de
la tierra (renta); los trabajadores (salarios) y los empresarios (beneficios).
Operando con una funcin de produccin con rendimientos decrecientes
(vase Captulo VIII) demostr que, a medida que la produccin
(26)
au-
menta, crece la renta de los propietarios de la tierra, el monto (aunque no
la tasa) de salarios y en cambio decrece la masa (y la tasa) de ganancias.
Pese a la gran contribucin intelectual de Ricardo (o debido a ella, pre-
cisamente, los economistas posteriores no dedicaron gran atencin a los
problemas de la distribucin macroeconmico (s, en cambio a la
microeconoma: la Teora Marginalista de la Distribucin), con lo cual,
durante ms de un siglo hasta la aparicin de la Teora General, no hubo
desarrollos de importancia en esta materia.
La aparicin de la Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero
de Keynes (1883-1946) volvi a poner en escena lo que (precisamente, a
partir de Keynes) hoy llamamos "Macroeconoma" y los aspectos macro
de los problemas econmicos.
Por una parte, la Teora Neoclsica (basada en la tradicin marginalista
desarrollada con posterioridad a Ricardo) propuso una Teora de la Distri-
bucin Macroeconmica, basada en la productividad marginal de los dos
26.- Ricardo plantea el problema en el caso de la produccin agraria. Concretamente, l
estaba interesado en demostrar que, debido al agotamiento de la tierra, el intento de
expandir la produccin de grnaos conducir al aumetno de la renta a los propietarios de
la tierra (tngase presente que l est pensando en el Reino Unido); de los salarios
(totales) tambin, porque debern emplearse ms trabajadores, y en cambio se reduci-
rn los beneficios de los empresarios. Al Reino Unido le convendra entonces, en lugar
de seguir produciendo grano, importarlo, volcar sus recursos a la industria, e importar el
grano de los pases que los produjeran ms baratos. En esa direcicn, desarroll la
Teora de las Ventajas Comparadas.
277
factores de la produccin: trabajo y capital. Esta teora gener una fuerte
controversia, conocida precisamente como "la Controversia del Capital" o
"Controversia de las dos Cambridge"
(27)
, por cuanto sostena que la distri-
bucin del ingreso se explicaba por la productividad marginal del trabajo
(que determinaba la tasa de salario) y la del capital (que explicaba la tasa
de beneficio). La crtica se apoyaba en que el capital, en tanto consiste en
el agregado de mquinas, se construye multiplicando los precios de los
bienes de capital, por la cantidad de los mismos y sumando (si se expresa
en trminos reales, dividiendo luego por un ndice de precios). No obstan-
te, los precios empleados para proceder a la agregacin, incluyen justa-
mente salarios y mrgenes de beneficio. De este modo, la Teora Neoclsica
macroeconmica incurre en un crculo vicioso: explica los salarios y bene-
ficios mediante el trabajo y el capital; pero para poder utilizar el capital que
explica la tasa de beneficio, debe justamente usar una tasa de beneficio y
de salario con las cuales construir el capital agregado.
Como contrapartida a la explicacin neoclsica de la distribucin del
ingreso, surgieron algunas de naturaleza keynesiana. Varios autores de-
sarrollaron teoras sobre la distribucin
(28)
; aqu destacaremos una inspi-
rada en Robinson-Eatwell-Kalecky
(29)
. La idea bsica es que los precios, a
nivel macroeconmicos, estn explicados, en una economa cerrada y sin
gobierno, fundamentalmente, por la suma de los costos salariales, las
condiciones de productividad de la mano de obra y los mrgenes de ga-
nancia:
w*
P =
1 - q
Donde es la relacin entre el empleo y el producto (la inversa del pro-
ducto medio); w* es la tasa de salario nominal; q es el margen de ganan-
cias y P el nivel de precios.
27.- El nombre proviene de que los "contendientes" pertenecan, uno, a la Universidad de
Cambridge, Reino Unido (quienes eran los crticos de la teora Neoclsica basada en la
productividad marginal) y el otro, al MIT sito en Cambridge (USA).
28.- Las ms conocidas son las de Nicholas Kaldor ("Alternative Tehories of Distribution"
Review of Economics Studies. Vol XXIII (2), 1955-6.) y Luigi Pasinetti (Rate of Profit and
Income Distribution in relation to the Rate of Economic Growth. The Review of Economic
Studies. Vol. XXIX, 1961-2).
29.- Vase: Robinson, J. -Eatwell, J.: Introduccin a la Economa Moderna, Fondo de Cultura
Econmica, Madrid, 1976. Antonelli, E.: "Un Modelo Keynesiano Dinmico". Instituto de
Investigaciones Econmicas. UNSa, RD N 37, diciembre de 1987.
