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RAPPORT
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POSITIONNEMENT
OFFICIEL DE
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La Banque centrale du Luxembourg (BCL) est un tablissement de droit public cr par la loi luxembour-
geoise et dont lindpendance est prvue la fois par sa loi organique, le trait sur lUnion europenne
et par le trait sur le fonctionnement de lUnion europenne. Elle est membre du Systme europen de
banques centrales (SEBC) qui est compos de toutes les banques centrales des Etats membres de lUnion
europenne et de la Banque centrale europenne (BCE).
LA MISSION
La Banque est en charge des comptences montaires et nancires qui sont dvolues aux banques cen-
trales nationales au sein du SEBC.
Elle est galement membre de lEurosystme, qui rassemble la BCE et les banques centrales nationales
des Etats membres dont la monnaie est leuro.
Elle est par ailleurs charge au niveau national de remplir des missions en application de lois et conventions.
Elle dveloppe son expertise dans les champs de comptences suivants :
les activits dtude et de recherche, ainsi que leur publication et leur communication au public, qui
permettent, dune part, la prparation des dcisions de politique montaire et dautre part, le dvelop-
pement dune expertise dans les questions montaires, nancires et conomiques ;
la collecte et le traitement de statistiques dans le domaine montaire, nancier et de la balance des
paiements ;
la mise en uvre des instruments de la politique montaire ;
lorganisation et le bon fonctionnement des systmes de paiement et de rglement des oprations sur
titres ;
lmission de signes montaires et la gestion de leur circulation ;
la gestion davoirs nanciers pour compte propre ou pour compte de tiers ;
la participation la surveillance prudentielle du systme nancier et lexercice de loversight des
systmes de paiements et de rglement titres en vue dassurer la stabilit du systme nancier
luxembourgeois;
le conseil des autorits lgislatives et rglementaires dans le domaine conomique, montaire et
nancier.
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LA VISION
La Banque entend se positionner comme un centre de comptence, voire dexcellence, dont la performance
gnre la conance du public dans sa banque centrale.
Au sein des institutions luxembourgeoises, la Banque veille afrmer une position qui la mette en mesure
de pleinement satisfaire ses obligations nationales, europennes et internationales.
Tout en tenant compte de la diversit de la nature de ses activits, tant dans le secteur public que dans un
environnement concurrentiel, elle doit dgager les revenus qui lui permettent de garantir son indpendance
institutionnelle, fonctionnelle et nancire.
LES VALEURS DENTREPRISE
En consquence, les valeurs associes son action sont :
lintgrit qui est garantie par la transparence de son fonctionnement et le respect de lthique pro-
fessionnelle ;
le professionnalisme, assur par un personnel spcialis, des outils performants et une infrastructure
de haut niveau ;
la qualit dans la prestation de services ;
la stabilit assure par la vision long terme quelle apporte son activit ;
lobjectivit dont la condition est ltablissement de rgles prcises et leur application de manire gale
leurs destinataires.
TABLE
DES
MATIRES
1 ACTIVITS DE LA BCL 6
1.1 Oprations de politique montaire 6
1.1.1 Oprations conventionnelles 7
1.1.1.1 Oprations dopen market 7
1.1.1.2 Facilits permanentes 10
1.1.1.3 Rserves obligatoires 12
1.1.2 Oprations non conventionnelles 12
1.1.2.1 Oprations en EUR dune priode de maintenance 12
1.1.2.2 Adjudications temporaires de devises 12
1.1.2.3 Extension des maturits des oprations 12
1.1.2.4 Programmes dachat dobligations scurises 13
1.1.2.5 Programme pour les marchs de titres 13
1.1.2.6 Programme des oprations montaires sur titres 14
1.2 Gestion des rserves de change de la BCE par la BCL 14
1.3 Gestion des avoirs de la BCL 14
1.3.1 Structure institutionnelle 14
1.3.2 Contrle des risques 15
1.3.3 Cadre conceptuel 15
1.3.4 Structure des portefeuilles 16
1.4 Billets et pices 17
1.4.1 Production de signes montaires 17
1.4.2 Circulation des signes montaires 18
1.4.2.1 Signes montaires en euros 18
1.4.2.2 Billets en francs luxembourgeois 22
1.4.3 Gestion des signes montaires 22
1.4.4 Coopration nationale et internationale 22
1.4.5 Emissions numismatiques 23
1.5 Statistiques 24
1.5.1 Nouvelles collectes de donnes 24
1.5.2 Autres volutions statistiques 24
1.6 Systmes de paiement et de rglement-titres 25
1.6.1 Systme de rglement brut en temps rel TARGET2 25
1.6.2 Instruments de paiements scripturaux au Luxembourg 28
1.6.3 Garantie des oprations de crdit de lEurosystme 30
1.6.3.1 Liste des titres ligibles 30
1.6.3.2 Systmes de rglement des oprations sur titres 32
1.6.4 Modle de banque centrale correspondante 33
1.6.5 Gestion future des garanties par lEurosystme 34
1.6.6 TARGET2-Securities 34
1.6.7 LuxCSD 35
1.7 Stabilit nancire et surveillance prudentielle 35
1.7.1 Surveillance macro-prudentielle 35
1.7.1.1 Surveillance macro-prudentielle au Luxembourg 36
1.7.1.2 Comit europen du risque systmique 38
1.7.2 Supervision micro-prudentielle 40
1.7.2.1 Surveillance des liquidits 40
1.7.2.2 Oversight 43
LE MOT DU PRSIDENT 1
1.8 Actualit lgislative et rglementaire 45
1.8.1 Lgislation europenne 45
1.8.1.1 Union bancaire 45
1.8.1.2 Gouvernance conomique 51
1.8.2 Lgislation nationale 52
1.8.2.1 Rglements BCL 52
1.8.2.2 Taux dintrt 52
1.8.2.3 Loi adopte 53
1.8.2.4 Projets de loi 54
1.8.3 Actes juridiques de la BCE 56
1.9 Communication 57
1.9.1 Publications 57
1.9.2 Actions de formation externe de la BCL 58
1.9.2.1 Coopration universitaire 58
1.9.2.2 Coopration technique 58
1.9.2.3 Activits didactiques 58
1.9.3 Site Internet de la BCL 58
1.9.4 Bibliothque de la BCL 59
1.9.5 Relations avec la presse 59
1.9.6 Programme de recherche de la BCL 59
1.9.6.1 Activits de recherche 59
1.9.6.2 La Fondation BCL 60
1.9.7 Confrences et manifestations 60
1.10 Activits europennes 61
1.10.1 Activits au niveau de la BCE 61
1.10.2 Comit conomique et nancier 62
1.10.3 Le Forum statistique europen et le Comit des statistiques montaires,
nancires et de balance des paiements 62
1.11 Activits nationales et extrieures 62
1.11.1 Activits nationales 62
1.11.1.1 Relations avec le Parlement 62
1.11.1.2 Activits des comits BCL 63
1.11.1.3 Activits des comits externes auxquels la BCL participe 64
1.11.2 Activits extrieures 65
1.12 LOfce de coordination des achats de lEurosystme 67
2 LA BCL EN TANT QUORGANISATION 72
2.1 Gouvernance dentreprise 72
2.1.1 Conseil 72
2.1.2 Prsident 73
2.1.3 Direction 73
2.1.4 Organigramme au 1
er
janvier 2013 75
2.1.5 Contrle interne et gestion des risques 75
2.1.6 Contrle externe 76
2.1.7 Code de conduite 77
2.2 Personnel de la BCL 77
2.2.1 Evolution des effectifs 77
2.2.2 Fonds de pension de la BCL 78
2.3 Finances internes et stratgie 78
2.3.1 Comptabilit et reporting 78
2.3.2 Budget 79
2.3.3 Planning stratgique et contrle de gestion 80
2.4 Comptes nanciers 81
2.4.1 Chiffres-cls la clture du bilan (en euros) 81
2.4.2 Rapport du Rviseur dEntreprises agr 83
2.4.3 Bilan au 31dcembre2013 84
2.4.4 Hors bilan au 31dcembre2013 85
2.4.5 Compte de prots et pertes au 31dcembre2013 86
2.4.6 Annexe aux comptes nanciers au 31dcembre2013 86
3 ANNEXES 110
3.1 Liste des rglements de la BCL publis en 2013 110
3.2 Liste des circulaires de la BCL publies en 2013 110
3.3 Liste des publications de la BCL publies en 2013 111
3.3.1 Bulletin de la BCL 111
3.3.2 Rapport annuel de la BCL 111
3.3.3 Cahier dtudes de la BCL 111
3.3.4 Brochures BCL 112
3.3.5 Matriel dinformation sur les lments de scurit des billets et pices en euros 112
3.3.6 Publications et prsentations externes du personnel de la BCL 112
3.3.6.1 Publications externes du personnel de la BCL 112
3.3.6.2 Prsentations externes 112
3.4 Publications de la Banque centrale europenne 114
3.5 Statistiques montaires, conomiques et nancires publies sur le site internet de la BCL 114
3.6 Liste des abrviations 116
3.7 Glossaire 117
LE MOT DU
PRSIDENT
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1 Achev de rdiger mi-avril 2014.
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Au cours de lanne 2013, la zone euro a t caractrise par une reprise
timide de la croissance conomique partir du deuxime trimestre et par
des pressions inationnistes en fort retrait par rapport lanne prcdente.
La transmission de la politique montaire de lEurosystme sest, dans une
certaine mesure, amliore en raison dune fragmentation nancire attnue.
Sur cette toile de fond, le Conseil des gouverneurs adcid de baisser le taux
sur les oprations principales de renancement deux reprises jusquau niveau
historiquement bas de 0,25% et de prolonger la procdure dallocation pleine
taux xe pour les oprations principales de renancement jusqu la mi-2015
au moins.
Au mois de juillet, le Conseil des gouverneurs a, pour la premire fois, donn
des indications quant la trajectoire des taux dintrt directeurs de la Banque
centrale europenne (BCE) en signalant que ces taux resteraient leurs
niveaux dalors ou des niveaux plus bas sur une priode prolonge. Cette
dcision visait renforcer le message quant la persistance du caractre
accommodant de la politique montaire de la zone euro et, ainsi, mieux ancrer
les anticipations des marchs cet gard. Lorientation donne par le Conseil
des gouverneurs est en ligne avec le maintien moyen terme de perspectives dination globalement modres.
Lanne 2013 agalement vu de grandes avances en termes de surveillance bancaire et de gouvernance conomique.
Le 15 octobre, le Conseil de lUnion europenne aadopt le rglement crant le Mcanisme de surveillance unique.
Ce mcanisme, qui placera la surveillance des tablissements de crdit de la zone euro et des autres pays de lUnion
europenne qui le dsirent sous lgide de la BCE, entrera en vigueur le 4 novembre 2014.
Avant dassumer son nouveau rle de superviseur, la BCE aentam une valuation complte des 128 banques considres
comme tant les plus importantes dun point de vue systmique. Ces banques, dont six sont situes au Luxembourg,
reprsentent quelque 85% du systme bancaire de la zone euro. Cet exercice vise accrotre la transparence des bilans
bancaires, assainir les banques qui savreraient tre sous-capitalises et, ainsi, renforcer la conance dans le
systme bancaire.
Lanne 2013 agalement t tmoin du lancement de la nouvelle srie de billets en euros intitule Europe . Cette srie,
dont le premier billet, celui de 5 euros, at mis en circulation dans lensemble de la zone euro le 2 mai 2013, comporte
de nouveaux signes garantissant une scurit amliore. Les autres coupures seront annonces et mises en circulation
au l du temps, en principe une cadence annuelle.
Au niveau national, lanne 2013 at marque par une embellie conjoncturelle. Alors que la croissance conomique au sein
de la zone euro acontinu se contracter en 2013, les comptes nationaux publis dbut avril 2014 indiquent que le produit
intrieur brut (PIB) en volume aprogress de 2,1% au Luxembourg (contre -0,2% en 2012). Cependant, alors que lconomie
luxembourgeoise acontinu gnrer des emplois un rythme annuel avoisinant les 2%, le taux de chmage acontinu
augmenter, pour stablir un peu plus de 7% n 2013. Le taux dination national, mesur par lindice la consommation
national (IPCN), sest tabli en moyenne annuelle 1,7% en 2013, soit bien en de du taux annuel moyen de 2,7% enregistr
lanne prcdente. Quant au taux dination annuel moyen mesur par lindice des prix la consommation harmonis
(IPCH), ce dernier agalement atteint 1,7% en 2013, contre 2,9% en 2012. Atitre de comparaison, le taux dination annuel
moyen mesur par lIPCH pour la zone euro sest tabli 1,4% en 2013, contre 2,5% en 2012.
Concernant les nances publiques, les Administrations publiques luxembourgeoises ont, selon les plus rcentes donnes
publies, prsent un trs lger excdent en 2013. Il nen demeure pas moins que le surplus important, de lordre de 1,5%
du PIB, dgag par la scurit sociale acontinu masquer le dcit lev de lAdministration centrale (ce dernier ayant
atteint 1.6% du PIB en 2013). Les donnes actualises ne devraient pas fondamentalement changer ce constat. Des efforts
de consolidation budgtaire sont donc ncessaires, surtout laune de la perte de recettes scales lies au commerce
lectronique partir de 2015 et de la dgradation escompte des comptes des systmes de pension sur le moyen terme.
En outre, au vu de la baisse de la croissance potentielle de lconomie luxembourgeoise et du fort accroissement des
cots salariaux unitaires au cours de la dernire dcennie, la mise en place de rformes visant amliorer la comptitivit
de lconomie luxembourgeoise est ncessaire. De telles rformes doivent se faire dans le respect de lquit et de la
solidarit.
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Dans le cadre de la mise en uvre au Luxembourg du Pacte budgtaire , qui devait tre transpos en droit national
au 1
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janvier 2014, la BCE amis un avis ngatif sur la proposition du Gouvernement de coner la fonction dorganisme
de surveillance budgtaire la BCL. Dans son avis sur le projet de loi sur la coordination et la gouvernance des nances
publiques, la BCE considre que coner une telle mission une banque centrale nationale pourrait porter atteinte
lindpendance de cette dernire. Par consquent, le Gouvernement aamend le projet de loi, recommandant la mise en
place dun organisme spar. Toutefois, la recommandation de la BCE de donner un accs inconditionnel, en temps utile
et automatique lensemble des statistiques de nances publiques la BCL, an de permettre cette dernire dassurer
le suivi de la politique budgtaire des ns de politique montaire, na pas encore t mise en uvre par le Gouvernement.
La mise en place dun cadre relatif une autorit institutionnellement en charge de la surveillance macro-prudentielle
est galement en cours. Un projet de loi adopt par le Gouvernement prvoit la mise en place dun Comit du risque
systmique , qui serait compos du membre du Gouvernement ayant dans ses attributions la place nancire (Prsident),
du Directeur gnral de la BCL, du Directeur gnral de la Commission de surveillance du secteur nancier (CSSF) et
du Directeur du Commissariat aux assurances. En labsence du Ministre ayant dans ses attributions la place nancire,
le Directeur gnral de la BCL prsiderait le Comit. Le secrtariat serait assur par la BCL, sous lautorit de son
Directeur gnral. La mise en place dun tel comit est le rsultat dune recommandation du Comit europen du risque
systmique (CERS) de dsigner dans chaque pays, et ce ds juillet 2013, une autorit en charge de la conduite de politiques
macro-prudentielles.
Au Luxembourg, la mise en place du Mcanisme de surveillance unique adonn lieu une coopration renforce entre
la BCL et la CSSF. Alors que la BCE sera en charge de la supervision directe des tablissements de crdit les plus
importants, elle cooprera troitement avec les autorits nationales comptentes pour assurer la surveillance des autres
tablissements de crdit. Au Luxembourg, les autorits comptentes sont la CSSF et la BCL, cette dernire tant en
charge de la surveillance de la liquidit. Un reprsentant de la BCL est membre non-votant du Conseil de surveillance
prudentielle de la BCE.
La mise en place du Mcanisme de surveillance unique engendrera de nouvelles fonctions pour la BCL, ce qui soulve
la problmatique de ladquation entre les moyens disposition et les tches assumer. Il convient de noter que la BCL,
contrairement la CSSF, ne bncie pas dune contribution obligatoire des banques destine couvrir les cots en la
matire.
De faon plus gnrale, force est de constater que, notamment en raction la crise nancire, les missions existantes
de la BCL se sont intensies et sont devenues plus complexes. De surcrot, de nouvelles missions sont venues ou vont
encore sy ajouter. Les ressources humaines de la Banque sont quantitativement trop limites pour pouvoir assurer
pleinement et efcacement lensemble de ces missions qui ncessitent galement des investissements consquents.
Ce constat est corrobor par le rviseur externe de la BCL qui, plusieurs reprises dj, arecommand la Banque de
renforcer quantitativement ses ressources humaines face ces nouveaux ds.
Cette problmatique sinscrit dans le contexte plus gnral de la base capitalistique largement insufsante de la Banque
2

compte tenu de la dimension de son bilan, du volume et de la valeur de ses oprations et des frais lis aux ressources
humaines et aux moyens technologiques requis. Un renforcement signicatif du capital de la Banque est absolument
indispensable pour quelle puisse sacquitter, en toute indpendance, ycompris nancire, de ses missions actuelles et
futures. Telle est galement la conclusion du rviseur externe de la Banque qui aobserv que la situation des fonds propres,
extrmement faible par rapport au volume global des oprations, constitue une grande vulnrabilit pour la Banque.
Pour conclure, jaimerais remercier mes deux collgues de la Direction ainsi que tous les agents de la BCL pour leur
engagement sans faille. Ils contribuent tous atteindre lobjectif dexcellence que la BCL sest x.
Gaston Reinesch
2 Cf. graphiques en page 82 du prsent rapport.
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1.1 OPRATIONS DE POLITIQUE MONTAIRE
Au Luxembourg, la BCL est responsable de lexcution de la politique montaire telle quelle est dnie
par le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europenne (BCE) pour lensemble de la zone euro.
La politique montaire apour mission de piloter les taux dintrt et de grer la liquidit du march mon-
taire. Ace titre, le Conseil des gouverneurs dcide de mesures conventionnelles et, depuis la crise, de
mesures non-conventionnelles. Les instruments des mesures conventionnelles se rpartissent en plu-
sieurs grandes catgories:
Les oprations dopen market
Les oprations de renancement ralises par la BCL sur les marchs (oprations dopen market) consistent
en des crdits octroys par la BCL contre des actifs donns en garantie par les contreparties, savoir les
tablissements de crdit au Luxembourg.
Les oprations dopen market se divisent en:
- oprations principales de renancement (OPR)
2
, ralises par voie dappels doffres hebdomadaires pour
une chance dune semaine.
Ces oprations jouent normalement un rle cl dans le pilotage des taux dintrt (via le taux de soumission
minimal ou, depuis octobre 2008, le taux xe), dans la gestion de la liquidit bancaire et pour le signal de
lorientation de la politique montaire.
- oprations de renancement plus long terme (ORLT)
3
, effectues normalement par voie dappels doffres
mensuels pour une chance de trois mois.
2 En anglais, Main Renancing Operations (MRO).
3 En anglais, Longer Term Renancing Operations (LTRO).
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Ces oprations visent fournir un complment de renancement plus long terme au secteur nancier.
Elles ne visent pas donner des signaux quant lorientation de la politique montaire.
- oprations de rglage n
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, excutes par lEurosystme pour remdier certains dsquilibres ponctuels.
Les facilits permanentes
5
Ces instruments permettent lapport et le retrait de liquidits au jour le jour.
Il existe deux types de facilits permanentes:
la facilit de prt marginal: les contreparties bncient auprs de la BCL, moyennant constitution de
garanties, dune facilit de prt marginal utilisable en principe sous forme davance en compte courant
jusquau jour ouvrable suivant.
la facilit de dpt: les contreparties bncient auprs de la BCL de la possibilit de constituer au jour
le jour des dpts en n de journe.
Les rserves obligatoires
Les tablissements de crdit de la zone euro sont soumis un systme de rserves obligatoires qui sont
dposer sur des comptes ouverts auprs de la BCL.
Ces rserves ont pour but de stabiliser les taux dintrt du march montaire et de crer un dcit struc-
turel de liquidits.
Le montant des rserves constituer est dtermin en fonction de certains lments du bilan de ltablis-
sement de crdit concern.
Outre ces instruments, le Conseil des gouverneurs de la BCE amis en place une srie doprations non
conventionnelles:
les oprations de renancement en EUR dune priode de maintenance
les adjudications temporaires de devises
lextension des maturits des oprations
les programmes dachat dobligations scurises
le programme pour les marchs de titres
le programme des oprations montaires sur titres.
Toutes ces oprations sont dtailles ci-dessous.
1.1.1 Oprations conventionnelles
1.1.1.1 Oprations dopen market
1.1.1.1.1 Oprations principales de renancement
Depuis octobre 2008, la BCE alloue les soumissions aux oprations principales de renancement (OPR)
100 % et taux xe. Cette mesure est reste en vigueur pendant toute lanne 2013. Il est prvu que ce
systme dallocation soit maintenu tant que cela sera ncessaire et au moins jusquen juillet 2015.
Le Conseil des gouverneurs arduit le taux dintrt des OPR de 25 points de base deux reprises, 0,50 %
en mai 2013 et 0,25 % en novembre 2013.
4 En anglais, Fine-Tuning Operations.
5 En anglais, Standing facilities
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Graphique1 :
Evolution du taux OPR depuis 1999
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Source : BCL
Le taux de participation du Luxembourg aux oprations principales de renancement de lEurosystme est
demeur infrieur 1 % voire nul tout au long de lanne pour remonter prs de 3 % en dcembre, les
oprations en n danne rencontrant traditionnellement un regain dintrt.
Graphique2 :
OPR - Montants allous au Luxembourg et taux de participation du Luxembourg par rapport la zone euro en 2013
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Montants allous (chelle de gauche) % participation (chelle de droite)
Source : BCL
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Graphique3 :
OPR - Nombre doffres et montants allous en 2013 dans la zone euro (en millions)
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Montants allous (chelle de droite) Nombre d'offres (chelle de gauche)
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120 000
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160
180
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Source: BCL
1.1.1.1.2 Oprations de renancement plus long terme
Les contreparties luxembourgeoises ont particip aux oprations de renancement plus long terme
(ORLT) trois mois uniquement en n de trimestre, et de faon plus importante lors de la dernire opration
de lanne.
Graphique4 :
ORLT 3 mois - Montants allous au Luxembourg et taux de participation du Luxembourg par rapport la zone
euro en 2013 (en millions)
31/01/13 28/02/13 28/03/13 25/04/13 30/05/13 27/06/13 01/08/13 29/08/13 26/09/13 31/10/13 28/11/13 19/12/13
0,0
0,5
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1,5
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Montants allous (chelle de gauche) % participation (chelle de droite)
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100
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300
400
500
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Source: BCL
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1.1.1.1.3 Oprations de rglage n
Oprations dabsorption de liquidits
Depuis 2010, le Conseil des gouverneurs de la BCE amis en place des oprations de rglage n dune dure
dune semaine visant absorber la liquidit injecte via le programme pour les marchs de titres ou le
programme des oprations montaires sur titres (voir points 1.1.2.5. et 1.1.2.6.)
En tout, 53 oprations de ce type ont t ralises en 2013, absorbant en moyenne 4400millions au
Luxembourg et 192684millions dans la zone euro.
Graphique5 :
Dpts 1 semaine en 2013 - Luxembourg et zone euro (en millions)
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Luxembourg (chelle de gauche) zone euro (chelle de droite)
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200 000 000 000
150 000 000 000
100 000 000 000
50 000 000 000
Source: BCL
Oprations dapport de liquidits
En 2013, il ny apas eu dopration de rglage n dapport de liquidits.
1.1.1.2 Facilits permanentes
Les contreparties luxembourgeoises ont la possibilit de recourir auprs de la BCL des facilits per-
manentes de dpt ou de prt, un taux x pralablement. Ces taux sont dnis par rapport au taux de
rfrence de lEurosystme.
Le Conseil des gouverneurs de la BCE arduit le taux dintrt de la facilit de prt marginal de 50 points
de base 1 % en mai 2013 avant de le rduire 0,75 % en novembre 2013. Le taux de la facilit de dpt est
demeur inchang 0 % durant toute lanne 2013.
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Graphique6 :
Evolution des taux de rfrence de la BCE depuis 2007
Taux marginal des OPR Taux de la facilit de prt marginal Taux minimum des OPR Taux de la facilit de dpt
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Source: BCL
Facilit de prt marginal
La facilit de prt marginal at trs peu utilise en 2013. Les contreparties luxembourgeoises nont eu
recours cette facilit que de manire ponctuelle et pour des montants trs limits.
Facilit de dpt
Les montants dposs Luxembourg ont continu diminuer rgulirement en 2013, suite au changement
de taux de rmunration de la facilit de dpt (0 % depuis le 11juillet2012).
Ce changement explique galement pourquoi les montants laisss sur les comptes courants sont rests des
niveaux trs levs. Suite la disparition du cot dopportunit, les contreparties peuvent tre indiffrentes
entre le placement de leurs liquidits sur un compte courtant non-rmunr et lusage de la facilit de dpt
un taux de 0 %.
Graphique7 :
Evolution de la facilit de dpt en 2013 - Luxembourg et zone euro (montant moyen journalier) (en millions)
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Luxembourg (chelle de gauche) Zone euro (chelle de droite)
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Source: BCL
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1.1.1.3 Rserves obligatoires
Depuis janvier 2012, le ratio de rserve slve 1 %.
Le changement du taux de la facilit de dpt, ramen 0 % en juillet 2012, achang les comportements
des contreparties luxembourgeoises. Les montants considrer comme rserves excdentaires (non
rmunres) ont considrablement augment en 2012 et restent des niveaux trs levs en 2013 puisque
les contreparties peuvent dsormais tre indiffrentes entre laisser leurs liquidits excdentaires sur le
compte courant et bncier de la facilit de dpt.
1.1.2 Oprations non conventionnelles
1.1.2.1 Oprations en EUR dune priode de maintenance
La BCE aannonc la poursuite des oprations dune priode de maintenance qui seront alloues 100 % et
taux xe au moins jusquau 7juillet2015.
Aucune contrepartie luxembourgeoise na particip ces oprations en 2013.
1.1.2.2 Adjudications temporaires de devises
En octobre 2013, la Banque du Canada, la Banque dAngleterre, la Banque du Japon, la BCE, le Systme
fdral de rserve amricain et la Banque nationale suisse ont converti leurs accords bilatraux dchange
de devises temporaires en une disposition permanente valable jusqu nouvel ordre.
En 2013, lEurosystme, en collaboration avec le Systme fdral de rserve amricain, apoursuivi les
oprations dapport de liquidits en USD aux banques de la zone euro. Les oprations ont pris la forme
doprations de pension avec des maturits de 7 ou 84 jours. Toutes les offres ont t satisfaites un taux
xe, annonc pralablement.
En 2013, ces oprations ont rencontr un intrt limit tant au Luxembourg que dans la zone euro. Aucune
contrepartie luxembourgeoise na particip ces oprations depuis mai 2012.
Les conditions de nancement en USD stant considrablement amliores, la BCE aannonc quelle
cesserait de conduire des oprations dapport de liquidits en dollars dune dure de 84 jours compter
davril 2014.
1.1.2.3 Extension des maturits des oprations
Les maturits des oprations ont t tendues, jusqu une dure exceptionnelle de 36 mois pour certaines
oprations.
Fin 2011 et dbut 2012, deux oprations supplmentaires 36 mois ont t conduites par la BCE an de
favoriser le crdit bancaire et la liquidit sur le march montaire de la zone euro. Ces oprations ont t
alloues 100 %, un taux rvisable, calcul lchance et x la moyenne des taux minima de soumis-
sion aux oprations principales de nancement sur la dure de vie de lopration. Au bout dun an et jusqu
la maturit des oprations, les contreparties ont la possibilit de rembourser leur convenance une partie
des montants allous, toute date concidant avec le jour de rglement dune OPR.
En 2013, aucune nouvelle opration de ce type na t lance.
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Graphique8 :
Evolution de lencours des oprations 3 ans dans la zone euro au 31/12/2013 (en millions)
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20110149 Encours zone euro
20120034 Encours zone euro
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250 000
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550 000
600 000
Source: BCL
Dans la zone euro, au 31dcembre2013, la part rembourse anticipativement pour lopration chant le
29janvier2015 tait de 57 % (281milliards sur un total emprunt de 489milliards). La part rembour-
se anticipativement pour lopration chant le 26fvrier2015 tait de 36 % (193milliards sur un total
emprunt de 529milliards).
1.1.2.4 Programmes dachat dobligations scurises
Les obligations scurises sont des instruments cls pour le nancement des tablissements de crdit. Ce
march avait t particulirement affect par la crise nancire.
Pour redynamiser ce march, lEurosystme avait mis en place deux programmes dachat dobligations
scurises sur les marchs primaires et secondaires. Le premier, portant sur un montant dEUR 60mil-
liards, acommenc en juillet 2009 et sest termin le 30juin2010. Le second, portant initialement sur un
montant dEUR 40milliards, acommenc en novembre 2011 et sest termin le 31octobre2012. Pour le
second programme, seul un montant dEUR 16,418milliards analement t rachet, suite lamlioration
du rapport entre loffre et la demande des obligations scurises de la zone euro.
Les banques centrales de lEurosystme ont noti leur intention de conserver les obligations achetes, via
les programmes dachat dobligations scurises, jusqu leur chance.
1.1.2.5 Programme pour les marchs de titres
En mai 2010, le Conseil des gouverneurs de la BCE avaitlanc un programme exceptionnel pour les mar-
chs de titres.
Lobjectif de ce programme tait de remdier aux dysfonctionnements de certains compartiments des mar-
chs de titres de crances de la zone euro et de rtablir un mcanisme appropri de transmission de la
politique montaire.
Pour neutraliser limpact de ces achats dobligations, lEurosystme amen des actions spciques absor-
bant les liquidits injectes via le programme.
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Le programme pour les marchs de titres apris n en septembre 2012, suite la dcision de lEurosystme
concernant les oprations montaires sur titres (voir point suivant). Au 31dcembre2013, la valeur des
achats cumuls raliss au titre du programme pour les marchs de titres et non encore venus chance
est de 178,5milliards.
1.1.2.6 Programme des oprations montaires sur titres
Le programme des oprations montaires sur titres at mis en place en 2012. Celui-ci apour but de pr-
server la transmission adquate et lunicit de la politique montaire dans la zone euro.
Les oprations montaires sur titres ne peuvent tre actives que pour lachat de titres dun pays ayant
strictement adhr aux conditions prvues par un programme du Mcanisme europen de stabilit (MES)
ou tant sous programme dajustement macroconomique et sur le point de regagner laccs au march.
Les transactions se concentreraient le cas chant sur la partie courte de la courbe des taux, en particulier
sur les obligations tatiques dune dure de vie rsiduelle comprise entre un et trois ans.
Comme pour le programme pour les marchs de titres, la liquidit cre par le biais des oprations mon-
taires sur titres serait intgralement neutralise.
1.2 GESTION DES RSERVES DE CHANGE DE LA BCE PAR LA BCL
Les rserves de change de la BCE sont gres de manire dcentralise par les Banques centrales natio-
nales (BCN) de lEurosystme depuis janvier 1999. Conformment aux rgles de lEurosystme et en fonc-
tion dune cl correspondant sa part dans le capital de la BCE, la BCL ainitialement transfr des avoirs
de rserve de change la BCE, pour un montant quivalent 74,6millions.
Suite llargissement de lUnion europenne (UE), laugmentation relative du produit intrieur brut (PIB)
et de la population au Luxembourg, la pondration de la BCL dans la cl de rpartition du capital de la BCE
at xe 0,1739% au 1er juillet 2013, puis rvise le 1
er
janvier 2014 0,2030 % suite ladoption de leuro
par la Lettonie.
Au 31dcembre2013, la valeur de march totale des rserves de la BCE gres par la BCL reprsentait
299,4millions. Lun des objectifs de la gestion de ces rserves de change est que la BCE dispose tout
moment dun montant sufsant de liquidits pour dventuelles interventions sur les marchs des changes.
La scurit et la liquidit sont donc des exigences essentielles pour la gestion de ces rserves.
La valeur de rfrence tactique (tactical benchmark) est tablie pour chaque devise en tenant compte de
la valeur de rfrence stratgique (strategic benchmark). Elle rete les prfrences moyen terme de
la BCE en matire de revenus et de risques en fonction des conditions de march. Une modication de la
valeur de rfrence tactique peut affecter diffrentes catgories de risque (par exemple la dure modie
ou le risque de liquidit). La valeur risque (VaR Value at Risk) de la valeur de rfrence tactique peut
diffrer de celle de la valeur de rfrence stratgique dans le cadre des marges de uctuation annonces
au pralable par la BCE.
Pour la gestion de ce portefeuille, la premire tche de la BCL dans les marges de uctuation prvues
ainsi que dans les limites de risque xes est dinvestir les rserves de change que la BCE lui acones,
avec comme objectif une maximisation des revenus. Le montant des avoirs en or qui font lobjet dune ges-
tion active est x par la BCE en tenant compte de considrations stratgiques ainsi que des conditions du
march.
1.3 GESTION DES AVOIRS DE LA BCL
1.3.1 Structure institutionnelle
La gestion des avoirs repose sur une structure impliquant cinq niveaux dintervention, outre le contrle des
risques.
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Niveau 1: Conseil
Le Conseil approuve les lignes directrices du cadre de gestion des avoirs. Il aainsi autoris la BCL senga-
ger dans la gestion davoirs de tiers et constituer des portefeuilles propres, an dassurer la diversication
de ses revenus. Parmi ces lignes directrices gure galement le cadre du contrle des risques appliqu
pour la gestion des avoirs.
Niveau 2: Direction
La Direction dnit et chiffre le cadre de gestion des risques. Elle tablit ainsi le risque maximal pris dans
la gestion des avoirs de la BCL, en xant la Maximum Risk Allowance (MRA). La Direction dtermine les
mesures de gestion des risques comme la mthode de calcul de la VaR et lapplication des scnarios de
tests de rsistance aux risques (stress testing). Elle xe aussi les seuils dalerte qui gnrent la convocation
de runions durgence des ns dvaluation et darbitrage. Ainsi, elle dtermine le cadre annuel chiffr.
Niveau 3: Comit de gestion actif-passif
Le Comit de gestion actif-passif (ALCO) dtermine la valeur de rfrence stratgique, dans le respect du
cadre annuel x par la Direction, en tudiant limpact de chaque prol de risque (risque de march, de
crdit, de liquidit) engendr par les politiques dinvestissement proposes, non seulement sur lensemble
des lignes de lactif et du passif, mais galement sur le compte de prots et pertes de la BCL. Au cours de
lanne, lALCO argulirement valu les rsultats de la politique dinvestissement.
Niveau 4 : Comits tactiques
Les comits tactiques laborent des propositions de valeurs de rfrence tactiques, dans le respect des
marges autorises par rapport la valeur de rfrence stratgique, et suivent les volutions des porte-
feuilles plus court terme.
Les comits tactiques sont les suivants:
le Comit de gestion;
le Comit rserves de change de la BCE;
le Comit de rfrence tactique du fonds de pension.
Niveau 5: Gestionnaires
Les gestionnaires effectuent les transactions conformes lensemble des limites, couvrant tant lintgralit
du portefeuille que linvestissement particulier.
1.3.2 Contrle des risques
Les gestionnaires de risques ontsuivi lensemble des positions de tous les portefeuilles, an den estimer
les risques et de contrler le respect des limites prdnies. Ce suivi at effectu quotidiennement et
indpendamment du front-ofce de la BCL. La structure de contrle des risques at complte par le biais
de missions spciques diffrents niveaux de lorganisation et par le contrle des middle et back-ofces
de la BCL.
1.3.3 Cadre conceptuel
Objectifs de la politique dinvestissement
Les principaux objectifs de la politique dinvestissement visent gnrer un revenu rgulier et assurer,
long terme, un rendement tenant compte de considrations de scurit du capital, de stabilit des valeurs
et de liquidit. En vue et dans le respect du principe de la rpartition des risques, la BCL applique une poli-
tique dinvestissement coordonne, progressive et proactive, fonde sur la thorie moderne de gestion de
portefeuilles.
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Lapproche dinvestissement tient compte de:
lanalyse des conomies et des marchs nanciers internationaux;
la dcision dallocation des actifs sous gestion par une apprciation des rendements sur les diffrents
marchs internationaux ;
llaboration dune stratgie clairement dnie;
la conservation de la valeur en capital des avoirs par une politique de diversication des risques et
lexigence dune qualit particulire en matire dinvestissement ;
lapplication de mesures strictes de contrle des risques.
Les dcisions dinvestissement se font sur base danalyses techniques et fondamentales, de mme que sur
base dvaluations quantitatives. Les dcisions dinvestissement sont prises en tenant compte:
des risques de march (taux dintrt, cours de change, cours des actions, prix des matires pre-
mires) ;
des risques de crdit (critres de notations minimales par les agences de notation internationales);
des risques de liquidit (limites de concentration par secteur, par metteur et par mission, effort
de diversication gographique dans la gestion journalire).
Mesure de performance
La qualit des dcisions dinvestissement est mesure en comparant les performances des valeurs de
rfrence externes labores par de grandes banques dinvestissement. Ceci permet dattribuer des per-
formances relatives tous les niveaux de dcision (stratgiques, tactiques) ainsi qu la gestion journalire.
1.3.4 Structure des portefeuilles
La majeure partie des fonds propres de la BCL est investie dans des titres revenus xes libells en euros.
Lorientation stratgique permet une diversication vers dautres catgories dactifs.
La BCL gre huit types de portefeuilles.
a) Portefeuille caractre permanent
Ce portefeuille de fonds propres (caractre dinvestissement plus long terme) est compos dobligations
et dactions. Le portefeuille caractre permanent en euros apour principal objectif de maximiser le rende-
ment en fonction des contraintes de risque prcites (cf. point 1.3.2). Au 31dcembre2013, la valeur totale
de march de ce portefeuille (intrts courus inclus) reprsentait 2439millions.
Au cours de lanne 2013, la part des titres revenus xes de maturit suprieure trois ans at diminu
de 56 % 52 % du portefeuille, alors que le pourcentage des obligations dchance de un trois ans aaug-
ment de 26 % 40 %. Par ailleurs, n 2013, les obligations taux variable et les titres taux xe de maturit
infrieure un an reprsentaient 8 % de ce portefeuille.
Les valeurs incluses dans ce portefeuille sont largement diversies, tant au niveau des secteurs gogra-
phiques que des secteurs dactivit et des metteurs.
b) Portefeuille de liquidits
Ce portefeuille reprsente les autres actifs, constitus en grande partie sur base dun accord au sein de
lEurosystme en contrepartie des comptes TARGET2 et autres passifs.
Ce portefeuille poursuit galement un objectif doptimisation des revenus. Les instruments utiliss sont
principalement des obligations court terme coupon xe, des obligations coupon variable et des billets
de trsorerie (Euro Commercial Paper (ECP), condition que ces instruments rpondent des exigences
de notation strictes et prdnies). Au 31dcembre2013, la valeur totale de march du portefeuille de
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liquidits (intrts courus inclus) reprsentait 1120millions. Depuis 2011, une partie des avoirs at
externalise en gestion auprs dune socit spcialise en gestion de portefeuilles.
Tableau 1
Rpartition des avoirs au 31 dcembre 2013
Echance Portefeuille dinvestissement Portefeuille de liquidits
0-1 an 8% 26%
1-3 ans 40% 64%
> 3 ans 52% 10%
c) Portefeuille de rserves propres en devises
Le portefeuille de rserves propres en devises apour objectif principal la mise en place dun portefeuille
dintervention en sus des rserves communes de change transfres la BCE. Ainsi, ce portefeuille apour
principale exigence la scurit et la liquidit. Au 31dcembre2013, la valeur totale des actifs en devises
reprsentait 127,6millions.
d) Portefeuille du fonds de pension
La gestion de ce fonds est prsente dans la section 2.2.2 du prsent rapport annuel.
e) Portefeuille de rserves de la BCE
La gestion de ce fonds est prsente dans la section 1.2 du prsent rapport annuel.
f) Portefeuille du programme dachat dobligations scurises
Ayant particip au premier programme dachat dobligations scurises, la BCL agalement particip au
deuxime programme dachat dobligations scurises de lEurosystme.
Au 31octobre2013 le programme est arriv terme.
g) Portefeuille du programme pour les marchs de titres
Le programme pour les marchs de titres, lanc en mai 2010, a pris n en septembre 2012, suite la dci-
sion de lEurosystme concernant les oprations montaires sur titres.
h) Portefeuilles pour compte de tiers
La BCL offre des services non-standardiss de gestion discrtionnaire des clients institutionnels (banques
centrales et organisations internationales). Elle gure aussi, au sein de lEurosystme, comme Eurosystem
Service Provider (ESP), parmi six banques centrales de lEurosystme offrant une gamme de services de
gestion des rserves en euros des clients institutionnels (banques centrales, autorits publiques, orga-
nisations internationales), dans un cadre de services standardiss dni par la BCE, mis jour en 2013.
1.4 BILLETS ET PICES
1.4.1 Production de signes montaires
Au sein de lEurosystme, la production de billets en euros est attribue selon un scnario de mise en com-
mun dcentralise adopt en 2002 selon lequel chaque banque centrale nationale (BCN) de la zone euro est
responsable de la fourniture dune partie des besoins totaux pour des coupures dtermines. Les billets
en euros sont produits en fonction des besoins exprims par les BCN participantes et agrgs par la BCE.
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Dans ce cadre, en 2013 la BCL tait charge de la production de 8,15millions de billets de 20 pour les
besoins de lEurosystme (contre 21,11millions de billets de 20en2012). De plus, la BCL acontribu
la production de la nouvelle srie de billets en euros, appele srie Europe (12,61millions de billets
de 10). La BCL afait produire ces billets en ayant recours un appel doffres, remport par limprimerie
franaise Oberthur Fiduciaire . Par ailleurs, pour ses besoins propres, la BCL areu 78,5millions de
billets des autres BCN (contre 39,8millions en 2012).
