Anlisis del mercado de

valores en Colombia


2014
ANLISIS TCNICO Y
FUNDAMENTAL
NIEVES FORERO KAREN YISETH
CALDERON VIVIANA
CELIS TATIANA
VELAZQUES SANTIAGO

INTRODUCCIN
Colombia cuenta con una economa diversificada, perspectivas de crecimiento favorables al largo plazo,
estabilidad macroeconmica y una slida base en su recurso humano calificado. Estos factores permiten
que el pas sea un destino atractivo para futuros inversionistas que buscan nuevas oportunidades en
mercados que se encuentran evolucionando en el presente. as mismo reforzar el mercado de valores
Colombiano y poder tener en un futuro atractivos an mejores en acciones de inters para inversionistas ya
sean nacionales o internacionales, para que las empresas colombianas se beneficien de dichas inversiones
ya que puede capitalizar su empresa. Y los inversionistas se benefician ya que pueden obtener de cierta
forma parte de la propiedad de la empresa donde inviertan, participar de las utilidades de la misma, y
proporcionan liquidez a sus inversiones
OBJETIVOS
Conocer el comportamiento de los distintos sectores del mercado de valores en Colombia y de esta
manera, brindar informacin ms aproximada sobre las reacciones a corto y o largo plazo de este,
as como posibles opciones de inversin a futuros inversionistas.
Crear una cartera de inversin equilibrada basada en la diversificacin, involucrando distintos
sectores con el fin de disminuir las fluctuaciones del riesgo y rentabilidad total de esta.
Pronosticar fluctuaciones que tiene la volatilidad dada la desviacin estndar de los activos
financieros durante un periodo establecido, a fin de conocer su medida de desempeo.
Determinar cmo nuestro inversionista podr conformar su portafolio ptimo, basados en el
modelo C.A.M.P, estimando la relacin existente entre la rentabilidad y el riesgo del portafolio, y
as conocer el general entre dicha relacin, utilizando las herramientas para la estimacin de las
medidas de desempeo de los activos financieros.
Consolidar informacin relevante y de fcil aplicacin a inversionistas que deseen conocer el
mercado de valores en Colombia e incursionar en l.
Categorizar los elementos del mercado de valores, identificando las mejores opciones, que
representen un menor sesgo riesgo rentabilidad, proporcionando mayor confianza a los interesados
en dicho mercado.



Contexto Sectorial
1.1 Anlisis sector Industrial
EL los ltimos 12 meses el sector industrial se
contrajo 0.3% y la ventas cayeron 0.2%. Sin
embargo teniendo en cuenta el periodo enero
marzo del 2013 se evidencia la contraccin de
la produccin industrial en 11.5% en relacin
con marzo del 2012 que cay 0.6% y as mismo
las ventas en el 2013 cayeron 12.2%, mientras
que en marzo del 2012 aumentaron 0.6%, esto
en consecuencia a la economa de Colombia y
de las exportaciones industriales, en marzo del
2013 las exportaciones disminuyeron 15.6%.
En el periodo enero a marzo de 2013, las
exportaciones industriales hacia los pases con
acuerdos comerciales (TLC) ascendieron a US$
3.555,3 millones y disminuyeron 9,3%. En los
ltimos 12 meses a marzo de 2013, las
exportaciones industriales hacia los pases con
acuerdos comerciales ascendieron a US$
15.193,7 millones.
1.2 Anlisis sector de servicios
De acuerdo al informe de gestin del sector
hecho por la ANIF, en el ao 2013 el sector
servicios se convirti en una fuente importante
de ingresos y empleo para el pas. Lo anterior
producto del nivel de prioridad que le otorg el
Gobierno Nacional a este sector, mediante el
Programa de Transformacin Productiva (PTP),
lo que ha favorecido para que cada vez ms se
acerque a convertirse en uno de talla mundial.
Lo anterior se ve reflejado en la participacin
que tuvo este sector dentro de la actividad
econmica del pas, del 58%, donde sus
principales subsectores fueron las actividades
inmobiliarias y de alquiler que registraron un
53.2% de participacin, seguido del sector de
entretenimiento con un 20.8% respectivamente.
Actualmente, el sector servicios, cuanta con
planes de expansin por parte del Gobierno, y
especialmente por Proexport, donde se espera
que con estos, se pueda llegar a generar un
crecimiento del 7% para el ao en curso y
mejorar su participacin y desempeo a nivel
nacional e internacional. (Anif, 2013)
1.3 Anlisis sector de servicios
La produccin industrial colombiana sigue
arrojando cifras negativas. En noviembre
pasado tuvo una disminucin de 0,6 por ciento
con relacin a igual mes de 2012.Fuente
especificada no vlida. Con esto se demuestra
que el sector industrial est en una cada
considerable con respecto a otros sectores.
Presenta comportamiento negativos en cuanto a
la produccin principalmente en textiles y
automotores pero en contraparte sectores como
equipos de transporte y bebidas son las que ms
crecimiento obtuvieron. En general el sector
industrial presento una leve recuperacin
respecto al ao anterior.
Grafica 2
2. Contexto mercado de valores Colombia
2.1 Mercado de valores en 2013, perspectivas
2014 y visin estratgica BVC
El mercado de valores colombiano en 2008
presenta una baja a consecuencia de la crisis
econmica por conflictos con el pas vecino
Venezuela dando as pie al cierre de empresas
locales que tenan su actividad econmica
proveniente al vecino pas; mientras para el
2010
Presenta condiciones favorables gracias a la
presencia de nuevos emisores, debido a que se
consolid el listado de Pacific Rubiales Energa
como el primer emisor extranjero de Renta
Variable, en diciembre de 2009 esta accin
muestra liquidez y valorizacin de 109%; otro
aspecto favorable son los cambios en el modelo
de negociacin de acciones como tambin la
modernizacin de los sistemas transaccionales
realizados a finales de 2009. Para el 2011
Colombia refleja una desvalorizacin de su
mercado accionario con un descenso por causa
de del contagio internacional y del aumento de
las misiones; para el 2013 el registro y
transacciones sumaron 1.565.46 billones y esta
cifra es inferior con relacin al ao anterior en
un 1.00%. (Informe de gestin bvc (Bolsa de
Valores de Colombia, 2010.Pag 26)



