Swaps Finalllllllll

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
CONTABILIDAD Y FINANZAS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
SWAPS (PERMUTA
FINANCIERA)
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
CARRERA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
SWAPS

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AO DE LA PROMOCIN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE Y DEL
COMPROMISO CLIMTICO

CURSO : INFORMATICA APLICADA A LAS FINANZAS
DOCENTE : CPC JESUS SACHAHUAMAN FLORES
INTEGRANTES:
COPELLO COSME ROCIO YAZMIN
DIAZ PALOMARES MARICIELO VIVIANA
LOPEZ LEYVA CARMEN CECILIA
VICTORIA ROCA SUSAN INES

CICLO : IX C2

HUANCAYO PERU

2014

SWAPS

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A QUIENES BUSCAMOS EL
DESARROLLO INTEGRANDO
NUESTRAS HABILIDADES PARA
GENERAR UN FUTURO LLENO DE
DICHA Y PROSPERIDAD A TODOS
ELLOS VA DEDICADO ESTE
TRABAJO.
SWAPS

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AGRADECIMIENTO

Previamente a dios por habernos permitido llegar hasta este punto y habernos
dado salud, ser el manantial de vida y darnos lo necesario para seguir
adelante da a da para lograr nuestros objetivos, adems de su infinita
bondad y amor.

A nuestros maestros por su gran apoyo y motivacin a quienes les debo gran
parte de mis conocimientos, gracias a su paciencia y enseanza y finalmente
un eterno agradecimiento a esta prestigiosa universidad la cual abri abre sus
puertas a jvenes como nosotros, preparndonos para un futuro competitivo y
formndonos como personas de bien.

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INDICE GENERAL

DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
INDICE
RESUMEN
INTRODUCCION

CAPITULO I
MARCO TEORICO

1. Descripcin de la Norma
1.1. Normas de Aplicacin sobre los Instrumentos Financieros:
1.2 ALCANCES Y LIMITACIONES
1.2.1 UN INSTRUMENTO FINANCIERO
1.2.2 UN ACTIVO FINANCIERO
1.2.3 UN PASIVO FINANCIERO

1.3 INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO:
1.3.1 UN INSTRUMENTO DE CAPITAL
1.3.2 VALOR RAZONABLE

1.4- TIPOS DE INTRUMENTOS FINANCIEROS:

1.4.1 UN INSTRUMENTO DERIVADO (O UN DERIVADO)
1.4.2 OPERACIN DE COBERTURA (O
SIMPLEMENTE COBERTURA)
1.4.3 UNA RBRICA O PARTIDA CUBIERTA
1.4.4 UN INSTRUMENTO DE COBERTURA
1.4.5 EFICACIA DE LA COBERTURA

2. IMPLICACIONES DEL NUEVOTRATAMIENTO CONTABLE

2.1- Reflexiones Previas.
2.2- Contabilidad de Coberturas.
2.2.1- Instrumentos de cobertura
2.2.2- Partidas cubiertas
2.2.3- Tipos de cobertura
2.2.4- Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas
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2.2.5- Coberturas de valor razonable
2.2.6- Coberturas de Flujos de Efectivo

CAPITULO II
2. INSTRUMENTOS FINANCIEROS SWAPS

2.1. DEFINICION

2.2. CARACTERSTICAS DE LAS OPERACIONES SWAPS

2.2.1. TIPOS DE RIESGO
2.2.1.1. Riesgo de Mercado
2.2.1.2. Riesgo de Solvencia
2.2.1.3. Riesgo de Liquidez

2.2.2. PARTICIPANTES
2.2.2.1. Originador
2.2.2.2. Agente Volteador
2.2.2.3. Tercero

FACTORES DE RIESGO A CONSIDERAR
2.2.3. Riesgo de mercado
2.2.4. Riesgo de liquidez
2.2.5. Riesgo de contraparte
2.2.6. Riesgo de contraparte en el principal
2.2.7. Recuperacin de los crditos
2.2.8. Acumulativas
2.2.9. No cumulativas
2.2.10. Convertibles
2.2.11. De renta mensual
2.2.12. Participantes
2.2.13. De opcin financiera

CAPITULO III
3. APLICACIN PRCTICA Y REGISTRO CONTABLE
3.1. APLICACIN PRCTICO Y REGISTRO CONTABLE DEL SWAPS

CONCLUSION
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS
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RESUMEN
Dentro de nuestro marco social, cultural, poltico y econmico se han creado y
desarrollado innovaciones para beneficio y crecimiento del hombre. Gracias a
ellas se han aprovechado oportunidades que permiten la evolucin social y
econmica de nuestro entorno, por eso es importante acoger la tecnologa y los
nuevos proyectos, como una alternativa de crecimiento y expansin
profesional.
Dentro del desarrollo del presente trabajo, se da a conocer una de las ms
importantes operaciones, que las empresas pueden desarrollar para hacer
crecer su capital con mayor rendimiento y efectividad, de tal forma que si no
tiene liquidez inmediata se puede hacer un canje o transaccin para as
aprovechar oportunidades y hacer crecer su actividad econmica.
Esta oportunidad que nos ofrece el mercado para desarrollo y sostenimiento
empresarial, son las operaciones SWAP, la cuales en forma general,
representan una reestructuracin del portafolio de inversiones, a travs de una
transaccin de ttulos valores con determinadas caractersticas por otra otras
que puede afectar en forma positiva los portafolios de inversin.
Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar
flujos de caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se trata de
contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades
especficas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto ltimo, se trata de
instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no se transan en
bolsas organizadas.

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INTRODUCCIN

Todos los pases que disponen de mercados financieros desarrollados, han
creado mercados de productos derivados donde se negocian contratos de
futuros sobre tipos de inters, divisas e ndices burstiles y contratos de
opciones sobre divisas, tipos de inters, ndices burstiles, acciones y contratos
de futuros.
Los productos derivados se definen como la Familia o conjunto de instrumentos
financieros, cuya principal caracterstica es que estn vinculados a un valor
subyacente o de referencia. Los principales productos derivados son los
futuros, las opciones sobre futuros y los swaps.
Por lo que se puede definir al mercado de derivados como las operaciones
financieras para las cuales se adquiere el compromiso de comprar o vender en
una fecha futura, o son contratos que permiten a los actores del mercado
comprar proteccin sobre los cambios de precios en los activos.
La principal aplicacin de todos estos instrumentos es la cobertura de los
riesgos financieros y de mercado, a los que se encuentran sometidos los
agentes econmicos, principalmente el originado por los cambios en los tipos
de inters, de cambio, precio de las materias primas y burstiles. Adems
ambas partes acudirn a los mercados donde obtengan ventaja y estarn de
acuerdo en cambiar los pagos y cobros entre ellas, lo que permitir obtener un
mejor resultado que si las dos partes hubiesen acudido directamente al
mercado deseado.