En vertu dun accord conclu avec lEtat luxembourgeois, la BCL assure aussi la production des pices
luxembourgeoises en euros quelle met en circulation. Suite un appel doffres, la BCL afait produire
43millions de pices millsimes 2013 (contre 38,6millions de pices en 2012), an de couvrir les besoins
des agents conomiques et des numismates.
1.4.2 Circulation des signes montaires
1.4.2.1 Signes montaires en euros
1.4.2.1.1 Les billets
Le volume global net des billets mis par la BCL au cours de lanne 2013 slve 59,7millions de billets
contre 18millions en 2012.
Lexamen de la rpartition des billets par coupure rvle que le nombre de billets de 10 et 20 remis la
BCL excde celui des billets mis. Ceci sexplique par lapport de ces coupures par les touristes et surtout
par les travailleurs frontaliers venant de pays o celles-ci sont plus largement utilises.
Concernant les dnominations hautes, les billets de 100 et 200 ont fait lobjet dune demande croissante
tout comme dans le reste de la zone euro. En ce qui concerne la coupure de 500, le nombre de billets mis
en circulation au Luxembourg aaugment, poursuivant lvolution constate au cours des annes prc-
dentes, alors quau niveau europen la demande pour cette coupure algrement diminu.
Le graphique ci-aprs illustre les tendances dans lvolution de la circulation des diffrentes dnominations:
Graphique9 :
Evolution du nombre de billets en euros mis en circulation par la BCL
5 10 20 50 100 200 500
-100
-50
0
50
100
150
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
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Source : BCL
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En termes de valeur, les missions nettes de billets au Luxembourg ont augment de manire signicative
en 2013 (11,2milliards, soit +14,6 %) pour atteindre 87,5milliards n dcembre 2013. Cette progression
est suprieure celle constate en 2012qui tait de +6 % (en 2011 +7,7 % et en 2010 +10,5 %). Toutefois elle
est reste infrieure celle de +15,1 % constate en 2009.
Dautre part, le Luxembourg sest plac au quatrime rang des metteurs nets de billets de lEurosys-
tme entre 2002et2013, derrire lAllemagne (461,5milliards), lItalie (144,7milliards) et la France
(102milliards). La progression annuelle des missions nettes au Luxembourg de +4,8 % (+2,7 % en 2012)
est suprieure celle constate pour lensemble de la zone euro, o elle aatteint 956,2milliards la n
de 2013 (contre 912,6milliards n dcembre 2012), avec la rpartition suivante par dnomination :
Graphique10 :
Rpartition de la valeur des billets en euros mis en circulation par lEurosystme selon les dnominations au
31dcembre 2013
1 %
2 %
6 %
19 %
37 %
31 %
4 %
EUR 5
EUR 10
EUR 20
EUR 50
EUR 100
EUR 200
EUR 500
Source : BCE
1.4.2.1.2 Les pices
Les pices luxembourgeoises en euros continuent faire lobjet dune forte demande de la part du public.
La valeur totale des pices mises en circulation aencore connu une augmentation de 7,5 % en 2013 (contre
7,1 % en 2012). Elle est passe de 235millions 252,8millions.
Le volume des pices mises en circulation au cours de lanne 2013 aaugment de 60,7millions de pices,
afchant ainsi une croissance de 9,5 % pour atteindre un total de 701,3millions de pices luxembourgeoises
en circulation la n de lanne.
Le graphique ci-aprs retrace lvolution du volume et de la valeur des pices luxembourgeoises en euros
en circulation en 2013. La demande de pices luxembourgeoises na cess de crotre rgulirement au
cours de lanne.
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Graphique11 :
Volume et valeur des pices luxembourgeoises en euros mises en circulation en 2013
Volume Valeur
230
232
234
236
238
240
242
244
246
248
250
640
645
650
655
660
665
670
675
680
685
690
janv. fvr. mars avr. mai juin juil. aot sep. oct. nov. dc.
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Source : BCL
Au sein de la zone euro, le Luxembourg contribue pour 1 % la valeur totale mise par toutes les autorits
mettrices et pour 0,6 % du volume total. La valeur moyenne des pices luxembourgeoises en circulation
algrement diminu de 37 cents 36 cents alors que dans la zone euro, la moyenne sest rduite de 24
23 cents.
Le graphique ci-aprs prsente une comparaison visuelle du volume de pices mises en circulation au
Luxembourg par rapport la zone euro.
La valeur totale des pices en euros mises en circulation par les autorits dmission est passe de
24,8milliards en 2012 25,4milliards en 2013, tandis que le nombre total de pices est pass de
104,8milliards 108,8milliards.
Le graphique 12 dcrit la rpartition de ce volume selon les dnominations.
A noter que les pices de 1 et 2 cents reprsentent prs de la moiti (46 %) du nombre de pices mises en
circulation dans la zone euro tandis quau niveau national ces deux dnominations reprsentent environ un
tiers (34,9 %) des pices mises en circulation.
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Graphique12 :
Comparaison de la valeur des pices en euros mises en circulation au Luxembourg par rapport la zone euro
Luxembourg (chelle de droite) Zone euro (chelle de gauche)
0
50
100
150
200
250
300
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
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Sources : BCE et BCL
Graphique13 :
Rpartition du nombre des pices en circulation dans la zone euro selon les dnominations au
31dcembre2013
5 %
20 %
16 %
27 %
6 %
5 %
9 %
12 %
1 cent
2 cents
5 cents
10 cents
20 cents
50 cents
1 euro
2 euros
Source: BCE
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1.4.2.2 Billets en francs luxembourgeois
Au cours de lanne sous revue, la valeur globale des billets en francs luxembourgeois mis par lInstitut
Montaire Luxembourgeois non prsents lchange, est passe de 206,3millions de francs 205mil-
lions de francs, soit une diminution de 0,6 %. La valeur totale exprime en euros quivaut 5,1millions.
En 2013, cest la dtention par le public du billet de LUF 5000 qui acontinu reculer le plus fortement, soit
de 1,1 % tandis que celle des billets de LUF 1000 diminuait de 0,7 % et celle des billets de LUF 100 de 0,2 %.
1.4.3 Gestion des signes montaires
Le volume des billets en euros verss par les organismes nanciers la BCL aaugment de 0,1 % par rap-
port lanne prcdente, passant de 92,1millions 92,2millions de billets. Sur les dix dernires annes,
les versements de billets effectus auprs de la BCL ont augment de 83,1 %.
Le graphique ci-aprs dcrit lvolution de ces versements effectus auprs de la BCL depuis 2003.
Graphique14 :
Versements de billets par les organismes nanciers la BCL (millions de billets)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Source : BCL
Le nombre de billets traits laide des machines de tri at de 73,3millions en 2013 contre 77millions en
2012. Ces machines de tri effectuent des contrles dauthenticit et de propret des billets. Toutes dnomi-
nations confondues, 9,1millions de billets ont t dtruits en raison de leur inaptitude la circulation, contre
8,3millions en 2012, soit un taux moyen de destruction de 12,4 % contre 10,7 % lanne prcdente. Ce taux
afche une grande disparit selon les dnominations traites : 5,3 % pour la dnomination de 500 contre
70,2 % pour celle de 5, occasionne par lintroduction des billets de 5 srie Europe et la destruction
systmatique des billets de la premire srie verss aux guichets de la BCL.
1.4.4 Coopration nationale et internationale
Dans le cadre de la rpression de la contrefaon de signes montaires en euros, Ia BCL travaille en troite
collaboration avec la BCE et les autorits nationales comptentes. Pour lanalyse des contrefaons et des
signes montaires dtriors, la BCL coopre depuis 2002 avec la Banque de France et la Deutsche Bun-
desbank en vertu de conventions de coopration.
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Dans le cadre des runions organises par la BCE, le Dpartement Caisse et numismatique de la BCL
participe la prparation de la nouvelle srie de billets en euros. Le graphisme de cette nouvelle srie
Europe , lui aussi bas sur le thme des Epoques et styles en Europe , est lgrement adapt. Les
couleurs dominantes des diffrentes coupures sont maintenues. Des signes de scurit nouveaux ou am-
liors sont incorpors pour garantir une protection avance contre la contrefaon et permettre au public de
distinguer rapidement un billet authentique dune contrefaon.
La srie Europe des billets en euros sera mise en circulation progressivement. Le premier billet de la
nouvelle srie, celui de 5 euros, at mis en circulation le 2mai2013. Lmission des autres billets de la
deuxime srie continuera au cours de 2014 et des prochaines annes. La date de la perte du cours lgal
de la premire srie sera communique en temps utile. Les billets de la premire srie resteront chan-
geables dans les banques centrales sans limite de temps.
Depuis plusieurs annes la BCL met en commun avec sept autres banques centrales de lEurosystme (les
banques centrales de Chypre, dEstonie, de Finlande, de Malte, des Pays-Bas, de Slovaquie et de Slovnie)
sa quote-part de billets produire pour lEurosystme. Cette mise en commun, dont le but est de partager
les ressources et lexprience indispensables au suivi dune production de billets, prgure la future pro-
cdure unique dappel doffres de lEurosystme .
La BCL coopre galement avec huit autres banques centrales (les banques centrales de Belgique, de
Chypre, dEstonie, de Finlande, dIrlande, de Lettonie, de Malte et des Pays-Bas) la gestion et la main-
tenance de lapplication informatique dnomme CashSSP. Cette application permet non seulement au
Dpartement Caisse et numismatique de la BCL de grer ses stocks de billets et de pices et de suivre
ses activits de tri de la monnaie duciaire, mais aussi de recevoir de manire scurise les annonces de
versements et de prlvements de la part des banques de la place.
1.4.5 Emissions numismatiques
La BCL met des produits numismatiques sur le thme de lhistoire et de la culture du Grand-Duch. Via
son espace numismatique, plus de 2800 oprations de vente ont t effectues en 2013. Plus de 6600 colis
ont t envoys travers la vente par correspondance traditionnelle ou par le biais du site Internet de vente
en ligne des produits numismatiques.
Au cours de lanne 2013, la BCL amis les produits numismatiques suivants:
une pice commmorative de 2, ddie au mariage princier, millsime 2012 et frappe 500000
exemplaires, at mise en circulation en fvrier 2013; cette pice, reprsentant les efgies de Leurs
Altesses Royales le Grand-Duc Henri, le Grand-Duc hritier Guillaume ainsi que la PrincesseStphanie,
agalement t mise en qualit BU sous forme de coin card en 10000 exemplaires;
une deuxime pice commmorative de 2, frappe 500000 exemplaires, at mise en circulation
en novembre 2013; cette pice, reprsentant lefgie de Son Altesse Royale le Grand-Duc Henri ainsi
que la partition de lhymne national Ons Heemecht , agalement t mise en qualit BU sous forme
de coin card en 10000 exemplaires;
le set BU 2013, dit 7500 exemplaires, comprend lensemble des pices luxembourgeoises du mil-
lsime 2013 (y compris la pice commmorative de 2de2013);
le set Belle preuve 2013, mis en 2000 exemplaires, est compos de neuf pices;
une pice de collection de 5 en argent-niobium, mise en juin 2013 en 3.000 exemplaires, at
ddie au chteau de Beaufort et constitue le cinquime lment de la srie consacre aux chteaux
du Luxembourg;
une pice de collection de 10 en or, mise en aot 2013 en 3000 exemplaires, at ddie la Glle
Fra (femme en or) et constitue le cinquime lment de la srie consacre lhistoire culturelle du
Luxembourg;
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une pice de collection de 5 en argent et or nordique, mise en dcembre 2013 en 3000 exemplaires,
at ddie labeille europenne et constitue le cinquime lment de la srie consacre la faune
et la ore au Luxembourg;
une pice de collection de 15 en or, mise en dcembre 2013 en 2000 exemplaires, at ddie au
15
me
anniversaire de la Banque centrale du Luxembourg.
1.5 STATISTIQUES
La BCL dveloppe, collecte, compile et diffuse un vaste ensemble de statistiques qui lui permettent dac-
complir ses missions lgales au sein du Systme europen de banques centrales (SEBC), du Comit euro-
pen du risque systmique (CERS) ainsi quau niveau national. Ces informations sont galement utilises
par dautres institutions nationales telles que lInstitut National de la Statistique et des Etudes Economiques
(STATEC) et la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) dans le contexte de leurs missions
respectives.
Au cours de lanne 2013, les statistiques ont, dune manire gnrale, t fournies endans les dlais
impartis et des efforts signicatifs ont t produits dans le but damliorer le tissu statistique propos par
la BCL. Les ds majeurs de lanne 2013 ont consist dans le dveloppement de la refonte des collectes
statistiques auprs des tablissements de crdit, des fonds dinvestissement et des vhicules de titrisation.
De plus, paralllement au travail de refonte de certaines collectes statistiques, la BCL acollect et compil
les donnes ncessaires lexercice de ses missions dans les domaines de la politique montaire et de la
stabilit nancire.
Dans le cadre de laccord de coopration entre la BCL et le STATEC, la production des statistiques trimes-
trielles des comptes nanciers ( lexception des donnes sur le secteur public) est effectue par la BCL
depuis le mois de mars 2013.
Dans le cadre de la coopration entre la BCL et la CSSF, une circulaire commune concernant le reporting
des organismes de placement collectifs at publie en mars 2013. Lobjectif est dutiliser les donnes
collectes des ns statistiques dans le cadre de la surveillance prudentielle et de lanalyse de la stabilit
nancire en limitant laccroissement de la charge auprs des dclarants. La collecte existante auprs
dune partie des OPC at tendue lensemble des OPC.
Dans le cadre dun accord de coopration tripartite entre la BCE, le Mcanisme europen de stabilit (MES)
et la BCL, la BCL sest engage compiler, sur base des donnes comptables transmises par le MES,
des agrgats macroconomiques. Ces donnes statistiques sont ncessaires la BCE pour compiler les
agrgats de la zone euro, le MES tant considr comme une socit nancire rsidente de la zone euro.
1.5.1 Nouvelles collectes de donnes
La BCL amis en place une collecte titre par titre auprs des vhicules de titrisation pour laquelle les pre-
miers rapports ont t transmis au dbut de lanne 2014.
De plus, la BCL agalement mis en place une collecte titre par titre auprs des tablissements de crdit
pour ce qui est des dtentions de titres pour compte de clients non-rsidents. Les premiers rapports ont
t transmis au dbut de lanne 2014.
1.5.2 Autres volutions statistiques
La BCL publie un ample choix des statistiques relatives au secteur nancier sur son site internet et met la
disposition du STATEC certaines des donnes ncessaires dans le cadre du Standard Spcial de Dissmi-
nation de Donnes du Fonds montaire international (FMI).
Au cours de lanne 2013 plusieurs modications ont t mises en uvre de manire rpondre la
demande croissante du public et damliorer le tissu des informations mises la disposition des utilisa-
teurs, notamment la ventilation par pays des dtentions en actions des OPC.
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1.6 SYSTMES DE PAIEMENT ET DE RGLEMENT-TITRES
1.6.1 Systme de rglement brut en temps rel TARGET2
Depuis le 19novembre2007, le systme de rglement brut en temps rel TARGET2 fonctionne sur la nou-
velle plate-forme unique exploite conjointement par 24 banques centrales de lEurosystme. Dix-huit de
ces banques centrales ont accept leuro comme monnaie commune.
La composante luxembourgeoise TARGET2-LU compte actuellement 32participants directs. Sy ajoutent 39
participants indirects et troissystmes auxiliaires.
Paiements nationaux
En2013, les participants TARGET2-LU ont chang 22633 paiements en moyenne mensuelle (contre
21 503 en 2012) pour une valeur de 145 milliards (contre 111,4 milliards en 2012). Les paiements
clients reprsentaient 14500 ou 64,1 % de ces paiements. Leur valeur reprsentait en moyenne men-
suelle6,5milliards, soit 4,5 % de toute la valeur nationale change.
Dans TARGET2-LU, la diminution des volumes provoque par la crise nancire en 2008 stait poursuivie
jusquen 2010 sur le plan national. Depuis 2011, les volumes augmentent de nouveau. Laugmentation sur le
plan domestique de 5,3 % en 2013 est nettement plus prononce que laccroissement de 2012 (+3,5 %). Elle
apermis de dpasser pour la premire fois les niveaux davant la crise.
En parallle, avec 30,2 % la croissance de la valeur change sur le plan national at beaucoup plus
importante quen 2012 (+7,9 %).
Le graphique suivant illustre lvolution des moyennes journalires en termes de volume des paiements
nationaux.
Graphique15 :
Paiements domestiques: volution des volumes journaliers moyens
2011 2012 2013
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Paiements transfrontaliers
En2013, les participants TARGET2-LU ont envoy en moyenne mensuelle 67447 paiements vers les
autres pays de lUE (contre 51937 paiements en2012) pour une valeur moyenne de 565,4milliards
(contre 780,2milliards en2012). Le volume des paiements clients aaugment de 14,5 % pour atteindre
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31277transferts reprsentant 46,4 % du volume transfrontalier total. Leur part relative est en baisse de
6,2 %. Le volume des paiements interbancaires aaugment de 47 % pour atteindre une moyenne mensuelle
de 36164 paiements en 2013.
En valeur, la moyenne mensuelle des paiements clients aaugment de 4,1 % et se chiffrait 25,5mil-
liards, soit 4,5 % du total de la valeur change. La valeur des paiements interbancaires apar contre dimi-
nu de 28,6 % 539,9milliards. Cette diminution est largement attribuable au recours plus faible la
facilit de dpt auprs de la BCL depuis juillet 2012 et aux transferts yrelatifs.
Globalement, les paiements transfrontaliers ont augment de 29,9 % en volume, notamment grce aux paie-
ments apports par les nouveaux participants. Ils ont cependant diminu de 27,5 % en valeur dune anne
sur lautre. La valeur moyenne par transfert mis se chiffrait ainsi 8,4millions (contre 15millions
en2012). La valeur moyenne dun transfert interbancaire agalement fortement diminu, de 30,7millions
14,9millions de 2012 2013.
Avec 75687 paiements en moyenne mensuelle, les participants TARGET2-LU ont reu 8240 paiements de
moins quils nen ont mis, une diffrence qui est du mme ordre de grandeur quen 2012. Avec 517,1mil-
liards, la valeur totale des paiements reus at de 8,5 % infrieure la valeur envoye.
Les graphiques suivants illustrent lvolution des moyennes journalires du volume et de la valeur des
paiements transfrontaliers mis par les participants luxembourgeois.
Graphique16 :
Paiements transfrontaliers envoys: volution des volumes journaliers moyens
2011 2012 2013
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
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500
1 000
1 500
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4 000
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Graphique17 :
Paiements transfrontaliers mis: volution des valeurs journalires moyennes (millions euros)
2011 2012 2013
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Chiffres agrgs des paiements nationaux et transfrontaliers
Le nombre total de paiements mis par les participants TARGET2-LU au cours de lanne2013 aatteint
1080957 transactions (contre 881282 en2012, soit une augmentation de 22,7 % sur une anne). Les paie-
ments clients constituaient 549329 ou 50,8 % de ces paiements
Le tableau 2 donne une vue globale de la moyenne journalire des volumes de paiements mis par an depuis
2011. Anoter quen 2012 toutes les catgories ont t en augmentation.
La valeur mensuelle moyenne de tous les paiements mis en 2013 se chiffre 710,4milliards, dont
32milliards (4,5 %) pour des paiements clients. En 2013, 80 % de ces paiements avaient une valeur inf-
rieure 250000.
En moyenne, 72,6 % des paiements clients et 43,9 % des paiements interbancaires taient excuts avant
lheure de midi chaque jour. Ils reprsentaient 46 % et 63,3 % des valeurs respectives.
Tableau2:
Volume des paiements en moyenne journalire
Nationaux Transfrontaliers mis Total mis Transfrontaliers reus
Volume
(% volume
mis)
Volume
(% volume
mis)
Volume Volume
(% volume
mis et
reu)
2011 970 (30,3 %) 2233 (69,7 %) 3203 1722 35,0 %
2012 1014 (29,3 %) 2447 (70,7 %) 3461 1965 36,2 %
2013 1067 (25,1 %) 3179 (74,9 %) 4246 1917 31.1 %
Variation2012-2013 +5,2 % +29,9 % +22,7 % -2.4 %
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TARGET2-LU par rapport aux autres systmes participant TARGET2
Lensemble des systmes RTGS nationaux relis TARGET2 ont excut en 2013 en moyenne mensuelle
7,71millions de paiements reprsentant une augmentation de volume de 2,1 % par rapport 2012. La com-
posante luxembourgeoise contribuait pour1,2 % au volume global chang. La valeur mensuelle moyenne
change totalisait 41120milliards. La part luxembourgeoise dans la valeur change tait de1,7 %.
62 % du volume des paiements excuts en 2013 par lensemble des systmes RTGS nationaux relis TAR-
GET2 reprsentaient des transactions domestiques et 36 % concernaient des paiements interbancaires.
Pour la composante luxembourgeoise, les paiements entre les participants nationaux reprsentaient 25,1 %
et les paiements clients 50,8 % du volume.
La valeur moyenne dun paiement TARGET2 tait de 5,3millions en 2013, et celle dun paiement TARGET2-
LU de 7,9millions.
Le record de transactions pour une journe atteint le 2avril2013tait de 604412 paiements contre 542773
paiements au 29juin2012. Le record journalier en 2013 tait de 6332 paiements ralis le 28 juin contre
5663 paiements atteint le 21dcembre2012.
Disponibilit et performance de TARGET2
La disponibilit de la plateforme TARGET2, et donc de TARGET2-LU, at de 100 %, comme ce fut le cas en
2009, 2010et2012.
En moyenne journalire, la plateforme areu 370934 instructions de paiements toutes traites endans
les 5 minutes.
1.6.2 Instruments de paiements scripturaux au Luxembourg
Mis part les billets et les pices, les instruments de paiement de masse les plus utiliss au Luxembourg
sont les cartes de paiement, les virements et les domiciliations de crances (ou prlvements). Lutilisation
des chques continue diminuer. La monnaie lectronique sur rseau, mise et opre par des tablisse-
ments bancaires ou de monnaie lectronique, est utilise principalement pour les paiements distance.
linstar de lanne 2012, de nouveaux acteurs dans les paiements mobiles ou par Internet sont apparus.
Les virements et les ordres permanents
Les transactions de virement peuvent tre internalises au sein des banques, traites bilatralement entre
les banques concernes ou dans un systme de paiement (par exemple TARGET2 ou STEP2
6
). Lorsquelles
ne sont pas internalises, les transactions de virements et dordres permanents (domestiques
7
et trans-
frontaliers) des banques luxembourgeoises sont majoritairement compenses dans STEP2.
En 2013, 67,46millions de virements ont t mis au Luxembourg pour une valeur denviron 1452milliards
deuros. Parmi ces virements, les agents rapporteurs de la Collecte directe des donnes paiements
8
ont
dclar en avoir trait environ 21millions dans le systme STEP2.
Les domiciliations de crances
Jusquen 2012, les domiciliations de crances taient des paiements domestiques que les banques compen-
saient par le systme DOM-Electronique, par internalisation ou bilatralement.
6 Le systme STEP2 est gr par lAssociation Bancaire pour lEuro (ABE).
7 Sont considrs comme domestiques les virements et les domiciliations lorsque les comptes du bnciaire et du payeur sont dtenus
auprs dtablissements de paiement luxembourgeois.
8 Rglement BCL 2011/09 du 4juillet2011
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En 2013, les cranciers luxembourgeois ont commenc migrer vers les domiciliations europennes SEPA
(SEPA Direct Debit, voir ci-dessous Le projet europen SEPA ). Le volume de domiciliations aux anciens
formats (non SEPA) est rest stable en volume avec 15,38millions de transactions pour un montant en
baisse de 7242millions deuros (15,46millions de transactions pour une valeur de 8591millions deuros
en 2012). Cette volution est mettre en relation avec les transactions SEPA que les banques luxembour-
geoises ont trait en 2013, soit plus dun demi-million de transactions.
Lutilisation des cartes de paiement au Luxembourg
Les banques et tablissements de paiement luxembourgeois mettent des cartes de dbit et de crdit de
systmes internationaux.
partir de 2012, la BCL aappliqu une nouvelle mthodologie statistique pour la collecte de donnes relatives
lactivit luxembourgeoise des cartes de paiement
9
. Son impact est plus marqu sur lactivit des cartes de
crdit. Auparavant, la collecte de donnes tait base sur loprateur historique dans le domaine des cartes
de paiements alors que la nouvelle mthode permet la collecte auprs de tous les acteurs Luxembourg.
Fin dcembre 2013, le nombre total de cartes de dbit mises au Luxembourg avoisinait 636000 units, contre
627000n2012. Le nombre total de cartes de crdit est rest stable, aux environs de 1,3millions de cartes.
En 2013, le nombre de transactions
10
effectues laide de cartes de dbit mises au Luxembourg
11
sest
lev 62,05millions (58,35millions en 2012) pour une valeur totale de 5,16milliards deuros (4,93milliards
deuros en 2012). Le nombre de transactions ralises par carte de crdit tait de 47,03millions (43,68mil-
lions en 2012) pour un montant de 4,65milliards deuros (4,51milliards deuros en 2012).
Quant aux transactions ralises sur le territoire luxembourgeois laide de cartes mises au Luxem-
bourg ou ltranger, leur nombre sest lev 50,78millions (50,60millions en 2012) pour une valeur de
4,26milliards deuros (stable par rapport 2012) pour les transactions par cartes de dbit, et 21,60mil-
lions (22,72millions en 2012) pour les transactions par cartes de crdit, quivalant environ 2,02milliards
deuros (2,12milliards deuros en 2012).
Le projet europen SEPA
Le projet europen visant mettre en place un espace unique de paiements en euros (Single European
Payment Area - SEPA) prvoit la cration dun espace unique de paiements en euros au sein duquel les paie-
ments scripturaux sont traits sans distinction entre paiements nationaux et paiements transfrontaliers.
SEPA vise plus concrtement la mise en place de moyens de paiement communs et rgis par un cadre juri-
dique harmonis. Au sein de la zone SEPA, compose de 33 pays
12
les acteurs conomiques peuvent effec-
tuer des paiements partir dun seul compte en utilisant une gamme unique dinstruments de paiement,
leur permettant ainsi de raliser des paiements transfrontaliers en euros avec autant de facilit et dans les
mmes conditions que les transactions nationales.
La mise en place du projet SEPA est assure par lindustrie bancaire europenne, reprsente par le
Conseil europen des paiements (European Payments Council - EPC)
13
. LEurosystme et la Commission
europenne sont les catalyseurs du projet.
9 Rglement BCL 2011/09 du 4juillet2011
10 Transactions de paiements et retraits aux distributeurs automatiques de banques.
11 Il sagit des transactions ralises au Luxembourg et ltranger.
12 Les pays de lUE, Islande, Liechtenstein, Monaco, Norvge et Suisse.
13 LEPC at cr en2002 par le secteur bancaire et compte pour membres des banques, tablissements de paiement et des associations
bancaires tablies dans tous les Etats membres de lUnion europenne et de lEspace conomique europen. Pour plus dinformations
concernant lEPC: www.europeanpaymentscouncil.eu
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Les nouveaux instruments de paiement SEPA sont dj mis disposition des utilisateurs :
le virement europen ou SEPA Credit Transfer (SCT) en vigueur depuis le 28janvier2008;
la domiciliation europenne ou SEPA Direct Debit (SDD), en vigueur depuis le 1er novembre 2009 ;
les cartes de paiement : selon le SEPA Cards framework (SCF), tout dtenteur de carte doit pouvoir
utiliser sa carte dans lensemble de la zone SEPA et tout commerant doit tre capable daccepter
lensemble des cartes, tant que cela se justie conomiquement. Des standards communs pour le
traitement des cartes et des normes de scurit sont en cours dlaboration au niveau europen.
La migration vers les virements et les domiciliations europens devait tre nalise au 1er fvrier 2014
pour les pays de la zone euro, selon les dates-butoir xes par le Rglement europen No 260/20121
14
. Le
Conseil de lUE aadopt le 18fvrier2014 un rglement europen, qui permet aux prestataires de services
de paiement (banques) daccepter de traiter des paiements qui ne sont pas conformes aux exigences SEPA
jusquau 31aot2014.
Les banques luxembourgeoises ont dj adopt le virement europen pour les oprations de clientle.
La BCL aun rle daccompagnement et de promotion actif quant lharmonisation des paiements en
Europe et par consquent au projet SEPA. La BCL continue en effet suivre ltat de la prparation et de la
migration des cranciers vers les domiciliations europennes. Mme si certains cranciers luxembourgeois
ont entam, voire termin, la migration de leurs domiciliations en 2013, la migration au Luxembourg nest
pas encore nalise. Le processus de migration doit tre poursuivi en 2014.
1.6.3 Garantie des oprations de crdit de lEurosystme
1.6.3.1 Liste des titres ligibles
Daprs lart. 18 des statuts de lSEBC et de la BCE, toutes les oprations de crdit de lEurosystme sont
effectues sur la base dune sret approprie pour les prts . Ace titre, chaque contrepartie prsente
des actifs en garantie de ses crdits auprs dune banque centrale de lEurosystme. Ces actifs doivent
tre conformes aux critres dligibilit spcis par lEurosystme dans la documentation gnrale sur
les instruments et procdures de la politique montaire.
La liste des actifs ligibles est disponible sur le site Internet de la BCE. Cette liste pour les oprations de
crdit de lEurosystme comprend deux types dactifs que sont les actifs ngociables (titres) et les actifs
non ngociables notamment des crances prives.
Pour la mobilisation des actifs ligibles, les contreparties de lEurosystme utilisent diffrents canaux et
procdures en fonction de la nature des actifs et du pays dans lequel les actifs sont dtenus. La mobili-
sation des actifs ngociables requiert limplication dun ou de plusieurs systmes de rglement de titres.
Les actifs non ngociables sont mobiliss via des procdures appropries de traitement dveloppes par
chaque BCN (mobilisation domestique) ou par lintermdiaire dune banque centrale correspondante (mobi-
lisation transfrontalire).
Au cours de lanne 2013, le Conseil des gouverneurs apris les mesures principales suivantes relatives aux
actifs ligibles:
Le 28novembre2012, avec effet au 3janvier2013, lEurosystme apubli des modications de la documen-
tation gnrale applicable aux oprations de politique montaire. Le dtail des principaux changements
apports est disponible sur le site Internet de la BCE.
Le 22mars2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE aadopt la dcision BCE/2013/6 au titre de laquelle
il ne sera plus possible, partir du 1er mars 2015, de recourir aux obligations non scurises de banque
garanties par un Etat, mises par la contrepartie les utilisant ou par une entit troitement lie cette
14 Rglement (UE) No 260/2012 du Parlement europen et du Conseil du 14mars2012 tablissant des exigences techniques et commerciales
pour les virements et les prlvements en euros et modiant le rglement (CE) No 924/2009.
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contrepartie, en tant que garanties dans le cadre des oprations de politique montaire de lEurosystme.
compter de cette date, lEurosystme nacceptera plus non plus les obligations scurises mises par
la contrepartie dont le gisement dactifs contient des obligations non scurises de banque garanties par
un Etat galement mises par cette contrepartie ou par une entit troitement lie cette contrepartie. Le
contenu dtaill concernant ces dcisions est disponible sur le site Internet de la BCE.
Le 2mai2013, avec effet au 9mai2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE asuspendu lapplication,
jusqu nouvel ordre, dans le cas des titres de crance ngociables mis ou garantis par lEtat chypriote,
du seuil minimum de notation du crdit requis pour lligibilit des actifs admis en garantie des oprations
de crdit de lEurosystme. Les titres de crance ngociables mis ou garantis intgralement par la Rpu-
blique de Chypre et rpondant lensemble des autres critres dligibilit ont constitu de nouveau des
garanties ligibles dans le cadre des oprations de crdit de lEurosystme et seront assortis de dcotes
spciales. Cette dcision rsulte de lvaluation positive, par le Conseil des gouverneurs, du protocole
daccord conclu entre la Rpublique de Chypre et la Commission europenne et approuv par les Etats
membres, qui rete le programme dajustement conomique et nancier de la Rpublique de Chypre.
Nanmoins, cette dcision at suspendue par le Conseil des gouverneurs pour la priode allant du 28 juin
au 5juillet2013 tenant compte de la baisse de la notation de la Rpublique de Chypre. Les titres de crance
ngociables mis ou garantis par lEtat chypriote ntaient plus ligibles pour lutilisation en tant que garan-
ties pour les oprations de politique montaire de lEurosystme.
Le 18juillet2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE adcid de revoir son dispositif de contrle des
risques. Il anotamment dcid :
dajuster les dcotes appliques aux instruments ngociables et non ngociables;
dajuster les mesures de contrle des risques applicables aux obligations scurises conserves en
portefeuille pour tenir compte du risque supplmentaire rsultant de lutilisation de ces titres par
lmetteur lui-mme et pour assurer une galit de traitement entre les titres comparables en termes
de risques ;
de remplacer lexigence actuelle dune double notation triple A par une exigence de double notation
simple A pour les six catgories de titres adosss des actifs (ABS) soumises des obligations
dinformation prt par prt, retant une amlioration de leur transparence et de leur standardisation ;
de rduire les dcotes applicables aux ABS ligibles dans le cadre des dispositifs permanent et tempo-
raire de garanties de lEurosystme.
Ces modications font suite lexamen biannuel du dispositif de contrle des risques de lEurosystme. Des
mesures visant durcir ce dispositif de contrle des risques ont t prises par le Conseil des gouverneurs
le 26septembre2013, avec effet au 1
er
octobre 2013. La liste complte des mesures ainsi que certaines
prcisions cet effet sont disponibles sur le site internet de la BCE.
Le 9septembre2013, avec effet au 16octobre2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE, faisant suite une
dcision de renforcer les obligations dinformation prt par prt pour les titres adosss des prts hypoth-
caires rsidentiels (RMBS) et pour les ABS adosss des prts aux petites et moyennes entreprises (ABS-
PME) utiliss en garantie des oprations de politique montaire de lEurosystme, adcid que les RMBS
et les ABS-PME nayant pas atteint le niveau requis de conformit aux obligations dinformation, ne seront
plus admis en garantie des oprations de lEurosystme. Nanmoins, lEurosystme pourra temporairement
accepter les RMBS et les ABS-PME en qualit de garantie ligible, au cas par cas et sous rserve dexplica-
tions satisfaisantes quant lincapacit respecter le niveau obligatoire de conformit. Des mesures desti-
nes renforcer les obligations dinformation prt par prt pour certains titres adosss des actifs ont t
prises par le Conseil des gouverneurs le 26septembre2013, avec effet au 1
er
octobre 2013. Des prcisions
relatives concernant ces nouvelles mesures sont disponibles sur le site internet de la BCE.
15
.
Le 19septembre2013, avec effet au 1
er
avril 2014 date laquelle sajoute une priode dintroduction pro-
gressive dune dure de neuf mois - le Conseil des gouverneurs de la BCE adcid dintroduire des obliga-
tions dinformation prt par prt pour les ABS adosss des crances sur carte de crdit, lorsquils sont
15 www.bce.int
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utiliss en garantie des oprations de politique montaire de lEurosystme. Les donnes prt par prt
seront fournies conformment un modle mis disposition par la BCE, selon une frquence au moins
trimestrielle la date de paiement des intrts de linstrument concern, ou dans un dlai dun mois aprs
cette date. Des prcisions relatives concernant ces nouvelles mesures sont disponibles sur le site internet
de la BCE.
1.6.3.2 Systmes de rglement des oprations sur titres
Slection des dpositaires ligibles
Pour la mobilisation des titres par ses contreparties, lEurosystme aslectionn des systmes de rgle-
ment des oprations sur titres (SSS) ligibles oprs par des dpositaires centraux de titres. Un systme
de rglement des oprations sur titres est ligible sil obtient, aprs vrication de sa conformit avec les
critres dvaluation tablis par lEurosystme (les standards utilisateurs), lapprobation du Conseil des
gouverneurs de la BCE.
Au Luxembourg, les systmes oprs par Clearstream Banking S.A.(CBL), VP Lux S. r.l. (VPLux), et par
LuxCSD S.A. (LuxCSD) sont ligibles pour la mobilisation des titres par les contreparties de lEurosystme.
Utilisation transfrontalire des titres
En plus des titres ligibles dposs auprs de leur dpositaire national, les contreparties de lEurosys-
tme peuvent prsenter, en garantie de leurs crdits, des titres inscrits auprs dun dpositaire situ dans
un autre pays de la zone euro. LEurosystme prvoit deux mthodes pour utiliser les titres de manire
transfrontalire.
Les contreparties peuvent utiliser:
le modle de banque centrale correspondante (MBCC, cf. 1.6.4), ou
des liens tablis entre des systmes de rglement de titres des dpositaires.
Actuellement, deux types de liens sont ligibles, savoir les liens directs et les liens relays :
les liens directs rendent disponibles, dans un SSS dun pays des titres mis dans un systme dun autre
pays grce des comptes bilatraux que les deux systmes entretiennent entre eux ;
les liens relays permettent deux systmes sans comptes bilatraux de transfrer des titres entre
eux par lutilisation dun troisime systme intermdiaire.
Lligibilit de chaque lien requiert lapprobation pralable du Conseil des gouverneurs. En 2013, les contre-
parties luxembourgeoises pouvaient utiliser des liens directs entre CBL et Clearstream Banking A.G. Fran-
kfurt (CBF), Euroclear Bank, le systme de rglement de titres opr par la Banque Nationale de Belgique,
Monte Titoli (Italie), OeKB (Autriche), Euroclear Netherlands (Pays-Bas), Euroclear Finlande, Euroclear France,
KDD (Slovnie), BOGS (Grce), CDCP (Slovakie), et VP Lux, ainsi que le lien relay entre CBL et MaltaClear
travers CBF. Dailleurs, le lien direct entre LuxCSD et CBL ainsi que huit liens relays de LuxCSD ont t
considrs ligibles aux oprations de crdit de lEurosystme.
Nouveau cadre dvaluation
En septembre 2013, lEurosystme apubli un nouveau cadre dvaluation des systmes de rglement de
titres et des liens entre ces systmes. Ce cadre repose sur deux valuations, savoir lvaluation effectue
en tant que surveillant des systmes (Oversight) et celle en tant qu utilisateur des systmes (User).
Ces deux valuations sont complmentaires, savoir que lvaluation en perspective dutilisateur ne recon-
sidre pas des aspects traits de manire satisfaisante dans lvaluation effectue en tant que surveillant. Il
rationalise lvaluation, tout en continuant de garantir un niveau lev de protection de lEurosystme dans
le cadre de ses oprations de crdit.
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Le nouveau cadre sera appliqu partir de 2014. Des informations plus dtailles ainsi que les question-
naires pour les systmes de rglement titres et des liens entre ces systmes sont disponibles sur le site
internet de la BCE.
1.6.4 Modle de banque centrale correspondante
Le but du Modle de banque centrale correspondante (MBCC) est de rendre possible, pour toutes les contre-
parties de lEurosystme, lutilisation de manire transfrontalire des titres, mme sil nexiste pas de lien
ligible entre le dpositaire national et le dpositaire tranger, dans lequel la contrepartie dtient des titres.
Dans le MBCC, chaque banque centrale intervient pour le compte des autres banques centrales en qualit
de conservateur des titres dtenus auprs du dpositaire national. Cette procdure fait intervenir, dun
ct, une banque centrale appele banque centrale correspondante (BCC), diffrente de celle qui accorde le
crdit la contrepartie. La BCC dtient le compte auprs du dpositaire o sont enregistres les garanties
dposes. Par ailleurs, la banque centrale du pays dorigine (BCPO) accorde le crdit sa contrepartie sur
base des conrmations reues par la BCC.
Le MBCC demeure le canal principal pour la mobilisation transfrontalire des titres utiliss dans les ope-
rations de crdit de lEurosystme. En pourcentage de la valeur, les banques centrales les plus sollicites,
en tant que BCC en 2013, ont t celles du Luxembourg (31,94 %), de Belgique (28,10 %), dEspagne (11,81 %)
et dAllemagne (6,73 %). Les BCPO les plus actives ont, quant elles, t celles dAllemagne (30,79 %), de
France (20,25 %), de Grce (14,64 %) et dEspagne (6,73 %).
Graphique18 :
BCPO 2013
EE CY
SK
BE
IE
FR
SI
AT
FI
GR
DE
ES
MT
CY 0,09 %
SK 0.20 %
EE 0,03 %
BE 3,06 %
AT 4,59 %
PT 3,21 %
LU 3,87 %
NL 2,05 %
IT 0,72 %
IE 3,84 %
GR 14,64 %
SI 0,35 %
FR 20,25 %
MT 0,12 %
FI 5,46 %
ES 6,73 %
DE 30,79 %
IT
LU
NL
PT
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Graphique 19:
BCC 2013
SK
MT
CY
IE
IT
ES
FI
FR
GR
BE
DE
AT
LU
NL
PT
SI
SK 0,26 %
MT 0.01 %
CY 0,00 %
IE 0,65 %
IT 8,07 %
GR 0.01 %
FR 8,27 %
FI 0.46 %
ES 11,81 %
DE 6,73 %
BE 28,10 %
AT 0,74 %
SI 0,08 %
PT 2,23 %
NL 0,64 %
LU 31,94 %
1.6.5 Gestion future des garanties par lEurosystme
En 2013, lEurosystme apoursuivi ses travaux visant lamlioration de la gestion des garanties, tant pour
lEurosystme que pour les contreparties. En particulier, lobligation de rapatriement des titres ligibles du
systme de rglement de titres de linvestisseur (investor SSS) au systme de rglement de titres de lmetteur
(issuer SSS), an de les utiliser dans le MBCC, sera abandonn en mai 2014. De mme, lutilisation transfronta-
lire des services tripartites dans la mobilisation des garanties sera permise partir du dernier trimestre 2014.
