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MATEMTICAS FINANCIERAS

TEMA:

A N U A L I D A D E S

CONTENIDO











AUTOR:





Santo Domingo, D. N.
Rep. Dom.


















Tul io A. Mateo Duval
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



1

MATEMTICAS FINANCIERAS

A N U A L I D A D E S

CONTENIDO:
1. Definicin
2. Elementos de una Anualidad
3. Clasificacin de las Anualidades
4. Anualidad Vencida Simple
4.1 Monto de una Anualidad Vencida Simple
4.1.1 Clculo de la Renta
4.1.2 Clculo del Plazo o Duracin
4.1.3 Clculo de la Tasa de Inters
4.2 Valor Actual de las Anualidades Vencidas y Diferidas Simples
4.2.1 Clculo de la Renta
4.2.2 Clculo del Plazo o Duracin
4.2.3 Clculo de la Tasa de Inters
5. Anualidad Vencida General
5.1 Clculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Inters
de una Anualidad Vencida General
6. Anualidad Anticipada Simple
6.1 Monto de una Anualidad Anticipada Simple
6.1.1 Clculo de la Renta
6.1.2 Clculo del Plazo o Duracin
6.1.3 Clculo de la Tasa de Inters
6.2 Valor Actual de las Anualidades Anticipadas y Diferidas Simples
6.2.1 Clculo de la Renta
6.2.2 Clculo del Plazo o Duracin
6.2.3 Clculo de la Tasa de Inters
7. Anualidad Anticipada General
7.1 Clculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Inters
de una Anualidad Anticipada General
8. Anualidad Perpetua o Perpetuidad
8.1 Anualidad Perpetua Vencida
8.2 Anualidad Perpetua Anticipada
9. Amortizacin y Fondos de Amortizacin
9.1 Amortizacin de Deudas. Tabla de Amortizacin
9.1.1 Saldo Insoluto, Derechos Adquiridos por el Deudor y
Saldo a Favor del Acreedor
9.2 Fondo de Amortizacin. Tabla de un Fondo de Amortizacin
9.2.1 Clculo del Total Acumulado en un Fondo de Amortizacin y
del Saldo Insoluto en Cualquier Fecha
10. Resumen de Frmulas Relativas a las Anualidades

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



2


MATEMTICAS FINANCIERAS

A N U A L I D A D E S

1. DEFINICIN

En las transacciones comerciales y financieras es comn emplear, en vez de un pago nico al trmino de un
plazo, una anualidad o renta, esto es, un conjunto de abonos fijos a intervalos iguales de tiempo. Ejemplos de
anualidades: pago de las cuotas mensuales de un prstamo hipotecario, los dividendos trimestrales sobre acciones
preferidas, pagos bimestrales de la prima del seguro de un vehculo, los pagos mensuales de un contrato de alquiler de
un apartamento, el cobro quincenal del sueldo, los abonos mensuales efectuados para pagar una nevera comprada a
crdito, los depsitos semestrales realizados en un fondo de amortizacin para financiar la sustitucin de una
maquinaria, etc.

Se denomina Anualidad o Renta a una serie de pagos o sumas de dinero, generalmente de igual cuanta, que
vencen a intervalos iguales de tiempo. An cuando el vocablo anualidad sugiere que los pagos son anuales, no
debemos entenderlo siempre as, pues la frecuencia de los pagos puede ser cualquier otra: semestral, trimestral,
bimestral, mensual, etc. En resumen, por anualidad no asumiremos pagos anuales, sino pagos fijos que vencen a
intervalos de tiempo iguales.

2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD
Una anualidad queda completamente definida mediante sus cuatro (4) elementos, a saber:

a) Renta o pago peridico de la anualidad (R): es el nombre que se da a la cuanta o valor de cada uno de los
pagos peridicos de la anualidad.

b) Periodo de los pagos o periodo de la anualidad : es el espacio de tiempo fijado entre el vencimiento de
pagos o capitales sucesivos de la misma (ao, semestre, bimestre, cuatrimestre, quincena, etc.).

c) Plazo o duracin de la anualidad : es el intervalo comprendido entre el inicio del primer periodo y la
finalizacin del ltimo, o sea, el nmero total de periodos o de pagos de la anualidad (n).

d) Tasa de inters de la anualidad : es la tasa anual de inters compuesto que aplica a los abonos o
depsitos de la anualidad, con capitalizacin peridica que puede coincidir o no con el periodo de los
pagos.


Ejemplo 1
Para financiar la sustitucin quinquenal de una maquinaria, una empresa deposita $132,000.00 al trmino de
cada ao en un fondo que abona el 8.75% compuesto anual. Identifique los elementos y represente grficamente la
anualidad.
SOLUCIN:

a) Renta o pago peridico: R =$132,000.00 b) Periodo de los pagos =ao
c) Plazo o duracin de la anualidad: n =5 aos d) j =15% m =1
0
R = $ 1 3 2 , 0 0 0
1 5 a o s 4 2 3
j = 8 . 7 5 % m = 1

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



3


3. CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES

Bajo el ttulo general de anualidades existe una gran variedad de ellas. Una anualidad puede tener o no sus
fechas de inicio y trmino definidas, o pueden sus pagos efectuarse al inicio o al final de cada periodo. Asimismo, la
frecuencia de sus abonos puede coincidir o no con la frecuencia de capitalizacin de los intereses, as como el primer
pago puede realizarse en el primer periodo o algunos periodos despus. Dependiendo de stos y otros factores, para
fines de estudio, las anualidades se clasifican de acuerdo con los siguientes criterios:


CRITERIO TIPO DESCRIPCIN
CIERTAS
En stas los pagos comienzan y terminan en fechas
perfectamente determinadas.
TIEMPO
(se refiere a las
fechas de
inicio/trmino del
plazo)
CONTINGENTES
En stas la fecha de vencimiento del primer o del ltimo pago,
o de ambos, depende de algn suceso previsible, pero cuya
fecha de realizacin no puede fijarse.
VENCIDAS
Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en las que
los pagos se efectan al final de cada periodo.
VENCIMIENTO
DE LOS PAGOS
(se refiere al
momento en que
se efectan los
pagos)
ANTICIPADAS
Las anualidades anticipadas son aquellas en las que los pagos
se efectan al inicio de cada periodo.
SIMPLES
En stas el periodo de los pagos coincide con el periodo de
capitalizacin de los intereses.
CONCORDANCIA
O NO DE
PERIODOS
(se refiere a la
coincidencia o no
del periodo de los
pagos y del
periodo de
capitalizacin de
los intereses)
GENERALES
En stas el periodo de los pagos no coincide con el periodo de
capitalizacin de los intereses.
INMEDIATAS
En stas el primer pago se efecta al inicio o al final del primer
periodo de la anualidad (anticipada o vencida).
INICIACIN DE
LOS PAGOS
(se refiere al
momento en que
se comienzan a
realizar los pagos)
DIFERIDAS
Son aquellas en las que se estipula que el primer pago debe
efectuarse despus de transcurrido cierto nmero de periodos.

Como los criterios de clasificacin antes vistos no son mutuamente excluyentes, eligiendo una caracterstica de
cada criterio se pueden formar diferentes tipos de anualidades, resultando que, en las ms usuales, predominan las
modalidades: ciertas, simples, inmediatas (vencidas y anticipadas) y diferidas.

Cabe mencionar adems la anualidad perpetua o perpetuidad, una variante de las anualidades ciertas, la cual se
caracteriza porque los pagos peridicos se efectan por tiempo ilimitado.

Abordaremos aqu el estudio de las anualidades ciertas, comenzando con las simples e inmediatas (vencidas y
anticipadas) por ser las ms empleadas en el sistema financiero. Tambin se analizan las anualidades diferidas y las
generales, tomando en cuenta, que en este ltimo caso, cualquier anualidad general se puede convertir en simple si se
emplea la correspondiente tasa de inters equivalente.

Comencemos efectuando el clculo del monto acumulado al final del plazo de una anualidad vencida simple.

Ejemplo 2
Qu cantidad se acumular en 2 aos si se depositan $20,000.00 al final de cada semestre en una cuenta de
inversiones que abona un 10% anual capitalizable semestralmente?
SOLUCIN:

a) Renta o pago peridico: R =$20,000.00 b) Periodo de los pagos =semestre
c) Plazo duracin de la anualidad: n =4 semestres d) i =10/2 =5% semestral e) S =?
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



4


0
R =$20,000
1
4 sem
3
2
i =5%
n =3
n =2
n =1
S = ?
Si nos ubicamos al final del plazo y efectuamos la sumatoria de los montos de cada
uno de los pagos desde sus respectivos vencimientos, obtendremos a S:

50 . 202 , 86 $ ) 05 . 0 1 ( 000 , 20 ) 05 . 0 1 ( 000 , 20 ) 05 . 0 1 ( 000 , 20 000 , 20
3 2 1
= + + + + + + = S
1




4. ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

Una anualidad vencida simple es aquella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos que la
componen, siempre y cuando stos coincidan con los periodos de capitalizacin de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad, adems del caso visto en el Ejemplo 2, lo constituye el conjunto de 12 pagos mensuales por valor de
$28,500.00 c/u, correspondientes al alquiler de un local comercial, si los mismos son depositados en una cuenta
bancaria que paga intereses a razn del 8% anual convertible mensualmente.


4.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
El monto o valor futuro de una anualidad vencida simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su fecha
de terminacin. Se obtiene al sumar los montos que acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duracin de la anualidad.
0
R
1
n
2 3
i
n-1 n-2
S
n = nmero de periodos
i = tasa de inters por periodo
R = renta o pago peridico
S = monto de la anualidad

Para deducir una frmula que permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad vencida
simple "S" se ejecuta el mismo proceso seguido en el Ejemplo 2, pero trabajando con pagos R invertidos a la tasa
de inters i por periodo de capitalizacin y por n periodos de capitalizacin:

1 2 1
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (

+ + + + + + + =
n
i R i R i R R S (A)

Multiplicando ambos miembros por
) 1 ( i +
se tiene:

n
i R i R i R i R i S ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
3 2 1
+ + + + + + + + = + (B)

1
Esta operacin es la que se conoce como monto de una anualidad vencida simple.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



5


Restando miembro a miembro las expresiones B A , se obtiene:

R i R i S
n
+ = ) 1 ( .

Factorizando se tiene: | | 1 ) 1 ( + =
n
i R i S

Despejando a S de la expresin anterior, se obtiene la frmula que permite hallar el monto de una anualidad
vencida simple:


| |
i
i
R S
n
1 ) 1 ( +
=
MONTO ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE [1]

Ejemplo 3
Resolver el Ejemplo 2 empleando la frmula [1] encontrada anteriormente.

SOLUCIN:
a) Renta o pago peridico: R =$20,000.00 b) Periodo de los pagos =semestre
c) Plazo o duracin de la anualidad: n =4 semestres d) i =10/2 =5% semestral e) S =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtiene:

| |
50 . 202 , 86 $
05 . 0
1 ) 05 . 0 1 (
000 , 20
4
=
+
= S


Ejemplo 4
Si una persona deposita $1,450.00 al final de cada trimestre en una cuenta bancaria que abona un 12%
compuesto trimestralmente, cunto ser el balance de la cuenta al cabo de 9 aos? Cul es el inters total ganado?
SOLUCIN:
R =$1,450.00 j =12% m =4 i =0.12/4 =3% trimestral t =9 aos
trimestres n 36 4 9 = - = S =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtiene el balance de la cuenta al cabo de los 9 aos:

| |
12 . 750 , 91 $
03 . 0
1 ) 03 . 0 1 (
450 , 1
36
=
+
= S


b) Inters total ganado =S Depsitos = 91,750.12 36 1,450 =$39,550.12


Ejemplo 5
Un seor decide ahorrar $15,000.00 al final de cada bimestre durante 5 aos en una institucin financiera que
paga el 9% anual capitalizable bimestralmente.
a) Cunto ser su balance al final del plazo?
b) Si al finalizar el plazo no se retira ni se deposita nada, cul ser el balance de la cuenta 3 aos
despus del ltimo depsito?
SOLUCIN:
R =$15,000.00 j =9% m =6 i =0.09/6 =1.5% bimestral t =5 aos
bimestres n 30 6 5 = - = S =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtiene el balance al final del plazo:

| |
22 . 080 , 563 $
015 . 0
1 ) 015 . 0 1 (
000 , 15
30
=
+
= S

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



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b) Como el balance anterior est disponible al trmino de los 5 aos, luego el mismo se quedar capitalizando
los intereses generados durante 18 periodos (3 aos 6 bim.) adicionales. Por tanto, el balance pedido se obtiene al
calcular el monto compuesto de los $563,080.22 a la tasa de inters del 1.5% bimestral y al cabo de los 18 bimestres:

65 . 137 , 736 $ ) 015 . 0 1 ( 22 . 080 , 563
18
= + = S


Ejemplo 6
Andrs Ramrez efecta un depsito inicial de $6,000.00 en una cuenta de ahorros que abona el 1% mensual. Si
acord depositar $3,000.00 al final de cada mes durante 1 aos y $4,000.00 al final de cada mes durante los 2 aos
siguientes, cul sera el balance de la cuenta al trmino de los 3 aos? cunto se ganara por concepto de
intereses?
0
R=$3,000
1 2 18
i =1%
S
Depsito inicial = $6,000.00
i = tasa de inters por periodo = 1%
S1 = monto anualidad con R=$3,000.00
R=$4,000
3 19 42 meses 22 21 20
$6,000
S2
S1
n=42
n=24
S2 = monto anualidad con R=$4,000.00
S = monto total pedido a los 3 aos

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtienen los montos o valores futuros de las 2
anualidades:

| |
24 . 844 , 58 $
01 . 0
1 ) 01 . 0 1 (
000 , 3
18
1
=
+
= S



| |
86 . 893 , 107 $
01 . 0
1 ) 01 . 0 1 (
000 , 4
24
2
=
+
= S


a) Usando la frmula del monto compuesto, se capitalizan los valores del depsito inicial y del monto de la
anualidad "S
1
", sumndosele al valor de "S
2
", a los fines de obtener el balance pedido "S" :

17 . 723 , 191 $ 86 . 893 , 107 ) 01 . 0 1 ( 24 . 844 , 58 ) 01 . 0 1 ( 000 , 6
24 42
= + + + + = S

b) Inters total que se ganara =S Depsitos = 191,723.17 6,000 18 3,000 24 4,000 =$35,723.17


4.1.1 CLCULO DE LA RENTA

En ocasiones se requiere obtener el valor de la renta o de los pagos (o depsitos) peridicos "R", partiendo de un
monto o valor futuro especfico de una anualidad vencida simple "S", de una duracin "n" y una tasa de inters por
periodo " i ". En tales casos, el clculo de la renta se realiza con la expresin que resulta al despejar a "R" de la
frmula [1]:

] 1 ) 1 [(
.
+
=
n
i
i S
R
VALOR DE LA RENTA [2]

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7


Ejemplo 7
Cunto deber ahorrar una persona al final de cada semestre en una cuenta bancaria que paga el 8% anual
capitalizable semestralmente para acumular la suma de $120,000.00 al cabo de 6 aos? Cunto se gana por concepto
de intereses?
SOLUCIN:
S =$120,000.00 j =8% m =2 i =8/2 =4% semestral t =6 aos
n =6 - 2 =12 semestres R =? I =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [2], se obtiene:

26 . 986 , 7 $
] 1 ) 04 . 0 1 [(
04 . 0 000 , 120
12
=
+

= R


b) El inters total que se gana resulta al restar la suma acumulada "S" menos los depsitos efectuados "n.R" :

R n S I t . = [3]

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [3], se tiene:

88 . 164 , 24 $ 26 . 986 , 7 12 000 , 120 = = t I

Ejemplo 8
Calcular cunto se debera ahorrar al final de cada mes durante los prximos 7 aos si se deseara acumular
$300,000.00 efectuando depsitos en un fondo que paga el 15% compuesto mensualmente.
SOLUCIN:
S =$300,000.00 j =15% m =12 i =15/12 =1.25% mensual t =7 aos

meses n 84 12 7 = - = R =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [2], se obtiene:

03 . 039 , 2 $
] 1 ) 0125 . 0 1 [(
0125 . 0 000 , 300
84
=
+

= R



Ejemplo 9
Con un depsito inicial de $5,000.00 y 10 depsitos iguales a efectuarse al final de cada mes se desea llevar el
balance de una cuenta bancaria que abona el 1.1% mensual a que alcance la suma de $19,766.27. Cul sera el valor
de los depsitos para que al cabo de los 10 meses se tenga acumulado dicho monto?
SOLUCIN:
0
R=?
1 2
i =1.1%
S
Depsito inicial = $5,000.00
i = tasa de inters por periodo = 1.1%
3 10 meses
$5,000
S1
n=10
S1 = monto de la anualidad con R=?
S = monto total a acumular
4

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



8


Como vemos, la suma del monto compuesto del depsito inicial (hasta el final del plazo) ms el monto de la
anualidad deber alcanzar la suma de $19,766.27.