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CAPITULO I
MARCO TEORICO
1.1. ORIGEN DE LOS MERCADOS DE SWAPS
La estructura bsica de un swap es relativamente simple y es la misma para
cualquiera de los tipos de swaps que existen. La aparente complejidad de
los swaps radica ms en la gran cantidad de documentacin que es
necesaria para especificar completamente los trminos del contrato y de las
disposiciones y clusulas especiales que pueden ser incluidas para ajustar
el swap a una necesidad especfica.
Todos los swaps estn construidos alrededor de una misma estructura
bsica. Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno al
otro sobre la base de algunas cantidades de activos. Estos pagos se
conocen como pagos de servicio. Los activos pueden o no intercambiarse y
se denominan nocionales. En la forma genrica del swap, el acuerdo
establece un intercambio real o hipottico de nocionales a partir del
comienzo de un intercambio hasta la terminacin.
El swap comienza en su fecha efectiva, que es tambin conocida como la
fecha de valor. Termina en su fecha de terminacin. A lo largo de esta
duracin, los pagos de servicio se harn en intervalos peridicos, tal y como
s especfica en el acuerdo del swap. En su forma ms comn, estos
intervalos de pago son anuales, semestrales, trimestrales o mensuales. Los
pagos de servicio comienzan a acumularse a partir de la fecha efectiva y se
detienen en la fecha de terminacin.
El pago o flujo fijo, no cambia a lo largo de la vigencia del swap. El pago
flotante, por otro lado, se fija peridicamente. Las fechas actuales en las
que los intercambios de pago suceden se llaman fechas de pago.
Es muy difcil arreglar un swap directamente entre otros usuarios finales.
Una estructura ms eficiente consiste en involucrar a un intermediario
financiero que sirve como contraparte en dichos usuarios.

3.2. DESCRIPCIN DE LA NORMA
3.2.1. Normas de Aplicacin sobre los Instrumentos Financieros: IAS
32 / 39:
La NIC 39 establece reglas para el reconocimiento, medicin y
revelacin de informacin sobre los activos y pasivos financieros
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posedos por la empresa, incluyendo la contabilizacin de las
operaciones de cobertura. La NIC 39, junto con la NIC 32, que trata de
la presentacin e informacin a revelar sobre los instrumentos
financieros, son los dos pronunciamientos ms relevantes del IASC
sobre esta materia, aunque algunas otras normas emitidas tratan
ciertos temas relativos a los instrumentos financieros.

No es nuestro objetivo desarrollar en profundidad todo el
contenido de estas dos normas, y si lo es como se ver ms adelante
en lo que hace referencia a la contabilidad de coberturas, no obstante
s parece adecuado establecer ciertas definiciones de los trminos
que usaremos de manera ms comn, y a las que hacen referencia
tanto la NIC 32 como la NIC 39.

3.3. ALCANCES Y LIMITACIONES:

3.3.1. UN INSTRUMENTO FINANCIERO: es un contrato que da lugar,
simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un
pasivo financiero o un instrumento de capital en otra empresa

3.3.2. UN ACTIVO FINANCIERO: es un bien efectivo o un
derecho contractual para recibir otro activo financiero o para
intercambiar instrumentos financieros con otra empresa.

3.3.3. UN PASIVO FINANCIERO: es una obligacin de entregar dinero
u otro activo financiero a otra empresa o bien intercambiar
instrumentos financieros con otra empresa.

3.4. INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO:

3.4.1. UN INSTRUMENTO DE CAPITAL: es cualquier contrato que
ponga de manifiesto intereses en los activos netos de una
empresa, una vez han sido deducidas todos sus pasivos. En el
caso que la empresa pueda tener una obligacin contractual cuya
liquidacin pueda hacerse a travs de la entrega de activos
financieros o bien contra la entrega de sus ttulos de propiedad,
si el valor total pagado resulta siempre igual al importe de la
obligacin contractual, esta obligacin debe ser tratada
como una obligacin financiera por parte de la empresa y, por
lo tanto, como un instrumento de capital.

3.4.2. VALOR RAZONABLE: es la cantidad por la cual puede ser
intercambiado un activo entre un comprador y un vendedor
experimentados (debidamente informados), o puede ser cancelada
una obligacin entre un deudor y un acreedor con experiencia
(suficiente informacin), que realizan una transaccin
libre.
Entre las situaciones en las que el valor razonable se puede medir
con fiabilidad, segn la norma, hallaremos las siguientes:
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(a) un instrumento financiero para el que existe un precio de
cotizacin pblico, procedente de un mercado activo
donde se negocie tal instrumento;
(b) un instrumento de deuda que ha sido objeto de
clasificacin crediticia por parte de una agencia especializada, y
cuyos flujos de efectivo pueden estimarse de forma razonable, y
(c) un instrumento financiero para el cual existe un modelo
apropiado de medicin, y para el cual los datos de entrada del
modelo pueden ser medidos de forma razonable porque
proceden de precios provenientes de mercados activos.

3.5. TIPOS DE INTRUMENTOS FINANCIEROS:

3.5.1. UN INSTRUMENTO DERIVADO (O UN DERIVADO): es un
instrumento financiero cuyo valor cambia en respuesta a los
cambios en una tasa de inters, de un precio de acciones, de un
precio de mercancas, de una tasa de cambio de divisas, de un
ndice o de un indicador de precios, de una clasificacin o de un
ndice crediticio o de una variable similar a las anteriores
(que a menudo se denomina subyacente), que
requiere, al principio, una inversin neta muy
pequea o nula, respecto a otro tipo de contratos que incorporan
una respuesta similar ante cambios en las condiciones de
mercado, y que se liquidar en una fecha futura.

3.5.2. OPERACIN DE COBERTURA(OSIMPLEMENTE
COBERTURA): significa, contablemente, disear uno o ms
instrumentos de proteccin, de forma que el cambio que
experimente su importe razonable compense, total o parcialmente,
el cambio en el valor razonable o en los flujos de efectivo
procedentes de la rbrica objeto de cobertura.

