Las contradicciones monetarias del capitalismo cont

emporneo
por Marcelo D. Cornejo Vilches
Un material imprescindible para la comprensin de
la realidad en curso.
Las contradicciones monetarias del capitalismo cont
emporneo. Un anlisis dialctico marxista
Este trabajo fue realizado para Kaosenlared
Veremos desplegarse ante nuestro entendimiento div
ersas contradicciones de carcter monetario. Todas
ellas estn signadas por la lucha fratricida de l
as monedas con uniforme. Estas monedas uniformadas
son los diversos proyectos burgueses, que no se p
resentan disociados sino que enlazados, entre mezc
lados, pero agudamente tensionados. La lucha deriv
a por la competencia en el fondo mundial de plusva
la por la apropiacin de fracciones disimiles de
plusvala. Este fondo mundial de plusvala aparece
por el ensamble e integracin de todas las cadena
s de valor a nivel mundial, de todos los component
es del proceso de produccin capitalista, que ya n
o ve entre s compartimentos estancos (entre secto
res servicios, financieros, comerciales, productiv
os, distributivos y extractivos). Es la ley del va
lor que lucha y pugna por derribar todas las front
eras, todos los escollos. Sin embargo, este no es
un proceso automtico. Por el contrario, la subjet
ividad, los factores polticos e ideolgicos, el r
ol del Estado, la deuda pblica, el capital fictic
io, los fenmenos monetarios, la geopoltica, el e
nfrentamiento entre bloques comerciales, develan l
a aguda confrontacin entre los procesos de acumul
acin de capitales de un lado y la centralizacin
de capitales de otro. Pero no slo ello, es trata
adems de la agudizacin de la lucha de clases en
todas sus manifestaciones, en todas sus formas, en
todas sus dimensiones. Muchos olvidan que al habl
ar del capital, en realidad se est hablando de un
a relacin social. Que esta relacin social implic
a en primersimo orden la lucha entre la clase pro
letaria y la burguesa. Que esta lucha es mundial
y local, que no se restringe a cuestiones de orden
puramente objetivos ni subjetivos, sino que a su
sntesis dialctica. Y, tal como lo sealramos m
s arriba En el comercio mundial las mercancas de
spliegan su valor de modo universal. De ah que su
figura autnoma de valor se les contraponga, en e
ste terreno, como dinero mundial. Slo en el merca
do mundial el dinero funciona de manera plena como la mercanca cuya forma natural es, a la vez,
forma de efectivizacin directamente social del tr
abajo humano in abstracto. Su modo de existencia s
e adecua a su concepto[i]. En este marco, la ley d
el valor que busca instalarse en todos los rincone
s del planeta, genera la friccin propia de una co
losal masa de mercancas estandarizadas por menore
s tiempos de trabajos sociales sobre espacios y r
eas locales de menores rendimientos y productivida
d. La lucha entre el dinero mundial y su carro de
mayor productividad creciente versus el dinero loc
al que expresa aquellas menores productividades de
crecientes o estancadas revientan como luchas inte
rburguesas, como enfrentamientos burgueses inter e
statales, como guerras y tensiones geopolticas am
en de las guerras comerciales y de precios entre c
apitales. El eje histrico para la burguesa esta
referenciado por la lucha entre fuerzas de imposic
in y resistencia al dinero mundial que violenta y
quiebra los espacios de valores locales.
Es en este contexto, hoy ms que nunca, que se hac
e necesario luchar con todas las fuerzas histrica
s de la clase proletaria contra los proyectos pro
gresistas que, en realidad, la colocan como vagn
de cola de los ms diversos, innovadores, ortod
oxos y heterodoxos proyectos burgueses. Seguiremo
s dudando algn instante que es en este contexto d
e aguda proletarizacin mundial (el capital no cre
ce si no es mediante la proletarizacin) en que se
inscribe el ciudadanismo, el ms reciclado de los
reformismos neo marxistas, enarbolados por los se
ctores pequeos burgueses en resistencia contra
la proletarizacin mundial, pero que obran en defi
nitiva en beneficio de las burguesas a las que ni
egan en sus discursos? , no es acaso la derrota y
degradacin de la clase proletaria la que da pbu
lo para los ms burdos shows estilsticos del cult
uralismo pos moderno y (en que por cierto entran d
esde algunas fracciones trotskistas y sus discurs
os marxistas de academia y apologa anticapitalist
a, combatiendo para que los jvenes se inscriban
en los registros electorales y voten en las panto
mimas electorales de sectores lumpen-burgueses y s
us escenarios de asambleas constituyentes- adems
del nihilismo anarco individualista que ve como e
nemigo todo lo que huela a organizacin para la l
ucha de clases concreta oponiendo en su lugar la
contra cultura de colectivos, la tica individu
al, etc-, pasando por el populismo romanticista y
su degeneracin academicista que ve en el pueblo
, en los pobres y marginales, en las conductas d
e rebelda de los sectores populares, en el estu
dio de las orgnicas insurreccionales para, resolv
er desde ese cmodo lugar que es la academia, los
problemas histricos, polticos y estratgicos que
aquellas mismas orgnicas insurreccionales, no p
udieron en sus propias palabras- resolver), qu
e en definitiva buscan negar la necesidad de la re
volucin proletaria de carcter local, regional, m
undial, la dictadura proletaria y la necesidad del
partido y vanguardia revolucionaria de carcter proletario?
[i] Tomo I, pag 99, con referencia a la versin int
ernet de pendientedemigracionucm.es
---------------------------------------
Si el papel recibe su denominacin del oro y de l
a plata, la convertibilidad del billete, es decir,
la posibilidad de cambiarlo por oro o plata sigue
siendo la ley econmica, diga lo que diga la ley
jurdica. As, un tlero prusiano de papel, a pesa
r de ser legalmente inconvertible, sera depreciad
o de inmediato si en el trfico habitual valiese m
enos que un tlero de plata, es decir, si no fuese
prcticamente convertible[1]
El presente trabajo ha sido escrito como parte de
una triloga mucho ms amplia. Se trata de compren
der las actuales circunstancias de crisis poltica
mundial, la agudizacin de las contradicciones in
ter imperialistas, la economa poltica de distint
os proyectos burgueses profundamente entrelazados
pero simultneamente agudamente tensionados. En es
t artculo trato de responder algunos problemas fo
rmulados por algunos entraables amigos mos: el p
eriodista Andrs Figueroa Cornejo, el ingeniero Ro
drigo Cuevas Araneda y nuestro querido amigo en co
mn, el infatigable maestro revolucionario, Guille
rmo Rodrguez Morales que, desde hace aos, me vie
ne acicateando la necesidad de concentrarme en el
estudio de las problemticas econmicas y sus cons
ecuencias polticas e histricas para la lucha de
clases. Por cierto, en la vida de un proletario, t
rabajando como docente 12 horas diarias frente a c
ientos de nias y nios que en plena enseanza med
ia no saben leer o escribir, o que no tienen la m
s mnima nocin de una expresin algebraica o geom
trica, dedicndose a ellos integralmente seis da
s a la semana, slo puede indicar la negacin de
todas las comodidades pequeo burguesas de la arri
bista y posmoderna academia chilena.
Este opsculo parte con la primera problemtica qu
e me plantea en su carta fechada en Buenos Aires e
l 16 de febrero de 2014, Andrs Figueroa Cornejo.
En lo medular subrayo su pregunta relativa a la in
flacin: en el trabajo que me enviaste aparece de
refiln aspectos de la inflacin desde la perspec
tiva de Marx. Te quera pedir, slo si existe y la
conoces, claro, una definicin de inflacin del p
ropio Marx. Por cierto que el planteo del problem
a no es ocioso. En mayo del presente ao, Inflaci
n salta a nivel ms alto en cinco aos justo cuand
o economa crece a menor ritmo desde recesin de 2
009. Como una sorpresa mayscula para el mercado
fue la forma en que un influyente economista de l
a plaza describi las cifras de inflacin de abril
publicadas. El IPC salt a su nivel ms alto en c
inco aos y se ubic por sobre el techo del rango
de tolerancia del Banco Central por primera vez de
sde febrero de 2012. El alza en la inflacin el me
s de Abril fue de 0,6%, lo que llev el ndice anu
al a 4,3%. La reaccin del mercado no se hizo espe
rar: el peso se dispar 2,2% y fue la moneda emerg
ente que ms subi frente al dlar. Las tasas de l
os bonos en UF cayeron y las de tasa fija se dispa
raron. El Banco Central recorto la tasa de poltic
a monetaria hasta llegar al 4%, lo que ocurre jus
to cuando la economa est en franca desaceleraci
n y crece a su menor ritmo desde la recesin de 20
09. La cifras de consumo durable e inversin conti
nan exhibiendo un menor dinamismo en abril lo qu
e justificara un recorte en la Tasa de Poltica
Monetaria (TPM)-. Uno de los aspectos que preocupa
, es que todas las medidas de inflacin subyacente
s siguen ganando terreno, ubicndose cada cual por
sobre 3,5%. La inflacin de productos no transa
bles registr un incremento mensual de 0,9% m/m, l
o cual apunta a que estamos en presencia de efecto
s de segunda vuelta relevantes sostienen la unida
d de anlisis del Banco Santander. Se estima que l
a inflacin para este ao 2014 ser mayor al 3,5%
por lo que la estrategia de los corredores y agentes de bolsa es refugiarse en la compra de bono
s en UF. Cabe recordar que el Banco Central ha rec
ortado la TPM cuatro veces en los ltimos siete me
ses para contrarrestar el enfriamiento de la econo
ma.[2]

Los problemas monetarios en Chile quizs no tengan
las mismas races ni los niveles del caso argenti
no; sin embargo, si en Chile el dlar se ha apreci
ado y la inflacin ha subido, es algo que no provo
ca tanto escndalo como en la Argentina, donde la
revaluacin del dlar ha obligado a devaluar la mo
neda. A este respecto, el ministro argentino de Ha
cienda, Axel Kicillof, critic a las principales e
ntidades bancarias del pas por augurar una nueva
depreciacin del peso en los prximos meses, y ase
gur que la palabra inflacin "es absurda, ya que
encapsula una situacin que no se da". "La verdad
es que el fenmeno del movimiento de los precios e
s muchsimo ms complejo, algunos suben, pero hay
otros que bajan, como es el caso de los estacional
es"[3], afirm Kicillof. El titular defendi la es
tabilidad del peso en contra una posible nueva dev
aluacin de la moneda. Kicillof mostr su preocupa
cin por las suspensiones que se han dado en las
ltimas semanas en el sector de la automocin por u
na cada de las ventas, aunque advirti que las em
presas deben mantener el empleo apoyadas en las "g
anancias extraordinarias" de estos aos. La activi
dad industrial en Argentina registr en 2013 un re
troceso del 0,2% respecto al ao anterior, pero la
produccin de automviles se desplom un 28,4% en
2013, segn datos difundidos por el Instituto Nac
ional de Estadsticas y Censos (Indec)[4].
Cabe recordar que el problema de la apreciacin-de
valuacin de las monedas latinoamericanas viene si
endo reiterativo a lo menos desde el ao 2011. En
aquel ao, el Banco Central de Chile ya estaba com
prando dlares, en vista que las divisas de los ll
amados mercados emergentes (estamos hablando para
el perodo septiembre de 2011) haban cado fuerte
mente luego de que los datos mostraran que el sec
tor de las manufacturas se haba contrado fuertem
ente en China y la Reserva Federal de los Estados
Unidos advirtiera de riesgos significativos para
los EE.UU. En Brasil, La baja del real llev al B
anco Central de ese pas a ingresar al mercado de
derivados por primera vez en dos aos para apuntal
ar la moneda. Al mismo tiempo, el banco central de
Chile compraba US$50 millones diarios desde el 5
de enero de 2011 apostando a debilitar el peso y a
umentar las reservas internacionales, aunque esta
poltica no era nueva, haba sido interrumpida dur
ante el crack de 2008, luego de la quiebra de Lehm
an Brothers Holdings Inc., que provoc una cada d
e las monedas de los mercados emergentes. El peso
est expuesto a fuertes revaluaciones en la medida
que el precio del cobre, que representa ms de l
a mitad de las exportaciones chilenas, entre en pe
rodos a la baja de sus precios.[5]

Pero el capital medido en sus monedas no cesa sus
movimientos. El actual movimiento devaluatorio del
peso argentino estresa la expresin monetaria de
las ganancias de grandes empresas chilenas como En
ersis, Cencosud, Embotelladora Andina, LATAM, CCU,
Falabella, Copec y Enjoy, las que se ven estimula
das para la acumulacin de liquidez en dlares. T
al como Marx lo estudiara, el capital "sufre" al t
ransformar las ganancias que obtienen en Argentina
a pesos chilenos. La fuerte devaluacin del pes
o argentino, acumula una cada de 23% en lo que va
del ao como consecuencia del fortalecimiento del
dlar. La moneda compite en un fuerte mercado cam
biario informal dominado por el dlar paralelo (bl
ue), lo que afecta los resultados de empresas. Ene
rsis, por ejemplo, indic que en el caso de su fil
ial argentina, "el efecto de convertir los estados
financieros desde el peso argentino al peso chile
no produce una disminucin de 15,4% a diciembre de
2013 respecto de diciembre de 2012". Lo mismo le
ocurre a Cencosud Argentina, -que aporta el 25% de
los ingresos del holding-, cuyas ganancias apare
cen disminuidas por la devaluacin, provocando a s
u vez la cada en el precio de sus acciones y bono
s. En la segunda semana de febrero de 2014, Bloomb
erg indic que los bonos de Cencosud que vencen en
2023 han perdido 2,1% de su valor desde la devalu
acin del tipo de cambio en Argentina. Sin embargo
, las inversiones de capitales se hacen con perspe
ctiva de largo plazo por lo que, pese a las dific
ultades Argentina sigue siendo un mercado atract
ivo. Por otro lado, el costo de salir de Argentin
a es relativamente alto volumen de inversiones ya
enterrados[6].
La devaluacin del peso argentino ya encabezaba la
cada de monedas latinoamericanas hacia finales d
e 2013 con un 18% segn los anlisis de Bloomberg[
7] alcanzando un 23% en el primer trimestre de 201
4. Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley y UBS
AGindican en sus proyecciones que esta tendencia s
e hace general en la medida que la economa estado
unidense y su poltica monetaria tienda a debilita
r la demanda por importaciones de energa, aliment
os, maquinarias, productos qumicos y bienes indus
triales. Veinte de 23 grandes monedas de mercados
emergentes retrocedern para fin de este ao 2014,
La debilidad de las monedas de mercados emergent
es sube y baja pero la tendencia de largo plazo po
dra ser que estas se debiliten subraya Blommberg
. Las exportaciones provenientes de pases en desa
rrollo crecern 5,1% este ao, o 1,4 veces el ritm
o del crecimiento econmico mundial, segn los cl
culos del Fondo Monetario Internacional. El ratio
no ha sufrido muchos cambios respecto del ao 2013
y contrasta con un promedio de 3,3 veces en la d
cada que termin a fin de 2012. El peso argentino
es la moneda de peor desempeo entre 24 pares de m
ercados emergentes en los ltimos tres meses, debi
litndose 3% luego de que las autoridades devaluar
on en enero mientras escalaba la inflacin y caan
a pique las reservas. El real, a su vez, se estim
a que baje aproximadamente un 8% con una economa
que crece al ritmo ms lento en una dcada y una i
nflacin que se acerca al lmite superior de 6,5%
de la banda fijada por el Banco Central. Cabe dest
acar que ms del 54 por ciento de las importacione
s estadounidenses provinieron de los pases en des
arrollo en 2013, siendo Estados Unidos el cuarto
mayor mercado exportador de Argentina despus de B
rasil, la Unin Europea y China.
Mientras en Chile se baja la tasa de inters, en B
rasil, Sudfrica, India, Turqua o Indonesia, a oc
urrido lo contrario, a saber, un incremento de sus
tasas de poltica monetaria. Se argumentara en es
os casos la necesidad de fortalecer la inversin y
el ahorro o bien, la atraccin y retencin de cap
itales a corto plazo que cubran los dficits por c
uenta corriente. Lo cierto es que Chile, as como
Tailandia, Colombia, Israel, Corea del Sur y Mxi
co, ha optado por reducir sus tasas, permitiendo l
a devaluacin de su moneda. Una poltica de este t
ipo viene respaldada por un fuerte presencia previ
a de la inversin extranjera directa (IED). Cabe a
qu no olvidar que Chile es uno de los pases que
ms tratados de libre comercio ha suscrito: suman
ms de 60 pases repartidos por todo el mundo. El
peso chileno se ha depreciado frente al dlar y e
l euro entre otras monedas, influido esencialmente
por la disminucin de la poltica expansiva de la
FED, es la explicacin oficial. Claro que esto af
ecta al consumo interno, castiga la capacidad de c
ompra de la clase proletaria, encarece las importa
ciones, aumenta la inflacin, pero ninguno de esto
s efectos provoca la tremenda discusin y alboroto
altisonante proveniente del lado argentino. Algun
os argumentaran que la Argentina tiene un atraso c
ambiario muy grande que ha ido creciendo fruto de
la inflacin, la cual se viene desarrollando a niv
eles superiores de lo que se ha devaluado el peso
argentino. Si se compara los niveles de inflacin
en Chile, Mxico, Brasil (todas inferiores al 5%)
con la inflacin argentina ciertamente que hay un
dato imposible de soslayar. No obstante, la pregun
ta subsiste, qu hace que determinado nivel de in
flacin y devaluacin no sea "escandaloso" ni "problemtico"?
Y que paradjico suena que en apenas unos pocos mi
les de metros cuadrados se fabrique el papel moned
a para tantos pases y que sin embargo no represen
ta el valor que dice representar. La impresin de
euros, en billetes de cinco y de diez, absorbe ms
del setenta por ciento del papel que la FNMT prod
uce en Burgos (Espaa)[8], dijo hoy a Efe el direc
tor de esta instalacin, Antonio Olmos, donde, seg
n explic cada ao se elabora 2000 toneladas de p
apel, lo que equivale a 2000 millones de billetes.
El 40 % de ese papel se destina a la planta de im
presin existente en Madrid y que imprime euros pa
ra el Banco de Espaa, otra parte se va con frecue
ncia a talleres de impresin de billetes de otros
pases de la eurozona, sobre todo Portugal, Italia
, Blgica, Irlanda y Grecia. Y pese a que los cli
entes externos son variables, Olmos afirm que ent
re los ms habituales figuran los bancos centrales
de Colombia, Mxico, Argentina, Indonesia, Nigeri
a, Bangladesh, Filipinas y Turqua. La planta est
instalada en una parcela de 52 000 metros cuadra
dos, de los que 18 000 estn construidos, y cuenta
en este momento con una plantilla de 165 trabajadores.
Para una completa, correcta y pedaggica respuesta
a esta problemtica partiremos examinando breveme
nte la respuesta que la ciencia burguesa ha dado.
Es menester hacer este recorrido, de lo contrario
no se entendera por qu superar y criticar las co
ncepciones provenientes de la "academia", as como
cualquier otra explicacin basada en la ortodoxia
monetaria de carcter burgus. No es mi nimo ofe
nder la inteligencia de la persona que lee, pero
por qu afirmar que la nica teora capaz de dar c
uenta integralmente del caos monetario actual es l
a teora del valor de Marx?, acaso nos afirmaremo
s en el simple hecho de haber sido expresada por M
arx? Ciertamente que este tipo de escolstica y ap
ologtica no es propio de quienes se esfuerzan en
leer la realidad para su transformacin revolucion
aria. Tampoco lo permite el mtodo materialista di
alectico para cuyo avance requerimos un sustento r
acional y cientfico.
I.- Algunas concepciones sobre el dinero, los prec
ios y las oscilaciones monetarias que han echado p
rofundas races en las izquierdas latinoamericanas:
La teora cuantitativa y John Maynard Keynes[9
]: El aumento de precios se debera al incremento
de la cantidad de dinero. El valor de las transacc
iones que se realizan en una economa ha de ser ig
ual a la cantidad de dinero existente en esa econo
ma por el nmero de veces que el dinero cambia de
manos: de aqu que P x Q = M x V, donde P es el
nivel de precios, Q es la oferta de produccin, M
la cantidad de Dinero y V la velocidad de circulac
in del dinero[10]. En esta teora la cantidad de
dinero es considerada como dada y homologada con l
a oferta que hacen los Bancos Centrales, mientras
que la velocidad de circulacin del dinero sera c
onstante en un contexto de pleno empleo tambin c
onsiderado como supuesto ya dado. Como consecuenci
a, la tasa de inters real es independiente tanto
de la tasa de inters nominal como de cualquier ot
ra poltica monetaria e institucional. La escuela
de Cambridge, que ha destinado ingentes esfuerzos
para desarrollar esta teora, considerara a nivel
micro econmico que los individuos prefieren mante
ner la liquidez dineraria, determinando as la vel
ocidad de circulacin de este. De esta forma el di
nero tendra un papel de reserva de valor siempre
y cuando los factores institucionales y el ambient
e econmico estimule al individuo a maximizar las
ganancias por sobre los costos. Por esta sola raz
n la demanda dependera de los ingresos o del nive
l de riqueza, ingresos que a su vez estaran deter
minados por los tipos de inters[11]. A partir de
esta tesis emerge la idea de que los trabajadores
(individuos que no dejan de maximizar sus ingresos
) consiguen aumentos de salarios que compensan el
alza en el nivel de la inflacin. Dicho de otro mo
do, los salarios aumentan junto a los precios. Tra
sunta esta afirmacin el hedor de la vieja tesis s
egn la cul los precios se establecen porque la
masa de dinero se compara con la masa de mercanca
s, y al aumentar la primera, mantenindose constan
te la segunda, los precios suben. Peor an, arranc
ando de los postulados de esta tesis la gananci
a deja de estar arraigada en los tiempos de trabaj
os sociales y pasa a encriptarse bajo la tutela de
un enredado sofisma matemtico segn el cual la g
anancia nace de la escasez de capital. La escasez
incrementara el precio de los bienes por sobre s
u valor, dando lugar as a la ganancia.
Uno de los tericos que ms bien detallo y explico
esta tesis fue Keynes[12]. En la concepcin de es
te ilustre economista la escasez de capital produc
e un rendimiento monetario. Luego los distintos ca
pitales compiten segn la eficiencia marginal que
puedan proveer en ese mundo marcado por la escasez
. Dado que los bienes de capital (la maquinaria, e
quipos, etc.) son escasos, hay una diferencia entr
e el precio de los servicios de esos bienes de cap
ital, y sus costos. Esta circunstancia sera clave
para explicar la formacin de la tasa de inters
a partir "del excedente de rendimiento" monetario.
Afirma que en la sociedad capitalista donde los c
apitales rinden normalmente una ganancia los preci
os no estn determinados, por los tiempos de traba
jo. Por consiguiente el precio sera el resultado
de la sumatoria de los salarios ms la ganancia de
rivada de la escasez. En consecuencia, la ganancia
aparecera porque el precio de venta es superior
al precio de los costos (o costo primo). Sobre est
a base la tasa de inters en Keynes se asociara a
l principio de incertidumbre (prima por desprender
se de la liquidez) y al riesgo, que juega su rol.
Por un lado, para Keynes el empresario tiene un ri
esgo, y el mismo es un costo social real. Si la
inversin es arriesgada, quien utiliza un prstamo
necesitar un margen ms amplio entre la eficienc
ia marginal del capital y la tasa de inters. Pero
por otra parte, dice Keynes, existe el riesgo que
asume el prestamista, que es una adicin pura al
costo de la inversin, que no existira si el pre
statario y el prestamista fueran la misma persona
[13] . Aqu el riesgo entra como un componente aut
nomo del costo[14].
Para las izquierdas, Keynes es un verdadero refer
ente incluso ms importante que Marx. Me atrevera
a sostener que Keynes es ms conocido y asimilado
que el mismo Marx por parte de las llamadas izqui
erdas latinoamericanas y sus distintas corrientes
marxistas. En efecto, todo el discurso izquierdist
a latinoamericano predominante en la actualidad de
scansa sobre las firmes races ideolgicas del po
pulismo y romanticismo distribucionista keynesiano
y cepaliano de los aos 50 y 60, pasando por el c
onstitucionalismo rampln de la pequeo-burguesa
francesa a veces disfrazado de reformismo armado
terminando por ensalzar como gran emblema el nac
ionalismo productivista y corporativista de princi
pios del siglo XX y las polticas de demanda agreg
ada y proteccin estatal al mercado interno [15].