Relacin COLCAP- ACCION


Las acciones analizadas en la anterior grafica
son las que reflejan mayor participacin
respecto al ndice COLCAP, se muestra la
variacin porcentual de cada accin en el
periodo 02/01/2013 hasta 09/01/2014; se
observa una desvalorizacin del precio de las
acciones respecto a la variacin total de -
14.09% durante el periodo, estas 5 acciones
contribuyeron de manera significativa al ndice
con un comportamiento bajista pero esto no
significa que su volatilidad afecte directamente
a la participacin final sobre el ndice. (Bolsa
de Valores de Colombia, 2010)
La accin ms valorizada ha sido canacol
energy con un 127,82% de ascenso en precio,
seguidas por Bogota y CLH con un ascenso
aproximado entre el 30% y 32%
respectivamente y con un ascenso en precio
entre el 20% y 31% estan CLH isagen,
ECOPE
TROL
PFBCO
LOM
PREC XITO
PFGRU
PSURA
Participacion
inicial
19.12% 12.59% 6.19% 7.57% 13.48%
Variacion precio
de accion
-36.79% -21.10% -23.50% -17.75% -8.47%
Contribucion a la
variacion del
indice
-7.04% -2.66% -1.45% -1.34% -1.14%
Participacion final 17.12% 10.58% 4.09% 5.71% 12.43%
-40.00%
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
COL CAP - ACCI ON
Fuente: Elaboracin propia
Grafica 3
occidente y EEB.Esto datos basado en el ao
2013. (Bolsa de Valores de Colombia, 2010).

Variaciones Accionarias Vs Colcap


El ndice burstil Colombiano COLCAP
relaciona las 20 mejores empresas que cotizan
en la bolsa de valores de Colombia, en los
ltimos aos se puede ver que su variacin
anual ha sido negativa, esto se podra explicar
por la poca capitalizacin y estabilidad de
empresas cotizantes dentro del ndice ya que en
los ltimos 3 aos varias han salido del listado
permitiendo as que empresas como el Banco
de Bogota y CELSIA ingresen a ser cotizantes
con un gran valor en emisiones. Otro factor
influyente fue la cada de interpola (2013),
generando pnico financiero, prdida de
confianza en el sector, debido a la falta de
liquidez de la firma comisionista; producto de
la situacin, los emisores optaron por liquidar
sus inversiones, teniendo en cuenta la
desconfianza por el mercado y esto genero
posiciones bajista en la mayora de las acciones
cotizantes en el momento. Del mismo modo
estas acciones por su participacin arrastraron
el ndice consigo. (La Republica , 2012)