3.5.3. UNA RBRICA O PARTIDA CUBIERTA: es un activo, pasivo,
compromiso en firme o una transaccin esperada en el futuro que
expone a la empresa a un riesgo de cambio en el valor o en los
flujos de efectivo futuros y que para los propsitos de cobertura
contable, ha sido sealado explcitamente como objeto de
cobertura.

3.5.4. UN INSTRUMENTO DE COBERTURA: contablemente, es un
derivado o bien (en limitadas ocasiones) otro activo o pasivo
financiero, que ha sido sealado con este propsito, y del que se
espera que los cambios en el valor razonable o en los flujos de
efectivo generados cubran las diferencias en el valor razonable o
los flujos de efectivo, respectivamente, que procedan de la rbrica
que se considera cubierta por el mismo. Segn lo establecido en
esta Norma, puede disearse un activo o un pasivo financiero, que
no sean derivados, como instrumentos de cobertura para efectos
contables, slo si se trata de cubrir el riesgo de diferencias de
cambio en moneda extranjera.
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3.5.5. EFICACIA DE LA COBERTURA: es el grado en el cual se
alcanza, por parte del instrumento de cobertura, la compensacin
de los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo
atribuidos al riesgo cubierto.

3.6. IMPLICACIONES DEL NUEVO TRATAMIENTO
CONTABLE

3.6.1. Reflexiones Previas.

El principal resultado de la publicacin de la IAS39 (Norma Internacional
de Contabilidad nmero 39) y de la IAS32
(Norma Internacional de Contabilidad nmero 32), es que su aplicacin
en las compaas puede conducir a una mayor volatilidad en sus
resultados.

Ello se debe principalmente a la contabilizacin de los instrumentos
derivados especulativos en el Balance (en activo o pasivo) por su valor
de mercado contra Prdidas y Ganancias.

A pesar de que los instrumentos derivados son un eficaz medio para
controlar los riesgos de una compaa, un uso incorrecto de los mismos
puede producir a un alto apalancamiento y una elevada fluctuacin en la
cuenta de Prdidas y Ganancias.

Una cobertura incorrectamente realizada provocar una mayor
volatilidad en los resultados. La consecuencia inmediata para una
compaa que no pueda controlar la volatilidad de sus resultados ser
una desconfianza de los entes reguladores y analistas, y una mayor
dificultad para obtener financiacin en los mercados. La solucin
es que los instrumentos derivados sean considerados
como de cobertura.

La principal consecuencia de la aplicacin de la normativa contable ser
pues, adems de los necesarios desarrollos estructurales dentro de las
entidades, el impacto que la contabilidad de coberturas genera en
la cuenta de prdidas y ganancias; de hecho, a efectos contables,
supone admitir una excepcin al Principio de No Compensacin,
tal que si la cobertura es eficiente en los trminos que venimos
describiendo lo que se estar produciendo es una compensacin de
partidas de Activo y Pasivo, o bien de Ingresos y Gastos. Pero si no
fuera eficiente deberamos tratar las oscilaciones patrimoniales
de forma separada, generando as una volatilidad en
la cuenta de Prdidas y Ganancias que dado el alto grado de
apalancamiento de los instrumentos financieros derivados (casi siempre
Instrumentos de Cobertura) podra llegar a ser bastante elevada.

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3.6.2. Contabilidad de Coberturas.

La normativa contable promulgada en las IAS39 y la circular contable
del Banco de Per, como hemos visto en parte en el apartado 1, definen
los siguientes aspectos:
3.6.2.1. Instrumentos de cobertura [IAS39, 72 a 77 | BdE, Norma
31.B]:
La IAS39 no restringe las circunstancias en que un derivado
puede ser designado como instrumento de cobertura, excepto
para ciertas opciones vendidas, ya que no reducen el riesgo de la
entidad, sino que generalmente lo incrementan (IAS39, 72).

Para obtener la contabilidad de cobertura al nivel consolidado,
las entidades de un grupo deben designar en el balance las
relaciones de cobertura entre derivados externos y activos y pasivos
especficos (IAS39, 73). Las relaciones de cobertura no se
pueden definir a un nivel consolidado sobre una base de derivados
nter compaa, ya que dichos derivados se eliminarn durante el
proceso de consolidacin.

Por lo tanto, el primero de los requisitos para que una operacin
pueda considerarse como cobertura contable es que
el instrumento derivado se negocie con una contraparte externa.

Normalmente, el objetivo de cualquier cobertura es que el
cambio en el valor de mercado del derivado compense el cambio en
el valor de mercado del elemento cubierto. Hay que sealar que
IAS39 admite dos casos en los que el valor del derivado pueda
dividirse, con propsitos de cobertura (IAS39, 74).

Esto se produce mediante la separacin del valor del derivado
en:

Valor intrnseco y valor temporal, para el caso de una
opcin.
Valor del spot y del forward, en un contrato a plazo.

En una relacin de cobertura se puede designar una proporcin
de la cantidad nominal de un derivado o parte de sus futuros flujos
de caja. De igual manera, un derivado se puede asignar a un
porcentaje de la cantidad nominal o temporal de la exposicin
cubierta (IAS39, 75).

Las relaciones de cobertura se establecen para
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riesgos especficos. Un nico instrumento derivado de cobertura
puede, sin embargo, designarse como cobertura de ms de un
tipo de riesgo suponiendo que (IAS39, 76):

Los riesgos cubiertos han de poderse identificar
claramente.
Se pueda demostrar la efectividad de la cobertura.
Se pueda asegurar que hay una
designacin especfica del instrumento de
cobertura y de las distintas posiciones de riesgo.

Una combinacin de derivados pueden ser designados como
cobertura, aunque no si finalmente se trata de una opcin vendida, es
decir, si se recibe una prima (IAS39, 77).

3.6.2.2. Partidas cubiertas [IAS39, 78 a 84 | BdE, Norman 31.C]
Las partidas cubiertas pueden ser (IAS39, 78):
Un activo o pasivo de balance.
Un compromiso en firme, an no registrado en
balance.
Una transaccin altamente
probable.
Una inversin neta en una filial
extranjera.