27 . 766 , 19 ) 011 . 0 1 ( 000 , 5
1
10
= + + S

A partir de esta relacin, se obtiene el valor del monto que se deber acumular mediante los depsitos peridicos
de la anualidad "S
1
" :

27 . 766 , 19 04 . 578 , 5
1
= + S

04 . 578 , 5 27 . 766 , 19
1
= S

23 . 188 , 14 $
1
= S

Conocido el monto de la anualidad "S
1
" y mediante la frmula [2], se obtiene el valor de los depsitos:

00 . 350 , 1 $
] 1 ) 011 . 0 1 [(
011 . 0 23 . 188 , 14
10
=
+

= R



4.1.2 CLCULO DEL PLAZO O DURACIN

Si se conoce el monto "S" de una anualidad vencida simple, la tasa de inters por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos (o de pagos) de la anualidad, mediante
la expresin que resulta al despejar a "n" de la frmula [1]:

) 1 ( log
1 log
i
i
R
S
n
+
|
.
|

\
|
+
=
VALOR DE LA DURACIN [4]

Dado que "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
aos
2
se procedera a dividir el valor obtenido con la frmula [4] entre la frecuencia de los pagos (o de capitalizacin de
la tasa de inters) "m", o sea:

( )
m
n
t
aos
= [5]


Ejemplo 10
Una persona deposita $900 al final de cada mes en una cuenta bancaria que abona el 12% anual capitalizable
mensualmente con el fin de acumular la suma de $14,487.21. Cuntos depsitos deber hacer?
SOLUCIN:
S =$14,487.21 R =$900.00 j =12% m =12 i =12/12 =1% mensual ? = n

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

depsitos n 15
) 01 . 0 1 ( log
1 01 . 0
900
21 . 487 , 14
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=




2
Despus que se tiene el tiempo expresado en aos puede hacerse la conversin a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



9


Ejemplo 11
Miguel Torres necesita reunir $33,585.00 y con ese propsito realiza depsitos quincenales vencidos de $500.00
c/u en un fondo que rinde el 9.024% anual convertible quincenalmente. Determine durante qu tiempo (aos) deber
estar efectuando esos depsitos.
SOLUCIN:
S =$33,585.00 R =$500.00 j =9.024% m =24 i =9.024/24 =0.376% quincenal
? = n ? = t

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

quincenas n 60
) 00376 . 0 1 ( log
1 00376 . 0
500
585 , 33
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=


Mediante la frmula [5] se calcula el tiempo pedido ( en aos):

( )
aos aos t
aos
2 5 . 2
24
60
= = =

Ejemplo 12
Para acumular $22,000.00 un seor efecta depsitos iguales de $2,500.00 al final de cada mes en una
financiera que abona el 1.25% mensual. Determine cuntos depsitos ser preciso hacer para acumular dicha suma y el
valor de un depsito adicional en caso necesario.
SOLUCIN:
S =$22,000.00 R =$2,500.00 i =1.25% mensual ? = n

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

depsitos n 40 . 8
) 0125 . 0 1 ( log
1 0125 . 0
500 , 2
000 , 22
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=


Consideraremos que para reunir los $22,000.00 se requieren 8 depsitos completos de $2,500.00 + un depsito
adicional que vencer al final del siguiente mes
3
. Veremos a continuacin 2 maneras de obtener el valor del depsito
adicional:
0
R=$2,500
1 9 mes 2 3
i=1.25%
8 7
S
x = depsito adicional
La fecha focal se tomar a los 9 meses
S1 = monto de la anualidad (n=8 dep.)
S = monto a acumular = $22,000.00
A) Determinacin del depsito adicional mediante una ecuacin de valor
X
S1
n =1
FF


3
Se efectuar de esa manera a fin de garantizar que el valor de los depsitos nunca exceda la renta originalmente establecida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



10


Clculo de "S
1
" :
| |
22 . 897 , 20 $
0125 . 0
1 ) 0125 . 0 1 (
500 , 2
8
1
=
+
= S



Luego, a partir de una ecuacin de valor con FF: a los 9 meses, se obtendr el valor del depsito adicional:

00 . 000 , 22 ) 0125 . 0 1 ( 22 . 897 , 20
1
= + + x

00 . 000 , 22 44 . 158 , 21 = + x

44 . 158 , 21 00 . 000 , 22 = x

56 . 841 $ = x

RESP.: Se requieren 8 depsitos completos de $2,500.00 + un depsito adicional de $841.56


B) Clculo del depsito adicional redondeando el valor de "n" obtenido al entero prximo mayor

Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

depsitos n 40 . 8
) 0125 . 0 1 ( log
1 0125 . 0
500 , 2
000 , 22
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=


Como es de suponer, con un valor de " n = 9" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:

44 . 658 , 23 $
0125 . 0
] 1 ) 0125 . 0 1 ( [
500 , 2
9
=
+
= S


Finalmente, se determina el valor del exceso, obtenindose el depsito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuanta del ltimo (noveno) depsito:

44 . 658 , 1 $ 000 , 22 44 . 658 , 23 = = exceso del Valor

56 . 841 $ 44 . 658 , 1 500 , 2 " " = = x adicional Depsito

RESP.: Se requieren 8 depsitos completos de $2,500.00 + un depsito adicional de $841.56


Ejemplo 13
Milton Roque realiza depsitos iguales por valor de $1,350.00 al final de cada bimestre en una cuenta bancaria
que abona el 21% compuesto bimestral con el fin de acumular la suma de $31,900.00. Determine cuntos depsitos
ser preciso efectuar para alcanzar dicho monto y el valor de un depsito adicional en caso necesario.
SOLUCIN:
S =$31,900.00 R =$1,350.00 j =21% m =6 i =21/6 =3.5% bimestral ? = n

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

depsitos n 52 . 17
) 035 . 0 1 ( log
1 035 . 0
350 , 1
900 , 31
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=


Tulio A. Mateo Duval Anualidades



11


Con un valor de " n = 18" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:

58 . 074 , 33 $
035 . 0
] 1 ) 035 . 0 1 ( [
350 , 1
18
=
+
= S


Finalmente, se determina el valor del exceso, obtenindose el depsito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuanta del ltimo depsito:

58 . 174 , 1 $ 900 , 31 58 . 074 , 33 = = exceso del Valor

42 . 175 $ 58 . 174 , 1 350 , 1 " " = = x adicional Depsito

RESP.: Se requieren 17 depsitos completos de $1,350.00 + un depsito adicional de $175.42


4.1.3 CLCULO DE LA TASA DE INTERS

En este acpite trataremos sobre el clculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duracin "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. Ante la imposibilidad de despejar
a " i " de la frmula [1], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolacin. Para desarrollar el proceso
de tanteo, trabajaremos con dicha frmula en el siguiente formato:


| |
R
S
i
i
n
=
+ 1 ) 1 (
[6]

Despus de conseguir la tasa de inters por periodo " i " , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia
de capitalizacin de la tasa de inters "m" , a los fines de obtener la tasa de inters anual " j ", o sea:

m i j - = [7]


Ejemplo 14
Ramn Suero ha depositado $1,700.00 al final de cada mes en una cuenta de ahorros, acumulando la suma de
$14,767.52 al cabo de 8 meses. Qu tasa anual convertible mensualmente ha ganado?
SOLUCIN:
S =$14,767.52 R =$1,700.00 n =8 meses i =? m =12 ? = j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [6], se tiene:

| |
6868 . 8
700 , 1
52 . 767 , 14 1 ) 1 (
8
= =
+
i
i



Veamos a continuacin 2 maneras de obtener la tasa de inters pedida.

A) Usando TANTEO e INTERPOLACIN

TANTEO

(%) " "i
R S /
1 8.2857
2 8.5830
2.3 8.6745
2.4 8.7052

a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [6] resulte igual o aproximadamente
igual a 8.6868.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de capitalizacin,
ste depende directamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara entre
las tasas 2.3 y 2.4. Luego, mediante la interpolacin se obtiene el valor
buscado de "i":
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



12


INTERPOLACIN


2.3 8.6745
X 0.0123
0.1 i 8.6868 0.0307

2.4 8.7052

Estableciendo una proporcin con las diferencias (suponiendo una variacin lineal de los valores), se calcula el
valor de x y, a partir de ste, se obtiene el valor de "i". Luego con la frmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.

04 . 0
0307 . 0
0123 . 0 1 . 0
0307 . 0
0123 . 0
1 . 0
=
-
= = x
x



% 34 . 2 04 . 0 3 . 2 3 . 2 = + = + = x i

% 08 . 28 12 34 . 2 = - = j Tasa anual convertible mensual pedida



B) Usando TANTEO

TANTEO

(%) " "i
R S /
1 8.2857
2 8.5830
2.3 8.6745
2.4 8.7052
2.33 8.6837
2.34 8.6868



% 34 . 2 = i

% 08 . 28 12 34 . 2 = - = j Tasa anual convertible mensual


Ejemplo 15
Una persona efectu depsitos trimestrales vencidos por $1,000.00 c/u en una cuenta bancaria. Si al cabo de
4 aos tiene en su cuenta la suma de $29,398.20, determine qu tasa anual compuesta trimestral le abon el banco.
SOLUCIN:
S =$29,398.20 R =$1,000.00 n =4.5 4=18 trimestres i =? m =4 ? = j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [6], se tiene:

| |
3982 . 29
000 , 1
20 . 398 , 29 1 ) 1 (
18
= =
+
i
i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters pedida:

a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [6] resulte igual o aproximadamente
igual a 8.6868.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de capitalizacin,
ste depende directamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara entre
las tasas 2.3 y 2.4. Probando valores entre 2.3 y 2.4, se encuentra el
valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa anual pedida
"j " mediante la frmula [7]:
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



13


TANTEO

(%) " "i
R S /
1 19.6147
4 25.6454
5 28.1324
5.4 29.2055
5.5 29.4812
5.49 29.4535
5.48 29.4258
5.47 29.3982
% 47 . 5 = i

% 88 . 21 4 47 . 5 = - = j Tasa anual compuesta trimestral



4.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
El valor actual de una anualidad vencida simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. Se obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
0
R
1
n
2 3
i
n -1 n -2
A
n = nmero de periodos
i = tasa de inters por periodo
R = renta o pago peridico
A = valor actual de la anualidad

Para deducir una frmula que permita obtener directamente el valor actual de una anualidad vencida simple "A",
nos ubicamos en la fecha inicial y all efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuanta R",
los cuales se descapitalizan en base a la tasa de inters " i " por periodo de capitalizacin:

n
i R i R i R i R A

+ + + + + + + + = ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
3 2 1
(A)

Multiplicando ambos miembros por
) 1 ( i +
se tiene:

1 2 1
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
+
+ + + + + + + = +
n
i R i R i R R i A (B)

Restando miembro a miembro las expresiones B A , se obtiene:


n
i R R i A

+ = ) 1 ( .

Factorizando se tiene: | |
n
i R i A

+ = ) 1 ( 1 .

Despejando a A de la expresin anterior, se obtiene la frmula que permite hallar el valor actual de una
anualidad vencida simple:

| |
i
i
R A
n
+
=
) 1 ( 1
VALOR ACTUAL ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE [8]
a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [6] resulte igual a 29.3982.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de capitalizacin,
ste depende directamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 29.3982 se encuentra entre los valores
29.2055 y 29.4812 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 5.4 y 5.5. Probando valores entre 5.4 y 5.5, se
encuentra el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa
anual pedida "j " mediante la frmula [7]:
:
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



14


Ejemplo 16
Cul es el valor actual o el valor de una deuda al da de hoy, si la misma se debe saldar mediante pagos
vencidos de $1,900.00 durante 1 aos, suponiendo una tasa de inters anual del 24% compuesto mensualmente?
SOLUCIN:
R =$1,900.00 n =1.5 12=18 meses j =24% m =12 i =24/12 =2% mensual A =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [8], se tiene:

| |
86 . 484 , 28 $
02 . 0
) 02 . 0 1 ( 1
900 , 1
18
=
+
=

A




Ejemplo 17
Calcular el precio de contado de un artculo que puede adquirirse pagando $30,000.00 de inicial y $2,800.00 al
final de cada mes durante 2 aos, suponiendo una tasa de inters del 21% anual compuesto mensualmente.
SOLUCIN:
Inic.=$30,000.00 R =$2,800.00 n =2 12=24 meses j =21% m =12 i =21/12 =1.75% mensual
PC=?

0
R
1
24 mes
2 3 i
VA A
Inicial = $30,000.00
PC = In i c i al + VA A
R = renta = $2,800.00 VAA = valor actual de la anualidad
PC
In i c i al
P C = precio de contado
. . . . . .
22 23

Para obtener el precio de contado "PC" se deben referir (o descapitalizar) todos los pagos a la fecha inicial. Esto
es, al pago inicial (se queda igual debido a que vence all) se le aaden las 24 mensualidades de $2,800.00
descapitalizadas (las cuales estamos identificando con "VAA"), resultando:

VAA Inicial PC + = [9]

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [9], se tiene:

| |
92 . 489 , 84 $
0175 . 0
) 0175 . 0 1 ( 1
800 , 2 000 , 30
24
=
+
+ =

PC










Tulio A. Mateo Duval Anualidades



15


Ejemplo 18
Un solar valorado en $850,000.00 se puede adquirir mediante un pago inicial y mensualidades vencidas por
$13,346.67 durante 5 aos. Si la tasa de inters aplicada es de 1% mensual, determine la cuanta del pago inicial.
SOLUCIN:
PC=$850,000.00 R =$13,346.67 n =5 12 =60 meses i =1% mensual m =12 Inicial =?

Despejando de la frmula [9] resulta la expresin con la cual se obtiene la cuanta del pago inicial:

VAA PC Inicial = [10]

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [10], se tiene:

| |
94 . 999 , 249 $
01 . 0
) 01 . 0 1 ( 1
67 . 346 , 13 000 , 850
60
=
+
=

Inicial


Ejemplo 19 (anualidad diferida simple)
El valor de una motocicleta se puede saldar mediante un pago inicial de $51,880.00 y 5 abonos mensuales de
$14,211.10, venciendo el primero dentro de 4 meses. Determine el precio de contado de la motocicleta, suponiendo
una tasa de inters del 24% anual convertible mensualmente.
SOLUCIN:
Inic.=$51,880.00 R =$14,211.10 n =5 meses j =24% m =12 i =24/12 =2% mensual
PC=?
0
R=$14,211.10
1 2 6
PC
Pago inicial =$51,880.00
i =tasa de inters por periodo =2%
PC = precio de contado
3
Ini c = $51,880
A3
A3 =valor actual anualidad vencida simple
con duracin igual a 5 periodos
4 5 7 8 mes
n =5
n =3
i =2%
R =renta =$14,211.10

Para obtener el precio de contado "PC" se deben referir (o descapitalizar) todos los pagos a la fecha inicial. Esto
es, al pago inicial (se queda igual debido a que vence all) se le aaden las 5 mensualidades de $14,211.10
descapitalizadas. Ahora bien, como los 5 pagos inician en el mes #4, estamos ante una anualidad diferida
4
, la cual
podemos analizar como una anualidad vencida cuyos inicio y final estn definidos en el diagrama con los puntos azules.
Vindolo as, referimos las 5 mensualidades de $14,211.10 hasta el mes #3 mediante la frmula [8], resultando "A3" y a
continuacin se descontar dicho valor a inters compuesto hasta la fecha "0" para proceder finalmente a sumrselo al
pago inicial, obtenindose as el precio de contado "PC" :

| |
44 . 983 , 66 $
02 . 0
) 02 . 0 1 ( 1
10 . 211 , 14
5
=
+
=

3
A


99 . 999 , 114 $ ) 02 . 0 1 ( 44 . 983 , 66 880 , 51
3
= + + =

PC

4
Una ANUALIDAD DIFERIDA es aquella en la que se estipula que el primer pago se efecta despus de transcurrido cierto nmero de periodos. Sus
elementos (monto, valor actual, plazo, valor de la renta, etc.) se obtienen considerndola como una anualidad inmediata (vencida o anticipada),
usndose para ello las frmulas correspondientes a sta.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



16


4.2.1 CLCULO DE LA RENTA

Esta vez de lo que se trata es de obtener el valor de la renta o de los pagos peridicos "R", partiendo de un valor
actual especfico de una anualidad vencida simple "A", de una duracin "n" y de una tasa de inters por periodo " i ".
En tales casos, el clculo de la renta se realiza con la expresin que resulta al despejar a "R" de la frmula [8]:


] ) 1 ( 1 [
.
n
i
i A
R

+
=
VALOR DE LA RENTA [11]

El uso de esta frmula aplica para la obtencin de la cuanta del pago peridico fijo (capital +inters) con el que
se saldara una deuda "A", as como para el clculo del valor de la renta fija que se recibira al realizar una inversin "A"
durante un plazo determinado.




Ejemplo 20
Una persona adquiere una computadora valorada en $29,800.00 y acuerda pagarla mediante 10 mensualidades
vencidas e iguales. Cunto tendr que pagar cada mes si le aplican una tasa de inters del 30% anual capitalizable
mensualmente y se la entregan sin pago inicial? Qu inters total envuelve dicho financiamiento?
SOLUCIN:
PC=A =$29,800.00 j =30% m =12 i =30/12 =2.5% mensual n =10 meses R =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [11], se tiene:

91 . 404 , 3 $
] ) 025 . 0 1 ( 1 [
025 . 0 800 , 29
10
=
+

=

R


b) El inters total que envuelve el financiamiento se obtiene al restarle la deuda "A" al total pagado "n.R" :

A R n I t = .
5
[12]

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [12], se tiene:

10 . 249 , 4 $ 800 , 29 91 . 404 , 3 10 = = t I


Ejemplo 21
Si se invirtieran $180,000.00 en un fondo que abona el 12% compuesto trimestralmente con el fin de retirar
sumas iguales al final de cada trimestre durante 6 aos, determine la cuanta de los retiros.
SOLUCIN:
A =$180,000.00 j =12% m =4 i =12/4 =3% trimestral n =24 trimestres R=?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [11], se tiene:

53 . 628 , 10 $
] ) 03 . 0 1 ( 1 [
03 . 0 000 , 180
24
=
+

=

R






5
Con esta frmula tambin se obtiene el inters ganado al realizar una inversin cuya finalidad sea recibir una renta fija. En este caso, el inters total
vendra dado por la diferencia del total que se proyecta recibir menos la suma invertida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



17


Ejemplo 22
Luis Lugo compra un apartamento valorado en $2,400,000.00, pagando un 60% del valor por concepto de inicial
y financiando el resto para saldarlo mediante mensualidades vencidas en un plazo de 15 aos. Si la tasa de inters
aplicada es de un 18% anual convertible mensual, determine la cuanta del abono inicial y de la cuota fija mensual a
pagar.
SOLUCIN:
PC =$2,400,000.00 Inicial =60% PC j =18% m =12 i =18/12 =1.5% mensual
t =15 aos n =15 12 =180 meses R=?

a) Cuanta del abono inicial =0.60 2,400,000 =$1,440,000.00

b) Valor a financiar =A =PC Inicial = 2,400,000 1,440,000 = $960,000.00

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [11], se tiene:


04 . 460 , 15 $
] ) 015 . 0 1 ( 1 [
015 . 0 000 , 960
180
=
+

=

R
Valor de los pagos mensuales


Ejemplo 23
Sobre la compra del apartamento planteada en el Ejemplo 22, determine:

a) Cul es el balance de la deuda justamente despus de efectuado el pago #72?
b) Cunto se le ha abonado a la deuda hasta ese momento?
c) A cunto ascenderan los pagos mensuales, si el balance de la deuda obtenido anteriormente se acordara
saldar en un plazo de 4 aos?