1.6.6 TARGET2-Securities
TARGET2-Securities (T2S) est un projet de lEurosystme consistant dvelopper une plateforme de rgle-
ment-livraison pan-europenne unique pour grer, de faon centralise et harmonise les oprations de rgle-
ment-livraison de titres entre les diffrents dpositaires centraux (CSD pour Central Securities Depositories)
participants. La plateforme prendra en charge le rglement en monnaie banque centrale pour la partie cash des
transactions. Linitiative sinscrit dans un processus gnral dintgration des marchs nanciers en Europe
devant mener une uniformisation des procdures et une rduction substantielle des cots et des risques.
En juillet 2012, le Conseil des gouverneurs avait nomm les membres du T2S Board, lorgane excutif en
charge de formuler des propositions au Conseil des gouverneurs sur les questions stratgiques ayant trait
T2S. Un membre de la Direction de la BCL est Vice-Prsident de cet organe.
En mars 2013, le Conseil des gouverneurs aapprouv le plan de migration des CSD vers T2S. Cette migra-
tion se fera en quatre vagues entre juin 2015 et fvrier 2017. Les CSD luxembourgeois (LuxCSD et VP Lux)
vont migrer dans la troisime vague, le 12septembre2016.
Lanne 2013 at marque par la prparation dans de nombreux domaines:
Le dveloppement des logiciels lis T2S at complt et ces logiciels sont actuellement en phase
de test et de validation.
Ladaptation des CSD aprogress considrablement. Ceci se traduit par la prparation des processus
des CSD vers les mthodes prvues dans T2S mais aussi par des efforts signicatifs dans lharmoni-
sation des processus des diffrents CSD.
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Les CSD et leur communaut se prparent aux tests et la migration.
SIA/Colt et SWIFT, les deux socits choisies pour offrir des services de connectivit aux acteurs de
T2S ont pass avec succs leurs tests dacceptance.
En octobre 2013 lEurosystme admarr la formation T2S bas sur lapproche de Formation des
Formateurs .
Fin 2013, 24 CSD staient engags rejoindre la plateforme T2S.
1.6.7 LuxCSD
LuxCSD, le dpositaire central de titres luxembourgeois cr en juillet 2010 par la BCL et la socit
Clearstream International dans le cadre dun partenariat parts gales, fournit des services de dnoue-
ment de transactions sur titres en monnaie banque centrale. Le groupe Clearstream en est loprateur, ce
qui permet LuxCSD de bncier de synergies oprationnelles et dune plateforme informatique.
LuxCSD fournit les principaux services suivants:
le dnouement de transactions sur titres en monnaie banque centrale;
le dnouement de transactions sur titres franco;
lmission de titres avec dnouement en monnaie banque centrale ou franco;
la conservation des titres dposs;
le routage dordres dans des OPCVM;
le dnouement direct contre des contreparties auprs de Clearstream Banking ou auprs de marchs
domestiques
16
;
terme, un accs national T2S.
La gouvernance de LuxCSD est assure par un conseil dadministration comptant actuellement trois
membres, dont un provenant de la BCL et deux de Clearstream Banking.
Les titres mis et admis dans LuxCSD peuvent tre des obligations, actions ou OPCVM, domicilis ou non
Luxembourg. En 2013 ont eu lieu les premires missions de titres directement dans LuxCSD.
En 2013 LuxCSD at valu comme correspondant aux standards utilisateurs de lEurosystme et adonc
t dclar comme infrastructure ligible pour la collatralisation vis--vis de lEurosystme. Les liens de
LuxCSD avec Clearstream Banking Luxembourg, ainsi que les CSD dAutriche, de la Belgique, de France,
dAllemagne, de Grce, dItalie, des Pays-Bas et de Slovnie ont galement ts approuvs par lEuro-
systme. Les contreparties luxembourgeoises peuvent donc utiliser LuxCSD et ses liens approuvs pour
collatraliser des oprations de crdit avec lEurosystme.
1.7 STABILIT FINANCIRE ET SURVEILLANCE PRUDENTIELLE
1.7.1 Surveillance macro-prudentielle
En matire de stabilit nancire, le mandat de la BCL est fond sur le Trait sur le fonctionnement de
lUnion europenne (TFUE) en vertu de sa participation lEurosystme et sur la lgislation nationale.
16 A partir dun compte quil dtient dans LuxCSD, un client de LuxCSD peut dnouer des transactions avec des contreparties ayant elles
mme un compte dans LuxCSD, mais galement avec des contreparties ayant un compte dans Clearstream Banking ou dans lun des 53
marchs domestiques avec lesquels Clearstream Banking aun lien.
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Au niveau europen, larticle 127 (5) du TFUE cone la tche au SEBC, en plus de ses missions fonda-
mentales, de contribuer la bonne conduite des politiques menes par les autorits comptentes en
ce qui concerne le contrle prudentiel des tablissements de crdit et la stabilit du systme nancier .
De plus, lentre en vigueur le 1
er
janvier 2014 des nouvelles rgles prudentielles pour le systme ban-
caire de lUE
17
procure une base lgale commune aux Etats membres qui comporte plusieurs instruments
macro-prudentiels.
A lchelle nationale, larticle 2 (6) de la loi organique de la BCL stipule que : [] la Banque centrale
coopre avec le Gouvernement et avec les autorits de surveillance prudentielle au niveau national ainsi
quavec les autres banques centrales au niveau communautaire et international an de contribuer assurer
la stabilit nancire, notamment au sein des comits institus cet effet . Conformment la recom-
mandation du Comit europen du risque systmique (CERS) concernant le mandat macro-prudentiel des
autorits nationales, un Comit du Risque Systmique devrait tre cr au Luxembourg en 2014, au sein
duquel la BCL serait amene jouerun rle de premier plan dans la surveillance macro-prudentielle
18
.
De surcrot, en raison du rle des systmes de paiement et de rglement des oprations sur titres au sein
du systme nancier, le lgislateur aconfr la BCL la surveillance de cette composante.
1.7.1.1 Surveillance macro-prudentielle au Luxembourg
En 2013, bien quil nexiste pas encore de cadre lgal relatif linstitutionnalisation dune autorit en charge
de la surveillance macro-prudentielle au Luxembourg, la BCL est dj activement implique dans la sur-
veillance des risques systmiques, cest--dire des risques susceptibles daffecter la stabilit du systme
nancier national dans son ensemble. Acette n, la BCL doit tre en mesure didentier et de mesurer
laccumulation temporelle et la distribution des risques dans le systme nancier. Nanmoins, au vu de
la prdominance de la composante bancaire, les analyses conduites accordent une place prpondrante
lvaluation des risques au sein du secteur bancaire. Au vu des volutions rcentes de la rgulation euro-
penne relative au systme bancaire parallle (shadow banking system) et compte tenu de son importance,
la BCL aengag de multiples analyses an dapprhender les liens des fonds dinvestissement avec le
secteur bancaire.
Lanalyse de la dimension temporelle du risque vise traiter la problmatique de la pro-cyclicit dans le
secteur bancaire. La pro-cyclicit conduit une accumulation de risques au cours du temps due aux inte-
ractions entre le systme bancaire et lconomie relle. Celle-ci peut tre analyse en surveillant des indi-
cateurs tels que le cycle du crdit, les prix des actifs, le niveau deffet de levier et limportance des asym-
tries dchances. De plus, de multiples indicateurs complmentaires sont dvelopps au sein de la BCL. Il
sagit notamment de la probabilit de dfaut marginale des banques individuelles et de leurs contreparties,
de la probabilit conditionnelle de dfaut et du risque de contagion, du z-score
19
agrg et des indicateurs
spciques la surveillance de la liquidit.
Les rsultats prliminaires des estimations de la BCL relatives aux probabilits de dfaut des banques ta-
blies au Luxembourg en 2013 rvlent une amlioration de la dispersion du niveau de ces dernires en com-
paraison avec lanne 2012. En effet, lexamen des rsultats individuels rvle lexistence de vulnrabilits
pour quelques banques. Nanmoins, celles-ci ne reprsentent pas de risque de nature systmique au vu de
labsence de liens interbancaires signicatifs au niveau national. Cette dernire observation est conrme
au niveau agrg par les rsultats du z-score et de lindicateur de vulnrabilit tablis par la BCL.
Un tableau de bord du risque systmique au Luxembourg est actuellement en phase de test par la BCL. Ce
tableau comporte un ensemble dindicateurs quantitatifs et qualitatifs pour valuer limportance des risques
17 Cf. le Rglement (UE) No 575/2013 du Parlement europen et du Conseil du 26 juin 2013 concernant les exigences prudentielles appli-
cables aux tablissements de crdit et aux entreprises dinvestissement et la Directive 2013/36/UE du Parlement europen et du Conseil
du 26juin2013 concernant laccs lactivit des tablissements de crdit et la surveillance prudentielle des tablissements de crdit et
des entreprises dinvestissement.
18 Cf. la Recommandation du Comit europen du risque systmique du 22dcembre2011 concernant le mandat macro-prudentiel des
autorits nationales (CERS/2011/3) adresse aux Etats membres (Recommandation B-3).
19 Le z-score demeure une approximation de lindicateur retant la distance par rapport au seuil de dfaillance (DD) dune banque ou dune
socit quelconque. La diffrence fondamentale entre le z-score et la DD est dordre statistique. Elle se situe dans la nature des donnes
exploites pour lvaluation de la solidit nancire des banques (donnes bilantaires vs donnes du march).
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systmiques au Luxembourg. Les informations quil contient permettront lautorit macro-prudentielle
dvaluer la compatibilit des rsultats avec les objectifs intermdiaires de la politique macro-prudentielle.
En ce qui concerne la dimension intersectorielle du risque systmique, la corrlation des expositions entre
les institutions nancires peut non seulement fournir une indication de limportance des liens entre les
acteurs, mais aussi des canaux communs de contagion de la matrialisation des risques. Cependant, il ya
lieu de rappeler que lanalyse de la dimension transversale est contrainte par la disponibilit limite des
donnes ncessaires lvaluation des expositions communes. En dpit de cette contrainte, de multiples
outils analytiques coexistent pour lvaluation des interconnexions et de limportance des liens entre ins-
titutions nancires. Par exemple, lexploitation de la base de donnes titre par titre de la BCL apermis
cette dernire danalyser de manire continue limportance des expositions au risque souverain des ta-
blissements de crdit et des fonds dinvestissement.
Pour reprsenter les liens interbancaires domestiques et transfrontaliers, la BCL privilgie les mthodes
danalyse de rseau (network analysis) en exploitant les bases de donnes en sa possession, telles que
le tableau de concentration des risques. Ainsi, le rseau domestique des liens interbancaires dmontre
limportance de certains acteurs de la place (aussi bien du point de vue de la taille de leur bilan, de limpor-
tance en volume de leurs expositions interbancaires que du nombre de liens avec dautres banques) et
permet de reprsenter les canaux de transmission de vulnrabilits potentiels. Rcemment, le primtre
de lanalyse at tendu dautres segments an de tenir compte de limportance systmique de certains
acteurs ainsi que de leur connectivit avec le secteur bancaire. Dans ce cadre, une importance particulire
at accorde au lien entre le secteur bancaire et les fonds dinvestissement. Il ressort de cette analyse
que les facteurs de vulnrabilit susceptibles daffecter la stabilit du systme nancier de la place luxem-
bourgeoise sont plutt dorigine extrieure.
La BCL mne galement des travaux visant la modlisation du lien entre la sphre nancire et lcono-
mie relle ainsi qu la construction de modles ddis aux tests de rsistance et lanalyse de la liquidit
des banques en prsence de chocs. Dans ce contexte, il ya lieu de souligner que certains indicateurs
dvelopps par la BCL prsentent une approche prospective. En effet, an dtre en mesure danticiper les
risques de survenance de fragilits au sein du secteur bancaire, la BCL accorde une importance particu-
lire aux volutions de son indicateur synthtique de vulnrabilit nancire ainsi quaux rsultats des tests
de rsistance macro-prudentiels.
Lindicateur de vulnrabilit est construit partir dun ventail de variables issues du bilan et du compte de
pertes et prots des banques (dpts vue et interbancaires, protabilit, variabilit des fonds propres et
des provisions), de donnes macro-nancires (rendement des indices boursiers) et de variables retant la
structure comptitive du secteur bancaire (variation du nombre de banques). En tenant compte des informa-
tions disponibles et des projections macroconomiques de lEurosystme, des prvisions de cet indicateur
un horizon de deux ans sont ralises an dapprcier lvolution moyen terme de la vulnrabilit du
secteur bancaire luxembourgeois. En dpit du contexte conomique europen actuel, les projections de
lindice de vulnrabilit semblent indiquer une convergence vers le niveau historique moyen du risque. De
plus, le niveau de lindice estim pour cette priode demeure en dessous du seuil de vulnrabilit. Cepen-
dant, il est important de noter que les intervalles de conance issus des simulations demeurent relative-
ment larges, traduisant un degr lev dincertitude.
La BCL mne galement et de faon rgulire des tests de rsistance dans le cadre de lapproche macro-
prudentielle. La nalit des tests de rsistance macro-prudentiels, ou top-down , consiste quantier
les rpercussions de la survenance de chocs hypothtiques svres, mais plausibles, sur la stabilit dune
composante du systme nancier. Une telle analyse peut tre complte par lutilisation et le suivi dindi-
cateurs de risque qui peuvent tayer les rsultats du test de rsistance. La rponse prudentielle appor-
ter pourra ainsi tre calibre en fonction des informations fournies par ces indicateurs et par le test de
rsistance.
Il convient de noter que la BCL mne des analyses spciques visant apprhender lmergence de nou-
veaux risques au sein du systme nancier luxembourgeois. Suite aux dernires volutions en matire de
rglementation bancaire et nancire, plusieurs tudes ont t conduites an de quantier limpact des
nouveaux ratios de liquidit introduits par Ble III sur les tablissements de crdit luxembourgeois.
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De plus, une attention particulire at porte lanalyse du ratio dendettement des banques luxembour-
geoises en tant quindicateur du niveau de dpendance dune banque vis--vis du nancement externe.
Par ailleurs, un projet commun conduit par la BCL et la Luxembourg School of Finance (LSF), bnciant du
nancement du Fonds national de la recherche, est en cours depuis le premier trimestre 2011. Ce projet est
ddi lanalyse des problmatiques ayant trait la stabilit nancire du systme nancier luxembour-
geois et au dveloppement dinstruments pour la politique macro-prudentielle.
La BCL aappliqu les critres dnis par le Comit de Ble sur le contrle bancaire (Basel Committee on Ban-
king Supervision, BCBS) an de dterminer les banques caractre systmique au Luxembourg. Cette identi-
cation se base sur une srie dindicateurs qui prennent en considration certains paramtres pertinents tels
que la taille de linstitution, son niveau dinterconnexion et la probabilit que dautres banques puissent fournir
des services similaires en cas de dfaut (cest--dire son niveau de substituabilit). De plus, la BCL participe
aux travaux du groupe constitu pour tablir des standards en matire de supervision macro-prudentielle.
Dans lexercice de ses fonctions en matire de surveillance macro-prudentielle, la BCL contribue active-
ment aux diffrents comits et groupes de travail du Systme europen des banques centrales (SEBC),
tel que le Financial Stability Committee (FSC) et ses sous-structures. Par ailleurs, la BCL sengage dans la
recherche mene au sein du rseau de recherche en matire macro-prudentielle (Macro-prudential research
network, MaRs), regroupant lensemble des banques centrales de lUnion europenne. Cette initiative com-
prend trois axes principaux :
le dveloppement de modles macro-nanciers ayant pour objectif de relier la stabilit nancire aux
performances de lconomie ;
lvaluation des risques de contagion et lidentication de leurs canaux de transmission ;
la mise en place dun systme dindicateurs dalerte des risques systmiques.
Le rapport nal de ce rseau est prvu au cours du premier semestre 2014. Les contributions de la BCL,
en particulier pour les deux premiers axes de ce projet, sont multiples et apprcies. Elles se sont concr-
tises par deux publications dans des journaux acadmiques de renom
20
.
1.7.1.2 Comit europen du risque systmique
Limplication de la BCL en matire de supervision macro-prudentielle sest considrablement accrue suite
la mise en place du Comit europen du risque systmique (CERS) par un rglement europen relatif
la surveillance macro-prudentielle du systme nancier dans lUnion europenne et instituant un Comit
europen du risque systmique
21
ainsi que de ses composantes, notamment le Comit technique consultatif
et ses deux sous-structures relatives aux instruments macro-prudentiels et lanalyse macro-prudentielle.
La BCL est prsente dans diffrents groupes oprant sous lgide du CERS, tels que la task force pour
les tests de rsistance, le groupe de travail sur lidentication et la catgorisation du risque systmique,
le groupe dexperts sur la dtermination des critres pour la mise en place du coussin de fonds propres
contra-cyclique ainsi que celui ddi aux transactions de nancement des oprations sur titres (Securities
nancing transactions). La BCL participe galement au comit permanent rglementation et politiques de
lAutorit bancaire europenne (ABE) ainsi qu un sous groupe sur la gestion de crise.
Le CERS regroupe plus de 70 institutions (banques centrales, autorits de supervision nancire natio-
nales et europennes, Commission europenne, etc.) et se compose dun Conseil gnral (General Board) et
dun Comit de pilotage (Steering Committee). Les travaux techniques sont mens par un Comit technique
consultatif (Advisory Technical Committee) regroupant des experts des institutions membres ainsi que par un
Comit scientique consultatif (Advisory Scientic Committee) compos dexperts acadmiques.
Cette nouvelle structure implique de nouvelles responsabilits, notamment pour les banques centrales qui
jouent dsormais un rle de premier plan dans la surveillance macro-prudentielle europenne en raison
20 - Guarda, P., A. Rouabah and J. Theal, A Mixture Vector Autoregressive Framework to Capture Extreme Events in Macro-prudential Stress
Tests, Journal of Risk Model Validation, Vol. 7, No. 4, pp. 1-31, 2013.
- de Walque, G., O. Pierrard, and A. Rouabah, Financial (In)stability, Supervision and Liquidity Injections: ADynamic General Equilibrium
Approach, Economic Journal, Vol. 120, No 549, pp. 1234-1261, 2010.
21 Cf. le Rglement (UE) N1092/2010 du Parlement europen et du Conseil du 24novembre2010.
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de leur expertise et de leurs responsabilits existantes en matire de stabilit nancire. Le Prsident de
la BCL est un membre avec droit de vote du Conseil gnral du CERS, seul organe dcisionnel de cette
institution. Par ailleurs, les autorits nationales de surveillance sont associes au Conseil gnral en tant
que membres ne disposant pas de droit de vote an de partager leur expertise et leurs informations spci-
ques. cet gard, la BCL est reprsente au Conseil gnral comme autorit de supervision en matire
de liquidit, selon un principe de rotation avec les autres autorits nationales de supervision. Enn, la BCL
partage son expertise en matire danalyse macroconomique, nancire, montaire et statistique travers
la participation de ses collaborateurs aux analyses et travaux techniques mens par les diffrentes compo-
santes du CERS, tels que le Comit technique consultatif et ses sous-structures.
Ltablissement du CERS vise mieux dceler les risques macro-prudentiels lchelle du systme nan-
cier europen dans son ensemble et mettre des alertes et des recommandations claires qui devront
tre suivies et traduites dans les faits (selon une approche du type se conformer ou sexpliquer pour les
destinataires des recommandations du CERS).
Aprs une courte priode initiale de mise en place du cadre institutionnel et organisationnel, le CERS, dont
les runions plnires ordinaires du Conseil gnral ont lieu au moins quatre fois par an, at principale-
ment actif dans les six domaines suivants :
lidentication et lvaluation de risques gnraux de nature systmique, suivies de discussions sur les
rponses macro-prudentielles apporter, avec notamment la publication trimestrielle dun tableau de
surveillance du risque systmique ;
lanalyse et ltude de rponses macro-prudentielles affrentes des risques spciques, qui se
sont traduites par exemple par lmission de recommandations sur les crdits en devises tran-
gres (CERS/2011/1) et le nancement des institutions nancires europennes en dollars amricains
(CERS/2011/2) ;
lanalyse de certains aspects macro-prudentiels des lgislations europennes, notamment au sujet
de la transposition des rgles de Ble dans la nouvelle directive europenne sur les fonds propres
rglementaires et le texte lgislatif yaffrent (CRD IV/CRR) et en ce qui concerne la problmatique des
contreparties centrales (EMIR European market infrastructure regulation) ;
lidentication de certains lments communs concernant la mise en place de mandats et doutils
macro-prudentiels ; dans ce cadre, le CERS amis une recommandation (CERS/2011/3) au sujet de
ltablissement de mandats macro-prudentiels au niveau national. Les autorits nationales sont appe-
les mettre en place des autorits en charge de la supervision macro-prudentielle et de lvaluation
de laccumulation des risques systmiques ;
loprationnalisation de la politique macro-prudentielle avec la publication rcente dun manuel et
dun rapport phare portant sur ce thme, mais aussi lapprobation dune dcision portant sur une
structure de coordination concernant la notication des mesures de politique macro-prudentielle ainsi
que les avis fournis et les recommandations mises par le CERS. De plus une recommandation portant
sur les objectifs intermdiaires et les instruments de la politique macro-prudentielle
22
at mise le
4avril2013;
lidentication des outils danalyse en matire de risque systmique que le CERS pourrait dvelopper
au cours des prochaines annes.
Avec la mise en uvre de la directive europenne sur les fonds propres rglementaires (CRD IV) et du texte
lgislatif yaffrent (CRR) le 1
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janvier 2014, le CERS est dsormais amen exercer de nouvelles respon-
sabilits dans les domaines suivants :
ltablissement dorientations concernant le calcul du coussin de fonds propres contra-cyclique et les
variables permettant de guider les phases daccumulation et de relchement de ce coussin;
lmission davis suite la notication de certaines mesures macro-prudentielles
23
.A cette n une
quipe dvaluation du CERS sera forme en tant que sous-structure permanente du Comit technique
consultatif pour valuer les mesures macro-prudentielles noties et prparer les opinions du CERS.
22 Cf. la Recommandation du Comit europen du risque systmique du 4avril2013 sur les objectifs intermdiaires et les instruments de la
politique macro-prudentielle (CERS/2013/1).
23 Cf. lArticle 458 de la CRR et lArticle 133 de la CRD.
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Cette quipe sera notamment compose de neuf reprsentants de banques centrales dEtats membres
qui seront dsigns par le Conseil gnral ;
la participation la Consultation concernant la rvision de la rglementation et de la directive.
1.7.2 Supervision micro-prudentielle
1.7.2.1 Surveillance des liquidits
La mission de surveillance des liquidits des oprateurs de march at cone la BCL par le biais dune
modication apporte sa loi organique par la loi du 24octobre2008. La surveillance des liquidits des
oprateurs de march vise principalement apprhender la situation de liquidit et la gestion du risque de
liquidit des oprateurs individuels. Les failles dans la gestion du risque de liquidit de certains acteurs
ayant t une des principales causes des turbulences nancires de 2008, la gestion de la liquidit et du
risque yaffrent afait lobjet dune attention particulire de la part des autorits de supervision au plan
international au cours des dernires annes.
La rglementation des liquidits est par ailleurs importante pour une banque centrale puisque, dune part,
celle-ci agit comme fournisseur de liquidits du systme nancier en temps normal et en temps de crise, et,
dautre part, elle peut dtecter voire empcher un enchanement de dfaillances sur les marchs, limitant
ainsi le risque systmique.
La mission de surveillance des liquidits est aussi une fonction de support essentielle pour les analyses
menes au niveau de la stabilit nancire et de lanalyse des risques systmiques, qui sattelle aussi
analyser linterconnexion entre les diffrents oprateurs de march ainsi que les risques de contagion.
La fonction de surveillance des oprateurs de march est ainsi un fournisseur important de donnes et
dinformations pour le domaine de la stabilit nancire.
Le cadre de surveillance de la BCL repose essentiellement sur deux piliers, savoir le suivi permanent
effectu en interne (off-site monitoring) et les contrles sur place (on-site inspections) auprs des oprateurs
de march. Une importance particulire revient galement au suivi des travaux rglementaires au niveau
international, en relation avec la dnition et la mise en place de nouveaux standards de liquidit dans le
cadre de Ble III ainsi que dans le cadre de leur transposition au niveau europen. Depuis la n de lanne
2012, la BCL est aussi pleinement implique dans les travaux prparatoires pour la mise en place du Mca-
nisme de supervision unique (MSU).
1.7.2.1.1 Outils utiliss pour la surveillance des liquidits
Le suivi interne des oprateurs de march repose sur lanalyse rgulire dinformations de nature qua-
litative et quantitative au niveau des oprateurs individuels et un niveau agrg. An davoir un suivi au
quotidien de la situation de liquidit des oprateurs de march, la BCL anotamment mis en place un repor-
ting journalier sur la situation de liquidit des tablissements de crdit. Ce reporting, introduit en 2010,
sapplique un chantillon dtablissements de crdit et permet la BCL dvaluer la situation de liquidit
de ces tablissements au jour le jour. Sont soumis ce reporting principalement les tablissements de
crdit de taille importante ainsi que les tablissements de crdit contreparties en politique montaire.
A partir dune base de donnes contenant les donnes historiques reprises dans le reporting de liquidit
journalier, la BCL aen outre dvelopp un outil danalyse qui permet dapprhender la situation de liquidit
structurelle des tablissements de crdit et lvolution de la situation de liquidit au l du temps sur une
base individuelle. Paralllement, la BCL advelopp un outil danalyse qui permet dvaluer les vulnra-
bilits des tablissements de crdit individuels en termes de liquidit, mais aussi didentier les risques
de liquidit au niveau agrg. Cet outil at complt par le dveloppement dune liste de contrle identi-
ant tous les tablissements de crdits ayant subi une dtrioration de leur situation au-del dun certain
seuil au cours du trimestre coul, tout en relevant les paramtres du modle qui sont lorigine de ce
dveloppement.
Par ailleurs, toutes les informations des reportings prudentiel et statistique disponibles par entit sur-
veille sont introduites dans des tableaux de bord et permettent ainsi un accs direct aux informations et
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ratios signicatifs. Suite aux recommandations du CERS concernant les prts en devises et le nancement
des tablissements de crdit en dollars des Etats-Unis, la BCL effectue aussi un suivi particulier de ces
positions sur une base trimestrielle, tant au niveau individuel quau niveau agrg des entits surveilles.
Enn, un rapport journalier avec certains indicateurs des marchs nanciers agalement t dvelopp.
Lensemble de ces outils permet de faire les analyses ncessaires dans le cadre de la mission de surveil-
lance en matire de liquidits.
En matire de contrles sur place, la BCL aeffectu en 2013 huit contrles, en ce compris des contrles
de suivi. Ces contrles servent apprhender de manire dtaille le cadre et les procdures en place au
niveau des oprateurs individuels, dans la perspective de sassurer de ladquation du dispositif de ges-
tion du risque de liquidit des oprateurs en question. Ces contrles sont en rgle gnrale coordonns
et effectus en concertation avec la CSSF. Les contrles sur place dmontrent que les tablissements de
crdit ont gnralement renforc leur cadre de gestion du risque de liquidit en vue de se conformer aux
recommandations en la matire.
Par ailleurs, la BCL est rgulirement en contact avec dautres tablissements dans le cadre de sa mission
de surveillance tout comme avec la CSSF an de suivre et dvaluer les dveloppements pertinents pour
lvaluation du risque de liquidit.
1.7.2.1.2 Travaux en vue de la mise en uvre des standards Ble III
Au niveau de la mise en uvre des nouveaux standards de liquidit, le Liquidity Coverage Ratio (LCR) et le Net
Stable Funding Ratio (NSFR), la BCL acontinu suivre et accompagner les dveloppements rglementaires
en la matire. Au niveau rglementaire, lAutorit bancaire europenne alabor et publi en juillet 2013
un projet de Normes techniques dexcution qui prvoit linstauration dun reporting rglementaire du
LCR et du NSFR sur une base mensuelle et trimestrielle respectivement, partir du 31mars2014. Ainsi,
pour le LCR, la premire date de transmission serait n avril 2014 tandis que pour le NSFR celle-ci serait
n mai 2014. Ce reporting rglementaire sera obligatoire pour tous les tablissements de crdit sur une
base individuelle et consolide. Ces exigences rglementaires de reporting resteront en vigueur jusqu ce
que le LCR devienne une norme contraignante au cours de lanne 2015. Dans une deuxime tape et selon
larticle 460 du Rglement (UE) N 575/2013 (CRR)
24
, la Commission europenne devra adopter un acte dl-
gu avant le 30juin2014, qui stipulera les spcications nales sur le LCR ainsi que les dtails relatifs la
priode dintroduction progressive de ce nouveau standard de liquidit. Cet acte dlgu entrera en vigueur
au plus tard le 31dcembre2014, mais ne sappliquera pas avant le 1
er
janvier 2015. Lexigence minimale
sera xe initialement 60 %, et sera augmente chaque anne jusqu atteindre 100 % au 1er janvier 2018.
Lexigence de nancement stable restera un outil de surveillance jusqu ce quune dcision sur sa mise en
place soit prise avant n 2016.
La BCL acontinu effectuer, en coopration avec la CSSF, quatre tudes dimpact au cours de lanne
2013, englobant un chantillon reprsentatif dtablissements de crdit de la place, an de dterminer les
positions actuelles de ces banques face ces nouveaux standards de liquidit. Alors quun certain nombre
dtablissements de crdit ne respectent pas les ratios ce stade, il convient de prciser que ceci est gn-
ralement attribuable au fait que ces tablissements de crdit font partie de groupes bancaires qui centra-
lisent les liquidits au niveau de la maison-mre. En revanche, les tablissements ayant un fort ancrage
dans lconomie luxembourgeoise respectent dj, en rgle gnrale, les nouveaux standards. La BCL
continuera en 2014 accorder une grande importance au suivi des deux ratios de liquidit pour lensemble
des tablissements.
1.7.2.1.3 Coopration nationale et internationale
En tant que superviseur en charge de la liquidit, la BCL acontribu au cours de lanne 2013 aux travaux
de 14 collges de superviseurs. La majorit des tablissements de crdit tant des liales de groupes ayant
leur sige ltranger, la participation ces collges permet de mieux apprhender les activits et les pro-
ls de risque des entits luxembourgeoises dans le contexte de leur groupe.
24 Rglement (UE) N 575/2013 du Parlement Europen et du Conseil concernant les exigences prudentielles applicables aux tablissements
de crdit et aux entreprises dinvestissement modiant le rglement (UE) n 648/2012.
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En ce qui concerne le suivi des dveloppements rglementaires au niveau international, la BCL participe aux
groupes de travail ddis la liquidit au niveau du Comit de Ble et de lAutorit bancaire europenne.
Au-del des groupes de travail ddis aux aspects de liquidit, la BCL participe aussi au Board of Supervi-
sors de lAutorit bancaire europenne ainsi qu dautres comits et sous-groupes qui ont une pertinence
dans le contexte de sa mission de surveillance. Limplication dans ces comits et groupes de travail se fait
en rgle gnrale conjointement avec la CSSF.
1.7.2.1.4 Mcanisme de supervision unique
Au cours de lanne 2013, la BCL at implique dans les travaux prparatoires en vue de la mise en
place du Mcanisme de supervision unique (MSU). Le rglement europen sur le mcanisme de supervi-
sion unique (rglement MSU)
25
at adopt le 15octobre2013 et est entr en vigueur le 3novembre2013.
Il cone la BCE des missions spciques en matire de surveillance prudentielle des tablissements de
crdit, en prvoyant en effet que les banques centrales et autorits comptentes au niveau national soient
troitement associes lexercice de cette mission. Aprs une priode transitoire dune anne, le MSU
sera oprationnel partir du 4novembre2014. Le MSU va ainsi profondment changer lorganisation de la
supervision en Europe et dans les Etats membres. Au Luxembourg, la BCL et la CSSF cooprent de manire
troite en vue de la reprsentation du Luxembourg dans les organes dcisionnels au niveau de la BCE.
De manire concrte, la BCE supervisera dans le cadre du MSU de manire directe les tablissements de
crdits dits importants , yinclus leurs liales et succursales tablies dans les Etats membres partici-
pants. Les critres dinclusion retenus dans le rglement MSU pour dnir limportance dune banque, au
niveau de consolidation le plus lev, sont:
la taille (une valeur totale des actifs suprieure 30milliards),
limportance pour lconomie de lUE ou dun Etat membre participant (une valeur totale des actifs
suprieure 20 % du PIB de lEtat membre participant, sauf si la valeur totale des actifs est infrieure
5milliards), et
limportance des activits transfrontalires de ltablissement.
Par ailleurs, tous les tablissements de crdit ayant demand, respectivement reu, une aide nancire de
la part du Fonds europen de stabilit nancire ou du Mcanisme europen de stabilit sont directement
superviss par la BCE. Finalement, et indpendamment des trois critres ci-dessus, au moins trois tablis-
sements de crdit par Etat membre devront faire lobjet de la supervision directe par la BCE.
La supervision journalire des tablissements de crdit importants sera effectue dans le cadre deJoint
Supervisory Teams (JSTs). Ainsi, un JST, compos la fois dagents de la BCE et des autorits nationales,
sera tabli pour chaque tablissement de crdit important . Il convient de souligner que les autorits
nationales demeurent responsables pour la supervision prudentielle des tablissements de crdits moins
importants . Cette dernire se fera sous les standards et processus tablis par le MSU. Toutefois, la BCE
peut dcider tout moment dassumer elle-mme la supervision directe lgard dun tablissement de
crdit moins important pour assurer une application cohrente de normes leves de surveillance tra-
vers les diffrents Etats membres participants.
Au centre de la structure de gouvernance du MSU se trouve le Conseil de surveillance, qui assure la plani-
cation et lexcution des missions de surveillance de la BCE, ralise des travaux prparatoires concernant
les missions de surveillance cones la BCE et propose au Conseil des gouverneurs de la BCE des projets
complets de dcision pour adoption par ce dernier. Au niveau du Conseil de surveillance, le Luxembourg
est conjointement reprsent par la CSSF et la BCL. Le Conseil des gouverneurs de la BCE est lorgane de
dcision ultime au sein du MSU.
En 2013, les travaux prparatoires en vue de la mise en place du MSU se sont poursuivis. La BCL tait troite-
ment associe ces travaux prparatoires avec la CSSF. Notons que ces travaux taient dirigs par un groupe
de High Level Supervisory Representatives au niveau de la BCE. Ce groupe se faisait assister dans ses travaux
25 Rglement (UE) N 1024/2013 du Conseil du 15octobre2013 conant la Banque centrale europenne des missions spciques ayant trait
aux politiques en matire de surveillance prudentielle des tablissements de crdit.
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par une Task force et plusieurs groupes de travail qui taient ddis des sujets spciques tels que la carto-
graphie du systme bancaire de la zone euro, la prparation dactes lgaux, le dveloppement du modle de
supervision, la mise en place du cadre de reporting prudentiel, et la prparation pour lvaluation complte
(Comprehensive assessment) des tablissements de crdits que la BCE doit mener au cours de lanne 2014.
Cette valuation complte est dirige par la BCE, en coopration troite avec les autorits nationales, pour
les tablissements de crdits importants . Elle se terminera en octobre 2014 avant que la BCE nassume
ses nouvelles missions de supervision. Lvaluation complte se compose de trois piliers complmentaires:
une valuation prudentielle des risques, portant sur les risques majeurs bilantaires des banques,
un examen de la qualit des actifs, portant sur lactif des bilans des banques au 31dcembre2013,
un test de rsistance, apportant une vision sur la dure de la capacit des banques absorber des
chocs en situation de crise.
Au Luxembourg, six tablissements de crdit sont soumis cet exercice dvaluation complte. Alors que
les travaux sur lexamen de la qualit des actifs ont t amorcs la n de lanne 2013, cet exercice se
poursuivra tout au long de lanne 2014 avec une forte implication des autorits au niveau national.
1.7.2.2 Oversight
Suivant les dispositions de la loi organique de la BCL, celle-ci veille la scurit et lefcacit des sys-
tmes de paiement et de rglement des oprations sur titres ainsi qu la scurit des instruments de
paiement. Cette mission relative la promotion du bon fonctionnement des infrastructures de paiement et
de rglement constitue une mission essentielle des banques centrales. Elle apour objectif de contribuer
la prservation de la stabilit nancire, la mise en uvre de la politique montaire et au bon fonction-
nement de lconomie en gnral.
Conformment au rglement BCL 2010/ N6 du 8septembre2010 tel que modi, la surveillance par la BCL
des systmes et instruments de paiement sadresse aux oprateurs des systmes ainsi quaux metteurs
et autorits de gouvernance des instruments de paiement. Elle est base sur des recommandations, prin-
cipes et standards spciques adopts par lEurosystme et que les oprateurs et metteurs sont tenus
de mettre en uvre. La surveillance vise en particulier les rgles de fonctionnement et contrats relatifs
linfrastructure et inclut les services (notamment oprationnels et informatiques) prests par des agents
techniques ou des entits tierces. Les oprateurs et metteurs sont tenus de mettre en place une organisa-
tion et des rgles de fonctionnement appropries. Par ailleurs, il leur incombe dtablir un cadre de gestion
adapt aux risques et la complexit de leur activit.
La BCL exerce son activit de surveillance en se basant sur des informations diverses et statistiques col-
lectes de faon priodique ou ad hoc auprs des entits vises. Ces informations sont compltes par des
runions rgulires et le cas chant par des contrles spciques. Les entits sont galement tenues de
procder des auto-valuations rgulires du degr de conformit du systme ou de linstrument de paie-
ment par rapport aux recommandations, principes et standards applicables.
Les activits de la BCL comportent deux volets. Dune part, la BCL exerce une surveillance des systmes
dsigns et oprant au Luxembourg ainsi que des instruments de paiement mis la disposition du public
au Luxembourg. Dautre part, la BCL contribue aux activits de surveillance effectues de faon coordon-
ne au niveau de lEurosystme et qui visent notamment des infrastructures ne prsentant pas dancrage
domestique clair.
1.7.2.2.1 Surveillance des systmes de rglement des oprations sur titres
La surveillance des systmes de rglement des oprations sur titres (SSS) aport sur les systmes oprs
Luxembourg par Clearstream Banking S.A. (CBL), LuxCSD S.A. (LuxCSD) et VP LUX S. r.l (VPLUX). Ces
trois systmes ont fait preuve dun fonctionnement stable et rsilient en 2013.
Outre le suivi du dveloppement des activits et lvaluation des informations obtenues mensuellement
de la part des oprateurs, la BCL aprocd une valuation complte des systmes de rglement des
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oprations sur titres oprs par LuxCSD ainsi que VP Lux par rapport aux recommandations SEBC-CERS.
Une srie de recommandations et points dactions ont t mis lencontre des deux oprateurs.
La BCL agalement suivi la mise en uvre de certaines recommandations adresses CBL dans ce mme
cadre. Acet gard, la BCL aport une attention particulire au dveloppement par loprateur du systme
dun plan de continuit des oprations identies comme critiques. Par ailleurs, les divers services de ges-
tion de garanties offerts par CBL ses participants ainsi qu dautres infrastructures de rglement ont fait
lobjet dun examen spcique.
Dans le cadre de sa surveillance, la BCL acoopr et sest coordonne avec la Commission de surveillance
du secteur nancier. De mme, la BCL apoursuivi sa coopration avec certaines autres banques centrales.
Une coopration et un change dinformations ont notamment t organiss avec les autorits belges en
raison du lien interoprable existant entre les systmes de rglement des oprations sur titres oprs par
Clearstream Banking et Euroclear Bank.
La BCL agalement suivi avec une attention particulire les discussions relatives au projet de rglement du
Parlement europen et du Conseil concernant lamlioration du rglement des oprations sur titres dans
lUnion europenne et les dpositaires centraux de titres (CSD Regulation). Dans ce contexte, la BCL aaussi
contribu activement llaboration des standards techniques relatifs ce projet de rglement de par sa
participation au groupe de travail conjoint tabli entre ESMA (European Securities and Markets Authority) et
le SEBC.
Enn, la BCL acontribu aux travaux dun groupe de travail du CPSS (Committee on Payment and Settlement
Systems ) visant analyser les diffrents services de gestion de garanties offerts par les dpositaires cen-
traux de titres et les banques ainsi que les risques inhrents ces activits.
1.7.2.2.2 Surveillance des systmes de paiement
En ce qui concerne la surveillance des systmes de paiement, la BCL acontribu, moyennant sa partici-
pation des comits et groupes de travail europens, aux activits de surveillance du systme TARGET2.
La surveillance de TARGET2, plateforme centralise mise en place par lEurosystme, est exerce conjoin-
tement par lEurosystme sous la direction et la coordination de la BCE. Les activits de surveillance de
lEurosystme ont notamment port sur des aspects lis au risque oprationnel. Par ailleurs, une valua-
tion prliminaire du systme par rapport aux principes CPSS-IOSCO
26
pour les infrastructures de march
et une analyse des interdpendances entre TARGET2 et dautres systmes ont t effectues. En 2013, le
fonctionnement de TARGET2 sest avr stable et rsilient.
De mme, la BCL sest intresse aux activits de surveillance relatives EURO1 et STEP2, deux systmes
de paiement oprs par EBA Clearing et pour lesquels la BCE agit en qualit de lead overseer. Enn, la BCL
at informe des dveloppements lis au systme de paiement multi-devises Continuous linked settlement
(CLS) opr par CLS Bank International et dont la surveillance est effectue par un groupe runissant les
banques centrales du G10 ainsi que les banques centrales dmission des devises rgles.