Los elementos que no permiten una contabilidad de cobertura (no
pueden ser cubiertos) incluiran:

Una inversin a vencimiento (IAS39, 79), que no puede
cubrirse frente al riesgo de tipo de inters. Ello se debe a que la
designacin del instrumento como Inversin a
vencimiento implica que la entidad se ha comprometido a no
vender la inversin antes de vencimiento.
Una exposicin a riesgos generales de negocio (ej. riesgo de
que el competidor aumente la cuota de Mercado).
Cualquier elemento que no pueda medirse de forma fiable.
Una inversin en una filial o entidad subsidiaria, ya que los
cambios del valor se registran durante el
proceso de consolidacin, aunque la inversin
neta en una entidad extranjera s puede cubrirse frente al
riesgo de cambio (IAS39, 80).

Si el elemento cubierto es un Instrumento Financiero puede
cubrirse una parte de sus riesgos, ya que son
fcilmente aislables, lo cual no ocurre con un
Instrumento no Financiero, que debe ser cubierto slo frente al tipo
de cambio o frente a todos los riesgos en su conjunto, por la dificultad
de aislarlos (IAS39, 81 y 82).

Si se agregan activos o pasivos similares y se cubren como un grupo
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o dentro de una cartera, los activos o pasivos individuales del grupo
deben compartir la exposicin al riesgo por el que han sido
cubiertos. El cambio en el valor razonable atribuible al riesgo
cubierto de cada elemento individual en el grupo cubierto debe ser
aproximadamente proporcional al cambio general en el valor
razonable atribuible al riesgo cubierto del grupo/cartera (IAS39, 83 |
BdE, Norma 32). Es lo que la IAS39 considera como
macrocobertura.

Muchas entidades usan tcnicas de gestin de riesgo basadas en la
cobertura neta de la exposicin al riesgo del Balance. La
IAS39 prohbe el uso de coberturas de exposiciones netas (tales
como tcnicas de macro cobertura empleadas por una Unidad de
ALM). Las posiciones de cobertura deben designarse
individualmente o como carteras de activos o pasivos
homogneos por su valor bruto en libros (IAS39, 84 | BdE,
Norma 32).

Sin embargo, es posible evaluar la posicin de riesgo neta de
tipo de inters en un nmero especfico de bandas establecidas para
el horizonte temporal en funcin de los vencimientos. Si la exposicin
neta en cada banda puede ser asignada a un activo o pasivo
determinado, la posicin neta en cada bucket (plazo) puede, en
efecto, calificarse como elemento cubierto. Esto permitir a
las entidades el empleo de una metodologa de gap de tipos de
inters para gestionar el riesgo de tipos de inters, pero con un
seguimiento permanente y un desarrollo de sistemas.

Cambios en los futuros flujos de caja que surjan de un activo o
pasivo existente.
Cambios en los futuros flujos de caja de una transaccin que
an no se encuentra reconocida en el Balance de la entidad, ya
sea comprometida o anticipada.

Para cubrir estas posibilidades, se reconocen tres relaciones de
cobertura bajo principios internacionales:

Cobertura de Valor Razonable (Fair Value) [IAS39, 89 a 94]
Cobertura de Flujos de Efectivo (Cash Flow) [IAS39, 95 a
101]
Cobertura de Inversin Neta en Negocios en el Extranjero
(Net Investment) [IAS39, 102]

3.6.2.3. Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas
[IAS39, 88 | BdE, Norma 31.D], debern cumplirse
rigurosamente los siguientes criterios:

Existe documentacin formal para la relacin de cobertura
que incluye el objetivo de gestin del riesgo de la entidad y la
estrategia para llevar a cabo la cobertura en la fecha de inicio de
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16
cobertura.
La efectividad de la cobertura debe poder valorarse de
manera fiable, esto es, el valor razonable o el flujo de caja del
elemento cubierto debe poder medirse de manera fiable.
Se espera (test prospectivo) que la cobertura sea altamente
efectiva (generalmente se admite un rango del 80% al
125%,basada en la prctica actual de Mercado) al compensar
los cambios del valor razonable o de cash flow atribuibles al
riesgo cubierto.
La cobertura debe haber sido (test retrospectivo) efectiva a lo
largo del periodo estudiado (en un rango del 80% al
125%; IAS39, AG105).
Una transaccin prevista designada como cubierta en una
relacin de cobertura de flujos de caja debe ser altamente
probable y presentar una exposicin al riesgo de precio que
pudiera afectar finalmente a la cuenta de resultados.

Una valoracin de la probabilidad de que una transaccin prevista
tenga lugar no est basada slo en un propsito de gestin, ya que
la intencin no es cuantificable. La probabilidad de una transaccin
deber apoyarse en hechos observables y circunstancias relevantes,
tales como:

La frecuencia de transacciones pasadas similares.

La capacidad financiera y operacional de la entidad para
llevar a cabo la operacin.
El alcance de la prdida o interrupcin de las operaciones
que pudiera resultar en que la transaccin no se llevase a cabo.
La variabilidad causada por el riego cubierto debe afectar en
ltimo lugar a la cuenta de prdidas y ganancias. Por
ejemplo, una compra futura de tierra podra no calificarse como
un elemento cubierto porque el precio de compra no se registrar
en la cuenta de resultados.

3.6.2.4. Coberturas de valor razonable (Fair Value) [IAS39, 89
a 94 | BdE, Norma 31.F]

Una cobertura de valor razonable es una cobertura de la exposicin a
cambios en el valor razonable de un activo o pasivo reconocido, o
una porcin identificable de un activo o pasivo, que sea atribuible a
un determinado riesgo que afectar a los ingresos netos.
Fundamentalmente, cuando el elemento cubierto se modifica de fijo
a variable por el uso del derivado, se puede considerar una
cobertura de valor razonable.

Ejemplos comunes de coberturas de valor razonable son:

Un swap de tipo de inters que cubre los cambios en el valor
SWAPS

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razonable de un prstamo a tipo fijo debido a los cambios en los
tipos de inters.
Una opcin de venta put adquirida que cubre los cambios en
el valor razonable de una accin, debido al riesgo del precio de la
accin.
Un contrato de futuro de materias primas que cubre los
cambios en el valor razonable del contrato de materias
primas.

Las coberturas que son consideradas de valor razonable, se registran
de la siguiente forma:

La ganancia o prdida procedente del valor del instrumento de
cobertura se reconoce inmediatamente en la cuenta de prdidas
y ganancias.
La ganancia o prdida procedente de la partida cubierta
atribuible al riesgo cubierto ajustar el importe en libros de la
partida cubierta y se reconocer en el resultado del ejercicio.