SOLUCIN:

a) Para obtener el balance de la deuda justamente despus de efectuado el pago #72, basta con descontar (a
esa fecha) todos los pagos que faltan por efectuar. Como en total eran 180 mensualidades y se han efectuado 72,
entonces restan 108 pagos de $15,460.04, los cuales se descapitalizan mediante la frmula [8], resultando:

| |
69 . 232 , 824 $
015 . 0
) 015 . 0 1 ( 1
04 . 460 , 15
108
=
+
=

A
Balance de la deuda justo despus del pago #72

b) Aunque hasta ese momento se han efectuado 72 pagos por valor de $15,460.04 c/u, a la deuda slo se le ha
abonado una cantidad igual a la diferencia entre el valor del financiamiento menos el balance de deuda ya obtenido:

31 . 767 , 135 $ 69 . 232 , 824 000 , 960 = = abonado Valor

c) Sustituyendo: A =$824,232.69 i =1.5% mensual y n =4 12 =48 meses en la frmula [11], se
obtiene:

83 . 211 , 24 $
] ) 015 . 0 1 ( 1 [
015 . 0 69 . 232 , 824
48
=
+

=

R
Valor de los nuevos pagos mensuales









Tulio A. Mateo Duval Anualidades



18


Ejemplo 24
Sergio Lorenzo compra un auto nuevo valorado en $645,000.00 y le reciben uno usado por $225,000.00 como
pago inicial, aceptando saldar la suma restante mediante el pago de 36 mensualidades con intereses al 30% anual
convertible mensualmente. Determine la cuanta de la mensualidad, si:

a) El primer pago se realiza dentro de un mes (anualidad vencida simple)
b) El primer pago se realiza dentro de 3 meses (anualidad diferida simple)

SOLUCIN:
PC =$645,000.00 Inicial =$225,000.00 j =30% m =12 i =30/12=2.5% mensual n =36 meses
R=? Valor a financiar =A =PC Inicial = 645,000 225,000 = $420,000.00

a) Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, la cuota fija mensual a pagar se obtiene
directamente mediante la frmula [11]:


66 . 829 , 17 $
] ) 025 . 0 1 ( 1 [
025 . 0 000 , 420
36
=
+

=

R
Valor de los pagos mensuales

b) Como este caso corresponde a una anualidad diferida simple, procederemos a analizarla como una anualidad
vencida cuyos inicio y final estn definidos en el diagrama con los puntos azules. Vindolo de ese modo, capitalizamos
la deuda hasta el mes #2 (inicio de la anualidad vencida), resultando "A2" (valor de la deuda a los 2 meses):
0
R =?
1 2
A = $420,000.00
Deuda inicial =$420,000.00
i =tasa de inters por periodo =2.5 %
3
A2
A2 =valor actual anualidad vencida simple
con duracin igual a 36 periodos
4 5 38 mes
n =36 n =2
i =2.5%
j =36% m =12
R =renta =?

50 . 262 , 441 $ ) 025 . 0 1 ( 000 , 420
2
= + =
2
A

Finalmente, el valor de la mensualidad "R" de la anualidad vencida simple de 36 meses (que se inicia en el
mes #2 y termina en el mes #38) se obtiene mediante la frmula [11]:

29 . 732 , 18 $
] ) 025 . 0 1 ( 1 [
025 . 0 50 . 262 , 441
36
=
+

=

R
Valor de los pagos mensuales







Tulio A. Mateo Duval Anualidades



19


4.2.2 CLCULO DEL PLAZO O DURACIN

Si se conoce el valor actual "A" de una anualidad vencida simple, la tasa de inters por periodo " i " y el valor
de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos (o de pagos) de la anualidad,
mediante la expresin que resulta al despejar a "n" de la frmula [8]:

) 1 ( log
1 log
i
i
R
A
n
+
|
.
|

\
|

=
VALOR DE LA DURACIN [13]

Dado que "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
aos
6
se procedera a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos (o de capitalizacin de la tasa de
inters) "m", o sea mediante la frmula [5]:

( )
m
n
t
aos
=


Ejemplo 25
Cuntos pagos trimestrales vencidos de $700.00 debern efectuarse para cancelar una deuda de $7,402.74, si
la misma se contrajo con intereses a razn del 2% trimestral?
SOLUCIN:
A =$7,402.74 R=$700.00 i =2% trimestral m =4 n =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [13], se tiene:

pagos n 12
) 02 . 0 1 ( log
02 . 0
700
74 . 402 , 7
1 log
=
+
|
.
|

\
|

=




Ejemplo 26
Una deuda por $43,315.00 contrada hoy se va a liquidar mediante pagos iguales de $3,100.00 a efectuarse al
final de cada quincena. Si la tasa de inters aplicada es de un 12% anual capitalizable quincenalmente, determine el
nmero de pagos completos y el valor de un pago complementario (en caso necesario) requeridos para saldar la deuda.
SOLUCIN:
A =$43,315.00 R=$3,100.00 j =12% m =24 i =12/24 =0.5% quincenal n =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [13], se tiene:

pagos n 52 . 14
) 005 . 0 1 ( log
005 . 0
100 , 3
315 , 43
1 log
=
+
|
.
|

\
|

=


Consideraremos que para saldar los $43,315.00 se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago
complementario adicional que vencer al final de la siguiente quincena
7
.


6
Despus que se tiene el tiempo expresado en aos puede hacerse la conversin a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
7
Se efectuar de esa manera a fin de garantizar que el valor de los pagos nunca exceda la renta originalmente establecida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



20


Veremos a continuacin 2 maneras de obtener el pago complementario:

0
R=$3,100
1 15 2 3
i =0.5%
14
A
x = pago complementario
La fecha focal se tomar en la fecha 0
A1 = valor actual anualidad (n=14 pagos)
A = deuda a saldar = $43,315.00
A) Determinacin del pago complementario mediante una ecuacin de valor
X
A1
n =15
FF
quinc

Calculamos el valor de "A
1
" descapitalizando los 14 pagos de $3,100.00 hasta la fecha "0 :

| |
99 . 814 , 41 $
005 . 0
) 005 . 0 1 ( 1
100 , 3
14
1
=
+
=

A


Luego, se plantea la igualdad entre la deuda "A" y los 15 pagos mediante una ecuacin de valor con FF en la
fecha "0. A partir de sta se obtiene el valor del pago complementario:

00 . 315 , 43 ) 005 . 0 1 ( 99 . 814 , 41
15
= + +

x

00 . 315 , 43 927917 . 0 99 . 814 , 41 = + x

99 . 814 , 41 00 . 315 , 43 927917 . 0 = x

01 . 500 , 1 927917 . 0 = x

927917 . 0 01 . 500 , 1 = x

53 . 616 , 1 $ = x

RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53


B) Clculo del pago complementario redondeando el valor "n" obtenido al entero prximo menor

Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la frmula [13], se obtiene:

pagos n 52 . 14
) 005 . 0 1 ( log
005 . 0
100 , 3
315 , 43
1 log
=
+
|
.
|

\
|

=


Como es de suponer, con un valor " n = 14" resulta un valor actual "A
1
" que no compensa la deuda contrada:

| |
99 . 814 , 41 $
005 . 0
) 005 . 0 1 ( 1
100 , 3
14
1
=
+
=

A


Tulio A. Mateo Duval Anualidades



21


Siendo as, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A A
1
":

01 . 500 , 1 $ 99 . 814 , 41 315 , 43 = = faltante Valor

Finalmente, la cuanta del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0
hasta la fecha de vencimiento de ste ("n = 15"):

53 . 616 , 1 $ ) 005 . 0 1 ( 01 . 500 , 1 " "
15
= + = x ario complement Pago

RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53



Ejemplo 27
Pilar Moreno invierte $158,000.00 en una cuenta de inversiones que abona el 9% compuesto semestralmente
con el fin de efectuar retiros iguales de $9,000.00 al final de cada semestre. Determine cuntos retiros completos podr
hacer y, si es preciso, el valor de un retiro adicional.
SOLUCIN:
A =$158,000.00 R=$9,000.00 j =9% m =2 i =9/2 =4.5% semestral n =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [13], se tiene:

retiros n 46 . 35
) 045 . 0 1 ( log
045 . 0
000 , 9
000 , 158
1 log
=
+
|
.
|

\
|

=


Consideraremos que podr efectuar 35 retiros completos de $9,000.00 + un retiro adicional al final del siguiente
semestre.

Como es de suponer, con un valor " n = 35" resulta un valor actual "A
1
" menor que la inversin efectuada:

| |
11 . 149 , 157 $
045 . 0
) 045 . 0 1 ( 1
000 , 9
35
1
=
+
=

A


Siendo as, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A A
1
":

89 . 850 $ 11 . 149 , 157 000 , 158 = = faltante Valor

Finalmente, la cuanta del retiro adicional se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0 hasta la
fecha de vencimiento de ste (" n = 36" ):

11 . 150 , 4 $ ) 045 . 0 1 ( 89 . 850 " " Re
36
= + = x ario complement tiro

RESP.: Podr efectuar 35 retiros completos de $9000.00 + un retiro adicional de $4,150.11











Tulio A. Mateo Duval Anualidades



22


4.2.3 CLCULO DE LA TASA DE INTERS

Examinaremos a continuacin el proceso de clculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean
conocidos el valor actual "A", la duracin "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. Ante la
imposibilidad de despejar a " i " de la frmula [8], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolacin.
Para llevar a cabo el tanteo, trabajaremos con dicha frmula en el siguiente formato:


| |
R
A
i
i
n
=
+

) 1 ( 1
[14]

Despus de conseguir la tasa de inters por periodo " i , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalizacin de la tasa de inters "m" a fin de obtener la tasa de inters anual " j ", o sea, mediante la frmula [7]:

m i j - =



Ejemplo 28
Para saldar una deuda de $24,630.00 contrada hoy, se debern efectuar pagos iguales de $1,873.80 al final de
cada trimestre durante 5 aos. Determine con qu tasa anual convertible trimestralmente se estara cargando la
operacin.
SOLUCIN:
A =$24,630.00 R =$1,873.80 n =5 4 =20 trimestres i =? m =4 ? = j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [14], se tiene:

| |
1444 . 13
80 . 873 , 1
630 , 24 ) 1 ( 1
20
= =
+

i
i





Veamos a continuacin 2 maneras de obtener la tasa de inters pedida.


a) Usando TANTEO e INTERPOLACIN

TANTEO

(%) " "i
R A/
1 18.0456
4 13.5903
4.3 13.2363
4.4 13.1214



INTERPOLACIN


4.3 13.2363
X 0.0919
0.1 i 13.1444 0.1149

4.4 13.1214


a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [14] resulte igual o aproximadamente
igual a 13.1444.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 13.1444 se encuentra entre los valores
13.2363 y 13.1214 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 4.3 y 4.4. Luego, mediante la interpolacin se obtiene el
valor buscado de "i":
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



23


Estableciendo una proporcin con las diferencias (suponiendo una variacin lineal de los valores), se calcula el
valor de x y, a partir de ste, se obtiene el valor de "i". Luego con la frmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.

08 . 0
1149 . 0
0919 . 0 1 . 0
1149 . 0
0919 . 0
1 . 0
=
-
= = x
x


% 38 . 4 08 . 0 3 . 2 3 . 4 = + = + = x i

% 52 . 17 4 38 . 4 = - = j Tasa anual convertible trimestral pedida


b) Usando TANTEO

TANTEO

(%) " "i
R A/
1 18.0456
4 13.5903
4.3 13.2363
4.4 13.1214
4.39 13.1328
4.38 13.1443



% 38 . 4 = i
% 52 . 17 4 38 . 4 = - = j Tasa anual convertible trimestral


Ejemplo 29
Qu tasa anual convertible bimestralmente se le cobr a un crdito de $50,000.00 si el mismo fue saldado
mediante 18 pagos bimestrales vencidos de $3,672.42?
SOLUCIN:
A =$50,000.00 R =$3,672.42 n =18 bimestres i =? m =6 ? = j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [14], se tiene:

| |
6150 . 13
42 . 672 , 3
000 , 50 ) 1 ( 1
18
= =
+

i
i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters pedida:

TANTEO

(%) " "i
R A/
1 16.3983
2 14.9920
3 13.7535
3.1 13.6380
3.2 13.5238
3.11 13.6265
3.12 13.6150
% 47 . 5 = i

% 12 . 3 = i % 72 . 18 6 12 . 3 = - = j Tasa anual convertible bimestral
a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [14] resulte igual o aproximadamente
igual a 13.1444.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 13.1444 se encuentra entre los valores
13.2363 y 13.1214 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 4.3 y 4.4. Probando valores entre 4.3 y 4.4, se
encuentra el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa
anual pedida "j " mediante la frmula [7]:
a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [14] resulte igual o aproximadamente
igual a 13.6150.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 13.6150 se encuentra entre los valores
13.6380 y 13.5238 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 3.1 y 3.2. Probando valores entre 3.1 y 3.2, se
encuentra el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa
anual pedida "j " mediante la frmula [7]:

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



24


Ejemplo 30 (Eleccin entre varias opciones de pago)
Luca Snchez result ganadora en el sorteo de una lavadora nueva y como no piensa usarla decide venderla,
recibiendo las siguientes ofertas:
a) 12 mensualidades vencidas de $2,100.00 +una mensualidad adicional (#13) de $1,900.00
b) 18 mensualidades vencidas de $1,525.00

Cul oferta le conviene ms, considerando una tasa de inters del 14.4% anual convertible mensualmente?

SOLUCIN:
Las 2 opciones de pago no podran compararse tal como estn expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Para poder realizar la comparacin se referirn los pagos a la fecha inicial (ya que en sta es que
se debe tomar la decisin) para obtener los Valores de Contado Equivalentes (VCE) correspondiente a cada opcin,
procedindose luego a seleccionar la que arroje el mayor importe a recibir.

1) OPCIN a

0
R=$2,100
1 13 mes 2 3
i = 1.2%
12
VCEa
R = $2,100.00
VCE : valor de contado equivalente
A1 = valor actual anualidad (n=12 pagos)
i = 14.4 / 12 = 1.2%
$1,900
A1
n =13

| |
78 . 966 , 24 $ ) 012 . 0 1 ( 900 , 1
012 . 0
) 012 . 0 1 ( 1
100 , 2
13
12
= + +
+
=

a
VCE


A
1


2) OPCIN b

0
R=$1,525
1 18 mes 2 3 i =1.2%
VCEb
R =$1,525.00 VCE : valor de contado equivalente i =14.4 / 12 =1.2%



| |
07 . 556 , 24 $
012 . 0
) 012 . 0 1 ( 1
525 , 1
18
=
+
=

b
VCE



RESPUESTA : Al comparar los valores VCEa y VCEb, se concluye en que se debera elegir la OPCIN a
porque arroja el mayor importe a recibir.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



25


Ejemplo 31 (Eleccin entre varias opciones de pago)
Una persona que se dispone a comprar un equipo de msica valorado en $38,000.00, puede elegir entre 3
planes de pago. Diga cul le conviene ms si la tasa de inters del mercado es de un 30% anual capitalizable
mensualmente:
a) De contado con un 6% de descuento
b) Un pago inicial del 25% del valor y 10 mensualidades vencidas de $2,950.00
c) Un pago inicial de $13,000.00 y 6 mensualidades de $4,495.00 iniciando a los 4 meses de efectuado el pago
inicial.

SOLUCIN:
Las 3 opciones de pago no podran compararse tal como estn expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Se obtiene el Valor de Contado (VC) o Valor de Contado Equivalente (VCE) correspondiente a
cada opcin, procedindose luego a seleccionar la que arroje la menor erogacin.


1) OPCIN a
0
meses
j =30% m=12
VCa
$35,720

VC a =$38,000 (1 0.06) = $35,720.00 Este sera el valor a pagar de contado.



2) OPCIN b

0
R=$2,950
1
10 meses 2 3
VCEb
Inicial =0.2538,000=$9,500.00
R =renta =$2,950.00
A1 =valor actual de la anualidad
A1
Inicial
VCE =valor de contado equivalente
. . . . . .
i =2.5%


| |
59 . 318 , 35 $
025 . 0
) 025 . 0 1 ( 1
950 , 2 500 , 9
10
=
+
+ =

b
VCE


A
1










Tulio A. Mateo Duval Anualidades



26


3) OPCIN c
0
R=$4,495
1
9 meses 2 4
VCEc
Inicial =$13,000.00
R =renta =$4,495.00
A1 =valor actual de la anualidad
A1
Inicial
VCE =valor de contado equivalente
. . . . . .
i =2.5%
5 3 6
n =3

21 . 991 , 35 $ ) 025 . 0 1 (
025 . 0
] ) 025 . 0 1 ( 1 [
495 , 4 000 , 13
3
6
= +
+
+ =

c
VCE


A
1


RESPUESTA : Al comparar los valores VCa, VCEb y VCEc, se concluye en que se debera elegir la OPCIN b
por involucrar la erogacin de menor cuanta.


Ejemplo 32 (Ecuaciones de valores equivalentes)
Una deuda de $101,000.00 contrada hoy se debe pagar mediante un abono de $30,000 dentro de 4 meses,
15 abonos mensuales de $7,250.00 iniciando a los 7 meses y un ltimo pago a los 24 meses. Cul es la cuanta del
pago final, si la tasa de inters cargada a la operacin es de un 3.14% mensual?
SOLUCIN:
0
R=$7,250
1
24 meses
S1
$101,000
. . . . . .
i =3.14%
6 21
n =3
2 3 4 5 7 8 9
X $30,000
FF
n =20
n =24
n =15 pagos

Como vemos en el diagrama temporal, la deuda la hemos indicado con una flecha hacia arriba y los pagos con
flechas hacia abajo. Para plantear la igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de
la anualidad diferida, es decir, debemos trabajar con una sola suma que la represente (en este caso usaremos el monto
"S1").
Colocando la fecha focal al final, la ecuacin de valor resultante ser:

X + + -
+
+ + = +
3
15
20 24
) 0314 . 0 1 (
0314 . 0
] 1 ) 0314 . 0 1 [(
250 , 7 ) 0314 . 0 1 ( 000 , 30 ) 0314 . 0 1 ( 000 , 101


S
1

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



27


X + = 92 . 955 , 202 51 . 115 , 212

X = 92 . 955 , 202 51 . 115 , 212

59 . 159 , 9 $ = X Valor del pago final


Ejemplo 33 (Ecuaciones de valores equivalentes)
Vctor Ruiz efectu los siguientes depsitos: $3,800.00 al momento de la apertura de una cuenta bancaria y
$700.00 mensuales en los prximos 10 meses. Luego realiza los siguientes retiros: $1,000.00 al cabo de 12 meses y
6 mensualidades de $500.00 iniciando a los 14 meses de la apertura de la cuenta. Si a continuacin la cuenta no
registra ni depsitos ni retiros, determine su balance a los 26 meses, si la misma abona una tasa del 12% compuesto
mensual.
SOLUCIN:
0
R=$500
1
26 meses
S2
$3,800
. . . . . .
i =1%
10 19
n =7
2 11 12 13
X
FF
n =14
n =26
n =6 retiros
14 15
$1,000
R=$700
S1
n =10 depsitos
. . . . . .
n =16

Como vemos en el diagrama temporal, los depsitos se han indicado con flechas hacia arriba y los retiros con
flechas hacia abajo (el balance pedido es lo que tiene la cuenta disponible para retirar a los 26 meses). Para plantear la
igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de las anualidades, es decir, debemos
trabajar con una sola suma que represente cada anualidad (en este caso usaremos el monto, por tanto tendremos a
"S1" y "S2" ).