1.7.2.2.3 Surveillance des instruments de paiement
En ce qui concerne les instruments de paiement, la BCL asuivi les dveloppements relatifs aux principaux
instruments disponibles au Luxembourg. La surveillance de la BCL, exerce sur base des informations
collectes de faon rgulire auprs des metteurs dinstruments de paiement, couvre notamment le vire-
ment, la domiciliation, les cartes de paiement ainsi que les schmas de monnaie lectronique.
Dans ce contexte, certains schmas de monnaie lectronique et solutions de paiement mis disposition du
public en 2013 ont fait lobjet dune attention particulire de la BCL. Le cas chant, des cadres de reporting
appropris ont t dnis avec les acteurs concerns aux ns de la surveillance par la BCL.
26 CPSS: Committee on Payment and Settlement Systems
IOSCO: International Organisation of Securities Commissions
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Par ailleurs, travers sa participation au Forum europen sur la scurit des paiements de dtail (Secu-
rePay) qui regroupe banques centrales et autorits de supervision europennes, la BCL acontribu active-
ment llaboration de recommandations concernant la scurit des paiements par internet. Les recom-
mandations nales ont t publies en janvier 2013. Un guide dvaluation yrelatif at dvelopp et sera
publi en fvrier 2014.
De plus, la BCL aparticip au dveloppement de recommandations pour la scurit des paiements effec-
tus au moyen de tlphones mobiles. Ces recommandations ont t publies par le Forum en novembre
2013 en vue dune consultation publique. Enn, la BCL acollabor llaboration de recommandations sur
la scurit des paiements effectus moyennant un accs, par un intermdiaire, des comptes de paiement.
Les recommandations nales seront adresses lABE dbut 2014.
Dans ce contexte, des discussions ont galement t menes en collaboration avec la CSSF avec certains
metteurs dinstruments de paiement Luxembourg sur les mthodes dauthentication actuellement
dployes par ces acteurs pour les paiements lectroniques et les volutions envisages le cas chant au
vu des recommandations mentionnes ci-dessus.
1.8 ACTUALIT LGISLATIVE ET RGLEMENTAIRE
1.8.1 Lgislation europenne
LEurosystme, dont la BCL fait partie, suit avec un intrt particulier les dveloppements relatifs la lgis-
lation europenne, se rapportant en particulier la stabilit nancire et la gouvernance conomique au
niveau europen et national.
Des progrs ont t accomplis en 2013 en ce qui concerne lapprofondissement de lUnion conomique
et montaire, comme prcis dans le rapport Vers une vritable Union conomique et montaire pr-
sent par M. Herman Van Rompuy, prsident du Conseil europen, lors du Conseil europen des 13 et
14dcembre2012.
1.8.1.1 Union bancaire
LUnion bancaire at identie comme tant un cadre nancier intgr de lUE destin renforcer lUEM
vers une vritable union conomique et montaire par le rapport dHerman Van Rompuy en juin 2012, ainsi
que par le rapport nal du 5dcembre2012. LUnion bancaire implique un basculement du cadre rglemen-
taire et institutionnel relatif aux tablissements de crdit du niveau national vers le niveau europen avec
lobjectif de rendre le secteur bancaire plus stable et rsistant.
LUnion bancaire se fonde sur trois lments principaux: le Mcanisme de surveillance unique (MSU)
27
, le
Mcanisme de rsolution unique (MRU)
28
et le Systme de garantie des dpts (SGD)
29
.
Les sections ci-dessous dcrivent les dveloppements lgislatifs survenus en 2013 concernant ces trois
lments, notamment:
Lentre en vigueur du rglement MSU le 3novembre2013, lequel prvoit que la BCE surveillera les
banques partir du 4novembre2014;
Le compromis de dcembre 2013 du Conseil de lUE sur le projet de rglement dun cadre uniforme et
une procdure uniforme pour le MRU, labor partir de la proposition lgislative de la Commission
europenne du 10juillet2013 et qui doit faire lobjet dune ngociation avec le Parlement europen
avant mai 2014;
27 En anglais: SSM
28 En anglais: SRM
29 En anglais: DGS
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labsence de projet de cration dun SGD unique lchelle europenne faute de proposition lgislative,
car la priorit, pour le moment, est dharmoniser les rgimes nationaux de garantie par une refonte
du cadre actuel.
1.8.1.1.1 Surveillance prudentielle
30
Le 12septembre2012, la Commission europenne apubli une proposition de rglement, fonde sur lar-
ticle 127, paragraphe 6, du TFUE, tablissant un MSU en confrant la BCE des responsabilits cls dans
le domaine de la surveillance bancaire.
Le Conseil de lUE, dans sa conguration avec les ministres des Finances ( Conseil Econ ) est parvenu
un accord, lunanimit des vingt-sept Etats membres, en dcembre 2012. Cet accord at suivi en mars
2013 par un accord politique avec le Parlement europen. Toutefois, celui-ci na rendu son avis, requis par
la procdure spciale de larticle 127, paragraphe 6, du TFUE, quaprs un vote en session plnire en sep-
tembre 2013. Le Conseil na donc pu nalement adopter le rglement MSU que le 15octobre2013. Celui-ci
est entr en vigueur le 3novembre2013, suite sa publication au Journal ofciel
31
.
Champ dapplication des pouvoirs de surveillance
Pice matresse du dispositif, par le fait quil tablit les nouveaux fondements de lexercice de la sur-
veillance prudentielle dans lunion bancaire, le rglement MSU introduit un changement radical dans le
paradigme de la surveillance prudentielle en levant, au niveau europen, les pouvoirs de contrle qui
sont traditionnellement dtenus par les autorits nationales comptentes, conformment la lgislation
bancaire de lUE.
Le rglement MSU prvoit que les tablissements de crdit considrs comme importants dans la zone
forme par les Etats membres dont la monnaie est leuro, seront directement surveills par la BCE, alors
que pour les banques dites moins importantes la surveillance sera dlgue aux superviseurs natio-
naux, sous la responsabilit ultime de la BCE
32
. Les Etats membres hors de la zone euro restent libres de
rejoindre volontairement le MSU en appliquant un rgime de coopration rapproche avec la BCE
33
.
La BCE supervisera directement environ 130 tablissements de crdit, ce qui reprsente prs de 85 % des
actifs bancaires totaux dans la zone euro. Ce nombre limit dentits rete une approch consolide, ce qui
signie que les groupes bancaires qui comprennent un certain nombre dtablissements de crdit liales
sont regroups pour tre surveills de manire intgre.
Objectif, tches et pouvoirs
Dans son rle de superviseur au sein du MSU, lobjectif de la BCE sera de promouvoir la scurit et solidit
des tablissements de crdit et la stabilit du systme nancier de la zone MSU, dans le respect de lunit
et de lintgrit du march intrieur
34
.
La BCE sera dote de larges pouvoirs et responsabilits car elle sera en charge, entre autres, de:
loctroi/le retrait de lagrment bancaire de tous les tablissements de crdit
35
;
lvaluation dacquisition des participations qualies des tablissements de crdit
36
;
30 Pour une perspective nationale sur le sujet, voir supra paragraphe 1.7.2.1.4
31 Rglement (UE) N 1024/2013 du 15octobre2013 conant la Banque centrale europenne des missions spciques ayant trait aux poli-
tiques en matire de surveillance prudentielle des tablissements de crdit (JO L287, 29.10.2013, p. 63).
32 Ibid. art. 6(4).
33 Ibid. art. 7.
34 Ibid. art.1.
35 Ibid. art. 4(1)(a), 14.
36 Ibid. art. 4(1)(c), 15.
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la mise en place, si ncessaire, dexigences prudentielles plus leves, de taux de coussins anticy-
cliques et dautres outils macro-prudentiels (en coopration avec les autorits nationales)
37
;
la conformit avec la lgislation bancaire de lUE, notamment en matire dexigences de fonds
propres
38
: savoir la CRD IV
39
et le CRR
40
.
En outre, un certain nombre de pouvoirs denqute et dapplication de la rglementation sont cons la
BCE
41
, ycompris les pouvoirs de :
demander des informations aux tablissements de crdit et aux personnes impliques dans leurs
activits,
mener toutes les enqutes ncessaires et des inspections sur place,
imposer des sanctions pcuniaires et des astreintes.
Gouvernance
En plus de lindpendance
42
, le rglement MSU prvoit un principe de sparation entre les missions de
surveillance et les missions de politique montaires de la BCE
43
en conformit avec les exigences du TFUE
et les Statuts du SEBC et de la BCE.
Le rglement MSU prvoit la cration, au sein de la BCE, dun Conseil de surveillance qui est un organe
interne charg de la prparation des dcisions en matire de surveillance.
Le Conseil de surveillance est compos dun prsident et dun vice-prsident dsigns par le Conseil de
lUnion, sur proposition du Conseil des gouverneurs de la BCE aprs avis du Parlement europen, de quatre
reprsentants de la BCE et dun reprsentant pour chacune des autorits nationales comptentes et enn,
lorsque la banque centrale nationale nexerce pas la surveillance prudentielle des banques, dun reprsen-
tant de la banque centrale nationale
44
. Il sagit dun collge compos de 31 membres suivant larchitecture
de surveillance prudentielle nationale en vigueur dans les 18 Etats membres de la zone euro.
Le Conseil des gouverneurs de la BCE sera responsable de la prise de dcisions de surveillance lgard
des tablissements de crdit, adopts sur la base de projets complets de dcision labors par le Conseil
de surveillance suivant la procdure de non-objection en ce qui concerne les prrogatives de surveillance
micro-prudentielles. En ce qui concerne les prrogatives de surveillance macro-prudentielles, le Conseil
des gouverneurs de la BCE pourra modier les projets de dcision proposs par le Conseil de surveillance
45
.
Obligation de rendre des comptes
Dans le cadre du rglement MSU, divers mcanismes visent sassurer que la BCE rende compte devant le
Parlement europen et le Conseil de lUE et/ou, le cas chant, lEurogroupe, en prsence de reprsentants
des Etats membres hors de la zone euro participant au MSU sous le rgime de coopration rapproche
46
.
37 Ibid. art. 5(2) and (5).
38 Ibid. art. 4(1)(e) et (3).
39 Directive 2013/36/UE du Parlement europen et du Conseil du 26juin2013 concernant laccs lactivit des tablissements de crdit et la
surveillance prudentielle des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement, modiant la directive 2002/87/CE et abrogeant
les directives 2006/48/CE et 2006/49/CE (JO L176, 27.06.2013, p.338).
40 Rglement (UE) n 575/2013 du Parlement europen et du Conseil du 26juin2013 concernant les exigences prudentielles applicables aux
tablissements de crdit et aux entreprises dinvestissement et modiant le rglement (UE) n 648/2012 (JO L176, 27.06.2013, p.1).
41 Rglement MSU, art. 9 13 et art. 18.
42 Ibid. art.19.
43 Ibid. art. 25.
44 Ibid art. 26(1).
45 cf. article 13h, paragraphe 3, du Rglement interne de la BCE, suite la modication du 22janvier2014.
Ibid. art. 26(8).
46 Ibid. art. 20 et art. 26(3).
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Ces mcanismes prvoient des procdures de dsignation du prsident et du vice-prsident du Conseil de
surveillance de la BCE, de comptes-rendus sur les activits de surveillance, des audiences rgulires et
des changes de vues ad hoc sont dtaills dans des accords interinstitutionnels avec le Parlement euro-
pen
47
et le Conseil de lUE
48
. Dans une moindre mesure, la BCE est redevable dun rapport lgard de la
Commission europenne et des parlements nationaux
49
.
Les phases et les modalits de fonctionnement
La BCE commencera lexercice de la surveillance prudentielle partir du 4novembre2013
50
. En prpara-
tion de ce nouveau rle, la BCE veille ce que tout le dispositif oprationnel ncessaire soit mis en place.
La BCE devra, en particulier:
adopter un certain nombre dactes juridiques (rglement BCE tablissant le cadre de coopration au
sein du MSU, rglement intrieur pour le Conseil de surveillance, rgles internes relatives la spara-
tion entre les fonctions de politique montaires et de surveillance, rglement xant les redevances de
surveillance, manuel de supervision MSU, etc.);
accomplir des activits, telle que llaboration dune cartographie des tablissements bancaires et
lvaluation des banques qui sont susceptibles dtre considres comme importantes , initie en
octobre 2013.
Des mises jour rgulires sur les progrs accomplis dans la mise en uvre oprationnelle du MSU sont
disponibles sur le site de la BCE.
51
1.8.1.1.2 Rsolution des banques
Le 10juillet2013, la Commission europenne apubli une proposition lgislative de rglement (UE) relatif
la mise en place dun mcanisme de rsolution unique (MRU)
52
ycompris un fonds unique de rsolution
(FUR
53
ou encore le Fonds ) servant de deuxime pilier lUnion bancaire ( rglement MRU )
54
.
La proposition de la Commission
Le rglement MRU propos sinscrit dans un cadre de gestion des crises bancaires par des rgles de fond
contenues dans une proposition de directive sur le redressement et la rsolution des banques
55
(connue
sous lacronyme BRRD ). Il met en place un cadre institutionnel europen, de manire centralise, pour
les banques dans les Etats membres participant au MSU. Comme indiqu ci-dessus, la zone MSU se com-
pose de tous les Etats membres de la zone euro et des Etats membres hors de la zone euro qui se sont
volontairement soumis la supervision bancaire de la BCE.
47 Accord interinstitutionnel entre le Parlement europen et la Banque centrale europenne sur les modalits pratiques de lexercice de la
responsabilit dmocratique et du suivi de laccomplissement, par la BCE, des missions qui lui sont cones dans le cadre du mcanisme
de supervision unique (OJ L320, 30.11.2013, p. 1).
48 Memorandum of Understanding between the Council of the European Union and the European Central Bank on the cooperation on procedures
related to the single supervisory mechanism (entre en vigueur le 12dcembre2013).
49 Ibid. art. 20 et art. 21.
50 Ibid. art. 33(2).
51 http://www.ecb.europa.eu/ssm/html/index.en.html
52 En anglais: SRM
53 En anglais: SRF
54 Proposition COM(2013) 520 du 10juillet2013 de rglement du Parlement europen et du Conseil tablissant des rgles et une procdure
uniformes pour la rsolution des tablissements de crdit et de certaines entreprises dinvestissement dans le cadre dun mcanisme de
rsolution unique et dun Fonds de rsolution bancaire unique, et modiant le rglement (UE) n 1093/2010 du Parlement europen et du
Conseil.
55 Proposition de directive du Parlement europen et du Conseil tablissant un cadre pour le redressement et la rsolution des dfaillances
dtablissements de crdit et dentreprises dinvestissement et modiant les directives 77/91/CEE et 82/891/CE du Conseil ainsi que les
directives 2001/24/CE, 2002/47/CE, 2004/25/CE, 2005/56/CE, 2007/36/CE et 2011/35/UE et le rglement (UE) n 1093/2010 du Parlement
europen et du Conseil/* COM/2012/0280 nal - 2012/0150 (COD).
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Selon la proposition initiale de rglement MRU, la Commission europenne aurait la responsabilit ultime
de prendre les dcisions concernant la rsolution des dfaillances bancaires par rapport toutes les
banques relevant du MRU. Le MRU serait compos:
dun Conseil de rsolution unique comprenant des membres nomms temps plein (un Directeur gn-
ral, son Directeur excutif adjoint nomm par le Conseil de lUnion aprs lapprobation du Parlement
europen, un reprsentant de la Commission et un reprsentant de la BCE) et des reprsentants des
autorits de rsolution des Etats membres participant au MSU
56
.
Le Conseil de rsolution unique prparerait la rsolution des banques. Il aurait de larges pouvoirs pour
analyser et dnir lapproche de la rsolution: dnir quels outils doivent tre appliqus et si le Fonds doit
tre utilis
57
.
dun Fonds unique de rsolution visant assurer un nancement appropri de la rsolution moyen
terme et remplacer les arrangements nationaux de rsolution des Etats participant au MSU, comme
envisag dans la BRRD
58
. Le Fonds serait nanc ex ante et, extraordinairement, ex post par des contri-
butions des banques des Etats participant au MSU
59
. La taille-cible envisage du Fonds, aprs dix ans
devrait correspondre 1 % du montant des dpts couverts par des rgimes de garantie des dpts
60
,
soit environ 55milliards
61
. Le Fonds sera principalement utilis pour les frais qui ne peuvent pas tre
nancs par le renouement interne (bail-in), comme les garanties des actifs et des passifs et le nan-
cement dune structure de dfaisance (bad bank)
62
. Dans des circonstances exceptionnelles, le Fonds
pourrait tre utilis pour absorber les pertes en injectant des capitaux ou en achetant des actions: une
telle contribution serait limite 5 % du total du passif de la banque et aurait besoin de 8 % de bail-in
au minimum
63
.
dune procdure de rsolution unique: la BCE, en tant que superviseur du MSU, donnerait son avis sur
la solvabilit dune banque. Le Conseil de rsolution unique, comme indiqu ci-dessus, recommande-
rait lapproche gnrale de la rsolution des banques. La Commission dciderait sil faut dmarrer
une procdure de rsolution lgard des banques (soit de sa propre initiative, soit sur la base dune
recommandation du Conseil de rsolution unique). Le Conseil de rsolution unique, dans le cadre x
par la dcision de la Commission, prparerait un projet dtaill de rsolution et superviserait le drou-
lement de la rsolution, tandis que les autorits nationales seraient en charge de lexcution du plan
de rsolution
64
.
Avis de la BCE
Le 8novembre2013, la BCE apubli son avis sur le MRU (CON/2013/76
65
). Tout en exprimant son plein
soutien pour la mise en place dun mcanisme de rsolution unique, la BCE aobserv, notamment, que:
la porte du SRM devrait inclure tous les tablissements de crdit dans les Etats membres de lUE
participant au mcanisme de surveillance unique,
que les institutions doivent faire lobjet dune rsolution seulement aprs avoir t values par un
superviseur comme tant dans un cas de dfaillance avre ou prvisible, et
que loutil de renouement interne (bail-in) devrait tre mis en place avant 2018.
56 Rglement MRUSRM, art. 39 et art. 52(5).
57 Ibid., notamment lart. 16(5)(8) et lart.20.
58 Ibid. art. 85.
59 Ibid. art. 66 et art. 67.
60 Ibid. art. 65. Anoter que le compromis du Conseil du 18dcembre2013 indique le chiffre de 0,8 % du montant des dpts.
61 Ibidd., para. 4.3.2 de lexplication dtaille, p. 15.
62 Ibid. art. 71(1).
63 Ibid. art. 71(3) et art. 24(7).
64 Ibid. art. 16.
65 Avis de la BCE du 6novembre2013 concernant a proposal for aRegulation of the European Parliament and of the Council establishing uniform
rules and auniform procedure for the resolution of credit institutions and certain investment rms in the framework of aSingle Resolution Mecha-
nism and aSingle Bank Resolution Fund and amending Regulation (EU) No 1093/2010 of the European Parliament and of the Council.
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Compromis Conseil de lUE
Le 18dcembre2013, le Conseil de lUE, dans sa composition Econ, est parvenu un compromis sur son
approche gnrale pour les ngociations avec le Parlement europen, co-lgislateur.
Le compromis du Conseil de lUE afait lobjet de ngociations sur un certain nombre de points cls, ycom-
pris sur :
le champ dapplication du MRU ;
les modalits de nancement du MRU ;
la prise de dcisions au sein du MRU et de la gouvernance du Conseil de lUE de rsolution unique ;
lavancement de la date de mise en uvre du renouement interne (bail-in).
Le texte du compromis prvoit que le MRU devrait entrer en vigueur le 1
er
janvier 2015, alors que les dispo-
sitions de renouement interne (bail-in) ainsi que de rsolution sappliqueraient partir du 1
er
janvier 2016.
Le MRU sappliquerait dans la zone euro ainsi que dans les autres Etats membres ayant dcid de rejoindre
le MSU. Le MRU devrait couvrir certaines banques directement supervises par la BCE. Il sagirait des
banques dites importantes mais dont le bilan dpasserait le seuil dactivits de ngoce de 70milliards,
ce qui rduit le champ dapplication une trentaine de banques sur les 130. Les autorits de rsolution
nationales seraient responsables de toutes les autres banques, ycompris les autres banques dites impor-
tantes , surveilles directement par la BCE.
Dans le mme contexte, les Etats membres de la zone euro ngocient un accord intergouvernemental relatif
au Fonds unique de rsolution, selon lequel les contributions nationales au Fonds seraient progressivement
mutualises pendant une phase transitoire de dix ans. Ce Fonds serait nanc par prlvements bancaires
et un let de scurit pour le Fonds serait tabli pendant la phase de transition, avec un nancement-relais
partir des fonds nationaux, soutenu par des prlvements bancaires, ex ante et, si ncessaire ex post, ou
par le Mcanisme europen de stabilit, le cas chant. Laccord intergouvernemental propos entre les
Etats membres participant au MSU / MRU entrera en vigueur ds quil sera rati par les Etats membres
reprsentant 80 % des contributions au Fonds.
Un accord politique concernant la mise en place du MRU a t conclu le 20 mars 2014 finaliser sous la
forme dun rglement du Parlement et du Conseil ainsi que dun accord intergouvernemental.
1.8.1.1.3 Garantie des dpts
Le troisime lment de lUnion bancaire, savoir la cration dun systme europen de garantie des
dpts (SGD) est caractris par des progrs plus lents. En juillet 2010, la Commission avait publi une
proposition de directive europenne visant harmoniser les rgles en matire de SGD, au-del des exi-
gences minimales prvues par la directive 94/19/CE modie par la directive 2009/14/CE (proposition de
directive SGD)
66
. La proposition de directive SGD, toutefois, ntablit pas un systme de garantie des dpts
commune lchelle europenne.
La proposition de la Commission europenne
Bien que le niveau de 100000 de couverture restera le mme, la proposition de directive SGD renforcera
le rgime applicable aux systmes de garantie des dpts nationaux, en particulier par :
lexigence que tous les tablissements de crdit soient membres de SGD
67
;
66 Proposition de Directive au Parlement europen et du Conseil du 12juillet2010 relative aux systmes de garantie des dpts (refonte]
COM(2010)369.
67 Ibid. art. 3(1).
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lintroduction dun rgime partiel de nancement ex ante pour tous les SGD
68
;
lharmonisation des critres dadmissibilit pour la garantie des dpts
69
;
la rduction du dlai pour effectuer des paiements passant de 20 7 jours
70
;
le renforcement des obligations dinformation imposes aux tablissements de crdit en ce qui
concerne la porte de la protection accorde aux dpts par le DGS concern
71
;
la permission aux SGD nationaux qui en ont besoin demprunter auprs des autres SGD au sein de
lUnion.
Un accord politique at conclu le 17dcembre2013 entre la Prsidence du Conseil de lUE et le Parle-
ment europen. Les Etats membres seront tenus de transposer la directive SGD en droit national dans les
12mois suivant son entre en vigueur.
1.8.1.2 Gouvernance conomique
Sagissant du cadre budgtaire intgr, la priorit tait, selon les conclusions du Conseil europen des 13
et 14dcembre2012, de complter et de mettre en uvre le cadre pour le renforcement de la gouvernance
conomique, qui comprend le paquet relatif la gouvernance conomique (six-pack),
72
le trait sur la sta-
bilit, la coordination et la gouvernance (TSCG) et le paquet relatif la surveillance budgtaire (two-pack)
73
.
Une des principales tapes tait lentre en vigueur le 1
er
janvier 2013 du scal compact , qui fait partie
intgrante du TSCG (Titre III).
Ce trait renforce la discipline budgtaire, plus particulirement par lintroduction dune rgle dquilibre
budgtaire (balanced budget rule) contraignante et permanente, tablie de prfrence au niveau constitu-
tionnel, comportant un mcanisme de correction automatique dont le respect fait lobjet de la surveillance
dorganismes indpendants. Ce trait at sign par les Chefs dEtat et de Gouvernement de tous les Etats
membres de lUE ( lexception du Royaume-Uni et de la Rpublique Tchque) le 2mars2012 et est entr
en vigueur le 1
er
janvier 2013. La Croatie tant devenue Etant membre de lUE le 1
er
juillet 2013, elle na pas
encore sign ledit trait.
Par ailleurs, le two-pack, qui avait t adopt le 21mai2013 par le Parlement europen et le Conseil de
lUE, est entr en vigueur le 30mai2013. La BCE avait t consulte et avait rendu son avis le 7mars2012
74
.
Le two-pack sapplique aux Etats membres de la zone euro. Ces rgles viennent complter les rgles exis-
tantes du Pacte de stabilit et de croissance, tel que modi en 2005et2011. Le two-pack vise notamment
transposer une partie des rgles du TSCG.
68 Ibid. art. 9(1) paragraphe 3.
69 Ibid. art. 4.
70 Ibid. art. 7(1).
71 Ibid. art. 14.
72 Il est entr en vigueur le 13dcembre2011; (i) rglement (UE) n 1173/2011 du Parlement europen et du Conseil du 16novembre2011 sur
la mise en uvre efcace de la surveillance budgtaire dans la zone euro (JO L306 du 23.11.2011, p. 1); (ii) rglement (UE) n 1174/2011
du Parlement europen et du Conseil du 16novembre2011 tablissant des mesures dexcution en vue de remdier aux dsquilibres
macroconomiques excessifs dans la zone euro (JO L306 du 23.11.2011, p. 8); (iii) rglement (UE) n 1175/2011 du Parlement europen et
du Conseil du 16novembre2011 modiant le rglement (CE) n 1466/97 du Conseil relatif au renforcement de la surveillance des positions
budgtaires ainsi que de la coordination des politiques conomiques (JO L306 du 23/11/2011 p. 12); (iv) rglement (UE) n 1176/2011 du
Parlement europen et du Conseil du 16novembre2011 sur la prvention et la correction des dsquilibres macroconomiques (JO L306
du 23.11.2011, p. 25); (v) rglement (UE) n 1177/2011 du Conseil du 8novembre2011 modiant le rglement (CE) n 1467/97 visant acc-
lrer et clarier la mise en uvre de la procdure concernant les dcits excessifs (JO L306 du 23.11.2011, p. 33); (vi) directive 2011/85/
UE du Conseil du 8novembre2011 sur les exigences applicables aux cadres budgtaires des Etats membres (JO L306 du 23.11.2011, p. 41).
73 Il est entr en vigueur le 30mai2013; (i) rglement (UE) No 473/2013 du Parlement europen et du Conseil tablissant des disposi-
tions communes pour le suivi et lvaluation des projets de plans budgtaires et pour la correction des dcits excessifs dans les Etats
membres de la zone euro; (ii) rglement (UE) No 472/2013 du Parlement europen et du Conseil relatif au renforcement de la surveillance
conomique et budgtaire des Etats membres connaissant ou risquant de connatre de srieuses difcults du point de vue de leur stabi-
lit nancire au sein de la zone euro.
74 Lavis de la BCE du 7mars2012 concernant la gouvernance conomique renforce dans la zone euro (CON/2012/18).
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Ces rglements formulent des dispositions renforant la surveillance de la discipline budgtaire en pr-
voyant, inter alia, linstauration de rgles budgtaires contraignantes au niveau national, qui soient en phase
avec les objectifs budgtaires xs au niveau de lUE. Ils prvoient galement une surveillance plus troite
pour les Etats membres faisant lobjet dune procdure de dcit excessif. La surveillance du respect de ces
rgles budgtaires, des valuations publiques yaffrentes lies notammentau mcanisme de correction
mettre en place ainsi que la ralisation ou la validation des prvisions macroconomiques incombent
des organismes indpendants .
Les Etats membres auraient d se conformer aux rgles rgissant les organismes indpendants chargs
du suivi des rgles budgtaires le 31octobre2013.
Sagissant du cadre de politique conomique intgr, la Commission europenne aprsent le 20mars2013
deux communications relatives une coordination pralable des projets de grandes rformes de politiques
conomiques et linstrument de convergence et de comptitivit,
75
exposant les prochaines tapes du pro-
jet de ralisation dune Union conomique et montaire (UEM) vritable et approfondie. Leur objectif est de
renforcer la coordination des politiques conomiques et lintgration conomique dans la zone euro. Elles
font suite au Conseil europen des 13 et 14dcembre2012, qui avait demand son prsident de prsen-
ter, en troite coopration avec le prsident de la Commission europenne et au terme dun processus de
consultations avec les Etats membres, les mesures qui pourraient tre adoptes en la matire et une feuille
de route assortie dchances yaffrentes.
1.8.2 Lgislation nationale
1.8.2.1 Rglements BCL
En 2013, la BCL amis deux rglements, tous les deux en matire de politique montaire, le premier tant
abrog et remplac par le second:
le rglement BCL 2012/N14 du 7mars2013 mettant en uvre lorientation de la Banque centrale
europenne du 23janvier2013 modiant lorientation BCE/2012/18 relative des mesures tempo-
raires supplmentaires concernant les oprations de renancement de lEurosystme et lligibilit
des garanties (BCE/2013/2);
le rglement BCL 2012/N15 du 3mai2013 mettant en uvre lorientation BCE/2013/4 du 20mars2013
relative des mesures temporaires supplmentaires concernant les oprations de renancement de
lEurosystme et lligibilit des garanties et modiant lorientation BCE/2007/9 (refonte) (BCE/2013/4).
Le rglement BCL 2013/N 15 abroge et remplace les rglements BCL N 12, 13 et 14.
1.8.2.2 Taux dintrt
Le taux dintrt lgal pour lan 2013 at x 3,50 % par le rglement grand-ducal du 26dcembre2012
portant xation du taux de lintrt lgal pour lan 2013 (Mmorial A- N 299 du 31dcembre2012, p. 4723).
Pour 2014, ce taux est x 3,25 % par un rglement grand-ducal du 23dcembre2013 portant xation du
taux de lintrt lgal pour lan 2014 (Mmorial A- N 228 du 27dcembre2013, p. 4245). Anoter que ce taux
ne correspond pas un taux de rfrence particulier du march montaire.
Quant au taux des intrts de retard sur les crances en retard rsultant de transactions commerciales, il se
calcule, sauf dispositions contractuelles contraires applicables, sur la base du taux directeur de la BCE auquel
est ajoute une marge. Cette marge est passe de 7 % 8 % compter du 15avril2013. Le taux des intrts de
retard est publi semestriellement au Mmorial B. Pour le premier semestre de lan 2013, le taux des intrts
de retard tait de 7,75 % conformment la publication du Mmorial B- N13 du 28janvier2013, page 374.
Suite laugmentation de la marge, entre le 15avril2013 et le 30juin2013, le taux des intrts de retard tait
de 8,75 %. Pour le second semestre de lan 2013, le taux des intrts de retard tait de 8,5 % conformment
75 (i) Communication de la Commission relative une coordination pralable des projets de grandes rformes des politiques conomiques
(COM(2013)166 nal, (ii) Communication de la Commission relative linstrument de convergence et de comptitivit (ICC) (COM(2013)165 nal.
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la publication du Mmorial B- N72 du 22juillet2013, page 1592. Les taux prcits comprennent la marge
prvue par la loi modie du 18avril2004 relative aux dlais de paiement et aux intrts de retard.
1.8.2.3 Loi adopte
La loi du 27juin2013 relative aux banques dmission de lettres de gage et qui modie la loi modie du
5avril1993 relative au secteur nancier (loidu 27juin2013) sinspire pour ce qui concerne le rgime de
liquidation des modications apportes par le lgislateur allemand la loi allemande du 19novembre2010
relative aux lettres de gage (Pfandbriefgesetz).
Concernant le rgime de liquidation, la loi du 27juin2013 introduit une sparation du patrimoine de la
banque mettrice de lettres de gage en deux parties distinctes.
Dans ce contexte, lorsque le remboursement intgral des lettres de gage nest pas compromis, celles-
ci, ensemble avec leurs valeurs de couverture forment des compartiments patrimoniaux de la banque
dmission de lettres de gage en activit limite qui continue de bncier de lagrment de la banque
mettrice de lettres de gage. Un administrateur nomm judiciairement procde la gestion des compar-
timents patrimoniaux ; ces derniers sont spars de la partie insolvable constitue, dans ce cas, par les
activits accessoires.
Si le remboursement intgral des lettres de gage devait tre compromis, la loi du 27juin2013 prvoit, en
dtail, la procdure applicable aux masses de couverture ou aux compartiments patrimoniaux (dans le
cas dune banque dmission de lettres de gage en activit limite) insolvables.
Si cest lactivit principale de la banque dmission de lettres de gage qui est lorigine du dclenchement
de la procdure collective, conformment au principe que laccessoire suit le principal, lactivit accessoire
de la banque dmission de lettres de gage suit le mme sort que la partie mission de lettres de gage .
Paralllement, une nouvelle catgorie de lettres de gage est cre, les lettres de gage mutuelles, dont
la qualit est assure par la condition que les tablissements metteurs soient membres dun systme
de protection institutionnelle dont les modalits de fonctionnement et la mission instaurent un rgime de
protection mutuelle.
Dautres modications plus ponctuelles sont apportes par la loi du 27juin2013, telle que lextension de la
liste des Etats susceptibles de garantir des prts, lintgration dans le corps du texte de loi de la dnition
d entreprises publiques ou encore lajout de la prcision que les crances, constituant une masse de
couverture, doivent tre dtenues en proprit .
La loi du 27juin2013 nest pas compltement conforme aux critres poss par la Directive sur ladqua-
tion des fonds propres (CRD), rien nempchant cependant les metteurs de procder des missions
conformes la CRD. Le respect des critres de la CRD ne dtermine pas seulement lligibilit des lettres
de gage en tant que garanties nancires aux oprations de crdit de lEurosystme, mais permet gale-
ment linstrument de bncier dune certaine qualit.
Le Gouvernement luxembourgeois aomis de consulter la BCE au sujet de la loi du 27juin2013 qui intro-
duit une nouvelle catgorie de lettres de gage pouvant tre mises par les banques mettrices de lettres
de gage en contrepartie des prts accords des tablissements de crdit participant un systme de
garantie institutionnelle . Le cas est considr comme revtant une importance gnrale pour le SEBC,
puisquun nouveau rle consultatif est assign la BCL dans le contexte du systme de garantie institution-
nelle. Par ailleurs, la loi du 27juin2013 est susceptible de donner lieu une ventuelle confusion concer-
nant lallocation des rserves obligatoires des compartiments patrimoniaux mettant des lettres de gage,
et agalement soulev des questions sagissant de laccs aux liquidits en matire de politique montaire
ou la fourniture de liquidits durgence en cas de procdures de suspension de paiements ou de liquidation
dun tablissement mettant les lettres de gage.
La BCE aadress au Gouvernement une lettre date du 13janvier2014 invitant ce dernier se conformer
lavenir lobligation de consultation de la BCE, telle que formule larticle 127, paragraphe 4, du TFUE
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et de larticle 2, paragraphe 1, de la dcision 98/415 du Conseil du 29juin1998 relative la consultation de
la BCE par les autorits nationales au sujet des projets de rglementation.
1.8.2.4 Projets de loi
Projet de loi relatif la coordination et la gouvernance des nances publiques (n6597)
Un projet de loi relatif la coordination et la gouvernance des nances publiques a t dpos le
22juillet2013.
Il apour objet notamment de transposer les dispositions du TSCG, plus particulirement son article 3, ainsi
que certaines dispositions du six-pack en droit luxembourgeois. Dans larticle 7(1) du projet de loi la BCL
est dsigne comme organe indpendant charg des missions particulires dnies au mme article. Il
ressort de lexpos des motifs que le projet de loi vise ainsi coner les missions de l institution indpen-
dante
76
au sens de larticle 3(2) du TSCG la BCL.
La BCE a t consulte par le ministre des Finances du Luxembourg et a rendu son avis le
18dcembre2013.
77
Dans cet avis, la BCE recommande au lgislateur de reconsidrer loctroi la BCL de
ces nouvelles missions.
Dans ledit avis, il est reconnu qu [] une BCN procde gnralement au suivi de divers types dinformations
an dvaluer correctement les dveloppements actuels et prvisibles qui sont pertinents pour la politique mon-
taire. Le suivi des dveloppements budgtaires est une mission effectue rgulirement an davoir une vision
correcte de la position adopter en matire de politique montaire.
De plus, les BCN peuvent donner leur avis sur les dveloppements budgtaires pertinents, sur la base de leur
activit de suivi et de lindpendance de leurs conseils, an galement de contribuer au bon fonctionnement de
lUnion montaire europenne. cet gard, le suivi des dveloppements budgtaires par le Systme europen de
banques centrales aux ns de la politique montaire doit reposer sur un accs total toutes les donnes perti-
nentes relatives aux nances publiques.
Il convient par consquent daccorder la BCL un accs inconditionnel, en temps utile et automatique len-
semble des statistiques de nances publiques pertinentes. Il convient de renforcer le rle de suivi des dvelop-
pements budgtaires que la BCL assume actuellement en lui accordant un accs inconditionnel, en temps utile
et automatique lensemble des statistiques de nances publiques. En tout cas, la BCL devrait conserver le rle
quelle assume dj en ce qui concerne la production et le contrle de la qualit des statistiques de nances
publiques []
78
.
La BCE considre que [] le rle dune BCN ne doit pas aller au-del des activits de suivi qui sont la cons-
quence, ou sont lies, directement ou indirectement, lexcution de sa mission de politique montaire et que
[] lattribution une BCN des activits de suivi vises larticle 5 du rglement (UE) n 473/2013 et larticle 4 de
la directive 2011/85/UE risque de porter atteinte ses missions de politique montaire et son indpendance.
79
Il en ressort que sur base des missions qui incombent normalement une banque centrale en sa qualit de
membre de lEurosystme, la BCL peut et doit sous sa seule responsabilit procder au suivi et lanalyse
de donnes et informations budgtaires lui permettant dvaluer correctement les dveloppements actuels
et prvisibles en matire de nances publiques. Cette activit de suivi et danalyse doit lui permettre dva-
luer de manire approprie les perspectives conomiques et les risques en matire de stabilit des prix. La
BCL peut et doit en particulier produire des projections budgtaires constituant lindispensable support des
76 Les critres dune telle institution indpendante ont t prcises par la Commission dans sa Communication du 20juin2012 relative
aux principes communs aux mcanismes nationaux de correction budgtaire (COM(2012)342 nal) et dans le rglement (UE) No 473/2013
du Parlement europen et du Conseil du 21mai2013 tablissant des dispositions communes pour le suivi et lvaluation des projets de
plans budgtaires et pour la correction des dcit excessifs dans les Etats membres de la zone euro.
77 Avis de la BCE du 18dcembre2013 sur les nances publiques (CON/2013/90).
78 Point 5.4. de lavis de la BCE (CON/2013/90).
79 Point 5.5. de lavis de la BCE (CON/2013/90).
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projections macroconomiques et procder cette aune une valuation prcise du contexte dans lequel
sinscrit la politique montaire.
Par ailleurs, la BCL peut prsenter publiquement et de sa propre initiative, sous son entire responsabilit
et dans le respect de son indpendance, ses avis sur des dveloppements budgtaires pertinents et les
rsultats de ses analyses, an de contribuer, directement ou indirectement, au bon fonctionnement de
lUEM.
Pour assurer ces missions et an de renforcer le rle de suivi des dveloppements budgtaires que la BCL
assume actuellement, cette dernire devra bncier dun accs inconditionnel, en temps utile et automa-
tique lensemble des statistiques des nances publiques.
Le projet de loi at amend par le Gouvernement le 11mars2014. Les modications concernent notam-
ment la dsignation de la BCL comme organe indpendant qui at remplac par un nouveau Conseil
national des nances publiques compos de sept membres, deux membres proposs par la Chambre des
Dputs parmi des personnalits du secteur priv, reconnues pour leur comptence en matire nancire
et conomique, un membre propos par la Cour des comptes, un membre propos par les Chambre de
Commerce, la Chambre des Mtiers et la Chambre dAgriculture, un membre propos par la Chambre des
Fonctionnaires et Employs publics et par la Chambre des Salaris ainsi que deux membres proposs par
le Gouvernement.
Le Conseil national des nances publiquesest assist par un secrtariat permanent qui est assur par des
fonctionnaires et employs de lEtat. Ces personnes peuvent tre dtaches de leur administration dori-
gine
80
. Il peut procder laudition des reprsentants des administrations comptentes dans le domaine
des nances publiques, de la statistique et de la prvision conomique. Le Conseil national des nances
publiques agalement la possibilit de faire appel des organismes ou des experts du secteur priv
81
.
Les amendements du Gouvernement nont pas rpondu au commentaire de la BCE concernant le besoin de
la BCL de bncier dun accs inconditionnel, en temps utile et automatique lensemble des statistiques
des nances publiques pour assurer ces missions et an de renforcer le rle de suivi des dveloppements
budgtaires que la BCL assume actuellement.
La BCL ne peut pas tre considre comme une administration comptente dans le domaine des nances
publiques . Comme prcis dans lavis de la BCE du 18dcembre2013, elle pourrait tre entendue par le
Conseil national des nances publiques et donner son avis sur les dveloppements budgtaires pertinents,
sur la base de son activit de suivi et de lindpendance de son conseil, dans le respect de son indpendance
conformment larticle 130 du TFUE, an galement de contribuer directement ou indirectement au bon
fonctionnement de lUEM.
Projet de loi portant cration dun comit du risque systmique (n6653)
Le projet de loi portant cration dun comit du risque systmique apour objet de mettre en uvre la
recommandation du Comit europen du risque systmique du 22dcembre2011 qui enjoint les Etats
membres de mettre en place une autorit macro-prudentielle nationale, ainsi que la recommandation du
4avril2013 sur les objectifs intermdiaires et les instruments de la politique macro-prudentielle; la BCL
est appele jouer un rle de premier plan dans la surveillance macro-prudentielle
82
.
A linstar de lapproche retenue en Allemagne et en France, il sera mis en place au Luxembourg un comit,
appel Comit du risque systmique , compos des autorits impliques dans la rglementation et la
surveillance du systme nancier et dont les mesures ont une inuence importante sur la stabilit nan-
cire, en loccurrence le ministre ayant dans ses attributions la place nancire, la BCL, la CSSF et le
Commissariat aux assurances.
