Valor de dinero en el tiempo

Introduccin
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras ms largo sea este, mayor es la evidencia de la forma
como disminuye su valor. Es por esto que un inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de
dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas
ni pides prestado. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener inters sobre ese
dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de
dinero perder poder de compra.
Cuerpo
Para valorar el dinero en el tiempo se tiene principios de anlisis:
Las personas prefieren el dinero hoy, no en el futuro
Un dlar de hoy vale ms que un dlar del futuro.
Para los clculos del dinero en el tiempo se debe considerar:
Inters: Valor del dinero que se recibe en prstamo; cantidad de dinero que genera la inversin.
Inters simple.- Se pagan peridicamente los interese sobre el capital inicial y esos intereses no se
agregan al capital inicial para generar nuevos intereses.
Inters compuesto.- Consiste en acumular los intereses de cada periodo al capital del periodo
anterior y calcular los intereses sobre el nuevo montante.
Valor Futuro: Se entiende como aquella idea que persigue un inversionista de invertir el da de hoy
para obtener un rendimiento en el futuro.
Es lo que ms se utiliza en el medio, si hago un prstamo hoy cuanto debo pagar a futuro? Con un
plazo convenido, es decir cuando me cuesta el obtener ese dinero hoy?.
Valor Presente: Tambin se le llama valor actual que es cunto equivale hoy una suma de dinero
que vamos a recibir o cancelar en un tiempo futuro determinado.
Valor Actual.- Es el que corresponde a un bien, una inversin, cantidad de dinero o un valor en un
instante considerado como presente, lo que permite evaluar su equivalencia con otros bienes,
valores o inversiones.
Anualidades: Pagos o cuotas, que se caracterizan por ser fijos, se realizan para formar un capital o
para amortizar una deuda.
Perpetuidad: Flujo de capital que fluye sin lmite de tiempo.
Algunos de los clculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:
Valor presente (PV) de una suma de dinero que ser recibida en el futuro.



1. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente),
2. es el valor en el tiempo (futuro),
3. es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo
4. es el nmero de periodos a calcular.
5. anualidad.
VP = A
(
(1 + i)
n
- 1
)
(1 + i)
n
i
Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se estima no
sern interrumpidos ni modificados nunca.

1. es el valor en el tiempo en el tiempo de la perpetuidad(es decir, el presente),
2. anualidad que se percibe
3. es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo

Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depsito) a una cierta tasa de
inters.


1. es el valor en el tiempo (futuro),
2. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente),
3. es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo
4. es el nmero de periodos a calcular.
5. anualidad.
6.
Anualidad (A): Pagos o cuotas, que se caracterizan por ser fijos, se realizan para formar un capital o
para amortizar una deuda.
A = VF
(
i
)
(1 + i)
n
- 1

A = VP
(
(1 + i)
n
i
)
(1 + i)
n
- 1


Conclusin
El valor del dinero en el tiempo se refiere al valor o al poder adquisitivo de una unidad de dinero hoy con
respecto del valor de una unidad de dinero en el futuro, con esto determinamos que por efectos de inflacin
es mejor tener dinero ahora que en el futuro, puesto que con el paso del tiempo pierde valor adquisitivo.
Las formulas para calcular el dinero ya sea en el presente o futuro son las que nos dan la pauta para saber
que es mejor dentro de una inversin, por lo que debemos tener en cuenta que el dinero varia su valor por
el tiempo y por la tasa de inters o de inflacin.

VF = A
(
(1 + i)
n
- 1
)
i
Presupuesto de capital
Introduccin
Cuando una empresa hace una inversin de capital hace una salida de efectivo actual, esperando a cambio
beneficios en el futuro. Por lo general los beneficios se dan ms all de un ao en el futuro. Por eso el xito y
rentabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones de inversin que se tomen en la actualidad.
Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con la planeacin estratgica general de la
compaa, la estrategia implica una planeacin de la empresa hacia el futuro.
Un presupuesto es un plan de accin futura de carcter cuantitativo que ayudar a la toma de decisiones y
adems servir para evaluar las decisiones tomadas. Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos
considerando como sinnimo de inversiones a largo plazo. En finanzas, una inversin es una asignacin de
recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio en el futuro.