2.2 Gua de mercado de valores
2.2.1 Aspectos generales
Estructura del sector financiero
La estructura del sistema financiero est
formada por instituciones y operaciones que
permiten transferir recursos disponibles para
invertir en el sistema superavitario. Este
sistema comprende el mercado bancario o
intermediado. Tambin el sistema financiero
tiene un papel fundamental en la economa
porque funciona como medio de gestin de
riesgos, provee un sistema de pagos y permite
asignar un precio a los recursos financieros
(BVC informe gua de mercado de valores pg.
19). Este sistema permite mitigar el riesgo de
incumplimiento que se genera por la
discrepancia de la informacin, los
inversionistas pueden disminuir el riesgo de
realizar inversiones en valores mediante la
entrega de sus recursos a un intermediario del
mercado de valores para que sea este quien
invierta en parte dichos. (Bolsa de Valores de
Colombia, 2008).
n olombia el mercado bancario est
compuesto por los establecimientos de crditos,
sociedades auxiliares de crdito, inversionistas
institucionales y dems que no se incorporan en
los grupos mencionados. El mercado de valores
-100.00%
0.00%
100.00%
200.00%
2010 2011 2012 2013
Variaciones accionarias -COLCAP
COLCAP
tambin perteneciente a al marcado financiero,
est compuesto por inversionistas, emisores de
valores y facilitadores o intermediarios entre
emisores a inversionistas. (Bolsa de Valores de
Colombia, 2008)
El mercado de valores se divide en dos,
mercado primario y mercado segundario; el
mercado primario se refiere a las transacciones
mediante las cuales se adquieren valores
directamente del emisor y el mercado
secundario se refiere a las transacciones
mediante las cuales se negocian, entre
inversionistas, valores que han sido
previamente emitidos.
Existen 2 sistemas de negociacin, mercados
burstil y extraburstil; el primero se refiere a
las transacciones que se realizan por medio de
la bolsa de valores, para lo cual es necesario la
intervencin de una comisionista de bolsa
directamente, y el mercado extraburstil abarca
las transacciones sobre valores que se realizan
por fuera de una bolsa de valores o de sistemas
transaccionales. (Bolsa de Valores de
Colombia, 2008)
Regulacin y supervisin del mercado
a regulacin del mercado de valores en
olombia est a cargo fundamentalmente de
tres entidades
-El Congreso de la Republica, el Gobierno
Nacional, a travs del Ministerio de Hacienda y
Crdito Pblico, la Superintendencia Financiera
La inspeccin y vigilancia la ejerce la
Superintendencia Financiera, sobre el rgimen
institucional o relativo a la formacin,
extincin, obligaciones y derechos de las
entidades inspeccionadas y vigiladas el control
puede ser exclusivo o concurrente. l
exclusivo si el emisor no est sometido a la
inspeccin, vigilancia o control de otra entidad
y el control concurrente si el emisor es una
entidad sometida a la inspeccin, vigilancia o
control de otra en- tirad administrativa del
Estado, en razn a la actividad econmica que
realiza. Hay otras entidades con competencias
regulatorias por ejemplo, AMV (El
Autorregulado del Mercado de Valores), BVC
(Bolsa de valores de Colombia).
Valores que se negocian en el
mercado de valores
Los valores de renta variable son acciones,
valores negociables representativos del capital
de una sociedad annima; son valores
nominativos, libremente negociables. Para la
emisin de accin debe tener autorizaciones
corporativas, debe estar inscrita en el Registro
Nacional de Valores y Emisores y debe estar
inscrita en la BVC. (Bolsa de Valores de
Colombia, 2008)
Emisin y oferta de valores
Al hablar de mercado de valores podemos
hablar de primario, es importante tener en
cuenta que este se refiere a los valores que se
han emitido y no han sido objeto de
negociacin, estos ttulos pueden ser ofrecidos
por el emisor mediante una oferta pblica o
privada; por otro lado est el mercado
secundario, el cual abarca los valores
anteriormente suscritos, en el que el vendedor
los ofrece por medio de un martillo u oferta de
democratizacin, o puede hacerlo sin necesidad
de recurrir a procesos especiales.
Negociacin de valores en el mercado de
valores.
El mercado secundario est integrado por
inversionistas que inician operaciones de
compra y venta de valores, dichas
negociaciones pueden iniciar por cuenta del
comprador o del vendedor.
Las operaciones pueden ser cruzadas o
convenidas, las primeras son realizadas por una
sola comisionista de bolsa que procede en
nombre del comprador y tambin del vendedor,
mientras que en las convenidas
independientemente una comisionista debe
actuar por el comprador y otra por el vendedor.
Estas transacciones pueden realizarse en el
mercado burstil o extraburstil sin necesidad
de previa autorizacin de la Superintendencia
Financiera.
Por regla general, toda operacin de compra y
venta de valores que exceda las 66.000 UVR
(COP $11.700.000 aprox) debe realizarse a
travs de los sistemas de transaccin de la BVC
con algunas excepciones.
Inversionistas Y Productos Extranjeros
Cuando es una inversin extranjera indirecta o
de portafolio se entiende de inversiones de
acciones, bonos convertibles en acciones. La
inversin extranjera puede estar en cualquier
sector econmico con excepcin de actividades
de defensa y seguridad nacional o en las
actividades de basuras o desechos txicos,
peligrosos o radioactivos que no se produzcan
en el pas. (Bolsa de Valores de Colombia,
2008)
2.3 Mercados mensuales
A continuacin se evidenciara el
comportamiento de los mercados en Colombia
en los ltimos 14 meses, basados en (BVC,
2013-2014).
Para enero del 2013, los negocios a travs de la
BVC sumaron COP $142,12 billones, teniendo
en cuenta las transacciones de renta fija,
registro renta fija y renta variable (acciones). El
total operado de la bolsa de valores subi un
6.05% con respecto al mes anterior diciembre
de 2012. Comparando este resultado con el mes
anterior de 2012 la cifra es superior en 96.96%.
Con respecto a las acciones ECOPETROL
vuelve a ser la accin ms negociada en el mes:
COP $585.906 millones, tambin se logr un
nuevo record de capitalizacin burstil de
COP $495,74 billones, otras empresas en el
listado de capitalizacin burstil son
ancolombia 2620 billones rupo
val 2635 billones rupo de
nversiones uramericana 2177
billones rupo rgos 1822 billones
y anco de ogot 1605 billones. as
acciones con alta versatilidad en enero fueron:
PREC, con COP $332.769 millones;
PFGRUPSURA, con COP $250.971 millones;
EEB, con COP $214.400 millones; EXITO, con
COP $207.061 millones; e ICOLCAP, con
COP $190.036 millones. De igual forma
aumento el negociado en TES frente a
diciembre de 2012 con COP $33,67 billones.
El ndice de capitalizacin COLCAP cerro
enero en 1.866,21 unidades, esto signific un
ascenso del 1.83% con respecto a diciembre del
ao anterior; Frente a enero de 2012 el ndice
acumula ascenso de 14,24%, pues hace un ao
haba cerrado en 1.633,62 unidades. (Mercado
mensual 2013 enero bvc). Por ltimo los
ttulos de renta fija diferentes a los TES y con
vencimientos superiores a tres aos se cotizaron
durante enero de 2013 con tasas que oscilaron
entre 5,39% y 7,19% E.A. (Bolsa de Valores de
Colombia, 2013).
En febrero del ao 2013 los negocios a travs
de la BVC sumaron COP $155,33 billones
como se puede ver en la siguiente grfica.
El monto operado en la BVC sube 2,01% frente
al mismo mes del ao anterior y comparado con
enero del mismo ao la cifra sube en 9,29%.
Del total transado en el ltimo mes, sin tener en
cuenta operaciones de registro, COP $38,22
billones corresponden a negocios realizados
con ttulos de deuda pblica interna (TES),
COP $4,89 billones a transacciones con bonos,
y COP $4,74 billones a operaciones de contado
y repos con ttulos de renta variable del
mercado local y del Mercado Global
Colombiano (acciones). Con respecto al ao
anterior la capitalizacin burstil fue de COP
$477,29 billones, frente al ao anterior, la cifra
registra un ascenso de 6,00%, pues al cierre de
febrero de 2012 el valor de las empresas
inscritas era de COP $450,29 billones; pero con
respecto al mes anterior enero el valor de las
compaas baj 372 ya que en enero la
capitalizacin total era de COP $495,74
billones.
ECOPETROL continua siendo la primera