Para coberturas de valor razonable (IAS39, 89), la contabilidad de
cobertura acelera el reconocimiento del ingreso/gasto del elemento
cubierto para compensar el efecto en la cuenta de resultados del
derivado de cobertura.

Por lo tanto, un ajuste en el valor del elemento cubierto debido a la
cobertura de valor razonable crear un descuento o prima en un
prstamo o en un instrumento de deuda emitido (ya que se revala a
valor de mercado por debajo o por encima de su nocional).

IAS39 permite diferir la amortizacin hasta que la contabilidad de
cobertura se interrumpa (IAS39, 92). Si el instrumento de cobertura,
por ejemplo un swap sobre tipos de inters, se mantiene hasta la
fecha de vencimiento del elemento cubierto, por ejemplo el tipo fijo de
un prstamo, no se requerir ninguna amortizacin. Si el swap
cubriese una porcin de la vida del prstamo, la amortizacin del
descuento o prima ser necesaria desde la fecha en que se
suspenda la contabilidad de cobertura.

CAPITULO II
INSTRUMENTOS FINANCIEROS SWAPS
El mercado de derivados financieros en el Per est cobrando cada vez mayor
relevancia debido a que stos permiten eliminar o disminuir los riesgos
asociados a fluctuaciones de tasas de inters, tipo de cambio, etc.
En Per, el mercado ms desarrollado es el de forwards de monedas, que
alcanz en mayo de 2006 un saldo de US$ 787 millones y US$ 2 233 millones
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18
en compras y ventas, respectivamente, lo que representa un crecimiento de
79% y 128%, respectivamente, con relacin a mayo del 2005.
Cabe recordar que, en un Forward de Monedas, dos contrapartes se
comprometen a intercambiar, en una fecha futura, un monto determinado en
distintas monedas a un tipo de cambio especfico.
Adicionalmente, en el Per se negocian otros tres derivados financieros:
Swap de Monedas: dos contrapartes se comprometen a intercambiar
intereses y amortizaciones sobre montos nominales pactados en dos
monedas. Por ejemplo, una empresa con ingresos en soles y deudas en
dlares puede cambiar su deuda a soles pactando un Swap en el que
paga soles y recibe dlares.
Swap de Tasas de Inters: dos contrapartes se comprometen a
intercambiar una tasa de inters fija por una variable. Por ejemplo, una
empresa puede fijar la tasa variable de su deuda pactando un Swap en
el que paga tasa fija y recibe tasa variable.
Forward de Tasas de Inters: similar a un Swap pero con un solo
intercambio.
A pesar de que el mercado de derivados en el Per est cobrando cada vez
mayor importancia, ste todava tiene potencial para crecer. Los volmenes
pactados extraburstilmente, en abril de 2004, representaron slo 1,4% del
PBI, mientras que en Brasil, Chile, Colombia y Mxico representaron el 7,8%,
22,5%, 5,5% y 19,1%, respectivamente. Cabe mencionar que el mercado
extraburstil mundial a diciembre del 2005 se encontr en US$ 284,8 billones,
aproximadamente 28 veces el PBI de EE.UU. y 13 veces la capitalizacin
burstil de las empresas listadas en la bolsa de Nueva York.
Asimismo, en diciembre del 2005, Cahua (Empresa de Generacin Elctrica
Cahua S.A.), firm un contrato swap con el BCP, en el cual se fija US$13.2
millones de su deuda a una tasa fija de 4.92%. por lo que, la Empresa estara
fijando un total de US$20.0 millones de deuda a tasa fija, disminuyendo la
vulnerabilidad ante cambios en la tasa Libor. El vencimiento de dicho contrato
swap es en noviembre del 2015.
2.1. DEFINICION:
Son contratos evidenciado por un documento sencillo, en los que dos
agentes econmicos llamados contrapartes acuerdan intercambiar flujos
monetarios, expresados en una o varias divisas, calculados sobre diferentes
tipos o ndices de referencia que pueden ser fijos o variables, durante un
cierto perodo de tiempo.
2.1.1. FINALIDAD
Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de inters.
Reducir el riesgo del crdito.
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Reestructuracin de portafolios, en donde se logra aportar un
valor agregado para el usuario.
Disminuir los riesgos de liquidez.
Los swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan
algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a
determinadas divisas u obtener tasas de inters en condiciones ms
ventajosas.

2.2 CARACTERSTICAS DE LAS OPERACIONES SWAPS
TIPOS DE RIESGO:

Por ser el SWAP un mecanismo de cobertura que permite cubrir los riesgos
de mercado, solvencia y liquidez, en la realizacin de cualquier operacin
SWAP se deber indicar la clase de riesgo que est cubriendo el originador
del SWAP, teniendo en cuenta lo siguientes:

2.2.1 Riesgo de Mercado:

Se entiende como riesgo de mercado la contingencia de prdida o
ganancia por la variacin del valor de mercado, frente al registrado en la
valoracin del portafolio del inversionista, producto de cambios en las
condiciones del mercado, incluidas las variaciones de tasas de inters o
tasas de cambio.

2.2.2 Riesgo de Solvencia:

Se entiende como riesgo de solvencia la contingencia de perdida por el
deterioro de la estructura financiera del emisor o garante de un ttulo
valor, que pueda generar disminucin en el valor de la inversin o en la
capacidad de pago, total o parcial, de los rendimientos o del capital de la
inversin.

2.2.3 Riesgo de Liquidez:

Este riesgo considera la necesidad del tenedor del ttulo valor de hacer
lquido un ttulo de largo plazo, originando una posible prdida o
ganancia.

2.2.4 Participantes:

En todo SWAP deben participar como mnimo tres tipos de agentes.
SWAPS

20

2.2.5 Originador:
Quien necesita cubrir un riesgo especfico y utiliza la figura de sustitucin
de ttulos -SWAP-. Deber tomar una posicin de vendedor inicial de un
primer ttulo valor originador del riesgo y de comprador final de un
segundo ttulo valor que cumpla con las caractersticas para cubrir el
riesgo de portafolio que dio origen a la operacin. Estos tramos de las
operaciones SWAP no se sujetarn a precios de mercado, sin embargo,
es necesario que las sociedades comisionistas de bolsa
obtengan comunicacin escrita por parte de ste cliente en la que clara y
expresamente manifieste que conoce las condiciones de mercado
actuales y est dispuesto a realizar dichas operaciones.
2.2.6 Agente Volteador:
Es el encargado de dar vuelta a los ttulos valores del originador,
actuando como intermediario. Su posicin deber ser neutral y
su utilidad estar dada bsicamente por la diferencia en los precios, y
sta no podr ser en ningn caso negativa ni podr subsanarse con
utilidades de otras operaciones independientes al SWAP en cuestin. El
volteador solo podr comprar los ttulos en posicin definitiva cuando
sea previamente autorizado por el originador mediante autorizacin
escrita.
2.2.7 Tercero:
Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categora.
Es quien vende el (los) titulo (s) que sustituir el titulo originador del
SWAP y quien compra el titulo que dio origen a la operacin SWAP.
Cuando se presenten dos terceros independientes, estas operaciones se
realizarn con el agente volteador y se regirn por precios reales del
mercado.