278
Dividiendo ambos miembros por P:
w
1 =
1 - q
La expresin anterior puede reescribirse de modo que w quede en fun-
cin de q:
1 = w + q
Se observa que, cuando q es igual a cero, w es igual a 1/, vale decir,
si no existieran ganancias, todo el producto por unidad de trabajo seran
salarios. Por su parte, si w = 0, q = 1; esto es, si no hubieran salarios, la
totalidad del ingreso (1 o el 100%) estara conformada por ganancias.
Evidentemente, ninguno de los dos casos extremos es fcticamente
viable, por lo cual tanto w como q sern mayores que cero. Si -como
probablemente se verifica en las modernas economas -son las empresas
quienes establecen su margen de ganancias, por ejemplo en el nivel q =
q
0
, entonces la distribucin del ingreso resulta como se muestra en el
grfico.
w
1

wd
w0
0 q = q
0
1 q
279
El grfico seala que si las empresas estn en condiciones de fijar su
margen de ganancias, entonces el salario real queda determinado
endgenamente; esto es, los trabajadores no pueden fijar su salario real
(aunque, a travs de las paritarias, establezcan el nivel del salario nomi-
nal)
Esta conclusin es muy importante, porque revela que, independiente-
mente del esfuerzo que realicen los trabajadores para conseguir un sala-
rio (nominal) que les permita un mayor poder de compara del mismo, sus
esfuerzos resultarn intiles, toda vez que el salario real, si el nivel de q no
disminuye, permanecer invariablemente en el nivel alcanzado.
Esta explicacin, volviendo a la ecuacin de los precios, permite apre-
ciar la interdependencia existente entre la teora de la distribucin del
ingreso y la teora de los precios. Asimismo, fcilmente puede encontrarse
una teora de la inflacin, enteramente asociada a un intento (fallido) de
torcer una distribucin del ingreso no satisfactoria (el caso en que el sala-
rio real alcanzado no satisfaga a los trabajadores). Finalmente, la teora
keynesiana tambin permite comprender el sentido de una poltica de
ingresos (vase el punto 1 anterior), que precisamente intenta descomprimir
la puja distributiva, procurando compatibilizar la tasa de salario real alcan-
zada con la deseada.
La Demanda y la Oferta Agregada Dinmica
El anlisis macroeconmico, como ha sido ampliamente destacado a lo
largo de la materia, es de naturaleza esttica, esto es, el tiempo -por as
decirlo- permanece en un nivel constante, con lo cual, las variables que se
determinan, tales como el nivel de ingreso, consumo, etc. an cuando
posean su propia dimensin temporal (el ingreso determinado correspon-
der, por ejemplo, al un ao, si la dimensin temporal de esa variable flujo
es justamente de esa extensin) estn referidos al momento de tiempo en
el cual se efecta el anlisis; por ejemplo, hoy, teniendo en cuenta el con-
junto de variables exgenas consideradas, el ingreso corresponde al ao
tal, es de tantas unidades monetarias constantes del ao cual.
Sin embargo, resulta claro, por una parte, que el supuesto de que el
tiempo no fluye, adems de artificial, puede resultar en ciertas circunstan-
cias demasiado restrictivo, y por otra parte, hay variables estratgicas del
280
anlisis macroeconmico que no pueden ser analizadas bajo este supues-
to. Especficamente, la inflacin, que obviamente est incluida en este
grupo, no puede ser analizada si no se levanta el supuesto de la constan-
cia del tiempo, ya que la misma es la variacin de los precios mientras
dicha variable fluye.
Si bien la inflacin ha sido especficamente analizada en un punto ante-
rior de este mismo captulo, resulta conveniente incorporarla dentro de los
marcos de anlisis que se han venido desarrollando en unidades anterio-
res y esto da lugar a los conceptos de Oferta y Demanda Agregadas
Dinmicas.
La Oferta y Demanda Agregadas Dinmicas se definen de manera ab-
solutamente idntica a sus similares conceptos estticos, excepto que
corresponden al caso en que el tiempo es una variable ms del anlisis.
En el caso particular de la Demanda Agregada Dinmica, sta relaciona
los cambios en el nivel de precios en el tiempo
(30)
, con los argumentos
tradicionales de los cuales depende: la cantidad de dinero y los compo-
nentes de la demanda global.
La Oferta Agregada Dinmica, por su parte, vincula los cambios en el
nivel de precios en el tiempo, con los componentes de los precios, que son
los que tambin estn presentes en la OA esttica.