empresa por capitalizacin burstil, con un
valor de mercado al 28 de febrero, de COP
$214,21 billones (USD $119.638 millones). Las
siguientes compaas en el listado de
capitalizacin burstil son: Bancolombia (COP
$24,87 billones), Grupo Aval (COP $23,93
billones), Grupo de Inversiones Suramericana
(COP $22,35 billones), Grupo Argos (COP
$17,79 billones) y Banco de ogot (COP
$16,80 billones).
cerr el segundo mes de 2013 en
1.84449 unidades lo que le signific un
descenso de 1,83% frente al cierre del periodo
anterior (enero), cuando haba terminado en
1.866,21 unidades. Frente a febrero de 2012 el
ndice acumula ascenso de 6,59%, pues hace un
ao haba cerrado en 1.730,46 unidades. (BVC
informe mensual febrero). (Bolsa de Valores de
Colombia, 2013)
El comportamiento de los mercados en marzo
del 2013 sumando las transacciones de renta
fija, registro renta fija y renta variable
(acciones), fue de COP $128,44 billones,
cuando se operaron COP $159,65 billones, baja
19,55% frente al mismo mes del ao anterior.
El monto negociado de TES durante marzo fue
de 3460 billones lo que represent una
disminucin de 35,33% frente a la cifra de hace
12 meses, cuando los operadores haban
transado COP $53,50 billones en este tipo de
ttulos. Frente al mes inmediatamente anterior,
febrero de 2013, cuando se movilizaron COP
$38,22 billones, el monto de marzo es inferior
en 9,49%.
l ndice cerr marzo de 2013 en
1.77486 unidades lo que le signific un
descenso de 3,78% frente al cierre del periodo
anterior (febrero), cuando haba terminado en
1.84449 unidades. rente al mismo periodo de
los aos anterior el ndice acumula ascenso de
179 pues un ao antes cerr en 1.74363
unidades. (Bolsa de Valores de Colombia,
2013)
En Abril, al comparar las cifras, vemos un
aumento del 29,42% frente al mismo periodo
del ao anterior, (Abril de 2012), a su vez se
dio un aumento del 20,55% o COP $128,44
billones con respecto a Marzo del mismo ao
(2013). ECOPETROL fue la accin ms
transada en este mes, as como en el mes
anterior, de la que se movilizaron COP $1,09
billones en Abril; Al cierre de este mes, la
capitalizacin burstil fue de COP $433,89
billones, representando una disminucin de
8,47% frente al ao anterior. Ecopetrol sigue
siendo la primera empresa por capitalizacin
burstil con valor de COP $180,50 billones.
En mayo de 2013, el monto transado mediante
la Bolsa de Valores de Colombia fue de COP
$146,69 billones, un 11,27% ms que en el ao
anterior.Al comparar los datos de mayo de
2013, con los del mes anterior se observa una
disminucin porcentual de 5,26%.
ECOPETROL, el ttulo ms transado en este
mes, as como en el mes anterior, del cual se
movilizaron COP $734.349 millones.
Los ndices burstiles presentaron un
comportamiento mixto, puesto que COLCAP,
cerr este mes en 1.66,25 puntos, lo que
represent un descenso de 1,10% respecto al
periodo anterior, el cual cerr con 1.684,88
puntos; frente al mismo mes del ao anterior se
dio una disminucin de 8,46%; COL20, el
ndice de liquidez de la BVC, registr un
aumento de 0,70% con 1.273,34 puntos y un
descenso de 11,45% respecto al ao 2012. El
IGBC, finaliz el mes de mayo con 13.352,04
unidades, una variacin negativa de 0,28%
frente al mes anterior y respecto al 2012, este
ndice registr una depreciacin de 8,46%.
En junio de 2013, el monto transado mediante
la BVC, entre renta fija y variable fue de COP
$11,56 billones, tal como se observa en la
grfica, una disminucin de 14,86% frente al
mismo mes de 2012.
Si se compara el resultado con el del mes
anterior, tenemos que la cifra es menor en
23,95%. El ttulo ms transado en junio fue
ECOPETROL, de la cual se movilizaron COP
$534.953 millones, en mayo tambin fue la
empresa ms negociada, que en dicho periodo
trans COP $734.349 millones.
Para el periodo de Julio de 2013, los negocios
realizados a travs de la bolsa de valores de
Colombia ascendieron a COP $ 130,40
billones, esta cifra incluye todas las
transacciones de renta fija y renta variable, en
comparacin con el mismo periodo del ao
inmediatamente anterior (2012) hubo una
disminucin del 4.71%, pues en este se
operaron COP $ 136,84 billones.
El titulo ms transado en julio de 2013 fue
ECOPETROL, con una movilizacin de COP $
597,194 millones al igual que el mes
inmediatamente anterior, respectivamente las
acciones con alta bursatilidad despus de
ECOPETROL fueron, PFBCOLOM, PREC,
ETF ICOLCAP, XITO y PFCEMARGOS
como se puede apreciar en la siguiente grfica.
Para el periodo de Agosto de 2013, los
negocios realizados a travs de la bolsa de
valores de Colombia representaron COP $
114,42 billones, esta cifra incluye todas las
transacciones de renta fija y renta variable, en
comparacin con el mismo periodo del ao
inmediatamente anterior (2012) hubo una
disminucin del 20,07%, pues en este se
operaron COP $ 143,16 billones.
COLCAP, cerro el mes en 1729,62 unidades,
esto representa un ascenso de 2.91% frente al
mes anterior, y en comparacin con el mismo
periodo del ao 2012 el incremento es de
3.66%.
En el periodo de Septiembre de 2013, los
negocios realizados a travs de la bolsa de
valores de Colombia representaron COP $
141,66 billones, esta cifra incluye todas las
transacciones de renta fija y renta variable, en
comparacin con el mismo periodo del ao
inmediatamente anterior (2012) hubo una
disminucin del 2,63%, pues en este se
operaron COP $ 145,48 billones
En octubre, al comparar el resultado con el
mes anterior, es decir septiembre de 2013 hay
un descenso del 3,76% teniendo en cuenta que
las operaciones de este periodo fueron de COP
$ 141,66 billones.
Grafica 4
COLCAP, cerro el mes en 1742,94 unidades,
esto representa un descenso de 0.53% frente al
mes anterior, y en comparacin con el mismo
periodo del ao 2012 la disminucin es del
3.70%.
En Noviembre de 2013 se present un monto
operado de $110,64 billones, un 19,80% es
decir un aumento frente al mes de noviembre de
2012, cuando se operaron $92,34 billones, Si se
hace la comparacin con el mes de octubre de
2013 se operaron $136,32 billones, significa
una disminucin de 18,84%.
El ttulo ms negociado en noviembre de 2013
fue Pacific Rubiales, accin de la que se
movilizaron $570.468 millones. En octubre de
2013 el ttulo ms negociado tambin haba
sido Pacific Rubiales, que fue de $519.478
millones.
La capitalizacin burstil al cierre del mes de
febrero de 2014 fue de $424,13 billones, Frente
al ao anterior, la cifra registra un aumento de
8,88%, pues al cierre de noviembre de 2012 el
valor de las empresas inscritas era de $465,51
billones.
En Diciembre el monto operado en el ao 2013
teniendo en cuenta la suma de transacciones de
renta fija, registro de renta fija y renta variable
se estima que fue de $93.04 billones de peso
representado en el 28.95% siendo notorio el
aumento que tuvo en relacin con el mismo
mes pero del ao 2012, cuando en dicho ao
(2012) el monto operado fue de $72.16 billones
de pesos, como se puede evidencias en el
siguiente.
Para enero del 2014 en Enero de 2014 se
present un monto operado de $114.42 billones
de pesos es decir un 19.49% menos
que se muestra en enero de 2013 cuando en el
2013 el monto operado fue de $ 142.12 billones
de pesos. Sin embargo haciendo una
comparacin del mes de enero de 2014 con
diciembre de 2013 se evidencia un monto
operado de $ 93.04 billones es decir que es
mayor en un 22.98%.
En Febrero de 2014 se present un monto
operado de $140.11 billones es decir 16.17% es
decir una disminucin frente a febrero del 2013
que tubo $155.34 billones. Si se hace la
comparacin con el mes de enero de 2014 se
presenta un aumento de 22.44%.
COLCAP cerr en el mes de febrero de 2014 en
1.520,74 unidades, lo que le significa una
disminucin de 4,16% frente al cierre del mes
de enero de 2014, cuando fue de 1.460,04
unidades. En cuanto a febrero de 2013 el ndice
acumula una disminucin de 17,55%, pues un
ao antes cerr en 1.844,49 unidades. (BVC,
2013-2014)
ANALISIS TECNICO
ECOPETROL
Grafica 5
A partir de datos obtenidos de la BVC el peso
dentro del Colcap es del 71.75% es la accin
con mayor participacin. El grado de
volatilidad que tiene el activo Ecopetrol es
medianamente alto (13.95%) no es tan
riesgoso, genera considerables retornos
(23.82%) es beneficioso al corto plazo; con el
mediano y largo plazo es neutral.