El atractivo keynesiano deriva del contexto de cri
sis en que se despliega su pensamiento y en sus fo
rmulaciones econmicas para combatir las mismas. K
eynes parti de la premisa de que la iniciativa pr
ivada era incapaz de resolver la crisis y que el
nico agente econmico con la capacidad de sacar a
la economa de la crisis era el Estado. En s este
principio conllev la crisis de legitimidad del l
iberalismo y la desconfianza no slo a la iniciati
va privada sino tambin al mecanismo de mercado.
Y esto era as porque exista un principio econmi
co muy arraigado conocido como Ley de Say. Segn
este principio la oferta crea su propia demanda.
Es decir, la produccin tendra asegurado su consu
mo, por lo tanto no haba posibilidad de sobreofer
ta ni subconsumo. Pues bien, este principio se mos
tr como falso durante la crisis econmica. En est
e contexto Keynes sostuvo que exista una relacin
directa entre los niveles de ingreso y los nivele
s de empleo. Ingreso y empleo se conectaran a tra
vs del gasto o consumo. Por lo tanto si se quera
aumentar la inversin se deba aumentar el gasto
fiscal o gasto del Estado. En este sentido Keynes
parta de la idea de que la inversin estaba deter
minada por los tipos de inters y por la utilidad
marginal del capital (grado de deseo o necesidad a
tribuido a un objeto). En consecuencia, segn Keyn
es, durante la crisis las expectativas de los empr
esarios sobre el futuro (utilidad marginal del cap
ital) aumentaron, por lo tanto, con apoyo del Esta
do, debera aumentar la inversin (formacin de ca
pital) a travs de prstamos con baja tasa de inte
rs que estimulara la demanda. As, el Estado a tr
avs del gasto fiscal (construccin de escuelas, c
arreteras, vas frreas, hospitales, puentes, etc.
) estimulara la demanda para el sector privado, l
os cuales echaran a andar sus empresas y crearan
otras en base a dinero prestado con bajo inters
por el propio Estado. De este modo, tanto el Estad
o como las empresas requeriran ms trabajadores,
lo que significa una disminucin de la cesanta, un aumento de los salarios y un aumento de la de
manda. Mientras existiera esta utilidad marginal d
el capital, las ganancias de los capitalistas aume
ntaran, lo que permite que a travs de la interme
diacin del Estado entre capital y trabajo, los tr
abajadores conquistaran derechos sociales y contri
buyeran a estimular aun ms el aumento del nivel d
e ingresos, el aumento de la demanda y por tanto e
l aumento de la inversin. De paso, este verdadero
nuevo pacto social alej definitivamente el fanta
sma de una revolucin social derivada de los vicio
s del sistema capitalista anterior. De este modo,
el Estado se convirti en un Estado Benefactor de
la sociedad reformando capitalismo y asegurando la
edad de oro del capitalismo[16].
En consecuencia, Keynes va definiendo dos tipos de
inflacin: la que existe cuando la economa todav
a no ha llegado al pleno empleo; y la inflacin q
ue llama verdadera o autntica, que es la que
se alcanza cuando cualquier intento de aumentar l
a inversin pondr en movimiento una mayor tendenc
ia de los precios a subir sin limitacin...[17].
Este segundo tipo de inflacin, se alcanza cuando
ya la produccin no puede aumentar (estamos en el
pleno uso de recursos) y toda expansin monetaria
se traduce en alza de costos. En estas condiciones
, dice Keynes, los trabajadores resisten cualquier
baja en sus remuneraciones monetarias y no hay m
otivo correspondiente para oponerse a un aumento d
e stas[18]. Esto es, solo en esas condiciones se
puede asegurar, siempre segn Keynes, que los aum
entos salariales van a producirse al mismo ritmo e
n que avanzan los precios, y por lo tanto no habr
a cada de los salarios reales. Keynes est consid
erando que los salarios no son afectados si hay un
a situacin de pleno empleo, porque en ese caso la
elasticidad producto (o demanda) de los salarios
es igual a la unidad.
Michal Kalecky: Este economista polaco, es qui
zs an ms relevante desde el punto de vista ter
ico que el mismo Keynes, sin embargo, pese a que s
us escritos han sido poco divulgados, sus ideas s
han sido popularizadas, casi inconscientemente. L
a razn de ello estriba en la gran importancia que
el estudioso le asigno a los monopolios y los cic
los econmicos. Para Kalecki[19], el grado de mono
polio afecta no solo la distribucin del ingreso e
ntre el capital y el trabajo, sino tambin la dist
ribucin del ingreso desde las empresas pequeas a
las grandes. De aqu que, en su famosa ecuacin s
obre beneficios, estipule que el monto de la inver
sin est determinado por el volumen de beneficio
oligoplicos y el consumo de la clase capitalista.
En Kalecky, la inflacin ocurre cuando los grande
s grupos econmicos tienen el poder de fijar preci
os por encima de los que corresponderan a sus co
stos de produccin (en trminos marxistas, por en
cima de los precios de produccin, esto es, costos
ms una tasa media de ganancia establecida por co
mpetencia). Estos precios manejados seran enton
ces la causa principal de la inflacin, as como l
a fuente de las ganancias extraordinarias sistemt
icas de las grandes corporaciones. Kalecky, pudo d
esarrollar esta tesis, mientras trabajo en el Depa
rtamento de Economa de las Naciones Unidas (1946-
1954), lugar donde comparti con prominentes econo
mista latinoamericanos fundadores de la CEPAL como
Ral Prebich, Celso Furtado y Anbal Pinto. Este
intercambio intelectual sirvi a Kalecky para elab
orar la tesis de "inflacin por oligopolio", segn
la cual la inflacin tiene races estructurales q
ue en ltima instancia se reducen a la presencia d
e sectores productivos concentrados, cuyas barrera
s de entrada y salida simplemente eliminan la posi
bilidad de reconvertir el capital de una rama a ot
ra y, por tanto, cercena la capacidad competitiva
entre capitales. Las ganancias extraordinarias as
conseguidas por estas grandes empresas coaligadas
permitiran destruir la competencia con los capitales pequeos y medianos, incapaces de resistir
la embestida de los oligopolios que imponen bajas
de precios circunstanciales mientras estas empres
as competidoras existan hasta que, una vez extingu
idas estas, volver al nivel de precios inicial. De
este modo, Kalecki demostr cmo en los mercados
altamente concentrados el precio establecido por
las empresas oligoplicas (p) tiende a ser ms ele
vado en relacin con el costo medio unitario de la
s restantes firmas, con sus consiguientes derivaci
ones en materia de apropiacin de ganancias extrao
rdinarias[20]. Para Kalecki dado el grado de mono
polio, el precio medio es proporcional al costo pr
imo unitario medio, descartando de plano la identi
dad entre ganancias extraordinarias por monopolios
y la ganancia extraordinaria provenientes de una
mayor productividad del trabajo en economas de es
cala. De manera entonces, que los ingresos brutos
y los costos primos guardan una relacin estable
y creciente o decreciente, segn cambie el grado d
e monopolio.
Sin embargo, la tesis tanto de Keynes como la de K
alecky no permiten comprender las polticas moneta
rias heterodoxas aplicadas en la actualidad, como
por ejemplo, el conjunto de medidas de flexibilida
d o relajacin cuantitativa de la FED. Tampoco per
mite entender el rol que le cabe a las polticas e
conmicas y la economa poltica, el Estado y su r
elacin con las clases en el desarrollo de los hec
hos, fenmenos y procesos del mundo monetario. Peo
r an, con las tesis antes reseadas no es posible
descubrir la unidad de todos los hechos que suced
en en la esfera monetaria, como por ejemplo las gu
erras de divisas, la disfuncionalidad de las tasas
de inters respecto de las polticas econmicas q
ue las definieron, as como el crecimiento y deven
ir del capital ficticio. Tampoco tiene sentido co
mparar masa monetaria con masa de mercancas para
deducir que el aumento de precios deriva del aumen
to de la cantidad de monedas con respecto a la mer
canca. De otro lado, a mi juicio la debilidad sus
tancial de ambas teoras es que eximen de toda res
ponsabilidad en los procesos inflacionarios a la l
ucha de clases y sus descarnados enfrentamientos p
olticos. Analizan las polticas monetarias, teor
as y hecho, abstrayndolos de su esencia, la lucha
entre clases sociales y el enfrentamiento entre e
spacios de valorizacin con distinta productividad
. Esto por no hablar de los efectos distributivos
que puede tener la inflacin y deflacin entre otr
as clases sociales, y fracciones de clase y de los
cuales tampoco se hacen cargo ambas teoras.
La determinacin de la masa circulante por los pre
cios est supeditado al contexto histrico. De aqu
entonces que la emisin monetaria es inflacionar
ia dependiendo del contexto socio histrico de cad
a regin o pas. Empero, para Marx la emisin sin
respaldo en valor real es de todos modos una polt
ica inflacionaria. En este sentido, pese a lo disc
utible que pueda ser el planteo de Rolando Astarit
a sobre los problemas del imperialismo, a mi juici
o uno de sus aportes certeros es el reposicionamie
nto de la teora del valor que, en Marx significa
comprender los problemas del dinero a partir de un
a relacin social e histrica definida. En ese sen
tido, la circulacin ser el mbito de la validaci
n, pero no de generacin del precio (= valor en
la teora neoclsica y keynesiana) y menos an de
generacin del valor del dinero (como sostiene
la teora cuantitativa). El dinero tiene valor y l
as mercancas llegan al mercado con un precio tent
ativo. De manera que no se sostiene la idea, de qu
e el precio de las mercancas surge de la confront
acin entre la masa de dinero en circulacin y la
masa de mercancas. Esto es, los billetes no tiene
n valor como reflejo del precio de las mercanca
s (como piensa la escuela moderna de la regulacin
); por el contrario, constituyen signos de valor p
or su referencia al oro. O, en sentido ms moderno
, a las monedas que actan como dinero mundial; qu
e a su vez nunca rompen totalmente su referencia
ltima al oro. Un hecho que no depende, como Marx p
lanteaba, de las disposiciones legales, sino de la
ley econmica que constituye al dinero[21].
II.- Los problemas monetarios vistos por Marx.
Previo al anlisis de los problemas monetarios es
preciso tener en cuenta algunas consideraciones me
todolgicas entregadas por Marx:
La forma y el fondo: el salario es la forma, el
valor es el fondo
La plusvala se obtiene del capital variable.
La mercanca se puede vender con ganancia por m
enos de su valor.
P es la masa de plusvala que resulta de la cu
ota de plusvala multiplicada por el capital varia
ble.
P/c+v significa la plusvala producida durante
el ao en relacin con el capital desembolsado.
P/c+v es la relacin de la plusvala socialment
e producida con el capital social.
El valor total se obtiene de la sumatoria se
v (capital variable) ms p plusvala.
El Capital total se obtiene de la sumatoria de
l capital variable ms el capital constante, v + c
La cuota de plusvala mide la explotacin del t
rabajo
El capital social representada en las Sociedad
es Annima es un paso ms al socialismo.
Monopolio y renta del suelo y desde aqu al val
or del trabajo
Ya que la cuota de plusvala se reduce con el
capital comercial, el capitalista tiende a concent
rar la actividad comercial, buscando convertirse e
n capitalista social presente en todos lados con u
n mismo capital en distintas actividades.
La tasa de ganancia se calcula con p/c+v
La cuota de ganancia se calcula con p/c la cuot
a de plusvala se calcula con p/v
Los precios medios son equivalente a los preci
os de produccin, los que se nivelan con sus valo
res en el largo plazo
La sumatoria entre ganancia media y renta gener
a la masa de plusvala
El valor del producto anual (equiparable al pi
b) se obtiene de la sumatoria entre salario y plu
svala
La diferencia entre precios y sus valores desa
parece en el valor del producto total anual
El capital total desembolsado se obtiene de la
sumatoria entre c + v
En el valor total no se incluye al capital cons
tante
El rendimiento bruto o producto bruto es el pr
oducto integro reproducido. desde el punto de vis
ta del capital individual es igual al valor del c
apital invertido y consumido en la produccin. ex
cluye al capital fijo invertido no consumido. se
calcula de la sumatoria de c + v + plusvala (sta
equivalente a ganancia ms renta del suelo). desd
e el punto de vista del capital social en conjunto
, el rendimiento bruto equivale a los elementos m
ateriales que forman el capital constante y el var
iable ms los elementos materiales del producto so
brante en que toma cuerpo la ganancia y la renta d
el suelo.
La renta bruta es la parte del valor del produ
cto bruto de la produccin total que repone el cap
ital constante y consumido en la produccin. Es ig
ual, por tanto, al salario ms la ganancia ms la
renta.
La renta neta es la plusvala. es decir, el pr
oducto sobrante que queda despus de deducir el sa
lario. es la plusvala realizada por el capital, q
ue ha de repartirse como ganancia entre los capita
listas y la renta de los terratenientes. (los stoc
ks de mercanca son parte de la plusvala realizad
a y por tanto se incluye en la renta neta).
A mayor capital variable desembolsado y menor
capital constante desembolsado, aumenta la gananc
ia sobre la ganancia media
A mayor composicin orgnica del capital la ga
nancia tiende a nivelarse o ajustarse con la gana
ncia media
Las gerencias de las empresas al participar de
los salarios y de las utilidades obtenidas del c
apital accionario, hace que la ganancia aparezca d
istorsionada y desviada respecto de la ganancia m
edia.
La tasa de inters indica el remanente sobre l
a ganancia bruta y el inters medio. La tasa de i
nters est determinada por la cuota general medi
a de ganancia.
La experiencia de estas compaas ensea que
aun cuando el nivel de los salarios corresponda m
s o menos a la intensidad media del trabajo, el pr
ecio relativo de este (en relacin con el producto
) oscila en general, en un sentido opuesto. ...La
intromisin del Estado viene a falsear el contenid
o de las relaciones econmicas. Por eso hay que ca
lcular los salarios nacionales como si la parte qu
e percibe el Estado en forma de impuesto la percib
iese el mismo obrero.[22]
en mi Contribucin a la Crtica de la Econom
a Poltica y en las notas a El Capital, he hecho
ya notar de manera expresa que los valores y los p
recios de produccin (los cuales no hacen sino exp
resar en dinero los costos de produccin) no coinc
iden. [23]
La gracia de la sociedad burguesa consiste pr
ecisamente en eso, en que a priori no existe en el
la una regulacin consciente, social, de la produc
cin. Lo racional y lo naturalmente necesario slo
se impone en ella como un ciego promedio.[24]
En estos dos captulos se echa por tierra, al
mismo tiempo, en lo fundamental, el socialismo pr
ohudoniano, de moda ahora en Francia, que pretende
dejar en pie la produccin privada, organizando,
sin embargo, el cambio de los productos privados,
que se queda con la mercanca, pero rechaza el din
ero. El comunismo debe, ante todo, deshacerse de e
ste hermano postizo.[1]
En este marco debo afirmar categricamente que, co
ntrario a lo que sostienen muchos marxistas, Marx
s da varias limitaciones conceptuales al campo fe
nomnico de los hechos y procesos monetarios y que
hoy, pareciesen verse reducidos ocultados bajo el
concepto inflacin. No slo entrega varios eleme
ntos sobre la inflacin sino que abunda en mltipl
es ejes tericos, formulaciones y slidas estructu
ras conceptuales monetarias desplegadas y expuesta
s como cimientos para su desarrollo ulterior, todo
, por cierto, derivado de la teora del valor.
En mi respuesta a mi amigo Andrs quisiera rescata
r una aclaracin exquisita que el propio Marx d s
obre los problemas monetarios. Marx afirma, Pero,
prescindiendo de toda finalidad polmica, sabes b
ien que el anlisis de las formas simples del dine
ro es la parte ms difcil, por ser la ms abstrac
ta, de toda la economa poltica.[25] Y agrega un
a dcada ms tarde, Sin embargo, es un hecho hist
rico, y en particular puede demostrarse respecto
de los aos 1850-60, el que la productividad del
trabajo, en especial, en la industria propiament
e dicha, es estimulada por la cada del valor de
la moneda, por la simple inflacin de los precios
y el general rebato internacional de la cantidad
aumentada de moneda[26].
En una conocida serie de observaciones Marx plante
a el por qu los fenmenos monetarios (en este cas
o la inflacin) se relacionan directamente con la
productividad y la cuota de plusvala y ganancia.
Sostiene que al descender el valor del dinero, el
precio de trabajo no aumenta en la misma proporci
n, descender en realidad, con lo que aumentar la
cuota de plusvala y tambin, por tanto, la cuota
de ganancia. El alza de stas mientras se manten
ga la oscilacin descendente en el valor del diner
o- se debe a la simple baja de los salarios y sta
, a su vez, al hecho de que los cambios producidos
en los salarios slo se acoplan lentamente a los
cambios operados en el valor del dinero. Por el co
ntrario, cuando experimentando un alza el valor de
l dinero los salarios no bajan en la misma proporc
in, disminuye la cuota de plusvala y tambin, po
r tanto, si nada cambia, la cuota de ganancia. Est
os dos movimientos, el alza de la cuota de gananci
a al aumentar el valor del dinero y su baja en el
caso inverso, se deben en estas circunstancias sim
plemente al factor de que el precio del trabajo no
se ha acomodado an al nuevo valor del dinero. Es
tos fenmenos cesan tan pronto como se acoplan el
precio del trabajo y el valor del dinero. Aqu es
donde comienza la dificultad. Los llamados terico
s dicen: tan pronto como el precio del trabajo cor
responde al nuevo valor del dinero, por ejemplo, t
an pronto como aumenta si el valor del dinero baja
, ambos, la ganancia y el salario, se expresan en
una cantidad tanto mayor de dinero. Por tanto su p
roporcin sigue siendo la misma. No se produce por
consiguiente, ni puede producirse cambio alguno e
n cuanto a la cuota de ganancia. Toda la dificulta
d del problema reside en que se confunde la cuota
de ganancia con la cuota de plusvala. El aumento
de la cuota de plusvala sera mayor si el valor d
el capital constante disminuyese ms rpidamente q
ue el valor del dinero y menor si la disminucin d
e aqul fuese ms lenta. Pero se mantendra mientr
as se produzca cualquier baja en el valor del capital constante, mientras la misma masa de medios
de produccin cueste ms. Pero que, especialmente
tratndose de la verdadera industria, la producti
vidad del trabajo recibe un impulso con la baja de
l valor del dinero, con la simple inflacin de los
precios en dinero y la batida internacional gener
al a la masa de dinero incrementada, constituye un
hecho histrico, comprobable especialmente en el
decenio de 1850 a 1860. De modo anlogo deber des
arrollarse el caso inverso. Hasta qu punto, en un
caso, el alza de la cuota de ganancia paralela a
la baja del valor del dinero y, en el otro, la baj
a de la cuota de ganancia con el alza del valor de
l dinero repercute sobre la cuota general de ganan
cia depender en parte del volumen relativo y de l
as ramas especiales de produccin en que se produz
ca el cambio y en parte de la duracin de ste, pu
es el alza y la baja de la cuota de ganancia en ra
mas industriales especiales necesita tiempo para t
ransmitirse a las otras. Y si la oscilacin dura r
elativamente poco tiempo, no pasar de ser puramen
te local.
Por consiguiente los problemas monetarios para Mar
x no son una mera distraccin, ni tampoco eran un
tema segundario. Por el contrario, debe considerar
se como primicia fundamental que el valor de la me
rcanca expresado en dinero es su precio. El preci
o es una distincin formal respecto del valor por
lo que una determinada cantidad de dinero expresa
una determinada cantidad de tiempo de trabajo soci
al. A este respecto Marx advierte que la mayora d
e las llamadas leyes proclamadas por los economist
as no enfocan la circulacin del dinero dentro de
sus propios lmites cuando de lo que se trata es p
artir estudiando el dinero como medio de circulaci
n y al mismo tiempo como medio de realizacin del
precio. Y esto es as porque la mercanca existe
ya como precio cambiada de un modo ideal por dine
ro antes de que se cambie por l. Por lo tanto, se
deriva como ley econmica la relacin entre la ma
sa del medio circulante determinada por los precio
s y no a la inversa. Y, adems, se desprende que
la ley econmica que condiciona la velocidad de ci
rculacin del dinero puede suplir a la masa de din
ero toda vez que el dinero como tal dinero es el d
esarrollo de la forma D-M-M-D. Aqu el dinero apar
ece como existiendo independiente del valor. Se de
sarrolla una forma de riqueza abstracta en que el
dinero ya no aparece como medio de circulacin sin
o como realizacin del precio. Cabe subrayar que
la circulacin simple de mercancas no entraa el
principio de la auto-reproduccin; mxime que el d
inero lleva implcito el postulado de un valor pue
sto en circulacin, valor que se conserva y se inc
rementa en s mismo: es el capital. Aqu reside la
justificacin para sostener la tan famosa afirmac
in de Marx: La forma anti-diluviana del capital e
s el capital comercial, que es siempre un proceso
de desarrollo del dinero. Al mismo tiempo el verd
adero capital nace del dinero o del capital comerc
ial al apoderarse de la produccin[27].
Marx sostiene que el haber estudiado cmo se trans
forma la plusvala en ganancia, la ganancia en gan
ancia media, etc. presupone, a su vez, el estudio
del proceso de circulacin del capital, as como l
a rotacin del capital hay que tener presente en t
odo momento cuando se observa el comportamiento de
l capital[28].
Para analizar este proceso de trasfiguracin hay q
ue estudiar el tomo II de El Capital, cmo se prod
uce el intercambio entre los sectores I y II de la
economa.
El cambio en el valor del dinero -sostiene Marx- ,
llamado a transformarse en capital, no puede dars
e en este mismo dinero, pues como medio de compra
y de pago solo realiza los precios de las mercanc
as que compra o paga, mientras que, mantenindose
invariable en su forma genuina, cristaliza en una
magnitud permanente de valor. Tampoco surge este c
ambio del segundo acto de circulacin, de la reven
ta de la mercanca, pues este acto no hace ms que
transformar nuevamente la mercanca de su forma n
atural en forma de dinero. La transformacin debe,
por tanto, operarse con la mercanca comprada en
el primer acto, D - M, pero no con su valor, pues
se cambian equivalentes y la mercanca se paga por
su valor. O sea, la transformacin solo puede sur
gir de su valor de uso como tal, es decir, de su c
onsumo. Para extraer valor de consumo de una merca
nca, nuestro poseedor de dinero debe ser tan afor
tunado que, dentro de la rbita de circulacin, en
el mercado, descubra una mercanca cuyo valor de
uso posea la peregrina cualidad de ser fuente de v
alor, cuyo consumo real sea por s mismo objetivac
in de trabajo y, por tanto, creacin de valor. Y,
en realidad, el poseedor de dinero encuentra esta
mercanca especfica en el mercado: la fuerza de
trabajo asalariada.
De aqu emergen una serie de preguntas y ejes conc
eptuales que Marx y Engels se plantean para lograr
estructurar una respuesta sistemtica y coherente
a los problemas monetarios:
a) El dinero, llamado a transformarse en capital
en qu momento el dinero se transforma en capital?
b) No es a travs del mismo dinero, pues este es u
na mera manifestacin del precio, una expresin, u
n medio en que se realiza el intercambio de una me
rcanca por otra mercanca.
c) En definitiva si el dinero es una mercanca, y
la mercanca es una forma en que se expresa el cap
ital la pregunta sigue subsistiendo, cul es el p
roceso en que el capital se transfigura (en este c
aso bajo la forma de mercanca dinero)?
d) Si el valor no se altera, pues en tanto cristal
izacin de tiempo de trabajo socialmente necesario
, permanece constante, cmo es que en el ciclo D
M - D la misma magnitud de dinero termina expre
sando una cantidad mayor de valor?, de dnde nace
ese nuevo valor?
e) Es imposible que este remanente de valor se ext
raiga del intercambio de mercanca. La razn es se
ncilla, todas las mercancas expresan una determin
ada cantidad de tiempo de trabajo socialmente nece
sario originado no en la circulacin de mercancas
sino en la produccin de mercanca. Por tanto al
intercambiar una mercanca por otra mercanca, no
se puede alterar el valor que estas ya traen. Sin
embargo, el problema es que al intermediar el din
ero, al cambio de mercanca s delata algo muy ext
rao, y es que en ese proceso de intercambio apare
cen sumas mayores de dinero que las invertidas pre
viamente en los actos de compra y venta. de dnde
nace ese dinero?