30.- Naturalmente, los precios pueden cambiar tambin en un contexto esttico. Los precios
se definene como las unidades monetarias de un momento del tiempo que se cobran o
pagan por un bien o servicio. Por supuesto, pueden haber a priori -para el mismo
momento del tiempo- distintos valores que asuma esta variable (la tradicional idea del
men de opciones que est presente en los conceptos de las relaciones funcionales en
Economa). No obstante, cuando se trabaja en dinmica, los cambios en el nivel de
precios, suponen inflacin (si los precios -en el tiempo estn subiendo) o deflacin (si
estn descendiendo)
281
Grficamente
(31)
:
P
OA
DA
0 Y
Suele proponerse que la OA dinmica, en lugar de tener forma horizon-
tal, tal cual se la dibujado, es, por el contrario, vertical
(32)
. El argumento en
favor de este punto de vista es que, a largo plazo, el nivel de ingreso de la
economa tiende al de pleno empleo
(33)
con lo que la OA ser perfecta-
mente vertical.
Sin embargo, si la OA incorpora -como ocurra con la correspondiente al
caso esttico- los componentes de productividad (el parmetro alfa), no
es razonable esperar que la misma permanezca constante a largo plazo.
En consecuencia, cuando el tiempo trascurre, alfa ir modificndose, muy
probablemente mostrando mejoras en la productividad del trabajo, y en
consecuencia desplazando la OA dinmica hacia la derecha. La OA din-
31.- Obsrvese que en el eje de las ordenadas figura Pt. Esto significa que el nivel de precios
asume diferentes valores en el tiempo. Los libros de texto (por ejemplo Dornbusch y
Fischer MACROECONOMIA 6 Edicin Mc. Graw HIll) relacionan el nivel de ingresos
con la tasa de inflacin. No obstante, en absoluto se pierde el carcter dinmico por
mostrar los precios en el tiempo. Por otra parte, en cierto sentido la tasa de inflacin es
ms restrictiva, toda vez que si sta no existe, o se presenta a tasas muy reducidas,obliga
a mostrar los resultados grficos sobre el eje de abscisas (donde = 0 - es la tasa
de inflacin, siguiendo en este caso la simbologa de Dornbusch).
32.- Vase Dornbusch, op. cit. cap. 16.
33.- La curva de oferta agregada (neoclsica) es:
P
t
= P
e
+ (Y - Y
0
)
Si el nivel de precios que se verifica coincide con el esperado (Pe), entonces Y = Y o
282
mica (keynesiana) por lo tanto, tendr una pequea pendiente positiva o
ser horizontal
(34)
.
Por cierto, la forma horizontal de la curva OA dinmica est condiciona-
da a que la tasa de salario nominal sea constante en el tiempo (hasta el
nivel de pleno empleo), lo cual solo ser cierto si la inflacin esperada es
cero
(35)
. Por el contrario, si w* crece en el tiempo (porque se espera que
haya una tasa de inflacin, por ejemplo, del 3% anual), entonces muy
probablemente P del prximo perodo sea mayor que el nivel actual. La
curva OA entonces no sera constante, sino creciente
(36)
.
La Macroeconoma de los Espacios Interiores
Tanto los desarrollos tericos macroeconmicos, como aqullos gene-
rados a partir de la Poltica Econmica (entendida sta como la rama de
la Economa que estudia las acciones a cargo de la A E tendientes a
modificar determinados niveles de las variables econmicas consideradas
34.- La curva de OA esttica era:
P = P
0
e
Q
La correspondiente dinmica es:
dP dQ dQ 1
= P
0
e
Q
; si Q crece a una tasa constante w: = w,
dt dt dt Q
dQ dP
luego = wQ; reemplazamos = P w Q (ya que P = P
o
e
Q
); haciendo
dt dt
dP 1
w = y = = Q
dt P
35.- En cierto sentido, esto es tautolgico: w* = w*
0
porque se piensa que los precios no van
a subir, lo que efectivamente ocurre precisamente porque los salarios norminales no se
han modificado (por cierto, tampoco debe cambiar el margen de ganancias).
36.- No obstante, si se representara OA dinmica en el plano (, Q), en tanto la tasa de
inflacin (el rimto de crecimiento de los precios) fuera constnate, la misma tendra
asimismo forma perfectamente horizontal.
283
no satisfactorias), estn pensados tomando en cuenta a la nacin como
unidad macroeconmica fundamental.