2.3 FACTORES DE RIESGO A CONSIDERAR
2.3.1Riesgo de mercado:
Al no tener vencimiento, es un ttulo con mucha duracin y, por tanto, ex
puesto a fuertes variaciones ante la fluctuacin de los tipos de inters.
2.3.2 Riesgo de liquidez:
Al no cotizar en Bolsa y ser poco lquidos los mercados secundarios orga
nizados en los que cotiza, tienen una liquidez bastante limitada.
Normalmente son los propios emisores quienes dan liquidez, e incluso p
ueden contar con un contrato de liquidez.
SWAPS

21
2.3.3 Riesgo de contraparte:
En los intereses: el instrumento paga un tipo de inters
Generalmente fijo en un primer periodo y variable durante el resto de la vid
a del producto, pero ste normalmente est condicionado a que la soci
edad obtenga beneficios, con lo que si no los obtiene, se suspende el pago
de intereses
2.3.4 Riesgo de contraparte en el principal:
Si se deteriora la solvencia del emisor, sufrirn Una prdida de valor que es
muy superior a un bono normal, ya que las acciones preferentes no tienen
vencimiento.
En caso de insolvencia del emisor, las participaciones preferentes se sit
an en el orden de
2.3.5 Recuperacin de los crditos:
Por detrs de todos los acreedores comunes y subordinados y por delant
e de las acciones (o cuotas participativas. La tipologa es muy variada pu
diendo destacar como ms comunes las siguientes:
2.3.6Acumulativas:
Si el dividendo no es pagado, este ser acumulado para futuros pagos.
2.3.7. No cumulativas:
El dividendo no ser acumulado si no es pagado. Las
acciones preferenciales de bancos deben ser no cumulativas.
2.3.8Convertibles:
Tiene la opcin de convertirse en una accin comn a un precio a
cordado.
2.3.9De renta mensual:
Una combinacin de accin preferente y de deuda subordinada.
2.3.10Participantes:
Permite, bajo ciertas condiciones, obtener dividendos adicionales a los
establecidos.
2.3.11 De opcin financiera:

Estas emisiones tienen un privilegio de
"opcin financiera" con el que el accionista puede, bajo ciertas condicion
es, forzar al emisor a redimir las acciones.
2.4. CLASIFICACION DEL SWAP
2.4.1. Swaps sobre tasas de inters
SWAPS

22
Este tipo de contrato es el ms habitual en los mercados financieros.
"Un swap de tasa de inters normal es un contrato por el cual una parte de
la transaccin se compromete a pagar a la otra parte una tasa de inters
fijada por adelantado sobre un nominal tambin fijado por adelantado, y la
segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de inters
variable sobre el mismo nominal".
Los contratos swaps de tipos de inters son permutas de carcter financiero
en las que se intercambian obligaciones de pago, correspondientes a
prstamos de carcter diferente, referidas a un determinado valor nocional
en una misma moneda. Normalmente se intercambian intereses fijos por
variables, aunque tambin se pueden intercambiar intereses a tipo variable
sobre dos bases de referencia distintas.
Es decir un swap no es un prstamo, ya que es exclusivamente un
intercambio de flujos de tasas de inters y nadie presta el nominal a nadie,
es decir, las cantidades de principal no se intercambian.
Swaps de divisas: es una variante del swap de tipo de inters, en que el
nominal sobre el que se paga el tipo de inters fijo y el nominal sobre el que
se paga el tipo de inters variable son de dos monedas distintas. La forma
tradicional del swap de tipo de cambio, generalmente denota una
combinacin de una compra (venta) en el mercado al contado "spot" y una
venta (compra) compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo
"forward", pero este puede a veces referirse a transacciones
compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de ambos.
Un swap de divisas es un acuerdo entre dos agentes econmicos para
intercambiar, durante un perodo de tiempo acordado, dos flujos de
intereses nominados en diferente moneda y generalmente, al vencimiento
del acuerdo, el principal de la operacin, a un tipo de cambio determinado al
inicio de la misma, normalmente el de contado para dicho da.
Dicho intercambio de principales es el que, precisamente, nos permite
cubrirnos de la evolucin desfavorable de los tipos de cambio.
Respecto a las clases ms simples de swaps de divisas existentes, variarn
en funcin de los tipos intercambiados, distinguindose entre:
Swap de divisas fijo contra variable.
Swap de divisas variable contra variable.
Swap de divisas fijo contra fijo.
Entre las ventajas de los contratos swaps, cabe destacar la no existencia de
riesgo por el principal del contrato, ya que su posible incumplimiento slo
afecta al diferencial de tipos o precios; o el cambio en la estructura de
endeudamiento que proporcionan los swaps de tipos de inters.
En cuanto a sus inconvenientes, hay que resaltar lo elevado de sus
principales nocionales, los altos costes de intermediacin e implementacin
SWAPS