80 Article 7(4) du projet de loi amend par le Gouvernement,
81 Article 7(5) du projet de loi amend par le Gouvernement
82 Cf. la Recommandation du Comit europen du risque systmique du 22dcembre2011 concernant le mandat macro-prudentiel des
autorits nationales (CERS/2011/3) adresse aux Etats membres (Recommandation B-3).
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Le comit apour mission de contribuer au maintien de la stabilit du systme nancier luxembourgeois
dans son ensemble, ycompris en renforant la rsilience du systme nancier. Le comit met, lunani-
mit des voix exprimes, des avis et recommandations dont les destinataires sont les autorits reprsen-
tes au comit ou tout ou partie du systme nancier.
Il est prvu que le comit soit prsid par le membre du Gouvernement ayant dans ses attributions la place
nancire et, en son absence, par le Directeur Gnral de la BCL. Le secrtariat du comit serait assur
par la BCL sous lautorit hirarchique de son Directeur Gnral. Le secrtariat serait responsable de la
prparation des runions du comit.
Projet de loi visant notamment transposer la directive europenne sur les fonds propres rglementaires (n6660)
Le projet de loi
83
visant transposer la directive europenne sur les fonds propres rglementaires et le
texte lgislatif yaffrent (CRD IV/CRR) apour objet de transposer en droit luxembourgeois les dispositions
de certaines directives, et notamment de la directive 2013/36/UE, visant renforcer la capacit du secteur
bancaire europen faire face des crises nancires, tout en veillant ce que les banques continueront
nancer lactivit conomique et assurer la croissance. Cest ainsi que les tablissements de crdit et
les entreprises dinvestissement devront dornavant dtenir des coussins de fonds propres ( capital buf-
fers ) qui viennent se greffer sur les exigences minimales de fonds propres.
Le projet prvoit une concertation troite et continue entre la CSSF et la BCL, tant donn que la BCL jouit
dune large expertise en matire macroconomique et de stabilit nancire, et compte tenu du rle pr-
pondrant attribu aux banques centrales en matire macro-prudentielle.
Le texte prvoit aussi des exigences renforces en matire de gouvernance dans le secteur nancier, de
nouvelles exigences en matire de politiques de rmunration et un rgime de sanctions pcuniaires admi-
nistratives plus dissuasif par rapport la lgislation existante.
1.8.3 Actes juridiques de la BCE
Les deux dcisions de la Banque centrale europenne du 26septembre2013
Le 26septembre2013, le Conseil des gouverneurs aadopt deux dcisions en matire de politique mon-
taire qui modient la fois les rgimes conventionnel et non conventionnel de la politique montaire.
En premier lieu, la dcision de la BCE du 26septembre2013 relative des mesures supplmentaires
concernant les oprations de renancement de lEurosystme et lligibilit des garanties (BCE/2013/35)
modie lorientation BCE/2011/14 du 20septembre2011 concernant les instruments et procdures de poli-
tique montaire de lEurosystme et, en particulier, lannexe 1 qui est constitue par laDocumentation
gnrale (Dcision BCE/2013/35 ).
Les principales modications apportes la Documentation gnrale par la Dcision BCE/2013/35
concernent
(i) les structures de coupons,
(ii) les dcotes et les valorisations,
(iii) la priode transitoire pour les lettres de gage non-conformes,
83 Projet de loi portant :
transposition de la directive 2013/36/UE du Parlement europen et du Conseil du 26juin2013;
transposition partielle de la directive 2011/89/UE du Parlement europen et du Conseil du 16novembre2011;
transposition de larticle 6, paragraphe 6 de la directive 2011/61/UE du Parlement europen et du Conseil du 8juin2011;
portant modication:
- de la loi modie du 5avril1993 relative au secteur nancier;
- de la loi modie du 23dcembre1998 portant cration dune commission de surveillance du secteur nancier ;
- de la loi du 12juillet2013 relative aux gestionnaires de fonds dinvestissements alternatifs.
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(iv) le renforcement des exigences pour certains titres adosss des actifs (asset-backed securities -ABS)
(v) les priorits de notation dans lECAF (Eurosystem Credit Assessment Framework),
(vi) lligibilit des metteurs croates et
(vii) le remplacement de lexigence dune notation AAA par lexigence dune notation A pour les titres
adosss des actifs soumis des exigences de dclaration.
En deuxime lieu, la dcision de la BCE du 26septembre2013 relative des mesures temporaires sup-
plmentaires concernant les oprations de renancement de lEurosystme et lligibilit des garanties
(BCE/2013/36) (Dcision BCE/2013/36) modie lorientation BCE/2013/4 de la BCE relative des mesures
temporaires supplmentaires concernant les oprations de renancement de lEurosystme et lligibilit
des garanties (Orientation BCE/2013/4).
Les principales modications apportes lOrientation BCE/2013/4 par la Dcision BCE/2013/36 concernent
(i) les dcotes applicables aux titres adosss des actifs ligibles en vertu du dispositif temporaire,
(ii) les dispositions relatives la continuit du recouvrement et
(iii) les rgles applicables ladmission de crances prives supplmentaires.
Les modications introduites par les deux dcisions ont pris effet au 1
er
octobre 2013. Ladoption de dci-
sions par le Conseil des gouverneurs an de modier des orientations constitue une mesure exceptionnelle,
puisquen principe une orientation est modie par une autre orientation; instrument juridique qui requiert
une mise en uvre au niveau national par les BCN destinataires.
Ce choix dinstrument est justi par le fait quune dcision est dapplication directe et ne ncessite donc
pas de mesures de mise uvre dont ladoption peut prendre du temps. Face lurgence, le recours cet
instrument sest impos. Il est prvu que les deux dcisions soient intgres dans les orientations concer-
nes et quelles ne restent en vigueur que de manire temporaire.
1.9 COMMUNICATION
1.9.1 Publications
La BCL, conformment sa loi organique, publie chaque anne un rapport sur ses activits. Il est disponible
en franais et en anglais.
En 2013, la BCL apubli quatre Bulletins et une Revue de stabilit nancire.
Les cahiers dtudes de la BCL, disponibles sur le site Internet de la BCL, font tat des rsultats des
recherches effectues par des agents de la BCL. Ils sont prcds dun rsum non technique.
En 2013, trois cahiers dtudes ont t publis.
Une nouvelle version de sa brochure de prsentation Banque centrale du Luxembourg en langue fran-
aise et anglaise at publie en octobre 2013.
A loccasion de son 15
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anniversaire, la BCL agalement publi une publication intitule Historique du sige
de la Banque centrale du Luxembourg Du jardin creux leuro ou de la Villa Gillard au Btiment Pierre Werner .
Cette publication at rdige par M. Ren Link, Premier conseiller honoraire de la BCL.
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1.9.2 Actions de formation externe de la BCL
1.9.2.1 Coopration universitaire
La BCL apoursuivi sa coopration avec lUniversit du Luxembourg et des agents yont donn des cours
dconomie et de droit. Des agents de la BCL ont galement donn des cours sur lintgration conomique
europenne (MUDEC - Miami University John E. Dolibois Center), lUEM (Institut des Etudes Internationales
et Rgionales de lUniversit de Szeged), la gestion du risque de change (Institut dEtudes Politiques de
Strasbourg) et les sries temporelles (Universit de Metz).
La BCL aen outre organis des prsentations ponctuelles pour des groupes dtudiants (ULB-Solvay,
MUDEC, Syracuse University, Universit de Maastricht, Universit de Trves) et des dlgations dans le
cadre de journes de prsentation de la place nancire organises par Luxembourg for nance (LFF).
1.9.2.2 Coopration technique
La BCL est actionnaire de lAgence de Transfert de Technologie Financire (ATTF). Cette agence, cre
en 1999 sous forme de socit, linitiative de lEtat luxembourgeois, vise mettre disposition de pays,
notamment mergents, le savoir-faire luxembourgeois en matire nancire. Ala demande de lATTF, des
prsentations ont t organises en faveur de dlgations dOuzbkistan et de la banque centrale chinoise
(Peoples Bank of China), ces dernires dans le cadre du sminaire annuel ATTF-PBoC.
1.9.2.3 Activits didactiques
La BCL continue organiser des prsentations sur la BCL et lEurosystme pour les lves des deux der-
nires annes de lyce dont le programme comprend des cours dconomie. Les classes sont accueillies
avec leur professeur dconomie lauditorium du btiment Monterey, pour une prsentation pdagogique
et interactive de lorganisation et des missions de la BCL et de lEurosystme. Dautres sujets peuvent ga-
lement tre abords en fonction des demandes des enseignants et des questions des lves.
En outre, en octobre 2013, la BCL alanc pour la premire anne ldition luxembourgeoise du concours sco-
laire de lEurosystme Generation uro Students Award . Ce concours, organis dans une dizaine de pays
de la zone euro depuis 2011, sadresse aux lves de lenseignement secondaire gs de 16 19 ans, et plus
particulirement ceux tudiant lconomie. Il vise une meilleure comprhension du rle et du fonctionne-
ment de lEurosystme. 65 quipes de quatre cinq lves issus dune douzaine de lyces diffrents ont par-
ticip la premire dition du concours, clture en mars 2014. Des prsentations ont t offertes aux lves
et aux professeurs participants en vue de leur prparation aux diffrentes preuves du concours. Aloccasion
du lancement du concours, la BCL aorganis le 10 octobre une session dinformation pour les professeurs en
prsence du Prsident de la BCL et de la Ministre de lducation nationale et de la formation professionnelle.
1.9.3 Site Internet de la BCL
Le site Internet de la BCL, www.bcl.lu, contient des informations dactualit, des informations sur lorga-
nisation de la BCL et ses services ainsi quun nombre important de statistiques ayant trait au Luxembourg
et lEurosystme. Il inclut galement des liens vers les sites de la BCE et des autres banques centrales
du SEBC. Grce son moteur de recherche et une liste de diffusion paramtrable, le site offre tous ses
visiteurs, en fonction de leurs besoins professionnels ou privs, des informations clairement structures.
Le site assure la diffusion des publications de la BCL qui peuvent tre consultes et tlcharges aux
rubriques Publications et Mdias et actualits . Les publications peuvent galement, dans la limite des
stocks disponibles, tre obtenues sous forme de papier auprs de la BCL.
Les langues vhiculaires du site sont le franais et langlais. Les documents sont diffuss dans leur version
originale (en franais, anglais ou allemand).
Au courant de lanne 2013, la BCL apoursuivi le projet de refonte de son site Internet qui devrait tre mis
en ligne courant 2014.
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Au total, plus de 114000 visiteurs ont consult le site de la BCL en 2013 (plus de 15,6millions de clics pour
plus de 2,8millions de pages consultes).
Le document le plus tlcharg reste le programme numismatique qui afait lobjet de prs de 31200 tl-
chargements. Le site de vente de produits numismatiques en ligne (eshop.bcl.lu), accessible directement
depuis le site de la BCL, aattir en 2013 prs de 35400 visiteurs.
1.9.4 Bibliothque de la BCL
La bibliothque de la BCL, inaugure en2005, dispose du programme de gestion Aleph, mis en rseau avec
les bibliothques publiques du Luxembourg.
Les publications de la bibliothque ont principalement trait lconomie et au droit. Le fonds comprend
des publications en provenance dorganisations internationales (Banque mondiale, FMI, OCDE, BRI, Com-
mission europenne etc.), mais aussi de BCN. La documentation sur les affaires montaires, nancires,
conomiques et juridiques de la zoneeuro est majoritaire.
La bibliothque est accessible pour le public sur rendez-vous pralable par tlphone (+35247744275) ou
par e-mail (bibliotheque@bcl.lu).
1.9.5 Relations avec la presse
Dbut janvier 2013 la BCL aorganis une confrence de presse pour le nouveau billet de 5 euros dans le
cadre de lintroduction de la srie Europe .
Les contacts avec la presse nationale et internationale taient soutenus tout au long de lanne 2013 et
consistaient essentiellement rpondre aux multiples requtes introduites par les journalistes.
Au total, 79 communiqus de presse ont t publis.
1.9.6 Programme de recherche de la BCL
Le Programme de recherche de la BCL est organis autour de trois axes prioritaires:
liens macro-nanciers;
nances publiques et prives;
march du travail et comptitivit.
1.9.6.1 Activits de recherche
La BCL apubli de nombreux travaux de recherche en tant que cahiers dtudes ou travers les bulletins
BCL et la Revue de stabilit nancire. Dautres travaux sont parus dans des journaux scientiques comit
de lecture (Review of Finance, Journal of Economic Dynamics and Control, Journal of Productivity Analysis,
Economic Inquiry, Advances in Statistical Analysis, Empirica Journal of European Economics).
Les chercheurs de la BCL ont galement prsent leurs travaux lors dinterventions au sein de nombreux
sminaires ou workshops organiss (entre autres) par lUniversit du Luxembourg, le STATEC, le Rseau
dEtudes sur le march du Travail et de lEmploi Luxembourgeois, lEurosystme, European University
Institute, Swedish Network for European Studies in Economics & Business, International Network of Busi-
ness and Management Journals, European Economic Association, European Regional Science Association,
European Association of Labour Economists.
Depuis dcembre 2006 la BCL est membre du rseau de recherche des banques centrales europennes
nomm Household Finance and Consumption Network (HFCN). Ce rseau amis en place une enqute
harmonise sur le comportement nancier et de consommation des mnages dans la zone euro. Le volet
luxembourgeois at conduit par la BCL en collaboration avec le CEPS/Instead. Des premiers rsultats ont
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t publis sous forme de cahiers dtudes ou dencadrs dans les bulletins BCL. Une deuxime vague de
lenqute est en prparation pour 2014.
La BCL participe depuis juin 2010 un deuxime rseau de recherche des banques centrales europennes
nomm MaRs (macro-prudential research network). Dans ce cadre, la BCL est implique dans les travaux de
deux sous-groupes (workstreams) :
(i) le premier se concentre sur les modles macro-nanciers mettant ainsi en exergue les rapports entre
stabilit nancire et performances de lconomie;
(ii) le second se rapporte aux systmes dalerte rapide et aux indicateurs de risque systmique.
Depuis mars 2012, la BCL est galement membre du rseau de recherche des banques centrales euro-
pennes nomm Compnet (Competitiveness research network). Dans ce cadre, la BCL participe aux runions
et suit les travaux du groupe de travail qui se concentre sur la dimension macroconomique de la compti-
tivit (indicateurs globaux et sectoriels et leurs liens avec les performances exportatrices des conomies).
En juin 2013, la BCL aorganis un atelier sur le sujet Household Finance and Consumption avec la partici-
pation de chercheurs dans ce domaine actifs au Luxembourg et dans la Grande Rgion.
1.9.6.2 La Fondation BCL
Constitue en 2011, la Fondation BCL acomme objectif la promotion de la recherche et de lenseignement
suprieur dans les domaines dactivit de la BCL. Son conseil dadministration amaintenu comme priorit
pour 2012-2013 la recherche dans le domaine de la stabilit nancire, sujet qui reste dactualit pour les
chercheurs tout comme pour les dcideurs de politique conomique. La Fondation aoffert cette anne
deux bourses de 5000 chacune pour nancer des visites la BCL de chercheurs actifs dans ce domaine.
Les statuts de la Fondation de la BCL ont t approuvs par un rglement grand-ducal du 12mars2011. Au
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er
dcembre 2013, le Conseil dadministration tait compos des membres suivants :
M. Serge Kolb, membre du Conseil et Directeur de la BCL - Administrateur dlgu
M. Hans Helmut Kotz, vice-prsident et prsident ad intrim, Senior fellow au Center for Financial Stu-
dies, Goethe Universitt, Frankfurt, Professeur honoraire lUniversit de Fribourg (Allemagne) et ancien
membre du Directoire de la Deutsche Bundesbank - Administrateur
M. Jacques Poos, membre du Conseil de la BCL - Administrateur
M. Patrice Pieretti, Professeur lUniversit du Luxembourg et ancien membre du Conseil de la BCL
- Administrateur
M. Romain Schintgen, membre du Conseil de la BCL - Administrateur
M. Henri Sneessens, Professeur lUniversit du Luxembourg - Administrateur
M. Christian Wolff, Professeur lUniversit du Luxembourg, Directeur de la Luxembourg School of Finance
- Administrateur
M. Jean-Pierre Zigrand, Professeur la London School of Economics - Administrateur
1.9.7 Confrences et manifestations
La BCL at implique dans lorganisation des confrences et manifestations suivantes:
Sminaires de la European Supervisor Education Initiative (ESE), organiss au Luxembourg du 25 au
26avril2013 et du 23 au 25octobre2013. Lassociation European Supervisor Education Initiative, dont la
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BCL est membre depuis 2010, vise la formation des superviseurs en Europe et la promotion de la
convergence des pratiques de surveillance micro-prudentielle sur le plan europen.
Organisation, le 24mai2013 la Commission europenne, par lassociation The Bridge Forum Dialogue,
dune confrence-dbat sur le thme Quel futur pour lEurope? . Mme Viviane Reding, Vice-Prsi-
dente de la Commission europenne, tenait la tribune. La confrence tait prside par Mme Martine
Reicherts, Membre du conseil de lassociation The Bridge Forum Dialogue.
Sminaire du Luxembourg Workshop on Household Finance and Consumption le 26juin2013 la BCL.
Lobjectif du sminaire tait de prsenter et discuter des tudes faisant appel des donnes microco-
nomiques et denqute sur les individus et les mnages.
Organisation, le 24septembre2013 la Commission europenne, par lassociation The Bridge Forum
Dialogue, dune confrence-dbat sur le thme Quel avenir pour la dfense europenne? . Prside
par M. Michael Palmer, membre fondateur de lassociation The Bridge Forum Dialogue, la confrence
offrait la tribune M. Arnaud Danjean, Membre du Parlement europen et Prsident de la Sous-com-
mission Scurit et dfense et M. Ioan Mircea Pacu, Membre du Parlement europen, Vice-prsident
de la Commission des affaires trangres.
Organisation, le 30septembre2013 la Banque europenne dinvestissement (BEI), par lassociation
The Bridge Forum Dialogue et le European Investment Bank Institute, dune confrence-dbat sur le thme
Towards aEuropean Banking Union. Prside par M. Werner Hoyer, Vice-Prsident de lassociation The
Bridge Forum Dialogue, la confrence offrait la tribune M. Yves Mersch, Membre du Directoire de la
BCE et ancien Prsident de lassociation The Bridge Forum Dialogue.
1.10 ACTIVITS EUROPENNES
1.10.1 Activits au niveau de la BCE
Au cours de lanne 2013, le Prsident de la BCL apris part 23 runions du Conseil des gouverneurs de
la BCE et cinq runions du Conseil gnral. Les membres du Conseil des gouverneurs agissent en leur
capacit personnelle et non en qualit de reprsentants nationaux.
Les runions du Conseil des gouverneurs se tiennent en principe de faon bimensuelle Francfort au sige
de la BCE. La premire runion du mois est ddie la politique montaire et la seconde aux autres mis-
sions de lEurosystme. En 2013, plus de 500 dcisions ont t adoptes par le Conseil des gouverneurs par
voie de procdure crite. De nombreuses procdures crites ont port sur des avis relatifs des projets
lgislatifs europens et nationaux, conformment la procdure de consultation dicte larticle 127,
paragraphe 4, du TFEU.
Le Conseil gnral de la BCE, compos du Prsident et du Vice-prsident de la BCE et des gouverneurs du
SEBC, se runit en principe chaque trimestre Francfort.
Des comits assistent les organes de dcision de la BCE dans laccomplissement de leurs tches. Le
Conseil des gouverneurs ou le Directoire de la BCE peuvent leur demander des tudes sur des sujets pr-
cis. Les comits rendent compte au Conseil des gouverneurs, par lintermdiaire du Directoire de la BCE.
Crs pour la plupart en application de larticle 9.1 du rglement intrieur de la BCE, les comits, actuel-
lement au nombre de 18, sont composs, outre dun prsident dsign par le Conseil des gouverneurs de
la BCE, de membres des banques centrales du SEBC. Les comits se runissent en composition SEBC ou
en composition Eurosystme selon les sujets traits. Chaque membre est dsign par le gouverneur de sa
BCN ou, selon le cas, par le Directoire de la BCE.
Pour leur support aux organes de dcision de la BCE dans lexcution des tches confres celle-ci par
le rglement MSU, les comits incluent un membre de la banque centrale et un membre de lautorit natio-
nale comptente de chaque Etat membre participant, nomm par chaque gouverneur aprs consultation de
lautorit nationale comptente respective lorsque cette dernire nest pas une banque centrale.
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Sous lgide des comits gurent galement des groupes de travail et des Task forces dont les objectifs,
bien que spciques, sont toujours conformes au mandat du comit dont ils dpendent. Le Conseil des gou-
verneurs de la BCE aaussi recours des High Level Groups pour proposer des solutions des problmes
particuliers.
1.10.2 Comit conomique et nancier
Le Comit conomique et nancier (CEF) est compos de reprsentants des Trsors ou Ministres des
Finances et des banques centrales des Etats membres de lUE, ainsi que de la Commission europenne et
de la BCE. La BCL yest reprsente par un des membres de sa Direction.
Selon larticle 134, paragraphe 2, du TFUE, le CEF est plus particulirement charg de suivre la situation
conomique et nancire des Etats membres et de lUE et de faire rapport rgulirement au Conseil et la
Commission ainsi que de contribuer la prparation des travaux du Conseil .
En 2013, le CEF anotamment continu suivre de prs lvolution de la stabilit nancire dans lUE, les
dveloppements de la situation budgtaire des Etats membres ainsi que les progrs vers lUnion bancaire.
Le CEF traite galement les dossiers relatifs la politique conomique discuts aux runions informelles
du Conseil de lUE (ECOFIN informel), auxquelles les gouverneurs des banques centrales nationales de lUE
sont invits.
1.10.3 Le Forum statistique europen et le Comit des statistiques montaires, nancires et de balance
des paiements
Le 24avril2013, le Systme statistique europen (SSE) et le SEBC ont sign un mmorandum daccord
relatif la coopration entre les deux systmes. An damliorer cette coopration, les deux systmes ont
tabli le Forum statistique europen (FST) dans lequel sont reprsents les banques centrales, les instituts
statistiques nationaux ainsi que la Commission europenne et la BCE.
Ce forum tablira un programme de travail annuel dont lobjectif majeur est damliorer la coopration
entre les deux systmes.
Le Comit des statistiques nancires, montaires et de balance des paiements (CMFB), quant lui, conti-
nue de traiter en profondeur les dossiers qui sont du ressort commun des deux systmes statistiques. Le
CMFB agalement pour mission de se prononcer sur le dveloppement et la coordination des catgories
de statistiques qui sont requises dans le cadre des politiques appliques par le Conseil, la Commission et
les diffrents comits qui les assistent. Dans le CMFB sont reprsents les banques centrales, les insti-
tuts statistiques nationaux ainsi que la Commission et la BCE. Sous lgide de ce Comit, fonctionnent des
groupes de travail et des Task forces ayant des objets spciques.
La BCL acontribu activement aux travaux mens dans ces deux enceintes en 2013. Des progrs ont pu tre
faits notamment sur le plan des statistiques de comptes nanciers, de balance des paiements, de services
nanciers, de nances publiques ainsi que des comptes nationaux.
1.11 ACTIVITS NATIONALES ET EXTRIEURES
1.11.1 Activits nationales
1.11.1.1 Relations avec le Parlement
En 2013, la BCL na pas prsent davis relatif au projet de loi concernant le budget des recettes et des
dpenses 2014 de lEtat. Ce projet de loi na en effet t dpos la Chambre des Dputs que le 5 mars 2014.
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1.11.1.2 Activits des comits BCL
Operational Crisis Prevention Group
La BCL amis en place lOperational Crisis Prevention Group (OCPG) dans le but damliorer le niveau de
prparation du secteur nancier luxembourgeois face aux crises oprationnelles de grande ampleur. Sont
membres du groupe lAssociation des Banques et Banquiers, Luxembourg (ABBL), la CSSF ainsi que les
institutions et infrastructures de march systmiques du secteur nancier luxembourgeois.
Le groupe travaille actuellement llaboration de procdures de communication de crise et la mise en
place doutils de communication ddis.
Comit des juristes
Le Comit des juristes de la BCL sest runi six fois au cours de lanne; il adiscut de divers projets de
lois, notamment le projet de loi relative lactivit de Family Ofce, ou celles relatives au surendettement
ou banques dmission de lettres de gage, ainsi quaux rexions de la BCL relatives au rgime juridique
applicable aux prts hypothcaires, laction introduite par le Royaume-Uni contre la BCE devant la Cour
de justice de lUE (CJUE) au sujet de sa location policy concernant les infrastructures critiques lintrieur
de la zone euro, ou encore au rgime de consultation de la BCE sur les projets de lois et rglements luxem-
bourgeois affectant la BCL.
Le Comit des juristes agalement examin les nouvelles rgles relatives lUnion bancaire et la propo-
sition de directive tablissant un cadre pour le redressement et la rsolution des dfaillances dtablisse-
ments de crdit et dentreprises dinvestissement, ou encore des rgles en matire daides dEtat accordes
aux banques dans le contexte de la crise nancire.
Comit statistique
Le Comit statistique at cr par la BCL an dassurer un dialogue entre les organismes reprsentant
les entits soumises la collecte et les principaux utilisateurs de linformation statistique. Le Comit sta-
tistique est rgulirement consult dans le cadre de la dnition du reporting auprs des diffrentes entits
du secteur nancier.
Commission consultative statistiques bancaires et montaires
La Commission consultative statistiques bancaires et montaires (CCSBM), mise en place par la BCL,
apour but dassurer une collecte efciente de statistiques bancaires et montaires par la BCL et dinsti-
tuer un dialogue avec les tablissements de crdit qui ysont soumis. Au cours de lanne 2013, la CCSBM
at informe et consulte sur diverses questions conceptuelles ayant trait la modication de la collecte
statistique auprs des tablissements de crdit, du reporting titre par titre auprs des tablissements de
crdit ainsi quen ce qui concerne la refonte de la collecte statistique sur les taux dintrt pratiqus par les
tablissements de crdit. Le projet de refonte de la collecte statistique auprs des tablissements de crdit
entrera en vigueur le 1janvier2015.
Commission consultative balance des paiements
La Commission consultative balance des paiements (CCBDP) agit en tant quorgane consultatif et assiste la
BCL dans sa mission de collecte statistique dans le domaine de la balance des paiements et de la position
extrieure globale. Elle veille une bonne organisation des travaux de collecte en ayant le souci dviter la
redondance et de limiter la charge des entits soumises la collecte statistique. Au cours de lanne 2013,
la commission na pas t consulte en raison de labsence de nouveau projet.
Commission consultative statistiques conomiques et nancires
La Commission consultative statistiques conomiques et nancires (CCSEF) at mise en place par la
BCL dans le but dassurer une collecte efciente de statistiques conomiques et nancires par la BCL et
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dinstituer un dialogue entre les intermdiaires nanciers et la Banque centrale. Au cours de lanne 2013,
la commission na pas t consulte en raison de labsence de nouveau projet.
Le Comit des oprations de march
Ce comit, agissant titre dorgane consultatif, assiste la BCL dans les travaux prparatoires visant adapter
les rgles et modalits pratiques relatives aux oprations de politique montaire, aux oprations de change
et aux oprations de gestion des rserves communes. Ce comit agalement pour objectif de constituer un
forum de discussion pour les questions relatives aux marchs nanciers. Le comit sest runi 2 fois en 2013.
1.11.1.3 Activits des comits externes auxquels la BCL participe
Comit de conjoncture
Le Comit de conjoncture intervient dans le cadre de la lgislation autorisant le Gouvernement prendre
des mesures destines prvenir des licenciements pour des causes conjoncturelles et structurelles et
assurer le maintien de lemploi. Il contribue lanalyse de la conjoncture luxembourgeoise ainsi quau
suivi des questions de politique conomique les plus actuelles.
La BCL participe de deux manires aux travaux du Comit de conjoncture: dune part, elle recueille des
informations ayant trait lvolution conjoncturelle du Luxembourg et dautre part, elle fournit un clairage
sur les dveloppements de la place nancire et en matire montaire.
Commission de lindice des prix la consommation
La BCL participe comme observateur aux travaux de la Commission de lindice des prix la consommation,
qui est charge de conseiller et dassister le STATEC dans ltablissement des indices des prix la consom-
mation. Cette Commission agalement pour mission de donner un avis technique sur ltablissement men-
suel de lindice des prix la consommation et de superviser la conformit de celui-ci avec les rglementa-
tions nationales et communautaires. La BCL yprsente ses projections dination pour le Luxembourg et
fournit des explications au sujet des travaux de la BCL en matire dvolution des prix la consommation.
Commission des normes comptables
La commission des normes comptables (CNC) est un groupement dintrt conomique qui apour objet de:
donner des avis au Gouvernement en matire de comptabilit
contribuer au dveloppement dune doctrine comptable
participer aux dbats touchant la matire comptable au sein des instances europennes et
internationales
assumer toute mission cone par la loi.
Depuis octobre 2013, la BCL est membre de la CNC en raison des responsabilits et des comptences qui
sont les siennes dans les domaines concerns. La BCL apporte sa contribution ses travaux galement
en fonction de son implication dans les travaux au niveau international. La BCL participe par ailleurs aux
diffrents groupes de travail de la CNC.
Comit Comptabilit bancaire
Le Comit comptabilit bancaire, mis en place par la CSSF, apour but dassurer un change de vue entre
lautorit de surveillance, la BCL et les acteurs de la place nancire luxembourgeoise. Il est consult lors
de llaboration de circulaires par la CSSF, qui concernent la comptabilit bancaire.
Conseil suprieur de la statistique
Le Conseil suprieur de la statistique (CSS) exerce des fonctions consultatives auprs du Service central
de la statistique et des tudes conomiques et apour mission dmettre un avis sur le programme annuel
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du STATEC. Acet effet, le STATEC soumet au Conseil suprieur, la n de chaque anne, un rapport sur les
travaux accomplis au cours de lanne ainsi quun programme des travaux raliser au cours de lanne
venir. Le rapport et le programme font lobjet dun avis du Conseil.
La BCL contribue de deux manires aux travaux du CSS: dune part, elle fournit son avis sur les documents
qui lui sont soumis lors des runions et, dautre part, elle fournit au STATEC des donnes collectes sur la
place nancire an de lui permettre de raliser son programme de travail.
Le Comit des statistiques publiques
Le Comit des statistiques publiques (CSP) exerce un rle de coordination dans le domaine des statistiques
publiques. Il dresse un inventaire de toutes les enqutes du systme statistique luxembourgeois, analyse
les possibilits de satisfaire aux requtes par des sources existantes et veille la mise en uvre du pro-
gramme statistique dans le respect des bonnes pratiques du systme statistique luxembourgeois et des
normes internationales en la matire.
La BCL, en tant quobservateur, contribue rgulirement aux travaux du CSL.
XBRL Luxembourg
XBRL (eXtensible Business Reporting Language) est un standard de reporting nancier bas sur XML dont
lobjectif principal est damliorer le caractre correct, la transparence et lefcience du reporting interne
et externe. Lassociation sans but lucratif XBRL Luxembourg regroupe une vingtaine dorganisations qui
utilisent XBRL et /ou fournissent des services lis la technologie XBRL. Le rle de lassociation est de
promouvoir le standard XBRL dans lconomie luxembourgeoise.
La BCL, en tant que membre fondateur dXBRL Luxembourg, tudiera les possibilits dutilisation du stan-
dard XBRL dans le cadre du reporting statistique quelle collecte auprs des entreprises du secteur nan-
cier luxembourgeois.
1.11.2 Activits extrieures
Activits au niveau du Fonds montaire international
Le Luxembourg est membre fondateur du Fonds montaire international (FMI). Le Conseil dadministration
du FMI compte 24 administrateurs. Dans le cadre de lamendement des Statuts du FMI, qui vise notamment
rduire la reprsentation des pays europens avancs de deux siges, la Belgique et le Luxembourg ont
rejoint, en date du 1
er
novembre 2012, le groupe de pays reprsent par un administrateur des Pays-Bas
(circonscription). Dornavant, les Pays-Bas et la Belgique dsigneront tour de rle un administrateur, les
deux pays contribuant ainsi conjointement la rduction dun poste dadministrateur de pays europens
avancs. Le Luxembourg, quant lui, aobtenu une position de Conseiller principal (Senior Advisor). Apart
les Pays-Bas, la Belgique et le Luxembourg, les 12 autres membres de la circonscription sont, dans lordre
dcroissant de leur quote-part, lUkraine, Isral, la Roumanie, la Bulgarie, la Croatie, Chypre, la Bosnie-
Herzgovine, la Gorgie, la Moldavie, la Macdoine, lArmnie et le Montngro.
La BCL traite les oprations nancires du Luxembourg vis--vis du FMI. Elle dtient les avoirs et les
engagements du Luxembourg envers le FMI au titre du compte gnral et du compte de droits de tirage
spciaux (DTS).
En date du 31dcembre2013, la quote-part du Luxembourg, reprise intgralement dans le bilan de la BCL,
slevait DTS 418,7millions tandis que la position de rserve - la diffrence entre la quote-part totale
du Luxembourg auprs du FMI et les avoirs en euros dtenus par le FMI auprs de la BCL - tait de DTS
78,7millions, soit 18,8 % de la quote-part du Luxembourg.
Le plan des transactions nancires du FMI dtermine, trimestre par trimestre, les monnaies mettre
disposition de ses membres et la rpartition des remboursements entre ses membres. En n danne, les
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crdits accords par le Luxembourg sous les Nouveaux accords demprunt (New Arrangements to Borrow ou
NAB) atteignaient DTS 126,2millions.
la n de lanne 2013, le Luxembourg dtenait DTS 244,25millions, soit 99,04 % de son allocation de DTS,
contre 98,98 % n 2012.
Dans le cadre de la quatorzime rvision gnrale des quotes-parts (14
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General Review of Quotas), le total
des quotes-parts du FMI doublera de DTS 238,4milliards DTS 476,8milliards. La quote-part du Luxem-
bourg, quant elle, augmentera de DTS 418,7millions DTS 1 321,8millions, soit un accroissement de
216 %. Cette augmentation de DTS 903,1millions est rgie par la loi du 10octobre2012, autorisant le Gou-
vernement participer la rvision gnrale des quotes-parts des pays membres du FMI, approuve par la
rsolution n 66-2 du Conseil des gouverneurs en date du 15dcembre2010, et approuvant lamendement
des Statuts du FMI aux termes de la mme rsolution.
La rvision des quotes-parts et lamendement des Statuts du FMI sont lis et entreront en vigueur quand
les Etats membres, totalisant au moins 85 % des droits de vote, les auront adopts. Ace stade, la mise en
uvre de la quatorzime rvision gnrale des quotes-parts du FMI dpend de la ratication par le Congrs
des Etats-Unis dAmrique.
A la suite du doublement des quotes-parts du FMI, le NAB sera rduit de DTS 370milliards DTS 182milliards.
La participation du Luxembourg au NAB sera quant elle rduite de DTS 970,59millions DTS 493,1millions.
Activits au niveau de la Banque des rglements internationaux
Etablie en 1930, la Banque des rglements internationaux (BRI) est la plus ancienne des institutions nan-
cires internationales. Elle promeut la coopration entre banques centrales, notamment par lorganisation
rgulire de runions de haut niveau incluant les gouverneurs de banques centrales et des experts. Elle
contribue par ailleurs tablir des normes internationales dans le domaine bancaire. La BRI compte actuel-
lement comme membres 60 banques centrales qui proviennent aussi bien des pays avancs que des pays
mergents.
La BCL est troitement implique dans les activits de diffrents comits et groupes de travail de la BRI
22.
84
Outre sa participation au Comit sur le systme nancier global (CGFS) et lAssemble gnrale
ordinaire de la BRI, la BCL est galement reprsente par son Prsident la runion sur lconomie mon-
diale (Global economy meeting) et la runion des Gouverneurs (All Governors meeting), qui se tiennent une
frquence bimestrielle au sige de la BRI Ble.
En 2013, les discussions dans le cadre des runions de la BRI ont notamment port sur les dveloppe-
ments conomiques rcents, la situation sur les marchs nanciers, les politiques de sret (collateral) des
banques centrales et du rle et de la mise en uvre de la politique montaire dans un monde en mutation.
Activits relatives au Conseil de stabilit nancire
Le Conseil de stabilit nancire (Financial Stability Board - FSB) at cr en 2009 pour coordonner les
travaux des autorits nancires nationales et les organisations qui dnissent des normes en matire de
stabilit nancire. Il compte trois comits ddis respectivement lvaluation des vulnrabilits, la
coopration en matire de supervision et de rgulation et la mise en uvre de nouvelles normes ou stan-
dards internationaux.
Sagissant des travaux du FSB portant sur les vulnrabilits pouvant affecter les systmes nanciers et les
mesures susceptibles dassurer davantage de stabilit nancire, le Conseil de stabilit nancire sest dot
depuis 2011 dorganes nomms groupes consultatifs rgionaux (GCR) qui permettent des changes de
84 Les groupes de travail de la BRI sont: le Conseil de stabilit nancire (Financial Stability Board), le Comit de Ble sur la supervision
bancaire (Basel Committee on Banking Supervision), le Comit sur le systme nancier global (Committee on the Global Financial System), le
Comit sur les systmes de paiement et de rglement (Committee on Payment and Settlement Systems), le Comit des marchs (Markets
Committee), lAssociation internationale des superviseurs dassurance (International Association of Insurance Supervisors), lAssociation
internationale des assureurs de dpts (International Association of Deposit Insurers).
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vues entre autorits du secteur nancier du FSB et dautres juridictions non membres du Conseil. Le Pr-
sident de la BCL aco-prsid les runions de ce groupe jusqu la n de son mandat en juin 2013. Il aga-
lement assist, en sa qualit de co-prsident, aux runions plnires du FSB qui se sont tenues au cours
de lanne 2013. Ces runions ont trait en particulier des vulnrabilits du systme nancier international
et suivi les chantiers en cours pour rpondre aux problmatiques souleves dans le cadre des runions du
groupe du G20.
1.12 LOFFICE DE COORDINATION DES ACHATS DE LEUROSYSTME
En dcembre 2007, le Conseil des gouverneurs de la BCE acharg la BCL de crer et dhberger lOfce de
coordination des achats de lEurosystme (EPCO) pour une priode initiale de cinq ans (2008-2012). Cette
priode at prolonge jusqu la n du mois de dcembre 2014, an de permettre lanalyse dun futur
cadre pour lEPCO.
LEPCO vise coordonner et soutenir les achats groups de biens et services par les banques centrales du
SEBC qui se sont engages participer aux activits de lOfce (les banques centrales de lEPCO
85
), ainsi
qu poursuivre le travail damlioration des bonnes pratiques en matire dachats au sein de lEurosystme.
LEPCO gre et contribue aux activits du rseau de gestionnaires et dexperts en marchs publics des
banques centrales de lEPCO. Le rseau dexperts sest runi six fois en 2013 et acontinu tre une
excellente plateforme pour changer et discuter, par exemple, des bonnes pratiques en marchs publics,
ainsi que pour promouvoir une culture commune de lachat group au sein de lEurosystme. Ace propos,
en 2013, sur base des contributions fournies par les membres du rseau pendant les annes prcdentes,
lEPCO aprpar un manuel sur des bonnes pratiques en marchs publics an de soutenir le travail des
banques centrales de lEPCO dans ce domaine.
En 2013, le cinquime programme dachats communs de lEPCO at lanc et des progrs sensibles ont
pu tre observs dans plusieurs domaines: les procdures rgissant les accords relatifs au transport
arien et lhbergement pour les runions SEBC ont t renouveles. LEPCO asoutenu activement les
banques centrales chefs de le dans la gestion des contrats en place et dans la prparation des nouvelles
procdures dachat dans des domaines comme des services de donnes de march, des services daudit,
des produits lis la mise en circulation de billets en euros, du papier pour imprimante, ainsi que les tech-
nologies de linformation. Les contrats en place ont permis de raliser dimportantes conomies pour les
banques centrales participant lEPCO.
En outre, lEPCO aprogress dans ltude de domaines susceptibles de se prter lachat group comme
par exemple les secteurs des assurances et des produits et services informatiques. Ces derniers font lobjet
dune nouvelle procdure de march gre par la BCL et lEPCO.
Tout au long de lanne 2013, et notamment au cours du premier semestre, lEPCO acontribu de faon
signicative au travail effectu sur lvaluation des activits de lEPCO sous les auspices de son comit de
pilotage en tablissant, entre autres, des mthodologies pour quantier la valeur ajoute de lEPCO pour
les banques centrales.
En avril 2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE aapprouv le rapport dactivits 2012 de lEPCO.
Ce rapport aconrm que lexcution du budget 2012 tait de 309000 infrieure au budget initiale-
ment approuv. Il agalement x le plan de rpartition des cots de fonctionnement de lEPCO entre les
banques centrales participantes, conformment au systme de nancement de lEPCO approuv par le
Conseil des gouverneurs.
En dcembre 2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE aapprouv le programme dachats de lEPCO 2014
(EPCO Procurement Plan Update 2014) en tant que plan dachat pluriannuel. Celui-ci alargi la gamme
dactivits de lEPCO pour 2014, un total de onze procdures dachat group et sept domaines dtudes, et
85 En 2013, les banques centrales de lEPCO taient dix-sept banques centrales de lEurosystme, ainsi que les banques centrales nationales
de Roumanie (Banca Naional aRomniei), de Hongrie (Magyar Nemzeti Bank), ainsi que de Croatie (Hrvatska Narodna Banka). Des discus-
sions ont galement eu lieu avec dautres banques centrales de lEurosystme/ESCB ayant exprim un intrt en vue de leur possible
future participation au sein de lEPCO.