El pasado 28/febrero/2014 segn ( Usme,
Prez, & Rodrguez Uribe, 2014) Los
dividendos 2014 van por buen camino: dadas
a las decisiones tomadas por las distintas
propuestas de distribucin de sus juntas
directivas. Para el caso de la petrolera ms
importante del pas, se estima que el retorno de
este ao ser de $260 por accin, menor a los
$291 del ao pasado y equivalente a un yield
de 7%, superior al de 2013 que se ubic en
5,33%, aunque el ao pasado no fue su mejor
momento, en el ltimo periodo se ha venido
recuperando. Al realizar el anlisis con ayuda
del graficador zumma (Ver grfico 5.3
Zumma) existe una tendencia alcista, con un
techo mximo registrado el 21/oct/2013 de
$4.570 y un piso de $4.030 el da
12/nov/2013.En el ltimo tramo a partir de 17
marzo de 2014 de ese tiempo a el da de hoy se
ha venido presentando un nivel de
sobredemanda esperando a que en este periodo
llegue al tope mximo de precio; en cuanto al
volumen no se encuentra una tendencia clara
con una mximo de $21.444.473.

PFGRUPSURA
Segn datos obtenidos por la (BVC) cuenta
con una importante participacin dentro del
grupo de acciones (52.47%); la variacin de
precios es aceptable del 9.14%
generando
retornos no tan
altos (21.08%)
resulta
beneficioso a
mediano plazo en
contraste con el
largo y corto plazo.