Colocando la fecha focal al final, la ecuacin de valor resultante ser:

X + + -
+
+ + = + -
+
+ +
7
6
26
) 01 . 0 1 (
01 . 0
] 1 ) 01 . 0 1 [(
500 ) 01 . 0 1 ( 000 , 1 ) 01 . 0 1 (
01 . 0
] 1 ) 01 . 0 1 [(
700 ) 01 . 0 1 ( 800 , 3
14 16
10


S
1
S
2


X + = 37 . 447 , 4 41 . 509 , 13

X = 37 . 447 , 4 41 . 509 , 13

04 . 062 , 9 $ = X Balance de la cuenta a los 26 meses









Tulio A. Mateo Duval Anualidades



28


5. ANUALIDAD VENCIDA GENERAL
Una anualidad vencida general es aquella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos que la
componen, siendo stos diferentes de los periodos de capitalizacin de los intereses. Ejemplo de este tipo de anualidad
lo constituye el conjunto de 10 depsitos iguales de $11,200.00 c/u a efectuarse al final de cada trimestre en una cuenta
de ahorros que abona el 10% de inters anual convertible mensualmente.



5.1 CLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA
DE INTERS DE UNA ANUALIDAD VENCIDA GENERAL
La forma ms sencilla de trabajar con una anualidad vencida general es transformarla en una vencida simple, y
luego utilizar las frmulas ya conocidas de sta para determinar los valores deseados. Una manera de realizar dicha
modificacin consiste en utilizar la tasa de inters " "
1
j capitalizable " "
1
m veces por ao, equivalente a la tasa de
inters anual conocida " "
2
j capitalizable " "
2
m veces por ao
8
:

(
(
(

|
|
.
|

\
|
+ = 1 1
1
2
2
2
1 1
m
m
m
j
m j
TASA DE INTERS EQUIVALENTE [15]

Si la tasa equivalente deseada fuese una tasa efectiva (sta se identificara con " "
e
j
9
y " "
1
m sera igual a 1),
entonces se podra trabajar con la expresin simplificada de la frmula anterior que resulta al sustituir a " "
1
m por 1:

1 1
2
2
2

|
|
.
|

\
|
+ =
m
e
m
j
j
TASA DE INTERS EFECTIVA [16]



Ejemplo 34
Cul es el monto y el valor actual de un conjunto de 20 pagos bimestrales vencidos de $3,000.00 si la tasa de
inters aplicada es de un 20.5% anual compuesto trimestralmente?
SOLUCIN:
R =$3,000.00 n =20 bimestres j =20.5% m =4 (trimestral) S =? A =?

Como estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:

j
2
=20.5% j
1
=?
m
2
=4 m
1
=6

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 3288 . 20 203288 . 0
4
205 . 0
6 1 1
) 6 4 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =20.3288% m =6 i =20.3288 / 6 =3.3881% bimestral

8
Si siempre se identifica con j2 la tasa de inters compuesto conocida, entonces invariablemente se podr obtener la tasa de inters equivalente
con la frmula de j1 , o sea, con la frmula [15].
9
Al hallar una tasa j1 con una frecuencia m1 =1, es decir, una tasa efectiva, se cambia el subndice 1 por e y se representa con j
e
.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



29


a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtiene el valor del monto de la anualidad:

22 . 870 , 83 $
033881 . 0
1 ) 033881 . 0 1 (
000 , 3
20
=
(

+
= S



b) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [8], se obtiene el valor actual de la anualidad:

17 . 072 , 43 $
033881 . 0
) 033881 . 0 1 ( 1
000 , 3
20
=
(

+
=

A




Ejemplo 35
Para la compra de un automvil usado valorado en $350,000.00 se paga un inicial del 40% y el resto con 36
mensualidades vencidas. A cunto asciende cada mensualidad si se carga un 27.85% de inters anual convertible
semanalmente? A cunto ascienden los intereses?
SOLUCIN:
PC =$350,000.00 Inicial =0.40 PC =$140,000.00 Valor de la deuda =A =PC Inicial =$210,000.00
n=36 meses j =27.85% m =52 (semanal) R =? I =?

Como estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta mensualmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:

j
2
=27.85% j
1
=?
m
2
=52 m
1
=12

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 0996 . 28 280996 . 0
52
2785 . 0
12 1 1
) 12 / 52 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =28.0996% m =12 i =28.0996 / 12 =2.3416% mensual

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [11], se obtiene el valor de la renta "R" :

61 . 697 , 8 $
] ) 023416 . 0 1 ( 1 [
023416 . 0 000 , 210
36
=
+

=

R


b) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [12], obtenemos la cuanta de los intereses:

96 . 113 , 103 $ 000 , 210 61 . 697 , 8 36 = = t I








Tulio A. Mateo Duval Anualidades



30


Ejemplo 36
Una repostera dispone de las siguientes opciones para vender unos equipos usados:

a) Un cliente le ofrece $110,000.00 de contado y 8 mensualidades de $40,500.00 cada una.
b) Otro le ofrece $90,000.00 de contado y 15 pagos quincenales de $22,800.00 cada uno.

Determine cul le conviene ms si el rendimiento promedio del dinero es del 23% compuesto semestralmente.

SOLUCIN:

Las 2 opciones de pago no podran compararse tal como estn expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Para poder realizar la comparacin se referirn los pagos a la fecha inicial (ya que en sta es que
se debe tomar la decisin) para obtener los Valores de Contado Equivalentes (VCE) correspondiente a cada opcin,
procedindose luego a seleccionar la que arroje el mayor importe a recibir.

Como cada opcin envuelve una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una vencida simple:

a) OPCIN a
Inicial =$110,000.00 R =$40,500.00 n =8 meses j =23% m =2 (semestral) VCEa=?

Tasa equivalente:

j
2
=23% j
1
=?
m
2
=2 m
1
=12

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 9696 . 21 219696 . 0
2
23 . 0
12 1 1
) 12 / 2 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =21.9696% m =12 i =21.9696 / 12 =1.8308% mensual

Descontando las 8 mensualidades hasta la fecha inicial ( usando la frmula [8] ) y sumndoselas al pago inicial,
obtenemos el Valor de Contado Equivalente de la Opcin a (VCEa) :

38 . 857 , 408 $
018308 . 0
] ) 018308 . 0 1 ( 1 [
500 , 40 000 , 110
8
=
+
+ =

a
VCE



b) OPCIN b
Inicial =$90,000.00 R =$22,800.00 n =15 quincenas j =23% m =2 (semestral) VCEb=?

Tasa equivalente:

j
2
=23% j
1
=?
m
2
=2 m
1
=24

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 8699 . 21 218699 . 0
2
23 . 0
24 1 1
) 24 / 2 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =21.8699% m =24 i =21.8699 / 24 =0.911246% quincenal

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



31


Descontando los 15 pagos hasta la fecha inicial ( usando la frmula [8] ) y sumndoselos al pago inicial,
obtenemos el Valor de Contado Equivalente de la Opcin b (VCEb) :

70 . 304 , 408 $
00911246 . 0
] ) 00911246 . 0 1 ( 1 [
800 , 22 000 , 90
15
=
+
+ =

b
VCE



RESPUESTA : Al comparar los valores VCEa y VCEb, se concluye en que se debera elegir la OPCIN a
porque arroja el mayor importe a recibir.


Ejemplo 37
Si una persona desea acumular $8,500.00 efectuando depsitos trimestrales vencidos de $595.47 en una cuenta
de ahorros que abona intereses a razn del 30% compuesto mensualmente, cuntos depsitos deber realizar para
acumular dicha suma?
SOLUCIN:
S =$8,500.00 R =$595.47 (trimestral) j =30% m =12 (mensual) n =? (trimestres)

Como estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta trimestralmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:

j
2
=30% j
1
=?
m
2
=12 m
1
=4

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 7562 . 30 307562 . 0
12
30 . 0
4 1 1
) 4 / 12 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =30.7562% m =4 i =30.7562 / 4 =7.6891% trimestral

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [4], se obtiene:

depsitos n 10
) 076891 . 0 1 ( log
1 076891 . 0
47 . 595
500 , 8
log
=
+
|
.
|

\
|
+
=




Ejemplo 38
Una deuda por $1,875,000.00 con intereses al 25% compuesto anual se saldar con pagos mensuales vencidos
de $125,000.00 cada uno. Determine cuntos pagos completos ser preciso hacer para saldar la deuda y obtenga el
valor de un pago adicional en caso necesario.
SOLUCIN:
A =$1,875,000.00 R =$125,000.00 (mensual) j =25% m =1 (anual) n =? (meses)

Como estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta mensualmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:

j
2
=25% j
1
=?
m
2
=1 m
1
=12

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



32


Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 5231 . 22 225231 . 0
1
25 . 0
12 1 1
) 12 / 1 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =22.5231% m =12 i =22.5231 / 12 =1.8769% mensual

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [13], se obtiene:

depsitos n 78 . 17
) 018769 . 0 1 ( log
018769 . 0
000 , 125
000 , 875 , 1
1 log
=
+
|
.
|

\
|

=


Como es de suponer, con un valor " n = 17" resulta un valor actual "A
1
" que no compensa la deuda contrada:

| |
13 . 003 , 805 , 1 $
018769 . 0
) 018769 . 0 1 ( 1
000 , 125
17
1
=
+
=

A


Siendo as, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A A
1
":

87 . 996 , 69 $ 13 . 003 , 805 , 1 000 , 875 , 1 = = faltante Valor

Finalmente, la cuanta del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0
hasta la fecha de vencimiento de ste ("n = 18"):

14 . 823 , 97 $ ) 018769 . 0 1 ( 87 . 996 , 69 " "
18
= + = x adicional Pago

RESP.: Se requieren 17 pagos completos de $125,000.00 + un pago adicional de $97,823.14



Ejemplo 39
Si un prstamo por $32,000.00 se sald mediante 24 pagos trimestrales vencidos de $2,251.86 cada uno, qu
tasa anual capitalizable mensualmente le aplicaron al prstamo? Cul es la tasa efectiva equivalente a la encontrada
anteriormente?
SOLUCIN:
A =$32,000.00 R =$2,251.86 (trimestral) n =24 trimestres j =? m =12 (mensual)

j =? m =4 (trimestral)

Como estamos ante una anualidad vencida general y la tasa de inters capitalizable mensualmente es la
incgnita, inicialmente calcularemos la tasa de inters capitalizable trimestralmente para transformar la anualidad
general en una vencida simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizacin de los intereses).
Luego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters equivalente.

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [14], se tiene:

| |
2105 . 14
86 . 251 , 2
000 , 32 ) 1 ( 1
24
= =
+

i
i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters "i":



Tulio A. Mateo Duval Anualidades



33


TANTEO

(%) " "i
R A/
1 21.2434
4 15.2470
5 13.7986
4.5 14.4955
4.6 14.3519
4.7 14.2105
% 47 . 5 = i


% 7 . 4 = i % 8 . 18 4 7 . 4 = - = j Tasa anual capitalizable trimestral


a) Para calcular la tasa de inters anual capitalizable mensualmente (tasa pedida) empleamos la frmula [15]
que nos permite hallar la tasa equivalente a la obtenida anteriormente:

j
2
=18.8% j
1
=?
m
2
=4 m
1
=12

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:


% 5129 . 18 185129 . 0
4
188 . 0
12 1 1
) 12 / 4 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j
Tasa anual capitalizable mensual


b) Mediante la frmula [16], se obtiene la tasa efectiva:

j
2
=18.5129% j
e
=?
m
2
=12

% 1674 . 20 201674 . 0 1
12
185129 . 0
1
12
= = |
.
|

\
|
+ =
e
j
Tasa efectiva





















a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [14] resulte igual o aproximadamente
igual a 14.2105.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 14.2105 se encuentra entre los valores
15.2470 y 13.7986 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 4 y 5%. Probando valores entre 4 y 5%, se encuentra el
valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa anual "j "
mediante la frmula [7]:

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



34


6. ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE

Una anualidad anticipada simple es aquella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos que la
componen, siempre y cuando stos coincidan con los periodos de capitalizacin de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad lo constituye el conjunto de 15 depsitos de $3,400.00 a efectuarse a principio de cada mes en una cuenta
bancaria que paga intereses a razn del 9% anual convertible mensualmente.
0
R=$3,400
1
15 mes
2 3 i = 0.75%
R = renta = $3,400.00 i = j / m = 9 / 12 = 0.75% mensual
. . . . . .
14





6.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
El monto o valor futuro de una anualidad anticipada simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su
fecha de terminacin. Se obtiene al sumar los montos que acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duracin de la anualidad.
0
R
1
n
2 3 i n-1 n-2
S
n = nmero de periodos
i = tasa de inters por periodo
R = renta o pago peridico
S = monto de la anualidad
.


Para deducir una frmula que permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad anticipada
simple "S" se suman los montos que acumulan cada uno de los depsitos R invertidos a la tasa de inters i, desde
sus respectivos vencimientos hasta el final de la duracin de la anualidad:

n n
i R i R i R i R S ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
1 2 1
+ + + + + + + + =

(A)


Multiplicando ambos miembros por
) 1 ( i +
se tiene:

1 3 2
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
+
+ + + + + + + + = +
n n
i R i R i R i R i S ...... (B)


Restando miembro a miembro las expresiones B A , se obtiene:


) 1 ( ) 1 ( .
1
i R i R i S
n
+ + =
+


Factorizando se tiene: ] 1 ) 1 ( [ .
1
+ =
+
i i R i S
n


Tulio A. Mateo Duval Anualidades



35


Despejando a S de la expresin anterior, se obtiene la frmula que permite hallar el monto de una anualidad
anticipada simple:


| |
i
i i
R S
n
1 ) 1 (
1
+
=
+
MONTO ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE [17]



Ejemplo 40
Si en una cuenta bancaria que abona el 10% compuesto trimestralmente se depositan $3,000.00 al inicio de cada
trimestre, qu suma se acumular al cabo de 4 aos?
SOLUCIN:
R =$3,000.00 j =10% m =4 (trimestral) i =10 / 4 =2.5% trimestral t =4 aos
n =4.5 4 =18 trimestres
10
S =?

0
R=$3,000
1
18
trim
2 3 i=2.5% 17 16
S
n = 18 trimestres
i = tasa inters por periodo = 10 / 4 = 2.5%
R = renta = $3,000.00
S = monto de la anualidad
.
Anualidad Anticipada S imple


Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [17], se tiene:

| |
02 . 838 , 68 $
025 . 0
1 025 . 0 ) 025 . 0 1 (
000 , 3
1 18
=
+
=
+
S




Ejemplo 41
Cunto se acumula en 7 meses, si se efectan depsitos quincenales anticipados de $2,300.00, en una cuenta
de ahorros que paga el 12% anual convertible quincenalmente?
SOLUCIN:
R =$2,300.00 j =12% m =24 i =12 / 24 =0.5% quincenal n =7 2 =14 quincenas
S =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [17], se tiene:

| |
06 . 434 , 33 $
005 . 0
1 005 . 0 ) 005 . 0 1 (
300 , 2
1 14
=
+
=
+
S







10
Como son 18 pagos y el primero vence en el cero, luego el ltimo, es decir el pago #18, vence en el 17 (un periodo antes del final de la anualidad,
tal como ocurrir en todas las anualidades anticipadas).
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



36


6.1.1 CLCULO DE LA RENTA

En ocasiones se requiere calcular el valor de la renta o de los depsitos peridicos "R", partiendo de un monto o
valor futuro especfico de una anualidad anticipada simple "S", de una duracin "n" y de una tasa de inters por
periodo " i ". En tales casos, el clculo de la renta se realiza con la expresin que resulta al despejar a "R" de la
frmula [17]:


] 1 ) 1 [(
.
1
+
=
+
i i
i S
R
n
VALOR DE LA RENTA [18]



Ejemplo 42
Cunto debe invertir una persona, al inicio de cada mes, para acumular la suma de $300,000.00 en un plazo de
5 aos, si su inversin gana un 13.2% anual compuesto mensualmente?
SOLUCIN:
S =$300,000.00 j =13.2% m =12 i =13.2 / 12 =1.1% mensual n =5 12 =60 meses
R =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [18], se tiene:

98 . 517 , 3 $
] 1 011 . 0 ) 011 . 0 1 [(
011 . 0 000 , 300
1 60
=
+

=
+
R



Ejemplo 43
Qu cantidad se debe depositar al inicio de cada cuatrimestre durante 6 aos para acumular $190,000.00, si la
tasa de inters es del 4% cuatrimestral? Qu cantidad de inters se gana?
SOLUCIN:
S =$190,000.00 i =4% cuatrimestral m =3 n =6 3 =18 cuatrimestres R =? I t =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [18], se tiene:

78 . 123 , 7 $
] 1 04 . 0 ) 04 . 0 1 [(
04 . 0 000 , 190
1 18
=
+

=
+
R



b) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [3], se tiene:

96 . 771 , 61 $ 78 . 123 , 7 18 000 , 190 = = t I



6.1.2 CLCULO DEL PLAZO O DURACIN

Si se conoce el monto "S" de una anualidad anticipada simple, la tasa de inters por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos (o de pagos) de la anualidad, mediante
la expresin que resulta al despejar a "n" de la frmula [17]:

1
) 1 ( log
1 log

+
|
.
|

\
|
+ +
=
i
i i
R
S
n
VALOR DE LA DURACIN [19]

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



37


Dado que "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
aos
11
se procedera a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos (o de capitalizacin de la tasa de
inters) "m", o sea, mediante la frmula [5]:

( )
m
n
t
aos
=


Ejemplo 44
J os Melo efecta depsitos anticipados mensuales por valor de $623.57 cada uno en una cuenta de ahorros
que abona el 35.64% anual convertible mensualmente. Determine: a) el balance de la cuenta justamente antes del 8vo
depsito, y b) durante qu tiempo (aos) deber realizar dichos depsitos si pretende acumular la suma de $15,000.00.
SOLUCIN:
R =$623.57 S =$15,000.00 j =35.64% m =12 i =35.64 / 12 =2.97% mensual n =?
t (aos) =?

a) Como el 8vo. depsito vence en el mes #7, interesa el balance en el mes #7 pero sin incluir el depsito
correspondiente a esa fecha, o sea, se pide el monto de la anualidad anticipada simple con "n=7" :
0
R =$623.57
1 7 me s 2 3 i=2.97% 6 5
S
E l 8vo. deps ito vence en el mes 7.
i = tas a inters por periodo = 35. 64 /12= 2.97%
R = renta = $623. 57
S = monto de l a anualidad
.