Cuerpo
Una vez que la empresa decide su giro de negocio, debe preparar un plan para adquirir lo necesario para la
desempear sus labores y producir un bien mercadolgico, y tambin un plan para capacitar a su personal.
El presupuesto de capital debe estar integrado a la planeacin estratgica, ya que inversiones excesivas o
inadecuadas tendrn serias consecuencias sobre el futuro de la empresa. Si sta ha invertido una cantidad
excesiva en activos fijos, incurrir innecesariamente en fuertes gastos. Si no ha gastado lo suficiente, tendr
una capacidad inadecuada y podr perder una porcin de su participacin en el mercado en favor de la
competencia.
Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las adquisiciones de activos
as como la calidad de los activos comprados. Este resultado es una consecuencia de la naturaleza de los
bienes de capital y de sus productores.
La elaboracin del presupuesto de capital implica:
Elaborar propuestas de inversin
Su evaluacin
Decidir cuales se aceptan
Para generar ideas de inversin podemos contar con las siguientes fuentes.
Clientes, aplicando encuestas que indiquen las exigencias de nuevos productos o el mejoramiento
de los ya existentes.
Departamento de investigacin y desarrollo, encaminados a analizar qu es lo ms recomendable
para que la empres cumpla con sus objetivos.
La competencia, utilizacin de tecnologa
Departamento de produccin, el personal que labora ah, ya que estos conocen los procesos e
idean nuevos mtodos, productos, etc.
Importancia:
La importancia del presupuesto de capital es que la expansin de activos generalmente implica grandes
gastos, antes de que una empresa gaste una gran cantidad de dinero, debe elaborar los planes adecuados.
Una empresa que desee poner en prctica un programa mayor de gastos de capital necesita planear su
financiamiento con varios aos de anticipacin para asegurar de que dispondr de los fondos requeridos
para la expansin.
Loa proyectos que requieren gastos de capital son de tres categoras:
Proyectos Nuevos: una nueva lnea de productos que requieren de inversin de quipos,
maquinaria, plantas, etc.
Reduccin de costos: se debe invertir en quipos automatizados para as disminuir la mano de obra
y el costo que esta genera.
Sustitucin de activos ya existentes: reemplazar los activos ya existentes por nuevos, por ejemplo
la palta de trabajo para as ampliar la capacidad de produccin o para disminuir costos.
Mtodos para evaluar las inversiones:
Relacin de ingresos / egresos: Es un indicador simple, que relaciona nicamente la suma de
todos los ingresos y egresos del proyecto
R =
ingresos
- 1
egresos
Criterios de decisin:
R > 1 proyecto factible R = 0 proyecto indiferente R < 1 proyecto no factible

Payback: es el periodo real de recuperacin del valor invertido en un proyecto, es el mtodo ms
utilizado en los pases desarrollados, se define el tiempo en que una inversin genera los flujos de
efectivo para cubrir la inversin inicial.
Flujos de efectivo Netos = Inversin Inicial

Criterios de decisin: La mejor inversin es la que tiene el menor plazo real de recuperacin.
VAN: Valor Actual Neto, es el valor de la inversin expresado en dinero a la fecha, es el equivalente
de todos los ingresos y egresos futuros de la inversin.
En este mtodo pueden existir dos alternativas; que los flujos de caja sean constantes ( iguales) y no
constantes.
Flujos de caja constantes


Flujos de caja no constantes
VAN = - CF0
+
CF1
+
CF2
+
CF3
.
+
CFn
(1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
n


Criterios de decisin:
VAN > 0 s conviene la inversin VAN = 0 inversin indiferente VAN < 1 no conviene la inversin

VAN = CF
(
(1 + i)
n
- 1
)
(1 + i)
n
i
TIR: Tasa interna de retorno, es la tasa de inters o descuento que hace que el valor actual de los
flujos de entrada sea iguales a los flujos de salida, es la medida ms adecuada de inversin.
TIR = TDi + ( TDs - Tdi ) *
VANi
( VANi - VANs )

TDi = tasa de descuento inferior.
TDs= tasa de descuento superior.
VANi= VAN a la tasa de descuento inferior.
VANs= VAN a la tasa de descuento superior.