Al realizar el anlisis con ayuda del graficador
de Zumma (ver Grfico 5.2 (Zumma) La
Grafica 5
tendencia de la accin es alcista ;en el ltimo
tramo nos muestra que despus de haber
pasado por un largo periodo donde
predominaba la sobredemanda desde
(20/dic/2013 hasta el 13/Feb/2014)
actualmente la accin se encuentra en una
sobreoferta ; con un precio mximo de $39.460
PFBCOLOM
Segn datos obtenidos por la BVC; cuenta
con una importante participacin dentro del
grupo de acciones de Colcap (52.47%); la
variacin de precios es aceptable del 9.14%
generando retornos no tan altos (21.08%)
resulta beneficioso a mediano plazo en
contraste con el largo y corto plazo.
Encontramos una tendencia bajista en el ltimo
tramo que llego a un techo mximo el
06/marzo/2014 con un precio de cierre de
$27000 y un precio mnimo de $23060 el
27/nov/2013. Segn (Dataifx, 2014) la Accin
preferencial de Bancolombia va a seguir
cayendo por entrada de nuevas acciones:
Debido a que desde el prximo viernes
(21/Marzo/2014) se podrn negociar los 110
millones de acciones preferenciales de
ancolombia Esta situacin ha generado un
aumento superior al 80% en el volumen
negociado en acciones mientras en los ltimos
cinco das el
promedio
negociado fue de
$23.000 millones, este martes ya alcanz los
$42.000 millones; destacando que el volumen
generado en los ltimos das fue de $6.222.994
es el ms alto del ltimo ao y despus de haber
pasado por un lapso de tiempo con una
sobredemanda de la accin
(06/feb/2014 hasta 19/marzo/2014) l MACD
nos muestra la Seal de entrada al cruzar el
promedio mvil con un periodo
de
sobreoferta a partir del 19 de marzo de 2014.
GRUPO ARGOS
El grafico analizado a travs de zumma nos
permite concluir que, la accin muestra un
comportamiento alcista, en donde el nivel del
precio est prximo a llegar a su tope (es decir,
de tocar la banda) presenta un nivel de sobre-
demanda como lo indica la herramienta
MACD, soportado en que el comportamiento
de la accin se encuentra por encima de la
media, siendo que desde marzo 4 el activo a
tenido una recuperacin lenta pero tendiendo a
mantener el nivel de sobredemanda.
la variacin del precio del activo por si solo,
muestra un grado de volatilidad de 7.12%
generando retornos anuales del 24.61%,
permitiendo conocer que este activo a corto
plazo, no genera un alto riesgo, pero genera
retornos considerables, en caso que el inversor
no le interese invertir.
GRUPO NUTRESA S.A
En el
ltimo ao muestra un coeficiente de
correlacin positiva de 47.85% frente a
COLCAP. Segn la revista dinero, Nutresa
firm una alianza, el activo tiene un grado de
volatilidad de 4.09% generando unos retornos
anuales de 18.35%, convirtiendose en un activo
de baja atraccin para invertir, sin embargo,
hay que tener en cuenta la variedad de
productos que presenta y los posibles
incrementos a corto plazo.
Se puede observar que el comportamiento
de Nutresa, ha sido un comportamiento
dado la alta. De acuerdo a l las Bandas de
Bollinger, se concluye que se han buscado
oportunidades de venta, es decir presenta un
nivel de sobredemanda, sin embargo, dada
la magnitud de la distancia entre piso y
techo esta accin tienden a futuro a un
comportamiento bajista. De igual forma,
este nivel de sobre-demanda tal como lo indica
la herramienta MACD, esta soportado en que el
comportamiento de la accin se encuentra por
encima de la media, permitiendo concluir que
esta accin ha presentado una lenta
recuperacin
Banco Bogot

Segn el grafico se puede evidenciar que la
accin del
banco de
bogota segn
las velas
japonesas
tiende a tener
un alza a
futuro pero se
puede apreciar
tambin la longitud de las bandas de bolliger
hacia piso lo que puede implicar algn tipo de
riesgo pero tambin si nos fijamos en los
puntos parablicos se tiene al alza. El RSI se
evidencia entre el rango de 50 a 80 lo que
puede que haya una sobredemanda es decir que
el precio sube y al suceder esto se genera la
venta del activo, en cuanto al MACD se
presume que la lnea azul cruce hacia abajo lo
cual confirma lo del grfico de RSI la venta del
activo, Segn el Banco de Bogota en un
informe en su pagina titulado nuestros
accionistas e inversionistas mencionan que
que la accin reporta un precio en el mercado
de $69000 a junio 30 de 2013, y actualmente el
banco tiene 286.836.113 acciones emitidas con
una capitalizacin burstil de $ 19.792 miles de
millones tambin estima como importante que
para julio de 2013 la accin fue incluida en el
listado de 20 acciones del ndice de COLCAP
de la BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
ISAGEN

Segn el grafico se puede evidenciar que la
accin ISAGEN presenta una tendencia alcista
segn nos muestran las velas japonesas y que
en un futuro seguir subiendo hasta su punto de
techo, sin embargo no se puede desentender que
por las longitudes de sus bandas de bollinger
tiende a buscar su piso en un determinado
momento pero la tendencia segn en grafico
parablico tiende a buscar el techo mximo en
el mercado. Este activo tiende a una sobre
demanda lo que se podra decir que lo
conveniente es vender activos ya que el precio
de la accin se incrementa. Segn un boletn de
prensa emitido por N esta empresa
registro ingresos operacionales por $2.002.814
millones, 16% superiores a los alcanzados en el
ao 2012, los cuales fueron obtenidos gracias a
la optimizacin de la operacin comercial, a las
mayores ventas a Venezuela y una mayor
generacin de energa. Sin embargo emitieron
otro boletn de prensa con los resultados
obtenidos en el primer trimestre de 2014
registr ingresos operacionales por $526.202
millones, 6% superiores a los obtenidos durante
igual trimestre de 2013. La utilidad neta,
superior un 33% a la registrada en el primer
trimestre del ao anterior, fue de $147.073
millones.