Mediante la frmula [17], se obtiene el balance justamente antes del 8vo. depsito:

| |
52 . 915 , 4 $
0297 . 0
1 0297 . 0 ) 0297 . 0 1 (
57 . 623
1 7
=
+
=
+
S



b) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [19], se tiene la cantidad de periodos requeridos para
acumular los $15,000.00:

meses n 18 1
) 0297 . 0 1 ( log
1 0297 . 0 0297 . 0
57 . 623
000 , 15
log
=
+
|
.
|

\
|
+ +
=



Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [5], se obtiene el tiempo en aos:

aos aos t 1 5 . 1
12
18
= = =







11
Despus que se tiene el tiempo expresado en aos puede hacerse la conversin a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



38


Ejemplo 45
Un seor deposita $9,000.00 al inicio de cada trimestre en una cuenta de inversiones con la finalidad de
acumular $130,000.00. Si la cuenta abona un 10% anual capitalizable trimestralmente, determine cuntos depsitos
deber hacer para lograr su objetivo de reunir los $130,000.00 y el valor de un depsito adicional en caso necesario.
SOLUCIN:
R =$9,000.00 S =$130,000.00 j =10% m =4 i =10 / 4 =2.5% trimestral n =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [19], se tiene la cantidad de depsitos requeridos para acumular
los $130,000.00:


depsitos n 22 . 12 1
) 025 . 0 1 ( log
1 025 . 0 025 . 0
000 , 9
000 , 130
log
=
+
|
.
|

\
|
+ +
=


Consideraremos que para reunir los $130,000.00 se requieren 12 depsitos completos de $9,000.00 + un
depsito adicional que vencer al inicio del siguiente trimestre
12
. Veamos a continuacin el clculo del depsito
adicional:
0
R=$9,000
1 13 trim 2 3 i =2.5% 12 10
S
x =depsito adicional
La fecha focal se fijar a los 12 trimestres
S1 =monto de la anualidad (n=12 dep.)
S =monto a acumular =$130,000.00
Determinacin del depsito adicional mediante una ecuacin de valor
X
S1
FF
. 11


Clculo de "S
1
" :
98 . 263 , 127 $
025 . 0
1 025 . 0 ) 025 . 0 1 (
000 , 9
1 12
1
=
(

+
=
+
S



Luego, a partir de una ecuacin de valor con FF: en el trimestre #12, se obtendr el valor del depsito adicional:

00 . 000 , 130 98 . 263 , 127 = + x

98 . 263 , 127 00 . 000 , 130 = x

02 . 736 , 2 $ = x

RESP.: Se requieren 12 depsitos completos de $9,000.00 + un depsito adicional de $2,736.02








12
Se efectuar de esa manera a fin de garantizar que el valor de los depsitos nunca exceda la renta originalmente establecida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



39


6.1.3 CLCULO DE LA TASA DE INTERS

En este acpite trataremos sobre el clculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duracin "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. Ante la imposibilidad de
despejar a " i " de la frmula [17], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolacin. Para desarrollar el
proceso de tanteo, trabajaremos con dicha frmula en el siguiente formato:


| |
R
S
i
i i
n
=
+
+
1 ) 1 (
1
[20]

Despus de conseguir la tasa de inters por periodo " i , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalizacin de la tasa de inters "m" a fin de obtener la tasa de inters anual " j ", o sea, mediante la frmula [7]:

m i j - =


Ejemplo 46
A qu tasa anual convertible bimestralmente se acumulan $145,353.89 luego de efectuarse 15 depsitos
bimestrales anticipados de $8,000.00? Cul es la tasa efectiva equivalente a la obtenida anteriormente?
SOLUCIN:
S =$145,353.89 R =$8,000.00 n =15 bimestres i =? m =6 ? = j

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [20], se tiene:

1692 . 18
000 , 8
89 . 353 , 145
1 ) 1 (
1 15
= =
(

+
+
i
i i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters pedida:

TANTEO

(%) " "i
R S /
1 16.2579
2 17.6393
3 19.1569
2.5 18.3802
2.4 18.2292
2.3 18.0797
2.35 18.1543
2.36 18.1692

% 36 . 2 = i

% 16 . 14 6 36 . 2 = - = j Tasa anual convertible bimestralmente

b) Mediante la frmula [16], se obtiene la tasa efectiva:

j
2
=14.16% j
e
=?
m
2
=6

% 0222 . 15 150222 . 0 1
6
1416 . 0
1
6
= = |
.
|

\
|
+ =
e
j
Tasa efectiva

a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [20] resulte igual o aproximadamente
igual a 18.1692.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de capitalizacin,
ste depende directamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 18.1692 se encuentra entre los valores
18.0797 y 18.2292 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 2.3 y 2.4. Probando valores entre 2.3 y 2.4, se
encuentra el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa
anual pedida "j " mediante la frmula [7]:
:
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



40


6.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
El valor actual de una anualidad anticipada simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. Se obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
0
R
1
n
2 3
i
n-1 n-2
A
n =nmero de periodos
i =tasa de inters por periodo
R =renta o pago peridico
A =valor actual de la anualidad


Para deducir una frmula que permita obtener directamente el valor actual de una anualidad anticipada simple
"A", nos ubicamos en la fecha inicial y all efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuanta
R", los cuales se descapitalizan en base a la tasa de inters " i " por periodo de capitalizacin:

1 2 3 2 1
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
+ +
+ + + + + + + + + + + =
n n
i R i R i R i R i R R A (A)

Multiplicando ambos miembros por
) 1 ( i +
se tiene:

2 3 2 1
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
+ +
+ + + + + + + + + + + = +
n n
i R i R i R i R R i R i A (B)

Restando miembro a miembro las expresiones B A , se obtiene:


1
) 1 ( ) 1 ( .
+
+ + =
n
i R i R i A

Factorizando se tiene: | |
1
) ( . 1 1
+
+ + =
n
i i R i A

Despejando a A de la expresin anterior, se obtiene la frmula que permite hallar el valor actual de una
anualidad anticipada simple:

| |
i
i i
R A
n 1
) 1 ( 1
+
+ +
=
VALOR ACTUAL ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE [21]


Ejemplo 47
Determine el valor actual al da de hoy (precio de contado) de una bicicleta que puede pagarse mediante abonos
mensuales anticipados de $950.00 durante 1 aos, si la tasa de inters es del 18% compuesto mensualmente.
SOLUCIN:
R =$950.00 j =18% m =12 i =18 / 12 =1.5% mensual n =1.5 12 =18 meses
PC =A =?

Para obtener el precio de contado se procede a descapitalizar todos los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad, o sea, hallamos el valor actual de la anualidad anticipada
simple usando la frmula [21]:

| |
27 . 112 , 15 $
015 . 0
) 015 . 0 1 ( 015 . 0 1
950
1 18
=
+ +
= =
+
A PC

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



41


Ejemplo 48
Determine el precio de contado de un artculo por el que se efectuaron 20 pagos quincenales iguales de $518.49.
El primer pago fue de inmediato y la tasa de inters aplicada a la operacin fue del 1% quincenal. Cunto se pag por
concepto de intereses?
SOLUCIN:
R =$518.49 i =1% quincenal m =24 n =20 quincenas PC=A =? It =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [21], se obtiene el precio de contado:

| |
00 . 450 , 9 $
01 . 0
) 01 . 0 1 ( 01 . 0 1
49 . 518
1 20
=
+ +
= =
+
A PC



b) Mediante la frmula [12], resulta el valor pagado por concepto de intereses:

80 . 919 $ 450 , 9 49 . 518 20 = = t I


Ejemplo 49 (anualidad diferida simple)
Si un seor invierte $100,000.00 en una cuenta bancaria que paga el 0.93% mensual y al cabo de un tiempo
puede realizar 60 retiros mensuales e iguales de $3,403.10, determine cuntos meses despus de efectuar la inversin
podr realizar el primer retiro.
SOLUCIN:
0
R=$3,403.10
2
$100,000
i =tasa de inters por mes =0.93 %
n+1
A
A=valor actual anualidad anticipada simple
con duracin igual a 60 periodos
.. n n+60 mes
n =60 meses
n =?
i =0.93%
1 n+2
n+59
FF
..
En el diagrama temporal se ha indicado la inversin con una flecha hacia abajo y los retiros con flechas hacia arriba.

Para obtener el valor de "n" se plantear una ecuacin de valores equivalentes con FF en el mes "n" , que es el
momento en que se podr realizar el primer retiro. En la FF se igualar la inversin capitalizada hasta all con el valor
actual de la anualidad diferida
13
compuesta de 60 retiros, la cual analizaremos esta vez como una anualidad anticipada
simple, cuyos inicio y final estn definidos en el diagrama con los puntos azules. Vindolo as, referimos los 60 retiros
de $3,403.10 hasta el mes "n" mediante la frmula [21], resultando "A" y eso lo igualamos al monto compuesto de la
inversin, obtenindose de dicha igualdad el valor pedido de "n" :

0093 . 0
] ) 0093 . 0 1 ( 0093 . 0 1 [
10 . 403 , 3 ) 0093 . 0 1 ( 000 , 100
1 60+
+ +
= +
n


A

13
Una ANUALIDAD DIFERIDA es aquella en la que se estipula que el primer pago se efecta despus de transcurrido cierto nmero de periodos. Sus
elementos se obtienen considerndola como una anualidad inmediata (vencida o anticipada). En este caso, la analizamos como una anualidad
anticipada, procedindose a obtener a n , esto es, el llamado periodo de diferimiento o periodo de gracia de la anualidad.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



42


27 . 396 , 157 ) 0093 . 0 1 ( 000 , 100 = +
n


Despejando a n de la igualdad anterior, se obtiene el tiempo pedido en meses:

meses n 49
) 0093 . 0 1 ( log
000 , 100
27 . 396 , 157
log
=
+
|
.
|

\
|
=



6.2.1 CLCULO DE LA RENTA

Aqu de lo que se trata es de calcular el valor de la renta o de los pagos peridicos "R", partiendo de un valor
actual especfico de una anualidad anticipada simple "A", de una duracin "n" y de una tasa de inters por periodo " i ".
En tales casos, la obtencin de la renta se realiza con la expresin que resulta al despejar a "R" de la frmula [21]:


] ) ( [
.
1
1 1
+
+ +
=
n
i i
i A
R
VALOR DE LA RENTA [22]

El uso de esta frmula aplica para la determinacin de la cuanta del pago peridico fijo (capital +inters) con el
que se saldara una deuda "A".


Ejemplo 50
Un reloj valorado en $7,200.00 se puede comprar a crdito mediante el pago de 6 mensualidades anticipadas.
Determine el valor del pago mensual, si el inters cobrado es del 30% anual capitalizable mensualmente.
SOLUCIN:
PC =A =$7,200.00 j =30% m =12 i =30 /12 =2.5% mensual n =6 meses R =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [22], se obtiene el valor del pago mensual:

28 . 275 , 1 $
] ) 025 . 0 ( 025 . 0 [
025 . 0 . 200 , 7
1 6
1 1
=
+ +

=
+
R



Ejemplo 51
Un seor debe pagar hoy $280,000.00, pero al no poder cumplir con su compromiso se pone de acuerdo con el
acreedor para cancelar la deuda mediante pagos trimestrales e iguales durante 5 aos, efectuando el primer pago
inmediatamente. Si la tasa de inters aplicable a la operacin es del 25% compuesto trimestralmente, calcule el valor
del pago trimestral y el inters total a pagar por el financiamiento.
SOLUCIN:
A =$280,000.00 j =25% m =4 i =25 / 4 =6.25% trimestral n =5.5 4 =22 trimestres
R =? It =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [22], se obtiene el valor del pago trimestral:

01 . 363 , 22 $
] ) 0625 . 0 ( 0625 . 0 [
0625 . 0 . 000 , 280
1 22
1 1
=
+ +

=
+
R


b) Mediante la frmula [12], resulta el inters total a pagar por el financiamiento:

22 . 986 , 211 $ 000 , 280 01 . 363 , 22 22 = = t I
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



43


Ejemplo 52 (anualidad diferida simple)
Fbrica de Muebles Alberto, SRL. compra a crdito una maquinaria valorada en $630,000.00, pagando
$230,000.00 de inicial y acordando saldar el resto mediante 24 pagos bimestrales iguales, venciendo el primero en 6
meses. Encuentre el valor del pago bimestral si la tasa de inters aplicada es del 18% anual convertible bimestralmente.
SOLUCIN:
PC =$630,000.00 Inicial =$230,000.00 Valor a Financiar =PC Inicial = $400,000.00
j =18% m =6 i =18 / 6 =3% bimestral n =24 bimestres R =?
0
R = ?
1
30 bimest 2 6
$400,000
i =18 / 6 =3% bimestral
n =24bimestres
A=valor actual de la anualidad
A
anticipada simple
. . . . . .
i =3%
7 29 8
n =6
. . . . . .
n =24 bimestres

La anualidad diferida la analizaremos como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final estn definidos en el
diagrama con los puntos azules. Luego, capitalizaremos la deuda hasta el bimestre #6, obtenindose el valor de la
deuda al inicio de la anualidad, o sea el valor actual A :

92 . 620 , 477 $ ) 03 . 0 1 ( 000 , 400
6
= + = A


A partir de A y con la frmula [22], se obtiene el valor pedido del pago bimestral:

86 . 380 , 27 $
] ) 03 . 0 ( 03 . 0 [
03 . 0 . 92 . 620 , 477
1 24
1 1
=
+ +

=
+
R




6.2.2 CLCULO DEL PLAZO O DURACIN

De conocerse el valor actual "A" de una anualidad anticipada simple, la tasa de inters por periodo " i " y el
valor de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos (o de pagos) de la anualidad,
mediante la expresin que resulta al despejar a "n" de la frmula [21]:

) 1 ( log
1 log
1
i
i
R
A
i
n
+
|
.
|

\
|
+
=
VALOR DE LA DURACIN [23]

Dado que "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
aos
14
se procedera a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos (o de capitalizacin de la tasa de
inters) "m", o sea, mediante la frmula [5]:
( )
m
n
t
aos
=



14
Despus que se tiene el tiempo expresado en aos puede hacerse la conversin a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



44


Ejemplo 53
Andrs Morla compra a crdito un automvil valorado en $500,000.00 con un financiamiento del 100% del valor
del auto al 12.3% anual convertible quincenalmente y acordando realizar pagos quincenales e iguales de $5,560.27
comenzando de inmediato. Determine durante cuntos aos se habrn de efectuar dichos pagos.
SOLUCIN:
PC =A =$500,000.00 j =12.3% m =24 i =12.3 / 24=0.5125% quincenal R =$5,560.27
n =? t =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [23], se obtiene cantidad de periodos o de pagos:

quincenas n 120
) 005125 . 0 1 ( log
005125 . 0
27 . 560 , 5
000 , 500
005125 . 0 1 log
1 =
+
|
.
|

\
|
+
=


Luego, mediante la frmula [5] se halla la cantidad de aos durante los cuales se habrn de efectuar los pagos:

aos t 5
24
120
= =



Ejemplo 54
Un seor deba pagar hoy $14,270.45, pero acuerda con su acreedor cancelar la deuda mediante pagos
trimestrales de $1,000.00 comenzando inmediatamente. Si la tasa de inters aplicada a la operacin es de un 3.25%
trimestral, determine cuntos pagos son necesarios para saldar la deuda y el valor de un pago adicional en caso
necesario.
SOLUCIN:
A =$14,270.45 i =3.25% trimestral m =4 R =$1,000.00 n =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [23], se obtiene cantidad de periodos o de pagos:

trimestres n 65 . 18
) 0325 . 0 1 ( log
0325 . 0
000 , 1
45 . 270 , 14
0325 . 0 1 log
1 =
+
|
.
|

\
|
+
=




Consideraremos que para saldar los $14,270.45 se requieren 18 pagos completos de $1,000.00 + un pago
adicional que vencer al final del siguiente trimestre
15
.
0
R=$1,000
1 18 2 3
i =3.25% trimestral
17
A
x =pago complementario
con n =18 pagos
A1 =valor actual anualidad anticipada
A =deuda a saldar =$14,270.45
Determinacin del pago adicional
X
A1
n =18
trim
.