23
y, por ltimo, la dificultad en deshacer la operacin antes de su vencimiento,
al no encontrarse una contraparte que asuma las condiciones especficas
del contrato en cuestin.
2.4.2. Swaps de materias primas ("Commodity Swaps)
Un problema clsico en materia de finanzas es el financiamiento de los
productores a travs de materias primas, ya que los mercados mundiales de
materias primas son muchas veces de alta volatilidad.
Por ejemplo, los precios internacionales del petrleo en unos cuantos das
pueden bajar hasta un 30%.
Por esta razn las empresas productoras de materias primas son en
general empresas de alto riesgo, tanto para prstamos como para
inversiones.
Por lo tanto, este tipo de swaps estn diseados para eliminar el riesgo de
precio y de esta manera conseguir el abaratamiento de los costos de
financiamiento.
El funcionamiento de un swap de materias primas, es muy similar al de un
swap de tasa de inters, por ejemplo: un swap a tres aos sobre petrleo;
esta transaccin es un intercambio de dinero basado en el precio del
petrleo (A no entrega a B petrleo en ningn momento), por lo tanto el
swap se encarga de compensar cualquier diferencia existente entre el
precio variable de mercado y el precio fijo establecido mediante el swap. Es
decir, si el precio del petrleo baja por debajo del precio establecido, B paga
a A la diferencia, y si sube, A paga a B la diferencia.
2.4.3. Swaps de ndices burstiles
Estos permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el
rendimiento de un mercado burstil. Este rendimiento burstil, se refiere a la
suma de dividendos recibidos, ganancias y/o prdidas de capital. Ejemplo
sobre un nominal de USD 100 MM: "Al principio del swap se anota el valor
inicial del ndice en cuestin por ejemplo, el valor del S&P 500 al principio
del periodo podra ser 410,00. Cada trimestre A paga a B LIBOR a tres
meses en dlares sobre USD 100 MM. A su vez B paga a A cada trimestre
una cantidad de dinero igual a los dividendos que A habra recibido de
haber invertido USD 100 MM en las acciones que componen el S&P 500,
estando el ndice a su valor inicial de 410,00 en el momento de la inversin.
Adems de lo anterior, si el ndice S&P 500 est por encima de su valor
inicial al final del primer trimestre, B pagar a A la diferencia sobre una
cantidad de acciones correspondientes a la inversin inicial de USD 100
MM con el ndice a 410,00, y si est por debajo A pagar a B la diferencia.
Este proceso se repite cada trimestre, tomando siempre el cierre del
trimestre anterior como diferencia pero manteniendo el nmero de acciones
definido al principio de la transaccin siempre fija".
SWAPS

24
A travs de este mecanismo, se consigue la misma rentabilidad de haber
invertido en acciones y se financia a su vez, pero siempre conservando su
capital, y esto le permite invertirlo en otros activos.
2.4.4. Swaps sobre tipo de cambio
En este tipo de contrato (o permuta financiera) "una parte se compromete a
liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa. Por el otro
lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa".
Esta es una variante del swap de tasa de inters, "en el que el nominal
sobre el que se paga la tasa de inters fija y el nominal sobre el que se
paga la tasa de inters variable son en dos monedas distintas".
A diferencia del swap anterior (swap sobre tasa de inters) en este, las
cantidades de principal se intercambian al principio y final de la vida del
swap.
Este a su vez puede utilizarse para transformar un prstamo en una divisa
en un prstamo en otra divisa. Ya que se puede afirmar que un swap es una
posicin larga en una obligacin combinada con una posicin corta en otra
obligacin. Un swap puede ser considerado como una cartera de contratos
a plazo.
Por ejemplo, en la actualidad las instituciones financieras reciben con
frecuencia como depsito un swap.
Para ampliar la idea de cmo es que funciona un swap, he aqu un ejemplo
de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981:
"IBM convirti a dlares unas emisiones anteriores de deuda en francos
suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permiti a IBM aprovecharse
del aumento del dlar a principios de los aos 80 y fijar el tipo de cambio al
que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emiti bonos en
dlares que le proporcionaron los dlares necesarios para el swap, y
consigui a cambio financiamiento en francos suizos y marcos".
2.4.5. Swaps crediticios
Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs
de la medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes
(tasa de inters, plazo, moneda y crdito).
Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera ms eficaz,
permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo. Ajustndose a la
relacin entre oferta y demanda de crdito.
Se podra afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa ms que, un
riesgo de incumplimiento posible.
SWAPS

25
Existen dos opciones de swaps: el swap de incumplimiento (default swap) y
el swap de retorno total (total return swap).
"En un contrato de swap de incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio
paga a otra parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se
produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus crediticio del crdito
de referencia, usualmente un ttulo corporativo. Los swaps de retorno total,
por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio retenga el
activo y reciba un retorno que flucta a medida que se modifica el riesgo
crediticio. El vendedor paga unas tasas total de retorno sobre un activo de
referencia, en general un ttulo que incluye cualquier consideracin de
precio, a cambio de pagos peridicos a tasa flotante ms cualquier
reduccin de precios".
Cuando se inventaron este tipo de swaps, usualmente eran utilizados slo
por los bancos, para proteger los crditos bancarios.
En la actualidad se han vuelto instrumentos de cobertura muy popular ya
que permiten retener el activo y a su vez segmentar y distribuir el riesgo.
Esto permite que "un banco pueda liberar lneas de crdito y continuar
prestando dinero a sus clientes, aun cuando exceda sus lmites de
exposicin para dicha empresa o industria, mediante la descarga del riesgo
crediticio (en todo o en parte) a travs de un swap de retorno total o de
incumplimiento.
Adems, puede concentrarse en prstamos a los sectores donde posee
mayor presencia o experiencia, sin preocuparse por la concentracin de
riesgo excesiva. Los bancos ms pequeos, cuyos mrgenes se ven
reducidos por el alto costo del dinero, podran obtener un retorno mayor y
una exposicin a crditos mejores utilizando derivados crediticios y no
prstamos directos".
CAPITULO III
CASOS PRACTICOS Y REGISTRO CONTABLE DEL SWAPS

CASO PRCTICO N 1

La sociedad ALFA solicit y obtuvo del Banco de Credito un prstamo de
100.000 nuevos soles, a devolver dentro de dos aos, que se recibi el 1 de
enero de 2012. El inters, al tipo variable (flotante) del EURIBOR a un ao ms
el 6% (Europe Interbank Offered Rate), tipo europeo de oferta interbancaria, se
pagar por aos vencidos, el 31 de diciembre de cada uno de ellos. Los gastos
de formalizacin del prstamo ascendieron a 1.500.
ALFA concert con la entidad Swaps Financieros S.A., tambin el 1 de enero
de 2012, ante la posible subida de los tipos de inters, una permuta financiera
de cobertura con intercambio de intereses (Interest rate swaps) sobre un
SWAPS

