Herramientas para el anlisis de estados financieros para una adecuada decisin de inversin en
una empresa mexicana.
Grupo Bimbo es una de las empresas ms importantes de manufactura de panes a nivel mundial. En este trabajo se pretende analizar los pros y los contras de invertir en una accin ordinaria, la cual es un ttulo emitido por una sociedad, representativo del valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Se revisaran los beneficios potenciales y se tomara una decisin basada en hechos y datos para determinar si es conveniente o no invertir en esta compaa de clase mundial, durante el periodo del 2013; as como se proporcionarn algunas propuestas de mejora en las reas de oportunidad detectadas en el anlisis. Estados de resultados Estos nos mostraran la situacin econmica de la empresa, su capacidad de pago, resultados de operaciones obtenidas en el pasado, presente y futuro (J.C., 2002) a continuacin analizaremos los ms relevantes para el desarrollo de este trabajo. Balance General Uno de los ms importantes estados financiero que se elabora con el sistema contable es el balance general, el cual muestra la situacin financiera de la compaa en un momento determinado. El balance financiero tiene dos secciones que se equilibran, del lado izquierdo de la lista tenemos el activo, el cual representa los recursos de la empresa y del lado derecho tenemos la lista de pasivo y el capital contable, que representan las fuentes de los recursos empleados para adquirir el activo (Gary, 2000) Este documento est enfocado en la parte de operacin de una planta y nos ser de gran ayuda para entender la situacin actual de la misma. Estado de resultados El balance general suministra a las personas que toman las decisiones de una empresa informacin sobre la capacidad de la compaa para atender sus necesidades de operaciones, no obstante los inversionistas en general se interesan ms por la capacidad de la compaa para producir utilidades y dividendos. Esta informacin puede ser recababa mediante el estado de resultados, el cual muestra ordenada y detalladamente la forma de cmo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado, perodo durante el cual deben identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al ingreso del mismo. Flujo de Efectivo Uno de los ms importantes estados financieros, ofrece una explicacin muy completa de los cambios ocurridos en los saldos de efectivo durante el periodo contable. Adems permite a los inversionistas y gerentes ejercer control sobre uno de los aspectos esenciales de la compaa: el efectivo. Debemos de tener en cuenta que este flujo de efectivo no se vea comprometido durante el desarrollo de nuestro proyecto, esto especialmente si se est considerando obtener inversionistas para la compaa. Cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de prstamos o cualquier otro concepto anlogo, los cuales se reflejan al valor pactado originalmente (Morales, 2003) Se avalan a travs de documentos por cobrar, como lo pueden ser pagares, letras de cambio, etc. se generan por las ventas a crdito, ya sea de productos o servicios y se espera que las cuentas por cobrar se cobren en un periodo corto de tiempo, que va por lo general de 30 a 60 das. Factoraje El diccionario de la Real Academia Espaola de la lengua dice lo siguiente: Factoraje: Empleo y encargo del factor. Factor: Entre comerciantes, apoderado con mandato ms o menos extenso para traficar en nombre y por cuenta del poderdante, o para auxiliarle en los negocios. Los Factorajes financieros compran los derechos de crdito a descuento (Gonzlez, 2003) esto es la accin de vender a un porcentaje determinado la cartera que se tiene para evitar cuentas incobrables. En este proyecto nos enfocaremos en revisar las ventajas y desventajas de este tipo de actividad. Anlisis de antigedad de saldos Es una herramienta para mantener al da las cuentas y documentos por cobrar, pues pone al descubierto la situacin de la cartera con toda claridad. Si los das de venta en cartera reflejan el estado de esta en conjunto, este anlisis constituye un desglose de la mismas por cada deudor (Aznar, 2005) Esta herramienta nos ayudara a tener una idea acertada de las cuentas por cobrar que se tienen vencidas, y nos dar una idea ms clara de la decisin que se debe tomar. Liquidez La liquidez para los inversionistas se refiere a la capacidad de los activos para generar fondos con los que recuperar los pagos iniciales (Pascual, 1988) en otras palabras, la facilidad con que se puede cambiar por dinero el objeto de inversin. La definicin de liquidez refirindose a solvencia, la cual es la capacidad que posee una empresa para hacer frente a sus compromisos de pago (Domnguez, 2007), es una expresin ms comn del trmino, esta tambin se presenta en el estado de resultados y nos puede ayudar a generar una decisin. Accin ordinaria Es un ttulo emitido por una sociedad que es representativo del valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado el accionista, los derechos polticos, as como el de voto en la junta de accionistas, y econmicos, como participar en los beneficios que nos da la empresa. Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir, libremente. Evaluacin de desempeo financiero Las razones financieras que emplean los datos del balance, tambin llamado estado de posicin financiera, el estado de resultados y los flujos de efectivo de una empresa, as como cierta informacin del mercado con frecuencia se usan para evaluar el desempeo financiero. Las cinco reas ms importantes del desempeo financiero son: Solvencia a corto plazo: Capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Actividad: Capacidad de la empresa para controlar sus inversiones en activos Apalancamiento financiero: Medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas. Rentabilidad: Grado en el cual la empresa es rentable Valor: Valor de la empresa. En el siguiente anlisis evaluaremos las cinco reas ms importantes del desempeo financiero: Solvencia a Corto plazo La liquidez contable mide la solvencia a corto plazo. Las medidas de liquidez que se usan con mayor frecuencia son la razn circulante y la prueba del cido. Razn Circulante 2 0 1 0
Activo Circulante $27,138 Pasivo Circulante $25,565 Podemos observar que la liquidez del grupo va disminuyendo al obtener 1.26 como razn circulante en el ao 2010, 1.09 para el 2011 y 1.06 para el T2012, lo que significa que en el 2010 de requerir pagar las deudas a corto plazo las podamos cubrir una vez y 0.26 veces ms; mientras que en el 2011 solo 1 vez y .09 veces ms y en el 2012 1.06. Actividad Consiste en descubrir la eficacia con la cual se usan los activos para generar ventas. Las medidas de actividad ms utilizadas son: rotacin de activos totales, rotacin de cuentas por cobrar y rotacin del inventario.
Se puede decir que los activos que posee la empresa en el 2010 ayudaron a generar un 97% de utilidades operativas, mientras que en los aos posteriores esto ha aumentado considerablemente lo cual es un buen indicador ya que en el 2011 generaron el 110% de las utilidades y 2012 el 124% lo que nos indica que la empresa est usando sus activos de manera eficaz.
Utilidad Operativa Total $117,163 Activos totales promedio (2010-2011) $121,152 Utilidad Operativa Total $133,496 Activos totales promedio (2010-2011) $121,152 Activos totales promedio (2011-2012) $140,188 Utilidad Operativa Total $173,139 Activos totales promedio (2011-2012) $140,188 2012 2011 2010 Rotacion de activos totales 1.24 1.10 0.97 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 2 Utilidad Operativa Total $117,163 CXC Promedio (2010-2011) $15,346 Utilidad Operativa Total $133,496 CXC Promedio (2010-2011) $15,346 CXC Promedio (2011-2012) $16,934 Utilidad Operativa Total $173,139 CXC Promedio (2011-2012) $16,934 2012 7.63 8.70 10.22 Rotacion de cuentas por cobrar 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 2 2010 2011 Esta razn indica el nmero de veces que es recuperado o cobrado el saldo promedio de ventas a crdito. Lo cual tambin nos damos cuenta que ha mejorado considerablemente a lo largo de los 3 aos. En el 2010, el saldo se recuper 7.6 veces en el perodo aproximadamente, en el 2011 8.7 y en el 2012 10.22 veces.
La rotacin de inventarios indica el nmero de veces que es vendido o renovado el saldo promedio de inventarios. Cabe sealar, que entre mayor sea esta razn ser un indicador que se tiene un mucho mejor diagnstico, para mencionarlo de alguna manera, significa qu tantas veces le das vuelta al inventario de tu bodega. En este caso tambin se ve muy positivo, siendo que todo va hacia arriba. Apalancamiento Financiero Se relaciona con la medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas en vez de instrumentos de capital contable. Mientras ms deudas tenga una empresa, ms probable ser que no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales. Razn de Endeudamiento 2 0 1 0
Deudas totales $90,082 Activo Total $137,140 En el 2010 el 55% de los activos que ha adquirido la empresa, haban sido financiados por medio de recursos externos como prstamos u otras fuentes, pero no de capital de los accionistas o socios y tanto en el 2011 como en el 2012 se ha mantenido constante en un 66%. Razn de deuda a capital contable 2 0 1 0