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arenforc la coordination des futurs achats groups des banques centrales de lEPCO, sans prjuger des
dveloppements dcoulant de la dure du mandat actuel de lEPCO.
Enn, en dcembre 2013, le Conseil des gouverneurs de la BCE aapprouv le budget de lEPCO du premier
semestre 2014 pour un montant de 898000.
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LA BCL EN TANT
QUORGANISATION
2.1 GOUVERNANCE DENTREPRISE
2.1.1 Conseil
Les comptences du Conseil de la BCL sont dnies larticle 6 de sa loi organique. La composition du
Conseil de la BCL en 2013 tait la suivante:
Prsident: Gaston Reinesch
Membres: Pierre Beck
Betty Fontaine
Pit Hentgen
Serge Kolb
Jacques F. Poos
Romain Schintgen
Michel Wurth
Claude Zimmer
Au cours de lanne 2013, le Conseil atenu sept runions. La participation des membres ces runions
a t comme suit: Pierre Beck (6 runions), Betty Fontaine (4 runions), Pit Hentgen (5 runions), Serge
Kolb (7 runions), Jacques F. Poos (7 runions), Romain Schintgen (7 runions), Michel Wurth (5 runions)
et Claude Zimmer (7 runions). Dans le cadre de ses attributions patrimoniales, le Conseil aapprouv les
comptes nanciers au 31dcembre2012, les axes budgtaires et subsquemment le budget pour lexercice
nancier 2014.
Le Conseil apar ailleurs rgulirement observ et comment lvolution conomique et nancire nationale
et internationale et at tenu au courant des dcisions prises par le Conseil des gouverneurs de la BCE.
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Comit daudit
Depuis 2001, le Comit daudit, compos de membres du Conseil, assiste le Conseil dans le choix du rvi-
seur aux comptes proposer au Gouvernement, dans la dtermination de ltendue des vrications sp-
ciques accomplir par le rviseur aux comptes et dans le cadre de lapprobation des comptes par le
Conseil. Il est inform du plan daudit annuel. Il peut associer ses travaux le responsable de lAudit interne
et le rviseur aux comptes de la Banque. Lors de sa runion du 6dcembre2013, le Conseil aprocd
la nomination des membres non-excutifs du Comit daudit pour lexercice 2014: MM. Jacques F. Poos,
Romain Schintgen et Claude Zimmer. Depuis le 24mai2013, le Prsident du Conseil, sa demande, nest
plus membre de plein droit. Le Comit daudit est prsid par un de ses membres non-excutifs, M.Jacques
F.Poos en 2013. Au cours de lanne 2013, le Comit daudit atenu neuf runions.
2.1.2 Prsident
Par arrt grand-ducal du 7dcembre2012, M. Gaston Reinesch at nomm Prsident de la Banque
centrale du Luxembourg. Le mandat de M. Gaston Reinesch est de six ans et apris effet au 1
er
janvier 2013.
2.1.3 Direction
La Direction est lautorit excutive suprieure de la BCL. Elle labore les mesures et prend les dcisions
requises pour laccomplissement des missions de la BCL.
Sans prjudice de lindpendance du Directeur gnral par rapport toute instruction en sa qualit de
membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, la Direction prend ses dcisions en tant que collge.
La Direction comprend le Directeur gnral et deux Directeurs:
Directeur gnral: Gaston Reinesch
Directeurs: Serge Kolb et Pierre Beck
Les Directeurs touchent un traitement selon le barme de base, des allocations, ainsi que des indemnits.
Tous ces lments de rmunration sont soumis aux taux dimposition lgaux ( savoir au tarif dimposition
progressif) en vigueur au Luxembourg.
De g. d. : M. Claude Zimmer, M. Pit Hentgen, M. Pierre Beck, M. Gaston Reinesch (Prsident), M. Serge Kolb, M. Jacques F. Poos,
M. Michel Wurth, M. Romain Schintgen
Note : Mme Betty Fontaine ne figure pas sur la photo.
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Le traitement annuel en application de la loi du 23dcembre1998 qui at pay aux directeurs en 2013 est
le suivant:
Traitement
Gaston Reinesch (Directeur gnral) 174 076
Serge Kolb (Directeur) 161 840
Pierre Beck (Directeur) 161 840
Total 497 756
De g. d. : M. Serge Kolb, M. Gaston Reinesch, M. Pierre Beck
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2.1.4 Organigramme au 1
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janvier 2013
DIRECTION
Chefs de dpartement gnral
Audit interne et prvention des risques
Section Audit interne
Section Prvention des risques
Secrtariat gnral
Section Secrtariat du directeur gnral
Section Services juridiques
Dpartement Relations internationales et
communication
Section Relations internationales et
coopration
Section Communication
Division Gestion des risques nanciers et
du collatral
Section Gestion des risques nanciers
Section Gestion du collatral
Ofce de coordination des achats de
l'Eurosystme
Section Infrastructures et systmes de
paiement
Dpartement Economie et recherche
Section Conjoncture
Section Etudes
Dpartement Statistiques
Section Statistiques bancaires et
montaires
Section Statistiques extrieures
Section Statistiques conomiques et
nancires
Dpartement Oprations
Section Excution de la politique
montaire
Section Front ofce - gestion des avoirs
Section Back ofce - gestion des garanties
Section Paiements
Dpartement Caisse et numismatique
Section Oprations de caisse
Section Contrle de la circulation
duciaire
Section Numismatique
Dpartement Stabilit nancire
et surveillance prudentielle
Section Stabilit nancire
Section Rgulation et politique
prudentielle
Section Surveillance des liquidits
Section Oversight
Dpartement Finances internes et
stratgie
Dpartement Ressources humaines
Dpartement Informatique
Section Infrastructure
Section Applications et dveloppements
Section Planication et support
Dpartement Logistique
Section Achats
Section Intendance
Section Scurit
2.1.5 Contrle interne et gestion des risques
La BCL sest dote dun systme de contrle interne et de gestion des risques bas sur les principes gn-
ralement admis dans le secteur nancier et au sein du SEBC, en tenant compte de ses activits spciques
de banque centrale.
La Direction adni le cadre gnral et les principes du contrle interne. La responsabilit du fonction-
nement effectif de ce contrle interne incombe aux responsables hirarchiques et leurs collaborateurs.
Certains contrles fonctionnels sont assurs par des units administratives spciques permettant dassu-
rer une sparation des tches adapte lactivit de la BCL. Il sagit notamment des sections Gestion des
risques nanciers et du collatral, de la section Prvention des risques, ainsi que de la fonction Contrle de
gestion oprant au sein du dpartement Finances internes et stratgie.
La section Gestion des risques nanciers est notamment en charge de lanalyse des risques nanciers, du
contrle de lapplication des dcisions des comits et de la Direction, du contrle du respect des limites et
de la production de rapports rguliers sur ces aspects. La section Gestion du collatral, oprant au sein
de la division Gestion des risques nanciers et du collatral, est charge de la matrise des risques dans
le domaine des garanties, et plus particulirement en ce qui concerne les ABS (Asset-Backed Securities).
La section Prvention des risques est en charge de la surveillance de la gestion des risques oprationnels,
des risques lis aux systmes dinformation et des risques de non-conformit.
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Alors que les dpartements oprationnels sont responsables de lidentication des risques lis leurs
activits et de prendre les mesures ncessaires pour les viter, la section Prvention des risques ala res-
ponsabilit :
dtablir une mthodologie commune pour lanalyse des risques ;
dassister lidentication et lvaluation des risques ;
dassurer un reporting priodique.
Cette section est galement en charge de la coordination du plan de continuit des activits et des tests
yrelatifs.
La fonction de Compliance apour objectif didentier, dvaluer et de traiter le risque de non-conformit au
sein de la BCL. Le risque de non-conformit est dni comme le risque de sanction judiciaire, administra-
tive ou disciplinaire, de pertes nancires ou datteinte la rputation, que la BCL pourrait subir en raison
de son dfaut de se conformer aux lois, rglementations, normes professionnelles et dontologiques ou
instructions internes applicables relevant des domaines de comptence de la fonction Compliance.
La Direction de la BCL aidenti plusieurs domaines o la fonction Compliance avocation intervenir. Il
sagit des domaines suivants :
lutte contre le blanchiment dargent et le nancement du terrorisme ;
dontologie professionnelle ;
prvention des abus de march ;
conits dintrts ;
secret professionnel et condentialit ;
vie prive et protection des donnes caractre personnel ;
rglementation des marchs publics.
L Audit interne est charg de lvaluation indpendante et objective du systme de contrle interne et de son
fonctionnement. Il examine et value, sur base des objectifs et de la mthodologie retenus, ladquation et
lefcacit du systme de contrle interne et de la gestion des risques en place. L Audit interne intervient
en tant quautorit de contrle indpendante des autres units administratives de la BCL et rapporte direc-
tement au Prsident du Conseil.
Pour lexcution de ses tches, lAudit interne sappuie sur les normes professionnelles internationalement
reconnues et appliques dans le SEBC. Le plan daudit annuel comprend des missions nationales ainsi
que des missions coordonnes au niveau du Comit des auditeurs internes de la BCE, conformment la
politique du SEBC en matire daudit. Les missions daudit peuvent donner lieu des recommandations
mettre en place par les entits en charge, dont le suivi est assur par la section Audit interne.
Enn, le Comit daudit est inform de lorganisation du contrle interne et de la gestion des risques ainsi
que de son bon fonctionnement.
2.1.6 Contrle externe
Conformment larticle 15 de la loi organique de la BCL, le rviseur aux comptes, nomm par le Gouver-
nement pour une dure de 5 ans, apour mission de vrier et de certier le caractre exact et complet des
comptes de la BCL. Par ailleurs, le rviseur aux comptes est charg par le Conseil de la BCL de procder
des examens et contrles spciques complmentaires annuels.
Au niveau europen, le rviseur aux comptes de la BCL est agr par le Conseil des ministres de lUE sur
recommandation du Conseil des gouverneurs de la BCE. Dans ce contexte, le rviseur externe est ga-
lement charg de certaines missions spciques lgard de lEurosystme. Le mandat du rviseur aux
comptes actuel, KPMG audit S.r.l. venant chance n 2013, la BCL aprocd un appel doffre public
europen pour la nomination dun nouveau rviseur aux comptes de la BCL pour les exercises 2014 2018.
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Les statuts du SEBC et de la BCE prvoient que les banques centrales agissent conformment aux orienta-
tions et aux instructions de cette dernire. Le respect de ces dispositions est suivi au niveau europen par
le Conseil des gouverneurs de la BCE qui peut demander tout complment dinformation.
2.1.7 Code de conduite
Un Code de conduite dnissant des rgles de conduite internes et externes est applicable lensemble
des organes et agents de la BCL. Sans prjudice des rgles prvues par le droit de la fonction publique, de
la lgislation sociale et des engagements contractuels prexistants, ce Code prvoit des normes dontolo-
giques de non-discrimination, dintgrit, dindpendance et de secret professionnel dont le strict respect
incombe tous ses destinataires.
Le Code de conduite, en ce qui concerne le Directeur gnral, la demande de ce dernier, aencore t
renforc ses propres frais. Par ailleurs, an dviter ne serait-ce que tout soupon de conit dintrts
en relation avec sa fonction de membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, le Directeur Gnral ne
participe pas aux comits dinvestissement de la BCL en charge de la gestion des portefeuilles de la BCL.
En outre, dans le cadre de la Direction de la BCL, il ne participe pas aux dlibrations en la matire. Ses
responsabilits en la matire se limitent, en tant que Prsident du Conseil, celles dun administrateur.
Par ailleurs, la BCE requiert ladhsion individuelle des membres du Conseil des gouverneurs un Code
de conduite propre, qui prvoit des normes de conduite les plus exigeantes en matire dthique profes-
sionnelle. Les membres du Conseil des gouverneurs de la BCE doivent faire preuve dhonntet, dindpen-
dance, dimpartialit et de discrtion, ne pas prendre en considration leur intrt personnel et viter toute
situation susceptible de donner lieu un conit dintrts personnel. Ces devoirs sont prolongs pendant
un an aprs la cessation de leurs fonctions. Les conditions dacceptation de cadeaux ou autres avantages
sont prcises, de mme que les conditions de participation aux confrences, rceptions ou vnements
culturels.
Les gouverneurs sont invits une prudence particulire au regard dinvitations individuelles. Il en va de
mme pour leurs conjoints ou partenaires qui veillent respecter les usages gnralement admis dans les
relations internationales. Les ventuelles activits extrieures au SEBC des membres du Conseil des gou-
verneurs de la BCE sont galement strictement encadres. Enn, les membres du Conseil des gouverneurs
de la BCE sont tenus de ne pas divulguer dinformations condentielles, ni de les utiliser, an deffectuer des
oprations nancires dordre priv, que ce soit directement ou indirectement par lintermdiaire de tiers.
2.2 PERSONNEL DE LA BCL
2.2.1 Evolution des effectifs
Au cours de lanne 2013, le nombre dagents de la BCL aaugment de 1% pour atteindre un total de
303 personnes au 31dcembre2013. Ces collaborateurs occupent 285,75 postes en termes dquivalents-
temps plein, une augmentation de 1,06 % par rapport 2012. Les agents sont de 17 nationalits diffrentes,
ce qui contribue la diversit du capital humain de la BCL et son enrichissement.
Au 31dcembre2013, 33 agents occupaient un poste temps partiel:
travail temps partiel (50%): 13 agents
travail temps partiel (75%): 8 agents
cong pour travail mi-temps: 12 agents
Deux agents bnciaient dun cong parental plein temps et trois agents bnciaient dun cong paren-
tal mi-temps.
Finalement, six agents taient en cong sans traitement et trois agents bnciaient dun cong spcial.
Leffectif moyen travaillant la BCL en 2013 tait de 303,05 personnes ou de 285,94 quivalents-temps plein.
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Leffectif total autoris pour lanne 2013 tait de 332,25 postes quivalents-temps plein.
Au courant de lexercice 2013, neuf membres du personnel ont quitt la BCL. En revanche, dix nouveaux
agents ont t recruts pendant cette mme priode.
Graphique 20 :
Evolution des effectifs
Hommes Femmes
2002 2001 2000 1999 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
50
100
150
200
250
300
350
Source : BCL
2.2.2 Fonds de pension de la BCL
Larticle 14 de la loi organique de la BCL prvoit que les droits lgaux pension de chacun de ses agents
sont ceux qui correspondent son statut juridique : fonctionnaire, employ de lEtat, employ priv ou
ouvrier.
Le paragraphe (4) (b) de cet article prvoit que les pensions des agents de la Banque centrale du Luxem-
bourg sont charge de la Banque centrale. Cette charge est nance par un fonds de pension de la Banque
centrale. Ce fonds est aliment, dune part, par les prlvements lgaux effectus sur les traitements des
agents conformment aux rgles rgissant le systme de pension correspondant leur statut, dautre part,
par des versements effectus par la Banque centrale elle-mme .
Le Fonds de pension, oprationnel depuis 2001, est dot dun rglement intrieur et de deux organes. Lor-
gane dcisionnel est le Comit directeur, compos des membres de la Direction de la BCL, de deux repr-
sentants du personnel lus, de deux membres nomms assurant la fonction de gestionnaires dlgus et
dun membre de la reprsentation du personnel. Lorgane consultatif est le comit tactical benchmark.
2.3 FINANCES INTERNES ET STRATGIE
2.3.1 Comptabilit et reporting
La BCL veille ce que son systme comptable et ses procdures soient rgulirement adaptes an quils
correspondent aux exigences de lEurosystme. Comme par le pass, la BCL acontinu participer aux
groupes en charge du cadre comptable du SEBC et elle atranspos les rvisions techniques yaffrentes.
LEurosystme impose des rgles particulires en ce qui concerne la situation active et passive journalire
de chaque banque centrale membre sur la base de rgles harmonises.
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Les systmes de contrle ont t adapts aux changements relatifs aux oprations effectues pendant
lexercice sous revue.
La BCL effectue un suivi rgulier de lvolution des rubriques du bilan, du hors bilan et du compte de pro-
ts et pertes. Les investissements, les produits et les charges font lobjet dune attention particulire en
relation avec les procdures de contrle interne mises en place notamment en vue du respect des pouvoirs
de signature.
La BCL publie sa situation active et passive sur une base mensuelle sur son site internet.
Le management information system rpond aux besoins essentiels en vue du suivi des ples dactivit de la
Banque, sur base dun tableau de bord. Ce tableau concerne lactivit de tous les mtiers. La BCL contrle
de manire approfondie les volutions de la marge sur intrts et compare la rentabilit de ses diffrents
investissements par rapport des valeurs de rfrence.
Les organes de la BCL sont rgulirement informs des rsultats an de dcider au mieux des orientations
futures et des actions entreprendre.
Dbut 2013, un nouveau logiciel de gestion des avoirs pour compte propre et pour compte de tiers at mis
en production.
2.3.2 Budget
Ltablissement du budget, conformment la loi organique de la BCL, sinscrit dans le cadre pluriannuel
de planication des rsultats de la BCL dont le but primordial est dassurer lquilibre nancier long
terme. Le budget dtermine par ailleurs le seuil suprieur des dpenses oprationnelles et dinvestisse-
ment que la Banque peut engager au courant dun exercice.
Le budget2013 de la BCL at tabli en application des modalits de la procdure budgtaire et des orien-
tations nonces par le Conseil en date du 11juillet2012. Le budget2013 at approuv par le Conseil de
la BCL en date du 22fvrier2013.
Le budget incorpore notamment les lments prminents suivants:
Le nombre de tches assignes la BCL tant au niveau national queuropen continue de crotre,
notamment dans les domaines de la surveillance prudentielle et des statistiques. Loctroi constant de
nouvelles tches implique imprativement un renforcement des effectifs de la Banque tant dans les
units oprationnelles que de support.
En tenant compte des effets de la crise nancire et des taux dintrt directeurs bas et en considrant
que la BCL ne dispose actuellement pas de capitaux propres appropris, les pouvoirs dcisionnels de
la BCL appliquent depuis 2008 dj un strict contrle des cots. Ainsi, laccroissement du budget des
frais oprationnels hors frais de personnel asu tre contenu +2,1% en moyenne par anne sur la
priode de 2008 2013 et ceci malgr une forte augmentation des effectifs pendant la mme priode.
La BCL continue de mettre en uvre des projets internes et europens denvergure qui se rpercutent
au niveau des effectifs et du budget.
Le dpartement Finances internes et stratgie supervise lexcution du budget et tablit des rapports tri-
mestriels lattention de la Direction. Ala n de chaque exercice, une analyse dtaille des carts consta-
ts entre le budget et les dpenses effectives est rdige. Cette analyse est soumise la Direction et au
Conseil de la BCL pour information et approbation et les conclusions qui peuvent en tre tires sont prises
en compte pour ltablissement des budgets futurs.
Le ralis au 31dcembre2013 des charges oprationnelles et dinvestissement est rest en dessous des
limites xes par le budget.
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2.3.3 Planning stratgique et contrle de gestion
Le contrle de gestion apour but de renforcer lefcacit et la responsabilisation au sein de la BCL,
ce qui permet la Direction de concentrer son implication sur les dcisions stratgiques. Acette n, le
contrle de gestion assiste la Direction en lui fournissant les analyses quantitatives et qualitatives utiles
la prise de dcision.
Le contrle de gestion est galement en charge de la coordination et de la surveillance des projets internes.
En se basant sur la circulaire interne Mthode de gestion de projets , le contrle de gestion rdige des
rapports de surveillance de projets et il apris en charge le secrtariat du comit de pilotage de projets de
la BCL (BISC - BCL IT Steering Committee). Les rapports Overall Project Monitoring Report (OPMR), prpa-
rs par le dpartement Finances internes et stratgie, permettent au BISC de mieux suivre et de contrler
lavancement des diffrents projets.
Les reprsentants de la BCL ont particip plusieurs contrles de projets au niveau du SEBC / Eurosys-
tme lis la prparation et la surveillance de projets communs. Depuis 2013, le chef du dpartement
Finances internes et stratgie reprsente la BCL dans lEISC (Eurosystem IT Steering Committee). Par cons-
quent, les reprsentants de la BCL ont t fortement impliqus dans les dossiers Eurosystme ainsi que
dans les groupes de travail yrelatifs.
La comptabilit analytique, partie intgrante de la fonction contrle de gestion, identie, analyse et surveille
les cots lis une activit (Activity Based Costing). Par ailleurs, elle permet dtablir les donnes nan-
cires pour la facturation de prestations. La mthode utilise est conforme aux rgles harmonises dter-
mines au niveau de lEurosystme. Elle consiste rpartir les charges oprationnelles de la BCL selon
leur destination, cest--dire sur les entits concernes et dterminer les charges inhrentes chaque
activit de la BCL.
Pour faciliter la planication et la surveillance de lutilisation des ressources ncessaires, la BCL dispose
dun outil danalyse permettant de mesurer et dvaluer lallocation des ressources humaines et matrielles
pour les diffrentes missions dune banque centrale. Combin avec le systme de comptabilit analytique
amlior, il permet la hirarchie et la Direction de mieux suivre la performance oprationnelle de la
Banque. Par ailleurs, des rapports tablis - contenant la fois des indicateurs nanciers et des indicateurs
oprationnels tablissent la correspondance entre les tches et les activits dune part et les axes stra-
tgiques et objectifs dnis dautre part.
La BCL continuant dvelopper ses activits, une planication plus pousse moyen et long terme reste
une ncessit. Les efforts en matire de planication stratgique sont renforcs an dassurer une inser-
tion optimale de la BCL dans le cadre conomique, nancier et institutionnel actuel. Par ailleurs, an de
surveiller ladquation de ses fonds propres dans le contexte de son indpendance nancire, la BCL pro-
cde des estimations de sa situation long terme. Elle effectue des analyses prospectives en fonction de
facteurs internes (tels que les cots et revenus) et externes (tels que les taux dintrt, taux de change et
autres variables relatives lEurosystme et lenvironnement conomique).
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2.4 COMPTES FINANCIERS
2.4.1 Chiffres-cls la clture du bilan (en euros)
2013 2012
Variation en%
2013/2012
Total du bilan 118560343356 120419763880 -2%
Engagements envers des tablissements de crdit 24565392606 38478688215 -36%
Concours des tablissements de crdit 5819000000 5675000000 3%
Non exigible
1
, comptes de rvaluation, provisions
administratives et risques bancaires spciques
1180157100 1131271692 4%
Produit net bancaire
2
442058203 606702366 -27%
Total des revenus nets 94987233 55304679 72%
Frais gnraux administratifs 88380978 49487198 79%
Rsultat net 1911549 1847800 3%
Cash Flow
3
246130093 217304422 13%
Personnel (hors direction) 303 300 1%
Part de la BCL dans le capital de la BCE 0,1739% 0,1747%
Part de la BCL dans les oprations de politique
montaire de l'Eurosystme
0,774% 0,504%
1
Capital, fonds de rserve, provisions pour risques bancaires gnraux et bnce net affecter aux rserves
2
Rsultat net ajust sur intrts et revenus assimils, rsultat net sur commissions, rsultat net provenant doprations nancires
3
Bnce net plus corrections de valeur nettes sur actifs corporels / incorporels et sur actifs nanciers, et dotations nettes aux provisions
administratives et risques bancaires
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La base capitalistique de la Banque est largement insufsante en termes absolus et relatifs par rapport
dautres banques centrales nationales de lEurosystme (voir graphiques ci-dessous).
Graphique 21 :
Capital, rserves et provisions au sein de LEurosystme
(en milliards deuros)
0
5
10
15
20
25
30
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Source: Rapports annuels 2012; BCL chiffres 2013.
Graphique 22 :
Ratio fonds propres / somme de bilan (en %)
0 %
1 %
2 %
3 %
4 %
5 %
6 %
7 %
8 %
9 %
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taux moyen
Source: Rapports annuels 2012; BCL chiffres 2013.
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2.4.2 Rapport du Rviseur dEntreprises agr
Nous avons effectu laudit des comptes nanciers ci-joints de la Banque centrale du Luxembourg, compre-
nant le bilan au 31dcembre2013 ainsi que le compte de prots et pertes pour lexercice clos cette date,
et un rsum des principales mthodes comptables et dautres notes explicatives.
Responsabilit de la Direction dans ltablissement et la prsentation des comptes nanciers
Les comptes nanciers sont tablis par la Direction et approuvs par le Conseil. La Direction est respon-
sable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces comptes nanciers, conformment aux prin-
cipes comptables gnralement admis et ceux dnis par le Systme europen des banques centrales ainsi
que dun contrle interne quelle juge ncessaire pour permettre ltablissement des comptes nanciers
ne comportant pas danomalies signicatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou rsultent derreurs.
Responsabilit du Rviseur dEntreprises agr
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces comptes nanciers sur la base de notre audit. Nous
avons effectu notre audit selon les Normes Internationales dAudit telles quadoptes pour le Luxembourg
par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requirent de notre part de nous
conformer aux rgles dthique et de planier et de raliser laudit pour obtenir une assurance raisonnable
que les comptes nanciers ne comportent pas danomalies signicatives.
Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants concernant
les montants et les informations fournies dans les comptes nanciers. Le choix des procdures relve du
jugement du Rviseur dEntreprises agr, de mme que lvaluation des risques que les comptes nan-
ciers comportent des anomalies signicatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou rsultent derreurs.
En procdant cette valuation, le Rviseur dEntreprises agr prend en compte le contrle interne en
vigueur dans lentit relatif ltablissement et la prsentation sincre de comptes nanciers an de dnir
des procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur le
fonctionnement efcace du contrle interne de lentit.
Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des mthodes comptables retenues et
du caractre raisonnable des estimations comptables faites par la Direction, de mme que lapprciation
de la prsentation densemble des comptes nanciers.
Nous estimons que les lments probants recueillis sont sufsants et appropris pour fonder notre opinion.
Opinion
A notre avis, les comptes nanciers donnent une image dle du patrimoine et de la situation nancire de
la Banque centrale du Luxembourg au 31dcembre2013, ainsi que des rsultats pour lexercice clos cette
date, conformment aux principes comptables gnralement admis et ceux dnis par le Systme europen
de banques centrales.
Luxembourg, le 21mars2014 KPMG Luxembourg S. r.l.
Cabinet de rvision agr
S. Chambourdon
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2.4.3 Bilan au 31dcembre2013
ACTIF Notes
2013
EUR
2012
EUR
Avoirs et crances en or 3 63070482 90841235
Crances en devises sur des non-rsidents de la zone euro 4 686841414 660287665
-crances sur le FMI 502202535 546056782
-comptes auprs des banques, titres, prts et autres actifs en devises 184638879 114230883
Crances en devises sur des rsidents de la zone euro 5 1311147611 1563658740
Crances en euros sur des non-rsidents de la zone euro 6 1025997742 1298712955
-comptes auprs des banques, titres et prts 1025997742 1298712955
Concours en euros des tablissements de crdit de la zone euro lis aux
oprations de politique montaire
7 5819000000 5675000000
-oprations principales de renancement 7.1 4629000000 770000000
-oprations de renancement plus long terme 7.2 1190000000 4905000000
Autres crances en euros sur des tablissements de crdit de la zone euro 8 2599902128 1326635883
Titres en euros mis par des rsidents de la zone euro 9 2954104966 3436692374
-titres dtenus dans le cadre de la politique montaire 9.1 483869824 580374062
-autres titres 9.2 2470235142 2856318312
Crances envers l'Eurosystme 10 103670039952 105882564666
-participation au capital de la BCE 10.1 24628803 24519953
-crances sur la BCE au titre des avoirs de rserves transfres 10.2 100776864 100638597
-autres crances envers l'Eurosystme 10.3 103544634285 105757406116
Valeurs en cours de recouvrement 182 211
Autres actifs 11 430238879 485370151
-immobilisation corporelles et incorporelles 11.1 62927236 65049947
-autres actifs nanciers 11.2 234288721 217349308
-comptes de rgularisation 11.3 110819223 190632560
-divers 11.4 22203699 12338336
Total de l'actif 118560343356 120419763880
Les notes renvoient lannexe aux comptes nanciers au 31dcembre2013.
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PASSIF Notes
2013
EUR
2012
EUR
Billets en circulation 12 2199225500 2094398640
Engagements en euros envers des tablissements de crdit de la zone euro lis
aux oprations de politique montaire
13 24565392606 38478688214
-comptes courants ( y compris les rserves obligatoires) 13.1 11580392606 18366964668
-facilits de dpts 13.2 7849600000 18089623546
-dpts terme 13.3 5135400000 2022100000
Engagements en euros envers dautres rsidents de la zone euro 14 576442874 622704906
-engagement envers des administrations publiques 14.1 576367135 552662871
-autres engagements 14.2 75739 70042035
Engagements en euros envers des non-rsidents de la zone euro 15 2749366441 1672172078
Engagements en devises envers des non-rsidents de la zone euro 16 1366345288 1546248826
Contrepartie des droits de tirage spciaux allous par le FMI 17 275797896 287487800
Engagements envers l'Eurosystme 18 85326850130 74257491195
-engagements nets lis la rpartition des billets en euros dans l'Eurosystme 18.1 85326850130 74257491195
Autres engagements 19 119393238 180919979
-comptes de rgularisation 82374535 145825697
-divers 37018703 35094282
Provisions 20 1040824609 751582790
Comptes de rvaluation 21 152235079 341511307
Capital et rserves 22 186558146 184710345
-capital 22.1 175000000 175000000
-rserves 22.2 11558146 9710345
Bnce de l'exercice 1911549 1847800
Total du passif 118560343356 120419763880
Les notes renvoient lannexe aux comptes nanciers au 31dcembre2013.
2.4.4 Hors bilan au 31dcembre2013
Notes
2013
EUR
2012
EUR
Titres reus en garantie 23 146851686663 140206472952
Rserves de change gres pour le compte de la BCE 24 299387312 321141061
Contrats terme ferme 25 - 32600000
Collection numismatique 206247 207906
147151280222 140560421919
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2.4.5 Compte de prots et pertes au 31dcembre2013
Notes
2013
EUR
2012
EUR
Intrts reus 26 851981760 1267581069
Intrts pays 26 (464355280) (761293499)
Revenus nets dintrts 26 387626480 506287570
Bnces/(pertes) ralis(e)s sur oprations nancires 27 58065957 107300137
Corrections de valeur sur actifs nanciers et positions en devises 28 (2762514) (4735911)
Dotations / reprises de provisions pour risques 29 (236761324) (162211804)
Rsultat net doprations nancires, corrections de valeur et provisions (181457881) (59647578)
Commissions perues 30 11012033 12407609
Commissions payes 30 (11883754) (13197857)
Rsultat net sur commissions 30 (871721) (790248)
Produits des participations 31 4646498 3503490
Rsultat net provenant de la rpartition du revenu montaire 32 (125857340) (403075958)
Autres revenus 33 10901197 9027402
Total des revenus nets 94987233 55304678
Frais de personnel 34 (36988559) (34615108)
Autres frais gnraux administratifs 35 (11311493) (9543040)
Corrections de valeur sur immobilisations corporelles et incorporelles 11.1, 36 (4694706) (3969679)
Frais relatifs la production de signes montaires 37 (1107630) (665820)
Autres frais 38 (38973296) (4663231)
Rsultat de lexercice 1911549 1847800
Les notes renvoient lannexe aux comptes nanciers au 31dcembre2013.
2.4.6 Annexe aux comptes nanciers au 31dcembre2013
NOTE 1 - GENERALITES
La Banque centrale du Luxembourg (BCL ou Banque centrale) a t cre par la loi du 22avril1998.
Selon la loi du 23dcembre1998 telle que modie, sa mission principale consiste participer lexcu-
tion des missions du Systme europen de banques centrales (SEBC) en vue datteindre les objectifs
du SEBC. La Banque centrale est galement en charge de la surveillance de la situation gnrale de la
liquidit sur les marchs ainsi que de lvaluation des oprateurs de march cet gard. Elle est autorise
prendre et cder des participations et elle peut, en des circonstances exceptionnelles, octroyer des prts
court terme des contreparties sur base de srets appropries. Par ailleurs, la mise en place de lunion
bancaire europenne implique de nouvelles missions pour la Banque. La BCL est un tablissement public,
dot de la personnalit juridique et de lautonomie nancire.
NOTE 2 - RESUME DES PRINCIPALES METHODES COMPTABLES
Les principales mthodes comptables utilises par la BCL sont les suivantes:
2.1 Prsentation des comptes nanciers
Les comptes nanciers de la BCL sont tablis et prsents en conformit avec les principes comptables
gnralement admis et ceux dnis par le SEBC.
2.2 Principes comptables
Les principes comptables utiliss sont les suivants :
ralit conomique et transparence;
prudence;
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prise en compte des vnements postrieurs la date de clture de lexercice;
permanence des mthodes et comparabilit;
importance relative;
principe de continuit de lexploitation;
principe de spcialisation des exercices.
2.3 Principes de base
Les comptes nanciers sont tablis sur base du prix de revient historique adapt pour tenir compte de lva-
luation au prix du march des titres (autres que ceux classs comme dtenus jusqu lchance), de lor
ainsi que de tous les lments libells en monnaies trangres au bilan et au hors bilan.
Les oprations qui se rapportent aux actifs et passifs nanciers sont enregistres dans les comptes de la
BCL la date de leur rglement.
2.4 Or, avoirs et dettes en monnaies trangres
Les actifs et passifs en monnaies trangres (or y compris) sont convertis en euros au cours de change en
vigueur la date de clture de lexercice. Les produits et les charges sont convertis au cours de change de
la date de transaction.
La rvaluation des monnaies trangres est effectue par devise et comprend tant les lments du bilan
que du hors bilan.
La rvaluation des titres est traite sparment de la rvaluation de change des titres libells en mon-
naies trangres.
Pour lor, la rvaluation seffectue sur base du prix en euros par once dor n driv de la cotation en dol-
lars US tablie lors du xing de Londres, le dernier jour ouvrable de lanne.
2.5 Titres
Les titres dtenus dans le cadre de la politique montaire sont destins tre gards jusqu leur chance.
Ils sont valus au cot amorti (valeur dacquisition ajuste du prorata des primes et dcotes) et des correc-
tions de valeur sont appliques dans les cas o une dprciation durable est constate.
Les autres titres ngociables libells en monnaies trangres et en euros sont valus au prix du march,
la date de clture de lexercice tandis que les titres gurant dans le portefeuille dinvestissement, qui sont
destins tre gards jusqu leur chance, sont valus leur cot amorti (valeur dacquisition ou de
transfert ajuste du prorata des primes et dcotes) et des corrections de valeur sont appliques dans les
cas o une dprciation durable est constate.
La rvaluation des titres seffectue ligne par ligne et par code ISIN.
2.6 Reconnaissance des produits et charges
Les produits et charges sont imputs la priode laquelle ils se rapportent.
Les plus-values et moins-values ralises sur devises, titres et instruments nanciers lis aux taux dint-
rt et aux prix du march sont comptabilises au compte de prots et pertes.
A la n de lexercice, les diffrences de rvaluation positives ne sont pas enregistres comme un produit
mais transfres aux comptes de rvaluation au passif du bilan pour les devises, titres et instruments
nanciers.
Les diffrences de rvaluation ngatives sont portes charge du rsultat, pour autant quelles excdent
les diffrences de rvaluation positives enregistres prcdemment dans les comptes de rvaluation du
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bilan. Elles ne sont pas neutralises par dventuelles diffrences positives de rvaluation apparaissant
les annes suivantes. Il ny a pas de compensation entre les diffrences de rvaluation ngatives sur un
titre, un instrument nancier, une devise ou lor et les diffrences de rvaluation positives sur dautres
titres, dautres instruments nanciers, dautres devises ou sur lor.
Pour calculer le cot dacquisition des titres en devises vendus, la mthode du prix de revient moyen sur
base journalire est utilise. Si des pertes non ralises sont portes au compte de prots et pertes, le prix
de revient moyen de lactif en question est ajust la baisse jusquau niveau du taux de change ou du prix
du march de cet actif.
Pour les titres revenu xe, la prime ou dcote rsultant de la diffrence entre le prix dacquisition moyen
et le prix de remboursement des titres lchance est tale proportionnellement la dure rsiduelle
des titres et incorpore dans les rsultats dintrts.
2.7 Evnements postrieurs la date de clture de lexercice
Les actifs et passifs sont ajusts en fonction des vnements qui se produisent entre la date de clture de
lexercice et la date dapprobation des comptes nanciers par le Conseil, quand ces vnements inuencent
dune manire signicative la valeur de ces actifs et passifs la date de clture de lexercice.
2.8 Billets en circulation
La BCE et les BCNs qui forment ensemble lEurosystme, mettent des billets en euros depuis le 1
er
janvier
2002. La rpartition de la valeur totale des billets en circulation est effectue le dernier jour ouvrable de
chaque mois, conformment la cl de rpartition des billets.
Depuis 2002, 8 % de la valeur totale des billets en circulation sont attribus la BCE, tandis que les 92 %
restants sont attribus aux BCNs, conformment leur part libre dans la cl de rpartition du capital
de la BCE. La part ainsi attribue chaque BCN est reprise au passif du bilan dans la rubrique Billets en
circulation .
La diffrence entre la valeur des billets en euros attribus chaque BCN suivant la cl de rpartition et la
valeur des billets en euros effectivement mis en circulation par chaque BCN donne lieu des soldes intra-
Eurosystme. Ces crances ou engagements, qui sont porteurs dintrts, sont mentionns dans la sous-
rubrique Engagements nets lis la rpartition des billets en euros dans lEurosystme .
Les intrts pays ou reus sur les soldes intra-Eurosystme sont rgls par lintermdiaire de
laBCEetsontreprissouslarubriqueRevenusnetsdintrts.
Le Conseil des gouverneurs de la BCE a dcid de distribuer partiellement le revenu de seigneuriage de la
BCE rsultant de la part de 8% des billets en euros qui est attribue la BCE, au titre de lexercice 2013.
Le montant distribu gure dans la rubrique Produits des participations du compte de prots et pertes.
2.9 Avoirs et engagements envers lEurosystme
Les avoirs et engagements lis la rpartition des billets en euros dans lEurosystme sont prsents en
une position nette dans le bilan de la BCL sous la rubrique Engagements nets lis la rpartition des
billets en euros dans lEurosystme.
Les crances et engagements envers lEurosystme rsultant des soldes des comptes TARGET2 et des
comptes de correspondants sont galement prsents en une position nette dans le bilan de la BCL.
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2.10 Immobilisations corporelles et incorporelles
Les immobilisations corporelles et incorporelles, lexception des terrains et des uvres dart, sont va-
lues leur cot dacquisition dduction faite des amortissements. Les amortissements sont calculs de
manire linaire sur base de la dure de vie estime de lactif immobilis:
Annes
Immeubles 25
Rnovation dimmeubles et agencements 10
Matriel et mobilier 3-5
Matriel et logiciels informatiques 4
2.11 Fonds de pension
Depuis le 1er janvier 1999, suite lentre en vigueur de la loi du 23dcembre1998, les pensions des agents
de la BCL sont intgralement charge de la BCL. Linfrastructure dun fonds de pension a t mise en place
au cours de lanne 2000. Le fonds de pension a pour but de couvrir les risques de vieillesse, dinvalidit et
de survie.
Le calcul actuariel permet de dterminer, pour chaque agent, lengagement actualis que le fonds de pen-
sion a envers celui-ci en matire de vieillesse, dinvalidit et de survie. Le modle actuariel tient compte
des donnes personnelles et des carrires prvisibles de chaque agent, des augmentations moyennes sur
les soixante annes venir du cot de la vie et du niveau de vie, ainsi que dun taux de rendement moyen
sur les actifs du fonds.
Les engagements de la BCL en matire de pensions sont inscrits au compte Provision pour pensions .
En cours dexercice, la provision augmente du fait de la dotation rgulire du montant de la part salariale
des agents et de la part patronale de la BCL et elle est diminue des paiements faits aux pensionns. En
n dexercice, la provision est ajuste en fonction dun nouveau calcul actuariel. Le cas chant, y gurent
aussi les transferts priodiques du compte Rserve comptable du fonds de pension , dans lequel sont
enregistrs les revenus gnrs par les actifs du fonds, vers le compte Provision pour pensions an
dajuster ce dernier au niveau de la valeur actuarielle. Dans le cas o les dotations rgulires et le rsultat
du fonds de pension seraient insufsants pour couvrir lengagement de la BCL en matire de pension, la
diffrence entre la provision accumule et lengagement de la BCL est couverte par une dotation spciale
charge de la BCL.
2.12 Provisions pour risques bancaires
En vertu du principe de prudence, la BCL applique une politique qui consiste constituer des provisions
destines couvrir des risques spciques et des risques gnraux inhrents aux activits de la Banque.
NOTE 3 - AVOIRS ET CREANCES EN OR
Au 31 dcembre 2013, la BCL dtient 72 393,29 onces dor pour une valeur de 63,07 millions deuros
(72028,82 onces dor pour une valeur de 90,84 millions deuros au 31dcembre 2012).
A la date du bilan, lor est valu sur la base du prix en euro par once dor n driv de la cotation en USD
tablie lors du xing Londres du 31 dcembre.
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NOTE 4 - CREANCES EN DEVISES SUR DES NON-RESIDENTS DE LA ZONE EURO
2013
EUR
2012
EUR
Crances sur le FMI 502202535 546056782
Comptes auprs de banques, titres, prts et autres actifs en devises 184638879 114230883
686841414 660287665
Cette rubrique inclut les avoirs de la BCL en rserves externes dtenus sur des contreparties situes en
dehors de la zone euro (y compris les organismes internationaux et supranationaux ainsi que les banques
centrales non-membres de lUnion montaire).