15
Se efectuar de esa manera a fin de garantizar que el valor de los pagos nunca exceda la renta originalmente establecida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



45


Como es de suponer, con un valor " n = 18" resulta un valor actual "A
1
" que no compensa la deuda a saldar:

| |
95 . 904 , 13 $
0325 . 0
) 0325 . 0 1 ( 0325 . 0 1
000 , 1
1 18
1
=
+ +
=
+
A


Siendo as, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A A
1
":

50 . 365 $ 95 . 904 , 13 45 . 270 , 14 = = faltante Valor

Finalmente, la cuanta del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0
hasta la fecha de vencimiento de ste ("n = 18"):

99 . 649 $ ) 0325 . 0 1 ( 50 . 365 " "
18
= + = x adicional Pago

RESP.: Se requieren 18 pagos completos de $1,000.00 + un pago adicional de $649.99


6.2.3 CLCULO DE LA TASA DE INTERS

Analizaremos a seguidas el proceso de clculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
valor actual "A", la duracin "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. Ante la imposibilidad de
despejar a " i " de la frmula [21], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolacin. Para llevar a cabo
el tanteo, trabajaremos con dicha frmula en el siguiente formato:


| |
R
A
i
i i
n
=
+ +
+ 1
) 1 ( 1
[24]

Despus de conseguir la tasa de inters por periodo " i , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalizacin de la tasa de inters "m" a fin de obtener la tasa de inters anual " j ", o sea, mediante la frmula [7]:

m i j - =

Ejemplo 55
Una persona se comprometi a pagar $34,009.00 en la fecha de hoy, pero al no poder cumplir con su
compromiso acuerda saldar la deuda mediante 9 pagos semestrales e iguales de $4,600.00 comenzando de inmediato.
Obtenga la tasa de inters anual convertible semestralmente aplicada a la operacin.
SOLUCIN:
A =$34,009.00 R =$4,600.00 n =9 semestres i =? m =2 ? = j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [24], se tiene:

| |
3933 . 7
600 , 4
009 , 34 ) 1 ( 1
1 9
= =
+ +
+
i
i i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters pedida:

TANTEO

(%) " "i
R A/
1 8.6517
4 7.7327
5 7.4632
5.2 7.4113
5.3 7.3856
5.25 7.3984
5.27 7.3933
% 47 . 5 = i
a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el segundo
miembro de la frmula [24] resulte igual o aproximadamente igual a 7.3933.

b) Como la expresin del primer miembro es un factor de descapitalizacin,
ste depende inversamente de la tasa " i " asumida.

c) Como se observa, el valor de 7.3933 se encuentra entre los valores
7.4113 y 7.3856 lo cual indica que el valor buscado de " i " estara entre las
tasas 5.2 y 5.3. Probando valores entre 5.2 y 5.3 se encuentra el valor
buscado de " i ", obtenindose a continuacin la tasa anual pedida " j "
mediante la frmula [7]:
i = 5.27% j = 5.27 4 = 21.08%
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



46


Ejemplo 56
Si me entregan una nevera valorada en $53,800.00 y acepto pagar 24 mensualidades anticipadas de $3,120.59
cada una, determine la tasa de inters anual capitalizable mensualmente cargada a la operacin, as como la tasa de
inters efectiva.
SOLUCIN:
A =$53,800.00 R =$3,120.59 n =24 meses i =? m =12 ? = j ? = e j

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [24], se tiene:

| |
2403 . 17
59 . 120 , 3
800 , 53 ) 1 ( 1
1 24
= =
+ +
+
i
i i


a) Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters anual capitalizable mensualmente:

TANTEO

(%) " "i
R A/
1 21.4558
2 19.2922
3 17.4436
3.1 17.2739
3.2 17.1068
3.11 17.2571
3.12 17.2403
% 47 . 5 = i


b) Mediante la frmula [16], se obtiene la tasa efectiva:

j
2
=37.44% j
e
=?
m
2
=12

% 5822 . 44 445822 . 0 1
12
3744 . 0
1
12
= = |
.
|

\
|
+ =
e
j
Tasa efectiva



7. ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL
Una anualidad anticipada general es aquella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos que la
componen, siendo stos diferentes de los periodos de capitalizacin de los intereses. Ejemplo de este tipo de anualidad
lo constituye el conjunto de 8 pagos iguales por valor de $7,850.00 a efectuarse al inicio de cada cuatrimestre a los fines
de saldar una deuda contrada al 19% de inters anual convertible mensualmente.



7.1 CLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA
DE INTERS DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL
La forma ms sencilla de trabajar con una anualidad anticipada general es transformarla en una anticipada
simple, y luego utilizar las frmulas ya conocidas de sta para determinar los valores deseados. Una manera de realizar
dicha modificacin consiste en utilizar la tasa de inters " "
1
j capitalizable " "
1
m veces por ao, equivalente a la tasa de
inters anual conocida " "
2
j capitalizable " "
2
m veces por ao
16
( frmula [15] ).

16
Si siempre se identifica con j2 la tasa de inters compuesto conocida, entonces invariablemente se podr obtener la tasa de inters equivalente
con la frmula de j1 , o sea, con la frmula [15].
a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el segundo
miembro de la frmula [24] resulte igual o aproximadamente igual a 17.2403.

b) Como la expresin del primer miembro es un factor de descapitalizacin,
ste depende inversamente de la tasa " i " asumida.

c) Como se observa, el valor de 17.2403 se encuentra entre los valores
17.2739 y 17.1068 lo cual indica que el valor buscado de " i " estara entre
las tasas 3.1 y 3.2. Probando valores entre 3.1 y 3.2 se encuentra el valor
buscado de " i ", obtenindose a continuacin la tasa anual pedida " j "
mediante la frmula [7]:

i = 3.12% j = 3.12 12 = 37.44%
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



47


Ejemplo 57
Sandra Lora acuerda efectuar depsitos anticipados de $3,800.00 cada 2 meses en un fondo de inversin que
paga un 12.7% anual convertible semestralmente. Cunto habr acumulado en el fondo justamente antes de realizar
el dcimo quinto depsito?
SOLUCIN:
R =$3,800.00 (bimestral) j =12.7% m =2 (semestral) n =14 bimestres S =?

Como estamos ante una anualidad anticipada general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:

j
2
=12.7% j
1
=?
m
2
=2 m
1
=6

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 4403 . 12 124403 . 0
2
127 . 0
6 1 1
) 6 / 2 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =12.4403% m =6 i =12.4403 / 6 =2.0734% bimestral
0
R=$3,800
1 15 bim 2 3
i =2.0734% bim
14 12
S
S =monto a acumular un instante antes de realizar el dcimo quinto depsito
. 13
n =14 bimestres

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [17], se obtiene el valor acumulado:

| |
58 . 264 , 62 $
020734 . 0
1 020734 . 0 ) 020734 . 0 1 (
800 , 3
1 14
=
+
=
+
S



Ejemplo 58
Para la compra de una computadora valorada en $34,650.00, una compaa realiz pagos iguales al inicio de
cada mes durante un ao, a partir de la fecha en que recibi el equipo. Considerando intereses al 28.85% anual
capitalizable diariamente, de cunto fueron los pagos? Qu suma se pag por concepto de intereses?
SOLUCIN:
PC =A =$34,650.00 j =28.85% m =360 (diaria) n =12 meses R =? (mensual) It =?

Como estamos ante una anualidad anticipada general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta mensualmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:

j
2
=28.85% j
1
=?
m
2
=360 m
1
=12

Sustituyendo en la frmula [15], se tiene:
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



48



% 1878 . 29 291878 . 0
360
2885 . 0
12 1 1
) 12 / 360 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =29.1878% m =12 i =29.1878 / 12 =2.4323% mensual

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [22], se obtiene el valor del pago mensual:

22 . 284 , 3 $
] ) 024323 . 0 ( 024323 . 0 [
024323 . 0 650 , 34
1 12
1 1
=
+ +

=
+
R


b) Mediante la frmula [12], resulta la suma a pagar por concepto de intereses:

64 . 760 , 4 $ 650 , 34 22 . 284 , 3 12 = = t I


Ejemplo 59
Con cuntos depsitos iguales de $8,500.00, efectuados al comienzo de cada trimestre, se alcanza un monto
de $350,000.00, si el dinero rinde un 1.34% mensual? Obtenga el valor de un depsito adicional, si fuera necesario.
SOLUCIN:
R =$8,500.00 (trimestral) S =$350,000.00 i =1.34% mensual m =12 j =1.34 12 =16.08%
n =? (trimestres)

Como estamos ante una anualidad anticipada general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta trimestralmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:

j
2
=16.08% j
1
=?
m
2
=12 m
1
=4

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 2964 . 16 162964 . 0
12
1608 . 0
4 1 1
) 4 / 12 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =16.2964% m =4 i =16.2964 / 4 =4.0741% trimestral

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [19], se tiene la cantidad de depsitos requeridos para acumular
los $350,000.00:

depsitos n 04 . 24 1
) 040741 . 0 1 ( log
1 040741 . 0 040741 . 0
500 , 8
000 , 350
log
=
+
|
.
|

\
|
+ +
=


Consideraremos que para reunir los $350,000.00 se requieren 24 depsitos completos de $8,500.00 + un
depsito adicional que vencer al inicio del siguiente trimestre
17
. Veamos a continuacin el clculo del depsito
adicional:


17
Se efectuar de esa manera a fin de garantizar que el valor de los depsitos nunca exceda la renta originalmente establecida.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



49



0
R=$8,500
1 25 trim 2 3
i =4.0741%
24 22
S
x =depsito adicional
La fecha focal se fijar a los 24 trimestres
S1 =monto de la anualidad (n=24 dep.)
S =monto a acumular =$350,000.00
Determinacin del depsito adicional mediante una ecuacin de valor
X
S1
FF
. 23


Clculo de "S
1
" :

07 . 044 , 349 $
040741 . 0
1 040741 . 0 ) 040741 . 0 1 (
500 , 8
1 24
1
=
(

+
=
+
S




Luego, a partir de una ecuacin de valor con FF: en el trimestre #24, se obtendr el valor del depsito adicional:

00 . 000 , 350 07 . 044 , 349 = + x

07 . 044 , 349 00 . 000 , 350 = x

93 . 955 $ = x

RESP.: Se requieren 24 depsitos completos de $8,500.00 + un depsito adicional de $955.93


Ejemplo 60
FINECA, S.A. financia una deuda ascendente a $420,000.00, acordando su cancelacin mediante el pago de 30
mensualidades anticipadas de $20,432.38 cada una. Cul es la tasa efectiva cargada a la operacin?
SOLUCIN:
A =$420,000.00 R =$20,432.38 (mensual) n =30 meses j
e
=? m =1 (anual)

j =? m =12 (mensual)

Como estamos ante una anualidad anticipada general y la tasa de inters efectiva es la incgnita, inicialmente
calcularemos la tasa de inters capitalizable mensualmente para transformar la anualidad general en una anticipada
simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizacin de los intereses). Luego, para responder
correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters equivalente.

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [24], se tiene:

| |
5556 . 20
38 . 432 , 20
000 , 420 ) 1 ( 1
1 30
= =
+ +
+
i
i i


Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters "i":



Tulio A. Mateo Duval Anualidades



50


TANTEO

(%) " "i
R A/
1 26.0658
2 22.8444
2.5 21.4535
2.8 20.6803
2.9 20.4321
2.85 20.5556
% 47 . 5 = i


% 85 . 2 = i % 2 . 34 12 85 . 2 = - = j Tasa anual capitalizable mensual

Para calcular la tasa de inters efectiva (tasa pedida) empleamos la frmula [16]:

j
2
=34.2% j
e
=?
m
2
=12

% 1043 . 40 401043 . 0 1
12
342 . 0
1
12
= = |
.
|

\
|
+ =
e
j
Tasa efectiva


Ejemplo 61 (anualidad diferida general)
Al comprar a crdito un artefacto elctrico valorado en $13,740.00 se acuerda saldar totalmente su precio
mediante 6 pagos bimestrales e iguales de $2,862.43, venciendo el primero 4 meses despus de la compra. Calcule la
tasa de inters anual convertible quincenalmente cargada a la operacin.
SOLUCIN:
PC =A =$13,740.00 R =$2,862.43 (bimestral) n =6 bimestres j =? m =24 (quincenal)

j =? m =6 (bimestral)
0
R=$2,862.43
2
$13,740
i =?
5
A
A=valor actual anualidad anticipada simple
con duracin igual a 6 bimestres
4 10 bim
n =6 bimestres
n =4
i =?
R =$2,862.43
1
6 9
FF
.. 3
En el diagrama se ha indicado el plan de pago#1 (al contado) con una flecha hacia abajo y el plan de pago#2 (a plazos) con flechas hacia arriba

Como estamos ante una anualidad diferida general y la tasa de inters anual convertible quincenalmente es la
incgnita, inicialmente calcularemos la tasa de inters capitalizable bimestralmente para transformar la anualidad
general en una diferida simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizacin de los intereses).
Luego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters equivalente.

Considerando la anualidad diferida como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final estn definidos en el
diagrama con los puntos azules, planteamos una ecuacin de valores equivalentes con FF en la fecha 0 , igualando el
valor de contado (plan de pago #1) al valor actual de la anualidad anticipada A (frmula [21]) descapitalizado desde la
fecha 4 hasta la fecha 0 (plan de pago #2) :
a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la frmula [24] resulte igual o aproximadamente
igual a 20.5556.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 20.5556 se encuentra entre los valores
20.6803 y 20.4321 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara
entre las tasas 2.8 y 2.9%. Probando valores entre 2.8 y 2.9%, se
encuentra el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa
anual "j " mediante la frmula [7]:

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



51



740 , 13 ) (
] ) ( [
43 . 862 , 2
4
1
1 1
1 6
= + -
+ +

+
i
i
i i


A

8001 . 4
43 . 862 , 2
740 , 13
) (
] ) ( [
4
1
1 1
5
= = + -
+ +

i
i
i i


P/R

Procederemos a obtener por tanteo la tasa de inters "i":


TANTEO

(%) " "i
R P/
1 5.6250
3 4.9575
3.5 4.8060
3.6 4.7764
3.51 4.8031
3.52 4.8001
% 47 . 5 = i


% 52 . 3 = i % 12 . 21 6 52 . 3 = - = j Tasa anual capitalizable bimestralmente

Para calcular la tasa de inters anual capitalizable quincenalmente (tasa pedida) empleamos la frmula [15] que
nos permite hallar la tasa equivalente a la obtenida anteriormente:

j
2
=21.12% j
1
=?
m
2
=6 m
1
=24

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:


% 8468 . 20 208468 . 0
6
2112 . 0
24 1 1
) 24 / 6 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j
Tasa anual capitalizable quincenal


















a) Asignamos valores a "i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la ecuacin resulte igual o aproximadamente igual
a 4.8001.
b) Como la expresin del primer miembro es un factor de
descapitalizacin, ste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
c) Como se observa, el valor de 4.8001 se encuentra entre los valores
4.8060 y 4.7764 lo cual indica que el valor buscado de "i " estara entre
las tasas 3.5 y 3.6%. Probando valores entre 3.5 y 3.6%, se encuentra
el valor buscado de "i ", obtenindose a continuacin la tasa anual "j "
mediante la frmula [7]:

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



52


8. ANUALIDAD PERPETUA O PERPETUIDAD
Una anualidad perpetua, renta perpetua o perpetuidad es aquella que est compuesta por pagos peridicos
iguales efectuados indefinidamente sin lmite de tiempo. Tal es el caso que se presenta cuando se invierte un capital y
slo se retiran los intereses generados, dejando intacto el capital invertido. Los dividendos sobre las acciones
preferentes de una compaa y las donaciones efectuadas por filntropos, que son invertidas y cuyos intereses
peridicos se les entregan a centros de investigacin o de beneficencia, son ejemplos de anualidades perpetuas.

Como hablamos de una serie de pagos que se inician en una fecha fija, pero cuyo plazo o duracin no tiene fin,
es imposible obtener el monto o valor futuro de los mismos. Sin embargo, el valor actual s puede establecerse, ya que
para tener derecho a percibir una renta perpetua habr que efectuar una inversin inicial, la cual no es otra cosa que el
valor actual o presente de la serie de pagos. Por ejemplo, si se realiza el depsito de $500,000.00 en una cuenta
bancaria que abona el 14.4% anual capitalizable trimestralmente, se podrn retirar $18,000.00 cada trimestre,
permaneciendo inalterable la suma invertida. Si se deja indefinidamente el capital en manos del banco, es obvio que la
percepcin de los $18,000.00 trimestrales constituye una anualidad y, dentro de la suposicin de que no existe una
fecha para retirar el depsito, la anualidad es perpetua. Como vemos los $500,000.00 son el valor actual o presente de
una anualidad o renta perpetua de $18,000.00 trimestral.

Al igual que las anualidades antes vistas, las anualidades perpetuas pueden ser vencidas, anticipadas o
diferidas, as como tambin, simples y generales.


8.1 ANUALIDAD PERPETUA VENCIDA
Una anualidad perpetua vencida es aquella en que el valor de la renta R es igual a los intereses generados por
una inversin al final de cada periodo. En los casos en que el periodo de vencimiento de los pagos R coincida con el
periodo de capitalizacin de los intereses diremos que la anualidad es simple, en caso contrario, general.

Si llamamos A al capital invertido (por tiempo indefinido) a la tasa de inters por periodo i , expresada en
forma decimal, luego el valor de la renta R ser igual al inters generado en cada periodo, el cual estar dado por la
igualdad:
i A R . = VALOR DE LA RENTA [25]

El valor actual de una anualidad perpetua vencida simple, es decir la inversin que proporciona la serie indefinida
de pagos R, se obtiene con la frmula que resulta al despejar a A de la igualdad anterior:

i
R
A= VALOR ACTUAL RENTA PERPETUA VENCIDA SIMPLE [26]

Despejando de la frmula [25] se tiene una expresin para calcular la tasa de inters por periodo i :

A
R
i = TASA DE INTERS POR PERIODO [27]

Luego, la tasa anual "j " se obtiene mediante la frmula [7]:

m i j - = TASA DE INTERS ANUAL


Perpetuidad pagadera cada cierto nmero de periodos de capitalizacin
Lo visto hasta aqu responde a un modelo en que se efecta el retiro peridico indefinido de la renta (o inters)
en cada uno de los periodos que se genera. Ahora bien, analizaremos a continuacin el caso en que el inters
peridico generado se deja capitalizar por cierto nmero de periodos, al final de los cuales se retira el inters compuesto
ganado, dejando nicamente el capital inicial.

Sean A el capital inicial, i la tasa de inters por periodo, n el nmero de periodos de capitalizacin
existentes entre la fecha inicial y la fecha en que el inters compuesto se va a retirar, luego el valor de la renta perpetua

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



53


R ser igual al inters compuesto generado en los n periodos de capitalizacin, el cual lo podemos calcular restando
el monto compuesto acumulado menos el capital inicial:
A i A R
n
+ = ) 1 (
Factorizando se tiene:
] 1 ) 1 ( [ + =
n
i A R VALOR DE LA RENTA [28]

Despejando de la expresin anterior se obtiene la frmula que permite hallar el valor actual de una perpetuidad
pagadera cada n periodos de capitalizacin:
] 1 ) 1 [( +
=
n
i
R
A
VALOR ACTUAL [29]

Ejemplo 62
Milton Mena don $650,000.00 a un asilo de ancianos. Si el dinero se deposit en una cuenta bancaria que
abona una tasa de inters del 14.1% anual capitalizable bimestralmente, cunto podr retirar el asilo al final de cada
bimestre por tiempo ilimitado?
SOLUCIN:
A =$650,000.00 j =14.1% m =6 i =14.1 / 6 =2.35% bimestral R =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [25], se tiene el valor del retiro bimestral:

00 . 275 , 15 $ 0235 . 0 000 , 650 = = R



Ejemplo 63
Cul es la cuanta de la inversin que debe efectuarse al 10.8% anual convertible mensualmente, de modo que
garantice una renta indefinida mensual de $15,660.00, quedando intacta dicha inversin?
SOLUCIN:
R =$15,660.00 j =10.8% m =12 i =10.8 / 12 =0.9% mensual A =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [26], se tiene la cuanta de la inversin:

00 . 000 , 740 , 1 $
009 . 0
660 , 15
= = A



Ejemplo 64
A qu tasa anual compuesta trimestralmente debern invertirse $900,000.00, si se desea recibir $29,250.00 al
final de cada trimestre por tiempo indefinido?
SOLUCIN:
A =$900,000.00 R =$29,250.00 i =? m =4 (trimestral) j =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [27], se tiene la tasa de inters trimestral:

% 25 . 3 0325 . 0
000 , 900
250 , 29
= = = i


Mediante la frmula [7] se obtiene la tasa anual "j " pedida:

% 13 4 25 . 3 = - = j

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



54


Ejemplo 65 (anualidad perpetua vencida general)
Qu tasa de inters efectiva rinde una inversin de $740,000.00 si produce una renta quincenal indefinida de
$4,625.00?
SOLUCIN:
A =$740,000.00 R =$4,625.00 i =? m =24 (quincenal) j =? je =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [27], se tiene la tasa de inters quincenal:

% 625 . 0 00625 . 0
000 , 740
625 , 4
= = = i


Mediante la frmula [7] se obtiene la tasa anual "j " compuesta quincenalmente:

% 15 24 625 . 0 = - = j

Para calcular la tasa de inters efectiva (tasa pedida) empleamos la frmula [16]:

j
2
=15% m
2
=24 j
e
=?