CLH

Segn el grafico se puede evidenciar que la
accin CLH tiende a ser alcista en el futuro sin
embargo no se puede dejar de lado el
comportamiento que ha venido teniendo la
accin meses atrs que ha sido hacia la baja
como se ha intentado recuperar su techo en el
mercado. La longitud de las bandas de bollinger
indica que puede que la accin busque el piso
del precio en el mercado y as mismo el grafico
parablico a que la accin empiece a disminuir
su precio en el mercado. La accin de CLH
presenta dentro del rango una sobre demanda lo
cual quiere decir que es mejor vender activos
por consecuencia de que el precio suba en un
futuro. Segn informes de CLH en su pagina
web as ventas netas consolidadas en el cuarto
trimestre de 2013 aumentaron a $462 millones
de dlares, representando un crecimiento del
14% comparado con el cuarto trimestre del
2012. El incremento en las ventas netas durante
el trimestre est explicado principalmente por
un alto nivel en la actividad de construccin,
que impuls el crecimiento en volmenes de
nuestros tres productos

Davivienda

Segn el grafico se puede evidenciar que la
accin del Banco de Davivienda segn las velas
japonesas tiende al alza del valor del activo sin
embargo las bandas de bolliger y los
parablicos muestran que la activo tiende a
buscar su piso en el mercado lo que representa
una baja en el precio. El RSI presenta que el
activo tiene un rango mayor a 50 lo cual indica
que puede haber una sobre demanda es decir
puede vender activos ya que el precio sube
aunque el grafico puede dejar pensar que ese
rango podra disminuir presentando una sobre
oferta es decir la compra de activos.

CELSIA

Segn el grafico se puede evidenciar que la
accin Celsia segn las velas japonesas
presenta que vena al alza pero que presenta en
futuro una baja en el precio del activo sin
embargo las bandas de bolliger dicen que
podra presentarse la baja del activo es decir
que el activo busca el piso sin embargo el
parablico dice lo contrario que puede haber un
alza en el precio. En cuanto a RSI una sobre
demanda ya que esta sobre el rango de 50 lo
cual se prefiere la venta de activos ya que el
precio sube sin embargo el MACD muestra la
compra de activos.
Pfcemargos

El ndice COLCAP y la accin
PFCEMARGOS tienen comportamiento
similar, siendo positivo para la accin,
presentando un coeficiente de correlacin de
53.24%, evidencindolo en el grfico, ya que
representa poca dispersin; esta accin tiene
una volatilidad anual de 19.9%, mientras que el
ndice tiene una de 13.1%, siendo similares en
este aspecto tanto grfica como
porcentualmente, y presentando grficamente
una lnea de tendencia alcista en el grfico de
dispersin
XITO

En el caso de la accin XITO respecto al
ndice COLCAP, se presenta una tendencia
mixta, muy diferente a principios del ltimo
ao, siendo bajista, sin embargo llega un punto
a inicios de 2014 en el que empiezan a tener un
comportamiento similar alcista, con un
coeficiente de correlacin de 57.16%; tambin
se presenta una lnea de tendencia creciente
positiva en cuanto a la dispersin, y una
volatilidad anual de la accin de 25.35% y del
ndice de 13.11%, representando una
volatilidad mucho mayor a pesar de la
correlacin que presenta con el ndice.
ISA


La accin ISA un coeficiente de correlacin
alta con el ndice, esta es de 54.24% lo que
indica un comportamiento similar y es positivo;
por otro lado la accin tiene una volatilidad
anual de 26.52% frente al 13.1% de COLCAP,
siendo mucho ms voltil evidentemente y por
tanto riesgosa; en la primera grfica podemos
observar una lnea de tendencia ascendente y
con poca dispersin, mientras que en la segunda
vemos un
comportamie
nto similar
entre las dos
variables el
cual es
alcista al final del periodo.
PREC
La accin PREC, muestra en los grficos una
tendencia similar al ndice burstil COLCAP y
un comportamiento alcista e irregular en
algunos periodos pero alcistas al final del
periodo de estudio. Esta accin presenta un
coeficiente de correlacin con el ndice de
32.3%, es decir, muy sesgado respecto a este;
por otro lado presenta una volatilidad anual de
33.61% (Muy riesgosa y voltil) en contraste
con la del ndice; en el grfico de dispersin
vemos que tiene poca desviacin respecto a la
media o poca dispersin.
La accin CORFICOLCF presenta
grficamente un comportamiento algo distinto y
mucho ms voltil que el del ndice, pero una
tendencia similar a la de este; mostrando al
final del periodo de estudio una alcista,
superando el piso. La volatilidad en trminos
porcentuales de la accin es de 16.92%, muy
similar a la del ndice, mostrando bajo riesgo,
teniendo un coeficiente de correlacin de
48.61%, es decir, alto en comparacin con otros
activos.
Al analizar la comparacin entre el ndice de
COLCAP y la accin de EEB, encontramos un
coeficiente de correlacin de 35,53% marcando
comportamientos inversos entre la accin y el
ndice, lo cual puede verse en la grfica. EEB
tiene una volatilidad anual del 21,20% mientras
que la volatilidad del ndice es del 13,02%
presentando una lnea de tendencia alcista en el
grfico de dispersin dada la similitud grfica y
porcentual