Y aqu aparece el descubrimiento ms important
e de toda la economa poltica hasta hoy en da: e
l problema es que las mercancas son producidas, o
riginadas, por la produccin de otras mercancas.
Qu propiedades tienen esas mercancas? En tanto
mercancas ya sabemos que tienen un valor de uso y
un valor de cambio. Ya hemos descartado que el di
nero extra aparecido en el proceso de circulacin
no se deriva del intercambio de mercancas. El din
ero por s mismo no puede crear ms valor que el q
ue ya representa y contiene.
g) El secreto est en el valor de uso de alguna de
las mercancas que participan en el proceso de pr
oduccin.
h) Sabemos que el valor de uso se refiere a la mat
erialidad, a la energa, al consumo de una mercanc
a.
i) Marx descubre que la nica fuente del nuevo val
or expresado en el proceso de circulacin por el d
inero, en el ya consabido proceso D-M-D, es la me
rcanca Fuerza Social de Trabajo.
j) Esta mercanca, es la nica capaz de crear nuev
o valor. Su valor de uso consiste en crear nuevo v
alor. Es la nica capaz de hacerlo mediante su con
sumo toda vez que es la objetivacin misma del pro
ceso de valorizacin del capital.
k) Por qu las mquinas, las materias primas, el
dinero, la tecnologa en general, no es capaz de c
rear nuevo valor? La respuesta es la siguiente: to
das las mencionadas mercancas son fruto del proce
so de produccin. Es decir, todas las mercancas r
estantes fueron producidas por la mercanca fuerza
de trabajo.
l) La mercanca fuerza de trabajo asalariada est
sometida a una ley especfica, esa ley es el valor
: tiempo de trabajo socialmente necesario. El punt
o es que en el proceso de produccin esta mercanc
a es la nica que al estar sometida al tiempo (al
igual que el resto de las mercancas), genera un v
alor extra. Ese valor extra, es lo que se expresa
como dinero prima en el proceso de circulacin.
m) Marx plantea en sus ecuaciones una definicin b
astante conveniente para esta diferencia: mientras
la fuerza social de trabajo crea nuevo valor, es
trabajo vivo, el resto de las mercancas que inter
vienen en el proceso de produccin slo transfiere
n valor, es decir son trabajo muerto.
En su crtica a la incipiente escuela neoclsica y
sus expresiones monetaristas y marginalistas, Mar
x seala que, la burguesa y su nueva escuela, tr
atan de hacer pasar por el valor el precio comerc
ial o el precio de las mercancas. Obvian la dife
rencia entre precio y valor, reemplazndolos por l
a utilidad, el provecho, el factor necesidad (es d
ecir, igualan "valor" con "valor de uso"). Elimina
n as el verdadero proceso de formacin de los pre
cios, la cual no altera en lo ms mnimo la determ
inacin del valor: por lo dems, en el comercio ac
tual se operan, evidentemente, toda una serie de f
ormaciones de valores de cambio, como lo sabe todo
fundador de sociedades annimas, todo falsificado
r de mercancas, etc., que nada tienen que ver con
la creacin de valores, aunque no pierdan de vist
a, por cierto, los valores ya "creados; por lo de
ms, para determinar, por ejemplo, el valor de la
fuerza de trabajo, yo parto del hecho de que se ha
pagado realmente su valor, aunque de hecho no sea
as. Cuando sube el precio del trigo a consecuenc
ia de una mala cosecha sube en primer trmino el v
alor de sta, ya que una cantidad de trabajo se co
ncreta ahora en una cantidad menor de producto; y
en segundo lugar, sube an ms su precio de venta.
Qu tiene que ver esto con mi teora del valor?
Precisamente cuanto ms por encima del valor se ve
nda una mercanca, ms por debajo de su valor se v
endern otras mercancas, ya sea en especie o bajo
forma de dinero, y esto aun cuando su propio prec
io en dinero no descienda. La suma de valor sigue
siendo la misma aunque la expresin de toda esta s
uma de valor en dinero aumente, aunque, por tanto,
aumente la suma de lo que el seor Wagner conside
ra la suma de valor de cambio. Tal acontece si s
uponemos que la baja de precio operada en la suma
de las otras mercancas no cubre el precio de sobr
e valoracin (exceso de precio) de la mercanca. P
ero, en este caso el valor de cambio del dinero de
scender, por tanto, debajo de su valor; la suma d
e valor de todas las mercancas no slo sigue siendo la misma, sino que incluso se mantiene igual
en punto a su expresin en dinero, si se incluye
el dinero entre las mercancas. El valor de uso, a
parece como mera materializacin del trabajo human
o, como inversin de la misma fuerza humana de tra
bajo. El valor de la mercanca no hace ms que exp
resar en una forma histricamente progresiva lo qu
e ya exista en todas las dems formas histricas
de sociedad: el carcter social del trabajo, en cu
nto aplicacin de la fuerza social de trabajo.[29]
En definitiva, el inicio de la comprensin marxist
a de los hechos, fenmenos y procesos monetarios e
n clave marxista exige destacar las siguientes con
sideraciones:
1.- El problema principal para las mercancas es s
aber en qu representarse o proyectar su significa
cin e identidad. Cmo y en qu representar su va
lor? Una unidad que sirva como medida general de v
alores, una mercanca equivalencial de valores, es
e es el dinero. Pero el dinero es forma, por si mi
smo no le da a las mercancas un valor de cambio,
el que, por el contrario, depende del trabajo huma
no materializado. El dinero deviene como una merca
nca especfica que sirve como equivalente general
universal comn a todas. A su vez, el precio de l
as mercancas es su forma dinero. Su contenido es
una sustancia social, una relacin histrica, el t
rabajo. Pero, cul es la magnitud del valor del d
inero? El precio o, la forma dinero, es una forma
ideal, imaginaria del contenido de la sustancia re
al de la mercanca. El precio invisibiliza al valo
r mientras el dinero representa la relacin precio
-valor, lo ilusorio y real. Por eso el guardin d
e las mercancas tiene que hacer hablar a su lengu
a por las cabezas de stas o colgarles unos carton
citos proclamando sus precios ante el mundo exteri
or[30] La expresin de los valores de las mercanc
as es ideal. Por tanto, para realizar esta funci
n tambin se recurre a un ideal, un imaginario, el dinero.
2.- Para el propietario de mercancas el problema
es qu o quin le da a su valor la forma precio.
Como funcin de medida de valores el dinero acta
como dinero imaginario, ideal. Pero, qu hace la
diferencia entre los moldes locales de cambio de m
ercanca con otras regiones productoras del mismo
gnero de mercanca? No hay otra diferencia ms qu
e la capacidad para materializar, para representar
el contenido real de las mercancas, es la forma
capaz de dar cabida a la expansin de valor, la qu
e a su vez est determinada por la potencia del tr
abajo humano en general de ese espacio en particul
ar. Empero, debe existir una conexin entre la fun
cin social del dinero y su contenido, sus propied
ades reales. Es la materializacin de trabajo huma
no abstracto, igual. El oro y la plata expresan so
cialmente las magnitudes de valor de las mercanca
s. El valor de uso de la mercanca dinero se dupli
ca. No slo tiene un valor en cuanto a su materia
l, sino en cuanto a su funcin social. Lo que el
proceso de cambio da a la mercanca elegida no es
su valor, sino su forma especfica de valor[31]
3.- El dinero es un ideal, es una forma, una
representacin porque puede ser sustituida por s
ignos de s mismo (dando paso al dinero virtual
). Pero, el dinero tiene una relacin contradictor
ia, dialctica con lo material, con lo real, con e
l trabajo humano abstracto, con el tiempo social d
e trabajo, con las relaciones sociales e histrica
s, las condiciones sociales del trabajo de un dete
rminado rgimen de produccin. El dinero (refirin
dose al oro y la plata) como toda mercanca puede
ser expresado por medio de otra mercanca. Su valo
r, depende del tiempo de trabajo necesario para su
produccin. La magnitud relativa de su valor se o
pera en el proceso de cambio, en la circulacin, (
de aqu la importancia de la masa monetaria, los t
ipos de cambio, las tasas de inters, los niveles
de inflacin). Sin embargo Marx nos advierte, La
dificultad no estriba en saber que el dinero es un
a mercanca, sino en saber cmo, por qu y de qu
modo lo es[32]. De lo que se trata es ir ms all
del espejismo. Seguir las huellas del dinero.
4.- La forma dinero en cunto mercanca no se pre
senta como dinero porque todas las dems expresan
en ella sus valores, sino que, por el contrario, e
stas parecen expresar sus valores de un modo gener
al en ella, por ser dinerolas mercancas se encue
ntran delante con sus propia forma de valor, plasm
ada y completa como si fuese una mercanca corpre
a existente al margen de ellas, y a su lado.[33]
Aunque la funcin de medidas de valores suponga di
nero puramente imaginario, el precio depende nteg
ramente del material real del dinero. Cul es el
material real del dinero?, es la cantidad de traba
jo humano contenido, su valor[34] o, dicho de otro
modo, una cierta cantidad de tiempo de trabajo qu
e busca su espacio para materializarse o expresarse.
5.- Los valores de las mercancas, pues, se trans
forman en cantidades de oro figurado y de diferent
e magnitud, y por ende, pese al enmaraado abigarr
amiento de las mercancas, en magnitudes de igual
denominacin, en magnitudes de oro. En cuanto tale
s, esas cantidades dismiles de oro se comparan y
miden entre s, desarrollndose de este modo la ne
cesidad, desde el punto de vista tcnico, de vincu
larlas todas a una cantidad fija de oro que oficie
de unidad de medida. Esta unidad de medida misma
contina desarrollndose, gracias a su divisin ul
terior en partes alcuotas, hasta llegar a ser un
patrn de medida. Con anterioridad a su transforma
cin en dinero, el oro, la plata, el cobre poseen
ya tales patrones en sus pesos metlicosEn cuanto
medida de los valores y como patrn de los precio
s, el dinero desempea dos funciones completamente
diferentes. Medida de los valores es el dinero en
cuanto encarnacin social del trabajo humano, pat
rn de los precios, como peso metlico fijo. En cu
anto medida del valor, el dinero sirve para transf
ormar en precios, en cantidades figuradas de oro,
los valores de las variadsimas mercancas, en cua
nto medida de los precios, mide precisamente esas
cantidades de oro. Con la medida de los valores se
miden las mercancas en cuanto valores; el patrn
de precios, en cambio, mide con arreglo a una can
tidad de oro las cantidades de dicho metal y no el
valor de una cantidad de oro conforme al peso de
la otra. Para el patrn de precios es necesario fi
jar determinado peso en oro como unidad de medida.
Aqu, al igual que en todas las dems determinaci
ones de medida de magnitudes de igual denominacin
, lo decisivo es la fijeza que alcancen las relaci
ones de medida. El patrn de los precios, por ende
, desempear tanto mejor su funcin cuanto ms in
variablemente una y la misma cantidad de oro ofici
e como unidad de medida. Si el oro puede servir co
mo medida de los valores, ello se debe nicamente
a que l mismo es producto del trabajo, y por tant
o, potencialmente, un valor variable[35].
6.- Siendo el dinero una imagen, funcin del preci
o, las condiciones subjetivas, histricas y social
es intervienen en los precios monetarios. A su vez
, siendo el dinero una mercanca en que expresan s
u valor, el tiempo de trabajo humano, la capacidad
social e histrica de produccin, el dinero tiene
un contenido o sustancia objetiva.
7.- Para comprender el papel del dinero, los preci
os y los procesos ligados a l, tales como la Infl
acin-Deflacin, el rol de las tasas de inters y
de los tipos de cambio entre monedas, el servicio
que prestan las reservas de monedas, la causa econ
mica de los grandes juegos de geopoltica, la rec
urrencia al oro como respaldo de la riqueza por pa
rte de las grandes potencias, es necesario compren
der, analizar y sintetizar las siguientes ---- tes
is sobre el Dinero y los precios establecidas por
Marx en el captulo II y III de El Capital, Tomo I
. Estas tesis sirven como andamiaje para la teora
monetaria de Marx que, pese a las limitaciones pr
opias que puede ejercer el tiempo sobre un cuerpo
terico, es la nica que nos entrega un arsenal an
altico y explicativo consistente y slido para lo
s actuales procesos monetarios (con sus bases pol
ticas y econmicas) que la historia despliega ante
nuestra mirada. Estas tesis, desbordan en toda l
nea la produccin terica burguesa referidas al di
nero y los precios en sus variantes keynesianas, p
ost keynesianas, neoclsicas, post neoclsica, ma
rginalistas y monetaristas, y que hoy pese a campe
ar a sus anchas en el mundillo de la academia burg
uesa mundial, se enfrentan con impotencia a las fu
riosas fuerzas del propio movimiento histrico gen
eral del capitalismo, que ha terminado por desment
ir, desbaratar y depreciar tales construcciones id
eolgicas de las burguesas. No obstante, el sang
rado de estos cuerpos tericos y la resistencia id
eolgica para la que son invocadas por las burgues
as, deja un escenario lleno de confusin, lamento
s y descomposicin que es refundido por las clases
burguesas para lograr sacar adelante nuevas fuerz
as de resistencia, nuevos enjambres de dispersin,
engaos, ilusiones, espejismos, todo un escenario
de confusin que es re ocupado inocentemente por
los incautos y novatos reclutas, jvenes soldados
que se incorporan a estos combates histricos e id
eolgicos, la intoxicacin es segura bebiendo o as
pirando en el campo de batalla de las ideas cuya incidencia en la lucha de clases global es deter
minante. De aqu entonces, la importancia de ense
ar algunos criterios de sobrevivencia que por ms
bsicos y obvios que sean, son las armas con las q
ue una juventud impaciente por luchar en el campo
de las ideas permitir distinguir los sofisticados
aparatajes enmaraados y enredos tericos e ideol
gicos desplegados por las burguesa en el campo u
niversal de la lucha de clases.
8.- La introduccin de dinero extranjero en espaci
os y pueblos menos desarrollados provoca una tensi
n, contradicciones entre distintos niveles y cant
idades de tiempos sociales de trabajo. Por otra p
arte, al valor, a diferencia de la abigarrada corp
oreidad del mundo de las mercancas, no tiene ms
remedio que desarrollarse hasta alcanzar esta for
ma incolora y objetiva, que es a su vez una forma
puramente social[36] Se sigue que entre los disti
ntos espacios locales y regionales de valor que ti
enden a homogeneizarse niega cualquier posibilidad
de construir una unidad mundial y global de valor
en forma apacible, pacfica y progresiva. Por el
contrario, en cada espacio de valor local y region
al, enfrentadas entre s cada Unin Aduanera, Asoc
iacin de pases o Mancomunidad Econmica, Alianza
s comerciales inter estatales, las distintas facci
ones burguesas asentadas en ramas y sectores de pr
oduccin con distinta productividad, composicin o
rgnica del capital, con diversas cuotas y tasas d
e plusvala y ganancia, se atrincheraran y aferrar
an a sus monedas con uniformes desplegando furiosa
s guerras de precios, luchas polticas intestinas,
sangrientas guerras inter estatales, agudos confl
ictos de clases, todos expedientes que subrayan el
carcter antagnico, contradictorio y dialectico
del desarrollo del capitalismo a nivel planetario.
Al igual que fijar el patrn de los precios, acu
ar es asunto que concierne al Estado. En los diver
sos uniformes nacionales que el oro y la plata rev
isten en calidad de monedas, pero de los que se de
spojan cuando entran al mercado mundial, se pone d
e manifiesto la escisin entre las esferas interna
s o nacionales de la circulacin mercantil y su es
fera universal, la del mercado mundial[37]. Son es
pacios locales de valor distintos con tiempos soci
ales de trabajo diferentes que se tensan y compiten entre s.
9.- Al desarrollarse la riqueza los metales menos
preciosos se ven desplazados de su funcin de me
dida de valores por otros ms preciosos.
10.- Los mercados negros, los ataques especulativo
s de monedas, la falsificacin y los estallidos d
e burbujas especulativas, afectan directamente a l
os precios.
11.- Finalmente, como el patrn dinero es algo pu
ramente convencional y algo, al mismo tiempo, que
necesita ser acatado por todos, interviene la ley
para reglamentarlo. Siendo el dinero y los precio
s una cuestin con anclaje en el plano ideolgico,
el papel del Estado y las instituciones polticas
-y por tanto de la geopoltica- no pueden ser des
preciados en el anlisis del sistema capitalista y
su relevancia oscurecida por una visin unilatera
l que percibe slo factores objetivos como determi
nantes de sus leyes[38].
12.- En cuanto signo, y por tanto, en cuanto produ
cto ideolgico, el dinero funciona como dinero ari
tmtico. Las mercancas se comunican pues, y, cua
ntas veces se trata de fijar una mercanca como va
lor, o lo que es lo mismo, en forma de dinero, est
e funciona como dinero aritmtico.[39] Los derech
os especiales de giro por ejemplo.
13.- El precio es el nombre en dinero del trabaj
o materializado en la mercanca.[40] Por tanto, s
ostiene Marx, decir que existe una equivalencia
entre la mercanca y la cantidad de dinero cuyo no
mbre es su precio, representa una perogrullada, pu
esto que la expresin relativa de valor de toda me
rcanca expresa siempre como sabemos, la equivalen
cia entre dos mercancas. Pero el que el precio, c
omo exponente de la magnitud de valor de la mercan
ca sea el exponente de su proporcin de cambio c
on el dinero no quiere decir por el contrario, que
el exponente de su proporcin de cambio con el di
nero sea necesariamente el de magnitud de su valor
[41]. Esto es as porque independiente de los cam
bios de precios, si las condiciones de produccin
y el rendimiento del trabajo se mantienen, la repr
oduccin de la mercanca seguir costando el mism
o tiempo social de trabajo que antes[42].
14.- En la circulacin simple de mercancas el din
ero desplaza continuamente a las mercancas de la
rbita de la circulacin, pasando a ocupar sin ces
ar su puesto circulatorio y alejndose con ello de
su propio punto de partida. En este nivel, el din
ero desempea las funciones de medio de circulaci
n por ser el valor sustantivado de las mercancas.
Las mismas piezas de dinero entran en manos del v
endedor como forma enajenada de la mercanca, y sa
len de ellas como forma de la mercanca absolutame
nte enajenable ya[43]. La mercanca sale siempre d
e la circulacin, en la que entran constantemente
mercancas nuevas. Aqu los precios son fundamenta
les, por ellos las mercancas se equiparan ya a de
terminadas cantidades imaginarias de dinero[44].
15.- En el proceso de circulacin, el dinero cambi
a su funcin, desde medio de circulacin a la func
in de medida de valores. Se crean las condiciones
para los procesos de inflacin y deflacin. El pr
ecio de las mercancas cambia en razn inversa al
valor del dinero; por tanto, la masa de los medios
de circulacin cambiar en razn directa al preci
o de las mercancas. Al variar el valor del mater
ial dinero tambin vara la expresin precio de lo
s valores, por lo tanto tambin vara la masa del
dinero en circulacin necesarios para la realizaci
n de estos precios.[45] Si luego baja el valor, p
or ejemplo, la propia medida de valores, esto se a
cusar ante todo en el cambio de precios de las me
rcancas que entren en contacto directo con los me
tales preciosos en sus fuentes de produccin. Al o
currir esto, podra acontecer, sobre todo en fases
menos desarrolladas de la sociedad burguesa, que
las dems mercancas siguieran cotizndose durante
largo tiempo, en gran parte, con el valor anticua
do y ya ilusorio de la medida de valores, sin emba
rgo las mercancas se contagian unas a las otras s
u proporcin de valor, y los precios oro o plata d
e las mercancas van tendiendo a nivelarse gradual
mente en las proporciones determinadas por sus pro
pios valores, hasta que, por ltimo, los valores d
e todas las mercancas se cotizan a tono con el nu
evo valor del metal dinero. Este proceso de nivela
cin va acompaado del incremento constante de los
metales preciosos, que afluyen al mercado para su
plir a las mercancas directamente cambiadas por e
llos. Por tanto, al paso que se generaliza el nive
l rectificado de precios de las mercancas, o que
sus valores se cotizan con arreglo al valor nuevo,
depreciado y que hasta cierto punto contina depr
esindose constantemente, formndose la masa suple
mentaria indispensable para la realizacin[46].
16.- Partiendo, pues, de esta premisa, la masa de
los medios de circulacin est determinada por la
suma de los precios de las mercancas que han de s
er realizados. La suma de los precios de las merca
ncas depender, evidentemente, de la masa de merc
ancas que se hallen en circulacin[47].
17.- Los procesos inflacionarios y deflacionarios
actan siguiendo el siguiente patrn: suponiendo q
ue la masa de mercancas permanezca constante la m
asa del dinero en circulacin aumenta y disminuye
a tono con las fluctuaciones de los precios de las
mercancas. Para ello no hace falta, ni mucho men
os, que los precios de todas las mercancas suban
o bajen al mismo tiempo. Para que suba o baje la s
uma de los precios de todas las mercancas en circ
ulacin que hay que realizar y, por tanto, para qu
e aumente o disminuya la masa de dinero puesta en
circulacin, basta con que suban o bajen, segn lo
s casos, los precios de un cierto nmero de artcu
los importantes. El cambio experimentado por los p
recios de las mercancas acta siempre del mismo m
odo sobre la masa de los medios de circulacin, lo
mismo cuando refleja un verdadero cambio de valor
que cuando responde a simples oscilaciones de los
precios en el mercado[48].
18.- La suma total del dinero que acta como medio
de circulacin en cada perodo de tiempo depende,
pues, por una parte, de la suma de precios del mu
ndo de las mercancas circulantes; por otra parte,
del flujo ms lento o ms rpido de sus procesos
antagnicos de circulacin, segn que sea mayor o
menor la parte de esa suma de precios que pueda se
r realizada por las mismas monedas. Pero, a su vez
, la suma de los precios de las mercancas depende
tanto de la masa como de los precios de cada clas
e de mercanca. Cabe, sin embargo, que estos tres
factores: movimiento de precios, masas de mercanc
as en circulacin y ritmo de rotacin del dinero,
varan en diverso sentido y en distintas proporcio
nes, razn por lo cual la suma de precios que han
de realizarse y la masa de medios de circulacin q
ue de ella depende pueden experimentar numerosas c
ombinaciones[49].
19.- Mantenindose constantes los precios de las m
ercancas, la masa de los medios de circulacin pu
ede incrementarse: ya porque aumente la masa de la
s mercancas circulantes, ya porque se reduzca la
velocidad del curso del dinero, o bien por el conc
urso de ambas causas. La masa de los medios de cir
culacin, a la inversa, puede decrecer si disminuy
e la masa de las mercancas o aumenta la velocidad
de la circulacin.
20.- Si se da un alza general en los precios de la
s mercancas, la masa de los medios de circulacin
puede mantenerse constante siempre que la masa de
las mercancas circulantes decrezca en la misma p
roporcin en que aumenta su precio, o si la veloci
dad del curso del dinero -mantenindose constante
la masa de mercancas circulantes- aumenta tan rp
idamente como el aumento de precios. La masa de lo
s medios de circulacin puede decrecer, siempre qu
e la masa de las mercancas decrezca con mayor rap
idez que los precios, o que la velocidad del curso
se incremente ms rpidamente que stos.
21.- Si se opera una baja general en los precios d
e las mercancas, la masa de los medios de circula
cin puede mantenerse constante si la masa de las
mercancas se acrecienta en la misma proporcin en
que se reduce su precio, o si la velocidad del cu
rso del dinero decrece en la misma proporcin en q
ue disminuyen los precios. Puede aumentar, si la m
asa de las mercancas se acrecienta ms rpidament
e, o si la velocidad de la circulacin se reduce c
on mayor rapidez que la disminucin de precios de
las mercancas. Las variaciones de los diversos fa
ctores pueden compensarse recprocamente, de tal s
uerte que, pese a la permanente inestabilidad de a
qullos, se mantenga constante la suma total de lo
s precios mercantiles que hay que realizar, y asi
mismo, por tanto, la masa dineraria circulante. Po
r eso, y principalmente cuando se examinan perodo
s algo ms prolongados, se descubre que el nivel m
edio de la masa dineraria circulante en cada pas
es mucho ms constante y que -si se exceptan las
intensas perturbaciones peridicamente derivadas d
e las crisis en la produccin y el comercio, y ms
raramente de un cambio en el valor mismo del dine
ro- las desviaciones con respecto a ese nivel medi
o son mucho ms exiguas de lo que a primera vista
pudiera suponerse.