En efecto, si bien el anlisis macroeconmico puede aplicarse a otros
espacios ms extendidos (como regiones o comunidades econmicas
constituidas por varias naciones) o ms restringidos (provincias, por ejem-
plo), ciertas variables estratgicas tienen alcance especficamente nacio-
nal (la cantidad de dinero, el tipo de cambio, etc.) ya que la modificacin
del marco institucional dara lugar a la no unicidad de ciertas variables
(una regin como el Mercosur, carece de una nica variable tal como la
cantidad de dinero o el tipo de cambio) o a su inexistencia (en una provin-
cia no hay tipo de cambio, la vez que la cantidad de dinero, al ser una
fraccin de la existente a escala nacional,es difcilmente cuantificable e
imposible de controlar).
Lo anteriormente planteado permite advertir una importante cuestin
que se presenta en este ltimo tipo de economas (las economas provin-
ciales). Las mismas se enfrentan a situaciones que son bastante similares
a las que se presentan en la escala nacional. Esto es, una economa
provincia posee un mercado de bienes y servicios; un mercado de dinero;
un sector pblico; un sector externo (no solo conformado por las operacio-
nes de la provincia en cuestin con pases extranjeros, sino adems con
otras provincias del propio pas); un mercado de trabajo, etc., a la vez que,
tambin de modo similar a lo que ocurre a escala nacional, tambin hay
desocupacin, dficit fiscal, etc.
No obstante lo anterior, junto con las similitudes entre ambos tipos de
economas, se presentan asimismo importantes diferencias, como es el
hecho de que una provincia no puede "devaluar" su moneda (no hay algn
equivalente a un tipo de cambio en el contexto de una economa provincial
y tampoco moneda propia) o poner aranceles.
Se da entonces la situacin de que, frente a objetivos ms o menos
similares, las provincias disponen de muchsimos menos instrumentos
con los cuales intentar corregir los desequilibrios a los que se ven enfren-
tadas.
Concretamente disponen solamente de la poltica fiscal para hacer fren-
te a los problemas que, como se dijo son bsicamente los mismos que
debe afrontar la nacin. No obstante, la propia poltica fiscal posee limita-
ciones, ya que el recurso de monetizar un dficit, por ejemplo, no pueden
284
llevarlo a cabo las provincias, toda vez que -como se seal- stas care-
cen de moneda propia. Al mismo tiempo, una importante porcin de im-
puestos son de naturaleza nacional, lo que impide ejercer acciones de
poltica fiscal consistentes en modificar impuestos (al menos los naciona-
les; por cierto, en este caso, la nacin se enfrenta a un problema similar
con los impuestos provinciales).
Naturalmente, abordar en su totalidad la problemtica de las economas
provinciales escapa a los alcances de este curso
(37)
. No obstante, resulta
importante resaltar que los instrumentos de anlisis, tanto macroecon-
micos, como de poltica econmica, son insuficientes a la hora de analizar
la realidad y posibles vas de solucin a los problemas de una economa
provincial.
37.- Vase: Antonelli, E. "Anlisis Macroeconmico de una Economa Provincial" R.D. N 92
IIE-UNSa. Junio 1995.
576
F FF FFicha de Evaluacin icha de Evaluacin icha de Evaluacin icha de Evaluacin icha de Evaluacin
Mdulo nico Mdulo nico Mdulo nico Mdulo nico Mdulo nico
Sr. alumno/a:
El Sistema de Educacin a Distancia, en su constante preocupacin por mejorar la calidad de
su nivel acadmico y sistema administrativo, solicita su importante colaboracin para responder a
esta ficha de evaluacin. Una vez realizada entrguela a su Tutora en el menor tiempo posible.
1) Marque con una cruz
MODULO En gran medida Medianamente Escasamente
1. Los contenidos de los mdulos fueron
verdadera gua de aprendizaje.
2. Los contenidos proporcionados me ayu-
daron a resolver las actividades.
3. Los textos (anexos) seleccionados me
permitieron conocer ms sobre cada
tema.
4. La metodologa de Estudio (punto 4 del
mdulo) me orient en el aprendizaje.
5. Las indicaciones para realizar activida-
des me resultaron claras.
6. Las actividades propuestas fueron acce-
sibles.
7. Las actividades me permitieron una re-
flexin atenta sobre el contenido
8. El lenguaje empleado en cada mdulo
fue accesible.
CONSULTAS A TUTORIAS SI NO
1. Fueron importantes y ayudaron resolver mis dudas y actividades.
2) Para que la prxima salga mejor... (Agregue sugerencias sobre la lnea de puntos)
1.- Para mejorar este mdulo se podra ................................................................................................................................
...................................................................................................................................................................................................
3) Evaluacin sinttica del Mdulo.
...................................................................................................................................................................................................
Evaluacin: MB - B - R - I -
4) Otras sugerencias.............................................................................................................................................................
..................................................................................................................................................................................................



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