26
prstamo nacional (principal terico que acta como subyacente sobre el que
se calcula en inters a pagar) de 100.000 nuevos soles, a dos aos (Coupon
Swap). La empresa pagar unos intereses fijos anuales al 10% (inters de
mercado, en ese momento, para los prstamos de iguales caractersticas al
solicitado), y recibir a cambio intereses anuales flotantes al EURIBOR a un
ao ms el 6%, liquidando con la entidad por la diferencia. Como se observa,
son las mismas caractersticas del prstamo recibido. Las comisiones y gastos
iniciales de operacin ascienden al 2% del importe del prstamo nacional.
El pago de intereses al Banco de Crdito y la valoracin de intereses con
Swaps Financieros se efectuarn los 31 de diciembre de los aos 2012 y 2013,
aplicando a las dos entidades iguales valores del EURIBOR, referidos a las
mismas fechas:
Los valores alcanzados por el EURIBOR en las fechas sealadas fueron:

01-12-2012 01-12-2013
3,60% 3,80%

La cobertura de intereses resulta eficaz en todo momento, y no existen otros
riesgos diferentes al del tipo de inters.
El tipo de inters de mercado de los prstamos de las mismas caractersticas
del solicitado al Banco de Crdito coincide, todos los aos, con el cobrado por
dicha entidad a PTDSA.

Se pide:
Efectuar los asientos contables de Diario de los aos 2012 y 2013
correspondientes a:
A) Las operaciones relativas al prstamo recibido.
B) Las operaciones relativas a la permuta financiera de intereses.
Notas: Todos los cobros y pagos se efectan a travs de la cuenta corriente
que ALFA posee en el Banco de Crdito.
SOLUCIN
EJERCICIO 2012.
--------- 01- 01- 2012 ----------
SWAPS

27
Por la concesin del prstamo bancario y por los gastos de formalizacin del
prstamo:
Cuentas Debe Haber
Banco de Crdito (104) 100.000
Deudas a largo plazo con entidades de crdito (161) 100.000

Cuentas Debe Haber
Otros gastos financieros (679) 1.500
--------- 01- 01- 2012 ----------
Por las comisiones y gastos iniciales del contrato de permuta financiera:

Cuentas Debe Haber
Otros gastos financieros (679.2) (100.000 x 2%) 2.000

La contratacin de la operacin de permuta financiera en s no da lugar, en
este momento, a ningn otro asiento, pues no existen otros gastos ni ingresos
devengados.
--------- 31- 12-2012 ----------
Por los intereses devengados y pagados del prstamo bancario al Banco de
Crdito:
Cuentas Debe Haber
Intereses de deudas a largo plazo (673) 100.000 (3,6% +
6%)
9.600
SWAPS

28
--------- x ----------
Liquidacin permuta financiera de intereses a 31-12-2012:
Intereses a pagar: 100.000 x 0,10 = 10.000
Intereses a cobrar: 100.000 (EURIBOR + 6%) = 100.000 (3,6% + 6%) = 9.600
Liquidacin por diferencia: 10.000 - 9.600 = 400 a pagar
--------- 31- 12-2012 ----------
Por la liquidacin y pago de intereses de la permuta financiera a Swaps
Financieros:
Cuentas Debe Haber
Otros gastos financieros (679) 400
Banco de Crdito (104) 400

EJERCICIO 2013.
--------- 31- 12-2013 ----------
Por los intereses devengados y pagados del prstamo bancario al Banco de
Crdito:
Cuentas Debe Haber
Intereses de deudas a largo plazo (673) 100.000 (3,8% +
6%)
9.800
--------- x ----------
Liquidacin permuta financiera de intereses a 31-12-2013:
Intereses a pagar: 100.000 x 0,10 = 10.000
Intereses a cobrar: 100.000 (EURIBOR + 6%) = 100.000 (3,8% + 6%) = 9.800
Liquidacin por diferencia: 10.000 - 9.800 = 200 a pagar
--------- 31- 12-2013 ----------
SWAPS

29
Por la liquidacin y pago de intereses de la permuta financiera a Swaps
Financieros:
Cuentas Debe Haber
Otros gastos financieros (679) 200
En el caso de que la liquidacin de la permuta financiera hubiese producido
intereses a cobrar, el asiento a realizar sera:
Cuentas Debe Haber
Otros ingresos financieros (779) 200

CONCLUSIONES
Algunos de los instrumentos derivados ms conocidos internacionalmente son
los forward, los contratos a futuro, las permutas financieras o swaps y las
opciones; estos tienen como gran virtud el ofrecer un amplio potencial de
apalancamiento por cuanto, en comparacin con el mercado de contado,
permiten con igual capital realizar un nmero mayor de operaciones. Lo
anterior es posible gracias a que la operacin derivativa puede realizarse
mediante un deposito equivalente a un porcentaje de la operacin total, de
manera que no es necesario colocar el monto total de la inversin realizada.
Los contratos swaps son instrumentos menos utilizados, los ms comunes en
su uso y nmero de operaciones por los empresarios modernos, suelen ser los
futuros y las opciones.
Los swaps son herramientas de tipo todava ms especifico (a diferencia de los
futuros y opciones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se
utilizan para cubrir el riesgo de crdito, este tipo de contrato es ms utilizado
por instituciones financieras (bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de
todos los tamaos.
La eficiencia de la utilizacin de un swap cualquiera que sea su uso, depender
de conocimiento del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en
la que estamos participando. El elegir un buen agente o corredor tambin es de
suma importancia, ya que ser el responsable de que el rendimiento de nuestro
capital sea positivo.
SWAPS

30
Por lo que el swap es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de
planes contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados,
solo si sabemos emplear stos instrumentos, sacaremos provecho de ellos.
Debido a que la mayora de las coberturas se disean para compensar el
riesgo asociado con una volatilidad en el precio a la que estn expuestos un
productor, un consumidor o un inversionista. Mediante su entrada en un swap o
en alguna otra forma de instrumento derivado, una parte puede cubrir el riesgo
asociada a las fluctuaciones en un precio bajo el supuesto de que la cantidad
es conocida.

BIBLIOGRAFA
www.monografias.com/trabajos40/contrato-swap/contrato-wap2.
rincondelvago.com/operaciones-financieras
html.rincondelvago.com/swaps.
IAS 32 / 39
Circular 4/2004 de BdE de 22 de Diciembre
Gaarder Haug. The Complete Guide to Option Pricing Formulas by
Espen.
John C. Hull. Options, Futures and Other Derivative(4
th
Edition).
Interes-Rate Option Models by Riccardo Rebonato.
The Complete Guide to Option Pricing Formulas by Espen
Gaarder Haug.
Stable Paretian Models in Finance by Rachev and Mittnik.

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