Cette rubrique se dcompose en deux sous-rubriques:
les crances dtenues sur le Fonds montaire international (FMI) se composent de la position de
rserve, des DTS dtenus et des nouveaux accords demprunt. Les DTS sont des actifs de rserve
crs par le FMI et que celui-ci alloue ses membres. Les avoirs en DTS dun membre sont initiale-
ment gaux au montant de DTS qui lui ont t allous. Par la suite, ces avoirs en DTS voluent dans la
mesure o le membre les utilise ou au contraire en acquiert de la part dautres dtenteurs. La position
de rserve correspond la quote-part dduction faite des avoirs du FMI en euros et compte tenu du
compte de rvaluation du compte gnral. Les nouveaux accords demprunt correspondent des
conventions de crdit conclues entre le FMI et le Gouvernement luxembourgeois.
les avoirs dtenus en comptes auprs des banques nappartenant pas la zone euro ainsi que les
titres, placements, prts et autres actifs en devises mis par des non-rsidents de la zone euro. Cette
sous-rubrique comprend notamment le portefeuille-titres en dollars US pouvant tre affect en cas de
besoin des oprations de politique montaire.
Le portefeuille dun montant de 114,3 millions deuros au 31dcembre2013 (contre 103,2millions deuros au
31dcembre2012) est constitu essentiellement de fonds publics libells en dollars US mis par des Etats et
dobligations mises par des organismes internationaux et supranationaux. Les titres sont valoriss au prix du
march. Au 31dcembre2013, la valeur de march de ceux-ci tient compte dun ajustement net ngatif dva-
luation de 0,01 million deuros (ajustement net ngatif dvaluation de 1,1 millionsdeuros au 31dcembre2012).
Les avoirs en banques slvent 70,3 millions deuros au 31dcembre2013 (11,1millions deuros au
31dcembre2012).
NOTE 5 - CREANCES EN DEVISES SUR DES RESIDENTS DE LA ZONE EURO
Cette rubrique inclut les avoirs de la BCL en devises dtenus sur des contreparties situes dans la zone
euro pour un montant quivalent 1311,1 millions deuros au 31dcembre2013 (1563,7 millions deuros
au 31dcembre2012).
NOTE 6 - CREANCES EN EUROS SUR DES NON-RESIDENTS DE LA ZONE EURO
2013
EUR
2012
EUR
Comptes auprs de banques 2115801 22085354
Titres en portefeuille de placement 1023881941 1276627601
1025997742 1298712955
Cette rubrique inclut les avoirs dtenus en comptes auprs de banques nappartenant pas la zone euro,
ainsi que les titres, placements, prts et autres actifs en euros mis par des non-rsidents de la zone euro.
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Le portefeuille-titres de placement est constitu de fonds publics libells en euros mis par des Etats ne
faisant pas partie de la zone euro et dobligations mises par des socits situes en dehors de la zone euro.
Les titres sont valoriss la valeur de march. Au 31dcembre2013, la valeur de march de ceux-ci tient
compte dun ajustement net positif dvaluation de 47,8 millions deuros (ajustement net ngatif dvaluation
de 68,0 millions deuros au 31dcembre2012).
NOTE 7 - CONCOURS EN EUROS A DES ETABLISSEMENTS DE CREDIT DE LA ZONE EURO LIES AUX
OPERATIONS DE POLITIQUE MONETAIRE
Cette rubrique inclut les crdits qui sont octroys par la BCL aux contreparties du secteur bancaire luxem-
bourgeois en vue dune mise disposition de la liquidit dans la zone euro.
La rubrique est divise en diffrentes sous-rubriques selon le type dinstrument utilis pour allouer des
liquidits aux institutions nancires:
2013
EUR
2012
EUR
Oprations principales de renancement 4629000000 770000000
Oprations de renancement plus long terme 1190000000 4905000000
Oprations de rglage n - -
Oprations structurelles - -
Facilits de prt marginal - -
Appels de marge verss - -
5819000000 5675000000
Le total des concours en euros accord par lEurosystme des tablissements de crdit de la zone euro
slve 752312 millions deuros. La BCL a accord 5819 millions deuros de ce poste. Conformment
larticle 32.4 des statuts du SEBC, les risques lis la politique montaire, en cas o ils se concrtiseraient,
seront partags dans leur totalit par les BCNs de lEurosystme, proportionnellement aux cls du capital
dans la BCE.
Les pertes ne peuvent se matrialiser que dans le seul cas o la fois la contrepartie fait dfaut et le pro-
duit des cessions ralises sur les titres et crances remis en garantie nest pas sufsant.
Cependant, dans le cas o lacceptation de titres et crances remis en garantie se fait uniquement la
discrtion des BCNs, le partage des risques est alors exclu selon la dcision du Conseil des Gouverneurs
de la BCE.
7.1 Oprations principales de renancement
Cette sous-rubrique comprend le montant des liquidits alloues aux tablissements de crdit
aumoyendadjudicationshebdomadairesduneduredunesemaine.
Depuis octobre 2008, ces oprations sont effectues taux xe. Ces oprations jouent un rle clef dans le
pilotage des taux dintrt, dans la gestion de la liquidit bancaire et pour signaler lorientation de la poli-
tique montaire.
7.2 Oprations de renancement plus long terme
Cette sous-rubrique comprend le montant des crdits accords aux tablissements de crdit par voie dap-
pels doffres assortis dune chance de trois ou trente-six mois.
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7.3 Oprations de rglage n
Sont enregistres dans cette sous-rubrique les oprations dopen market ralises de faon non rgulire
et principalement destines faire face aux uctuations inattendues de la liquidit sur le march.
7.4 Oprations structurelles
Il sagit doprations dopen market excutes principalement en vue de modier la position structurelle de
liquidit du secteur nancier vis--vis de lEurosystme.
7.5 Facilits de prt marginal
Il sagit de facilits permanentes permettant aux contreparties dobtenir auprs de la BCL, contre des actifs
ligibles, des crdits overnight un taux dintrt prdtermin.
7.6 Appels de marge verss
Il sagit de crdits supplmentaires accords aux tablissements de crdit et dcoulant de laccroissement
de la valeur des titres donns en garantie dautres crdits consentis ces mmes tablissements.
NOTE 8 - AUTRES CREANCES EN EUROS SUR DES ETABLISSEMENTS DE CREDIT DE LA ZONE EURO
Sont inclus dans cette rubrique des fonds non lis aux oprations de politique montaire placs vue ou
terme auprs dtablissements bancaires de la zone euro.
NOTE 9 - TITRES EN EUROS EMIS PAR DES RESIDENTS DE LA ZONE EURO
2013
EUR
2012
EUR
Titres dtenus dans le cadre de la politique montaire 483869824 580374062
Autres titres 2470235142 2856318312
- titres en portefeuille de placement 1925039595 2019294067
- titres en portefeuille dinvestissement 545195547 837024245
2954104966 3436692374
9.1 Titres dtenus dans le cadre de la politique montaire
Cette rubrique contient des titres acquis par la BCL dans le cadre des programmes dachat dobligations
scurises et dans le cadre du programme pour les marchs de titres classs comme held to maturity
(HTM). Ces titres sont valus au cot amorti et des corrections de valeur sont appliques dans les cas o
une dprciation durable est constate.
Les achats de la BCL dans le cadre des programmes dobligations scurises (premier et second pro-
gramme) slvent un total de 61,4 millions deuros au 31dcembre2013 (32,9 millions deuros pour le
premier programme et 28,5 millions deuros pour le deuxime programme). Le premier programme dachat
a t cltur en juin 2010. Le deuxime a t cltur en octobre 2012.
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Le total des titres dtenus dans le cadre du programme pour les marchs de titres par lEurosystme
slve 178,8 milliards deuros au 31dcembre2013, dont 422,5 millions sont dtenus par la BCL. Ce
programme a t cltur en septembre 2012. En accord avec larticle 32.4 des statuts, tous les risques
lis la dtention de cette catgorie de titres seront partags par lEurosystme en proportion des cls de
rpartition dans le capital de la BCE.
La valeur comptable de la totalit du portefeuille des titres dtenus dans le cadre de la politique mon-
taireslve 483,9 millions deuros au 31dcembre2013 (580,4millionsdeuros au 31dcembre2012).
Il na pas t constat de dprciations durables sur ces titres.
9.2 Autres titres
Les titres repris sous cette rubrique comprennent :
le portefeuille-titres de placement en euros mis par des rsidents de la zone euro slve 1925
millions deuros au 31dcembre2013 (contre de 2019,3 millions deuros au 31dcembre2012). Ce
portefeuille est constitu de fonds publics libells en euros mis par des Etats membres de la zone
euro et dobligations mises par des socits de la zone euro. Les titres sont valoriss au prix du
march. Au 31dcembre2013, la valeur de march de ceux-ci tient compte dun ajustement net positif
dvaluation de 54,9 millions deuros (ajustement net ngatif dvaluation de 19,2 millions deuros au
31dcembre2012);
le portefeuille dinvestissement qui est compos de titres destins tre gards jusqu lchance
nale. Ce portefeuille est valu au cot amorti, cest--dire au cot dacquisition compte tenu du pro-
rata des agios et disagios ainsi que des dprciations durables. La valeur comptable des titres actuel-
lement en portefeuille slve 545,2 millions deuros (837,0 millions deuros au 31dcembre2012).
9.3 Titres contenus dans le programme pour les marchs de titres et les programmes dobligations
scurises
Des tests annuels concernant dventuelles dprciations durables sur les titres (des programmes pour
les marchs de titres et des programmes dobligations scurises) sont effectus de faon harmonise
dans lEurosystme sur base des informations disponibles et des montants estims recouvrables la date
dtablissement des comptes.
Au vu des rsultats de ces tests annuels au 31dcembre2013, le Conseil des Gouverneurs en a conclu
que les cash ows futurs prvus seront reus et quaucune dprciation durable ne doit tre constate.
NOTE 10 - CREANCES ENVERS LEUROSYSTEME
10.1 Participation au capital de la BCE
Conformment larticle 28 des statuts du SEBC, les BCNs composant le SEBC sont les seuls souscripteurs
au capital de la BCE. Ces souscriptions dpendent des parts respectives qui sont xes selon les modalits
contenues dans larticle 29.3 des statuts du SEBC et qui font lobjet dune adaptation quinquennale.
Au premier juillet 2013, suite ladhsion de la Croatie dans lUnion europenne, la Banque Nationale de
Croatie fait partie du SEBC.
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Les parts des BCNs dans la cl de rpartition au capital de la BCE en 2013 sont indiques comme suit (en
euros):
Capital souscrit
depuis le
1
er
juillet 2013
Capital souscrit
jusqu'au
30juin2013
Capital pay
depuis le
1
er
juillet 2013
Capital pay
jusquau
30juin2013
Banque Nationale de Belgique 261705370,91 261010384,68 261705370,91 261010384,68
Deutsche Bundesbank 2030803801,28 2037777027,43 2030803801,28 2037777027,43
Eesti Pank 19268512,58 19261567,80 19268512,58 19261567,80
Central Bank of Ireland 120276653,55 119518566,24 120276653,55 119518566,24
Banque de Grce 210903612,74 211436059,06 210903612,74 211436059,06
Banco de Espaa 893420308,48 893564575,51 893420308,48 893564575,51
Banque de France 1530028149,23 1530293899,48 1530028149,23 1530293899,48
Banca dItalia 1348471130,66 1344715688,14 1348471130,66 1344715688,14
Central Bank of Cyprus 14429734,42 14731333,14 14429734,42 14731333,14
Banque centrale du Luxembourg 18824687,29 18798859,75 18824687,29 18798859,75
Central Bank of Malta 6873879,49 6800732,32 6873879,49 6800732,32
De Nederlandsche Bank 429352255,40 429156339,12 429352255,40 429156339,12
Oesterreichische Nationalbank 209680386,94 208939587,70 209680386,94 208939587,70
Banco de Portugal 190909824,68 188354459,65 190909824,68 188354459,65
Banka Slovenije 35397773,12 35381025,10 35397773,12 35381025,10
Nrodn banka Slovenska 74486873,65 74614363,76 74486873,65 74614363,76
Suomen Pankki Banque de Finlande 134836288,06 134927820,48 134836288,06 134927820,48
Sous-total BCN zone euro 7529669242,48 7529282289,36 7529669242,48 7529282289,36
(Bulgarian
National Bank)
93571361,11 93467026,77 3508926,04 3505013,50
esk nrodn banka 157384777,79 155728161,57 5901929,17 5839806,06
Danmarks Nationalbank 159712154,31 159634278,39 5989205,79 5986285,44
Latvijas Banka 29682169,38 30527970,87 1113081,35 1144798,91
Lietuvos bankas 44306753,94 45797336,63 1661503,27 1717400,12
Magyar Nemzeti Bank 148735597,14 149099599,69 5577584,89 5591234,99
Narodowy Bank Polski 525889668,45 526776977,72 19720862,57 19754136,66
Banca Naional a Romniei 264660597,84 265196278,46 9924772,42 9944860,44
Sveriges Riksbank 244775059,86 242997052,56 9179064,74 9112389,47
Bank of England 1562265020,29 1562145430,59 58584938,26 58580453,65
Hrvatska narodna banka 64354667,03 - 2413300,01 -
Sous-total BCN hors zone euro 3295337827,14 3231370113,25 123575168,51 121176379,24
Total 10825007069,62 10760652402,61 7653244410,99 7650458668,60
Par ailleurs, la part de la BCL dans le total des fonds propres de la BCE rete le rachat subsquent
par la BCL de rserves de la BCE pour un montant de 5,8 millions deuros (5,7 millions deuros au
31dcembre2012).
10.2 Crances sur la BCE au titre des avoirs de rserves transfres
Cette sous-rubrique reprsente le montant de la crance de la BCL rsultant du transfert la BCE dune
partie de ses rserves en devises. Cette crance, libelle en euros, a une valeur xe au moment du
transfert.
La crance est rmunre au dernier taux marginal disponible pour les oprations principales de renance-
ment de lEurosystme, ajust pour tenir compte dune rmunration quivalente zro sur la partie en or.
Au 31 dcembre 2013, cette crance de la BCL est de 100 776 864 euros (100 638 597 deuros au
31dcembre2012).
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10.3 Autres crances envers lEurosystme
Cette sous-rubrique reprend principalement la crance de la BCL envers lEurosystme dcoulant, via le
systme TARGET2, des paiements transfrontaliers au titre des oprations montaires et nancires entre
la BCL, les autres banques centrales nationales ainsi quavec la BCE. Cette crance slve 103,5 milliards
deuros au 31dcembre2013 (105,8milliardsdeuros au 31dcembre2012).
La position nette vis--vis de la BCE est rmunre au taux dintrt marginal des oprations principales
de renancement.
NOTE 11 - AUTRES ACTIFS
11.1. Immobilisations corporelles et incorporelles
Le mouvement des immobilisations corporelles et incorporelles se prsente comme suit:
Immeubles
EUR
Matrielet mobilier
EUR
Logiciels
EUR
Autres
EUR
Total
EUR
Valeur brute au 01.01.2013 107707676 13872305 6232283 2981605 130793869
Cessions/ transferts - 25083 2145692 (2211378) (40603)
Acquisitions 623454 815220 162816 970505 2571995
Valeur brute au 31.12.2013 108331130 14712608 8540791 1740732 133325261
Amortissementscumuls
au 01.01.2013
46870919 12947332 5925671 - 65743922
Cessions - (40603) - - (40603)
Dotations 3584777 498403 611526 - 4694706
Amortissementscumuls
au 31.12.2013
50455696 13405132 6537197 - 70398025
Valeur nette au 31.12.2013 57875434 1307476 2003594 1740732 62927236
Le poste Immeubles comprend:
le prix dacquisition des deux btiments situs au 2, Boulevard Royal;
les rnovations apportes au btiment principal (Sige Royal);
les travaux lis la reconstruction et lamnagement du btiment Pierre Werner;
les travaux lis la reconstruction et lamnagement du btiment Monterey;
le prix dacquisition du btiment 7 Boulevard Royal;
les rnovations apportes au btiment 7 Boulevard Royal.
11.2 Autres actifs nanciers
Cette rubrique se dcompose comme suit:
2013
EUR
2012
EUR
Autres participations 80357237 83586031
Fonds de pension 153931484 133763277
234288721 217349308
Les autres participations se composent des participations que la BCL dtient dans Swift, lATTF, LuxCSD
S.A., la Fondation de la BCL, lIslamic Liquidity Management Corporation et la Banque des rglements
internationaux.
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Les avoirs du fonds de pension sont inscrits au compte intitul Fonds de pension. Le solde de ce compte
correspond la valeur nette dinventaire du fonds de pension telle quelle a t calcule par la banque dpo-
sitaire du fonds au 31dcembre2013.
11.3 Comptes de rgularisation
Cette rubrique comprend essentiellement les intrts courus recevoir sur oprations de politique mon-
taire, sur titres et sur les avoirs en compte au FMI. Sont galement inscrits cette rubrique les commis-
sions recevoir, les charges payes davance, dont notamment les traitements pays pour le mois de janvier
2014 et les produits recevoir.
11.4. Divers
2013
EUR
2012
EUR
Autres 22203699 12338336
22203699 12338336
La rubrique Autres comprend notamment la contrepartie de la moins-value sur DTS enregistre dans
les comptes nanciers de la BCL et qui est garantie par le Gouvernement conformment la convention de
mai 1999 relative aux relations nancires entre le Gouvernement luxembourgeois et la Banque centrale du
Luxembourg (18 millions deuros au 31dcembre2013; 8 millions deuros au 31dcembre2012).
NOTE 12 - BILLETS EN CIRCULATION
Sous cette rubrique gure la part de la BCL dans la circulation des billets en euros mis par les banques
centrales de lEurosystme proportionnellement sa participation dans le capital de la BCE, soit 2199,2
millions deuros (2094,4 millions deuros au 31dcembre2012).
NOTE 13 - ENGAGEMENTS EN EUROS ENVERS DES ETABLISSEMENTS DE CREDIT DE LA ZONE EURO LIES
AUX OPERATIONS DE POLITIQUE MONETAIRE
2013
EUR
2012
EUR
Comptes courants (y compris les rserves
obligatoires)
11580392606 18366964668
Facilits de dpt 7849600000 18089623546
Reprises de liquidits en blanc 5135400000 2022100000
Oprations de rglage n - -
Appels de marge reus - -
24565392606 38478688214
Cette rubrique comprend principalement les comptes en euros des tablissements de crdit ouverts dans
le cadre du systme des rserves obligatoires, des facilits de dpt ainsi que des reprises de liquidits.
13.1 Comptes courants (y compris les rserves obligatoires)
Il sagit de comptes en euros des tablissements de crdit, destins essentiellement satisfaire les obliga-
tions de ceux-ci en matire de rserves obligatoires. Ces obligations doivent tre respectes en moyenne
sur une priode variable qui commence le mercredi qui suit la runion du Conseil des gouverneurs consa-
cre la xation des taux.
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13.2 Facilits de dpt
Il sagit dune facilit permanente permettant aux tablissements de crdit deffectuer des dpts over-
night auprs de la Banque, un taux prdtermin.
13.3 Reprises de liquidits en blanc
Il sagit de dpts terme constitus auprs de la Banque en vue dune absorption de liquidits du march
dans le cadre des oprations de rglage n de lEurosystme.
13.4 Oprations de rglage n
Il sagit dautres oprations de politique montaire visant un rtrcissement de la liquidit.
13.5 Appels de marge reus
Il sagit de dpts constitus par des tablissements de crdit en compensation de la diminution de la valeur
des titres donns en garantie dautres crdits consentis ces mmes tablissements.
NOTE 14 - ENGAGEMENTS EN EUROS ENVERS DAUTRES RESIDENTS DE LA ZONE EURO
14.1 Engagements envers des administrations publiques
Cette rubrique comprend les engagements suivants:
2013
EUR
2012
EUR
Comptes courants 488412 3502282
Compte pour la couverture des signes montaires en
euros mis par le Trsor
248753723 236565589
Compte spcique de l'Etat 187125000 172595000
Dpts terme 140000000 140000000
576367135 552662871
Les comptes courants reprsentent un engagement de 488412 euros envers le Trsor luxembourgeois.
Conformment la modication du 10avril2003 de la convention relative aux relations nancires entre
le Gouvernement luxembourgeois et la BCL, le compte dnomm Compte pour la couverture des signes
montaires en euros mis par le Trsor correspond au montant des signes montaires mis sous forme
de pices de monnaie mtallique par la BCL au nom et pour le compte du Trsor.
Le compte spcique de lEtat a t ouvert en 2011 pour faire face des oprations avec le FMI.
Le dpt terme sinscrit dans le cadre de la convention mentionne ci-dessus. Il sagit dun dpt terme
inchang depuis lexercice 2010.
14.2 Autres engagements
Au 31dcembre2012, cette rubrique comprenait essentiellement un compte courant rmunr dun ta-
blissement public luxembourgeois offrant des services nanciers.
NOTE 15 - ENGAGEMENTS EN EUROS ENVERS DES NON-RESIDENTS DE LA ZONE EURO
Cette rubrique comprend les comptes courants dtenus par des banques centrales, des banques, des orga-
nismes internationaux et supranationaux et dautres titulaires de comptes non-rsidents de la zone euro.
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NOTE 16 - ENGAGEMENTS EN DEVISES ENVERS DES NON-RESIDENTS DE LA ZONE EURO
Cette rubrique comprend les comptes courants en devises dtenus par des banques centrales non-rsi-
dentes de la zone euro.
NOTE 17 - CONTREPARTIE DES DROITS DE TIRAGE SPECIAUX ALLOUES PAR LE FMI
Le solde inclus sous cette rubrique reprsente la contre-valeur des DTS, comptabilise au mme cours que
les avoirs en DTS, qui devraient tre restitus au FMI en cas dannulation de DTS, de liquidation du dparte-
ment des DTS du FMI ou de la dcision du Luxembourg de sen retirer. Cet engagement dure indtermi-
ne slve DTS 246,6 millions, soit 275,8 millions deuros au 31dcembre2013 (DTS 246,6 millions, soit
287,5millions deuros au 31dcembre 2012).
NOTE 18 - ENGAGEMENTS ENVERS LEUROSYSTEME
18.1. Engagements nets lis la rpartition des billets en euros dans lEurosystme
Cette rubrique comprend les engagements nets vis--vis de lEurosystme lis la rpartition des billets
en euros dans lEurosystme. La position nette est rmunre au taux dintrt marginal des oprations
principales de renancement.
NOTE 19 - AUTRES ENGAGEMENTS
Cette rubrique comprend notamment les proratas dintrts, dont les intrts courus sur les engagements
envers lEurosystme, diverses charges payer, y compris les fournisseurs, et les billets en Francs luxem-
bourgeois toujours en circulation.
Au 31dcembre2013, la contre-valeur des billets en Francs luxembourgeois restant en circulation slve
5,1 millions deuros (5,1 millions deuros au 31dcembre2012).
NOTE 20 - PROVISIONS
Les provisions se prsentent comme suit:
2013
EUR
2012
EUR
Provision pour risques bancaires 839402326 603852779
Provision pour pensions 201372283 147680011
Autres provisions 50000 50000
1040824609 751582790
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20.1 Provision pour risques bancaires
La provision pour risques bancaires sanalyse comme suit:
Provision pour risques bancaires spciques
2013
EUR
2012
EUR
Provision en couverture du risque de crdit et de
march
464700622 390013909
Fonds de scurit pour risques rpartir dans
l'Eurosystme
- 700538
Provision en couverture du risque oprationnel 29370000 17850000
Provision en couverture du risque de liquidit 16489922 16302115
Provision pour crances douteuses 1863863 1411994
512424407 426278556
Provision pour risques bancaires gnraux
2013
EUR
2012
EUR
Provision pour obligations rsultant daccords
montaires
32341954 32341954
Autre provision pour risques bancaires gnraux 294635965 145232269
326977919 177574223
839402326 603852779
20.1.1 Provision en couverture du risque de crdit et de march
La provision de 464,7 millions deuros (390,0 millions deuros au 31dcembre2012) correspond :
7,69 % de la valeur de march des titres existants au 31dcembre2013 (4,00% au 31dcembre2012)
et des participations de la BCL autres que la participation dans la BCE;
7,69 % (4,00% au 31dcembre2012) de lencours des crdits accords par lensemble de lEurosystme
(oprations de renancement principales et long terme) dans le cadre de la politique montaire
hauteur de la participation de la BCL dans lEurosystme augment du total des titres dtenus dans le
cadre du programme pour les marchs de titres par lEurosystme (hors titres dtenus par la BCE).
Selon les lignes directrices xes par la Banque, lobjectif est datteindre un taux de 12% sur tous les postes
moyen terme.
20.1.2 Fonds de scurit pour risques rpartir dans lEurosystme
Conformment larticle 32.4 des Statuts du SEBC, une provision a t constitue en 2008 pour faire face
aux risques de contrepartie relatifs aux oprations de politique montaire. Cette provision est partage par
lensemble des BCNs en proportion de leur taux de participation dans lEurosystme existant au moment
o le dfaut est constat. Cette provision slevait 310 millions deuros au 31dcembre2012. En accord
avec les principes comptables de prudence en vigueur, le conseil des Gouverneurs de la BCE a revu le
calcul de cette provision et a dcid de la dissoudre la n 2013. Lextourne de cette provision est reprise
dans le compte de prots et pertes de la Banque. Pour la BCL, cette provision passe de 700538euros au
31dcembre2012 0 euro au 31dcembre2013.
20.1.3. Provision en couverture du risque oprationnel
Cette provision est destine couvrir le risque de pertes rsultant dune inadquation ou dune dfaillance
attribuable aux procdures, au facteur humain et aux systmes de la BCL, ou des causes externes. En
labsence de statistiques pertinentes sur la dimension du risque, la dotation est effectue en prenant en
considration la mthode dun indicateur unique an damener la provision un montant correspondant
15% du produit bancaire net (y inclus les paiements faits dans le cadre de la rpartition du revenu mon-
taire) de la moyenne des trois derniers exercices conformment au document mis par le Comit de Ble.
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En 2013, la moyenne a t faite sur les exercices prcdents en fonction des rgles en vigueur.
20.1.4 Provision pour crances douteuses
Cette provision pour crances douteuses est constitue au 31dcembre2013 de crances non encore
rgles hauteur de 1,9 millions deuros (1,4 millions deuros au 31dcembre2012).
20.1.5 Provision pour obligations rsultant daccords montaires
La provision pour obligations rsultant daccords montaires destine faire face des engagements
montaires futurs a t reconstitue aprs utilisation partielle en 2013.
20.1.6 Autre provision pour risques bancaires gnraux
Cette provision est destine couvrir des risques non individualiss inhrents aux activits de banque cen-
trale. Depuis le dbut de la crise nancire les risques nanciers assums par les banques centrales ont
augment de faon trs signicative en raison des mesures exceptionnelles quelles ont adoptes en vue de
remdier des marchs dysfonctionnels. Ces risques ne sauraient tre quantis lavance.
La provision passe de 145,2 millions deuros au 31 dcembre 2012 294,6 millions deuros au 31
dcembre2013.
20.2. Provision pour pensions
La provision pour pensions sanalyse comme suit :
2013
EUR
2012
EUR
Provision pour pensions 201372283 147680011
201372283 147680011
Les pensions des agents de la Banque centrale du Luxembourg sont intgralement charge de la BCL.
Sur base de la mthode actuarielle dcrite en note 2.11, et en tenant compte des hypothses de calcul
actuellement retenues, lengagement de la BCL vis--vis de ses agents slve 201,4 millionsdeuros au
31dcembre2013 (147,7 millionsdeuros au 31dcembre2012).
La variation de la provision au cours de lexercice rsulte:
des prlvements mensuels effectus sur les traitements des agents de la BCL (part salariale) et de
la part patronale;
des versements de pensionsaux pensionns;
des transferts priodiques entre le compte Rserve comptable du fonds de pension et le compte
Provision pour pensions an dajuster ce dernier au niveau de la valeur actuarielle;
le cas chant, dune dotation effectue par la BCL an dajuster le compte Provision pour pensions
au niveau de la valeur actuarielle.
NOTE 21 - COMPTES DE REEVALUATION
Sont incluses sous cette rubrique les diffrences de rvaluation positives de change correspondant
lcart entre le taux de change en vigueur la date de clture de lexercice et le taux de change moyen des
positions devises et or dtenues par la BCL, ainsi que les diffrences de rvaluation positives de prix cor-
respondant lcart entre la valeur de march la date de clture de lexercice et la valeur dacquisition
amortie des positions titres.
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NOTE 22 - CAPITAL ET RESERVES
22.1 Capital
LEtat luxembourgeois est lunique dtenteur du capital de la BCL qui est x 175 millions deuros
(inchang par rapport au 31dcembre2012).
22.2. Rserves
Le montant des rserves slve 11,6 millions deuros (9,7 millions deuros au 31dcembre2012). Ce mon-
tant a augment au cours de lexercice de 1,8 millions deuros suite laffectation du bnce de lexercice
2012 suivant la dcision du Conseil de la BCL, en application de la loi organique (article 31).
Capital
EUR
Rserves
EUR
Solde au 1
er
janvier 2013 175000000 9710345
Affectation du rsultat de lexercice clos le
31dcembre 2012 (art 31)
- 1847800
Solde au 31dcembre2013 175000000 11558145
NOTE 23 - TITRES REUS EN GARANTIE
Cette rubrique comprend les titres que les tablissements de crdit luxembourgeois mettent en dpt
auprs de la BCL pour couvrir leurs engagements lis aux oprations de renancement, aux facilits de prt
marginal et aux crdits intra-journaliers.
Apparaissent galement dans cette rubrique les titres dposs au Luxembourg et utiliss comme garantie
en vertu de la convention Correspondent Central Banking Model (CCBM) par des banques commer-
ciales situes dans dautres Etats membres. Cette convention permet aux banques commerciales dobtenir
des fonds auprs de la banque centrale du pays dans lequel elles sont installes en utilisant comme garan-
tie des titres dtenus dans un autre Etat membre.
Au 31dcembre2013, la valeur de march des titres ainsi dposs en garantie auprs de la BCL slve
146,9 milliards deuros (140,2 milliards deuros au 31dcembre2012).
NOTE 24 - RESERVES DE CHANGE GEREES POUR LE COMPTE DE LA BANQUE CENTRALE EUROPEENNE
Cette rubrique comprend la partie des rserves en devises de la BCE qui est gre par la BCL. Les rserves
sont valuesaucoursdumarch.
NOTE 25 - CONTRATS A TERME FERME
Cette rubrique comprend des instruments drivs sur taux dintrts et varie en fonction des oprations
traites en vue dadapter la duration du portefeuille-titres existant en fonction des conditions du march.
Au 31dcembre2012, la BCL avait un engagement global li ces contrats terme de 32,6millions deuros.
An de couvrir le dpt de marge initial, un titre est donn en garantie. Ce titre gure dans le bilan de la
BCL pour une valeur de 10 millions deuros au 31dcembre2013, montant qui est identique celui de 2012.
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NOTE 26 - REVENUS NETS DINTERETS
Cette rubrique comprend les intrts reus, dduction faite des intrts pays, sur les avoirs et engage-
ments en devises et en euros. Le dtail des intrts reus et pays est le suivant:
Intrts reus par type
Montants en devises
EUR
Montants en euros
EUR
Total
EUR
2013 2013 2013
FMI 413983 - 413983
Politique montaire - 16895482 16895482
Avoirs envers lEurosystme - 577943845 577943845
Titres 596086 250361047 250957133
Or - - -
Autres 3903519 1867798 5771317
Total 4913588 847068172 851981760
Intrts pays par type
Montants en devises
EUR
Montants en euros
EUR
Total
EUR
2013 2013 2013
FMI (226175) - (226175)
Comptes courants (y inclus comptes de
rserves) et dpts lis aux oprations de
politique montaire
- (25942352) (25942352)
Engagementsnetslisla rpartition des
billets en euros dans l'Eurosystme
- (435705930) (435705930)
Autresengagementsenvers
lEurosystme
- (225386) (225386)
Intrts sur dpts terme - - -
Autres engagements (2083630) (171807) (2255437)
Intrts sur swap de change - - -
Total (2309805) (462045475) (464355280)
Intrts reus par type
Montants en devises
EUR
Montants en euros
EUR
Total
EUR
2012 2012 2012
FMI 588275 - 588275
Politique montaire - 45307196 45307196
Avoirs envers lEurosystme - 1064934163 1064934163
Titres 836687 140901211 141737898
Or 85389 - 85389
Autres 8997280 5930868 14928148
Total 10507631 1257073438 1267581069
Intrts pays par type
Montants en devises
EUR
Montants en euros
EUR
Total
EUR
2012 2012 2012
FMI (313063) - (313063)
Comptes courants (y inclus comptes de
rserves) et dpts lis aux oprations de
politique montaire
- (111735786) (111735786)
Engagementsnetslisla rpartition des
billets en euros dans l'Eurosystme
- (641596853) (641596853)
Autresengagementsenvers
lEurosystme
- (56855) (56855)
Intrts sur dpts terme - (208056) (208056)
Autres engagements (2446449) (789444) (3235893)
Intrts sur swap de change (4146993) - (4146993)
Total (6906505) (754386994) (761293499)
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NOTE 27 - BENEFICES/(PERTES) REALISE(E)S SUR OPERATIONS FINANCIERES
Cette rubrique comprend le rsultat des oprations sur devises, sur titres et instruments nanciers lis aux
taux dintrt et aux prix du march opres par la BCL, cest--dire les plus-values ralises sur devises, sur
titres et instruments nanciers lis aux taux dintrt et aux prix du march, dduction faite des moins-values
ralises sur ces instruments. Pour lexercice 2013, elles slvent respectivement 58,2 millionsdeuros
(110,0 millionsdeuros au 31dcembre2012)et0,2 milliondeuros (2,7millions deuros au 31 dcembre2012),
soit un gain net de 58 millions deuros (gain net de 107,3 millions deuros au 31dcembre2012).
NOTE 28-CORRECTIONS DE VALEUR SUR ACTIFS FINANCIERS ET POSITIONS EN DEVISES
Cette rubrique comprend les moins-values dvaluation sur les titres pour 2,8 millionsdeuros (moins-
values dvaluation sur les titres pour 4,7millions deuros pour lexercice 2012).
NOTE 29-DOTATIONS / REPRISES DE PROVISIONS POUR RISQUES
Cette rubrique comprend les dotations et les reprises de provisions pour risques bancaires hormis la
reprise la provision pour risque rpartir dans lEurosystme (voir Note 32).
NOTE 30 - RESULTAT NET SUR COMMISSIONS
Les commissions perues et payes se prsentent comme suit:
Commissions perues
EUR
Commissions payes
EUR
2013 2012 2013 2012
Titres 9796265 11242000 (11317525) (12521367)
Autres 1215768 1165609 (566229) (676490)
Total 11012033 12407609 (11883754) (13197857)
NOTE 31 - PRODUITS DES PARTICIPATIONS
Le revenu de seigneuriage de la BCE issu de la part de 8% des billets en euros qui est attribue la BCE
et celui provenant des titres achets dans le cadre du programme pour les marchs de titres sont dus
intgralement aux BCNs de la zone euro au cours de lexercice mme o ils sont dgags. Sauf sil en est
dcid autrement par le Conseil des gouverneurs, la BCE distribue ces revenus en janvier de lanne sui-
vante sous la forme dun acompte sur dividendes. Ils sont intgralement rpartis, sauf si le bnce net de
la BCE pour lexercice est infrieur au revenu issu des billets en euros en circulation et des titres acquis
dans le cadre du programme pour les marchs de titres et sous rserve de toute dcision du Conseil des
gouverneurs relative un transfert la provision pour risque de change, de taux dintrt, de crdit et de
variation du cours de lor.
Pour 2013, la BCL a tenu compte dune distribution en provenance de la BCE de 3,5 millions deuros.
En 2013, la BCL a galement reu un dividende de 0,9 million de DTS (1,1 millions deuros) au titre de sa
participation dans la Banque des rglements internationaux (BRI).
Cette rubrique slve ainsi un total de 4,6 millions deuros au 31dcembre2013 (3,5millions deuros au
31dcembre2012).
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NOTE 32 - RESULTAT NET PROVENANT DE LA REPARTITION DU REVENU MONETAIRE
Le montant du revenu montaire de chaque BCN de lEurosystme est dtermin en calculant le revenu
annuel effectif qui rsulte des actifs identiables dtenus en contrepartie des postes du passif qui leur
servent de base de calcul. Cette base est compose des rubriques suivantes:
les billets en circulation;
les engagements en euros envers des tablissements de crdit de la zone euro lis aux oprations de
politique montaire;
les engagements nets intra-Eurosystme rsultant des oprations de TARGET2;
les engagements nets intra-Eurosystme lis la rpartition des billets en euros dans lEurosystme.
Toutes charges dintrts pays sur les engagements inclus dans la base de calcul sont dduites du revenu
montaire mis en commun par chaque BCN.
Les actifs identiables sont composs des rubriques suivantes:
les concours en euros des tablissements de crdit de la zone euro lis aux oprations de politique
montaire;
les crances intra-Eurosystme au titre des avoirs de rserves externes transfrs la BCE;
les titres dtenus dans le cadre de la politique montaire;
les crances nettes intra-Eurosystme rsultant des oprations de TARGET2;
les crances nettes intra-Eurosystme lies la rpartition des billets de banque en euro dans
lEurosystme;
un montant limit des avoirs en or de chaque BCN, en proportion de sa cl de rpartition du capital
souscrit.
Lor est considr comme ne gnrant aucun revenu, alors que les obligations scurises dtenues dans
le cadre de la politique montaire, selon les dcisions du Conseil des Gouverneurs du 2juillet2009 et du
3novembre2011, gnrent un revenu dtermin au dernier taux marginal des oprations principales de
renancement.
Lorsque la valeur des actifs identiables dune BCN est suprieure ou infrieure la valeur de sa base de
calcul, la diffrence est compense en appliquant au montant en question le taux marginal des oprations
principales de renancement.
Le revenu montaire mis en commun par lEurosystme est rparti entre les BCNs de la zone euro confor-
mment la cl de rpartition du capital souscrit (0,25001% pour la BCL au 31dcembre2013).
Cette rubrique inclut le revenu montaire net de la BCL au titre de 2013 soit une charge de 126557878
euros (charge de 404519970 euros au 31dcembre2012).
De plus, gurent galement dans cette rubrique au 31dcembre2013, les ux relatifs aux contreparties
en dfaut de paiement et notamment la reprise au fonds de scurit pour risques rpartir dans lEuro-
systme pour un montant de 700538 euros, tel que dcrit la note 20.1.2. (reprise de 1444012 euros au
31dcembre 2012).
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NOTE 33 - AUTRES REVENUS
Les autres revenus comprennent notamment les revenus pour services rendus des tiers, les reprises de
provisions administratives, les revenus de location des btiments Monterey et 7 Royal, les revenus
sur produits numismatiques ainsi que la rcupration des frais incombant la BCL dans le cadre du fonc-
tionnement de lEPCO (Eurosystem Procurement Co-ordination Ofce).
Cette rubrique comprend galement le revenu qui incombe la BCL en excution de la convention relative
aux relations nancires entre le Gouvernement luxembourgeois et la BCL.
NOTE 34 - FRAIS DE PERSONNEL
Cette rubrique comprend les traitements et indemnits ainsi que la part patronale des cotisations aux
rgimes de retraite et dassurance maladie. Les rmunrations des membres de la Direction se sont le-
ves un total de 575124 euros pour lexercice 2013 (566668 euros pour lexercice 2012).
Au 31 dcembre 2013, les effectifs de la BCL slvent 306 personnes (303 au 31 dcembre 2012). Leffec-
tif moyen de la BCL pour la priode du 1
er
janvier au 31 dcembre 2013 est de 306 personnes (294 pour
lexercice2012).
NOTE 35-AUTRES FRAIS GENERAUX ADMINISTRATIFS
Cette rubrique comprend tous les frais gnraux et dpenses courantes, en ce compris les contrats de lea-
sing, lentretien des locaux et lquipement, les biens et matriels consommables, les honoraires verss et
les autres services et fournitures ainsi que les frais de formation. Les indemnits des membres du Conseil
slvent 83241 euros pour lexercice 2013 (85344 euros pour 2012).
NOTE36-CORRECTIONS DE VALEUR SUR IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES
Cette rubrique comprend les dotations aux amortissements des immeubles, des rnovations dimmeubles,
du matriel et mobilier et des logiciels informatiques.
NOTE 37 - FRAIS RELATIFS A LA PRODUCTION DE SIGNES MONETAIRES
Cette rubrique comprend essentiellement les frais lis la production et la mise en circulation de billets
libells en euros.
NOTE 38 - AUTRES FRAIS
En 2013, cette rubrique comprend notamment un ajustement qui a t ralis en fonction de ladaptation de
certains paramtres (du taux dactualisation notamment) intervenant dans le calcul actuariel de la Pension
Benet Obligation (PBO) du fonds de pension pour 33,1 millions deuros. Cette rubrique comprend gale-
ment les frais lis la fabrication des pices de monnaies, les dotations de provisions administratives et
des frais de consultance.
En 2012, cette rubrique comprenait essentiellement les frais lis la fabrication des pices de monnaies
et des frais de consultance.