22.- La ley segn la cual la cantidad de los medio
s de circulacin est determinada por la suma de l
os precios de las mercancas circulantes y por la
velocidad media del curso dinerario, tambin puede
formularse diciendo que, dada la suma de valor d
e las mercancas y dada la velocidad media de sus
metamorfosis, la cantidad de dinero en curso o de
material dinerario depende de su propio valor. A l
a inversa, la creencia segn la cual los precios d
e las mercancas estn determinados por la masa de
los medios de circulacin, y que, a su vez, dicha
masa se determina por la del material dinerario d
isponible en un pas, es una ilusin que deriva, e
n sus expositores originarios, de la hiptesis dis
paratada segn la cual al proceso de circulacin e
ntran mercancas sin precio y, dinero sin valor, i
ntercambindose all una masa de mercanca plename
nte equilibrada e igualada con la masa monetaria[50].
23.- El ttulo del oro y la sustancia del mismo, e
l contenido nominal y el real, (la forma y la sust
ancia se separan) inician un proceso de disociaci
n inexorable. Las leyes sancionan y reconocen la t
endencia del proceso de circulacin a convertir la
esencia de oro de la moneda en apariencia de oro;
es decir, a convertir la moneda en smbolo de la
cantidad de metal que oficialmente contiene[51]. P
or consiguiente, en la prctica su funcin monetar
ia se vuelve enteramente independiente de su peso,
esto es, de todo valor. La existencia monetaria d
el oro se escinde totalmente de su sustancia de va
lor. Objetos que, en trminos relativos, carecen d
e valor, billetes de papel, quedan pues en condici
ones de funcionar sustituyendo al oro, en calidad
de moneda. Pero es en el papel moneda donde se rev
ela el carcter puramente simblico del dinero[52].
24.- Por el contrario, en el dinero-crdito observ
emos de pasada, que as como el papel moneda propi
amente dicho deriva de la funcin asumida por el d
inero como medio de circulacin, el dinero crediti
cio tiene su raz natural en la funcin del dinero
en cuanto medio de pago.[53]
25.- Para la teora monetaria y una de sus consecu
encias, la inflacin, Marx subraya que una ley esp
ecfica de la circulacin de billetes no puede sur
gir sino de la proporcin en que stos representan
el oro. Y esa ley es, simplemente, la de que la e
misin del papel moneda ha de limitarse a la canti
dad en que tendra que circular el oro (o la plata
) representado simblicamente por dicho papel. Cie
rto es que la cantidad de oro que la esfera de la
circulacin puede absorber flucta constantemente
por encima o por debajo de cierto nivel medio. Con
todo, la masa del medio circulante no puede estar
nunca, en un pas determinado, por debajo de cier
to mnimo fijado por la prctica social. El hecho
de que esa masa mnima cambie continuamente de ele
mentos, esto es, se componga de otras piezas de or
o, en nada modifica su volumen ni su constante aje
treo en la esfera de la circulacin. De ah que se
la pueda remplazar por smbolos de papel. Si, en
cambio, hoy se llenan con papel moneda todos los c
anales de la circulacin, hasta el ltimo grado de
su capacidad de absorcin dineraria, puede ocurri
r que maana se desborden a causa de las oscilacio
nes en la circulacin mercantil. Se pierde as tod
a medida de valor. Pero si el papel excede de su m
edida, esto es, supera la cantidad de monedas ure
as de igual denominacin que podran circular, a p
esar de todo habr de representar dentro del mundo
de las mercancas -dejando a un lado el riesgo de
descrdito general- slo la cantidad de oro deter
minada por las leyes inmanentes de ese mundo, y po
r tanto la nica que puede ser representada. El re
sultado sera el mismo que si el oro hubiera sufri
do modificaciones en su funcin de medida de los precios.[54]
26.- El papel moneda es signo ureo o signo dinera
rio. Su relacin con los valores mercantiles se re
duce a que stos se hallan expresados de manera id
eal en las mismas cantidades de oro que el papel r
epresenta simblica y sensorialmente. El papel mon
eda es signo del valor slo en cuanto representa c
antidades de oro, las cuales, como todas las dems
cantidades de mercancas, son tambin cantidades
de valor[55].
27.- Pero, como hemos visto, el oro slo es susti
tuible en la medida en que se asla o se vuelve au
tnomo en su funcin de moneda o medio de circulac
in La presentacin autnoma del valor de cambio
de la mercanca no es, aqu, ms que un momento fu
gaz. De inmediato, otra mercanca sustituye a la p
rimera Lo que ocurre es que el signo del dinero e
xige una validez social objetiva propia. El signo
del dinero no requiere ms que su propia vigencia
socialmente objetiva, y el papel moneda obtiene es
a vigencia mediante el curso forzoso. Este curso f
orzoso estatal slo rige dentro de la esfera de ci
rculacin interna, o sea de la circunscrita por la
s fronteras de una comunidad, pero es slo en esa
esfera, tambin, donde el dinero ejerce de manera
plena su funcin como medio de circulacin o moned
a, y por tanto donde puede alcanzar, en el papel m
oneda, un modo de existencia puramente funcional y
exteriormente desligado de su sustancia metlica
[56]. Es decir el individuo no puede asignar un va
lor arbitrario al dinero.
28.- El dinero cuando es medida de valor lo hace
de forma ideal en la circulacin. La mercanca que
funciona como medida del valor, y por consiguient
e, sea en persona o por medio de un representante,
tambin como medio de circulacin, es el dineroC
uando el dinero es atesorado, el dinero se inmovil
iza o se convierte, de mueble en inmueble, de mon
eda en dinero, tan pronto como se interrumpe la se
rie de metamorfosis, tan pronto como la venta no s
e completa con la compra que normalmente le sigue
[57].
29.- Con la posibilidad de retener la mercanca co
mo valor de cambio o el valor de cambio como merca
nca, se despierta la avidez de oro. A medida que
se expande la circulacin mercantil se acrecienta
el poder del dinero, la forma siempre pronta, abso
lutamente social de la riqueza Como el dinero no
deja traslucir qu es lo que se ha convertido en
l, todo, mercanca o no mercanca, se convierte en
dinero. Todo se vuelve venal y adquirible. La cir
culacin se transforma en la gran retorta social a
la que todo se arroja para que salga de all conv
ertido en cristal de dinero[58]. Esta es la base p
ara comprender el por qu el imperio norteamerican
o manipula su moneda de forma de extraer las reser
vas de los pases menos desarrollados. Pero an, e
sta es la base para comprender el por qu en cada
guerra, en cada golpe de Estado en cada Alianza C
omercial, en cada lucha geopoltica, la primera m
edida realizada por la FED norteamericana es apode
rarse del oro de la regin, pas, Estado o localid
ad recin sometida.
30.- As como en el dinero se ha extinguido toda d
iferencia cualitativa de las mercancas, l a su v
ez, en su condicin de nivelador radical, extingu
e todas las diferencias. Pero el dinero mismo es m
ercanca, una cosa exterior, pasible de convertirs
e en propiedad privada de cualquiera. El poder soc
ial se convierte as en poder privado, pertenecien
te a un particular[59].
31.- En cuanto valor de uso, la mercanca satisfac
e una necesidad particular y constituye un element
o particular de la riqueza material. Pero el valor
de la mercanca mide el grado de su fuerza de atr
accin sobre todos los elementos de la riqueza mat
erial, y por tanto la riqueza social de su poseedo
r. A juicio del poseedor de mercancas, el valor e
s inseparable de la forma de valor, y por tanto el
acrecentamiento del caudal de oro y plata equival
e a un acrecentamiento del valor. Sin duda, el val
or del dinero vara, sea a consecuencia de su prop
io cambio de valor, sea porque se altera el valor
de las mercancas. La forma que es el equivalente
general de todas las mercancas, la encarnacin di
rectamente social de todo trabajo humano es el rol
histrico que cumple el dinero. El dinero carece
de lmites o fronteras, vale decir, es el represen
tante general de la riqueza social porque se lo pu
ede convertir de manera directa en cualquier merca
nca. Pero, a la vez, toda suma real de dinero est
limitada cuantitativamente, y por consiguiente n
o es ms que un medio de compra de eficacia limita
da. Esta contradiccin entre los lmites cuantitat
ivos y la condicin cualitativamente ilimitada del
dinero, incita una y otra vez al atesorador a ree
mprender ese trabajo de Ssifo que es la acumulaci
n. Le ocurre como al conquistador del mundo, que
con cada nuevo pas no hace ms que conquistar una
nueva frontera[60].
32.- Hemos visto que la masa de dinero en circulac
in crece y disminuye incesantemente en punto a vo
lumen, precios y celeridad, obedeciendo a las cons
tantes oscilaciones de la circulacin de mercanca
s. La masa de dinero circulante ha de ser, por tan
to, capaz de contraccin y de expansin. Para que
la masa de dineraria realmente satisfaga en todo m
omento el grado de saturacin de la rbita circula
toria es necesario que la cantidad de oro y plata
existente en un pas exceda a la absorbida por la
funcin monetaria. Pues bien, el dinero atesorado
es el que permite que se cumpla esa condicin. Es
lo que hoy denominamos Reservas[61].
33.- Ahora el dinero tiene dos funciones. En prime
r lugar, funciona como medida de valor, y en segun
do lugar, funciona como medio ideal de compra. El
medio de pago se lanza a la circulacin, pero desp
us de haber salido de ella la mercanca[62]. Aqu
la pregunta es en un espacio de valor local que
se integra al mercado mundial, qu reaccin o comp
ortamiento tienen las clases burguesas locales cua
ndo son otros los que imponen los parmetros con q
ue se medir en adelante su riqueza? Qu ocurre c
uando la capacidad local para producir trabajo hum
ano es menor que otras economas? Qu ocurre con
el dinero y los precios cuando se enfrentan espaci
os de valor con distinta capacidad para generar tr
abajo humano abstracto, tiempos de trabajo sociale
s con potencias distintas? En este lugar es donde
la lucha de clases y la geopoltica reclaman su palabra.
34.- En todo lapso determinado del proceso de circ
ulacin, las obligaciones vencidas representan la
suma de los precios de las mercancas cuya venta l
as hizo surgir. La masa de dinero necesaria para l
a realizacin de esa suma de precios depende, en p
rimer trmino, de la velocidad con que recorren su
curso los medios de pago. sta depende de dos cir
cunstancias: la concatenacin de las relaciones en
tre acreedores y deudores, de tal modo que a, qu
e recibe dinero de su deudor b, se lo paga a su
acreedor c, etctera, y el lapso que media entre
los diversos plazos de pago. La conexin entre ve
ndedores y compradores no slo se expresa en el cu
rso del medio de circulacin: la conexin misma su
rge en el curso del dinero y con l. En cambio, el
movimiento del medio de pago expresa una conexin
social preexistente[63].
35.- La funcin del dinero como medio de pago trae
consigo una contradiccin no mediada. En la medid
a en que se compensan los pagos, el dinero funcion
a slo idealmente como dinero de cuenta o medida d
e los valores. En la medida en que los pagos se ef
ectan realmente, el dinero ya no entra en escena
como medio de circulacin, como forma puramente ev
anescente y mediadora del metabolismo, sino como l
a encarnacin individual del trabajo social, como
la existencia autnoma del valor de cambio, como m
ercanca absoluta. Dicha contradiccin estalla en
esa fase de las crisis de produccin y comerciales
que se denomina crisis dineraria. La misma slo s
e produce all donde la cadena consecutiva de los
pagos y un sistema artificial de compensacin han
alcanzado su pleno desarrollo. Al suscitarse pertu
rbaciones ms generales de ese mecanismo, procedan
de donde procedan, el dinero pasa, de manera sbi
ta y no mediada, de la figura puramente ideal del
dinero de cuenta a la del dinero contante y sonant
e. Las mercancas profanas ya no pueden sustituirl
o. El valor de uso de la mercanca pierde su valor
y su valor se desvanece ante su propia forma de v
alor. Haca apenas un instante que el burgus, ebr
io de prosperidad, haba proclamado con sabihonda
jactancia que el dinero era una ilusin huera.
Slo la mercanca es dinero!!! Slo el dinero e
s mercanca!!!, es el clamor que ahora resuena en
el mercado mundial. Como el ciervo brama por agua
clara, el alma del burgus brama por dinero, la n
ica riqueza. En la crisis, la anttesis entre la m
ercanca y su figura de valor, o sea el dinero, se
exacerba convirtindose en contradiccin absoluta
. La forma en que se manifieste el dinero tambin
es aqu, por lo tanto, indiferente. La hambruna de
dinero se conserva incambiada, ya se deba pagar e
n oro o en dinero de crdito, como los billetes de banco[64].
36.- Si consideramos ahora la suma total de dinero
en curso en un lapso determinado, tenemos que, es
tando dada una velocidad para el curso de los medi
os de circulacin y de pago, dicha suma ser igual
a la suma de los precios mercantiles que hay que
realizar ms la suma de los pagos vencidos, menos
los pagos que se compensan entre s, menos, por l
timo, el nmero de recorridos en los cuales la mis
ma pieza dineraria funciona alternativamente, ora
como medio de circulacin, ora como medio de pago[65].
37.- El dinero crediticio surge directamente de la
funcin del dinero como medio de pago, ya que los
propios certificados de deudas correspondientes a
las mercancas vendidas circulan a fin de transfe
rir a otros esos crditos[66].
38.- Cuando la produccin mercantil ha alcanzado c
ierto nivel y volumen, la funcin del dinero como
medio de pago rebasa la esfera de la circulacin m
ercantil. El dinero se convierte en la mercanca g
eneral de los contratos. Las rentas, los impuestos
, etc., dejan de ser contribuciones en especie par
a convertirse en pagos dinerarios. Esta transforma
cin est condicionada por la configuracin global
del proceso productivo[67]
39.- De la ley relativa a la velocidad del curso d
e los medios de pago se desprende que para todos l
os pagos peridicos, sea cual fuere su fuente, la
masa necesaria de medios de pago estar en razn d
irecta a la duracin de los plazos de pago[68].
40.- Cuando sale de la esfera de la circulacin in
terna, el oro se despoja de las formas locales sur
gidas en esa rbita -patrn de precios, moneda, mo
neda fraccionaria y signo de valor- y recae en la
forma originaria de los metales preciosos, la for
ma de lingotes. En el comercio mundial las mercanc
as despliegan su valor de modo universal. De ah
que su figura autnoma de valor se les contraponga
, en este terreno, como dinero mundial. Slo en el
mercado mundial el dinero funciona de manera plen
a como la mercanca cuya forma natural es, a la ve
z, forma de efectivizacin directamente social del
trabajo humano in abstracto. Su modo de existenci
a se adecua a su concepto[69]. En este marco, la l
ey del valor que busca instalarse en todos los rin
cones del planeta, genera la friccin propia de un
a colosal masa de mercancas estandarizadas por me
nores tiempos de trabajos sociales sobre espacios
y reas locales de menores rendimientos y producti
vidad. La lucha entre el dinero mundial y su carro
de mayor productividad creciente y el dinero loca
l que expresa aquellas menores productividades dec
recientes o estancadas reventaran como luchas inte
rburguesas, como enfrentamientos burgueses inter e
statales, como guerras y tensiones geopolticas am
en de las guerras comerciales y de precios entre c
apitales. El eje histrico para la burguesa esta
referenciado por la lucha entre fuerzas de imposic
in y resistencia al dinero mundial que violenta y
quiebra los espacios de valores locales.
41.- En la esfera de la circulacin interna slo u
na mercanca puede servir como medida del valor, y
por tanto como dinero. En el mercado mundial el o
ro y la plata que actan como medida doble del val
or se alza como dinero mundial funcionando como me
dio general de pago, como medio general de compra,
y como concrecin material, absolutamente social
, de la riqueza en general. Prepondera la funcin
de medio de pago, para la compensacin de balances
internacionales. El oro y la plata sirven como m
edio internacional de compra, en lo fundamental, n
o bien se perturba repentinamente el equilibrio tr
adicional del intercambio entre distintas naciones
. Finalmente, funciona como concrecin material, a
bsolutamente social, de la riqueza, cuando no se t
rata de compras ni de pagos, sino de transferencia
s de riqueza de un pas a otro, y all donde esa t
ransferencia no puede efectuarse bajo la forma de
mercancas, ya sea porque lo impide la coyuntura d
el mercado o el propio objetivo que se persigue[70
], estalla el conflicto entre mercado local y merc
ado mundial, entre dinero local y dinero mundial,
entre precios internos y precios externos, guerra
de aranceles y mercancas.
42.- Al igual que para la circulacin interna, tod
os los pases necesitan disponer de un fondo de re
serva para la circulacin en el mercado mundial. L
as funciones de los atesoramientos, pues, derivan
en parte de la funcin del dinero como medio inter
no de circulacin y de pago, en parte de su funci
n como dinero mundial. En este ltimo papel siempr
e se requiere la mercanca dineraria real, oro y p
lata corpreos[71].
43.- El movimiento de la corriente de oro y plata
absorbido en distinta medida por las diversas esfe
ras nacionales de circulacin, ingresan a los cana
les internos por los que discurre, sustituyendo la
s monedas de menor valor. Ese primer movimiento se
media a travs del intercambio directo entre los
trabajos nacionales realizados en las mercancas y
el trabajo realizados en oro y plata (en monedas
de mayor valor con mayor respaldo productivo suste
ntado por una masa de valores muy superior). Por o
tra parte, el oro y la plata fluyen y refluyen con
stantemente entre las diversas esferas nacionales
de circulacin, un movimiento que obedece a las in
cesantes oscilaciones de la cotizacin cambiaria[72].
Pero, de qu depende la capacidad de absorcin? E
l dinero mundial representa trabajos locales, regi
onales, nacionales y continentales de mayor y meno
r potencia. Los pases de produccin burguesa des
arrollada limitan, reducen los tesoros concentrado
s masivamente en las reservas bancarias, al mnimo
que requieren sus funciones especficas. Con algu
na excepcin, una abundancia extraordinaria de esa
s reservas por encima de su nivel medio, es ndice
de estancamiento de la circulacin mercantil o de
que se ha interrumpido la fluencia de las metamor
fosis experimentadas por las mercancas. Es la def
lacin. De ah que la funcin de dinero mundial so
lo pueda desarrollarlo el bloque de economa ms a
vanzada, con mayor desarrollo de fuerzas productivas[73]
III.- "El Orden en el Caos"[74] Un quinquenio de fe
nmenos y contradicciones monetarios
En lo que sigue, echaremos un vistazo analtico a
un quinquenio de hechos, procesos y fenmenos mone
tarios con informacin recogida desde diversos med
ios de prensa tales como Russia Today, Novosti, Ve
domosti[75], El Mostrador, La Segunda, El Mercurio
, LaNacin.com (de Argentina), La Tercera, The Fin
ancial Times, y agencias como Bloomberg.
Veremos desplegarse ante nuestro entendimiento div
ersas contradicciones de carcter monetario. Todas
ellas estn signadas por la lucha fratricida de l
as monedas con uniforme. Estas monedas uniformadas
son los diversos proyectos burgueses, que no se p
resentan disociados sino que enlazados, entre mezc
lados, pero agudamente tensionados. La lucha deriv
a por la competencia en el fondo mundial de plusva
la por la apropiacin de fracciones disimiles de
plusvala. Este fondo mundial de plusvala aparece
por el ensamble e integracin de todas las cadena
s de valor a nivel mundial, de todos los component
es del proceso de produccin capitalista, que ya n
o ve entre s compartimentos estancos (entre secto
res servicios, financieros, comerciales, productiv
os, distributivos y extractivos). Es la ley del va
lor que lucha y pugna por derribar todas las front
eras, todos los escollos. Sin embargo, este no es
un proceso automtico. Por el contrario, la subjet
ividad, los factores polticos e ideolgicos, el r
ol del Estado, la deuda pblica, el capital fictic
io, los fenmenos monetarios, la geopoltica, el e
nfrentamiento entre bloques comerciales, develan l
a aguda confrontacin entre los procesos de acumul
acin de capitales de un lado y la centralizacin
de capitales de otro. Pero no slo ello, es trata
adems de la agudizacin de la lucha de clases en
todas sus manifestaciones, en todas sus formas, en
todas sus dimensiones. Muchos olvidan que al habl
ar del capital, en realidad se est hablando de un
a relacin social. Que esta relacin social implic
a en primersimo orden la lucha entre la clase pro
letaria y la burguesa. Que esta lucha es mundial
y local, que no se restringe a cuestiones de orden
puramente objetivos ni subjetivos, sino que a su
sntesis dialctica. Y, tal como lo sealramos m
s arriba En el comercio mundial las mercancas de
spliegan su valor de modo universal. De ah que su
figura autnoma de valor se les contraponga, en e
ste terreno, como dinero mundial. Slo en el merca
do mundial el dinero funciona de manera plena como la mercanca cuya forma natural es, a la vez,
forma de efectivizacin directamente social del tr
abajo humano in abstracto. Su modo de existencia s
e adecua a su concepto[76]. En este marco, la ley
del valor que busca instalarse en todos los rincon
es del planeta, genera la friccin propia de una c
olosal masa de mercancas estandarizadas por menor
es tiempos de trabajos sociales sobre espacios y
reas locales de menores rendimientos y productivid
ad. La lucha entre el dinero mundial y su carro de
mayor productividad creciente versus el dinero lo
cal que expresa aquellas menores productividades d
ecrecientes o estancadas revientan como luchas int
erburguesas, como enfrentamientos burgueses inter
estatales, como guerras y tensiones geopolticas a
men de las guerras comerciales y de precios entre
capitales. El eje histrico para la burguesa esta
referenciado por la lucha entre fuerzas de imposi
cin y resistencia al dinero mundial que violenta
y quiebra los espacios de valores locales.
Es en este contexto, hoy ms que nunca, que se hac
e necesario luchar con todas las fuerzas histrica
s de la clase proletaria contra los proyectos pro
gresistas que, en realidad, la colocan como vagn
de cola de los ms diversos, innovadores, ortod
oxos y heterodoxos proyectos burgueses. Seguiremo
s dudando algn instante que es en este contexto d
e aguda proletarizacin mundial (el capital no cre
ce si no es mediante la proletarizacin) en que se
inscribe el ciudadanismo, el ms reciclado de los
reformismos neo marxistas, enarbolados por los se
ctores pequeos burgueses en resistencia contra
la proletarizacin mundial, pero que obran en defi
nitiva en beneficio de las burguesas a las que ni
egan en sus discursos? , no es acaso la derrota y
degradacin de la clase proletaria la que da pbu
lo para los ms burdos shows estilsticos del cult
uralismo pos moderno y (en que por cierto entran d
esde algunas fracciones trotskistas y sus discurs
os marxistas de academia y apologa anticapitalist
a, combatiendo para que los jvenes se inscriban
en los registros electorales y voten en las panto
mimas electorales de sectores lumpen-burgueses y s
us escenarios de asambleas constituyentes- adems
del nihilismo anarco individualista que ve como e
nemigo todo lo que huela a organizacin para la l
ucha de clases concreta oponiendo en su lugar la
contra cultura de colectivos, la tica individu
al, etc-, pasando por el populismo romanticista y
su degeneracin academicista que ve en el pueblo
, en los pobres y marginales, en las conductas d
e rebelda de los sectores populares, en el estu
dio de las orgnicas insurreccionales para, resolv
er desde ese cmodo lugar que es la academia, los
problemas histricos, polticos y estratgicos que
aquellas mismas orgnicas insurreccionales, no p
udieron en sus propias palabras- resolver), qu
e en definitiva buscan negar la necesidad de la re
volucin proletaria de carcter local, regional, m
undial, la dictadura proletaria y la necesidad del
partido y vanguardia revolucionaria de carcter proletario?
Bueno, aqu van cinco aos de hechos y procesos mo
netarios descritos y analizados crticamente, para
su lectura histrica y dialctica.
a) El ndice de veinte grandes mon
edas de mercados emergentes cay un 3% en enero de
2014, el peor comienzo de ao desde 2009, debido
a la decisin de la FED de empezar a retirar las m
edidas de estmulo, a una desaceleracin de la man
ufactura china y la devaluacin del peso argentino
[77]. Pases emergentes desde Colombia a Indonesia
aprovechan el alza de sus monedas locales, la ms
extensa desde 2009, para acumular reservas rcord
de dlares, aumentando as su capacidad de hacer
frente a la prxima crisis del mercado de divisas.