En cuanto al anlisis tcnico, podemos observar
que la tendencia que predomina en la accin es
una tendencia alcista, evidenciada en las velas
japonesas, sin embargo estas alzas en el precio
de la accin no son demasiado grandes, del
mismo modo que las tendencias a la baja que
tampoco son demasiado significativas, la
tendencia a futuro es alcista segn el
comportamiento de la accin.
Las bandas de Bollinger muestran que la
volatilidad de la accin aumentara, la accin
presenta una sobre demanda pues el RSI es
mayor a 50 y el MACD indica una posible
venta del activo

PFAVH

Se puede ver que la tendencia que predomina
en la accin es una tendencia alcista,
evidenciada en las velas japonesas, sin embargo
estas alzas en el precio de la accin son muy
pequeas, del mismo modo que las tendencias a
la baja que tampoco son demasiado
significativas, la tendencia a futuro es a la baja
segn el comportamiento de la accin y los
puntos parablicos.
Las bandas de Bollinger muestran que la
volatilidad de la accin disminuir, la accin
presenta una sobre oferta pues el RSI es menor
a 50 y el MACD indica una posible compra de
las acciones.




BVC

Observando la comparacin entre el ndice de
COLCAP y la accin de la BVC, encontramos
un coeficiente de correlacin de 21,39% este es
considerado muy bajo marcando
comportamientos inversos entre la accin y el
ndice, lo cual puede verse en la grfica. La
BVC tiene una volatilidad anual del 24,57%
mientras que la volatilidad del ndice es del
13,02% presentando una lnea de tendencia
alcista en el grfico de dispersin dada la
similitud grfica y porcentual.

En cuanto al anlisis tcnico, podemos observar
que la tendencia que predomina en la accin es
una tendencia alcista, evidenciada en las velas
japonesas, estas alzas en el precio de la accin
son considerables, del mismo modo que las
pocas tendencias a la baja que se presentan son
considerablemente altas, la tendencia a futuro
es a la baja segn el comportamiento de la
accin.
Las bandas de Bollinger muestran que la
volatilidad de la accin aumentara, la accin
presenta una sobre demanda pues el RSI es
mayor a 50 y el MACD indica una posible
compra del activo.




TRABAJOS CITADOS
Usme, D., Prez, M., & Rodrguez Uribe, E. (28 de
Febrero de 2014). la Republica. Recuperado el
20 de Marzo de 2014, de la Republica:
http://www.larepublica.co/finanzas/los-
dividendos-2014-van-por-buen-camino_117636
Anif. (2013). Recuperado el 11 de 03 de 2014, de
http://anif.co/sites/default/files/uploads/Sep9-
13.pdf
Bolsa de Valores de Colombia. (2008). Guia de Mercados
de Valores. Obtenido de
http://jungleboxsolutions.com/mila/files/marc
olegal/colombia/11guia-del-mercado-de-
valores-141008.pdf
Bolsa de Valores de Colombia. (2010). Informe de
Gestion. Bogota. Obtenido de Bolsa de Valores
de Colombia:
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/H
ome/Accionistas/Informaci%C3%B3n+Financier
a/Informes+de+Gesti%C3%B3n?com.tibco.ps.p
agesvc.action=updateRenderState&rp.currentD
ocumentID=4323582_12f1ff5060d_3cec0a84c5
b&rp.revisionNumber=1&rp.attachmentPropert
yNa
Bolsa de Valores de Colombia. (Enero de 2013). BVC.
Obtenido de BVC:
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/H
ome/historicoInfBursatiles?com.tibco.ps.pages
vc.renderParams.sub76930762_11df8ad6f89_-
77357f000001=rp.docURI%3Dpof%253A%252F
com.tibco.psx.model.cp.DocumentFolder%252F
5d9e2b27_11de9ed172b_-
3bff7f000001%26rp.rows%3
Bolsa de Valores de Colombia. (Febrero de 2013). BVC.
Obtenido de BVC:
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/H
ome/historicoInfBursatiles?com.tibco.ps.pages
vc.renderParams.sub76930762_11df8ad6f89_-
77357f000001=rp.docURI%3Dpof%253A%252F
com.tibco.psx.model.cp.DocumentFolder%252F
5d9e2b27_11de9ed172b_-
3bff7f000001%26rp.rows%3
Bolsa de Valores de Colombia. (Marzo de 2013). BVC.
Obtenido de BVC:
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/H
ome/historicoInfBursatiles?com.tibco.ps.pages
vc.renderParams.sub76930762_11df8ad6f89_-
77357f000001=rp.docURI%3Dpof%253A%252F
com.tibco.psx.model.cp.DocumentFolder%252F
5d9e2b27_11de9ed172b_-
3bff7f000001%26rp.rows%3
BVC. (2013-2014). Informe mensual. Bogota.
BVC. (s.f.). BVC. Recuperado el 20 de Marzo de 2014, de
BVC:
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc
Dataifx. (11 de marzo de 2014). Dataifx. Recuperado el
26 de marzo de 2014, de Dataifx:
http://www.dataifx.com/noticias/acciones-
colombia/articulo-17006-accion-preferencial-
de-bancolombia-seguira-cayendo-por-entrada-
de-nuevas-acciones
La Republica . (7 de 11 de 2012). Consecuencias de la
Caida de Interbolsa. La Republica .
Zumma. (s.f.). Zumma. Recuperado el 20 de Marzo de
2014, de Zumma:
http://www.zumma.co/bolsa/zumma-
bolsa.php#.UzNl3qh5P10
Cemex latam holdings. 2013 resultadosdel cuarto
trimestre
http://www.cemexlatam.com/ES/Inversionistas/files/20
13/CLHESP13-4.pdf
Isagen. Boletin de Prensa
http://www.isagen.com.co/comunicados/ISAGEN_Resul
tados_1T_2014.pdf