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NOTE 39 EVENEMENTS POSTERIEURS A LA DATE DE CLTURE DU BILAN
Au premier janvier 2014, conscutivement la revue quinquennale des cls de rpartition pour la souscrip-
tion au capital base sur le PIB et la population et lentre de la Lettonie dans lEuroystme, les partici-
pations des BCNs dans le SEBC et dans lEurosystme sont adaptes comme suit:
Pays
Cl de participation dans le SEBC (en %) Cl de participation dans lEurosystme (en %)
partir du
01/01/2014
jusqu'au
31/12/2013
partir du
01/01/2014
jusqu'au
31/12/2013
Belgique 2,4778 2,4176 3,54081 3,47566
Danemark 1,4873 1,4754 - -
Allemagne 17,9973 18,7603 25,71840 26,97069
Grce 2,0332 1,9483 2,90547 2,80097
Espagne 8,8409 8,2533 12,63377 11,86533
France 14,1792 14,1342 20,26228 20,31999
Irlande 1,1607 1,1111 1,65866 1,59737
Italie 12,3108 12,4570 17,59231 17,90877
Luxembourg 0,2030 0,1739 0,29009 0,25001
Pays-Bas 4,0035 3,9663 5,72106 5,70214
Autriche 1,9631 1,9370 2,80530 2,78472
Portugal 1,7434 1,7636 2,49134 2,53543
Finlande 1,2564 1,2456 1,79541 1,79073
Sude 2,2729 2,2612 - -
Royaume Uni 13,6743 14,4320 - -
Rpublique Tchque 1,6075 1,4539 - -
Estonie 0,1928 0,1780 0,27551 0,25590
Chypre 0,1513 0,1333 0,21621 0,19164
Lettonie 0,2821 0,2742 0,40312 -
Lituanie 0,4132 0,4093 - -
Hongrie 1,3798 1,3740 - -
Malte 0,0648 0,0635 0,09260 0,09129
Pologne 5,1230 4,8581 - -
Slovnie 0,3455 0,3270 0,49372 0,47011
Slovaquie 0,7725 0,6881 1,10391 0,98924
Bulgarie 0,8590 0,8644 - -
Roumanie 2,6024 2,4449 - -
Croatie 0,6023 0,5945 - -
Total 100,0000 100,0000 100,00000 100,00000
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109 ANNEXES
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3.1 LISTE DES RGLEMENTS DE LA BCL PUBLIS EN 2013
2013/ N 15 du 3 mai 2013
Rglement de la Banque centrale du Luxembourg 2013/ N 15 du 3 mai 2013 mettant en uvre lorientation
de la Banque centrale europenne du 20 mars 2013 relative des mesures temporaires supplmentaires
concernant les oprations de renancement de lEurosystme et lligibilit des garanties et modiant
lorientation BCE/2007/9 (refonte) (BCE/2013/4).
Le Rglement BCL 2013/N 15 remplace et abroge les rglements BCL Nos 12, 13 et 14.
Domaine: Politique montaire.
2013/ N14 du 7 mars 2013 (abrog)
Rglement de la Banque centrale du Luxembourg 2013/ N14 du 7 mars 2013 mettant en uvre lorienta-
tion de la Banque centrale europenne du 23 janvier 2013 modiant lorientation BCE/2012/18 relative des
mesures temporaires supplmentaires concernant les oprations de renancement de lEurosystme et
lligibilit des garanties (BCE/2013/2).
Domaine: Politique montaire.
Pour une liste complte des Rglements publis par la Banque centrale du Luxembourg, veuillez consulter
le site internet de la BCL (www.bcl.lu).
3.2 LISTE DES CIRCULAIRES DE LA BCL PUBLIES EN 2013
Circulaire n234 du 20 juin 2013
Introduction dune collecte dinformations quotidiennes sur les dpts auprs des tablissements de crdit
- A tous les tablissements de crdit.
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ANNEXES
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Circulaire n233 du 20 juin 2013
Reporting titre par titre Dtention de titres pour compte de tiers non rsidents - A tous les tablissements
de crdit.
Circulaire n232 du 20 juin 2013
Introduction dun reporting titre par titre - A tous les vhicules de titrisation luxembourgeois.
Circulaire n231 du 28 mars 2013
Modication de la collecte statistique auprs des OPC montaires et des OPC non montaires - A tous les
organismes de placement collectif luxembourgeois.
Pour une liste complte des circulaires publies par la Banque centrale du Luxembourg, veuillez consulter
le site internet de la BCL (www.bcl.lu).
3.3 LISTE DES PUBLICATIONS DE LA BCL PUBLIES EN 2013
3.3.1 Bulletin de la BCL
Bulletin BCL 2013/4, dcembre 2013
Bulletin BCL 2013/3, septembre 2013
Bulletin BCL 2013/2, juin 2013
Revue de stabilit nancire, mai 2013
Bulletin BCL 2013/1, mars 2013
Pour une liste complte des Bulletins publis par la Banque centrale du Luxembourg, veuillez consulter le
site internet de la BCL (www.bcl.lu).
3.3.2 Rapport annuel de la BCL
Rapport annuel 2012, mai 2013
Annual report 2012, aot 2013
Pour une liste complte des Rapports annuels publis par la Banque centrale du Luxembourg, veuillez
consulter le site internet de la BCL (www.bcl.lu).
3.3.3 Cahier dtudes de la BCL
Cahier dtudes N83, juillet 2013
New Shocks, Real Exchange Rates and International Co-Movements, by Kyriacos Lambrias
Cahier dtudes N82, janvier 2013
Banking Systemic Vulnerabilities: A Tail-risk Dynamic CIMDO Approach, by Xisong Jin and Francisco
Nadal De Simone
Cahier dtudes N81, janvier 2013
Fluctuations conomiques et dynamique de la constitution de provision pour crances douteuses des
banques luxembourgeoises, par Sabbah Gueddoudj
Pour une liste complte des Cahiers dtudes publis par la Banque centrale du Luxembourg, veuillez
consulter le site internet de la BCL (www.bcl.lu).
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3.3.4 Brochures BCL
La Banque centrale du Luxembourg, dition 2013
The Banque centrale du Luxembourg, dition 2013
Brochure des produits numismatiques de la BCL, dition 2013
Historique du sige de la Banque centrale du Luxembourg: du jardin creux leuro ou de la Villa Gillard au
btiment Pierre Werner, Ren Link, 2013
3.3.5 Matriel dinformation sur les lments de scurit des billets et pices en euros
Pour une liste complte du matriel dinformation sur les lments de scurit des billets et pices veuillez
consulter le site internet de la BCL (www.bcl.lu)
3.3.6 Publications et prsentations externes du personnel de la BCL
3.3.6.1 Publications externes du personnel de la BCL
Bucher-Koenen, T. and M. Ziegelmeyer (2013): Once burned, twice shy? Financial literacy and wealth
losses during the nancial crisis, Review of Finance, forthcoming.
De la Croix, D., O. Pierrard and H. Sneessens (2013): Ageing and Pensions in General Equilibrium:
Labour Market Imperfections Matter, Journal of Economic Dynamics and Control 37(1): 104-124.
Curi, C., P. Guarda, A. Lozano-Vivas et V. Zelenyuk (2013): Is foreign-bank efciency in nancial centers
driven by home or host country characteristics? Journal of Productivity Analysis 40(3): 367-385.
Guarda, P., A. Rouabah et M. Vardanyan (2013): Identifying bank outputs and inputs with a directional
technology distance function Journal of Productivity Analysis 40(2): 185-195
Guarda, P., A. Rouabah et J. Theal (2013): A mixture vector autoregressive framework to capture
extreme events in macroprudential stress tests, Journal of Risk Model Validation, 7(4):1-31
Marchiori, L., I.-L. Shen and F. Docquier (2013): Brain Drain in Globalization: A general equilibrium
analysis from the source countries perspective, Economic Inquiry, 51(2):1582-1602.
Vassilopoulos C. and P. Caristi (2013): Eurosytem, Financial and Banking Law, European Review of
Public Law, vol. 25, no 2, summer 2013.
Ziegelmeyer, M. (2013): Illuminate the unknown: Evaluation of imputation procedures based on the SAVE
Survey, Advances in Statistical Analysis 97(1): 4976.
Ziegelmeyer M. and J. Nick (2013): Backing out of private pension provision - Lessons from Germany,
Empirica - Journal of European Economics 40(3): 505-539.
3.3.6.2 Prsentations externes
Comit de Politique Montaire, Banque centrale europenne, Francfort, Allemagne, janvier 2013
4th Economic Geography and International Trade (EGIT) workshop, Berlin, Allemagne, fvrier 2013
Eurosystem Household Finance and Consumption Network (HFCN) research seminar, Francfort, Alle-
magne, mars 2013
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PHF SAVE Conference on Household Finances, Saving and Inequality: An International Perspective,
Eltville, Allemagne, mars 2013
Sminaire conomique du Statec, Luxembourg, mars 2013
4th Norface Migration Network Conference on Migration: Global Development, New Frontiers,
Londres, Royaume-Uni, avril 2013
EUI-nomics, European University Institute, Florence, Italie, avril 2013
Annual conference of the Swedish Network of European Research in Economics and Business (SNEE),
Mlle, Sude, mai 2013
Luxembourg Household Finance and Consumption Workshop, Luxembourg, juin 2013
Laction de lEurosystme en temps de crise: et aprs? Socit Franaise des Analystes Financiers, Paris, juin 2013
3rd annual conference of the International Network of Business and Management (INBAM) Journals,
Lisbonne, Portugal, juin 2013
Eurosystem Household Finance and Consumption Network (HFCN) research seminar, Vienne, Autriche,
juin 2013
Annual conference of the European Economic Association (EEA), Gothenburg, Sude, aot 2013
Annual conference of the European Regional Science Association (ERSA), Palerme, Italie, aot, 2013
25th Annual Conference of the European Association of Labour Economists (EALE), Turin, Italie, sep-
tembre 2013
Central Bank independence: some thoughts, The Institute for Global Financial Integrity (TIGFI), Luxem-
bourg, septembre 2013
European Conference on Household Finance, Rome, Italie, septembre 2013
Eurosystem Household Finance and Consumption Network (HFCN) Conference, Francfort, Allemagne,
octobre 2013
The Eurosystem in perspective: a few challenges ahead, The International Bankers Club, Luxembourg,
octobre 2013
The monetary policy implementation of the Eurosystem in times of crisis, EFAMA-ICI Brussels, novembre 2013
Confrence du Rseau dEtudes sur le march du Travail et de lEmploi Luxembourgeois (RETEL) sur
Les jeunes et lemploi , Mondorf-les-Bains, Luxembourg, novembre 2013
Les publications sur support papier peuvent tre obtenues la BCL, dans la limite des stocks disponibles et aux
conditions quelle xe. Ces publications peuvent galement tre consultes et tlcharges sur le site www.bcl.lu.
Banque centrale du Luxembourg
Section Communication
L-2983 Luxembourg
Tlcopie : (+352) 4774-4910
http ://www.bcl.lu
e-mail : info@bcl.lu
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3.4 PUBLICATIONS DE LA BANQUE CENTRALE EUROPENNE
Pour une liste complte des documents publis par la Banque centrale europenne (BCE), ainsi que pour
les versions traduites dans les langues ofcielles de lUE, veuillez consulter le site internet de la BCE
www.ecb.int.
COMMANDE BCE: Postfach 160319
D-60066 Frankfurt am Main
http://www.ecb.int
3.5 STATISTIQUES MONTAIRES, CONOMIQUES ET FINANCIRES PUBLIES SUR LE SITE INTERNET
DE LA BCL (WWW.BCL.LU)
1 Statistiques de politique montaire
1.1 Situation nancire de la Banque centrale du Luxembourg
1.2 Statistiques de rserves obligatoires au Luxembourg
2 Evolutions montaires et nancires de la zone euro et au Luxembourg
2.1 Bilan agrg des IFM luxembourgeoises (hors Banque centrale)
2.2 Elments du passif des IFM luxembourgeoises inclus dans les agrgats montaires
3 Marchs de capitaux et taux dintrt
3.1 Taux dintrt appliqus par les tablissements de crdit luxembourgeois - nouveaux
contrats
3.2 Taux dintrt appliqus par les tablissements de crdit luxembourgeois - encours
3.3 Taux dintrt du march montaire
3.4 Rendements demprunts publics
3.5 Indices boursiers
3.6 Taux de change
3.7 Statistiques sur les missions de titres - encours
4 Dveloppements des prix et des cots au Luxembourg
4.1 Les indices des prix la consommation harmonis (IPCH) et national (IPCN) au
Luxembourg
4.2 Prix des biens industriels et des matires premires
4.3 Indicateurs de cots et termes de lchange
5 Indicateurs macroconomiques pour le Luxembourg
5.1 Le produit intrieur brut au prix du march et des composantes (version SEC)
5.2 Autres indicateurs de lconomie relle
5.3 Indicateurs du march de lemploi emploi et chmage
5.4 Indicateurs du march de lemploi composantes de lemploi
5.5 Enqute mensuelle de conjoncture auprs des consommateurs
5.6 Comptes non-nanciers par secteur institutionnel - sries temporelles
5.7 Comptes non-nanciers par secteur institutionnel - prsentation matricielle
5.8 Comptes nanciers par secteur institutionnel - encours - sries temporelles
5.9 Comptes nanciers par secteur institutionnel - transactions - sries temporelles
5.10 Comptes nanciers par secteur institutionnel - encours - prsentation matricielle
5.11 Comptes nanciers par secteur institutionnel - transactions - prsentation matricielle
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6 Situation budgtaire des administrations publiques luxembourgeoises
6.1 Situation budgtaire des administrations publiques luxembourgeoises
7 Balance des paiements du Luxembourg
7.1 Balance des paiements du Luxembourg: rsum
7.2 Balance des paiements du Luxembourg: compte des transactions courantes
7.3 Balance des paiements du Luxembourg: investissements directs
7.4 Balance des paiements du Luxembourg: investissements directs du Luxembourg
ltranger - par secteur
7.5 Balance des paiements du Luxembourg: investissements directs trangers au Luxem-
bourg - par secteur
7.6 Balance des paiements du Luxembourg: investissements de portefeuille - par types
dinstruments
7.7 Balance des paiements du Luxembourg: autres investissements - par secteur
8 Commerce extrieur
8.1 Commerce extrieur du Luxembourg
9 Position extrieure globale
9.1 Position extrieure globale du Luxembourg: rsum
9.2 Position extrieure globale du Luxembourg: investissements directs
9.3 Position extrieure globale du Luxembourg: investissements de portefeuille - par type
dinstruments
9.4 Position extrieure globale du Luxembourg: autres investissements - par secteur
9.5 Position extrieure globale du Luxembourg: dette extrieure brute
9.6 Position extrieure globale du Luxembourg: ventilation gographique des avoirs de
portefeuille
10 Avoirs de rserve
10.1 Les avoirs de rserves et avoirs grs par la Banque centrale du Luxembourg
10.2 Avoirs de rserves dtenus par la Banque centrale du Luxembourg: modle largi du
Fonds montaire international
11 Etablissements de crdit
11.1 Nombre et origine gographique des tablissements de crdit tablis au Luxembourg
11.2 Situation de lemploi dans les tablissements de crdit
11.3 Compte de prots et pertes agrg en cours danne des tablissements de crdit
11.4 Compte de prots et pertes agrg en n danne des tablissements de crdit
11.5 Bilan agrg des tablissements de crdit
11.6 Crdits accords par les tablissements de crdit par contreparties et dures initiales
11.7 Crdits accords par les tablissements de crdit aux mnages et ISBLM de la zone euro,
par types et dures initiales
11.8 Crdits accords par les tablissements de crdit par devises
11.9 Crdits immobiliers consentis par les tablissements de crdit pour des immeubles si-
tus au Luxembourg
11.10 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les tablissements de crdit, par
contreparties et dures initiales
11.11 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les tablissements de crdit, par
devises
11.12 Dpts reus par les tablissements de crdit par contreparties
11.13 Dpts reus par les tablissements de crdit par type et contreparties
11.14 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les tablissements de crdit, par
contreparties et pays
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12 Activit bancaire internationale
12.1 Activit bancaire internationale: ventilation gographique
12.2 Activit bancaire internationale: ventilation par devises
12.3 Activit bancaire internationale: part du Luxembourg
13 Organismes de placement collectif
13.1 Evolution du nombre des OPC
13.2 Evolution de la situation globale des OPC
13.3 Bilan agrg des OPC montaires
13.4 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les OPC montaires, par contre-
parties et dures initiales
13.5 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les OPC montaires par devises
13.6 Bilan des OPC non montaires par politique dinvestissement
13.7 Titres dtenus par les OPC dactions
13.8 Titres dtenus par les OPC dobligations
13.9 Titres dtenus par les OPC mixtes
13.10 Titres dtenus par les OPC immobiliers
13.11 Titres dtenus par les OPC alternatifs
13.12 Titres dtenus par les autres OPC
13.13 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les OPC montaires, par contre-
parties et pays
13.14 Portefeuille de titres autres que des actions dtenus par les OPC non-montaires, par
contreparties et pays
13.15 Portefeuille dactions et autres participations (autres que les parts dOPC) dtenues par
les OPC non montaires, par pays
14 Professionnels du Secteur nancier
14.1 Nombre et origine gographique des professionnels du secteur nancier
14.2 Situation de lemploi dans les professionnels du secteur nancier
14.3 Somme de bilan et rsultats agrgs des professionnels du secteur nancier
15 Socits de gestion
15.1 Situation de lemploi dans les socits de gestion
16 Compagnies dassurances et fonds de pension
16.1 Avoirs et engagements des compagnies dassurance et fonds de pension
3.6 LISTE DES ABRVIATIONS
ABBL Association des Banques et Banquiers, Luxembourg
ABE Autorit bancaire europenne
ABS Asset backed securities
ALCO Comit de gestion actif-passif
ATTF Agence de transfert de technologie nancire
BCE Banque centrale europenne
BCL Banque centrale du Luxembourg
BCN Banque(s) centrale(s) nationale(s)
BCPO Banque centrale du pays dorigine
BEI Banque europenne dinvestissement
BRI Banque des rglements internationaux
CCBM Correspondent central banking model
CEF Comit conomique et nancier
CERS Comit europen du risque systmique
CETREL Centre de transferts lectroniques Luxembourg
CLS Continuous linked settlement
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CMFB Comit des statistiques montaires, nancires et de balance des paiements
CPSS Committee on Payment and Settlement Systems
CSD Central securities depositories
CSSF Commission de surveillance du secteur nancier
DTS Droits de tirage spciaux
ECAF Eurosystem Credit Assessment Framework
EPC European Payments Council
ESMA European Securities and Markets Authority
EUR euro
EUROSTAT Ofce statistique des Communauts europennes
FESF Fonds europen de stabilit nancire
FMI Fonds montaire international
FSB Financial Stability Board (Conseil de stabilit nancire)
IOSCO International Organisation of Securities Commissions
LCR Liquidity Coverage Ratio
LFF Luxembourg for Finance
LU Luxembourg
LSF Luxembourg School of Finance
MBCC Modle de banque centrale correspondante
MES Mcanisme europen de stabilit
MRA Maximum Risk Allowance
MRU Mchanisme de rsolution unique
MSU Mcanisme de surveillance unique
NSFR Net Stable Funding Ratio
OCDE Organisation de coopration et de dveloppement conomiques
OPC Organisme de placement collectif
OPCVM Organisme de placement collectif en valeurs mobilires
OPR Oprations principales de renancement
ORLT Oprations de renancement plus long terme
PIB Produit intrieur brut
SEBC Systme europen de banques centrales
SEC 95 Systme europen des comptes nationaux 1995
SEPA Single European Payment Area
SGD Systme de garantie des dpts
STATEC Institut National de la Statistique et des Etudes Economiques
SSS Securities Settlement Systems (Systme de rglement des oprations sur titres)
TARGET Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system (Systme
de transfert express automatis transeuropen rglement brut en temps rel)
TFUE Trait sur le fonctionnement de lUnion europenne
TSCG Trait sur la stabilit, la coordination et la gouvernance au sein de lUnion conomique et
montaire
UE Union europenne
UEM Union conomique et montaire
USD Dollar des Etats-Unis dAmrique
VaR Value at Risk
3.7 GLOSSAIRE
Agrgats montaires: sommes composes de monnaie duciaire, augmente des encours de certains
passifs liquides, au sens large du terme, dinstitutions nancires. Lagrgat montaire troit M1 at
dni par lEurosystme comme tant la somme de la monnaie duciaire et des dpts vue dtenus par
les rsidents (autres que ladministration centrale) de la zone euro auprs des tablissements du secteur
metteur de monnaie de la zone euro. Lagrgat montaire M2 comprend M1 plus les dpts terme dune
dure infrieure ou gale deux ans et les dpts remboursables avec un pravis infrieur ou gal trois
mois. Lagrgat montaire large M3 comprend M2 plus les contrats de mise en pensions de titres (repur-
chase agreements), les parts dOPCVM montaires et instruments du march montaire ainsi que les titres
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de crance dune dure initiale infrieure ou gale deux ans. Le Conseil des gouverneurs aannonc une
valeur de rfrence pour la croissance de M3 (cf. valeur de rfrence pour la croissance montaire).
Analyse conomique: lun des piliers du cadre de la BCE permettant de mener une analyse approfondie
des risques pesant sur la stabilit des prix, sur laquelle sappuient les dcisions de politique montaire du
Conseil des gouverneurs. Lanalyse conomique est axe principalement sur lvaluation des volutions
conomiques et nancires du moment et des risques court et moyen termes qui en dcoulent pour la
stabilit des prix, considrs sous langle de linteraction entre loffre et la demande sur les marchs des
biens, des services et des facteurs ces horizons. Acet gard, une attention particulire est accorde la
ncessit didentier la nature des chocs affectant lconomie, leur incidence sur les cots et la xation
des prix, et les perspectives court et moyen termes concernant leur propagation au sein de lconomie.
Analyse montaire: lun des piliers du cadre de la BCE permettant de conduire une analyse approfondie
des risques pesant sur la stabilit des prix, sur laquelle sappuient les dcisions de politique montaire
du Conseil des gouverneurs. Lanalyse montaire contribue lvaluation des tendances moyen et long
termes de lination, eu gard la relation troite existant entre la monnaie et les prix sur longue priode.
Elle prend en compte les volutions dune large gamme dindicateurs montaires, comprenant M3, ses
composantes et ses contreparties, en particulier le crdit, ainsi que diverses mesures de lexcs de liquidit.
Assiette des rserves: ensemble des lments du bilan (en particulier les engagements) qui servent de
base pour le calcul des rserves obligatoires dun tablissement de crdit.
Avoirs de rserves de change de lEurosystme: ces avoirs se composent des rserves de la BCE et
de celles dtenues par les banques centrales nationales des Etats membres participants. Les avoirs de
rserves doivent (1) tre la disposition effective de lautorit montaire comptente, quil sagisse de la
BCE ou de la banque centrale nationale dun des Etats membres participants et (2) se composer de crances
trs liquides, ngociables et de bonne qualit dtenues sur des non-rsidents de la zone euro et libelles
dans une devise autre que leuro; ils incluent galement lor, les droits de tirage spciaux et la position de
rserve auprs du Fonds montaire international des banques centrales nationales participantes.
Balance des paiements: tat statistique retraant, pour une priode donne, les transactions conomiques
effectues par une conomie avec le reste du monde. Les transactions enregistres sont celles concernant
les biens, les services et les revenus, les mouvements de capitaux vis--vis du reste du monde et les tran-
sactions (telles que les remises de dettes) qui sont classes comme des transferts.
Banque centrale europenne (BCE): la BCE est au centre du Systme europen de banques centrales
(SEBC) et de lEurosystme. Elle est dote de la personnalit juridique en vertu du droit communau-
taire. Elle assure la mise en uvre des tches cones lEurosystme et au SEBC, soit par ses activits
propres, conformment aux statuts du SEBC et de la BCE, soit par lintermdiaire des banques centrales
nationales. La BCE est administre par le Conseil des gouverneurs et par le Directoire, ainsi que par un
troisime organe de dcision, le Conseil gnral.
Bilan consolid des IFM: le bilan consolid du secteur des Institutions nancires montaires (IFM) est
obtenu par llimination, du bilan agrg, des positions des IFM entre elles (prts entre IFM et dpts des
OPCVM montaires auprs des IFM par exemple). Il fait apparatre les actifs et les passifs du secteur des
IFM vis--vis des rsidents de la zone euro ne faisant pas partie de ce secteur (administrations publiques et
autres rsidents de la zone euro) et vis--vis des non-rsidents de la zone euro. Le bilan consolid constitue
la principale source statistique pour le calcul des agrgats montaires et permet deffectuer une analyse
rgulire des contreparties de M3.
Comit conomique et nancier (CEF): organe communautaire consultatif participant la prparation des
travaux du Conseil Econ et de la Commission europenne. Ses missions comprennent lexamen de la situation
conomique et nancire des Etats membres et de la Communaut ainsi que la surveillance budgtaire.
Comit europen du risque systmique (CERS): Organe indpendant de lUE responsable de la supervision
macro-prudentielle du systme nancier de lUnion europenne. Il contribue la prvention ou la mitigation
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des risques nanciers systmiques pesant sur la stabilit nancire. Le Conseil gnral du CERS comprend les
gouverneurs des banques centrales de lUE ainsi que le Prsident et le Vice-prsident de la BCE.
Conseil de lUE: institution de lUnion europenne compose des reprsentants des Gouvernements des
Etats membres de lUE, en gnral les ministres en charge des dossiers abords, et du Commissaire euro-
pen comptent.
Conseil ECOFIN: Conseil de lUE se runissant au niveau des ministres de lEconomie et des Finances.
Conseil gnral: troisime organe de dcision de la BCE. Il est compos du prsident et du vice-pr-
sident de la BCE et des gouverneurs de lensemble des banques centrales nationales des Etats de lUnion
europenne.
Conseil des gouverneurs: organe de dcision suprme de la BCE. Il se compose des membres du Direc-
toire de la BCE et des gouverneurs des banques centrales nationales des Etats membres ayant adopt
leuro.
Contrepartie: co-contractant une transaction nancire (par exemple, toute transaction avec la banque
centrale).
Contrepartie centrale: entit qui sinterpose entre les contreparties aux contrats ngocis sur un ou plu-
sieurs marchs nanciers, devenant lacheteur pour tout vendeur et le vendeur pour tout acheteur.
Dpositaire central de titres: systme de dpt des titres qui permet le traitement des transactions par
inscription en compte. Les titres peuvent tre conservs chez le dpositaire sous forme papier ou sous la
forme denregistrements informatiques (titres dmatrialiss). Outre les services de conservation et de
gestion des titres (services relatifs lmission et au remboursement, par exemple), le dpositaire central
de titres peut exercer des fonctions de compensation et de rglement-livraison.
Directoire: second organe de dcision de la BCE. Il est compos du prsident et du vice-prsident de la
BCE et de quatre autres membres, nomms, depuis lentre en vigueur du Trait de Lisbonne, par le Conseil
europen, statuant la majorit qualie, sur recommandation du Conseil de lUE.
Eonia(taux moyen pondr au jour le jour de leuro): mesure du taux dintrt effectif prvalant sur le march
interbancaire au jour le jour en euros. Il est calcul comme la moyenne pondre des taux dintrt sur les op-
rations de prt en blanc au jour le jour libelles en euros, communiqus par un panel de banques participantes.
Etablissement de crdit: (i) tablissement rpondant la dnition de larticle 1 de la directive de coordi-
nation bancaire du Parlement europen et du Conseil (2000/12/CE), cest--dire une entreprise dont lacti-
vit consiste recevoir du public des dpts ou dautres fonds remboursables et octroyer des crdits pour son
propre compte, ou (ii) tablissement ou toute autre personne morale, autre que celle cite en i), qui met
des moyens de paiement sous forme lectronique.
Euribor (taux interbancaire offert en euros): taux auquel une banque de premier rang est dispose prter
des fonds en euros une autre banque de premier rang. LEuribor est calcul quotidiennement pour les dpts
interbancaires assortis dune chance dune semaine et de un douze mois; il sagit de la moyenne, arrondie
trois dcimales, des taux offerts quotidiennement par un panel reprsentatif de banques de premier rang.
Euro: nom retenu pour dsigner la monnaie unique europenne, adopt par le Conseil europen, lors du
sommet de Madrid des 15 et 16 dcembre 1995. Il est utilis la place du terme ECU employ dans le
Trait lorigine.
Eurogroupe: runion informelle des ministres de lEconomie et des Finances des Etats membres de lUE
dont la monnaie est leuro.
Eurosystme: comprend la BCE et les banques centrales nationales des Etats membres ayant adopt
leuro (cf. zone euro). LEurosystme est dirig par le Conseil des gouverneurs et le Directoire de la BCE.
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Fonds europen de stabilit nancire (FESF) (en anglais, European Financial Stability Facility ou EFSF):
socit responsabilit limite mise en place par les Etats membres de la zone euro, sur une base inter-
gouvernementale, an de fournir des prts aux pays de la zone euro connaissant des difcults nancires.
Cette aide nancire est assortie dune stricte conditionnalit dans le cadre des programmes conjoints de
lUE et du FMI. Les prts accords dans le cadre de ce fonds sont nancs par le biais dmissions de titres
de crance jusqu hauteur de 440 milliards au total, garantis par les pays de la zone euro.
Garantie: actif remis en garantie du remboursement des concours court terme que les tablissements
de crdit reoivent de la banque centrale, ou actif cd par les tablissements de crdit la banque cen-
trale dans le cadre de mises en pension.
Indice des prix la consommation harmonis (IPCH): lIPCH est la mesure des prix utilise par le Conseil
des gouverneurs pour les besoins dvaluation de la stabilit des prix. An de respecter lobligation faite
par le Trait de construire un indice des prix la consommation sur une base comparable, en tenant compte
des diffrences dans les dnitions nationales, lIPCH at labor par la Commission europenne (Euro-
stat) en troite collaboration avec les Instituts de statistique nationaux et lIME et, ultrieurement, la BCE.
Institut montaire europen (IME): institution temporaire cre au dbut de la phase II de lUnion cono-
mique et montaire (UEM), le 1
er
janvier 1994. LIME at mis en liquidation, le 1
er
juin 1998, aprs linstau-
ration de la BCE.
Institutions nancires montaires (IFM): institutions nancires qui forment le secteur metteur de mon-
naie de la zone euro. Elles incluent lEurosystme, les tablissements de crdit rsidents, tels que dnis
par la lgislation communautaire, et toutes les autres institutions nancires rsidentes dont lactivit
consiste recevoir des dpts et/ou de proches substituts des dpts dentits autres que les IFM et qui,
pour leur propre compte (du moins en termes conomiques), consentent des crdits et/ou effectuent des
placements en valeurs mobilires. Ce dernier groupe se compose essentiellement dOPCVM montaires.
M1, M2, M3: cf. Agrgats montaires
MCE II (mcanisme de change europen II): dispositif de change qui met en place le cadre de la coopration
en matire de politique de taux de change entre la zone euro et les Etats membres qui ne font pas partie de la
zone euro depuis le dbut de la phase III de lUnion conomique et montaire. La participation au mcanisme est
volontaire. Nanmoins, il est prvu que les Etats membres disposant dune drogation rejoignent le mcanisme.
Mcanisme europen de stabilisation nancire (en anglais, European Financial Stabilisation Mechanism
ou EFSM): facilit de lUE, fonde sur larticle 122(2) du Trait, permettant la Commission de lever jusqu
60 milliards pour le compte de lUE an de nancer des prts aux Etats membres de lUE connaissant
de graves difcults ou une menace srieuse de telles difcults, en raison dvnements exceptionnels
chappant leur contrle. Les prts ainsi octroys sont assortis dune stricte conditionnalit dans le cadre
des programmes conjoints de lUE et du FMI.
Mcanisme europen de stabilit (MES): organisation tablie par les pays de la zone euro, sur base inter-
gouvernementale, offrant un mcanisme permanent de gestion de crise, qui vise de fournir un soutien nan-
cier durgence aux pays de la zone euro qui en auraient besoin en vue de sauvegarder la stabilit nancire
de la zone euro dans son ensemble. Sa capacit effective de prt est de 500 milliards combiner avec le
nancement du FESF et est sujette une stricte conditionnalit.
Modle de la banque centrale correspondante (MBCC): modle labor par le SEBC en vue de permettre
aux contreparties de la zone euro dobtenir un crdit de la banque centrale du pays dans lequel elles sont
tablies en utilisant une garantie dpose dans un autre pays. Dans le MBCC, la banque centrale nationale
assure la fonction de conservateur pour les autres banques centrales nationales par rapport aux titres
dposs dans son systme national de rglements des oprations sur titres.
Monnaie lectronique: rserve lectronique de valeur montaire sur un support technique pouvant tre large-
ment utilis pour effectuer des paiements au prot dtablissements autres que linstitution mettrice sans impli-
quer ncessairement de comptes bancaires dans la transaction mais servant dinstrument au porteur prpay.
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Monnaie duciaire: ensemble des billets et pices ayant cours lgal.
Opration de cession temporaire: opration par laquelle la banque centrale achte ou vend des titres dans
le cadre dun accord de pension ou accorde des prts adosss des garanties.
Opration dchange de devises (swap): change dune devise contre une autre, simultanment au comp-
tant et terme. LEurosystme peut excuter des oprations dopen market sous la forme doprations
dchange de devises par lesquelles les banques centrales nationales ou la BCE achtent (ou vendent)
leuro au comptant contre une devise et le revendent (ou le rachtent) simultanment terme.
Opration ferme: opration par laquelle la banque centrale achte ou vend ferme des titres sur le march
(au comptant ou terme).
Opration dopen market: En fonction de leurs objectifs, rgularit et procdures, les oprations dopen
market de lEurosystme peuvent tre rparties en quatre catgories: les oprations principales de re-
nancement, les oprations de renancement plus long terme, les oprations de rglage n et les op-
rations structurelles. Ces oprations ralises sur linitiative de la banque centrale sur les marchs de
capitaux. impliquent lune des transactions suivantes: (1) achat ou vente ferme dactifs (au comptant ou
terme); (2)achat ou vente dactifs dans le cadre dun accord de pension; (3) prt ou emprunt contre des
actifs admis en garantie; (4) mission de certicats de dette de banque centrale; (5) reprises de liquidit
en blanc; ou (6) oprations dchange de devises.
Oprations montaires sur titres: oprations menes par lEurosystme sur les marchs secondaires
de la dette souveraine, destines prserver une transmission approprie de la politique montaire ainsi
que lunicit de la politique montaire. Les oprations montaires sur titres ne peuvent tre actives que
pour lachat de titres dun pays ayant strictement adhr aux conditions prvues par un programme du
Mcanisme europen de stabilit (MES) ou tant sous programme dajustement macroconomique et sur
le point de regagner laccs au march.
Opration principale de renancement: opration dopen market excute par lEurosystme de manire
rgulire sous forme dopration de cession temporaire. Les oprations principales de renancement sont
ralises par voie dappels doffres hebdomadaires et ont une chance dune semaine.
Opration de renancement plus long terme: opration dopen market que lEurosystme excute de
manire rgulire et qui consiste en une opration de cession temporaire. Les oprations de renance-
ment plus long terme sont effectues par voie dappels doffres mensuels et sont normalement assorties
dune chance de trois mois. Depuis lapparition des turbulences sur les marchs nanciers en aot 2007,
des oprations supplmentaires, avec des maturits allant dune priode de maintenance une priode de
36mois, ont t conduites.
Opration de rglage n: opration dopen market ralise par lEurosystme de faon non rgulire et
principalement destine faire face aux uctuations inattendues de la liquidit bancaire.
Pacte de stabilit et de croissance (PSC) [en anglais, Stability and Growth Pact (SGP)]: vise maintenir
une situation saine des nances publiques dans les Etats membres de lUE an de fournir une meilleure
assise pour la stabilit des prix et une croissance forte et durable, propice la cration demplois. Le Pacte
comporte deux volets: un volet prventif et un volet correctif. Le volet prventif requiert des Etats membres
la dnition dobjectifs budgtaires moyen terme, tandis que le volet correctif contient les modalits pra-
tiques de la procdure de dcit excessif.
Programmes dachats dobligations scurises [en anglais, Covered Bond Purchase Programmes
(CBPP et CBPP2)] : Le programme CBPP a t mis en place par lEurosystme la suite de la dcision du
Conseil des gouverneurs de la BCE du 7 mai 2009 dacheter des obligations scurises libelles en euros
et mises dans la zone euro, an de soutenir un compartiment spcique du march nancier constituant
une importante source de nancement des banques et ayant particulirement t affect par la crise nan-
cire. Les achats au titre du programme CBPP ont atteint une valeur nominale de 60 milliards et ont t
totalement raliss au 30 juin 2010. Le 6 octobre 2011, le Conseil des gouverneurs a dcid de lancer un
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second programme dachat dobligations scurises, le CBPP2. Un montant nominal de 16,4 milliards
at achet sur les marchs primaire et secondaire entre novembre 2011 et octobre 2012. Le programme
CBPP2 est arriv terme en novembre 2012. Au 31 dcembre 2013, lencours du programme CBPP tait de
41,6milliardsdeuros; lencours du CBPP2 tait de 15,4 milliards deuros.
Programme pour les marchs de titres [en anglais, Securities Markets Programme (SMP)] : Le programme
SMP a t mis en place par lEurosystme en mai 2010 pour mener des interventions sur les marchs obli-
gataires publics et privs de la zone euro et garantir ainsi la profondeur et la liquidit des compartiments du
march prsentant des dysfonctionnements, an de rtablir un fonctionnement appropri du mcanisme de
transmission de la politique montaire. Ce programme a pris n en septembre 2012. Au 31dcembre 2013,
lencours du programme SMP tait de 178,8 milliards deuros.
Rserves obligatoires: Les contreparties de lEurosystme ont lobligation de dtenir des rserves auprs
de leur banque centrale. Les rserves obligatoires dun tablissement de crdit sont calcules par multi-
plication du taux de rserves x pour chaque catgorie dlments de lassiette des rserves par le mon-
tant relatif ces lments gurant au bilan de ltablissement. En outre, les tablissements sont habilits
dduire un abattement forfaitaire de leurs rserves obligatoires.
Risque systmique: risque que lincapacit dun intervenant faire face ses obligations dans un sys-
tme empche, leur tour, les autres intervenants de remplir les leurs lorsquelles seront exigibles. Cette
situation peut avoir des effets de contagion, et entraner notamment dimportants problmes de liquidit
ou de crdit susceptibles de menacer la stabilit du systme nancier. Cette incapacit peut tre lie des
problmes dordre oprationnel ou nancier.
Stabilit des prix: le maintien de la stabilit des prix est le premier objectif de la BCE. En octobre 1998,
le Conseil des gouverneurs apubli une dnition quantitative de la stabilit des prix an de donner une
orientation claire aux anticipations relatives lvolution des prix. Le Conseil des gouverneurs adni
la stabilit des prix comme une progression de lindice des prix la consommation harmonis (IPCH)
infrieure 2% par an pour la zone euro. En mai 2003, le Conseil des gouverneurs aprcis que, dans la
poursuite de lobjectif de stabilit des prix, il visait maintenir les taux dination en dessous, mais proche
de, 2% moyen terme.
Stabilit nancire: situation dans laquelle le systme nancier, qui recouvre les intermdiaires nanciers,
les marchs et les infrastructures de march, est capable de faire face aux chocs et une correction bru-
tale des dsquilibres nanciers, rduisant ainsi la probabilit quapparaissent, dans le processus dinter-
mdiation nancire, des perturbations sufsamment graves pour compromettre srieusement lallocation
de lpargne des projets dinvestissement rentables.
Systme europen de banques centrales (SEBC): systme constitu de la BCE et des banques centrales
nationales (BCN) des 28 Etats membres de lUE. Il comprend, outre les membres de lEurosystme, les
BCN des Etats membres qui nont pas adopt leuro et qui ne participent donc pas la conduite de la poli-
tique montaire de lEurosystme.
Systme de rglement-livraison de titres: systme permettant le transfert de titres avec ou sans paiement
de ces derniers.
Systme RBTR (systme de rglement brut en temps rel): systme de rglement dans lequel traitement
et rglement des transactions ont lieu ordre par ordre (sans compensation) en temps rel (en continu) (cf.
systme TARGET2).
TARGET2: Systme de rglement brut en temps rel de lEurosystme consistant en une plate-forme
partage unique offrant un service harmonis assorti dune structure tarifaire unique.
TARGET2-Titres (TARGET2-Securities): projet de lEurosystme qui consistera en une plate-forme tech-
nique unique permettant aux dpositaires centraux de titres et aux banques centrales nationales doffrir
un ensemble de services transfrontaliers et neutres de rglement de titres en monnaie banque centrale
en Europe.
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Taux directeurs de la BCE: taux dintrt xs par le Conseil des gouverneurs qui retent lorientation de
la politique montaire de la BCE. Il sagit du taux dintrt appliqu aux oprations principales de renan-
cement, du taux de la facilit de prt marginal et du taux de la facilit de dpt.
Taux de rserves: coefcient tabli par la BCE pour chaque catgorie dlments du bilan assujettis inclus
dans lassiette des rserves. Ces coefcients servent calculer les rserves obligatoires.
Trait sur le fonctionnement de lUnion europenne (TFUE): suite lentre en vigueur du Trait de Lis-
bonne le 1
er
dcembre 2009, le Trait tablissant la Communaut europenne at renomm Trait sur le
Fonctionnement de lUnion europenne (TFUE). Ce Trait, appel aussi trait de Rome, at modi
plusieurs reprises, notamment par le trait sur lUnion europenne (trait de Maastricht), qui constitue
le fondement de lUnion conomique et montaire et dnit les statuts du SEBC.
Union conomique et montaire (UEM): le Trait sur le Fonctionnement de lUnion europenne dis-
tingue trois tapes dans la ralisation de lUEM au sein de lUE. La phase III, dernire phase du processus,
admarr le 1
er
janvier 1999 avec le transfert des comptences montaires la BCE et lintroduction de
leuro. La mise en place de lUEM sest acheve avec le passage leuro duciaire le 1
er
janvier 2002.
Zone euro: zone englobant les Etats membres de lUnion europenne qui ont adopt leuro en tant que
monnaie unique conformment au Trait, et dans lesquels une politique montaire unique est mise en
oeuvre sous la responsabilit du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europenne. La zone
euro comprend actuellement 18 pays: la Belgique, lAllemagne, lEstonie, lIrlande, la Grce, lEspagne, la
France, lItalie, Chypre, la Lettonie, le Luxembourg, Malte, les Pays-Bas, lAutriche, le Portugal, la Slovnie,
la Slovaquie et la Finlande.
Banque centrale du Luxembourg, 2014
Date de publication: 16 mai 2014
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