Criterios de decisin:
S TIR > Costo promedio de capital, se acepta el proyecto.

Conclusin
Las decisiones de inversin son muy importantes pues implican la asignacin de grandes sumas de dinero y
por un plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el xito o fracaso de una empresa, por lo que para
tomar una decisin de invertir debemos estar seguros que esta sea la mejor opcin, que de beneficios
futuros con los cuales la empresa pueda mantenerse a flote y lograr el xito cumpliendo sus objetivos,
puesto que pocas empresas pueden recuperarse despus de tomar decisiones equivocadas de inversin, es
as que debemos preparar un presupuesto de capital que ayude a esa decisin pues ah podremos guiarnos
con los diferentes mtodos de evaluacin para determinar cual opcin es la ms valedera.











Polticas de dividendos
Introduccin
La poltica de dividendos es un plan de accin que se siguen en cuanto a lo referente a la distribucin de
dividendos, con el pago en efectivo, en acciones, o una combinacin de ambas; estas polticas buscan
maximizar el precio de las acciones y la adquisicin de financiamiento suficiente.
Estas polticas forman parte de las decisiones financieras de la empresa, ya que cualquier dinero pagado en
concepto de dividendos deber ser financiado con un nuevo endeudamiento o con una nueva ampliacin de
capital. Pero como presumimos que el nivel del endeudamiento y los desembolsos de las inversiones van a
permanecer constantes, los posibles dividendos debern proceder de nuevas emisiones de acciones. Por ello
la poltica de dividendos es definida como la relacin existente entre los beneficios retenidos, por un lado, y
la distribucin de dividendos lquidos y la emisin de nuevas acciones, por otro.
Cuerpo
Las polticas de dividendos es el lineamiento que se debe seguir para tratar los dividendos los cuales son las
utilidades que se pagan a los accionistas como retribucin de su inversin, en el proceso de dividendos hay
tres fechas importantes:
Fecha de declaracin: es cuando la asamblea de socios o accionistas declarar el dividendo.
Fecha de registro: define el periodo de antigedad de los accionistas o socios para reclamar los
dividendos.
Fecha de pago: es cuando se entregan los cheques.
Estos dividendos pueden no ser pagados por las siguientes restricciones:
Problemas de liquidez
Restricciones legales (Suspensin de pagos, prdidas en ejercicios anteriores)
Condiciones establecidas por los prestamistas
Restricciones por constitucin de reservas (exigencias legales estatutarias)
Todo esto debe ser analizado para crear las polticas de dividendos para que la empresa y sus dueos se
beneficien mutuamente.
Si se pagan mayores dividendos en efectivo aumentar el precio de las acciones, si se aumentan los
dividendos en efectivo se dispondr de menor cantidad de efectivo para su reinversin, disminuyendo la
tasa esperada de rendimiento y disminuir el precio de las acciones. Las polticas ptimas deben producir un
equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro del valor de las acciones.
Las principales factores que afectan a las polticas de dividendos son: a) oportunidades de inversin
disponibles, b) fuentes alternativas de capital y c) preferencia de los accionistas por los ingresos actuales
frente a los ingresos futuros.


Los factores que afectan a la poltica de dividendos son las oportunidades de
inversin disponibles, las fuentes alternativas de capital y las preferencias de
los accionistas por los ingresos actuales vs los ingresos futuros. Existen 3
teoras a) teora de la irrelevancia, b) la teora del pjaro en mano y c) la teora
de la preferencia fiscal.