Los doce pases emergentes con las mayores reserv
as de divisas, descontando a China, sumaron US$34.
000 millones en los ltimos tres meses, incrementa
ndo sus tenencias totales a US$2,98 billones al 30
de abril, desde que Bloomberg comenz a reunir lo
s datos en 2008. Las reservas de los mercados eme
rgentes perdieron US$22.000 millones slo en enero
, a medida que las naciones tratan de eludir a los
especuladores que actan en contra de las monedas
locales y a favor del dlar, ante la reduccin de
las compras de bonos por parte de la Reserva Fede
ral y la inestabilidad poltica y financiera mundi
al. Las autoridades, mientras tanto, ahora compra
n dlares para atenuar las alzas que se esperan de
la divisa estadounidense, que encarecen las expor
taciones. Turqua y Sudfrica buscaron frenar una
corrida hacia sus monedas elevando las tasas de in
ters. acumular reservas sirve para moderar las al
zas de la moneda y mantener la competitividad en l
os mercados mundiales. Las reservas de Colombia e
n marzo crecieron 0,7%, a US$41.800 millones, el m
ayor aumento desde septiembre, en tanto el avance
de 5% del peso colombiano en los ltimos 3 meses l
e permiti comprar barata la moneda estadounidense
[78]. Por esta misma razn,instan a los bancos de
la UE a aumentar capital o sea, aumentar las reservas
Al mismo tiempo, la divisa estadounidense represen
t el 61,44% de los fondos de los bancos centrales
en el tercer trimestre de 2013, por debajo del 61
,76% del perodo anterior y siendo la primera cad
a en casi un ao, segn informacin del FMI. Para
el FMI esto es una seal de que ha vuelto la confi
anza en la recuperacin mundial[79]. Es menester s
ubrayar que Ben Bernanke, nombrado por George W. B
ush en 2006 y confirmado por Barack Obama en 2009,
lanz una agresiva poltica de estmulo por medio
de un programa multimillonario de compra de bonos
bajando los tipos de inters de referencia a un n
ivel entre el 0 % y el 0,25 %, donde se encuentran
desde 2009. Estudioso de la "Gran Depresin" de 1
929 y la dcada posterior, el presidente de la FED
no quera que se repitiese la historia en lo que
se ha calificado como la "Gran Recesin" y decidi
utilizar todas las herramientas a su disposicin
para revitalizar la anmica economa estadounidens
e. Entre las medidas adoptadas por Bernanke sobres
ale la llamada "relajacin cuantitativa", la inyec
cin de liquidez mediante la compra de bonos en tr
es tandas multimillonarias (2008, 2010 y 2012), y
que se ha convertido en el principal signo de iden
tidad de su mandato[80], que concluy el 31 de ene
ro de 2014. Jacob Kirkegaard, investigador del Pet
erson Institute de Washington, explic a EFE que,
"sin duda, la implementacin exitosa de medidas no
convencionales como la relajacin cuantitativa" s
e convertir en una "referencia" para "futuros" ba
nqueros centrales. En los ltimos meses, dados los
tibios signos de mejora, el propio Bernanke anun
ci en junio de 2013 que podra iniciarse antes de
l final de ese ao una retirada progresiva de este
programa de compra de bonos, por valor de 85.000
millones de dlares al mes, si se consolida la ten
dencia positiva. En este escenario, los bancos cen
trales estn manifestando su confianza en la recup
eracin econmica mundial volviendo a diversificar
sus reservas de divisas respecto del dlar estado
unidense, -sostiene Bloomberg en su informe del 7 de enero de 2014- en tanto las tenencias totale
s de stas trepan a un rcord de US$11,4 billones.
A su vez, lo que el FMI denomina otras monedas
pas de 2,85% en el segundo trimestre a 2,87% en e
l tercer trimestre de 2013. Veremos un repunte de
la diversificacin de reservas, declar Kevin He
bner, estratega de divisas de JPMorgan Chase. Pa
recera razonable que veamos aumentos en las asign
aciones para el euro en el futuro, as como para l
os dlares canadiense y australiano y la categora
otras del FMI, agreg.
La economa mundial creci 2,49% de julio a septie
mbre de 2013, el ritmo ms veloz desde el primer t
rimestre de 2012, mientras que Bloomberg pronostic
a que el crecimiento estadounidense este ao 2014
se aproximar a los niveles que se vean antes de
la crisis financiera mundial. La mejora en las pe
rspectivas est contribuyendo a reducir las fluctu
aciones en el tipo de cambio de las monedas. Si bi
en el monto asignado en dlares estadounidenses cr
eci unos US$50.000 millones hasta un rcord de US
$3,8 billones conforme las reservas de los bancos
centrales llegaban a un mximo histrico, el porce
ntaje de las reservas que corresponde al dlar se
redujo, por primera vez desde que cay 0,16 punto
porcentual en el ltimo trimestre de 2012. El FM
I public sus conclusiones en el informe trimestra
l Composicin Monetaria de las Reservas Oficiales
de Divisas. Antes de la cada de Lehman Brothers
en septiembre de 2008, el porcentaje de reservas d
e divisas de los bancos centrales correspondiente
a dlares estadounidenses se reduca a razn de ap
roximadamente un punto porcentual por ao, y el ri
tmo de las cadas probablemente se reanudar. El p
orcentaje del dlar en las reservas lleg a un mx
imo de 72,7% en junio de 2001, muestran los datos
del FMI. El euro representaba el 24,16% de las res
ervas en el tercer trimestre de 2013, por encima d
el 23,93% registrado en los tres meses anteriores,
segn el FMI. El porcentaje de la moneda comn er
a slo del 18% cuando debut en 1999 y lleg a un
mximo de 28% en septiembre de 2009. El dlar est
adounidense y el euro seguirn siendo las principa
les monedas de reserva, dijo Bryan Zarnett, estra
tega de monedas de Citigroup, el segundo mayor ope
rador de divisas del mundo. Prevemos que este pa
trn continuar, ya que el dlar estadounidense y
el euro tienen baja beta y alta liquidez, acot.
El Beta mide el grado en el cual una moneda est a
tada a las fluctuaciones del mercado general.
Actualmente la divisa china tiene un peso aproxima
do de 8,6% del comercio global, lo que en comparac
in el dlar estadounidense (que representa ms de
l 80% de los clculos comerciales) parece poco. No
obstante, ha de tenerse en cuenta el rpido crec
imiento del yuan en enero del 2012 su participaci
n en el comercio mundial se cifraba en 1,9% su p
resencia en el mercado ha aumentado en ms de cinc
o veces en menos de dos aos[81].
Este tipo de datos alimenta las esperanzas (o espe
culaciones para ser ms preciosos) para quienes cr
een que China "pronto" desplazara a EE.UU como gra
n potencia hegemnica del capitalismo siglo veinti
unero. Por el contrario, nosotros creemos que la d
iversificacin y popularizacin de la canasta de m
onedas como divisas de intercambio comercial, ms
que significar una debilidad del dlar, en realida
d representa lo contrario. En esta guerra comercia
l entre zonas, reas y regiones de valor con disti
nta productividad, los beneficiarios del dlar han
ido creando una serie de lneas de vanguardia que
le sirvan a modo de profundidad estratgica. De l
o que se trata es de lo que el mismo FMI destaca,
est volviendo la confianza en los agentes de merc
ados, confianza que le permite asumir riesgos con
otras monedas, como el yuan por ejemplo, el que a
su vez est ligado a la billonaria deuda pblica e
stadounidense que en ltima instancia, deja inelud
iblemente ligadas las monedas emergentes con el de
venir del dlar. Tnganse en consideracin sobre
este aspecto el hecho de queel Banco de China afro
ntara una perspectiva de considerables prdidas e
n su cartera de reservas si intentara salir precip
itadamente del sistema de pagos en dlares. As lo
seala el profesor en polticas comerciales Eswar
Prasad, que forma parte de la Institucin Brookin
gs. La monografa que acaba de ver la luz en la ed
itorial de la Universidad de Princeton precisament
e lleva por ttulo 'The Dollar Trap' ('La trampa d
el dlar'). Las consecuencias polticas, especial
mente para el partido gobernante en China, podran
ser "feas" tan pronto como los ciudadanos chinos
se den cuenta de la magnitud de estas prdidas. La
poblacin percibira la acumulacin de fondos en
valores de Estados Unidos como una malversacin po
r parte de los polticos y un robo de la riqueza p
opular. Efectivamente, las reservas de divisas en
China, que montan unos 3,8 billones de dlares, es
la mayor masa monetaria acumulada en el mundo. Pe
ro el valor real de estos haberes depende de la dinmica de precios en el mercado de los bonos de
l Tesoro estadounidense, en la compra de los cuale
s China tambin invirti unos 1,3 billones de dla
res. As, el Banco de China se encuentra en un c
rculo vicioso. Cada vez que restrinja su poltica
crediticia para contener el prstamo excesivo, los
mercados se dan al pnico, los intereses interban
carios sobre el prstamo se disparan y los disead
ores de las polticas dan un paso atrs. Al mismo
tiempo, la 'minicrisis' que sufren los mercados em
ergentes este ao 2014 complica enormemente los es
fuerzos del presidente Xi Jinping de liberar la ec
onoma de su actual dependencia de las exportacion
es. Debido a esos factores, cree Prasad, "China t
iene ahora un fuerte incentivo para apoyar la capa
cidad adquisitiva del dlar, lo que limitara sus
prdidas por un plazo, pero a costa de enredarla a
n ms en la red pegajosa del dlar"[82].
Cabe destacar que el yuan cay en los ltimos 16 m
eses con respecto al dlar, previndose que la mon
eda china no crecer en el futuro prximo. La divi
sa china baj hasta los 6,2532 yuanes por dlar. D
esde el principio del ao 2014, el yuan se ha reva
luado 3%, informa el portal vestifinance.ru. El fo
rtalecimiento del yuan no favorece a las autoridad
es chinas, ya que Pekn depende en gran medida de
la exportacin de sus productos y, por lo tanto, s
i el yuan es bajo, cada dlar o euro obtenido en e
l extranjero puede cambiarse beneficiosamente a la
moneda local. Sin embargo, la fuerte economa de
la Repblica Popular y el flujo de inversiones hic
ieron subir el precio del yuan un 12% entre los a
os 2010 y 2013. El actual descenso del curso del
yuan dio a EE.UU. un motivo para acusar a China de
mantener su bajo precio de manera artificial, tac
hndolo como una violacin de las reglas de la Org
anizacin Mundial del Comercio y una distorsin de
l comercio mundial, que caus la prdida de puesto
s de trabajo en el territorio estadounidense[83].
La bajada del curso de la divisa china fue causada
por el crecimiento del PIB de China que se ralent
iz hasta el 7,5% en el marco de la reorientacin
de la economa en la demanda interna. Adems, Chin
a est en pleno apogeo del programa de liberalizar
el tipo de cambio y el comercio frente al dlar c
omo concesin para el ingreso de la burguesa Chin
a a la OMC, lo que a su vez le asegura a los capit
ales chinos ingresar al mercado financiero privado
de EE.UU[84].
Sin embargo, ante la persistente revaluacin, el g
obierno chino decidi emprender una operacin deva
luatoria, agudizando las tensiones geopolticas co
n EE.UU. De este modo, el yuan se situ por debajo
de 6,20 unidades por dlar por primera vez desde
abril de 2013, en momentos en que aumentan las pre
ocupaciones sobre la economa, china y mundial. "O
bservamos que hay riesgo de una mayor debilidad de
l yuan a corto plazo, pero no esperamos que se pro
longue ms all del segundo trimestre. No est en
los intereses del PBOC [Banco Central de China] te
ner una depreciacin sostenida de la moneda, ya qu
e esto aumentar los riesgos para la estabilidad f
inanciera", sealaron los economistas del banco AN
Z (Banco de Australia y Nueva Zelanda) en un comun
icado. Permitir que el yuan se deprecie demasiado
y demasiado rpido solo aumentara la tensin en
las empresas chinas y en la economa en general. E
l yuan se haba apreciado ms de un 30% desde que
en 2005 China pusiera fin a una dcada de vinculac
in de su divisa al dlar estadounidense. Tras mar
car un mximo histrico en enero, la moneda china
se ha depreciado ahora cerca de un 2,2%, atrayendo
a un nmero cada vez mayor de los inversores inte
rnacionales, grandes y pequeos, muchos de los cua
les han llegado a verlo como una apuesta segura. L
a reciente cada del yuan es ampliamente vista com
o un movimiento dirigido por el Banco Central chin
o para castigar a los especuladores, y coincide co
n la compra de oro por China en volmenes rcord.
La cada en el tipo de cambio, est ejerciendo una
fuerte presin sobre mltiples productos estructu
rados (que ofrecen al inversor la posibilidad de b
eneficiarse de la tendencia alcista o bajista seg
n la estructura elegida de los mercados burstil
es) que fueron vendidos originalmente cuando el ti
po de cambio del yuan era superior, sealando el r
iesgo de un reventn de la curva de volatilidad a
corto plazo. Ms de 300 millones de dlares de est
os productos estructurados se han vendido desde 20
13 y la cada del yuan ha elevado las posibilidades de que algunos no puedan ser pagados, aadien
do otro factor de desestabilizacin en los mercado
s.[85]
En este escenario de inestabilidad el Fondo Moneta
rio Internacional revisa ligeramente a la baja sus
previsiones de crecimiento mundial, debido a las
tensiones geopolticas en Ucrania y la falta de co
nfianza en algunos pases emergentes. Respecto a s
u avance en enero, la nuevas perspectivas del FMI
sitan por debajo del cuatro por ciento tanto el c
recimiento en 2014 como en 2015: un 3,6 y un 3,9 p
or ciento, respectivamente. Por regiones, el organ
ismo mantiene la progresin en los dos prximos a
os en Estados Unidos en torno al tres por ciento c
omo motor de las economas avanzadas. En el caso d
e la eurozona, se revisa al alza en una dcima has
ta el 1,2 y el uno y medio. En China, el crecimien
to debe descender del siete y medio por ciento en
2015. En la eurozona, se advierte de la fragilidad
que contina en el sector bancario as como la de
flacin que puede encarecer la deuda y frenar la a
ctividad.[86] China ya ha tomado precauciones y re
alizo una inyeccin rcord en el mercado de dinero
. El Banco Central de China inyect 365.000 millo
nes de yuanes (57.920 millones de dlares) en los
mercados de dinero con el fin de continuar impulsa
ndo el crdito. El desembolso representa una cifra
histrica para una intervencin semanal de ese ti
po. La inyeccin tiene por objeto impedir un poten
cial racionamiento de liquidez a corto plazo en lo
s bancos comerciales. China realiz la inyeccin r
ecurriendo a las transacciones repo, una de las fo
rmas ms comunes de financiacin para regular el m
ercado de dinero. El Banco Central compra los ttu
los de deuda de entidades financieras, que dentro
de un tiempo establecido liquidan el monto de la d
euda pagando adems una prima. Adems, para reaviv
ar la actividad comercial, el Gobierno chino anunc
i que suspender los cobros administrativos de Ad
uanas por el resto del ao 2012[87].
Para algunos analistas el poder econmico de China
es notoriamente exagerado, en un esfuerzo sin sen
tido por enfrentar cierta propaganda norteamerican
a deliran con el supuesto podero chino para destr
ozar la economa que acta como principal potencia
hegemnica. Por ejemplo, el 18 de noviembre de 20
13, se poda leer en la prensa que China poda pro
vocar la muerte del dlar y del sistema financiero
mundial. "En este momento el dlar estadounidense
es de facto la moneda de reserva del planeta. El
uso internacional del yuan aumenta ya que China ab
re sus mercados de capital. En los primeros nueve
meses del ao 2013, alrededor del 17% del comercio
internacional de China se efectu en esta divisa,
en comparacin con menos del 1% en 2009, segn De
utsche Bank A.G. Eso s, estos anlisis no explic
an el por qu la Reserva Federal ha aumentado la a
cuacin de dlar como moneda de reserva mundial[8
8]. En el mismo tenor se lee en otro anlisis que,
debido a toda una serie de recientes acuerdos int
ernacionales de divisas, la influencia del dlar s
e debilita. La permuta financiera permitira ms c
omercio e inversin en euros y yuanes, sin tener q
ue recurrir al dlar. Se adjunta como prueba de lo
anterior una serie de acuerdos similares entre va
rios pases. Por ejemplo, entre China y Alemania,
China y Rusia, China y Brasil, China y Australia,
China y Japn, India y Japn, Irn y Rusia, China
y Chile, China y los Emiratos rabes Unidos, Chin
a, Brasil, Rusia, India y Sudfrica[89]. El mismo
gnero de explicacin aparece el da 26 de septiem
bre de 2013, en relacin a una supuesta muralla C
hino-Ruso de oro frente al dlar[90]. Pero nueva
mente estos anlisis no dan cuenta del porqu el i
nters de China por seguir acumulando deuda nortea
mericana nominada en dlares y del por qu cada un
o de los pases nombrados en la lista anterior man
tienen como principal referencia del valor de sus
monedas las reservas en dlares. Tampoco explican
las razones de las tendencias que son ledas como
tendencias opuestas, a saber el hecho de que China aumente su tenencia de dlares y a su vez aume
nte su apetencia por las reservas en dlares.
En CNN el da 16 de noviembre de 2013 se planteaba
que en la lista de los mayores compradores mundia
les de oro, China logr superar a la India que, po
r su parte adquiri el mismo ao, 715 toneladas de
oro. La argumentacin para la compra de oro por p
arte de China es francamente una quimera. "El aume
nto de los ingresos disponibles y una creciente cl
ase media en China estn impulsando la demanda. Lo
s consumidores siguen invirtiendo en mayor cantida
d de quilates y piezas ms pesadas de joyas de oro
", dijo Albert Cheng, director de la seccin de Ex
tremo Oriente del Consejo Mundial del Oro[91]. Seg
n Cheng, el oro tambin atrae la atencin de los
inversores en China junto con las acciones y los b
ienes procedentes del pas asitico. La demanda de
oro en la India, el consumidor del metal precioso
ms importante del mundo hasta hace poco, disminu
y despus de que el Gobierno restringiera las imp
ortaciones del mismo y subiera los impuestos. El
ndice cay un 32% en el ltimo trimestre de 2013,
en comparacin con las cifras del ao anterior, mi
entras que la demanda en China aument un 18%. Asi
mismo, las importaciones de oro por parte de la In
dia se realizan en dlares estadounidenses. El oro
es frecuentemente considerado por los inversores
como un 'refugio seguro', especialmente cuando el
sistema econmico est sufriendo una crisis. Chin
a, que es el mayor productor de oro del mundo est
acelerando su compra importando una cantidad enor
me de oro de otras naciones, esto ltimo con el fi
n de respaldar con oro al yuan y sus inversiones n
ominadas en dlar estadounidense. En realidad, lo
que hace China con la compra de estas enormes masa
s de oro es proteger al dlar, habida cuenta de la
enorme masa de deuda en papeles nominados en dla
res en las bodegas del Banco Central de China. Lo
s activos de oro de Rusia aumentaron en agosto de
2013 en 12,7 toneladas mtricas, llegando al total
de 1.015,5 toneladas, segn datos del Fondo Mone
tario Internacional (FMI) recogidos por Bloomberg.
Rusia y China llevan los ltimos diez aos comprando activamente oro. En particular, Rusia adqu
iri en la ltima dcada 570 toneladas, un 25% ms
que China. Adems, tanto China como Rusia han aum
entado la produccin nacional de oro, gran parte d
el cual lo adquieren sus bancos centrales. China
alcanz en 2012 su mximo histrico de oro, con 40
3,05 toneladas, hecho que confirma a China como el
primer productor de este metal en el mundo, ttul
o que ostenta desde hace seis aos.
Para China este fenmeno se presenta tambin como
una posibilidad de elevar el estatus del yuan con
vistas a convertirlo en una moneda de reserva glob
al. En una entrevista con Kitco News, el director
gerente de la firma de marketing CPM Group, Jeffre
y Christian, indic queChina compra oro no para cr
ear un nuevo estndar de oro, como muchos creen, s
ino que tiene como objetivo hacer al yuan ms atra
ctivo para que, finalmente, sea incluido en una ce
sta de divisas que acte como canasta de reserva m
undial.
Las reservas de China superaron el valor de todas
las reservas de oro en 2004. Desde entonces, segn
el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Conse
jo Mundial del Oro, el precio de este metal ha aum
entado un 263%, hasta 1.580 dlares por onza troy[
92]. Mientras tanto, las reservas chinas en el mis
mo perodo aumentaron un 721%. En comparacin, las
reservas de los otros pases BRIC - Brasil, Rusia
e India - crecieron un 400% hasta un valor total
de 1,1 billones de dlares. En octubre-diciembre d
e 2011 las reservas de divisas de China cayeron po
r primera vez desde el segundo trimestre de 1998.
El ndice se redujo en 20.000 millones hasta 3,18
billones de dlares debido a la salida de capital
en activos nominados en dlares y a la revaluacin
de las reservas en moneda extranjera. La proporci
n de oro en las reservas de China es slo del 2%,
mientras que, por ejemplo, las reservas de Estado
s Unidos y Alemania contienen un 70% de oro. China
ocupa el primer lugar en trminos de reservas int
ernacionales, seguida de Japn, Arabia Saudita, Ru
sia y Suiza[93].
El 12 de septiembre de 2013 la prensa sostena que
la mera intencin de comprar ms oro en el futur
o tendra sin duda un impacto en el aumento de los
precios del oro en el mundo. "As que China est
dando un salto hacia adelante para controlar la di
visa mundial y reemplazarla con el yuan". "El nuev
o Gobierno est llevando a cabo una serie de nueva
s reformas, bsicamente de tipo fiscal. Quieren tr
ansformar la economa de la inversin en una econo
ma que se centra ms en el consumo domstico". No
obstante la teora de la conspiracin se nutre d
a a da en los intereses divergentes del capital
chino versus los intereses divergentes del capital
norteamericano. De este modo, se ha popularizado
la tesis que plantea que China y Rusia tendran di
seado planes para poner fin al oportunismo de
la hegemona del dlar estadounidense", La primera
parte de la operacin sera el acuerdo suscrito p
or China con 20 pases para abrir lneas de 'swap'
(permuta financiera) de 2 billones de yuanes[94].
Entre ellos un acuerdo de lnea de permuta del Ba
nco Central Europeo con el Banco Popular de China,
dispositivo complementario con el compromiso de R
usia, Irn, Angola, Sudn y Venezuela de efectuar
transacciones de petrleo en yuanes. El siguiente
paso sera la opcin China por respaldar su moneda
con el oro. A finales del ao 2012, se calculaba
que China tena el 30,2% de las reservas mundiales
de oro. De este modo, se estaran construyendo l
as bases para un nuevo sistema monetario compatibl
e con el oro por lo que la tenencia china de meta
l precioso buscara convertirla en una herramient
a de control al servicio de los intereses nacional
es del capital chino. Los dirigentes del Banco Po
pular Chino han firmado los memorndums de entendi
miento con sus homlogos alemanes y britnicos, qu
e estipulan instaurar los servicios de procesamien
to de transferencias y comercio en yuanes en Frank
furt del Meno y Londres, respectivamente. Segn e
l peridico digital 'China Briefing', se trata de
una competencia entre el Deutsche Bundesbank y el Banco de Inglaterra por ser el primero en prest
ar su plazoleta para este tipo de servicios a Chin
a y los alemanes la han ganado por poco. Por otro
lado, los dos centros de liquidacin europeos ser
n los primeros especializados en el yuan ubicados
fuera de Asia. Hasta el momento los cobros y pago
s internacionales se han efectuado prevalentemente
en dlar estadounidense, pese a que la mayor part
e del intercambio comercial bilateral recae desde
hace aos sobre los pases en desarrollo. A Pekn
esta situacin no le parece conveniente y los acue
rdos de permuta financiera se presentan como la me
jor herramienta para relativizar la posicin del d
lar en sus intercambios comerciales y de capitale
s. El valor total de los acuerdos de permuta fina
nciera de divisas ha llegado a finales del ao pas
ado hasta los 3,64 billones de yuanes, extendindo
se de esta manera 350 veces en cuatro aos. En lo
que va del 2014 ha sido firmado un convenio ms: c
on Turqua. El nmero de este tipo de convenios d
esde el 2009 ha superado la veintena. Y el primer
pas en acordar un 'swap' en yuanes con China fue
Bielorrusia. El acuerdo contrado un lustro atrs
tena un coste de 3.220 millones de dlares, dur
3 aos y aport mucho a la popularidad del yuan en
los pases de Eurasia. El mayor acuerdo de permu
ta vigente conseguido en el extranjero es de casi
58.000 millones de dlares y es el que China tiene
con Corea del Sur. Uno de los logros ms reciente
s de la poltica de internacionalizacin del yuan
ha sido el convenio con la Unin Europea, por un v
alor de unos 56.350 millones de dlares el que fue
firmado en octubre de 2013[95].