% 1292 . 16 161292 . 0 1
24
15 . 0
1
24
= = |
.
|

\
|
+ =
e
j
Tasa efectiva


Ejemplo 66 (anualidad perpetua diferida general)
Una compaa dona $1,200,000.00 al hospital de su comunidad, los cuales se depositan en una cuenta bancaria
que paga una tasa de inters del 15.7% anual convertible semestralmente. Cunto podr retirar indefinidamente el
hospital al final de cada bimestre, comenzando desde el noveno bimestre?
SOLUCIN:
A =$1,200,000.00 j =15.7% m =2 (semestral) R =? (bimestral)

Como estamos ante una anualidad perpetua diferida general, primeramente debemos obtener una tasa de
inters compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en
una simple:

j
2
=15.7% j
1
=?
m
2
=2 m
1
=6

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [15], se tiene:

% 3062 . 15 153062 . 0
2
157 . 0
6 1 1
) 6 / 2 (
1
= =
(
(

|
.
|

\
|
+ = j


O sea, emplearemos: j =15.3062% m =6 i =15.3062 / 6 =2.5510% bimestral

Luego, analizando la anualidad diferida como una anualidad vencida, procedemos a capitalizar la donacin hasta
el bimestre #8 (un bimestre antes de la fecha en que se iniciarn los retiros), obtenindose:
43 . 913 , 417 , 1 $ ) 025510 . 0 1 ( 000 , 200 , 1
8
1 = + = A

A partir del noveno bimestre el hospital podr retirar cada bimestre una suma cuya cuanta la obtenemos con la
frmula [25]:

47 . 446 , 37 $ 025510 . 0 43 . 913 , 417 , 1 = = R

Tulio A. Mateo Duval Anualidades



55


Ejemplo 67
Hallar el valor actual de una renta perpetua vencida de $240,000.00 cada semestre, si la tasa de inters es del
18% anual capitalizable quincenalmente.
SOLUCIN:
R =$230,000.00 j =18% m =24 (quincenal) i =0.75% quincenal n =0.5 24 =12 quincenas
A =?

Como estamos ante una anualidad perpetua vencida, pagadera cada 12 quincenas, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la frmula [29], obtenemos el valor actual pedido:

29 . 845 , 451 , 2 $
] 1 ) 0075 . 0 1 [(
000 , 230
12
=
+
= A



Ejemplo 68
Un seor don $800,000.00 al hospital San Marcos. Si el dinero se deposit en una cuenta que abona una tasa
de inters del 14.7% anual convertible bimestralmente, determine el valor de la renta perpetua que recibir el hospital al
final de cada ao.
SOLUCIN:
A =$800,000.00 j =14.7% m =6 (bimestral) i =2.45% bimestral n =6 bimestres R =?

Como estamos ante una anualidad perpetua vencida, pagadera cada 6 bimestres, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la frmula [28], obtenemos el valor pedido de la renta perpetua:

66 . 042 , 125 $ ] 1 ) 0245 . 0 1 ( [ 000 , 800
6
= + = R



8.2 ANUALIDAD PERPETUA ANTICIPADA
Una anualidad perpetua anticipada es aquella en que el pago de la renta perpetua R se hace efectivo de
inmediato, es decir, al inicio de cada periodo. Como vemos, esto es equivalente a una anualidad perpetua vencida ms
un primer pago que debe efectuarse en la fecha inicial. Si el periodo de vencimiento de los pagos R de la anualidad
coincide con el periodo de capitalizacin de los intereses diremos que la anualidad es simple, en caso contrario, general.

El valor actual de una anualidad perpetua anticipada simple es aquella cantidad A que, disminuida en la
primera cuota R, y colocada a la tasa de inters por periodo i (expresada en forma decimal), produce como intereses
una renta perpetua R, o sea:

R i R A = ). (

De donde resulta:

i
R
R A + = VALOR ACTUAL RENTA PERPETUA ANTICIPADA SIMPLE [30]

Si el pago que debe efectuarse en la fecha inicial Q, es distinto de R, entonces el valor actual vendra dado
por:
i
R
Q A + = [31]
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



56


A partir de la frmula [30], el valor de la renta R ser igual a:

i
i A
R
+
=
1
.
VALOR DE LA RENTA [32]

Despejando de la frmula [30] se tiene una expresin para calcular la tasa de inters por periodo i :

R A
R
i

= TASA DE INTERS POR PERIODO [33]



A continuacin la tasa anual "j " se obtiene mediante la frmula [7]:

m i j - = TASA DE INTERS ANUAL


Ejemplo 69
Cul es el valor actual de una anualidad perpetua anticipada, si la renta tiene un valor de $13,800.00
mensuales, suponiendo una tasa de inters del 14.4% anual convertible mensualmente?
SOLUCIN:
R =$13,800.00 j =14.4% m =12 (mensual) i =1.2% mensual A =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [30] se obtiene el valor actual pedido:

00 . 800 , 163 , 1 $
012 . 0
800 , 13
800 , 13 = + = A



Ejemplo 70
Mario Pea don a un orfanato $270,000.00 para la compra de equipos de cocina y $75,100.00 trimestrales
indefinidamente para cubrir costos operativos. Si la tasa de inters es del 11% compuesto trimestralmente, determine el
valor actual de la donacin.
SOLUCIN:
Q =$270,000.00 R =$75,100.00 j =11% m =4 (trimestral) i =2.75% trimestral A =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [31] se obtiene el valor actual pedido:

09 . 909 , 000 , 3 $
0275 . 0
100 , 75
000 , 270 = + = A



Ejemplo 71
Una persona crea un fondo con $1,590,000.00 que se invierte en forma indefinida al 8.7% anual capitalizable
bimestralmente, con la finalidad de ayudar a la institucin Casa del Nio San Lucas. Qu cantidad bimestral por
tiempo ilimitado recibir esta institucin, comenzando en el momento mismo en que se realiza la inversin?
SOLUCIN:
A =$1,590,000.00 j =8.7% m =6 (bimestral) i =1.45% bimestral R =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [32] se obtiene el valor de la renta bimestral pedida:

48 . 725 , 22 $
) 0145 . 0 1 (
0145 . 0 000 , 590 , 1
=
+

= R


Tulio A. Mateo Duval Anualidades



57


Ejemplo 72
A qu tasa de inters anual compuesto mensualmente estn invertidos $2,300,000.00, si por esta inversin la
Escuela Hogar Doa Melba recibe una renta perpetua anticipada de $23,899.06 cada mes?
SOLUCIN:
A =$2,300,000.00 R =$23,899.06 (mensual) i =? m =12 (mensual) j =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [32] se obtiene el valor de la tasa de inters mensual:

% 05 . 1 0105 . 0
) 06 . 899 , 23 000 , 300 , 2 (
06 . 899 , 23
= =

= i


Luego mediante la frmula [7] se obtiene la tasa anual pedida:

% 6 . 12 12 05 . 1 = - = j Tasa anual compuesta mensualmente



9. AMORTIZACIN Y FONDOS DE AMORTIZACIN
En este acpite analizaremos la cancelacin de una deuda, contrada a inters compuesto, mediante una serie
de pagos o abonos peridicos. Visualizaremos este proceso mediante la elaboracin de tablas de amortizacin que
muestran lo que ocurre con los pagos, los intereses, los abonos y el saldo de la deuda.

Adicionalmente, se estudiarn los fundamentos de los fondos de amortizacin, los factores que intervienen en
ellos, sus aplicaciones, as como las tcnicas para elaborar tablas de fondos de amortizacin.


9.1 AMORTIZACIN DE DEUDAS. TABLA DE AMORTIZACIN

Por amortizar una deuda entenderemos la cancelacin o saldo gradual de una deuda (capital +inters) mediante
una serie de pagos o abonos peridicos. Cada abono debe tener una cuanta tal que permita: 1) saldar los intereses
generados en el periodo previo al pago, y 2) reducir (o amortizar) en alguna medida el valor adeudado, tambin
conocido como saldo insoluto. O sea:

n Amortizaci Intereses ABONO + =

Para visualizar mejor el proceso de amortizacin de una deuda utilizaremos las llamadas tablas de amortizacin,
las cuales nos muestran: a) cmo se va reduciendo la deuda segn se realizan los pagos, b) qu parte se paga para
cubrir intereses y cunto se amortiza a la deuda de cada abono efectuado, y c) el inters total pagado.

Existen diferentes sistemas para amortizar una deuda
18
, sin embargo en todos los casos, se presta atencin a la
regla que establece que el inters debe liquidarse al final de cada periodo, calculndolo siempre en base al saldo
insoluto. Analicemos a seguidas los dos de mayor uso: amortizacin constante y amortizacin gradual.

Amortizacin Constante
En este sistema la deuda se liquida mediante amortizaciones iguales, a las que peridicamente se le adicionan
los intereses cobrados sobre el saldo insoluto, es decir, sobre el saldo deudor. Como el saldo insoluto disminuye a
medida que se efectan los abonos, asimismo variar la suma a pagar por concepto de intereses. Por tal razn, el
conjunto de pagos que saldar la deuda estar compuesto por una serie de abonos peridicos decrecientes
provenientes de la suma de una cuota de amortizacin constante ms los intereses variables generados en cada
periodo. Una ventaja de este sistema de amortizacin es lo fcil que resulta el clculo del saldo insoluto en cualquier
momento, sin embargo, el hecho de que la cuanta de los abonos vare en cada periodo, hace que esta modalidad de
pago no se use tan frecuentemente como el sistema de amortizacin gradual.

18
Entre los sistemas ms comunes para amortizar una deuda estn: amortizacin constante, amortizacin gradual y amortizacin con renta
variable.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



58


Ejemplo 73
J uana Rodrguez compra a crdito equipos para su peluquera valorados en $31,000.00, acordando efectuar un
pago inicial de $5,000.00 y 4 pagos mensuales. Si a la operacin se le carga una tasa de inters del 30% anual
convertible mensualmente, determine el valor de los abonos mensuales considerando una cuota de amortizacin
constante. Elabore la tabla de amortizacin.

SOLUCIN:
VALOR DE LA COMPRA $31,000.00
PAGO INICIAL 5,000.00

$26,000.00 VALOR DE LA DEUDA O SALDO INSOLUTO INICIAL

AMORTIZACIN PERIDICA $ 26,000.00 / 4 pagos =$6,500.00 j =30% m =12 i =30 / 12 =2.5% mensual



TABLA DE AMORTIZACIN
Amortizacin Constante

PERIODO (MES) AMORTIZACIN ($) INTERESES ($) ABONO ($) SALDO INSOLUTO ($)
0 26,000.00
1 6,500.00 650.00 7,150.00 19,500.00
2 6,500.00 487.50 6,987.50 13,000.00
3 6,500.00 325.00 6,825.00 6,500.00
4 6,500.00 162.50 6,662.50 0.00
TOTALES 26,000.00 1,625.00 27,625.00

CLCULO DE INTERESES: CLCULO DE SALDOS INSOLUTOS:
I1 =26,000 0.025 1 =$650.00 S1 =26,000.00 6,500.00 =$19,500.00
I2 =19,500 0.025 1 =$487.50 S2 =19,500.00 6,500.00 =$13,000.00
I3 =13,000 0.025 1 =$325.00 S3 =13,000.00 6,500.00 =$ 6,500.00
I4 = 6,500 0.025 1 =$162.50 S4 = 6,500.00 6,500.00 =$ 0.00




Amortizacin Gradual
Es el sistema ms empleado para saldar deudas mediante pagos peridicos, debido a que, los abonos son
siempre iguales y se efectan a intervalos de tiempo tambin iguales
19
. Como cada abono efectuado es un valor fijo
que disminuye en alguna medida el capital adeudado, por ende, los intereses a liquidar en cada periodo sern cada vez
menores y la cantidad destinada a reducir la deuda (cuota de amortizacin) aumentar gradualmente.

Dado que en este caso se trata de liquidar una deuda mediante abonos peridicos fijos a realizarse en periodos
de igual duracin, la deuda se puede interpretar como el valor actual de una anualidad vencida, siendo posible
entonces, calcular la cuanta de los pagos o abonos peridicos fijos mediante la frmula [11], tal como se analizara en el
acpite 4.2.1.


Ejemplo 74
Determine el valor de los pagos y haga una tabla de amortizacin de una deuda por $52,000.00 contrada al 18%
anual convertible bimestralmente a ser cancelada mediante 5 abonos iguales a efectuarse al final de cada bimestre.
SOLUCIN:
A =$52,000.00 j =18% m =6 i =18 / 6 =3% bimestral n =5 bimestres R =?

19
En general usaremos el sistema de amortizacin gradual, salvo indicacin contraria.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



59


Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [11], se obtiene el valor de los abonos bimestrales:

44 . 354 , 11 $
] ) 03 . 0 1 ( 1 [
03 . 0 000 , 52
5
=
+

=

R




TABLA DE AMORTIZACIN
Amortizacin Gradual

PERIODO
(BIMESTRE)
ABONO ($) INTERESES ($) AMORTIZACIN ($) SALDO INSOLUTO ($)
0 52,000.00
1 11,354.44 1,560.00 9,794.44 42,205.56
2 11,354.44 1,266.17 10,088.27 32,117.29
3 11,354.44 963.52 10,390.92 21,726.37
4 11,354.44 651.79 10,702.65 11,023.72
5 11,354.44 330.72 11,023.72 0.00
TOTALES 56,772.20 4,772.19 52,000.00


Veamos a continuacin cmo se obtienen los valores que aparecen en la tabla de amortizacin:


CLCULO DE INTERESES: CLCULO DE LAS CUOTAS DE AMORTIZACIN: CLCULO DE SALDOS INSOLUTOS:

I1 =52,000.00 0.03 1 =$1,560.00 A1 =11,354.44 1,560.00 = $ 9,794.44 S1 =52,000.00 9,794.44 =$42,205.56


I2 =42,205.56 0.03 1 =$1,266.17 A2 =11,354.44 1,266.17 =$10,088.27 S2 =42,205.56 10,088.27 =$32,117.29


I3 =32,117.29 0.03 1 =$ 963.52 A3 =11,354.44 963.52 = $10,390.92 S3 =32,117.29 10,390.92 = $21,726.37


I4 =21,726.37 0.03 1 =$ 651.79 A4 =11,354.44 651.79 = $10,702.65 S4 =21,726.37 10,702.65 = $11,023.72


I5 =11,023.72 0.03 1 =$ 330.72 A5 =11,354.44 330.72 =$11,023.72 S5 =11,023.72 11,023.72 =$ 0.00



9.1.1 SALDO INSOLUTO, DERECHOS ADQUIRIDOS POR EL DEUDOR
Y SALDO A FAVOR DEL ACREEDOR

Hay ocasiones en que un deudor est saldando un crdito mediante n pagos peridicos iguales y precisa
conocer el capital vivo o valor de la deuda pendiente de amortizacin (saldo insoluto) en un momento determinado. Si
se dispone de la tabla de amortizacin del crdito y se desea obtener el saldo insoluto que se tiene una vez efectuado el
pago nmero h, basta con entrar en la tabla y tomar el valor correspondiente al periodo h que aparece en la columna
identificada con el nombre de saldo insoluto. Ahora bien, si no se dispusiera de la tabla de amortizacin, el saldo
insoluto justamente despus de efectuado el pago nmero h es posible obtenerlo hallando el valor actual de los
restantes nh abonos que faltan por efectuar. Si en este ltimo caso, quisiramos saber tambin cmo se distribuye el
pago nmero h (intereses y amortizacin), primeramente se procede a encontrar los intereses multiplicando la tasa de
inters por periodo por el saldo insoluto que se tiene al final del periodo anterior ( h 1) y luego la cuota de amortizacin
viene dada por la diferencia del abono peridico fijo menos el valor de los intereses ya obtenidos.

El derecho (total o absoluto) de propiedad sobre un bien comprado a crdito, pagadero mediante pagos
peridicos, se adquiere al saldar la ltima cuota. Sin embargo, los derechos adquiridos por el deudor del crdito se
inician con el primer pago efectuado y se van incrementando paulatinamente en la misma medida que se realicen los
pagos restantes. Por tanto, se conoce como derechos adquiridos por el deudor a la parte del crdito que se ha
amortizado, y al resto, es decir, al saldo insoluto, capital vivo o deuda pendiente de amortizacin se le conoce como
saldo a favor del acreedor.




Tulio A. Mateo Duval Anualidades



60


Ejemplo 75
Un solar valorado en $460,000.00 se acuerda pagar a plazos mediante un inicial del 20% de su valor y pagos
trimestrales vencidos durante 5 aos. Considerando una tasa de inters del 24% anual compuesto trimestralmente,
resuelva:

a) Calcule el valor del abono trimestral.
b) Elabore la tabla de amortizacin.
c) Obviando la tabla, determine el saldo insoluto y el porcentaje de los derechos adquiridos por el deudor
justamente despus de efectuado el pago #13.
d) Obviando la tabla, obtenga la distribucin (intereses y amortizacin) del pago #14.
e) Si inmediatamente despus de realizado el pago #16 se acuerda refinanciar el balance restante para pagarlo
en 12 abonos trimestrales iguales, obtenga el valor de los nuevos pagos.