Deudas totales $54,532 2010 2011 2012 Costo de Ventas $55,317 Inventario promedio (2010-2011) $4,056 Costo de Ventas $65,396 Inventario promedio (2010-2011) $4,056 Costo de Ventas $85,354 Inventario promedio (2011-2012) $4,786 2 0 1 2 2010 2011 2012 13.64 16.12 17.83 Rotacion de inventarios 2 0 1 1 2 0 1 0 Capital Contable Total $44,537 2 0 1 1
Deudas totales $94,536 Capital Contable Total $48,699 1.22 1.94 1.91 2 0 1 2
Deudas totales $90,082 Capital Contable Total $47,058 Una razn igual a 1 indica que la empresa est recurriendo a recursos propios y externos de una manera equitativa. Sin embargo, una razn mayor a 1 como en este caso se ha ido incrementado, indica que est siendo financiada mayormente con deuda y una razn menor a 1 indica que se est financiando principalmente con capital. Se obtiene dividiendo el total de pasivos o deuda entre el total del capital. Margen de Utilidad Neta 2 0 1 0
Utilidad Neta $2,431 Ventas $173,139 Rentabilidad Uno de los atributos de las empresas ms difcil de conceptualizar y medir es su rentabilidad. Las utilidades muestran la diferencia entre los ingresos y los costos. En este caso, tenemos un foco rojo debido a que los resultados han bajado considerablemente como podemos ver en el 2010 el resultado obtenido es de 4.73%, lo cual significa que una vez cubiertos todos los gastos operativos del perodo, la empresa obtiene una ganancia de 4.73 en el 2010 por cada peso invertido mientras que en el 2012 bajo a 1.40 por cada peso invertido, por lo cual se debe revisar el motivo por el cual se incrementaron tanto los gastos operativos. Una caracterstica muy importante de una empresa, que no se puede encontrar en un estado financiero es su valor de mercado. Precio de mercado: El precio de mercado de una accin comn es el que establecen los compradores y los vendedores cuando comercializan una accin. Todo parece indicar que debido a la situacin actual de BIMBO no es conveniente invertir en la compaa. De acuerdo a lo investigado, nuestras propuestas pueden hacer ms atractiva la compra, pero algunas de ellas no sern permanentes y solo servirn para mejorar la utilidad por accin en un periodo corto. El endeudamiento tambin es un factor determinante en nuestra decisin, la entidad obtuvo en el 2011 un financiamiento por un monto equivalente a 1,300 millones de dlares estadounidenses, de los cuales, una porcin fue utilizada para pagar parcialmente las adquisiciones de Sara Lee e Iberia. Adicionalmente, la Entidad contrat dos crditos de largo plazo por 65 millones de euros y 90 millones de dlares estadounidenses, los cuales se utilizaron tambin para pagar parcialmente estas adquisiciones. El remanente del financiamiento obtenido se utiliz para pagar la deuda anticipadamente (ver Nota 12, Deuda a largo plazo). Estos factores en cojunto nos indican que nuestro dinero no dara un buen rendimiento en esta empresa. Bibliografa: - Aznar, V. E. (2005). Estrategias de Cobranza en poca de Crisis. Mxico: ISEF. -Besley, S. & Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administracin Financiera (14a ed.). Mxico: Cengage Learning. Recuperado de Blackboard (Mi curso, Tema 2): http://bbsistema.tecmilenio.edu.mx/bbcswebdav/institution/UTM/tetramestre/maestria/fz/fz095 01/bb/homedoc.htm -Gary, H. (2000). Introduccin a la contabilidad financiera. Mxico: Pearson. -Estados Financieros Consolidados 2010-2011, Grupo Bimbo, recuperado el 03/08/2013 de: http://www.grupobimbo.com/informe/Bimbo-Informe-Anual-2011/descargas/Grupo-Bimbo- Estados-Financieros-Consolidados-2011.pdf -Estados Financieros Consolidados 2011-2012 Grupo Bimbo, recuperado el 09/08/2013 de: http://www.grupobimbo.com/informe/Bimbo-Informe-Anual-2012/es/financiero/estados- financieros-consolidados.php - Gonzlez, F. A. (2003). Estudio Prctico sobre el Factoraje Financiero. Mxico: ISEF. -Guajardo, G. (2010). LS-eBook Contabilidad financiera (5 ed.). Mxico: McGraw-Hill. -J.C., H. (2002). Fundamentos de administracin financiera. Mxico: Pearson. -Morales, A. B. (2003). Estudio Prctico de la Ley del Impuesto al Activo. Mxico: ISEF. -Tanaka,G. (2005) Anlisis de Estados Financieros para la toma de decisiones. (1 ed.). Per: Fondo Editorial de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Recuperado de: http://books.google.es/books?id=LH4fWKr2Cs4C&pg=PA24&dq=que+implica+un+an%C3%A1lisis+ de+estados+financieros&hl=es&sa=X&ei=Lt7oUYjZDISE9gSezYFo&ved=0CEgQ6AEwAw#v=onepage &q=que%20implica%20un%20an%C3%A1lisis%20de%20estados%20financieros&f=false -Schnaars, S. P. (1991). Estrategias de marketing: un enfoque orientado al consumidor. Madrid: Diaz de Santos -Domnguez, P. R. (2007). Manual de anlisis financiero. Madrid: Instituto Europe de Gestin Empresarial. -Pascual, R. (1988). Planificacin y rentabilidad de proyectos industriales. Barcelona: Marcombo.