La ltima cifra de las reservas estatales de oro d
eclarada oficialmente por China fue de 1.054 tonel
adas, pero data del ao 2009 y desde entonces no h
a sido renovada. Segn los cmputos del director g
eneral de la empresa American Precious Metals Advi
sors, Jeffrey Nichols, el Banco Popular de China a
dquiri entre 2009 y 2011 unas 654 toneladas y 388
toneladas ms en 2012[96]. Algunas de estas estra
tegias de China encaminadas a convertirla en la ma
yor potencia aurfera son las siguientes: China co
n sus enormes reservas de divisas bajo el control
de EE.UU. buscara protegerse remodelando sus tene
ncias de Bonos del Tesoro en oro[97]. Esta opcin
le dara una enorme ventaja financiera frente a Oc
cidente. Si los mercados occidentales en el futuro
quedaran sin suficiente oro fsico, los polos aur
feros a nivel planetario seran Shanghai Gold Exc
hange (SGE) y Shanghai Gold Futures Exchange. Desd
e enero de 2008 el volumen de negocios de SGE ha a
umentado en promedio de 362 toneladas a 1.100 tone
ladas mensuales, mientras que el suministro se ha
disparado de 44 toneladas a 212 toneladas mensuale
s. Sobre todo, se observa un claro aumento de la a
ctividad en este mbito despus de abril de 2013,
cuando se produjo un colapso en los precios del oro.
En esta interpretacin se asume que los capitales
tendran intereses nacionales contrapuestos, que e
stos capitales estaran descontectados, que no h
abra una relacin entre los intereses norteameric
anos y los chinos. De este modo, aumentando la de
manda del metal precioso China reducira la demand
a de dlares, boicoteando al dlar como moneda m
undial. As, China a reducira su supervit comer
cial protegiendo el mercado interno de la inestabi
lidad monetaria en los mercados internacionales.
En este esquema explicativo y tras un salto de tra
mpoln, pasaramos a la geopoltica pues China, de
bera seguir acumulando enormes reservas de lingot
es de oro para herir de muerte la hegemona nortea
mericana. Con este razonamiento, bastara el simpl
e peso econmico de una potencia para imponerse a
nivel poltico, existiendo una directa relacin en
tre poltica y economa.
Segn calcularon en Lombard Street Research, China
ya podra contar con el doble de lo que tena hac
e 5 aos, siendo una tendencia amenazante a la inf
luencia del dlar estadounidense[98]. Pero las pre
guntas quedan en el aire: por qu?, en qu se fu
nda este temor? Los volmenes rcord de compras de
este metal precioso, registrados al trmino del a
o pasado, podran convertir al yuan en una nueva
divisa de reserva internacional dentro de unos poc
os aos, pronostica un informe del grupo de expert
os citado por la CNBC. Por primera vez el pas ade
lant en 2013 a la India como el mayor consumidor
de oro. Se dispararon al mismo tiempo los suminist
ros de joyera, las compras de lingotes pequeos d
e oro y la acuacin de las famosas 'monedas panda
', revelan los analistas de Lombard. La creciente
demanda china caus la subida del precio en los me
rcados internacionales en ms de un 4% durante la
primera semana de febrero de 2014, aunque las aut
oridades del pas descartan que detrs de esa tend
encia est alguna iniciativa suya.
Segn la agencia Bloomberg, los bancos centrales d
el mundo disponen de 31.695 toneladas de oro, el 1
9% de las existencias totales[99]. Tras 12 aos d
e subida, el precio de la onza de oro en Nueva Yor
k cay en un 29% respecto al rcord de septiembre
de 2011. El desplome del precio del metal, durante
el ao 2012 sera el peor desde 1980, cuya princi
pal causa es atribuida a la decisin de Chipre de
vender la mayor parte de sus reservas para financi
ar una parte de su plan de rescate. Asimismo, la
cada se produce en un momento de desaceleracin
de la segunda mayor economa del mundo. En el prim
er trimestre de 2013, China mostraba un 7,7% de cr
ecimiento interanual.
Algunos creen que ha llegado el final de lo qu
e llaman 'superciclo de materias primas', caracter
izado por el encarecimiento de varios recursos min
erales desde hace ms de 10 aos. De hecho, el oro
consigui el valor mnimo de 200 dlares a finale
s del siglo anterior y despus empez a crecer poc
o a poco. El incremento fue particularmente fuerte
antes e inmediatamente despus de la fase aguda d
e la crisis crediticia. Otros creen que el abarat
amiento de oro durante el ao 2013 sobrepasaba los
niveles de otras materias primas, tales como el p
etrleo pues, mientras los precios del crudo desce
ndan durante la crisis, este permaneca estable,
sin aproximarse a los mnimos histricos. Tal din
mica se debera a que el oro es una mercanca que
no se puede medir con los criterios habituales de
las materias primas. Empero, hacia el mes de abri
l de 2013 los analistas subrayaban que la cada de
l precio del oro no hunde al metal precioso, no pe
rdiendo su sitial como valor de refugio[100] en ta
nto su precio al alza o a la baja en el corto e in
mediato plazo obedecen a una correccin y sincroni
zacin con sus precios histricos. Prueba de ello
es que el oro ha subido durante 12 aos consecutiv
os con respecto al dlar.
Al parecer se les olvido a los analistas el hecho
divulgado por ellos mismos un par de meses antes.
El 7 de febrero de 2013, la Asociacin de Oro de
China, informo que la produccin china de oro aume
nt un 11,66% con respecto al ao anterior, un inc
remento atribuido a las polticas gubernamentales
que "han favorecido" a la industria durante los l
timos aos. En 2007, China super a Sudfrica como
principal productor de oro del mundo. Sin embargo
, esta cantidad no es suficiente para cubrir la de
manda de este mineral en China, que ha crecido con
siderablemente en los ltimos aos[101]. En 2011
los chinos compraron 761,05 toneladas de oro, lo q
ue les convirti en el segundo consumidor global p
or detrs de la India. Esto, hara que las fuerzas
financieras, muestren su inters por inversiones
en China y se planteen la posibilidad de redistrib
uir las reservas de oro mundiales hacia el mercado
asitico.
La retaguardia del capital en forma de oro contin
o an con mayor fuerza. El mes de enero de 2013, s
e anunci que Berln tomara una parte de las rese
rvas en oro que estn en Nueva York y todo el oro
que est guardado en Francia. Las reservas alemana
s de oro suman 3.400 de toneladas y su valor total
alcanza unos 200.000 millones de dlares. Actualm
ente, se encuentran depositadas en Nueva York, Par
s, Londres y Frncfort[102].
Sin embargo toda la operacin se retrasara al meno
s hasta el ao 2020, simplemente porque EE.UU, se
neg tanto a entregar el oro como a mostrar las ex
istencias fsicas del mismo. Es ms, condiciono su
entrega futura a la poltica exterior de la Canci
llera alemana frente a los problemas geopolticos
. De este modo, los representantes alemanes pidier
on permiso para visitar la bveda del Banco Centra
l de EE.UU, pero no lo obtuvieron. Analizando el c
aso de la demora de la entrega del oro alemn de E
E.UU. al Bundesbank, el peridico britnico 'The F
inancial Times' aconseja a todos exigir el 'oro f
sico' al precio actual y no confiar en el mercado
del 'oro de papel'. En enero de 2013, el Bundesban
k sorprendi a todos, cuando anunci su intencin
de 'repatriar' 300 toneladas de su oro de Nueva Yo
rk y otras 374 toneladas de Pars, depositados all
desde los tiempos de la guerra fra. Aunque en s
olo un par de aviones se podra haber logrado real
izar el transporte transatlntico del metal precio
so alemn desde Nueva York, se decidi enviar la c
arga en partidas ms pequeas por razones de segu
ridad[103]. Alemania, que mantiene all alrededo
r de la mitad de sus reservas de oro, tiene razone
s para inquietarse. En general, las instituciones
financieras de EE.UU. son conocidas por vender lo
que realmente no existe. Por ejemplo, en 2012 el b
anco Goldman Sachs venda certificados de oro, ase
gurando que estaban garantizados por el oro autnt
ico en sus bvedas. Sin embargo, como se supo desp
us, all no haba oro, y el banco estaba trabaja
ndo sobre la base de un sistema de reserva fraccio
naria presumiendo que pocos depositores exigiran
recuperar su oro[104]. Peter Boehringer, fundador
y presidente de la Asociacin Alemana de Metales P
reciosos, opina que es una mala seal. "Hemos pres
ionado mucho al Bundesbank, le hemos enviado un mo
ntn de preguntas, as como a otras entidades. Je
ns Weidmann, presidente del Bundesbank, admiti qu
e de momento solo 37 toneladas haban llegado a Fr
ankfurt. Inicialmente la transferencia tena previsto completarse de aqu a 2020, pero al ritmo a
ctual se necesitaran 20 aos para realizar esta o
peracin, en principio bastante simple, aunque tal
vez no lo sea tanto como parece. Aquellos que ob
servan las irregularidades diarias en el mercado d
el oro aconsejan: "Aprenda del Bundesbank y demand
e la entrega del oro al precio actual", y agregan
que "un da los lazos que unen el oro fsico y el
de papel pueden romperse, con consecuencias potenc
ialmente catastrficas"[105]. Tenemos que saber p
or qu no est haciendo la auditora apropiada, po
r qu no presionan al banco central de su socio, e
specialmente a la Reserva Federal, para que haga u
na auditora adecuada. Por qu no es posible repa
triar ese oro? As que hay un montn de razones y
preguntas sin respuesta", dijo a RT Peter Boehring
er. "EE.UU. y la Reserva Federal estn monetizando
en la actualidad entre un 60-80% de la deuda fede
ral recin emitida, los bonos del Tesoro. Y su com
pra libre es una mala noticia para la deuda de EE.
UU. Evidencia que algo va mal con la calidad del d
lar de EE.UU. como moneda de reserva. China e Ind
ia probablemente consumirn 2.300 toneladas de oro
en conjunto este ao, lo que supone casi el 100%
de la produccin mundial, explic. Es de suyo re
saltar que la Reserva Federal de Estados Unidos es
una de las organizaciones menos transparentes del
mundo. Desde hace muchos aos almacena grandes ca
ntidades de oro de diferentes pases. Si antes se
consideraba como uno de los lugares ms seguros pa
ra las reservas de varios pases, ahora la situaci
n ha cambiado, ya que el oro almacenado all se e
st agotando como resultado de su venta, fianza o
uso como garanta financiera. Sin embargo, la preg
unta que habra que hacerle a los alemanes es por
qu a EE.UU. se le pide slo una fraccin del or
o y a Francia todo el oro?
Dentro de las teoras conspiracionales en que se i
nscriben vastos sectores de la izquierda mundial,
est la idea de que China buscara promover el yua
n como moneda de reserva mundial liquidando al dl
ar[106] Hacia el mes de agosto de 2012 se sostena
que el patrn oro vuelve a incorporarse a la pol
tica de EE.UU. por primera vez en 30 aos, con una
"comisin de oro" dispuesta a convertirse en part
e de la poltica oficial del partido republicano,
indica The Financial Times. China, tiene la intenc
in de allanar el camino para la introduccin de u
n nuevo sistema de facturacin. Ya est utilizando
el yuan en el comercio con sus socios, los miembr
os de la Organizacin de Cooperacin de Shanghi (
OCS), y ofrece de forma activa prstamos en yuanes
en el mercado internacional. En el comercio con J
apn, requiere un equivalente del valor de las mon
edas. En la actualidad, prcticamente todas las mo
nedas se vinculan al dlar y se calculan sobre la
base de su valor de mercado. Para alcanzar este ob
jetivo China podra proponer convertir las monedas
nacionales en oro en las operaciones con sus soci
os comerciales. El siguiente paso podra ser una d
eclaracin de Pekn para que el yuan sea respaldad
o por el preciado oro. Para lograrlo, China, sigui
endo las recomendaciones del banco HSBC, aumenta r
pidamente las reservas de oro y su produccin des
de hace varios aos. La creciente atencin de Chin
a por el oro se debe a la devaluacin del dlar. A
ctualmente, China es el principal acreedor de Esta
dos Unidos con valores de ms de un billn de dla
res, por lo que la devaluacin del dlar devala l
as deudas que EE.UU. mantiene con China. Si comie
nza a convertir parte de sus reservas de dlares e
n oro, conducira a la apreciacin del sus deudas
frente a las operaciones de los mercados financier
os globales.[107] Sin embargo, el alza en el tipo
de cambio extranjero en China impulsara la inflac
in a largo plazo. As lo explic el Primer Minist
ro, Li Keqiang, quien en conjunto con el Banco Cen
tral, prometi reducir el supervit comercial del pas[108]. La acumulacin china de tipos de cam
bio extranjero se ha convertido en un dolor de cab
eza debido a que su continua alza podra impulsar
la inflacin a largo plazo, dijo el Primer Ministr
o Li Keqiang, prometiendo reducir el supervit co
mercial del pas. Las reservas cambiarias de China
, las mayores del mundo, crecieron en US$ 130.000
millones en el primer trimestre a un rcord de US$
3,95 billones. El Banco Central chino prometi ma
ntener las reservas de tipo de cambio extranjero e
n niveles razonables, en parte mediante una reducc
in de su intervencin en el mercado cambiario. "H
ablando francamente, las reservas de tipo de cambi
o extranjero se han convertido en un gran peso par
a nosotros, porque dichas reservas pasan a la base
monetaria, que podra afectar a la inflacin", di
jo Li, citado por Phoenix New Media, durante una v
isita a Kenia. "Desde la perspectiva de China, los
controles macroeconmicos podran enfrentar treme
ndas presiones si el comercio general es desequili
brado", agreg. China tomar medidas para reducir
su supervit comercial con el resto del mundo, inc
luyendo a Kenia, sostuvo Li. Grandes compras de ti
po de cambio extranjero por parte del Banco Centra
l chino, que interviene regularmente para contener
la apreciacin del yuan, equivale a la creacin d
e dinero base y puede alimentar a la inflacin, a
menos que el banco central enjugue el exceso de yu
anes inyectados al sistema. En los meses de marzo,
abril y mayo de 2014, se ha sospechado que el ban
co central habra provocado una depreciacin del y
uan en un intento por castigar a especuladores que
apuestan en el fortalecimiento de la divisa china
. El vicegobernador del Banco Central Chino, Yi Ga
ng, dijo en noviembre que el costo de mantener las
reservas podra sobrepasar las ganancias derivada
s de ellas cuando las reservas superen un cierto nivel.
No obstante, este anlisis no da cuenta del por qu
las inversiones de capitales en EE.UU crecen sin
cesar[109]. Segn la cifra oficial, actualment
e China cuenta con 1,304 billones de dlares en bo
nos estadounidenses. El monto est solo 10.000 mil
lones por debajo del rcord histrico de 1,314 bil
lones de dlares. Esto, a pesar de que tras el cie
rre del Gobierno en Washington por la crisis presu
puestaria, China advirtiera de que la posibilidad
de un 'impago' en EE.UU. podra reducir su compra
de deuda pblica. Hoy en da las reservas chinas
son las mayores del mundo y equivalen a 3,66 billo
nes de dlares.[110] Segn informa Bloomberg, basa
do en datos del Departamento del Tesoro de EE.UU,
la posesin por parte de Japn subi en 12.000 mil
lones de dlares hasta 1,186 billones. En general,
el incremento de reservas de divisas de China, qu
e alcanzaron 3,82 billones de dlares a finales de
diciembre de 2013, puede mantener el apetito de l
a nacin por la deuda de EE.UU., destaca Bloomberg
. "Un gran diferencial de tasas de inters y la co
nstante apreciacin del yuan contribuyeron a una g
ran afluencia de arbitraje en China; la situacin
se hizo an ms fcil con la creciente integracin
financiera de China y la internacionalizacin del
yuan", informa Bloomberg. Mientras tanto, el rit
mo de acumulacin de reservas de divisas de China
ser ms lento este ao 2014 debido al estrechamie
nto monetario de la Reserva Federal, que puede amp
liar la banda de fluctuacin del yuan y reforzar e
l control sobre las actividades de arbitraje[111].
De otro lado, la tasa de crecimiento de China se e
st desacelerando y los precios de bienes races c
aen. Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional
(FMI) asegura que los riesgos de una crisis finan
ciera a gran escala en el gigante asitico son mn
imos. "Significa esto que China puede quedarse se
ntada con los brazos cruzados y no hacer nada? Por
supuesto que no", dijo el director del Departamen
to Asia-Pacfico del FMI, Changyong Rhee, citado p
or 'The Wall Street Journal', quien adems hizo hi
ncapi en que Pekn debe continuar la poltica de
reestructuracin de la economa para reducir su de
pendencia de las exportaciones y de las inversione
s en el sector inmobiliario y la industria pesada.
Se espera que la tasa de crecimiento de China en
2014 se reduzca hasta un 7,5%, cifra menor que el
7,7% del ao pasado, mientras que en 2015 su creci
miento sera de alrededor del 7,3%. Segn Rhee, Pe
kn se enfrentar a un creciente nmero de impagos
de prstamos. Pero a diferencia de Tailandia o Co
rea del Sur en vsperas de la crisis financiera de
1997, China no se ha endeudado fuertemente en el
exterior en monedas extranjeras. Adems, la deuda
total externa de China es de solo un 9% con respec
to al PIB, mientras que la deuda del pas surcorea
no antes de la crisis era de casi un tercio de su
PIB. "Esto significa que un debilitamiento del yua
n no provocar un fuerte incremento de la deuda de
los prestatarios en moneda local. Pero en divisa
extranjera podra provocar una reaccin en cadena
de quiebras", explic el representante del FMI. Ch
ina tiene un dficit presupuestario relativamente
pequeo: 2,1% de su PIB. La deuda pblica total de
China a finales de 2013 era de 21,3% del valor de
su PIB, segn datos del FMI. En ese mismo periodo
, la deuda pblica de EE.UU. alcanzaba el 108,1% d
e su PIB, mientras que la deuda de Japn era del 2
45,4% del PIB. En el peor de los casos, segn el a
lto funcionario, el Banco Central de China podra
seguir el ejemplo de la Reserva Federal de EE.UU.
y el Banco de Japn y presentar el programa denominado flexibilizacin cuantitativa para comprar
bonos de deuda. La mayora de los bancos estn baj
o el control del Estado y las compaas que domina
n la economa son estatales. China puede imponer a
los bancos cmo y a quin entregar prstamos e in
cluso puede indicar a las grandes empresas cmo y
dnde invertir. Son medidas que los lderes chinos
tratan de evitar, pero es una opcin adicional, d
estac el director del Departamento Asia-Pacfico
del FMI. "Los bancos centrales de Europa y EE.UU.
notaron que incluso las bajas tasas de inters no
alentaban a los bancos o compaas a conceder crd
itos y como resultado de esto, las consecuencias d
e la crisis econmica terminaron siendo ms graves
", apunt[112]. El hecho de que el Gobierno chino
est promoviendo activamente el oro para increment
ar la demanda del metal precioso China ya ha desb
ancado a la India como el mayor consumidor de oro
, permite a las autoridades monetarias reducir la
demanda de dlares, disminuyendo los factores que
desestabilizan el tipo de cambio de la moneda na
cional. En otras palabras, la compra de oro ha ayu
dado a China a reducir su supervit comercial. Chi
na seguir acumulando enormes reservas de lingote
s de oro. Para este propsito el pas est aumenta
ndo activamente su produccin, lo que lo convierte
en el mayor productor de oro del mundo. Si los me
rcados occidentales en el futuro quedan sin el oro
fsico suficiente, los escenarios centrales aurf
eros sern Shanghai Gold Exchange (SGE) y Shanghai
Gold Futures Exchange.[113]
c) Y en todo caso, la economa nor
teamericana no deja de tener sus propias contradic
ciones poniendo en duda su estabilidad en el largo
plazo. El director de operaciones del banco suizo
UBS, Art Cashin, advirti en una reciente entrevi
sta que la economa de EE.UU. afronta actualmente
uno de los momentos ms duros y peligrosos de su h
istoria. La Reserva Federal "pens que iba a resol
ver un problema desesperado empleando medidas dese
speradas", seal Cashin en una entrevista con el
portal King World News, en la que mencion la falt
a de resultados de la iniciativa proteccionista de
flexibilizacin cuantitativa (denominada QE, por
sus siglas en ingls) y en la que advirti que las
condiciones de los mercados financieros siguen si
endo muy arriesgadas. "No creo que est teniendo
el efecto que [la Reserva Federal] quera y est
generando una situacin muy, muy peligrosa", agreg
. De hecho, a su juicio, esta es una de las eta
pas econmicas ms delicadas que ha afrontado EE.U
U. "Atraves crisis como la de 1987 o la de 2008,
que fue mucho peor", seal Cashin. Sin embargo, a
greg, en este caso la Reserva Federal se est met
iendo en un callejn sin salida. En su opinin, s
i aumentara la velocidad de circulacin del dinero
, la inflacin podra estallar. Por el contrario,
si no se acta es posible que la economa alcance
una presin deflacionaria, seal[114]. Por esta
razn, descifrar el misterio del dlar pas a ser
juego de saln en Wall Street[115]. Los estrategas
han propuesto diversas explicaciones para la ines
perada depreciacin de la divisa estadounidense co
mo el arbitraje con otras monedas de mejor rendimi
ento, la presin por flujos vinculados al aumento
de las reservas de China o la venta por uso de si
stemas de operacin algortmicos. El nico consens
o respecto del dlar es que no hay consenso. Los e
strategas han propuesto explicaciones para la ines
perada depreciacin de la divisa estadounidense, q
ue van desde la presin a vender el 'billete verde
' para comprar monedas de rendimientos ms altos en arbitrajes cambiarios, hasta la venta por flu
jos vinculados al aumento de las reservas de China
o la venta por computadoras, utilizando sistemas
de operacin algortmicos. El dlar cay hasta su
nivel ms bajo desde septiembre de 2012, y algunos
especuladores han perdido la fe en l, segn mues
tran datos de la Comisin del Comercio de Futuros
sobre Mercancas. Bloomberg proyecta una recuperac
in con respecto a una canasta de sus pares en cad
a uno de los prximos cuatro trimestres y que aume
ntar un 12% para fines de 2015. No est del todo
claro por qu el dlar ha tenido un desempeo inf
erior, sobre todo cuando se compara a Estados Unid
os con pases o reas econmicas, como la eurozona
, indic Robert Lynch, estratego cambiario en HSB
C Holdings Plc en Nueva York. Algunos inversores
pensaron que la proximidad del fin de la flexibil
izacin cuantitativa, y las expectativas de un gir
o eventual en la poltica de la FED para la tasa d
e inters respaldaran al dlar en lneas generale
s, y no ha resultado de esa manera, acot. El dl
ar ha cado un 0,7% este ao frente al euro, lo qu
e incluye una baja de 2,3% anotada en febrero. A
comienzo de ao, se proyectaba que la divisa estad
ounidense se recuperara hasta US$1,32 por euro pa
ra fines de marzo, segn sondeos realizados por Bl
oomberg News. Al mismo tiempo en Nueva York, la mo
neda de curso legal estadounidense se negoci a US
$1,3840 por euro. Los fondos de cobertura y los in
versionistas apalancados se han dado por vencidos.
Despus de alcanzar un 'peak' mximo en enero, la
s posiciones netas en futuros que apuestan a alza
del dlar contra ocho grandes monedas se liquidaro
n, alcanzando una posicin neta bajista el 8 de ab
ril, segn datos de la Comisin del Comercio en Fu
turos sobre Mercancas recopilados por Bloomberg.