SOLUCIN:
PC =$460,000.00 Inicial =0.20 PC =$92,000.00 j =24% m =4 i =24 / 4=6 % trimestral
n =20 trimestres Deuda =A =PC Inicial = 460,000 92,000 =$368,000.00 R=?

a) Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el abono fijo trimestral a pagar se obtiene
directamente mediante la frmula [11]:


9170 . 083 , 32 $
] ) 06 . 0 1 ( 1 [
06 . 0 000 , 368
20
=
+

=

R
Valor de los pagos trimestrales

b)

TABLA DE AMORTIZACIN
PERIODO ABONO INTERESES AMORTIZACIN SALDO INSOLUTO
0 368,000.00
1 32,083.9170 22,080.00 10,003.92 357,996.08
2 32,083.9170 21,479.76 10,604.15 347,391.93
3 32,083.9170 20,843.52 11,240.40 336,151.53
4 32,083.9170 20,169.09 11,914.83 324,236.70
5 32,083.9170 19,454.20 12,629.71 311,606.99
6 32,083.9170 18,696.42 13,387.50 298,219.49
7 32,083.9170 17,893.17 14,190.75 284,028.74
8 32,083.9170 17,041.72 15,042.19 268,986.55
9 32,083.9170 16,139.19 15,944.72 253,041.83
10 32,083.9170 15,182.51 16,901.41 236,140.42
11 32,083.9170 14,168.43 17,915.49 218,224.93
12 32,083.9170 13,093.50 18,990.42 199,234.51
13 32,083.9170 11,954.07 20,129.85 179,104.66
14 32,083.9170 10,746.28 21,337.64 157,767.02
15 32,083.9170 9,466.02 22,617.90 135,149.13
16 32,083.9170 8,108.95 23,974.97 111,174.16
17 32,083.9170 6,670.45 25,413.47 85,760.69
18 32,083.9170 5,145.64 26,938.28 58,822.42
19 32,083.9170 3,529.35 28,554.57 30,267.85
20 32,083.9170 1,816.07 30,267.85 (0.00)
TOTALES 641,678.3400 273,678.34 368,000.00


Tulio A. Mateo Duval Anualidades



61


c) Para obtener el saldo insoluto justamente despus de efectuado el pago #13, basta con hallar el valor actual
de todos los pagos que faltan por efectuar. Como en total eran 20 pagos trimestrales y se han efectuado 13, entonces
restan 7 pagos de $32,083.9170, los cuales se descapitalizan mediante la frmula [8], resultando:

| |
66 . 104 , 179 $
06 . 0
) 06 . 0 1 ( 1
9170 . 083 , 32
7
=
+
=

A
Saldo insoluto justamente despus del pago #13

El valor de los derechos adquiridos por el deudor justamente despus de efectuado el pago #13 se obtiene al
sumar el pago inicial +la cantidad amortizada:

34 . 895 , 280 $ ) 66 . 104 , 179 00 . 000 , 368 ( 000 , 92 = + = deudor el por adquiridos Derechos

El porcentaje de los derechos adquiridos por el deudor es:

% 06 . 61 6106 . 0
000 , 460
35 . 895 , 280
= =



d) Para obtener la distribucin (intereses y amortizacin) del pago #14, se debe hallar el saldo insoluto
justamente despus de efectuado el pago #13:

| |
66 . 104 , 179 $
06 . 0
) 06 . 0 1 ( 1
9170 . 083 , 32
7
=
+
=

A


Los intereses a pagar incluidos en el pago #14 sern:

28 . 746 , 10 $ 1 06 . 0 66 . 104 , 179 = = I

De donde, la cuota de amortizacin correspondiente al pago #14 ser:

64 . 337 , 21 $ 28 . 746 , 10 92 . 083 , 32 = = n Amortizaci


e) Tomando de la tabla de amortizacin, el saldo insoluto justamente despus de efectuado el pago #16,
encontramos: A16 =$111,174.16. Luego con dicho valor, la misma tasa de inters por periodo y con n =12 trimestres
se obtiene el valor de los nuevos pagos empleando la frmula [11]:


52 . 260 , 13 $
] ) 06 . 0 1 ( 1 [
06 . 0 16 . 174 , 111
12
=
+

=

R
Valor de los nuevos pagos trimestrales
















Tulio A. Mateo Duval Anualidades



62


9.2 FONDO DE AMORTIZACIN. TABLA DE UN FONDO DE
AMORTIZACIN

Un fondo de amortizacin es una reserva que se establece en una cuenta que abona intereses, y en la cual se ha
acordado efectuar depsitos peridicos e iguales (vencidos o anticipados) durante un cierto nmero de periodos, a fin
de lograr acumular un monto prefijado. Los fondos de amortizacin se emplean para amortizar algunos tipos de deudas
o compromisos que vencen en fechas futuras (mediano o largo plazo), tales como: la reposicin de una maquinaria que
se desvaloriza con el uso, los fondos necesarios para rescatar a su vencimiento una emisin de bonos u obligaciones,
las aportaciones que debe efectuar una compaa para proveer el pago de las pensiones por jubilacin de sus
empleados, la compra de un automvil o cualquier otro bien en el futuro, etc.

Aunque las sumas depositadas en un fondo de amortizacin podran ser de diferentes cuantas y efectuarse a
intervalos desiguales, sta no suele ser la norma. Lo que se estila, y ser ese el modelo que aqu emplearemos, es un
proceso sistemtico consistente en depositar cantidades de igual cuanta a intervalos iguales de tiempo (pudiendo ser al
inicio o al final de cada periodo) en una cuenta que devenga una tasa de inters especfica. Partiendo de ese modelo y
siendo conocidas la cuanta y la fecha de vencimiento de la suma a acumular, as como la tasa de inters abonada, un
fondo de amortizacin no es ms que una anualidad vencida o anticipada en la que se debe determinar el valor de los
depsitos peridicos. Tal como vimos en la amortizacin de una deuda, en este caso tambin es til elaborar lo que se
conoce como tabla de un fondo de amortizacin, en la cual se visualiza el proceso de acumulacin del monto prefijado y
la variacin de los intereses cada vez que se realiza un depsito.

Aunque la amortizacin de deudas y los fondos de amortizacin tratan ambos de la liquidacin de deudas, hay
una importante diferencia entre ellos: los pagos peridicos de una amortizacin van dirigidos a saldar una deuda actual,
por eso se relaciona con una anualidad con su valor actual al comenzar el plazo; en tanto que los depsitos efectuados
en un fondo de amortizacin tienen la misin de acumularse, junto a los intereses generados, a fin de liquidar una deuda
futura, por eso se asocia a una anualidad con su valor futuro venciendo al final del plazo.

Ejemplo 76
Un seor desea reunir $70,000.00 dentro de 6 meses por lo que decide realizar depsitos iguales al final de cada
mes en una cuenta de ahorros que abona un 15% anual capitalizable mensualmente. Determine el valor de los
depsitos mensuales y elabore la tabla del fondo de amortizacin.
SOLUCIN:
S =$70,000.00 j =15% m =12 i =15/ 12 =1.25% mensual n =6 meses R =?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [2], se obtiene el valor de los depsitos mensuales:

3667 . 307 , 11 $
] 1 ) 0125 . 0 1 [(
0125 . 0 000 , 70
6
=
+

= R


b)
















TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIN
PERIODO
DEPSITO
PERIDICO
INTERESES
VALOR SUMADO
POR PERIODO
VALOR ACUM.
TOTAL
1 11,307.3667 0.00 11,307.37 11,307.37
2 11,307.3667 141.34 11,448.71 22,756.08
3 11,307.3667 284.45 11,591.82 34,347.89
4 11,307.3667 429.35 11,736.72 46,084.61
5 11,307.3667 576.06 11,883.42 57,968.03
6 11,307.3667 724.60 12,031.97 70,000.00
TOTALES 67,844.2002 2,155.80 70,000.00
Tulio A. Mateo Duval Anualidades



63


Veamos a continuacin cmo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortizacin:


CLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):

I1 =0 VSP1 =11,307.37 + 0 =$11,307.37 VAT1 =$11,307.37


I2 =11,207.37 0.0125 1 =$141.34 VSP2 =11,307.37 +141.34 =$11,448.71 VAT2 =11,307.37 +11,448.71 =$22,756.08


I3 =22,756.08 0.0125 1 =$284.45 VSP3 =11,307.37 +284.45 =$11,591.82 VAT3 =22,756.08 +11,591.82 =$34,347.89


I4 =34,347.89 0.0125 1 =$429.35 VSP4 =11,307.37 +429.35 =$11,736.72 VAT4 =34,347.89 +11,736.72 =$46,084.61


I5 =46,084.61 0.0125 1 =$576.09 VSP5 =11,307.37 +576.06 =$11,883.42 VAT5 =46,084.61 +11,883.42 =$57,968.03

I6 =57,968.03 0.0125 1 =$724.60 VSP6 =11,307.37 +724.60 =$12,031.97 VAT6 =57,968.03 +12,031.97 =$70,000.00



Ejemplo 77
Construcciones Urbanas, SRL. compra equipos de construccin por valor de $3,100,000.00, pagando
$600,000.00 de inicial y acordando liquidar el resto mediante un pago nico a los 3 aos con intereses al 20% anual
convertible semestralmente. Si simultneamente a la compra se constituy un fondo con reservas trimestrales
vencidas que ganan una tasa del 18% anual convertible trimestralmente, determine cunto se debe depositar cada
trimestre. Exprese las primeras tres filas y la ltima de la tabla del fondo y obtenga el total de intereses.
SOLUCIN:
PC =$3,100,000.00 Inicial =$600,000.00 j =20% m =2 i =20 / 2 =10 % semestral
n =3 2 =6 semestres Deuda actual =PC Inicial = 3,100,000 600,000 = $2,500,000.00 S =?

El valor futuro de la deuda S se calcula capitalizando a inters compuesto el valor actual de la deuda:

50 . 902 , 428 , 4 $ ) 10 . 0 1 ( 000 , 500 , 2
6
= + = S

Fondo de amortizacin:
S =$4,428,902.50 j =18% m =4 i =18 / 4=4.5 % trimestral n =3 4 =12 trimestres R =?

Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el depsito fijo trimestral a realizar se obtiene
directamente mediante la frmula [2]:


2445 . 400 , 286 $
] 1 ) 045 . 0 1 ( [
045 . 0 50 . 902 , 428 , 4
12
=
+

= R
Valor de los depsitos trimestrales



TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIN
PERIODO
DEPSITO
PERIDICO
INTERESES
VALOR SUMADO
POR PERIODO
VALOR ACUM.
TOTAL
1 286,400.2445 0.00 286,400.24 286,400.24
2 286,400.2445 12,888.01 299,288.26 585,688.50
3
286,400.2445
26,355.98 312,756.23 898,444.73



11
12
286,400.2445
178,385.26 464,785.51 4,428,902.50




Tulio A. Mateo Duval Anualidades



64


Veamos a continuacin cmo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortizacin:


CLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):

I1 =0 VSP1 =286,400.24 + 0 =$286,400.24 VAT1 =$286,400.24


I2 =286,400.24 0.045 1 =$12,888.01 VSP2 =286,400.24 +12,888.01 =$299,288.25 VAT2 =286,400.24 +299,288.25 =$585,688.49


I3 =585,688.49 0.045 1 =$26,355.98 VSP3 =286,400.24 +26,355.98 =$312,756.22 VAT3 =585,688.49 +312,756.22 =$898,444.71


Para determinar los valores de la ltima fila hay que tomar en cuenta que:

VAT11 +286,400.24 +0.045 VAT11 =VAT12 =$4,428,902.50


VSP12

VAT11 (1+0.045) =4,428,902.50 286,400.24

VAT11 =4,142,502.26 / 1.045

VAT11 =$3,964,116.99


Luego, los valores de la ltima fila adems del depsito trimestral (ya conocido) son:

I12 =3,964,116.99 0.045 1 =$178,385.26 VSP12 =286,400.24 +178,385.26 =$464,785.51

VAT12 =3,964,116.99 +464,785.51 =$4,428,902.50



El total de intereses se obtiene mediante la frmula [3]:

62 . 099 , 992 $ 24 . 400 , 286 12 50 . 902 , 428 , 4 = = t I





9.2.1 CLCULO DEL TOTAL ACUMULADO EN UN FONDO DE
AMORTIZACIN Y DEL SALDO INSOLUTO EN CUALQUIER
FECHA


Si son conocidos la cuanta y los vencimientos de los depsitos peridicos de un fondo de amortizacin, as
como la tasa de inters abonada, el total acumulado en el fondo al cabo de k periodos se obtiene sumando los montos
que acumulan cada uno de los depsitos desde sus respectivos vencimientos hasta el periodo nmero k, lo cual se
efecta directamente mediante la aplicacin de la frmula [1].

Por otro lado, cuando se ha establecido un fondo con el fin de acumular el monto que permita pagar una deuda a
su vencimiento, es posible obtener en una fecha intermedia el saldo insoluto, esto es, la cantidad que le falta al total
acumulado para garantizar que, al final del plazo, el balance disponible en el fondo sea suficiente, para liquidar la deuda.
Por ejemplo, supngase que la deuda vence dentro de n periodos y que se requiere el saldo insoluto al cabo de k
periodos (k<n), entonces el valor de ste puede obtenerse restando el valor actual de la deuda nk periodos antes de
su vencimiento menos el total acumulado en el fondo de amortizacin a los k periodos.



Tulio A. Mateo Duval Anualidades



65


Ejemplo 78
Para cancelar una deuda de $530,000.00 a 5 aos de plazo se establecen reservas bimestrales vencidas en un
fondo que abona el 12% anual convertible bimestralmente. Obtenga el valor de los depsitos bimestrales, as como el
total acumulado en el fondo y el saldo insoluto al final de los 3 primeros aos.
SOLUCIN:
S =$530,000.00 j =12% m =6 i =12 / 6 =2% bimestral n =5 6 =30 bimestres

a) Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [2], se obtiene el valor de los depsitos bimestrales:

46 . 064 , 13 $
] 1 ) 02 . 0 1 [(
02 . 0 000 , 530
30
=
+

= R



b) Para el total acumulado en fondo al cabo de 3 aos, tenemos:

R =$13,064.46 i =2% bimestral n =3 6 =18 bimestres S =?

Sustituyendo los valores conocidos en la frmula [1], se obtiene el total acumulado pedido:

30 . 740 , 279 $
02 . 0
] 1 ) 02 . 0 1 ( [
460 . 064 , 13
18
=
+
= S




c) El saldo insoluto al cabo de los 3 aos se obtiene restando el valor actual de la deuda en ese momento
menos el total acumulado en el fondo de amortizacin:

08 . 161 , 138 $ 30 . 740 , 279 ) 02 . 0 1 ( 000 , 530
12
= + =

insoluto Saldo
























ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
S :
A : [1] [8]
R :
PC :
I t : [2] [9]
Inic :
VAA : [3] [10]
j :
m :
i : [4] [11]
t :
n :
[5] [12]
[6] [13]
[7] [14]
EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERS COMPUESTO
j2 :
m2 : Frecuencia de capitalizacin de la tasa " j2 "
j1 : [15] [16]
m1 : Frecuencia de capitalizacin de la tasa " j1 "
je :
ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
S :
A : [17] [21]
R :
j : [18] [22]
m :
i :
t :
n : [19] [23]
[20] [24]
PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE
A :
R : [25] [26] [27]
i :
PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE PAGADERA CADA "n " PERIODOS DE CAPITALIZACIN
R :
n : [28] [29]
PERPETUIDAD ANTICIPADA SIMPLE
A :
R : [30] [32]
Q :
i : [31] [33]
Tulio A. Mateo Duval
Tasa anual de inters compuesto (desconocida)
Tasa efectiva (anual)
Monto de una Anualidad Anticipada Simple
Tasa anual de inters compuesto (conocida)
Tasa Anual de Inters Compuesto (tasa nominal)
Tasa de Inters por Periodo i = j/m
Valor Actual de una Perpetuidad Vencida Simple
Frecuencia de Capitalizacin de la Tasa de Inters
Tiempo o Plazo de la Anualidad (aos)
Nmero Total de Periodos de Capitalizacin
Valor de los Pagos Peridicos de la Anualidad
FRMULAS RELATIVAS A LAS ANUALIDADES
Valor de los Pagos Peridicos de la Anualidad
Monto de una Anualidad Vencida Simple
Valor Actual de una Anualidad Vencida Simple
Valor Actual de una Anualidad
Precio de Contado de un Bien (mueble o inmueble)
Inters Total Generado
Abono Inicial de un Acuerdo de Pago a Crdito
Valor Actual de una Anualidad Anticipada Simple
Tasa Anual de Inters Compuesto (tasa nominal)
Frecuencia de Capitalizacin de la Tasa de Inters
Tasa de Inters por Periodo i = j/m
Tiempo o Plazo de la Anualidad (aos)
Nmero Total de Periodos de Capitalizacin
Tasa de Inters por Periodo i = j/m
Valor de los Pagos Peridicos de la Perpetuidad
Tasa de Inters por Periodo i = j/m
Nmero de Periodos entre Pagos Sucesivos
Valor Actual de una Perpetuidad Anticipada Simple
Valor de los Pagos Peridicos cada "n" Periodos
Valor de los Pagos Peridicos de la Perpetuidad
Valor del 1er. Pago de la Perpetuidad ( Q R )
[ ]
i
i
R S
n
1 ) 1 ( +
=
] 1 ) 1 [(
.
+
=
n
i
i S
R
R n S I t . =
) 1 ( log
1 log
i
i
R
S
n
+

+
=
( )
m
n
t
aos
=
[ ]
R
S
i
i
n
=
+ 1 ) 1 (
m i j =
[ ]
i
i
R A
n
+
=
) 1 ( 1
VAA Inicial PC + =
VAA PC Inicial =
] ) 1 ( 1 [
.
n
i
i A
R

+
=
A R n I t = .
) 1 ( log
1 log
i
i
R
A
n
+


=
[ ]
R
A
i
i
n
=
+

) 1 ( 1
1 1
2
2
2

+ =
m
e
m
j
j

+ = 1 1
1
2
2
2
1 1
m
m
m
j
m j
i
i i
R S
n
] 1 ) 1 ( [
1
+
=
+
] 1 ) 1 [(
.
1
+
=
+
i i
i S
R
n
1
) 1 ( log
1 log

+ +
=
i
i i
R
S
n
R
S
i
i i
n
=
+
+
] 1 ) 1 ( [
1
i
i i
R A
n
] ) 1 ( 1 [
1 +
+ +
=
] ) ( [
.
1
1 1
+
+ +
=
n
i i
i A
R
) 1 ( log
1 log
1
i
i
R
A
i
n
+

+
=
R
A
i
i i
n
=
+ +
+
] ) 1 ( 1 [
1
i A R . =
i
R
A =
A
R
i =
] 1 ) 1 [( +
=
n
i
R
A
] 1 ) 1 [( + =
n
i A R
i
R
R A + =
i
R
Q A + =
i
i A
R
+
=
1
R A
R
i