Las posiciones netas bajistas para el dlar estuvi
eron en 61.828 contratos al 29 de marzo, en compar
acin con una posicin neta alcista 'peak' en 2014
de 241.987 contratos el 21 de enero. El dlar, la
principal moneda de reserva del mundo, cay la semana pasada, pese a que los aumentos en el empl
eo estadounidense superaron los pronsticos.
En el mismo sentido, los peligros provenientes del
mundo de las monedas marcado por una fuerte reduc
cin del estmulo monetario por parte de la Reserv
a Federal de EE.UU. es una amenaza mayor para la e
stabilidad de los mercados financieros que los aco
ntecimientos en Ucrania. De acuerdo con las previs
iones de los expertos de PFA Pension Forsikrings A
/S el mayor fondo de pensiones privado en Dinamar
ca que gestiona activos por valor de 75.000 millon
es de dlaresel factor de la tensin en Ucrania g
radualmente pasar a un segundo plano, supone Bloo
mberg. Al mismo tiempo, el principal agente de la
presin sobre los mercados emergentes, una vez ms
, ser la reduccin de los estmulos monetarios po
r parte de la Reserva Federal de EE.UU. (conocida
informalmente como FED), opina el director de estr
ategias de inversin de PFA, Henrik Henriksen. "Se
gn nuestras estimaciones, la principal amenaza pa
ra los mercados emergentes en 2014 proviene de las
acciones de la Reserva Federal de EE.UU. al ampar
o de restringir la compra de activos", concluy He
nriksen. Cabe mencionar que a finales de enero la
Reserva Federal de EE.UU. anunci un descenso mens
ual de las compras de bonos de 75.000 millones de
dlares hasta 65.000 millones de dlares, mantenie
ndo una tasa de inters baja[116].
La reduccin de estmulos de la FED se da en un co
ntexto macro econmico mundial marcado por un crec
imiento de un 2,1% en 2013, lo que supone la tasa
de crecimiento ms baja desde 2009, cuando termin
la fase aguda de la crisis financiera, segn el i
nforme de la ONU sobre las perspectivas de desarro
llo econmico mundial (WESP, por sus siglas en ing
ls). Para 2014 los autores del estudio predicen u
n aumento del crecimiento de hasta el 3%, y para 2
015 de hasta el 3,3%. Segn WESP, el principal ob
stculo para un crecimiento ms rpido sigue siend
o la baja actividad de los participantes en el com
ercio mundial (su crecimiento en 2013, segn datos
preliminares, ascendi al 3,1%). El volumen de la
s importaciones en EE.UU. y la UE est todava por
debajo de los niveles anteriores a la crisis, lo
que limita el ritmo del crecimiento de las econom
as en desarrollo dependientes de estos mercados, e
specialmente de los pases del bloque BRICS. As,
la tasa media del crecimiento de estas economas e
n 2014 podra alcanzar el 5,6% (incluyendo un 7,5%
en China y un 2,9% en Rusia), lo que est muy por
debajo de los niveles previos a la crisis (alrede
dor del 8% de crecimiento anual del PIB). Sin emb
argo, los principales riesgos para la economa mun
dial, segn los autores del informe, son las conse
cuencias negativas del cierre de los programas de
la flexibilizacin cuantitativa del Sistema de Res
erva Federal de EE.UU.: ya ha sido diagnosticado u
n aumento en las tasas de prstamos a largo plazo
y por tanto el encarecimiento de los prstamos ext
ranjeros para los pases en desarrollo. La afluenc
ia de capital en las economas de rpido crecimien
to, provocada por una fuerte cada de las tasas de
inters y las tasas de crecimiento en los pases
desarrollados, durante el plazo comprendido entre
2008 y 2012 alcanz el 85%, pero en 2013 el volume
n de estas inversiones se redujo hasta el 12%, seg
n la ONU. Por otro lado, debe considerarse la ame
naza que suponen los bajos ritmos de la inflacin,
que podra convertirse en deflacin, lo que causara dificultades para que la zona euro salga de
la crisis. Adems, actualmente la recuperacin de
l consumo se obstaculiza por una tasa alta de des
empleo que, segn la Organizacin Internacional de
l Trabajo, est en su pico: alrededor del 6% de pr
omedio mundial y hasta el 27% en algunos pases de
la UE[117]. La esperanza de la zona euro est en
las inversiones de capitales puestos por China en
Amrica Latina durante el perodo 2008-2013 y que
ahora podran migrar en reversa hacia Europa en l
a medida que se normalicen las tasas de inters en
los pases desarrollados como estmulo para desvi
ar parte importante de los flujos de capital desde
Amrica Latina hacia Europa y EE.UU. Bajo este co
ntexto, Moodys afirm hoy que los pases emergent
es podran enfrentar "una prdida de crecimiento d
el Producto Interno Bruto (PIB) de entre 2,8% y 3,
1% entre el 2013 y 2016" a raz de la reduccin en
la poltica de estmulo fiscal aplicada por la FE
D en EE.UU.[118]
Las esperanzas europeas en la benevolencia del
capital chino no son infundadas. Segn la Iniciat
iva de Gobernanza Econmica Global de la Universid
ad de Boston y el Centro Analtico Dilogo Interam
ericano entre 2005 y 2013, China otorg a Amrica
Latina y el Caribe 102.200 millones de dlares en
prstamos, sin contar las multimillonarias inversi
ones en los sectores petrolero y minero. Los prst
amos han sido dirigidos fundamentalmente a proyec
tos infraestructurales (ms de la mitad) y sectore
s energtico-minero. En el mismo periodo China in
virti 346.700 millones de dlares en el sector en
ergtico y 171.000 millones de dlares en minera,
sin contar otros sectores, segn las cifras de Di
logo Interamericano. Tanto en Amrica Latina com
o en el resto del mundo el financiamiento creditic
io chino tiene carcter tanto econmico como diplo
mtico. La estrategia de China combina la compra a
los productores latinoamericanos de materias prim
as, con los esfuerzos para obtener una participaci
n mayoritaria, o la fusin con compaas que ya e
stn funcionando. La mayora de los prstamos chi
nos a partir del ao 2007 los recibi Venezuela: 5
0.600 millones de dlares. Las cifras muestran per
fectamente que este pas, y en particular sus rese
rvas de crudo, representan el principal inters ch
ino en el continente. En septiembre de 2013 el gig
ante chino Corporacin Nacional Petrolera de China
(CNPC), la quinta compaa ms grande del mundo p
or sus ingresos, anunci una inversin de 28.000 m
illones de dlares para un nuevo proyecto en la Fa
ja Petrolfera del Orinoco. A este acuerdo se suma
otro, valorado en 14.000 millones de dlares, ent
re el ministerio del Poder Popular de Petrleo y M
inera de Venezuela y la refinera ms grande de C
hina, la estatal Sinopec. Otro gran proyecto es el
Fondo Conjunto Chino Venezolano dedicado al desar
rollo de varios proyectos de infraestructura que e
n septiembre del ao pasado recibi 5.000 millones
de dlares. El petrleo de Brasil tambin atrae a
l capital chino. En Brasil opera principalmente Sinopec, la petrolera ms grande china y la cuart
a ms grande del mundo segn sus ingresos, que en
octubre de 2010 adquiri el 40% de la petrolera es
paola Repsol por 7.100 millones de dlares. Un a
o despus adquiri tambin el 30% de la petrolera
portuguesa GALP por ms de 5.000 millones de dlar
es. El pico de prstamos a Brasil por parte de Chi
na fue alcanzado en 2009 con 10.300 millones de d
lares, de los que 10.000 los recibi la empresa br
asilea Petrobras. Pese a que desde entonces ha ba
jado considerablemente, Brasil es el pas latinoam
ericano que recibe ms inversiones chinas, sobre t
odo en el sector energtico y la minera. Argenti
na, con 14.100 millones de dlares, es el segundo
pas, despus de Venezuela, que ms prstamos reci
bi de China y el cuarto pas que ms inversiones
recibe. En los ltimos aos varios proyectos de in
fraestructura recibieron ms financiacin de este
pas asitico que lo recibido por el sector energ
tico. Se trata en particular de desarrollo de ferr
ocarriles, incluyendo el metro de Buenos Aires y l
os trenes de alta velocidad, que a partir del 2010
obtuvieron casi 14.000 millones de dlares. En Ar
gentina opera la tercera mayor petrolera china CNO
OC, que gradualmente se ha convertido en la segund
a ms grande despus de la nacionalizada YPF, lo q
ue logr a travs de una serie de adquisiciones. T
ambin en Argentina opera Sinopec que en 2010 adqu
iri la estadounidense Occidental Petroleum por 2.
450 millones de dlares. Per es el tercer pas l
atinoamericano que ms inversiones recibe de China
pese a que, a diferencia de los pases anteriores
, no cuenta con extensas reservas de petrleo. En
cambio, la minera peruana atrae la mayor parte de
las inversiones chinas. En particular el consorci
o chino MMG, junto con dos grupos ms, igualmente
chinos, adquiri en abril a la compaa suiza Glen
core Xstrata la mina de cobre Las Bambas por 5.800
millones de dlares. Con esta y otras adquisicion
es China logr el control sobre el 33% del sector
minero peruano, segn la Cmara de Comercio Peruano China (Capechi)[119].
Con todo, en 2013 las inversiones de China en el e
xterior alcanzaron los 85.000 millones de dlares,
un volumen colosal en comparacin con sus ndices
del 2005 (10.000 millones). Pero qu pasa si Chi
na se expande? Cmo sern sus beneficios y riesgo
s?[120] Segn 'The China Iron and Steel Associatio
n', en 2013 alrededor de 86 empresas de acero acum
ularon una deuda en 486.000 millones de dlares de
bido a la sobreproduccin, lo que provoc una seri
e de bancarrotas. Muchas empresas se vieron obliga
das a cambiar su rea de negocio o a buscar salida
s a los mercados extranjeros. Las empresas Sany He
avy y Zoomlion son algunos ejemplos. La competenci
a entre empresas chinas y las extranjeras es actua
lmente muy fuerte, lo que crea gran diversidad en
los mercados fuera de China. Gracias a nuevas tecn
ologas adquiridas o pirateadas provenientes de EE
.UU. o Europa las empresas chinas son capaces de o
frecer productos y servicios extraordinariamente c
ompetitivos con un beneficio mayor y mano de obra
ms barata. Aparte de las razones comerciales, las
empresas chinas se globalizan en consonancia con
la poltica del Gobierno, que apoya a sus inversio
nistas extranjeros tanto econmica como polticame
nte para aumentar la influencia de la economa ch
ina en el mundo. Por esta razn, en Chile, el segu
ndo mayor banco de China, el Banco de la Construcc
in China (CCB), invertir 200 millones de dlares
[121]. La entidad financiera abrir una sucursal e
n Santiago para apoyar futuros proyectos de empres
as provenientes de la R.P China. Poco a poco comie
nza a dilucidarse la estrategia del China Construc
tion Bank (CCB) para operar en el mercado local, l
uego que en abril del ao 2013 anunciara de manera
oficial su decisin de abrir una oficina en Chile
. Pese a que en esa ocasin no se revelaron mayore
s detalles de la incursin, fuentes ligadas al pro
ceso afirmaron que la entidad financiera le comuni
c recientemente al Ministerio de Economa su inte
ncin de invertir en nuestro pas al menos US$ 200
millones. De concretarse, se superara con creces la inversin histrica en Chile correspondient
e a capitales chinos, que hasta septiembre de 2013
tomando los flujos ingresados a travs del DL 60
0 llegaba a US$ 114 millones. El CCB es considera
do el quinto banco ms grande del mundo en capital
izacin burstil, segn datos de Bloomberg. Bajo e
sa medida tambin es el segundo mayor de su pas,
despus del Industrial and Comercial Bank of China
(ICBC). Su estrategia de internacionalizacin pre
tende ser activa, considerando que en octubre adqu
irieron el 72% del brasileo Bicbanco, valuado en
cerca de US$ 732 millones. La idea de esa compra e
s posicionarse en el mercado ms grande de Amrica
Latina para financiar el avance de otras empresas
de China. Los ejecutivos chinos estn profundame
nte interesados en el engendro llamado AFPs. De he
cho, se entrevistaron con el gerente general de Pr
incipal Asset Management, Rodrigo Gonzlez. Los e
jecutivos del CCB arribaron al pas para participa
r en el primer Foro Internacional de Inversiones C
hile 2014, que se realiz entre el 14 y 16 de ener
o en Santiago, Calama y Puerto Varas. En el evento
, organizado por el Comit de Inversiones Extranje
ras (CIE) participaron 117 empresas provenientes d
e todo el mundo. China estuvo representada por 23
firmas que operan en diversos sectores, como infra
estructura, energa, servicios y tecnologa[122].
comercio de China con Amrica Latina creci de
15.000 millones de dlares en el ao 2000 a alred
edor de 200.000 millones en el ao 2013. Hace doce
aos alrededor del 55% de las importaciones de Am
rica Latina provena de los Estados Unidos. Duran
te el ao 2013 esta cifra se redujo a un tercio. E
l volumen del comercio de China con Brasil, Chile
y Per super el de EE.UU. En el comercio con Colo
mbia y Argentina, China ocupa el segundo puesto. E
ntre uno de los socios ms estables figura Venezue
la. En 2001 Pekn y Caracas acordaron una asociaci
n estratgica, y hoy en da las dos economas son
interdependientes. Adems, China aboga por el est
ablecimiento de un foro de cooperacin China-Amri
ca Latina. De 2005 a 2011 China ha concedido pr
stamos a los Estados de Sudamrica por ms de 75.0
00 millones de dlares. Amrica Latina cuenta con
muchos de los recursos que necesita la R.P. China,
como el petrleo venezolano, el cobre chileno, el
zinc peruano o el hierro de Brasil, que estn sie
ndo exportados en grandes cantidades, adems de nu
merosos productos agrcolas, como carne, pollo, so
ja, maz, caf y alimentos para animales. El come
rcio y la inversin china se consideran positivos
para Amrica Latina ya que diversifica las fuentes
de financiacin. El comercio con China fortalece
la condicin del crecimiento de Amrica Latina com
o proveedora de materias primas, comodotties, ener
gticas. Cada aumento del 1% en el crecimiento de
China se refleja en un aumento[123] del 1,2% en el
crecimiento de Amrica Latina. Otro ejemplo de l
a entrada China en A.L es el acuerdo de concesin
de prstamos entre Bolivia y China de 2011 en virt
ud del cual adems de 300 millones de dlares la R
epblica Popular de China suministra varios vehcu
los para el Ejrcito de boliviano y cooperacin t
cnico-militar. Adems, los proyectos de infraestru
ctura de China promueven no solo la especializaci
n econmica primario exportadora, sino tambin la
construccin de grandes proyectos de infraestructu
ra que conecta al continente con las cadenas mundiales de valor, tales como carreteras, puentes,
ferrocarriles, metros, grandes puertos, grandes zo
nas de libre comercio y almacenamiento de contened
ores, bodegas, y hasta canales de navegacin trasn
ocenicos como el canal de Nicaragua. A principios
de agosto el multimillonario chino Wang Jing reve
l detalles del "proyecto del siglo": la construcc
in de un nuevo canal de navegacin entre los oca
nos Pacfico y Atlntico. El canal, que pasar por
el territorio de Nicaragua, requerir 40.000 mill
ones de dlares y cinco aos de trabajo[124]. Es r
elevante subrayar que el Gobierno chino apuesta po
r siete ramas de la industria como biotecnologas
, energas alternativas, materiales innovadores y
nuevas IT. Actualmente las compaas de estos sec
tores aportan un 3% al PIB del pas[125], pero par
a 2020 su contribucin debe alcanzar un 15%. En la
misma lnea China va a tomar medidas para promove
r la inversin en los pases rabes aumentndola d
e los 10.000 millones de dlares en 2013 a 60.000
millones en esta dcada, anunci el presidente chi
no Xi Jinping. En la inauguracin de la sexta conf
erencia ministerial del Foro de Cooperacin entre
China y los Estados rabes, Xi Jinping seal que
el Gobierno animar a las empresas chinas a invert
ir en los sectores energtico, petroqumico, agrc
ola, industrial y de servicios de los pases rabe
s, informa el rotativo 'El Nacional'. Otro objetiv
o fijado por el presidente consiste en el aumento
de las importaciones chinas de productos no deriva
dos del petrleo para elevar el comercio bilateral
entre China y los pases rabes desde los 240.000
millones de dlares del ao 2013 hasta los 600.00
0 millones de dlares en 2020. Tambin anunci neg
ociaciones para el establecimiento de un centro ch
ino-rabe de transferencia tecnolgica destacando
la importancia de la cooperacin en sectores tecno
lgicos como la energa nuclear, la ingeniera esp
acial y las nuevas energas[126].
Las fuertes entradas de capitales que vivi Amri
ca Latina durante el perodo de crisis (hasta el p
rimer semestre de 2013), y las presiones apreciat
orias que esta situacin gener sobre sus monedas,
se han convertido en la preocupacin actual. De
trs de todo esto se encuentra un captulo ms de
la guerra de divisas que protagonizan China y E
EUU como medida para fomentar la recuperacin eco
nmica. Estados Unidos, con unos tipos de inters
en mnimos, y un deseo de expansin fiscal, ha op
tado por una expansin masiva de sus agregados mo
netarios, inundando de dlares los mercados y gene
rando el debilitamiento del dlar. Un dlar ms d
bil aprecia el resto de monedas, incrementndose
este efecto en el rea Latinoamericana debido a l
as condiciones econmicas actuales, que convierte
n a la regin en uno de los principales focos de
atraccin de capital exterior. Todo ello, en un
contexto de tensin en la oferta de las materias p
rimas ante el fuerte crecimiento que registran la
s economas asiticas, y que potencia la entrada
de IDE asociada a proyectos mineros y de energa (
especialmente en Brasil, Chile, Colombia y Per).
Con todo, las monedas Latinoamericanas no paran
de apreciarse. As, la apreciacin en lo que va de
ao es casi del 30% en Brasil y Chile, 20% en Co
lombia y 10% en Per y Mxico. En teora, una mon
eda apreciada reduce la competitividad en los merc
ados internacionales, deteriorando las exportacio
nes y con ello el sector industrial nacional. Por
otro lado, la llegada de dlares a la regin pote
ncia el desarrollo de burbujas especulativas espe
cialmente en Argentina, Brasil, Chile y Per, y de
manera ms moderada en Colombia y Mxico. Por un
lado, los altos precios de las materias primas,
impulsan el crecimiento de la demanda interna de
sacoplndose del ciclo econmico que se vive en e
l rea desarrollada. Por otro lado, unos tipos de
inters que ya han comenzado a iniciar una senda
alcista, en respuesta a los efectos que la fortale
za de la demanda interna comienza a generar sobre la inflacin, son otro foco de atraccin para
la liquidez global que busca rentabilidad, provoc
adas por un incremento del consumo, en un context
o en que se abaratan las importaciones y se infla
artificialmente la riqueza de estos pases. Los B
ancos Centrales de Brasil, Colombia y Per han si
do los primeros en intervenir en los mercados a tr
avs de la compra de dlares con el fin de sujetar
el valor de sus monedas. A su vez, estas interve
nciones se estn combinando con otras medidas men
os habituales para mantener el tipo de cambio: en
Per se han incrementado las reservas obligatoria
s para los depsitos en divisas; en Chile, el Ban
co Central ha subido el lmite de las Administrac
iones de Fondos de Pensiones en el extranjero de
60% a 80%; y mientras en Brasil, el impuesto que
limita la entrada de capital especulativo (IOF) ha
aumentado dos veces, hasta el 6%, en menos de un
mes. Mxico es el nico pas afectado por las ap
reciaciones cambiarias que an no ha adoptado med
idas para sostener su moneda[127].
El flujo de capitales privados hacia las llamadas
economa emergentes creci sustancialmente en lo
s ltimos aos, pasando de menos de US$ 200 mil mi
llones en el ao 2003 a US$ 692 mil millones en 20
05; y de ah a un pico de US$ 1,242 billones en 20
07. A partir de ese momento -exceptuando 2008 y 20
09, aos signados por la crisis financiera interna
cional- los flujos mermaron a un ritmo de 3% anual
. De esta forma, para el ao 2011 se estim un flu
jo de fondos frescos privados a economas emergent
es por US$ 1,181 billones, para el ao 2012 se cal
cularon cerca de US$ 1,145 capitales en circulaci
n y, para el ao 2013, el monto se ubica en US$ 1,
112 billones, el nivel ms bajo desde 2009. El pri
ncipal factor que se esconde detrs de esta reesti
macin a la baja es la preocupacin que ha generad
o la reversin de las polticas blandas en materia
monetaria por parte de los Estados Unidos. En est
e contexto, las monedas de los pases emergentes
se han depreciado significativamente en el ltimo
perodo, debido en parte a la reversin en los fl
ujos de cartera y a la contraccin de los ingresos
de fondos para bonos que se observa desde mayo de
de 2012. Un factor clave de los flujos de capital
hacia economa emergentes en los ltimos aos han
sido las polticas monetarias laxas dispuestas po
r economas desarrolladas, que fueron empujando
el dinero hacia el mundo emergente. Este fenmeno
, fue potenciado por un fuerte crecimiento de las
economas emergentes. En este sentido se habla de
un efecto push-pull para explicar el comportamie
nto de los flujos privados hacia mercados emergent
es en la ltima dcada. En particular, para Amric
a Latina, se plantea un escenario de moderacin en
la entrada de capitales y una aceleracin en los
flujos de salida. Los flujos de entrada, se calcul
an en US$ 308 mil millones en 2012 y US$ 289 el a
o 2013 (con una proyeccin de US$ 299 para el ao
2014). Por su parte, la salida de capitales privad
os, mostrara un comportamiento al alza, pasando d
e - US$ 169 mil millones en 2012 a - US$ 184 mil millones el ao 2013 (con una proyeccin de - US$
180 mil millones, para 2014)[128].
La mayor parte de los flujos de capitales pertenec
en a la condicin de "golondrina", son capitales e
stacionarios afectando directamente los tipos de c
ambio, tasas de inters, crecimiento e inflacin.
Rusia, por ejemplo, perdi 880.960 millones de d
lares entre 2002 y 2011 por salida de capitales il
citos, lo que es la segunda cifra entre las econo
mas emergentes despus de China, afirma el Global
Financial Integrity (GFI), con sede en Washington
. Segn los datos de GFI, en el mismo perodo la s
alida de capitales ilcitos de China se situ en 1
,08 billones de dlares. Sin embargo, en 2011, el
pas asitico fue el segundo exportador de fondos
ilcitos, despus de Rusia (151.350 millones y 191
.140 millones de dlares respectivamente). Entre l
a primera decena del ranking figuran tambin otros
socios de Rusia del grupo BRICS: la India (5 pue
sto, con 343.930 millones de dlares) y Brasil (7
puesto, con 192.690 millones de dlares entre 200
2 y 2011). Segn el economista jefe de GFI, Dev Ka
r, los clculos no incluyen el grueso del dinero p
roveniente del narcotrfico, trata de personas y o
tras actividades criminales debido a que habitualm
ente se trata de transacciones en efectivo. En tot
al, la salida de capitales ilcitos de los pases
emergentes entre 2002 y 2011 alcanz 5,9 billones
de dlares y registr un crecimiento promedio del
10,2% anual, considerablemente por encima del aum
ento del PIB, dice el estudio[129].
Por su parte Brasil y Venezuela han tratado de coo
rdinar sus polticas monetarias en un esfuerzo de
contencin del valor del dlar frente a la moneda
local. Uno de los recursos empleados por Brasil ha
sido aumentar las tasas de inters interbancarias
medida en reales, adems de aumentar el encaje ex
igido como reservas de los bancos en sus valores n
ominados en moneda internacional. En la coyuntura
actual, se ha registrado una importante entrada de
capitales habida cuenta el crecimiento en inversi
ones rentistas, como materias primeas, hidrocarbur
os, energticos y recursos hdricos. No se debe o
lvidar tampoco la cosecha que hace la Reserva Fede
ral al bajar las tasa de inters y de esta manera
fomentar la migracin de dlares hacia mercados e
mergentes que presentan tasas de inters ms alta
s, todo lo cual aprecia an ms las monedas locale
s frente a un dlar ms desvalorizado. Aparentemen
te esto es visto como una debilidad para el dlar
por parte de algunos analistas. Pero es absolutam
ente todo lo contrario. De esta manera el ao 201
0 el peso chileno ya era la moneda ms apreciada e
n Amrica Latina, obligando al Banco Central de Ch
ile a comprar 12.000 millones de dlares y frenar
su cada[130]. La cada del tipo de cambio lleva a
l peso chileno a ser la moneda ms apreciada del m
undo al mircoles 26 de septiembre de 2012, pues l
a fuerte cada que registra el dlar, el peso chil
eno se transform en la moneda del mundo que ms s
e ha apreci frente a la divisa estadounidense, ac
umulando un avance de 10,49%, segn el ranking ela
borado por Bloomberg. Previamente el 10 de agosto
de 2012 la misma Agencia indic que el peso chilen
o se haba apreciado en 14,33%, seguido por el flo
rn hngaro (13,74%), el peso colombiano (13,705),
la lira turca (11,30%), el peso mexicano (11,12%)
, el kwasha de Zambia (10,99%), el dlar beliceo
(10,82%), el peso filipino (10,10%), el dlar neoc
elands (10,03%) y el zloty polaco (9,85%). Esta t
endencia llev en noviembre de 2012 al ex preside
nte del Banco Central, Jos de Gregorio a afirmar que Pas fuerte, moneda fuerte, esto con el f
in de explicar la situacin del peso chileno aprec
iado en relacin al dlar a noviembre del mismo a
o en (6,84%), compartiendo este destino con el pes
o mexicano (6,90%) y el peso colombiano (5,17%). S
e entiende que la depreciacin del dlar trae una
apreciacin peso respecto del dlar. Esta tendenci
a se origina en la diferencial de tasas de inters
entre Chile con respecto a EEUU, y los consiguien
tes mayores flujos de capital se agrega el buen pr
ecio del cobre con US$ 3,60 la libra como promedio
simple del ao 2012. Este factor de inestabilidad
ha puesto en tensin los supuestos tericos e ide
olgicos de los tcnicos del Banco Central entre
la creencia de que el mercado se auto regulara y
la necesidad de responder a los intereses poltic
os, materiales y de clases de las distintas faccio
nes del capital y la burguesa, como por ejemplo l
a contradiccin que emerge entre exportadores y el
retail. Roberto Fantuzzi, presidente de la Asocia
cin de Exportadores de Manufacturas, Asexma, lame
nt la tardanza de la intervencin del Banco centr
al chileno en el mercado cambiario porque hay emp
resas que ya dejaron de ser competitivasHabr que
pagar las consecuencias de un incendio que ya est
aba desatado. Consciente de esta contradiccin el
Fondo Monetario Internacional (FMI) suaviza su po
sicin tcnica y se abre a los controles sobre los
flujos de capitales, argumentando que entre 1980
y 1999 representaban cerca de 5% del Producto Inte
rno Bruto (PIB) mundial y en 2007 llegaron a un 20
%, constatando que si son voltiles o grandes en
relacin con la economa y mercados financieros de
l pas, pueden llevar a booms y estallidos de cr
ditos en los precios de los activos. Esta depreci
acin de la divisa estadounidense en el mundo moti
v crticas de la presidenta brasilea, Dilma Rous
eff, en su discurso en la Asamblea General de la O
NU que "todas las formas de manipulacin comercial
" de los pases ms ricos, entre ellas la poltica
monetaria, han provocado "una apreciacin artificial de las monedas de los pases emergentes". L
a crtica se suma a la preocupacin expresada por
el ministro de Hacienda de Chile, Felipe Larran,
sobre la presin que podran ejercer las medidas d
e estmulo de la Reserva Federal de EE.UU. en la v
alorizacin alcista del peso chileno. Sin embargo,
la ideologa cumple su rol y sirve en este caso e
specfico como encubrimiento de la contradiccin a
duciendo que ver a la moneda nacional como la ms
apreciada -superando al florin hngaro- demuestra
el poder de atraccin de dlares que posee el pas
a partir de "los buenos indicadores econmicos de
nuestro pas". En este marco, el Banco Central de
Brasil (BCB) impuso un encaje para los bancos, qu
e deben depositar en la autoridad monetaria brasil
ea el equivalente al 60% de las ventas de dlares
a futuro que sobrepasen los US$ 3.000 millones o
el patrimonio de referencia de la institucin. Jun
to con esta accin, Guido Mantega, ex ministro del
ex presidente Luiz Lula da Silva, exclam en 2010
no permitir(emos) que el dlar se derrita, proc
ediendo al aumento del 2% al 6% el Impuesto a las
Operaciones Financieras (IOF) remitidas del exteri
or con fines especulativos para contener esa reval
orizacin del dlar. Por eso el inicio del gobiern
o de Dilma Rousseff ha estado marcado por estas pa
labras del ministro de Economa brasileo, Guido M
antega: frente al real no mediremos esfuerzos par
a impedir que el dlar caiga. Mantega ya haba as
egurado que si hay un deterioro de la situacin,
se tomarn medidas adicionalesLas medidas para to
mar son infinitas, todas de acuerdo a lo pactado e
n el Grupo de los 20 (G-20)
Ni siquiera la decisin de Brasil de extender los
aumentos de tasas de inters ms enrgicos del mun
do inspira confianza en la capacidad del pas de f
renar la inflacin. Las estimaciones respecto del
costo de vida de los operadores de bonos han trepa
do casi al nivel ms alto en dos aos, 67,3 por ci
ento, desde que el banco central elevara los costo
s crediticios medio punto porcentual, a 10,5 por c
iento, el 15 de enero. El incremento duplic lo qu
e anticipaban economistas en una encuesta de Bloom
berg. Si bien el Banco Central aument su tasa Sel
ic luego de que un informe indic cinco das antes
que la inflacin se haba acelerado de forma ines
perada al nivel ms alto en meses, 5,91 por ciento
, Bank of Nova Scotia dice que a los inversores le
s preocupa que las polticas de crdito de la pres
identa Dilma Rousseff socaven los esfuerzos por co
ntener los incrementos de precios. Brasil mantuvo
la tasa a la cual presta el banco de desarrollo, B
NDES, en un bajo nivel rcord de 5 por ciento, lo
que indica que Rousseff se muestra renuente a redu
cir la generosidad gubernamental. Es un sistema fi
nanciero de dos planos: est el sistema vinculado
a la tasa Selic, que es grande, pero luego hay tod
a otra economa de financiamiento subsidiado, aleg
an los especuladores. El banco central y el Minist
erio de Hacienda se negaron a hacer declaraciones
sobre la creciente brecha entre la tasa de referen
cia y la Selic[131]. Empero, Brasil ha subido la t
asa objetivo de prstamo 3,25 puntos porcentuales
desde abril, la mayor cantidad entre los 49 grande
s bancos centrales que analiz Bloomberg. Las auto
ridades oficiales apuntan a una inflacin de 4,5 p
or ciento, ms o menos dos puntos porcentuales. En
una entrevista de radios de Minas Gerais, Roussef
f dijo el 20 de enero que Brasil hace un gran esf
uerzo para que la inflacin converja con el objet
ivo de 4,5 por ciento. La tasa de equilibrio, basa
da en la diferencia de rendimientos entre los paga
rs de tasa fija y los vinculados a la inflacin c
on vencimiento en 2015, ha subido 10 puntos bsicos, o 0,1 puntos porcentuales, desde el 9 de ene
ro, el da anterior a que Brasil diera a conocer l
os datos de inflacin. El Tesoro ha prestado ms d
e 440.000 millones de reales (US$179.000 millones)
a bancos estatales desde 2008, entre ellos el BND
ES, lo que ha llevado la deuda bruta de Brasil a 5
8,5 por ciento del producto interno bruto en novie
mbre, un nivel cercano al ms alto en dos aos.Los
prstamos del BNDES han crecido a ms del doble d
esde 2007, a una cifra estimada de 190.000 millone
s de reales en 2013[132].
Ms al norte, en la desgraciada frontera con Estad
os Unidos, Mxico veinte aos despus del inicio d
el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte,
sufre un exceso de trabajadores mal pagados y un
dficit de trabajos cualificados; sobran espejismo
s y falta crecimiento econmico. Desde que las tr
es naciones firmaron el TLCAN en 1994, EE.UU. no h
a sufrido los efectos negativos que algunos polti
cos crean que tendra el pacto. Canad tambin ha
mantenido sus particularidades culturales. Pero M
xico, a pesar de ser "una estrella emergente", no
se ha convertido en el pas desarrollado que soa
ba ser. Uno de los principales problemas de Mxico
en el 20. aniversario de la puesta en marcha del
TLCAN, es el estancamiento de la productividad. P
or ejemplo, el producto interno bruto mexicano per
cpita sigue siendo una quinta parte del estadoun
idense, exactamente igual que en 1994. "La poltic
a industrial mexicana tambin disfruta de nuevos a
ires, en contraste con el mantra de hace 20 aos,
segn el cual la mejor poltica industrial es aque
lla que no existe. Hoy se habla ms de agrupacione
s industriales. Estas estn diseadas para estimul
ar la vinculacin regresiva con la economa domst
ica por parte de los fabricantes mexicanos, que a
menudo ensamblan lo que se fabrica en otros pases
", indica 'Financial Times'.[133] Frente a estos d
atos, cabe destacar que entre 1960 y 1980 el PIB p
er cpita de Mxico casi se duplic, lo que se tra
dujo en un enorme aumento de los niveles de vida p
ara la gran mayora de los mexicanos. Mxico pas
a depender an ms de la economa de EE.UU., que f
ue especialmente ineficaz en las dos dcadas sigui
entes: el aumento de la tasa de inters de la FED
en 1994, el colapso del mercado de valores de EE.U
U. (2000-2002), la recesin (2001) y, sobre todo,
el colapso de la burbuja de vivienda y la gran rec
esin de 2008-2009 tuvieron un impacto mayor en M
xico que en cualquier otro lugar en la regin". De
sde el ao 2000, la regin de Amrica Latina en su
conjunto ha aumentado su tasa de crecimiento a un 1,9% anual per cpita. Pero en Mxico no se ob
serv este crecimiento, que se mantiene por debajo
del 1%, menos de la mitad del promedio de la regi
n, desde el ao 2000. "Y, como era de esperar, l
a tasa nacional de pobreza de Mxico fue del 52,3%
en 2012, bsicamente el mismo que en 1994 (52,4%)
. Sin crecimiento econmico es difcil reducir la
pobreza en un pas en desarrollo"[134]
Mientras China intensifica sus relaciones comercia
les con Amrica Latina, al interior de la economa
europea se ramifica la economa informal, aquella
que pagadera en efectivo que se escapa del gran o
jo impositivo del Estado. Grecia mantiene a la som
bra el 40 % de toda la produccin y la esfera serv
icios. En Espaa un 26% de su economa se encuentr
a sumergida, marginalizada del sistema impositivo
legal. En Bruselas los funcionarios comnmente apl
ican un mtodo simple: cotejan los ingresos y gast
os de la poblacin de los pases de la Unin Europ
ea. Si gastan ms de lo que ganaron, entonces esa
diferencia la ganaron a la sombra. La economa s
umergida se estima en 2,2 billones de euros. El fr
ancs Le Monde desvel la estructura de la econom
a sumergida en toda la Unin Europea. Segn el dia
rio, el 66,5 % la compone el trabajo no declarado,
sobre todo de los obreros de la construccin, de
los obreros agrcolas y de los que hacen trabajo a
domicilio. Los ingresos, que se esconden de los
rganos fiscales (el comercio al por menor, las gan
ancias de los bares, el pago por los servicios de
los taxis, etc.) representan el 33,5 % restante. S
i tomamos los datos de Alemania, Espaa, Italia, P
olonia y Rumana, la difusin de la prctica clan
destina se encuentra en diferentes sectores de la
economa en un nivel promedio del 35 % en la cons
truccin, del 25 % en el comercio al por menor y a
l por mayor, de poco menos del 25 % en las industr
ias transformadoras, y de poco menos del 20 % en l
a esfera hotelera y restaurantes. La mejor levadu
ra de la economa informal es el dinero en efecti
vo. En los pases desarrollados, donde estn ampli
amente desarrollados los sistemas de pago electrn
ico, la prctica clandestina es considerablement
e menor. En Gran Bretaa y Holanda los ciudadanos
realizan los pagos con dinero electrnico. En Croa
cia, Bulgaria y Rumana adoran el dinero en efecti
vo, y enormes sumas quedan a la sombra. En los p
ases ms grandes, a los que en trminos absolutos
les corresponde la mayor parte de la economa sumergida de la Unin Europea el 68 %, el estado
de cosas es el siguiente: a Alemania con un PIB d
e 2,566 billones de euros el volumen de la econom
a invisible asciende a 351,6 mil millones de euro
s o el 13,7 %. En Francia con un PIB de 2,001 bill
ones de euros van a la sombra 220,2 mil millone
s de euros (11 %). Gran Bretaa con el PIB de 1,72
8 billones de euros al sector clandestino ingresan
ciento noventa mil millones de euros. En Italia c
on un PIB de 1,589 billones de euros el sector cl
andestino se cifra en 336,8 mil millones de euros
(21,2 %)[135].
Para Rusia tiene sentido comerciar en rublos con t
odos sus socios extranjeros, afirm el presidente
del VTB, el segundo banco ruso, Andri Kostin. Ins
t a las grandes empresas de exportacin convertir
se en modelo a seguir. Este prominente banquero ru
so propone "empezar de inmediato". Kostin explic
que durante el ltimo mes Rusia escuch "de los l
deres occidentales de alto nivel las demandas de a
islar a Rusia, destruyendo el sector bancario ruso
, utilizando las modernas 'armas nucleares' de las
finanzas: los clculos en dlares", escribe el di
ario 'Vedomosti'. Ahora la mitad de las exportaci
ones rusas y menos de la mitad de las importacione
s de Rusia se debe a los pases de la eurozona y l
a zona del dlar, dijo Kostin. Segn l, "EE.UU. e
n este caso significa tan slo el 2% de las expor
taciones y el 5% de nuestras importaciones". "Las
exportaciones totales de Gazprom, Rosneft y Rosobo
ronexport son de casi 230.000 millones de dlares
por ao, o el 44% de las exportaciones totales de
bienes", dijo Kostin. Tambin propuso crear un si
stema nacional de pagos basndose en una tarjeta b
ancaria "mnimamente sencilla". Segn el jefe del
VTB, el sistema nacional de pagos debera nacer ta
n pronto como sea posible. El 27 de marzo el pres
idente ruso, Vladmir Putin, anunci que Rusia cre
ar su propio sistema de pagos, en respuesta a las
sanciones impuestas por Occidente. El Banco Centr
al de Rusia y el Gobierno ya estn trabajando en e
llo. La declaracin del presidente surgi despus
de que Visa y MasterCard dejaran de realizar, sin
previo aviso, las operaciones y pagos de los clien
tes de varios bancos rusos debido a las sanciones
estadounidenses[136].
El problema de la economa rusa no son las sancion
es sino su dbil productividad que da escaso suste
nto en valor al rublo. El aos 2011, el entonces p
residente de Rusia, Dmitri Medvdev, ensalzaba la
inversin extranjera (la de la UE y EE.UU. por cie
rto) como salida a los problemas econmicos de Rus
ia. En aquella poca, el problema estaba al interi
or de Rusia, no vena de fuera. "Tenemos muchos lo
gros, pero el clima de inversin sigue siendo malo
y requiere una mejora radical si queremos captar
inversiones nacionales y extranjeras", dijo Medvd
ev durante su reunin con activistas del gobernant
e partido Rusia Unida en Krasnodar (sur de Rusia).
"Durante diez aos estamos adoptando decisiones s
obre la reduccin de las barreras burocrticas, pe
ro nada... No funciona... Debemos deshacernos de l
a ilusin de que las buenas leyes pueden cambiar l
a situacin", apunt[137]. "Se le debe decir 's'
a la estabilidad y 'no' a la estagnacin.... La ta
rea de Rusia Unida consiste en lograr la estabilid
ad y evitar la estagnacin porque esto ltimo ya l
o hemos conocido en cierto perodo histrico". Re
sulta que hoy ese cierto perodo histrico (en r
eferencia a la era Brezhnev) es fuente de legitimi
dad para la burguesa rusa y las promesas del Oest
e, ya no provocan la exitacin de antao.
El ao 2012, el Ministerio de Desarrollo Econmico
segua insistiendo sobre la debilidad econmica e
ndgena de Rusia. La secretara de Estado corrigi
a la baja su pronstico para el desarrollo socio-
econmico de Rusia hasta los aos 2030, debido a l
a influencia negativa de factores internos como la
desaceleracin de la economa, la congelacin de
las tarifas y la reduccin de las inversiones, des
tacaba el diario Vedomosti[138]. Para el ao 2030
la participacin de Rusia en el PIB mundial se red
ucir del 4% en 2012 al 3,4%, sealaba en un tono
apocalptico Vedomosti. Entre esos obstculos, el
diario destac el deplorable estado de la infraest
ructura, el estado obsoleto del potencial industri
al, las condiciones desfavorables para la gestin
de los negocios y la falta de especialistas altame
nte calificados. As, para el ao 2030, Rusia segu
ir siendo un pas con un sector petrolero dominan
te, psimas vas de comunicacin, bajo nivel de me
dicina, pronunciada diferencia en el nivel de vida
en las regiones, alta fuga de capitales y superv
it presupuestario. Y en general, en relacin a la
calidad del nivel de vida y desarrollo del pas, R
usia estar rezagada en comparacin con el prome
dio establecido por la Organizacin para la Cooper
acin y el Desarrollo Econmico (OCDE)[139]. El 20
13, el mismo funcionario (Alexei Ulukaev) reiterab
a ante el parlamento ruso que el crecimiento del p
roducto interno bruto (PIB) del pas sera del 1,8
% en 2013 y que la situacin de la economa era l
a peor desde el inicio de la crisis en 2008. Me p
arece que semejante situacin adversa no la habam
os tenido en los ltimos cinco aos desde el momen
to de la crisis, dijo Ulukaev ante el parlamento.
El ministro record que el crecimiento econmico
del pas comenz su desaceleracin a finales de 20
12. En el primer semestre de 2013 el PIB ruso crec
i apenas un 1,4 %, mientras que el crecimiento in
dustrial fue cero y las inversiones registran una
dinmica negativa. Rusia est muy retasada en comp
aracin con el resto de pases del grupo BRICS (Brasil, China, India, Sudfrica) y el PIB ruso es
casi igual al de EEUU que sale de la recesin. En
tre las causa de esta situacin el ministro destac
fuertes restricciones de demanda y el bajo n
ivel de inversiones.[140]
El 7 de mayo de 2012 Dmitri Medvdev, sostena que
en Rusia, Sigue sin alcanzarse el objetivo de un
desarrollo econmico sostenible basado en el aume
nto de la productividad laboral y la modernizacin
de las industrias, indic Medvdev[141]. Un mes
despus el presidente de Rusia, Vladmir Putin, ll
am a incrementar el volumen de inversiones en Rus
ia a un 27% del PIB en los prximos cinco aos. R
usia debera posicionarse como exportador de produ
ctos y servicios innovadores. Los empleos se gener
an en primer trmino gracias a las inversiones. Ne
cesitamos aumentar su volumen al 27% del PIB hacia
el ao 2018, declar Putin al intervenir en el F
oro Internacional Econmico de San Petersburgo. En
la actualidad, segn l, las inversiones no exced
en el 20% del PIB. El mandatario ruso reafirm tam
bin la necesidad de elevar el nmero de empleos a
25 millones para 2020 y eliminar puestos de trab
ajo arcaicos e ineficientes en la economa naciona
l[142]. Este mensaje no era nuevo. Durante su pri
mera presidencia, Putin (ao 2008) adelantaba que
Por su parte, el presidente Vladmir Putin sostien
e que hacia 2020 Rusia debe aumentar en cuatro vec
es la productividad en los lugares de trabajo, la
productividad del trabajo debe crecer al menos en
un 300% en los prximos 12 aos", dijo el lder r
uso en la reunin del Consejo de Estado, celebrada
en Mosc[143] . Casi seis aos despus Dimitri M
edvdev insisti, con ocasin del Foro Econmico G
aidar, en el problema de la productividad de la ec
onoma rusa: Con la crisis global como teln de f
ondo, por criterios formales, la situacin de la e
conoma tiene una apariencia estable, la economa
crece, lgicamente que a ritmos modestos, hay un p
resupuesto equilibrado, una deuda externa y desemp
leo no muy altos, la inflacin bajo control, y sin
embargo, es preocupante el dinamismo de nuestro d
esarrolloEn este sentido, podemos estar de acuerd
o en que actualmente el mundo afronta otra etapa d
e 'destruccin creadora', fenmeno descrito por Jo
seph Shumpeter sobre las premisas para la modernizacin y el desarrollo, subray el primer minist
ro[144].
El Fondo Monetario Internacional (FMI) volvi a re
visar a la baja su proyeccin del crecimiento econ
mico de Rusia en 2013-2014. El producto interno b
ruto (PIB) de Rusia aumentar un 1,5% este ao y u
n 3% en 2014, frente al 2,5% y el 3,25% respectiva
mente que se pronosticaron en junio pasado, segn
una nota difundida hoy por la misin del FMI en Ru
sia. El paro roza los mnimos histricos y el uso
de la capacidad industrial volvi al nivel previo
a la crisis pero el crecimiento se ralentiza y la
balanza de riesgos se vuelve desfavorable de cara
a posibles conmociones externas e internas, segn
expertos del FMI. Es la segunda revisin a la baja
en lo que va de ao: el informe World Economic Ou
tlook, que el FMI present en abril pasado, cambi
del 3,7% al 3,4% la proyeccin del crecimiento ec
onmico de Rusia en 2013 y mantuvo en el 3,8% el p
ronstico para 2014[145]. La ralentizacin del cre
cimiento econmico y social que se est produciend
o en Rusia se debe sobre todo a causas internas, u
na de las cuales es la baja productividad de la ec
onoma nacional, seal el mandatario. Segn Putin
, es posible cambiar la situacin mejorando la cal
idad de la formacin profesional, creando un buen
clima para la inversin y desarrollando el sector
de la tecnologa[146].
Dos meses antes, el presidente ruso, Vladmir Puti
n, llam nuevamente, a duplicar la productividad l
aboral en Rusia al constatar que el PIB por habita
nte y el nivel de consumo en el pas ya son equipa
rables a los de algunas naciones europeas pero el
rendimiento es dos veces inferior al de las econom
as desarrolladas. Semejante desfase entre el niv
el del consumo y la eficacia es, sin duda, peligro
so. Vivir de la renta natural a expensas de las ge
neraciones futuras y repartir una fortuna que an
est por ganar no es sostenible a largo plazo, de
clar Putin al intervenir en un foro de inversores
organizado por el grupo VTB Capital. Agreg que
es una va inadmisible e insisti en duplicar el
rendimiento. La productividad laboral en Rusia de
be crecer en los prximos aos a un ritmo anual de
l 5-6%, dos veces ms rpido que ahora. Es la nic
a manera de superar el desfase () Estoy seguro de
que podremos hacerlo, dijo. En su discurso, Puti
n constato sin embargo el aumento de la inversin
extranjera directa en Rusia: unos 55.000 millones
de dlares en el primer semestre de 2013, o el tri
ple en relacin con el mismo periodo del ao pasad
o. Tambin afirm que Rusia podra disminuir la in
flacin de un 6% hacia finales de este ao a menos
del 5% en 2014. Si lo conseguimos, ser por prim
era vez en las ltimas dos dcadas[147].
Asimismo, el Banco de China, uno de los cuatro may
ores bancos estatales del pas, y el VTB, el segun
do grupo bancario ms grande de Rusia, firmaron el
20 de mayo de 2014 un acuerdo que incluye realiz
ar los pagos mutuos en sus divisas nacionales. Vla
dmir Putin, se reuni con representantes de las b
urguesas de China y Rusia y acordaron avanzar en
la desdolarizacin de sus intercambios comerciales
. El Banco de China es el prestamista nmero dos e
n China en general y es uno de los 20 ms grandes
del mundo. El total de sus activos en 2011 lleg a
unos 1,9 billones de dlares. Opera tanto en Chin
a como en otros 27 pases del mundo. El 60,9% de l
as acciones del grupo VTB pertenecen al Estado rus
o, el grupo funciona en 20 pases y el total de su
s activos llega a unos 253.300 millones de dlares.[